High-Tech Gründerfonds 180 Investments – lessons learned VC-Meeting Frankfurt, 2. Dezember 2009...
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High-Tech Gründerfonds
180 Investments – lessons learned
VC-Meeting
Frankfurt, 2. Dezember 2009 Dr. Alex v. FrankenbergHigh-Tech Gründerfonds Management GmbH
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Agenda
HTGF Basics
Ergebnisse
Lessons learned
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Gegründet: August 2005
Volumen: 272 Mio. EUR
Investoren: BMWi, KfW, BASF, Dt. Telekom, Siemens, Daimler,
Robert Bosch, Carl Zeiss
Laufzeit: ca. 6 Jahre Investitions-,
7 Jahre Desinvestitionsphase
Fokus: High-Tech Unternehmen in der Seedphase
Beteiligung: bis zu 500 TEUR pro Unternehmen in der Seed-Runde
Leadinvestor
Value-add: Hands-on-Betreuung durch Coaches
durch Investment Manager des Fonds
High-Tech Gründerfonds: Key facts
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Venture Capital Modell: HTGF-Geschäftsmodell basiert auf Wertsteigerung der Anteile, Exit
Limitierte Laufzeit des Fonds, Rückzahlung an Investoren
Fokus auf Technologie- und Wachstumsunternehmen
Long-term Incentive
„Venture Capital“
Eingehen zahlreicher Beteiligungen (~300)
Standardisierte, sehr attraktive Konditionen:1. Runde: 500 T€ gegen 15% Anteile sowie Wandeldarlehen als Verwässerungsschutz
Eingehen höherer Risiken
Fokus: deutsche Unternehmen, jünger als 1 Jahr
„Förderprogramm“
Förderprogramm oder Venture Capitalist?
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Bis zu 500 TEUR Eigenkapitalfinanzierung
• Optional bis zu weiteren 500 TEUR bei Folgerunden
Standardkonditionen
• 15 % Unternehmensanteile (pauschal, ohne Unternehmensbewertung)
• plus Wandeldarlehen (als Verwässerungsschutz)
Stundung der Zinsen für 4 Jahre
Wandlung Darlehen & Zinsen in Eigenkapital bei weiteren Finanzierungsrunden
Eigenmittel:
• mind. 20% (10% neue Bundesländer, Berlin) bezogen auf Beteiligung des Fonds
= Σ 600-800 TEUR
Überblick Beteiligungskonditionen
Gründer
50-100500High-Tech Gründerfonds
0-200
Side Investor, z.B.Business Angel
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Value add
Akquisitionsphase:- Ansprache HTGF- Unterstützung Businessplan, Präsentation- Erkennen Stärken, Schwächen und entsprechenden Maßnahmen
Betreuungsphase:- Unterstützung bei operativer Arbeit, z.B. Aufbau Controlling, Rekruiting, Vertriebsunterstützung, Spezialthemen- Aufzeigen erfolgskritischer Punkte
Side - Investment
Coaches
Unterstützung bei Gewinnung weiterer Investoren
Unterstützung Rekruiting weiteres Management
Strategieformulierung (Fokus)
Passende Kostenbasis
Know-how aus dem Portfolio (z.B. Sales Cycles, Kostenstrukturen)
Netzwerk
High-Tech Gründerfonds
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Lessons learned
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Nach Auszahlungsstatus:
7: voll ausgezahlt, davon 3 mit Anschlussfinanzierung
5: teilweise ausgezahlt
Nach Ursachen:
7: Management der Unternehmen sehr schlecht,
2: Geld, das auf dem Tisch lag, wurde abgelehnt
3: Kosten vollkommen außer Kontrolle
2: unfähig
3: Technologieentwicklung gescheitert
1: Marktakzeptanz nicht da
1: keine Anschlussfinanzierung bekommen
Analyse der 12 Insolvenzen
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166 Portfoliounternehmen (+13 im Closing)
125 Anschlussfinanzierungen durch Dritte mit einem Gesamtvolumen von 171 Mio.
Euro
Davon 74% privates Kapital (davon 61% VCs, 18% Business Angels, 21%
strategische Investoren)
4 Exits (davon 2 profitabel); 2 weitere profitable Exits in Verhandlung
12 Insolvenzen, 3 Liquidationen, 1 Notverkauf
Besetzung von ca. 60 Managementpositionen im Portfolio
Nachhaltige Belebung des Seed- und VC-Markts
Zahlreiche Partnerschaften
35 „Papier“-Millionäre
Viel „Spaß“ (=Arbeit)
Wesentliche Ergebnisse: 312 Transaktionen abgeschlossen
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Beispiele für Frühindikatoren, die eine Krise andeuten
• Management zieht Geld aus dem Unternehmen
• Monatliches Reporting fehlt, zu spät oder inkorrekt
• Keine Webseite (oder anderes vergleichbares kompliziertes Projekt)
• Viele Prämierungen, Fernseh- und Radioshows
• Arroganz
• Viele interne oder externe Streiterein
• Hohe Fluktuation
• Große Autos (oder andere Statussymbole)
• Langsame Geschwindigkeit
• ….
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Lessons learned
Dealbetreuung
• Potential für High-Tech Gründungen bei weitem nicht ausgeschöpft
• Engpaß Management - Rekruiting Skill ist Key
• Hohe burn rate am Anfang falsch
• Finger in die Wunde legen
• Hohe Frustrationstoleranz notwendig
• Schnelle Reaktion auf Frühindikatoren kann Krisen vermeiden
Finanzierung
• Bridge zu (privater) Anschlußfinanzierung im Prinzip ausreichend
• Partnerschaft mit anderen Investoren / Gesellschaftern (in der Krise) sehr hilfreich
• Ausweitung der Finanzierungskapazität durch “neue” Privatinvestoren, Industrie, ausländische VCs, …
• Cut your losses early
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Volumen
Hands-on vs. hands-off
Durchschiffen der Wirtschaftskrise (die noch nicht vorbei ist)
Vogel in der Hand – Spatz auf dem Dach
Wachstum
Venture Capital Fundraising
Langfristige Visision
Wesentliche Herausforderungen
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Team und Struktur
Geschäftsführung:Dr. Michael BrandkampDr. Alex v. Frankenberg
Relationship Management:Claudia Raber
Controlling:Guido SchlitzerGisela van den BoomLudmilla Heiderich
Office:Sabine BauerIrina LandisAylin Uzundal (Azubi)
Investment Team:K1 (Hardware)
Dr. Matthias Dill
Benjamin Erhart
Nicolas Kirschner
Klaus Lehmann
Dr. Andreas Olmes
Andreas Quauke
K2 (Life Science, Biotech, Energie)
Kay Balster
Dr. Caroline Fichtner
Dr. Bernd Goergen
Dr. Michael Nettersheim
Dr. Mehran Rafigh
Marco Winzer
Investment Team:K3 (Software, Internet,
Medien)
Clemens von Bergmann
Holger Heinen
Markus Kressmann
Dr. Björn Momsen
Simon Schneider
Romy Schnelle
Tobias Hartmann (1.1.)
N.N.
Beteiligungscontrolling
Alexander Hölz
Jens Baumgärtner