Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2013-II 1
Saunders Chapter 5
Money Markets:Repo, Bank Repo, Fed Fund, Eurodollar
Handout 06
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 2
Treasury Bills – diterbitkan U.S. government
Federal Funds - short-term funds antar insitusi keuangan (wire transfer), biasanya tidak lebih dari sehari
Repurchase Agreements (Repo)- persetujuan terkait penjualan sekuritas dengan janji untuk dibeli kembali pada tanggal tertentu dan harga tertentu
Money Market Instruments
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 3
Commercial Paper – surat pernyataan utang jangka pendek, unsecured, yg dikeluarkan oleh perushaan
Negotiable Certificates of Deposit - time deposit yg diterbitkan bank dan dapat diperjualbelikan pada bunga dan maturity yg sudah ditentukan
Banker Acceptances - time draft payable ke penjual komoditi (exportir) yang dijamin bank
Money Market Instruments - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 4
Amount Outstanding Rate of Returns
1990 2001 1990 2001
Amount Outstanding Rate of Returns
1990 2001 1990 2001
Treasury bills $527.0 $ 811.2 6.68% 1.73% Federal funds and repurchase agreements 372.3 1,237.9 7.31 1.82 Commercial paper 537.8 1,440.9 8.14 1.79 Negotiable certificates of deposit 546.9 1,118.4 8.13 1.84 Banker’s acceptance 52.1 4.8 7.95 1.87
Money Market Instruments Outstanding,December 1990 and 1999 (in billions of dollars)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 5
Instrument
Treasury bills
Federal fundsRepurchase agreement
Commercial Paper
Negotiable CDs
Banker’s acceptances
Principal Issuer
U.S. Treasury
Commercial banksFRS; Comm banks;Brokers and dealers;Other FIsComm banksOther FIs; CorpsCommercial banks
Commercial banks
Principal Investor
FRS; Comm banks;Brokers and dealers;Other FIs; Corp’sCommercial banksFRS, Comm banksBrokers and dealersOther FIs, Corp’sBrokers and dealersCorporationsBrokers and dealers;Corps; Other FIsComm banks; Corp’s;Brokers and dealers
Money Market Participants
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 6
Seperti di Handout 05
Treasury Bill: Basics
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 7
Federal Reserve Bank of New York
Transfers $10m. In T-bills fromJ.P. Morgan Chase to Lehman Brothers
Transaction recorded in Fed’s Book-Entry System
J.P. Morgan Chasesells $10m. In T-bills
Lehman Brothersbuy $10m. In T-bills
FedwireTransactionFedwire
Transaction
Individualbuy $50,000
in T-bills
Local Bank or Broker
J.P. MorganChase
sell $50,000in T-bills
FRBNY-$50,000 in T-billsfrom J.P. MorganChase’s account+ $50,000 T-billto Individual
Secondary Market T-bill Transaction
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 8
Short-term funds antar Institusi Keuangan; biasanya untuk 1 hari
Federal Funds rate the interest rate for borrowing fed funds Merupakan target pengendalian kebijakan
moneter Federal Funds Yields
interest dibayar sekali saat maturity. Fed fund transactions (mostly overnight)
unsecured loans
Federal Funds
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 9
Mayoritas transaksi: oleh Commercial banks Bank yg punya excess reserves meminjamkan
fed funds (reserve di Fed) ke yg defisit Lewat lending/borrowing institution/ broker Mengunakan basis 360 hari Konversi ke bey: bey = iff (365/360) Mis. overnight fed funds rate tgl 25 April= 2%.
Maka: ibey = 2% x (365/360) = 2.028%
Mayoritas transaksi: oleh Commercial banks Bank yg punya excess reserves meminjamkan
fed funds (reserve di Fed) ke yg defisit Lewat lending/borrowing institution/ broker Mengunakan basis 360 hari Konversi ke bey: bey = iff (365/360) Mis. overnight fed funds rate tgl 25 April= 2%.
