MEMORIA ANUAL 2004 EMPRESAS CMPC...

MEMORIA ANUAL 2004

EMPRESAS CMPC S.A.

Empresas CMPC S.A.

Empresas CMPC S.A., fundada en 1920, es una Sociedad Anónima abierta, de capitales privados chilenos, los que se distribuyen en 200 millones de acciones con 8.253 accionistas.

Su patrimonio forestal asciende a 709.252 hectáreas, principalmente de bosques de pino radiata y eucalipto.

En el 2004, sus ventas alcanzaron a M$ 1.077.572.791. Tuvo utilidades deM$ 168.120.145, que equivalen a $ 840,60 por acción.

Es una industria forestal integrada que opera a través de las siguientes empresas filiales:

Forestal Mininco S.A.

Negocios forestales y aserraderos.

CMPC Celulosa S.A.

Negocios de celulosa fibra larga, fibra corta y fluff. Comprende las plantas: Pacífico (485.000 toneladas/año), Santa Fe (376.000 toneladas/año) y Laja (369.000 toneladas/año).

CMPC Papeles S.A.

Negocios de cartulinas, papeles de impresión, escritura, papeles para corrugar y de envolver, papel periódico y papeles con pulpa. Incluye las filiales Papeles Cordillera S.A., Cartulinas CMPC S.A., Industrias Forestales S.A. y la distribuidora Edipac S.A.

CMPC Tissue S.A.

Productos de la línea tissue y sanitarios en Chile, Argentina, Uruguay, Perú y Brasil.

CMPC Productos de Papel S.A.

Encargada de los negocios de conversión de papeles, opera a través de 5 filiales: Envases Impresos S.A., Envases Roble Alto S.A., Productos Austral S.A., Propa S.A., (con filia-les en Chile, Argentina y Perú) y Chimolsa S.A.

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CONTENIDO

ResponsabilidadSocial Empresarial

Descripción y Desarrollo de los Negocios

Carta del Presidente6

6 Carta del Presidente 8 Directorio, Comité de Directores y

Administradores de Empresas CMPC S.A. 11 Responsabilidad Social Empresarial 17 Descripción y Desarrollo de los Negocios 37 Análisis Financiero 46 Cuadro de Propiedad 49 Información de Carácter General 57 Estados Financieros Consolidados 115 Estados Financieros Matriz CMPC 151 Estados Financieros Resumidos de Filiales 156 Empresas Filiales 168 Empresas Coligadas 170 Representantes en el Exterior 172 Banqueros 173 Datos Generales

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De izquierda a derecha:Arturo Mackenna I., Manuel Mardones R., Jorge Gabriel Larraín B.,

Eliodoro Matte L., Jorge Marín C., Ernesto Ayala O., Patricio Grez M., Bernardo Matte L.

DIRECTORIO EMPRESAS CMPC

CARTA A LOS ACCIONISTAS

Señores Accionistas:

Me es muy grato presentar a ustedes la Memoria, el Balance de la Compañía y los Resultados correspondientes al ejercicio comercial recién pasado.

El 2004 fue un buen año para CMPC. La utilidad alcanzó a 168.120 millones de pesos, muy superior a la del año

anterior, y refleja los mejores volúmenes de ventas y precios de nuestros productos. Las ventas fueron de 1.077.573 millones

de pesos y el resultado de la explotación alcanzó a 219.216 millones de pesos, el más alto obtenido por la empresa. Este resultado se debió principalmente a un aumento de un 17% en dólares de los precios de exportación de celulosa de fibra larga, 20% en los precios en dólares del papel periódico de exportación, 15% del mayor volumen de exportación de cartulinas, importantes alzas en precios y volumen en papeles para corrugar y aumentos en volumen y precios de la madera aserrada y remanufacturada.

Estos resultados se obtuvieron en un entorno donde Chile tuvo un crecimiento de 5,9%, impulsado fundamentalmente por el sector exportador y las muy favorables condiciones externas que produjeron una mayor demanda por commodities. El año terminó con una inflación de 2,4% y lamentablemente la tasa de desempleo se ha mantenido en un nivel alto, a pesar de la existencia de los programas de empleo del gobierno.

En tanto, el PIB mundial creció en 4,9%, siendo éste uno de los mayores crecimientos de la última década. El mayor dinamismo ha estado sustentado fundamentalmente por los países del sudeste de Asia y Estados Unidos.

Los proyectos terminados en los años anteriores, tales como la nueva fábrica para producir papel para corrugar en Puente Alto por 95 millones de dólares; la ampliación de Planta Pacífico a 475 mil toneladas anuales; la segunda máquina para producir papel tissue en Perú; la adquisición de una empresa productora de cartón corrugado ubicada en Til Til y las decenas de iniciativas tendientes a aumentar la productividad y mantener la operatividad de nuestras fábricas, han funcionado normalmente, superando las expectativas iniciales y permitiendo la obtención de los resultados indicados.

CMPC está viviendo un período de crecimiento muy relevante. A continuación informaré de los principales proyectos que estamos llevando adelante.

Sin lugar a dudas, el primero de todos se refiere a la construcción de una nueva línea de producción de celulosa de fibra corta en Nacimiento, adyacente a la Planta Santa Fe. Esta nueva fábrica tendrá 780 mil toneladas por año de capacidad y significará 745 millones de dólares de inversión. Su puesta en marcha está programada para septiembre de 2006. Las obras civiles fueron iniciadas en agosto último y los contratos "llave en mano" se adjudicaron a partir de septiembre. Los compromisos ambientales se han cumplido estrictamente según lo establecido en la Resolución de Calificación Ambiental. Este es el proyecto más grande que ha encarado CMPC por sí misma en toda su historia.

En el área forestal se está reconstruyendo el aserradero en Mulchén, afectado por un lamentable incendio, con una capacidad de 420 mil metros cúbicos y 26,5 millones de dólares de inversión. También se ha aprobado un proyecto que implica ingresar al negocio de tableros contrachapados (plywood), construyendo para ello una planta de 225 mil metros cúbicos de capacidad y 55,8 millones de dólares de inversión, que se espera entre en funcionamiento el segundo semestre de 2006.

“CMPC está viviendo un período de crecimiento

muy relevante. Nuestras inversiones reflejan el

dinamismo de la economía chilena y el de los mercados en los que

participamos como empresa”.

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En el negocio de productos tissue, junto con implementar nuevos centros de distribución en Puente Alto y Talagante, comenzamos a instalar en este último lugar, una nueva máquina papelera, la cual entrará en funcionamiento durante el segundo semestre del año 2005 y nos permitirá atender con un mejor servicio la creciente demanda.

El desarrollo del negocio de cartulinas nos ha impulsado a ampliar la capacidad productiva de la fábrica Maule en 80 mil toneladas anuales y la de Valdivia en 20 mil toneladas, más una sala de conversión. La inversión comprometida es de 48 millones de dólares.

El crecimiento que ha tenido Chile en sus exportaciones hortofrutícolas, de vinos, salmones y carnes blancas ha producido un fuerte crecimiento en el negocio de cajas de cartón y por lo tanto, se han acrecentado las necesidades de la industria de contar con mayor abastecimiento local de papeles liner y onda. La fábrica de estos papeles ubicada en Puente Alto será ampliada a 280 mil toneladas anuales con una inversión de 35,5 millones de dólares.

Las inversiones descritas y muchas otras, reflejan el dinamismo de la economía chilena y el de los mercados en que participa nuestra Compañía.

En el campo del financiamiento, CMPC suscribió en el último año un crédito sindicado por 475 millones de dólares, con la finalidad de solventar las inversiones que lleva adelante y también refinanciar algunos de sus pasivos. El crédito se estructuró con un plazo de 5 años y con un costo de financiamiento entre los más bajos que ha conseguido una empresa privada chilena en la historia, lo que demuestra el buen posicionamiento que tenemos en los mercados financieros.

El endeudamiento neto de CMPC disminuyó desde un nivel de 530 millones de dólares, a fines del año 2003, a 501 millones de dólares a fines del 2004. Esto permite exhibir indicadores de cobertura de intereses y de razón deuda capital holgados respecto a los niveles exigidos por los acreedores de la empresa y consistentes con la calificación de "A-" que Standard & Poor's ha asignado a nuestra deuda de largo plazo en dólares.

Chile se ve en el 2005 con buenas perspectivas para alcanzar un crecimiento del orden del 6%, a pesar de un entorno externo no tan favorable como el año que termina. Los mercados en los que participamos deberían tener un comportamiento similar al 2004.

No puedo terminar estas líneas sin dejar un claro testimonio de nuestro aprecio a todos los profesionales, trabajadores y dirigentes sindicales quienes han sido los mayores protagonistas de estos buenos resultados, por su dedicación y esfuerzo en el desempeño de sus tareas.

Eliodoro Matte LarraínPresidente

Empresas CMPC S.A.

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DIRECTORIO

Presidente

ELIODORO MATTE L.Ingeniero Civil IndustrialRut: 4.436.502-2

Directores

ERNESTO AYALA O.Ingeniero CivilRut: 487.554-0

PATRICIO GREZ M.Ingeniero CivilRut: 1.854.776-7

JORGE GABRIEL LARRAÍN B.Ingeniero ComercialRut: 4.102.581-6

MANUEL MARDONES R.Ingeniero CivilRut: 1.468.225-2

JORGE MARÍN C.Administrador de EmpresasRut: 7.639.707-4

BERNARDO MATTE L.Ingeniero ComercialRut: 6.598.728-7

ADMINISTRACIÓN

Gerente General

ARTURO MACKENNA I.Ingeniero Civil IndustrialRut: 4.523.287-5

Gerente de Administración

JORGE ARAYA D.

Ingeniero Civil IndustrialRut: 5.474.358-0

Secretario General

GONZALO GARCÍA B.AbogadoRut: 5.543.123-K

Gerente de Finanzas

LUIS LLANOS C.Ingeniero Civil IndustrialRut: 7.003.064-0

AUDITORES EXTERNOSPricewaterhouseCoopers

DIRECTORIO Y ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS CMPC S.A.

COMITÉ DE DIRECTORES

ERNESTO AYALA O.PATRICIO GREZ M.JORGE MARÍN C.

Presidente

ELIODORO MATTE L.

Vicepresidente

ARTURO MACKENNA I.

Directores

ERNESTO AYALA O.

GONZALO GARCÍA B.

JORGE GABRIEL LARRAÍN B.

JOSÉ IGNACIO LETAMENDI A.

PEDRO SCHLACK H.

Gerente

HERNÁN RODRÍGUEZ W.

Forestal Mininco S.A.

Presidente

ELIODORO MATTE L.

Vicepresidente

ARTURO MACKENNA I.

Directores

JUAN C. EYZAGUIRRE E.

GONZALO GARCÍA B.

PATRICIO GREZ M.

EUGENIO HEIREMANS D.

BERNARDO MATTE L.

Gerente

ANDRÉS INFANTE T.


Presidente

ELIODORO MATTE L.

Vicepresidente

ARTURO MACKENNA I.

Directores

GONZALO GARCÍA B.

JORGE HURTADO G.


BERNARDO MATTE L.

LUIS LLANOS C.

Gerente

JORGE MOREL B.

CMPC Tissue S.A.

Presidente

ELIODORO MATTE L.

Vicepresidente

ARTURO MACKENNA I.

Directores

JORGE ARAYA D.

ANDRÉS ECHEVERRÍA S.

BERNARDO MATTE L.

JUAN OBACH G.

LUIS LLANOS C.

Gerente

ANTONIO ALBARRÁN R-C.

CMPC Papeles S.A.

Presidente

ELIODORO MATTE L.

Vicepresidente

ARTURO MACKENNA I.

Directores

JORGE ARAYA D.

ERNESTO AYALA O.


BERNARDO MATTE L.

LUIS LLANOS C.

Gerente

SERGIO COLVIN T.

CMPC Celulosa S.A.

DIRECTORIOS Y GERENTES DE FILIALES

DIRECTORIO Y ADMINISTRACIÓN

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS CMPC S.A.

JORGE ARAYA D.

GONZALO GARCÍA B. LUIS LLANOS C.

ARTURO MACKENNA I.

DIRECTORES DE FILIALES DE EMPRESAS CMPC S.A.

ANDRÉS ECHEVERRÍA S. JUAN CARLOS EYZAGUIRRE E. EUGENIO HEIREMANS D.

JORGE HURTADO G. BERNARDO LARRAÍN M.

JOSÉ IGNACIO LETAMENDI A. JUAN OBACH G. PEDRO SCHLACK H.

Responsabilidad SocialEmpresarial

CMPC posee una larga trayectoria de compromiso con los trabajadores

y la comunidad que se remonta a los primeros años de la

Compañía Manufacturera de Papeles y Cartones.

CMPC posee una larga trayectoria de compromiso con los trabajadores y la comunidad, que se remonta a los primeros años de la Compañía Manufacturera de Papeles y Cartones.

En CMPC, la responsabilidad social es un modelo de trabajo y organización que le permite vincularse eficazmente con todas sus relaciones. Es una forma de hacer negocios de manera sustentable y apostar por la permanencia de la empresa en el tiempo.

Responsabilidad Social Empresarial

Política de Responsabilidad Social

Para CMPC, la responsabilidad social es un compromiso voluntario y proactivo asumido por la empresa de realizar su labor dentro de un marco ético que considera buenas prácticas en todas sus actividades en distintos ámbitos:

CADENA DE NEGOCIOS

La Compañía contribuye al desarrollo del país generando empleo y riqueza. Para ello efectúa una buena admi-nistración; fabrica y comercializa productos de calidad; mantiene un compromiso de seriedad y eficiencia con sus clientes y proveedores; compite lealmente en el mercado; entrega información financiera transparente; cumple con el pago de los tributos impuestos por la sociedad y con la normativa legal vigente.

TRABAJADORES

La empresa se preocupa de mantener condiciones de trabajo dignas, cum-pliendo debidamente con las obliga-

ciones laborales referidas a remune-raciones, leyes sociales y regulaciones vigentes. Además, desarrolla políticas y programas de beneficios para los trabajadores y sus familias, mante-niendo una constante preocupación por su seguridad laboral y generando oportunidades de capacitación y desarrollo profesional.

En CMPC, las personas son factor clave para el desarrollo y éxito de la empresa.

Capacitación

La empresa desarrolla importantes planes de capacitación para sus trabajadores. Las cifras demuestran en esta materia un crecimiento sostenido año a año. Algunas de las áreas en las cuales se

capacita son: contabilidad, dominio escrito y hablado del inglés, prevención de riesgos, administración financiera, entre otras.

En el 2004 se realizaron 785 mil 937 horas de capacitación a 30 mil 710 participantes en 3 mil 857 cursos.

Seguridad y Prevención de Riesgos

En cada planta industrial y predios de la empresa se desarrolla una Política de Prevención de Riesgos, cuyo objetivo fundamental es proteger la vida y salud de todo el personal que en ella se desempeña, manteniendo así su capital humano en el mejor nivel posible. La aplicación de programas preventivos mantiene a cada una de sus áreas libres

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de riesgo de accidentes y enferme-dades profesionales, asegurando así un desarrollo armónico en el trabajo.

Actividades Recreativas y Culturales

La Compañía realiza actividades recrea-tivas y culturales para aportar a su personal elementos que van más allá del ámbito laboral. Esto, sobre todo, en las comunas donde posee predios o plantas industriales, que carecen de infraestructura, espacios recreacionales o culturales aptos.

