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Informe provisional de inversión y estados financieros (no auditados)Abril 2011

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(1)A

bril2011

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M&G Investment Funds (1)

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(1)

Índice

Introducción Página 1

Información sobre la Sociedad [a] Página 1

Informe del Director Corporativo Autorizado [a] Página 2

Estados financieros globales (no auditados) Página 3

Informe de los Consejeros Página 4

Informe de inversión [a] y estados financieros de:

M&G American Fund Página 5

M&G Asian Fund Página 11

M&G European Fund Página 17

M&G European Index Tracker Fund Página 23

M&G European Smaller Companies Fund Página 31

M&G Global Basics Fund Página 37

M&G Global Growth Fund Página 43

M&G Global Leaders Fund Página 49

M&G Japan Fund Página 55

M&G Japan Smaller Companies Fund Página 61

M&G North American Value Fund Página 67

M&G Pan European Fund Página 73

Más información [a] Página 79

Factor riesgo Página 79

Liquidez Página 79

Dilución Página 79

La directiva europea sobre el ahorro Página 79

Tasas de rotación de la cartera Página 79

[a] Conjuntamente constituyen el informe del Director Corporativo Autorizado.

Introducción

1INFORME PROVISIONAL DE INVERSIÓN Y ESTADOS FINANCIEROS (NO AUDITADOS) • Abril 2011

INFORMACIÓN SOBRE LA SOCIEDAD

SociedadM&G Investment Funds (1)

Domicilio socialLaurence Pountney Hill, Londres EC4R 0HH

Director Corporativo Autorizado (DCA)M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill,

Londres EC4R 0HH Teléfono: 0800 390 390

(Autorizado y regulado por la Autoridad de Servicios Financieros)

Consejeros del DCAW J Nott (Presidente),J R Talbot (Consejero y Secretario),L U Darby, C I Jackson, M Lewis,G W MacDowall, L J Mumford, L J Scrine

Gestor de inversionespara todos los subfondos excepto los indicados más abajoM&G Investment Management Limited, Laurence Pountney Hill,Londres EC4R 0HH Teléfono: 020 7626 4588


Gestor de inversiones del M&G Japan Fund y delM&G Japan Smaller Companies FundPrudential Asset Management (Singapore) Limited (PAMS),10 Marina Boulevard #32-01, Marina Bay Financial Centre Tower 2,Singapur 018983

Gestor de inversiones del M&G North American Value FundPPM America Inc.,

225 West Wacker Drive, Suite 1200, Chicago, IL EE.UU. 60606

Gestores de fondosLos siguientes gestores de fondos están contratados por M&G Limited,que es una empresa asociada a M&G Securities Limited.

M&G American FundAled Smith

M&G Asian FundMichael Godfrey y Matthew Vaight

M&G European FundGreg Aldridge y Charles AnnissAl principio del periodo de revisión Tim Short era el gestor del fondo.

M&G European Index Tracker FundNigel Booth

M&G European Smaller Companies FundCharles Anniss

M&G Global Basics FundGraham French

M&G Global Growth FundGreg Aldridge

M&G Global Leaders FundAled Smith

M&G Pan European FundGreg Aldridge y Charles AnnissAl principio del periodo de revisión Giles Worthington era el gestor del fondo.

Los siguientes gestores de fondos están contratados por PrudentialAsset Management (Singapore) Limited, que es una empresaasociada de M&G Securities Limited.

M&G Japan FundDean Cashman

M&G Japan Smaller Companies FundMax Godwin

El siguiente gestor de fondo está contratado por PPM America Inc.,que es una empresa asociada de M&G Securities Limited.

M&G North American Value FundRichard Brody

SecretarioInternational Financial Data Services (UK) Limited,IFDS House, St. Nicholas Lane, Basildon, Essex SS15 5FS


DepositarioThe Royal Bank of Scotland plc, Trustee & Depositary Services,The Broadstone, 50 South Gyle Crescent, Edimburgo EH12 9UZ


Auditores independientesPricewaterhouseCoopers LLP,Hay’s Galleria, 1 Hay’s Lane, Londres SE1 2RD

Atención al cliente y administraciónM&G Securities Limited,

PO Box 9039, Chelmsford CM99 2XG

Recuerde indicar su nombre y su referencia de cliente de M&G ensus comunicaciones por escrito a M&G, así como firmarlas. Si no lohace, no podrá realizar transacciones con nosotros.

Teléfono: 0800 390 390

Por su seguridad y para mejorar la calidad de nuestro servicio,podemos grabar y controlar las llamadas telefónicas. Necesitará sureferencia de cliente de M&G. Si no la facilita, no podrá realizartransacciones con nosotros.

M&G es miembro de la IMA (Investment Management Association,Asociación de Gestión de Inversiones) y de la TISA (Tax IncentivisedSavings Association, Asociación de Ahorros Fiscalmente Incentivados).

Se puede consultar la Escritura de constitución en nuestras oficinaso en las oficinas del Depositario.

Introducción

2 INFORME PROVISIONAL DE INVERSIÓN Y ESTADOS FINANCIEROS (NO AUDITADOS) • Abril 2011

PARA INVERSORES EUROPEOS

Se pueden obtener copias del Prospecto y del informe provisional /anual de inversión y de los estados financieros de:

M&G International Investments Limited(Niederlassung Deutschland):Bleidenstraße 6-10, D-60311 Frankfurt am Main

Agente alemán de pagos e información:J. P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D-60311 Frankfurt am Main

Agente austriaco de pagos e información:Raiffeisen Bank International AG,Am Stadtpark 9, A-1030 Viena

Agente luxemburgués de pagos e información:J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & BusinessCenter, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxemburgo

Para Italia:M&G International Investments Limited,Laurence Pountney Hill, Londres EC4R 0HH

Agentes italianos de pagos e información:Allfunds Bank, S.A.,Via Santa Margherita 7, 20121 Milán, Italia

Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A.Piazza Salimbeni 3, 53100 Siena, Italia

Cassa Centrale Raiffeisen dell’Alto Adige S.p.A.Via Laurin 1, 39100 Bolzano, Italia

State Street Bank S.p.A.,Via Col Moschin 16, 20136 Milán, Italia

Société Générale Securities Services S.A.,Via Benigno Crespi 19A – MAC 2, 20159 Milán, Italia

Representante español:Allfunds Bank, S.A.Calle Estafeta, No 6 Complejo Plaza de la Fuente,La Moraleja 28109, Alcobendas, Madrid, España

Agente suizo de pagos:JP Morgan Chase Bank,National Association, Columbus, Zürich Branch,Dreikönigstrasse 21, CH-8002 Zúrich

Representante suizo:First Independent Fund Services Ltd,Klausstrasse 33, CH-8008 Zúrich

Para Francia:M&G International Investments Limited,90 avenue des Champs Elysées, F-75008 París

Agente centralizador francés:RBC Dexia Investor Services, Bank France SA105 rue Réaumur, F-75002 París

Agente sueco de pagos:Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ),Sergels Torg 2, 106 40 Estocolmo, Suecia

INFORME DELDIRECTOR CORPORATIVO AUTORIZADO

El Director Corporativo Autorizado (DCA) presenta el informeprovisional de inversión y los estados financieros no auditados delperiodo de seis meses finalizado el 28 de febrero de 2011.

Los subfondos de este informe forman parte de una sociedadcoordinadora de inversión de capital variable (OEIC), M&G InvestmentFunds (1). Esta sociedad es una Sociedad de inversión de capitalvariable (SICV) constituida bajo los Open-Ended InvestmentCompanies Regulations 2001 [Reglamentos sobre sociedades deinversión de capital variable de 2001]. Ha sido autorizada y reguladapor la Autoridad de Servicios Financieros (ASF) bajo la FinancialServices and Markets Act 2000 [Ley británica de mercados y serviciosfinancieros de 2000]. M&G Investment Funds (1), como sociedadcoordinadora OEIC, contiene 12 subfondos, cada uno de los cualeses un plan OICVM (Organismo de inversión colectiva en valoresmobiliarios), según se define en el Libro de referencia de los planesde inversión colectiva (Collective Investment Schemes Sourcebook),publicado (y enmendado) por la ASF:

M&G American Fund

M&G Asian Fund

M&G European Fund

M&G European Index Tracker Fund

M&G European Smaller Companies Fund

M&G Global Basics Fund

M&G Global Growth Fund

M&G Global Leaders Fund

M&G Japan Fund

M&G Japan Smaller Companies Fund

M&G North American Value Fund

M&G Pan European Fund

La Sociedad fue escriturada el 6 de junio de 2001 y fue lanzada el 1de noviembre de 2001, tras la conversión de una serie de fondos deinversiones autorizados.

La actividad principal de la Sociedad es realizar su actividad comoSociedad de inversión de capital variable. La Sociedad estáestructurada como una sociedad coordinadora y el DCA puede creardiferentes subfondos con el acuerdo del Depositario y la aprobaciónde la Autoridad de Servicios Financieros. Los subfondos seránoperados de forma independiente y el activo de cada subfondo serágestionado de conformidad con el objetivo de la inversión y la políticaaplicable a dicho subfondo.

El informe provisional de inversión y los estados financieros de cadasubfondo relativos al periodo de seis meses finalizado el 28 de febrerode 2011 se incluyen detalladamente en la sección correspondiente delpresente informe (ver índice).

J R TalbotConsejero de M&G Securities Limited

G W MacDowallConsejero de M&G Securities Limited

12 de abril de 2011

Estados financieros globales (no auditados)


Relativo al periodo de seis meses finalizado el 28 de febrero de 2011.

ESTADO DEL RENDIMIENTO TOTAL

2011 2010Miles de Miles de Miles de Miles delibras libras libras libras

Ingresos

Ganancias netas de capital 1.881.722 920.002

Ingresos 78.145 53.708

Gastos (87.382) (62.278)

Costes financieros: interés (37) (26)______ ______

Gastos netos antes de impuestos (9.274) (8.596)

Impuestos (9.776) (18.662)______ ______

Gastos netos después de impuestos (19.050) (27.258)

Rendimiento total antes delreparto de beneficios 1.862.672 892.744

Costes financieros: repartode beneficios (8.287) (7.082)

Cambio en los activos netos atribuiblesa los accionistas provenientesde las actividades de inversión 1.854.385 885.662

ESTADO DE CAMBIOS ENLOS ACTIVOS NETOS ATRIBUIBLES A LOS ACCIONISTAS


Activo neto de apertura atribuible alos accionistas 8.986.210 8.261.140

Importes recibidos en la emisión delas acciones 2.580.643 1.511.907

Importes pagados en la cancelación delas acciones (1.353.843) (529.241)

______ ______Transferencia de acciones delM&G Strategic Corporate Bond Fund(Unavailable) al M&G StrategicCorporate Bond Fund(OICVM independiente) 0 (1.657.054)

______ ______1.226.800 (674.388)

Impuesto de Reserva por Timbre Fiscal (730) (568)

Cambio en los activos netos atribuibles alos accionistas provenientes de lasactividades de inversión (ver arriba) 1.854.385 885.662

Repartos de beneficios retenidos de lasacciones de acumulación 6.331 6.487

Repartos no reclamados 9 15

Activo neto de cierre atribuible alos accionistas 12.073.005 8.478.348

Los activos netos de apertura atribuibles a los accionistas en 2011 son distintos a

la posición de cierre en 2010 debido al cambio en los activos netos de los

accionistas en la segunda mitad del ejercicio financiero comparativo.

BALANCE DE SITUACIÓN

en la fecha del en la fecha del28 de febrero de 2011 31 de agosto de 2010Miles de Miles de Miles de Miles delibras libras libras libras

ActivoActivos de la inversión 11.993.677 8.775.989

Deudores 202.698 63.781

Saldos bancarios y en efectivo 125.706 198.059______ ______

Total de otros activos 328.404 261.840

Activo total 12.322.081 9.037.829

PasivoPasivos de la inversión (78) (1.922)

Acreedores

Repartos de beneficios netos a pagar delas acciones de distribución (1.748) (4.484)

Otros acreedores (247.250) (45.114)

Descubierto bancario 0 (99)______ ______

Total de otros pasivos (248.998) (49.697)

Pasivo total (249.076) (51.619)

Activo neto atribuible a los accionistas 12.073.005 8.986.210

NOTA A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Políticas de contabilidad

Las políticas de contabilidad aplicadas se indican en las notas a losestados financieros de cada uno de los subfondos.

Los estados financieros globales representan la suma de los estadosfinancieros de cada uno de los subfondos.

Estados financieros globales (no auditados)


INFORME DE LOS CONSEJEROS

Este informe ha sido elaborado de conformidad con los requisitosdel Libro de referencia de los planes de inversión colectiva (CollectiveInvestment Schemes Sourcebook), publicado y enmendado por laAutoridad de Servicios Financieros.

J R TALBOT }ConsejerosG W MACDOWALL

12 de abril de 2011

M&G American Fund



Política y objetivo de inversión del M&G American Fund

El objetivo del Fondo es el crecimiento del capital a largo plazoinvirtiendo total o principalmente en títulos de emisoresnorteamericanos (incluidos los canadienses). Cuando no estétotalmente invertido de este modo, también podrá invertir enempresas que coticen, estén inscritas u operen en Norteamérica.

Enfoque de inversión

El M&G American Fund es un fondo de renta variable invertido enempresas cotizadas públicamente en toda Norteamérica. El gestordel fondo pretende superar el rendimiento del índice de referenciaS&P 500 Composite Index a largo plazo y conseguir rendimientoscompetitivos en el grupo similar norteamericano. (En el Reino Unido,se trata del sector IMA North America; en Europa, del sectorMorningstar US Large Cap Blend Equity.) La selección de valoresestá diseñada para ser el motor clave del rendimiento del Fondo.

El gestor del fondo está profundamente convencido de que la creaciónde valor para los accionistas (el rendimiento de una empresa porencima del coste del capital) determina los precios de las accionesa largo plazo. Por consiguiente, las decisiones de inversión estándeterminadas por el análisis fundamental de empresas individuales.No se hace referencia a un índice en el proceso de selección de valores.La tasación es un elemento clave del enfoque de inversión del Fondoy la capacidad del gestor del fondo se basa en la identificación deempresas que son mejores de lo que cree el mercado de valores. Elgestor del fondo no toma visiones macroeconómicas para determinarlas exposiciones del sector.

La gestión del riesgo es una parte integral del proceso de inversión yel Fondo pretende añadir valor a través de una construcción eficientede la cartera. El Fondo normalmente tiene entre 50 y 70 valores, conun periodo de inversión típico de tres años.

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN DURANTEEL PERIODO INCLUIDO EN EL INFORME

En la fecha del 1 de marzo de 2011, relativo al periodode seis meses finalizado el 28 de febrero de 2011

En lo referente a las ventas durante el periodo revisado, cerramos laparticipación en el minorista de descuento Wal-Mart Stores. A pesarde su fuerte poder de compra, la empresa se enfrenta a mayorescostes en un momento en el que muchos de sus consumidores clavesiguen con restricciones financieras. Del mismo modo, vendimos elminorista de ropa Jones Apparel Group, ya que la empresa estáexperimentando dificultades por los crecientes precios de lasmaterias primas.

Por otro lado, vendimos una posición en la empresa de biotecnologíaAmgen, pasando la inversión a una nueva participación en la empresade tecnologías médicas Covidien, que creemos que tiene mejoresperspectivas. Consideramos que los inversores aún no han valoradoCovidien en su totalidad y que el valor tiene una tasación interesante.

También cerramos las participaciones en Cisco Systems, que fabricaequipos para redes informáticas, y en la empresa del sector sanitarioJohnson & Johnson, ya que ambas empresas habían anunciadoganancias decepcionantes dos veces seguidas y pensamos quehabía mejores oportunidades en otras empresas.

Por ejemplo, salimos de Cisco Systems para empezar una nuevaposición en Hewlett-Packard, una anterior participación del Fondo.Hewlett-Packard se está expandiendo a mercados finales másrelacionados con empresas, un área en la que Cisco ya disfruta demárgenes superiores de beneficios. Esto le proporciona el potencial decrecimiento que, en nuestra opinión, no está actualmente consideradoen la fijación del precio de las acciones de Hewlett-Packard.

Otras nuevas participaciones incluyen la empresa de seguros devida Principal Financial Group, que tiene un considerable espaciopara el crecimiento internacional, y la empresa se está centrandomás en operaciones de gestión de activos con mayor rentabilidad.

El proveedor diversificado de piezas para automóvil MagnaInternational, también nuevo en la cartera, ha mejorado recientementesu estructura de gobernanza corporativa. Creemos que la empresaestá mostrándose realmente dispuesta a hacer frente a los problemasde sus operaciones europeas, lo que debería beneficiar en granmedida los rendimientos de toda la empresa.

Aled SmithGestor del fondo

Aled Smith está contratado por M&G Limited, que es una empresa asociada de

M&G Securities Limited.

Tenga en cuenta que las opiniones expresadas en el presente informe no deben

tomarse como recomendaciones o asesoramiento sobre cómo serán los resultados

del Fondo o de cualquier otra sociedad mencionada. Si desea recibir asesoramiento

financiero sobre si una inversión se adecua a sus necesidades, consulte a un

asesor financiero.

M&G American Fund


ESTADÍSTICAS DEL FONDO

FECHAS DE REPARTO DE BENEFICIOSY HECHOS DEL FONDO

Tipo de reparto de beneficios xd pago

Final 01/09/11 31/10/11

Proporción de gasto total [a]

28/02/11 31/08/10

Libras esterlinas % %Clase “A” 1,66 1,66

Clase “X” 1,66 1,66

Euros % %Clase “A” 1,65 1,66

Clase “A-H” 1,73 1,70

Clase “C” 0,91 0,91

Clase “C-H” 1,01 n.c.

Dólares USA % %Clase “A” 1,66 1,66

Clase “C” 0,91 0,91

[a] La Proporción del gasto total (PGT) muestra los gastos de funcionamiento

extrapolados a términos anuales de cada clase de acciones del periodo más

reciente incluido en un informe como un único porcentaje del valor del activo

neto medio de dicha clase de acciones durante el mismo periodo.

El M&G American Fund realiza el reparto de beneficios una vez alaño, por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.

RENDIMIENTO DEL FONDO

Rendimiento de las clases de accionesValor del activo Valor del activo % de cambioneto por acción el neto por acción el del valor del

28/02/11 31/08/10 activo netoDist. Acum. Dist. Acum. Dist. Acum.

Libras esterlinas peniques peniques peniques peniques % %Clase “A” 860,56 1.107,31 706,75 909,40 +21,76 +21,76

Clase “X” 859,39 1.091,16 705,65 895,96 +21,79 +21,79

Euros Euros Euros Euros Euros % %Clase “A” n.c. 9,2524 n.c. 7,8626 n.c. +17,68

Clase “A-H” n.c. 10,7020 n.c. 8,3970 n.c. +27,45

Clase “C” n.c. 9,7668 n.c. 8,2695 n.c. +18,11

Clase “C-H” n.c. 10,7419 n.c. n.c. n.c. n.c.

Dólares USA Dólares Dólares Dólares Dólares % %Clase “A” n.c. 10,0460 n.c. 7,8292 n.c. +28,31

Clase “C” n.c. 10,3433 n.c. 8,0310 n.c. +28,79

RESULTADOS DESDE EL LANZAMIENTO

seis meses un año cinco años desde01/09/10 01/03/10 01/03/06 el lanzamiento% % % p.a. [a] % p.a. [a]

Libras esterlinas [b]

Clase “A” +21,9 +11,2 +4,7 +7,7 [c]

Clase “X” +21,9 +11,2 +4,7 +8,5 [d]

Euros [e]

Clase “A” +19,3 +19,2 +0,2 -0,8 [f]

Clase “A-H” +27,9 +20,2 n.c. +3,0 [g]

Clase “C” +19,7 +20,1 +0,9 -0,2 [f]

Clase “C-H” n.c. n.c. n.c. +8,0 [h]

Dólares USA [e]

Clase “A” +28,9 +21,7 n.c. +0,3 [i]

Clase “C” +29,3 +22,6 n.c. +1,0 [i]

[a] Muestra el tipo compuesto de beneficio, por año, durante el periodo de referencia.

[b] Oferta a oferta, excluidos los ingresos reinvertidos.

[c] 18 de diciembre de 1972, el final del periodo de oferta inicial del fondo de

inversión inmobiliaria anterior.

[d] 1 de octubre de 2002, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.

[e] Oferta a oferta con ingresos netos reinvertidos.

[f] 28 de noviembre de 2001, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.

[g] 12 de septiembre de 2008, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.

[h] 1 de octubre de 2010, la fecha de lanzamiento de la clase de acciones, datos

no extrapolados a términos anuales.

[i] 9 de marzo de 2007, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.

RESULTADOS DE UN AÑO(5 AÑOS CON FINALIZACIÓN EN FEBRERO)

Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %

Libras esterlinasClase “A” [a] +13,8 +45,7 -24,9 -2,9 +2,6

[a] Clase de acciones designada.

Fuente: Morningstar, Inc., oferta a oferta con ingresos netos reinvertidos.

M&G American Fund


PRECIOS

Acciones de distribución Acciones de acumulaciónAño natural Máx. Mín. Máx. Mín.

Libras esterlinas (netas) peniques peniques peniques peniquesClase “A” 2006 [a] 730,87 646,37 938,05 829,59

2007 784,61 665,37 1.007,03 853,98

2008 730,19 471,50 937,18 605,16

2009 733,13 470,09 943,34 603,35

2010 875,06 685,42 1.125,96 881,94

2011 [b] 883,05 846,39 1.136,23 1.089,07

Clase “X” 2006 [a] 729,43 644,86 923,83 816,72

2007 783,39 664,37 992,17 841,43

2008 729,10 470,84 923,41 596,32

2009 732,12 469,43 929,57 594,54

2010 873,87 684,48 1.109,55 869,08

2011 [b] 881,84 845,23 1.119,67 1.073,19

Euros (netos) Euros Euros Euros EurosClase “A” 2006 [a] n.c. n.c. 9,8917 8,6856

2007 n.c. n.c. 10,5972 8,4712

2008 n.c. n.c. 9,0177 5,1351

2009 n.c. n.c. 7,4317 4,8037

2010 n.c. n.c. 9,4206 7,3115

2011 [b] n.c. n.c. 9,6371 9,0554

Clase “A-H” 2008 [c] n.c. n.c. 10,0963 5,6256

2009 n.c. n.c. 8,9946 5,2982

2010 n.c. n.c. 10,3547 8,0446

2011 [b] n.c. n.c. 10,9627 10,3296

Clase “C” 2006 [a] n.c. n.c. 10,1080 8,8500

2007 n.c. n.c. 10,8805 8,7263

2008 n.c. n.c. 9,2959 5,3292

2009 n.c. n.c. 7,7767 4,9964

2010 n.c. n.c. 9,9305 7,6518

2011 [b] n.c. n.c. 10,1624 9,5532

Clase “C-H” 2010 [d] n.c. n.c. 10,3818 9,1418

2011 [b] n.c. n.c. 11,0020 10,3579

Dólares USA (netos) Dólares Dólares Dólares DólaresClase “A” 2007 [e] n.c. n.c. 11,2626 9,7730

2008 n.c. n.c. 10,3972 5,0692

2009 n.c. n.c. 8,3642 4,7934

2010 n.c. n.c. 9,7052 7,4891

2011 [b] n.c. n.c. 10,2922 9,6828

Clase “C” 2007 [e] n.c. n.c. 11,2850 9,7737

2008 n.c. n.c. 10,4517 5,1307

2009 n.c. n.c. 8,5369 4,8630

2010 n.c. n.c. 9,9802 7,6733

2011 [b] n.c. n.c. 10,5952 9,9583

[a] El 24 de marzo de 2006 se modificó el objetivo del Fondo.

[b] Hasta el 1 de marzo de 2011.

[c] Desde el 12 de septiembre de 2008 (la fecha de lanzamiento de la clase de

acciones) hasta el 31 de diciembre de 2008.

[d] Desde el 1 de octubre de 2010 (la fecha de lanzamiento de la clase de acciones)

hasta el 31 de diciembre de 2010.

[e] Desde el 9 de marzo de 2007 (la fecha de lanzamiento de la clase de acciones)


El rendimiento anterior no es indicativo de los resultados actualeso futuros, así como los datos de rentabilidad tampoco tienen encuenta las comisiones ni los costes incurridos en la emisión y elrescate de acciones.

La cotización de las acciones y los ingresos procedentes de lasmismas pueden bajar o subir y tal vez los beneficios que obtengasean inferiores a la inversión realizada.

INGRESOS

Ingresos de los dividendos por acciónAño natural Repartidos Reinvertidos

Libras esterlinas (netas) peniques peniquesClase “A” 2006 cero cero

2007 cero cero

2008 cero cero

2009 1,6500 2,1177

2010 cero cero

2011 [a] - -

Clase “X” 2006 cero cero

2007 cero cero

2008 cero cero

2009 1,6350 2,0707

2010 cero cero

2011 [a] - -

Euros (netos) céntimos céntimosClase “A” 2006 n.c. cero

2007 n.c. cero

2008 n.c. cero

2009 n.c. 1,7140

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “A-H” 2009 n.c. 1,9620

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2006 n.c. 1,3690

2007 n.c. cero

2008 n.c. cero

2009 n.c. 6,4600

2010 n.c. 2,6140

2011 [a] n.c. -

Clase “C-H” 2011 [a] n.c. -

Dólares USA (netos) céntimos céntimosClase “A” 2007 n.c. cero

2008 n.c. cero

2009 n.c. 1,2910

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2007 n.c. cero

2008 n.c. cero

2009 n.c. 7,0830

2010 n.c. 2,5610

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G American Fund realiza el reparto de beneficios una vez al año, por lo

que no hay datos relativos al reparto provisional.


M&G American Fund


ACTIVO NETO

Valor por acción Número de accionesCierre del periodo Dist. Acum. Dist. Acum.

Libras esterlinas peniques peniquesClase “A” ago 2008 710,36 911,73 19.943.976 20.509.151

ago 2009 652,78 839,95 17.678.576 31.500.751

ago 2010 706,75 909,40 21.760.676 42.534.851

feb 2011 860,56 1.107,31 26.566.776 47.553.351

Clase “X” ago 2008 709,19 898,20 1.193.962 3.028.582

ago 2009 651,88 827,69 529.962 3.721.872

ago 2010 705,65 895,96 631.762 3.831.772

feb 2011 859,39 1.091,16 753.362 4.706.472

Euros Euros EurosClase “A” ago 2008 n.c. 8,0599 n.c. 35.912.437

ago 2009 n.c. 6,8019 n.c. 29.403.637

ago 2010 n.c. 7,8626 n.c. 44.741.137

feb 2011 n.c. 9,2524 n.c. 31.558.337

Clase “A-H” ago 2009 n.c. 8,2721 n.c. 2.222.000

ago 2010 n.c. 8,3970 n.c. 19.428.500

feb 2011 n.c. 10,7020 n.c. 30.319.200

Clase “C” ago 2008 n.c. 8,3552 n.c. 23.973.140

ago 2009 n.c. 7,1001 n.c. 17.621.840

ago 2010 n.c. 8,2695 n.c. 26.156.340

feb 2011 n.c. 9,7668 n.c. 39.348.840

Clase “C-H” feb 2011 n.c. 10,7419 n.c. 3.692.300

Dólares USA Dólares DólaresClase “A” ago 2008 n.c. 9,3252 n.c. 64.852.150

ago 2009 n.c. 7,6637 n.c. 32.910.300

ago 2010 n.c. 7,8292 n.c. 48.936.200

feb 2011 n.c. 10,0460 n.c. 57.840.500

Clase “C” ago 2008 n.c. 9,4199 n.c. 10.198.050

ago 2009 n.c. 7,8027 n.c. 12.996.650

ago 2010 n.c. 8,0310 n.c. 30.667.850

feb 2011 n.c. 10,3433 n.c. 43.830.550

Valor del activo neto total del SubfondoCierre del periodo Libras Euros [a]

ago 2008 1.141.794.000 1.418.307.000

ago 2009 932.855.000 1.061.027.000

ago 2010 1.590.167.000 1.930.986.000

feb 2011 2.336.787.000 2.742.451.000

[a] Basado en el tipo de cambio de las 12 del mediodía del último día hábil de cada

periodo de contabilidad.