Maka: ibey = 2% x (365/360) = 2.028%
Trading in the Fed Funds Market
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 10
Agreement yg melibatkan penjualan sekuritas oleh pihak pertama dengan janji akan dibeli lagi pada harga dan tanggal yang telah ditentukan
Essensinya adalah collateralized fed funds loan (sekuritas tsb sebagai kolateral)
Reverse Repo (sisi lawan dari Repo) Pembelian sekuritas dengan janji akan dijual lagi
pada harga dan tanggal yang ditentukan
Agreement yg melibatkan penjualan sekuritas oleh pihak pertama dengan janji akan dibeli lagi pada harga dan tanggal yang telah ditentukan
Essensinya adalah collateralized fed funds loan (sekuritas tsb sebagai kolateral)
Reverse Repo (sisi lawan dari Repo) Pembelian sekuritas dengan janji akan dijual lagi
pada harga dan tanggal yang ditentukan
Repurchase Agreements (RPs or Repos)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 11
SecrDealer
MegaCorp
1/1/02: Securities
2/1/02: $1,000,185
$1,000,000
Securities
Security Dealer needs cash; repokan T-Bills: Jual 1/1/02, terima $1mn. Esok pagi beli kembali T-Bill seharga $1,000,185. Penghasilan Mega $185 per hari atau 7% efektif per tahun.
%0.71000185.0111 3651/365 pir
Repos
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 12
Membeli Sekuritas dengan perjanjian akan menjualnya kembali pada waktu dan harga yang disepakati
Reverse adalah lawan Repo.Dalam contoh di atas, Mega Corp dapat dikatakan melakukan Reverse Repo.
Reverse Repo
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 13
Repo menarik karena:Lender peroleh bunga > bunga depositoBorrower bayar bunga < bunga pinjaman
bankMelibatkan KolateralMaturity bisa diaturMemegang T-bills masih ada risiko
capital loss & transaction costDidukung General Collaterialised SystemAda dealer repo (DEALER)
Repo menarik karena:Lender peroleh bunga > bunga depositoBorrower bayar bunga < bunga pinjaman
bankMelibatkan KolateralMaturity bisa diaturMemegang T-bills masih ada risiko
capital loss & transaction costDidukung General Collaterialised SystemAda dealer repo (DEALER)
Trading Process for Repo - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 14
Ilustrasi Repo
Pemilik T-Bills. Pemilik Dana.
Bank.
Loan.
6.5%.
Deposits
12%.
10%.
10%.
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 15
Repo DEALER: memfasilitasi
Pemilik T-Bills. Pemilik Dana.
DEALER
REPO
Reverse Repo Rate =9.5%.
REVERSERepo rate = 10%
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 16
Langsung melibatkan dua pihak lewat negosiasi atau brokers atau dealers
Repo buyer mengatur tanggal repurchase Misal BOA melakukan Repo dengan J.P.
Morgan Chase $75m Repo untuk sehari: BOA instruct FRBSF agar kirim melalui fedwire
T=bonds senilai $75m. Account sekuritas BOA di debet
Langsung melibatkan dua pihak lewat negosiasi atau brokers atau dealers
Repo buyer mengatur tanggal repurchase Misal BOA melakukan Repo dengan J.P.
