Analisi Tecnica

5/13/2018 Analisi Tecnica - slidepdf.com

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Introduzione all’analisi tecnica



Metodi Statistici e Statistica per la Finanza a.a. 2011-2012

Francesco De Antoni - Martino Lo Cascio – Mauro Aliano

Premessa

L’analisi tecnica, attraverso l’uso sistemico dipattern (grafici), permette di studiare l’andamentodel mercato al fine di prevedere le tendenze futuredei prezzi.

«Technical analysis is the science of recording,usually in graphic form, the actual history of trading (price changes, volume of transaction) in acertain stock in the «averages» and then deducing

from that pictured history the probable futuretrend» Edwards and Magee (1966)





Filosofia dell’analisi tecnica

La filosofia base dell’analisi tecnica si basa su tre presupposti:

1. il mercato sconta tutto;

2. i prezzi si muovono all’interno di un trend;

3. la storia si ripete.

Le tre ipotesi sopra citate sono necessarie al fine di una correttainterpretazione della filosofia dell’analista tecnico, il quale persegue sceltefinanziarie, consapevolmente o meno, applicando i tre presupposti.

La filosofia attuale dell’analisi tecnica si ispira al pensiero di Henry Dow (perulteriori approfondimenti si consulti « Analisi tecnica dei mercati finanziari»,

J.J. Murphy, Hoepli, capitolo 2). In sostanza è una visione ex post della teoriadi Dow.





Il mercato sconta tutto

Nel senso che il prezzo, frutto delle contrattazioni borsistiche, sconta tutte leinformazioni di tipo economiche, psicologiche, politiche, di analisifondamentale ecc…

Una qualsiasi news, ad esempio, viene incorporata nel prezzo scambiato edunque è analizzabile, secondo l’analista tecnico, semplicemente attraverso

l’osservazione dei prezzi.Il prezzo, a sua volta, è il risultato delle interazioni esistenti tra domanda eofferta, quindi un rialzo dei prezzi, secondo questa teoria, è dipeso da uneccesso della prima (domanda) rispetto alla seconda (offerta). La stessa logicadi analisi può essere adottata per un ribasso dei prezzi, esso è dipeso,secondo questa teoria, da un eccesso di offerta rispetto alla domanda.





I prezzi seguono dei Trend

I prezzi seguono dei trend, degli andamenti tendenziali persistenti nel tempo,per questo motivo l’analista tecnico ha il «solo» obiettivo di individuare eprevedere tali trend. I prezzi, in sostanza, non hanno un comportamentocasuale ma seguono dei pattern specifici.

MinimiCrescentisignificativi

Attenzione aivolumi nelmomento dirottura





La storia si ripete

Questo presupposto permette di legare l’analisi tecnica alla psicologia. « Lastoria si ripete» deve essere inteso non come «gli eventi che caratterizzano alstoria umana si ripetono» ma come «ad eventi simili (es. un ribasso) glioperatori di mercato reagiscono in maniera analoga».

Per questo motivo, attraverso lo studio della serie storica dei prezzi, si

riescono ad individuare le reazioni degli operatori del mercato in funzionedella tipologia di evento che si è verificato.





L’analisi tecnica e l’operatività suimercati

L’analista tecnico opera sui mercati mediante attraverso lo studio della seriestorica dei prezzi sia mediante un’analisi grafica (chart analysis), sia medianteun’analisi di alcuni indicatori sviluppati nel corso del tempo (analisi tecnica insenso stretto).

Esistono altri approcci, al di fuori dell’analisi tecnica, che possono essere

impiegati per operare nei mercati finanziari. Tra questi approcci, il più diffusoè quello legato alla c.d. analisi fondamentale.

Alla fine della seguente discussione sull’analisi fondamentale, si potrannoanalizzare le possibile interazioni tra i due approcci.





Analisi Fondamentale

Modello Prezzo “reale”

•Ricerca del prezzo reale;•Confronto tra prezzo reale e prezzo espresso

dal mercato;





Cosa devo sapere?

• Metodologie e competenze:

1. Basata su principi economici;

2. Utilizzo di metodologie di previsione

econometriche e statistiche;

3. Conoscenza dei principi contabili diffusi eutilizzati;

4. Analisi sui fattori che influenzano Domandae Offerta;





Cosa Implica?

• Il mercato viene visto come qualcosa che nonfunziona correttamente ( infatti un titolo puòessere sopravvalutato / sotto

valutato);(MERCATO NON FUNZIONALE)• Intelligenza dei fatti economici rispetto alle

conoscenza medie degli operatori;





Come opero?

• Determino un prezzo di riferimento

• Lo confronto con il prezzo di mercato;

• Se il prezzo esatto è superiore (inferiore)

rispetto a quello di mercato compro (vendo);

Problema: Quando compro (vendo)?





Problema del Timing

AF: titolosopravvalutato

Dovrei venderloqui, ma in chemomento????





Modelli diffusi:

• Prezzo su Utile;

• Prezzo su Patrimonio;

• Flussi di cassa attualizzati;

• Indicatori di bilancio (Roi, Roe ecc…);

Quale?Posso prescindere, nel determinare il valore esatto dell’impresa, da considerazioni sulprocesso produttivo/organizzativo dell’impresa, del MGT ecc….?





Il prezzo esatto…..

• Difficoltà per la scelta delle metodologie;

• Difficoltà nella valutazione dell’impatto di tutti ifattori;

• I mercati scontano eventi futuri dati per certi(effetto media);

• Pur prescindendo dalle diverse metodologie c’èuna difficoltà di uniformare le grandezze dibilancio ( es. l’utile dipende dal paese di

appartenenza delle imprese, da che “utile”fiscale, civilistico) ecc….





Quindi…

L’analisi fondamentale ha un approccioprevisionale

Ma i mercati finanziari sono prevedibili?Keynes diceva che…..





Interazione tra analisi tecnica e analisifondamentale

Pur basandosi su due filosofie diverse, tra l’analisi tecnica e l’analisifondamentale possono emergere delle interazioni. L’analista fondamentale,infatti, necessità di un timing operativo (ovvero quando entrare nel mercato)non contemplato dalla metodologia che esso ha applicato. A questamancanza, potrebbe supplire l’analisi tecnica, che definirebbe il momento in

c.d. martket timing, ovvero l’entrata nel mercato da parte dell’operatore.





Teoria di Fama

• 1970 “Efficient Capital Markets: a review if theory and empirical work”;

• 1. perfetta concorrenza tra gli operatori;

• 2. diffusione immediata e gratuita delleinformazioni;

• 3. istantaneo adeguamento dei prezzi alle

aspettativa di mercato;





Teoria di Fama

• P= modello + fattori casuali;

• Le “Efficienze Informative”;

effetti

• Conseguenze sugli extra-profitti;

• Conseguenze sull’analisi tecnica.

• I prezzi come random walk





Problemi

• Le ipotesi della teoria (slide precedente)

• I prezzi hanno un andamento casuale?





Funzionamento dei prezzi

• Efficienza allocativa e produttività marginaledel capitale identica per tutte le forme diinvestimento;

Razionalità degli investitori





Efficienza valutativa e operativa

• Efficienza valutativa e corretto utilizzo delleinformazioni;

• Efficienza operativa: afferente alle istituzioni e

procedure che caratterizzano il mercato.





La behavioural theory

• D. Kahneman ecc…

• L’aspetto psicologico di operare sui mercati

• Chi opera sul mercato persegue diversi fini

(hedger, arbitraggista, speculatore, cassettistaecc..)





Aspects of Investor Psychology

• Illusioni cognitive;

Bias Judgement ( overconfidence, Optimism,Over-reaction to change event);

Error of preference (errori nelle preferenze); Non conoscenza delle reali conseguenze.





