87_analisis portafolio

5/24/2018 87_analisis portafolio

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Anlisis de carpetas portafolios y

diversificacin de Inversiones


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Introduccin

Priorizacin y diversificacin deInversiones:

Sin restricciones de capital:

Proyectos independientes Proyectos dependientes (sustitutos o

complementarios)

Con restricciones de capital:

Proyectos independientes (IR).

Proyectos dependientes (Modelos de Optimizacin -

Markowitz)


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Priorizacin de Inversiones sin

restricciones de capital

Inversiones independientes entre s:

Decisin: Hacer todos los de VPN > 0.

Inversiones dependientes entre s

Inversiones complementarias

Dado VPNa > 0

Si VPNb + VPNa > 0 => Hacer B y A

VPNa: Incremento en VPNa debido a B


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Inversiones sustitutas

Dado VPNa

Si hago B => VPNa (disminuye VPNa)

VPNab = VPNb + VPNa

VPNa = VPNa - VPNa

Si VPNab > 0 => Hacer A y B ssi VPNab>VPNa


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Inversiones sustitutasReceta Calcular VPNa, VPNb, VPNab

Elegir el mayor

Ejemplo:


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Ejemplo

Comple-

mentarios

Indepen-

dientes

Sustitutos Sustitutos

VPNa 30 30 30 30

VPNb 10 10 10 10

VPNab 50 40 36 27


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Observaciones respecto al mtodo del

mayor VPN

Problemas de la interseccin de Fischer

Tasas de descuento altas castigan inversionesaltas

Ejemplo: Auto nuevo vs. Auto usado


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Ejemplo:

Costos de Inversin y mantencin:

Auto nuevo: 100 10 10 10

Auto usado: 50 20 20 20

VPC 10% 20% r>20%

Nuevo 200 150

Usado 250 150

Para r >20% VPCnuevo>VPCusado

Nota: 200 = 100 + 10/0,1


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Priorizacin de inversiones con

restriccin de capital

Caso de proyectos independientes

Criterio: Seleccionar las inversiones tales que

su VPN conjunto sea el mximo.

Ejemplo:

Proy. F0 F1 F2 VP VPN IR

A -10 30 2 31 21 3,1

B -5 5 20 21 16 4,2C -5 5 15 17 12 3,4

IR = VP / I

VP: Valor presente de beneficios


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Restriccin: 10 UM, Criterio ordenar por

VPN hasta agotar capital => Hacer slo A

Pero si hacemos B+C => VPNbc = 28,Mejor que A!

Solucin para evitar el anlisis

combinatorio: IR1 : B

2 : C

3 : A


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Observacin:

Cuando la combinacin seleccionada segn IR

no agota todo el capital disponible, se llega a

contradicciones (respecto a la ltima inversin)

Se utiliza indicador equivalente al IR

denominado IVAN = VPN / I

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