14. Consumo
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desarrollo economico
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El consumo
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En las clases de esta semana...
Una introduccin a las investigaciones ms destacadas sobre el consumo, incluyendo:
John Maynard Keynes: consumo y renta disponible
Irving Fisher: eleccin intertemporal Franco Modigliani: la hiptesis del ciclo vital Milton Friedman: la hiptesis de la renta
permanente
Robert Hall: la hiptesis del paseo aleatorio
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1. La teora del consumo Keynesiana
Las conjeturas de Keynes:
La PMC est entre 0 y 1
La PMeC cae cuando aumenta la renta
La renta presente es el determinante principal del consumo presente
Estudios empricos
En los datos de hogares y series cortas de tiempo: confirmacin de las conjeturas de
Keynes
En series de tiempo largas: La PMeC no cae cuando aumenta la renta
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2. La teora de Fisher de la eleccin
intertemporal
El consumidor elige el consumo presente y
futuro para maximizar la satisfaccin a lo largo
de su vida sujeto a una restriccin
presupuestaria intertemporal.
El consumo presente depende de la renta
durante toda la vida, no de la renta presente,
dado que el consumidor puede ahorrar y
endeudarse.
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3. La hiptesis del ciclo de la vida
de Modigliani
La renta vara sistemticamente a lo largo de la
vida.
Los consumidores utilizan ahorros y crditos
para equilibrar el consumo.
El consumo depende de la renta y la riqueza.
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4. La hiptesis de la renta permanente de Friedman
El consumo depende principalmente de la renta
permanente.
Los consumidores utilizan ahorros y crditos
para afrontar las fluctuaciones transitorias de la
renta.
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5. La hiptesis del paseo
aleatorio de Hall
Combina la Hiptesis de Renta Permanente con
las expectativas racionales.
Principal resultado: Los cambios en el consumo
son impredecibles, y suceden slo como
respuesta a cambios previstos en la renta
permanente esperada.
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En Detalle
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La conjetura de Keynes
1. 0 < PMC < 1
2. Propensin media al consumo (PMeC )
cae a medida que aumenta la renta.
(PMeC = C/Y )
3. La renta es el determinante principal del
consumo.
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La funcin de consumo Keynesiana
C
Y
1
c
C C cY
C
c = PMC
= pendiente de
la funcin de
consumo
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La funcin de consumo Keynesiana
C
Y
C C cY
Pendiente = PmeC
A medida que sube la renta, los consumidores ahorran
una mayor fraccin de su renta, por lo que la PMeC cae.
PMeC C
YC
Y c
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Los primeros xitos empricos:
Hogares con mayores rentas: Consumen ms, PMC > 0 Ahorran ms, PMC < 1 Ahorran una mayor proporcin de su renta, PMeC cuando Y
Hay una correlacin muy fuerte entre la renta y el consumo:
La renta parece ser el determinante
principal del consumo
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Problemas con la funcin de
consumo Keynesiana
Basndose en la funcin de consumo Keynesiana, los economistas predicen que C
crecer ms lento que Y en el tiempo.
Esta prediccin no se ha hecho realidad: Mientras creca la renta, PMeC no caa, y C
creca a la misma tasa que la renta.
Simon Kuznets mostr que C/Y era muy estable a largo plazo.
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El enigma del consumo
C
Y
Funcin de consumo
a largo plazo (PMeC
constante )
Funcin de consumo
a corto plazo
(PMeC decreciente )
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Irving Fisher y la eleccin
intertemporal
Es la base de muchos trabajos subsecuentes sobre el consumo.
Supone que el consumidor es previsor y elige el consumo presente y futuro que maximiza su
satisfaccin a lo largo de su vida.
La eleccin del consumidor est sujeta a la restriccin presupuestaria intertemporal,
una medida del total de recursos disponibles
para el consumo presente y futuro.
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El modelo bsico de dos perodos
Perodo 1: el presente
Perodo 2: el futuro
Notacin
Y1, Y2 = renta en los perodos 1, 2
C1, C2 = consumo en los perodos 1, 2
S = Y1 C1 = ahorro en el perodo 1
(S < 0 si el consumidor se endeuda en el
perodo 1)
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Derivando la restriccin
presupuestaria intertemporal
Restriccin presupuestaria en el perodo 2 :
2 2 (1 )C Y r S
2 1 1(1 )( )Y r Y C
Reagrupando los trminos:
1 2 2 1(1 ) (1 )r C C Y r Y
Dividimos por (1+r ) para obtener
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La restriccin presupuestaria
intertemporal
2 21 1
1 1
C YC Y
r r
Valor presente del
consumo en ambos
perodos
Valor presente de
la renta en
ambos perodos
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La restriccin presupuestaria
intertemporal
La restriccin presupuestaria muestra todas las combinaciones de C1 y C2 que agotan los recursos de los consumidores.
