GESTION DE TESORERIA, ANALISIS Y GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS, CASOS PRÁCTICOS

8/17/2019 GESTION DE TESORERIA, ANALISIS Y GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS, CASOS PRÁCTICOS

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"Año de la Diversificación Productiva y del Fortalecimiento de la Educación"

TRABAJO GRUPAL

UNIDAD DIDACTICA : FUNDAENT! DE FINAN#A

TEA A IN$ETI%A& : %ETI!N DE TE!&E&IA' ANA(II ) %ETI!N DE &IE%! FINANCIE&!' CA! P&ACTIC!

CA&&E&A P&!FEI!NA(: C!NTA*I(IDAD + EET&E $

D!CENTE : C,P,C -!&%E A(*E&T! C!&A( A&INA

INTE%&ANTE : .EN&) (A)#A!N AN%AA PE&E#

&!D&I%! $A&%A PIPA A&IE(A PA&EDE &I!

YURIMAGUAS - LORETO - PERÚ

2015


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INT&!DUCCI!N

La mayoría de las operaciones económicas de la empresa se traducenen la entrada o en la salida de recursos dinerarios, es decir, en cobroso en pagos. Una buena gestión de la tesorería debe permitir efectuar todos los pagos en tiempo y minimizar los fondos no rentabilizados. Elsistema financiero ofrece una amplia gama de productos que permitenobtener rentabilidad de los excedentes incluso en los períodos máscortos y asimismo canalizar los flujos de cobros y pagos, como lamencionada cuenta corriente de crdito. !gualmente, el sistemafinanciero posibilita un amplio abanico de medios de pago ajustados alas más di"ersas situaciones que puedan presentarse.

#l iniciar las acti"idades de una empresa sus directi"os o due$os

deben tener en cuenta que el riesgo estará presente en todo momento

de su desarrollo, debido a diferentes factores como lo son% intensos

cambios del entorno, la intensificación de la competencia, las

reducción de las barreras de entrada, y ob"iamente la parte

tecnológica que "a a"anzando a pasos agigantados.

&ara minimizar estos diferentes factores es que 'ace un tiempo se

"iene incorporando a las entidades la ()estión de *iesgos(, la que ennuestro país no esta implantada en todos los sectores.

La )estión de *iesgos es un proceso efectuado por el +onsejo de

#dministración de una entidad, su irección y todo su restante

personal, dise$ado para identificar e"entos potenciales que puedan

afectar a la organización, gestionar sus riesgos dentro del riesgo

aceptado y proporcionar una seguridad razonable sobre el logro de los

objeti"os.

http://www.monografias.com/trabajos11/empre/empre.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos13/ripa/ripa.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos12/desorgan/desorgan.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos7/compro/compro.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos901/evolucion-historica-concepciones-tiempo/evolucion-historica-concepciones-tiempo.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos15/sistemas-control/sistemas-control.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos35/tipos-riesgos/tipos-riesgos.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/administ-procesos/administ-procesos.shtml#PROCEhttp://www.monografias.com/trabajos36/administracion-y-gerencia/administracion-y-gerencia.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos15/direccion/direccion.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos11/fuper/fuper.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos13/gaita/gaita.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos6/napro/napro.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos/seguinfo/seguinfo.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos16/objetivos-educacion/objetivos-educacion.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos13/ripa/ripa.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos12/desorgan/desorgan.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos7/compro/compro.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos901/evolucion-historica-concepciones-tiempo/evolucion-historica-concepciones-tiempo.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos15/sistemas-control/sistemas-control.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos35/tipos-riesgos/tipos-riesgos.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/administ-procesos/administ-procesos.shtml#PROCEhttp://www.monografias.com/trabajos36/administracion-y-gerencia/administracion-y-gerencia.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos15/direccion/direccion.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos11/fuper/fuper.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos13/gaita/gaita.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos6/napro/napro.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos/seguinfo/seguinfo.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos16/objetivos-educacion/objetivos-educacion.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos11/empre/empre.shtml


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!.DEFINICI!N

&ara la empresa, el departamento o área de tesorería "iene a ser su -primer banco, al que recurre para financiar sus necesidades o in"ertir los excedentesque genera. ic'o departamento o área es susceptible de ser e"aluado en cuantoa resultados /gastos financieros que genera frente a los ingresos financieros queaporta0.

La gestión de tesorería comprende las decisiones que deben tomarse en unaempresa para%

• isponer del dinero necesario para desarrollar las acti"idades del negocio

/pagos a pro"eedores, al personal, de deudas financieras, de impuestos,etc.0. Ello se consigue mediante un control continuado, bajo un enfoquepre"isional, de los mo"imientos dinerarios, realizados o futuros, combinado'abitualmente con el uso de financiación bancaria.

• *entabilizar los excedentes dinerarios que se obtienen durante periodos

normalmente cortos, a fin de e"itar que queden fondos ociosos. Ello seconsigue mediante la elección de productos financieros adecuados paraobtener rendimientos sin sacrificar liquidez ni seguridad.

• *acionalizar los costes financieros de la empresa. Es algo que puede

lograrse mediante la elección de los productos de financiación másadecuados en cada circunstancia, la negociación de operaciones derefinanciación, la "ariación de condiciones en los productos contratados afin de adaptarlas a la coyuntura del mercado, o la amortización parcial deprstamos y crditos, entre otras decisiones posibles.

