Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

54
! "# $ % &’() *)( (++,-’() *)( .(*( %’/ & & ! 0 % 12 202 3 %% % 4%301 2 % 20 & % 2223%5% 312 0312 006 3%% & 72121 2 02!35% 3%%2%0!% 2!1 % 0 12202 3%%012 & 8231 2 % 2%%1 %0 5% 3 122%202012 & 931’ 3-012 :;% ’,) 41%0’71% % 4 24 2<57 2 <5=2 %%22 & 7 0% :0> 7?4 4=:@ =!@ 4% A 2= 7B % %6 1 3 3 2%%00 & 3 2261 !% 3 &

Transcript of Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

Page 1: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

���������� ������������������������������������������

�����������

��� �������������������������� ����������������

� ��������� ����������� ��� ����! ���"��#�� ��$�

��%&'�()�*)(�(�++����, -'�()�*)(��.(*(��

��� �%'� ����/����&����&���

�!��� ���

������0� �� ������� �������� ��������� ����� %���� ��� ������� ���� ��� 1��2� 2�02���

���������3� %���%�� ��� %�4�%3� �� 0�1� � ����� �2 �� ��������� ����� %���� ��� �2��� 0�&� ��

%���� �������2���������������2 ���2�3���������%����5� %��3������������1��2��� �������

� ��0�3�12����� �����0�0�6����������3�%���%&�7���2���� ����1���21��2 ������������ ���

�����0���2��!3�����5� %��3�%���%��2���������%�0��� ��!������% ����2���!��1��������� %����0�

���������� ���� ���1��2�2�02������������3�%���%�� ��� �����0�1�2&�8���2������ �3��1��

���� ��� ��� �2�� ����� %�� ���� ��� ��������2 �� %%1� � % �0��� ������5� %��3� �����������

12��2�%� ����2�02����������0�1�2&�

9�31��'����������3��� ��� ���������-������0�1�2�

:�;��% ������ ���'�, )�

��4�1%�0������'�7�1�%�%�4�����2 �4��2��< �5���7�������������������������� ���2��

< �5���=�������������2������� ��� %�������������%���2������� ��2&�7� ��0� ����%���� ���

:����� �0������> ����� �� ����7? 4���� ��4���������= ����� ��:� �@�=�! @ � ����4�%�

A � ����� ������ ���� ���2�����=�7B����� %����������� �� ���������� ����%������6��

����� ��� �� �� �1� ��3���� ��������� ��� � �3� 2�%���%� ��00������&� ��3� ������ ��

����������� ����2�� ��2�6��1���������!�%��3&�

Page 2: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �

��������������

�2���� ��� %�0��� ���0� �0������ ��� �2��%���� ������2 ������� %����0� ��� ����0�� ��� ����

0�1�2� ������0� �2 �� ����� %����0� ��� �2���&� < �4� ��� �2�� *����� ��� ��� � ��� ����%����

>��!���2�# *��$� �����0���# *��$�� �0����2 �������� �����% ����%�������2������! �����������

���� ��!��1����� 1�� ���� %�� ��� ��� ���������������������� %����������� �3��������

1�%�2 ���%������������������0�1�������2������%����0�� � ���3���������� ��� %�0�&�

8�2��� ��2���� ���2� �� =3%� ��� #��� $� �� � �2�� �� C ����� #��� $�� 2 ��� �0��� �2 ��

�������������� %�������� ��� %����������� 3�2 �������2���0�1�2������ ����&��2������2% ���

�0��� �2 �� ��������� ����� %���� ��� ���� �3� ������� ��� ����� �� ������� ����2� ��� ���

��!%���� ����������4��0�!�2 ��������������1� %�2�!� ��������� ��� %����������� 3�

��!������%��1��2� �� %������������������3��2 ��2�������2��������������0�1�2�������0�

�%����������2� ����������������2�� ��� ��� %&�7�� ��������2������0 ��������������;� �������

%&�# ***$� %���21��2 ��� ��� %��������� ����������������� !��!��� ����� ���0����% 3��0�

�2������0�������� ��� ������0���2���� ������������������1�4���6� ������������� �����% ���

�4�%%�� ��� 3�%� ���2�02������������5� %��3&�8���2���2���2 ��� ��2�������2� ��D��0�

# ** $� ��� ���3 � �# **�$��2 ��� %�� �0����2 �������������������%� ����0�!3���0�

�-���� %������� 2 ��� � 2�02��� 0�1�2� ������ %� �2 �� �2���&� �2�3� ������ �2 �� ���������

����� %��������������12�������������3�� ��!����2 ���������%� ����0�!3���0�#�5� ���

1��2�� ��� ������0���2�02����2�������$�1�%%�0�1�� ������2 ���2����������������� %�������

����������12��2����������3���������������2��02��-���������#�5� ���1��2� 0����%�������

%1����2�������$&�

E�����%3��F ��� ����F1 �0� ��E��4�#���.$�#2�������2�FFE$�������1 �� ��2���%��4�

!��1���� ����� %�� ���� �� ������� 0�1�2&� �2�3� �0��� �2 �� ���� ��������� 2 ��� �

Page 3: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (

2�02��� ���%��� ���������3� %���%� �2 �� �2����� ��� � �����% ��� FFE� ������ �2 �� ���������

�-�����!3����2���������� ��� ���� ���1��2�2�02����������3�%���%���12��� �����������

�-�����!3������������� ��� ���� ���1��2�%1����������3�%���%�&�������0���FFE��

����������2 ��% ��2�������������� ���� ���1��2�2�02����������3� 0�1�� ������2 ��

�2��� �2 �� % ��2� �� �� ��������� ���� ��� 1��2� %1� ���������3&� 7�� �2�� FFE� ��%��

0�1�2�������12������������ ����� ������������������� ���� ���1��2�%1����������3�

��������� ���� ���1��2�2�02����������3&�7���2 ����%������� %�� ����� ������� ������

������%3������� !%���!�� ����� %�0�1��2���� ���� %��#% !����� ��� %��� ��� %���������� ��

�2��5� %��3��� �����������$�� ���3��� ����� ����� %���% 3� ��%�� ��� ���������0���������G�

��� � ����� � �� 0�&� F������ � �2� �����3� 2 �� � � �0�� �� �������� �2 �� ������ ��� �2����

���%������������3�� ��� 12��2� ��� � ������� %���&� F1�������2�������3�������4�1��2��

�- ��� �����3���������� �� �2 �� � �0��� ��� 2 �� �� H������I� ��&� 7�� ��������������

H������I� �2�� 2�02����������3� ������� 1��2��� �2 �� � �0��� ������� 0�1�2� 1�%%�

#����� ��%3$������ ����������� ����� ����������������������� ���������&�

7���������� ������2�����������3� ���� ����� ������3��FFE����%�� ������ ����

� %%��>E8�D��12��2���� �1��02��� ��� 0�����-�����0���������6�=�>������ ��� ��12����

�2��1��02��� ���� �2��-�����0������36������ %����� � ����� � �� 0������2�������3&�

8���� �2�3� 2 ��� � %��% ��� ��������6� >E8�D�� FFE� %�� ������� �2�� ���������3�

���� ����� ������36���-���&��2���% ��������� ��������� ����B>D������ %��% ��� �� �

1��02��� ��� 0����� �2��-����������36��>E8�D��12�����2��1��02��� ����2���2 ������

� �2�����������2�������36���� %��-����&�< ������2���B>D��� �������2�3�������� %%3������

�2������%� ��� ���-��������2�3������2 ���������������� %���� ���0�� ���� ���1��2�

2�02����������3����% ��������2��������������� ��� ��0�1�� ������2 ���������������� %�������

Page 4: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� )

������� ���� ���1��2�%1����������3&��2��������%���2 ���!������������!3�=�������

> �4�� ��> �� �#���.$�#2�������2�=>>$&�

���FFE����0������ �%���� �������2��>E8�D����-�� ��2��������2���B>D����-������2 �����

��� ��� ������� ��� ����������� ��� 5� %��3� 1��2��� � ������ � ��0�3&� ,�� �- ��%��� ����0�

�-����6������� %��� �� ���-3��E��4�#���+$��21���2 ������� ���2��F ��������3�����#F�$�

+��0����� 00��0 ����%���%��12��2������0���2��������2 �������������� ��0�������2���� ���

% �0������������������������5� %��3&�����������2���#���)$�����������2 ���2��������������

�����% ���1��2���������6�=�>������ ��� �%���%�# $&�F���21���2 ���1��2���� ��1%3�������

� ��� �������� �2���� ��� � �%� �� ������ %� ��������� ���� ����� ���������� 1��2� %1� =�>� ����

� ��� ��������������� %���� ���2��%1���������2��5� %��3���������� ��% �0��=�>������ ��� �

�������������� %���� ���2��2�02���������2��5� %��3����������#�$&�

C ��2��� �������� ��0�3��������2��������������� %��������2��2�02�5� %��3���0����� �����

�������������� %��������2��%1�5� %��3���0������2�����������3�%���%� ���� ������2��2�02�

5� %��3���0������02����!��2�02����2 ���2�����������3�%���%� ���� ������2��%1�5� %��3�

��0����&��2���������12����1�����������-�����2��� ������������1��2�����% ��1��02���

����� %��-�������2�������3������ %���� ���2�02�5� %��3���0�������2�%���� �� �2�02���

�B>D� �2 �� �2�� �����3� ����� %���� ��� %1�5� %��3� ��0�����&� �2�������� ��� �2�� >E8�D�

���� ������������������������������ ���5� %��3�1��2��� �������� ��0�3� �����02��!� ��

��������6�J�� %J��B>D&�7��� �����% ������� 3����� %���%1�=�>������ ��� ���������6��B>D�

������� %���2�02�=�>������ ��� ���������6��B>D&�,�� �%1�=�>������ ��� ������3��2��

���� %� ����1�%%�!��������������2��2�02����2���2 �����������-�����������������2 �� ���

%���-�����!3����%��������������� ����2 ������ �2�02�=�>������ ��� ������3��2��

Page 5: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �

����� %� ����1�%%�!���������������2��2�02����2���2 ��� ��� �����-����������������

�2 �� ��� %���-�����!3����%���0���������&�

7���2���-��������2���B>D�!� ���������% ���1��2���������6���!��5�����0�1�2����� 3� ������

�2�����%�������� �2��!3�FFE&�,���- ��%���1���-������B>D����� %� ������!��2�02���

��0� ���%���0� ��������� ����� %���� ��� � ��� ������ �-����� �2 �� ��0� ���%���0�

�������������� %����������� �3��������� �����%�������������-�����������2���������3���

����������&�7�����%���0�����������2 ��2 �������� %�������� ��� ������6��-�����2 ���

0�1��� ������2 �����%���0�����������2 ��2 �������� %����������� �3�������6��-������1��

1�%����� �� ������� %%3�����0�������% ����!��1���������36������� %��B>D� ����!��5�����

0�1�2&�

�2�� ������ �����!����� �� �2��� � ���� ��� �� ���%�� >E8�D� �� �B>D� ���� ���� �2 ��

������ ��� 5� %��3� ����������� 1��2��� � ������ � ��0�3&� �5������ 1��2� �2��� ��1�

���� �����1�� � %3���12��2����2���� ������%%� ��������� ���!������% ����2���!��1�����2��

����� %����������3�%���%� ���� ����� ������36���-����� ����!��5�����0�1�2&�7��������

������ ���5� %��3������������ ����>E8�D� �� �B>D� ���� ����1�� ��� ����2����5� %��3�

��0������#%1�������� ��2�02$������ �2�F��+��0��������&�,���- ��%��������2��F��

K� +���������� ��0�3��J����1 �������J��1����� ����2����5� %��3���0�����'�%1�5� %��3�

����1 ���������������5� %��3�����1 �������� ��2�02�5� %��3�����1 �������&�,��

� �2� �����3�� 1�� ��� !%��2� �2�� �2���� 5� %��3� � �0��� ! ��� �� �2�� ����� � %���� �� �2��

����������2 ���-�����2 �������3&�8���� ������36���-������ ��!�� ���0����� ����� ���

5� %��3� ��0������ �%%1��0� �2�� �������� �-�% ���� !���� 1�� ��� !%�� �� � %��% ��� �2��

>E8�D� � %��� ��� � �2� 5� %��3� ��0������ �2���� 5� %��3� @����� �B>D� ��� � %��% ��� �� �

1��02��� ��� 0�� �� 5� %��3� ��0�����6� >E8�D�� 12���� �2�� 1��02��� ��� �2�� �2 ��� �� � �2�

Page 6: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� +

5� %��3���0���������2�������36���� %��-����&��2������������ � %3�����21��2 ������1��

����%����5� %��3������������1��2��� �������� ��0�3������ �3���FFE� ��=>>�����%����

�2���������%�0��� ��!������% ����2���!��1��������� %��B>D� ����!��5�����0�1�2&�

F������ �����0����������%�������� �3���FFE���%6����������������� %����0� ���0��

���� ���1��2�2�02������������3�%���%�����% �������=�>������ ��� ��������%� ���2�02���

�������0�1�2&�F1������ ��FFE� ��=>>��1�����%%����� ��������� ���!���� ���� ����

!��1�������5� %��3� @������B>D� ��0�1�2&�����-�% ���� !�����2�������% ���� ��������

�2�� �-������� �2�� �B>D�!� �� ��� ����% ���1��2� ��������6���!��5����� 0�1�2&� �2�� �����

�����!��������2���� ��������������� ������������2 ������ %���� ��������2 ��������

!3�FFE���2 ���-�% �����2���������� ���� ����!��1�����2����� �� !%���� �������%�� ���1�

���� ����� ������2��� %���3� �� �2��� %���� ����� �-�% � ���&� ,%%1��0� F1 �0�#���+$��1��

�0����2 ���2��� %���� ���������������2 ����� �����% ����� ������36��5� %��3���0� ��0�

����!�%�����&�����2��� ��2���21�������������2 ���� ���������0�%1�5� %��3��������0�1�

� ������2 �����������������0��%�������2��5� %��3��������&��2��������0������������������

!�� ���� ��������� ����� %���� ��� �2�� %1�5� %��3� � �0��� 2 ��� ���� ��� �� �������

���������3��2 ���2�������� %��������2��2�02�5� %��3�� �0���#($&�����-�% ���� !�������1���

�������%������������������5� %��3�1��2��� �������� ��0�3��1��� 3����� %������%���0�

��������6��B>D&��2������� %� ����1�%%�!��������������2��% �0����2������% ���3�!��1����

���%���0� ��������6� �� ���%��� ��������6� �-���� ��������&� F1������ �2���

���� %� ����� 3� %����-3��2�����������3�0 ��!��1�������%���0���������6��-����� ��

�2��5� %��3��������&�F�������2������0�%��4�!��1�����2���B>D�!� �� ��0�1�2�� 3����������

�2������% �������2��������1��2� ������36��5� %��3���0� ��0������������&�7�������������

�2��� 23��2������ 1�� ���%�� � ��1� ���� ��� �� �� ����� � �����36�� ��� ��� 5� %��3�

��0� ��0&� �2��� ��1� ���� ���� � %%�� �2�� �B>D� 0 ��� ��� � %��% ��� � 4��0� �2�� ����������

Page 7: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� .

!��1�����2��>E8�D����2��5� %��3���0�����������!3��2�������3� ���2��5� %��3���0�����

1��2��2��2�02����>E8�D�� ��1��02���0��2������������!3��2���2 ������2��5� %��3���0��������

�����36���� %��-����&��2������������ � %3������������2���������� ���!������% ����2���

!��1�����B>D�0 �� ���������0�1�2&�F�������������%����21��2 ���������2������� %�� ����

���0���2 �� %%1� �% �0���������5� %��3������������� ������2������� %�� �����������

���������0���12��2�%� ����� ������������0�1�2&�

�2����� ��������2��� ��������0 ����� ���%%1�&�����������-�% �����2����������������2��

5� %��3� @�����>E8�D���2��5� %��3� @������B>D� ���2���B>D�0 ������ ���&��������(�

�����!��� �2�� 5� %��3� ��0�����6� >E8�D�� �2�� 5� %��3� @����� �B>D� �� �2�� �B>D� 0 ��

� %���&��������)���������2����% ����2���!��1����5� %��3� @������B>D� ���2���B>D�0 ��

1��2�� �����0�1�2&��2����� %������������ �������2��� ���6��� ��������0�&�

������������������ �� ������������!"#$%&�� �������������'!%����'!%���

����������

7������������������2��5� %��3� @�����>E8�D���2��5� %��3� @������B>D� ���2���B>D�

0 ������ �����1���� ���������������6��-����� ��F��+��0����������% ������ ���&�,��� �2�

������1��� %��% ���� �2������36���-����������� %��� �������2��������2��%1�������2��

2�02���&�7������������������2����� ������� ����������������1�������������� %����12��2�

���!�%1����5� %����2�� �����������%��� ��1�%%� �������� %�����2 �� ����5� %��� !����2��**�2�

��������%�&�,����2����� ����0������� %����1����%�����2��((����������%�������� %��� ���2��

+.�2���������%�������� %��&��-����6�12��������� %���� %%��!��1�����2���������������� %���

���2�� ((����������%�� ����������� ��%1�5� %��3���0��������2����-�����12��������

Page 8: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� K

� %���� %%��!��1�����2��((����������%�� ��+.�2���������%�� ����������� ��������5� %��3�

��0���������� %%3���2����-�����12��������� %���� %%��!��1�����2��+.�2���������%�� ���2��

� -����������� %��� ����������� ��2�02�5� %��3���0�����&�

8����1��2 ������ !%��2������� �2���������2�������� %���� �0������� �2�5� %��3�%���%��1��

��� !%����� %��% ����2��������%���%� ���� ������ �2�5� %��3���0����&�,%%1��0�FFE6��

��������� %0�!� �� %%3�� �5� %��3���0����6��>E8�D����������� ���%%1�'�

�� ��

����

���

����

=�

� �

���

���

�� �

����

�����������������������������# $�

12���� ���� � ������������3� ���-������������3��6���� 5� %��3���0������12������� ��!��

%1����������2�02�&�����������������36���� %��-����� ���������������36��=�>������ ��� &�

�2������� ������2��1��02����

���

� � � ����� �2���2 ����������3��6����5� %��3���0��������

�����3� �� �� %��-������ �2������� ����� �2��1��02����� �

���

� �� �� 00��0 ���� �2���2 ������

�����3��6����5� %��3���0���������� %��-����� �������������&�F�������2��1��02�����%�������

�����36������ %����� � ����� � �� 0����������3�������5� %��3���0����&� ����� �����

�2�������� �2�� ��� 0�� �� �-�����0����������=�>������ ��� �� 1��02��� !3� � �2� �����36��

���� %����� � ����� � �� 0����������3��6����5� %��3���0����&�

7���������� �������������2 ��>E8�D��� �������2�� ��� 0�������� ���� ����� ������3�

#���� �5� %��3���0����$&��������2������% ����!��1��������������� ��� � �����������3�

Page 9: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� *

%���%�� ����� ��������� FFE� %�� ������ �B>D� �� �2�� ���������3� %���%� ���� ��� �� �

�����3&�7���2���� ����1�� %���%%1��2�����������&�7�� ��2���� �����; %%���� %&� #����$�

������>E8�D� �� �2����2����� ���� ���� ��� �� ������3�� �����0� �� �2���� ��2���

�2����2����� �������-�� ��������%����������2� ���2�����2�%0�� %�%���%���2��������3����2��

!� �����2�����������%�-�%0�����������2����������������&�

,%%1��0� FFE�� 1�� %�� ������ �2�� ���������3� #�����$� %���%� ���� ��� �� � �����36��

�-����'�

��

� � ����� ������ �

���

� ����

����� � �

=��

��

�=

��

�����������������������#�$�

12��2���� �1��02��� ��� 0����� �2�5� %��3���0����6�������12���� �2��1��02��� ��� �2��

�2 ������� �2�5� %��3���0���������� %��-����&�

����-�% ��������2����������3���������1�� %��1 ����� � %3����-����6�5� %��3���0� ��0�

����!�%�����&�7�� ������3������ %�������� �2��%1�5� %��3�� �0����������� �2 ��2 ��� �% �0��

>E8�D�����2��2�02�5� %��3���0���������1�%%�2 ����%���3����������������2�����������3�

���� ������2�����-����&�F1����������2�������3������ %����������������2 �����������

�3� ��� ��� 5� %��3� ������������ ��� 1�%%� 2 ��� %1��� ������������ �� ������� �2��

���������3� ���� ��� �� �2�����-����&� 7������ �� � %��% �����������6��-����6���0� ��0�

����!�%������� 12��2� 1�� ����� �� �B>D� 0 ��� ��� � �2� �����3�� 1�� � 4�� �2�� >E8�D�

����������!��1���� �2�� 5� %��3���0�����1��2� �2��2�02����>E8�D� �� �2�� 5� %��3���0�����

�-����� !3� �2�� �����3&� C�� ��%���%3� �2��� 0 �� !3� �2�� �2 ��� �� � �2� 5� %��3� ��0����� ���

�����36���� %��-����&��%0�!� �� %%3�������3������B>D�0 ������ %��% ��� �'�

Page 10: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �

�B>D�0 �@L� �� −� � �

����

���� �

������� $$## �

� -M� �����������#($�

7��������� -�������2����� � !�%��3����������%���1��2�FFE6������%���1��� %��% ���5� %��3�

��0�����6�>E8�D�����0��2���% ��������36��� ��%������������� �����������'� (����������

�� �2�� ***���� � ����� #)$&� �-����6� � � ��� �� %� �����36�� �-����� �� �2�� F�� +��0���

�� 00��0 ������2���� � � ���!� ���������2���A����� �� � ! ����=�>������ ��� ����

>>>� ���� ��� %% ��� ��� !� ���� ���� �2�� C�%� < �46�� C�%� ����%������ 7��� ����

� ! ��&��%�2�02�1������FFE6��� ��%�� ��������������� � ��������� %%3���� � !%��

���2������!�� ��������-�� ����������� �6���-����6���0�����1 ������������� ����������

�����&������0��2 ����������� ��� 3�2 ��� ��� ������36���� �� � ���� �0�����3� ��

���% ������ ����������2 ������������1����������0����&��� ���0�� �� %�������1��2�C�%�

< �46���C�%�����%������7��� ����=�>������ ��� ���0�����#�$&�

7��������!��%�5� %��3���0�����6�>E8�D���2������ �� � ! ��� %%1������� %��% �������

� �2� ������� ���� �������� ���� ����� � %��&� C�� ���� ***�� ����� �� ��� � ����� � %���� ��

���������� �2������6��5� %��3�� �0���#�2��((����������%�������� %��� ���2��+.�2���������%��

������ %��$&�7��������� 4���2������ � !%���1��2 ����� �� �������2�������������������

� %������������ ������������� %���&�C������ ���- ��%�����-�% ���123��� ����� ��������

���� ������������������� �3&�,���- ��%����2�����������>���� 3�2 �����%�������� ***���

��� &�7��1��� %��% ������� �0����������3�� �2�������� %���������>���-�������� ***� �����

��� ��1��1�%�!�������2 ���2�� ***������� %������% �0����2 ���2����� ������� %��&�F1������

�2����������� �� �2 �� �2�� 5� %��3���>��� �2 �� �2�������3�����-�����0�2 ����%���&���

�� ���������������������� ������������� %%3��1��1�%�%�4����2 ����-����6����������-���

���� �2������3� ��� �2�F�������&�������1������2 ����2��� � �������������-3��2��

Page 11: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

��%��������-����6����������� �2��1�%�1�� � 4�� ������������ �2��1�%6������ ����� ���

�������'� �2����&���� �2�������� �2����������� �������������� �2��� @���3���0�� �2��

��%������������������������2���� �4������ �0���-3����2�� ��� 0����%��������-����6�

���������� �2��1�%&� 7��� �����% ��� 1������ �2�����F ��������3��������������������-��

12��2�1 ��!� ���������2��<��� ����; !����� ��������#+$&�

,��� �2������3� ��F���������1�� ���� �2�� ***������� ����� � #���� ��$��-����6�

� %��� �� 5� ����3&�C��2� �2�����������1���%3� %%1�� �2������3� ���-������� 5� %��3�

��0����� ���� � �2� �����&� A�� %%� �-����6� !���� ����� ������ � 5� ����3� �� ����� �2 ��

%%1���2��� %��% �������2�������� %��������- ��%���������� ��%�����2�!���� ����� ������

��� &��������������� %�� ��%�6���-����&��2������ �� � ! ����������-����!���� �����

�2 ��� ������� � ����� ������ � ���� 1��02�� ��0����� 12��2� %%1�� � N� ���� 4�%0� ������� � %���

� %��% ���&�7���2���� ����� �����%����� �3�5� ����3���0�������������� ��1�%%&�7������ ��

��� ��� � �����36�� ����� � %��� ����� 3� ��� �� ���������� %%� ����� � %���� �2�%� !��

� %��% ���1��2��2��� ���5� ����3�����&�,��� �2������3�1�� � %3���12��2�����2��5� ����3�

�����#4�%0� �����������%������&&&$��2 ��� -��������2�����!�����!���� ����&�7���2��� @���3���

� �����2��1��02�����4�%0� �������2��5� ����3�������2���&��2�����������!%�0��������������

�����2��� ��%������!���� ������2 �� %%1��2��� %��% ������ ������� %���!�����������

�2��5� ����3��� ������2 ��2 ��!�����2��������2�������&�,���- ��%���1���2���N�����40&���

�� ����� 0� ����� �-����6� ����� � %���� �� � � 6�� 0� ����� �-����6� !���� ����� ��� �%3�

�� ���������%������� %������� 1��� ���� � %��% ��� � N� ����40&� ����� � %��� ��1��2 ��� ��

������ �2��� !���� ���� ���� �2�� � ��%�&� �2�� ���� %� �� �2��� !���� ����� � ����� �2��

������� 0�����-��������12��2� �� %�������� %���� ����!�������������&.�������������� %�

� ��%�6���-�����#.$&�

Page 12: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �

C������������������%��� ��������������������� ��� ������� %�5� %��3���0�����&�,����%3��

1������� �����������5� %��3���0������ ��%�0� ���2���� ���!���� �������� �%1�������

�����3�� � ��%�������� �����3� �� � 2�02������� �����3� #%1�� ��%�� �� 2�02�� ��

����������2��C�%�< �46���C�%�����%������7��� ���$&�7�� ��������2 ��� ���-�% ����

!������������������������ ���������������1��������!���� �����12�����2�������� %���

���!�%1����5� %����2�� �����������%�� ���5� %��� !����2��**�2���������%�&��2��������%�

�� ������� ���� �2��������� 0�����-�%����-����� ���+&(&�����%3�� ��F %% 4� ����2���

#���K$���������� ������36��%1��������� %���� 3�!���-�% ����!3� ����������5� %��3�%���%��

!��� %��!3� ������� %����-�2 �0��� ����� �%1��������������&��2���% ������� ������

����� %%3������ ��������� � %3���&�7����02��!���2��� ����2 �� ����%���0������3��-����� �

0���� ���5� %��3��2 �� ����2��������3�!���������%1������������� � !%�����-�����0��2��

������ �� �%1��������&�7���2 ��1�����2��� ���������������1�%��������%3��% ����3��2��

���%���0� �����36�� �-���� �� !�%�0��0� �� � %1��� 5� %��3� ��0������ �� 1�� 1�%�

������� %%3������� �2��������36���B>D&�7������ ������%���� �2�������!�%��3��1���� ��

% �0�������������!��1���������� %������������������ �����������5� %��3���0�����&�7��

� �����% ���1��� %��% ��� �2�� ��� 0�����2�������� %�����2 ��� %%�����2��%1�5� %��3�� �0��� �2��

��� 0�����2�������� %�����2 ��� %%�����2��������5� %��3�� �0��� ���2�� ��� 0�����2�������

� %�����2 ��� %%�����2��2�02�5� %��3�� �0�&�C������� �����������2����5� %��3���0���������� ��

%� �����2�� ��� 0�������������� %�������1�����2�� ��� 0��%1������� %���� ���2�� ��� 0��2�02�

������ %������ �1���� �2�� ��� 0�������������� %��� #K$&�C������� ���������� �1�5� %��3�

��0����������2������������������ �����������!��� �2�� ��� 0��2�02������� %������� ��%� ����

�1���� �2�� ��� 0�� %1� ����� � %���� ��� �2��� � ��� 1�� � 4�� �2�� ��� �� �� ����� ����� � %����

!��1���� %1�5� %��3� �� 2�02�5� %��3&� �2�� ��� ����0� ������� ��� ��� ����� ��� 5� %��3�

��0�����&��������2��������%��� ������������2����0�� %����(�����������2 �� ������%���

Page 13: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (

����2��� ��%���()))� ������������2����5� %��3���0������� (�*�����1�5� %��3���0������ ��

� �� ���������������5� %��3���0�����&�

8����1��2 ���� %��% ���5� %��3���0�����6�>E8�D��1��!��%���������6��B>D����-��&�,��

�2���� %��% �����1��2 ������������������� �2��-����!���� �����12��2������!�%�0�����2��

%1�����������2��2�02�5� %��3���0����&�7����������2 ���1��� %��% ���� �2�!���� ���6��

������ %��� �� � %3���12��2������� %%������2��%1�5� %��3������� %���6�� �0�������2��������

5� %��3������� %���6�� �0��������2��2�02�5� %��3������� %���6�� �0�&�7��������� 4�� ��������

�% ������ ��������������3������ ��� ������%�����2 �0������������� ���-�2 �0��� ���&�C��

�2�%������!��� �2 �� �2�������� %����1�� � 4�� ������������ ���% ����3������������5� %��3�

��0������ 1���� � %��% ��� ����0� ***���� � � � �� 1���� �� ������� �� ���� ��� ������&�

����0��2��� ����- ��%�� �� !�������1��1 ������% ����3�������%3�12��2���9�� ��>���-�����

������(�!�%�0����2��%1����������2�02�5� %��3�� �0��1��2 ������ 4������ �������2 ���2��

��� 0���-����6���������>���� 3�2 ���� %%���!��1���� ***���� � �����(&�,���- ��%������

�2������� ����������� �2�� ��� 0���-����6���������>���� �2��� ���5� %��3�9�� ��>��� 3�

2 ��� �%1��������� %���������(��2 ����� ***���� &�7��1����������%�����2���������������

�����������1��� 3�����% ����3��2��9�� ��>����� �%1���5� %��3�� �0�&����!������1�������2��

��� ������6� ���������-� ��� ���� �� ����%���� �2��� �2 �0����� ������&� 7�� ����� �� �2 ���

!��1���� ***���� � �����(��2��9�� ��1��� 3�2 ��������� ��� 0 ������2�����&�7���2 ��

1 ���2��� �����2��� ���5� %��3�>��1�%�2 ��� �%1������������� %���������(��2 ����� ***�

��� �� ��1��� 3�����% ����3��2��9�� ��>����� �%1���5� %��3�� �0�&�7������������%����

�2 ���1��� %��% ����2�� ��� 0�����OC���-�2 �0��� �������0� ***���� ���2����������12��2�

5� %��3���0�����6�>E8�D�1����� %��% �����2����1��� 4���2��9�� ��>���-����6����(���0����

��������������� ���� �����������9�� ��C������0��2�� ��� 0�����(�C�O�����-�2 �0��

� ���� ��� %%3�� 1�� ������� �2�� �-����6� ���� � %��� ����0� �2�� ���OC�� ��� 0�� ***���� �

Page 14: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� )

�-�2 �0��� ��&�,�� %%3��!���� ������2 ��% �4� �� %�������� %����������2���B>D�� %��% ����

��%���%3��0��2�����2 �������� %��-�����!3��2�����5� %��3� @�����>E8�D&��2���� �������

������������ �2��� ��%��1��2� �2�02�������� 0����!���� �����12��������� %���� ����!��

� %��% ��&�7���2������������6�� ���� ��!���� �����1��2��� �� %�������� %����������2���B>D�

� %��% ���� 1��2� �2�� ��� 5� %��3� @����� �B>D�� �2�� ���������� !��1���� 5� %��3� @�����

�B>D� �����5� %��3� @������B>D� ������� %%3�����������&�7�������� ����2���!� ���

1�������������2���B>D�� ��%���2������������12�����2��� %������-�����1��2��� �� %��

������ %������2�02����2 ��((P����� %��-����&�

�����2���#���)$���������������������%�4�%3�������5� %��3������������ ��0�� ��� �������

�2 �� ��0� � ��� %� ��������&� 7�� ���� �� � 4�� ���� ������ �2 �� ������ %� ��������� ����

����!�%������� 3� !�� ��������� ������������� 1�� %�� !��%� �� �B>D��� ����� �2 �� �����

5� %��3� ��0�����6� >E8�D� ��� � ��� ������� �� ��� 5� %��3� @����� >E8�D� ��� �2��

��� ����0� �������� �� ����� 12��2��� �2��� ��1� �B>D� �� ����� %����� �2�� ����%��� �� �2��

���������� � %3���&�

8���%���� �������2������ �� � ! �������-����6� � �����2��F���% ������ ������������2���

�����2����� ���2��%���������� 0������������� ���2��!�0�����0����2������&�7��������

��% �0���2����������� 0���FFE� ��=>>������2��C�%��� ��,%1�� � ! ���#,������ ����

%&������$� �������������1�>E8�D� ���B>D����-������� *+���1 ��&�����-�% ����

!���� ��� ���� �� � %��% ��� �2�� 5� %��3� @����� �B>D� �� ������ 1�� ���� �� ����%� ���

�-����6� ������� ��%����&� ��� �2�� ��� ������� �7��� E������� �� ������ ���-� �� ����� ��� �2��

� @���3���������������� *K���1��2 �����%��������� ��%�����2�� *K�����������&�8��

�2���2���2 ��� ���2��C�%��� ��,%1�� � ! ��������������5� ����3��� ������!�����

*K)��1�������2������ �6���7���E��������� � ! ������ %��% ����2��>E8�D� ���B>D�

Page 15: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �

���-��&����!�������2��>E8�D����� ������� %��% �������0� ��2����3� ��� ��%�'� ***���� &�

�2��%���� �������2���7����% ������ ��������2 ��������� ������ ������%3��� 00��0 ��� �����

�2��F���% ������ ����#..*����������� �2�������� �����(���� �2��% ����$&��2����2������0�

� 3����������������%���� �����12���� %��% ���0�5� %��3� @��������� ���&����� �2�)��0���

�7��� ������%���� � 3� ���%��� ��������� ���������� ����������� ��� ����� � %���� �����

���������� 3������0� %���������������5� %��3�!������������������2��!��%�������������

�2 �� ����-�����1��2����2��)��0����7���������%���&�

(�)�� ������������!"#$%&����������� �������������'!%����'!%���

C���� ����2������������� � %3�������2��>E8�D� ���B>D����-��� � %3���0�12��2�������

������� ��� ����� ���� 5� %��3� ��0������ ��0� � ��� ������� �2 �� ��0� ���� �3�

������&�� !%�� ��21���2 ������������� ������������2����5� %��3���0������ ��0�

� ��� ��������2 �� ��0����� �3�������&��2�������%��������������� ����2�� �0�������2 ��

� ��� ������� ��� ���� ��� !%�� ��� ������ %� ��������� ���� �2 �� ���� �3� ��������

������2�%����� �2�� ����������� ��� ��� ���3� 2�02&� � !%�� �� ��������� � � �� �2�� ���!��� ��

�-������� ���� ������ �� 5� %��3� ��0������ �����0���2��0� !3� ��������6� ������%���%�

#���%���0O���%��$� ��!3��3�����������#���� �3�������O� ��� ������$&���� ��� 0���

�2���� ��� ����.���-����������������� ��++��-�����������5� %��3���0������ �����1�

�2�������-��������!�2����������� ��5� %��3���0������� ������%���0���������&�C��� ��

����� ��1�%%���2 ���2�� ��� 0�����!��������%��� �����%���0�����������������% �����

���� �3�������� ��� ��� ������&�

Page 16: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� +

� !%��(�����������2��������������� �����������5� %��3���0�����6�>E8�D�� %���� ����� ����

�2���1��2�������6�>E8�D�� %���&����1������������������5� %��3�%���%���1���-����� �

% �0��������������>E8�D�� %���&��2��� !%�����������2����-���� ���'�5� %��3���0�����6�

>E8�D���������� %������%1����2 ��������6�>E8�D���������� %������� ��������2 ���

5� %��3���0�����6�>E8�D�� -������ %������% �0����2 ��������6�>E8�D�� -������ %��&�

7��1��������2���� � ����� ����!3��2���� ���1����������2 ��5� %��3���0�����6�� �� ����

��������������% �0����2 ��������6�� �� ��������������&�

���2���1 3��� � %3����2 ���2����������1���%%1�������������������5� %��3���0������

%� ��� �� ��� 0��� �� �� �� !%�� ����%��� ��� �� ��� ��� ������6� >E8�D� � %��� 1��2� �2����

5� %��3���0�����6�>E8�D�� %���&�7��,�0��� �1���������� ���� ������ 0� ����2�02�5� %��3�

��0�����6�>E8�D�� %���� ��������6�>E8�D�� %���&�C��1�%��-������2�������!��

!����2��)�Q�%���&�C��� �������2 �������������������2�������2��� ����21������1�� %������

���!�� ��� %����!������������12�����2��2�02�5� %��3���0����6��>E8�D�� %������%1���

�2 ���2�� ��� 0��� %��&�,�0���� !�����������2���� ������ 0� �����%1�5� %��3���0������� ��

�21������2����0������������2����� ���!�%1��2��)�Q�%���&�,�� %%3��,�0���� ������������2��

�� ����� � 0� �� ��� ������5� %��3� ��0������� 1�� � �� ���� �2 ��� �� �-������� �2�� ��� ���

����%3������!���� !��� ��!�%1��2��)�Q�%���&�

� !%��)�����������2�������5� %��3���0������1��2��2��%1���� ���2��2�02����>E8�D�� %������2��

� !%�� %�� ��������� �2�� ����� ������� 1��2� �2�� 2�02���� �� �2�� %1���� >E8�D� � %���&� ���

�21������2��� !%����2��% �0����>E8�D��������2��������5� %��3���0��������3������� !����

���3%�� ���2��%1����� %����������2��2�02�5� %��3���0��������2� � ����&�7��1������

����%������������������5� %��3�1��2������������2��2�02����>E8�D�� %���������,% ���%%��

��������� %%3�����%� ���2��%1����� %������E����0� ������� %&�7��%����1��2���2��6��

Page 17: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� .

#���)$������0���1���-�����2�02�=�>������ ��� �������������-����2�02�5� %��3���0������ ��

%1�=�>������ ��� �������������-����%1�5� %��3���0�����&�F���������� �2�������1��

�-������2��%1�5� %��3���0�����6�>E8�D� #>E8�D�%1$��� !�� �� %%��� �2 �� �2��������

5� %��3� ��0�����6� >E8�D� #>E8�D� �����$�� �� ����� �� %%��� �2 �� �2�� 2�02�5� %��3�

��0�����6�>E8�D�#>E8�D�2�02$&�7��� !%��)�1��� �������2 ���2��������� %1 3���2��� ��&�,��

�- ��%����������2��2�02�5� %��3���0��������2� ������12��2���� ����2��%1����>E8�D�

� %���� �� �2�� �2��� 2 ��� 1�� ���� ������ �� %1�5� %��3� ��0������ 1��2��� �2�� ��� �����

>E8�D�� �4��0&�7���������2��4��2������ ������������2���������%���1�� � %3��������2��

12%��� ��%���12��2���%1�5� %��3���0������2 ��� ��� %%���>E8�D��2 ��������5� %��3�

��0������� ��12��2����2���% �����5� %��3���0������2 ��� ��� %%���>E8�D��2 ��2�02�5� %��3�

��0�����&����� ��!����������� !%������2���2 ���������� P���������&��2��������� 0��� ���

2�02��� 12��� 1�� ��� ��� 5� %��3� %���%�� ��� !3� ��'� ��� K�P� �� ������� >E8�D� %1� ���

�� %%����2 ��>E8�D�������� �����K(P����������>E8�D�%1������ %%����2 ��>E8�D�

2�02&�8���2���2���2 ������++P����������>E8�D������������ %%����2 ��>E8�D�2�02&�

�%�2�02��%3�2 %�����2���������2 ��� ����2���% ����2���!��1�����2��5� %��3�%���%� ��

�2��>E8�D�� %�����2���������� 0���������% �����2 ������!3���2���#���)$��12���2�� � %3���

�2��������� 0����� ��� ��������-2�!����0� ��������� ����0����� �������% ����!��1���������

� %��� ���-������=�>������ ��� &�

� !%�� +� ��������� � � �� �2�� ���!��� �� %1�5� %��3�� ������5� %��3� �� 2�02�5� %��3�

��0�������-�����!3����%���0� �����%�����������&��2��� !%���21���2 ��� ���-�������

�����% ��������������%���0�����������-�������������������2��%1�5� %��3���0������ ��

���%�������������-�������������������2��������5� %��3� ��2�02�5� %��3���0�����&�

C�� %�� � %3����2�� ����% ����!��1�������������=�>������ ��� � �� �2���2 ��� �� %1�

5� %��3�� ��%��5� %��3� �� 2�02�5� %��3� �-����� ��� �� %� �-����&� ��� �-������� 1�� ���� �

Page 18: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� K

��0 ���������% ����!��1����=�>������ ��� � ���2���2 �����%1�5� %��3��-�����#��&(+$� ��

�������������% ����!��1����=�>������ ��� � ���2���2 �����2�02�5� %��3��-�����#�&(+$&�

,�� %%3��1������������% ����!��1����=�>������ ��� � ��������5� %��3��-�����#��&��$&�

� !%��.�����������2����� ��5� %��3���0�����6�>E8�D�� ���&����� ��!�����������2��� !%���

������5� %��3���0������������ ���.�P������������2 ��%1�5� %��3���0����������2��

�2���2 ���2�02�5� %��3���0��������� �� KP������������2 ��%1�5� %��3���0�����&�

,�� %%3�� 2�02�5� %��3� ��0������ �%3� ������ ��� �.P� ���� ������ �2 �� ������5� %��3�

��0�����&�

� !%��K�����������2�����������1��2��2��2�02���� ���2��%1�����B>D�� %����������(&���2��� �

2 ���2��%1����5� %��3� @������B>D�� %���������(���%%1��!3�A�0����<������� 0 �� ��

�� <��4�� � , ����2������������� %�� ��� ������2��%1���������������2�����5� %��3�

@������B>D�� �4��0&�����2��������2��� �4��0�1������;�-��!��0���1�����% ���7��% ���

7��% �� ��=��� �3���2��������������-��������=��� �3�� %�� ��� ������2�����5� %��3�

@������B>D������������6�� �4��0&�

����2���������1��� �� � %3����2�������������!��1�������������5� %��3� @����� �����

5� %��3� @������B>D���0����&�������2 ���������� !%��K�#�-��������� 0 �� �$��1���-�����

5� %��3� @������B>D���!���� %%����2 �����5� %��3� @������B>D����%1�=�>������ ��� �

��������� ��2�02������% �0��=�>������ ��� � ��������&�7��������������2���������������

,�0����������������2����% ����2���!��1����=�>������ ��� � ���2������������!��1����5� %��3�

@������B>D� �����5� %��3� @������B>D�������(&����� ��!�����������2����0������2�������

�����������% ����!��1����=�>������ ��� � ���2������������!��1����5� %��3� @����� ��

���5� %��3� @������B>D���2������% ���������������!��1����!�2�� �� !%������ �&) �#*$&�

Page 19: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� *

�2��� � %3���� �21�� �2 �� ��� 1�� � ��� ����%� ��� ����������� ��� 5� %��3� 1��2��� � ������

� ��0�3�� �� ��� 0���1��1�%%����� %���%1�=�>������ ��� ���������6��B>D� ������� %���

2�02�=�>������ ��� ���������6��B>D&�

� !%��*�����������2����������������1��2��2��2�02���� ���2��%1�����B>D�0 ��� %����������(&�

7�����: � �� ��!3� � % �0��� �0�����2�������3��2 ��2 ���2��% �0�������������������5� %��3�

��0� ��0&��2��������3�����%%1��!3��2��>2�%����������2��E���!%������%� ��=��0� � ��

�4� ���&�C���2�%������2 ���2������������2 �� ��� ���2��������2��%���� �����%��������

����������� �2����2 ��%1����������������� ���2�������2���1���������������������&����

�2��!�������2��� �4��0�� ���-�������1������2�02�������������������2� ��7��% ����2��

�������1�����% ����2�������������2 ���%����������5� %��3������������!�� �����2�3� ���

�%������2��2�02����5� %��3��������&�F1������1�� %���������3����������������2� ���� ���

��2�02����������������%�4��� ����� !� ��12��2� �������� %��������%�� �������12��2�

�����������% �0�����������������5� %��3���0� ��0&�

7��������2 ��� ��%� �������1����2����% ����2���!��1�����B>D�0 �� ��=�>������ ��� ��

,�0����(���������� ��� ������ 0� ��1��2��2����� �� !%��&�C��� ��!�������2 ���2������� ���%�

��0 ���������% ����!��1����=�>������ ��� � ���B>D�0 ��#��&�*$&��%�2�02��2������� �% �0��

���������� �� ��%����%4�����������2 ���2����% ����2���!��1�����B>D�0 �� ��=�>�����

� ��� ��%%1�� ��������������% ����2����1��2����3�%1��B>D�0 ��%���%�����%1�=�>�����

� ��� ����������� �2�02��B>D�0 �������%��=�>������ ��� �%���%�� ��� 0 ���� �%1��B>D�

0 �����2�02�=�>������ ��� ���������&��2���� ������� 3�!���-�% ����!3��2����%��������2��

����� %�� ���� ������� �2��02� �2�� ���%������ ������&� >�� ��������� ��� ����� %���� ���

���� �3����������12��2����������% �0�����������������5� %��3���0� ��0&�F1������

���� ������3����%��� ��������� %�! ������� ��2 ��� �% �0���������5� %��3���0� ��0�����

Page 20: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� ��

� �����% ����2���1�%%����������2�������3������ %���������2���� ��� ��������2 ��2 ��� �% �0��

5� %��3�% ��� #92 ��%1 %�� ���K$&� ,�� %%3�� �� �-�% ���� !���� 2�02� =�>� ���� � ��� �

��������� ����%������2��5� %��3��������� ���2�������2�������������������5� %��3���0� ��0�

����� ���&�

,�� %%3�� ���-�% ��������2����������3���������1�� �0����2 ���2������0�����% �����2 ��

FFE�����!��1�������5� %��3� @������B>D����!�� �����2������% ����!��1�����2���B>D�

!� �� ���������0�1�2&��2�����5� %��3� @������B>D�0 ��%� ���� ������ %� ������

���%���0����������J�� %J��B>D���2������� %� �������������������2��2�02����2������% ���3�

����2��0��������!3����%���0� �����%�����������&�F�������2������� %� ����� 3�

%�� ��-3� �2�� ��� �2 �� ���%���0� ��������� 2 ��� ��� 5� %��3� ��0� ��0&� ���� �� �2���

����% ����!��1�����B>D�!� �� ���B>D�0 ����2������0� ���� ����!��1�����2��������

� �� !%�� ���������0�1�2�� 3�����������2��% ������ �� !%�&�7����������������2���

����% �����,�0����)���������� ���� ������ 0� ��!��1�����B>D�0 �� ���2���B>D�!� ���

� %��% ����1� ���2������������!��1�������5� %��3� @������B>D� ��5� %��3� @�����

�B>D&�����21������2����0������2������� �����0�����% ����!��1�����B>D�!� �� ���B>D�

0 ��#�L�&+)$&�

*�������������������������

�2������������ � %3�������2����% ����2���!��1�����-�������������� ��0�1�2� ��������

����1�� ���&�,����%3��1�� � %3����2����% ����2���!��1����5� %��3� @������B>D� ��0�1�2��

����%3��1�����3�12��2����2������� �����������% ����2���!��1�����B>D�0 �� ��0�1�2&�

Page 21: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �

*���)�� �������������'!%���������

8����1��2 ������%��� ���B>D����� ����2 ������%�������������������5� %��3�1��2��� �

������ � ��0�3�� 1�� � %3��� 12��2��� �2���� ��� ���%%� � �������� �� �� ������ %%3� ��0����� ���

��% ����2��� !��1���� ����� %� �B>D� �� ��!��5����� 0�1�2&� ��� ��� FFE� �� =>>�� %%�

��0�����������%�������� %�=�>������ ��� � ���� �� ��&�

C����������0�����=�>������ ��� �0�1�2�����0��2�� **)����(������������� %����5� %��3�

@������B>D� ������� %�=�>������ ��� �#� !%�� ����E�0�# $$&�������FFE� ��=>>��1������

�2 �� �2�� ����������� ��� ����� %� ���5� %��3� @����� �B>D� ��� �������� �� �� ������ %%3�

��0����� ��&�7��E�0�#�$�1����������5� %��3� @������B>D� �������2 ���2����������������� ��

1�%%���������� ���� ������ %%3���0����� ��&�F������ �����0����2��������� � %3����������12���

1��� 4������ ��������������������5� %��3�1��2��� �������� ��0�3���2������� ��������� ��

�!������% ����2���!��1��������� %��B>D� ����!��5�����0�1�2&�

F1������ 12��� 1�� �������� ���� %� ��0������� �2�� 5� %��3� @����� �B>D� �����������

!�������� ������ %%3������0����� ��&�������FFE�������%3��1�����%����2��%0���2�� ��� ��� %�

�� �� ���� %� ���������� � �� !%�� #E�0� #($� �� E�0� #)$$&� FFE� ���%��� 2�� �� � ��� %�

!�� �����2���� �� !%����� �4�3�������� �������������6��B>D�����2������%&�����21������2��

� !%��� ���-�������2�� ��� ��� %�2 �� ��������� ���� ������ %%3���0����� �������������&��2��

���5� %��3� �B>D� ����������� ��� ���� �������� �� �� ������ %%3� ��0����� ��&� F1������ �2��

5� %��3� @������B>D� ������������ %�2�02����������!�������� ������ %%3������0����� ��&�

����%3��1�����������2����%����% 1� ���2��� ��� %�% !���� ��� �� ���� %�� �� !%���

#E�0�#�$��E�0#+$$&�FFE� ��2����� �� !%������2����0��������5� �����������������%����

���% ���� %��-�% � ��������������0�1�2&�����-���������%����% 1�2 �� ����������������

��0�1�2� ��� ��� %�% !���� ���2 ����0 ��������������0�1�2��21������������2������

Page 22: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� ��

�� ������ %%3���0����� ��&��2�������������������5� %��3� @������B>D���� ������������ ��

�� ������ %%3���0����� ��&�8������2 ����2��5� %��3� @������B>D������������� %�2�02����������

��� ������ ������ %%3������0����� ��&����������� �����0����������%��������1������%����

�2���� �� !%�������2� ��2�� ��� ��� %���2 �� �������% ���1��2�!�2������ %�5� %��3� @�����

�B>D� �� 0�1�2���2������� �� %�0��� � �� ������ %%3���0����� ���������� �� ����� %� �B>D���

��!��5�����0�1�2&�

7�� ���� �� ����� �2�� �!�������� �� ��� ����%��� 1�� ����� 4�� ���� ���� %� ����������

� %3���&�,����%3�� ������������������������2��%���� ���������������2 ������������%�4�%3���

����5� %��3������������ ��0�� ��� ��������2 �� ��0����� �3�������&�7��������� 4��

���� �������2�������������������������������� %������ %�� ���� ��0���������1��!��%�

���B>D��� ������2 �������5� %��3���0�����6�>E8�D����� ��� ������� �����5� %��3�

@����� >E8�D� ��� �2�� ��� ����0� ������&� ��� �21�� ��� � !%�� �� �2�� ����%��� �� �2��

���������� � %3���� ������ %����&�

����%3�� ��=�>������ ��� ��������������������B>D���2����� �� ����0�����3���!%���

!��1����!�2�� �� !%��&�����21������ !%�� ����2������% ����!��1�����2��%0����2������� %�

=�>������ ��� � ���2��%0����2������� %����5� %��3� @������B>D���� �&K.�����5� %��3�

@����� �B>D� �2�� ����% ���� � ����� �� �&K*&� �2�� ����% ���� 1��2� �2�� �2��� ����������

� �� !%��� ��� ���3� 2�02� �� 1�%%'� �&.+� #��� 5� %��3� @����� �B>D$O�&..� #5� %��3� @�����

�B>D$�1��2�2�� ��� ��� %���&.*O�&K(�1��2���%����% 1� ���&K.O�&KK�1��2�� ��� %�% !���� ��&�

7������������%������0�����3��FFE��������������2��%0������% ���� ���2��%0���

% �� �� � ������������������B>D&�� !%�� (�����������2������%������2���1��� 0��%� ����5� ���

��0�������&� ���� �3� �� FEE� ����%���� !��� ��� %���� 1��2� =>>� ����%���� �2�� ����� %� �B>D�

�������������!�2����5� %��3� @����� ��5� %��3� @������ �������� ������ %%3���0����� ��&�

Page 23: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �(

C��� �� %�������2 ���2��%0������% ���� ���2��%0���% �� �� � ���1� 4����������������

5� %��3� @������B>D�� ���2���������� ���������� ����%3���@����� �� �P&�

�2��%3���������������%������������ �� ��������3��2 � ������������FFE� ��=>>�!��%� �

� �� ��%� ������� ��� ���-������������%&�7�� ��������2 ��� ���������������%����

!�2� �������� �� ��� �����3� �2 � ����������� �� �B>D6�� ��0�����3�� �2�3� %�� ����� ��� �

=�����%&�����-�% ����������������������������% �0���2��� ��%6�������2�����1�������

������ �6���7���E����������% ������ ���� � � ��!��%� �� ��%����� *K����������12����

� � ���0�����������3� ��������� %�&�F1������1��2 �������� ��1��2�0�� ��� ������2��

5� %��3���0�����6�>E8�D� ����������6�5� %��3� @������B>D���0�����1��!� �������0��2���

� ! ����!�� ������������������������ %���� ��������������� 3������0� %���������������

5� %��3�!������������������2��!��%��������������2 �� ����-�����1��2����2��)��0����7���

������%���&�����21������ !%�� )��12���1������� ��� ���-������������%�!�2��B>D�

������������ ������������21�������������2�������� ������ %%3���0����� ��&����������0%3��12���

1������� ��� �=�����%��!�2��2�����5� %��3� @������B>D� ���2��5� %��3� @�����

�B>D�������������!������������� ���� ������ %%3���0����� ��&�7�������� ���� ��� ������

�2����%�����E�0�#�$���E�0�#+$�1���������� ����2��=�����%�1��2� ��%% �������������

�2����0�� %���������������&�7���2���������� �����%��2������������������B>D� �����������

!����� ������ %%3������0����� ��&�

,�� %%3��1�� � %3���12��2����2���������������� %��B>D�����!��5�����0�1�2���������

��������6� ������ %���%&� ,%%1��0� =>>�� � !%�� �� ��������� �2�� ���������� ����%��� ��� �

� ��%���2 ���-�%����2�02���������������&����� ��!�����������2��� !%����2�����%������

� 1�������������� � %3���� ������ %����&�

Page 24: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �)

*����'!%������������

�2������%������������ !����21��2 ������1������%������������������5� %��3�1��2��� �

������� ��0�3�� ������2���� �� !%����2 ��� 3����%�������������0�1�2���2���������

%�0��� ��!������% ����2���!��1�����2�����������3�%���%� ���� ����� ������36���-�����

�� ������� 0�1�2&� F1������ ���� �� ���������� � %3���� ���%��� �2 �� �2���� ��� �

�������� ��% ����2��� !��1���� ��� 5� %��3� @����� �B>D� �� 0�1�2&� C�� �0��� �2 �� �2���

����%�� ��� ��� �� �� ���� ���� !��1���� ��� 5� %��3� @����� �B>D6�� ���� %� ���� #��

����� %� ���$� �� ��2���� �� !%��12��2������% �����0�1�2&�C���21��2 ���2���B>D�0 ��

� ��!�� �0�� �� �������2���% ������ �� !%�&�,����%3�� ���-�% ��������������(��2������� �

������������% ����!��1�����B>D�0 �� �����5� %��3� @������B>D6������ %� ����#��

����� %� ���$&� ����%3�� �� F1 �0� #���+$� �21��� ��������� �2 �� 2 ��� � % �0��� ��� ��

��������2��5� %��3����2�����-����� ��� !%����0�1�� ����&�

� !%�� +� ��������� �2�� ����%��� �� �2�� ���������� � %3���� !��1���� ����� %� �B>D� 0 �� ��

0�1�2&�7��E�0�# $�1����0�����=�>������ ��� �0�1�2�������� %��B>D�0 �� ������� %�=�>�

����� ��� &�����-��������2���B>D�0 ������������������������ ���� ������ %%3���0����� ��&�7��

E�0� #�$� 1�� ���%��� ���� %� � �� !%���� ���2� �� �2�� ����� %� 2�� �� � ��� %�� �2�� 5� %��3� ��

������������ ���2��� ��� %O% !���� �����2 ��� 3� %���-�% ���=�>������ ��� �0�1�2&��2��

�B>D�0 ���������������� ������������ ���� ������ %%3���0����� ��&�

C������������� ���� %���0������� � %3�������������������2���!�����������������%��&�

,����%3�� ��� ���� �� � 4�� ���� ������ �2 �� � ��� ������� ��� ���� ��� !%�� ��� 5� %��3�

��������� �����2 ������ �3���������1��� %��% ��� ���1��B>D�0 ���� �����12��2����! ���

�%3���� ��� ������&�F1������1���2�%�!��� ����%�1��2��2�����1��B>D�0 ���� ����&�,��

�2�������������2 �� ��� %�������%���%3������ %����������� �3���������2����1��B>D�0 ��

Page 25: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� ��

�� �����������3��%��������� ��!�������%���������2����0������� � %3���&� 7��������

����%�����2������������2������%������1���%3����%�������2��� ��%���2������������12����� ��

%� ���� �P����� %��-����� ���� ��� ������&�7������������%��2 ���2���-�%������������

�����������0��2������%������2������������0������� � %3��������E�0�#($�1������� ���E�0�#�$�

�%3�1��2��2��� ��%�������������1��2� ��2 ������ ��� ��������5� %��� !��� �P&�C��� ��

!������ �2 �� �2�� �-�%����� �� �2�� ��%����� ��� ��� %���� �2�� ���%����&� 8���� 1�� 2 ���

���������2 ���2���2 �0������2��� ��%�������� %�����2��������������%�������E�0�#)$�1��

����� ��� ���0�������1��2� ���B>D�0 ���� ������2 ����������������%3�1��2�� ��� ������&�

C�������2 ���2����1��B>D�0 ���������������� ������������ ���� ������ %%3���0����� ��&�

�2�� ����� �!�������� �2��4� 1�� �������� �� 5� %��3� @����� �� ��� 5� %��3� @�����

�B>D� ���� �� ����%� ��� �2�� ��0�����3� �� �2���� � �� !%��&� F1������ ��� �� �2�� %1�

����% ����!��1�����B>D�0 �� ��=�>������ ��� �� ���2����������� �� !%������2� ��

2�� ��� ��� %� ����%����% 1�#� !%�� �$��1������%�0���2 ��� ����0�����3���!%��� ���

2������1����������������� ��� ���0�������1��2����������� %�� �� !%���# �$&�,�� %%3��1��

����� ��� ���-�����������%��!�2�1��2� %%��2������������2 �� ������%�������2��� ��%�� ��

1��2� �� ��%�������2�02������������������������������%������������ �� ��������3�

�2 � ����������6����������0�1�2&��%�2�02�1��!� ��� ������������������������B>D�0 ���������

��� �� ������ %%3� ��0����� ��&� A�����2�%����� �� �������%3� �-�% ����� 1�� �2��4� �2 �� ����%���

!� ����1��2��B>D�0 ������ ����� %��% ���1��2������� 00��0 ���������6� � � ���

������%� !%���2 ���2���� %��% ���1��2�)��0����7����-����6� � &�

Page 26: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �+

+�,��� ������

7�� �����������3��F ��� ����F1 �0� ��E��4�#���.$����%�� �5� ���� ��������-����2��

���������3�%���%� ���� ����� ������36���-����&��2�3��21��2 ���2������� ��������� ��

�!���� ��% ����2��� !��1���� �2��� ���-�� ����� ��� �B>D�� �� ��!��5����� �������

0�1�2&�

����2��� ��2������0������ ��2������0����2���B>D����-�����2 ���������������%����

��������������5� %��3�1��2��� �������� ��0�3&�7����������������2����2������0��1��

���%�� ���B>D����� ����2 �������� ����5� %��3������������1��2��� �������� ��0�3&�

C���21��2 �������2���5� %��3������������ ������� 4������� ������� �� ��� 0����2������� ��

���� %� �������%1�=�>������ ��� ���������6��B>D� �� ������� %� �������2�02�=�>�����

� ��� �����������B>D&�7�������� � %3���12��2����2���!� ���� �������2���!�����������2��

��% ����2��� !��1���� �2�� ����� %� ���������3� %���%� ���� ��� �� � �����36�� �-����� ��

��!��5������������ 0�1�2��1�� ����� 4����������� ���������� � %3��������0��2����1�

5� %��3� @����� �B>D� ���� ��&� C�� �21� �2 ��� ���� 1�� ����%� ��� 5� %��3� �����������

1��2��� �������� ��0�3���2���������%�0��� ��!������% ����2���!��1��������� %��B>D� ��

��!��5������������0�1�2&�

F1�������2���������0���2�%����%� ���������%����2 ���-��������������������� �����

���0�1�2&�7��� ����1�� �0����2 ���2���������� ���� �����2 ��F ��� ����F1 �0� ��E��4�

���� !��1���� �2�� ��� 5� %��3� @����� �B>D� �� 0�1�2� � 3� !�� �-�% ���� !3� ��2���

�������������&�7��� �����% ���1���21��2 ���2������ %� ����#������� %� ���$����2��

���5� %��3��B>D����� ���� 3���-3��2��0 ��!��1�����2��5� %��3��� ������36���-����� ��

�2��5� %��3��������&�����21��!3�F1 �0�#���+$���2���0 ��� 3����%������ ������36��0�1�2�

Page 27: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �.

� ��&�7��������������2���23��2������1�����%�� ���1����-���2���B>D�0 ���12��2��� ������

�2��������5� %��3��������������� ������36���-����&�C������ ��������� �� ��!����

��% ����2���!��1�����B>D�0 �� ���������0�1�2&�F�������������%����21��2 ���������2��

����� %�� ���� ��� 0�� �2 �� %%1� � % �0��� ��� ��� 5� %��3� ������������ �� ��� �2��

����� %�� ��������������������0���12��2�%� ����� ������������0�1�2&�

Page 28: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �K

-����

# $�8�2���������� %������������2� ��F����%�� ��9%��1�#����$� ��F %% 4�#���+$�� %��

2�02%�02���2������� ����%���2 ��5� %��3�������������% 3����� �&�

#�$���2���#���)$� %������� �������������% ����!��1��������� �������=�>������ ��� � ��

�2��5� %��3�%���%����2���-�������������&�

#($��2��� ��2�� %���21���2 ���2������� ���������� %������0���������-����6������� %����

�������������&�7���2���%�����F %% 4� ����2���#���K$� %��������� �� ��1��0���5� %��3�

%���%��!��1�������%�� �����%���0���������&�

#)$�7�1 ������2 �4�>�������� ���E��4����������0����1��2��2��%�������������������!3�

FFE���� %��% ���>E8�D����-��&�

#�$�C��2 ��������< �! �������2��� ��%�&��%�2�02��2��������3�1 �����%�������2��

FFE�� ��%����2�����.�C�%�����%������7��� �������E8��������������=�>�����

� ��� ����>>>����� ���%% ��� � �����2��������3���� ***������� ����� &�

#+$��2��<��� ����; !����� ��������� %��% �����-���� �����������������-�������0� �� ��%��

����� !%��2�������2 �����������������������-�����������������������3����2������������

������0�&�����0� ��2���������1��02���0��3�����������������������������-��� ��� ����

!� ���������� ��0�3����������-��&�

Page 29: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �*

#.$��2�����0���� %�����%�����2����-������2 �� �������������2��� ��%��!�� �����2����

1����������02������� %���!���� ������������������ %��% ���5� %��3���0�����6�>E8�D&�

#K$�8���� ���������2������� ���0��2 ���2���������!3��2��������� %�%���� ������������� %�

���� �������3��� ���R �P�������������������� %����������������5� %��3�����������!��1����

�-����� ���������0��#�!��%�E 2� ��� ** ��=���� 1 3����� %&� **)$&�

#*$�7�������� ����� ����������������1���%3����%����2������������2 �� ���� ������2��

� ��%�������������5� %��3���0�����6�>E8�D&�

# �$�����21������ !%�� ����2������% ����!��1�����2��%0����2������� %�=�>������ ��� � ��

�2��%0����2������� %��B>D�0 �������& )&��2������% ����1��2��2���2�������������� �� !%���

���%1� ��1�%%'��&�+�1��2��2��%0�������� %�2�� ��� ��� %����&���1��2��2������� %���%����% 1� ��

��&�.�1��2��2��%0����2������� %�� ��� %�% !���� ��&�

Page 30: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (�

"� �������

�!��%�E 2� ���9&�&�# ** $&�,����G������������ ��A ��� %���� � ������� �� 0��� ��

:������������ �������� ����������&���� ������������������ ��� �.�# $'�K(�*.&�

< ����E&:&� ��;����:&C &�#����$&�7����� ��� %�� � ������ ��� %���� ������'��� ���� ��

7��%�� ����&��7��C�4��0�> ����A&�)�������������7����� ��� %�����%������ ��F �� ��

���������3&�

,������ ��E&�&��;����3��E&�&�����0��F&�� ���&�&�3����F&�#����$&�JC�%��� ��,%1�'� *+��

����J��� ������� ����!"���##$%$��A ��� %�<��� ����������� E��� ��2��� �!��0���

� �� �2�����&�

=������� �&�� > �4��� :&� �� > �� � ��� �� �&� #���.$&� �-���� ���������� �� =�1�2&� ��

��� �%���� %3���������0����� &�C�%�< �4�>%��3�E��� ��2�C�4��0�> ����)�(.��C�%�

< �4��C �2��0��&�

=���� 1 3���&�� �&�!�'� # **)$&� �����3���������� , ����� ���2��> �������� F����� %� ��

S����� %�7��� �7�����3��� ������2���9&���� ������������������ ��� (��# $'�..� ��&�

=3%� ���� �&� #��� $&� A ��� %� ���������� ��� ����� �� ������� ���%�����&� ����"�!��

������ ����� ���)��#)�+$'�K).�K�*&�

F %% 4�� :&�&� #���+$&� J>����� 5� %��3� ���2������������ �� �J��(����!�� ��� )�&���!& ��!��

������ ����+K�# $'��(K��+�&�

F %% 4�� :&�&� �� ��2���� >&9&� #���K$&� J����� ���0� ����������3� ������������ ��� >�����

T� %��3J��� ������� ����!"���#*+$,��A ��� %�<��� �����������E��� ��2��� �!��0���

��&�

F ��� ���� E&�� F1 �0�� :�� �� E��4�� �&� #���.$&� C2 �� D�� �-���� � �����&�(����!�� ���

������ ��-���&�� ��# $'� ���&�

Page 31: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (

F����%����&� �� 9%��1��>&:&� #����$&� HU�2��T� %��3���0����� ��T� %��3��� � A ���G��

�-����I��.��� �!�������� ����� ����*��#($'�.�)�.�(&�

F1 �0�� :&� #���+$&� J7��������� �� A�1� =��� �����0����� �� =�1�2J�� (�/� 0!���&�

�!"����F �� �����������3&�

92 ��%1 %�� �&� #���K$&� J�2�� ;�0� �� �2��� #�$� T� %��3� ; ���J�� 1����/ !� �� �����

2���������� ����!"��&�

; %%���&��C������:&� ��V2 �0��:&�#����$&�J�2��J��2����� ���J����-����'���A�1��� �������

>����� �2 � ����������J�� 3����� �� 4!/�&�� 5����� ���� ��� �!"��� 2�� ��� #6*�� 8-���

���������3&�

;� ����� �&�&�� � �%�� F&�� E�W0����� �&� �� ��2���� >&9&� # ***$&� J���� � ��� %� ��������

!�� ��������� ���; ���������� �����������5� %��3XJ��(����!����������"���&������� ���

�*�# $'�(�)�&�

� ���3 � �� 9&� # **�$&� �0����%��� %� >��������3�� ��� � ����� �� �� 0�� �� �������

=�1�2&�(����!����������� ��7����8��K�#�$'�( .�(()&�

>��!���2�� E&� # *��$&� �2�� ������� ����%������ �� ; ���� ������ � �� ���� ������� %�

��!%���&�E����������=���� 1 3���&� ����0 ����&C &�#��&$�# ***$&�7��������� ������

1����� &8�0!���&�&��2�%���2 �'��1 ���%0 �&�

E��4���&� #���+$&�C2 �6��������� %� !����2�������-����X�1� �!�9�������������8� )�

#�$'� � *&�

� �2��� :&�&� ��C ����&��&�&� #��� $&��2�� ��������� ��� %���������&�����"�!�������� ��

��� ���)��#)�+$'�K�.�K(K&�

��2����>&� 9&� #���)$&� ������>������������C��2���>���������� %�� �������7����� ��� %�

�� �&�7���3�!�&���8�(����!����������� ��� *�#�$'�+).�+.K&�

Page 32: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (�

���0����F&C &�# *��$&��2��������!�������= ����<��1����7�������0� ��<��1��0���������&�

E������� ��� =���� 1 3�� �&� �� ��0 ��� �&C &� #��&$� # ***$&� 7��� ������ ��� ���

1����� &8�0!���&����2�%���2 �'��1 ���%0 �&�

D��0���&� # ** $&� ;� ����0�!3� ��0� ���2��3� �������������������� ��� %��� �&�7���

3�!�&���8�(����!����������� ��� �+�#�$'�(+*�)���

Page 33: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� ((

� !%�� &�>������ ��5� %��3���0������# ***���� $�

� �%%�������� P� >��� �3�

�������

P� � ��� ������� P�

A��!������������ ���(� ��� �) � ��� ))K�� ���

>��������������

�2����5� %��3���0������

()))� +*� ()�� +(� ( ��� +*�

>���������������1�

5� %��3���0������

(+*� �.� ..� ((� *�� �.�

>��������������

����5� %��3���0������

� �� )� ��� )� KK� )�

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 34: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� ()

� !%���&����� 0�����!������-����������������� ��5� %��3���0�����# ***���� $�

� �%%���������� ����%���0� ����%���

>������ � � �

���%%� +*� )�� �.�

��>��� �3� ++� ) � ���

��� ��� �������

.�� )(� �.�

T� %��3���0������ � � �

���%%� ++� )�� �)�

��>��� �3� ++� )�� �)�

��� ��� ������� +�� )�� �(�

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 35: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (�

� !%��(&�>E8�D�������������� ��������#��������N�>>>$�

� AQ���!�&� �� �� ��&����� ���� ���� � -�

T� %��3���0�����6�>E8�D� (�.�� ) +K� .(*(� ��.� )+))*�

>������>E8�D� ���(� )�(�� +�K � .�*� ) �+*�

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 36: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (+

� !%��)&�; �0���� ���� %%����>E8�D�� %����#�������N�>>>$�

� T� %��3���0�����6�>E8�D� >�����6�>E8�D�

� F����� >����� � ��� �� ��!� &8�

������&�

>E8�D�

F����� >����� >E8�D�

2�!����&� ��.*�� �2� ������#4 ���������$��5 ���

��!� &8�

��.� �( )� E����0� ������� %� .�*�

� ���+ �� 8������ ��!�����5 ���

��!� &8�

�* � � � ��� ���������%��� ��

2��������%����

.)*�

� )(� *�� E 1�����4�����������#�&0&�

2� ���� �%���� 1�$��0�� ���

��!� &8�

+��� �(�) �� ��� %� �� 0 ����� 1� K�+�

� ���. �� 7��3����1�4��������%3�

���� ����0�� �����!� &8�

+�+� �*�.��� �%���� #12%�� �������

�%���� �������$�

K*��

� � ��**� >�%��3��%�����-������������

�1%���5 �����!� &8�

+((� )�)*�� S�0�� !%������������� K*��

:!����&� �*�� �� �3������� !�������3%���

0�� �����!� &8�

)+))*� .� �+�� ,% ���%%�����������

%%3�����%�

) �*.�

� )) (*� ,�!��! ���&(���&��0O����

1�4�O���� ����:�����!� &8�

)�K. � .(� �� �2������%%��0���������

����%�

) �)��

� .��( �� ,�����������������������

���������������5 �����!� &8�

)��)�� .� +((� ��������F�����������

%%3�����%�

(*. K�

� (*��+�� �2���O��%�������%%�% �O������

�%3��23%����

)) )K� .) � � ,�%���������������� (K(+K�

� .) � � ,�%���������������� )) (�� �*��*�� �3������� !������

�������� 3��

(.*+��

�����'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 37: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (.