Analisi Tecnica: le origini e le attualiapplicazioni

• Charles Henry Dow, con Jones, ideò il primo numeroindice del mercato Dow Jones Industrials Average.

• Dow W.D. Hamilton e R. Rhea negli anni ’30 e

• l’avvento dei computer: aumenta il numero delle

persone coinvolte e la complessità dell’analisi.• Per analisi tecnica si intende l’attività di studio dei

mercati finanziari dal punto di vista grafico al fine di

individuare tendenze nelle serie dei prezzi delleattività quotate (azioni, obbligazioni,

valute, commodities, fondi comuni)





Analisi Tecnica e le altre Teorie

• Non è un problema di random walk;

• Il mercato si muove per tendenze ben definite;

• L’importanza della componente psicologica

(«la storia si ripete»);• L’evidenza empirica della random walk e gli

stimatori statistici lineari;





Ancora analisi tecnica

• L’importanza dei prezzi;

• L’importanza dei volumi;

• La non efficienza dei mercati;

• L’open interest;





I trend: cenni

Primario

Secondario





I trend: le fasi

accumulazione rialzo

Speculazione





I segnali di conferma: i volumi





Le fasi del mercato: la fase laterale

Fase laterale

Fase Rialzista (bullish)





Punti di forza

• Può essere applicata, “facilmente”, a diversecategorie di strumenti finanziari ( a differenzadell’analisi fondamentale);

• Analisi funzionale al «mio» orizzontetemporale ( intraday, day, week, ecc…) ( adifferenza dell’analisi fondamentale);

• Modelli facilmente implementabili ( dati facili

da reperire) e applicabili in tutto il mondo





Punti di Debolezza

• Soggettività;

• Poca teoria, molta pratica;

• “la storia si ripete”?

• Facile da applicare ex post, difficile daapplicare ex ante;





Analisi tecnica vs Analisi fondamentale

• Cosa si intende per analisi fondamentale;

• Quali indicatori utilizza;

• Fare analisi fondamentale porta ad escludere

l’analisi tecnica?• Il market timing e la sopravvalutazione ( sotto

valutazione dei titoli)





Grafico lineare

• Quali prezzi scegliere ( chiusura, apertura,ponderati, ecc…)?

• In riferimento a quale periodo viene scelto il

prezzo (daily, monthly, ecc..)?• Quale orizzonte temporale per il plot?

• L’importanza dei volumi





Grafico a barre





Struttura di una barra

• Prezzo di apertura, chiusura, massimo, minimo

• Stessi problemi posti per il grafico a linee.





Grafico a Candela





Struttura Candele



Medie Mobili - Generalità

•La ricerca di indicatori che diano segnali giusti edanticipano il trend di mercato in molti casi richiedeindicatori complessi.

•Le medie mobili (MM) sono sicuramente gli indicatoripiù utilizzati da analisti per lo studio di grafici eprogettazione di sistemi automatizzati.

•La popolarità è dovuta alla semplicità ed immediataapplicabilità.






• Le medie mobili sono uno strumento utilizzato peridentificare e segnalare l’inizio di un trend e seguirnelo sviluppo.

• Le MM possono sembrare una trend line smussata.

• Le m.m. diversamente da altri strumenti di A.T. nonprecedono particolari configurazioni ma seguono il mercato.

(reagiscono al mercato)






• Le medie mobili non costituiscono indicatori assolutima vanno utilizzate con altri strumenti di analisi.

• Lo spirito delle medie mobili sta nel fatto di smussarele fluttuazioni quotidiane dei prezzi con l’obiettivo dievidenziare l’andamento di fondo che di difficileindividuazione.






Su quali prezzi si calcolano le MM

• La migliore sintesi dell’intera giornata borsistica èrappresentata dal prezzo di chiusura, giornaliero o

settimanale.

• Per convenzione la costruzione di MM al fine di misurare icrossover si usano i prezzi di chiusura assumendo i tal casoche una performance intraday non confermata dalla chiusura

non sia da considerarsi valida.






• Per talune analisi si possono utilizzare sia i prezzi di apertura sia ilrange tra massimi e minimi della giornata.

• Si possono utilizzare due medie parallele con identico dominiotemporale ma costruite sui massimi e sui minimi.

• Altro tipo di dato viene individuato con il nome tipical priceottenuto dalla somma del prezzo di chiusura, minimo,massimo divisa per tre. Offre anche una misura della volatilitàintesa come distanza tra minimo e massimo.

• Le MM possono esser calcolate anche sui volumi o su altre

elaborazioni composte prezzi volumi.





Medie Mobili – Funzionamento e Costruzione

• Il concetto di base è quello della media aritmetica che come sisa viene a sostituire una serie di numeri sotto determinatecondizioni.

• La media mobile è costruita con lo stesso meccanismo dellamedia aritmetica ma viene calcolata su una serie di dati checambiano via via col tempo secondo la seguente regola:






• si fissa orizzonte temporale span (numero di termini n

sui quali calcolare la media aritmetica);

• si calcola la media aritmetica dei termini oggetto dianalisi;

• si aggiunge un nuovo valore e si sottrae il primo dalleserie utilizzata;

• si divide nuovamente per n;

• il processo può continuare ricorsivamente all’infinito.






• Con la media mobile si effettua la mediazione di uncerto numero costante di termini e tale mediazioneviene traslata successivamente di una unità

temporale.

• I vincoli che definiscono la media mobile:

– Ampiezza temporale;

– Scelta dei pesi.






• Fondamentale è definire il dominio temporale -

span - che indica il numero di sedute o periodi diBorsa che verranno usate come denominatore.

• Il dominio temporale è la variabile critica dell’indicatore poiché ne determina il grado direattività alle variazioni dei prezzi.






• Quando si parla di estensione temporale ci si deveriferire a un parametro che permetta di conseguirebuoni risultati in relazione al trend che si vuoleosservare, in quanto non esiste un dominio

temporale ideale a priori.

• Generalmente si ricorre alla esperienza ed a vari

tentativi per individuare il migliore valore dello span .






• Se ad es. si decide di considerare le ultime 25 sedute la mediamobile inizierà ad assumere valori significativi solo dopo il 25giorno (n) dall’inizio della costruzione della media mobile. E sisintetizzerà in un solo valore.

• Generalmente le medie mobili sono centrate in questo casovengono posizionate all’estremo superiore della serie e quindila media mobile riassumerà i 25 termini precedenti.

• Più una media è corta (span piccolo) più essa è sensibile aidati recenti viceversa più è lunga e meno reagirà a sviluppi deiprezzi.






• Una MM crescente indica un mercato forte, mentre unadecrescente denota debolezza.

• Cambiamenti nella tendenza dell’indice, o del titolo che viene

considerato, non sono considerati dal cambio di direzionedella MM, ma da una intersezione tra la stessa e l’indice.

• Un mutamento della direzione del mercato, da ascendente adiscendente, è segnalato quando l’indice si porta al di sotto

della propria MM.






• Dato che una MM è una versione appiattita di una tendenza, lamedia in se stessa diviene un’area di supporto o resistenza.

• Una MM ben impostata riflette il trend sottostante. La suaperforazione avvisa che può aver già avuto luogo un cambiamentodi tendenza.

• Se l’intersezione avviene mentre la MM sta ancora procedendonella direzione del trend prevalente, questo sviluppo deve esserevisto come un preavviso di un’inversione di tendenza.

• Più lungo è l’arco temporale coperto da una MM, maggiore è il

significato di un segnale d’intersezione.





Medie Mobili – orizzonte temporale

• Generalmente si ricorre alla esperienza ed a vari tentativi perindividuare il migliore valore dello span.

