Economic Value Added (EVA)

Estado de ResultadosPepsi Co., Inc. (PEP) Income Statement

Fiscal years ends in June. USD in millions except per share dataRevenue IngresosCost of revenue Costo de ventasGross profit Margen BrutoOperating expenses Gastos OperativosSales, General and administrativeOther operating expenses

Operating income (Ganancia Operativa) Utilidad Operativa (EBIT)interes Expense Gastos de InteresOther income (expense) Otros Ingresos (gastos)Income before taxes Utilidad despues de impuestosProvisions for income taxes La provisión de impuestos

Net income Ingresos Netos

Balance General

Fiscal Year ends in June, USD in millions except per share dataAssets ActivosCash and Cash equivalents CajaShort-term investments Inversiones a corto plazoTotal Cash Total de Efectivo Receivables Cuentas por cobrarInventories InventariosPrepaid expenses Gastos Pagados por anticipadoTotal current assets Total de Activos CorrientesNon-currents assets Activos No CorrientesNet property, plant and equipmentEquity and other investmentsGoodwillIntangible assets Activos IntangiblesOther long-term assets Otros Activos a largo PlazoTotal non-current assets Total de Activos no Corrientes

Total assets CAPITAL Total de ActivosLiabilities and stockholders´equity Pasivo y Capital ContableLiabilties PasivoCurrent liabilities Pasivos Corrientes

Shot-term debt Deudad A Corto PlazoAccounts payable Cuentas por pagarTaxes payable Impuestos por pagarAccrued liabilities Pasivos AcumuladosOther current liabilities Otros Pasivos CorrientesTotal current Liabilities Total de Pasivos corrientesNon-current liabilities Pasivos no CorrientesLong-term debt Deudas a largo plazodeferred taxes liabilities Impuestos diferidos PasivosMinority interest Interes minoritarioOther Long-term liabilities Otros pasivos a largo plazoTotal non-current liabilities Total de Pasivos no CorrientesTotal Liabilities Total de Pasivos

Stockholders´equity Capital ContableTotal liabilities and stockholders´equity Total de pasivos y capital

del Estado de ResultadosNOPAT = Ganancia Operativa x (1-t) t=31%

ROIC = es la rentabilidad del Capital ROIC = NOPAT / CAPITALEVA= es el valor que agrega esta empresa sobre el capital inicial

Del Balance General Capital = Activos totales -Pasivos no financiero - activos no operativos

VP EVA = el EVA de cada año debe ser descontado a valor presente, ya que es un valor en moneda (ej Dolares). ls factor de descuento es 1/(1+wacc)*n

Valor de la Empresa= es la suma de los EVA que generará la empresa a lo largo de su vida, MÁS el capital inicial

EVA = CAPITAL X (ROIC - WACC)

EVA = 100,000 x (12% - 10%)EVA = 2,000

2012 2013 2014 1015 35,137.00 39,474.00 43,251.00 43,232.00 15,762.00 18,038.00 20,351.00 20,099.00 19,375.00 21,436.00 22,900.00 23,133.00

12,774.00 14,208.00 15,901.00 15,026.00 162.00 58.00 64.00 63.00

X (1-t) = NOPAT 6,439.00 7,170.00 6,935.00 8,044.00 239.00 224.00 329.00 397.00 789.00 685.00 415.00 432.00 6,989.00 7,631.00 7,021.00 8,079.00 1,347.00 1,973.00 1,879.00 2,100.00 5,642.00 5,658.00 5,142.00 5,979.00

2012 2013 2014 1015

1,651.00 910.00 2,064.00 3,943.00 1,171.00 1,571.00 213.00 192.00 2,822.00 2,481.00 2,277.00 4,135.00 3,725.00 4,389.00 4,683.00 4,624.00 1,926.00 2,290.00 2,522.00 2,618.00 657.00 991.00 1,324.00 1,194.00 9,130.00 10,151.00 10,806.00 12,571.00

