FONCREI Manual ion de PROYECTOS

8/6/2019 FONCREI Manual ion de PROYECTOS

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Daniel Peña

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Manual para la Formulación yEvaluación de Proyectos

Caracas – VenezuelaAño 2000

3era. EDICCION



ELABORADO Y COORDINADO POR:

Gerencia de OperacionesFONCREI

ADVERTENCIA

Este Manual para la Formulación y Evaluación de Proyectos, es propiedaddel Fondo de Crédito Industrial “FONCREI” y no puede ser reproducido total

o parcialmente, sin autorización por escrito de la Dirección del Organismo.ISBN-980-07-3094-X



MANUAL PARA LA FORMULACION Y MANUAL PARA LA FORMULACION Y

EVALUACION DE PROYECTOSEVALUACION DE PROYECTOS

PRÓLOGO:

Me complace presentar la tercera edición del Manual para laFormulación y Evaluación de Proyectos del Fondo de Crédito Industrial,publicación que resulta del esfuerzo conjunto de las unidades queconforman esta reconocida Institución.

La iniciativa de crear este instrumento responde a la necesidad decontar con herramientas de evaluación que permitan juzgar,efectivamente, el éxito de los proyectos, resaltando el análisis de lasvariables que logren identificar tendencias de productividad ycompetitividad, de la rentabilidad, del valor agregado nacional, delpotencial exportador y de las fortalezas de la empresa para su inserción enmercados globales.

Con la finalidad de transferir la experiencia acumulada en unatrayectoria de mas de veintiséis años al servicio de la industria, el Fondode Crédito Industrial ha querido llevar este Manual a todas las Institucionesdel Sistema de Industria y Comercio y a todas aquellas empeñadas en laconsolidación y el desarrollo del Sector Industrial, así como al mundoacadémico, para que sirva como una herramienta de referenciametodológica para la evaluación de proyectos industriales.

Finalmente, no queda más que reconocer el esfuerzo y la voluntad detodo el equipo de trabajo que colaboró, con su experiencia, conocimiento ytiempo de dedicación, en la elaboración de este manual.

Dirección Gerencia





CONTENIDO

ESQUEMA PARA EL ESTUDIO DE LA FACTIBILIDAD DE PROYECTOSINDUSTRIALES EN PROMOCIÓN Y AMPLIACIÓN

Pág.

Introducción 6

CAPÍTULO I: Resumen del Proyecto

1.1. Objetivos y Justificación 61.2. Aspectos Administrativos 6

CAPÍTULO II: Estudio de Mercado 7

2.1. Descripción del producto, características y usos. 72.2. Estudio de la demanda. 82.3. Estudio de la oferta. 92.4. Mercado potencial para el proyecto. 102.5. Precios. 102.6. Canales de comercialización. 11

CAPÍTULO III: Tamaño y Localización 12

3.1. Factores que determinan el Tamaño. 123.2. Tamaño Óptimo 143.3. Localización. 19

CAPÍTULO IV: Ingeniería del Proyecto 21

4.1. Proceso productivo. 214.2. Balance de materiales. 214.3. Período operacional estimado de la planta. 224.4. Capacidad de producción. 224.5. Distribución de la maquinaria y equipos en la

plantaindustrial (Lay-out)23

4.6. Planos de distribución de la planta 23





Pág.

CAPÍTULO V: Organización 24

2424

CAPÍTULO VI: Inversiones y Financiamiento 25

6.1. Inversiones en activos fijos tangibles. 256.2. Inversiones en activos fijos intangibles 266.3. Inversiones en activos circulantes o Capital de trabajo 276.4. Resumen de las Inversiones 286.5. Cronograma de ejecución del proyecto 286.6. Financiamiento 286.7. Plan de Inversiones 29

CAPÍTULO VII: Presupuesto de Gastos e Ingresos 30

7.1. Situación financiera actual 307.2. Situación financiera proyectada 307.3. Presupuesto de ingresos 337.4. Estado de resultados proyectados 347.5. Presupuesto de caja 347.6. Fuente y usos de fondos 347.7. Punto de equilibrio 357.8 Tasa de descuento y criterios alternativos para la evaluación

de proyectos37

7.9. Valor acumulado neto de un proyecto 387.10.Valor presente neto o valor actual neto (VAN) 397.11. Tasa beneficio – costo 407.12. Periodo de recuperación de la inversión 407.13. Tasa interna de retorno 417.14. El análisis de riesgo 41

CAPÍTULO VIII : Análisis Financiero 43

8.1 - Análisis de sensibilidad 438.2 - Conclusiones y recomendaciones 44





Pág.- ANEXOS:

III.1. Secuencia de actividades para seleccionar lalocalización de una planta industrial 46III.2 Resumen del Decreto referente a la Política de Localización

Industrial Manufacturera47

IV.1. Diagrama de proceso de transformación 48VI.1. Cronograma de Inversiones 49VI.2. Plan de Inversiones 50VII.1. Cuadro de Ocupación de la Mano de Obra del Proyecto 51VII.2. Cuadro de Resumen de Depreciación y Amortización 52VII.3. Servicio de la Deuda 53VII.4. Estructura de Costos del Proyecto 54VII.5. Estructura de Costos de la Empresa 55VII.6. Estado de Ganancias y Pérdidas del Proyecto 56VII.7. Estado de Ganancias y Pérdidas de la Empresa 57VII.8. Capacidad de Pago del Proyecto 58VII.9. Capacidad de Pago de la Empresa 59VII.10.Flujo de Caja Financiero del Proyecto 60APÉNDICE CLASIFICACIÓN INDUSTRIAL UNIFORME, 3ra.REVISIÓN

62

APÉNDICE. ANÁLISIS DE RESULTADOS 67APÉNDICE. ÍNDICES FINANCIEROS 69APÉNDICE. FORMULAS MATEMATICAS 70

Glosario de términos 73

Bibliografía Consultada 76





INTRODUCCIÓN

En ella se debe ubicar al lector dentro de la temática del proyecto,resaltando la finalidad u objetivo y metodología utilizada.

CAPÍTULO I: RESUMEN DEL PROYECTO.

1.1. Objetivos y Justificación:

Mencionar las características que destacan al proyecto respecto a losde índole similar, ya sea por su localización, tecnología,características del producto, ventajas comparativas, ahorro dedivisas, creación de empleo, etc., así como por las ventajas que sederivan de su realización.

Señalar los principales hechos que motivan la promoción delproyecto y su vinculación con la empresa promotora y otrasempresas. Experiencia de los promotores.

1.2. Aspectos Administrativos:

Proporcionar información general de la empresa: razón social,ubicación, estructura de capital, objeto social, y fecha deconstitución. Identificación de los accionistas y de la Junta DirectivaVigente. Informar experiencia de los miembros de la Junta Directivaen la actividad.

Conviene destacar las características, especificaciones y resultadosmás importantes a los que se ha llegado en los diversos capítulos,del mismo modo que las ventajas o los aspectos positivos delproyecto y por supuesto, su estructura organizativa.

Evolución del capital, organigrama de la empresa, relación con otrasempresas industriales, comercializadores o de servicio. Situaciónfinanciera actual.





CAPÍTULO II: ESTUDIO DE MERCADO

El estudio de mercado (diagnosis y prognosis), tiene como finalidaddeterminar si existe o no una demanda insatisfecha que justifique, bajociertas condiciones, la puesta en marcha de un programa de producción deciertos bienes o servicios en un espacio de tiempo.

El estudio de mercado es fundamental para el análisis de otrosaspectos técnicos, económicos y financieros que determinen la toma dedecisiones, entre las que destacan la selección del tamaño de la planta yde la localidad geográfica donde será instalada.Los resultados del estudio del mercado deben dar como productoproyecciones realizadas sobre datos confiables, de tal manera que:

a. Desde este punto de vista, los futuros inversionistas estén dispuestos aapoyar el proyecto, con base en la existencia de un mercado potencialque hará factible la venta de la producción de la planta planeada yobtener así un caudal de ingresos que les permitirá recuperar lainversión.

b. Los técnicos puedan seleccionar el proceso y las condiciones deoperación; establecer la capacidad de la planta industrial y diseñar oadquirir los equipos más apropiados para el caso.

c. Se cuente con los datos necesarios para efectuar estimacioneseconómicas.

2.1. Descripción del Producto, Características y Usos :

En esta parte se debe precisar: las especificaciones o característicasque definen e industrializan los bienes y servicios que se estudian; eindicar los fines a los que se destinan.

- Igualmente informar quiénes son sus consumidores y el modo deuso

- Destacar y hacer referencia al producto principal y sussubproductos.

- Indicar el número que les corresponde en la ClasificaciónIndustrial Internacional Uniforme (CIIU) (ver apéndice:Clasificación Industrial Uniforme, 3ra. revisión)

- Señalar si es un bien durable o no durable- Indicar la vida útil de los bienes durables





2.2. Estudio de la Demanda:

La demanda es la cuantificación de la necesidad real o psicológica deuna población de compradores, con poder adquisitivo suficiente parapoder obtener un determinado producto que satisfaga dichanecesidad. Debe ser cuantificada en unidades físicas.

2.2.1. Estimación de la Demanda:

Se refiere a la demanda futura de un producto. Se basa en laproyección sobre la línea de tendencia correspondiente a los datoshistóricos; se recomienda realizar proyecciones a cinco (5) años.

Para el correcto análisis de la información y proyección de lademanda es necesario determinar, a cuál de las siguientescategorías corresponden los bienes a producir:

a. Bienes de Consumo esencialb. Bienes de Consumo suntuarioc. Bienes Intermediosd. Bienes de Capital

Los coeficientes más utilizados para proyectar la demanda son:

Cálculo de la Tasa Anual de Crecimiento de la Demanda:

Se establece con base a la serie histórica, es importante explicar losmotivos de algunas variaciones interanuales importantes.

11 −= −n

Ao An

Tc

Tc = Tasa de crecimiento.n = No. de años ò

periodos.An

=

Lectura final de la

serie.Ao=

Lectura inicial de laserie.

Cálculo del consumo percápita de la población:





Este se realiza determinando el consumo efectivo o en algunasocasiones el consumo aparente, dividido por el número dehabitantes.

Vi X M P CE ±−+=

CE = Consumo EfectivoP = Producción NacionalM = ImportaciónX = ExportaciónVi = Variación de Inventario.El consumo aparente se diferencia del Consumo Efectivo, porque nose consideran las variaciones de inventario.

X M P aparenteConsumo −+=

Coeficiente de elasticidad ingreso de la demanda:

Este coeficiente muestra las variaciones que se producen en lademanda por la variación de los ingresos de la población.

Tasa de crecimiento de la población:

Conociendo la tasa de crecimiento de la población, podemosproyectar la población y luego podemos relacionar esa población conel consumo percápita, para conocer la demanda futura.

En algunos casos, se ha estimado la demanda base en losrequerimientos alimenticios de la población estimada.

El cálculo o proyección de la demanda podrá hacer que el métodoque consideramos más apropiado, aunque este puede estar sujeto ala información disponible.

Una vez estimada la demanda insatisfecha, se decide qué parte deésta va a ser satisfecha por el proyecto y esa cantidad viene arepresentar la demanda del proyecto. Es decir, que el proyectista decomún acuerdo con el inversionista y tomando en cuenta losaspectos técnicos y la disponibilidad financiera, principalmente,decidirán el porcentaje de la demanda insatisfecha que va a sercubierta por el proyecto.

2.3. Estudio de la Oferta:





La Oferta es la cantidad de un producto que los fabricantes eimportadores del mismo están dispuestos a llevar al mercado, deacuerdo con los precios vigentes, con la capacidad de susinstalaciones y con la estructura económica de su producción.

2.3.1. Capacidad instalada de cada competidor: Identificar a losprincipales productores y su respectiva capacidad instalada. Cuandosea significativa la diferencia entre capacidad instalada y oferta, darsu interpretación y las razones de su existencia. Enunciar laslimitaciones de los procesos de producción detectadas en dichasinstalaciones, frente a las adoptadas para el proyecto, destacandosus ventajas comparativas.

2.3.2. Comportamiento de la oferta: Indicar los factores que influyenen el comportamiento de la oferta; si es estacionalidad, su posiciónmonopólica, políticas gubernamentales, controles de precios, etc.