• Comunque esistono dei valori standard che sono:

•per il brevissimo termine si usano MM tra 5 e 9 gg

• per il breve termine si usano MM tra 21 e 25 gg

• per il medio termine si usano MM a 55 gg

• per il lungo termine si usano MM a 200 gg.





Medie Mobili – orizzonte temporale

• L’affidabiltà di questi valori trova sostegno nelle lorodiffusione che ci porta ad una riflessione: i valori sono moltoutilizzati perché affidabili o sono affidabili perché moltoutilizzati. Dato che molti analisti li usano si da ad essi unvalore di riferimento. Sono solo valori consigliati

• Bisogna considerare sia l’andamento del titolo chel’andamento del mercato. In fatti ciascun titolo ha una propriapersonalità quindi i parametri del Mibtel possono non essereefficaci per il Dow Jones o il Dax





Medie MobiliUnicredito 25 gg

ober November December 2005 February March April May June July August September October

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

x10000

4.00

4.05

4.10

4.15

4.20

4.25

4.30

4.35

4.40

4.45

4.50

4.55

4.60

4.65

4.70

4.75

4.80

UNICREDITO IT (4.59000, 4.70500, 4.58000, 4.67000, +0.05000)





Medie Mobili

Unicredito 50 gg

tober November December 2005 February March April May June July August September October

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

x10000

3.95

4.00

4.05

4.10

4.15

4.20

4.25

4.30

4.35

4.40

4.45

4.50

4.55

4.60

4.65

4.70

4.75

4.80

UNICREDITO IT (4.59000, 4.70500, 4.58000, 4.67000, +0.05000)



Medie Mobili - Semplici

n

n

i

it P

n MMS

1

0

)(

)(






• Una formula ricorsiva per il calcolo delle MMSè:

• MMS(t) = MMS(t-1) + [P(t) – P(t-n)]/n






• La rappresentazione grafica che ne risulta è una lineache sostanzialmente segna l’andamento dei prezzicon un andamento sinuoso. E’ calcolata sommando i

prezzi del titolo per n giorni (n = ampiezza temporaledella media) e dividendo il risultato per il numero n

di giorni considerato. Nella MM semplice ogni dato

assume uguale peso nel calcolo.






• Una funzione di questo tipo tende a smorzare l’erraticità deiprezzi e questo effetto è tanto più evidente quanto più lunga èla media mobile (n elevato).

• La sua rappresentazione grafica è una curva che segue la lineadei prezzi con un andamento più regolare (vengono eliminatele cosiddette punte speculative).






• Considerazioni operative:

• La MMS è una linea che costituisce un supporto o

una resistenza al titolo.

• Se la linea dei prezzi interseca la media mobile,significa che siamo davanti ad un cambiamento ditendenza, ciò acquista maggiore significato sel’intersezione avviene in un punto di flesso.



Medie Mobili – SempliciEs. calcolo

ACEA

18/05/04 5.6

19/05/04 5.61

20/05/04 5.53

21/05/04 5.4

24/05/04 5.4 5.508

25/05/04 5.43 5.474

26/05/04 5.58 5.46827/05/04 5.75 5.512

28/05/04 5.82 5.596

31/05/04 5.8 5.676

prezzo m.m.5gg



Medie Mobili – SempliciEs. calcolo

Acea

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0 2 / 0 4 / 0 2

1 4 / 0 5 / 0 2

2 4 / 0 6 / 0 2

0 2 / 0 8 / 0 2

1 3 / 0 9 / 0 2

2 4 / 1 0 / 0 2

0 4 / 1 2 / 0 2

2 1 / 0 1 / 0 3

0 3 / 0 3 / 0 3

1 4 / 0 4 / 0 3

2 8 / 0 5 / 0 3

0 8 / 0 7 / 0 3

1 9 / 0 8 / 0 3

2 9 / 0 9 / 0 3

0 7 / 1 1 / 0 3

1 8 / 1 2 / 0 3

0 4 / 0 2 / 0 4

1 6 / 0 3 / 0 4

2 8 / 0 4 / 0 4

closemmb 20mml 50






• Considerazione• In un trend a rialzo la m.m. costituisce un supporto ai

prezzi

• In un trend a ribasso la m.m. costituisce una resistenza ai

prezzi.• Strategia operativa:

si compra nel momento i cui le m.m. passano dasopra a sotto i prezzi

Si vende nel momento in cui le m.mm. passano dasotto a sopra i prezzi.






• Ad ogni giorno viene associata la media degli ultimi “n” giorni.Allo stesso risultato si può arrivare sottraendo alla mediamobile del giorno precedente il valore del primo giorno eaggiungendo quello dell’ultimo giorno entrambi divisi per “n”:

• MMS(t)=MMS(t-1)+{[(P t – P (t-n)]/n





Medie Mobili - Considerazioni

• La prima considerazione riguarda i pesi da attribuire aglielementi che vengono a costruire la media mobile. Infattitraslando semplicemente il concetto di media aritmetica si èindotti a dare peso uguale a tutti i termini della serie. Va da se

che per tenere conto della evoluzione dei mercati bisognaattribuire peso maggiore agli elementi più recenti senzaperaltro ignorare i più vecchi.

• Questa considerazione a portato a formulare medie mobili via

via più complesse con l’obiettivo di rendere la media il piùaderente possibile alle evoluzioni dei prezzi.





Medie Mobili - Considerazioni

• Domanda: le medie mobili possono aiutare a prevedere iprezzi futuri? È normale chiedesi quanto siano affidabili per leprevisioni.

• Considerazione: le medie mobili vengono costruite su dati

passati ma vengono utilizzati per valutare le tendenze future.

• In realtà una MM è un semplice indicatore e non potrebbeessere utilizzato per fare trading tuttavia l’uso di sistemiautomatici permette di dare un senso alla informazione

derivante dalle MM.





Medie Mobili - Ponderate

• Le m.m. semplici affidano lo stesso peso aiprezzi nel periodo di span e ciò non ha sempresignificato.

• E’ necessario predisporre un altro tipo di m.m.ponderata (MMP)

• Una MMP pondera i dati favorendo leosservazioni più recenti.






• Tra i modi per ponderare i dati, il metodo più usato attribuiscepeso pari a 1 al dato del 1° periodo, (il più lontano) 2 a quellodel 2° periodo, e così via, fino al periodo più recente, in modoche l’ultimo dato abbia peso maggiore.

• In questo modo le m.m. permettono di evidenziare piùrapidamente i punti di inversione.




Wi sono i pesi da attribuire ai prezzi al tempo (t-i)

1

0

1

0

)(

),( n

i

n

i

Wi

Wiit P

nt MMP






• Vi sono due ipotesi sui pesi:

1. W (t ) – W (t-1) = K costante ≥ 0

2. W (t ) = α W (t-1) con α ≥ 1




data prezzo mms15 mmp15

.

07/05/04 4.75

10/05/04 4.5211/05/04 4.58 4.766667 4.728583

12/05/04 4.51 4.752667 4.6965

13/05/04 4.58 4.739333 4.674917

14/05/04 4.56 4.717333 4.6525

. . . .

. . . .






Banca Fideuram

4.3

4.4

4.54.6

4.7

4.8

4.9

5

2 1 / 0 4 / 0 4

2 3 / 0 4 / 0 4

2 7 / 0 4 / 0 4

2 9 / 0 4 / 0 4

0 3 / 0 5 / 0 4

0 5 / 0 5 / 0 4

0 7 / 0 5 / 0 4

1 1 / 0 5 / 0 4

1 3 / 0 5 / 0 4

1 7 / 0 5 / 0 4

1 9 / 0 5 / 0 4

2 1 / 0 5 / 0 4

2 5 / 0 5 / 0 4

2 7 / 0 5 / 0 4

3 1 / 0 5 / 0 4

0 2 / 0 6 / 0 4

0 4 / 0 6 / 0 4

prezzomms15mmp15






L’interpretazione di un MM ponderata risultadifferente da quella semplice: un segnale di

una possibile variazione della tendenza deidati non viene dato dall’intersezione conquesti ultimi ma da un cambiamento didirezione della media.