9,687.00 11,228.00 11,663.00 12,671.00 3,883.00 4,484.00

4,594.00 5,169.00 5,124.00 6,534.00 1,849.00 2,044.00 1,860.00 2,623.00 4,670.00 6,036.00 2,658.00 965.00 20,800.00 24,477.00 25,188.00 27,277.00 29,930.00 34,628.00 35,994.00 39,848.00

una empresa tiene 100,000 dolares de capital invertido y los hace rendir a un 12% porciento esa es la rentabilidad que obtiene con las ganancias en relacion al negocio, pero ese dinero le cuesta un 10% (WACC) la empresa va a ganar valor porque gana un 2% por un dolar invertido

el valor final en dolares es el 2% de 100,000 = 2,000, que es con cuanto se queda la empresa luego de devolver el capital a los inversores

274.00 369.00 464.00 2,102.00 2,562.00 8,273.00 8,127.00

145 1652587 2894

1,897.00 2297 6,860.00 7,753.00 8,787.00 8,756.00

2,550.00 4,203.00 7,858.00 7,400.00 528.00 646.00 226.00 659.00

638.00 4,545.00 4,701.00 7,017.00 5,591.00 7,623.00 9,550.00 15,101.00 14,288.00 14,483.00 17,303.00 23,888.00 23,044.00

15,447.00 17,325.00 12,106.00 16,804.00 29,930.00 34,628.00 35,994.00 39,848.00

0.31 1 2 3 4NOPAT 4,443 4,947 4,785 5,550

Capital 29,930.00 34,628.00 35,994.00 39,848.00

ROIC 15% 14% 13% 14%WACC 10% 10% 10% 10%

EVA 1,450 1,484 1,186 1,566

Factor de descuento 0.91 0.83 0.75 0.68

Valor Presente del EVA 1,318 1,227 891 1,069 Suma de Valor Presente (2,777.30)

(+) Capital inicial 29,930.00 Valor de la Empresa 27,152.70

1/(1+WACC)^año restar los activos que no forman parte de la operación, la deuda gratuita.capital = activoscapital= activos totales- pasivos no financieros- activos no operativos

Evacapacidad que tiene una empresa para agregar valor de capital a la inversión inicial.

el valor presente, la condicion de agregar por encima del capital. Cuanto puede la empresa agregar al capital

PERP 57,838.00 26,575.00 31,263.00

22,814.00 117.00

8,332.00 903.00 803.00 8,232.00 1,894.00 6,338.00

PERP

5,943.00 426.00 6,369.00 6,323.00 3,372.00 1,505.00 17,569.00

19,058.00 1,368.00 14,661.00 11,783.00 3,714.00 50,584.00 68,153.00

una empresa tiene 100,000 dolares de capital invertido y los hace rendir a un 12% porciento esa es la rentabilidad que obtiene con las ganancias en relacion al negocio, pero ese dinero le cuesta un 10% (WACC) la empresa va a ganar valor porque gana un 2% por un dolar

el valor final en dolares es el 2% de 100,000 = 2,000, que es con cuanto se queda la empresa luego de

4,898.00 10,923.00

71

15,892.00

19,999.00 4,057.00 312.00 6,620.00 30,988.00 46,880.00

21,273.00 68,153.00

5,749 si la empresa es positivo tiene ganancias

68,153.00

8% la empresa es rentable porque tenemos ganacias10% Costo de capital promedio ponderado

(1,066)según los años el factor de descuento sera 1/(1+WACC)^1

6.83 cada dólar que recibimos dentro de un año, para nosotros hoy tiene este valor.