CARTERA

ESTADO DE LA CARTERAen la fecha del 28 de febrero de 2011

Valor 28/02/11 31/08/10Valores en cartera Miles de libras % %

Productores de petróleo y gas 11,90 8,80850.000 Anadarko Petroleum 42.526 1,82875.000 Chevron 55.031 2,35

1.400.000 Forest Oil 31.167 1,33900.000 Gasfrac Energy Services 7.025 0,30750.000 Hess 39.177 1,68

1.400.000 Marathon Oil 41.929 1,79475.000 Sunoco 12.342 0,53

3.236.800 Talisman Energy 48.961 2,10

Equipamiento, servicios y distribuciónde petróleo 1,76 1,09

250.000 Chart Industries 6.948 0,301.250.000 Noble 34.026 1,46

Sustancias químicas 0,88 1,331.167.000 Methanex 20.639 0,88

Silvicultura y papel 0,55 0,00750.300 AbitibiBowater 12.922 0,55

Metales industriales y minería 0,99 1,054.062.300 Sherritt International 23.193 0,99

Aeronáutica y defensa 4,30 5,30633.700 FLIR Systems 12.487 0,53450.000 Goodrich 24.108 1,03

1.750.000 Spirit AeroSystems ‘A’ 28.092 1,20700.000 United Technologies 35.949 1,54

Construcción y materiales 1,45 1,17630.000 Acuity Brands 22.004 0,94

2.750.000 PulteGroup 11.841 0,51

Equipo electrónico y eléctrico 2,93 0,98425.000 ADTRAN 12.022 0,51

1.000.000 Atmel 9.218 0,403.300.000 Celestica 24.221 1,04

761.600 Trimble Navigation 22.917 0,98

Industrias generales 1,83 0,791.200.500 ITT 42.854 1,83

Ingeniería industrial 3,17 3,31687.700 AGCO 22.846 0,98495.000 Deere & Co. 27.592 1,18776.900 Timken 23.555 1,01

Transporte industrial 3,74 1,64750.000 Magna International 23.209 0,99593.033 Norfolk Southern 23.620 1,01

1.256.000 Orbital Sciences 13.950 0,602.159.500 UTi Worldwide 26.618 1,14

Servicios de apoyo 1,45 2,411.777.200 ABM Industries 29.197 1,25

230.000 G & K Services 4.638 0,20

Automóviles y piezas 1,02 0,00950.000 Harley-Davidson 23.917 1,02

Bebidas 1,02 2,04600.000 Coca-Cola 23.769 1,02

Productores de productos alimenticios 4,55 4,351.250.000 Corn Products International 37.599 1,611.150.000 Kellogg 37.651 1,61

697.000 Monsanto 31.003 1,33

Productos para el hogar y el bricolaje 1,51 4,28914.000 Procter & Gamble 35.380 1,51

Productos personales 1,08 2,65425.000 VF 25.127 1,08


M&G American Fund


Equipamiento y servicios deasistencia sanitaria 2,31 1,02

190.028 Bio-Rad Laboratories 13.282 0,571.300.800 Covidien 40.649 1,74

Productos farmacéuticosy biotecnología 3,95 10,98

2.000.000 Myriad Genetics 22.755 0,975.999.951 Pfizer 69.705 2,98

Minoristas de productos alimenticiosy farmacéuticos 1,33 1,11

1.250.000 Supervalu 6.583 0,28952.200 Walgreen 24.617 1,05

Minoristas generales 5,06 8,861.131.600 99 Cents Only Stores 11.648 0,502.100.000 Aaron’s 30.852 1,322.950.000 eBay 61.112 2,621.000.000 Macy’s 14.537 0,62

Medios de comunicación 5,26 3,663.000.000 CBS ‘B’ 43.501 1,861.750.000 McGraw-Hill Companies (The) 41.039 1,76

875.000 Time Warner Cable 38.425 1,64

Viajes y ocio 1,15 0,001.749.906 MGM Resorts International 15.156 0,651.500.000 Orient-Express Hotels 11.772 0,50

Telecomunicaciones móviles 1,11 1,4215.000.000 America Movil 26.024 1,11

Electricidad 1,68 1,384.000.700 AES 30.213 1,29

325.000 Dominion Resources 9.009 0,39

Bancos 7,47 6,2117.500.000 Citigroup 50.665 2,172.150.000 JPMorgan Chase 61.822 2,653.100.000 Wells Fargo 61.870 2,65

Servicios financieros 4,15 1,81750.000 Capital One Financial 23.095 0,99

1.400.000 Equifax 30.356 1,30468.700 Waddell & Reed Financial 11.889 0,51852.000 World Acceptance 31.521 1,35

Seguros de vida 2,74 1,601.650.400 Principal Financial Group 34.504 1,481.800.000 Unum Group 29.494 1,26

Seguros, excluidos los seguros de vida 1,09 1,94690.000 Chubb 25.549 1,09

Software y servicios informáticos 9,96 11,881.750.000 Intuit 56.486 2,423.303.842 Microsoft 54.033 2,312.700.000 Oracle 54.802 2,352.201.700 Parametric Technology 32.156 1,383.450.000 Yahoo 35.065 1,50

Equipamiento y hardware tecnológico 6,34 6,301.370.000 Hewlett-Packard 35.993 1,541.292.200 Ingram Micro 15.904 0,68

823.000 Polycom 24.446 1,051.750.000 Qualcomm 63.623 2,72

968.000 Sigma Designs 8.235 0,35

Contratos de divisas a plazo 0,27 (0,12)C$(26.071.731) Vendido por 19.544.491 EUR

(vence el 28/03/11) 245 0,01MXN(66.185.331) Vendido por 4.059.589 EUR

(vence el 28/03/11) 104 0,00US$(457.921.608) Vendido por 338.159.826 EUR

(vence el 28/03/11) 5.974 0,26

Fondos del mercado monetario conclasificación crediticia AAA [a] 2,08 0,00

78.960.000 Northern Trust Global Fund - US dollar 48.639 2,08

Cartera de inversiones 2.338.619 100,08 99,24Otros (pasivos) / activos netos (1.832) (0,08) 0,76

Activo neto atribuible a los accionistas 2.336.787 100,00 100,00

[a] El excedente de efectivo no comprometido se pasa a los fondos del mercado

monetario con clasificación AAA a fin de reducir el riesgo de la contraparte.

TRANSACCIONES DE LA CARTERA

relativo al periodo de seis meses finalizado el 28 de febrero de 2011

Mayores adquisiciones Miles de libras

CBS ‘B’ 41.175

Hewlett-Packard 40.927

Marathon Oil 38.763

Covidien 35.177

Principal Financial Group 34.315

Deere & Co. 28.230

Magna International 27.872

World Acceptance 26.946

UTi Worldwide 26.751

Wells Fargo 26.748

ITT 26.516

Walgreen 24.714

Harley-Davidson 23.950

Capital One Financial 23.134

Celestica 23.032

JPMorgan Chase 20.014

Pfizer 19.746

Wal-Mart Stores 19.017

Microsoft 17.757

M&G Resorts International 14.873

Northern Trust Global Fund - US dollar 387.092

Otras adquisiciones 369.044

Total de adquisiciones 1.295.793

Mayores ventas Miles de libras

Wal-Mart Stores 62.672

Johnson & Johnson 54.178

Cisco Systems 40.066

Merck 36.129

Amdocs 25.537

Lennar 22.267

Amgen 22.209

Total System Services 17.062

Coca-Cola 16.213

Timken 16.102

H&R Block 15.895

Jones Apparel Group 14.768

AGCO 14.699

Ingram Micro 13.935

Art Technology Group 13.774

VF 12.197

Whirlpool 12.136

Supervalu 11.934

Norfolk Southern 10.835

Andarko Petroleum 9.735


Otras ventas 125.513

Total de ventas 905.219

ESTADO DE LA CARTERA (continuación)

en la fecha del 28 de febrero de 2011Valor 28/02/11 31/08/10

Valores en cartera Miles de libras % %

CARTERAESTADO DE LA CARTERA (continuación)



M&G American Fund


ESTADOS FINANCIEROS PROVISIONALES(no auditados)




Ingresos

Ganancias netas de capital 375.972 177.608

Ingresos 13.408 10.053

Gastos (14.424) (9.048)


(Gastos) / ingresos netos antesde impuestos (1.022) 1.003

Impuestos (3.810) (5.469)______ ______


Rendimiento total antes dela compensación 371.140 173.142

Costes financieros: compensación 39 81

Cambio en los activos netos atribuiblesa los accionistas provenientesde las actividades de inversión 371.179 173.223



Activo neto de apertura atribuible alos accionistas 1.590.167 932.855

Importes recibidos en la emisión delas acciones 813.278 510.492

Importes pagados en la cancelación delas acciones (437.838) (115.738)

______ ______375.440 394.754

Cambio en los activos netos atribuibles alos accionistas provenientes de lasactividades de inversión (ver arriba) 371.179 173.223




la posición de cierre en 2010 debido al cambio en los activos netos atribuibles a los





Deudores 34.280 13.878



Activo total 2.382.599 1.603.443

PasivoPasivos de la inversión (78) (1.922)

Acreedores

Otros acreedores (45.637) (11.324)

Descubiertos bancarios (97) (30)______ ______

Total de otros pasivos (45.734) (11.354)

Pasivo total (45.812) (13.276)




Los estados financieros provisionales han sido preparados del mismomodo que los estados financieros anuales auditados correspondientesal ejercicio finalizado el 31 de agosto de 2010. Están conformes conla convención de costes históricos, según la modificación aportadapor la reevaluación de las inversiones, y con la Statement ofRecommended Practice for Authorised Funds [Declaración dePráctica Recomendada para los Fondos Autorizados] publicadapor la Investment Management Association [Asociación de Gestiónde Inversiones] (la SORP 2010 de la Investment ManagementAssociation) en octubre de 2010.

Durante el periodo, el Subfondo adoptó la SORP 2010 de laInvestment Management Association (Asociación de Gestión deInversiones), que no incluye cambios en la presentación de las cifrascomparativas de 2010.


M&G Asian Fund


Política y objetivo de inversión del M&G Asian Fund

El único objetivo del Fondo es el crecimiento de capital a largo plazo.Invierte total o principalmente en una gama de títulos asiáticos(incluidos los de Australasia). Cuando no está totalmente invertidode este modo, el Fondo puede invertir en títulos de todo el mundo,exceptuando los títulos japoneses.


El M&G Asian Fund es un fondo en títulos que invierte en empresasque cotizan públicamente en Asia, exceptuando Japón,independientemente de su sector o tamaño. Los gestores del fondose centran exclusivamente en la selección microeconómica devalores, con el objetivo de producir la máxima rentabilidad constanteen el cuartil superior en el sector Asia Pacífico excluido Japón.(En el Reino Unido, se trata del sector IMA Asia Pacific ex Japan; enEuropa, del sector Morningstar Asia Pacific ex Japan Equity.)

Los gestores del fondo están totalmente convencidos de que es lacreación de valor para los accionistas, y no el crecimiento económico,lo que impulsa la cotización de las acciones a largo plazo. Porconsiguiente, las decisiones de inversión proceden del análisisfundamental de empresas individuales y la exposición del Fondo asectores y países no está influida por visiones macroeconómicas.

La estrategia de inversión del Fondo consiste en identificar empresasque están experimentando mejoras en su rendimiento del capital, yasea por un cambio interno, un cambio externo o el crecimiento delos activos. El Fondo también invierte en franquicias de calidad enlas que la sostenibilidad del rendimiento de una empresa estáinfravalorada por el mercado.

Los gestores del fondo pretenden mantener entre 50 y 70 valores,con un periodo de inversión típico de tres años. El Fondo adopta unavisión de inversión a largo plazo con el fin de beneficiarse de lasanomalías de tasación provocadas por la naturaleza de corto plazode los mercados de valores asiáticos.



Entre las mayores adquisiciones de la cartera durante el periodorevisado destaca United Overseas Bank de Singapur. Creemos quesus acciones ofrecen una buena relación calidad-precio y que elequipo de administración tiene una estrategia sensata de crecimientorentable en el sureste asiático. En el mismo sector, se redujeronsignificativamente las participaciones en el proveedor de serviciosfinancieros con sede en el Reino Unido HSBC Holdings, Krung ThaiBank de Tailandia y el mayor banco del sureste asiático, DBS GroupHoldings. En cambio, se obtuvieron algunos beneficios reduciendolas posiciones en KasikornBank en Tailandia y en Bank of India. ElFondo sigue teniendo menos exposición al sector financiero que losmercados asiáticos en general debido a nuestra previsión algonegativa sobre el sector bancario chino por el alto grado de influenciagubernamental.

El éxito anticipado de los esfuerzos del equipo de administración delminorista de moda con sede en Hong Kong Esprit por ampliar la redde tiendas de la empresa y mejorar los márgenes nos animó aadquirir más acciones de esta sociedad.

Después de la creación de una posición en Vale, el mayor productorde mineral de hierro del mundo, el Fondo tiene ahora exposición aBrasil. Esta empresa minera está bien posicionada para beneficiarsede la demanda de acero a largo plazo en Asia, ya que más del 70%de sus ventas son a China. Es importante observar que todasnuestras decisiones de inversión se realizan de forma específicapara cada valor, y que la asignación de la cartera a los distintospaíses y sectores es el resultado del proceso de selección de valores.

Aumentamos las posiciones en Corea del Sur incrementando laexposición a Kolon Industries y Samsung Electronic. Kolon fabrica fibrasintética para la producción de neumáticos y airbags, y consideramosque el potencial de generación de efectivo de estos ámbitos noestaba totalmente reflejado en el precio de las acciones. Por otrolado, se espera que Samsung aproveche la creciente demanda delos distintos productos electrónicos fabricados por la empresa.

Dos empresas malasias, el fabricante de plásticos Titan Chemicals yel conglomerado Tanjong, dejaron la cartera tras ser adquiridas porotras empresas.

Michael Godfrey y Matthew VaightCogestores del fondo

Michael Godfrey y Matthew Vaight están contratados por M&G Limited, que es una

empresa asociada de M&G Securities Limited.





asesor financiero.

M&G Asian Fund





Final 01/09/11 31/10/11


28/02/11 31/08/10


Clase “X” 1,73 1,73

Euros % %Clase “A” 1,72 1,74

Clase “C” 0,99 0,98


Clase “C” 0,98 1,03





El M&G Asian Fund realiza el reparto de beneficios una vez al año,por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.




Libras esterlinas peniques peniques peniques peniques % %Clase “A” 923,41 1.408,25 843,22 1.285,96 +9,51 +9,51

Clase “X” 922,62 1.395,04 842,47 1.273,85 +9,51 +9,51


Clase “C” n.c. 26,7648 n.c. 25,1961 n.c. +6,23


Clase “C” n.c. 20,5367 n.c. 17,7303 n.c. +15,83




Clase “A” +8,8 +12,2 +12,6 +8,3 [c]

Clase “X” +8,8 +12,2 +12,6 +17,2 [d]

Euros [e]

Clase “A” +6,5 +20,9 +8,4 +10,7 [f]

Clase “C” +6,9 +21,8 +9,1 +11,4 [f]

Dólares USA [e]

Clase “A” +15,0 +23,4 n.c. +38,8 [g]

Clase “C” +15,5 +24,3 n.c. +39,8 [g]



[c] 14 de septiembre de 1973, el final del periodo de oferta inicial del fondo de





[g] 19 de diciembre de 2008, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.


Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %

Libras esterlinasClase “A” [a] +16,6 +75,7 -36,1 +29,5 +8,9



M&G Asian Fund


PRECIOS


Libras esterlinas (netas) peniques peniques peniques peniquesClase “A” 2006 [a] 568,83 455,06 844,70 672,00

2007 782,95 543,01 1.170,14 806,36

2008 784,07 394,99 1.171,81 594,20

2009 796,39 442,44 1.208,79 665,58

2010 1.001,81 747,21 1.527,81 1.134,14

2011 [b] 1.015,51 914,51 1.548,70 1.394,67

Clase “X” 2006 [a] 568,39 454,98 836,93 665,82

2007 782,26 542,61 1.159,26 798,96

2008 783,29 394,68 1.160,78 588,66

2009 795,71 442,10 1.197,45 659,40

2010 1.000,94 746,57 1.513,47 1.123,50

2011 [b] 1.014,63 913,72 1.534,17 1.381,59

Euros (netos) Euros Euros Euros EurosClase “A” 2006 [a] n.c. n.c. 19,2328 15,0329

2007 n.c. n.c. 25,5765 18,0822

2008 n.c. n.c. 23,0047 11,2442

2009 n.c. n.c. 20,5175 11,4052

2010 n.c. n.c. 27,3060 19,8874

2011 [b] n.c. n.c. 28,1225 25,0335

Clase “C” 2006 [a] n.c. n.c. 19,8293 15,4459

2007 n.c. n.c. 26,4888 18,6717

2008 n.c. n.c. 23,8578 11,7152

2009 n.c. n.c. 21,5467 11,9074

2010 n.c. n.c. 28,8890 20,9020

2011 [b] n.c. n.c. 29,7614 26,5159

Dólares USA (netos) Dólares Dólares Dólares DólaresClase “A” 2008 [c] n.c. n.c. 10,0000 9,4794

2009 n.c. n.c. 17,0903 8,3167

2010 n.c. n.c. 20,9141 15,1476

2011 [b] n.c. n.c. 21,4346 19,9240

Clase “C” 2008 [c] n.c. n.c. 10,0000 9,4801

2009 n.c. n.c. 17,2115 8,3267

2010 n.c. n.c. 21,2198 15,3007

2011 [b] n.c. n.c. 21,7565 20,2382

[a] El 24 de marzo de 2006 se modificaron el nombre y el objetivo del Fondo.

[b] Hasta el 1 de marzo de 2011.

[c] Desde el 19 de diciembre de 2008 (la fecha de lanzamiento de la clase de




INGRESOS


Libras esterlinas (netas) peniques peniquesClase “A” 2006 2,7500 4,0610

2007 4,2610 6,3274

2008 4,3570 6,5117

2009 6,3750 9,5902

2010 4,0740 6,1837

2011 [a] - -

Clase “X” 2006 3,0600 4,4780

2007 4,2540 6,2638

2008 4,2860 6,3516

2009 6,3620 9,4890

2010 4,0820 6,1429

2011 [a] - -

Euros (netos) céntimos céntimosClase “A” 2006 n.c. 9,9050

2007 n.c. 13,7500

2008 n.c. 12,2510

2009 n.c. 16,7790

2010 n.c. 13,0740

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2006 n.c. 19,3060

2007 n.c. 25,3760

2008 n.c. 25,8840

2009 n.c. 26,8580

2010 n.c. 29,8930

2011 [a] n.c. -

Dólares USA (netos) céntimos céntimosClase “A” 2009 n.c. 8,8550

2010 n.c. 11,1880

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2009 n.c. 14,6580

2010 n.c. 20,9400

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G Asian Fund realiza el reparto de beneficios una vez al año, por lo que

no hay datos relativos al reparto provisional.


M&G Asian Fund


ACTIVO NETO


Libras esterlinas peniques peniquesClase “A” ago 2008 670,05 1.007,99 24.889.383 8.053.499

ago 2009 706,36 1.072,14 11.654.383 11.228.499

ago 2010 843,22 1.285,96 13.675.883 11.823.099

feb 2011 923,41 1.408,25 13.773.483 12.483.299

Clase “X” ago 2008 669,51 998,59 1.173.143 279.140

ago 2009 705,88 1.062,26 1.310.593 299.390

ago 2010 842,47 1.273,85 1.123.093 367.490

feb 2011 922,62 1.395,04 1.212.193 399.590


ago 2009 n.c. 18,6433 n.c. 2.857.295

ago 2010 n.c. 23,8740 n.c. 5.684.995

feb 2011 n.c. 25,2664 n.c. 5.142.495

Clase “C” ago 2008 n.c. 19,9245 n.c. 3.394.160

ago 2009 n.c. 19,5280 n.c. 2.056.760

ago 2010 n.c. 25,1961 n.c. 3.250.160

feb 2011 n.c. 26,7648 n.c. 4.846.860

Dólares USA Dólares DólaresClase “A” ago 2009 n.c. 15,4796 n.c. 1.000

ago 2010 n.c. 17,5185 n.c. 4.100

feb 2011 n.c. 20,2163 n.c. 261.600

Clase “C” ago 2009 n.c. 15,5501 n.c. 1.000

ago 2010 n.c. 17,7303 n.c. 904.600

feb 2011 n.c. 20,5367 n.c. 1.122.200


ago 2008 339.203.000 421.349.000

ago 2009 297.305.000 338.154.000

ago 2010 471.166.000 572.151.000

feb 2011 558.444.000 655.389.000



CARTERA



Reino Unido 1,59 1,491.273.000 Prudential 8.898 1,59

Australia 11,64 10,36968.382 Billabong International 5.122 0,92

4.117.737 Bluescope Steel 5.354 0,96

2.996.507 Downer EDI 7.343 1,31

2.757.000 Iluka Resources 18.287 3,27

2.000.000 Mesoblast 6.527 1,17

5.987.308 Panoramic Resources 8.497 1,52

812.486 Santos 7.284 1,30

564.584 Sims Metal Management 6.643 1,19

China 18,22 18,737.800.000 AMVIG Holdings 3.781 0,68

17.196.060 Chaoda Modern Agriculture 6.785 1,21

1.342.500 China Mobile 7.755 1,39

8.894.600 China Resources Power 9.186 1,64

11.254.000 China Unicom 11.569 2,07

7.625.000 CNOOC 10.660 1,91

620.000 Mindray Medical International ADR 10.082 1,81

91.744.000 Renhe Commercial Holdings 8.488 1,52

25.600.000 Shanghai Electric Group ‘H’ 9.231 1,65

38.032.000 Shanghai Prime Machinery ‘H’ 5.564 1,00

20.746.470 Shui On Land 6.004 1,07

22.430.500 Soho China 9.915 1,78

6.300.000 Yingde Gases 2.760 0,49

Hong Kong 11,13 9,643.145.939 Esprit 9.503 1,70

2.161.608 HSBC Holdings 15.452 2,77

2.530.000 Hutchison Whampoa 18.346 3,29

14.588.000 Techtronic Industries 11.109 1,99

7.523.302 The Hongkong and Shanghai Hotels 7.710 1,38

India 7,75 9,601.643.000 Bank of India 9.835 1,76

1.960.000 CESC 7.976 1,43

1.067.400 Genpact 9.205 1,65

320.000 Godrej Consumer Products 1.563 0,28

10.086.415 Idea Cellular 7.925 1,42

307.831 Punjab National Bank 4.419 0,79

5.960.904 REI Agro 2.327 0,42

Indonesia 1,45 2,1832.700.000 Perusahaan Gas Negara 8.107 1,45

Malasia 2,24 7,0912.658.825 Axiata Group 12.482 2,24

Filipinas 2,52 2,82117.107.750 Energy Development 9.263 1,66

476.850 Globe Telecom 4.782 0,86

Singapur 11,30 10,111.666.599 DBS Group Holdings 11.450 2,05

4.197.000 Fraser & Neave 11.407 2,04

480.042 Jardine Matheson 13.661 2,45

10.988.060 Noble Group 10.913 1,95

8.852.000 Petra Foods 6.948 1,24

1.005.000 United Overseas Bank 8.794 1,57


M&G Asian Fund


Corea del Sur 12,12 9,72355.997 Hana Financial Group 8.754 1,57

256.000 Kolon Industries 10.967 1,96

170.000 LG Electronics 10.311 1,85

130.143 LG Life Sciences 3.214 0,57

45.872 Samsung Electronic 23.136 4,14

440.000 Shinhan Financial Group 11.324 2,03

Taiwán 7,11 6,901.057.564 Chunghwa Telecom 1.931 0,35

127.722 Chunghwa Telecom ADR 2.326 0,42

12.843.564 Compal Electronics 9.250 1,66

15.550.608 First Financial Holding Company 7.783 1,39

12.570.178 Taiwan Semiconductor Manufacturing 18.367 3,29

Tailandia 7,56 7,892.908.000 KasikornBank 7.083 1,27

20.600.000 Krung Thai Bank 6.801 1,22

18.900.000 Precious Shipping 6.734 1,21

3.869.000 PTT Exploration & Production 14.175 2,54

52.644.000 Thai Beverage 7.397 1,32

Brasil 1,63 0,00493.000 Vale ADR 9.089 1,63


30.143.000 Northern Trust Global Fund - US dollar 18.568 3,32

Cartera de inversiones 556.122 99,58 96,53Otros activos netos 2.322 0,42 3,47

Activo neto atribuible a los accionistas 558.444 100,00 100,00






Vale ADR 9.122

United Overseas Bank 9.110

Esprit 4.901

Samsung Electronic 4.795

Kolon Industries 4.538

HSBC Holdings 4.392

AMVIG Holdings 4.088

Krung Thai Bank 3.988

Mindray Medical International ADR 3.821

China Resources Power 3.814

CESC 3.329

Yingde Gases 3.028

DBS Group Holdings 2.285

REI Agro 2.154

Genpact 2.101

PTT Exploration & Production 1.734

Precious Shipping 1.688

Renhe Commercial Holdings 1.685

Shui On Land 1.661

Taiwan Semiconductor Manufacturing 1.622



Total de adquisiciones 142.416

Ventas Miles de libras

Titan Chemicals 12.390

Tanjong 9.934

KasikornBank 5.147

Godrej Consumer Products 4.299

Iluka Resources 2.962

Hutchison Whampoa 2.781

CNOOC 2.774

Medco Energi International 2.405

Bank of India 2.368

Shanghai Electric Group ‘H’ 1.075






CARTERA

M&G Asian Fund






Ingresos


Ingresos 3.719 3.904

Gastos (4.264) (2.813)

Costes financieros: interés 0 (3)______ ______

(Gastos) / ingresos netos antesde impuestos (545) 1.088

Impuestos (184) (235)______ ______

(Gastos) / ingresos netos despuésde impuestos (729) 853






Activo neto de apertura atribuible alos accionistas 471.166 297.305



______ ______44.062 65.692



Activo neto de cierre atribuible alos accionistas 558.444 404.326






ActivoActivos de la inversión 556.122 454.797

Deudores 1.184 4.196



Activo total 559.646 476.361

PasivoAcreedores

Repartos de beneficios netos a pagar delas acciones de distribución 0 (603)

Otros acreedores (1.202) (4.592)______ ______

Pasivo total (1.202) (5.195)

Activo neto atribuible a los accionistas 558.444 471.166



Los estados financieros provisionales han sido preparados del mismomodo que los estados financieros anuales auditados correspondientesal ejercicio finalizado el 31 de agosto de 2010. Están conformes conla convención de costes históricos, según la modificación aportadapor la reevaluación de las inversiones, y con la Statement ofRecommended Practice for Authorised Funds [Declaración dePráctica Recomendada para los Fondos Autorizados] publicada porla Investment Management Association [Asociación de Gestión deInversiones] (la SORP 2010 de la Investment Management Association)en octubre de 2010.