Medie Mobili - Esponenziale

1

0

1

0

))(

),(n

i

n

i

Wi

Wiit P

nt MMP






• per i = 0 si ha che Wt in base al secondo criterio diponderazione

• W (t )/ α = W (t-1); ponendo W (t ) = 1

• All’epoca (t-i) si avrà: W (t – i) = 1/ α(exp i )W (t)

• Ciò significa dare i seguenti pesi:

• W(t)=1; W(t- 1)=1/α ; W(t - 2)= 1/α (exp 2); W(t -(n- 1))= 1/α (exp n-1)






• In genere il parametro 1/ α viene definito comecomplementare all’unità cioè: 1/ α + K = 1

• Viene formulata la formula ricorrente delle m.m.e.

MME(t) = MME(t-1) + K [ P(t) - MME(t-1)]

Vantaggi• Tutti i termini hanno influenza sul valore mediato ma questo

ha maggiore peso

• Incidenza dei singoli termini della serie è funzione di 1/a conpeso minore esponenzialmente ai dati lontani.






• La media mobile esponenziale (MME) è uno sviluppoparticolare della media mobile ponderata.

• Con questo tipo di media mobile, viene data un’importanza ditipo esponenziale ai dati più recenti, l’esponente varia conl’ampiezza temporale della MM.

• La MME coglie molto più velocemente un’inversione di trendma la sua maggior reattività la porta anche a fornire unmaggior numero di segnali fuorvianti.

• I segnali di acquisto e vendita vengono forniti in modoanalogo a quanto avviene con le MM semplici.





Medie Mobili - esponenziale

• Una buona approssimazione della media mobile semplice è lo

Smoothing Esponenziale, costruito con il metodo ricorsivo

utilizzato nella media semplice ma sostituendo il valore più

vecchio da togliere con una sua stima che è appunto la media

mobile del giorno precedente quindi se la media mobile era

data da :

MMS(t)=MMS(t-1)+[P(t) – P(t-n)]/n

• lo smoothing esponenziale sarà avendo posto a=1/n

SM(t)= a P(t) + (1-a) MMS(t-1)





Medie Mobili - esponenziale





Medie mobile a 21 gg Semplice, esponenziale e ponderata -Si noti la maggiorreattività della mm.ponderata





Telecom It.ord. - mm a 21gg. - Da Nov 99 a metà Feb 2000 la mm. funge da supporto

dinamico-Da Marzo ad Aprile 2000 assume funzione di resistenza, prima di entrare in un area di

congestione.





trading





Medie Mobili - Multiple

• Generalmente l’uso di una sola MM non costituisce uno

strumento efficace nella individuazione di strategie di trading.

• Per poter effettivamente determinare l’inversione della

tendenza, tentando di evitare i diversi segnali fuorvianti che nelimitano l’efficienza, una tecnica molto diffusa è l’uso

congiunto delle medie mobili.






• Su uno stesso grafico vengono prese in considerazione piùmedie mobili contemporaneamente, i segnali che scaturisconodall’intersezione (dal di sopra o dal di sotto) di una MM abreve con una a lungo termine sono più efficienti di quelliderivanti da una sola media mobile.

• In qualunque caso le MM vanno sempre considerate insiemead altri indicatori, per poter meglio interpretare i falsi segnalisoprattutto dovuti alle frequenti fasi laterali (evoluzioniorizzontali) cui i titoli sono soggetti.






• Per avere dei segnali più precisi sui cambiamenti di trend erischiare il meno possibile di incappare in falsi segnali, unabuona tecnica è quella di usare due o più medie mobili,ovviamente con diversi valori temporali.

• Ma attenzione: mentre nel caso che si usi una sola MM , unsegnale d’acquisto è dato dall’intersezione della linea deiprezzi con la media; nel caso che si usino due o più medie, ilsegnale d’acquisto è dato dall’intersezione della media piùbreve che buca al rialzo quella più lunga.






• L’usare più MM è particolarmente valido per evitare i falsi

segnali nelle fasi di mercato laterale, ovvero quando il

mercato non ha una direzione ben precisa.

• E’ bene comunque tenere sempre d’occhio i volumi(importantissimi come sempre) ed anche altri indicatori, chepossono ridurre di molto il rischio di errori.






• Per far fronte alla troppa sensibilità delle MM brevi (falsisegnali) alcuni trader usano la conferma che la MM giri infunzione dei prezzi.

• Solitamente una MM breve funziona bene per mercati lateraliquando le MM riescono ad individuare meglio le piccolecorrezioni.

• Una MM lunga invece individua un trend in atto o di fondoossia lo segue con scarto più grande ma è meno efficacenell’individuare le inversioni.

• Quale MM scegliere?






• Come si usano le MM per individuare i segnali:

• 1 modo: doppio crossower (doppio incrocio). Un segnale di

acquisto è prodotto dall’incroco al rialzo da una MMBr con

una MMlu (es. 5 e 20 gg) . Si ha un segnale di vendita allo

scoperto quando la MMbr scende sotto La MMlu

• 2 modo: definire una zona neutrale ossia una chiusura sopra

entrambre le MM viene intesa come seganle dia cquisto che

viene negto nel momemnto in cui i prezzi rientrano nella zona

centrale. Una chiusura inferiore alle due MM indica segnale divendita.






November December 2 005 February March April May June July August September October

5000

10000

15000

x10000

6.50

6.55

6.60

6.65

6.70

6.75

6.80

6.85

6.90

6.957.00

7.05

7.10

7.15

7.20

7.25

7.30

7.35

7.40

7.45

7.50

7.55

7.60

7.65

7.70

7.75

7.80ENEL. (6.85000, 6.94000, 6.85000, 6.86500, -0.02000)






November December 2005 February March April May June July August September October

5000

10000

15000

x10000

6.50

6.55

6.60

6.65

6.70

6.75

6.80

6.85

6.90

6.95

7.00

7.05

7.10

7.15

7.20

7.25

7.30

7.35

7.40

7.45

7.50

7.55

7.60

7.65

7.707.75

7.80ENEL. (6.85000, 6.94000, 6.85000, 6.86500, -0.02000)






November December 2 005 February March April May June July August September O ctober

5000

10000

15000

x10000

6.55

6.60

6.65

6.70

6.75

6.80

6.85

6.90

6.95

7.007.05

7.10

7.15

7.20

7.25

7.30

7.35

7.40

7.45

7.50

7.55

7.60

7.65

7.70

7.75

7.80ENEL. (6.85000, 6.94000, 6.85000, 6.86500, -0.02000)






November December 2 005 February March April May June July August September October

5000

10000

15000

x10000

6.45

6.50

6.55

6.60

6.65

6.70

6.75

6.80

6.85

6.90

6.95

7.00

7.05

7.10

7.15

7.20

7.25

7.30

7.35

7.40

7.45

7.50

7.55

7.60

7.65

7.70

7.75

7.80ENEL. (6.85000, 6.94000, 6.85000, 6.86500, -0.02000)






• Un brusco movimento di prezzo è spesso preceduto da unafase oscillatoria in una fascia orizzontale che gradualmentetende a restringersi.

• Questa condizione viene evidenziata dal restringimento della

distanza presente tra MM di differente ampiezza temporale.

• Le MM convergono poco prima che il prezzo cadabruscamente, il vero segnale viene però fornito dallepenetrazione della linea di tendenza.