Morgan Chase $75m Repo untuk sehari: BOA instruct FRBSF agar kirim melalui fedwire
T=bonds senilai $75m. Account sekuritas BOA di debet
Trading Process for Repo
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 17
FRBNY wire cash $75m ke FRBSF untuk BOA; account BOA di kredit sebesar $75m
FRBNY mengkredit account sekuritas J.P.M. Chase $75m dan mendebet cash $75m
Besoknya: FRBSF transfer dana $75m+ bunga sehari ke FRBNY untuk J.P.M.Chase; FRBNY transfer fedwire T-bonds senilai $75mn ke FRBSF untuk BOA
FRBSF mendebet account BOA ($75m+i) dan mengkreditkan T-bond $75m
FRBNY wire cash $75m ke FRBSF untuk BOA; account BOA di kredit sebesar $75m
FRBNY mengkredit account sekuritas J.P.M. Chase $75m dan mendebet cash $75m
Besoknya: FRBSF transfer dana $75m+ bunga sehari ke FRBNY untuk J.P.M.Chase; FRBNY transfer fedwire T-bonds senilai $75mn ke FRBSF untuk BOA
FRBSF mendebet account BOA ($75m+i) dan mengkreditkan T-bond $75m
Trading Process for Repo - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 18
Repo juga manggunakan basis 360 hari Misal Bank A terlibat reverse repo: ia setuju
membeli sekuritas dari bank koresponden nya (K) seharga $10m dengan janji akan menjualnya kembali ke K pada $10,008,548 setelah 5 hariYield Repo: iRA = PF - Po 360
Po h
iRA = $10,008,548 -10,000,000 360 = 6.15%
$10,000,000 5
Repo juga manggunakan basis 360 hari Misal Bank A terlibat reverse repo: ia setuju
membeli sekuritas dari bank koresponden nya (K) seharga $10m dengan janji akan menjualnya kembali ke K pada $10,008,548 setelah 5 hariYield Repo: iRA = PF - Po 360
Po h
iRA = $10,008,548 -10,000,000 360 = 6.15%
$10,000,000 5
Trading Process for Repo - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 19
Bank Alma memiliki SBI dg FV=Rp1M dengan maturity 91 hari
Tgl 22/8/94 Alma butuh dana Rp 950 juta untuk 30 hari.
Alma repo dg Ceta dan sepakat dg repo rate=19%
Mis. hari itu SBI diperdagangkan dg diskonto=20%
Berapa dana yg diperoleh lewat repo?
Bank Alma memiliki SBI dg FV=Rp1M dengan maturity 91 hari
Tgl 22/8/94 Alma butuh dana Rp 950 juta untuk 30 hari.
Alma repo dg Ceta dan sepakat dg repo rate=19%
Mis. hari itu SBI diperdagangkan dg diskonto=20%
Berapa dana yg diperoleh lewat repo?
Contoh Repo SBI
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 20
314,877,951
360
9120.01
1
x
MP
705,948,966314,877,951360
3019.01
xxA
Dana dari Repo (hasil penjualan hari itu):
Dana yg harus dikembalikan (termasuk bunga) setelah 30 hari:
Contoh Repo SBI - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 21
Dealer Repo
Dealer DCorporate C
Bank B
Fed F
Balance D=200,000
¾Write check 1jt
¾ Check 1jt
¾ T Bills 1jt
¾ Sell through Repo
¾ 1jt $
¾ 1jt $
4/4 Rolled-over Repo
custodian
Dealer Repo (REPO)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 22
Repo dapat dimanfaatkan, melalui roll-over, untuk mendanai sekuritas (oleh Dealer/pedagang sekuritas)
Dealer dengan modal $200,000 dapat membeli T-Bill senilai $1juta melalui daylight overdraft.Untuk menutup overdraft: Dealer tsb merepokan T-Bills tsb, shg hari itu dana masuk (untuk menutup overdraft)
Dealer Repo (REPO)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 23
Esok harinya, untuk mengembalikan dana yg ia peroleh melalui Repo (untuk membeli kembali T-bill nya), ia harus melakukan Repo lagi (roll-over).
Jika repo ratenya tetap ($185 per $1juta per hari) berarti dalam setahun dealer memberikan 7% efektif (pd hakekatnya ini adalah cost of borrowing, hanya saja disini konsepnya adlh jual & beli kembali)
Dealer Repo - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 24
T-Bill yg dealer beli bisa diperjual-belikan (dealer memperoleh penghasilan spread).
Repo untuk pembiayaan spt di atas telah berkembang,mengancam penghasilan bank.