• *ealizar una gestión adecuada de los posibles riesgos de tipo de cambio y

de inters.

La gestión de tesorería comprende las áreas del balance contable que conocemoscomo acti"os líquidos /o semilíquidos0 y pasi"os a corto plazo.


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La gestión de tesorería debe cubrir las siguientes funciones%

• +ontrol y realización de los flujos de cobro y pago.

• 1eguimiento de las posiciones bancarias.

• !n"ersión de excedentes de tesorería.

• 2inanciación de necesidades de tesorería.

Es básico conocer la dinámica de los flujos de cobro y pago de la empresa y cómoafecta a su liquidez%

• Existen dos clases de flujos monetarios de signo contrario% los de cobro y

los de pago. 3ásicamente el origen de estos flujos está en las operacionesde explotación deri"adas de los ciclos de "enta y compra.

• El flujo de cobros es el motor de la liquidez de la empresa y, en el caso de

una empresa industrial, suele estar condicionado por las siguientes fases%

Pedido% desde el momento de la captación del pedido del cliente'asta que ste entra en la fábrica.

Fa/ricación% desde la entrada del pedido 'asta la entrada delproducto en almacn.

Entre0a% desde la entrada del producto en almacn 'asta su entregafísica al cliente.

Facturación% desde la fec'a de entrega del bien 'asta el momentode emisión de la factura.

$encimiento de la factura% desde la fec'a de emisión de la factura


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'asta el "encimiento de sta.

Co/ro% desde la fec'a de "encimiento de la factura 'asta la derecepción de los fondos /fec'a contable0.

Dis1osición efectiva en cuenta /ancaria% plazo desde la fec'a enque se contabiliza el cobro 'asta su acreditación efecti"a en cuentabancaria. # este respecto, la fec'a rele"ante es la fec'a "alor, quees aquella en que la entidad bancaria abona o carga efecti"amenteuna operación y, por lo tanto, es la fec'a que se utiliza para la"aloración de intereses deudores o acreedores de las cuentasbancarias.

!1eraciones con activos no afectos a la actividad em1resarial

#l margen de las acti"idades ligadas a su negocio típico, una empresa puedelle"ar a cabo una serie de operaciones independientes, como las de adquisición y"enta de acti"os financieros o inmobiliarios. #lgunas de tales operaciones,centradas en acti"os financieros, pueden corresponder a la gestión de tesorería otener un enfoque de más largo plazo o de gestión de cartera para apro"ec'ar lasoportunidades del mercado.

%estión y distri/ución de resultados

+ualquier empresa, con independencia del sector en el que opere y de la acti"idadconcreta a la que se dedique, tiene una función genrica que realizar% producir bienes y ser"icios para su "enta en el mercado. +on los ingresos obtenidos con la"enta de sus productos y ser"icios, la empresa 'a de cubrir el coste de los bienesy ser"icios adquiridos a otras empresas, necesarios para su producción, yasimismo retribuir a los distintos factores que participan en el proceso deproducción o pre"er su reposición /retribuciones salariales, alquileres deinmuebles, intereses por financiación ajena recibida, amortizaciones de los bienesde equipo, y beneficios para retribuir el capital in"ertido en la empresa0.

E21ansión de la em1resa

Una "ez que la empresa se 'a consolidado puede contemplar su expansión,mediante un crecimiento interno /orgánico0, es decir, ampliando la capacidad de lapropia empresa /nue"as plantas, sucursales40 o externo /inorgánico0, mediante laadquisición de otras empresas. En ambos casos, el planteamiento financiero es


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similar al efectuado en el momento de constitución de la empresa. #l tratarse de lainmo"ilización de recursos durante muc'o tiempo, será necesario disponer derecursos estables.

II, %estión de &ies0o Financiero,

El riesgo siempre implica un costo financiero para el in"ersionista ya que se basaen un principio de incertidumbre sobre el destino final del capital. +uando alin"ertir arriesgamos todo nuestro patrimonio en operaciones condicionadas a la"olatilidad de los mercados financieros, existe una amplia posibilidad de fracasar.&ara disminuir el riesgo en nuestras in"ersiones, además de di"ersificar, siemprees recomendable acudir con un experto.

)erencia de *iesgo es un acercamiento estructurado a manejo incertidumbre

relacionado con amenaza, con una secuencia de acti"idades 'umanas incluyendo%gra"amen de riesgo, estrategias desarrollo para manejarlo, y mitigación del riesgousando recursos directi"os. +onjunto de procesos que se relacionan con laidentificación, el análisis y la respuesta a la incertidumbre. Esto incluye lamaximización de los resultados de e"entos positi"os y la minimización de lasconsecuencias de e"entos ad"ersos. #dministrador de riesgos financieros seencarga del asesoramiento y manejo de la exposición ante el riesgo decorporati"os o empresas a tra"s del uso de instrumentos financieros deri"ados.

!/3etivo

*educir di"ersos riesgos relacionados con un dominio pre5selección al ni"elaceptado por la sociedad. &uede referir a tipos numerosos de amenazas causadaspor el ambiente, la tecnología, seres 'umanos, organizaciones y política. &or otraparte implica todos los medios disponibles para los seres 'umanos, oparticularmente, para una entidad de la gerencia de riesgo /persona, personal,organización0.