M&G European Fund



Política y objetivo de inversión del M&G European Fund

El objetivo principal del Fondo es el crecimiento de capital alargo plazo. Invierte total o predominantemente en una carteradiversificada de títulos europeos (excluido el Reino Unido). Cuandono esté totalmente invertido de este modo, también podrá invertir enempresas que coticen o estén inscritas fuera de Europa pero queoperen dentro de Europa. A la hora de seleccionar las inversiones,los ingresos constituyen un factor de menor importancia.


El M&G European Fund es una cartera concentrada de entre 40 y60 participaciones. Pretende aprovechar oportunidades de inversiónconvincentes de todo el universo europeo de inversión. Los gestoresdel fondo aplican un enfoque microeconómico con respecto a laselección de valores, basándose en una buena base de investigaciónesencial detallada.

La cartera se centra en el crecimiento, de acuerdo con la filosofía deinversión de los gestores. No obstante, es importante observar queno definen el crecimiento en el sentido tradicional, no suelen centrarseen el crecimiento rápido de las ganancias o las ventas, que consideranque conduciría principalmente a oportunidades de inversión a cortoplazo centradas en impulsos breves. En vez de eso, su innovadorenfoque con respecto al crecimiento se basa en la identificación deempresas con activos y recursos escasos de primera clase, que noson fáciles de replicar y que proporcionan a las empresas una ventajafrente a sus competidores internacionales para dirigir su negocio conrentabilidad, crecer y crear valor a largo plazo.

Gracias a sus activos escasos, estas empresas pueden competircon eficiencia a nivel mundial y generan rendimientos sosteniblespor encima del coste del capital a lo largo del tiempo. Al reinvertir enel negocio a interesantes tasas de rendimiento, el valor fundamentalde estas empresas debería aumentar a lo largo del tiempo,recompensando así a los inversores a largo plazo. Este “círculovirtuoso” de crecimiento compuesto en el valor fundamental de lasempresas a lo largo del tiempo constituye la base del procesode inversión.

Por consiguiente, los gestores del fondo están preparados para serinversores a largo plazo en empresas con activos escasos cuyopotencial a largo plazo no ha sido completamente reconocido por elmercado, a la espera de que el verdadero valor intrínseco de estosactivos sea reconocido por otros participantes del mercado con elpaso del tiempo.

Los gestores del fondo consideran que conocer al equipo deadministración de una empresa es un elemento importante delproceso de investigación, lo que les permite medir la confianza queles dan las capacidades y activos de la empresa. Esto implica hablarde la estrategia de la empresa, comprobar la comprensión de losactivos escasos de la empresa y de los factores necesarios para elrendimiento y asegurarse de que su interpretación de estos factorescoincide con las opiniones del equipo de administración. Losgestores del fondo también trabajan en estrecha colaboración con el

equipo de gestión de riesgos y de construcción de la cartera paragarantizar que el factor principal del riesgo de la cartera sea laselección de valores, y que se minimicen los riesgos no deseados.

Los inversores pueden por tanto esperar un enfoque de inversiónmicroeconómico a largo plazo, basado en la selección de valores ycon un volumen moderado.



Durante el periodo revisado asumimos la gestión del Fondo comocogestores y, de acuerdo con nuestra filosofía de inversión, la carteraestá ahora centrada en el crecimiento. No obstante, no definimosel crecimiento en el sentido tradicional, que implica un fuertecrecimiento de las ganancias o las ventas. En vez de eso, nosotrosidentificamos empresas con activos y recursos escasos de primeraclase difíciles de copiar. Gracias a estos activos, las empresaspueden competir con éxito con sus homólogas de todo el mundo ygeneran rendimientos sostenibles por encima del coste del capital alo largo del tiempo. Al reinvertir en el negocio a interesantes tasasde rendimiento, creemos que el valor de estas empresas deberíaaumentar a lo largo del tiempo, recompensando así a los inversoresa largo plazo.

Por lo tanto, invertimos en las participaciones que consideramos quereflejaban mejor la nueva filosofía del Fondo. Un ejemplo es laagencia francesa de publicidad Publicis. Lo que hace que Publicisdestaque entre sus competidores es una combinación de su alcancemundial, sus capacidades creativas y de marketing y las relacionescon sus clientes. Creemos que estos escasos activos son difíciles dereplicar para cualquier nuevo rival.

Otro valor nuevo en la cartera fue el fabricante alemán de ropadeportiva adidas, que presume de una marca icónica y de excelentescapacidades de distribución en los principales mercados regionales.También aumentamos una posición en la aseguradora suiza ZurichFinancial Services. Zurich es una empresa de alta calidad con unacultura relativamente conservadora que le permite generar buenosrendimientos a lo largo del tiempo.

Por otro lado, vendimos una serie de valores que creímos que ya noreflejaban nuestro enfoque de inversión, incluido el fabricante francésde piezas para automóviles Valeo, la eléctrica alemana E.ON, elfabricante holandés de semiconductores ASML Holding y la empresafinlandesa de teléfonos móviles Nokia.

Greg Aldridge y Charles AnnissCogestores del fondo

Greg Aldridge y Charles Anniss están contratados por M&G Limited, que es una

empresa asociada de M&G Securities Limited. Al principio del periodo de revisión

Tim Short era el gestor del fondo.





asesor financiero.

M&G European Fund





Final 01/09/11 31/10/11


28/02/11 31/08/10


Clase “X” 1,67 1,71

Euros % %Clase “A” 1,66 1,65

Clase “C” 0,92 0,96





El M&G European Fund realiza el reparto de beneficios una vez alaño, por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.




Libras esterlinas peniques peniques peniques peniques % %Clase “A” 1.258,23 1.778,54 1.025,49 1.449,55 +22,70 +22,70

Clase “X” 1.244,03 1.759,83 1.013,84 1.434,20 +22,70 +22,70


Clase “C” n.c. 10,8610 n.c. 9,1292 n.c. +18,97




Clase “A” +19,3 +4,5 +1,1 +8,5 [c]

Clase “X” +19,3 +4,5 +1,1 +9,6 [d]

Euros [e]

Clase “A” +16,7 +13,1 -2,2 +0,2 [f]

Clase “C” +17,1 +13,9 -1,4 +1,0 [f]



[c] 24 de julio de 1972, el final del periodo de oferta inicial del fondo de inversión

inmobiliaria anterior.





Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %




PRECIOS


Libras esterlinas (netas) peniques peniques peniques peniquesClase “A” 2006 1.311,81 1.087,00 1.778,23 1.460,20

2007 1.544,49 1.302,27 2.093,65 1.765,29

2008 1.541,33 837,07 2.104,39 1.162,86

2009 1.293,20 823,33 1.810,75 1.143,77

2010 1.285,34 1.003,99 1.799,74 1.405,79

2011 [a] 1.273,79 1.180,20 1.800,53 1.668,24

Clase “X” 2006 1.301,23 1.078,90 1.758,47 1.443,84

2007 1.532,47 1.291,78 2.070,96 1.745,70

2008 1.526,79 828,44 2.081,73 1.150,50

2009 1.279,04 814,93 1.791,70 1.131,73

2010 1.271,27 993,00 1.780,81 1.391,00

2011 [a] 1.259,41 1.166,88 1.781,59 1.650,69

Euros (netos) Euros Euros Euros EurosClase “A” 2006 n.c. n.c. 12,8128 10,3261

2007 n.c. n.c. 14,9849 12,5972

2008 n.c. n.c. 13,7644 6,7697

2009 n.c. n.c. 9,4000 6,1191

2010 n.c. n.c. 9,8549 8,1585

2011 [a] n.c. n.c. 10,3206 9,7055

Clase “C” 2006 n.c. n.c. 13,2973 10,6796

2007 n.c. n.c. 15,6041 13,0933

2008 n.c. n.c. 14,3875 7,1267

2009 n.c. n.c. 10,0065 6,4563

2010 n.c. n.c. 10,5831 8,7232

2011 [a] n.c. n.c. 11,0932 10,4267

[a] Hasta el 1 de marzo de 2011.



M&G European Fund


INGRESOS



2007 10,2220 13,8565

2008 22,5180 30,7439

2009 8,8450 12,2875

2010 10,0920 14,1309

2011 [a] - -

Clase “X” 2006 11,6600 15,6039

2007 12,5850 17,0073

2008 23,6040 32,1833

2009 9,5940 13,3236

2010 10,3360 14,4788

2011 [a] - -


2007 n.c. 14,4250

2008 n.c. 17,1910

2009 n.c. 6,9900

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2006 n.c. 31,0730

2007 n.c. 23,1590

2008 n.c. cero

2009 n.c. 13,5860

2010 n.c. 16,7070

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G European Fund realiza el reparto de beneficios una vez al año, por lo

que no hay datos relativos al reparto provisional.

ACTIVO NETO


Libras esterlinas peniques peniquesClase “A” ago 2008 1.277,98 1.775,37 9.267.853 5.791.232

ago 2009 1.138,64 1.594,33 6.702.293 5.994.807

ago 2010 1.025,49 1.449,55 6.197.363 5.437.632

feb 2011 1.258,23 1.778,54 6.051.363 5.218.242

Clase “X” ago 2008 1.264,78 1.756,46 77.794 33.702

ago 2009 1.126,21 1.577,62 84.834 36.072

ago 2010 1.013,84 1.434,20 96.094 38.922

feb 2011 1.244,03 1.759,83 91.994 34.722

Euros Euros EurosClase “A” ago 2008 n.c. 10,6738 n.c. 550.160

ago 2009 n.c. 8,7760 n.c. 399.760

ago 2010 n.c. 8,5218 n.c. 61.060

feb 2011 n.c. 10,1023 n.c. 56.060

Clase “C” ago 2008 n.c. 11,2162 n.c. 116.925

ago 2009 n.c. 9,3329 n.c. 3.225

ago 2010 n.c. 9,1292 n.c. 3.225

feb 2011 n.c. 10,8610 n.c. 3.225


ago 2008 228.617.000 283.982.000

ago 2009 176.527.000 200.781.000

ago 2010 144.360.000 175.301.000

feb 2011 171.216.000 200.939.000




M&G European Fund


CARTERA


Valor 28/02/11 31/08/10 [a]


Productores de petróleo y gas 7,60 5,804.263.375 Norse Energy 599 0,35

170.000 Repsol YPF 3.494 2,04

295.000 Statoil 4.795 2,80

109.964 Total 4.121 2,41


194.000 Weatherford International 2.884 1,68

Sustancias químicas 6,13 5,1390.500 Bayer 4.236 2,48

183.000 Symrise 2.961 1,73

106.000 Umicore 3.294 1,92

Aeronáutica y defensa 1,99 0,00195.000 European Aeronautic Defence

and Space 3.413 1,99

Construcción y materiales 3,45 0,0077.800 Holcim (reg.) 3.524 2,06

186.770 Wienerberger 2.381 1,39

Equipo electrónico y eléctrico 0,00 0,59

Industrias generales 2,93 4,14105.000 CFAO 2.398 1,40

32.597 Siemens 2.626 1,53

Ingeniería industrial 4,20 3,1157.000 Andritz 3.008 1,76

66.000 Vallourec 4.171 2,44

Transporte industrial 2,99 2,27292.508 Groupe Eurotunnel (derecho a

acciones gratuitas) 1.834 1,07

202.000 TNT 3.284 1,92

Servicios de apoyo 5,00 2,66207.000 Amadeus IT Holdings 2.499 1,46

137.000 DCC 2.682 1,56

97.000 Prosegur Compania Seguridad 3.384 1,98

Automóviles y piezas 6,06 2,7067.000 Bayerische Motoren Werke 3.324 1,94

19.175 Delticom 1.042 0,61

130.000 ElringKlinger 2.653 1,55

67.000 Rheinmetall 3.351 1,96

Bebidas 0,00 1,42

Productores de productos alimenticios 5,94 3,20127.968 Christian Hansen Holding 1.802 1,05

89.744 Nestlé (reg.) 3.139 1,83

281.221 Unilever 5.231 3,06

Bienes de ocio 0,00 1,86

Productos personales 3,50 2,7087.500 adidas 3.467 2,03

56.000 HUGO BOSS Cum. Pref. 2.524 1,47


73.000 Fresenius Medical Care 2.978 1,74

37.000 Sonova Holding 3.025 1,77


44.260 Intercell 338 0,20

122.000 Novartis (reg.) 4.194 2,45

56.212 Roche Holding ‘Genussscheine’ 5.185 3,03


Minoristas generales 1,73 1,5171.430 D’Ieteren Trading 2.965 1,73

Medios de comunicación 2,40 2,3712.169 GfK Group 373 0,22

106.000 Publicis Groupe 3.725 2,18

Viajes y ocio 2,26 4,62103.799 bwin Interactive Entertainment 2.195 1,28

152.557 Unibet Group SDR 1.686 0,98

Telecomunicaciones de línea fija 1,06 3,16134.000 France Telecom 1.820 1,06

Telecomunicaciones móviles 0,00 2,34

Electricidad 0,00 2,39

Gas, agua y multiservicios 0,00 3,37

Bancos 10,12 10,26463.404 Banco Santander 3.518 2,05

62.878 BNP Paribas 3.017 1,76

284.119 Commerzbank 1.507 0,88

155.719 Credit Suisse Group (reg.) 4.417 2,58

44.104 Société Générale 1.881 1,10

146.000 Svenska Handelsbanken ‘A’ 3.000 1,75

Instrumentos de inversión en Bolsa 0,00 1,13

Servicios financieros 1,81 0,00280.000 GAM Holding (reg.) 3.094 1,81

Seguros de vida 2,92 4,38733.851 Ageas 1.431 0,84

677.590 Storebrand 3.560 2,08

Seguros, excluidos los seguros de vida 8,30 6,6825.178 Allianz 2.229 1,30

282.215 AXA 3.637 2,12

85.000 Vienna Insurance Group 3.017 1,76

30.000 Zurich Financial Services Group (reg.) 5.336 3,12

Software y servicios informáticos 5,03 4,6592.000 SAP 3.459 2,02

26.000 Software 2.595 1,52

49.053 Wincor Nixdorf 2.559 1,49

Equipamiento y hardware tecnológico 2,52 6,35553.000 Ericsson ‘B’ 4.313 2,52

Fondos del mercado monetario conclasificación crediticia AAA [b] 2,98 0,00

5.984.000 Northern Trust Global Fund - Euro 5.098 2,98

Cartera de inversiones 174.273 101,79 99,96Otros (pasivos) / activos netos (3.057) (1,79) 0,04


[a] Los pesos comparativos del sector han sido reanalizados con el fin de reflejar

los cambios en las clasificaciones del sector.

[b] El excedente de efectivo no comprometido se pasa a los fondos del mercado



en la fecha del 28 de febrero de 2011Valor 28/02/11 31/08/10 [a]





Statoil 4.338

European Aeronautic Defence and Space 3.483

adidas 3.440

TNT 3.438

Publicis Groupe 3.418

Holcim (reg.) 3.405

SAP 3.404

Bayerische Motoren Werke 3.397

Rheinmetall 3.353

Nestlé (reg.) 3.183

Symrise 3.157

Vienna Insurance Group 3.097

GAM Holding (reg.) 3.062

Svenska Handelsbanken ‘A’ 3.030

Vallourec 3.028

Weatherford International 2.995

Sonova Holding 2.971

Ericsson ‘B’ 2.926

Fresenius Medical Care 2.911

Andritz 2.909

Northern Trust Global Fund - Euro 35.171




E.ON 6.611

Valeo 5.872

ASML Holding 5.091

Siemens 5.087

Philips Electronics 4.805

Alcatel-Lucent 4.329

CGG Veritas 4.230

Nokia 4.164

Temenos Group 4.075

Freenet 3.861

Galp Energia ‘B’ 3.511

ProSiebenSat.1 Media Pref. 3.466

Telefónica 3.447

MAN 3.087

Fresenius Pref. (sin derecho a voto) 2.942

Swatch Group (al portador) 2.932

BASF 2.868

Public Power 2.861

AXA 2.855

Schneider Electric 2.777


Otras ventas 55.258


CARTERA

M&G European Fund






Ingresos


Ingresos 809 880

Gastos (1.375) (1.509)


Gastos netos antes de impuestos (566) (631)

Impuestos 101 (99)______ ______

Gastos netos después de impuestos (465) (730)


Costes financieros: compensación (1) 0







______ ______(5.740) (10.942)







M&G European Fund





Deudores 8.362 1.023

Saldos bancarios y en efectivo 1.258 922______ ______


Activo total 183.893 146.243

PasivoAcreedores



Pasivo total (12.677) (1.883)










Política y objetivo de inversión delM&G European Index Tracker Fund

El Fondo ha sido diseñado para hacer un seguimiento del índiceFTSE World Europe ex UK Index.


El M&G European Index Tracker Fund es un fondo europeo queexcluye al Reino Unido y que realiza un seguimiento delrendimiento del índice FTSE World Europe ex UK Index* utilizandouna técnica denominada muestra estratificada.

El Fondo incluirá normalmente los 100 valores más importantesdel índice, así como una selección de los demás valores menorespara garantizar que la capitalización del Fondo y la ponderacióndel sector coinciden con la ponderación del índice.

* Las acciones del M&G European Index Tracker Fund no son patrocinadas,

endosadas, vendidas o promocionadas por FTSE International Limited (“FTSE”)

o por London Stock Exchange Limited (“la Bolsa”) o por The Financial Times

Limited (“FT”) y ni FTSE, ni la Bolsa, ni FT ofrecen ninguna garantía ni

aseguramiento de ningún tipo, ya sea expreso o implícito, en relación con los

resultados que se obtendrán de la utilización del índice FTSE World Europe ex

UK Index (“el Índice”) y/o con respecto a la cifra de dicho Índice a cualquier hora

de cualquier día o con respecto a cualquier otra cuestión. El Índice es compilado

y calculado por FTSE. Sin embargo, FTSE, la Bolsa y FT no serán responsables

(por negligencia o de otro modo) ante nadie por un posible error en el Índice y

FTSE, la Bolsa y FT no tendrán la obligación de advertir a nadie de cualquier

posible error en el Índice.

“FTSE™”, “FT-SE®” y “Footsie®” son marcas registradas de London Stock

Exchange Limited y de The Financial Times Limited y son utilizadas por FTSE

International Limited con la autorización de una Licencia. “All-World” es una

marca registrada de FTSE International Limited.



En lo referente a las principales inversiones realizadas durante elperiodo de revisión, varias empresas entraron en el índice FTSEWorld Europe ex UK Index, por lo que fueron añadidas posteriormentea la cartera. Algunas de las mayores adquisiciones fueron Transocean,una empresa suiza que suministra servicios de perforación en altamar, el fabricante francés de productos eléctricos Legrand y laempresa sueca de tecnología médica Getinge.

Las emisiones de acciones con derechos preferentes tambiéntuvieron un importante papel en nuestras actividades de inversióndurante el periodo. Varios bancos europeos recaudaron dinero através de los mercados de capital para reforzar sus balances desituación conforme a los más duros requisitos normativos. Algunosde esos bancos son Deutsche Bank y el banco español Banco BilbaoVizcaya Argentaria, que indicaron que parte del dinero sería utilizadopara financiar actividades de adquisición. Por otro lado, aumentamoslas posiciones existentes en el grupo farmacéutico francés Sanofi-Aventis y en la empresa alemana de automóviles Volkswagen.

Una de las mayores ventas de una participación completa fue la delgrupo griego de servicios financieros Bank of Piraeus, que salió delíndice durante el periodo de revisión. Se redujeron también lasposiciones en Nestlé, Total y Hermes International, entre otras, a finde mantener el tamaño de las participaciones de la cartera en estosvalores cercano a la ponderación del índice.

Nigel BoothGestor del fondo

Nigel Booth está contratado por M&G Limited, que es una empresa asociada de






asesor financiero.






Final 01/09/11 31/10/11


28/02/11 31/08/10


Euros % %Clase “A” 0,68 0,72





El M&G European Index Tracker Fund realiza el reparto de beneficiosuna vez al año, por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.




Libras esterlinas peniques peniques peniques peniques % %Clase “A” 59,82 71,97 49,56 59,62 +20,70 +20,71





Clase “A” +17,3 +7,7 +2,5 +1,7 [c]

Euros [d]

Clase “A” +14,8 +18,2 +0,2 +2,5 [e]



[c] 31 de enero de 2000, el final del periodo de oferta inicial del fondo de inversión


[d] Oferta a oferta con ingresos netos reinvertidos.

[e] 28 de noviembre de 2001, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.


Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %




PRECIOS


Libras esterlinas (netas) peniques peniques peniques peniquesClase “A” 2006 58,65 49,11 64,45 52,99

2007 66,70 57,72 74,42 63,42

2008 67,01 37,85 74,97 43,45

2009 58,80 35,14 69,10 40,34

2010 59,41 49,12 71,37 57,73

2011 [a] 60,37 55,78 72,63 67,11


2007 n.c. n.c. 15,9488 13,8255

2008 n.c. n.c. 14,9749 7,8864

2009 n.c. n.c. 11,1260 6,5694

2010 n.c. n.c. 12,2005 10,0440

2011 [a] n.c. n.c. 12,7111 11,9224




INGRESOS



2007 1,1180 1,2286

2008 1,4950 1,6727

2009 1,2320 1,4142

2010 1,2160 1,4291

2011 [a] - -


2007 n.c. 27,5390

2008 n.c. 30,7000

2009 n.c. 23,7800

2010 n.c. 25,6120

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G European Index Tracker Fund realiza el reparto de beneficios una vez

al año, por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.



ACTIVO NETO



ago 2009 52,91 62,18 43.502.890 55.550.176

ago 2010 49,56 59,62 45.017.890 53.204.176

feb 2011 59,82 71,97 44.395.890 51.796.176


ago 2009 n.c. 10,4504 n.c. 508.545

ago 2010 n.c. 10,7038 n.c. 313.545

feb 2011 n.c. 12,4825 n.c. 305.145


ago 2008 61.480.000 76.369.000

ago 2009 62.231.000 70.781.000

ago 2010 56.796.000 68.969.000

feb 2011 67.080.000 78.725.000



CARTERA



Austria 0,83 0,786.100 Erste Bank der oest. Sparkassen 197 0,29

20.000 Immofinanz Immobillien Anlage 54 0,083.050 OMV 80 0,121.127 Österreichische

Elektrizitätswirtschafts-AG 27 0,041.050 Raiffeisen International Bank 39 0,066.787 Telekom Austria 60 0,093.500 voestalpine 98 0,15

Bélgica 1,82 2,0759.333 Ageas 116 0,1715.689 Anheuser-Busch InBev 534 0,805.872 Anheuser-Busch InBev VVPR Strip 0 0,003.500 Belgacom 82 0,122.329 Delhaize Group 111 0,17

14.538 Dexia 39 0,062.919 GDF Suez VVPR Strip 0 0,001.936 Groupe Bruxelles Lambert 110 0,16

286 Groupe Bruxelles Lambert VVPR Strip 0 0,003.590 KBC Group 92 0,141.140 Solvay 82 0,122.400 UCB 55 0,08

Dinamarca 2,60 2,6346 AP Moller-Maersk 278 0,41

2.400 Carlsberg ‘B’ 158 0,24810 Coloplast 70 0,10992 Dansico 75 0,11

13.759 Danske Bank 200 0,30

9.828 Novo-Nordisk ‘B’ 758 1,131.200 Novozymes ‘B’ 104 0,164.657 Vestas Wind Systems 98 0,15

Irlanda 0,56 0,6216.490 Anglo Irish Bank [a] 0 0,0099.377 Bank of Ireland 30 0,0415.082 CRH 209 0,3110.000 Elan 40 0,062.500 Kerry Group 56 0,08

15.600 Ryanair Holdings 45 0,07

Finlandia 2,14 2,239.000 Fortum 172 0,263.262 Kone 109 0,163.700 Metso 117 0,173.000 Neste Oil 33 0,05

74.423 Nokia 396 0,594.300 Rautaruukki 61 0,09

12.300 Sampo 235 0,3512.900 Stora Enso 90 0,1311.200 UPM-Kymmene 137 0,202.056 Wartsila 96 0,14

Francia 23,27 22,574.796 Accor 137 0,20

940 Aéroports de Paris 51 0,085.487 Air Liquide (prime de fidélité 2012) 435 0,65

44.400 Alcatel-Lucent 135 0,205.824 Alstom 214 0,322.000 Atos Origin 71 0,11

45.072 AXA 581 0,8720.358 BNP Paribas 977 1,465.271 Bouygues 149 0,223.150 Cap Gemini 113 0,17

14.383 Carrefour 437 0,651.120 Casino Guichard Perrachon 68 0,103.000 CGG Veritas 67 0,101.320 Christian Dior 117 0,173.300 CNP Assurances 45 0,07

10.354 Compagnie de Saint Gobain 381 0,5719.061 Crédit Agricole 207 0,314.796 Edenred 78 0,121.800 Eiffage 66 0,105.890 Electricité de France 163 0,24

220 Eramet 49 0,074.800 Essilor International 212 0,321.165 Eurazeo 53 0,086.801 European Aeronautic Defence and Space 119 0,18

500 Fonciere Des Regions 33 0,0538.005 France Telecom 516 0,7733.147 GDF Suez 828 1,23

600 Gecina 47 0,0712.964 Groupe Danone 498 0,741.100 Hermes International 143 0,212.412 Klepierre 58 0,093.290 Lafarge (prime de fidélité 2010) 123 0,181.326 Lafarge (prime de fidélité 2012) 50 0,073.300 Lagardere 93 0,142.500 Legrand 64 0,095.916 L’Oréal (prime de fidélité 2012) 426 0,647.116 LVMH 691 1,033.229 Michelin 160 0,24

15.640 Natixis 57 0,085.060 Pernod Ricard 287 0,43

ESTADÍSTICAS DEL FONDOESTADO DE LA CARTERA (continuación)



Dinamarca (continuación)