Además, la empresa realiza actividades en fechas significativas como fiestas nacionales y Navidad para integrar y celebrar junto a los trabajadores y sus familias.

Actividades Deportivas

La empresa estimula a sus trabajadores a participar en actividades deportivas, porque considera que éstas son un buen aporte al crecimiento personal.

Es por ello que en la gran mayoría de las filiales existen equipos con-formados que desarrollan diversas disciplinas y compiten en campeonatos, ya sea internos como de otras insti-tuciones.

Centros de Recreación

Las diversas áreas de negocios de la empresa poseen centros de recreación exclusivos, a los cuales puede acceder libremente todo el personal de la Compañía. Algunos de ellos se ubi-can en Viña del Mar, La Posada, San Sebastián, Quintero, Cartagena, Los Lleuques, Concepción, Los Angeles, El Alamo y Niebla, entre otros.

Apoyo a Familias

En muchas de las filiales se llevan a cabo programas de apoyo a las familias de los trabajadores. Entre ellos: cursos de costura para señoras, visitas a las fábricas, etc.

Reconocimiento por Años de Servicio y Premio al Espíritu CMPC

La empresa reconoce a sus trabajadores con 10 o más años de servicio. Para ello se organizan ceremonias anuales, en las cuales se entregan estas distinciones.

Este año, se creó el Premio al Espíritu CMPC, para aquellos trabajadores que encarnan en su vida diaria de trabajo los principios y valores que sustenta la Compañía.

La distinción reconoce la actitud de las personas en su trabajo en aspectos como la iniciativa, esfuerzo desple-gado, liderazgo, trabajo en equipo, compromiso, seriedad, relaciones con clientes, proveedores y comunidad, actitud positiva y de contribución al mejoramiento del clima laboral e innovación.

COMUNIDAD

La empresa desarrolla programas de apoyo educativo y desarrollo comunal que benefician a las comunidades cercanas a sus predios y fábricas, con el objeto de contribuir a mejorar sus condiciones de vida.

Como vecino de distintas localida-des, la Compañía tiene una actitud de colaboración con esas comuni-dades en orden a participar dentro de sus posibilidades con sus anhelos y desafíos.

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RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL

Fundación CMPC

A través de los proyectos de la Fundación CMPC, la empresa está contribuyendo para que los niños de las comunas donde la Compañía tiene presencia reciban una mejor educación.

En el Programa de Apoyo Rural se han beneficiado a 17 escuelas y alrededor de 4 mil 500 niños de la VIII y IX Región. El aporte consiste en la entrega de guías de estudio para niños de 1° a 8° básico en lenguaje y matemática, junto con capacitación y asesoría para que los profesores aprendan a usar el material en sus clases.

Con el Programa de Capacitación Docente, la Fundación ha apoyado durante el año a 33 escuelas de la Región Metropolitana, VII y VIII regiones. En los proyectos se ha capa-citado a los profesores en contenidos y metodologías en lenguaje y matemática, se les ha enseñado a planificar sus clases, haciendo un seguimiento y asesoría a cada profesor, entregando materiales y libros y evaluando los aprendizajes de los alumnos. Los resultados obtenidos son muy alentadores.

Este programa benefició durante este año a alrededor de 9 mil 500 niños y a más de 260 profesores.

Durante el año se profundizó el vínculo con las autoridades comunales y de educación, en un intento de crear alianzas que favorezcan la educación de estas comunas. Se espera seguir avanzando el próximo año en res-ponder de mejor manera a las nece-sidades de las escuelas, entregando un apoyo más focalizado a cada una y profundizando la relación de la Fundación y la empresa con los padres y apoderados de los niños con que se trabaja.

Por otro lado, la Fundación desarrolló un proyecto piloto para gestionar visitas guiadas abiertas a la comunidad en varias plantas de la Compañía. A través de talleres se trabajaron estrategias

para recibir a los visitantes y explicar los procesos productivos de manera didáctica y a la vez, transmitir las políticas de CMPC en el tema ambiental, de seguridad, gestión de calidad, entre otros. Participaron las plantas Santa Fe, Pacífico, INFORSA, Laja, Maule, Talagante, Puente Alto, Chillán, Valdivia, Bucalemu y Buin.

Plan de Buena Vecindad

Este programa está focalizado especialmente a las comunidades vecinas a los predios de la empresa, preferentemente mapuches y tiene como labor principal el brindar oportunidades de trabajo.

El Plan ha profundizado la relación con las comunidades vecinas a los predios de la empresa sobre la base de generar más plazas de trabajo, las cuales han superado las 700 en promedio cada mes con un alto porcentaje de comu-neros mapuches.

En el 2004 se alcanzó un récord en octubre, con mil 34 plazas, siendo esto aproximadamente un 20% de la fuerza total de trabajo del mes. De esta cantidad, 600 correspondieron a vecinos mapuches.

Es importante destacar que Forestal Mininco ha apoyado a 43 escuelas uni y bidocentes con material didáctico durante este año.

Se dictaron además 233 cursos sociales, capacitando a más de 3 mil 100 vecinos. Con este esfuerzo se han superado los 10 mil vecinos capa-citados en los últimos 5 años. Estos

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permanente una extensión del Museo de Reproducciones Artequín. Esta iniciativa cuenta además con el apoyo de Fundación Andes y el Diario El Mercurio.

Otros Aportes de CMPC a la Comunidad

• CMPC mantiene permanente-mente una actitud de colaboración con diversas instituciones del ámbito social y gremial. Entre ellas destacan: ICARE, CEP, CORMA, Paz Ciuda-dana, SOFOFA, entre otros.

• La empresa colabora activamente en el ámbito cultural en Chile. En ese sentido, apoya el trabajo de-sarrollado por el Museo Artequín, Teatro Municipal y los concursos literarios de Revista de Libros del Diario El Mercurio.

• A través de su sitio corporativo www.papelnet.cl, CMPC entrega un importante aporte a los niños del país y del mundo a través del traspaso de toda la información relacionada con los bosques, la celulosa y el papel.

MEDIOAMBIENTE

En relación al medioambiente, la Compañía genera bases de desarrollo sustentable en su gestión empresarial de largo plazo. Esto constituye un elemento de competitividad, indis-pensable para la existencia y progreso de sus negocios.

A partir de esta convicción, la empresa trabaja para preservar el equilibrio ecológico, la conservación de especies naturales y la mantención de un ambiente libre de contaminación. Este pensamiento lo refleja en su política ambiental, la cual contiene los principios por los cuales se rige el desempeño de todo su personal, que conlleva un apego riguroso a la legalidad y normativas vigentes.

dos aspectos son reconocidos por ellos y por el personal de la empresa en terreno como los instrumentos más valiosos para el conocimiento y colaboración mutua.

Un campo en el que se está incur-sionando es en artesanía, ya que en las áreas de protección de los predios de la empresa se encuentra gran parte de las plantas que los artesanos requieren para desarrollarla.

Parque Educativo Jorge Alessandri

El Parque Educativo Jorge Alessandri recibe anualmente más de 100 mil personas, provenientes de diferentes lugares de la región y el país: estu-diantes y profesores de escuelas y colegios de diversas comunas, alumnos y académicos de institutos profe-sionales y universidades de la región, además de otros grupos organizados como scouts y adultos mayores, así como también los fines de semana a familias y público en general.

En octubre, el Parque centró su gestión apoyando la educación de la región. Es así como fue invitado a participar de “La Semana Nacional de la Ciencia y la Tecnología”, organizada por el Programa Explora-Conicyt.

Este año, el Parque ha consolidado sus programas artísticos y culturales durante el verano y ha creado sen-deros alternativos para promover en invierno, excursiones guiadas al bosque nativo.

Un programa de actividades educa-tivas orientadas hacia el conocimiento y participación activa de los visitantes ha permitido conocer de manera ami-gable y didáctica actividades de forma-ción y reproducción de especies vegeta-les, elaboración de papel, entre muchas otras, las que son posibles de realizar con productos elaborados por CMPC.

A principios de 2005 se espera con-cretar el proyecto de instalar en forma

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RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL

Forestal

DESCRIPCIÓN Y DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

Durante el año se aprobaron inversiones industriales en esta área

por 100 millones de dólares.

Durante el año se establecieron en Chile 23 mil 300 hectáreas de plantaciones: 18 mil 400 de pino y el resto eucalipto, principalmente glóbulus.

A través de las filiales Forestal Mininco, Crecex, Forestal Monte Águila, Forestal Coihueco y Bosques del Plata en Argentina, esta área de la empresa tiene por misión formar y administrar un patrimonio forestal que respalde el desarrollo industrial de la Compañía.

La madera que la empresa produce a partir de bosques propios cultivados y manejados, se utiliza principalmente para la industrialización en sus aserraderos y planta de Remanufactura y el abastecimiento de las plantas de celulosa, papeles y cartulinas. Asimismo, comercializa la madera en sus diferentes formas en el mercado nacional e internacional.

En la provincia de Corrientes, Argentina, la empresa Bosques del Plata posee 64 mil hectáreas plan-tadas, principalmente, con las especies

FORESTAL MININCO S.A.

Gerente : Hernán Rodríguez W. Presidente : Eliodoro Matte L. Vicepresidente : Arturo Mackenna I.Directores : Ernesto Ayala O., Gonzalo García B., Jorge Gabriel Larraín B., José Ignacio Letamendi A.,

Pedro Schlack H.

taeda y elliotti. Anualmente, se están plantando 6 mil hectáreas, con el objeto de lograr un patrimonio total de 80 mil, suficiente para sostener en el futuro una planta de celulosa.

En Aysén, extremo sur de Chile, la empresa desarrolla un proyecto para forestar 20 mil hectáreas con pino ponderosa y oregón, cubriendo suelos que se encuentran en un grave proceso de erosión.

Los aserraderos, manejados por CMPC Maderas, están ubicados en la VIII Región -Bucalemu, Mulchén y Nacimiento- y producen madera aserrada de pino radiata. La planta de Remanufactura en Los Angeles, fabrica productos elaborados a partir de madera aserrada seca (tableros finger joint, molduras, productos laminados y tableros sólidos).

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

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A contar de principios de año, las actividades del área forestal se organi-zaron en cuatro negocios: Pino, Euca-lipto, Argentina y CMPC Maderas. El objetivo de esta reestructuración es lograr una mejor focalización de las áreas de negocios, potenciando la especialización.

En los aserraderos se obtuvo un récord de producción vendible de 925 mil metros cúbicos, pese a operar desde noviembre del año pasado sólo con dos aserraderos propios, luego del incendio que destruyó la maquinaria principal de la planta de aserrío de Mulchén.

El trabajo con diversos grupos eco-logistas, tanto nacionales como extranjeros, en un Plan de Soluciones Conjuntas en torno al bosque nativo, ha traído buenos frutos.

En noviembre se otorgó al sello na-cional CERTFOR la convalidación con el sello internacional Program for Endorsement of Forest Certification (PEFC), el que cuenta con la mayor superficie certificada en el mundo.

El conflicto mapuche se ha mantenido acotado a un territorio menor que en años anteriores, con manifesta-ciones esporádicas de efervescencia que han impactado a la empresa en menor medida que el año pasado. Ha influido el Plan de Buena Vecin-dad implantado por la Compañía, generando numerosos puestos de trabajo.

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

Mediante diversas operaciones de compraventa e intercambio de predios realizadas en los últimos 2 años, se ha logrado incrementar en más de 50 mil hectáreas la superficie plantada propia en las regiones VIII y IX.

Los predios de Bosques del Plata en Argentina, sufrieron la sequía más intensa de los últimos 22 años, que provocó incendios que afectaron 1.578 hectáreas en la temporada pasada.

Durante el año se aprobaron inver-siones industriales en esta área por casi 100 millones de dólares: Reconstrucción del aserradero Mulchén; construcción de planta de tableros contrachapados de alta calidad de 225 mil metros cúbicos de capacidad y nueva caldera en el aserradero Nacimiento, aumentando la capacidad de secado en 182 mil metros cúbicos por año.

Patrimonio forestal al 31 de diciembre de 2004 (hectáreas)

Empresa Pino Eucalipto Otras especies Suelos por plantar Otros usos TotalForestal Mininco 226.396 61.656 17.397 18.452 114.399 438.300

Forestal Crecex 67.282 24.167 291 5.435 34.835 132.008

Forestal Monteáguila 4.731 24.506 152 818 14.453 44.661

Subtotal Chile 298.409 110.329 17.840 24.704 163.687 614.969Bosques del Plata 60.828 2.990 126 3.222 27.118 94.283

Total 359.236 113.319 17.966 27.926 190.805 709.252Adicionalmente, existen 3.868 hás. de Sociedad Inversora Forestal que son administrados por Forestal Mininco.

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FORESTAL

Celulosa


En seguridad y salud ocupacional, las tresplantas de celulosa de CMPC

obtuvieron la certificación OHSAS 18.001.

En el 2004, la producción de celulosa alcanzó a 1 millón 220 mil toneladas, 70 mil más que el año anterior.

CMPC Celulosa está posicionada como un relevante productor de celulosa a nivel mundial. En sus tres plantas: Laja, Pacífico y Santa Fe, produce 1 millón 220 mil toneladas al año de celu-losa, que comercializa a más de 200 clientes en 30 países de Europa, Asia y América. Alrededor de un 15% de su producción consolidada es consumida internamente en el país, principalmente por las filiales de la Compañía.

La madera utilizada en las plantas industriales proviene exclusiva-mente de plantaciones forestales realizadas por el hombre. Estos bos-ques son manejados con un criterio sustentable.

CMPC CELULOSA S.A.

Gerente : Sergio Colvin T. Presidente : Eliodoro Matte L. Vicepresidente : Arturo Mackenna I.Directores : Jorge Araya D., Ernesto Ayala O., Jorge Gabriel Larraín B., Luis Llanos C.,

Bernardo Matte L.

En Planta Pacífico se produce celulosa blanca de fibra larga, en base a madera de pino radiata.

En Planta Laja se produce también celulosa blanca de fibra larga en base a pino y papeles blancos de impresión y escritura y papel sack kraft extensible para sacos.

La Planta Santa Fe produce celulosa blanca de fibra corta en base a madera de eucalipto. Esta celulosa tiene excelentes características para la fabricación de papeles finos de impresión, escritura y papeles tissue de alta calidad. Alrededor de un 75% de las ventas se comercializan en el mercado internacional.


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Este año, la producción de celulosa aumentó en 70 mil toneladas en comparación al año anterior y es la mayor producción histórica en cada una de las tres plantas.

El proyecto de ampliación de Santa Fe es el proyecto más relevante del área y el más grande que ha encarado CMPC en toda su historia. Fue aprobado en agosto de 2004 y supone una inversión industrial de 745 millones de dólares. La capacidad de esta segunda línea será de 780 mil toneladas anuales de celulosa fibra corta con blanqueo ECF (“Elemental Chlorine Free”).

Se realizó un minucioso estudio am-biental, estableciendo con precisión los impactos de la nueva planta y las acciones para mitigarlos. El proceso de información y consulta a la comu-nidad se efectuó con dedicación y transparencia, lo cual en definitiva, permitió obtener los permisos de la autoridad ambiental en 5 meses, tiem-po récord para este tipo de proyectos. Se ha desarrollado un Plan de Gestión Ambiental destinado a hacer un segui-miento riguroso de los compromisos establecidos en la Resolución de Calificación Ambiental.

Las obras civiles fueron iniciadas en agosto y las órdenes de compra de los equipos principales fueron colocadas en septiembre. La puesta en marcha de la planta está programada para septiembre de 2006.