Elementos 1rinci1ales

Los elementos principales que aporta la gerencia de riesgos son%

!dentificación E"aluación

4, An5lisis cualitativo de los ries0os

6, An5lisis cuantitativo de los ries0os

&laneación de la respuesta a los riesgos


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1eguimiento y control de los riesgos

Caracter7sticas

El riesgo tiene las siguientes características%

• Evento de ries0o 6 la declaración del riesgo, a futuro

• Im1acto del ries0o 6 lo que puede suceder a fa"or o en contra de losobjeti"os del proyecto

Pro/a/ilidad de 8ue el ries0o 1ueda ocurrir

%erencia de ries0o financieros

)erencia de riesgo financiero es la práctica de crear "alor económico en a firma

usando instrumentos financieros para manejar la exposición a riesgo.

Ti1os de ries0os financieros

&ies0o de mercado% asociado a las fluctuaciones de los mercadosfinancieros, y en el que se distinguen%

o &ies0o de cam/io% consecuencia de la "olatilidad del mercado dedi"isas.

o &ies0o de ti1o de inter9s% consecuencia de la "olatilidad de lostipos de inters.

o &ies0o de mercado: que se refiere específicamente a la "olatilidadde los mercados de instrumentos financieros tales como acciones,deuda, deri"ados, etc.

&ies0o de cr9dito% consecuencia de la posibilidad de que una de las partesde un contrato financiero no asuma sus obligaciones.

&ies0o de li8uide o de financiación: y que se refiere al 'ec'o de que

una de las partes de un contrato financiero no pueda obtener la liquideznecesaria para asumir sus obligaciones a pesar de disponer de los acti"os7que no puede "ender con la suficiente rapidez y al precio adecuado7 y la"oluntad de 'acerlo.

&ies0o o1erativo% se utiliza para la regulación del sector bancario como el(riesgo de sufrir prdidas debido a la inadecuación o a fallos de los

http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_mercado&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_mercado&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_cambio&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_tipo_de_inter%C3%A9s&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_mercado&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_cr%C3%A9dito&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_liquidez&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_operativo&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_mercado&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_cambio&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_tipo_de_inter%C3%A9s&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_mercado&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_cr%C3%A9dito&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_de_liquidez&action=edit&redlink=1http://www.ecured.cu/index.php?title=Riesgo_operativo&action=edit&redlink=1


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procesos, el personal y los sistemas internos o bien a causa deacontecimientos externos(.

!/3etivo %eneral:

Es elaborar un informe con el cual nos empaparemos de las nue"as tendenciascon respecto a )estión de *iesgos, +ontrol !nterno y #uditoría !nterna,

información que nos será de gran importancia para implementar y dise$ar un

modelo de )estión de *iesgo dentro de la irección de 8ialidad dependiente del

9inisterio de :bras &;blicas.

!/3etivo Es1ec7ficos:

ar a conocer el concepto de *iesgo y sus tipologías.

emostrar la e"olución e importancia de la #uditoría !nterna y el +ontrol !nterno dentro de la )estión de *iesgos.

En este capítulo se dará a conocer el riesgo en si, sus impactos y probabilidades,

mtodos de e"aluación así como tambin quienes los asumen, sus principales

riesgos y problemas, el ambiente donde se desarrolla como por ejemplo el

empresarial y es a'í donde se concentrará esta parte del capitulo (*iesgos que

afectan a las empresas(.

Antecedente .istórico,

La aproximación del riesgo se produce en los emporios comerciales y na"egantes

de !talia a fines del siglo ?8!, son por tanto, estos mercaderes o comerciantes

quienes crean el concepto moderno del riesgo y su importancia financiera basada

en el seguro.

En el proceso de desarrollo del capitalismo industrial, que es a partir del siglo ?!?,

es cuando aparecen mayores riesgos como consecuencia de los in"entos y su

puesta en práctica% 2errocarriles, acti"idades fabriles, trabajos p;blicos,automo"ilismo, etc., que re"olucionan la "ida cotidiana. &or lo que ante el aumento

de accidentes de trabajo y la consiguiente presión de los sindicatos obreros, surge

la necesidad de implantar medidas de pre"ención.

espus de la segunda guerra 9undial se agudiza la necesidad de analizar y

controlar los riesgos.

http://www.monografias.com/trabajos29/auditoria-seguridad/auditoria-seguridad.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/matriz-control/matriz-control.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/auditoria/auditoria.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos7/sisinf/sisinf.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos/adolmodin/adolmodin.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos10/teca/teca.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos10/teca/teca.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos16/teoria-sintetica-darwin/teoria-sintetica-darwin.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos15/auditoria-interna/auditoria-interna.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/control/control.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/control/control.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos29/auditoria-seguridad/auditoria-seguridad.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/matriz-control/matriz-control.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/auditoria/auditoria.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos7/sisinf/sisinf.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos/adolmodin/adolmodin.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos10/teca/teca.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos16/teoria-sintetica-darwin/teoria-sintetica-darwin.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos15/auditoria-interna/auditoria-interna.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/control/control.shtml


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1in embargo, es a partir de los @@a$os sesentaAA que junto a las expectati"as de

grandes catástrofes aparece la gran "ulnerabilidad de las empresas debido a la

gran concentración de "alores y la especialización de sus unidades de fabricación.

