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Politique industrielle et économique pour la Tunisie
Maison de la Tunisie, Cité Universitaire de Paris11 octobre 2014
économique pour la Tunisie après les élections de 2014
DR. ACHRAF AYADIEXPERT BANCAIRE ET FINANCIER, PARIS
VICE-PRESIDENT DE L’INSTITUT EURO-MAGHREBIN D’ETUDES ET DE PROSPECTIVES
Dr. Achraf AYADI
• Formation:– Docteur en Sciences de Gestion de Télécom & Management SudParis
(2003-2007)
– DEA en Gestion et Internationalisation des économies de l’Université de Sfax (2001-2003), Major de promo
– Maîtrise en Commerce International IHEC Carthage (1996-2000)
– Baccalauréat Economie et Gestion (1996), Major de Sfax, Vice-Major national– Baccalauréat Economie et Gestion (1996), Major de Sfax, Vice-Major national
• Certifications:– Fondamentaux de Banques Centrales et politiques monétaires (Nations Unies)
– Direction de Projets (IPMA)
• Expérience:– Travaille sur le secteur financier comme sujet de recherches et de publications
depuis 1999-2000
– Professionnel à temps plein du secteur financier depuis 2005
– Analyste financier et économique auprès plusieurs chaînes de radios et de télévisions en langue arabe
2Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Agenda
• Situation actuelle de l’économie tunisienne: une synthèse
• Réformer
– Focus : Caisse de compensation
– Focus : Banques Publiques– Focus : Banques Publiques
– Focus : Entreprises Publiques
– Focus : Montée de valeur dans le secteur offshore
• Une cible macroéconomique pour la Tunisie
• Conclure
3Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Première Partie:
Situation Economique: Une
Synthèse
Equilibre actuel des Finances Publiques
Emprunts cumulés 2012+13+14
17.893
Encours total de la dette (intérieure+extérieure)
41.754
PIB
82.964
Dette pub % PIB
> 50%Dont % Cumul
Dette extérieure de l’Etat
28.462 = 68%
5
6,9%
Montant voté LFC14
28.025
Déficit primaire = Déficit avant paiement du service de la dette
Dont % Cumul 2012+13+14
> 42%?
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Prévisions économiques du FMIPrévisions BCT: 2,8%
6Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
LDF votées de 2012 à 2014x 1000 TND % du Budget total Evolution %
2012 2013 2014 2012 2013 2014De 2012
à 2013
De 2013
à 2014
De 2012
à 2014
Assemblée Nationale Constituante 17 230 25 488 26 014 0% 0% 0% 48% 2% 51%
Présidence de la République 71 869 76 973 83 142 0% 0% 0% 7% 8% 16%
Présidence du Gouvernement 129 535 138 401 149 989 1% 1% 1% 7% 8% 16%
M. de l'Intérieur 1 725 089 2 143 790 2 279 824 8% 8% 8% 24% 6% 32%
M. de la Justice 320 646 376 151 396 904 1% 1% 1% 17% 6% 24%
M. des Droits de l'Homme J.T. 0 6 663 5 917 0% 0% 0% n.a. -11% n.a.
M. des Affaires Etrangéres 162 037 174 527 190 453 1% 1% 1% 8% 9% 18%
M. de la Défense 1 014 913 1 233 727 1 538 879 4% 5% 5% 22% 25% 52%
M. des Affaires Religieuses 68 046 77 112 88 259 0% 0% 0% 13% 14% 30%
M. des Finances 340 419 393 305 934 021 1% 1% 3% 16% 137% 174%
M. de l'Investiss. Et de la Coop. Inter.* 64 349 35 448 39 757 0% 0% 0% -45% 12% -38%
M. du Développement Régional** 545 272 450 008 434 581 2% 2% 2% -17% -3% -20%
M. des Domaines de l'Etat 58 818 55 347 53 639 0% 0% 0% -6% -3% -9%
7
M. des Domaines de l'Etat 58 818 55 347 53 639 0% 0% 0% -6% -3% -9%
M. de l'Agriculture 1 067 232 1 143 495 1 041 456 5% 4% 4% 7% -9% -2%
M. de l'Environnement*** 263 397 246 251 228 525 1% 1% 1% -7% -7% -13%
M. de l'Industrie & Commerce**** 3 064 662 4 400 709 4 502 134 13% 16% 16% 44% 2% 47%
M. des Tech. De l'Info. & Comm. 127 435 141 040 123 558 1% 1% 0% 11% -12% -3%
M. du Tourisme 136 594 129 618 117 461 1% 0% 0% -5% -9% -14%
M. de l'Equipement***** 1 129 158 1 366 041 1 069 516 5% 5% 4% 21% -22% -5%
M. des Transports 565 318 420 250 583 466 2% 2% 2% -26% 39% 3%
M. de la Femme et de la Famille 71 291 83 110 86 059 0% 0% 0% 17% 4% 21%
M. de la Culture 177 465 170 735 177 809 1% 1% 1% -4% 4% 0%
M. de la Jeunesse et des Sports 402 839 441 057 457 025 2% 2% 2% 9% 4% 13%
M. de la Santé 1 248 419 1 450 411 1 512 170 5% 5% 5% 16% 4% 21%
M. des Affaires Sociales 487 077 766 359 782 656 2% 3% 3% 57% 2% 61%
M. de l'Education 3 217 329 3 507 335 3 658 713 14% 13% 13% 9% 4% 14%
M. de l'Enseign. Sup. Recherche 1 234 307 1 339 074 1 405 280 5% 5% 5% 8% 5% 14%
M. de l'Emploi et de la Form. Prof. 709 850 850 577 670 365 3% 3% 2% 20% -21% -6%
Dépenses imprévues non réparties 319 404 828 998 712 428 1% 3% 3% 160% -14% 123%
Dette publique 4 070 000 4 220 000 4 675 000 18% 16% 17% 4% 11% 15%
Budget total LDF 22 810 000 26 692 000 28 025 000 100% 100% 100% 17% 5% 23%
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
LFC 2014: Choc fiscal et austérité
8Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Taux de Change et réserves en devises
Explication:Cadre opérationnel de la
politique de change plus
flexible depuis avril 2012.
Réserves en devises:2010: 147 j
2013: 109 j
2014 (24 juin): 94 j
2014 (9 octo.): 112 j
9
2014 (9 octo.): 112 j
Impacts:•Renchérissement de la
dette en TND
•Transmission de la
dépréciation du TND aux
prix � alimente l’inflation
des produits importés
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Deuxième Partie:
Réformer, réformer et encore
réformer…
L’économiste Maghrébin, Juillet 2014
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 11
Compensation: Bonnes et mauvaises Réformes
12Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Définir une trajectoire des réformes 2015-2020
13Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
14
L’économiste Maghrébin, Janvier 2014
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Exemple: STB et BNA en 2012
• STB : Dotation de 117 Millions de TND pour un capital de 124 Millions de TND soit 29% du total des Capitaux Propres de plus de 404 Millions de TND
– Ratio de liquidité au 31.12.2012: 94,04% < 100% (norme)
• BNA : Dotation de 133 Millions de TND pour un capital de 160 Millions de TND soit 22% du total des Capitaux Propres de plus de 603 Millions de TND
– Ratio de liquidité au 31.12.2012: 78,13% < 100% (norme)– Ratio de liquidité au 31.12.2012: 78,13% < 100% (norme)
– Ratio de liquidité au 31.12.2011: 83,63%
• Les ratios de solvabilité non identifiés
15Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Exemple: Rapport général des commissaires aux comptes de la STB au 31.12.2012
16Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Appréciation qualitative: Niveau de respect des normes réglementaires par STB/BNA
Normes exigées Respect de la norme
Exigences de fonds propres KO
Normes de concentration et de division des risques KO
Exigences en matière de prise de participation n.a.