(7,282)

1/(1+WACC)^año

el valor presente, la condicion de agregar por encima del capital. Cuanto puede la

el capital lo calculamos del balance los activos de la empres

El WACC es un costo d eoportunidad, por lo que sale de la economia, no esta en los estados financieros de la empresaa partir de estos tres elementos calculamos el EVA

el rendimiento del capital lo obtenemos integrando el capital del balance y el NOPAT que sale del Estado de Resultados, cuanto gano la empresa dividido en lo que tenemos invertido

El WACC es un costo d eoportunidad, por lo que sale de la economia, no esta en los estados financieros de la empresa

el rendimiento del capital lo obtenemos integrando el capital del balance y el NOPAT que sale del Estado de Resultados, cuanto gano la empresa

1 2Estado de ResultadosVentas netas Q 3,250,000 Q 3,412,500 costo de ventas Q 1,750,000 Q 1,837,500 Utilidad Bruta en ventas Q 1,500,000 Q 1,575,000 Gastos Fijos Q 812,500 Q 812,500

Gastos Admon Q 500,000 Q 500,000 Depreciación Q 187,500 Q 187,500 Otros gastos de operación Q 125,000 Q 125,000 Utilidad Operacional Q 687,500 Q 762,500

Intereses Q 250,000 Q 271,600 UAII Q 437,500 Q 490,900 ISR 0.31 Q 135,625 Q 152,179

Utilidad Neta Q 301,875 Q 338,721

Balance GeneralActivo CorrienteEfectivo Q 280,375 Q 280,375 Inversiones corto plazo Q 245,000 Q 245,000 Inventarios Q 249,100 Q 249,100 Otros activos Q 153,700 Q 153,700 Financiamiento Requerido Q 36,846 Total de activos corrientes Q 928,175 Q 965,021

Activos FijosPropiedas, Planta y Equipo Q 1,643,000 Q 1,763,000 Total de activos Fijos Q 1,643,000 Q 1,763,000

Total de activos Q 2,571,175 Q 2,728,021

Pasivos

Pasivo CorrienteProveedores Q 101,800 Q 101,800

Cuentas por pagar Q 235,600 Q 235,600 Deudas a corto plazo Q 175,335 Q 175,335 Total Pasivo Corriente Q 512,735 Q 512,735

Pasivo Largo Plazo

Deuda a LP Q 956,315 Q 956,315 Nuevo Prestamo Q 120,000 Total de pasivo No Corriente Q 956,315 Q 1,076,315

Patrimonio

Capital Q 214,650 Q 214,650 Ganancias retenidas Q 585,600 Q 585,600 Resultado del ejercicio Q 301,875 Q 338,721 Total del patrimonio Q 1,102,125 Q 1,138,971

Suma de pasivo y Capital Q 2,571,175 Q 2,728,021

Según Video De Youtube 1 2

NOPAT 474,375 526,125

Capital Operativo 2,224,375.00 2,381,221.00 ROIC = es la rentabilidad del Capital R ROIC 21.326% 22%

WACC 11.7% 11.8%

EVA 213,242.96 245,752.56

Factor de descuento 0.89 0.80 VP del EVA 190,839 196,704 Suma de VP 387,543.63 el valor presente, la condicion de agregar por encima del capital (+) Capital inicial 2,224,375.00 Valor de la Empresa 2,611,918.63

del Estado de ResultadosNOPAT = Ganancia Operativa x (1-t) t=31%

Del Balance General Capital = Activos totales -Pasivos no financiero - activos no operativos

EVA= es el valor que agrega esta empresa sobre el capital inicial

VP EVA = el EVA de cada año debe ser descontado a valor presente, ya que es un valor en moneda (ej Dolares). ls factor de descuento es 1/(1+wacc)*n

Valor de la Empresa= es la suma de los EVA que generará la empresa a lo largo de su vida, MÁS el capital inicial

Nuevo Prestamo Q 120,000 0.18 21600

Cualquier diferencia en el balance ajustelo contra la cuenta denominada Financiamiento Requerido