La aparición de un riesgo produce junto a grandes prdidas 'umanas y materiales

una serie de gastos financieros e indirectos% *educción de "entas, de imagen de la

empresa, paro obrero, etc.

2inalmente, desde el punto de "ista de los costos financieros de las empresas, el

crecimiento de las cantidades monetarias para reducir y transferir el riesgo, o sea,

las medidas de pre"ención y seguros, 'an 'ec'o tomar conciencia de la influencia

decisi"a que tenían en el cumplimiento de los objeti"os empresariales /B0 .

La palabra "riesgo", ha tenido hasta la fecha muy diversas interpretaciones,

en términos muy simples existe riesgo en cualquier situación en que no

sabemos con exactitud lo que ocurrirá al futuro.

Para "(a International !r0aniation for tandariation" ;I!< define al

ries0o como:

"Combinación de la robabilidad de un !vento y su Consecuencia" #$

aclara que el término riesgo es generalmente usado siempre y cuando exista

la posibilidad de pérdidas %resultado negativo&".

El "T=e Institute of Internal Auditors" ;T=e IIA< define al ries0o como:

"La osibilidad de que ocurra un acontecimiento que tenga un impacto en el

alcance de los ob'etivos. !l riesgo se mide en términos de impacto y

probabilidad".

ara otros autores, como los economistas rusos (. (oldstein y ). (ut*, lo

definitivo en el riesgo es la incertidumbre. #eg+n ellos el riesgo es "la

incertidumbre en cuanto al potencial de pérdidas en el proceso de alcan*ar

los ob'etivos de la empresa

#l analizar las di"ersas definiciones de riesgo podemos decir, que en nuestrostiempos es muy importante que las entidades ya sean p;blicas o pri"adas, se

interioricen de cómo manejar de la mejor manera este concepto, para así poder

lle"ar a cabo su misión y por ende lograr sus objeti"os planteados.

>Cómo medimos El &ies0o?


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La medida del riesgo abarca dos dimensiones básicas% la probabilidad de que se

produzca la amenaza que nos acec'a, que se puede expresar en trminos de

frecuencia o, mejor en trminos de frecuencia relati"a, y la se"eridad con que se

produzca dic'a amenaza.

#lgunas situaciones de riesgo son del tipo si 5 no% el acontecimiento incierto yamenazador se produce o no se produce. En el primer caso, el resultado es una

prdida totalC si dic'o acontecimiento no se "erifica, no se registra ninguna

prdida. 1e trata de una situación de riesgo relati"amente poco corriente y la

mayoría de los riesgos de este tipo poseen una estructura de prdida que se

pueden expresar, teóricamente al menos, en forma de distribución de

probabilidades. Esta distribución de probabilidades puede mostrar una posibilidad

relati"amente grande de prdidas peque$as, una posibilidad menor de prdidas

medianas y una posibilidad insignificante de prdidas totales.

&odemos decir, que el grado de confianza de una medición mejora cuanto más

alto es el n;mero de datos obser"ados, y si este n;mero es suficiente, el ;nico

problema que resta, es anticipar el efecto de los cambios conocidos y no

conocidos sobre los resultados totales. #unque las condiciones sean de

incertidumbre, si el n;mero de datos empíricos es suficiente, se puede planificar

determinados indicadores de control con toda confianza.

An5lisis de ries0o: 9todos de Evaluación,

El análisis de riesgo es una 'erramienta destinada a ordenar la toma dedecisiones proporcionando un proceso lógico, estructurado y consistente, utilizado

desde 'ace muc'o tiempo en distintas áreas de la ingeniería y la economía.

El análisis de riesgo consta de tres etapas% identificación del peligro, e"aluación

del riesgo y gestión del riesgo. 1iendo la e"aluación del riesgo la etapa del

análisis en que se intenta estimar el riesgo asociado a un peligro.

1e establece como "álidos tanto el mtodo de e"aluación cualitati"a como el de

e"aluación cuantitati"a definiendo cada uno a partir de la forma como se expresa

el resultado final del análisisC e"aluación cualitati"a del riesgo es aquella donde laprobabilidad del incidente y la magnitud de sus consecuencias se expresan en

trminos cualitati"os como Dalta, Dmediana, Dbaja o Dinsignificante, mientras

que en la e"aluación cuantitati"a los resultados se expresan en cifras.


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En contrapartida, es totalmente acertado afirmar que ning;n mtodo de e"aluación

del riesgo es aplicable a todas las situaciones y que, seg;n las circunstancias, un

mtodo puede con"enir más que otro.

#ctualmente, existe consenso de que es necesario encontrar una solución

intermedia pues dadas las lagunas en el conocimiento en algunos casos y lascarencia de información existente en otros, algunos tramos de la e"aluación de la

difusión, la exposición y especialmente de las consecuencias deben ponderarse

mediante una escala cualitati"a ya que son inabarcables cuantitati"amente. &ara

ello, resulta promisorio el uso de matrices de categorías sobre todo cuando están

asimiladas a rangos de probabilidades. Estas matrices incluyen las reglas de

decisión para operar el modelo y, si bien no eliminan totalmente la subjeti"idad del

autor, afirman la transparencia de los procesos.