Exigences de classification et de provisionnement des
créancesKO
Norme de liquidité KO
Exigences en matière de bonne gouvernance n.a.
Exigences en matière de gestion des risques KO
17
Exigences en matière de gestion des risques KO
Exigences en matière de contrôle interne KO
Exigences en matière de lutte contre le blanchiment d’argent n.a.
Exigences en matière de comptabilité et d’information
financièreKO
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
BH
BNASTB
Amen
BIAT
ATB
Attijari8%
10%
12%
14%
16%
Graphique 1: Part de Marché relativement au Total Positionnement des Banques Tunisiennes en 2012 selon (X,Y)
X =
Part
de M
arc
hé d
es D
épôts
2012
(en %
)
Champions
nationaux privés
et publics
à promouvoir
BFPME BTS
BT
ABC
ATB
BTK
CITI
QNB
UBCI
UIB
BTL
STUSID
ZB
0%
2%
4%
6%
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%
X =
Part
de M
arc
hé d
es D
épôts
2012
(en %
)
Y = Part de Marché des Crédits 2012 (en %)
Banques de
taille moyenne
saines à consolider
Banques de taille faibles
dont la viabilité est à démontrer
18Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
BH BNA
STBAmen
BT
BIATABCATB
Attijari
BTK
CITI
QNB
UBCI
UIB
BTE
Zitouna
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
100,0%
Graphique 2: Contribution à l’économie et maîtrise des risques Positionnement des Banques Tunisiennes en 2012 selon (X,Y)
X =
Ratio d
e D
épôts
(en %
)
Banques étrangères
opportunistes
BFPME
BTS
BTE
BTL
STUSID
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% 100,0%
X =
Ratio d
e D
épôts
(en %
)
Y = Ratio de Crédits (en %)
Petites
banques à risque
Banques Publiques
structurellement insolvables
19Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Amen
BT
BIAT
ATB
Attijari60
80
100
120
Graphique 3: Rentabilité nette et taille du Total des ActifsPositionnement des Banques Tunisiennes en 2012 selon (X,Y)
X =
Résultat N
et 2
012 (
en M
TN
D)
Banques
privées
rentables
Banques
publiques en difficulté
BFPME
BH
BNA
BTSSTB
ABCBTKCITI
QNB
UBCI
UIB
BTEBTL
STUSID
Zitouna
-20
0
20
40
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
X =
Résultat N
et 2
012 (
en M
TN
D)
Y = Total des Actifs (en M TND)
Petites
banques à risque
20Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Amen
BT
BIAT
ATB
Attijari60
80
100
120
X =
Résultat N
et 2
012 (
en M
TN
D)
Grande Banque
Nationale
Plan de Synergie: BNA, STB, BH,
(1) Croissance
organique volontaire, (2)
Consolidations
Graphique 4: Rentabilité nette et taille du Total des ActifsPositionnement consolidé futur des Banques Tunisiennes selon (X,Y)
BFPME
BH
BNA
BTSSTB
ABCBTKCITI
QNB
UBCI
UIB
BTEBTL
STUSID
Zitouna
-20
0
20
40
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
X =
Résultat N
et 2
012 (
en M
TN
D)
Y = Total des Actifs (en M TND)
BFPME, BTSConsolidations
volontaires ou (3) par
retrait d’agrément
Absorption de
BFPME et BTS
21Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Focus: Entreprises Publiques
• Les problèmes:
– Mauvaise gestion, tarification et suremploi
• Les risques:
– Défaut de paiement de la dette et risque systémique
– Arrêt partiel ou total du service
– Malaise social dû au retard de paiement de salaire ou l’incapacité de
paiement
Source: CFT, mai 2014
– Détérioration accrue de la performance et du service
– Dégradation des actifs
– Perte d’emplois
• Les solutions:
– Plan de redressement et assistance technique
– Plan de restructuration des dettes et assainissement des actifs
– Clarification de la Gouvernance Etat/Dirigeants
22Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Focus: Montée de valeur dans le secteur offshore
• Article en cours de publication: Offshore en Tunisie : Définir un cap clair et changer les règles du jeu concurrentiel
23Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Troisième Partie:
Une cible Macroéconomique
pour la Tunisie
Les indicateurs Macroéconomiques clés
Chômage
Croissance
du PIB
Inflation
Déficit publicEndettement
public/PIB
25Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Placer les indicateurs macroéconomiques de la Tunisie : Quelle cible ?