2.3.3. Proyección de la oferta: Cuando sea posible, estudiar la ofertacon cifras de volumen más que de valor. Se deberán citar las fuentesde consulta utilizadas.

Es conveniente proyectar el mercado para un período de al menoscinco años.

2.4. Mercado potencial para el proyecto :

Para obtener el pronóstico de la demanda insatisfecha tanto en el mercadonacional como en el internacional; comparar la proyección de la demandadel producto en estudio con la de la oferta global, esta representa elmercado potencial del proyecto, sin considerar el posible desplazamientode los productos de la competencia.

2.5. Precio:

El estudio de mercado permite establecer de manera preliminar el precioque debe tener el producto, con base principalmente en los siguientesfactores:

- Los precios de venta de la competencia- El tipo de consumidores- El coeficiente de elasticidad precio-demanda- La reacción esperada de los competidores- Estrategia oficial en materia de política económica (incentivos,

protec-ciones, etc.).





Entre los precios de la competencia se deben considerar además de losprecios de productos similares, los precios de los productos sustitutos y delos productos complementarios. El tipo de consumidores influye en elprecio, principalmente con base en la preferencia y al poder adquisitivo delos mismos.

Entre las medidas oficiales de política económica que pueden tenerinfluencia en el precio del producto, se encuentran el control oficial deprecios, el control de cambio de divisas, los subsidios de terceros, y laspolíticas fiscales de apoyo al desarrollo industrial entre otros, impuestos,política arancelaria y comercial.

2.6. Canales de Comercialización:

Es el conjunto de actividades relacionadas con la transferencia de bienes yservicios desde los productores hasta el consumidor final.





CAPÍTULO III: TAMAÑO Y LOCALIZACION.

Se conoce como tamaño de una planta industrial la capacidad instalada deproducción de la misma. Esta capacidad se expresa en la cantidadproducida por unidad de tiempo, es decir volumen, peso, valor o unidadesde producto elaborados por año, mes, días y turno, hora, etc. En algunoscasos la capacidad de una planta se expresa, no en términos de lacantidad de producto que se obtiene, sino en función del volumen demateria prima que se procesa.

En las plantas industriales que cuentan con equipos de diferentescapacidades, la capacidad de la planta se da en función del equipo demenor capacidad.

En aquellas industrias que elaboran diversos lotes de productos dediferentes características, el tamaño de la planta se suele especificar conrespecto a la producción de un lote tipo o mezcla de productos.

3.1. Factores que determinan el Tamaño :

Además de la capacidad instalada, los factores que influyen de manerapredominante en la selección del tamaño de una planta industrial son lossiguientes:

3.1.1. Características del mercado de consumo3.1.2. Características del mercado de proveedores3.3.3. Economías de escala3.3.4. Disponibilidad de recursos financieros3.3.5. Características de la mano de obra3.3.6. Tecnología de producción3.3.7. Política económica

3.1.1. Características del mercado de consumo: El primer paso en laselección del tamaño de una planta, suele ser una revisión de losresultados del estudio de mercado de consumo, tendiente adeterminar si la dimensión del mercado potencial estimado para elproyecto justifica o no instalar la planta.

3.1.2. Características del mercado de proveedores: Los volúmenes y lascaracterísticas de las materias primas, así como la localización de lasáreas de producción de las mismas, son los factores queseguidamente se toman en cuenta para ajustar el tamaño de laplanta. En efecto, si se prevé que el volumen disponible de lamateria prima no es suficiente para llenar los requerimientos deabastecimiento de la planta al nivel de capacidad pre-seleccionado,





será necesario reducir dicho nivel para ajustarlo a la disponibilidadprevisible de materia prima. El tamaño de la planta así ajustado,debe revisarse en función de la dispersión de las áreas deproducción, de la infraestructura de comunicación y transporte y delas características de la materia prima, ya que el costo de transportede la misma determinará el radio máximo de aprovisionamiento quees posible utilizar.

Los períodos de disponibilidad y las fluctuaciones en el suministro dematerias primas perecederas también pueden originar la necesidadde ajuste en el tamaño de la planta.

3.1.3. Economías de Escala: Se conocen como Economías de Escala lasreducciones de los costos unitarios de operación de una plantaindustrial debido a: incrementos en su tamaño o a aumentos en superíodo de operación por diversificación de su producción o bien porextensión de sus actividades empresariales, a través del uso defacilidades de organización, producción o comercialización de otrasempresas, aplicación de tecnología mejorada, etc.

3.1.4. Disponibilidad de Recursos Financieros : Indudablemente uno de losfactores limitantes de la dimensión de un proyecto industrial es ladisponibilidad de recursos financieros. Estos recursos se requierenpara hacer frente tanto a las necesidades de inversión en activosfijos como para satisfacer los requerimientos de Capital de Trabajo.

Los recursos para cubrir las necesidades de un proyecto industrial deiniciativa privada pueden provenir de dos fuentes principales:

a. Del capital social suscrito y pagado por los accionistas de la(s)empresa(s) que se forme(n) para adquirir, instalar y operar laplanta.

b. De los créditos que se puedan obtener de instituciones bancarias,públicas y privadas.

3.1.5. Características de la Mano de Obra: Un factor limitante del tamañode una planta industrial puede ser la legislación laboral, ya quepodría resultar más conveniente reducir el tamaño de una planta quehacer frente a fuertes erogaciones para dotar de ciertos serviciossociales a los trabajadores de la misma (comedores industriales,transporte de personal y servicios médicos). Este factor unido a lafalta de mano de obra calificada puede obligar a reconsiderar eltamaño de la planta.





permiten aproximaciones en las cifras, que al evaluar el proyecto debendesagregarse lo suficiente para permitir su análisis individual.

La complejidad de este procedimiento, no tanto por dificultad como pormagnitud, hace recomendable el análisis mediante flujos adecuados. Eneste caso, es posible definir una tasa interna de retorno marginal deltamaño, que correspondería a la tasa de descuento que hace nulo al flujode las diferencias entre los ingresos y egresos de los tamaños dealternativa.

Mientras la tasa marginal sea superior a la tasa de corte definida para elproyecto, convendrá aumentar el tamaño. El nivel óptimo estará dado porel punto en el cual ambas tasas se igualan. Esta condición se cumplecuando el tamaño del proyecto se incrementa hasta que el beneficiomarginal del último aumento sea igual a su costo marginal, medidosambos en moneda de un mismo período. En otras palabras, cuando semaximiza su valor actual neto.

Matemáticamente, el tamaño óptimo se puede calcular derivando estafunción. Si se expresa el VAN en función del tamaño, se podría definir lasiguiente igualdad:

A)

∑=

+−=

n

t

t

ot

i

T I T BnT VAN

1 )1(

)()()(

donde:Bn = Beneficios netos.Io = Inversiones realizadas.I = Tasa de interés.

Luego, para calcular el punto que hace igual a cero al VAN marginal, sederiva la función de la siguiente forma:

B)

0)(

)1(

)(

)(1

=−+

= ∑= dT

T dl

dT

i

dT

T dBN

T dVAN o

n

t

t

t





El modelo de la máxima utilidad :

En la parte V de este texto se demostrará que los análisis de resultadosbasados en informaciones contables carecen de validez para tomar unadecisión. Sin embargo, como se planteó en la sección anterior, la decisiónde tamaño puede realizarse sobre la base de aproximaciones confiables.Una de estas aproximaciones es el método de la máxima utilidad contable.

El modelo de la máxima utilidad propone un procedimiento de bastantemayor simplicidad que el indicado en la sección anterior, alfundamentarse en una estimación de las ventas y costos asociados adistintas alternativas de tamaño, en donde se opta por el que maximiza ala utilidad. Se diferencia del anterior, entre otras características, en quetrabaja con flujos devengados y no reales, no considera la inversión inicial(solo su equivalente en depreciación) y supone que no existen nireinversiones ni un valor residual del proyecto.

El peligro de este método reside en considerar la utilidad como una medidade rentabilidad. Las Naciones Unidas plantean que la alternativa de mayorutilidad será la misma que tenga la mayor rentabilidad sólo si los costostotales de producción son proporcionales al capital. Si esto fuese así,siguiendo su mismo raciocinio, se tendría:

C)

C U C

C V +

=

que es lo mismo que.

D)

C U

C V += 1

donde por V se denomina a las ventas, por C al costo y por U a la utilidad.Si además se denomina K al capital y r a una constante deproporcionalidad en cuya virtud C = rK, la ecuación B se traduciría en:

E)

rK

U

C

V += 1





F)

K

U a

C

V += 1

siendo a igual a la inversa de r.

Sólo en este caso U y 1 + aU alcanzarán el máximo simultáneamente,por ser K K “a” una constante.

Sin embargo, la proporcionalidad entre los costos totales y el capital noexiste para diferentes tamaños. La duplicación del tamaño, por ejemplo, nonecesariamente requerirá de una duplicación del capital ni de cada uno delos insumos. Al variar su composición, ya deja de ser constante y por lotanto la rentabilidad máxima puede lograrse en un tamaño diferente al dela utilidad máxima.

Economía del tamaño :En la sección anterior se señaló que no existe una proporcionalidad entrelos costos totales y el tamaño del proyecto. Lo mismo sucede con lasinversiones iniciales. Al no tener un carácter de linealidad, su duplicaciónno duplicará al tamaño.

Para relacionar las inversiones inherentes a un tamaño dado con las quecorresponderían a un tamaño mayor, se define la siguiente ecuación:

G)

α =o

t o

T

T I It

donde:It = Inversión necesaria para un tamaño T t de plantaIo = Inversión necesaria para un tamaño T o de planta

To = Tamaño de la planta utilizado como base de referenciaα = Exponente del factor de escala

El exponente del factor de escala es, obviamente, el antecedente másdifícil de calcular. Sin embargo, las Naciones Unidas publicaron una lista defactores calculados para las industrias.

El tamaño de un proyecto con demanda creciente :

Al analizar las variables determinantes del tamaño del proyecto ,se planteóla necesidad de considerar el comportamiento futuro de la demanda como





una forma de optimizar la decisión, no tanto en respuesta a una realidadcoyuntural como a una situación dinámica en el tiempo .

Si se ha estimado con cierta certeza la vida útil de los equipos por utilizar yel crecimiento de la demanda ,el tamaño óptimo del proyecto será aquelque permita mantener al mínimo los costos totales durante la vida útilestimada

Al proyectar la demanda esperada se puede disponer de un cuadro anualde demandas normalmente crecientes, al aplicar la ecuación G se calculael número de periodos(años) en que se desarrolla el mercado desde que seinicia la producción de la empresa creada por el proyecto. La demandacorrespondiente al periodo en que el mercado llega a su desarrollo óptimocorresponde al tamaño óptimo.H)

n N

n R

R x

R

−

+−−−=

1

1121

1

α

α

donde:R = Desarrollo porcentual de la demandaα = Exponente del factor de escalaN = Vida útil del equipon = Período óptimo

El desarrollo porcentual de la demanda (R) es una función de la tasa decrecimiento estimada del mercado (r), que se puede expresar de lasiguiente forma:

I)R=(1+r)

Una vez calculado el n óptimo, se incorpora en la fórmula siguiente, paradeterminar el tamaño óptimo del proyecto:

J) Dn =Do(1 + r)n

donde:Do = Magnitud del mercado actualDn = Tamaño óptimo





Obviamente, este procedimiento sólo considera la restricción del mercado,sin incorporar las limitaciones que imponen las variables señaladas en laecuación (B)

La aplicación de estas fórmulas supone disponer de información confiablerelativa a la magnitud del mercado actual, al desarrollo esperado delmercado, a la vida útil del equipo y al exponente del costo de capital.

3.3. Localización :

En la localización de una planta industrial los factores que inciden másvigorosamente son:

1. Ubicación del mercado de consumo.2. La localización de las fuentes de materia prima.3. Disponibilidad y características de la mano de obra.4. Facilidades de transporte y vías de comunicación adecuadas5. Disponibilidad y costo de energía eléctrica y combustible6. Disposiciones legales, fiscales o de política de localización de

la industria manufacturera (ver anexos III.1 y III.2).7. Disponibilidad de servicios públicos, agua, teléfono, vialidad,

infraestructura, eliminación de desechos.