Total Activos Q 2,728,021 Q 36,846 Total Pasivos (sin ajuste) Q 2,691,175

Fuente de capital

Año 1 Año 2 Cuentas por pagarTotal Activo 2,571,175.00 2,728,021.00 Deudas por pagarInversiones corto plazo 245,000.00 245,000.00 Deuda LPProveedores 101,800.00 101,800.00 PatrimonioCapital operativo 2,224,375.00 2,381,221.00 Total

el valor presente, la condicion de agregar por encima del capital

Cualquier diferencia en el balance ajustelo contra la cuenta denominada Financiamiento Requerido

Saldo Ponderado Costo Impuestos

235,600.00 10% 12% 69% 8.3% 0.008 175,335.00 7% 16% 69% 11.0% 0.008 956,315.00 39% 18% 69% 12.4% 0.048 1,102,125.00 45% 12% 0.0% 0.054 2,469,375.00 100% 31.7% 11.7%

WACC 11.7%

Costo despues de impuestos

Costo Ponderado

Fuente de capital Saldo Ponderado Costo Impuestos

Cuentas por pagar 235,600.00 9% 12% 69% 8.3%Deudas por pagar 175,335.00 7% 16% 69% 11.0%Deuda LP 1,076,315.00 41% 18% 69% 12.4%Patrimonio 1,138,971.00 43% 12% 0.0%Total 2,626,221.00 100% 31.7%

WACC

Costo despues de impuestos

0.0070.0070.0510.05211.8%11.8%

Costo Ponderado

Estado de ResultadosVentas netascosto de ventasUtilidad Bruta en ventas

Gastos Fijos

Gastos AdmonDepreciaciónOtros gastos de operaciónUtilidad Operacional

InteresesUAII

ISR

Utilidad Neta

Balance GeneralActivo CorrienteEfectivoInversiones corto plazo

InventariosOtros activosFinanciamiento RequeridoTotal de activos corrientes

Activos FijosPropiedas, Planta y EquipoTotal de activos Fijos

Total de activos

Pasivos

Pasivo CorrienteProveedores

Cuentas por pagar

Deudas a corto plazoTotal Pasivo Corriente

Pasivo Largo Plazo

Deuda a LPNuevo Prestamo

Total de pasivo No Corriente

Patrimonio

CapitalGanancias retenidasResultado del ejercicioTotal del patrimonio

Suma de pasivo y Capital

Según Video De Youtubedel Estado de ResultadosNOPAT = Ganancia Operativa x (1-t) t=31%

Del Balance General Capital = Activos totales -Pasivos no financiero - activos no operativosROIC = es la rentabilidad del Capital ROIC = NOPAT / CAPITALEVA= es el valor que agrega esta empresa sobre el capital inicial

VP EVA = el EVA de cada año debe ser descontado a valor presente, ya que es un valor en moneda (ej Dolares). ls factor de descuento es 1/(1+wacc)*n

Valor de la Empresa= es la suma de los EVA que generará la empresa a lo largo de su vida, MÁS el capital inicial

1 2 3

Q 3,250,000 Q 3,412,500 Q 3,583,125 Q 1,750,000 Q 1,837,500 Q 1,929,375 Q 1,500,000 Q 1,575,000 Q 1,653,750 Q 812,500 Q 812,500 Q 836,875

Q 500,000 Q 500,000 Q 515,000 Q 187,500 Q 187,500 Q 193,125 Q 125,000 Q 125,000 Q 128,750 Q 687,500 Q 762,500 Q 816,875

Q 250,000 Q 271,600 Q 181,402 Q 437,500 Q 490,900 Q 635,473

0.31 Q 135,625 Q 152,179 Q 196,997 Q 301,875 Q 338,721 Q 438,477

Q 280,375 Q 280,375 Q 136,267 Q 144,108 Q 245,000 Q 245,000 Q 245,000 Q 249,100 Q 249,100 Q 249,100 Q 153,700 Q 153,700 Q 153,700

