PERSPECTIVAS ECONÓMICAS AMÉRICA LATINA · argentina: perspectivas de mercado en rÁpido deterioro...

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS

AMÉRICA LATINA

PATRICIA KRAUSE

To change the image:

• Right click on the slide

• Click “Format background”

• Choose your image (Size:

1920x1080px)

COFACE, THE MOST AGILE GLOBAL TRADE CREDIT PARTNER IN THE INDUSTRY 2

CAMBIO EN EL ESCENARIO EXTERNO PERSPECTIVA GENERAL AMÉRICA LATINA

Escenario externo de mayor riesgo: alza en el discurso comercial proteccionista

(principalmente entre los EE. UU. y China) y expectativa de un incremento más rápido

del tipo de interés por parte de los EE. UU. y Europa

Presión sobre las monedas emergentes. En Latam: especialmente el BRL y el ARS

Los precios de los commodities reportan movimientos mixtos: energía: precios del

petróleo operan cerca de los máximos en cuatro años

En las últimas semanas, los precios de los metales se han recuperado un poco de la

pérdida acumulada en el año, debido a un menor riesgo de una guerra comercial de

gran magnitud

Finalmente, los precios agrícolas también observaron cierta recuperación en el último

mes

Ante el escenario global y algunos riesgos internos, no hay espacio para la

flexibilización monetaria en América Latina a corto plazo. En 2019 deberíamos

observar en general un ciclo monetario de alza


Después de dos años de contracción, la zona dejó la recesión en 2017, el crecimiento será similar

en 2018 y ligeramente superior en 2019

Colombia, Chile, y Perú: la actividad ha cobrado impulso este año

México: el PIB decepcionó en el 2T 2018, pero datos preliminares para el 3T 2018 son más

alentadores. Canadá, EE. UU. y México llegaron a un acuerdo sobre el TLCAN, reduciendo una

fuente de incertidumbre

La aprobación del acuerdo en los EE. UU. sigue siendo todavía un riesgo, dado el potencial de

cambios en Congreso después de las elecciones de medio término

Riesgo fiscal: parece demasiado optimista los planes del nuevo gobierno de financiar nuevos

programas de gasto a través de la reducción de las ineficiencias

Brasil: cifras decepcionantes del PIB en virtud de los efectos de la huelga de diez días de los

camioneros a fines de mayo de 2018 y de las incertidumbres en virtud de las elecciones

presidenciales

Argentina: en recesión debido a la severa sequía de este año y los efectos de la fuerte

depreciación del tipo de cambio

ESCENARIO EXTERNO EN CAMBIO

PERSPECTIVA GENERAL AMÉRICA LATINA

MERCADOS EMERGENTES: LAS SALIDAS DE CAPITAL ESTÁN DISMINUYENDO


Pour changer le pied

de page :

• Cliquez sur « insérer »

• Cliquez sur « en-tête et pied de

page »

• Écrivez votre texte dans la case

« Titre de la présentation

• Cliquez sur « Appliquer partout »

Compras netas de acciones y bonos por no residentes en 25 mercados emergentes

(Mil millones USD)

Lehmann US Fed « Taper tantrum »

China

A pesar de que las salidas de

capital de los mercados

emergentes están disminuyendo

desde el mes pasado, el daño ya

está hecho en algunos mercados


EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO EN 2018 (NÚMERO ÍNDICE ENE / 18 = 100) DEPRECIACIÓN DE LA MONEDA DE ENERO A SEPTIEMBRE DE 2018 (% )

COMO EFECTO TENEMOS UNA MAYOR VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO

Fuentes: bancos centrales

0

50

100

150

200

250

90

95

100

105

110

115

120

125

130

01/0

1/20

18

15/0

1/20

18

29/0

1/20

18

12/0

2/20

18

26/0

2/20

18

12/0

3/20

18

26/0

3/20

18

09/0

4/20

18

23/0

4/20

18

07/0

5/20

18

21/0

5/20

18

04/0

6/20

18

18/0

6/20

18

02/0

7/20

18

16/0

7/20

18

30/0

7/20

18

13/0

8/20

18

27/0

8/20

18

10/0

9/20

18

24/0

9/20

18

08/1

0/20

18

Colombia Brasil México Chile Perú Argentina (eje derecho)