La Localización de la Industria deberá estar en concordancia con lanormativa establecida por el Ministerio del Ambiente y de los RecursosNaturales Renovables y/o del Ministerio de Sanidad y Asistencia Social,dirigidos a la conservación, defensa y mejoramiento del ambiente, según lodispuesto en el Decreto No. 2001 del 13-05-83, Gaceta Oficial Número32.798 del 26-08-83.





CAPÍTULO IV: INGENIERIA DEL PROYECTO.

La ingeniería de un proyecto industrial tiene por objeto llenar una doblefunción: primero, la de aportar la información que permita hacer unaevaluación económica del proyecto; y segundo, la de establecer las basestécnicas sobre las que se construirá e instalará la planta, en caso de que elproyecto demuestre ser económicamente atractivo.

La primera fase de la ingeniería del proyecto consiste en la realización deuna serie de actividades que tienen por objeto obtener la informaciónnecesaria para la adopción de un proceso de producción adecuado; esnecesario que se seleccione la tecnología a utilizar, es decir, el paquete detécnicas, procesos y prácticas, la determinación de los insumos, de lasmaterias primas y las obras civiles, etc.

En la segunda fase se especifica la maquinaria, equipos y obras civilespara obtener cotizaciones y presupuestos, y con esta base, determinar lamagnitud de la inversión requerida.

4.1.Proceso Productivo:

Se entiende por proceso las transformaciones que realizará el aparatoproductivo concebido en el proyecto para convertir una adecuadacombinación de insumos en cierta cantidad de productos. En estostérminos, el proceso se identifica con la función de producción y secaracteriza por los estados inicial y final de la variable que mide el objetode su ampliación (ver anexo IV.1).

En muchos casos el proyecto no plantea problemas especiales en cuanto alproceso o sistema de producción; pero otros, encierran complejidades yalternativas que conviene explicar conjuntamente con las solucionesofrecidas.

La descripción del proceso se facilitará con la ayuda de flujogramas deproceso o diagramas de circulación, contribuyendo así a una mejorpresentación y calidad.

4.2. Balance de Materiales:

Se deberá establecer un balance de las materias primas y otros insumospara cada producto que entran a un proceso con los productos,subproductos y desperdicios, que en él se originan.Para la elaboración de estos balances de materiales debemos conocer loscoeficientes técnicos de rendimientos en el proceso, porcentaje desubproductos y porcentaje de desperdicios.





4.3. Período operacional estimado de la planta:

El período operacional de la planta, se conoce como el período económicodel proyecto o vida y es el tiempo que define todas las proyecciones(demanda, oferta, ingresos, egresos, etc.).

La vida útil del proyecto se establece en forma práctica, de acuerdo con lavida útil estimada de los equipos mas costosos de la empresa o de acuerdocon el plazo al cual se conoce o se estima conseguir el préstamo. Paraestablecerlo necesitamos conocer la vida útil de los equipos, la cual esestablecida por los fabricantes o peritos, en el caso de maquinaria yequipos usados.

4.4. Capacidad de Producción:

La capacidad de producción se debe señalar en la unidad específica deventa o comercialización de la empresa: por tipo de productos, kilos,unidades, m3, etc., si se usan expresiones tales como sacos, latas, etc.; sedebe señalar el peso y la cantidad de unidades (del sistema métricodecimal), a efectos de simplificar y homogeneizar la base de cálculo.

Se analiza la escala de producción o las razones aducidas para la eleccióndel tamaño de la planta, la capacidad de producción instalada presente y ala que se llegará después de ejecutado el proyecto, considerada como lacapacidad máxima de producción en condiciones óptimas reales deoperación.

Además, se debe señalar el ritmo de su utilización gradual en el tiempo eindicar el número de turnos y días laborales por año, así como lossupuestos y bases para el cálculo de la capacidad, como podría ser: lamezcla de productos, sus especificaciones, y garantía de suministro demateria prima, etc.

- Capacidad Instalada Actual- Capacidad Instalada Utilizada- Capacidad del Proyecto (incremental)- Capacidad Instalada Consolidada (situación Actual + Proyecto)

4.5. Distribución de la Maquinaria y Equipos en la plantaindustrial (Layout)

La distribución de la maquinaria y equipos determinará en alto grado laeficiencia de la operación de una planta industrial, ya que afecta al tiempo





y a longitud de los desplazamientos de materiales y operarios, así como alas inversiones en obras civiles y en equipos de transporte.

Para esta distribución de maquinaria y equipos se deben tomar en cuentalos siguientes factores:

1. Tamaño y número de la maquinaria y equipos que comprende el sistemade producción.

2. Las previsiones del espacio por razones de proceso

3. Los espacios requeridos para almacenamiento y manejo de materialesen proceso.

4. Los espacios requeridos por razones de seguridad industrial

5. Las previsiones del espacio requerido para ampliaciones futuras en lacapacidad de producción.

6. Número de operarios en cada estación de trabajo

7. La posibilidad de incorporación de innovaciones técnicas.

4.6. Planos de Distribución de la Planta

Los planos de distribución de la planta sirven para establecer el tamaño yla localización de las áreas industriales dedicadas a: recepción de materiasprimas, elaboración de productos, servicios auxiliares, control de calidad,envase y empaque, almacenamiento e intercomunicación de la planta.

La meta fundamental que se persigue es obtener la mejor relación entreespacio, inversión y costos de producción.





CAPÍTULO V.: ORGANIZACION.

5.1. Aspectos Generales :

En el proyecto se deberá estipular el tipo de empresa que se piensaestablecer, forma jurídica, fecha de constitución, duración, domicilio de laplanta y de las oficinas, monto del capital social y nacionalidad de losaccionistas y porcentaje de participación de cada uno de ellos.

5.2 Estructura Organizativa :

Estructura de la Empresa: se refiere a los recursos humanos disponiblespara administrar el proyecto.

Aspectos Laborales: número de empleados, técnicos y obreros actuales,monto de la nómina actual y futura.Presentación del organigrama administrativo





CAPÍTULO VI: INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO:

Es la determinación de los recursos financieros necesarios para lainstalación y puesta en marcha de la planta industrial.

Las inversiones en un proyecto se dividen en:

Tangibles: Terreno, construcciones, maquinaria yequipos, muebles y equipos de oficina, instalación ymontaje.

InversionesFijas

Intangibles: Puesta en marcha, estudio económico,organización, desarrollo de empaques, estudios yplanes de productividad y calidad, desarrollo derecursos humanos, intereses durante la construcción,imprevistos y otros vinculados con el proyecto.

6.0.0.1 Inversiones en activos circulantes o Capital de Trabajo:Materias primas, Productos en proceso, terminados y en transito,cuentas por cobrar e Inventario de repuestos y herramientas.

6.1 Inversiones en activos fijos tangibles :

Las inversiones fijas tangibles se adquieren de una vez durante la etapa deinstalación del proyecto y se utilizan a lo largo de su vida útil.

6.1.1. Terreno: Se especifican las dimensiones, límites y valor del terreno.Aún cuando forma parte de la inversión, se debe excluir delfinanciamiento, recibido o por recibir de FONCREI

6.1.2. Construcción: Se debe especificar el valor de cada una de las áreasde construcción; también la referida a gastos de inversión a ejecutarpor la empresa fuera del área física de la planta que incluye:instalaciones o acometidas de electricidad, agua, instalacionessanitarias y otros servicios.

6.1.3. Maquinaria y Equipos: Tomando los requerimientos estimados en elCapítulo de Ingeniería y Aspectos Técnicos, se procede a elaborar elcuadro correspondiente en donde se incluyen: toda la maquinaria yequipos que forman parte del proceso de producción. Se recomiendaestimar esta inversión a precios CIF.





6.1.4.Muebles y equipos de oficina: Para estimar las necesidades puedevalerse de los proveedores especializados y estimaciones propias,de acuerdo a los planos y a los requerimientos de personal,determinados en el capítulo de Ingeniería y sobre la Empresa, esconveniente elaborar un cuadro de requerimientos (no financiablepor Foncrei).

6.1.5.Instalación y Montaje: Comprende los gastos de materiales y manode obra de técnicos y operarios, requeridos para efectuar lainstalación de la maquinaria y equipos.

6.1.6.Material de transporte: Son aquellos vehículos utilizados por laempresa para transportar los productos finales para sucomercialización (no financiable por Foncrei).

6.2. Inversiones en activos fijos intangibles:

6.2.1 Costos de organización, del proyecto, patentes y similares: Laspatentes y costos similares, se pueden considerar como activosintangibles amortizables en un plazo relativamente breve; las patentesy costos similares, si se pagan según el número de unidades deproducción (por ejemplo: las regalías) serán parte directa de los costosde funcionamiento; pero son parte de la inversión si se pagan de unavez, al comienzo.

6.2.2.Costos de ingeniería y administración de la instalación: Estos costoscomprenden el pago de los servicios técnicos de asesoría yadministrativos que se causan durante el proceso de instalación.

6.2.3.Costo de puesta en marcha: Se refiere a los desembolsos o pérdidaspor operación que se originan al probar la instalación y ponerla enmarcha hasta alcanzar un funcionamiento satisfactorio. Se debenincluir en la inversión fija y contar con los recursos financierosnecesarios para afrontar esta primera etapa.

6.2.4.Intereses durante la construcción: Comprende los intereses quedevengaría la inversión si estuviese colocada (hasta la puesta enmarcha de la empresa), es decir, hasta que la planta empieza aproducir. A tal efecto, debe diferenciarse entre los intereses cargadosa la inversión originados durante la construcción, los cuales formanparte de ésta y aquellos que inciden en el funcionamiento después dela puesta en marcha, que a su vez forman parte del costo directo deproducción y se pagan anualmente. (no financiable por FONCREI).





6.2.5.Imprevistos: Es recomendable incluir un rubro de imprevistos, tantopara partidas no consideradas, como para la escalación de precios (noson financiables por FONCREI)

6.3. Inversiones en activo circulante o capital de trabajo:El capital prestado a la empresa, a corto plazo, puede llegar a ella dediversas formas, siendo la más frecuente los créditos concedidos por losbancos de Inversión.

Los rubros comprendidos en este aparte son los siguientes:

A) Efectivo realizable. Incluyendo en este concepto

- Inventario de Materias Primas- Inventario de Productos en Proceso- Inventario de Productos Terminados y en Tránsito- Créditos o cuentas por cobrar a clientes- Inventario de repuestos y herramientas.

Se determina el valor de cada item de acuerdo con el costo y el tiempo deinamovilidad del dinero.

B) Deudas a proveedores: Se determina lo que se consume por día y semultiplica por el crédito que recibirá la empresa (por concepto deproveedores).

C) Disponible: Se determina la cantidad mínima de dinero disponible quedebe tener la empresa para cubrir: pago de salarios, sueldos, servicios,gastos de administración y de mantenimiento, durante un períododeterminado. Esta cantidad se conoce como: Capital de Trabajo.

El Capital de Trabajo (CT) sería igual a:CT = A - B + C

Otra manera práctica de calcular el capital de trabajo consiste endeterminar los gastos en efectivo por año, adicionarle un porcentaje deimprevistos, luego estimar los gastos mensuales y ese resultado,multiplicarlo por el tiempo que transcurra, desde el inicio de actividadeshasta el primer cobro.

6.4. Resumen de las Inversiones :Es el total proveniente de la suma de:

Inversiones Fijas:





TangiblesMas (+) IntangiblesMas (+) Capital de Trabajo

7 Igual (=) Total Inversiones=============

6.5 . Cronograma de ejecución del proyecto :

Es la representación en M. de Bs. de los sucesivos desembolsos estimados,conforme al Plan de Inversiones y al tiempo de ejecución del proyecto (veranexo VI.1).

6.6. Financiamiento:

De acuerdo a lo señalado en el Artículo 7 de las Normas Operativas,Foncrei financiará el 70% de la inversión total del proyecto a ejecutarse.Los rubros que pueden ser financiables comprenden:

I. Inversiones fijas.

a) Maquinaria y equipos, con inclusión de laboratorios de control decalidad.b) Construcción de obras civiles.c) Gastos de instalación y montaje.d) Acondicionamiento y accesorios de maquinaria y equipos.e) Traslado y reubicación de plantas industriales.