El proyecto Profal IV -Fase Ambiental Planta Laja-, fue aprobado también en agosto, con un presupuesto total de 46,7 millones de dólares. Incluye, entre otros, una planta de trata-miento secundario de efluentes, deslignificación con oxígeno, que-mado de gases TRS y la ampliación del vertedero de residuos sólidos. La puesta en marcha será a comienzos del 2006.


También es muy relevante la instalación de una caldera de biomasa en Planta Pacífico, con capacidad para producir 150 toneladas por hora de vapor de alta presión, a partir de corteza y otras partículas de madera, lo que permitirá copar la capacidad de generación eléctrica de la planta.

En octubre se firmó un contrato de suministro de largo plazo de clorato de sodio con ERCO WORLDWIDE, líder mundial de la industria. ERCO construirá una planta con capacidad de 55 mil toneladas anuales, vecina a Planta Pacífico, con el objeto de

abastecer de clorato a todas las plantas de CMPC Celulosa.

En seguridad y salud ocupacional, las plantas de celulosa obtuvieron la certificación OHSAS 18.001, que se une a las anteriormente logra-das para los Sistemas de Gestión Ambiental ISO 14.001 y de Calidad ISO 9.001/2000.

Durante este año se desarrolló y probó el nuevo sistema de gestión SAP, que será puesto en marcha a principios del año 2005.

El proyecto de ampliación de Planta Santa Fe es el más grande que ha encarado CMPC en toda su historia.

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CELULOSA

Papeles


En el 2004, se aprobó una inversión para ampliar la capacidad productiva

de las plantas Maule y Valdivia en 100 mil toneladas anuales.

INFORSA alcanzó un récord histórico de producción de 200 mil toneladas.

Esta área de CMPC participa en la pro-ducción y comercialización de cartu-linas, papel para periódicos y papeles para corrugar.

INFORSA comercializa el papel pe-riódico producido en su fábrica de Nacimiento. Atiende a clientes en todos los países latinoamericanos y también abastece otros mercados de Nortea-mérica, el Caribe, Asia y Europa.

Cartulinas CMPC opera las fábricas de Maule (VII Región) y Valdivia (X Región) y comercializa sus productos en más de 30 países de Latinoamérica, Europa, Asia y Estados Unidos.

Papeles Cordillera posee una moderna fábrica en Puente Alto, destinada

CMPC PAPELES S.A.

Gerente : Antonio Albarrán R-C. Presidente : Eliodoro Matte L. Vicepresidente : Arturo Mackenna I.Directores : Jorge Araya D., Andrés Echeverría S., Luis Llanos C., Bernardo Matte L.,

Juan Obach G.

fundamentalmente a la producción de papeles para cajas de cartón corru-gado, utilizando fibras recicladas como materia prima principal. Sus clientes se encuentran principalmente en el mercado nacional, Argentina, Perú y Ecuador.

SOREPA es la empresa responsable de recolectar diferentes categorías de papeles usados, destinados a ser reciclados en las fábricas de papeles de la Compañía. Cuenta con instalaciones en las principales ciudades del país.

Además, CMPC Papeles posee la empresa EDIPAC, distribuidora de papeles, cartulinas y productos de papel.


2 6

Cartulinas CMPC

Las ventas de esta filial fueron un 13% mayores que el 2003. Las exporta-ciones alcanzaron un 15% sobre el año anterior. Destacan los embarques a Europa, que crecieron un 27%.

A comienzos de año se puso en marcha la ampliación de la planta de pulpa BTMP en Planta Maule, que ha permi-tido una importante reducción de costos.

En abril de 2004 se aprobó una inver-sión de 47,5 millones de dólares, des-tinada a ampliar la capacidad de las plantas Maule y Valdivia en 100 mil toneladas por año -80 mil toneladas en Maule y 20 mil toneladas en Valdivia.

La Planta Valdivia recibió en marzo el "Premio Nacional de Gestión de Residuos Industriales Líquidos", otorgado por la Superintendencia de Servicios Sanitarios.

Papeles Cordillera

Desde la puesta en marcha de la Máquina Papelera 20, en noviembre de 2001, ésta ha incrementado su volumen de producción y la calidad de los papeles para corrugar, con costos de producción competitivos, utilizando básicamente fibras reci-cladas compradas localmente o en el exterior.

Los precios internacionales de estos papeles experimentaron alzas im-portantes en el año por una mayor demanda mundial.

Recientemente se aprobó una inversión de 35,5 millones de dólares destinada a ampliar la capacidad productiva a 280 mil toneladas por año. Se espera iniciar este proyecto tan pronto como se tenga la autorización ambiental.


INFORSA

INFORSA alcanzó un récord histórico de producción en el año de 200 mil toneladas.

La evolución en las ventas de INFORSA ha sido buena, totalizando 202 mil toneladas el año 2004, un 9% mayores que el año anterior.

Recientemente se aprobó una inver-sión de 8 millones de dólares, desti-nada al lavado de la pulpa termo-mecánica, que permitirá mejorar la calidad del papel y reducir su costo de producción.

Para cumplir con las nuevas exigencias sobre residuos líquidos que entrarán en vigencia en septiembre de 2006, se están estudiando las mejores soluciones para la implementación del tratamiento secundario de los efluentes en todas las fábricas de papel.

EDIPAC

Las ventas de esta filial presentaron un incremento de 6% con respecto al 2003, consolidando su liderazgo en el mercado de distribución de papeles y productos de papel.

A comienzos de año comenzó a operar la nueva sucursal Santiago, que ha enfatizado el servicio a un gran número de imprentas, medianas y pequeñas, ubicadas en su área de influencia.

SOREPA

Esta filial cumplió 25 años de operación en el reciclaje de papeles, con una cobertura nacional y una alta calidad en el servicio que presta a todas las actividades que generan residuos de papel, reduciendo en forma importante el traslado y disposición de éstos en vertederos.

2 7

PAPELES


Tissue

En el 2004, CMPC Tissue logró un crecimiento de 16% en sus ventas consolidadas en dólares.

La situación económica de los países en que CMPC Tissue tiene operaciones presentó signos de mejora con respecto al 2003.

CMPC fabrica y comercializa productos tissue en Chile, Argentina, Perú y Uruguay, en las categorías de papeles higiénicos con las marcas (Elite, Confort, Higienol, Noble, Orquídea y Preferido), pañuelos desechables (Elite), servilletas y toallas de papel (Elite, Nova y Sussex).

Adicionalmente, CMPC comercializa pañales desechables marca Babysec y toallas higiénicas femeninas con las marcas Confidence y Ladysoft.

En Chile, CMPC Tissue cuenta con instalaciones productivas en Puente Alto y Talagante. En Argentina, posee una planta en Zárate, cuya operación industrial es la más importante de tissue en Sudamérica, y una planta productiva de pañales en Naschel, provincia de

CMPC TISSUE S.A.

Gerente : Jorge Morel B. Presidente : Eliodoro Matte L. Vicepresidente : Arturo Mackenna I.Directores : Gonzalo García B., Jorge Hurtado G., Jorge G. Larraín B., Luis Llanos C.,

Bernardo Matte L.

San Luis. En Perú y Uruguay, las filiales PROTISA e IPUSA, respectivamente, fabrican productos tissue y pañales.

En estos países, además, CMPC atiende a empresas e instituciones con productos especializados para el consumo fuera del hogar y con una estructura comercial y productiva específicamente dirigida a los clientes de este segmento.

En los mercados de tissue en Chile, Argentina y Uruguay, CMPC se ubica como la empresa líder, en tanto que en Perú se sitúa en el segundo lugar en participación de mercado. En pañales, la empresa ha alcanzado una posición relevante en los segmentos de productos económicos en los cuales participa.


3 0

En Chile, se comenzó a ejecutar el proyecto de instalación de la Máquina Papelera N˚ 2 en Talagante.

La situación económica de los países en que CMPC Tissue tiene operaciones presentó signos de mejora con respecto al 2003.

En el 2004, Tissue logró un crecimiento de 16% en las ventas consolidadas en dólares. Ello como resultado del aumento de las ventas físicas y de los precios de sus productos en todos los países, junto con el importante crecimiento del negocio de pañales, especialmente en las filiales extranjeras.

En Chile, para sustentar el crecimiento esperado en las ventas de los próximos años se comenzó a ejecutar el proyecto de instalación de la Máquina Papelera N°2 en Talagante, la cual entrará en marcha durante el segundo semestre del 2005 e implicará una inversión de 38 millones de dólares.

En Argentina se ha logrado recuperar los volúmenes de ventas anteriores a la crisis, con un crecimiento en la participación de mercado de tissue, una recuperación gradual de los precios de venta y un gran avance en el mercado de pañales.

También destaca el buen resultado logrado por PROTISA Perú, que creció en forma importante en su facturación anual. En el mercado ecuatoriano de tissue, CMPC comercializa su marca Elite y marcas privadas en las principales cadenas de supermercados de dicho país.


Toallas Higiénicas y Pañales

A comienzos de año, Tissue ingresó al negocio de productos de protección femenina, logrando ventas importantes anuales en la región, con fabricación en Argentina.

Para los próximos meses se espera iniciar la comercialización de pañales para adultos fabricados en Chile.

3 1

TISSUE

Productos de Papel


Las ventas de cartón corrugado de la empresa

fueron un 18% superiores a las realizadas en el 2003.

Este año se puso en marcha la planta Buin 2 que aportará una capacidad adicional de 3 mil 500 toneladas mensuales al negocio de corrugado.

Esta filial de CMPC opera a través de Envases Impresos, Envases Roble Alto, Productos Austral, PROPA y Chimolsa en Chile; FABI Bolsas Industriales en Argentina y FORSAC en Perú.

En el negocio de cartón corrugado, CMPC posee dos filiales: Envases Impresos, que fabrica cajas para el sector frutícola y la industria del salmón en la localidad de Buin; y Envases Roble Alto, que fabrica cajas para el sector industrial y vitivinícola en sus plantas ubicadas en las comunas de Til Til y Quilicura.

Productos Austral desarrolló el negocio de artículos escolares y de oficina. Comercializó la marca Equalit en papeles para fotocopia y Austral y

CMPC PRODUCTOS DE PAPEL S.A.

Gerente : Andrés Infante T. Presidente : Eliodoro Matte L. Vicepresidente : Arturo Mackenna I.Directores : Juan Carlos Eyzaguirre E., Gonzalo García B., Patricio Grez M., Eugenio Heiremans D.,

Bernardo Matte L.

Mistral en productos escolares. Además, esta filial produjo saquitos de papel y papeles laminados para embalaje.

El negocio de sacos multipliego es operado por las filiales PROPA en Chile, FABI en Argentina y FORSAC en Perú. Desde ellas atiende a los respectivos mercados locales, principalmente la industria del cemento y se realizan exportaciones a diversos países de la región.

Chimolsa, cuya planta industrial está localizada en Puente Alto, fabrica ban-dejas de pulpa moldeada destinadas a la exportación de manzanas y paltas, y también bandejas y estuches para embalaje de huevos.


3 4

Corrugado

Las ventas de cartón corrugado fueron en el ejercicio un 18% superiores a las del 2003.

Se encuentra en su fase final el aumento de capacidad de producción de cartón corrugado. A la ampliación de la planta Til Til, efectuada en el 2003, este año se agregó la planta Buin 2, que demandó una inversión de 13,5 millones de dólares y aportará una capacidad adicional de 3 mil 500 toneladas mensuales.

Austral

Empresas CMPC decidió reorganizar los negocios de Austral buscando aumentar su eficiencia operacional. Con este objeto, se transfirió el negocio de saquitos de papel a PROPA y el de papeles laminados a Papeles Cordillera, quienes ya los están operando. El traslado físico de los equipos corres-pondientes concluirá dentro del primer semestre de 2005.

Adicionalmente, se concretó la venta de las máquinas de cuadernos, con entrega en marzo de 2005.

Por último, la responsabilidad co-mercial de papeles de oficina será asumida por EDIPAC y la fabricación de estos productos se realizará en Planta Laja, en forma integrada con la Máquina Papelera Nº 15.

Sacos Multipliego

Las ventas totales de sacos multi-pliego en el ejercicio alcanzaron un máximo histórico de 301 millones de unidades.


PROPA Chile

Las exportaciones desde Chile pasaron a ser la principal fuente de ventas para PROPA, alcanzando un 56% del total de sacos multiwall, siendo México el principal mercado.

FABI Argentina

En FABI se intensificó el desarrollo de productos de mayor margen, tales como bolsas para té y leche en polvo.

Se reacondicionó una máquina fondera que estaba en desuso, lo que permitió aumentar la capacidad de producción y las ventas.

FORSAC Perú

Las ventas de exportación a Bolivia y Ecuador tuvieron un incremento de 26% en relación al 2003.

FORSAC certificó su Sistema de Ges-tión de Calidad bajo las Normas ISO 9001-2000.

Chimolsa

Este fue un buen año para Chimolsa. Las ventas de bandejas para manzanas, su principal producto, crecieron un 21% en relación al año anterior, similar al crecimiento del mercado. Las ventas de bandejas y estuches para huevos crecieron en 4%.

Durante el ejercicio, esta filial obtuvo la certificación ISO 9001-2000.

3 5

PRODUCTOS DE PAPEL

ANÁLISIS FINANCIERO

Análisis Razonado de los Estados Financieros Individual y Consolidado al 31 de diciembre de 2004.

3 8

1.- VALORIZACIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS.

Los activos y pasivos se presentan en los estados financieros individuales y consolidados valorizados de acuerdo a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros y a principios y normas de contabilidad generalmente aceptadas. Estos principios y normas se exponen detalladamente en Nota Nº2 a los estados financieros consolidados.

Los criterios más relevantes de señalar son los siguientes:

Los depósitos a plazo y los valores negociables se presentan a su costo de inversión o adquisición, más los reajustes e intereses devengados. El valor libro de éstas inversiones no excede a sus respectivos valores de mercado.

Los deudores por ventas y documentos por cobrar se presentan a su valor estimado de recuperación y considera la deducción de la provisión para cubrir deudores estimados incobrables o de difícil recuperación.

Las existencias de productos elaborados se presentan valorizadas al costo directo de producción más algunos insumos indirectos. El mencionado costo es inferior a su valor de mercado, considerando que su venta se efectúa con un margen de utilidad.

Los terrenos, edificios, maquinarias y equipos se presentan a su costo actualizado efectuándose las depreciaciones correspondientes.

Respecto de los activos fijos en las filiales en el exterior (Argentina, Uruguay y Perú), estos se encuentran valorizados en el equivalente a su valor histórico en dólares de la fecha de adquisición, efectuándose las depreciaciones correspondientes.

Las plantaciones forestales se presentan a valores de tasación. Dicha tasación tiene por objeto reconocer contablemente el mayor activo y patrimonio, derivado del crecimiento natural de las plantaciones.

Las plantaciones forestales que serán explotadas en el período de un año se presentan en el activo circulante bajo el rubro Existencias.

Las inversiones en empresas relacionadas representan la participación que Empresas CMPC S.A. y sus filiales tienen sobre el patrimonio de las respectivas sociedades.

Las obligaciones de Empresas CMPC S.A. y sus filiales se presentan de acuerdo a los valores comprometidos a desembolsar, tanto en el corto como en el largo plazo.

Los activos y pasivos en moneda extranjera se presentan en pesos de acuerdo al tipo de cambio de las respectivas monedas al cierre del ejercicio.