• Segnali di acquisto

forte debole supporti/resistenze






• Segnali di vendita

• debole forte supporti/resistenze





Dead e Golden Cross con mm.a 50 e 100 gg





Uso combinato della combinazione di mm. indicata da Hallen (4, 9e 18gg.)





Medie Mobili – la pista ciclica

• Nello studio di una serie finanziaria è importante sapervalutare la velocità con cui la serie si muove.

• se si muove velocemente vuol dire che tanti investitori sonodesiderosi di acquistare o vendere un titolo e questa èun’informazione importante per un trader. “La velocità è lo

spazio percorso nell’unità di tempo ed è espressa dalladifferenza di prezzo di due giorni successivi”.

• un indicatore così costruito però sarebbe caratterizzato da unnumero elevato di improvvise e anche ampie fluttuazioni enon sarebbe di grande aiuto nell’analisi della serie.






• La pista ciclica è un indicatore della velocità che evitaproprio questo inconveniente ed è data dalladifferenza, percentuale o assoluta, tra il grafico delprezzo e la sua media mobile:

(Pt – MMt)/ Pt*100




• Quotazioni del titolo Banca Fideuram con media mobile semplice a 5 giorni e relativa pista ciclica I

picchi della pista ciclica anticipano le inversioni delle quotazioni.

Banca Fideuram

4,3

4,4

4,5

4,6

4,7

4,84,9

5

2 1 / 0 4 / 0 4

2 3 / 0 4 / 0 4

2 7 / 0 4 / 0 4

2 9 / 0 4 / 0 4

0 3 / 0 5 /

0 4

0 5 / 0 5 /

0 4

0 7 / 0 5 /

0 4

1 1 / 0 5 /

0 4

1 3 / 0 5 /

0 4

1 7 / 0 5 /

0 4

1 9 / 0 5 /

0 4

2 1 / 0 5 /

0 4

2 5 / 0 5 /

0 4

2 7 / 0 5 /

0 4

3 1 / 0 5 /

0 4

0 2 / 0 6 / 0 4

0 4 / 0 6 / 0 4

prezzo

MMS 5






Diff %

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5






Questo indicatore ha la capacità di anticipare leggermente ipicchi del prezzo pertanto quando viene a formarsi un piccoconsistente nel grafico della pista ciclica ci si può aspettareun’inversione dell’andamento del prezzo.

L’importanza dei picchi deve però essere valutata in relazioneall’andamento di un certo periodo di tempo della pista ciclica,ai suoi massimi e minimi assoluti e rispetto alle oscillazioniche aveva in periodi precedenti analoghi a quello attuale.

Medie Mobili - Mercati trading & trending





Medie Mobili Mercati trading & trending

• Le MM sono alla base degli indicatori trend-

following (inseguitori di tendenza), il cui

funzionamento dipende dalle condizioni del mercato

al quale vengono applicati.

• L’utilizzo tipico è legato all’ottenimento di segnali di

acquisto o vendita in funzione del crossover, anche se

questa è una tattica tutt’altro che infallibile.

Eccellente in fasi di mercato a tendenza definita,deludente in caso di sviluppo orizzontale dei prezzi.






• Il crossover rappresenta, il segnale d’acquisto al qualedovrebbe seguire un movimento nella direzionedell’attraversamento stesso. Si compra all’incrocio delle lineee non si vende fino all’incrocio opposto.

• Se il sistema trend-following è energico, si entra ai primiaccenni di rialzo (mai in anticipo) e si mantiene la posizioneaperta finchè i prezzi restano al di sopra della media mobile.Con questo sistema si hanno il 60-65% di operazioni sbagliate

ma con piccole perdite mentre quelle giuste danno notevoliguadagni.






Aspetto psicologico

• Nei mercati trading (a sviluppo orizzontale) trading range leMM presentano molti incroci con la linea dei prezzi senzaperaltro fornire segnali affidabili. L’attraversamento in unsenso e nell’altro in periodi ravvicinati non permettono di

entrare in posizione e di uscire nei tempi ottimali per trarreprofitto. Questo comporta per l’investitore una frustrazionederivante da una serie di operazioni di entrata e uscita dalmercato con piccole perdite o guadagni in attesa dello

sviluppo del trend deciso





Medie Mobili - I falsi segnali

• Il vero tallone di Achille delle MM sia semplici che composte èdato dai falsi segnali (buy&sell).

• I falsi segnali possono essere filtrati variando il dominiotemporale (rendendo più o meno reattiva la media), resta

però impossibile definire la durata ideale della MM daapplicare in funzione della tipologia del titolo.

• In ogni caso bisogna sempre ricordare che per definizione laMM “gira” sempre in ritardo rispetto al prezzo, segnalando

allora la direzione del trend quando questo è già iniziato.





Medie Mobili - I falsi segnali

• criteri per ovviare ai falsi segnali sono basati:

– sullo spostamento in avanti della media.

– sulla costruzione di sistemi con più medie di differenti

dominio temporale.

• Va sempre ricordato che le medie esprimono informazioni conun ritardo pari al parametro span temporale.





Medie Mobili - Comprare o vendere sui crossover

• Numerose sono le tecniche operative basate su MM per averesegnali di ingresso o uscita.

• Un criterio utilizzato è quello basto sull’incrocio tra due MM didiverso span temporale.

• Operatività: nel caso di due MM il sistema prevedere che laMM con span più elevato (la più lenta) sia utilizzata perindividuare il trend di fondo, mentre quella con span breve,ossia la più reattiva, sia utilizzata per definire il momento

migliore per intervenire in un trend già in atto.






• Strategia: si considera valido il segnale di acquisto derivantedalla perforazione al rialzo della media lenta da parte di quellabreve mentre un segnale di vendita l’ipotesi opposta.

• Il funzionamento di questo sistema è basato sulla diversavelocità di reazione di medie con differente dominiotemporale. Non vi è un dominio ideale.

• Come si supera il problema? Utilizzando sistemi

computerizzati che esplorano diverse tipologie di span.






• La filosofia di un sistema basato sulla osservazione di MMpotrebbe essere quella di identificare la ‘parte’ da cui stare infunzione della posizione dei prezzi rispetto alle MM

• Il buon senso dice: mantenere le posizioni lunghe se il prezzodel titolo si mantiene sopra la propria media mobile e di

liquidare le posizioni se va sotto.

• Il meccanismo che fa scattare l’acquisto o la vendita èl’attraversamento della MM della linea dei prezzi.






• Si acquista se la linea dei prezzi perfora dal baso verso l’alto lalinea delle MM viceversa si vende.

• Ma quanto vale il segnale? La validità cresce se l’andamento

delle MM è coerente con l’andamento dei prezzi. Va da se cheè una indicazione.

• Es. nel caso italiano una MM a 21 o 25 gg è un buon supportoper una strategia di acquisto o vendita. Ciò non vale per tutti i

titoli.





Medie Mobili - Buste (envelope)

• Le MM agiscono spesso come punti di riferimento nel ruolo diaree di supporto e resistenza: maggiore è l’ampiezzatemporale della media, più importante sarà il suo significatosotto questo aspetto.

• Un allargamento di questo principio di supporto e resistenzaimplica il tracciamento di linee simmetriche, le buste, parallelea una MM.






• Taluni sistemi di supporto al trading si basano sull’utilizzo diMM a 21-23 gg e di altre medie della medesima durataspostate verso l’alto e basso in base ad una determinata % sulvalore del titolo.

• Questo tipo di tecnica identifica un canale dinamicoall’interno del quale si muove la quotazione.

d b l ( l )






• Come si costruiscono: si visualizza una MM (n) per undeterminato titolo, successivamente si associano altre dueMM con lo stesso span temporale ma con uno sfasamentopercentuale in modo da costruire due linee parallele allamedia originale. La percentuale di sfasamento in genere variadal 3 – 10% in funzione della volatilità.