� !%���&���� �������>E8�D�!3�5� %��3���0������

>������ 0��������������12��2� �

>E8�D�%1�Y�>E8�D�������Y�>E8�D�2�02� ��P�

>E8�D�%1�Y>E8�D������� .*P�

>E8�D�%1�Y>E8�D�2�02� K(P�

>E8�D�������Y>E8�D�2�02� ++P�

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 38: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (K

� !%��+&�T� %��3���0�������-�����!3����%���0� �����%������������

��������� ����%���0� ����%���

� A��!��� P� A��!��� P�

;1�5� %��3� + +*�� )(&�� (��(� +&+�

������5� %��3� ))K�.� ( &+� (��..� (.&K�

F�02�5� %��3�

(��)(� �)&*� (+�(+� )�&+�

�� %� ) .+�� ��&�� .*�(+� ��&��

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 39: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� (*

� !%��.&���� ��5� %��3���0�����6�>E8�D�� ����

� �

>E8�D������O>E8�D�%1� &.��

>E8�D�2�02O>E8�D�%1� �& K�

>E8�D�2�02O>E8�D������� &�.�

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 40: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� )�

� !%��K&�; �0���� ���� %%�����B>D�� %��������(�#�������N�>>>$�

� �����3� T� %��3� @�����

�B>D�

�����3� A��5� %��3��

@������B>D�

�� %%���� ��2��� � �+�.� ��2��� � �+.+�

� A�0��� �+�*� A�0��� �*(*�

� <����� �. � � 0 �� �� �*)��

� � 0 �� �� �***� <����� ( K��

� <��4�� �, �� () *� <��4�� �, ���

(�*.�

; �0���� ;�-��!��0� ��.* � ;�-��!��0� ��K+K�

� �1�����% �� ��+�(� �1�����% �� ����)�

� 7��% �� � KK)� 7��% �� *� )�

� 7��% �� *K .� ,����2�>%3���� � K�.��

� =��� �3� *�)*� 7��% �� K(.(�

�����'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 41: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� )

� !%��*&�; �0���� ���� %%�����B>D�0 ��� %��������(�#�������N�>>>$�

� �����3� �B>D�0 ��

�� %%���� �� �� ����

� �1�����% �� �*��

� ���� .���

� � ����� !� � .�K�

� 7��% �� K)��

; �0���� : � �� � )) K�

� >2�%�������� *(�

� E��&����%� � KKK(�

� =��0� � K�K �

� �4� ���� +*.K�

�����'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 42: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

�)�

� !%�� �&������� ��� %�0�1�2���0��������� **(����)�

�# $�

8;��

#�$�

8;��

#($�

8;��

#)$�

8;��

#�$�

8;��

#+$�

8;��

;0������ %�=�>������ ��� �

��&� ��

#� &.K$Z�

��&� ��

#� &..$Z�

��&� ��

#� &*K$ZZ�

��&� )�

#� &.�$Z�

��&� (�

#� &(K$�

��&� ��

#� &��$Z�

;0������ %����5� %��3� @������B>D�

�&�(.�

#(& $ZZZ�

��&����

# &*�$Z�

��&��.�

#�&�.$ZZ�

;0������ %�5� %��3� @������B>D�

��&�()�

#�&K*$ZZZ�

��&� K�

# &)+$�

��&����

# &�K$�

;0������ %�2�� ��� ��� %�

��

�&� .�

#(&)�$ZZZ�

�&� K�

#(&+�$ZZZ�

�&� (�

#�&�.$ZZ�

�&� )�

#�&(�$ZZ�

7���� %�E�%����; 1

��

��

��&��+�

# &(($�

�&����

#�&*�$�

;0������ %�� ��� %�% !���� ���

��

��

��&��)�

#��&.*$�

��&��(�

#��&�.$�

���� ���

��&�(*�

#�(&) $ZZZ�

��& **�

#�(& ($ZZZ�

��& (��

#� &K+$Z�

��&�K��

#� &�K$�

��& *�

#� &)�$�

��&�.��

#��&KK$�

A��!�����!���� �����

.)�

.)�

+��

+��

�)�

�)�

E��5� ���

�&�(�

�&���

�&()�

�&( �

�&(��

�&�.�

� F�� ��� ��� %������-���!3��2��������� 0�������% �����������3� ����2 �� ���������� �3���2%��0���� **���12��2�1 ��!� ��������< ��� ��;���#����$&��2��E�%��

��; 1����-����!� ���������2��C�%�< �4�=

���� ����7��� ���� � ! ��� ������������� **+&��2��� ��� %�% !���� ���1

��!� ���������

%� ���� �5�����6��

� ! ���#2��� 0�&��1

��2%&��O[�%�3O��1�O�>C��& &���$&�E!�������� ������������ ����2����&�ZZZ'��� ������ %%3���0����� ��� �� P��ZZ'��� ������ %%3���0����� ��� ���P��Z'�

�� ������ %%3���0����� ��� �� �P&�

Page 43: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� )(

� !%�� &������� ��� %�0�1�2���0��������� **(����)�

���������������#8�%3�� ��� ������� ������������5� %��3�5� %��3���0�����$�

� # $�

8;��

#�$�

8;��

#($�

8;��

;0������ %�=�>������ ��� � ��&� ��

#� &+($�

��&� (�

#� &�)$�

��&� ��

#� &��$�

;0������ %�5� %��3� @������B>D� �&�(��

#�&K�$ZZZ�

�&� .�

# &�)$�

�&����

# &)+$�

;0������ %�2�� ��� ��� %� � �&� K�

#(&.�$ZZZ�

�&� (�

#�&(�$ZZ�

7���� %�E�%����; 1� � � �&��)�

#�&*K$�

;0������ %�� ��� %�% !���� ��� � � ��&����

#��&��$�

���� ��� ��&��K�

#�(&��$ZZZ�

��&�.K�

#� & ($�

��&�+*�

#��&K+$�

A��!�����!���� ����� .)� +�� �)�

E��5� ��� �&��� �&(�� �&�.�

�F�� ��� ��� %������-���!3��2��������� 0�������% �����������3� ����2 �� ���������� �3���2%��0���� **���12��2� 1 �� !� ���� ���� < ��� �� ;��� #����$&� �2�� E�%�� �� ; 1� ���-� ��� !� ���� ���� �2�� C�%� < �4�=���� ����7��� ���� � ! ��� �� ����������� **+&� �2�� � ��� %�% !���� ���1 ��!� ��������� %� ���� �5�����6�� � ! ���#2��� 0�&��1��2%&��O[�%�3O��1�O�>C��& &���$&�E!�������� ������������ ����2����&�ZZZ'��� ������ %%3���0����� ��� �� P��ZZ'��� ������ %%3���0����� ��� ���P��Z'��� ������ %%3���0����� ��� �� �P&�

Page 44: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

�))

� !%�� �&�����% �����

���-�����2��� �� !%�����������2����0������� � %3����# %%�� �� !%������%0���-���������2��E�%����% 1$�

� �=�>�����

� ��� �

A��5� %��3� @�����

�B>D�

T� %��3� @�����

�B>D�

�B>D�0 ��

F�� ��� ��� %�

E�%����% 1�

� ��� %�

% !���� ���

=�>������ ��� �

�� &���

��

��

��

A��5� %��3� @�����

�B>D�

���&K.�

�� &���

��

��

T� %��3� @�����

�B>D�

���&K*�

���&*K�

�� &���

��

��

�B>D�0 ��

��& *�

��&� �

��& )�

�� &���

��

F�� ��� ��� %�

���&.+�

���&..�

���&.*�

��&�+�

&���

��

E�%����% 1�

���&*��

���&.*�

���&K(�

��&�)�

�&.��

&���

� ��� %�% !���� ���

���&*)�

���&K.�

���&KK�

��&�.�

�&.��

�&K+�

&���

� �����'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C

�%�< �4� � &�

Page 45: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

�)�

� !%�� (&������� ��� %�0�1�2���0��������� **(����)&�7���������������B>D�

�# $�

7S�

#�$�

7S�

#($�

7S�

#)$�

7S�

#�$�

7S�

#+$�

7S�

;0������ %�=�>������ ��� �

��&��K�

#��&K $�

��&� ��

#� &�)$�

��&� ��

#� & �$�

��&� ��

#��&K($�

��&��*�

#��&*)$�

��&� ��

#��&**$�

;0������ %����5� %��3� @������B>D�

�&�(��

# &)�$�

��&� .�

#�&� $�

��&�(K�

# &(�$�

;0������ %�5� %��3� @������B>D�

��&�(K�

# &)K$�

��&� )�

#�&(.$�

��&�)+�

# &(�$�

;0�2�� ��� ��� %�

��

�&� K�

#�&(�$ZZ��&� *�

#�&(�$ZZ��&� ��

# &( $�

�&��.�

#�&.�$�

E�%����; 1

��

��

��&��+�

# &� $�

�&��(�

#�&.)$�

;0������ %�� ��� %�% !���� ���

��

��

��&� ��

#� &+)$�

��&� ��

#� &�+$�

���� ���

��&����

#� &�.$�

��&����

#� +)$�

��&�K��

#��&) $�

��&��K�

#��&�K$�

��& *.�

#� &��$�

��&�(.�

#� & �$�

A��!�����!���� �����

.(�

.(�

+��

+��

���

���

,������� 0��,��� �����������-�%����������������� %���

�&�� �

�&�� �

�&����

�&�K+�

�&����

�&�*��

F �����:��� ����������� %���

�&�(.�

�&�(*�

�&� +�

�&����

�&)�*�

�&)K*�

F�� ��� ��� %������-���!3��2��������� 0�������% �����������3� ����2 �� ���������� �3���2%��0���� **���12��2�1 ��!� ��������< ��� ��;���#����$&��2��E�%��

��; 1����-����!� ���������2��C�%�< �4�=

���� ����7��� ���� � ! ��� ������������� **+&��2��� ��� %�% !���� ���1

��!� ���������

%� ���� �5�����6��

� ! ���#2��� 0�&��1

��2%&��O[�%�3O��1�O�>C��& &���$&�E!�������� ������������ ����2����&�ZZZ'��� ������ %%3���0����� ��� �� P��ZZ'��� ������ %%3���0����� ��� ���P��Z'�

�� ������ %%3���0����� ��� �� �P&�

Page 46: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

�)+

� !%�� )&���3� ��� ��%�0�1�2���0��������

�# $�

,��

#�$�

,��

#($�

=���

#)$�

=���

#�$�

=���

#+$�

=���

;0������ %�=�>������ ��� �

��&�+��

#��&�*$ZZZ�

��&�+��

#�)&.)$ZZZ��

��&����

#��&.K$ZZZ�

��&� *�

#��&��$ZZ�

��&�(��

#��&�($ZZ�

��&����

#� &.�$Z�

;0������ %����5� %��3� @������B>D�

�&� �

#�&KK$�

��&�)��

#�&.�$ZZZ�

��&�. �

# &).$�

;0������ %�5� %��3� @������B>D�

��&�� �

#�& $�

��&�( �

#�&) $ZZ�

��&�(��

# &(($�

;0�2�� ��� ��� %�

�&��(�

#�&(K$�

�&��)�

#�&� $�

�&�� �

#�&.�$ZZZ�

�&��(�

#�&+ $ZZZ�

�&��+�

# &�.$�

�&�)��

#�&(*$ZZ�

���� ���

�&)).�

#(& *$ZZZ�

�&�� �

#)&+($ZZZ�

��&�) �

#��&(($ZZ�

��& +K�

#��& ($ZZ�

��&))(�

#� &(+$ZZ�

��& +K�

#� & +$�

A��!�����!���� �����

( ��

( ��

( ��

( ��

( ��

( ��

E��5� ���

�&�)�

�&�)�

��

��

A��!�����������������

��

. �

. �

�*�

�*�

F �����:��� �������#��� %��$�

��

�&)�*�

�&()(�

�&�(��

�&�.*�

���%% ��<�����������E#�$���������������������#��� %��$��

��&+*(�

�&�(+�

�&K ��

�&))��

F�� ��� ��� %������-���!3��2��������� 0�������% �����������3� ����2 �� ���������� �3���2%��0���� **���12��2�1 ��!� ��������< ��� ��;���#����$&��2��E�%��

��; 1����-����!� ���������2��C�%�< �4�=

���� ����7��� ���� � ! ��� ������������� **+&��2��� ��� %�% !���� ���1

��!� ���������

%� ���� �5�����6��

� ! ���#2��� 0�&��1

��2%&��O[�%�3O��1�O�>C��& &���$&�=

������<%���%%�<���3����

�=��������

�������0�% 00��0�1�2�� ���� ��%���%�� �������������� ��

1�%%� ��%0����% ���� ��%0�% �� �� &�E!�������� ������������ ����2����&�ZZZ'��� ������ %%3���0����� ��� �� P��ZZ'��� ������ %%3���0����� ��� ���P��Z'��� ������ %%3���0����� ��� ��

�P&�

Page 47: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

�).

� !%�� �&���3� ��� ��%�0�1�2���0�������&�A��2�02���������������

�# $�

,��

#�$�

,��

#($�

=���

#)$�

=���

#�$�

=���

#+$�

=���

;0������ %�=�>������ ��� �

��&�+(�

#�)&��$ZZZ�

��&�+(�

#�)&�K$ZZZ�

��&� *�

#� &. $Z�

��&����

#� &**$ZZ�

��&� (�

#��&+)$�

��&� )�

#��&K $�

;0������ %����5� %��3� @������B>D�

�&��)�

#�&�+$�

��&��K�

# &� $�

��&�(+�

#�&*)$�

;0������ %�5� %��3� @������B>D�

��&�� �

#�&�K$�

��&����

# &++$Z�

��&��K�

# &(.$�

;0�2�� ��� ��� %�

��&����

#��&�($�

��&����

#��&��$�

�&�(��

#(&��$ZZZ�

�&�()�

#(&)K$ZZZ�

�&�((�

# &.+$Z�

�&�((�

# &*�$Z�

���� ���

�&��+�

#(&�)$ZZZ�

�&��K�

#)&�K$ZZZ�

��& + �

#� &)�$�

��& ()�

#� &()$�

��&�* �

#� & K$�

��&� ��

#� &++$��

A��!�����!���� �����

��K�

��K�

��K�

��K�

��K�

��K�

E��5� ���

�&�+�

�&�+�

��

��

A��!�����������������

��

. �

. �

�*�

�*�

F �����:��� �������#��� %��$�

��

�&+K �

�&..��

�& **�

�&)K)�

���%% ��<�����������E#�$���������������������#��� %��$��

��&����

�&+)+�

�&�+��

�&+(��

� F�� ��� ��� %������-���!3��2��������� 0�������% �����������3� ����2 �� ���������� �3���2%��0���� **���12��2�1 ��!� ��������< ��� ��;���#����$&��2��E�%��

��; 1����-����!� ���������2��C�%�< �4�=

���� ����7��� ���� � ! ��� ������������� **+&��2��� ��� %�% !���� ���1

��!� ���������

%� ���� �5�����6��

� ! ���#2��� 0�&��1

��2%&��O[�%�3O��1�O�>C��& &���$&�=

������<%���%%�<���3����

�=��������

�������0�% 00��0�1�2�� ���� ��%���%�� �������������� ��

1�%%� ��%0����% ���� ��%0�% �� �� &�E!�������� ������������ ����2����&�ZZZ'��� ������ %%3���0����� ��� �� P��ZZ'��� ������ %%3���0����� ��� ���P��Z'��� ������ %%3���0����� ��� ��

�P&�

Page 48: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

�)K

� !%�� +&��B>D�0 ��0�1�2���0��������

�# $�8;��

**)����(�

#�$�8;��

**)����(�

#($�8;��

**)����(�

#)$�8;��

**)����(�

#�$�,�����3� ��� ��%�

# *K������$�

#�$�,�����3� ��� ��%�

# *K������$�

;0������ %�=�>������ ��� �

�&����

#�&� $Z�

��&��(�

#��&(�$�

��&� K�

#� &++$�

��&�� �

#��& )$ZZ�

��&�+ �

#��& $ZZZ�

��&�+)�

#�)&�.$ZZZ�

;0������ %��B>D�0 ��

�&� �

#�&�*$Z�

�&� ��

#�&+($ZZZ�

�&� *�

#(&.�$ZZZ�

�&� (�

#�&..$ZZZ�

�&��.�

# &��$�

�&��K�

# &�($�

;0������ %�2�� ��� ��� %�

��&� ��

#�&�.$ZZZ �

�&� )�

#�&)+$ZZ�

�&� *�

#(&��$ZZZ�

�&�� �

#�&� $�

��&��K�

#��&.($�

7���� %�E�%����; 1

��

�&��*�

# &�.$�

�&��*�

#�&�.$ZZ�

�&��.�

# &).$�

��

;0������ %�� ��� %�% !���� ���

���&��+�

#��&K+$�

�&��.�

# &�.$�

�&��.�

# &�K$�

��

���� ���

��& � �

#��&.+$ZZZ�

��&�.K�

#� & �$�

��&�*K�

#� &�*$�

��&��+�

#��&� $�

�&)K*�

#)&��$ZZZ�

�&� +�

#)&��$ZZZ�

A��!�����!���� �����

.)�

�)�

���

���

( ��

��K�

E��5� ���

�& (�

�&()�

�&)��

�&) �

�&�+�

�&�K�

� F�� ��� ��� %������-���!3��2��������� 0�������% �����������3� ����2 �� ���������� �3���2%��0���� **���12��2�1 ��!� ��������< ��� ��;���#����$&��2��E�%��

��; 1����-����!� ���������2��C�%�< �4�=

���� ����7��� ���� � ! ��� ������������� **+&��2��� ��� %�% !���� ���1

��!� ���������

%� ���� �5�����6��

� ! ���#2��� 0�&��1

��2%&��O[�%�3O��1�O�>C��& &���$&�E!�������� ������������ ����2����&�ZZZ'��� ������ %%3���0����� ��� �� P��ZZ'��� ������ %%3���0����� ��� ���P��Z'�

�� ������ %%3���0����� ��� �� �P&�

Page 49: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� )*

,�0���� &�F�02�5� %��3���0�����6�>E8�D����������6�>E8�D�#�������N�>>>$��

01

0000

200

003

0000

400

005

0000

high

-qua

lity

segm

ents

' PR

OD

Y

0 10000 20000 30000 40000products' PRODY

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 50: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� ��

,�0���� !&�;1�5� %��3���0�����6�>E8�D����������6�>E8�D�#�������N�>>>$�

�0

100

002

0000

300

004

0000

500

00lo

w-q

ual

ity v

arie

ties'

PR

OD

Y

0 10000 20000 30000 40000products' PRODY

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 51: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �

,�0���� �&�������5� %��3���0�����6�>E8�D����������6�>E8�D�#�������N�>>>$�

�0

100

002

0000

300

004

0000

me

dium

-qua

lity

segm

ents

' PR

OD

Y

0 10000 20000 30000 40000products' PRODY

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 52: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� ��

,�0�����&�E�% ����2���!��1����=�>������ ��� � ���2������������!��1����5� %��3� @�����

���������������� �����5� %��3� @������B>D�����(�#���� �������������� ��� %�N$�

ALB

ARG AUS

AUT

AZE

BEL

BENBFA

BGR

BLR

BLZ

BOL

BRA

CAN

CHE

CHN

COL

CPV

CRI

CYP

CZE

DEU

DMA

DNK

DZA

ECU

ESP

ESTETH

FIN

FRA

GAB

GBR

GEO

GMB

GRCGRD

GTMGUY

HKGHND HRVHUN

IDNIND

IRLIRN

ISL

ITA

JAM

JOR

JPN

KEN

KNA

KOR

LBN

LCA

LTU

LUX

LVA

MAR

MDA

MDG

MEX

MKD

MNGMUS

MYSNER

NICNLD NOR

NZL

PANPER

PHL POL

PRT

PRY

ROM

RUS

SAU

SDN

SEN

SGP

SLV

SVK

SVN SWE

TGO

THA

TTO

TUR

TZA

UGA

UKR

URY

USA

VCT

-200

00

200

04

000

Qua

lity-

adj

uste

d E

XP

Y -

No

n qu

ality

-ad

just

ed

EX

PY

0 10000 20000 30000 40000 50000GDP per capita

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 53: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �(

,�0����(&�E�% ����2���!��1����=�>������ ��� � ���B>D�0 ��#���� �������������� ��� %�N$�

ALB

ARG

AUS

AUT

AZE

BELBEN

BFA

BGR

BLR

BLZBOL

BRA

CAN

CHE

CHN

COLCPV

CRI

CYP

CZE

DEU

DMA

DNK

DZA

ECU ESP

EST

ETH

FINFRA

GAB

GBR

GEO

GMB

GRC

GRDGTM

GUY

HKG

HND

HRV

HUN

IDN

IND

IRLIRN

ISL

ITA

JAM

JOR

JPN

KEN

KNA

KORLBN

LCA

LTU

LUX

LVA

MAR

MDA

MDG

MEX

MKD

MNG

MUS

MYS

NER

NICNLD NOR

NZL

PAN

PER

PHL

POL

PRT

PRY ROM

RUS

SAUSDN

SEN

SGP

SLV

SVK

SVN

SWE

TGOTHA

TTO

TUR

TZAUGA

UKR

URY USA

VCT

02

000

400

06

000

800

01

0000

EX

PY

gap

0 10000 20000 30000 40000 50000GDP per capita

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�

Page 54: Exports' quality-adjusted productivity and economic growth

� �)

,�0����)&�E�% ����2���!��1�����B>D�!� �� ���B>D�0 ��#���� �������������� ��� %�N$�

ALB

ARG

AUS

AUT

AZE

BELBEN

BFA

BGR

BLR

BLZBOL

BRA

CAN

CHE

CHN

COLCPV

CRI

CYP

CZE

DEU

DMA

DNK

DZA

ECUESP

EST

ETH

FINFRA

GAB

GBR

GEO

GMB

GRC

GRDGTM

GUY

HKG

HND

HRV

HUN

IDN

IND

IRL IRN

ISL

ITA

JAM

JOR

JPN

KEN

KNA

KORLBN

LCA

LTU

LUX

LVA

MAR

MDA

MDG

MEX

MKD

MNG

MUS

MYS

NER

NICNLDNOR

NZL

PAN

PER

PHL

POL

PRT

PRYROM

RUS

SAUSDN

SEN

SGP

SLV

SVK

SVN

SWE

TGOTHA

TTO

TUR

TZAUGA

UKR

URY USA

VCT

02

000

400

06

000

800

01

0000

EX

PY

gap

-4000 -2000 0 2000EXPY bias

������'� ��2�6��� %��% �����! ��������� �� ��C�%�< �4� � &