Las normas expuestas tienen como objetivo presentar en forma razonable la situación financiera individual y consolidada de Empresas CMPC S.A. y sus filiales, en consecuencia, se estima que no deberían existir diferencias significativas entre el valor económico o de mercado y el de libro de los activos al 31 de diciembre de 2004.

UTILIDADESmillones de pesos

129.

561

65.2

61

68.9

75

127.

719

168.

120

2000

2001

2002

2003

2004

2.- ANÁLISIS DE RESULTADOS Y ACTIVIDAD

2.1.- Análisis del Estado de Resultados Consolidado

El resultado del presente ejercicio es una utilidad de $ 168.120 millones, notoriamente mejor que el resultado del año anterior, en el cual la utilidad alcanzó a $ 127.719 millones.

Resultado de la explotación consolidado

La utilidad operacional consolidada del año 2004 fue de $ 219.216 millones, mayor a la utilidad de explotación del año anterior, la que alcanzó a $ 185.628 millones.

El mejor resultado refleja los mayores volúmenes y mejores precios de exportación de los productos de la Compañía, en especial de la celulosa, papel periódico, cartulinas y madera aserrada.

Los costos de explotación y gastos de administración y ventas en conjunto, representan un 79,7% de las ventas en el presente ejercicio, porcentaje menor al experimentado en el año anterior, en el cual representaba un 81,8% de las ventas. Los esfuerzos permanentes en disminución de gastos, que derivan de las políticas del Directorio en esta materia, han permitido compensar el efecto negativo en las exportaciones por la baja del tipo de cambio del dólar y los mayores gastos que derivan del aumento de las ventas de exportación principalmente y el incremento del volumen de las actividades industriales y forestales, producto de la operación de nuevas plantas industriales o la ampliación de las existentes.

Resultado fuera de la explotación consolidado

El resultado no operacional consolidado de Empresas CMPC S.A. y sus filiales presenta en el año 2004 una pérdida de $ 17.757 millones. Dicho resultado se compara positivamente con la pérdida no operacional del año anterior, la que alcanzó a $ 33.420 millones. Parte importante de los mayores ingresos no operacionales del año 2004 corresponden a la utilidad de $ 7.772 millones en la venta y permuta de terrenos y plantaciones efectuadas con Filiales de Forestal Arauco y Constitución S.A. como parte del proyecto de racionalización forestal llevada a cabo por la Compañía.

Adicionalmente, cabe señalar que las políticas del Directorio en materia de financiamiento y el adecuado manejo de la posición de cambio de las partidas expuestas han dado frutos, mejorando el resultado financiero respecto del ejercicio anterior en $ 4.606 millones y el diferencial cambiario en $ 7.368 millones, revirtiendo los efectos negativos del año anterior.

Todo lo anterior conduce a una utilidad de $ 168.120 millones en el presente ejercicio ($ 127.719 millones en el año anterior), después de impuestos a la renta por $ 32.391 millones en el presente ejercicio y $ 23.927 millones en el año anterior.

Indicadores Financieros Consolidados

Los principales indicadores financieros que se relacionan con el estado consolidado de resultados son los siguientes:

• Rotación de Activos: Indica la relación de los ingresos de la explotación consolidados, respecto del promedio del total de activos y alcanza a 0,36 veces en ambos años.

3 9


• Utilidad sobre ingresos Consolidados: Representa la proporción de la utilidad con respecto a los ingresos de explotación y representa un 15,6% en 2004 y un 12,5% en 2003.

• Rentabilidad anual sobre el patrimonio: Indica la relación entre la utilidad del ejercicio y el patrimonio promedio y presenta un 7,9% en 2004 y un 6,4% en 2003.

• Utilidad por acción: Alcanza a $ 840,60 por acción en 2004 y a $ 638,60 por acción en 2003.

• Retorno de dividendos: La relación de los dividendos pagados durante el año respecto del precio de mercado al cierre es de 2,0% en 2004 y 1,5% en 2003.

• Cobertura de gastos financieros consolidados: Corresponde a la utilidad antes de impuestos e intereses dividido por gastos financieros e indica 7,8 veces en 2004 y 5,8 veces en 2003.

• Rotación de inventarios totales: indica la relación existente entre el costo de venta anual dividido por el inventario promedio de productos y materias primas, presentando 5,0 veces en 2004 y 4,9 veces en 2003.

• Permanencia de inventarios: Indica los días de venta en inventario al cierre del ejercicio y alcanza a 72,3 días de venta el año 2004 y a 72,9 días de venta en el año 2003.

• Rentabilidad anual del activo consolidado: Indica una rentabilidad sobre el promedio del total de activos que en el año 2004 alcanza a 5,6% y 4,5% el año 2003.

• Rendimiento anual de los activos operacionales consolidados: Indica la relación del resultado de explotación con los activos operacionales. Se consideran como activos operacionales el activo fijo, existencias y cuentas y documentos por cobrar. Presenta un 8,4% el año 2004 y 7,3% el año 2003.

Resultado de los Centros de Negocios

Los estados consolidados de resultados de las filiales que desarrollan las distintas actividades de negocios descritas en el capítulo "Desarrollo de los Negocios", de la presente memoria, presentan los siguientes resultados:

CMPC ProductosEn millones de pesos Forestal Mininco S.A. CMPC Celulosa S.A. CMPC Papeles S.A. CMPC Tissue S.A. de Papel S.A.

y sus filiales y su filial y sus filiales y sus filiales y sus filiales

Ingresos de la explotación 197.380 383.748 316.729 234.339 134.798

Costos de la explotación (141.130) (200.661) (230.657) (144.065) (97.153)

Resultado operacional 18.009 111.285 58.918 18.900 15.453

Resultado financiero (596) (4.057) 806 (5.776) (2.829)

Resultado no operacional (2.989) (16.179) 5.223 (9.871) (770)

R.A.I.I.D.A.I.E. (*) 23.597 143.229 76.533 34.900 18.696

Utilidad del ejercicio 11.321 77.507 57.477 8.553 13.049

(*) Resultado antes de impuestos, intereses, depreciación, amortización y otros ítemes extraordinarios.

4 0

4 1

2.2.- Análisis del Estado de Resultados Individual

Las operaciones industriales, comerciales y forestales son realizadas por las filiales de Empresas CMPC S.A.; por lo tanto, un adecuado análisis de los resultados deberá efectuarse sobre la base de los estados financieros consolidados de Empresas CMPC S.A. y filiales.

El resultado del ejercicio presenta una utilidad de $ 168.120 millones ($ 127.719 millones en el ejercicio anterior) y corresponde principalmente al reconocimiento de las utilidades netas de empresas relacionadas ($ 162.733 millones al 31 de diciembre de 2004 y $ 131.827 millones al 31 de diciembre de 2003).

3.- ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL

3.1.- Análisis de los Activos y Pasivos Consolidados

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 han sido consolidados todos los activos y pasivos de Empresas CMPC S.A. y sus filiales.

El total de los activos consolidados alcanzan a $ 3.086.725 millones ($ 2.880.152 millones al 31 de diciembre de 2003) de los cuales el 25,5% corresponden a activos circulantes (22,6% al 31 de diciembre de 2003), 72,3% a activos fijos (75,5% al 31 de diciembre de 2003) y 2,2% de otros activos (1,9% al 31 de diciembre de 2003).

El activo circulante aumentó en $ 135.475 millones, derivado de la inversión financiera de los recursos provenientes del crédito sindicado obtenido en el 2004.

El aumento neto de los activos fijos alcanza a $ 57.752 millones, destacando las incorporaciones de nuevos activos fijos por $ 179.287 millones; crecimiento forestal que en el ejercicio alcanzó a $ 92.265 millones y la disminución de la reserva forestal por explotación de bosques y venta y permuta de predios forestales por $ 66.942 millones, esto compensado por la disminución de activos fijos por depreciación del ejercicio en $ 82.075 millones y el costo de formación de predios forestales vendidos y por explotación de bosques por $ 54.204 millones.

Los pasivos consolidados presentan un aumento de $ 67.653 millones respecto al año anterior y alcanzan en total a $ 825.407 millones al 31 de diciembre de 2004 ($ 757.754 millones al 31 de diciembre de 2003), de los cuáles el 36,4% corresponden a obligaciones de corto plazo al 31 de diciembre de 2004 (27,7% al 31 de diciembre de 2003) y el 63,6% a obligaciones de largo plazo al 31 de diciembre de 2004 (72,3% al 31 de diciembre de 2003).

Durante el año 2004, la Compañía obtuvo un crédito sindicado por un monto de US$ 475 millones, recursos utilizados en parte para refinanciar créditos anteriores y el saldo restante será utilizado en el financiamiento de proyectos de inversión.

VENTAS CONSOLIDADASmillones de pesos

875.

939

898.

083

918.

909

1.01

7.84

7

1.07

7.57

3

2000

2001

2002

2003

2004


4 2

El endeudamiento neto de la Compañía disminuyó desde un nivel de US$ 529,9 millones al 31 de diciembre de 2003, a cerca de US$ 501,4 millones al 31 de diciembre de 2004. Esto permite exhibir indicadores de cobertura de intereses y de razón deuda a capital holgados respecto a los niveles exigidos por los acreedores de la Compañía y consistentes con la calificación de "-A" que Standard & Poor's ha asignado a nuestra deuda de largo plazo en dólares.

El Patrimonio presenta un aumento de $ 139.597 millones al 31 de diciembre de 2004, que corresponde principalmente a la utilidad obtenida en el presente ejercicio por $ 168.120 millones, compensado con los dividendos acordados y repartidos y el movimiento de las reservas forestales.

Los principales indicadores financieros relacionados con el Balance General Consolidado son los siguientes:

• Liquidez corriente: Indica cuántas veces son los activos circulantes respecto de los pasivos circulantes y alcanza a 2,6 veces en el año 2004 y a 3,1 veces en el año 2003.

• Razón ácida: Indica cuántas veces son los activos disponibles respecto de los pasivos circulantes y alcanza a 1,8 veces en el año 2004 y a 2,1 veces en el año 2003.

• Razón deuda - capital: Representa la proporción de los recursos propios comprometidos en endeudamiento, la cual indica 0,38 veces en el año 2004 y 0,37 veces en el año 2003.

3.2.- Análisis de los Activos y Pasivos Individuales

El comportamiento de activos y pasivos de la Sociedad Matriz es el siguiente:

El Activo Circulante presenta un aumento de $ 150.577 millones, derivado principalmente por un aumento en el saldo de Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas por $ 151.137 millones, traspasados desde el largo plazo.

El Activo Fijo presenta una disminución de $ 448 millones, originado principalmente por la depreciación del ejercicio por $ 524 millones.

El rubro Otros Activos No Corrientes, presenta una disminución de $ 625 millones, generado principalmente por una disminución en el ítem Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas por $ 195.141 millones traspasados

PATRIMONIOmillones de pesos

1.69

9.53

2

1.84

7.62

6

1.95

8.61

0

2.05

9.13

9

2.19

8.73

7

2000

2001

2002

2003

2004

INVERSIÓN DE ACTIVO FIJOmillones de pesos

97.5

73

122.

137

94.7

68

156.

910

179.

287

2000

2001

2002

2003

2004

4 3

al circulante, compensado con el aumento en el ítem Inversiones en empresas relacionadas por $ 184.852 millones, producto del reconocimiento de los resultados netos del ejercicio por $ 162.733 millones, a la revalorización forestal neta en empresas relacionadas por $ 32.125 millones, a la adquisición de nuevas inversiones por $ 5.273 correspondiente a Bicecorp S.A., rebajados los correspondientes dividendos recibidos por parte de las filiales por $ 17.295 millones y por el movimiento neto del mayor y menor valor de inversión ascendente a $ 9.727 millones.

El Pasivo Circulante presenta un aumento de $ 134.122 millones, reflejado principalmente por el aumento en Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas por $ 125.246 millones, traspasados desde el largo plazo y aumento de los Dividendos por pagar por $ 7.680 millones.

El Pasivo a Largo Plazo presenta una disminución de $ 124.216 millones derivado principalmente por la disminución observada en Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas largo plazo por $ 124.187 millones, traspasados al pasivo circulante.

El Patrimonio presenta un aumento de $ 139.597 millones al 31 de diciembre de 2004, que corresponde principalmente a la utilidad obtenida en el presente ejercicio, sumado al reconocimiento de revalorizaciones forestales en filiales, deducidos los dividendos acordados y repartidos durante el presente ejercicio y las variaciones de la revalorización de bosques en filiales forestales.

4.- ANÁLISIS DEL FLUJO EFECTIVO

4.1.- Análisis del Flujo de Efectivo Consolidado

El efectivo y las inversiones financieras líquidas consolidadas alcanzan a $ 318.985 millones al 31 de diciembre de 2004 ($ 228.120 millones al 31 de diciembre de 2003).

Las actividades operacionales consolidadas generaron flujos operacionales positivos por $ 216.890 millones en el presente ejercicio ($ 256.340 millones en el ejercicio anterior).

Los flujos netos positivos de financiamiento consolidados del presente ejercicio representan una obtención neta de fondos por $ 91.035 millones, que provienen principalmente de la obtención de un crédito sindicado en septiembre de 2004 por US$ 475 millones, compensado con el pago anticipado de créditos sindicados por US$ 195 millones y pagos de dividendos por $ 56.808 millones. En el ejercicio anterior se obtuvo fondos netos por $ 61.521 millones, básicamente por colocación de bonos en el exterior.

En las actividades de inversión consolidadas se aplicaron fondos por $ 190.905 millones en el presente ejercicio ($ 199.532 millones en el año 2003). Estos flujos aplicados corresponden a la utilización de recursos en la inversión en activos fijos

FLUJO NETO DE OPERACIÓNCONSOLIDADOmillones de pesos

228.

775

202.

977

188.

427

256.

340

216.

890

2000

2001

2002

2003

2004


4 4

por $ 222.966 millones en el año 2004 ($ 200.215 millones en el año anterior), que son compensados en el año 2004 por la recaudación en la venta de activos forestales por $ 37.025 millones.

4.2.- Análisis del Flujo de Efectivo Individual

Tal como se ha indicado anteriormente, las operaciones industriales, comerciales y forestales y las principales operaciones financieras son efectuadas por empresas filiales, por lo tanto, un adecuado análisis debe efectuarse sobre la base de los estados financieros consolidados. Sin embargo, a continuación se indica el comportamiento del flujo efectivo correspondiente al 31 de diciembre de 2004 y 2003 de Empresas CMPC S.A. individual:

Las actividades operacionales generaron flujos positivos por $ 14.921 millones al 31 de diciembre de 2004 (flujos negativos de $ 10.904 millones al 31 de diciembre de 2003).

Los flujos netos de financiamiento representan un uso de fondos por $ 52.964 millones al 31 de diciembre de 2004 ($ 36.570 millones al 31 de diciembre de 2003), que obedecen principalmente al pago de dividendos en ambos ejercicios.

Las actividades de inversión generaron flujos positivos netos $ 38.195 millones al 31 de diciembre de 2004 ($ 47.317 millones al 31 de diciembre de 2003). Estos flujos obtenidos corresponden principalmente a la recaudación de préstamos con empresas relacionadas en el presente ejercicio compensado por la compra de acciones de Bicecorp S.A. En el ejercicio anterior la obtención de flujos en créditos se compensa con el uso de fondos en la adquisición de la filial Forestal y Agrícola Monte Águila S.A.