4.110 Peugeot 101 0,15

1.913 PPR 180 0,27

3.400 Publicis Groupe 119 0,18

4.130 Renault 153 0,23

4.400 Safran 96 0,14

24.481 Sanofi-Aventis 1.030 1,54

5.658 Schneider Electric 570 0,85

4.000 SCOR 73 0,11

8.500 SES Global 134 0,20

14.090 Société Générale 601 0,90

2.529 Sodexo 107 0,16

13.200 STMicroelectronics 105 0,16

6.885 Suez Environnement 92 0,14

2.450 Technip 149 0,22

5.653 TF1 68 0,10

43.650 Total 1.636 2,44

1.834 Unibail-Rodamco 227 0,34

2.484 Vallourec 157 0,23

9.741 Veolia Environnement 198 0,30

9.897 Vinci 363 0,54

24.968 Vivendi 439 0,65

Alemania 18,03 17,044.200 adidas 166 0,25

8.947 Allianz 792 1,18

18.158 BASF 920 1,37

16.159 Bayer 756 1,13

5.959 Bayerische Motoren Werke 296 0,44

1.827 Beiersdorf 68 0,10

2.000 Celesio 34 0,05

16.298 Commerzbank 86 0,13

1.180 Continental 60 0,09

20.632 Daimler 894 1,33

18.072 Deutsche Bank 713 1,06

4.133 Deutsche Börse 197 0,29

5.800 Deutsche Lufthansa 72 0,11

18.735 Deutsche Post 211 0,31

1.705 Deutsche Postbank 30 0,04

65.270 Deutsche Telekom 543 0,81

37.578 E.ON 762 1,14

2.306 Fresenius 129 0,19

4.526 Fresenius Medical Care 185 0,28

3.600 Gea Group 68 0,10

3.940 HeidelbergCement 170 0,25

5.891 Henkel KGaA 218 0,32

21.912 Infineon Technologies 147 0,22

4.272 K&S 203 0,30

1.490 LANXESS 68 0,10

2.514 Linde 236 0,35

3.000 MAN 233 0,35

1.400 Merck 77 0,11

3.400 Metro 153 0,23

4.085 Munich Re 422 0,63

2.300 Porsche Pref. 113 0,17

7.896 RWE 329 0,49

850 Salzgitter 43 0,06

18.353 SAP 690 1,03

18.162 Siemens 1.463 2,18

7.346 ThyssenKrupp 186 0,28

5.613 TUI 45 0,07

2.715 Volkswagen 253 0,38

688 Volkswagen Pref. 71 0,11

Grecia 0,51 0,6310.798 Alpha Bank 44 0,06

3.516 Coca-Cola Hellenic 59 0,09

8.511 EFG Eurobank 32 0,05

7.800 Hellenic Telecommunications 47 0,07

15.530 National Bank of Greece 88 0,13

5.800 OPAP 72 0,11

Hungría 0,42 0,41435 Gedeon Richter 53 0,08

1.600 MOL Hungarian Oil and Gas 121 0,18

6.000 OTP Bank 109 0,16

Italia 6,90 7,1040.291 A2A Spa 40 0,06

30.859 Assicurazioni Generali 428 0,64

9.300 Atlantia 132 0,20

62.451 Banca Monte dei Paschi di Siena 52 0,08

8.959 Banca Popolare di Milano 22 0,03

31.824 Banco Popolare 69 0,10

136.873 Enel 504 0,75

54.255 Eni 809 1,21

18.800 Fiat 108 0,16

16.300 Fiat Industrial 139 0,21

10.589 Finmeccanica 82 0,12

178.951 Intesa Sanpaolo 370 0,55

2.900 Luxottica Group 55 0,08

18.811 Mediaset 75 0,11

11.025 Mediobanca 72 0,11

32.328 Parmalat 61 0,09

6.900 Saipem 213 0,32

35.750 Snam Rete Gas 120 0,18

257.076 Telecom Italia 244 0,36

111.731 Telecom Italia (acciones de ahorro) 89 0,13

9.191 Tenaris 128 0,19

35.622 Terna 101 0,15

13.700 UBI Banca 85 0,13

388.674 UniCredit 613 0,91

57.142 Unipol Pref. 20 0,03

17.142 Unipol wts. 2013 0 0,00

Países Bajos 6,35 6,3636.601 Aegon 173 0,26

24.266 Ahold 201 0,30

4.869 Akzo Nobel 204 0,30

1.130 Aperam 29 0,04

22.614 ArcelorMittal 509 0,76

8.955 ASML Holding 240 0,36

1.788 Corio 73 0,11

3.537 DSM 127 0,19

1.670 Fugro 87 0,13

7.683 Heineken 245 0,37

78.718 ING Groep 607 0,90

30.577 KPN 304 0,45

19.962 Philips Electronics 398 0,59

4.400 QIAGEN 56 0,08

2.800 Randstad Holding 93 0,14

15.118 Reed Elsevier 123 0,18

7.528 TNT 122 0,18

31.150 Unilever 579 0,86

6.886 Wolters Kluwer 100 0,15

CARTERA




Francia (continuación)




Alemania (continuación)



Noruega 2,20 2,055.500 Aker Solutions 72 0,11

25.055 DnB NOR 234 0,35

25.941 Norsk Hydro 131 0,20

21.030 Orkla 118 0,18

12.102 Renewable Energy 27 0,04

7.000 Seadrill 164 0,24

25.194 Statoil 410 0,61

15.800 Telenor 161 0,24

4.702 Yara International 154 0,23

Polonia 0,85 0,762.258 Bank Pekao 79 0,12

728 Bank Zachodni WBK 35 0,05

2.800 KGHM Polska Miedz 103 0,15

9.000 PGE Polska Grupa Energetyczna 44 0,07

8.500 PKN Orlen 83 0,12

13.750 Pko Bank Polski 123 0,18

500 PZU 37 0,06

18.000 Telekomunikacja Polska 67 0,10

Portugal 0,70 0,8392.849 Banco Commercial Portugues 51 0,08

9.600 Brisa (Auto-Estradas de Portugal) 43 0,06

8.500 Cimpor Cimentos de Portugal 36 0,05

56.120 EDP - Energias de Portugal 133 0,20

5.700 Galp Energia ‘B’ 74 0,11

18.358 Portugal Telecom 131 0,20

España 8,70 9,169.266 Abertis Infraestructuras 115 0,17

780 Acciona 46 0,07

5.200 Acerinox 61 0,09

8.200 ACS Actividades 232 0,35

86.449 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 660 0,98

25.267 Banco de Sabadell 68 0,10

23.016 Banco Popular Español 86 0,13

165.810 Banco Santander 1.259 1,88

9.500 Bankinter 39 0,06

23.500 Criteria Caixacorp 104 0,16

6.000 EDP Renováveis 22 0,03

3.000 Enagas 40 0,06

2.000 Endesa 37 0,06

5.786 Gamesa Technologica 31 0,05

7.600 Gas Natural 80 0,12

4.750 Grifols 47 0,07

7.200 Grupo Ferrovial 54 0,08

108.949 Iberdrola 585 0,87

20.000 Iberdrola Renovables 47 0,07

5.174 Inditex 231 0,34

3.380 Indra Sistemas 41 0,06

17.649 Mapfre 40 0,06

24.178 Repsol YPF 497 0,74

90.001 Telefónica 1.406 2,10

Suecia 7,08 6,353.000 Alfa Laval 37 0,06

7.686 Assa Abloy ‘B’ 127 0,19

19.793 Atlas Copco ‘A’ 302 0,45

7.000 Boliden 91 0,14

6.523 Electrolux ‘B’ 100 0,15

58.219 Ericsson ‘B’ 454 0,68

4.000 Getinge ‘B’ 60 0,09

11.538 Hennes & Mauritz ‘B’ 230 0,34

12.149 Husqvarna ‘B’ 60 0,09

7.988 Industrivarden ‘A’ 89 0,13

9.700 Investor ‘B’ 135 0,20

4.000 Kinnevik Investment ‘B’ 54 0,08

81.126 Nordea Bank 562 0,84

24.605 Sandvik 284 0,42

8.500 Scania ‘B’ 115 0,17

8.180 Securitas ‘B’ 58 0,09

43.979 Skandinaviska Ensklida ‘A’ 244 0,36

9.120 Skanska ‘B’ 112 0,17

8.300 SKF ‘B’ 140 0,21

6.375 SSAB Svenskt Stål ‘A’ 61 0,09

12.900 Svenska Cellulosa ‘B’ 130 0,19

12.107 Svenska Handelsbanken ‘A’ 249 0,37

14.984 Swedbank ‘A’ 161 0,24

5.500 Swedish Match 105 0,16

8.600 Tele2 ‘B’ 120 0,18

45.512 TeliaSonera 232 0,35

45.512 TeliaSonera (derecho aacciones gratuitas) 1 0,00

41.262 Volvo ‘B’ 430 0,64

Suiza 16,76 17,8945.796 ABB (reg.) 688 1,03

2.000 Actelion (reg.) 69 0,10

3.252 Adecco (reg.) 135 0,20

1.300 Baloise Holdings (reg.) 87 0,13

10.394 Compagnie Financière Richemont ‘A’(al portador) 363 0,54

22.634 Credit Suisse Group (reg.) 642 0,96

4.800 GAM Holding (reg.) 53 0,08

850 Geberit 112 0,17

181 Givaudan 111 0,17

5.055 Holcim (reg.) 229 0,34

4.119 Julius Baer Gruppe (reg.) 114 0,17

1.312 Kuehne & Nagel 108 0,16

4 Lindt & Sprüngli 76 0,11

1.069 Lonza Group (reg.) 56 0,08

68.286 Nestlé (reg.) 2.388 3,56

4.550 Nobel Biocare Holding (al portador) 54 0,08

44.622 Novartis (reg.) 1.534 2,29

900 Pargesa Holdings (al portador) 51 0,08


1.200 Schindler Holding 82 0,12

120 SGS (reg.) 129 0,19

500 Sonova Holding 41 0,06

950 Swatch Group (al portador) 247 0,37

613 Swiss Life Holdings (reg.) 62 0,09

7.145 Swiss Reinsurance (reg.) 269 0,40

384 Swisscom (reg.) 104 0,16

1.867 Syngenta (reg.) 391 0,58

1.100 Synthes 93 0,14

5.000 Transocean 258 0,38

73.659 UBS (reg.) 903 1,35

2.946 Zurich Financial Services Group (reg.) 524 0,78

Contratos de futuros 0,00 0,01

Cartera de inversiones 66.893 99,72 99,49Otros activos netos 187 0,28 0,51


[a] Eliminado de la cotización el 19 de enero de 2009.

CARTERA







Suecia (continuación)





Adquisiciones Miles de libras

Sanofi-Aventis 185

Transocean 182

Deutsche Bank 178

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 85

Legrand 62

Getinge ‘B’ 60

Kinnevik Investment ‘B’ 52

PGE Polska Grupa Energetyczna 43

Alfa Laval 37

Sonova Holding 36

Fonciere Des Regions 33

Banco Popolare fully paid 28

Volkswagen Pref. 26

Michelin 20

Banco Santander (bonos de disfrute) 14

National Bank Of Greece (derechos preferentes de suscripción) 9

Österreichische Elektrizitätswirtschafts AG 3

Banco Santander 1

Northern Trust Global Fund - Sterling [a] 802



Nestlé (reg.) 192

Total 103

Hermes International 78

E.ON 60

Novo Nordisk ‘B’ 59

KPN 42

Air Liquide 40

Novartis (reg.) 40

Roche Holding ‘Genussscheine’ 38

L’Oréal 38

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 37

Telefónica 36

Banco Santander 33

Norsk Hydro 33

Zon Multimedia 24

Siemens 23

Bank of Piraeus 23

Bayer 22

Zurich Financial Services Group (reg.) 21

Assicurazioni Generali 21

Northern Trust Global Fund - Sterling [a] 802

Otras ventas 1.087








Ingresos


Ingresos 404 345

Gastos (217) (230)


Ingresos netos antes de impuestos 187 109

Impuestos (31) (47)______ ______

Ingresos netos despuésde impuestos 156 62









______ ______(1.390) 615






CARTERA






Deudores 273 218

Saldos bancarios y en efectivo 51 718______ ______

Total de otros activos 324 936

Activo total 67.217 57.442

PasivoAcreedores


Otros acreedores (137) (100)______ ______

Pasivo total (137) (647)









Página en blanco




Política y objetivo de inversión delM&G European Smaller Companies Fund

El Fondo invierte en pequeñas empresas en Europa, con el únicoobjetivo de realizar un crecimiento del capital a largo plazo. Invertirátotal o principalmente en títulos de pequeñas empresas europeas,que configuran el tercio inferior en términos de capitalización totaldel mercado de todos los títulos cotizados públicamente en Europa.Cuando no esté totalmente invertido de este modo, el Fondo sólopodrá invertir en empresas de capitalización media y grande a fin demejorar su liquidez.


El M&G European Smaller Companies Fund pretende conseguir unconstante rendimiento superior al índice de referencia y al gruposimilar dentro del sector de las pequeñas empresas europeas. (En elReino Unido, se trata del sector IMA European Smaller Companies;en Europa, del sector Morningstar Europe Small Cap Equity.)

El gestor del fondo pretende seleccionar a los ganadores de ununiverso diverso y caótico de participaciones potenciales que amenudo está poco cubierto y es malentendido. Con frecuencia estoda lugar a una excesiva volatilidad de precios, creando el potencialnecesario para una fijación significativamente equivocada de losprecios de los valores. El Fondo pretende capturar esta equivocadafijación de precios y beneficiarse de las ganancias en los precios delas acciones, cuando se rectifica la ineficiencia del mercado y losvalores alcanzan su valor justo a largo plazo.

El gestor pretende identificar empresas que cuenten con las siguientescualidades: fuerte margen competitivo (liderazgo en un nicho demercado, barreras naturales de entrada, ventaja tecnológica); solidezfinanciera y sólida generación de efectivo; buenos equipos deadministración; empresas que están en una fase bien establecida decrecimiento de ganancias o que hayan hecho un progreso sustancialmejorando permanentemente su rentabilidad; y tasaciones bajas.

Las ideas de inversión se generan a través del uso sistemático deherramientas de análisis como el análisis del retorno de flujo de cajade la inversión. A esto se añade el dedicado trabajo preliminar delgestor del fondo y su conocimiento de las empresas en el universode las pequeñas empresas. El gestor se reúne con los equipos deadministración de empresas de toda Europa para evaluar tanto losaspectos fundamentales del sector, como la estrategia de cadaempresa. También cuenta con el apoyo del equipo de renta variableeuropea y de los analistas de investigación paneuropea.

El Fondo está gestionado con una perspectiva puramentemicroeconómica, no se impone ninguna visión macroeconómica yno se hace ninguna referencia a un índice de referencia en suselección de valores. El gestor tiene el objetivo de tener una carteraconcentrada con en torno a 40 o 60 valores en el Fondo.



Durante el periodo revisado redujimos la exposición del Fondo aparticipaciones a largo plazo que habían tenido buenos rendimientosen el periodo turbulento gracias a sus características más defensivas.Cerramos posiciones en el fabricante sueco de equipos de radioterapiaElekta y en el minorista alemán de gafas Fielmann. Durante los cuatroaños de permanencia de Elekta en el Fondo, la empresa produjoresultados significativamente superiores a los de sus homólogosgracias a su inversión en investigación y desarrollo y a su gran cuotade mercado. Por su lado, Fielmann se expandió a otras ciudades, loque consolidó aún más las destacadas posiciones de la empresa enAlemania, Austria y Suiza. Consideramos que los fuertes aspectosfundamentales de Elekta y Fielmann estaban completamentereflejados en la tasación de sus acciones, invitándonos así a venderlas posiciones.

En cambio, invertimos en una selección de empresas de alta calidadcuyas tasaciones, en nuestra opinión, no compensaban totalmentea los inversores por su potencial a largo plazo. Creamos unaparticipación en el grupo alemán de tecnología Rheinmetall, quefabrica equipamiento de defensa y componentes para automóviles.La división de defensa presume de ventas sólidas, pero ha sufridode una confianza negativa por los recortes presupuestarios delgobierno, mientras que la división de piezas de automóviles está enfase de reestructuración a fin de mejorar los rendimientos.

Otro ejemplo fue el minorista alemán de ropa de lujo HUGO BOSS,que está bien situado para beneficiarse del aumento del gasto delos consumidores en productos de alta gama en los mercadosemergentes. HUGO BOSS tiene una marca atractiva y se ha centradorecientemente en la expansión de sus tiendas de distribución, dondelos márgenes son mayores que los de sus operaciones mayoristas.

También iniciamos posiciones en negocios de nicho de mercado enáreas más defensivas del mercado. Algunos ejemplos son el grupodanés de biociencia Christian Hansen Holding, la empresa francesade pruebas Eurofins Scientific y el fabricante alemán de embalajemédico Gerresheimer Group. Creemos que los inversores aún nohan reconocido las positivas perspectivas de estas empresas,reforzadas por el estable crecimiento estructural y la mejora delos rendimientos.

Charles AnnissGestor del fondo

Charles Anniss está contratado por M&G Limited, que es una empresa asociada de






asesor financiero.






Final 01/09/11 31/10/11


28/02/11 31/08/10


Clase “X” 1,69 1,70

Euros % %Clase “A” 1,74 1,70

Clase “C” 0,95 0,96





El M&G European Smaller Companies Fund realiza el repartode beneficios una vez al año, por lo que no hay datos relativos alreparto provisional.





Clase “X” 200,73 205,14 160,07 163,59 +25,40 +25,40


Clase “C” n.c. 19,0957 n.c. 15,6975 n.c. +21,65




Clase “A” +23,7 +15,6 +4,7 +10,6 [c]

Clase “X” +23,7 +15,6 +4,7 +16,4 [d]

Euros [e]

Clase “A” +21,1 +24,0 +0,4 +6,6 [f]

Clase “C” +21,6 +24,9 +1,1 +7,4 [f]









Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %




PRECIOS



2007 216,52 174,83 219,26 177,04

2008 205,69 108,95 208,29 110,62

2009 179,18 110,58 183,38 112,27

2010 209,48 154,02 214,39 157,63

2011 [a] 211,71 197,67 216,68 202,30

Clase “X” 2006 177,60 143,81 179,11 145,03

2007 214,69 173,32 216,52 174,79

2008 204,00 107,78 205,73 109,28

2009 177,27 109,39 181,16 110,91

2010 207,24 152,37 211,79 155,72

2011 [a] 209,45 195,56 214,05 199,85


2007 n.c. n.c. 23,7261 19,1742

2008 n.c. n.c. 20,6211 9,3011

2009 n.c. n.c. 14,4788 9,1113

2010 n.c. n.c. 18,2234 13,5702

2011 [a] n.c. n.c. 18,5884 17,4055

Clase “C” 2006 n.c. n.c. 20,1826 16,1167

2007 n.c. n.c. 24,6634 19,9886

2008 n.c. n.c. 21,5183 9,7893

2009 n.c. n.c. 15,3275 9,6038

2010 n.c. n.c. 19,4622 14,4288

2011 [a] n.c. n.c. 19,8569 18,6097






INGRESOS



2007 cero cero

2008 0,4600 0,4658

2009 1,2210 1,2397

2010 cero cero

2011 [a] - -


2007 cero cero

2008 0,9110 0,9187

2009 1,1990 1,2157

2010 cero cero

2011 [a] - -


2007 n.c. cero

2008 n.c. 3,4340

2009 n.c. 11,3690

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -


2007 n.c. cero

2008 n.c. 21,3670

2009 n.c. 20,0070

2010 n.c. 11,7180

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G European Smaller Companies Fund realiza el reparto de beneficios

una vez al año, por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.

ACTIVO NETO



ago 2009 155,75 159,40 31.444.696 11.646.436

ago 2010 161,80 165,59 36.019.396 10.608.136

feb 2011 202,90 207,66 33.362.396 10.174.136

Clase “X” ago 2008 168,56 170,90 1.018.512 738.540

ago 2009 154,09 157,47 1.052.012 535.940

ago 2010 160,07 163,59 1.033.312 675.940

feb 2011 200,73 205,14 1.007.312 673.440


ago 2009 n.c. 13,2842 n.c. 192.430

ago 2010 n.c. 14,7352 n.c. 464.580

feb 2011 n.c. 17,8586 n.c. 386.880

Clase “C” ago 2008 n.c. 16,5190 n.c. 377.235

ago 2009 n.c. 14,0464 n.c. 2.935

ago 2010 n.c. 15,6975 n.c. 1.535

feb 2011 n.c. 19,0957 n.c. 1.035


ago 2008 93.741.000 116.443.000

ago 2009 72.288.000 82.220.000

ago 2010 84.262.000 102.322.000

feb 2011 98.127.000 115.162.000






CARTERA



Productores de petróleo y gas 0,00 1,35


53.000 BOURBON 1.552 1,58

53.000 Schoeller-Bleckmann 2.734 2,79

33.000 Technip 2.002 2,04

Sustancias químicas 1,86 1,6840.000 LANXESS 1.824 1,86

Metales industriales y minería 1,93 1,658.500 Eramet 1.894 1,93

Construcción y materiales 2,99 2,84144.345 Wavin 1.273 1,30

130.000 Wienerberger 1.658 1,69

Equipo electrónico y eléctrico 5,66 3,50628.000 AZ Electronic Materials 1.878 1,91

48.000 EVS Broadcast Equipment 1.801 1,83

80.000 Ingenico 1.880 1,92



90.000 Dürr 1.917 1,95

5.000 KSB Cum. Pref. 2.569 2,62

Transporte industrial 1,80 2,13125.000 DSV 1.763 1,80

Servicios de apoyo 7,83 8,0850.000 CTS EVENTIM 1.917 1,95

125.000 DCC 2.447 2,49

205.000 Experian 1.588 1,62

550.000 Proffice 1.733 1,77

Automóviles y piezas 10,16 3,7739.113 Delticom 2.125 2,17


35.000 LISI 1.788 1,82

52.000 Rheinmetall 2.601 2,65

430.000 Tofas Turk Otomobil 1.245 1,27


140.000 Frutarom 810 0,83

381.546 Glanbia 1.365 1,39

Productos personales 2,14 0,0046.600 HUGO BOSS Cum. Pref. 2.101 2,14

Tabaco 1,91 2,0798.000 Swedish Match 1.872 1,91


50.000 Eurofins Scientific 2.501 2,55

58.000 Gerresheimer Group 1.584 1,61

165.000 Medica 2.035 2,07



939.294 United Drug 1.841 1,88

Minoristas generales 1,94 3,2546.000 D’Ieteren Trading 1.909 1,94

Medios de comunicación 1,56 3,5874.090 Ströer Group 1.536 1,56

Viajes y ocio 6,08 11,54190.000 Club Méditerranée 2.814 2,87

660.000 PartyGaming 1.148 1,17

3.805.141 Sportingbet 1.769 1,80

21.692 Unibet Group SDR 237 0,24

Telecomunicaciones móviles 1,22 1,95170.000 Freenet 1.200 1,22

Gas, agua y multiservicios 2,03 2,0329.000 Rubis 1.992 2,03

Bancos 0,89 1,52905.075 Asya Katilim Bankasi 878 0,89

Servicios financieros 5,45 5,84400.731 IG Group Holdings 1.788 1,82

200.000 Intrum Justitia 1.759 1,79

550.000 Jupiter Fund Management 1.803 1,84

Seguros, excluidos los seguros de vida 4,94 4,8067.268 April Group 1.291 1,32

250.000 FBD Holdings 1.598 1,63

55.000 Vienna Insurance Group 1.952 1,99

Fondos de inversión inmobiliaria 1,92 2,0564.000 Eurocommerical Properties 1.885 1,92

Software y servicios informáticos 5,33 5,6918.700 Software 1.867 1,90

144.157 Temenos Group 3.368 3,43

Equipamiento y hardware tecnológico 1,39 1,36110.000 Dialog Semiconductor 1.361 1,39

Cotizado en el AIM 0,01 0,002.855 Providence Resources 8 0,01


827.000 Northern Trust Global Fund - Euro 705 0,72













Rheinmetall 2.438

Delticom 2.130

HUGO BOSS Cum. Pref. 2.054

Christian Hansen Holding 1.807

Eurofins Scientific 1.752

AZ Electronic Materials 1.655

Tofas Turk Otomobil 1.557

Gerresheimer Group 1.524

Frutarom 882

United Drug 693

Club Méditerranée 655

Eurocommerical Properties 638

Rubis 634

Intrum Justitia 475

EVS Broadcast Equipment 417

CFAO 399

KSB Cum. Pref. 354

Sonova Holding 337

Andritz 263

Medica 224





Elekta ‘B’ 2.478

Andritz 2.034

Telenet Group 2.005

Fresenius Pref. (sin derecho a voto) 1.379

bwin Interactive Entertainment 1.368

Temenos Group 1.362

Alliance Oil SDR 1.343

Fielmann 1.194

Jupiter Fund Management 1.145

Unibet Group SDR 1.072

Freenet 849

Rubis 816

Eurocommerical Properties 815

HUGO BOSS Cum. Pref. 813

Sportingbet 795

DSV 617

Meetic 611

DCC 593

Ingenico 566

Sonova Holding 530


Otras ventas 5.274






Ingresos


Ingresos 347 441

Gastos (814) (733)


Gastos netos antes de impuestos (467) (294)

Impuestos 37 (13)______ ______










______ ______(6.637) 16.993







CARTERA






Deudores 455 977

Saldos bancarios y en efectivo 716 2.409______ ______



PasivoAcreedores (201) (262)

______ ______Pasivo total (201) (262)










Política y objetivo de inversión del M&GGlobal Basics Fund

El Fondo es un fondo global en títulos que invierte principalmente enempresas que operan en los sectores básicos (sectores “primario” y“secundario”) y también invierte en empresas que proveen a estossectores. El Fondo también puede invertir en otros títulos globales.El único objetivo del Fondo es el crecimiento de capital a largo plazo.


El M&G Global Basics Fund es un fondo global en títulos que invierteen empresas que están consideradas como los “fundamentos” de laeconomía mundial.

El gestor del fondo pretende aprovechar ámbitos estructuralesmundiales, como los crecientes ingresos en las economías endesarrollo, a través de posiciones tanto en sectores “primarios”(empresas implicadas en la extracción de materias primas), como ensectores “secundarios” (empresas implicadas en la transformaciónde las materias primas en productos y servicios para empresasy consumidores).

El Fondo tiene una tendencia a invertir en empresas ‘ricas en activos’y en aquellas que el gestor del fondo cree que pueden crecerindependientemente del entorno económico. Pretende identificarempresas que cuenten con las siguientes cualidades: un buenmargen competitivo y una cuota de mercado sostenible (liderazgoen un nicho de mercado, barreras naturales de entrada, ventajatecnológica); un modelo de negocio probado; una solidez financiera(balance de situación sólido, buen crecimiento de los ingresos); ytasaciones bajas.



Un ámbito de interés durante el periodo fueron los recursos naturales,donde invertimos en empresas que generan altos rendimientos yflujos de caja a partir de activos existentes combinados con la opciónde desarrollar recursos en el futuro. Se añadió a la cartera elproductor australiano de cobre y oro OZ Minerals, una empresade alta generación de efectivo con un equipo de administracióncompetente y un potencial de desarrollo significativo e infravalorado.También aumentamos las participaciones ya existentes en laempresa de extracción de oro cotizada en Canadá Centerra Gold yen el productor de plata y oro cotizado en el Reino Unido HochschildMining, entre otros.

Por otra parte, iniciamos una nueva posición en Fluor, una empresaconstructora estadounidense con operaciones en todo el mundo,principalmente en el sector del petróleo y el gas. Fluor es una empresaen transición, intentando diversificar en proyectos de infraestructuray minería industrial. Los esfuerzos de Fluor por conseguir másactividades en países con un crecimiento más rápido en Asia yOriente Próximo fue clave para despertar nuestro interés, y creemosque esto constituirá un factor de crecimiento a largo plazo.

Aumentamos las participaciones en el productor japonés de bebidasKirin, el fabricante alemán de fragancias y aromatizantes Symrisey la empresa de productos de higiene personal con sede en elReino Unido PZ Cussons. Junto con Fluor, estas empresas bienadministradas ilustran la diversidad de valores “básicos del mundo”que creemos que pueden añadir valor al rendimiento del Fondo.