II. Activos intangibles:

a) Actividades de Pre inversión y estudios de factibilidad.b) estudios y planes:

- de mercado;- estratégicos;- económicos;- gerenciales;- productividad y calidad.

c) Desarrollo de empaque.d) Desarrollo de mercados y canales de distribución.e) Contratación de servicios profesionales.f) Desarrollo de recursos humanos.g) Puesta en marcha.

7.1.1.1 III. Capital de Trabajo





a) Mano de obra directa.b) Materia prima.c) Otros gastos de fabricación.

6.7. Plan de Inversiones :

Es el programa contentivo de todas las inversiones a realizarse en elproyecto, indicando las fuentes de financiamiento (Ver Anexo VI.2).





CAPÍTULO VII: PRESUPUESTO DE GASTOS E INGRESOS :

En este capítulo se deberá demostrar que el proyecto es rentable y quepuede realizarse con los recursos financieros programados. Incluye un planfinanciero completo para el período de inversión y el análisis financiero delproyecto, a fin de determinar, por un lado, si es económicamente viable, ypor el otro, el plazo de amortización, etc.

Para facilitar la evaluación se requiere presentar los estados financieros aprecios y costos constantes durante un período igual, cuando menos, alplazo del crédito; y guiarse, tanto para la presentación de dichos estadoscomo para la determinación de otros cálculos e índices, por los formatosque acompañan a este documento, señalando las bases y supuestosutilizados.

7.1. Situación financiera actual:

Permite el análisis de los estados financieros auditados, correspondientes alos tres (3) últimos ejercicios, sólo en caso de ampliación de la empresa(Ver Anexo: Apéndice, Indices Financieros)

7.2. Situación financiera proyectada:

Para el caso de proyectos de ampliación, modernización o reconversión sedeberán realizar las proyecciones de la situación actual de la empresa, ladel proyecto y consolidada.

7.2.1 Presupuesto de gastos : Por razones de carácter analítico en laformulación del proyecto, es conveniente dividir los costos en:

a- Costo Primob- Gastos de Fabricaciónc- Gastos de Administración y Ventasd- Gastos financieros

a) El Costo Primo. incluye, Materias Primas, Otros materiales directos.y Mano de Obra Directa. Es decir, que el Costo Primo es el costo deaquellos insumos que se incorporan al producto terminado en formadirecta.

- Materias Primas: Se calcula a partir de los requerimientos de materiasprimas, cuyas proyecciones se estiman de acuerdo al Coeficiente

Técnico de requerimientos de materia prima por unidad de productoterminado.





Al igual que en el caso anterior, pueden elaborarse cuadros porseparado o presentarse en un solo cuadro de requerimientos y costos.

- Otros materiales directos: También se proyectan de acuerdo con elrequerimiento por unidad de producto terminado y se pueden elaborarlos cuadros en igual forma.

- Mano de Obra Directa: Este rubro se calcula con base a losrequerimientos de mano de obra originados por los distintos procesosproductivos y en proporción a la producción de los diferentes años.

Los sueldos y/o salarios se establecen de acuerdo con los sueldos y/osalarios actuales para cada tipo de labor, adicionándole las cargassociales reglamentarias.

Para su estimación se elaboran dos cuadros por separado, uno sobrelos requerimientos de mano de obra a través del tiempo y otro con elcosto que representan.

Para fines de presentación del proyecto se debe remitir el cuadro querepresenta los costos anuales por este concepto (ver anexo VII.1).

b) Gastos de Fabricación. Incluyen: la Mano de Obra Indirecta,Electricidad, Combustible, Repuestos para mantenimiento,Depreciación de maquinaria y equipos, Amortización de activosdiferidos, Royalties, Impuestos indirectos y Otros gastos defabricación.

- Mano de obra indirecta: Este gasto incluye la mano de obra auxiliar dela producción, clasificada según su número, sueldos y salarios,prestaciones sociales y otras remuneraciones.

- Electricidad : Comprende el gasto de energía eléctrica de los equipos yel alumbrado de la planta, de las oficinas y áreas de servicio; secalcula de acuerdo con los consumos estimados por los proveedores ycon las tarifas del servicio.

- Combustible : Los requerimientos de combustible se estiman deacuerdo al consumo requerido por unidad de materia prima procesaday aplicando la tarifa existente.

- Repuestos para mantenimiento: Los gastos por este concepto seestiman estableciendo un porcentaje sobre el valor de la maquinaria yequipos.





- Depreciación de maquinaria y equipos: Existen varios métodos dedepreciación, pero el más utilizado es el de Depreciación lineal sinvalor residual, ya que facilita los cálculos en los proyectos.

Para aplicar este método se requiere el valor del equipo y su vida útil.Para calcular la depreciación anual simplemente se divide el valor delequipo entre la vida útil estimada.

La depreciación anual es un gasto fijo durante la vida útil del Proyecto(ver Anexo VII.2).

-Amortización de activos diferidos: Los gastos por este concepto sedistribuyen durante los años de la vida útil del activo. Permaneciendoconstante el costo calculado por este concepto.

A este tipo de costos se les incluye como: Amortización de GastosDiferidos (ver Anexo VII.2)

-Royalties: Comprende el pago de las patentes y otros costos similares,si se pagan, según el número de unidades de producción.

-Impuestos indirectos: Los impuestos a que se refiere el rubrocomprenderán la tributación por los bienes raíces que requiera laempresa y que sean de su propiedad, así como aquellos impuestosindirectos relacionados con la producción. Por ejemplo, el impuesto alas ventas se carga a algunas materias primas o materiales. En loscostos de producción no se incluye el Impuesto Sobre la Renta.

-Otros gastos de fabricación: Bajo este concepto se incluyen gastostales como: Servicios de producción, Arrendamiento producción,Primas de seguro (producción), uniformes, botas y equipos deseguridad, (casco, guantes para el personal de las instalaciones, etc.).

c) Gastos de Administración y Ventas : Incluye las remuneracionesdel personal de Administración y Ventas, la Depreciación, laAmortización de activos diferidos y Otros gastos de administración yventas.

- Remuneraciones : Incluye sueldos y salarios del personaladministrativo y de venta, Prestaciones sociales y Otrasremuneraciones.

- Comunicaciones: Se incluyen teléfonos, telex, fax, correo, etc.; paraestablecerlos se hace una estimación mensual y se eleva a costoanual.





- Depreciación: Se incluyen sólo las depreciaciones de las edificacionesy equipos utilizados en administración y venta.

- Amortización de activos diferidos: Se distribuyen durante la vida útildel activo, por ser gastos diferidos.

-Otros gastos de administración y ventas: Bajo este concepto seincluyen gastos tales como: seguros, Gastos de oficina, Gastosgenerales, Gastos de viáticos, Comisiones sobre venta, Publicidad,etc.

d) Gastos Financieros : Corresponde a los intereses a ser pagados porlos préstamos previstos, calculados según las condiciones del (o los)préstamo (s) a solicitar. (ver anexo VII.3).

- Intereses: Se calculan tomando en cuenta el monto de los préstamosprevistos, los plazos concedidos y las tasas de interés vigentes parael momento de la formulación del proyecto.

Para los efectos del cálculos se debe tener cuidado en cargar o diferirel pago de los intereses causados durante los años de gracia, lo cualdepende de las características del financiamiento.

La Estructura de Costos del Proyecto y de la Empresa, en el caso deampliación (ver Anexos VII.4 y VII.5).

7.3.Presupuesto de Ingresos :

7.3.1.Ingresos: De acuerdo con las proyecciones de la demanda deproductos terminados, del proyecto y los precios unitarios de losproductos, se obtienen los ingresos proyectados. Representándolosmediante el siguiente cuadro:

AÑOS 7.1.1.1.1 PRODUCTOS

KGS.

PRECIOUNITARIO

BS./KG

TOTALBS.

7.1.1.1.1.1 XX A1 B1 A1 x B1XX A2 B2 A2 x B2XX A3 B3 A3 x B3

Si son varios los productos, se elabora el cuadro de la forma másconveniente.





7.4. Estado de resultados proyectados :

También se le denomina Presupuesto de Ingresos y Costos o Estado dePérdidas y Ganancias e indica, para cada uno de los años de la vida útil delProyecto, los distintos ingresos y gastos en que incurrirá la empresa comoresultado de su gestión productiva. Muestra las utilidades netas que seesperan. El cálculo del impuesto sobre la renta (ISLR, según la legislación),así como la Utilidad líquida (ver Anexos VII.6 y VII.7).

7.5. Presupuesto de Caja:

También se le conoce como Flujo de Caja. Es un análisis financiero quemuestra el Flujo del Efectivo; razón por la cual sirve para conocer lacapacidad de pago de la empresa y durante su elaboración, permitedetectar el número de años en los cuales las empresas deben recurrir apréstamos ordinarios.

No debe confundirse su interpretación con la de los Estados de ResultadosProyectados, ya que en éstos se trata de demostrar cuáles son lasUtilidades líquidas esperadas, y se relacionan los ingresos con los egresos(costos) en efectivo y calculados (depreciaciones, gastos diferidos);mientras que en el flujo de caja se tratan como ingresos tanto las ventas,como los ingresos provenientes de otras fuentes (préstamos, ventas debienes, depreciación, amortización de gastos diferidos, etc.) y en losegresos, se colocan las inversiones y los costos pagados en efectivo (verAnexos VII.8 y VII.9).

7.6. Cuadro de Fuente y Usos de Fondos :

Se trata de destacar y clasificar en categorías adecuadas el origen ydestino de todos los recursos financieros en las etapas de ejecución yoperación del proyecto. El cuadro debe permitir la estimación de lasdisponibilidades anuales resultantes, indicando las asignaciones que sepueden hacer a rubros como: servicio de préstamos, pago de dividendos yconstitución de reservas, de acuerdo con la política financiera que seproponga para la empresa responsable del proyecto.

El cuadro se prepara definiendo en cada línea las distintas fuentes y usosde los fondos y ubicando en las sucesivas columnas los valores relativos acada período financiero (por años o sus fracciones o por períodos máslargos en los que estos datos sean constantes).

7.7. Punto de Equilibrio :





El cálculo del punto de equilibrio puede obtenerse mediante dos métodosdiferentes, el algebraico y el gráfico.

7.7.1.Método algebraico: Este método resulta muy conveniente paradeterminar el punto de equilibrio. Para su cálculo podrá ser utilizada lasiguiente simbología:

B= Beneficio Y = Ingreso por ventasCt = Costo totalF = Costo fijo totalV = Costo variable totalv = Costo variable unitarioP = Precio unitarioX = Volumen de ProducciónE = Punto equilibrioCT = Capacidad total

Sabiendo que:1) B = Y - Ct2) Y = P . X3) Ct = F + vX

B = (P x X) - (F + vX)En el punto de equilibrio, el beneficio es igual a cero por lo que elingreso, será igual al costo total; de acuerdo a las tres ecuacionesanteriores se pueden elaborar dos fórmulas básicas del punto deequilibrio.

1) B = (P x X) - (F + vX) = 0De donde:

P . X = F + vXF = PX - vX

2) F = X (P - v)

-Equilibrio en volumen

8 E = X (P - v) = F

Resolviendo para E = X

V P

F X E

−==

-Equilibrio en % de capacidad





100 X CT

X E =

CT V P F X E 100.

)( −==

- Equilibrio en Valor:Un método de cálculo que no requiere usar el precio unitario de venta,el cual es ventajoso cuando existen varias líneas de productos, es elsiguiente:

Se denominará:PE = Punto de EquilibrioCF = Costos FijosCV = Costos VariablesV = Ventas (netas)BV = Beneficio s/ventasMS = Margen de SeguridadRA = Relación de Aportación

RA BV

BV

CF

V

CV

CF PE

=

=−

=1

1001 X V

PE

V

PE V MS −=−=

7.7.2.Método Gráfico: Fundamentalmente, el método gráfico tiene 2curvas; una de ingresos o ventas y otra de costos, las cuales se cortanen el punto de equilibrio. Para trazar las líneas de costos y de ingresoses necesario contar con una escala de cantidades a fin de dar valoresa dichas líneas.