5.- ANÁLISIS DE RIESGO Y POSICIÓN DE CAMBIO

Las exportaciones de Empresas CMPC S.A. y sus filiales representan aproximadamente un 53% de la venta total, y van destinadas básicamente a mercados en Europa, América Latina, Asia y Estados Unidos. Estas ventas se realizan en dólares. En el caso de las ventas domésticas en Chile como en las filiales de Argentina, Perú y Uruguay, éstas se realizan tanto en moneda local como indexadas al dólar. Como consecuencia, el flujo de ingresos de Empresas CMPC S.A. y sus filiales en dólares o indexados a esta moneda, alcanza un porcentaje no inferior al 70% de las ventas totales. Por el lado de los egresos, tanto las materias primas requeridas como las inversiones en activo fijo, son mayoritariamente denominadas en dólares, o indexadas a esta moneda.

En casos muy particulares, se realizan ventas o se adquieren compromisos de pago en monedas distintas del dólar. Para evitar el riesgo cambiario de monedas no dólar, se realizan operaciones de derivados con el fin de fijar los tipos de cambio en cuestión. Al 31 de diciembre de 2004 se mantenían compras forward

RAZÓNCORRIENTECONSOLIDADAveces

1,80

2,07

2,30

3,10

2,62

2000

2001

2002

2003

2004

4 5


por $ 10 millones de euros para proteger impor-taciones de equipos denominados en esa moneda y ventas forward por $ 1,9 millones de reales. A la misma fecha, la Compañía mantenía un 30% de su liquidez de corto plazo denominada en euros para enfrentar importaciones relacionadas al proyecto de expansión de Santa Fe contratadas en esa moneda. Estas inversiones se estructuran mediante la contratación de derivados.

Asimismo, dado que la Compañía debe sistemá-ticamente liquidar dólares de su recaudación en esta moneda para afrontar egresos de la operación en pesos, se contratan en ciertas ocasiones ventas de dólares a futuro de corto plazo. No obstante, al cierre del ejercicio no se registraban contratos a futuro peso-dólar para estos fines.

Considerando que la estructura de los flujos de CMPC está altamente indexada al dólar, se han contraído pasivos en esta moneda. Ha sido la política de la empresa disminuir el descalce contable entre los activos y pasivos expresados en dólares para minimizar pérdidas por concepto de diferencia de cambio que afecten la utilidad del ejercicio. Para estos efectos se administra la denominación de la cartera de inversiones financieras y se contratan ocasionalmente forwards peso - dólar. Al cierre de diciembre de 2004, se registraban contratos forwards por $ 84,4 millones de dólares para estos fines.

La mayor estabilidad que han presentado el peso Argentino y Uruguayo y la disminución del capital de trabajo en estos países durante los últimos años, han mantenido controlados los efectos por diferencias de cambio en esas monedas.

La Compañía maneja activamente su estructura de tasas mediante derivados con el objeto de optimizar el gasto financiero en función de sus ingresos operacionales. La combinación de contratos de derivados de tasas permite fijar la tasa Libor y establecer rangos para los cuales la Compañía vuelve a tener un esquema de tasas variables en su estructura de pasivos. Considerando los niveles de tasa Libor al 31 de diciembre de 2004, un 87% de la deuda consolidada de la Compañía se encuentra en tasa fija y un 13% en tasa flotante. Con esta combinación, la tasa de endeudamiento promedio de CMPC es un 4,7% en dólares.

RAZÓN DEUDA CAPITAL CONSOLIDADAveces

0,42

0,40

0,39

0,37

0,38

2000

2001

2002

2003

2004

EMPRESASCMPC S.A.


99,99%

En Chile

INVERSIONESCMPC S.A.

99,99%

0,01%

CMPC TISSUE S.A.INVERSIONES PROTISA S.A.

COMERCIAL HIGIENE INTEGRAL S.A.

99,9%

0,1%

99,99%

99,99%

50%

SOREPA S.A.

0,01%

0,01%

50%

0,1%

CMPC PAPELES S.A.

EDIPAC S.A.

INFORSA

CRECEX S.A.

PAPELES CORDILLERA S.A.

CARTULINAS CMPC S.A.

99,9%

99,9%

99,99%

99,9%

0,1%

0,01%

0,1%

CMPC PRODUCTOSDE PAPEL S.A.

ENVASES ROBLE ALTO S.A.

ENVASES IMPRESOS S.A.

PROPA S.A.

AUSTRAL S.A.

CHIMOLSA

99,9%

99,9%0,1%

99,9%

0,1%

0,1%

99,9%

0,1%

0,1%

99,95%

0,05%

CMPCCELULOSA S.A.

ABASTECIMIENTOSCMPC S.A.

PORTUARIA CMPC S.A.

CUADRO DE PROPIEDAD

BICECORP S.A.8,61%

INVERSIONESEL RAULÍ S.A.

38,77%

MELOCOTÓN LTDA.25,0%

INMOBILIARIAPINARES S.A.

99,99%

FORESTAL Y AGRÍCOLA

MONTE ÁGUILA S.A.99,75%

FORESTAL COIHUECO S.A.

99,999% 0,001%

5

0,01%

99,9%

99,9% 0,1%

81,95%

99,999%

0,001%5

33,34%

20%

20%

20%

20%

433,33%

CMPCMADERAS S.A.

CONTROLADORADE PLAGAS

FORESTALES S.A.

SEFORE LTDA.

20%

33,33%

13,774%

10,66%

86,226%

97,5%

18,35%

4

2,5%

INMOBILIARIAY FORESTAL

MAITENES S.A.

88,90%

3

1

1

1

1

2

2

2

2

2

2

2

2

2

2

11,10%

7

0,01%

8

4 6

En el Extranjero

PROPA CAYMAN LTD.100%

100%

99,9% FORSAC PERÚ S.A.(PERÚ)

17,11%

100%

LA PAPELERA DEL PLATA S.A. (ARGENTINA)

CMPC INVERSIONES DE ARGENTINA S.A.

TISSUE CAYMAN LTD.100%

100% 100% FORESTAL BOSQUES DEL PLATA S.A. (ARGENTINA)

82,88%

PROTISA DO BRASIL LTDA.99,6% 0,4%

100% INVERSIONES CMPC CAYMAN LTD.

CMPC INVESTMENTS LTD.(CHANNEL ISLAND)

100%

100%

CMPC EUROPE LTD.(INGLATERRA)

CMPC ASIA LTD.(JAPÓN)

99,61%

97,06%

IPUSA(URUGUAY)

PAPELERA DEL RÍMAC S.A.(PERÚ)

100% PROTISA(PERÚ)

100%

100%

0,1%

2,94%

100%

FABI BOLSAS INDUSTRIALES S.A.

(ARGENTINA)

COMPAÑÍA PRIMUS DEL URUGUAY S.A.

CELULOSAS DEL URUGUAY S.A.

GESTUM INVERSIONES SL.(ESPAÑA)

CMPC USA INC.99%

93,48%

0,08%

6,44%

4

NASCHEL S.A.(ARGENTINA)

1%

6 2

EMPRESAS CMPC S.A.

INVERSIONES CMPC S.A.

INMOBILIARIA PINARES S.A.

S imbo log ía

CMPC CELULOSA S.A.


4

5


CMPC Tissue S.A.

CMPC Papeles S.A.

CMPC Celulosa S.A.

CMPC Forestal

CMPC TISSUE S.A.6

3

2

1

FORESTAL Y AGRÍCOLA MONTE ÁGUILA S.A.

8

FORESTAL COIHUECO S.A.7

4 7

INFORMACIÓN DE CARÁCTER GENERAL

CAPITAL SOCIAL

El capital social de la Sociedad al 31 de diciembre de 2004, una vez efectuada la revalorización anual dispuesta por la ley, asciende a M$ 98.959.398 divididos en 200 millones de acciones.

El patrimonio de EMPRESAS CMPC S.A. al 31 de diciembre de 2004 alcanza a la suma de M$ 2.198.736.743.

PROPIEDAD DE LAS ACCIONES EMITIDAS

Para dar cumplimiento a la norma de carácter general Nº 30, impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros, se presenta a continuación una lista de los 12 mayores accionistas, indicando el número de acciones que cada uno de ellos poseía al 31 de diciembre del 2004.

Nombre Acciones

Forestal Cominco S.A. 39.254.440

Forestal Constructora y Comercial del Pacífico Sur S.A. 38.432.339

Forestal O'Higgins S.A. 13.976.744

AFP Provida S.A. para Fondos de Pensiones 12.496.248

Forestal Bureo S.A. 8.068.615

AFP Habitat S.A. para Fondos de Pensiones 7.684.226

AFP Cuprum S.A. para Fondos de Pensiones 4.974.773

AFP Santa María S.A. para Fondos de Pensiones 4.252.509

Inmobiliaria Ñague S.A. 4.145.628

AFP Summa Bansander S.A. para Fondos de Pensiones 3.904.823

Coindustria Ltda. 3.577.021

Constructora Santa Marta Ltda. 3.309.907

Adicionalmente, se indica un detalle de las acciones de EMPRESAS CMPC S.A., pertenecientes a sociedades que controlan directamente o a través de algún tipo de relación entre sí, el 55,47% del capital con derecho a voto.

Nombre Acciones

Forestal Cominco S.A. 39.254.440

Forestal Constructora y Comercial del Pacífico Sur S.A. 38.432.339

Forestal O'Higgins S.A. 13.976.744

Forestal Bureo S.A. 8.068.615

Inmobiliaria Ñague S.A. 4.145.628

Coindustria Ltda. 3.577.021

Forestal y Minera Ebro Ltda. 795.534

Forestal y Minera Volga Ltda. 712.069

Inmobiliaria y Forestal Chigualoco S.A. 523.112

Forestal Peumo S.A. 414.930

Forestal Calle Las Agustinas S.A. 311.792

Forestal Choapa S.A. 188.222

Otros 537.891

5 0

Todos estos accionistas pertenecientes a un mismo grupo empresarial, no tienen formalmente un acuerdo de actuación conjunta.

El día 28 de mayo de 2004, Bicecorp S.A. empresa relacionada con CMPC, bajo un mismo controlador, adquirió a través de sus sociedades el total de las acciones de Cía. de Seguros de Vida La Construcción S.A. Dicha compañía de seguros es propietaria de 57.111 acciones de Empresas CMPC S.A. Para efectos de la presente información estas acciones se incluyen como otros en el detalle del grupo controlador

Los controladores finales son las siguientes personas naturales: don Eliodoro Matte Larraín, rol único tributario Nº 4.436.502-2, doña Patricia Matte Larraín, rol único tributario Nº 4.333.299-6 y don Bernardo Matte Larraín, rol único tributario Nº 6.598.728-7.

Los controladores finales controlan en partes iguales las sociedades mencionadas.

TRANSACCIONES DE ACCIONES

Las Transacciones de acciones de la Compañía, efectuadas por accionistas relacionados en el 2004 son las siguientes:

Cantidad Precio Unitario MontoDirector Compra/(Venta) $ M$

Manuel Mardones Restat (15.000) 11.850,00 177.750

Manuel Mardones Restat 6.000 10.800,00 64.800

Pariente de Director

María Adela Celis Meyer 801 11.900,00 9.532

Luis Ignacio Marín Jordán 1.320 12.910,00 17.041

Rafael Andrés Marín Jordán 1.085 12.910,00 14.007

Relacionado con Director

Compañía de Rentas Epulafquen Limitada 735 12.910,00 9.448

Compañía de Rentas Trigal Limitada 870 12.910,00 11.232

El Mayorazgo S.A. 2.170 12.910,00 28.015

Foger Sociedad de Gestión Patrimonial 7.600 12.902,50 98.059

Inversiones Amolanas Limitada 3.300 11.118,18 36.690

Inversiones La Pinta Limitada 4.000 11.718,75 46.875

Marín y Compañía S.A. 1.070 12.910,00 13.814

Sociedad Civil de Rentas Huishue 775 12.910,00 10.005

Gerente

Gonzalo García Balmaceda 1.389 12.112,02 16.824

Pariente de Gerente

Moira Nicoll Benson 1.576 13.000,00 20.488

a) Corresponde a Partición y Adjudicación de acciones de la Sucesión de doña Rosario Sotomayor Ossa.

b) En el año 2003, don Manuel Mardones Restat vendió 5.292 acciones, Compañía de Rentas Epulafquen Limitada adquirió 3.000 acciones e Inversiones Amolanas Limitada adquirió 11.298 acciones.

a)

5 1


ESTADÍSTICA TRIMESTRAL DE TRANSACCIÓN DE ACCIONES

Trimestre Unidades Monto Precio Promedio$ $

1er Trimestre 2002 2.756.626 17.203.531.899 6.240,79

2º Trimestre 2002 1.289.668 8.329.916.411 6.458,96

3er Trimestre 2002 3.140.888 20.933.818.200 6.664,94

4º Trimestre 2002 3.270.675 20.400.980.033 6.237,54

1er Trimestre 2003 2.983.658 19.216.931.903 6.440,73

2º Trimestre 2003 3.956.835 29.585.049.495 7.476,95

3er Trimestre 2003 3.536.218 34.071.376.073 9.634,98

4º Trimestre 2003 4.678.243 51.803.839.115 11.073,35

1er Trimestre 2004 1.955.632 22.964.024.972 11.742,51

2º Trimestre 2004 2.399.865 27.581.460.649 11.492,92

3er Trimestre 2004 3.198.157 40.246.451.542 12.584,26

4º Trimestre 2004 3.051.588 39.496.701.281 12.943,00

Nota: Estadística incluye información de Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa Electrónica de Chile y Bolsa de Corredores.

REMUNERACIONES Y GASTOS DEL DIRECTORIO Y COMITÉ DE DIRECTORES, Y REMUNERACIONES DE GERENTES

De acuerdo con las disposiciones de la Ley 18.046, la Junta General Ordinaria de Accionistas de Empresas CMPC S.A., celebrada el 30 de abril de 2004, estableció, al igual que el año anterior, que la remuneración del Directorio será de un 1% sobre los dividendos ordinarios que sean pagados durante el 2004, debidamente reajustados, distribuyéndose en partes iguales, correspondiéndole el doble al Presidente.

Al 31 de diciembre de 2004 se constituyó provisión por M$ 530.294 por este concepto, correspondiente al 1% de los dividendos repartidos durante el ejercicio.

Las participaciones del Directorio por el año 2003 alcanzaron a M$ 362.320 (a valores históricos), las que fueron pagadas durante el primer semestre delaño 2004, correspondiéndole M$ 90.580 al Presidente señor Eliodoro Matte L., y M$ 45.290 a cada uno de los Directores señores Ernesto Ayala O., Patricio Grez M., Jorge Marín C., Jorge Gabriel Larraín B., Manuel Mardones R. y Bernardo Matte L.

Adicionalmente, don Eliodoro Matte L. percibió M$ 65.413 (M$ 63.847 en 2003), por otros trabajos distintos a sus funciones de Director.

Por otra parte, las remuneraciones pagadas por las filiales en el ejercicio 2004, a directores que a su vez lo son de la Matriz, alcanzaron a M$ 194.791 (M$ 221.188 en 2003) y corresponden a los directores señores Ernesto Ayala O. M$ 27.481 (M$ 29.170 en 2003), Eliodoro Matte L. M$ 68.103 (M$ 74.136 en 2003), Bernardo Matte L. M$ 53.770 (M$ 59.560 en 2003), Jorge Gabriel Larraín B. M$ 31.109 (M$ 29.171 en 2003), y Patricio Grez M. M$ 14.328 (M$ 14.573 en 2003). En el año 2004, Manuel Mardones R. no percibió remuneraciones por este concepto (M$ 14.578 en 2003).