En cuanto a las ventas, extrajimos beneficios de aquellasparticipaciones que habían disfrutado de un buen rendimiento en2010, ayudando al perfil de riesgo del Fondo a la vez queaprovechamos las ganancias. En línea con esta estrategia,completamos la venta de una antigua posición en el procesadorbritánico de platino Johnson Matthey, redujimos la exposición alproveedor estadounidense de ingredientes para alimentos CornProducts y vendimos la participación en la empresa de generaciónde energía temporal cotizada en el Reino Unido Aggreko.

Graham FrenchGestor del fondo

Graham French está contratado por M&G Limited, que es una empresa asociada

de M&G Securities Limited.





asesor financiero.






Final 01/09/11 31/10/11


28/02/11 31/08/10


Clase “X” 1,67 1,68

Euros % %Clase “A” 1,93 1,93

Clase “C” 0,93 0,93


Clase “C” 0,88 0,94





El M&G Global Basics Fund realiza el reparto de beneficios una vezal año, por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.




Libras esterlinas peniques peniques peniques peniques % %Clase “A” 685,41 1.022,62 563,03 840,04 +21,74 +21,73

Clase “X” 687,44 1.012,62 564,70 831,82 +21,74 +21,74


Clase “C” n.c. 27,0527 n.c. 22,9086 n.c. +18,09


Clase “C” n.c. 12,6435 n.c. 9,8206 n.c. +28,74




Clase “A” +20,6 +20,0 +9,9 +7,2 [c]

Clase “X” +20,6 +20,0 +9,9 +18,4 [d]

Euros [e]

Clase “A” +17,9 +28,4 +5,2 +10,5 [f]

Clase “C” +18,5 +29,6 +6,2 +11,5 [f]

Dólares USA [e]

Clase “A” +27,4 +31,0 n.c. +5,5 [g]

Clase “C” +28,0 +32,3 n.c. +6,5 [g]



[c] 28 de febrero de 1973, el final del periodo de oferta inicial del fondo de inversión





[g] 9 de marzo de 2007, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.


Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %






PRECIOS



2007 569,37 454,95 845,50 673,75

2008 650,46 332,22 965,92 494,05

2009 565,27 340,55 843,38 506,44

2010 716,90 525,45 1.069,61 783,98

2011 [a] 713,75 672,56 1.064,91 1.003,46

Clase “X” 2006 486,15 408,66 706,87 594,21

2007 571,12 456,37 837,19 667,09

2008 652,48 333,23 956,45 489,22

2009 566,95 341,59 835,13 501,49

2010 719,02 527,01 1.059,14 776,30

2011 [a] 715,86 674,56 1.054,49 993,64


2007 n.c. n.c. 25,6516 20,9437

2008 n.c. n.c. 25,2832 12,2540

2009 n.c. n.c. 19,4363 11,7968

2010 n.c. n.c. 25,8631 18,6574

2011 [a] n.c. n.c. 26,0838 24,1697

Clase “C” 2006 n.c. n.c. 22,7528 19,1312

2007 n.c. n.c. 26,9218 21,8804

2008 n.c. n.c. 26,7941 13,0515

2009 n.c. n.c. 20,9274 12,6022

2010 n.c. n.c. 28,1251 20,1086

2011 [a] n.c. n.c. 28,3768 26,3075

Dólares USA (netos) Dólares Dólares Dólares DólaresClase “A” 2007 [b] n.c. n.c. 12,9150 9,8464

2008 n.c. n.c. 13,9650 5,4638

2009 n.c. n.c. 9,9699 5,2635

2010 n.c. n.c. 12,1197 8,6931

2011 [a] n.c. n.c. 12,3712 11,7176

Clase “C” 2007 [b] n.c. n.c. 12,9692 9,8477

2008 n.c. n.c. 14,1053 5,5439

2009 n.c. n.c. 10,2224 5,3566

2010 n.c. n.c. 12,5605 8,9553

2011 [a] n.c. n.c. 12,8423 12,1542


[b] Desde el 9 de marzo de 2007 (la fecha de lanzamiento de la clase de acciones)




INGRESOS



2007 1,4260 2,1118

2008 0,8300 1,2325

2009 1,5960 2,3735

2010 cero cero

2011 [a] - -

Clase “X” 2006 2,3130 3,3632

2007 1,4740 2,1546

2008 0,8680 1,2724

2009 1,6500 2,4223

2010 cero cero

2011 [a] - -


2007 n.c. 0,7100

2008 n.c. cero

2009 n.c. 1,9460

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2006 n.c. 23,5290

2007 n.c. 24,0510

2008 n.c. 17,1020

2009 n.c. 16,9080

2010 n.c. 10,4660

2011 [a] n.c. -


2008 n.c. 0,3920

2009 n.c. 1,7170

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2007 n.c. 5,4150

2008 n.c. 8,5010

2009 n.c. 8,4540

2010 n.c. 4,6030

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G Global Basics Fund realiza el reparto de beneficios una vez al año, por

lo que no hay datos relativos al reparto provisional.




ACTIVO NETO



ago 2009 493,76 736,69 92.216.907 97.878.203

ago 2010 563,03 840,04 105.914.807 117.762.103

feb 2011 685,41 1.022,62 109.967.307 130.590.603

Clase “X” ago 2008 572,16 839,98 15.237.386 16.306.176

ago 2009 495,23 729,48 17.168.886 22.029.976

ago 2010 564,70 831,82 18.696.886 32.960.776

feb 2011 687,44 1.012,62 20.724.086 41.274.976


ago 2009 n.c. 17,4041 n.c. 102.478.644

ago 2010 n.c. 21,1353 n.c. 109.029.794

feb 2011 n.c. 24,8353 n.c. 127.874.094

Clase “C” ago 2008 n.c. 23,2814 n.c. 26.897.631

ago 2009 n.c. 18,6781 n.c. 20.907.831

ago 2010 n.c. 22,9086 n.c. 24.087.431

feb 2011 n.c. 27,0527 n.c. 32.427.831

Dólares USA Dólares DólaresClase “A” ago 2008 n.c. 11,4588 n.c. 3.587.900

ago 2009 n.c. 8,8575 n.c. 6.736.400

ago 2010 n.c. 9,5063 n.c. 8.839.400

feb 2011 n.c. 12,1802 n.c. 16.703.600

Clase “C” ago 2008 n.c. 11,5789 n.c. 164.150

ago 2009 n.c. 9,0574 n.c. 142.650

ago 2010 n.c. 9,8206 n.c. 4.412.150

feb 2011 n.c. 12,6435 n.c. 5.536.050


ago 2008 3.646.365.000 4.529.420.000

ago 2009 3.370.895.000 3.834.049.000

ago 2010 4.400.087.000 5.343.153.000

feb 2011 6.271.575.000 7.360.314.000



CARTERA



Austria 2,99 3,331.977.460 Agrana Beteiligung 133.943 2,14

4.187.921 Wienerberger 53.397 0,85

Irlanda 2,28 3,006.350.000 Kerry Group 142.831 2,28

Francia 6,98 6,722.424.919 Compagnie des Alpes 47.416 0,76

910.000 Eramet 202.749 3,23

4.343.778 Imerys 187.231 2,99

Alemania 5,83 5,534.000.000 K&S 190.475 3,04

10.500.000 Symrise 169.887 2,71

1.404.425 Villeroy & Boch Pref. (sin derechoa voto) 5.278 0,08

Rusia 0,22 0,02550.000 Uralkali GDR 13.572 0,22

España 0,46 0,62823.692 Baron de Ley 28.738 0,46

Suiza 2,09 1,861.650.000 Compagnie Financière Richemont ‘A’

(al portador) 57.654 0,92

2.100.000 Nestlé (reg.) 73.447 1,17

Reino Unido 16,48 18,7156.446.686 G4S 149.358 2,38

2.000.000 Genus 16.960 0,27

17.780.915 Hochschild Mining 104.196 1,66

71.084.505 Kenmare Resources 28.434 0,45

8.272.702 Lonmin 151.142 2,41

39.842.789 PZ Cussons 140.645 2,24

17.200.000 Tullow Oil 244.584 3,90

10.678.189 Unilever 194.984 3,11

6.701.431 ZincOx Resources [a] 3.636 0,06

Australia 17,22 13,4922.000.000 Ansell 188.147 3,00

28.218.630 Aquila Resources 153.477 2,45

68.615.942 Australian Zircon [b] 0 0,00

44.850.000 Boral 154.210 2,46

8.400.000 CuDECO 17.014 0,27

7.145.000 Equatorial Resources 14.562 0,23

36.500.000 Iluka Resources 242.101 3,86

3.756.990 Mesoblast 12.260 0,20

115.850.000 Nexus Energy 32.953 0,53

103.677.595 OZ Minerals 105.000 1,68

13.950.000 Panoramic Resources 19.797 0,32

38.000.000 Resolute Mining 31.358 0,50

5.985.368 Sims Metal Management 70.420 1,12

8.279.487 St Barbara 10.455 0,17

13.270.691 Tap Oil 7.881 0,13

10.500.000 White Energy Company 18.970 0,30

Hong Kong 2,06 2,84126.331.588 The Hongkong and Shanghai Hotels 129.467 2,06

India 0,41 0,3816.000.000 Marico 25.904 0,41

Japón 2,37 0,6811.450.000 Kirin Holdings 100.427 1,60

2.800.000 Yakult Honsha Co 48.590 0,77




Malasia 2,58 2,65129.000.000 AMMB Holdings 161.863 2,58

Singapur 6,49 7,9787.000.000 Fraser & Neave 236.468 3,77

164.000.000 Noble Group 162.888 2,60

9.923.000 Petra Foods 7.788 0,12

Emiratos Árabes Unidos 0,97 1,04185.000.000 DP World 60.854 0,97

Brasil 0,79 1,0710.000.000 ALL America Latina Logistica 49.833 0,79

Canadá 5,21 4,537.200.000 Alacer Gold 41.425 0,66

9.021.100 Centerra Gold 104.714 1,67

3.600.000 Harry Winston Diamond 27.058 0,43

1.931.000 SEMAFO 12.556 0,20

24.750.000 Sherritt International 141.308 2,25

Estados Unidos 23,57 23,172.500.000 Acuity Brands 87.317 1,39

2.970.000 AMCOL International 56.294 0,90

3.450.000 Chevron 216.980 3,46

3.200.000 Colgate-Palmolive 153.988 2,46

850.000 Corn Products International 25.567 0,41

3.400.000 Elizabeth Arden 62.999 1,00

150.000 Flowserve 11.578 0,18

3.108.300 Fluor 132.420 2,11

250.000 Heinz (H.J.) 7.700 0,12

100.000 Kellogg 3.274 0,05

2.250.000 Monsanto 100.082 1,60

150.000 Newmont Mining 5.032 0,08

7.575.000 Pilgrim’s Pride 36.442 0,58

3.500.000 Starbucks 70.069 1,12

3.500.000 The Scotts Miracle-Gro Company ‘A’ 118.578 1,89

2.250.000 United Technologies 115.549 1,84

6.421.000 Wimm Bill Dann Foods ADR 128.547 2,05

4.750.000 Yum! Brands 146.327 2,33

Cartera de inversiones 6.209.048 99,00 97,61Otros activos netos 62.527 1,00 2,39


[a] Cotizado en el AIM.

[b] Suspendido el 1 de septiembre de 2009.




OZ Minerals 111.770

Fluor 108.699

Chevron 104.115

Boral 79.110

Kirin Holdings 71.883

Centerra Gold 67.916

Aquila Resources 55.473

Yakult Honsha Co 50.794

Symrise 43.854

AMMB Holdings 38.833

Tullow Oil 37.610

Monsanto 32.466

Unilever 32.244

Hochschild Mining 31.331

K&S 29.576

G4S 27.745

PZ Cussons 27.203

Eramet 24.287

Nestlé (reg.) 20.741

United Technologies 20.253


Total de adquisiciones 1.244.276

Ventas Miles de libras

Starbucks 71.313

Corn Products International 67.452

Johnson Matthey 59.745

Sims Metal Management 58.212

Aggreko 25.618

Lonmin 19.893

SEMAFO 9.817

Dimension Data Holdings 2.400





CARTERA







Ingresos


Ingresos 39.495 23.354

Gastos (46.680) (32.177)


Gastos netos antes de impuestos (7.207) (8.824)

Impuestos (3.357) (7.556)______ ______







Activo neto de apertura atribuible alos accionistas 4.400.087 3.370.895

Importes recibidos en la emisión delas acciones 1.139.952 421.379


______ ______897.374 286.882










Deudores 68.427 26.011



Activo total 6.358.656 4.419.930

PasivoAcreedores (87.081) (19.843)

______ ______Pasivo total (87.081) (19.843)









Objetivo de inversión del M&G Global Growth Fund

El Fondo pretende maximizar el rendimiento total a largo plazo(la combinación de los ingresos y el crecimiento del capital) invirtiendoprincipalmente en una amplia gama de valores de renta variable detodo el mundo.

Política de inversión del M&G Global Growth Fund

El Fondo invertirá en todo el mundo (incluido el Reino Unido), envalores de renta variable de una amplia gama de geografías,sectores y capitalizaciones del mercado. A la hora de seleccionar lasinversiones, los ingresos constituyen un factor secundario conrespecto al crecimiento del capital.


El M&G Global Growth Fund es un fondo mayoritario de rentavariable de todo el mundo invertido en una cartera concentrada deposiciones de alto convencimiento. La propuesta fundamental delFondo es la selección de valores de forma individualizada con unenfoque microeconómico, centrándose en empresas de calidad conactivos escasos y que están infravaloradas por el mercado, pero quecreemos que generarán altos rendimientos sostenibles y crecimientoen el largo plazo.

Los activos escasos que determinan el proceso de selección devalores del gestor del fondo van desde los activos tradicionales ynormalmente tangibles, como las minas y las fábricas, hasta losvalores menos tradicionales y a menudo intangibles, como lasmarcas, los conocimientos comerciales y la cultura organizacional.El mercado suele tener dificultades a la hora de fijar correctamenteel precio de este tipo de activos, y el gestor del fondo buscaprecisamente estas situaciones para sacar provecho de ellas. Enopinión del gestor del fondo, estos activos escasos distinguen a lasempresas identificadas como especiales y deberían equiparlas paramantener y, con frecuencia, aumentar los rendimientos y reinvertir larentabilidad en sus actividades, creando así valor e incrementandola riqueza de los accionistas en el proceso.



Cuando buscamos nuevas oportunidades de inversión, nos centramosprincipalmente en seleccionar empresas de calidad con activosescasos que resulten difíciles de replicar para sus rivales y cuyacapacidad para crear valor y generar rendimientos sólidos a lo largodel tiempo parezca infravalorada por los inversores.

Vallourec y Ultra Electronics Holdings son dos valores que llamaronnuestra atención y que añadimos posteriormente a la cartera. Elprimero, Vallourec, es una empresa francesa que fabrica conectoresy tubos de acero sin soldadura de alta calidad, para su usoprincipalmente en el sector del petróleo y el gas. Está creciendo lademanda de los productos de Vallourec, ya que las perforaciones sehan vuelto más profundas y más complejas. Otros ámbitos, como elsector de la energía nuclear, también podrían representar una ricafuente de oportunidades.

Ultra Electronics (ULE) es una empresa británica que suministratecnología esencial para el sector de la seguridad comercial y dedefensa de todo el mundo. El conocimiento único de la empresade mercados especializados y su inigualable historial la ayudan agenerar ingresos sólidos y sostenibles de contratos existentes delarga duración. Además, ULE es un gran ejemplo de una empresabien posicionada para beneficiarse de la “economía de judo”, utilizandoel tamaño de sus mayores competidores contra ellos al ser máshábiles, centrados y eficientes y ofrecer mejores productos a unmenor precio.

Por otra parte, aumentamos nuestra exposición al productor brasileñode petróleo y gas Petrobas, el proveedor de servicios de seguridadcon sede en el Reino Unido G4S y el fabricante japonés deautomóviles Toyota Motor.

En cuanto a las ventas, cerramos las posiciones en la empresaestadounidense de fabricación aeronáutica y de defensa EsterlineTechnologies y la empresa británica de pruebas de laboratorioIntertek cuando el precio de ambos valores alcanzó máximos record.También extrajimos beneficios de algunas de las participaciones delsector del petróleo y el gas que han subido gracias a la brusca subidadel precio del petróleo, concretamente Chevron (Estados Unidos) yTotal (Francia).

Greg AldridgeGestor del fondo

Greg Aldridge está contratado por M&G Limited, que es una empresa asociada de






asesor financiero.






Final 01/09/11 31/10/11


28/02/11 31/08/10


Clase “X” 1,68 1,68

Euros % %Clase “A” 1,92 1,93

Clase “B” 2,17 2,17

Clase “C” 0,92 0,94


Clase “C” 0,92 0,94





El M&G Global Growth Fund realiza el reparto de beneficios una vezal año, por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.





Clase “X” 222,34 416,38 191,62 358,85 +16,03 +16,03


Clase “B” n.c. 11,3659 n.c. 10,1605 n.c. +11,86

Clase “C” n.c. 16,2152 n.c. 14,4061 n.c. +12,56


Clase “C” n.c. 15,8904 n.c. 12,9473 n.c. +22,73




Clase “A” +14,5 +7,0 +7,7 +9,2 [c]

Clase “X” +14,5 +7,0 +7,7 +14,4 [d]

Euros [e]

Clase “A” +12,0 +14,4 +3,2 +4,6 [f]

Clase “B” +11,9 +14,1 n.c. +5,8 [g]

Clase “C” +12,5 +15,6 +4,1 +5,5 [f]

Dólares USA [e]

Clase “A” +21,0 +16,8 n.c. +22,7 [h]

Clase “C” +21,6 +18,0 n.c. +24,0 [h]



[c] 19 de diciembre de 1967, el final del periodo de oferta inicial del fondo de





[g] 19 de septiembre de 2008, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.

[h] 19 de diciembre de 2008, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.


Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %






PRECIOS



2007 193,15 161,71 361,81 302,19

2008 [a] 200,01 132,51 374,66 249,07

2009 [b] 202,08 130,97 381,74 246,18

2010 228,42 189,40 431,50 357,79

2011 [c] 227,66 220,08 430,06 415,74

Clase “X” 2006 171,81 147,22 316,68 271,36

2007 193,18 161,74 358,75 299,61

2008 [a] 200,03 132,55 371,48 246,98

2009 [b] 202,13 131,02 378,53 244,12

2010 228,49 189,46 427,89 354,79

2011 [c] 227,73 220,14 426,46 412,26


2007 n.c. n.c. 16,2216 13,9023

2008 [a] n.c. n.c. 14,8604 9,2859

2009 [b] n.c. n.c. 12,9803 8,4474

2010 n.c. n.c. 15,4887 12,6805

2011 [c] n.c. n.c. 15,6403 14,9495

Clase “B” 2008 [d] n.c. n.c. 10,0000 7,0330

2009 [b] n.c. n.c. 9,8040 6,3930

2010 n.c. n.c. 11,6697 9,5750

2011 [c] n.c. n.c. 11,7828 11,2591

Clase “C” 2006 n.c. n.c. 14,8167 12,7310

2007 n.c. n.c. 16,8550 14,4003

2008 [a] n.c. n.c. 15,5057 9,7525

2009 [b] n.c. n.c. 13,7845 8,8982

2010 n.c. n.c. 16,6138 13,4805

2011 [c] n.c. n.c. 16,7830 16,0605

Dólares USA (netos) Dólares Dólares Dólares DólaresClase “A” 2008 [e] n.c. n.c. 10,0947 9,7993

2009 [b] n.c. n.c. 13,9565 7,9576

2010 n.c. n.c. 15,2407 12,3093

2011 [c] n.c. n.c. 15,7427 14,9635

Clase “C” 2008 [e] n.c. n.c. 10,0973 9,8006

2009 [b] n.c. n.c. 14,0853 7,9751

2010 n.c. n.c. 15,5514 12,4848

2011 [c] n.c. n.c. 16,0866 15,2728

[a] El 19 de septiembre de 2008 se modificó el objetivo del Fondo.

[b] El M&G Global Technology Fund se fusionó con el M&G Global Growth Fund

inmediatamente después del 13 de marzo de 2009.

[c] Hasta el 1 de marzo de 2011.

[d] Desde el 19 de septiembre de 2008 (la fecha de lanzamiento de la clase de


[e] Desde el 19 de diciembre de 2008 (la fecha de lanzamiento de la clase de




INGRESOS



2007 0,4360 0,8148

2008 0,6430 1,2045

2009 0,8960 1,6841

2010 cero cero

2011 [a] - -

Clase “X” 2006 0,7740 1,4266

2007 0,4510 0,8355

2008 0,6230 1,1570

2009 0,9080 1,6918

2010 cero cero

2011 [a] - -


2007 n.c. 3,9010

2008 n.c. 4,3000

2009 n.c. 4,2750

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “B” 2009 n.c. 0,9010

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2006 n.c. 15,9380

2007 n.c. 15,1000

2008 n.c. 14,6340

2009 n.c. 14,3720

2010 n.c. 10,3390

2011 [a] n.c. -


2010 n.c. 1,1970

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2009 n.c. 11,1690

2010 n.c. 9,4490

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G Global Growth Fund realiza el reparto de beneficios una vez al año, por

lo que no hay datos relativos al reparto provisional.




ACTIVO NETO



ago 2009 [a] 180,13 340,27 209.920.329 28.086.589

ago 2010 191,56 361,87 212.213.829 35.550.389

feb 2011 222,28 419,89 205.247.829 39.332.089

Clase “X” ago 2008 187,94 350,18 1.678.837 1.157.480

ago 2009 [a] 180,17 337,41 2.035.176 2.069.154

ago 2010 191,62 358,85 2.892.176 3.186.254

feb 2011 222,34 416,38 3.140.176 2.999.754


ago 2009 [a] n.c. 11,9005 n.c. 4.345.607

ago 2010 n.c. 13,4746 n.c. 5.814.907

feb 2011 n.c. 15,0918 n.c. 6.562.307

Clase “B” ago 2009 [a] n.c. 8,9930 n.c. 1.000

ago 2010 n.c. 10,1605 n.c. 1.000

feb 2011 n.c. 11,3659 n.c. 1.000

Clase “C” ago 2008 n.c. 14,1655 n.c. 2.389.000

ago 2009 [a] n.c. 12,5916 n.c. 3.476.890

ago 2010 n.c. 14,4061 n.c. 14.907.990

feb 2011 n.c. 16,2152 n.c. 10.961.090

Dólares USA Dólares DólaresClase “A” ago 2009 [a] n.c. 12,7216 n.c. 5.000

ago 2010 n.c. 12,7310 n.c. 71.200

feb 2011 n.c. 15,5478 n.c. 127.600

Clase “C” ago 2009 [a] n.c. 12,8051 n.c. 1.000

ago 2010 n.c. 12,9473 n.c. 10.884.200

feb 2011 n.c. 15,8904 n.c. 8.905.000

Valor del activo neto total del SubfondoCierre del periodo Libras Euros [b]

ago 2008 562.983.000 699.323.000

ago 2009 [a] 568.361.000 646.453.000

ago 2010 885.612.000 1.075.424.000

feb 2011 965.084.000 1.132.622.000

[a] El M&G Global Technology Fund se fusionó con el M&G Global Growth Fund

inmediatamente después del 13 de marzo de 2009.

[b] Basado en el tipo de cambio de las 12 del mediodía del último día hábil de cada


CARTERA



Productores de petróleo y gas 7,34 6,21300.000 Chevron 18.868 1,96

1.600.000 Petrobras 16.942 1,76

475.000 Sasol 15.792 1,64

510.000 Total 19.113 1,98


315.000 Schlumberger 18.016 1,87

Sustancias químicas 1,35 1,45806.050 Symrise 13.042 1,35

Silvicultura y papel 0,55 0,66600.600 Fibria Celulose 5.303 0,55

Metales industriales y minería 0,50 0,4021.866 Eramet 4.872 0,50

Minería 3,19 2,98475.400 Harry Winston Diamond 3.573 0,37

350.000 Peabody Energy 14.079 1,46

247.217 Rio Tinto 13.126 1,36

Aeronáutica y defensa 5,73 5,261.240.000 European Aeronautic Defence

and Space 21.700 2,25

850.000 Ultra Electronics Holdings 14.578 1,51

370.000 United Technologies 19.001 1,97


1.260.000 Wienerberger 16.065 1,66

Equipo electrónico y eléctrico 0,00 0,04

Industrias generales 5,35 4,88350.000 3M 19.458 2,02

672.294 CFAO 15.351 1,59

209.000 Siemens 16.835 1,74

Ingeniería industrial 1,83 0,00280.000 Vallourec 17.694 1,83

Transporte industrial 4,32 4,051.731 AP Moller-Maersk 10.463 1,08

352.200 Norfolk Southern 14.028 1,45

1.060.000 TNT 17.232 1,79

Servicios de apoyo 3,00 4,337.350.000 G4S 19.448 2,02

803.747 Sims Metal Management 9.456 0,98

Automóviles y piezas 4,13 4,25960.000 Hankook Tire 15.554 1,61

845.000 Toyota Motor 24.281 2,52

Bebidas 0,41 0,43113.618 Baron de Ley 3.964 0,41

Productores de productos alimenticios 5,67 5,76130.000 Agrana Beteiligung 8.806 0,91

18.985.347 Chaoda Modern Agriculture 7.491 0,78

519.700 Corn Products International 15.632 1,62

640.000 Nestlé (reg.) 22.384 2,32

84.768 Pilgrim’s Pride 408 0,04

Productos para el hogar y el bricolaje 3,35 3,63490.000 Procter & Gamble 18.967 1,97

17.499.905 Techtronic Industries 13.326 1,38

Bienes de ocio 0,55 0,36375.000 Brunswick 5.341 0,55





450.000 Colgate-Palmolive 21.655 2,24

900.101 Elizabeth Arden 16.678 1,73

310.000 VF 18.328 1,90


465.000 Sysmex 18.539 1,92


555.000 Amgen 17.866 1,85

600.000 Johnson & Johnson 22.043 2,28

566.000 Myriad Genetics 6.440 0,67


Minoristas generales 2,76 3,383.080.389 Esprit 9.305 0,96

545.000 Wal-Mart Stores 17.373 1,80

Medios de comunicación 2,00 1,74550.000 Publicis Groupe 19.328 2,00

Viajes y ocio 2,52 2,39640.000 Carnival 16.865 1,75

377.946 Compagnie des Alpes 7.390 0,77

Telecomunicaciones móviles 1,27 1,461.155.000 MTN Group 12.267 1,27

Gas, agua y multiservicios 0,00 1,36

Bancos 4,82 4,451.345.015 Banco do Brasil 14.526 1,51

2.560.777 HSBC Holdings 18.306 1,90


Servicios financieros 2,91 2,82324.400 Capital One Financial 9.989 1,03

835.000 Equifax 18.105 1,88

Seguros, excluidos los seguros de vida 1,96 2,08106.500 Zurich Financial Services Group (reg.) 18.942 1,96


380.000 Wincor Nixdorf 19.824 2,05

Equipamiento y hardware tecnológico 8,04 8,09749.954 Canon 22.227 2,30

1.820.000 Cisco Systems 20.897 2,17

18.143.308 Compal Electronics 13.067 1,35

2.750.000 Ericsson ‘B’ 21.446 2,22


6.000 Northern Trust Global Fund - Sterling 6 0,00

Cartera de inversiones 961.654 99,64 94,56Otros activos netos 3.430 0,36 5,44







Vallourec 18.733

Ultra Electronics Holdings 15.359

Schlumberger 14.893

Petrobras 6.801

VF 5.011

Hankook Tire 3.727

G4S 3.588

Toyota Motor 3.564

Cisco Systems 3.401

Compal Electronics 3.241

adidas 3.115

Société Générale 2.523

Chevron 2.496


Amgen 2.387

TNT 2.009

Sysmex 1.960

Banco do Brasil 1.925

Total 1.907

Equifax 1.779

Northern Trust Global Fund - Sterling 25.936




Esterline Technologies 17.311

Intertek Group 13.907

E.ON 12.577

Yamaha Motor 10.719

Chevron 5.341

Techtronic Industries 5.120

Imerys 4.770

Schlumberger 4.583

Zurich Financial Services Group (reg.) 3.931


Banco do Brasil 3.832

Total 3.708


Wincor Nixdorf 3.332

adidas 3.321

Equifax 3.266

Carnival 3.162

Toyota Motor 3.039

VF 2.813

Sasol 2.692


Otras ventas 22.700


CARTERA










Ingresos



Gastos (7.331) (5.115)


Ingresos / (gastos) netos antesde impuestos 252 (1.068)

Impuestos (1.106) (2.718)______ ______

Gastos netos después de impuestos (854) (3.786)








Transferencia de activos delM&G Global Technology Fundal M&G Global Growth Fund 0 156


______ ______(67.680) 75.467











Deudores 17.392 6.010

Efectivo en saldos bancarios 18.030 43.196______ ______


Activo total 997.076 886.639

PasivoAcreedores (31.992) (1.027)

______ ______Pasivo total (31.992) (1.027)









Política y objetivo de inversión delM&G Global Leaders Fund

El Fondo invierte en una amplia gama de títulos globales que elgestor considera líder en su sector, con el objetivo de maximizarel rendimiento total a largo plazo (la combinación de ingresos ycrecimiento del capital).