Croissance Inflation Chômage Déficit Endett/PIB
Tunisie10 3,2 4,0 13,0 -1 40,4
Tunisie11 -1,9 5,0 18,3 -3,5 44,6
Tunisie12 3,6 5,6 17,4 -5,7 43,8
Tunisie13p 2,3 6,1 17,0 -6,2 44,8
Tunisie14p 2,4 5,7 16,0 -6,4 51,7
Chypre -6,0 0,4 19,1 -5,8 112,0
Grèce -3,7 -0,9 27,3 -13,1 177,3
Portugal -1,6 0,4 17,0 -5,9 129,4
Espagne -1,2 1,5 26,5 -7,2 94,3Espagne -1,2 1,5 26,5 -7,2 94,3
Irlande 0,3 0,5 13,7 -7,2 122,3
Chine 7,7 2,6 4,1 -2,2 32,0
Brésil 2,5 5,7 5,6 -3,3 54,9
Inde 4,8 9,7 4,7 -7,2 48,5
Af.Sud 2,7 5,8 25,2 -6,2 34,1
Corée Sud 2,8 1,3 3,2 1,3 33,6
Egypte 2,1 6,9 13,3 11,0 83,4
Jordanie 3,1 5,2 14,0 -9,8 57,5
Turquie 3,2 7,5 9,8 -2,2 40,0
TN cible 1 7,0 4,0 10,0 -5,0 60,0
TN cible 2 3,0 2,0 6,0 -3,0 50,0
26Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
L’économie tunisienne dans le mondeCroissance X Inflation
TN 11
TN 12
TN 13TN 14pBrésil
Inde
Af.SudEgypte
Jordanie
Turquie
6,0
8,0
10,0
12,0
27
TN 10
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Irlande
Chine
Corée Sud
TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
-2,0
0,0
2,0
4,0
-8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
L’économie tunisienne dans le monde Croissance X Chômage
TN 11TN 12
TN 13TN 14p
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Af.Sud
Jordanie
15,0
20,0
25,0
30,0
28
TN 10Irlande
Chine
BrésilInde
Corée Sud
Egypte
Jordanie
Turquie TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
0,0
5,0
10,0
-8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
L’économie tunisienne dans le monde Inflation X Chômage
TN 11TN 12
TN 13TN 14p
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Af.Sud
Jordanie
15,0
20,0
25,0
30,0
29
TN 10Irlande
Chine
BrésilInde
Corée Sud
EgypteJordanie
TurquieTN cible 1 ?
TN cible 2 ?
0,0
5,0
10,0
-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
L’économie tunisienne dans le monde Déficit X Endettement public
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Irlande
100
120
140
160
180
200
30
TN 10TN 11TN 12TN 13
TN 14p
Espagne
Chine
BrésilInde
Af.Sud Corée Sud
Egypte
Jordanie
Turquie
TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
0
20
40
60
80
-15 -10 -5 0 5 10 15
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
L’économie tunisienne dans le monde Déficit X Croissance
TN 10TN 12
TN 13TN 14p
Chine
Brésil
Inde
Af.Sud Corée Sud
Egypte
Jordanie
Turquie
TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
31
TN 11
Chypre
Grèce
PortugalEspagne
Irlande
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
-15 -10 -5 0 5 10 15
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Fin:
Pour conclure
Conclure
• Un situation actuelle grave
• Une cible macroéconomique à définir en 2 ou 3 étapes sur une longue durée
• Une réforme courageuse indispensable
33Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
MERCI
34
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Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014