• Le buste sono quindi linee tracciate parallelamente a quelledella MM (ad una determinata distanza percentuale), la qualediviene il “centro della tendenza” e a cui le linee si“aggrappano” saldamente.

di bili ( l )






• La busta rappresenta i punti di max e min divergenti da quellatendenza, oltre la quale difficilmente i valori della serie storicatrapasseranno, mostrando quindi segnali di acquisto se ilprezzo poggia sulla busta inferiore e, segnali di venditaquando poggia su quella superiore.

• I limiti sono quindi limiti operativi

• L’ampiezza dell’intervallo compreso tra le due buste èfunzione della volatilità delle quotazioni. Più alta è la volatilitàpiù ampio sarà il

range(intervallo compreso tra le buste) di

valori scelto.

M di M bili B ( l )






• Il limite del metodo sta nella staticità dell’intervallo costruitosu una media e quelle costruite successivamente che restanofisse e quindi può verificarsi che l’ampiezza della banda nonsia più coerente con la volatilità del titolo (oscillazioni del

titolo).

• Si supera il limite facendo ricorso ad altre medie con diversispan temporali in modo da identificare eventuali crossover ingrado di fornire segnali operativi.





Medie Mobili - Buste (envelope) 5%

2003 December 2004 February March May June July August September October November

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

11000

12000

13000

x10000

1.60

1.65

1.70

1.75

1.80

1.85

1.90

1.95

2.00

2.05

2.10

2.15

2.20

2.25

B.N.L.





Medie Mobili - Buste (envelope) 10%

• Envelope media mobile semplice a 25 giorni B.N.L. (range +10%,-10%)

2003 December 2004 February March April May June July August September October November

1000200030004000

5000

60007000

80009000

10000110001200013000

x10000

1.50

1.55

1.60

1.65

1.70

1.75

1.80

1.85

1.90

1.95

2.00

2.05

2.10

2.15

2.20

2.25

2.30

2.35B.N.L.

T l d MM 25 b t (10%)





Telecom ord. MM. a 25gg con busta (10%)

M di M bili B lli b d





Medie Mobili - Bollinger bands

• una evoluzione del concetto di envelope è rappresentato dallebande di Bollinger che ha avuto l’idea di disegnare delle linee,poste al di sopra e al di sotto di una media mobile (topbandand bottomband), legandone l'ampiezza alla volatilità. ed inparticolare a una sua precisa misura: la deviazione standard.

• Il sistema prevede che l’asse sia una media di tipo semplice, e

la posizione delle bande, si ottiene sommando o sottraendo,ad ogni valore la deviazione standard, (Bollinger consigliava disottrarre o aggiungere tale misura due volte). La banda cosìcostruita ha la caratteristica di espandersi e ridursi in relazionealla volatilità di mercato (più alta è la volatilità più ampia è labanda e viceversa).

Medie Mobili Bollinger bands





Medie Mobili - Bollinger bands

• Le caratteristiche della banda sono:• La tendenza è in prosecuzione se il prezzo si porta all’esterno

della banda, quando essa non risulta troppo inclinata.• Un movimento che inizia all’interno di una banda si conclude

generalmente nell’altra.• Le bande si avvicinano alla media mobile quando la volatilità

si riduce. Questa circostanza è solitamente seguita da unbrusco movimento dei prezzi.

• I rialzi e i ribassi che portano temporaneamente il prezzo al difuori delle bande rappresentano spesso movimenti di unesaurimento associato ad un’inversione della tendenza dimedio periodo.

B lli b d MM 25 i i A





Bollinger bands MM 25 giorni, Acea


5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

45000

50000

55000

x100

7.3

7.4

7.5

7.6

7.7

7.8

7.9

8.0

8.1

8.28.3

8.4

8.5

8.6

8.7

8.8

8.9

9.0

9.1

9.2

9.3

9.4

9.5

9.6

9.7

9.8

9.9

10.0

10.1

10.2

10.3ACEA (8.65000, 8.70000, 8.59000, 8.61000, -0.05000)

B lli b d MM 50 i i A





Bollinger bands MM 50 giorni, Acea


5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

45000

50000

55000

x100

7.0

7.1

7.2

7.3

7.4

7.5

7.6

7.7

7.8

7.9

8.0

8.1

8.2

8.3

8.4

8.5

8.6

8.7

8.8

8.9

9.0

9.1

9.2

9.3

9.4

9.5

9.6

9.7

9.89.9

10.0ACEA (8.65000, 8.70000, 8.59000, 8.61000, -0.05000)

Telecom ord MM a 21 gg costruite sui massimi (high) e sui minimi (low)





Telecom ord - MM a 21 gg. costruite sui massimi (high) e sui minimi (low)

Bollinger Band a 20gg





Bollinger Band a 20gg.

Medie Mobili – Archi temporali






• Come si sceglie l’ampiezza temporale adatta.• La scelta dell’arco temporale è determinate per il potere

informativo delle MM..• Va comunque precisato che tutto dipende dall’obiettivo che

l’investitore vuole raggiungere.• Ad es. se si vuole fare un investimento a lungo termine si

considererà,ad esempio, una media a 100gg, che forniscepochissimi, ma estremamente forti, segnali di inversione. MMa lungo, tengono in considerazione un lungo arco di tempo, equindi il cambiamento di trend che ne deriva , è la fine di untrend in atto da molto, ed è quindi un segnale importante eforte.







• Se ci poniamo un obiettivo speculativo , andremo a vedereuna media di breve , ad esempio una a 10gg.

• Se addirittura siamo scalper, troveremo un valido aiuto in unamedia a 4 o 5gg. Con il conseguente rischio di incappare in

falsi segnali che comporterebbero perdite.• MM brevi, i segnali hanno poca forza al fine di determinare un

forte trend, in quanto prendono in considerazione un arcotemporale ridotto, ma hanno una reattività maggiorenell’indicare i repentini cambi di tendenza di un titolo.






Medie Mobili Archi temporali







• Nel primo grafico, a parità di tempo ( entrambi i graficicorrispondono a sei mesi ), una media mobile breve, forniscepiù segnali di acquisto e vendita, ma è anche portatrice di falsisegnali;

• Nel secondo grafico, ove la media è a 55gg, troviamo un solosegnale di acquisto ed uno solo di vendita, ma notiamo ancheche sono assenti i falsi segnali.

Medie Mobili – Considerazioni conclusive





Medie Mobili Considerazioni conclusive

• Dal punto di vista operativo la media mobile ha un importantesignificato: “rappresenta il prezzo medio a cui metà delmercato ha venduto e metà del mercato ha comprato negliultimi n giorni.

• In un mercato “toro” chi ha venduto spesso vuole rientrarenel mercato solo se il prezzo si avvicina a quello della vendita,pertanto esiste un pubblico pronto a rientrare nel mercatoquando il prezzo si riavvicina alla media mobile e se lo fà ilprezzo rimbalza sulla media mobile e torna a salire.

• Ciò equivale a dire che in un mercato toro la media mobile èun supporto”.







• Considerazioni speculari valgono in un mercato orso in cui lamedia mobile è una resistenza.

• “Un famoso studio della Merrill Lynch verificò su un arcotemporale di 7 anni, dal 1970 a l 1976, il comportamento dei

vari tipi di medie mobili su ben 13 mercati. Il periodoconsiderava movimenti di prezzo da 3 a 70 giorni”.

• Da questo poderoso studio derivarono tre interessanticonclusioni:







• Nessuna media mobile risultò la migliore per ogni mercato.Infatti ogni mercato ha la sua media mobile ottimale.