El M&G Global Leaders Fund es un fondo especial en títulos delmundo que invierte en valores seleccionados cuidadosamente de latotalidad del espectro del universo de valores de renta variable detodo el mundo. La estrategia de inversión del Fondo es muy clara: setrata de una estrategia de inversión activa centrada en la selecciónde valores individuales con un enfoque microeconómico, que tieneel objetivo de identificar empresas que estén realizando un cambiointerno positivo que conduzca a mejoras en el rendimiento del capital,como un nuevo énfasis en la creación de valor para los accionistas ola eficiencia de la asignación de capital.

El gestor del fondo aplica un enfoque de inversión activo y claramentedefinido, centrado exclusivamente en la selección de valoresindividuales y dirigido por un análisis empresarial esencial. Tiende aevitar la imposición de visiones macroeconómicas en la seleccióndel sector, el país o la divisa, pero sí tiene en cuenta los factoresmacroeconómicos cuando influyen en un valor en concreto. No sehace referencia a un índice en el proceso de selección de valores.

Las empresas candidatas para el Fondo son identificadas por elgestor del fondo en conjunción con el equipo de valores de rentavariable de todo el mundo de M&G mediante la utilización deun proceso de investigación integral y toda la experiencia yconocimientos de gestión de fondos de renta variable de M&G. Elanálisis propio del equipo de valores de renta variable de todo elmundo de M&G consiste en un estudio sistemático a medida deluniverso de valores de renta variable de todo el mundo utilizando labase de datos Credit Suisse HOLT para buscar empresas que esténmejorando sus rendimientos y estrategias que estén infravaloradaspor el mercado, seguido de un análisis clave e integral específico delas empresas seleccionadas.

A partir de los valores que superan con éxito el riguroso proceso deinversión del equipo, el gestor del fondo utiliza las mejores ideas paraconstruir la cartera, guiándose por el proceso de gestión de riesgosdiseñado para garantizar una diversificación adecuada y asegurarsede que el Fondo corre los riesgos adecuados.

La prueba clave del proceso de selección de valores para el Fondoes la profundidad del convencimiento personal del gestor del fondocon respecto a las perspectivas de la empresa a largo plazo. El gestorbasa su decisión en una evaluación exhaustiva de dos factoresclave: la tasación de la empresa y la capacidad de su equipo deadministración para aplicar la estrategia empresarial adecuada.



Durante el periodo revisado encontramos una serie de oportunidadesde inversión convincentes en distintos sectores y países. Por ejemplo,aumentamos la exposición del Fondo a las empresas financierascreando posiciones en el grupo bancario suizo UBS y en laaseguradora estadounidense de seguros de vida Principal FinancialGroup. El negocio de gestión de patrimonios de UBS ha empezadoa crecer de nuevo y la empresa debería beneficiarse de lareestructuración en curso dentro de la división de banca de inversión.Mientras tanto, Principal Financial está haciendo la transición de seruna aseguradora tradicional de seguros de vida a convertirse en ungrupo financiero más diversificado centrándose más en operacionesde gestión de activos de alta rentabilidad.

También volvimos a crear una posición en el prospectorestadounidense de petróleo Marathon Oil. Habíamos tenido yaeste valor, pero lo vendimos en mayo de 2010 debido a nuestraspreocupaciones por la división de refinería de Marathon, que era unlastre para la empresa. Sin embargo, desde entonces la empresa haanunciado que planea escindir la división de refinería, lo queconsideramos un paso positivo.

Por otra parte, redujimos la ponderación de la cartera enempresas farmacéuticas cerrando una posición en el fabricanteestadounidense de fármacos Merck y reduciendo una posición ensu rival británico AstraZeneca. Sus acciones habían tenido buenosrendimientos y consideramos que sus tasaciones se estabanacercando a su valor justo de mercado. Del mismo modo, cerramosuna participación en el grupo cervecero holandés Heineken, que seha beneficiado de mayores ventas en los mercados emergentes porcuestiones de tasación.

Vendimos también una posición en Carrefour después de que lacadena francesa de supermercados publicara una advertencia dereducción de beneficios debido a una gran reducción del valor desus operaciones brasileñas tras una reestructuración. Además,Carrefour está enfrentándose a una creciente competencia dentrode su mercado original.

Aled SmithGestor del fondo

Aled Smith está contratado por M&G Limited, que es una empresa asociada de






asesor financiero.






Final 01/09/11 31/10/11

Provisional 01/03/12 30/04/12

Reparto provisional de beneficiosDist. Acum. Proporción de gasto total [b]

30/04/11 [a] 01/03/11 [a] 28/02/11 31/08/10

Libras esterlinas peniques peniques % %Clase “A” 0,8530 1,8579 1,68 1,68

Clase “X” 0,8430 1,8322 1,67 1,68

Euros céntimos céntimos % %Clase “A” n.c. 6,3270 1,92 1,93

Clase “C” n.c. 6,8850 0,93 0,93

Dólares USA céntimos céntimos % %Clase “A” n.c. 4,5750 1,93 1,92

Clase “C” n.c. 4,7470 0,94 0,93

[a] La fecha en la que el reparto provisional de beneficios será pagado a los

accionistas de distribución y abonado a los accionistas de acumulación.

[b] La Proporción del gasto total (PGT) muestra los gastos de funcionamiento








Clase “X” 166,20 363,05 138,93 301,94 +19,63 +20,24


Clase “C” n.c. 13,6560 n.c. 11,7085 n.c. +16,63


Clase “C” n.c. 9,4148 n.c. 7,4170 n.c. +26,94




Clase “A” +18,7 +9,9 +1,6 +5,1 [c]

Clase “X” +18,7 +9,9 +1,6 +10,7 [d]

Euros [e]

Clase “A” +16,7 +19,4 -1,3 +2,6 [f]

Clase “C” +17,3 +20,6 -0,3 +3,5 [f]

Dólares USA [e]

Clase “A” +26,0 +21,9 n.c. -2,3 [g]

Clase “C” +26,7 +23,1 n.c. -1,3 [g]



[c] 31 de mayo de 1985, el final del periodo de oferta inicial del fondo de inversión





[g] 9 de marzo de 2007, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.


Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %






PRECIOS



2007 186,07 161,99 377,46 326,80

2008 177,49 94,68 363,92 197,69

2009 151,15 92,87 323,45 196,46

2010 171,18 136,81 372,85 294,69

2011 [a] 173,36 166,55 377,61 362,76

Clase “X” 2006 168,15 141,49 335,25 282,11

2007 184,01 160,20 372,46 322,47

2008 175,57 93,65 359,17 195,11

2009 149,50 91,85 319,23 193,90

2010 169,31 135,32 367,99 290,85

2011 [a] 171,48 164,73 372,68 358,03


2007 n.c. n.c. 16,3397 13,6819

2008 n.c. n.c. 14,3827 6,8738

2009 n.c. n.c. 10,4126 6,4172

2010 n.c. n.c. 12,6941 10,1399

2011 [a] n.c. n.c. 13,0270 12,3197

Clase “C” 2006 n.c. n.c. 15,1300 12,7887

2007 n.c. n.c. 17,1744 14,4348

2008 n.c. n.c. 15,1914 7,3261

2009 n.c. n.c. 11,2214 6,8601

2010 n.c. n.c. 13,8190 10,9398

2011 [a] n.c. n.c. 14,1888 13,4235


2008 n.c. n.c. 11,0416 4,5191

2009 n.c. n.c. 7,8459 4,2248

2010 n.c. n.c. 8,7409 6,7862

2011 [a] n.c. n.c. 9,2335 8,7228

Clase “C” 2007 [b] n.c. n.c. 11,8059 9,8117

2008 n.c. n.c. 11,1178 4,5934

2009 n.c. n.c. 8,0620 4,3070

2010 n.c. n.c. 9,0729 7,0096

2011 [a] n.c. n.c. 9,5980 9,0566






INGRESOS

Ingresos de los dividendos por acciónAño Repartidos Reinvertidosnatural Provisional Final Total


2007 0,9080 1,8660 2,7740 5,6172

2008 1,0780 1,8570 2,9350 6,0434

2009 1,3190 1,5490 2,8680 6,0311

2010 1,0050 1,5950 2,6000 5,5863

2011 [a] 0,8530 - 0,8530 1,8579

Clase “X” 2006 0,8500 1,4350 2,2850 4,5467

2007 0,9010 1,8460 2,7470 5,5501

2008 1,0710 1,8360 2,9070 5,9725

2009 1,3090 1,5280 2,8370 5,9528

2010 0,9950 1,5790 2,5740 5,5184

2011 [a] 0,8430 - 0,8430 1,8322

Euros (netos) céntimos céntimos céntimos céntimosClase “A” 2006 n.c. n.c. n.c. 20,1150

2007 n.c. n.c. n.c. 24,3460

2008 n.c. n.c. n.c. 22,3660

2009 n.c. n.c. n.c. 19,8710

2010 n.c. n.c. n.c. 19,1450

2011 [a] n.c. n.c. n.c. 6,3270

Clase “C” 2006 n.c. n.c. n.c. 20,7940

2007 n.c. n.c. n.c. 25,5320

2008 n.c. n.c. n.c. 23,6590

2009 n.c. n.c. n.c. 21,2380

2010 n.c. n.c. n.c. 20,8430

2011 [a] n.c. n.c. n.c. 6,8850

Dólares USA (netos) céntimos céntimos céntimos céntimosClase “A” 2007 n.c. n.c. n.c. 10,4580

2008 n.c. n.c. n.c. 17,4820

2009 n.c. n.c. n.c. 14,0860

2010 n.c. n.c. n.c. 12,9750

2011 [a] n.c. n.c. n.c. 4,5750

Clase “C” 2007 n.c. n.c. n.c. 10,6790

2008 n.c. n.c. n.c. 17,8090

2009 n.c. n.c. n.c. 14,4060

2010 n.c. n.c. n.c. 13,3790

2011 [a] n.c. n.c. n.c. 4,7470

[a] Hasta la fecha del reparto provisional:

fecha de ex dividendos el 1 de marzo de 2011;

fecha de pago el 30 de abril de 2011.




ACTIVO NETO



ago 2009 135,68 290,35 83.357.366 68.828.447

ago 2010 140,46 305,93 75.904.966 92.255.147

feb 2011 168,04 367,85 109.187.466 100.385.147

Clase “X” ago 2008 158,86 330,96 7.454.742 6.615.487

ago 2009 134,20 286,57 8.065.042 5.953.187

ago 2010 138,93 301,94 7.256.942 7.143.637

feb 2011 166,20 363,05 6.282.442 7.307.137


ago 2009 n.c. 9,6157 n.c. 35.268.741

ago 2010 n.c. 10,7907 n.c. 46.844.741

feb 2011 n.c. 12,5234 n.c. 40.429.841

Clase “C” ago 2008 n.c. 12,9308 n.c. 11.599.855

ago 2009 n.c. 10,3283 n.c. 9.438.455

ago 2010 n.c. 11,7085 n.c. 11.110.255

feb 2011 n.c. 13,6560 n.c. 14.640.855


ago 2009 n.c. 7,2163 n.c. 327.100

ago 2010 n.c. 7,1559 n.c. 835.000

feb 2011 n.c. 9,0558 n.c. 989.600

Clase “C” ago 2008 n.c. 9,4927 n.c. 95.700

ago 2009 n.c. 7,3907 n.c. 133.300

ago 2010 n.c. 7,4170 n.c. 797.200

feb 2011 n.c. 9,4148 n.c. 1.266.600


ago 2008 867.415.000 1.077.480.000

ago 2009 726.751.000 826.605.000

ago 2010 951.613.000 1.155.571.000

feb 2011 1.204.368.000 1.413.445.000



CARTERA



Productores de petróleo y gas 10,54 8,29429.800 Anadarko Petroleum 21.503 1,79

3.132.142 BP 15.509 1,29

743.200 Forest Oil 16.545 1,37

401.900 Hess 20.994 1,74

697.300 Marathon Oil 20.884 1,73

230.300 Sunoco 5.984 0,50

1.690.100 Talisman Energy 25.565 2,12

Sustancias químicas 1,94 2,01649.300 DSM 23.354 1,94

Silvicultura y papel 0,48 0,00334.600 AbitibiBowater 5.763 0,48

Metales industriales y minería 0,61 0,561.285.000 Sherritt International 7.337 0,61

Minería 1,53 1,73562.392 Anglo American 18.483 1,53

Aeronáutica y defensa 1,18 1,40886.800 Spirit AeroSystems ‘A’ 14.236 1,18

Construcción y materiales 2,07 1,725.347.614 Boral 18.387 1,531.510.700 PulteGroup 6.505 0,54

Equipo electrónico y eléctrico 3,75 2,66646.700 Atmel 5.961 0,49

1.727.800 Celestica 12.682 1,055.194.000 Hitachi 19.340 1,611.516.100 Yokogawa Electric 7.196 0,60

Industrias generales 5,60 7,012.995.000 Hutchison Whampoa 21.718 1,80

528.700 ITT 18.873 1,57166.156 Siemens 13.384 1,11531.732 ThyssenKrupp 13.480 1,12

Ingeniería industrial 4,35 3,45363.700 AGCO 12.082 1,00207.000 Deere & Co 11.538 0,96481.500 Timken 14.599 1,21225.252 Vallourec 14.235 1,18

Transporte industrial 2,94 1,76307.900 Magna International 9.528 0,79310.600 Norfolk Southern 12.371 1,03

1.095.700 UTi Worldwide 13.506 1,12

Servicios de apoyo 1,38 1,251.009.400 ABM Industries 16.583 1,38

Automóviles y piezas 4,41 0,001.210.187 Fiat Industrial 10.321 0,86

588.900 Harley-Davidson 14.826 1,23602.000 Toyota Motor 17.298 1,44915.900 Toyota Tsusho 10.651 0,88

Bebidas 1,27 3,344.293.841 Foster’s Group 15.354 1,27

Productores de productos alimenticios 1,06 2,31567.139 Kerry Group 12.757 1,06

Productos para el hogar y el bricolaje 0,00 0,88

Bienes de ocio 0,41 1,471.495.800 Pioneer 4.940 0,41

Productos personales 0,00 1,15


17.900 Haemonetics 681 0,06


976.600 Astellas Pharma 23.544 1,95302.729 AstraZeneca 8.974 0,74455.600 Kobayashi Pharmaceuticals 13.571 1,13

2.973.400 Pfizer 34.543 2,87


383.772 Lawson 11.619 0,96365.000 Metro 16.454 1,37648.300 Walgreen 16.761 1,39







Minoristas generales 4,31 4,82725.300 Chico’s FAS 6.179 0,51

1.654.800 eBay 34.280 2,85

788.300 Macy’s 11.460 0,95

Medios de comunicación 3,40 1,741.563.900 CBS ‘B’ 22.677 1,88

415.800 Time Warner Cable 18.259 1,52

Viajes y ocio 1,18 0,00983.229 MGM Resorts International 8.516 0,71

717.000 Orient-Express Hotels 5.627 0,47

Telecomunicaciones móviles 1,58 3,54566.900 SK Telecom spons. ADR 6.118 0,51

7.378.526 Vodafone Group 12.876 1,07

Electricidad 0,90 1,38800.600 Energias Do Brasil 10.822 0,90

Bancos 11,58 11,529.064.300 Citigroup 26.243 2,18

2.716.463 HSBC Holdings 18.461 1,53

804.800 JPMorgan Chase 23.142 1,92

6.085.600 Krung Thai Bank 2.009 0,17

20.600.000 Krung Thai Bank NVDR 6.801 0,56

317.374 State Bank of India 11.377 0,94

1.758.142 UBS (reg.) 21.563 1,79

1.501.200 Wells Fargo 29.961 2,49

Servicios financieros 1,53 1,531.670.003 GAM Holding (reg.) 18.453 1,53

Seguros de vida 2,66 1,52850.000 Principal Financial Group 17.771 1,48

864.500 Unum Group 14.165 1,18

Software y servicios informáticos 7,61 7,271.436.800 Microsoft 23.498 1,95

1.109.600 Nomura Research Institute 15.967 1,33

1.267.500 Parametric Technology 18.512 1,54

461.789 SAP 17.363 1,44

1.599.900 Yahoo 16.261 1,35

Equipamiento y hardware tecnológico 8,67 7,9829.066.000 China Communications Services 11.331 0,94

599.700 Hewlett-Packard 15.755 1,31

1.160.700 Marvell Technology Group 13.524 1,12

788.000 Qualcomm 28.648 2,38

71.731 Samsung Electronic Pref. 23.792 1,98

325.000 Snap-on 11.385 0,94


15.978.000 Northern Trust Global Fund - Sterling 15.978 1,33

Cartera de inversiones 1.189.193 98,74 98,04Otros activos netos 15.175 1,26 1,96







CBS ‘B’ 21.428

UBS (reg.) 19.187

Marathon Oil 19.183

Hitachi 18.348

Hewlett-Packard 17.632

Principal Financial Group 17.572

Walgreen 16.824

Toyota Motor 16.394

Vallourec 16.139

Nomura Research Institute 15.116

Harley-Davidson 14.846

Uti Worldwide 13.670

Celestica 12.018

Deere 11.780

Snap-on 11.740

Magna International 11.550

Toyota Tsusho 10.890

Fiat Industrial 10.328

ITT 9.691

MGM Resorts International 8.441





Merck 20.372

Ingram Micro 16.297

Konica Minolta 16.274

Carrefour 15.694

Nexans 13.994

AstraZeneca 12.371

Heineken Holding 11.792

Shanghai Industrial Holdings 11.755

AGCO 11.520

SK Telecom spons. ADR 11.009

Kerry Group 10.753

Yokogawa Electric 10.357

H&R Block 9.882

Jones Apparel Group 9.713

Timken 9.065

Whirlpool 8.287

Anadarko Petroleum 7.735

Lawson 7.709

Microsoft 7.461

Norfolk Southern 6.749




CARTERA










Ingresos



Gastos (8.919) (7.617)


(Gastos) / ingresos netos antesde impuestos (1.099) 430

Impuestos (1.079) (2.141)______ ______


Rendimiento total antes delreparto de beneficios 187.204 91.623

Costes financieros: repartode beneficios (5.796) (6.252)







______ ______66.304 183.119

Impuesto de Reserva por TimbreFiscal (SDRT) (63) (57)


Repartos de beneficios retenidos de lasacciones de acumulación 5.102 5.825








ActivoActivos de la inversión 1.189.193 932.990

Deudores 55.922 5.714



Activo total 1.254.862 955.412

PasivoAcreedores

Repartos de beneficios netos a pagar delas acciones de distribución (984) (1.325)


Pasivo total (50.494) (3.799)

Activo neto atribuible a los accionistas 1.204.368 951.613






M&G Japan Fund


Política y objetivo de inversión del M&G Japan Fund

El Fondo invierte en una amplia gama de títulos de emisoresjaponeses, cubriendo la mayor parte de los aspectos de la economía.Su único objetivo es el crecimiento de capital a largo plazo. A la horade seleccionar las inversiones, los ingresos no constituyen un factora tener en cuenta.


El M&G Japan Fund estudia un amplio universo de inversión paraformar una cartera concentrada de empresas japonesas que cotizana tasaciones bajas con relación a su historia y el mercado. El Fondopretende conseguir un sólido crecimiento de capital a largo plazo.

El gestor del fondo aplica un análisis fundamental disciplinado yriguroso durante el proceso de selección para garantizar un alto nivelde convicción en torno a la tasación de cada una de las empresasincluidas en el Fondo. La cartera mantiene la diversificación incluyendoentre 40 y 50 valores.

El gestor del fondo adopta un enfoque de valor con la inversión y elFondo incluye acciones de empresas que tienen tasaciones bajasen relación a la tendencia de los rendimientos que pueden generar amedio y largo plazo. Estas empresas a menudo no cuentan con elfavor del mercado por alguna razón. Por lo tanto, la estrategia deinversión del Fondo tiende a ser contraria al mercado.

El gestor del fondo ve valor en la inversión como un proceso sensibleal precio que aprovecha la fijación equivocada del precio de lasacciones de una empresa en el mercado. A la vez que reconoce quelos mercados son en general eficientes, el gestor del fondo creeque pueden producirse fijaciones equivocadas de precios en elmercado y que a menudo se producen de hecho, debido a que lascaracterísticas humanas (como el miedo y la avaricia) pueden impedira los inversores evaluar siempre las inversiones de forma racional.

Como consecuencia de ello, los precios del mercado no siemprereflejan los valores fundamentales, ya que pueden ser excesivos oinsuficientes. Por ejemplo, los precios de las acciones de empresasse fijan equivocadamente cuando los inversores están dispuestos apagar un precio alto por la “comodidad” de un fuerte ímpetu de lasganancias a corto plazo y para estar asociados al éxito, mientrasque venderán títulos “que no estén de moda” independientementede las características de valor inherentes, como sólidos balances desituación y el probable nivel de ganancias a más largo plazo.



En línea con nuestra atención a las inversiones en empresas conuna tasación interesante, redujimos nuestra exposición a aquellasempresas que habían tenido muy buenos rendimientos y, en nuestraopinión, parecían menos convincentes. Algunas de estas empresaseran el fabricante de máquinas herramienta Toshiba Machine, elespecialista en sustancias químicas Asahi Kasei y el fabricante deautomóviles Nissan Motor, a la vez que vendimos la totalidadde nuestra posición en Fuji Heavy Industries, el fabricante de loscoches Subaru.

Estas ventas nos suministraron efectivo para otras oportunidades deinversión con una tasación más favorable. Por ejemplo, aumentamosuna participación existente en el tercer mayor banco de inversiónde Japón, Nomura. Creemos que la estrategia de crecimiento dela empresa, como muestra su adquisición del banco de inversiónLehman Brothers en Asia, Europa y Oriente Próximo en 2008, lepermitirá construir una presencia más mundial.

También hubo varios valores nuevos en el Fondo, como la empresade electrónica Panasonic y Daifuku, un fabricante de sistemas demanipulación de material, que ofrecen ambas un valor convincente.El entorno operativo de Daifuku sigue siendo difícil, ya que muchasempresas siguen siendo cautelosas con la inversión en sus propiosnegocios y la competencia de Asia también se ha intensificado. Noobstante, la efectiva gestión de los proyectos y los recortes de costesya han empezado a estimular los beneficios de Daifuku, tal comomostraron sus resultados semestrales positivos en noviembre.Mientras tanto, Panasonic está cotizando a niveles extremadamenteinteresantes en relación con su potencial de ganancias a más largoplazo. Aunque Panasonic es ya un fabricante muy eficiente, se estállevando a cabo la reestructuración de ciertas partes del negocio,y nuestro análisis sugiere que esto costará menos de lo esperado.

Dean CashmanGestor del fondo

Dean Cashman está contratado por Prudential Asset Management (Singapore)

Limited, que es una empresa asociada de M&G Securities Limited.





asesor financiero.

M&G Japan Fund





Final 01/09/11 31/10/11


28/02/11 31/08/10


Clase “X” 1,73 1,73

Euros % %Clase “A” 1,73 1,75

Clase “C” 0,97 0,98





El M&G Japan Fund realiza el reparto de beneficios una vez al año,por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.





Clase “X” 30,30 32,63 25,35 27,30 +19,53 +19,52


Clase “C” n.c. 9,9252 n.c. 8,5596 n.c. +15,95




Clase “A” +19,1 +12,3 +0,1 +6,6 [c]

Clase “X” +19,1 +12,3 +0,1 +6,2 [d]

Euros [e]

Clase “A” +16,6 +20,4 -4,5 -0,6 [f]

Clase “C” +17,0 +21,3 -3,6 +0,1 [f]



[c] 6 de abril de 1971, el final del periodo de oferta inicial del fondo de inversión






Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %

Libras esterlinasClase “A” [a] +14,5 +40,9 -14,7 -19,4 -11,8



PRECIOS



2007 28,37 22,22 30,44 23,85

2008 24,31 18,20 26,09 19,53

2009 26,23 18,27 28,23 19,60

2010 31,06 24,22 33,43 26,07

2011 [a] 31,15 29,60 33,53 31,86

Clase “X” 2006 33,09 26,42 35,51 28,35

2007 27,96 21,92 30,01 23,52

2008 23,98 17,95 25,73 19,26

2009 25,87 18,02 27,85 19,34

2010 30,62 23,88 32,98 25,71

2011 [a] 30,71 29,18 33,07 31,43


2007 n.c. n.c. 11,0371 8,0055

2008 n.c. n.c. 8,4172 5,8604

2009 n.c. n.c. 7,6896 5,1448

2010 n.c. n.c. 9,4177 7,0555

2011 [a] n.c. n.c. 9,6331 8,9691

Clase “C” 2006 n.c. n.c. 12,7984 10,5189

2007 n.c. n.c. 11,2611 8,2893

2008 n.c. n.c. 8,7196 6,1099

2009 n.c. n.c. 8,0957 5,3792

2010 n.c. n.c. 10,0146 7,4476

2011 [a] n.c. n.c. 10,2462 9,5440




M&G Japan Fund


INGRESOS



2007 cero cero

2008 cero cero

2009 0,0830 0,0891

2010 cero cero

2011 [a] - -


2007 cero cero

2008 cero cero

2009 0,0910 0,0976

2010 0,0070 0,0075

2011 [a] - -


2007 n.c. cero

2008 n.c. cero

2009 n.c. 0,9590

2010 n.c. 1,1080

2011 [a] n.c. -


2007 n.c. cero

2008 n.c. cero

2009 n.c. 12,1090

2010 n.c. 6,9060

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G Japan Fund realiza el reparto de beneficios una vez al año, por lo que

no hay datos relativos al reparto provisional.