>@ui9n asume los &ies0os?

efiniti"amente quin asume los riesgos es la empresa, ya que en cada acti"idad

que desarrolla, est se encuentra inserto. #demás todo ente que se relaciona con

la empresa sean estos in"ersionista, propietario, pro"eedor, etc., juega un papel

preponderante en la busca de resultados positi"os y más "oluminoso con un

mínimo ni"el de riesgo.

La empresa como unidad económica que transforma insumos, recursos 'umanos,

financieros, tecnológicos y otros, debe afrontar muc'as amenazas que son

ocasionadas por los riesgosC atentando contra la consecución de los objeti"os, y

por ende, su resultado.

Es importante identificar las principales "ariables de riesgo, ya que no es suficiente

para la toma de decisiones, contar sólo con la asignación de probabilidades de los

sucesos futuros.

Princi1ales &ies0os y Pro/lemas,

El riesgo está presente en todo 'ec'o contingente o incierto, y como tal sólo es

posible estimar su probabilidad de ocurrencia y realizar una predicción que, por lo

tanto, será inexacta. El concepto de riesgo en el ámbito financiero puede ser

clasificado de muc'as formas, cada una de las cuales origina teorías y análisis

particulares y a su "ez diferentes.


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#sí como se definen ciertos riesgos, el de mercado, el de sistemas, financieros,

insol"encia, operati"o, y un sin n;mero de otros riesgos que afectan las decisiones

financieras que puedan tomar los distintos agentes económicos. Es así como el

in"ersionista o accionista deseará conocer todos los detalles relacionados con los

riesgos para una toma de decisión, con respecto a la futura rentabilidad de la

empresa.

&ies0os 8ue afectan a la Em1resa,

Entre la gama de factores de riesgo que produce el mercado, podemos encontrar

los que se producen por fluctuaciones de los precios, tambin los producidos por

las tasas de inters, la inflación, el tipo de cambio y de liquidez del sistema como

en el caso de las empresas financieras.

#demás, existe una "ariedad de riesgos que afectan a la industria propiamente tal,

ya que estos son m;ltiples, o sea esta la posibilidad de sufrir prdidas o da$os, en

el sistema competiti"o que se encuentra inmersa la empresa, y daría la alternati"a

de un futuro incierto. El conocimiento del riesgo es la base esencial o el primer

punto para ejercer una acción tendiente a su eliminación o bien para su reducción.

&ara realizar un análisis ex'austi"o se tomará el criterio de encasillar los riesgos

de acuerdo con dos parámetros diferentes como son% Los *iesgos 1istemáticos y

los *iesgos Específicos/F0. #demás se realizará un análisis indi"idual de los

riesgos asociados a la industria.

&ies0os istem5ticos:

&ies0o de Inflación: Es el riesgo que corren las empresas de un país, o

bien afectan a los in"ersionistas en diferentes ámbitos, debido al alza

general y acumulati"a de los precios, que se manifiesta en la disminución

contin;a del poder adquisiti"o.

+onsecuencias que afectan a la empresa con inflación%

G De1reciación de la moneda% +uando 'ay inflación el poder adquisiti"o baja día a día y esto se debe principalmente alespiral precio5salario.

G Desca1italiación de la Em1resas% Un empresario debe ser capaz de generar utilidades suficientes como para neutralizar


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altos ni"eles de inflación, pues de lo contrario su capital inicial

o patrimonio, 'oy no "aldrá lo mismo que ma$ana.

G *a3a calidad de los 1roductos% ebido a que no existe unincenti"o para el productor, los precios de las materias primas

aumentan, este no mejora la calidad de las mercaderías.

G &educción del a=orro% En un país con inflación todos losdepósitos de a'orro se deprecian con gran rapidez, lo que los

disminuye a límites escasísimos, y por ende, decae la

capitalización del país.

&ies0o de Inter9s% Es la "ariación que se produce en la rentabilidad de las

decisiones financieras como consecuencia de la "ariación del tipo deinters del mercado.

Este riesgo como se puede comprender es un *iesgo 1istemático, ya que

es deri"ado de factores externos a la entidad. El cual 'ace "ariar la cuantía

de los flujos financieros o su "alor en trminos actuales.

&ies0o de Cam/io: El trmino riesgo de cambio posee "arios significados.

El (riesgo contable( 'ace referencia a la necesidad de e"aluar partidas

dispares del acti"o, pasi"o y cuentas de resultados y trmino de una sola

moneda. El riesgo consiste en que el "alor p;blicamente declarado de losacti"os, capital y beneficio puede "erse desfa"orablemente afectado por el

mo"imiento de di"isas en que se realizan las transacciones. Las prdidas

debidas a la con"ersión en trminos de la moneda base, pueden reducir los

beneficios declarados de la empresa y disminuir consiguientemente, su

acti"o neto. +abe imaginar que existe el peligro de que la imagen de la

empresa sufra un deterioro y que el inters que despertaba en el mercado

de "alores disminuya.

Las principales operaciones de una empresa que están sometidas a este

riesgo son%

Exportaciones

!mportaciones

&rstamos al extranjero


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&rstamos en di"isa

!n"ersiones directas en el extranjero.