• Le medie mobili di lungo periodo generarono un tradingprofittevole superiore a quelle di breve. In particolare, lamedia mobile ad otto settimane (40gg) con un numerosorprendente di successi.

• La media mobile semplice risultò la migliore superando leperformances generate dalle medie ponderate edesponenziali: su 13 mercati testati la media mobile semplicefunzionò bene in 10 casi, quella ponderata in 2 casi, mentrel'esponenziale risultò valida solo nel mercato del cacao.







Pertanto il numero di giorni da utilizzare per il calcolo dellamedia mobile và determinato in relazione all’orizzontetemporale di utilizzo e và continuamente aggiornato in modoche la media risultante sia un buon supporto o una buonaresistenza.

E’ comunque possibile utilizzare contemporaneamente piùmedie mobili, in questo caso se il prezzo supera la mediamobile a breve abbiamo un segnale di acquisto veloce inquanto il prezzo rompe la resistenza della media stessa, se poila media a breve supera la media di lungo periodo si ha una

conferma del segnale precedente.

Quotazioni del titolo Alleanza Ass.





con medie mobili a 21,8 e 5 giorni

7.5

8

8.5

9

9.5

10

1 3 / 1 1

/ 0 3

2 4 / 1 1

/ 0 3

0 3 / 1 2

/ 0 3

1 2 / 1 2

/ 0 3

2 3 / 1 2

/ 0 3

0 8 / 0 1

/ 0 4

1 9 / 0 1

/ 0 4

2 8 / 0 1

/ 0 4

0 6 / 0 2

/ 0 4

1 7 / 0 2

/ 0 4

2 6 / 0 2

/ 0 4

0 8 / 0 3

/ 0 4

1 7 / 0 3

/ 0 4

2 6 / 0 3

/ 0 4

0 6 / 0 4

/ 0 4

1 9 / 0 4

/ 0 4

2 8 / 0 4

/ 0 4

0 7 / 0 5

/ 0 4

1 8 / 0 5

/ 0 4

2 7 / 0 5

/ 0 4

0 7 / 0 6

/ 0 4



Introduzione a INSIDER 3000

Apertura Programma (1)





Apertura Programma (1)

• Per avviare il programma utilizzare:1. Il collegamento sul desktop

2. Il percorso: Start – Programmi – Insider 3000 Workstation RT – Insider 3000 .

Insider 3000.lnk

Apertura programma (2):





Apertura programma (2):

• Creare Gruppo di Lavoro:Inserire nome gruppo (ad es. Prova) dare “OK ”.

Avviare il programma - Start

Apertura File (1):





Apertura File (1):

• Il programma alla prima apertura di default ci invia allafinestra “Esplora File Dati ” – Cartelle Dati.

• Per le successive aperture utilizzare il percorso File – Apri – Cartelle Dati.

Apertura File (2):



Apertura File (2):

• Aprire la cartella del mercato di riferimento nel quale ècontenuto il titolo che si vuole visualizzare.

• Selezionare il titolo e infine cliccare su “Apri Grafico ”.

Impostazioni Download Dati:



Impostazioni Download Dati:

• Utilizzare il percorso: File – Fornitori Dati End of Day –Selezionare “Yahoo” – Ok .

• Si aprirà la finestra con il menù per il download: “Yahoo! – Web Data Downloader per Insider 3000 ”.

Download Dati (1):



• Per scaricare i dati storici dei titoli si deve prima di tuttoselezionare i mercati di riferimento:

1. Dal menù “Web Data Downloader ” selezionare la finestraSottoscrizioni ;

2. selezionare il Mercato di cui si vuole scaricare la lista di

Titoli;3. Modifica Lista .

Download Dati (1):

Il mercato di riferimento

selezionato è l’Eurostoxx50

Download Dati (2):



4. Tra le opzioni della finestra “Lista Titoli” spuntare l’opzione“Mercato selezionato ” a meno che non si è interessati atutti i titoli dei mercati della zona scelta, nel nostro caso“Area Euro”, avendo scelto l’indice Eurostoxx50.

Download Dati (2):

Download Dati (3):



5. Dalla finestra “Mercati ” del menù “Gestione Mercati e Titoli” , cliccando su Sel/ Desel tutti spuntare tutti i titolidel mercato scelto.

6. Salvare la Lista Creata.

7. Uscire dalla finestra.

o oad at (3)

Download Dati (4):



• Dalla menù “Web Data Downloader” –Sottoscrizioni selezionare il mercato di cui si è ottenuto la lista, nel nostroesempio andare su Europa – Eurostoxx50.

• Cliccare Download Dati storici e Aggiornamenti.

( )

Download

Mercato

Download Dati (5):



• Nella finestra “Download Dati Storici” selezionare cosa sivuole scaricare

(nel nostro caso i titoli

dell’Eurostoxx, quindi

spuntiamo l’opzione

Mercato selezionato ) e

l’intervallo di dati a cui

siamo interessati.

( )

Abbiamo selezionato un

intervello di 2 anni.

Download Dati (6):



• Dopo aver atteso il corretto scarico dei dati dei titoliselezionati uscire dal menù “Web Data Downloader”

( )

Dati correttamente

scaricati

Apertura Grafici (1):



• Per aprire i grafici dei titoli di cui abbiamo scaricato i datipossiamo utilizzare due percorsi:

1. Aprire il menù “Esplora File Dati” cliccando sull’icona Apri Titolo

2. Selezionare la finestra

“Dati End of Day”

3. Selezionare il titolo di cui si

vuole vedere il grafico.

p ( )

Il titolo selezionato è

AXA con il percorso Yahoo – Europa _Eurostoxx50 - AXA




1. Aprire il menù “Esplora File Dati” cliccando sull’icona Apri Titolo

2. Selezionare la finestra

“Cartella Dati”

3. Con il comando Cerca

trovare le cartelle

contenenti dati.

p ( )




4. Attendere che la ricerca delle cartelle contenti file con datiper Insider 3000 sia terminata con successo.

5. Selezionare la cartella contenente i dati del mercato a cuisiamo interessati.

7. Selezionare il titolo e

aprire il grafico.

p ( )




p ( )

Opzioni Grafico (1):



• Le prime impostazioni da scegliere sono quelle relativeagli assi.

• Per quanto concerne l’asse delle ordinate, in caso dianalisi di lungo periodo è necessario impostare la scalasemi-logaritmica, cambiando quella di default che è

lineare.

• Per cambiare le impostazioni dell’asse delle ascisse:

posizionarsi sull’asse - tasto destro del mouse – Proprietà: Asse Y – Cambiare la scala da lineare a logaritmica.

p ( )




p ( )

Posizionarsi sull’asse e cliccare il tasto destro del mouse

Selezionare Scala Semi- Log




• Per quanto concerne l’asse delle ascisse, si può impostareil periodo di visualizzazione del grafico che di defaultparte dal 1998.

• Per cambiare le impostazioni dell’asse delle ascisse:

posizionarsi sull’asse - tasto destro del mouse – Proprietà: Asse X –Cambiare il tipo di caricamento da “Per Periodo” a “Per Data” – cambiare prima data.




Posizionarsi sull’asse e cliccare il tasto destro del mouse

Cambiare tipo Caricamento

Selezionare Prima Data

Tipo di Grafico (1):



• Per selezionare tra le varie tipologie di grafico:1. Grafico a Barre;

2. Grafico Lineare;

3. Candele Giapponesi

4. Point e Figure

5 ……….

• Cliccare le apposite Icone sulla Barra degli Strumenti di Insider Trading 3000.