Arg

entin

a

Bra

sil

Chi

le

Per

ú

Col

ombi

a

Méx

ico

118

21

8

2 0

-5

Des

valo

raci

ón


CDS DE 5 AÑOS

RIESGO PAÍS: AUMENTO RECIENTE EN ARGENTINA Y BRASIL

Fuente: Datastream

Cu

anto

más

baj

o, m

ejo

r

154

305

229

103

151

119

236

835

655

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

0

50

100

150

200

250

300

350

01/0

1/20

18

08/0

1/20

18

15/0

1/20

18

22/0

1/20

18

29/0

1/20

18

05/0

2/20

18

12/0

2/20

18

19/0

2/20

18

26/0

2/20

18

05/0

3/20

18

12/0

3/20

18

19/0

3/20

18

26/0

3/20

18

02/0

4/20

18

09/0

4/20

18

16/0

4/20

18

23/0

4/20

18

30/0

4/20

18

07/0

5/20

18

14/0

5/20

18

21/0

5/20

18

28/0

5/20

18

04/0

6/20

18

11/0

6/20

18

18/0

6/20

18

25/0

6/20

18

02/0

7/20

18

09/0

7/20

18

16/0

7/20

18

23/0

7/20

18

30/0

7/20

18

06/0

8/20

18

13/0

8/20

18

20/0

8/20

18

27/0

8/20

18

03/0

9/20

18

10/0

9/20

18

17/0

9/20

18

24/0

9/20

18

01/1

0/20

18

08/1

0/20

18

Brasil Perú Colombia Chile México Argentina (eje derecho)


PERO EL PRONÓSTICO ES EN GENERAL DE ALZA EN 2019

TASAS DE INTERÉS EN LA REGIÓN: AÚN EN NIVELES BAJOS

Funtes: bancos centrales

Tasas de interés (por año)

2,50

3,75 2,75

3,25

7,75

7,25

4,25 4,75

6,5

8

60

30

0

10

20

30

40

50

60

70

0

2

4

6

8

10

12

14

16

ene/16

feb/16

mar/16

abr/16

may/16

jun/16

jul/16

ago/16

sep/16

oct/16

nov/16

dic/16

ene/17

feb/17

mar/17

abr/17

may/17

jun/17

jul/17

ago/17

sep/17

oct/17

nov/17

dic/17

ene/18

feb/18

mar/18

abr/18

may/18

jun/18

jul/18

ago/18

sep/18

oct/18

dic/18*

dic/19*

Chile Perú México Colombia Brasil Argentina (eje derecho)

ARGENTINA: ADEMÁS LA ALTA DEPENDENCIA DE LA FINANCIACIÓN EXTERNA

Deuda pública denominada en moneda

extranjera (en% del total)

Fuente: FMI COFACE, THE MOST AGILE GLOBAL TRADE CREDIT PARTNER IN THE INDUSTRY


PRONÓSTICO INFLACIÓN – EVOLUCIÓN AL LARGO DEL AÑO % PRONÓSTICO DEL PIB – EVOLUCIÓN AL LARGO DEL AÑO %

ARGENTINA: PERSPECTIVAS DE MERCADO EN RÁPIDO DETERIORO

Fuente: banco central argentina

19.3 19.8 20.4 21.9

27.4

30.3 31.7

40.8

44.7

13.8 14.1 14.4 15.5

18.9 20.6 21.0

26.6 27.7

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

ene/

18

feb/

18

mar

/18

abr/

18

may

/18

jun/

18

jul/1

8

ago/

18

sep/

18

inflación 2018 (final del año) inflación 2019 (final del año)

2.9 2.7 2.5 2.5

1.3

0.5

-0.3

-1.8

-2.3

3.1 3.1 3.1 3.1

2.2

1.7 1.5

0.4

-0.3

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

ene/

18

feb/

18

mar

/18

abr/

18

may

/18

jun/

18

jul/1

8

ago/

18

sep/

18

PIB 2018 PIB 2019


PUDIENDO IMPACTAR LA DÉBIL RECUPERACIÓN

BRASIL: INCERTIDUMBRE CON LAS ELECCIONES PRESIDENCIALES

-1.6

-2.7

-4.3

-5.6

-5.2

-3.4

-2.7 -2.5

0.4

1.4

2.1 1.2

1.0

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

2015

.I

2015

.II

2015

.III

2015

.IV

2016

.I

2016

.II

2016

.III

2016

.IV

2017

.I

2017

.II

2017

.III

2017

.IV

2018

.I

2018

.II

Gasto público Consumo de los hogares

Inversión Exportaciones netas

Inventarios PIB

76.402,06

85.763,94

60000

65000

70000

75000

80000

85000

90000

01/01/2018

15/01/2018

29/01/2018

12/02/2018

26/02/2018

12/03/2018

26/03/2018

09/04/2018

23/04/2018

07/05/2018

21/05/2018

04/06/2018

18/06/2018

02/07/2018

16/07/2018

30/07/2018

13/08/2018

27/08/2018

10/09/2018

24/09/2018

08/10/2018

Brasil - Índice BOVESPA (en puntos)