ACTIVO NETO



ago 2009 25,79 27,76 43.918.484 75.152.682

ago 2010 25,71 27,67 36.933.484 46.653.682

feb 2011 30,73 33,08 36.673.484 46.814.682

Clase “X” ago 2008 22,01 23,62 1.315.252 449.700

ago 2009 25,43 27,38 1.378.252 659.700

ago 2010 25,35 27,30 1.818.252 1.874.700

feb 2011 30,30 32,63 1.778.252 3.597.700


ago 2009 n.c. 7,5810 n.c. 19.746

ago 2010 n.c. 8,0692 n.c. 689.646

feb 2011 n.c. 9,3222 n.c. 507.546

Clase “C” ago 2008 n.c. 7,4687 n.c. 650

ago 2009 n.c. 7,9810 n.c. 650

ago 2010 n.c. 8,5596 n.c. 177.050

feb 2011 n.c. 9,9252 n.c. 187.050


ago 2008 27.889.000 34.643.000

ago 2009 32.851.000 37.365.000

ago 2010 29.208.000 35.468.000

feb 2011 34.081.000 39.997.000




M&G Japan Fund


CARTERA



Sustancias químicas 8,10 8,31200.000 Asahi Kasei 848 2,49

276.000 Kaneka 1.246 3,65

148.500 Mitsubishi Chemical Holdings 667 1,96

Construcción y materiales 1,69 1,6738.600 JS Group 577 1,69

Equipo electrónico y eléctrico 2,01 1,705.100 Hirose Electric 358 1,05

67.100 Zuken 328 0,96

Ingeniería industrial 3,31 2,5367.000 Daifuku 332 0,97

63.000 Nippon Thompson 323 0,95

129.000 Toshiba Machine 475 1,39

Transporte industrial 1,07 0,0036.900 Yamato Holdings 364 1,07

Servicios de apoyo 2,06 2,2347.900 Meitec 652 1,91

8.700 Toppan Forms 52 0,15

Automóviles y piezas 9,95 12,4558.900 Bridgestone 742 2,18

103.400 Nissan Motor 649 1,90

56.700 NOK 691 2,03

120.300 Yamaha Motor 1.309 3,84

Productores de productos alimenticios 3,96 4,40191.000 Ajinomoto 1.349 3,96

Productos para el hogar y el bricolaje 1,96 2,12119.500 Sumitomo Forestry 668 1,96

Bienes de ocio 6,54 5,2221.300 Funai Electric 425 1,25

49.200 Panasonic 407 1,19

62.000 Sony 1.396 4,10

Productos personales 5,40 5,9951.600 KOSÉ 861 2,53

177.000 Onward Holdings 977 2,87


43.000 Daiichi Sankyo 567 1,66

Minoristas generales 5,11 5,2642.800 Komeri 662 1,94

63.000 Seven & i Holdings 1.079 3,17

Medios de comunicación 3,03 3,09997 Fuji Media Holdings 1.034 3,03

Viajes y ocio 3,03 2,2024.100 East Japan Railway 1.032 3,03

Telecomunicaciones de línea fija 0,00 0,44

Telecomunicaciones móviles 4,17 3,66357 KDDI 1.423 4,17

Bancos 12,86 12,42598.800 Mitsubishi UFJ Financial Group 2.040 5,98

76.900 Sumitomo Mitsui Financial Group 1.785 5,24

143.000 Sumitomo Trust & Banking 558 1,64

Servicios financieros 9,48 7,97124.700 Credit Saison 1.496 4,39

194.200 Nomura Holdings 757 2,22

14.200 Orix 977 2,87

Seguros, excluidos los seguros de vida 1,68 1,57123.000 NKSJ Holdings 571 1,68

Software y servicios informáticos 4,38 6,294.940 OBIC 610 1,79

91.900 Sumisho Computer Systems 881 2,59

Equipamiento y hardware tecnológico 7,74 7,96690.000 NEC 1.168 3,43

33.900 Rohm 1.469 4,31










M&G Japan Fund





East Japan Railway 443

Panasonic 426

Mitsubishi UFJ Financial Group 318

Yamato Holdings 304

NEC 301

Sumitomo Mitsui Financial Group 263

Nomura Holdings 232

Daifuku 226

KDDI 184

Rohm 162

Kaneka 146

Sony 134

Yamaha Motor 133

Seven & i Holdings 108

Komeri 107

Funai Electric 96

Credit Saison 92

Ajinomoto 90

Zuken 82

Orix 69


Otras adquisiciones 711



Fuji Heavy Industries 672

Nissan Motor 231

Asahi Kasei 213

Toshiba Machine 212

TECMO KOEI 211

Mitsubishi UFJ Financial Group 210

Mitsubishi Chemical Holdings 191

Rohm 173

NOK 169

Nippon Thompson 167

Ajinomoto 164

Sony 160

Nippon Telegraph & Telephone 155

Sumitomo Mitsui Financial Group 151

Credit Saison 140

Yamaha Motor 140

KDDI 136

NEC 130

Kaneka 124

Seven & i Holdings 119


Otras ventas 1.416






Ingresos


Ingresos 284 273

Gastos (255) (265)______ ______


Impuestos (20) (19)______ ______

Ingresos / (gastos) netos despuésde impuestos 9 (11)


Costes financieros: compensación (1) (6)







______ ______(499) (1.111)









Deudores 167 218


Total de otros activos 339 339


PasivoAcreedores (149) (137)

Descubiertos bancarios 0 (69)______ ______

Pasivo total (149) (206)


CARTERA

M&G Japan Fund






Siguiente hecho

Como resultado de los movimientos del mercado desde la fecha decierre del balance el 28 de febrero de 2011, el valor del Subfondo hadisminuido, produciendo una disminución en el valor del activoneto del Subfondo por acción de aproximadamente el 10% hasta el25 de marzo de 2011.





Política y objetivo de inversión delM&G Japan Smaller Companies Fund

El Fondo invierte total o fundamentalmente en títulos de pequeñasempresas japonesas, cuyo universo es el tercio inferior en términosde capitalización total del mercado de todos los títulos cotizadosen Bolsa en Japón. Cuando no esté invertido de este modo, el Fondotambién podrá invertir en empresas de tamaño medio y grande a finde mejorar su liquidez. Su único objetivo es el crecimiento de capitala largo plazo.


El M&G Japan Smaller Companies Fund invierte en pequeñasempresas japonesas cotizadas en Bolsa a fin de lograr un sólidocrecimiento del capital en el largo plazo.

El gestor del fondo aplica un análisis fundamental disciplinado yriguroso durante el proceso de selección para garantizar un alto nivelde convicción en torno a la tasación de cada una de las empresasincluidas en el Fondo.

El gestor del fondo adopta un enfoque de valor con la inversión y elFondo incluye acciones de empresas que tienen tasaciones bajasen relación a la tendencia de los rendimientos que pueden generar amedio y largo plazo. Estas empresas a menudo no cuentan con elfavor del mercado por alguna razón. Por lo tanto, la estrategia deinversión del Fondo tiende a ser contraria al mercado.

El gestor del fondo ve valor en la inversión como un proceso sensibleal precio que aprovecha la fijación equivocada del precio de lasacciones de una empresa en el mercado. A la vez que reconoce quelos mercados son en general eficientes, el gestor del fondo cree quepueden producirse fijaciones equivocadas de precios en el mercado yque a menudo se producen de hecho, debido a que las característicashumanas (como el miedo y la avaricia) pueden impedir a losinversores evaluar siempre las inversiones de forma racional.

Como consecuencia de ello, los precios del mercado no siemprereflejan los valores fundamentales, ya que pueden ser excesivos oinsuficientes. Por ejemplo, los precios de las acciones de empresasse fijan equivocadamente cuando los inversores están dispuestos apagar un precio alto por la “comodidad” de un fuerte ímpetu de lasganancias a corto plazo y para estar asociados al éxito, mientrasque venderán títulos “que no estén de moda” independientementede las características de valor inherentes, como sólidos balances desituación y el probable nivel de ganancias a más largo plazo.

Dichos sesgos de comportamiento son evidentes en los mercadosde renta variable de Japón en la actualidad y pueden explotarse deforma sistémica. El gestor del fondo pretende aprovechar estossesgos adoptando un enfoque de inversión disciplinado y a largo plazo.



En los últimos meses los inversores han empezado a prestaratención a algunas de las convincentes oportunidades de inversióndisponibles en el mercado de valores japonés. No obstante, creemosque muchas pequeñas empresas japonesas siguen tasadas enniveles que no reflejan la calidad de sus activos, ni su capacidadpara generar beneficios y flujos de caja en el horizonte del medio yel largo plazo (entre tres y cinco años).

Durante el periodo revisado iniciamos posiciones en el proveedor desistemas de manipulación de materiales Daifuku y en Nippon Yusoki,un fabricante de carretillas elevadoras que funcionan con baterías,para aprovechar sus muy interesantes tasaciones. La confianzahacia estas empresas ha sido muy débil, reflejando las restriccionesen el gasto de capital de empresas cautelosas y las expectativasgeneralmente negativas de los inversores. Sin embargo, estasempresas tienen operaciones muy rentables en el extranjero y, en elcaso de Daifuku, la gestión integral de sus proyectos y el éxito de susrecortes de costes ya han empezado a trasladarse a sus ganancias.

También seguimos aumentando posiciones existentes en una gamade empresas bien gestionadas y de alta generación de efectivo queconsideramos que estaban infravaloradas. A nivel internacional setrataba normalmente de empresas seleccionadas de componenteselectrónicos y automovilísticos, y a nivel nacional, de empresasminoristas, inmobiliarias, de servicios de tecnologías de la informacióny financieras no bancarias. Aumentamos algunas participacionesexistentes, como la cadena de bricolaje Komeri, el proveedor demantenimiento de edificios AEON DELIGHT y el fabricante decomponentes electrónicos Iriso Electronics.

Como parte de la disciplina de nuestro proceso de inversión,recortamos nuestras participaciones en empresas que han tenidoun buen rendimiento para mantener la exposición deseada delFondo. En línea con esta estrategia, cerramos una posición en FujiHeavy Industries, el fabricante de los automóviles Subaru. A pesarde la fortaleza del yen en 2010, la empresa consiguió el año pasadoun fuerte crecimiento de las ventas tanto a nivel nacional, como enel extranjero. Sin embargo, ahora vemos oportunidades de inversióna mejor precio en otras empresas.

Por último, extrajimos beneficios de la participación en el fabricantede máquinas herramienta Toshiba Machine.

Max GodwinGestor del fondo

Max Godwin está contratado por Prudential Asset Management (Singapore) Limited,

que es una empresa asociada de M&G Securities Limited.





asesor financiero.






Final 01/09/11 31/10/11


28/02/11 31/08/10


Clase “X” 1,72 1,73

Euros % %Clase “A” 1,72 1,74

Clase “C” 0,97 0,98





El M&G Japan Smaller Companies Fund realiza el reparto debeneficios una vez al año, por lo que no hay datos relativos alreparto provisional.





Clase “X” 212,49 217,05 175,91 179,69 +20,79 +20,79


Clase “C” n.c. 12,9206 n.c. 11,0261 n.c. +17,18




Clase “A” +21,3 +14,1 -2,7 +5,8 [c]

Clase “X” +21,3 +14,1 -2,7 +8,6 [d]

Euros [e]

Clase “A” +18,7 +23,0 -6,7 +2,2 [f]

Clase “C” +19,2 +23,9 -6,0 +2,9 [f]



[c] 15 de mayo de 1984, el final del periodo de oferta inicial del fondo de inversión






Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %

Libras esterlinasClase “A” [a] +16,9 +57,4 -11,2 -26,9 -28,3



PRECIOS



2007 185,05 136,46 186,91 137,83

2008 147,52 100,44 149,01 101,48

2009 182,39 114,38 185,62 115,56

2010 214,49 162,73 219,43 165,61

2011 [a] 216,73 206,44 221,72 211,19

Clase “X” 2006 285,36 171,60 287,70 173,00

2007 183,89 135,66 185,39 136,77

2008 146,66 99,84 147,86 100,71

2009 181,30 113,69 184,23 114,69

2010 213,19 161,75 217,76 164,36

2011 [a] 215,42 205,19 220,04 209,59


2007 n.c. n.c. 13,2676 9,0418

2008 n.c. n.c. 9,3802 5,9755

2009 n.c. n.c. 9,8965 5,9969

2010 n.c. n.c. 12,1026 8,7765

2011 [a] n.c. n.c. 12,5273 11,6883

Clase “C” 2006 n.c. n.c. 20,4910 12,5643

2007 n.c. n.c. 13,7644 9,4502

2008 n.c. n.c. 9,8061 6,2841

2009 n.c. n.c. 10,4837 6,3264

2010 n.c. n.c. 12,9414 9,3170

2011 [a] n.c. n.c. 13,3991 12,5058






INGRESOS



2007 cero cero

2008 0,0370 0,0374

2009 1,3160 1,3296

2010 0,9280 0,9444

2011 [a] - -


2007 cero cero

2008 0,0740 0,0746

2009 1,3160 1,3275

2010 0,9280 0,9430

2011 [a] - -


2007 n.c. cero

2008 n.c. 0,0130

2009 n.c. 7,1340

2010 n.c. 5,1820

2011 [a] n.c. -


2007 n.c. cero

2008 n.c. 0,6852

2009 n.c. 13,3530

2010 n.c. 14,1470

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G Japan Smaller Companies Fund realiza el reparto de beneficios una

vez al año, por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.

ACTIVO NETO



ago 2009 178,00 181,15 809.944 4.433.303

ago 2010 176,98 181,06 885.844 5.418.303

feb 2011 213,81 218,73 920.344 6.629.803

Clase “X” ago 2008 128,91 130,04 343.306 1.177.146

ago 2009 176,92 179,78 306.306 1.036.046

ago 2010 175,91 179,69 402.306 1.692.846

feb 2011 212,49 217,05 381.306 2.447.846


ago 2009 n.c. 9,6864 n.c. 673.460

ago 2010 n.c. 10,3380 n.c. 1.148.060

feb 2011 n.c. 12,0680 n.c. 1.646.760

Clase “C” ago 2008 n.c. 8,0410 n.c. 176.420

ago 2009 n.c. 10,2557 n.c. 210.420

ago 2010 n.c. 11,0261 n.c. 260.420

feb 2011 n.c. 12,9206 n.c. 1.392.920


ago 2008 12.932.000 16.064.000

ago 2009 19.510.000 22.191.000

ago 2010 27.266.000 33.110.000

feb 2011 54.861.000 64.385.000






CARTERA



Sustancias químicas 5,21 5,82344.000 Kaneka 1.553 2,83395.200 MEC 1.308 2,38

Construcción y materiales 2,30 2,661.032.000 ANDO 877 1,60

193.000 Maeda 383 0,70

Equipo electrónico y eléctrico 8,65 8,84169.500 ESPEC 919 1,67151.400 Iriso Electronics 1.765 3,22113.400 Koa 860 1,57245.700 Zuken 1.200 2,19

Ingeniería industrial 8,79 4,37250.000 Daifuku 1.237 2,25159.000 MAX 1.311 2,39122.000 Nippon Thompson 626 1,14608.000 Nippon Yusoki 1.006 1,83175.000 Toshiba Machine 645 1,18

Servicios de apoyo 6,80 7,48148.400 AEON DELIGHT 1.682 3,07114.800 Meitec 1.563 2,8580.800 Toppan Forms 485 0,88

Automóviles y piezas 5,91 6,6288.700 Ahresty 555 1,01

296.000 Riken 900 1,641.052.000 Toyo Tire & Rubber 1.788 3,26

Productos para el hogar y el bricolaje 4,12 4,58194.000 Okamura 734 1,34272.600 Sumitomo Forestry 1.524 2,78

Bienes de ocio 5,90 6,73138.200 Daiichikosho 1.653 3,0179.400 Funai Electric 1.584 2,89

Productos personales 5,28 5,3895.500 KOSÉ 1.594 2,91

236.000 Onward Holdings 1.303 2,37

Minoristas generales 11,95 14,701.652 Geo 1.346 2,45

138.200 Komeri 2.136 3,8991.100 Kyoto Kimono Yuzen 647 1,18

120.900 Otsuka Kagu 779 1,4247.350 PAL 1.150 2,1047.100 United Arrows 499 0,91

Bancos 2,69 1,55168.900 Tokyo Tomin Bank 1.478 2,69

Servicios financieros 10,57 9,83195.300 Credit Saison 2.343 4,27739.000 JACCS 1.679 3,06640.400 Pocket Card 1.778 3,24

Software y servicios informáticos 11,81 14,24304.500 CAC 1.583 2,89186.900 DTS 1.309 2,39

4.435 Future Architect 1.334 2,43163.300 Sumisho Computer Systems 1.566 2,85133.100 TECMO KOEI 685 1,25

Equipamiento y hardware tecnológico 8,54 9,9534.700 Axell 601 1,1052.200 Miraial 849 1,55

142.200 Roland DG 1.350 2,46112.400 Sato 935 1,70393.100 Yamaichi Electronics 949 1,73



Cartera de inversiones 54.110 98,63 102,75Otros activos / (pasivos) netos 751 1,37 (2,75)







Komeri 1.562

AEON DELIGHT 1.537

Credit Saison 1.398

Sumisho Computer Systems 1.167

KOSÉ 1.167

Iriso Electronics 1.148

Funai Electric 1.117

Daifuku 1.105

Tokyo Tomin Bank 1.082

Meitec 1.044

Daiichikosho 1.034

Toyo Tire & Rubber 1.025

MAX 1.017

Nippon Yusoki 1.005

Sumitomo Forestry 997

Geo 991

CAC 980

Kaneka 980

Roland DG 978

PAL 952





Credit Saison 863

Komeri 678

Pocket Card 633

AEON DELIGHT 577

Geo 563

Daiichikosho 549

Kaneka 529

Sumisho Computer Systems 505

KOSÉ 500

Meitec 484

CAC 462

Yamaichi Electronics 461

Roland DG 450

Sumitomo Forestry 448

Otsuka Kagu 442

PAL 432

Iriso Electronics 425

DTS 420

JACCS 405

Axell 400


Otras ventas 6.759











Ingresos

Ganancias netas de capital 7.298 732

Ingresos 426 220

Gastos (310) (154)

Costes financieros: interés (1) 0______ ______


Impuestos (30) (15)______ ______

Ingresos netos después de impuestos 85 51

Rendimiento total antes dela compensación 7.383 783

Costes financieros: compensación 67 (6)

Cambio en los activos netos atribuiblesa los accionistas provenientesde las actividades de inversión 7.450 777






______ ______20.145 2.812

Cambio en los activos netos atribuibles alos accionistas provenientes de lasactividades de inversión (ver arriba) 7.450 777








Deudores 1.609 636


Total de otros activos 1.727 678


PasivoAcreedores


Otros acreedores (976) (1.415)______ ______

Pasivo total (976) (1.427)






Siguiente hecho

Como resultado de los movimientos del mercado desde la fecha decierre del balance el 28 de febrero de 2011, el valor del Subfondo hadisminuido, produciendo una disminución en el valor del activoneto del Subfondo por acción de aproximadamente el 13% hasta el25 de marzo de 2011.



Página en blanco




Política y objetivo de inversión delM&G North American Value Fund

El Fondo pretende conseguir el crecimiento del capital a largo plazoa través de la inversión en títulos norteamericanos de empresasnorteamericanas con una filosofía de inversión basada en el valor.


El M&G North American Value Fund tiene un enfoque de inversionesde valor con respecto a la inversión en el mercado norteamericano.Es decir, se centra en acciones que son especialmente económicasen comparación con el mercado en general. Esta situación a vecestiene lugar cuando los inversores reaccionan de forma exagerada alas tendencias del corto plazo y a las malas noticias, lo que creaoportunidades para los inversores a largo plazo.

El factor clave de nuestro enfoque de inversiones de valor es unainvestigación básica, intensiva, realizada internamente y que secentra en la valoración de la situación y las oportunidades subyacentesde las empresas. Nuestro proceso se centra en la determinación y lacomprensión de las razones por las que una acción tiene una bajacotización. Para ayudarnos a tomar estas decisiones, consideramosla tasación de la acción en relación con tres categorías: el mercadoen general, el sector específico de la empresa y otros valores denuestra cartera.

El Fondo es administrado por un equipo de cinco experimentadosgestores de fondos, situados en Estados Unidos y con Richard Brodya la cabeza. Estos cinco gestores investigan y analizan los valores,realizan visitas a empresas y deciden qué acciones se venden ycuáles se compran. Cada uno de los miembros del equipo se encargade la investigación de sectores específicos, de la presentación deideas de inversión y del desarrollo de recomendaciones de compra.El elemento fundamental es la evaluación de la fuerza financiera deuna empresa (considerando elementos como la sostenibilidad y lacalidad de sus ganancias, el flujo de caja, el activo, los dividendos, larentabilidad y los niveles de deuda), la posición de competitividad, elpotencial de superar las actuales circunstancias adversas y la calidaddel equipo directivo. Las ideas de cada miembro del equipo sepresentan a los demás miembros para su análisis, lo que garantizaque una perspectiva coherente basada en el valor y la experienciacolectiva del equipo estén presentes en todas las decisiones. Elenfoque garantiza la responsabilidad y la transferencia precisade la información.

La cartera tendrá normalmente entre 50 y 55 valores.



En lo referente a las actividades de inversión durante los seis mesesrevisados, se añadieron varias participaciones a la cartera. Algunosde estos valores son la empresa estadounidense de dispositivosmédicos Medtronic, el grupo de servicios bancarios y financieros USBancorp y dos empresas de semiconductores a nivel mundial,Applied Materials y Texas Instruments. US Bancorp ha salido de unode los peores ciclos del crédito en mejor situación que muchos desus competidores. Texas Instruments tiene una tasación interesante,un balance de situación muy sólido y ha anunciado un plan derecompra de acciones de 7.500 millones de dólares estadounidenses.

Había muchas empresas financieras entre las mayores adquisicionesde acciones de participaciones ya existentes, incluidas las entidadesde banca de inversión Goldman Sachs, Morgan Stanley y Bank ofAmerica. El sector financiero tuvo malos rendimientos durante lamayor parte de 2010, ya que a los inversores les preocupaba elriesgo de impago en Europa, las incrementadas disposiciones sobreadecuación del capital y la amenaza de acciones normativas. Sinembargo, la confianza mejoró hacia el final del periodo cuando losmercados de renta variable subieron con fuerza y los bancos enparticular produjeron ganancias mejores de lo esperado.

Se realizaron dos ventas completas de valores en cartera: FortuneBrands y Home Depot. Al encarecerse su tasación, vendimos FortuneBrands, un productor de productos para el hogar y de hardware,suministros de oficina, equipamiento de golf, bebidas alcohólicas yvino. Home Depot, el mayor minorista estadounidense de mejorasen el hogar, había tenido un buen rendimiento, informando del mayorcrecimiento trimestral de ventas desde el principio de la crisiseconómica y elevando su previsión de ganancias para el próximo año.

Entre las mayores reducciones de participaciones existentes cabedestacar la empresa global de telecomunicaciones y banda anchaVerizon Communications, la acerera Nucor, la empresa de aeronáuticay defensa Goodrich y las aseguradoras Lincoln National y TheHartford Financial Services Group. Tras un periodo de sólidosrendimientos, redujimos estas posiciones para mantener el objetivode ponderaciones en la cartera.

Richard BrodyGestor del fondo

Richard Brody está contratado por PPM America Inc., que es una empresa asociada

a M&G Securities Limited.





asesor financiero.






Final 01/09/11 31/10/11


28/02/11 31/08/10


Clase “X” 1,68 1,68

Euros % %Clase “A” 1,62 1,66

Clase “C” 0,93 0,93


Clase “C” 0,92 0,93





El M&G North American Value Fund realiza el reparto de beneficiosuna vez al año, por lo que no hay datos relativos al repartoprovisional.





Clase “X” 55,29 56,17 44,96 45,68 +22,98 +22,96


Clase “C” n.c. 9,3169 n.c. 7,8105 n.c. +19,29


Clase “C” n.c. 8,5032 n.c. 6,5374 n.c. +30,07




Clase “A” +22,6 +11,8 +0,5 +1,8 [c]

Clase “X” +22,6 +11,8 +0,4 +1,8 [c]

Euros [d]

Clase “A” +20,1 +19,8 -3,7 -1,9 [c]

Clase “C” +20,5 +20,7 -2,9 -1,2 [c]

Dólares USA [d]

Clase “A” +29,7 +22,4 n.c. -4,6 [e]

Clase “C” +30,2 +23,3 n.c. -3,9 [e]



[c] 1 de julio de 2005, la fecha de lanzamiento del Fondo.

[d] Oferta a oferta con ingresos netos reinvertidos.

[e] 9 de marzo de 2007, fecha de lanzamiento de la clase de acciones.


Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %

Libras esterlinasClase “A” [a] +14,8 +70,1 -41,2 -13,4 +2,6





PRECIOS



2007 60,49 46,91 60,76 47,12

2008 51,09 25,08 51,32 25,23

2009 47,01 24,66 47,67 24,81

2010 55,02 44,51 55,80 45,14

2011 [a] 56,67 54,12 57,47 54,89

Clase “X” 2006 57,32 50,60 57,59 50,60

2007 60,54 46,95 60,83 47,19

2008 51,13 25,07 51,39 25,27

2009 47,00 24,66 47,75 24,85

2010 55,02 44,51 55,89 45,21

2011 [a] 56,66 54,12 57,56 54,98


2007 n.c. n.c. 12,1719 8,9078

2008 n.c. n.c. 9,4057 4,0781

2009 n.c. n.c. 7,1543 3,7076

2010 n.c. n.c. 8,8875 6,9805

2011 [a] n.c. n.c. 9,2896 8,6784

Clase “C” 2006 n.c. n.c. 11,6506 10,1306

2007 n.c. n.c. 12,3489 9,0742

2008 n.c. n.c. 9,5876 4,1847

2009 n.c. n.c. 7,4025 3,8131

2010 n.c. n.c. 9,2636 7,2287

2011 [a] n.c. n.c. 9,6940 9,0529


2008 n.c. n.c. 9,2278 3,4276

2009 n.c. n.c. 6,8538 3,1504

2010 n.c. n.c. 7,7885 6,2219

2011 [a] n.c. n.c. 8,4158 7,8695

Clase “C” 2007 [b] n.c. n.c. 10,9926 8,8875

2008 n.c. n.c. 9,2850 3,4723

2009 n.c. n.c. 7,0009 3,1986

2010 n.c. n.c. 8,0147 6,3797

2011 [a] n.c. n.c. 8,6699 8,1003






INGRESOS



2007 cero cero

2008 0,0760 0,0763

2009 0,3270 0,3290

2010 cero cero

2011 [a] - -

Clase “X” 2006 0,2500 0,2500

2007 0,0140 0,0141

2008 0,1250 0,1256

2009 0,3270 0,3296

2010 cero cero

2011 [a] - -


2007 n.c. 0,2150

2008 n.c. cero

2009 n.c. 3,1480

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2006 n.c. 11,8440

2007 n.c. 5,9530

2008 n.c. 9,3910

2009 n.c. 9,4190

2010 n.c. 4,4830

2011 [a] n.c. -

Dólares USA (netos) céntimos céntimosClase “A” 2007 n.c. cero

2008 n.c. cero

2009 n.c. 4,8120

2010 n.c. cero

2011 [a] n.c. -

Clase “C” 2007 n.c. 1,3880

2008 n.c. 8,2540

2009 n.c. 8,9090

2010 n.c. 3,7530

2011 [a] n.c. -

[a] El M&G North American Value Fund realiza el reparto de beneficios una vez al

año, por lo que no hay datos relativos al reparto provisional.