&ies0o de &einversión: 1e define como la "ariabilidad que se produce en

el rendimiento de la entidad como consecuencia de la rein"ersión de los

flujos que "a generando la decisión financiera

Este riesgo se presenta tanto al final de las operaciones en el momento en

que se 'a recuperado lo in"ertido, como en el transcurso de una operación

en la que se "an recibiendo flujos periódicos.

&ies0o Pa7s: 1e refiere a la probabilidad de "er afectada negati"amente la

generación de la empresa, fundamentalmente debido a situaciones

macroeconómicas que afectan de una u otra manera a todos los sectores

económicos.

&ara detectar este riesgo 'ay que conocer los fundamentos de la política

económica imperante, tratar de anticiparse a cambios de la orientación de

estas políticas, analizando "ariables como el tipo de cambio, ingreso real,

tasa de inters, 3alanza de &agos, etc.

Ho sólo debe saberse que ocurre con la economía del país sino la

interrelación con el resto del mundo, muy especialmente aquellos sectores

"inculados al comercio exterior.

&ies0os Es1ec7ficos:

&ies0o Económico: Este riesgo se refiere a la "ariabilidad en los

resultados como consecuencia de circunstancias que afectan de manera

particular a la empresa.

Estas pueden ser% fallas en el proceso producti"o, "ariaciones en lademanda, cambios en el precio de "enta o en el costo de los factoresC son

sólo algunas de las circunstancias que pueden 'acer que los resultados de

las operaciones de la empresa no sean los esperados. Es un riesgo

específico pues cada empresa puede controlar estos factores.


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&ies0o Financiero: Es el riesgo que ocurre cuando la empresa obtiene

flujo monetario de alguna institución financiera u otro origen, y se "e

obligada a responder por la carga financiera que se originó, cabe 'acer

notar que a mayores ni"eles de deuda, la empresa deberá enfrentar una

mayor carga financiera, lo que podría exponerla a serios aprietos para el

cumplimiento de sus obligaciones.

El *iesgo 2inanciero comprende tanto la inestabilidad de las ganancias con

que pueden contar los accionistas ordinarios, como la probabilidad de

insol"encia. La existencia de gastos financieros en una empresa da origen

a lo que se denomina apalancamiento financiero. El apalancamiento

financiero, se define como la capacidad que tiene una empresa de utilizar

sus cargos fijos financieros /carga financiera0 para incrementar los efectos

de cambios en los beneficios netos de explotación sobre el beneficio total.

El objeti"o fundamental del análisis del apalancamiento financiero, es

determinar en que se están usando los recursos de menor costo para 'acer

funcionar la empresa, limpiando o depurando el capital propio reflejando de

este modo el grado de utilización de los capitales ajenos /deuda0.

&ies0o de Cr9dito: Estos riesgos se refieren a la e"entualidad que una

institución no reciba los pagos en forma oportuna de sus crditos, esto es

por falta de liquidez o insol"encia de sus deudores.

&ies0o de (i8uide: Es la capacidad de con"ertir un instrumento enefecti"o, siendo mínimos las "ariación de precio y riesgo, un instrumento eslíquido si se puede "ender en grandes "ol;menes y sin grandes

fluctuaciones en el precio. #demás, se deben a "ariaciones de las tasas

de inters, de acti"os o fluctuaciones de los gastos de operación.

1urgen debido a descompensaciones entre flujos de entrada y flujos de

salida de dinero, que obligan a las instituciones a endeudarse a altas tasas

de inters en el corto plazo y deben liquidar "alores en condiciones poco

fa"orables para conseguir fondos líquidos.

&ies0os Industriales: Una de las grandes "entajas del sistema de libre

empresa es la facilidad con que cualquier persona puede iniciar una

empresa o introducir un nue"o producto, o bien in"ertir y ser partícipe de

alguna sociedad, no existen restricciones legales en la "ida económica que

sean tan estrictas como para impedir alguna in"ersión, desde luego, antes


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de iniciar una nue"a empresa o in"ersión, 'ay que cumplir ciertas normas

en el sentido de la seguridad de la certeza.

+uando un n;mero de in"ersionistas afectados por los fracasos, era

peque$o, 'abían pocas personas que se preocupaban por este problema y

muy pocos pedían medidas al respecto, pero 'oy en día cuando los efectosdel fracaso de una in"ersión son serios, por causas de los riesgos que no

fueron asumidos, claman pidiendo para que estos tengan una acción

pre"enti"a.

Un campo donde un in"ersionista tiene muy poca información, como para

tomar una decisión si in"ertir o no 'acerlo, son los riesgos industriales, el

fracaso que "iene dado dentro de la empresa y no se muestra en ning;n

estado /informe0, como para mostrar al in"ersionista cuales fueron algunos

de los riesgos que tu"o que sortear la administración, para lograr alg;n

resultado en un ejercicio dado.

entro de la industria podemos destacar los siguientes riesgos%

&ies0os y 1ro/lemas concernientes al 1roducto: #unque un

sistema económico tiene muc'as funciones importantes, su objeti"o

primordial es el suministro de bienes y ser"icios, es decir, que el

producto es el centro neurálgico de la empresa industrial. Ioda la

organización de la dirección, de la planta, de los acti"os fijos, de los

materiales y de los trabajadores existe por el producto, que es lafuente de las ganancias o beneficios.