El Comité de Directores constituido de acuerdo con la Ley 18.046 cumple con las facultades y deberes contenidos en el Artículo 50 Bis de dicha Ley. El Comité de Directores está compuesto por los señores Ernesto Ayala O., Patricio Grez M. y

5 2

Jorge Marín C., y los honorarios pagados a los miembros de dicho Comité alcanzan a M$ 2.042 a cada uno de ellos, no registrándose otros gastos durante el ejercicio.

Los gastos del Directorio en el año 2004 se refieren sólo a gastos de viajes y alcanzan a M$ 4.294 (M$ 5.908 en el año 2003).

La remuneración bruta total percibida por los Gerentes de la Sociedad alcanza a M$ 1.522.579 en el año 2004 (M$ 1.396.800 en el año 2003).

Los ejecutivos tienen un plan de incentivos que consiste en un bono anual variable que depende de las utilidades y del cumplimiento del presupuesto de operaciones de la Compañía. El monto de esta remuneración variable está incluido en la cifra anterior.

Durante el año 2004 no se pagaron indemnizaciones por años de servicios a gerentes y ejecutivos principales de la Sociedad. El año anterior el monto pagado por este concepto ascendió a M$ 66.220.

ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros de EMPRESAS CMPC S.A., correspondientes al ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2004, que se someten a la consideración de los señores accionistas, han sido confeccionados según las Normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, que implican el reconocimiento en el patrimonio y los resultados del ejercicio a la proporción que le corresponde a EMPRESAS CMPC S.A., sobre el patrimonio y los resultados de las empresas relacionadas, al cierre del presente ejercicio. Dichos Estados Financieros muestran una utilidad líquida M$ 168.120.145, monto totalmente distribuible como dividendos, e incluye la amortización del mayor valor de inversiones en sociedades relacionadas por M$ 1.985.036 según detalle en nota Nº 13 a los Estados Financieros Consolidados.

DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De conformidad con la norma de carácter general Nº 30, impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros, se indica a continuación una estadística de los dividendos por acción pagados en los últimos cinco años:

Año 2000 $ 145,00 por acción





Según lo acordado en la Junta Ordinaria de Accionistas del 30 de abril de 2004, la Compañía repartió en mayo de 2004 el dividendo definitivo Nº 230 de $ 90 por acción, con cargo a las utilidades del año 2003.

La política de dividendos fijada por la Junta Ordinaria de Accionistas mencionada, consistió en repartir dos dividendos provisorios, en septiembre y diciembre o enero y un dividendo final acordado por la Junta de Accionistas a pagar en mayo, hasta completar el 40% de las utilidades del ejercicio. El Directorio, de acuerdo a dicha política, acordó repartir los dividendos provisorios N° 231 de $ 90 por acción y N° 232 de $ 120 por acción, en los meses de septiembre de 2004 y enero de 2005 respectivamente, con cargo a las utilidades del año 2004.

5 3


De acuerdo a las disposiciones legales vigentes, corresponde a la Junta de Accionistas pronunciarse respecto de la distribución de las utilidades del ejercicio e imputación de los dividendos.

PERSONAL

Al 31 de diciembre de 2004, el personal de la sociedad alcanzaba a 8.517 trabajadores, el que se distribuía de la siguiente forma:

Empresas Gerentes y Profesionales Trabajadores TotalEjecutivos y TécnicosPrincipales

Forestal Mininco S.A. 33 374 700 1.107

CMPC Celulosa S.A. 58 353 813 1.224

CMPC Papeles S.A. 43 497 1.163 1.703

CMPC Tissue S.A. 41 592 1.901 2.534

CMPC Productos de Papel S.A. 37 288 1.425 1.750

Empresas CMPC S.A. 9 113 77 199

Totales 221 2.217 6.079 8.517

HECHOS RELEVANTES

a. Empresas CMPC S.A. se constituyó en fiadora, codeudora solidaria y aval de su sociedad filial Inversiones CMPC S.A., actuando a través de su agencia en Islas Caymán, respecto al crédito sindicado que ésta suscribió el día 2 de septiembre de 2004, con un sindicato de bancos liderados por los Bancos Bilbao Viscaya Argentaria S.A., BNP Paribas, Citibank y Santander.

El monto del crédito suscrito asciende a la suma de 475 millones de dólares de los Estados Unidos de América. El crédito, que considera vencimientos entre los años 2006 y 2009, pagará una tasa de interés en base a la tasa Libor, más un spread o margen sobre Libor de 0,225% anual durante los primeros 3 años de vigencia del crédito y de 0,25% para los años siguientes de vigencia del crédito.

El propósito del crédito mencionado es el refinanciamiento de pasivos y el financiamiento de inversiones de capital.

El Directorio de Empresas CMPC S.A., en su sesión ordinaria de 5 de agosto de 2004, aprobó el otorgamiento de la garantía descrita.

b. El Directorio de Empresas CMPC S.A., en su sesión Nº 1551 celebrada el 8 de julio de 2004, aprobó la realización del Proyecto Santa Fe Línea 2, el cual comprende la construcción y operación de una segunda línea de producción de celulosa blanqueada de eucalipto, con capacidad de 780 mil toneladas al año.

La inversión en activo fijo para el proyecto es de US$ 745 millones. El financiamiento del monto total del proyecto se efectuará mediante la utilización de recursos propios de la Compañía, junto con nuevos recursos obtenidos recientemente a través de la suscripción del crédito sindicado descrito anteriormente.

Se espera que la nueva línea aprobada comience a operar en el mes de septiembre del año 2006, alcanzando su nivel normal de producción en un plazo estimado de 12 meses a contar de esa fecha.

5 4

c. Con fecha 6 de junio de 2004, el Directorio de Empresas CMPC S.A., en consistencia con sus planes de desarrollo industrial, dio su aprobación a un proyecto de racionalización del patrimonio forestal, mediante la venta y permuta de diversos predios entre ciertas filiales de Empresas CMPC S.A. y Celulosa Arauco y Constitución S.A. y algunas filiales de ésta última.

En virtud de la transacción referida, las filiales forestales de Empresas CMPC S.A. transfirieron a Celulosa Arauco y Constitución S.A. aproximadamente 26 mil hectáreas forestales y Celulosa Arauco y Constitución S.A. transfirió a dichas empresas aproximadamente 9 mil hectáreas forestales. Adicionalmente Celulosa Arauco y Constitución S.A. pagó a Empresas CMPC S.A., aproximadamente US$ 55 millones. Los predios están ubicados entre la Séptima y Décima Región de Chile. La transacción produjo una utilidad de alrededor de US$ 15 millones en los resultados financieros consolidados de Empresas CMPC S.A. en el presente ejercicio.

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD Y SUSCRIPCIÓN DE LA MEMORIA

Los señores Directores y Gerente General de EMPRESAS CMPC S.A., a continuación individualizados, se declaran responsables respecto de la veracidad de toda la información incorporada en la presente Memoria Anual, y que los mismos suscriben.

ELIODORO MATTE LARRAÍNPresidente

R.U.T. 4.436.502-2

ERNESTO AYALA OLIVA PATRICIO GREZ MATTEDirector Director

R.U.T. 487.554-0 R.U.T. 1.854.776-7

MANUEL MARDONES RESTAT JORGE GABRIEL LARRAÍN BUNSTERDirector Director

R.U.T. 1.468.225-2 R.U.T. 4.102.581-6

JORGE EDUARDO MARÍN CORREA BERNARDO MATTE LARRAÍNDirector Director

R.U.T. 7.639.707-4 R.U.T. 6.598.728-7

ARTURO MACKENNA IÑIGUEZGerente GeneralR.U.T. 4.523.287-5

5 5


Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (En miles de pesos - M$)

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

58 Balance General Consolidado 60 Estado Consolidado de Resultados 61 Estado Consolidado de Flujos de Efectivo 63 Notas a los Estados Financieros Consolidados 113 Informe de los Auditores Independientes


ESTADOS FINANCIEROS MATRIZ CMPC

114 Balance General 116 Estado de Resultados 117 Estado de Flujos de Efectivo 118 Notas a los Estados Financieros 147 Informe de los Auditores Independientes


ESTADOS FINANCIEROS RESUMIDOS DE FILIALES

Empresas FilialesInversiones CMPC S.A. CMPC Tissue S.A. CMPC Tissue S.A.

Inversiones Protisa S.AComercial Higiene Integral S.A.Gestum Inversiones S.L. (España)CMPC Europe Ltd. (Inglaterra)Fabi Bolsas Industriales S.A. (Argentina)La Papelera del Plata S.A. (Argentina)CMPC Inversiones de Argentina S.A.Forestal Bosques del Plata S.A. (Argentina)Naschel S.A. (Argentina)Protisa do Brasil Ltda.Tissue Cayman Ltd.IPUSA (Uruguay)Compañía Primus del Uruguay S.A.Celulosas del Uruguay S.A.Protisa (Perú)Papelera del Rimac S.A. (Perú)

CMPC Productos de Papel S.A. CMPC Productos de Papel S.A.Envases Roble Alto S.A.Envases Impresos S.A.Propa S.A.Productos Austral S.A.Chilena de Moldeados S.A.Propa Cayman Ltd.Forsac Perú S.A.

CMPC Papeles S.A. CMPC Papeles S.A.Empresa Distribuidora de Papeles y Cartones S.A.Industrias Forestales S.A.Forestal Crecex S.A.Papeles Cordillera S.A.Cartulinas CMPC S.A.Sociedad Recuperadora de Papel S.A.

CMPC Celulosa S.A. CMPC Celulosa S.A.CMPC Asia Ltd. (Japón)

Portuaria CMPC S.A.Abastecimientos CMPC S.A.

Inversiones CMPC Cayman Ltd. Inversiones CMPC Cayman Ltd.CMPC Investments Ltd. (Channel Island)

Forestal Mininco S.A. Forestal Mininco S.A.CMPC Maderas S.A.

CMPC USA Inc.Servicios Forestales Escuadrón LimitadaInmobiliaria y Forestal Maitenes S.A.

Forestal y Agrícola Monte Águila S.A.Forestal Coihueco S.A.Inmobiliaria Pinares S.A.

Los Estados Financieros completos de filiales, con los correspondientes informes de los auditores externos, pueden ser consultados en la Superintendencia de Valores y Seguros y, durante los quince días anteriores a la fecha de la Junta General de Accionistas, en las oficinas de Empresas CMPC S.A.

Empresas CMPC S.A.(Sociedad Anónima Abierta)

REPRESENTANTES EN EL EXTERIOR

CMPC FORESTAL

BeneluxKoninklijke Eduard Van Leer B.V.Jodenbreestraat 152-1541011 NS ÁmsterdamHolland, Belgium, LuxemburgTel. : (31-20) 622 2324Fax : (31-20) 624 4500Tlx.: 11267 LEESr. Goderd H. GraaflandSr. Martin S. Den Butter

CMPC Asia LimitedToto Bldg. 6F-5-1-4,Toranomon - Minato-ku,Tokyo 105-0001 JapanTel. : (81-3) 5733 2570Fax : (81-3) 3432 3005Sr. Patricio Arenas

CMPC USACMPC USA, Inc.1050 Crown Pointe ParkwaySuite 1590Atlanta, GA 30338Tel. : 1 (770) 551 2640Fax : 1 (770) 551 2641USASr. Pablo Sufan

ChinaPalmas International Co., Ltd.1266 Nan Jing West Road, 39F,Plaza 66, Shanghai 200040, ChinaTel : (86-21) 6288 2184Fax : (86-21) 6288 3988

5228 2326Hot line: 86 1382 9233766Sr. Peter Chang

CoreaDupoong Corporation287, 11, Yangjae-DongSocho-Ku SeoulKorea 137-130Tel. : (822) 575 6761-4Fax : (822) 577 4963-4Sr. S.H. Ahn

EgiptoSherif Exp & Imp.4, Adib StreetAlexandriaEgyptTel. : (203) 597 2896Fax : (203) 597 1463

385 1465063Sr. Murat Pasic

EspañaEliz Atea 8-2º A48280 Lekeitio BizcaiaEspañaTel. : (34-94) 684 0007Fax : (34-94) 684 3189Sr. Ramón Zarandona García

JapónSakin CorporationToto Bldg. 6F-5-1-4,Toranomon-Minato-ku,Tokyo 105-0001 JapanTel. : (81-3) 5733 2570Fax : (81-3) 3432 3005Sr. Kenji Hatogai Sato

Medio Oriente United AgenciesSuite Nº 801, Khalid Al Attar Tower,Sheik Zayed Road, Post Box 2212Dubai, U.A.E.Tel. : (971-4) 332 2443Fax : (971-4) 332 2553www.uadubai.comSr. Vijai Nihalani

MéxicoComiexport S.A. de C.V.Chichen Itza Nº 4955Colonia Mirador del Sol,Zapopan, JaliscoMéxicoTel. : (52-3) 628 9780Fax : (52-3) 125 0379Sr. Pedro Arellano

Reino UnidoPrice & Pierce Softwoods LimitedCavendish House, 40Goldsworth Road,Woking Surrey GU21 1JTEnglandTel. : (44-1483) 221 800Fax : (44-1483) 726 203Sr. Stephen Pitt

TaiwánCOPC International Ltd.22F-1, 447, Sec 3, Win HsinRoad, Taichung, Taiwan, R.O.CTaiwanTel. : (886-4) 2296 8736Fax : (886-4) 2296 8430Sr. Peter Chang

CMPC CELULOSA S.A.