7.8.Tasa de Descuento y Criterios Alternativos para la Evaluación

de Proyectos :La naturaleza de los proyectos de inversión es tal que los beneficios y loscostos de un proyecto normalmente reunirán en diferentes períodos através del tiempo. Debido a que una determinada cantidad de dinerodisponible ahora es considerada más valiosa que la misma suma recibidaen el futuro, es necesario darle más peso a los costos y beneficios queocurren más temprano. El mayor valor atribuido a los costos y beneficios





más tempranos se debe a que el dinero disponible hoy permita tantoinversión rentable como consumo entre este momento y el futuro. Laexistencia de este valor asociado al tiempo permite a los que prestandinero cobrar un interés. También debido a que la inversión tiene unretorno esperado positivo, y al hecho que el consumo presente se valoremás que el consumo futuro hace que los que toman préstamos esténdispuestos a pagar un interés por dichos préstamos.

La diferencia entre el monto de dinero que se recibe hoy y el monto quese debería recibir dentro de un año, que rinda un valor equivalente, puedeser expresado como un porcentaje; y es llamado, la tasa de descuento. Porejemplo, si una persona valora de la misma manera Bs. 100 hoy que Bs.110 de aquí a un (1) año podemos expresar esta equivalencia como:

100 = F110donde:F = factor de descuento =

R+1

1

R = tasa de descuento. En este caso R = 0.1

Con esta información se puede calcular el valor presente de los beneficiosnetos futuros (cuando la tasa de descuento es constante):

(1) Valor presente en el año o de una cantidad recibida en el año

n R

Cn Bnn )1(

)(+

−=

Donde Bn se refiere a los ingresos o beneficios totales y Cn a los costos ogastos totales en el año n. Si se tiene que evaluar una serie de ingresos ypagos futuros entonces, cada ingreso o pago tiene que ser descontado deacuerdo al número de años hasta su realización. Para encontrar el valorpresente de una corriente de beneficios netos, primero se debe aplicar elfactor de descuento apropiado a cada flujo y luego sumar todos los valoresdescontados.

Supóngase que se tiene un proyecto que dura cinco (5) años y que tieneun flujo de caja neto. El primer paso es el de determinar la tasa dedescuento para cada año. Finalmente se multiplican los factores dedescuento por el flujo de caja y se suman los resultados.

Nótese que el Valor Presente de cualquier flujo futuro aumentará si la tasade descuento disminuye. Por lo tanto, cuanto mayor sea la tasa de





descuento y cuanto más lejano esté en el tiempo este flujo, menor será elvalor presente.

El valor presente de una corriente de beneficios netos (Bo - Co), (B1 -C1), (Bn - Cn) pude ser expresado algebraicamente como:

no R

Cn Bn

R

C B

R

Co BoVAN

)1(

)(........

)1(

)(

)1(

)(111

+−++

+−

++−=

(2)

∑= +

−=n

ot t R

Ct Bt T VAN

)1(

)()(

7.9.Valor acumulado neto de un proyecto :En lugar de descontar todos los flujos anuales de un proyecto en el añoinicial del mismo, se podría también examinar el valor acumulado neto enel último año del proyecto. En este caso, en vez de descontar los valoresen cada flujo éstos tienen que ser compuestos.

Si se evalúa un proyecto con una vida de cuatro años, en su año final,tenemos que medir el valor acumulado de los flujos de caja de los años 0,1, y 2 en el año terminal 3.

Esto puede ser expresado algebraicamente como:(3)

∑=

−+−=n

t

t n RCt Bt VNC 0

)1)((

donde n es el último año del proyecto.

En particular se demuestra que el valor acumulado neto es un múltiploconstante del VAN.

Si se parte del VAN (ecuación 2):

∑= +

−n

ot t R

Ct Bt

)1(

)(

y se multiplica por la constante (1 + R) n se tiene:





∑∑=

−

=

+−=++− n

ot

t nn

ot

n

t RCt Bt R

R

Ct Bt )1)(()1(

)1()(

que es la ecuación (3)Cada término en la ecuación (3) es un múltiplo constante (1+R) n-t de laecuación (2). Por lo tanto, cuando se compara el valor presente neto de losproyectos no importa en que año se evalúan los proyectos siempre quetodos los proyectos se evalúen en el mismo año.

7.10.Valor Presente Neto o Valor Actual Neto (VAN): Cuando secalcula el VAN de un proyecto, el primer paso es el de restar todos loscostos, en un período, de los beneficios en dicho período para obtener losbeneficios netos (positivos o negativos). Luego, se elige una tasa de

descuento que mida el costo de oportunidad de los fondos con usosalternativos en la economía. Utilizando esta tasa de descuento, se leimputa a cada proyecto un costo de fondos igual al retorno económico, enla mejor alternativa. Por lo tanto el VAN de un proyecto mide el monto enel que la economía estará peor. Esta característica del VAN, que es ciertabajo todas las circunstancias, conduce a un primer código que se deberecordar:

“No aceptar proyecto alguno a menos que genere un VAN positivo, cuandose descuenta utilizando el costo de oportunidad de los fondos”.

En segundo lugar cuando existe una situación de restricción en los fondos,es decir, cuando no se pueden financiar todos los proyectos con un VANpositivo y se tiene que elegir entre los distintos proyectos, debemosobservar las siguientes reglas:

“Cuando existe una restricción de fondos, elija el subcojunto del proyectode tal manera, que el VAN generado por los fondos sea el máximo”

“En una situación en la que no existe restricción de fondos pero se debeelegir entre proyectos mutuamente excluyentes, se eligirá siempre aquellaalternativa que genere el mayor VAN”.

7.11. Tasa Beneficio - Costo :Este criterio para clasificar inversiones es uno de los más utilizados. Larazón beneficio - costo se calcula dividiendo, el valor presente de losbeneficios entre el valor presente de los costos. Utilizando como tasa dedescuento la que refleja el costo de los fondos.

Beneficio - Costo = Valor Presente de Beneficios





Valor Presente de los Costos

Usando este criterio se requiere que la razón sea mayor que uno (1) paraque el proyecto sea aceptable.

7.12. Período de Recuperación de la Inversión :Este criterio es muy utilizado por la sencillez del método y porque poneénfasis en la pronta recuperación de la inversión.

En su versión más simple, el período de recuperación mide el número deaños que tomaría a los beneficios, sin descontar (flujos de caja netospositivos), el repagar la inversión. Un límite arbitrario sitúa en un máximoel número de años, y sólo los proyectos que presten suficientes beneficiosdentro del período, se aceptan.

Una versión sofisticada de esta regla compara los valores descontados delos beneficios con la inversión inicial. Sin embargo, el supuesto implícitodel período de recuperación es que, los beneficios que se obtienendespués del momento de recuperación, son tan inciertos que del momentode recuperación son tan inciertos que del momento de recuperación sontan inciertos que pueden ser ignorados. También ignora la inversión que setenga que hacer después del período inicial.

7.13. Tasa Interna de Retorno:La tasa interna de retorno (TIR) se define como aquella tasa de interés queaplicada a los ingresos y gastos de un proyecto, para cada año de la vidade la inversión, equilibra o nivela sus valores al presente.

La TIR se obtiene por la solución de:

∑=

=+−n

ot t R

Ct Bt 0

)1()(

donde la R se hace 0 el VAN, es igual al TIR.

La gran ventaja de la TIR estriba en el hecho de que puede ser calculada

únicamente con los datos del proyecto. En particular, no se necesitaningún dato sobre el costo de oportunidad de los fondos.

7.14. Análisis de Riesgo:

El riesgo de un proyecto de inversión lo podemos definir como lavolatilidad o variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los flujosestimados, mientras mayor sea la viabilidad de estos flujos mayor será el





riesgo a que se encontrará sometido el proyecto de inversión. El análisis deriesgo tiene su fundamentación e importancia en los últimos años debido ala incertidumbre e inestabilidad de nuestra economía.

En el riesgo podemos identificar dos componentes, el Riesgo Generalbasado en el entorno económico y la política económica de un país (riesgopaís) y el Riesgo Específico asociado a las particularidades propias decada negocio.

¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto?

Uno de los métodos mas tratados es a través de la distribución deprobabilidades de los flujos de caja esperado por el proyecto, si ladispersión de estos flujos es muy alta, mayor será el riesgo inherente anuestro proyecto de inversión. Las formas precisas para medir estasdispersiones pueden realizarse con los siguientes métodos: (1) Desviaciónestándar. (2) La Dependencia e Independencia de los flujos de caja en eltiempo. (3) El ajuste a la tasa de descuento. (4) Equivalencia a certidumbrey el tradicional árbol de decisión.

La importancia de esta metodología radica en la incorporación del factorriesgo a la decisión en la inversión de capital para lograr disminuir laincertidumbre y el riesgo en nuestros proyectos Económicos – Financieros.





CAPITULO VIII. : ANALISIS FINANCIERO:

Una vez formulado el proyecto se debe proceder a evaluarlo. Existen variosmétodos de evaluación; pero los más utilizados son:

RentabilidadRelación beneficio / costoPeríodo de recuperación del capitalValor presente neto

Tasa interna de retorno de la inversión total Tasa interna de retorno del inversionistaCobertura de la deudaCapacidad de pago

Los proyectos privados pueden ser evaluados desde el punto de vista de laeconomía en su conjunto; lo que se utiliza para la evaluación de losproyectos del estado, pero también pueden ser evaluados desde el puntode vista de la entidad financiera, desde el punto de vista de la empresa, ohasta del capital propio del inversionista.

8.1. ANALISIS DE SENSIBILIDAD:

Para asegurarse de la bondad de un proyecto, o prevenir a la empresa delos aspectos que puedan incidir más en la tasa de rentabilidad, se realizanpruebas de sensibilidad.

Las pruebas de sensibilidad consisten en modificar las condiciones delproyecto en relación a algunos aspectos y medir lo que sucede con losparámetros de evaluación (VPN, TIR, B/C), y Recuperación del Capital, etc.

Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a:- Variación en los ingresos- Variación en los costos

Se dice que el proyecto es sensible a determinada condición, cuando lavariación porcentual de la TIR o VPN, es mayor que la variación porcentualinducida para el análisis de sensibilidad.

8.2. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES:

Se deben presentar conclusiones relativas a los aspectos determinantesdel proyecto, especialmente en lo referente al mercado, precios, tecnologíay los aspectos económicos - financieros.





Deben presentarse las recomendaciones más pertinentes en relación concada uno de los distintos aspectos del proyecto y sobre la decisión derecomendar o no la ejecución del proyecto; así como de los aspectos ocondiciones existentes que deben modificarse para el mejor desarrollo delproyecto.





A N E X O S





Anexo III.1

SECUENCIA DE ACTIVIDADES PARA SELECCIONAR LALOCALIZACION DE UNA PLANTA INDUSTRIAL

DISPOIBILIDAD DEMATERIAS PRIMAS ESTUDIO DE MERCADO

Características.Materia Prima

DistribuciónGeográfica

Características.Materia Prima

DistribuciónGeográfica

Posibles puntos delocalización

Tarifas deTransporte

Distancia deTransporte

Costo unitario deTransporte

Determinación Costosde Transporte

Preselección puntos

alternativos delocalización

Revisión de disponibilidad y costo de

otros insumos

Determinación

Tamaño de la

Planta

VolumenMateriaPrima

Revisión de disposi-ciones legales

vigentes

Revisión otrosfactores de

localización





Localización finalde la planta

Volumende

Producto





Anexo III.2

DECRETO REFERENTE A LA POLITICA DE LOCALIZACIONINDUSTRIAL MANUFACTURERA DE FECHA 01-08-91, PUBLICADO EN

LA GACETA OFICIAL Nº 34.783 DE FECHA 23-08-91

ZONA I(1)

Distrito Federal,Municipios Autó- nomos,Sucre, Baruta, Guacaipuro,Carrrizal y Los Salias delEstado Miranda.

Se aplicara los establecido enel Decreto Ley N-135 de fecha04-06-74, y el Decreto Ley713 de fecha 21-01-75.

ZONA II(1)

Carabobo, Aragua,excepto el MunicipioUrdaneta y el EstadoMiranda, excepto losMunicipios AutónomosSucre, Baruta, Guacaipuroy Los Salias del EstadoMiranda.

