REFORMA FINANCIERA EN AMERICA LATINA:
LOS RETOS DE LA INTEGRACION FINANCIERA CONSECUENCIA DEL
REGIONALISMO ABIERTO
Mauricio Baquero y Eva Holz
London Forum for International Economic Law and Development
“Seguridad Jurídica en Inversiones en América Latina” 18 de Noviembre 2004
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REFORMA FINANCIERA EN AMERICA LATINA?
REFORMA FINANCIERA ES UN TEMA EXTENSO EN SU CONTENIDO
BANCOS – SEGUROS – BURSATIL
INVERSIONES – FLUJOS DE CAPITAL – MEDIOS DE PAGO
CONDICIONES MACROECONOMICAS
ESTRUCTURA-SAFETY NET
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REFORMA FINANCIERA EN AMERICA LATINA?
REGULACION FINANCIERA
1. EVOLUCIONA POR RAZON DE LAS CRISIS PROPIAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
2. USUALMENTE SIGUE LA EVOLUCION LOCAL E INTERNACIONAL DEL SECTOR
3. DEPENDE DE LOS DESARROLLOS DE LA TECNOLOGIA Y LA INFORMATICA
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Entorno Político
Inversionistas Internacionales
Inversionistas Domésticos
Sociedad Civil
B
Marco Legal y Reglamentario
Estabilidad Macroeconómica
Mercados, Instituciones e Instrumentos
E
EE
Kim B. Staking, BID, 2003
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Entorno Político
Inversionistas Internacionales
Inversionistas Domésticos
Sociedad Civil
B
Marco Legal y Reglamentario
Estabilidad Macroeconómica
Mercados, Instituciones e Instrumentos
E
EE
Kim B. Staking, BID, 2003
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REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA
1. La primera generación de reformas domésticas en los 1980s:
1.1 Consecuencia inmediata de la crisis de la deuda externa: “Consenso de Washington”
1.2 Comienzo de la apertura de los mercados domésticos
1.3 Proceso hacia el establecimiento de estándares internacionales de regulación bancaria
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1980s: REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA Y EL PROCESO
INTERNACIONALREFORMAS LOCALES
ESTABILIZACION MACROECONOMICA
“ESTRUCTURAS ADECUADAS”
1.Rreducción del déficit fiscal con el objeto de limitar la inflación, las tasas de interés locales y la necesidad de crédito internacional
2. Limites en la expansión crediticia domestica con el objetivo de controlar la inflación
3. Movimientos en la tasa de cambio con el objeto de desincentivar importaciones y promover exportaciones: devaluacion
4) Limites al endeudamiento basados en la capacidad de pago del deudor
5) Incremento en los impuestos a los ingresos y a las ventas
6) Altos precios a bienes producidos por el Estado y en los servicios, tales como el agua y la electricidad
7) Privatización de las empresas estatales
8) Desregulación del Mercado laboral
9) Reforma de las tarifas y regimenes de importaciones
ESTABLECIMIENTO DE ESTANDARES
INTERNACIONALES
BASILEA
DETERMINACION DE RESPONSABILIDADES
SUPERVISION CONSOLIDADA
COOPERACION INTERNACIONAL
CAPITAL ADECUADO BASILEA I
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REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA: 1990s
Enfasis en la regulación doméstica
Liberalización financiera: apertura del mercado de capitales
Consecuencias de la entrada de capitales contagio y volatilidad. Mejico, Asia, Rusia, Brasil, Argentina…
Falta de capacidad institucional y regulatoria para enfrentar sus efectos
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REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA: 1990s
1. Las reformas institucionales no han sido suficientesEn el establecimiento de condiciones macroeconomicasEn la regulación y supervisión bancariasLa creación de mercados de capitales sólidos y
confiables Infraestructura legal: garantias, seguridad juridica, Cortes
2. El papel de la institucionalidad financiera sub-regional y regional??
3. La entrada de la Banca Extranjera Muchas expectativas teóricas, en la practica?
4. Las remesas: una nueva realidad para el sector y la reforma
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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional
“Standard Setters”
Supervisión Bancaria: The Basel Committee on Banking Supervision
Supervisión del Mercado Bursatil: International Organisation of Securities Commissions (IOSCO)
Contabilidad: The International Accounting Committee (IAC) Sistemas de Pago y Compensación: The Committee on Payment
and Settlement Systems (CPSS) Supervisión de Aseguradoras: The International Association of
Insurance Supervisors (IAIS) Conglomerados Financieros: Financial Stability Forum (FSF) Insolvencia: World Bank Politicas Macroeconómicas: International Monerary Fund Integridad del Mercado: Financial Action Task Force (FATF)
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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional
Políticas Macroeconómicas e Información
Políítica Monetaria y Políticas Financieras: IMF
Code of Good Practices on Transparency in Monetary and Financial Policies
Transparencia en la Política Fiscal: IMF
Code of Good Practices in Fiscal Transparency
Información: IMF
Special Data Dissemination StandardGeneral Data Dissemination System
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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional
Infraestructura Institucional y del MercadoInsolvencia: World BankGobierno Corporativo: OECD
Principles of Corporate GovernanceContabilidad: IASB
International Accounting Standards (IAS)3
Auditoría: IFACInternational Standards on Auditing (ISA)
Sistemas de Pago: CPSS/IOSCOCore Principles for Systemically Important Payment Systems Recommendations for Securities Settlement Systems
Integridad del Marcado: FATFThe Forty Recommendations of the Financial Action Task Force8 Special Recommendations Against Terrorist Financing
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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional
Regulación Financiera y Supervisión
Supervisión Bancaria: BCBSCore Principles for Effective Banking Supervision
Regulación Bursatil: IOSCO
Objectives and Principles of Securities Regulation Supervisión de Actividad Aseguradora: IAIS
Insurance Core Principles
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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional
1. Las reformas institucionales no han sido
suficientes
En la regulación y supervisión bancarias
La creación de mercados de capitales
sólidos y confiables
Infraestructura legal
2. El papel de la institucionalidad financiera
sub-regional y regional
3. La entrada de la Banca Extranjera
4. Las remesas: una nueva realidad para el sector y la reforma
Supervisión Bancaria: The Basel Committee on Banking SupervisionSupervisión del Mercado Bursatil: International Organisation of Securities Commissions (IOSCO) Contabilidad: The International Accounting Committee (IAC)Sistemas de Pago y Compensación: The Committee on Payment and Settlement Systems (CPSS) Supervisión de Aseguradoras: The International Association of Insurance Supervisors (IAIS)Conglomerados Financieros: Financial Stability Forum (FSF)Insolvencia: World Bank Politicas Macroeconómicas: International Monerary FundIntegridad del Mercado: Financial Action Task Force (FATF)
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El Regionalismo Abierto
Impulsa la integración regional, que en principio es opuesta a esquemas multilaterales o globales
Procura la apertura hacia terceros países y bloques económicos a través de diferentes mecanismos, entre ellos, el multilateral.