&uesto que tiene un lugar importante en el esquema industrial, es de

suponer que el producto reciba una atención básica de todos

aquellos que están en una empresa industrial. 1e gastan a$os en la

in"estigación y en el estudio constante de la producción, a gran

costo, para desarrollar nue"os productos o para mejorar los

productos ya existentes. En publicidad o "enta del producto se

gastan cientos de millones de pesos y todos los medios que puede

concebir la in"enti"a 'umana. 1in embargo, sigue siendo cierto queel fracaso del producto aparece en el fondo de la quiebra de muc'os

negocios y en resumen afectaría a los potenciales in"ersionistas.

&ies0o 1or las $ariaciones estaciónales: 9ientras el futuro

permanece incierto, las acti"idades económicas suponen riesgos, o

sea la posibilidad de sufrir prdidas o da$os. Jemos "isto con qu


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cuidado debe procederse a la introducción de un nue"o producto o a

la creación de una nue"a empresa, para protegerse contra los

riesgos económicos de tipo general que se encuentran en

semejantes operaciones. Esto se debe a muc'as causas físicas y

naturales, a la incertidumbre que se origina en un conocimiento

insuficiente de muc'as fases del comportamiento de la economía, al

carácter de impre"isible de la conducta 'umana, a los cambios que

produce el paso del tiempo, de las posibilidades de acontecer de los

'ec'os y a acciones gubernamentales inesperadas. La

característica sal"adora de la mayoría de los riesgos de esta clase es

que son más o menos específicos. #unque su aparición sea

impre"isible, la mayoría son bien conocidos. En consecuencia, los

'ombres de negocios 'an in"entado muc'os mtodos y tcnicas

para 'acerles frente. 1i la dirección lle"a firmemente en manos los

asuntos de la empresa, si sujeta a cada parte de la misma a unestudio de las posibilidades de que se presenten riesgos específicos

y adopta medidas con las que dicta a menudo el sentido com;n,

puede reducirse significati"amente el peligro de prdidas debidas a

riesgos de esta clase.

El procedimiento adecuado es que la dirección de la empresa

instituya una in"estigación concienzuda de sus propios riesgos

internos. +on este propósito puede formarse una comisión integrada

por personal interno y otros especialistas de determinadas materias

para estudiar y "alorar los riesgos y así minimizar los riesgos quepueden afectar a futuros y potenciales in"ersionistas, que son al cabo

los socios capitalistas de la empresa.

&ies0os de los activos fi3os de la em1resa: Existen muc'os

riesgos que act;an sobre una empresa considerada como conjunto.

Una in"estigación permitirá definir la naturaleza detallada de estos

riesgos e indicara los mtodos a seguir para su supresión o

anulación. Es siempre buena la práctica de atacar los riesgos al ni"el

de pre"ención, en lugar de 'acerlo en el de las prdidas. Los títulos

de los bienes raíces, si no se 'allan en orden, pueden dar lugar a

muc'as dificultades y, quizás, a prdidas de consideración si no se

descubren y arreglan a tiempo estas falencias. Un estudio adecuado

de la localización de los acti"os de la empresa, las entradas y salidas

de stos, un buen mantenimiento, una buena utilización y además un

control de in"entario ex'austi"o puede pre"enir una merma de los

acti"os fijos, los cuales sir"en para el propósito de la empresaC


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buscar los beneficios para el logro de los objeti"os organizacionales y

a la "ez, el de los in"ersionistas.

&ies0o de la Administración: La formación del cuerpo administrati"o que

pueda trabajar satisfactoriamente, debe considerar a personal idóneo para

las tareas a seguir, tambin es preferible crear lealtad, 'onestidad y

confianza en todos los funcionarios que tienen que tomar ciertas decisiones

que puedan afectar el futuro de la empresa.

La mejor manera de e"itar los efectos de la insol"encia es en primer lugar

extender los crditos de manera más cuidadosaC una cuenta que se maneja

descuidadamente supone el riesgo doble de la prdida del dinero propio,

así como la del cliente. 1e supone e"itar muc'as prdidas financieras

mediante el empleo de mtodos contables adecuados y la "igilancia de los

presupuestos. Los balances y los estados de resultado re"elan las

debilidades financieras y los lugares donde se filtran las utilidades.

&ies0o de la Producción,

a, ano de o/ra: #demás, de los riesgos que abarcan a todaslas empresas, un segundo sector en el que con toda probabilidad

aparecerán muc'os riesgos de consideración es en la función de

producción, dentro de sta la seguridad, la salud de la mano

especializada que tiene cierto grado de responsabilidad de tipo

directo con la empresa, los que manipulan la parte operati"a, ya seapor un error tcnico que puede detener un proceso y origina un "acío

de producción, lo que in"olucra, el no cumplimiento de contratos y tal

"ez, multas onerosas a la empresa.

/, aterias Primas: Existen muc'os riesgos relacionados con losmateriales. La pre"isión correcta de los precios de los materiales

contribuirá a la eliminación de las sorpresas en relación de los

precios. +uando una decisión toma la duda referente a los precios,

puede recomendarse compras por adelantadas, considerando a

"arios pro"eedores, pero tambin 'ay que preocuparse delsobrestocK, otras consideraciones que deben tomarse, es que los

in"entarios necesitan un grado de seguridad más a"anzado.