No se ofrecerá por parte delEstado incentivo alguno enmateria crediticia, fiscal otarifaria que tienda apromover la instalación.1.Toda aquellas ampliaciones

de instalaciones que esténcomprendidas en el Decretode Reconvención Industrialestán exenta de lodispuesto en el presenteArtículo.

2.Podrán ampliarse lasexcepciones previstas en elArtículo 713 de fecha21/01/75.

ZONA III

Zulia, Flacón, Táchira,Mérida, Trujillo, Barinas,Apure, Portuguesa, Lara,Cojedes, Yaracuy, Guárico,Anzoátegui, Sucre, NuevaEsparta, Monagas, Bolívary el Municipio Urdanetadel Estado Aragua.

El ejecutivo nacionalpromoverá y reforzará laslocalizaciones y expansionesindustriales de acuerdo a loestablecido en el Decreto LeyNo. 134 de fecha 04/06/74.

ZONA IV Amazonas y DeltaAmacuro.

El ejecutivo nacionalpromoverá y reforzará laslocalizaciones y expansionesindustriales de acuerdo a lo





establecido en el Decreto LeyNo. 134 de fecha 04/06/74.

(1) Previa solicitud del empresario, FONCREI solicitará, ante el Ministerio deFomento, las Autorizaciones relativas a la Localización IndustrialManufacturera.





Anexo IV.1

DIAGRAMA DE PROCESO DE TRANSFORMACION

ESTADO INICIAL PROCESO DETRANSFORMACIÓN

ESTADO FINAL

1.1 InsumosPrincipales

Proceso Productos(principales)

Bienes, recursosnaturales que sonobjeto del proceso detransformación(materias primas yobjetos)

Proceso: Descripciónsintetizada de las fasesnecesarias para pasardel estado inicial alestado final.

Bienes y recursos quehan sufrido el procesode transformación.

InsumosSecundarios

Equipamiento, equipo einstalaciones necesariaspara realizar lastransformacionesseñaladas.

Subproductos

Bienes o recursosnecesarios pararealizar el proceso detransformación, tantopara su operacióncomo para sumantenimiento(diversas formas deenergía, bienes orecursos que noquedan incorporadosfísicamente al bienfinal, etc.).

Personal de diversascalificaciones, necesariopara hacer funcionar elproceso detransformación.

Bienes y recursos quehan experimentado sóloparcial- mente elproceso detransformación o queson consecuencia noperseguida de esteproceso pero que tienenun valor económico,aunque de caráctermarginal, para la

justificación deoperación total.

Residuos

Residuos producidos enla transformación quecarecen de valoreconómico en elpresente estado de la





técnica.





Anexo VI.19 CRONOGRAMA DE INVERSIONES

(MILES DE BOLIVARES)

MESES

CONCEPTO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

11

12

TOTAINVESION

1.1 TERRENO

1.2 CONSTRUCCION

1.3 MAQUINARIA Y EQUIPOS

1.4 INSTALACION Y MONTAJE

1.5 PUESTA EN MARCHA

1.6 TRASLADO

1.7 INTERESES DURANTE1.8 LA CONSTRUCCION1.9 IMPREVISTOS

1.10 CAPITAL DE TRABAJO

1.11 OTROS

1.12

1.13

1.14

Anexo VI.2

10 PLAN DE INVERSIONESINVERSION Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO(Bs.)

6.1 TOTAL INVERSIONES





CONCEPTO APORTEPROPIO

APORTEFONCREI

OTRASFUENTES

TOTALINVERSION

1.1 TERRENO

1.2 CONSTRUCCION


1.4 INSTALACION Y MONTAJE

1.5 PUESTA ENMARCHA

1.6 TRASLADO

1.7 INTERESESDURANTE

1.8 LACONSTRUCC

ION1.9 IMPREVISTOS

1.10 CAPITAL DETRABAJO

1.11 OTROS

1.12 TOTAL

1.13 PART.PORCENTUAL %

100%





Anexo VII.1

1112

13 OCUPACION( en Bolívares )

SITUACION ACTUAL SITDESCRIPCION No.de

Personas

Sueldos ySalarios

Otrasre-muneraciones

Prestacio-NesSoc.

TOTAL

No.dePersonas

Sueldos ySalarios

MOD

CalificadaSemicalificadaNo calificada13.1SUBTOTAL

13.1.113.1.2MOI

Obreros comunesCapataces1.2 Supervis

ores1.3

Técnicos control decalidad13.2SUBTOTAL

AyV

ObrerosEmpleadosVendedores13.3SUBTOTAL13.4TOTAL

MOD : Mano de obra directaMOI : Mano de obra indirectaA y V : Mano de obra Administración y ventas





Anexo VII.2

14 CUADRO RESUMEN DE DEPRECIACION Y AMORTIZACION DE15 PRESUPUESTO DE INVERSION

CostoBs.

Vidaútil

Depreciación

1.1 1.-INVERSIONFIJA:

1.21.3 Capital fijo1.41.5 Maquinaria y

equipo1.61.7 Edificio e

instalaciones1.81.9 Equipo de

oficina1.101.11 Material de

transporteCosto

Bs.P.A.

Θ

16 Amortización





1.1 Otrosactivos fijos

1.21.3 Investigacion

es previas y1.4 costo del

proyecto1.51.6 Costo de

organización,1.7 Patentes y

similares1.81.9 Costo de

ingeniería y1.10 administració

n de la1.11 instalación1.121.13 Costo puesta

en marcha1.141.15 Intereses

durante la1.16 Construcción1.171.18 Imprevistos y

varios1.191.20 Terreno y

obras1.21 preliminares

vinculados a1.22 la producción1.23 2. CAPITAL

DE TRABAJO1.24 CONCEPTO MONTO TIEMPO1.25

TOTAL CAPITAL DE TRABAJO





1.26 3.- TotalInversión(1+2)

1.271.281.29 Θ Periodo de

amortización

Anexo VII.3

17 SERVICIO DE LA DEUDA18 (En miles de Bs.)

Monto Crédito: (Miles de Bs.)Plazo: (Años)Interés: % (1)Periodo de Gracia (Años)Intereses Diferidos: (Años de diferim. de int.

FONCREI.Comisión Financiera: % no diferidaAnualidad: (Miles de Bs.) (2)

Años Capital Intereses Amortización

CuotaInteresesDiferidos

12

34567 _8 _9 _

10 _11 _12 _13 _14 _15 _

TOTAL(1) La tasa de interés a cobrar por los intermediarios financieros nopodrá ser mayor del equivalente al 90% de la tasa activa promedioponderada de los seis (6) principales bancos del país, excluida la carteraagrícola, la misma incluye la comisión por intermediación financiera.(2) Tasa FONCRE – Tasa Pasiva = Comisión Financiera.





18.1.1.1 Anexo VII.4

1920

21 ESTRUCTURA DE COSTOS DEL PROYECTO(MILES DE BOLIVARES)CONCEPT

O

AÑOS(1)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10





1.1 1. COSTO PRIMO

Materia PrimaOtros materiales directosMano de obra directa

1.2 2. GASTOS DEFABRICACION

Mano de obra indirectaElectricidadCombustibleRepuestos paramantenimientoDepreciación activos fijosAmortización activosdiferidosRoyaltiesImpuestos indirectosOtros gastos de fabricación

1.3 3. GASTOS DEADMINISTRACION Y VENTAS

RemuneracionesDepreciaciónAmortización activosdiferidosOtros gastos deadministración y ventas

1.4 4. GASTOSFINANCIEROS

Interés largo plazoInterés corto plazo

1.5 COSTOTOTAL..........

21.221.3





21.4 (1) Por un período igual, cuando menos, al plazo solicitado.


22 ESTRUCTURA DE COSTOS DE LA EMPRESA (1)(MILES DE BOLIVARES)

CONCEPT

O

AÑOS(2)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10





1.1 1. COSTO PRIMO

Materia PrimaOtros materiales directosMano de obra directa

1.2 2. GASTOS DEFABRICACION

Mano de obra indirectaElectricidadCombustibleRepuestos paramantenimientoDepreciación activos fijosAmortización activosdiferidosRoyaltiesImpuestos indirectosOtros gastos de fabricación

1.3 3. GASTOS DEADMINISTRACION Y VENTAS

RemuneracionesDepreciaciónAmortización activosdiferidosOtros gastos deadministración y ventas

1.4 4. GASTOSFINANCIEROS

Interés largo plazoInterés corto plazo

1.5 COSTOTOTAL..........

22.222.3(1)Incluye el proyecto





(2) Por un período igual, cuando menos, al plazo solicitado.


2324

2526 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS DEL PROYECTO

(MILES DE BOLIVARES)CONCEPT

O

AÑOS(1)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10





1.11.2INGR

Ventasnetas

1.3 EGRESOS

1. Costo primo2. Gastos de fabricaciòn3. Gastos de administraciòny ventas4. Gastos financieros

1.4 COSTO TOTAL....

Utilidad netaImpuesto Sobre la RentaUtilidad Liquida

(1)Por un período igual, cuando menos, al plazo solicitado.


2728





2930 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS DE LA EMPRESA(1)

(MILES DE BOLIVARES)CONCEPT

O

AÑOS(2)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101.11.2 INGRESOS

Ventas netas

1.3 EGRESOS

1. Costo primo2. Gastos de fabricación3. Gastos de administracióny ventas4. Gastos financieros

1.4 COSTO TOTAL....

Utilidad neta

Impuesto Sobre la RentaUtilidad Liquida

(1) Incluye el proyecto.(2) Por un período igual, cuando menos, al plazo solicitado.






31

3233 CAPACIDAD DE PAGO DEL PROYECTO(MILES DE BOLIVARES)

CONCEPT

O

AÑOS(1)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10





1.1FUE

IngresosporVentasDepreciación yAmortización

33.1.1.1.2TOT

1.1USO

CostototaldeproducciónImpuestosobrelarenta

33.1.1.1.3TOT





1.1DisponibleparaamortizarAmortizaciónlargoplazoAmortizacióncortoplazo

Disponibledelaño

(1)Por un período igual, cuando menos, al plazo solicitado.


34

3536 CAPACIDAD DE PAGO DE LA EMPRESA (1)

(MILES DE BOLIVARES)CONCEPTO AÑOS

(2)1 2 3 4 5 6 7





1.1 FUENTES

Ingresos por VentasDepreciación y Amortización

36.1.1.1.2TOTAL

1.1 USOS

Costo total de producciónImpuesto sobre la renta

36.1.1.1.3TOTAL1.1Disponible para amortizarAmortización largo plazoAmortización corto plazo

Disponible del año

(1) Incluye el proyecto(1) Por un período igual, cuando menos, al plazo solicitado.

36.1.1.2 Anexo VII.1037 FLUJO DE CAJA FINANCIERO DEL PROYECTO

(MILES DE BOLIVARES)CONCEPTO AÑOS

(1)1 2 3 4 5 6 7





1.1 TERRENO

1.2 CONSTRUCCIONES


Importada CIF PlantaNacional

1.4 ACTIVOSINTANGIBLES

1.51.6 INSTALACION Y

MONTAJE1.71.8 CAPITAL DE

TRABAJOEfectivo (1 mes)Inventario de materia prima(1 mes)Inventario de productosterminados (1 mes)Cuenta por cobrar (15 días)Menos Cuentas por pagar(15 días)1.91.10 COSTOS

OPERATIVOSMateria Prima NacionalMateria Prima ImportadaOtros materiales directosMano de obra calificadaMano de obra no calificadaElectricidadCombustibleRepuestos paramantenimientoOtros gastos de fabricaciónOtros gastos deadministración y ventas





1.11 TOTAL EGRESOS

INGRESOS

SALDO37.237.337.4 (1) Por un período igual, cuando menos, al plazo solicitado.