Bank muncul dengan beberapa kiat untuk memberi insentif ke nasabah yg punya dana rekening giro yg besar - tanpa salahi aturan
Dealer Repo - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 25
Untuk memberi insentif pada nasabah besar Setiap sore setelah jam 4, bank melakukan
Repo otomatis. Dana nasabah dipakai untuk membeli sekuritas milik bank tsb secara repo
Esok pagi, sekuritas tsb dibeli kembali oleh bank dengan harga yang lebih tinggi
Bagi nasabah: seperti interest income. (memberikan bunga pada rekening koran nasabah tidak diperkenankan)
Untuk memberi insentif pada nasabah besar Setiap sore setelah jam 4, bank melakukan
Repo otomatis. Dana nasabah dipakai untuk membeli sekuritas milik bank tsb secara repo
Esok pagi, sekuritas tsb dibeli kembali oleh bank dengan harga yang lebih tinggi
Bagi nasabah: seperti interest income. (memberikan bunga pada rekening koran nasabah tidak diperkenankan)
Bank Repo (REPO)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 26
Bank Repo
T Bills 4000 Nasabah 1 120etc Nasabah 2 330 3/4
etc before
Equity 6000 4:00 PM
T Bills 3600 Nasabah 1 20 3/4
Nasabah 2 30 after
etc 4:00 PM
T Bills purchased under Repo 400Equity 6000
T Bills 4000 Nasabah 1 121 4/4
Nasabah 2 333 after
Nasabah 3 30 8:00 AM
etcEquity 5996
Bank M
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 27
Untuk memberi insentif pada bank nasabah (oleh bank Koresponden) Untuk kliring dsb, bank-bank juga menjadi
nasabah bank besar (Bank B)
B memberi insentif ke Bank kecil (K) sbb: Tahap 1: K menarik reservenya di B, untuk
ditambahkan di reserve nya di Fed Untuk itu B inform Fed agar reserve ditransfer ke
reserve K di Fed
Untuk memberi insentif pada bank nasabah (oleh bank Koresponden) Untuk kliring dsb, bank-bank juga menjadi
nasabah bank besar (Bank B)
B memberi insentif ke Bank kecil (K) sbb: Tahap 1: K menarik reservenya di B, untuk
ditambahkan di reserve nya di Fed Untuk itu B inform Fed agar reserve ditransfer ke
reserve K di Fed
Federal Fund Gambit
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 28
Tahap kedua:K inform Fed agar mentransfer sebagian
reservenya ke reserve B di Fed (karena B membeli fed fund tsb).
Karena ini pembelian fed fund maka K berhak memperoleh bunga dari B
Dalam realita, tahap 1 dan 2 dilakukan simultan, sehingga di rekening Fed tidak ada perubahan apa-apa
Dg cara itu B memberi insentif ke K
Tahap kedua:K inform Fed agar mentransfer sebagian
reservenya ke reserve B di Fed (karena B membeli fed fund tsb).
Karena ini pembelian fed fund maka K berhak memperoleh bunga dari B
Dalam realita, tahap 1 dan 2 dilakukan simultan, sehingga di rekening Fed tidak ada perubahan apa-apa
Dg cara itu B memberi insentif ke K
Federal Fund Gambit - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 29
Fed Fund Gambit
Reserve di KOR 50 Dana Nas 2000 Reserve di FED 800 Reserve KCL 50 Reserve KCL 200 3/4Reserve di FED 200 E 600 Dana Nas 7000 Reserve KOR 800
E 1500
Reserve di KOR 0 2000 Reserve di FED 750 Reserve KCL 0 Reserve KCL 250 3/4Reserve di FED 250 E 600 Dana Nas 7000 Reserve KOR 750
E 1500
Reserve di KOR 50 Dana Nas 2000 Reserve di FED 800 Reserve KCL 50 Reserve KCL 200 3/4Reserve di FED 200 E 605 Dana Nas 7000 Reserve KOR 800
E 1495
4/3/2012 Bank KOR instruksi FED agar transfer $50mn ke KCL krn KCL akan tarik reservenya yang di KOR.