CMPC Europe Limited5 Dukes GateActon Lane London W4 5DXTel. : (44-20) 899 69960Fax : (44-20) 899 69967

Alemania y AustriaGUSCO Handel - G. Schürfeld & Co.Mönckebergstrasse 31D-20095 HamburgTel. : (49-40) 333 040Fax : (49-40) 333 04100

ArgentinaProductos Forestales S.A.PROFORSALaprida 3278 piso 2, of. 431642 San Isidro, Buenos AiresTel. : (54-11) 4735 2733Fax : (54-11) 4735 2740

AustraliaSilvania Resources, Inc.1820 N. Corporate Lakes Blvd. Suite 307Weston, Florida 33326U.S.ATel. : (1-954) 385 4890Fax : (1-425) 944 1836

BoliviaHein Ltda.Avda. Arce 2396La Paz Tel. : (591-2) 244 2786

244 0945Fax : (591-2) 244 1188

BrasilClaudio Maresca, RepresentanteRua Itapicuru, 369 - piso 10Conj. 1003, Perdizes05006 -000 Sao Paulo - SPTel. : (55-11) 3864 1119Fax : (55-11) 3675 7519

ChinaChina International Tourism & Trade Co., Ltd. (CITTC)2F International Convention CenterN° 8 Beichendonglu Beijing 100101Tel. : (86-10) 8497 3322Fax : (86-10) 8497 3339

CellMark AB, Shanghai OfficeRoom 1901, 205 South Mao Ming RoadRui Jin BuildingShanghai 200020Tel. : (86-21) 6473 0266Fax : (86-21) 6473 0030

ColombiaHerzig & Cía. S.A.Carrera 50 N 6-41MedellínTel. : (57-4) 255 2122Fax : (57-4) 285 5805

CoreaHeungbo Industrial Co., Ltd.4th Fl. HB Bldg., 627-17 Sinsa-Dong, Kangnam-GuSeoul, 135-895Tel. : (82-2) 3448 5131Fax : (82-2) 3448 5132

EcuadorAlter Cia Ltda.Almagro 1550 y PraderaEdificio P.A. Kingman, piso 4BQuitoTel. : (593-2) 290 5531Fax : (593-2) 256 4571

EspañaNorthern Pulp Cellulose Sales S.A.Almagro 2128010 MadridTel. : (34-91) 310 1526Fax : (34-91) 319 1910

Estados UnidosInternational Forest Products Corp.One Patriot PlaceFoxboro, MA 02035Tel. : (1-508) 698 4600Fax : (1-508) 698 1500

Europa del EsteW. Heinzel A.G.Wagramer Strasse 28-30Viena A-1223AustriaTel. : (43-1) 260 110Fax : (43-1) 263 6363

FranciaLarsen & Danglade72, Rue La Boetie75008 ParisTel. : (33-1) 5659 7799Fax : (33-1) 4225 9725

IndiaCellMark India Pvt. Ltd.3rd Floor, Mustafa Bldg.7 Sir P.M. RoadMumbai 400 001Tel. : (91-22) 2266 1912Fax : (91-22) 2266 1914

IndonesiaCellmark Interindo Trade Pt.JI. Raya Jatiwaringin N° 54Pondok, Gede17411 JakartaTel. : (62-21) 848 0130Fax : (62-21) 848 0140

ItaliaCMP Cellulosa Marketing SARL3 Chemin Frank-Thomas 32CHF-1200 GenevaSuizaTel. : (41-22) 707 4101Fax : (41-22) 700 0062

JapónHirom CorporationToto Bldg. 6th. Fl.5-1-4 Toranomon Minato-kuTokyo 105-0001Tel. : (81-3) 5733 5893Fax : (81-3) 5733 5894

MéxicoPaxell International S.A. de CV.Fuente de Pirámides No 1-506Tecamachalco Mex.53950 MéxicoTel. : (52-55) 293 1403Fax : (52-55) 293 1377

Países Bajos Euro Fibres S.A.18 Avenue LavoisierB-1300 WavreBélgicaTel. : (32-10) 23 74 50Fax : (32-10) 23 74 52

PerúInunsa S.A.Av. Mariategui # 218Lima 11Tel. : (51-1) 471 8990Fax : (51-1) 470 6061

PortugalSanches de Gama & Cía. Lda.Rua Tomás Ribeiro, 50 5th Floor1050-231 LisboaTel. : (351-21) 313 9260Fax : (351-21) 357 6572

Reino UnidoF.G. Evans & Co. (Pulp) Ltd.15 Manor CourtyardHughenden AvenueHigh Wycombe, Bucks HP13 5RETel. : (44-1494) 450 692Fax : (44-1494) 471 457

SudáfricaDennis C. Money Esq.c/o Bimac International58A Curzon RoadBryanstonSandtonSouth AfricaTel. : (27-11) 462 9238Fax : (27-11) 462 2493

SuizaGUSCO Handel - G. Schürfeld & Co.Mönckebergstrasse 31D-20095 HamburgTel. : (49-40) 333 040Fax : (49-40) 333 04100

TailandiaCellMark (Thailand) Co. Ltd.2024/139-140 Rimtangrodfai RoadPrakanong, Bangkok 10250Tel. : (66-2) 333 1300Fax : (66-2) 333 1299

TaiwánBeauflex International Corp.21 FL. No 27-5, Chung Cheng East Rd. Sec. 2 Tanshui 251, Taipei CountyTel. : (886-2) 8809 8666Fax : (886-2) 8809 8669

UruguayArturo Nogueira Representaciones18 de Julio 1044. piso 2Esc. 204MontevideoTel. : (598-2) 902 0630Fax : (598-2) 902 0630

VenezuelaCellMark Pulp & Paper Inc.C/O Rero, C.A.Torre Phelps, piso 19, Of. A.Plaza VenezuelaCaracas, 1010-ATel. : (58-212) 781 9501/2476Fax : (58-212) 781 5932/6976


ArgentinaCartulinas CMPC Argentina Intendente Rabanal 3120 1437 Capital FederalBuenos AiresTel. : (54-11) 4630 0290Fax : (54-11) 4630 [email protected]

BrasilKnemitz International Ltda.Rua Borba Gato, 331 Bloco G, Sala 191Cep 04747-030 Alto de Boa Vista Sao Paulo - SP Tel./Fax : (55-11) 5522 [email protected]

ColombiaJ.A.Guevara RepresentacionesCarrera 127 N° 9-45, Casa # 7 CaliColombiaTel. : (57-2) 555 1696Fax : (57-2) 682 [email protected]

Costa Rica, El Salvador, PanamáJorosa250 metros al Norte del Supersaretto Apartamento # 4San JoséCosta RicaTel. : (506) 289 7736 / 37Fax : (506) 289 [email protected]

1 7 0

EcuadorAlter y Cía. Ltda. Almagro 1550 y PraderaEdif. P.A. Kingman, piso 4BQuitoTel. : (593-2) 290 5531

254 7035Fax : (593-2) 254 [email protected]

J.G.B. Representaciones (Propapel)Córdova 810 y Víctor M.Rendon - Piso 17, of. 2GuayaquilTel. : (593-4) 2300 734Fax : (593-4) 2313 [email protected]

GuatemalaCellmark Inc.50 Avda. B 0-46 Zona 11, Molino de las Flores Ciudad de GuatemalaTel. : (50-2) 431 2092Fax : (50-2) 438 [email protected]

MéxicoFederico Escoto Tamuin N° 2 Col San Jerónimo CP 10400 Aculco México D.C.Tel./Fax : (52-55) 5595 3504 Tel./Fax : (52-55) 5668 [email protected]

ParaguayMarea SRL Patricio Colman 400 Tourin Park Pablo Rojas - Ciudad del EsteTel./Fax : (595-61) 509 [email protected]

PerúInunsa S.A.C.Av. Maritegui 218 Lima 11 Tel. : (51-1) 471 8990Fax : (51-1) 470 [email protected]

UruguayA.Nogueira RepresentacionesAv. 18 de Julio 1044, P-2 Of. 204 MontevideoTel. : (598-2) 901 5066Fax : (598-2) 902 [email protected]

Venezuela Cellmark Inc.Av. Principal del Bosque,Edificio Suzet Planta Baja, Of. 1 y 2, Urbanización El BosqueCaracasTel. : (58-212) 953 8064Fax : (58-212) 763 [email protected]

Europa ContinentalGusco Handel G. Schürfeld + CoMönckebergstr 31 D-20095 HamburgAlemaniaTel. : (49-40) 333 040Fax : (49-40) 333 [email protected]

InglaterraProfor (UK) Ltd. 44 Dartford RoadSevenoaks TN13 3TQ KentTel. : (44-1732) 456 699Fax : (44-1732) 743 082 [email protected]

ChinaChina International Tourism & Trade Co. Ltd. (CITTC) 2 F International Convention Center8 Beichendonglu Ubeijing 100101 Beijing Tel. : (8610) 8497 3322Fax : (8610) 6493 [email protected]

Hong KongGreat China Papers Co. Ltda.2105 MassMutual Tower38 Gloucester Rd., WanchaiHong Kong Tel. : (852) 2865 3618Fax : (852) 2865 [email protected]

Sudeste Asiático Roxcel Handelges. mbHThurngasse 10A-1090 VienaAustriaTel. : (43-1) 40156201Fax : (43-1) [email protected]

CMPC TISSUE S.A.

BoliviaProesaAv.Arce 2847,La PazTel. : (591-2) 2430 642Fax : (591-2) 2411 [email protected]. Luis Roberto Urquizo

EcuadorDistribuidor Zona La CostaMaxin S.A.Mapasingue este, calle 4ta NS 122 y Vía Daule Casilla 09-01-7013 GuayaquilTel. : (593-4) 235 2000Fax : (593-4) 235 [email protected]. Rodrigo Campos

Distribuidor Zona la SierraIntermedia C.A. InmomediaVía a Llano s/n (Ciudadela Alegría) Casilla: 17-1106153Tel. : (593-2) 282 0760Fax : (593-2) 282 [email protected]. Juan Najas

ParaguayTrovato CISACalle Central 1340AsunciónTel. : (595-21) 210 556Fax : (595-21) 214 [email protected]. Marco Trovato

Ramírez Díaz de Espada Industrial y Comercial S.A.E.C.A.Raul Díaz de Espada y CurupaytyFernando de la Mora ParaguayTel. : (595-21) 518 1000Fax : (595-21) 518 [email protected]. Juan M. Pozzán


ENVASES IMPRESOS - CHIMOLSA

Argentina, Brasil y UruguayRaúl Scialabba Calle Bulnes 2791 6to pisoBuenos AiresTel. : (54-11) 4806 0774Cel : (54-911) 5004 [email protected]

PerúImexagro S.A.C.Reinaldo Avendaño /Jorge AvendañoCalle Los Jazmines 125Urb. Valle Hermoso - SurcoLimaTel. : (51-1) 275 5002Fax : (51-1) 275 [email protected]

FABI ARGENTINA - CHIMOLSA

UruguayP.R.I. y AsociadosLeyenda Patria 3012 Oficina 401C.P. 11300 MontevideoTel. : (5982) 711 8753

(5989) 442 8848Fax : (5982) 711 8753 Gerente: Fernando [email protected]

INDUSTRIAS FORESTALES S.A. INFORSA

ArgentinaWAHREN ARGENTINA Ricardo Güiraldes 916/924, 1º Acassuso (1642) Buenos Aires - Argentina Tel. : (54-11) 4747 0799Fax : (54-11) 4747 1311 [email protected] Sr. Pedro Wahren

BoliviaHEIN LTDA. Avenida Arce 2396, La Paz Tel. : (591-2) 244 2786

244 0945Fax : (591-2) 244 1188Casilla de Correo 1811, La [email protected]. Carlos Hein

BrasilCia. T. Janer Com. E Ind. Av. Henry Ford 811 03109-901 Sao Paulo, SP Tel. : (55-11) 2124 8400 Fax : (55-11) 2124 [email protected] www.tjaner.com.brSr. Luiz Carlos Baralle

ColombiaINVERSANES LIMITADA Avenida 15 No. 122-71Torre 1 - Oficina 205 Bogotá, Colombia Tel. : (57-1) 620 2930

629 1047 Fax : (57-1) 629 1047 [email protected]. Juan Camilo Sandino

China, Hong Kong y VietnamEurocell International Ltd. 4002 Central Plaza, 18 Harbour Road, Hong Kong Tel. : (852) 2511 2282 Fax : (852) 2507 2053 [email protected] www.eurocell.com Sr. Louis Chan

EcuadorALTER CIA. LIMITADA Almagro 1550 y Pradera, Edificio P.A. Kingman,Piso 4B, Quito Tel. : (593-2) 290 5531 Fax : (593-2) 254 7036Sr. Esteban Perez [email protected]

JGB REPRESENTACIONES Córdova 810, Esq. Víctor M. Rendón Piso 17, Oficina 2, Guayaquil Tel. : (593-4) 2300 734 Fax : (593-4) 2313 070 Sr. Julio Guzmán [email protected]

Estados UnidosAnticosti, LLC 668 Wyckoff Avenue, Wyckoff, New Jersey 07481 Tel. : (201) 891 5454 Fax : (201) 891 [email protected]. Bill Parrilla

India, Tailandia y KoreaKAVO International Paper TradingBirkenstrasse 2785604 Zorneding / Germany Tel. : (49) 8106 995080Fax : (49) 8106 23989 [email protected]. Volker Hasemann

MéxicoSoma Comercializadora, S.A. de C.V. Insurgentes Sur 953 104-A Col. Nápoles, C.P. 03810 México D.F. Tel. : (52) 55 5536 6603 Fax : (52) 55 5523 3749 [email protected] Sr. Fernando Sánchez de Ovando

ParaguayPYPA S.R.L. Roque Centurión Miranda 1042 Con Melvin Jones, Barrio Manorá AsunciónTel./Fax : (595-21) 662 220 [email protected]. Rodolfo Serrano

PerúKINTOS S.A. Jirón Juno 102Urbanización La Campiña Chorrillos, Lima 9 Tel. : (51-1) 252 3343 Fax : (51-1) 467 0137 [email protected]. Alfredo Granda

Reino UnidoInternational Forest Products (UK) Winchombe HouseBartholomew Street Newbury, Berkshire RG 14 5BN Tel. : (44) 1635 581732 Fax : (44) 1635 581735 [email protected]. Jonathan Heywood

República Dominicana y Puerto RicoJorge Santelli Inc. 3 Westfield LaneWhite Plains, NY 10605 Estados Unidos Tel. : (914) 428 8583 Fax : (914) 761 3644 [email protected]. Jorge Santelli

UruguayArturo Nogueira Representaciones Avda. 18 de Julio N 1044, Oficina 204 MontevideoTel : (598-2) 901 5066 Fax : (598-2) 902 0630 [email protected]. Selina Nogueira

VenezuelaINVERSIONES CATORCE SRL Avda. Libertador, Edificio La Línea, Torre A, Piso 1, Caracas 1050 Tel. : (58-212) 793 3308 Fax : (58-212) 782 3802Sr. Adán [email protected] Sr. Dagoberto Romer

1 7 1

En Chile En el Extranjero

ABN AMRO ABN AMRO Bank

Banco BICE Banca Commerciale Italiana

Banco Crédito e Inversiones Banca Natzionale del Lavoro

Banco de Chile Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

Banco Santander - Santiago Banco de Crédito del Perú

Banco Security Banco de Galicia y Buenos Aires

BancoEstado Banco Santander Central Hispano

BankBoston Bank of America

BBVA Barclays Bank

Citibank Bayerische Landesbank

Corpbanca BNP Paribas

Deutsche Bank Chile Brown Brothers Harriman

HSBC Bank USA Caja Madrid

JP Morgan Chase Bank Calyon

Scotiabank Sud Americano Citibank

DEG Deutsche Investitions und Entwicklungsgesellschaft

Deutsche Bank

Dresdner Bank

Export Development Canada

Goldman Sachs

HSBC Bank

ING Bank

JPMorgan Chase Bank

Mizuho Corporate Bank

Morgan Stanley Dean Witter

N.M. Rothschild & Sons

Nordea Bank

Rabobank

Royal Bank of Canada

Sanpaolo IMI

Société Générale

The Bank of Nova Scotia

The Bank of Tokyo-Mitsubishi

UBS Warburg

BANQUEROS

1 7 2

DATOS GENERALES

EMPRESAS CMPC S.A.

Sociedad Anónima Chilena (S.A. Abierta), constituida por Escritura Pública de 5 de febrero de 1920.

Autorizada por Decreto Supremo N° 589 de 12 de marzo de 1920.Inscrita en el Registro de Comercio de 1920 a fs. 366 N° 208. Inscrita en el Registro de Valores con fecha 31 de marzo de 1982, con el N° 0115.

OFICINAS:

Gerencia GeneralAgustinas 1343, P. 10Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 671 1957Télex 240530 PAPEL CLCódigo Postal 6500587Casilla 297, Correo CentralSantiagoR.U.T. 90.222.000-3

AccionesAgustinas 1343, EntrepisoTel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 697 0539Código Postal: 6500587Casilla 297, Correo CentralSantiago

INVERSIONES CMPC S.A.