ACTIVO NETO



ago 2009 41,03 41,61 32.102.400 129.589.000

ago 2010 44,97 45,60 33.905.400 52.319.500

feb 2011 55,29 56,08 6.505.400 53.341.868

Clase “X” ago 2008 44,77 45,12 9.633.500 30.048.000

ago 2009 41,03 41,68 9.055.500 48.012.000

ago 2010 44,96 45,68 7.101.500 55.780.000

feb 2011 55,29 56,17 6.834.500 96.995.000


ago 2009 n.c. 6,4185 n.c. 225.200

ago 2010 n.c. 7,5109 n.c. 44.900

feb 2011 n.c. 8,9561 n.c. 21.600

Clase “C” ago 2008 n.c. 7,7741 n.c. 3.150

ago 2009 n.c. 6,6245 n.c. 3.150

ago 2010 n.c. 7,8105 n.c. 140.950

feb 2011 n.c. 9,3169 n.c. 456.050


ago 2009 n.c. 6,1583 n.c. 6.400

ago 2010 n.c. 6,3684 n.c. 6.700

feb 2011 n.c. 8,2528 n.c. 9.300

Clase “C” ago 2008 n.c. 7,5528 n.c. 2.000

ago 2009 n.c. 6,2747 n.c. 1.041.000

ago 2010 n.c. 6,5374 n.c. 3.562.600

feb 2011 n.c. 8,5032 n.c. 1.209.400


ago 2008 74.080.000 92.020.000

ago 2009 96.133.000 109.341.000

ago 2010 84.109.000 102.136.000

feb 2011 101.938.000 119.634.000



CARTERA



Productores de petróleo y gas 8,17 8,2031.200 Apache 2.374 2,33

40.000 Chevron 2.516 2,47

39.100 ConocoPhillips 1.861 1,83

24.700 Occidental Petroleum 1.569 1,54


32.000 National Oilwell Varco 1.573 1,54

59.700 Patterson-UTI Energy 1.015 1,00

Sustancias químicas 1,18 1,5022.400 PPG Industries 1.206 1,18

Metales industriales y minería 2,46 3,4724.300 Allegheny Technologies 993 0,97

52.500 Nucor 1.517 1,49

Aeronáutica y defensa 7,04 8,0728.000 Goodrich 1.500 1,47

46.800 Lockheed Martin 2.309 2,27

82.200 Spirit AeroSystems ‘A’ 1.320 1,29

122.500 Textron 2.049 2,01

Construcción y materiales 0,00 1,08

Equipo electrónico y eléctrico 0,96 0,9546.100 Avnet 979 0,96

Ingeniería industrial 3,43 3,3840.800 Caterpillar 2.563 2,51

44.300 Terex 933 0,92

Productores de productos alimenticios 2,33 2,31104.400 Archer Daniels Midland 2.372 2,33

Productos para el hogar y el bricolaje 2,89 3,48143.200 Newell Rubbermaid 1.713 1,68

31.900 Procter & Gamble 1.235 1,21

Productos personales 1,77 1,7430.600 VF 1.809 1,77

Tabaco 2,54 2,49168.400 Altria Group 2.587 2,54


97.600 CIGNA 2.524 2,48

83.700 Medtronic 2.056 2,02


54.900 Johnson & Johnson 2.017 1,98

129.700 Merck 2.572 2,52

216.100 Pfizer 2.510 2,46


57.400 CVS Caremark 1.165 1,14

Minoristas generales 2,62 3,5629.400 Abercrombie & Fitch ‘A’ 1.029 1,01

113.000 Macy’s 1.643 1,61

Medios de comunicación 4,99 4,86163.800 Comcast ‘A’ 2.549 2,50

92.300 Viacom ‘B’ 2.538 2,49

Viajes y ocio 0,85 0,9831.800 Royal Caribbean Cruises 865 0,85




Telecomunicaciones de línea fija 2,98 4,48118.200 AT&T 2.048 2,01

44.500 Verizon Communications 986 0,97

Electricidad 2,20 2,27101.300 Edison International 2.247 2,20

Bancos 9,41 7,35289.200 Bank of America 2.530 2,48

88.100 JPMorgan Chase 2.533 2,48

117.900 US Bancorp 1.999 1,96

127.200 Wells Fargo 2.539 2,49

Servicios financieros 4,88 4,7724.300 Goldman Sachs Group 2.472 2,42

136.400 Morgan Stanley 2.510 2,46

Seguros de vida 2,49 2,66130.500 Lincoln National 2.539 2,49

Seguros, excluidos los seguros de vida 6,57 6,4694.500 Allstate 1.832 1,80

140.000 The Hartford Financial Services Group 2.537 2,49

63.300 The Travelers Companies 2.324 2,28

Software y servicios informáticos 6,99 6,8068.800 Computer Sciences 2.059 2,02

25.700 International Business Machines 2.569 2,52

152.600 Microsoft 2.496 2,45

Equipamiento y hardware tecnológico 7,40 4,92156.200 Applied Materials 1.551 1,52

87.500 Hewlett-Packard 2.299 2,26

191.000 Intel 2.572 2,52

50.900 Texas Instruments 1.117 1,10


411.000 Northern Trust Global Fund - US dollar 253 0,25








Medtronic 2.033

US Bancorp 1.887

Applied Materials 1.586

Merck 1.372

Bank of America 1.206

Altria Group 1.050

Microsoft 1.022

Texas Instruments 1.015

Intel 1.008

Goldman Sachs Group 943

Hewlett-Packard 878

Edison International 869

International Business Machines 850

Johnson & Johnson 824

Computer Sciences 812

Morgan Stanley 804

The Hartford Financial Services Group 755

Chevron 755

JPMorgan Chase 755

Lincoln National 730





Verizon Communications 2.113

Nucor 1.509

Goodrich 1.314

Home Depot 1.289

Lincoln National 1.079

The Hartford Financial Services Group 1.074

Fortune Brands 995

Bank of America 972

Chevron 937

Comcast ‘A’ 889

Caterpillar 860

Textron 859

Wells Fargo 855

Johnson & Johnson 853

Apache 842

International Business Machines 825

Intel 812

JPMorgan Chase 809

Hewlett-Packard 752

Viacom ‘B’ 741


Otras ventas 16.172





CARTERA







Ingresos


Ingresos 922 902

Gastos (738) (712)______ ______


Impuestos (276) (272)______ ______



Costes financieros: compensación 3 (12)







______ ______(770) (32.439)









Deudores 2.996 981




PasivoAcreedores (3.271) (812)

______ ______Pasivo total (3.271) (812)









Política y objetivo de inversión delM&G Pan European Fund

El Fondo invierte total o principalmente en empresas europeas(incluidas las británicas). El Fondo también puede invertir enempresas situadas fuera de Europa, pero sólo si dichas empresasobtienen la mayor parte de sus ingresos de sus actividades enEuropa. El objetivo es maximizar el rendimiento total a largo plazo(la combinación de ingresos y crecimiento del capital).


El M&G Pan European Fund es una cartera concentrada de entre40 y 60 participaciones. Pretende aprovechar oportunidades deinversión convincentes de todo el universo paneuropeo de inversión.Los gestores del fondo aplican un enfoque microeconómico conrespecto a la selección de valores, basándose en una buena basede investigación esencial detallada.

La cartera se centra en el crecimiento, de acuerdo con la filosofía deinversión de los gestores. No obstante, es importante observar queno definen el crecimiento en el sentido tradicional, no suelen centrarseen el crecimiento rápido de las ganancias o las ventas, que consideranque conduciría principalmente a oportunidades de inversión a cortoplazo centradas en impulsos breves. En vez de eso, su innovadorenfoque con respecto al crecimiento se basa en la identificación deempresas con activos y recursos escasos de primera clase, que noson fáciles de replicar y que proporcionan a las empresas una ventajafrente a sus competidores internacionales para dirigir su negocio conrentabilidad, crecer y crear valor a largo plazo.

Gracias a sus activos escasos, estas empresas pueden competircon eficiencia a nivel mundial y generan rendimientos sosteniblespor encima del coste del capital a lo largo del tiempo. Al reinvertir enel negocio a interesantes tasas de rendimiento, el valor fundamentalde estas empresas debería aumentar a lo largo del tiempo,recompensando así a los inversores a largo plazo. Este “círculovirtuoso” de crecimiento compuesto en el valor fundamental delas empresas a lo largo del tiempo constituye la base del procesode inversión.

Por consiguiente, los gestores del fondo están preparados para serinversores a largo plazo en empresas con activos escasos cuyopotencial a largo plazo no ha sido completamente reconocido por elmercado, a la espera de que el verdadero valor intrínseco de estosactivos sea reconocido por otros participantes del mercado con elpaso del tiempo.

Los gestores del fondo consideran que conocer al equipo deadministración de una empresa es un elemento importante delproceso de investigación, lo que les permite medir la confianza queles dan las capacidades y activos de la empresa. Esto implica hablarde la estrategia de la empresa, comprobar la comprensión de losactivos escasos de la empresa y de los factores necesarios para elrendimiento y asegurarse de que su interpretación de estos factorescoincide con las opiniones del equipo de administración. Losgestores del fondo también trabajan en estrecha colaboración con el

equipo de gestión de riesgos y de construcción de la cartera paragarantizar que el factor principal del riesgo de la cartera sea laselección de valores, y que se minimicen los riesgos no deseados.

Los inversores pueden por tanto esperar un enfoque de inversiónmicroeconómico a largo plazo, basado en la selección de valores ycon un volumen moderado.



Durante el periodo revisado asumimos la gestión del Fondo comocogestores y, de acuerdo con nuestra filosofía de inversión, la carteraestá ahora centrada en el crecimiento. No obstante, no definimos elcrecimiento en el sentido tradicional, que implica un fuerte crecimientode las ganancias o las ventas. En vez de eso, nosotros identificamosempresas con activos y recursos escasos de primera clase difícilesde copiar. Gracias a estos activos, las empresas pueden competir conéxito con sus homólogas de todo el mundo y generan rendimientossostenibles por encima del coste del capital a lo largo del tiempo. Alreinvertir en el negocio a interesantes tasas de rendimiento, creemosque el valor de estas empresas debería aumentar a lo largo deltiempo, recompensando así a los inversores a largo plazo.

Por lo tanto, invertimos en las participaciones que consideramos quereflejaban mejor la nueva filosofía del Fondo. Un ejemplo es laagencia francesa de publicidad Publicis. Lo que hace que Publicisdestaque entre sus competidores es una combinación de su alcancemundial, sus capacidades creativas y de marketing y las relacionescon sus clientes. Creemos que estos escasos activos son difíciles dereplicar para cualquier nuevo rival.

Otros nuevos valores fueron la aseguradora suiza Zurich FinancialServices y el fabricante alemán de ropa deportiva adidas. Zurich esuna empresa de alta calidad con una cultura relativamenteconservadora que le permite generar buenos rendimientos a lo largodel tiempo, mientras que adidas presume de una marca icónica yunas excelentes capacidades de distribución en los principalesmercados regionales.

Por otro lado, vendimos una serie de valores que creímos que ya noreflejaban nuestro enfoque de inversión, incluido el fabricante de piezaspara automóviles Valeo, el fabricante alemán de acero ThyssenKruppy el grupo francés de construcción Vinci, así como empresas en lasque las expectativas sobre la cotización de las acciones parecíandemasiado altas, como la empresa francesa de vales Edenred.

Greg Aldridge y Charles AnnissCogestores del fondo

Greg Aldridge y Charles Anniss están contratados por M&G Limited, que es una

empresa asociada de M&G Securities Limited. Al principio del periodo de revisión

Giles Worthington era el gestor del fondo.





asesor financiero.






Final 01/09/11 31/10/11

Provisional 01/03/12 30/04/12

Reparto provisional de beneficiosDist. Acum. Proporción de gasto total [b]

30/04/11 [a] 01/03/11 [a] 28/02/11 31/08/10

Libras esterlinas peniques peniques % %Clase “A” 1,4500 2,4609 1,68 1,69

Clase “X” 1,4350 2,4334 1,68 1,69

Euros céntimos céntimos % %Clase “A” n.c. 11,3600 1,67 1,69

Clase “B” n.c. 10,3820 2,20 2,28

Clase “C” n.c. 12,1910 0,93 0,94

[a] La fecha en la que el reparto provisional de beneficios será pagado a los

accionistas de distribución y abonado a los accionistas de acumulación.

[b] La Proporción del gasto total (PGT) muestra los gastos de funcionamiento








Clase “X” 149,78 256,41 129,80 220,11 +15,39 +16,49


Clase “B” n.c. 10,9362 n.c. 9,7401 n.c. +12,28

Clase “C” n.c. 12,8809 n.c. 11,4014 n.c. +12,98




Clase “A” +12,1 +0,9 +1,3 +5,6 [c]

Clase “X” +12,1 +0,9 +1,3 +9,3 [d]

Euros [e]

Clase “A” +10,7 +11,0 -1,1 +2,1 [f]

Clase “B” +10,5 n.c. n.c. +10,3 [g]

Clase “C” +11,2 +11,9 -0,3 +2,9 [f]








[g] 3 de junio de 2010, la fecha de lanzamiento de la clase de acciones, datos no

extrapolados a términos anuales.


Desde 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07 28/02/06Hasta 28/02/11 26/02/10 27/02/09 29/02/08 28/02/07

% % % % %




PRECIOS



2007 176,43 149,59 279,01 235,33

2008 172,67 97,04 276,23 158,31

2009 159,30 99,73 264,85 163,25

2010 160,57 126,80 268,28 211,59

2011 [a] 159,15 150,65 270,11 255,68

Clase “X” 2006 153,67 124,54 237,63 192,55

2007 174,46 147,89 275,67 232,45

2008 170,76 95,98 272,94 156,45

2009 157,56 98,64 261,74 161,33

2010 158,82 125,41 265,14 209,11

2011 [a] 157,42 149,01 266,94 252,68


2007 n.c. n.c. 16,1036 13,4764

2008 n.c. n.c. 14,3683 7,3840

2009 n.c. n.c. 11,1838 7,1359

2010 n.c. n.c. 12,4141 10,1081

2011 [a] n.c. n.c. 12,5050 11,8114

Clase “B” 2010 [b] n.c. n.c. 11,3425 9,2569

2011 [a] n.c. n.c. 11,4222 10,7822

Clase “C” 2006 n.c. n.c. 14,6913 11,6451

2007 n.c. n.c. 16,8612 14,1436

2008 n.c. n.c. 15,0879 7,8041

2009 n.c. n.c. 11,9011 7,5590

2010 n.c. n.c. 13,3280 10,8147

2011 [a] n.c. n.c. 13,4317 12,6978


[b] Desde el 3 de junio de 2010 (la fecha de lanzamiento de la clase de acciones)







INGRESOS

Ingresos de los dividendos por acciónAño Repartidos Reinvertidosnatural Provisional Final Total


2007 0,2890 2,3930 2,6820 4,2183

2008 0,3140 3,0330 3,3470 5,3533

2009 0,3410 2,1320 2,4730 4,0461

2010 0,5560 2,3060 2,8620 4,7725

2011 [a] 1,4500 - 1,4500 2,4609

Clase “X” 2006 0,1880 2,0200 2,2080 3,4135

2007 0,2880 2,3690 2,6570 4,1752

2008 0,3120 3,0010 3,3130 5,2944

2009 0,3390 2,1090 2,4480 4,0019

2010 0,5500 2,2810 2,8310 4,7169

2011 [a] 1,4350 - 1,4350 2,4334

Euros (netos) céntimos céntimos céntimos céntimosClase “A” 2006 n.c. n.c. n.c. 20,0310

2007 n.c. n.c. n.c. 24,9890

2008 n.c. n.c. n.c. 26,3400

2009 n.c. n.c. n.c. 18,0970

2010 n.c. n.c. n.c. 22,4610

2011 [a] n.c. n.c. n.c. 11,3600

Clase “B” 2010 n.c. n.c. n.c. 3,7990

2011 [a] n.c. n.c. n.c. 10,3820

Clase “C” 2006 n.c. n.c. n.c. 28,6460

2007 n.c. n.c. n.c. 25,8460

2008 n.c. n.c. n.c. 27,7380

2009 n.c. n.c. n.c. 19,1970

2010 n.c. n.c. n.c. 23,9890

2011 [a] n.c. n.c. n.c. 12,1910

[a] Hasta la fecha del reparto provisional:

fecha de ex dividendos el 1 de marzo de 2011;

fecha de pago el 30 de abril de 2011.

ACTIVO NETO



ago 2009 138,13 229,65 60.376.331 20.653.193

ago 2010 131,22 222,71 58.306.331 19.274.393

feb 2011 151,43 259,45 51.966.331 18.569.893

Clase “X” ago 2008 150,46 245,25 528.246 186.415

ago 2009 136,62 226,96 617.446 201.715

ago 2010 129,80 220,11 754.446 384.415

feb 2011 149,78 256,41 719.446 385.415


ago 2009 n.c. 10,2754 n.c. 9.250.560

ago 2010 n.c. 10,6441 n.c. 6.325.760

feb 2011 n.c. 11,9813 n.c. 3.837.860

Clase “B” ago 2010 n.c. 9,7401 n.c. 1.350.200

feb 2011 n.c. 10,9362 n.c. 36.200

Clase “C” ago 2008 n.c. 12,7972 n.c. 2.880.940

ago 2009 n.c. 10,9243 n.c. 3.400.540

ago 2010 n.c. 11,4014 n.c. 7.884.340

feb 2011 n.c. 12,8809 n.c. 3.734.440


ago 2008 332.950.000 413.582.000

ago 2009 248.360.000 282.484.000

ago 2010 261.565.000 317.626.000

feb 2011 209.444.000 245.803.000






CARTERA



Productores de petróleo y gas 6,84 3,04165.000 Repsol YPF 3.391 1,62

300.000 Statoil 4.877 2,33

44.000 Total 1.649 0,79

310.000 Tullow Oil 4.408 2,10


79.100 Weatherford International(Bolsa suiza) 1.176 0,56

132.000 Weatherford International(Bolsa estadounidense) 1.948 0,93

Sustancias químicas 4,12 8,73195.000 Symrise 3.155 1,51

118.000 Umicore 3.667 1,75

139.235 Victrex 1.793 0,86

Minería 2,95 0,00540.000 Hochschild Mining 3.164 1,51

70.641 Rio Tinto 3.016 1,44

Aeronáutica y defensa 3,58 0,00250.000 European Aeronautic Defence

and Space 4.375 2,09

182.000 Ultra Electronics Holdings 3.121 1,49


232.051 Wienerberger 2.959 1,41


53.300 Siemens 4.293 2,05


97.704 Vallourec 6.174 2,95

Transporte industrial 1,99 3,69256.000 TNT 4.162 1,99

Servicios de apoyo 6,99 8,03393.312 Amadeus IT Holdings 4.748 2,27

174.000 DCC 3.406 1,63

300.000 De La Rue 2.160 1,03

1.630.000 G4S 4.313 2,06

Automóviles y piezas 6,53 1,1285.000 Bayerische Motoren Werke 4.217 2,01

37.677 Delticom 2.047 0,98


80.600 Rheinmetall 4.032 1,92

Bebidas 0,00 3,06


111.000 Nestlé (reg.) 3.882 1,85

87.000 Unilever 1.618 0,77


71.000 HUGO BOSS Cum. Pref. 3.201 1,53


80.000 Fresenius Medical Care 3.264 1,56



460.000 GlaxoSmithKline 5.437 2,60

155.000 Novartis (reg.) 5.329 2,54


Minoristas generales 1,55 0,58850.000 Inchcape 3.250 1,55

Medios de comunicación 2,26 2,02134.500 Publicis Groupe 4.726 2,26

Viajes y ocio 10,09 12,89167.284 bwin Interactive Entertainment 3.538 1,69

150.000 Carnival 4.127 1,97

760.000 Compass Group 4.184 2,00

2.726.455 PartyGaming 4.744 2,26

9.778.177 Sportingbet 4.546 2,17

Telecomunicaciones de línea fija 0,00 3,12

Telecomunicaciones móviles 0,00 2,02

Electricidad 0,00 1,29

Bancos 1,76 3,26230.000 HSBC Holdings 1.563 0,75


Servicios financieros 1,61 2,93305.000 GAM Holding (reg.) 3.370 1,61

Seguros de vida 2,68 4,25803.720 Prudential 5.618 2,68

Seguros, excluidos los seguros de vida 4,28 3,9492.000 Vienna Insurance Group 3.266 1,56

32.000 Zurich Financial Services Group (reg.) 5.692 2,72

Fondos de inversión inmobiliaria 0,00 2,30


33.000 Software 3.294 1,57

189.355 Temenos Group 4.423 2,11

62.088 Wincor Nixdorf 3.239 1,55

Equipamiento y hardware tecnológico 2,61 0,00701.000 Ericsson ‘B’ 5.467 2,61


2.923.000 Northern Trust Global Fund - Euro 2.490 1,19

Cartera de inversiones 211.166 100,82 96,94Otros (pasivos) / activos netos (1.722) (0,82) 3,06












Amadeus IT Holdings 8.837

GlaxoSmithKline 8.407

Rheinmetall 8.068

Pernod Ricard 6.554

HUGO BOSS Cum. Pref. 6.484

Bayerische Motoren Werke 6.142

Hochschild Mining 5.827

Vinci 5.598


Zurich Financial Services Group (reg.) 5.505

Novartis (reg.) 5.411

Vodafone Group 5.366

Hexagon ‘B’ 5.101

D’Ieteren Trading 5.057

Ryanair Holdings 4.813

European Aeronautic Defence and Space 4.465

Carnival 4.455

Statoil 4.412

G4S 4.376

adidas 4.364





Groupe Eurotunnel 12.195

Storebrand 10.940

Bayer 9.398

SABMiller 8.890

Telefónica 8.505

Elekta ‘B’ 8.462

Edenred 8.335

Valeo 8.302

DCC 8.110

ThyssenKrupp 7.424

QIAGEN 7.394

Gecina 6.925

Pernod Ricard 6.845

GAM Holding (reg.) 6.670

Temenos Group 6.349

Roche Holding ‘Genusscheine’ 6.229

Vinci 6.118

Informa 6.101

Vodafone Group 6.064

FBD Holdings 6.056








Ingresos



Gastos (2.055) (1.896)


Ingresos / (gastos) netos antesde impuestos 865 (672)

Impuestos (21) (78)______ ______

Ingresos / (gastos) netos despuésde impuestos 844 (750)

Rendimiento total antes delreparto de beneficios 43.161 14.460

Costes financieros: repartode beneficios (2.657) (919)







______ ______(93.809) 980



Repartos de beneficios retenidos de lasacciones de acumulación 1.229 662






CARTERA






Deudores 11.631 3.919



Activo total 224.625 264.807

PasivoAcreedores

Repartos de beneficios netos a pagar delas acciones de distribución (764) (1.362)


Pasivo total (15.181) (3.242)








Más información

FACTOR RIESGO

Riesgo que afecta a todos los subfondos

Dentro de la gama de M&G Investment Funds (1), aunque cadasubfondo es tratado como responsable de cumplir con sus propiasobligaciones, el Director Corporativo Autorizado (DCA) puedereorganizarlas de forma que sean justas para todos los inversoresde la Sociedad, en caso de que uno de los subfondos no sea capazde cumplir con sus obligaciones. Sin embargo, un accionista no esresponsable de las deudas de la Sociedad y nunca será responsablede realizar mayores pagos a la Sociedad después de haber pagadoel precio de compra de las acciones.

LIQUIDEZ

La política del DCA consiste en que los subfondos deben estarnormalmente invertidos en su práctica totalidad, pero esta políticaestá supeditada a la necesidad de mantener cierta liquidez con elobjetivo de llevar a cabo la amortización de acciones y a la gestióneficiente de los subfondos de conformidad con sus objetivos. Por lotanto, es posible que haya ocasiones en las que los niveles deliquidez sean mayores, por ejemplo, después de la emisión deacciones o la liquidación de inversiones. Los niveles de liquideztambién pueden ser mayores cuando se modifica una política deasignación de activos.

DILUCIÓN

El coste real de la compra o la venta de las inversiones de unsubfondo puede desviarse del precio medio del mercado debido alos costes de la operación y estos costes pueden tener un efectonegativo en el valor del subfondo, lo que se conoce como “dilución”.El Libro de referencia de los planes de inversión colectiva (CollectiveInvestment Schemes Sourcebook), publicado (y enmendado) por laAutoridad de Servicios Financieros, permite recuperar el coste dedilución de los inversores en el momento de la compra o amortizaciónde acciones mediante un ajuste de dilución realizado sobre el preciode la operación. Ésta es la política que ha adoptado el DCA.

Existe más información sobre el ajuste de dilución del DCA en elProspecto, que se puede solicitar gratuitamente al DCA, M&GSecurities Limited.

LA DIRECTIVA EUROPEASOBRE EL AHORRO

A continuación se indica el porcentaje de los siguientes subfondosde M&G invertido en activos que devengan intereses (tal como sedefine en la normativa británica relativa a la directiva europea sobreel ahorro 2003/48/CE):

M&G American Fund 2,27%M&G Asian Fund 3,74%M&G European Fund 1,19%M&G European Index Tracker Fund 0,28%M&G European Smaller Companies Fund 1,71%M&G Global Basics Fund 1,00%M&G Global Growth Fund 0,36%M&G Global Leaders Fund 2,59%M&G Japan Fund 0,81%M&G Japan Smaller Companies Fund 1,48%M&G North American Value Fund 0,70%M&G Pan European Fund 0,37%

TASAS DE ROTACIÓN DE LA CARTERA

La Tasa de rotación de la cartera (TRC) es una proporción que reflejael volumen de negociación dentro del Fondo durante un periodode 12 meses. La TRC se calcula tomando la suma de todas lastransacciones de títulos menos la suma de todas las transaccionesde acciones del Fondo y se expresa como un porcentaje del valordel activo neto medio del Fondo.

Las TRC de los Fondos actualmente inscritos en Suiza sonlas siguientes:

Ejercicio Ejerciciofinalizado finalizado28/02/11 31/08/10

M&G American Fund 16,06% -0,66%M&G Asian Fund -23,70% -11,19%M&G European Fund 250,11% 136,90%M&G European Smaller Companies Fund 68,86% 64,45%M&G Global Basics Fund 23,96% 29,85%M&G Global Growth Fund -9,53% -7,90%M&G Global Leaders Fund 61,34% 47,76%M&G Japan Fund 11,38% 10,85%M&G Japan Smaller Companies Fund -76,60% -51,37%M&G North American Value Fund -13,13% 20,90%M&G Pan European Fund 128,43% 45,32%

M&G Securities Limited está autorizada y regulada por la Autoridad de ServiciosFinancieros y proporciona servicios de inversión. El domicilio social de la Sociedadestá situado en Laurence Pountney Hill, Londres EC4R 0HH. Registrada enInglaterra con el número 90776.

Informe provisional de inversión y estados financieros (no auditados)Abril 2011

M&

GInvestm

entFunds

(1)A

bril2011

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M&G Investment Funds (1)

M&

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(1)

M&G Investment Funds (1) - oficinadirecta.com · J. P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D-60311...

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