C1
C2
1 2 (1 )Y Y r
1 2(1 )r Y Y
Y1
Y2Endeudamiento
AhorroConsumo =
renta en los
dos perodos
2 21 1
1 1
C YC Y
r r
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La restriccin presupuestaria
intertemporal
La pendiente de la
recta
presupuestaria es
igual a -(1+r )
C1
C2
Y1
Y2
1
(1+r )
2 21 1
1 1
C YC Y
r r
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Las preferencias de los
consumidores
Una curva de
indiferencia
muestra todas las
combinaciones de
C1 y C2 con las que
el consumidor se
siente igualmente
satisfecho.
C1
C2
IC1
IC2
Curvas de
indiferencia
ms elevadas
representan
mayores
niveles de
felicidad.
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Las preferencias de los
consumidores
La relacin marginal
de sustitucin (RMS):
es la cantidad de C2que el consumidor
estar dispuesto a
sustituir a cambio de
una unidad de C1.
C1
C2
IC1
La pendiente
de la curva de
indiferencia en
cualquier punto
es igual a la
RMS en ese
punto.
1
RMS
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Optimizacin
El ptimo (C1,C2) se
halla donde la recta
presupuestaria es
tangente a la curva
de indiferencia ms
alta.
C1
C2
O
En el punto ptimo,
RMS = 1+r
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Cmo responde C a cambios en Y
Un aumento en Y1 Y2desplaza la restriccin presupuestaria hacia afuera
C1
C2Resultados: dado que
ambos son bienes
normales, C1 y C2aumentan,
sin importar si el
aumento de la
renta se da en el
perodo 1 2.
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Keynes y Fisher
Keynes: El consumo actual depende slo de la renta
actual.
Fisher: El consumo actual depende slo del valor
presente de la renta a lo largo de la vida.
Cunto gana en cada perodo es irrelevante ya
que el consumidor puede ahorrar o endeudarse
entre perodos.
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ACmo responde C a cambios en r
Un aumento en rrota la restriccin presupuestaria alrededor del punto (Y1,Y2 ).
C1
C2
Y1
Y2
A
B
Tal como se muestra,
C1 cae y C2 aumenta.
Sin embargo, podra
ser distinto
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Cmo responde C a cambios en r
Efecto renta: Si el consumidor es un ahorrador, el aumento en r lo beneficia, lo que tiende a
aumentar su consumo en ambos perodos.
Efecto sustitucin: El aumento en r eleva el coste de oportunidad del consumo presente, lo que
tiende a reducir C1 y aumentar C2.
Con ambos efectos C2. Que C1 aumente o decrezca depende del tamao
relativo de los efectos renta y sustitucin.
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Restricciones crediticias
En la teora de Fisher, cunto gana el consumidor en cada momento es irrelevante: puede endeudarse y ahorrar entre perodos.
Ejemplo: Si el consumidor sabe que su renta futura aumentar, puede repartir el consumo extra en ambos perodos endeudndose en el presente.
Sin embargo, si el consumidor se enfrenta a restricciones crediticias (restricciones de liquidez), entonces puede no ser capaz de aumentar su consumo presentey su consumo se puede comportar como en la teora Keynesiana, an cuando sea racional y previsor.
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Restricciones crediticias
La recta presupuestaria sin restricciones crediticias
C1
C2
Y1
Y2
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Restricciones crediticias
Las restricciones crediticias toman la forma:C1 Y1
C1
C2
Y1
Y2
La recta
presupuestaria
con una
restriccin
crediticia
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La optimizacin del consumidor
cuando la restriccin crediticia no
es relevante
La restriccin
crediticia no es
relevante si el
ptimo del
consumidor C1es menor que
Y1.
C1
C2
Y1
-
La optimizacin del consumidor
cuando la restriccin crediticia es
relevante
La eleccin ptima es en el punto D.
Pero dado que el consumidor no puede endeudarse, lo mejor que puede estar es en el punto E.