&ies0o de/ido a cam/ios tecnoló0icos,


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9uc'os riesgos nacen de los cambios que se producen en la tecnología, las

empresas que tienen o 'an tenido un producto estandarizado por muc'o

tiempo, y que le 'an reportado utilidades o beneficios por un periodo, corren

el riesgo de que la competencia ocupe un lugar sobre ellos, por el uso de

tecnología actualizada, o bien la misma empresa por el no uso de

tecnología nue"a. Los cambios por estas circunstancias generan un riesgo

significati"o, lo que supone un mayor costo y un menor beneficio, lo que

acarreará a la empresa a un dficit en los resultados.

&ies0o relacionado con las inversiones,

1on muc'os los factores que dan lugar a la aparición de riesgo en las

in"ersiones de capital, por ejemplo, la economía general, los factores

económicos relacionados con cada in"ersión, la competencia, el desarrollo

tecnológico, las condiciones del mercado, de trabajo o bien de la legislación

social, además de muc'os otros factores. Estos 'acen imposible predecir

el futuro, en consecuencia, los ingresos, costos y "ida ;til de una in"ersión

específica no se conoce con certeza plena.

&ies0o relacionado con la demanda,

Una empresa industrial es una unidad económica que transforma recursos

producti"os en bienes y ser"icios que se "enderán en un determinado

mercado. Una gran parte de las decisiones de los gerentes dependen de la

correcta estimación de la demanda. #ntes de establecer los programas deproducción y el empleo de recursos, es esencial 'acer un pronóstico de las

"entas futuras, si se cometen errores en esta decisión se pierde la potencial

fortaleza y se podría perder la posición en el mercado, lo que ocasionaría

prdidas.

&ies0os de !1eración: Es el riesgo de que se produzca una prdida

financiera debido a acontecimientos inesperados en el entorno operati"o, los

factores que pueden moti"ar este riesgo

!neficacia de los sistemas de control interno

Errores 'umanos

2allas en los sistemas de información


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2raude

&ies0o de Em1resa: Es la probabilidad que una empresa no genere los

recursos suficientes para pagar el total de sus "encimientos. &ueden darse

dos componentesC que la generación sea negati"a con lo cual es incapaz de

pagar nada y que sus flujos difieran de los esperados siendo stos menores a

los proyectados y por lo tanto, es incapaz de cumplir con el total de sus

"encimientos.

$aria/les de &ies0o: Existen dos escenarios diferentes en el análisis de

"ariables de riesgos% las que son de orden externo y las de orden interno.

$aria/les de orden E2terno: La estructura utilizada identifica de una forma

muy general y completa los alcances de posibles riesgos que pueden

producirse en una industria donde la empresa esta inserta.


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CA! P&BCTIC!

El flu3o de tesorer7a: Un caso 1r5ctico

Es pertinente notar que las "entas son BM al contado. &reste atención, tambin,

a las notas que acompa$an el presupuesto de "entas. La compra de los insumos,

que representan el NM de las "entas, se 'acen al crdito /ONM a F días0, la

tabla que está debajo de insumos, es el desembolso en efecti"o que la firma

realiza cuando adquiere los insumos de sus pro"eedores. Los gastos deadministración y "entas son al contado. La empresa proyecta comprar, en el mes

de octubre, equipos adicionales por un "alor de 1P.N . La caja mínima que la

empresa desea mantener, es el equi"alente a N días "enta.

La proyección resultante se presenta en la tabla siguiente%


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La periodicidad de la proyección es mensual debido a la estacionalidad de las

"entas. &ara su elaboración, se 'a utilizado el formato presentado en la entrega

anterior. El pago de los impuestos consignado, se 'a obtenido de la proyección del

Estado de *esultados que presentaremos en una próxima entrega. El pago de

intereses, se obtiene de multiplicar la deuda bancaria consignada en el E12 por la

tasa de inters. Ho se considera que en ese a$o se producirán amortizaciones del

principal.

Ial como puede "er, 'asta el mes de octubre, período en el que se adquiere

equipo adicional, la situación de caja del negocio, es supera"itaria. #sí, por

ejemplo, para el mes de junio, la firma tiene 1P.FB QBF de efecti"o, de los cuales,

sólo necesita como caja mínima, 1P.Q NC lo que 'ace que cuente con un

superá"it de 1P.RF FBS, que el tesorero debe "er dónde colocará para obtener

rendimientos financieros.

#0 1upongamos que usted tiene una cadena de dulcerías en Lima y "ende,

principalmente, postres tradicionales peruanos /arroz con lec'e, mazamorra

morada, etc.0 y desea elaborar el flujo de tesorería /2I0 para el próximo a$o.

*ecuerde que este sir"e, principalmente, como instrumento para saber elmomento y la cantidad de dinero sobrante o faltante en el corto plazo. En el

primer caso, le permitirá planificar con tiempo cómo agenciarse de la

cantidad faltante, en tanto que, en el segundo escenario, podrá gestionar la

colocación de los excedentes de caja.

Los dos primeros pasos para proyectar el 2I, el cual, no ol"ide, debe estar

ligado al plan estratgico del negocio, es contar con el Estado de 1ituación

2inanciera /E120 de fines del a$o anterior y con los supuestos en "entas y

costos para los siguientes BR meses. Los cuales, se presentan a

continuación%


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GESTION DE TESORERIA, ANALISIS Y GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS, CASOS PRÁCTICOS

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