4/3/2012 secara simultan Bank KCL instruksi FED agar transfer $50mn ke KOR krn KOR membeli reservenya lewat Fed Fund market
AssetsBank KORBank KCL FED
L & E L & E L & EAssets Assets
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 30
Eurodollar: Dollar yg didepositokan di luar USA
Euroyen: Yen yang didepositokan di luar Japan
Eurocurrency: Mata uang yang didepositokan di luar negara pemiliki
currency tersebut
Eurodollar: Dollar yg didepositokan di luar USA
Euroyen: Yen yang didepositokan di luar Japan
Eurocurrency: Mata uang yang didepositokan di luar negara pemiliki
currency tersebut
Overnight Eurodollar
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 31
Overnight EurodollarUSA Outside USA, Misal Caribbean Island
T Bills 4000 Nasabah 1 120 T Bills 200 Nasabah local1 10etc Nasabah 2 330 3/4 etc Nasabah local2 20
etc before etcEquity 6000 4:00 PM Equity 1000
T Bills 4000 Nasabah 1 20 3/4 T Bills 200 Nasabah local1 10etc Nasabah 2 30 after etc Nasabah local2 20
etc 4:00 PM Eurodollar 400 etcEurodollar- Nas Eurodollar 400purchased 400 Equity 1000Equity 6000
T Bills 4000 Nasabah 1 121 T Bills 200 Nasabah local1 10etc Nasabah 2 333 4/4 etc Nasabah local2 20
etc after etcEquity 6000 8:00 AM Equity 996
Bank M Branch M-Carb
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 32
Bank A memiliki Cabang/ Afiliasi/Cash Bank Cdi negara-negara CarrebeanSetiap sore sebagian dana nasabah besar ditransfer ke C (dana US$ di luar AS seperti itudinamakan Eurodollar.
Esok pagi dana tersebut ditransfer kembali keUSA, plus bunga (C tidak terkena peraturan USA)
Ini hanya overnight (overnight eurodollar)
Overnight Eurodollar
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 33
Unsecured short-term promissory note; dikeluarkan perusahaan besar, sering untuk working capital
Biasanya denominasi = $100,000, $250,000, $500,000 dan $1 million
Maturities: 1-270 hari (jika maturity lebih dari 270 days harus diregistrasi ke SEC)
Biasanya dipegang sampai jatuh tempo; jadi pasar sekundernya tidak aktif
Unsecured short-term promissory note; dikeluarkan perusahaan besar, sering untuk working capital
Biasanya denominasi = $100,000, $250,000, $500,000 dan $1 million
Maturities: 1-270 hari (jika maturity lebih dari 270 days harus diregistrasi ke SEC)
Biasanya dipegang sampai jatuh tempo; jadi pasar sekundernya tidak aktif
Commercial Paper
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 34
Perusahaan besar yang bonafide dengan rating bagus bisa jual CP dengan bunga rendah (bisa lebih rendah dari prime rate)
Yang ratingnya lebih rendah harus bayar bunga lebih tinggi (lebih dari prime rate)
Bisa libatkan standby loan; line of credit atau underwiter (ini akan menurunkan bunga yang harus dibayar)
Perusahaan besar yang bonafide dengan rating bagus bisa jual CP dengan bunga rendah (bisa lebih rendah dari prime rate)
Yang ratingnya lebih rendah harus bayar bunga lebih tinggi (lebih dari prime rate)
Bisa libatkan standby loan; line of credit atau underwiter (ini akan menurunkan bunga yang harus dibayar)
Commercial Paper - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 35
Dijual langsung ke investors (25%) atau melalui broker/dealer seperti investment banks atau subsidiaries bank besar
Penjualan melalui broker lebih mahal karena underwriting costs
Diquote at discount basis (spt T-bill) Menggunakan 360 hari Diskon yieldnya perlu dikonversi ke bey
Dijual langsung ke investors (25%) atau melalui broker/dealer seperti investment banks atau subsidiaries bank besar
Penjualan melalui broker lebih mahal karena underwriting costs
Diquote at discount basis (spt T-bill) Menggunakan 360 hari Diskon yieldnya perlu dikonversi ke bey
Trading Process for Commercial Paper