C1
C2
Y1
D
E
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La hiptesis del ciclo vital
Elaborada por Franco Modigliani (1950s)
El modelo de Fishers establece que el consumo depende de la renta de las personas durante
toda su vida, y stas tratan de mantener
constante su consumo.
La HCV dice que la renta vara sistemticamente durante las fases del ciclo
vital y el ahorro permite al consumidor
mantener constante su consumo.
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La hiptesis del ciclo vital
El modelo bsico:W = Riqueza inicial
Y = Renta anual hasta la jubilacin (se supone constante)
R = nmero de aos hasta la jubilacin
T = Duracin de la vida, en aos
Supuestos: Cero tasa de inters real (simplificacin) El consumo se mantiene constante de
forma ptima
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La hiptesis del ciclo vital
Recursos vitales = W + RY Para alcanzar mantener uniforme su consumo, el
consumidor divide sus recurso equitativamente a lo largo
de su vida:
C = (W + RY )/T ,
C = aW + bY
donde
a = (1/T ) es la propensin marginal al consumo a partir
de la riqueza
b = (R/T ) es la propensin marginal al consumo a partir
de la renta
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Consecuencias de la hiptesis del
ciclo vital
La HCV puede resolver el enigma del consumo:
La funcin del consumo en el ciclo vital implicaPMeC = C/Y = a(W/Y ) + b
Entre los hogares, la renta vara ms que la riqueza, por lo que los hogares de ingresos elevados deben tener una menor PMeC que los hogares de ingresos bajos.
Con el tiempo, la riqueza y la renta agregada crecen al unsono, provocando que la PMeCpermanezca estable.
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Consecuencias de la hiptesis del
ciclo vital
La HCV implica que los ahorros varan sistemtica-mente a lo largo de la vida de las personas.
Ahorro
Des-ahorro
Edad de jubilacin
Fin dela vida
Consumo
Renta
Riqueza
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La hiptesis de la renta permanente
Elaborada por Milton Friedman (1957)
Y = YP + YT
donde
Y = Renta actual
YP = Renta permanente
renta promedio, lo que las personas esperan que
persista en el futuro
YT = Renta transitoria
Desviaciones temporales de la renta media
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La hiptesis de la renta permanente
Los consumidores usan el ahorro y el endeudamiento para equilibrar su consumo en
respuesta a cambios transitorios en su renta.
La funcin de consumo de la HRP:
C = aYP
donde a es la proporcin de la renta
permanente que la gente consume por ao.
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La HRP puede resolver el enigma del consumo:
La HRP implicaPMeC = C/Y = aY P/Y
Si los hogares de ingresos elevados tienen mayores rentas transitorias que los hogares de ingresos bajos, la PMeC es menor en los hogares de ingresos elevados.
A largo plazo, las variaciones en la renta se deben principalmente (si no nicamente) a variaciones en la renta permanente, lo que implica una PMeC estable.
La hiptesis de la renta permanente
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HRP e HCV
Ambas: las personas intentan equilibrar su consumo cuando se enfrentan a cambios en su
renta presente.
HCV: La renta actual vara sistemticamente mientras las personas evolucionan en su ciclo
vital.
HRP: La renta actual est sujeta a fluctuaciones transitorias y aleatorias.
Ambas pueden explicar el enigma del consumo.
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La hiptesis del paseo aleatorio
Elaborada por Robert Hall (1978)
Se basa en el modelo de Fisher y la HRP, en los cuales los agentes previsores basan su
consumo en su renta futura esperada
Hall agrega el supuesto de las expectativas racionales; las personas utilizan toda la
informacin disponible para predecir valores
futuros de variables como la renta.
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La hiptesis del paseo aleatorio
Si la HRP es correcta y los consumidores tienen expectativas racionales, entonces el consumo
debe seguir un paseo aleatorio: los cambios en
el consumo deben ser impredecibles.
Un cambio en la renta o la riqueza que fue previsto, ya ha sido agregado como informacin
en las expectativas de la renta permanente, por
lo que no modifica el consumo.
Slo los cambios imprevistos en la renta o la riqueza, que alteran la renta permanente
esperada, modificarn el consumo.
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Consecuencias de la hiptesis del
paseo aleatorio
Si los consumidores siguen la
HRP y tienen expectativas
racionales, los cambios en la
poltica econmica afectarn al
consumo slo si son inesperados.