Q 36,846 Q 36,846 Q 928,175 Q 965,021 Q 820,913 Total Activos

Total Pasivos (sin ajuste) Q 1,643,000 Q 1,763,000 Q 1,763,000 Q 1,643,000 Q 1,763,000 Q 1,763,000

Q 2,571,175 Q 2,728,021 Q 2,583,913

Q 101,800 Q 101,800 Q 101,800

Q 235,600 Q 235,600 Q 235,600 Q 175,335 Q 175,335 Q 122,735 Q 22,092 Q 512,735 Q 512,735 Q 460,135

Q 956,315 Q 956,315 Q 765,052 Q 137,709 Q 120,000 Q 120,000 Q 21,600

Q 956,315 Q 1,076,315 Q 885,052 Q 181,402

Q 214,650 Q 214,650 Q 214,650 Q 585,600 Q 585,600 Q 585,600 Total Activo Q 301,875 Q 338,721 Q 438,477 Inversiones corto plazo Q 1,102,125 Q 1,138,971 Q 1,238,727 Proveedores Q 2,571,175 Q 2,728,021 Q 2,583,914 Capital operativo

Q 0

1 2 3NOPAT 474,375 526,125 563,644

Capital Operativo 2,224,375.00 2,381,221.00 2,237,113.18

ROIC 21.326% 22% 25%WACC 11.7% 11.8% 11.6%

EVA 213,242.96 245,752.56 304,062.64

Factor de descuento 0.83 0.68 0.56

VP del EVA 176,234 167,852 171,635 Suma de VP 515,721.59 el valor presente, la condicion de agregar por encima del capital

(+) Capital inicial 2,224,375.00 2,381,221.00 2,237,113.18 Valor de la Empresa 2,740,096.59

Nuevo Prestamo Q 120,000 0.18 21600

Cualquier diferencia en el balance ajustelo contra la cuenta denominada Financiamiento Requerido

Q 2,728,021 Q 36,846 Q 2,691,175

Fuente de capital Saldo

Año 1 Año 2 Año 3 Cuentas por pagar 235,600.00 2,571,175.00 2,728,021.00 Q 2,583,913 Deudas por pagar 175,335.00 245,000.00 245,000.00 Q 245,000 Deuda LP 956,315.00 101,800.00 101,800.00 Q 101,800 Patrimonio 1,102,125.00 2,224,375.00 2,381,221.00 2,237,113.18 Total 2,469,375.00

el valor presente, la condicion de agregar por encima del capital

Ponderado Costo Impuestos Costo Ponderado Fuente de capital

10% 12% 69% 8.3% 0.8% Cuentas por pagar7% 16% 69% 11.0% 0.8% Deudas por pagar

39% 18% 69% 12.4% 4.8% Deuda LP45% 12% 0.0% 5.4% Patrimonio

100% 31.7% 11.7% Total

Costo despues de impuestos

WACC 11.7%

Saldo Ponderado Costo Impuestos Costo Ponderado

235,600.00 9% 12% 69% 8.3% 0.007 175,335.00 7% 16% 69% 11.0% 0.007 1,076,315.00 41% 18% 69% 12.4% 0.051 1,138,971.00 43% 12% 0.0% 0.052 2,626,221.00 100% 31.7% 11.8%

Costo despues de impuestos

WACC 11.8%

861052

Fuente de capital Saldo Ponderado Costo Impuestos

Cuentas por pagar 235,600.00 8% 12% 69%Deudas por pagar 765,052.00 24% 16% 69%Deuda LP 885,052.00 28% 18% 69%Patrimonio 1,238,726.60 40% 12%Total 3,124,430.60 100%

Costo Ponderado

8.3% 0.00611.0% 0.02712.4% 0.035

0.0% 0.04831.7% 11.6%

Costo despues de impuestos

WACC 11.6%

viene perpetuidadsi nos da el retorno exigido tomamos el wacc y traerlo a valor presente ejemplo PEPSIpunto de roptura