Fuentes: IBGE y datastream


EVOLUCIÓN DEL PIB TRIMESTRAL (% A/A)

MÉXICO: DESACELERACIÓN DEL PIB EN 2T 2018

Fuente: INEGI y Coface

2.8

2.2 2.2

3.3

3.0 3.0

1.7 1.6

2.3

1.6

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2016

.I

2016

.II

2016

.III

2016

.IV

2017

.I

2017

.II

2017

.III

2017

.IV

2018

.I

2018

.II

Gasto público Consumo de los hogares Inversión Exportaciones netas Inventarios PIB


MEJORA DE LA CONFIANZA DE LOS HOGARES .... Y DE LA ACTIVIDAD

SIN EMBARGO, LOS DATOS PRELIMINARES DEL 3T2018 SON MÁS ALENTADORES

84.4

101.7

40

50

60

70

80

90

100

110

no

v/1

6

dic

/16

ene/

17

feb

/17

mar

/17

abr/

17

may

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

sep

/17

oct

/17

no

v/1

7

dic

/17

ene/

18

feb

/18

mar

/18

abr/

18

may

/18

jun

/18

jul/

18

ago

/18

sep

/18

Confianza del consumidor (nr índice ene 2003 =100)

Después de una fuerte

caída desde las elecciones

de Trump, el indicador ha

reportado una mejora clara

desde julio

2.2

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

ago/

17

sep/

17

oct/1

7

nov/

17

dic/

17

ene/

18

feb/

18

mar

/18

abr/

18

may

/18

jun/

18

jul/1

8

Tasa de crecimiento de la actividad total - % (acumulativo de 3 meses)

Tasa de crecimiento de la actividad agrícola - % (acumulativo de 3 meses)

Tasa de crecimiento de la actividad industrial - % (acumulativo de 3 meses)

Tasa de crecimiento de la actividad de servicios - % (acumulativo de 3 meses)

Fuente: INEGI


Puntos de Fuerza Puntos de Debilidad

EL BALANCE ACTUAL DE LA ECONOMÍA MEXICANA

Cuenta fiscal equilibrada

Crecimiento fuerte en EE. U.U.

favorece el sector manufacturero y el

consumo de los hogares en México

En general, el mercado laboral y los

salarios reales se han mantenido

sólidos

El anuncio del nuevo acuerdo

comercial que se conocerá como el

acuerdo entre EE. UU. Y México-

Canadá (USMCA)

La agenda social de AMLO puede impactar

las métricas fiscales

El fuerte crecimiento en los EE. UU. puede

acelerar el ritmo de alza de tipo de interés en

ese país

La inflación se ha acelerado, como

consecuencia de los crecientes precios de la

energía

USMCA: puede enfrentar oposición en el

Congreso de los EE. UU., dependiendo de los

resultados de las elecciones de medio término


PRONÓSTICO COFACE

CRECIMIENTO DEL PIB

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

Arg

entin

a

Bra

sil

Chi

le

Col

ombi

a

Ecu

ador

Méx

ico

Per

ú

2.9

1

1.5

1.8

2.4

2

2.5

-2.4

1.3

3.8

2.7

1.5

2

3.8

0

2.3

3.5 3.3

2.2 2

4

2017 2018 2019

15 COFACE, THE MOST AGILE GLOBAL TRADE CREDIT PARTNER IN THE INDUSTRY

COFACE – RIESGO PAÍS

16

País

dic

/16

Argentina C C B B B C C

Brasil A4 C C B B B B

Chile A2 A3 A3 A3 A3 A3 A3

Colombia A4 A4 A4 A4 A4 A4 A4

Ecuador B C C C C C C

México A4 A4 B B B B B

Perú A4 A4 A4 A4 A4 A4 A4

Venezuela E E E E E E Eju

n/1

8

se

p/1

8

dic

/14

dic

/15

dic

/17

ma

r/1

8

COFACE, THE MOST AGILE GLOBAL TRADE CREDIT PARTNER IN THE INDUSTRY

AMÉRICA LATINA - EVALUACIÓN DEL RIESGO DEL SECTOR 3T2018


Low Risk

Medium Risk

High Risk

Very High Risk

Upgrade

Downgrade

Business Default Risk

Sector Latin America Argentina Brazil Chile Mexico

Agri-food

Automotive

Chemical

Construction

Energy

ICT

Metals

Paper

Pharmaceutical

Retail

Textile-Clothing

Transport

Wood


GRACIAS!

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS AMÉRICA LATINA · argentina: perspectivas de mercado en rÁpido deterioro...

Documents

Transcript of PERSPECTIVAS ECONÓMICAS AMÉRICA LATINA · argentina: perspectivas de mercado en rÁpido deterioro...