Agustinas 1343, P. 9Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 671 0621Télex 240530 PAPEL CLCasilla 297, Correo CentralSantiago

EMPRESAS FILIALES EN CHILE


GerenciaAgustinas 1343, P. 4Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 672 9054Casilla 297, Correo CentralSantiago

Oficina ConcepciónLos Canelos 79,San Pedro de la PazTel. : 56 (41) 503 300Fax : 56 (41) 373 431Casilla [email protected]ón

Oficina Los ÁngelesAvenida Alemania 751Tel. : 56 (43) 405 300Fax : 56 (43) 312 701Casilla 399Los Ángeles

Vivero Carlos DouglasFundo Las Tres Marías y María PilarTel./Fax : 56 (43) 197 4666Yumbel

CMPC MADERAS S.A.

GerenciaAgustinas 1343, P. 4Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 696 8833

696 5437Casilla 297, Correo [email protected]@cmpc.clSantiago

Casa MatrizAvda. Alemania 751Tel. : 56 (43) 405 500Fax : 56 (43) 312 750Casilla 30 - DLos Ángeles

Planta de RemanufacturaPanamericana Sur Km. 494 s/n(1 Km. interior cruce La Mona)Tel. : 56 (43) 405 520

321 977Fax : 56 (43) 323 372Casilla 30 - DLos Ángeles

Planta MulchénPanamericana Sur Km. 540 s/nTel. : 56 (43) 405 540

561 371Fax : 56 (43) 561 225Casilla 152Mulchén

Planta BucalemuPanamericana Sur Km. 471(1,5 Km Camino Laja)Tel. : 56 (43) 405 530

431 156Fax : 56 (43) 431 156Cabrero

Planta NacimientoRecinto Industrial s/nTel. : 56 (43) 405 550Tel./Fax : 56 (43) 511 460Fax : 56 (43) 511 374Casilla 1799Nacimiento

INMOBILIARIA PINARES S.A.

Avda. Alemania 751Tel. : 56 (43) 405 500Fax : 56 (43) 312 750Casilla 30 - DLos Ángeles

INMOBILIARIA Y FORESTAL MAITENES S.A.

Los Canelos 79San Pedro de la PazTel. : 56 (41) 503 300Fax : 56 (41) 373 431Casilla [email protected]ón

SERVICIOS FORESTALESESCUADRÓN LTDA.

Avda. Alemania 751Tel. : 56 (43) 405 370Fax : 56 (43) 312 701Casilla 24 - DLos Ángeles

FORESTAL COIHUECO S.A.

Los Canelos 79Tel. : 56 (41) 503 300Fax : 56 (41) 373 431Casilla 43-CConcepción

FORESTAL Y AGRÍCOLA MONTE ÁGUILA S.A.

GerenciaAv. Francisco Encina s/n, PaillihueTel. : 56 (43) 631 000Fax : 56 (43) 320 497Casilla [email protected] Ángeles

Hacienda RucamanquiRucamanqui s/nTel./Fax : 56 (43) 631 009

631 073Tucapel

Planta de Astillado CoronelAv. Costanera s/n, SchwagerTel. : 56 (41) 711 026Fax : 56 (41) 711 275Casilla 136Coronel

CMPC CELULOSA S.A.

GerenciaAgustinas 1343, P. 3Tel. : 56 (2) 441 2030Fax : 56 (2) 698 2179Casilla 297, Correo [email protected]@celulosa.cmpc.clSantiago

Planta PacíficoAv. Jorge Alessandri 001Mininco, Comuna CollipulliTel. : 56 (45) 293 300Fax : 56 (45) 293 305Casilla 11 - DAngol

Planta LajaBalmaceda 30Tel. : 56 (43) 334 000Fax : 56 (43) 334 015Casilla 108Laja

Planta Santa FeAv. Julio Hemmelmann 670Tel. : 56 (43) 403 800Fax : 56 (43) 403 830Casilla 1797Nacimiento

CMPC PAPELES S.A.

Agustinas 1343, P. 5Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 695 5290Casilla 297, Correo CentralCódigo Postal [email protected]


GerenciaAgustinas 1343, P. 5Tel. : 56 (2) 441 2020Fax : 56 (2) 672 3450Código Postal [email protected]

Planta ValdiviaAv. José Manuel Balmaceda 8500Tel. : 56 (63) 214 791Fax : 56 (63) 216 976Casilla 5 - DValdivia

Planta MauleRuta L-25, 28500Yerbas BuenasTel. : 56 (71) 237 631

56 ( 2) 440 3000Fax : 56 (71) 237 633

56 ( 2) 440 3004Casilla 119 - TalcaLinares

Bodega de DespachosPuente AltoEyzaguirre 01098Tel. : 56 (2) 367 5400Fax : 56 (2) 850 1118Casilla 23Puente Alto, Santiago

Bodega de DespachosTalcahuanoJuan Antonio Ríos 185 interiorTel. : 56 (41) 544 524

542 241Talcahuano

Bodega de DespachosSan AntonioHijuela 1-B Ruta 78Cruce CartagenaTel. : 56 (35) 201 541

201 542San Antonio

Aníbal Pinto 261Tel. : 56 (35) 201 000Fax : 56 (35) 285 096Casilla 178 San Antonio

Bodega de Despachos ValparaísoTupungato 2821, Parque Industrial Curauma Tel. : 56 (32) 294 184Fax : 56 (32) 294 185Valparaíso

Bodega de Despachos MaipúCamino a Melipilla 9070 Tel. : 56 (2) 538 8348Fax : 56 (2) 538 9211Maipú

PAPELES CORDILLERA S.A.

Eyzaguirre 01098Tel. : 56 (2) 367 5700Fax : 56 (2) 850 1118Casilla 23Puente Alto, Santiago

INDUSTRIAS FORESTALES S.A.INFORSA

GerenciaAgustinas 1357, P. 9Tel. : 56 (2) 441 2050Fax : 56 (2) 441 2890Casilla 9201, Correo [email protected]

PlantaAv. Julio Hemmelmann 330Tel. : 56 (43) 631 300Fax : 56 (43) 511 444Casilla 1791Nacimiento

FORESTAL CRECEX S.A.

Agustinas 1357, P. 9Tel. : 56 (2) 441 2050Fax : 56 (2) 441 2890Santiago

Los Canelos 79San Pedro de la PazTel. : 56 (41) 503 300Fax : 56 (41) 373 431Concepción

EMPRESA DISTRIBUIDORA DEPAPELES Y CARTONES S.A.EDIPAC

José Ananías 207Tel. : 56 (2) 375 2400Fax : 56 (2) 375 [email protected], Santiago

Copiapó 1039Tel./Fax : 56 (2) 222 1544Santiago

Limache 4627Tel. : 56 (32) 676 025Fax : 56 (32) 676 167Viña del Mar

Paicaví 3025Tel./Fax : 56 (41) 480 490Concepción

Avda. Rudecindo Ortega 02305Tel. : 56 (45) 220 473Fax : 56 (45) 221 267Temuco

SOCIEDAD RECUPERADORADE PAPEL S.A.SOREPA

GerenciaVenecia 3200Tel. : 56 (2) 473 7000Fax : 56 (2) 473 7042Casilla [email protected] Joaquín, Santiago

Planta PudahuelCamino Renca Lampa,Parcela 3Parcelación El BosqueTel. : 56 (2) 443 6952Fax : 56 (2) 443 6950 Pudahuel, Santiago

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FORESTAL BOSQUES DEL PLATA S.A.

Suipacha 1111, P. 18Tel. : 54 (11) 4630 0100

4918 1535Fax : 54 (11) 4630 0111

4630 0110Código Postal [email protected] Aires, Argentina

Calle 186, Parcela 3Barrio San IsidroTel./Fax : 54 (37) 5245 1911

int. 102 - 129Casilla 34 Código Postal 3300Posadas, MisionesArgentina

FABI BOLSAS INDUSTRIALES S.A.

Gerencia y VentasVirasoro 2656, EdificioUruguay IIITel./Fax : 54 (11) 4737 1001Código Postal 1643, BeccarProvincia de Buenos [email protected] Aires, Argentina

Planta HinojoCalle 5 s/n - (7310)Hinojo - OlavarríaTel./Fax : 54 (22) 8449 1036

8449 1150Buenos Aires, Argentina

NASCHEL S.A.

GerenciaAv. Intendente FranciscoRabanal 3120Tel. : 54 (11) 4630 0180Fax : 54 (11) 4630 0170Buenos Aires, Argentina

Planta NaschelPringles entre Belgrano y25 de MayoTel. : 54 (26) 5649 1004Fax : 54 (26) 5649 1046Naschel, San LuisArgentina

PAPELERA DEL RIMAC S.A.

Av. Santa Rosa 550,Santa AnitaTel. : 51 (1) 362 5070Fax : 51 (1) 362 [email protected], Perú

PRODUCTOS TISSUE DEL PERÚ S.A.

Av. Santa Rosa 550,Santa AnitaTel. : 51 (1) 362 5070Fax : 51 (1) 362 [email protected], Perú

FORSAC PERÚ S.A.

Av. Gerardo Unger 5339,Los OlivosTel. : 51 (1) 485 0510Fax : 51 (1) 485 [email protected], Perú

GESTUM INVERSIONES, S.L.

Velázquez 1728001 MadridTel. : 34 (91) 426 0700Fax : 34 (91) 426 0701España

PROTISA DO BRASIL LTDA.

Rua Albuquerque Lins 6358° Andar c.j. 81 y 84Tel./Fax : 55 (11) 3661 0000Código Postal 06787 - 480Barrio Santa CeciliaSao Paulo, Brasil

IPUSA S.A.

Av. España s/nCiudad de Pando - CanelonesTel. : 59 (82) 292 2240Fax : 59 (82) 292 1358Código Postal [email protected]

COMPAÑIA PRIMUS DELURUGUAY S.A.

Av. España s/nCiudad de Pando - CanelonesTel. : 59 (82) 292 2240Fax : 59 (82) 292 1358Código Postal 91000Uruguay

CELULOSAS DEL URUGUAY S.A.

Av. España s/nCiudad de Pando - CanelonesTel. : 59 (82) 292 2240Fax : 59 (82) 292 1358Código Postal 91000Uruguay

CMPC USA, INC.

1050 Crown Pointe ParkwaySuite 1590Atlanta, GA 30338Tel. : 1 (770) 551 2640Fax : 1 (770) 551 2641USA

INVERSIONES CMPC CAYMAN LTD.

P.O. Box 309, Ugland HouseSouth Church StreetGeorge TownGrand Cayman,Cayman Islands

PROPA CAYMAN LTD.


TISSUE CAYMAN LTD.


CMPC TISSUE S.A.

GerenciaAgustinas 1343, P. 6Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 441 2568www.cmpctissue.clSantiago

Gerencia Tissue ChilePlanta Puente AltoEyzaguirre 01098Tel. : 56 (2) 366 6400Fax : 56 (2) 366 6469Puente Alto, Santiago

Planta TalaganteCamino a Isla de Maipo 0297Tel. : 56 (2) 462 4400Fax : 56 (2) 462 4511Talagante

INVERSIONES PROTISA S.A.

Agustinas 1343Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 623 8539Santiago


Agustinas 1343, P. 6Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 672 3252Casilla 297Santiago

CHILENA DE MOLDEADOS S.A.CHIMOLSA

José Luis Coo 01162Tel. : 56 (2) 360 0401Fax : 56 (2) 850 3110Código Postal 7710568Casilla 208, Puente [email protected]

PROPA S.A.

Gerencia y VentasHuérfanos 1376, P. 9Tel. : 56 (2) 441 2161Fax : 56 (2) 698 1990Casilla 2413, Correo [email protected]

PlantaLongitudinal Norte Km.3 s/nTel. : 56 (42) 272 405Fax : 56 (42) 271 958Chillán

PRODUCTOS AUSTRAL S.A.

Avda. Zañartu 1049Tel. : 56 (2) 375 2222Fax : 56 (2) 375 2100Casilla 3113, Correo [email protected]Ñuñoa, Santiago

ENVASES IMPRESOS S.A.

Gerencia y PlantaCamino Alto Jahuel 0360Tel. : 56 (2) 471 1300Fax : 56 (2) 821 5988Buin, Santiago

ENVASES ROBLE ALTO S.A.

Gerencia y VentasLo Echevers 221Tel. : 56 (2) 444 2400Fax : 56 (2) 444 [email protected], Santiago

Planta QuilicuraOjos del Salado 0711Tel. : 56 (2) 444 2400Fax : 56 (2) 444 2453Quilicura, Santiago

Planta Til TilCamino Cerro Blancode Polpaico 100Tel. : 56 (2) 445 8611Fax : 56 (2) 846 6120Til Til

ABASTECIMIENTOS CMPC S.A.

Agustinas 1343 - EntrepisoTel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 672 [email protected]

PORTUARIA CMPC S.A.

Alcalde René Mendoza 190LirquénTel. : 56 (41) 922 200Fax : 56 (41) 922 202Casilla [email protected]

EMPRESAS COLIGADAS

BICECORP S.A.

Teatinos 220, P. 5Tel. : 56 (2) 692 2000Fax : 56 (2) 698 0803Santiago

SOCIEDAD HIDROELÉCTRICAMELOCOTÓN LTDA.

Teatinos 220, P. 5Tel. : 56 (2) 692 2004Telex 340090 BICE CZSantiago

INVERSIONES EL RAULÍ S.A.

Teatinos 280, P. 3Tel. : 56 (2) 675 0110Tel./Fax : 56 (2) 675 [email protected]

CONTROLADORA DE PLAGASFORESTALES S.A.

Camino Público Los ÁngelesLaja s/n - Sector CuramávidaTel. : 56 (43) 320 017Fax : 56 (43) 320 018Casilla [email protected] Ángeles

FILIALES EN EL EXTRANJERO

CMPC INVESTMENTS LTD.

P.O. Box 472, St. Peters HouseLe Bordage, St. Peter PortGuernsey GY1 6AX,Channel Islands

CMPC EUROPE LIMITED

RepresentanteClaudio Ojeda Strauch5 Dukes GateActon Lane Chiswick London W4 5DXTel. : 44 (20) 8996 9960Fax : 44 (20) 8996 9967Londres, Inglaterra

CMPC ASIA LIMITED

RepresentantePatricio Arenas LópezToto Building 6th Fl.5 - 1 - 4 ToranamonMinato - ku, TokyoTel. : 81 (3) 5733 2570Fax : 81 (3) 3432 3005Japón

CMPC INVERSIONES DEARGENTINA S.A.

Suipacha 1111, P.18Tel. : 54 (11) 4630 0100Fax : 54 (11) 4630 0111Código Postal C1008AAWBuenos Aires, Argentina

LA PAPELERA DEL PLATA S.A.

GerenciaAv. Intendente FranciscoRabanal 3120Tel. : 54 (11) 4630 0100Fax : 54 (11) 4630 [email protected] Aires, Argentina

Planta ZárateCamino de la Costa BravaKm. 7Tel. : 54 (03) 487 428300Fax : 54 (03) 487 427116Zárate, Buenos AiresArgentina

Planta CorepaPaysandú 601Tel. : 54 (11) 4207 7985Fax : 54 (11) 4207 8220Wilde, Buenos AiresArgentina

Planta CórdobaLizardo Novillo Saravia 400Barrio IponaTel./Fax : 54 (03) 514 610108

514 610112Córdoba, Provincia de CórdobaArgentina

Planta Naschel9 de Julio s/n e Islas MalvinasTel./Fax : 54 (26) 5649 1019Naschel, San LuisArgentina

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MEMORIA ANUAL 2004 EMPRESAS CMPC...

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