6.2 TIR Financiero :





1.1 APENDICES





1549 Elaboración de otros productosalimenticios n.c.p.

155 Elaboración de bebidas(*) 1551 Destilación, rectificación y mezcla de

bebidas alcohólicas; producción dealcohol etílico a partir de sustanciasfermentadas

(*) 1552 Elaboración de vinos1553 Elaboración de bebidas malteadas y

de malta1554 Elaboración de bebidas no alcohólicas;

producción de aguas minerales

(*) DIVISIÓN 16 ELABORACION DE

PRODUCTOS DE TABACO160 (*) 1600 Elaboración de productos de tabaco

DIVISIÓN 17 FABRICACION DE PRODUCTOSTEXTILES

171 Hilatura, tejedura y acabado deproductos textiles

1711 Preparación e hilatura de fibrastextiles; tejedura de puntos textiles

1712 Acabado de productos textiles172 Fabricación de otros productos textiles1721 Fabricación de artículos

confeccionados de materiales textiles,excepto prendas de vestir

1722 Fabricación de tapices y alfombras1723 Fabricación de cuerdas, cordeles,

bramantes y redes1729 Fabricación de otros productos textiles

n.c.p.173 1730 Fabricación de tejidos y artículos de

punto y ganchillo

DIVISIÓN 18 FABRICACION DE PRENDAS; ADOBO Y

TEÑIDO DE PIELES





181 1810 Fabricación de prendas de vestir,excepto prendas de piel.

182 1820 Adobo y teñido de pieles; fabricaciónde artículos de piel.

DIVISIÓN 19 CURTIDO Y ADOBOS DE CUERO,FABRICACION DE MALETAS,

BOLSOS DE MANO, ARTICULOS DETALABARTERIA Y

GUARNICIONERIA, Y CALZADO

191 Curtido y adobo de cueros;fabricación de maletas, bolsos demano y artículos de talabartería yguarnicionería.

1911 Curtido y adobo de cueros1912 Fabricación de maletas, bolsos de

mano y artículos similares, y deartículos de talabartería yguarnicionería.

192 1920 Fabricación de calzado

GRAN DIVISION 2 INDUSTRIAS MANUFACTURERAS

DIVISIÓN 20 PRODUCCION DE MADERA Y FABRICACION DE PRODUCTOS DE

MADERA Y CORCHO, EXCEPTO MUEBLES;FABRICACION

DE ARTICULOS DE PAJA Y DEMATERIALES TRENZABLES

201 2010 Aserrado y acepilladura de madera202 Fabricación de productos de madera,

corcho, paja y materiales trenzables2021 Fabricación de hojas de madera para

enchapado; fabricación de tableroscontrachapados, tableros laminados,tableros de partículas y otros tablerosy paneles

2022 Fabricación de partes y piezas decarpintería para edificios yconstrucciones

2023 Fabricación de recipientes de madera





2029 Fabricación de otros productos demadera; fabricación de artículos decorcho, paja y materiales trenzables

DIVISIÓN 21 FABRICACION DE PAPEL Y DE PRODUCTOS DE PAPEL

210 Fabricación de papel y de productosde papel

2101 Fabricación de pasta de madera,papel y cartón

2102 Fabricación de papel y cartónondulado y de envases de papel ycartón

2109 Fabricación de otros artículos depapel y cartón

DIVISIÓN 22 ACTIVIDADES DE EDICION EIMPRESION

Y DE REPRODUCCION DE GRABACIONES

221 Actividades de edición2211 Edición de libros, folletos, partituras y

otras publicaciones(*) 2212 Edición de periódicos, revistas,

publicaciones periódicas(*) 2213 Edición de grabaciones

2219 Otras actividades de edición222 Actividades de impresión y

actividades de servicios conexas(*) 2221 Actividades de impresión(*) 2222 Actividades de servicios relacionadas

con la impresión223 (*) 2230 Reproducción de grabaciones

DIVISIÓN 23 FABRICACION DE COQUE,

PRODUCTOS DE LA REFINACIONDEL PETROLEO Y COMBUSTIBLENUCLEAR

231 2310 Fabricación de productos de hornosde coque

232 2320 Fabricación de productos de larefinación de l petróleo





233 2330 Elaboración de combustible nuclear

DIVISIÓN 24 FABRICACION DE SUSTANCIASQUIMICAS BASICAS.

241 Fabricación de sustancias químicasbásicas

2411 Fabricación de sustancias químicasbásicas, excepto abonos ycompuestos de nitrógeno

2412 Fabricación de abonos y compuestosde nitrógeno

2413 Fabricación de plásticos en formasprimarias y de caucho sintético

242 Fabricación de otros productosquímicos2421 Fabricación de plaguicidas y otros

productos químicos de usoagropecuario

2422 Fabricación de pinturas, barnices yproductos de revestimiento similares,tintas de imprenta y masillas

2423 Fabricación de productosfarmacéuticos, sustancias químicasmedicinales y productos botánicos

2424 Fabricación de jabones y detergentes,preparados para limpiar y pulir,perfumes y preparados de tocador

2429 Fabricación de otros productosquímicos n.c.p.

243 2430 Fabricación de fibras manufacturadas

DIVISIÓN 25 FABRICACION DE PRODUCTOS DECAUCHO Y PLASTICO

251 Fabricación de productos de caucho

2511 Fabricación de cubiertas y cámaras decaucho; recaunchado y renovación decubiertas de caucho

2519 Fabricación de otros productos decaucho

252 2520 Fabricación de productos de plástico





DIVISIÓN 26 FABRICACION DE OTROSPRODUCTOS

MINERALES NO METALICOS

261 2610 Fabricación de vidrio y productos devidrio

269 Fabricación de productos mineralesno metálicos n.c.p.

2691 Fabricación de productos de cerámicano refractaria para uso no estructural

2692 Fabricación de productos de cerámicarefractaria

2693 Fabricación de productos de arcilla ycerámica no refractarias para usoestructural

2694 Fabricación de cemento, cal y yeso2695 Fabricación de artículos de hormigón,

cemento y yeso2696 Corte, tallado y acabado de la piedra2699 Fabricación de otros productos

minerales no metálicos n.c.p.

DIVISIÓN 27 FABRICACION DE METALESCOMUNES

271 2710 Industrias básicas de hierro y acero272 2720 Fabricación de productos primarios demetales preciosos y metales noferrosos

273 Fundición de metales2731 Fundición de hierro y acero2732 Fundición de metales no ferrosos

DIVISIÓN 28 FABRICACION DE PRODUCTOSELABORADOS DE METAL, EXCEPTOMAQUINARIA Y EQUIPO

281 Fabricación de productos metálicospara uso estructural, tanques,depósitos y generadores de vapor

2811 Fabricación de productos metálicospara uso estructural

2812 Fabricación de tanques, depósitos yrecipientes de metal





2813 Fabricación de generadores de vapor,excepto calderas de agua calientepara calefacción central

289 Fabricación de otros productoselaborados de metal; actividades deservicios de trabajo de metales

2891 Forja, prensado, estampado ylaminado de metal; pulvimetalurgia

2892 Tratamiento y revestimiento demetales; obra de ingeniería mecánicaen general realizadas a cambio deuna retribución o por contrato

2893 Fabricación de artículos de cuchillería,herramientas de mano y artículos deferretería

2899 Fabricación de otros productoselaborados de metal n.c.p.

DIVISIÓN 29 FABRICACION DE MAQUINARIA Y EQUIPO N.C.P.

291 Fabricación de maquinaria de usogeneral

269 Fabricación de productos minerales

no metálicos n.c.p.2911 Fabricación de motores y turbinas,excepto motores para aeronaves,vehículos automotores y motocicletas

2912 Fabricación de bombas, compresores,grifos y válvulas

2913 Fabricación de cojinetes, engranajes,trenes de engranajes y piezas detransmisión

2914 Fabricación de hornos, hogares yquemadores

2915 Fabricación de equipo de elevación ymanipulación2919 Fabricación de otros tipos de

maquinaria de uso general292 Fabricación de maquinaria de uso

especial2921 Fabricación de maquinaria

agropecuaria y forestal





2922 Fabricación de máquinas herramienta2923 Fabricación de maquinaria

metalúrgica2924 Fabricación de maquinaria para la

explotación de minas y canteras ypara obras de construcción.

2925 Fabricación de maquinaria para laelaboración de productos textiles,prendas de vestir y cueros.

2926 Fabricación de maquinaria para laelaboración de productos textiles,prendas de vestir y cueros.

2927 Fabricación de armas y municiones2930 Fabricación de aparatos de uso

doméstico n.c.p..

DIVISIÓN 30 FABRICACION DE MAQUINARIA DEOFICINA,

CONTABILIDAD E INFORMATICA

300 300 Fabricación de maquinaria de oficina,contabilidad e informática

2930 Fabricación de aparatos de usodoméstico n.c.p..

DIVISIÓN 31 FABRICACION DE MAQUINARIA Y APARATOS ELECTRICOS

311 3110 Fabricación de motores, generadoresy transformadores eléctricos

312 3120 Fabricación de aparatos dedistribución y control

313 3130 Fabricación de hilos y cables aislados314 3140 Fabricación de acumuladores y de

pilas y baterías primarias315 3150 Fabricación de lamparas eléctricas y

equipo de iluminación319 3190 Fabricación de otros tipos de equipoeléctrico n.c.p.

DIVISIÓN 32 FABRICACION DE EQUIPO Y APARATOS DE RADIO,





TELEVISION Y COMUNICACIONES

321 3210 Fabricación de tubos y válvulaselectrónicos y de otros componenteselectrónicos

322 3220 Fabricación de transmisores de radioy televisión y de aparatos paratelefonía y telegrafía con hilos

323 3230 Fabricación de receptores de radio ytelevisión, aparatos de grabación yreproducción de sonido y vídeo, yproductos conexos

DIVISIÓN 33 FABRICACION DE INSTRUMENTOSMEDICOS, OPTICOS

Y DE PRECISION Y FABRICACION DERELOJES

331 Fabricación de aparatos einstrumentos médicos y de aparatospara medir, verificar, ensayar,navegar y otros fines, exceptoinstrumentos de óptica

3311 Fabricación de equipo médico yquirúrgico y de aparatos ortopédicos3312 Fabricación de instrumentos y

aparatos para medir, verificar,ensayar, navegar y otros fines,excepto el equipo de control deprocesos industriales

3313 Fabricación de equipo de control deprocesos industriales

332 3320 Fabricación de instrumentos de ópticay equipo fotográfico

330 3330 Fabricación de relojes

DIVISIÓN 34 FABRICACION DE VEHICULOSAUTOMOTORES,

REMOLQUES Y SEMIRREMOLQUES

341 3410 Fabricación de vehículos automotores





342 3420 Fabricación de carrocerías paravehículos automotores; fabricación deremolques y semirremolques

343 3430 Fabricación de partes, piezas yaccesorios para vehículosautomotores y sus motores

DIVISIÓN 35 FABRICACION DE OTROS TIPOS DEEQUIPO DE TRANSPORTE

351 Construcción y reparación de buquesy otras embarcaciones

3511 Construcción y reparación de buques3512 Construcción y reparación de

embarcaciones de recreo y deporte352 3520 Fabricación de locomotoras y de

material rodante para ferrocarriles ytranvías

353 (*) 3530 Fabricación de aeronaves y navesespaciales

359 Fabricación de otros tipos de equipode transporte n.c.p.

3591 Fabricación de motocicletas3592 Fabricación de bicicletas y de sillones

de ruedas para inválidos

3599 Fabricación de otros tipos de equipode transporte n.c.p.

DIVISIÓN 36 FABRICACION DE MUEBLES;INDUSTRIAS MANUFACTURERAS N.C.P.

361 3610 Fabricación de muebles369 Industrias manufacturera n.c.p.

3691 Fabricación de joyas y artículosconexos

3692 Fabricación de instrumentos de

música3693 Fabricación de artículos de deporte3694 Fabricación de juegos y juguetes.3699 Otras industrias manufactureras n.c.p.

DIVISIÓN 37 RECICLAMIENTO

371 3710 Reciclamiento de desperdicios y





desechos metálicos372 3720 Reciclamiento de desperdicios y

desechos no metálicos

(*) NO FINANCIABLE POR FONCREI

EMPRESAS DE SERVICIOS O DE APOYO A LA PRODUCCION

FONCREI otorgará créditos a empresas de servicios de apoyo a laindustria enmarcados dentro de las actividades siguientes:

- Reparación y mantenimiento de equipos- Galvanización de piezas- Montajes industriales- Perforación de Pozos Petrolíferos- Secado, limpieza y almacenamiento de cereales- Acopio, lavado clasificación y/o empaque de alimentos





38 Anexo 1APENDICE: ANALISIS DE RESULTADOS

DENOMINACION

INFORMACIÓN DETERMINACIÓN

INDICEADECUADO

INTERPRETACIÓN

RENTABILIDAD Un = Media dela utilidaddespués delISLR.Io = Inversióntotal inicial.