• Percorso: Formato –Grafico –Tipo Grafico

Tipo di Grafico (2):



Icone Tipi di Grafico

Formato – Grafico – Tipo Grafico

Comandi Grafico:



Zoom

Zoom - Zoom +

Variazioni Percentuali

Conta Periodi Compressione Dati

Le Trendlines (1):



• Le icone della barra degli strumenti a destra del graficopermettoni di disegnare trendlines, linee orizzonatali (utiliper disegnare supporti e resistenze), linee verticali, linee ecicli di Fibonacci, ecc…

• Per cambiare le opzioni delle trendlines disegnate:

Selezionare la Trendline – Tasto destro del Mouse – Proprietà – Cambiare le Opzioni dal Menù “Pannello di controllo”.

Le Trendlines (2):



Per disegnare Trendlines

Ritracciamenti Fibonacci

Trendlines Ascendente

Le Trendlines (3):



• Nel menù“Pannello di Controllo”

si possono cambiare le

impostazioni delle trendlines.

Posso cambiare spessore, colore,estendere le trendlines,…

Seleziono

Trendlines

Il Volume (1):



• Per visualizzare il volume degli scambi il percorso: Studi – Indicatori Disponibili

• Aperto il “Pannello di controllo” relativo agli indicatori,selezionare Volume – Ok .

• Per cambiare le opzione di visualizzazione del Volume,andare nel riquadro dove è rappresentato il volume: tasto destro – Proprietà – Scegliere le Opzioni Desiderate.

Il Volume (2):



Volume giornaliero Scambiato

Studi – Indicatori Disponibili

Il Volume (3):



• Dal “Pannello di Controllo” degli indicatori si

possono cambiare le

Opzione del Volume .

Selezionare Volume

Posso cambiare Opzioni e Posizione nel Grafico del Volume

Le Medie Mobili (1):



• Per disegnare una media mobile sul grafico utilizzare ilpercorso: Studi – Indicatori Disponibili

• Aperto il “Pannello di controllo” relativo agli indicatori,selezionare Moving Average – Ok .

• Per cambiare le opzione di visualizzazione della mediamobile, selezionare le finestre dal “Pannellodi controllo ”Proprietà – Posizione.




• Dalla finestra Proprietà siscelgono le opzioni di

costruzione della media

mobile: numero di periodi,

prezzi sui quali costruirela MM, tipo di MM,….

• Dalla finestra Posizione si

seleziona la posizione nel

grafico in cui costruire la MM.

Per disegnare leMM selezionoMoving Average

Per cambiare le modalitàdi costruzione della MM




Media Mobile Semplice a 40 giorni



Oscillatori

Indicatori algoritmici

Problemi comuni





• Scelta dell’orizzonte temporale;• Quando utilizzarli;

• Attinenza con la chart analysis;

Il ROC( Price Rate of Change)



• Tasso di variazione del prezzo in dato intervallo;

nt

nt t

t

P

PP

Roc

Il ROC( Price Rate of Change)



• Funzione come i momentum;• Studiare l’andamento grafico;

• Come oscilla attorno allo zero;

ugust September October November December February March April May June July1997 August

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

4500050000

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

4500050000

-10

-5

0

5

10

15

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

RSI (Relative Strenght Index)





• Indica la forza relativa dei prezzi;• Oscilla 0 e 100;

))1 /(100(100RS RSI

RSmm chiusura al rialzo/mm chiusura al ribasso (degli ultimi x giorni).

Oppure rapporto tra i rendimenti al rialzo ed al ribasso

RSI, segnali operativo



• Livelli di Ipercomprato e Ipervenduto;• Divergenze rialziste e ribassita;

gust September October November December February March April May June July1997 August

5000

1000015000

20000

25000

30000

35000

40000

35

40

45

50

55

60

Divergenza rialzista in ipercomprato

30

354045

50

5560

6570

7580

85Relative Strength Index (51.531)

RSI



• Si possono tracciare trendline, individuare TestaSpalla, triangoli ecc… sulla serie del RSI


5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

35

40

45

50

55

60

Divergenza rialzista in ipercomprato

30

3540

45

50

55

60

65

70

7580

85Relative Strength Index (51.531)

Stocastico



• Ipercomprato e ipervenduto

Lo stocastico è costituito da due linee, di cuiuna solida, la %K e una tratteggiata, la %D.

La %k line è data da:

t t

t t

t

n Ln H

n LC Kr

)()(

)(

Stocastico:





• Sara pari a zero quando il prezzo più bassonegl’ultimi n periodi è quello della sedutatrascorsa

Stocastico



• D line si può costruire come m.m. della Kline


20003000

4000

50006000

700080009000

100001100012000

x1020003000

4000

50006000

700080009000

100001100012000

x10

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

90

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

37

38

39

40

Stocastico



• Ipercomprato e ipervenduto• Segnali operativi simile alle m.m.

• Ci sono infinite varianti


2000

3000

40005000

6000

7000

8000

900010000

11000

12000

x10

2000

3000

40005000

6000

7000

8000

900010000

11000

12000

x10

25

30

35

40

25

30

35

40

30

40

50

60

70

80

90

30

40

50

60

70

80

90Stochastic Oscillator (82.086)

Macd





• Introdotta da Appel• Il moving Average Convergence Divergence (MACD) è un

indicatore di momento trend following che indica larelazione tra due medie mobili di prezzi;

Il MACD è una media mobile esponenziale pari alladifferenza tra due medie mobili di breve e medioperiodo; fa inoltre uso di una terza media usata comelinea che genera il segnale.

MACD





• Esempio:MACD = (CX12 - CX26) & (CX12 - CX26) X9

dove

CX12 = media mobile esponenziale a 12 gg dei prezzi di

chiusura.CX26 = media mobile esponenziale a 26 gg dei prezzi dichiusura.X9 media mobile esponenziale a 9 gg.

MACD



• SU Insider 3000 non c’è la trigger line


2000

30004000

50006000

7000

8000

9000

10000

1100012000

x10

2000

30004000

50006000

7000

8000

9000

10000

1100012000

x10

25

30

35

40

25

30

35

40

0.0

0.5

1.0

0.0

0.5

1.0

MACD (1.1988)

Envelope





• E' costituita da due bande (medie mobili) unasuperiore ed una inferiore allarappresentazione del titolo. Quando vieneperforata la banda inferiore si ha un segnale di

acquisto, di vendita quando viene attraversataquella superiore

Envelope






20003000

4000

50006000

70008000

9000

1000011000

12000

x10

20003000

4000

50006000

70008000

9000

1000011000

12000

x10

21

22

23

24

2526

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

37

38

39

40

21

22

23

24

2526

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

37

38

39

40

Pista ciclica





La pista ciclica è la variazione del prezzorispetto alla propria MM.

La curva oscilla intorno alla linea dello zero,che rappresenta il momento di incrocio tra

quotazione e media mobile

Pista ciclica:





– Scarti crescenti con segno positivo indicano l’accelerazione diun trend rialzista.

– Scarti crescenti con segno negativo indicano l’accelerazioned’un trend ribassista.

– Scarti decrescenti con segno positivo indicano l’esaurirsi d’untrend rialzista, e possono preludere all’avvio di un trendribassista.

– Scarti decrescenti con segno negativo indicano l’esaurirsid’un trend ribassista, e possono preludere all’avvio d’untrend rialzista.

Obv (On balance Volume)





L’OBV viene rappresentato come una sommadi volumi: quando il titolo chiude al rialzorispetto alla precedente chiusura, i volumivengono sommati, quando il titolo chiude al

ribasso rispetto alla precendente chiusura, ivolumi del giorno sono detratti dal totaledell’indicatore.

Obv



40000

50000

60000

70000

80000

90000

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

37

38

35000

40000

45000

50000

5500060000

65000

70000

75000

80000

8500090000

x10

O.B.V. Good example of if() func (876,145)

Analisi Tecnica

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