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MULTILATERAL REGIONAL APERTURA UNILATERAL
OMC ACP Crisis Economicas
GATT ALCA 1980s-1990s
MERCOSUR Reformas Estructurales
AGCS (GATS) TLCs Seguimiento Internacional
Servicios Financieros G-3 AFI: BPI-FMI-BM
CAN BASILEA
Esquemas de IntegraciónEsquemas de Integración
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IMPEDIMENTO (Rivales?) CONDICION NECESARIA (Amigos?)
GATTS
“Most Favoured Nation Clause”
No discriminación Art I (1)
[Articulo XXIV Permite ALC]
Bhagwati (1991) ‘building vs. stumbling blocks’
Bhagwati (1997) “spaghetti bowl”
TOKIO ROUND 1970
“Enabling Clause” o excepción para Paises en Desarrollo
Wonnacott (1990) “hub-and-spokes”concept
Summers and Baldwin (1991, 1993) ‘domino theory’
Mistry regionalismo abierto es un prerequisito (1995)
El Regionalismo y el MultilateralismoEl Regionalismo y el Multilateralismo
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ACP PRIMERA GENERACION
(Sustitución Importaciones)
ACP SEGUNDA GENERACION
(Regionalismo Abierto)
ACP TERCERA GENERACION
(Norte-Sur)
PACTO ANDINO
1969
Union Aduanera
COMUNIDAD ANDINA 1996
Mercado Comun 2005
ALCAN (NAFTA)
TLC CHILE-USA
TLC CA-USA
Método Diferente
ALADI - 1980ACUERDOS DE ALCANCE REGIONAL
ACUERDOS DE ALCANCE PARCIAL
COMERCIO PREFERENCIAL
REDUCCION TARIFAS
MERCOSUR
Mercado Comun 2005
GRUPO DE LOS TRES (G-3)*
(*) No es N-S pero copia ALCAN
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El MERCOSUR1. Mercosur y Derecho Interno. Internacionalización de los
acuerdos de liberalización2. Composición del Sector. Políticas Públicas Unilaterales de
Apertura en el Sector Financiero3. Liberalización y fortalecimiento del sector financiero.
Evolución en el seno del Acuerdo del MERCOSUR4. El Protocolo de Montevideo (MERCOSUR) y GATS de la
Organización Mundial del Comercio
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La CAN
1.Tratamiento PreferencialBienes=Tarifas
Servicios=Liberalizacion Regulacion
2. Integracion Politizada3. Estructura Institucional4. Politicas Economicas
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La CAN
MERCADO COMUN ANDINO 2005METODOLOGIA
EL CONSEJO PRESIDENCIAL ANDINO DETERMINO EN 1999 QUE DEBERIA ESTABLECERSE EL MCA A MAS TARDAR PARA EL 2005 (INTENTOS ANTERIORES DATAN DE 1989 CUANDO SE INTENTO
ESTABLECER PARA 1995)
DECISION 439 DE 1998 (CCA) “MARCO GENERAL DE PRINCIPIOS Y NORMAS PARA LA LIBERALIZACION DEL COMERCIO DE
SERVICIOS EN LA SUBREGION”
DECISION 510 DE 2001 (CCA) “INVENTARIO DE MEDIDAS CONTRARIAS A LOS PRINCIPIOS DE ACCESO AL MERCADO Y
TRATO NACIONAL”
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CONCLUSIONES
•En principio, la Proteccion a los Inversionistas Extranjeros en el sector de Servicios Financieros se presenta cuando se concede Trato Nacional y Acceso a Mercado en condiciones de igualdad en acuerdos CLAROS Y BIEN NEGOCIADOS
•A su vez, la proteccion a la inversion de largo plazo existe cuando hay marcos regulatorios que establecen claramente las responsabilidades relacionadas con politicas macroeconomicas, adecuada regulacion prudencial, las instituciones operan en condiciones de independencia politica y su labor se hace eficaz por razon de la idoneidad tanto de los mecanismos como del personal: UN MUNDO IRREAL
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CONCLUSIONES
•La reforma financiera en la region debe dejar de lado la perspectiva domestica y ADAPTAR no adoptar los principios y estandares internacionales (aprender de lo aprendido)
•Los contenidos de las reformas parecen estar guiados por los principios internacionale, que dan para todo
•Adecuada ADAPTACION
•Adecuada IMPLEMENTACION
•Mucho PROFESIONALISMO
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