IoUn

> 5%

Mide laparticipaciónde losresultadospromediosdurante elhorizonte delproyectofrente a lainversiónrealizada.

TIEMPO DERECUPERACIÓNDE LAINVERSIÓN

Io = Inversióntotal inicial.Un = Media dela utilidaddespués delISLR.

Un Io

≤ Vida útil delproyecto.

≥ 1/2 Vida útildel proyecto.

Mide el tiempoderecuperaciónde la inversiónrealizada.

VALORACTUAL NETO

Bt = Beneficiode cada año.Ct = Costos decada año.

T = No. deaños.I = Tasa deinterés(descuento) óactualización.

∑= +

−t

nt i

Ct Bt

0 )1()(

+

Acepta todoslos proyectoscuyo VAN, alactualizarlos alcosto deoportunidaddel capital(*),sea positivo.

TASABENEFICIO-COSTO

Bt = Beneficiode cada año.Ct = Costos de

cada año. T = No. deaños.I = Tasa deinterés(descuento) óactualización.

∑

∑

=

=

+

+t

nt

t

nt

iCt

i

Bt

1

1

)1(

)1(

≥ 1

Aceptar todoslos proyectosen que la

relación b/c, alactualizarlos alcosto deoportunidaddel capital, sea1 ó mayor que1.

TASA INTERNA Bt = Beneficio Aceptar todo





DE RETORNO de cada año.Ct = Costos decada año.

T = No. deaños.I = Tasa deinterés(descuento) óactualización.

∑= +

−t

nt i

Ct Bt

0 )1()( ≥ Costo de

oportunidaddel capital(*)

los proyectosde TIR superioral costo deoportunidaddel capital.

VIDA ÚTIL DELPROYECTO

In = Valor ocosto deinversión decada uno delos activos.Io = Inversióntotal inicial.An = Vida útilde cadaactivo.

∑=

t

n

na x Io

In

0

≤ Plazosolicitado delcrédito.

Ajustar elplazo delcrédito a unperíodo (años)igual ó menora la vida útildel proyecto.

CAPITAL DE TRABAJO

Ver anexo 2 Ver anexo 2≤ Capital detrabajovinculadosolicitado parael proyecto.

Ajustar elmonto delcapital detrabajovinculadosolicitado, almonto delcapital detrabajoresultante delproyecto.

(*) El costo de oportunidad del capital en un mercado perfectamentecompetitivo estaría determinado por la tasa de interés marginal de esecapital. Es decir, el costo de oportunidad será igual a la tasa de interés queestaría dispuesto a pagar otro inversionista por un crédito con recursos deFoncrei. Como dichos recursos son créditos blandos, constituyen un bienescaso destinado al desarrollo, lo que se entregue a un inversionista deja

de percibirlo otro que puede tener mejores oportunidades. Enconsecuencia a objeto de Foncrei, la mejor oportunidad de colocar susfondos es en aquellos proyectos donde la TIR sea igual o mayor a la tasade interés a que otorga sus préstamos. (Máximo: 90% de la tasa activapromedio ponderada de los 6 principales bancos del país excluida lacartera agrícola).





3940 Anexo 2

FORMA DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE:

40.1 CAPITAL DE TRABAJO NECESARIO = Ef. + Inv, M.P. + Inv. P.T. + C.C. –C.P.Donde:Ef. = Inventario de Materia Prima (1 mes)Inv. M.P. = Inventario de Productos Terminados (1 mes)C.C. = Cuentas por cobrar (15 días)C.P. = Cuentas por pagar (15 días)y comprende:

Efectivo (1 mes) = CTP – M.P. – OMD – A y DCTP = Costo Total de la ProducciónM.P. = Materia PrimaOMD = Otros Materiales DirectosA y D = Amortización y Depreciación40.1.1 Inventari

o de Materia Prima: (1 mes) = M.P. + OMDM.P. = Materia Prima

OMD = Otros Materiales Directos40.1.2 Inventari

o de Productos terminados (1 mes) = CTP – A y DCTP = Costo Total de ProducciónA y D = Amortización y Depreciación40.1.3 Cuentas

por Cobrar (15 días) = ( Inv. P.T.) / 2Inv. P.T. = Inventario de Productos Terminados (15 días)40.1.4 Cuentas

por Pagar (15 días) = (Inv. M.P.) / 2Inv. M.P. = Inventario de Materia Prima (15 días)





41 Anexo 3INDICES FINANCIEROS:

DENOMINACIO

N

INFORMACI

ÓN

DETERMINACIÓ

N

INDICE

ADECUADO

INTERPRETACIÓN

Solvencia ActivoCirculantePasivoCirculante

PC AC

2 : 1Por cada Bs. Quese adeuda sedispone de X sumapara responder alos acreedores.

Líquidez ActivoCirculanteInventariosPasivo

Circulante

PC

inv AC .−

1 : 1

Constituye unamedida más rígidade la habilidad delempresario para

atender el pago desus obligacionescorrientes.

Respaldo deActivosLeverage

Activo TotalPasivo

Total AT PT 1 : 1

Conocer el margende garantía que losacreedores danindistintamentesobre el activototal,

Endeudamiento Total

Pasivo TotalCapitalContable

CC PT

<50Participación de ladeuda total conrespecto alpatrimonio.

Rentabilidadsobre ventas

Utilidad ópérdidaVentasnetas

100 xVn

P óU > 8%Nos indica sí lasutilidadesobtenidas son lasadecuadas enfunción de lasoperacionesrealizadas.

Rentabilidadsobre capital

Utilidad ópérdidaCapitalContable

100 xCC

P óU > 5%Mide laparticipación de losresultados de losejercicios frente alcapital de laempresa.

No díasrotación Ctas.Por cobrar

Cas. PorcobrarPromedioventas

3.

xdiariasVentascobrar por Cta

= ó < 30días

Nos indica eltiempo medio quelas cuentaspermanecen sin





diarias cobrar.Capitalización Pasivo

largo plazoCapitalActivo fijo

AF

C PL + => 1Este índice nosindica laproporción en queel activo fijo hasido financiado porel pasivo a largoplazo y el capitallíquido.

Capital detrabajo

ActivoCirculantePasivoCirculante

PC AC − +Es la cantidad derecursosnecesarios paramantener unadecuado nivel deoperaciones.

Nota: El índice adecuado no es un parámetro rígido, sino unaaproximación a una situación ideal, pues el rango del mismo dependerá dealgunos aspectos, tales como grupo industrial, tipo de empresa, ramaindustrial, producto, etc.





APENDICE. FORMULAS MATEMATICAS

1.- Flujo Neto:Los Costos que componen el Flujo de Fondos se derivan de los estudios demercado, técnico y organizacional analizados en el proyecto.La construcción del flujo de fondos no tiene un esquema único, sino quepermite la aplicación de modelos optativos. En todos los casos el resultadode la evaluación será el mismo si el flujo de fondos es consecuente con latasa de descuento que se utilice para evaluar el proyecto.Como no hay diferencias relevantes entre los flujos devengados(contables) y los reales, basta con aplicar la siguiente expresión, queincorpora los ingresos y egresos de cada período del proyecto:

FN = (Y - E -Gf - D) (1 - j) + Gf + Dt t t t t t t

Donde:FN = Flujo Netot = Período

Y = IngresosE = EgresosGf = Carga FinancieraD = Depreciación

j = Tasa de impuesto a las utilidades

Al restarle a los ingresos todos los egresos, los gastos financieros y ladepreciación, se obtiene la utilidad antes del impuesto, que almultiplicarse por (1-j), permite determinar la ganancia o utilidad neta. Sesuma la depreciación por no constituir un egreso real de caja; y los gastosfinancieros, para no considerar doblemente su efecto en el flujo y en latasa de descuento.

2. Fórmulas que consideran el valor tiempo del dinero :

A continuación se incluye la exposición matemática formal de las medidasactualizadas más importantes del valor de los proyectos.





Tasa Beneficio Costo∑

∑

=

=

+

+=n

t n

n

t n

i

Cn

i

Bn

1

1

)1(

)1(

Valor Actual Neto = ∑= +

−n

ot ni

Cn Bn

)1(

nValor Actual Neto : ∑ Bn - Cn

t = 1 (1 + i) n

La tasa interna de retorno (TIR), es una tasa de actualización que haceque:

∑= +

−n

ot ni

Cn Bn

)1(= 0

en donde:Bn = Beneficio de cada añoCn = Costos de cada añon = Número de añosi = Tasa de interés

3. Otros criterios de decisión :

Fórmulas que no consideran el valor tiempo del dinero:

Rentabilidad:

Se define como la rentabilidad media anual esperada sobre la base de lasiguiente expresión:

Io

Bn R =

Intervalo de Recuperación de la Inversión (PR):





Bn

Io PR =

Otro de los criterios comúnmente utilizado es el que considera el valor deltiempo del dinero para el cálculo del INTERVALO DE RECUPERACION DE LAINVERSION (PR), obtenido mediante la siguiente ecuación:

)( TIR Io Io

PR+

=

donde:PR = Período de Recuperación, expresa el número de períodos necesarios

para recuperar la inversión inicialIo = Inversión InicialBn = Media de los Beneficios netos generados por el proyecto en el plazo

del crédito. TIR = Tasa interna retorno





1.1 GLOSARIO DE TERMINOS





GLOSARIO DE TERMINOS

CONSUMO: Demanda efectiva actual que equivale al volumentotal de transacciones de un producto o servicio a unprecio determinado, dentro de una área determinada,en un momento dado.

CREDITO PUENTE: Es el que se concede el intermediario financieromientras tanto se tramita o gestiona el financiamientocon recursos de FONCREI.

COSTO DE PRODUCCION: Gastos ocasionados por el pago de intereses,salarios, amortizaciones, materias primas y todosaquellos conceptos que inciden directa eindirectamente en la producción de un artículo.

DEMANDA: Necesidad o deseo de adquirir un bien o un serviciounida a las posibilidades de adquirirlo.

DEMANDA POTENCIAL: Volumen probable que alcanzaría la demanda realpor el incremento normal a futuro o bien si semodificaran ciertas condiciones del medio que lalimitan.

ELASTICIDAD: Variación relativa que experimenta una función ovariable dependiente ocasionada por la variaciónrelativa de un factor.

EVALUACION: Constituye un balance de ventajas y desventajas deasignar al proyecto analizado los recursos necesariospara su realización.

MANO DE OBRA DIRECTA: Consiste en los jornales pagados por eltrabajo realizado en el artículo manufacturado y quepuede cargarse directamente al mismo.

MANO DE OBRA INDIRECTA: Representa el trabajo auxiliar hecho enrelación con la manufactura del producto. Es untrabajo que no se emplea en cambiar la forma delproducto, pero que realiza servicios esenciales.





RENTABILIDAD: Es la relación existente entre los rendimientos netosobtenidos de la inversión y un capital invertido ,expresada dicha relación en tanto por ciento.

RAZON SOCIAL: Es el nombre con que se proyecta registrar laempresa y con el cual efectuará sus transaccionescomerciales.

SUELDOS: Pago básico de los empleados

SALARIOS: Pago básico realizado a los obreros

TASA ACTIVA: Es la tasa de interés que cobra los institutosfinancieros por la realización de sus operacionesactivas (créditos, colocaciones, etc.).

TASA DE INTERES: Es el precio que se paga por el uso de fondosprestables.

TASA INTERNADE RETORNO: Se define como aquella tasa de interés que hace

equivalentes a un flujo de ingresos con un flujo decostos. En otras palabras, aquella tasa de interés quehace igual a cero el valor presente de ingresos menoslos costos.

TASA PASIVA: Es la tasa de interés que pagan sus institucionesfinancieras en sus operaciones pasivas (depósito deahorro, depósito a plazo, etc.).





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