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 36
Bank masuk sbg penjamin/guarantor Line of Credit
Membantu penerbitan CP: bayar CP yang jatuh tempo jika diperlukan
Penerbit mendapat rating lebih baik, bank dapat fee
Standby Letter of CreditBank menjamin akan memberikan pinjaman
pada penerbit untuk bayar yg jatuh tempoCP jadi kewajiban Bank
Bank masuk sbg penjamin/guarantor Line of Credit
Membantu penerbitan CP: bayar CP yang jatuh tempo jika diperlukan
Penerbit mendapat rating lebih baik, bank dapat fee
Standby Letter of CreditBank menjamin akan memberikan pinjaman
pada penerbit untuk bayar yg jatuh tempoCP jadi kewajiban Bank
CP dan keterlibatan bank
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 37
Underwriting CPKhusus untuk Investment BankBank umum bisa terlibat sbg agen penjual Investment Bank membeli CP & menjualkan
Manfaat Bank membiayai CPSetelah memperhitungkan deposit insurance;
opportunity cost dari reserve requirement; dan bunga deposito: masih menguntungkan
Underwriting CPKhusus untuk Investment BankBank umum bisa terlibat sbg agen penjual Investment Bank membeli CP & menjualkan
Manfaat Bank membiayai CPSetelah memperhitungkan deposit insurance;
opportunity cost dari reserve requirement; dan bunga deposito: masih menguntungkan
CP dan keterlibatan bank - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 38
Beli 95-day CP dg par value $1m seharga $985,000.
Diskon yieldnya =
iT-bill(dy) = PF - PO 360 PF hiT-bill(dy) = $1,000,000 - $985,000 360 = 5.68% $1,000,000 95
Kalau dihitung bey nyai(bey) = $1,000,000 - $985,000 365 = 5.85% $985,000 95
Beli 95-day CP dg par value $1m seharga $985,000.
Diskon yieldnya =
iT-bill(dy) = PF - PO 360 PF hiT-bill(dy) = $1,000,000 - $985,000 360 = 5.68% $1,000,000 95
Kalau dihitung bey nyai(bey) = $1,000,000 - $985,000 365 = 5.85% $985,000 95
Yield dari Commercial Paper
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 39
Time deposit yg dikeluarkan bank yg dapat diperjual-belikan di secondary market
Bearer Instrument: Pemegang NCD berhak terima principal dan bunga saat jatuh tempo
Denom: $100,000 - $10 m; $1 m most common Sering dibeli perusahaan reksa dana Basis 360 hari Face valuenya adalah nilai principal+interest
yang akan diterima saat jatuh tempo
Time deposit yg dikeluarkan bank yg dapat diperjual-belikan di secondary market
Bearer Instrument: Pemegang NCD berhak terima principal dan bunga saat jatuh tempo
Denom: $100,000 - $10 m; $1 m most common Sering dibeli perusahaan reksa dana Basis 360 hari Face valuenya adalah nilai principal+interest
yang akan diterima saat jatuh tempo
NCD (Negotiable Certificates of Deposits)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 40
Bank penerbit mempublikasikan daily rates NCD dengan maturities yang populer
Dalam bbp hal bank dan investor negotiate tentang size, rate dan maturity
Secondary market melibatkan jaringan network sekitar 15 brokers sehingga investor bisa beli certificate of deposit (CD) yang sudah beredar
Bank penerbit mempublikasikan daily rates NCD dengan maturities yang populer
Dalam bbp hal bank dan investor negotiate tentang size, rate dan maturity
Secondary market melibatkan jaringan network sekitar 15 brokers sehingga investor bisa beli certificate of deposit (CD) yang sudah beredar
Trading Process for NCDs
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 41
Bank menerbitkan CD $1mn berjangka 6 bulan, dengan bunga 7% per tahun.
Pemegang CD setelah 6 bln akan terima: FV= $1mn(1+0.07/2) = $1,035,000 Nilai inilah yang menjadi nilai par NCD
Jadi NCD senilai FV tsb dijual seharga $1mnMisal hari itu juga bunga turun jadi 6%. Harga
pasar NCD tsb hari itu menjadi:
PV= $1,035,000/(1+0.06/2) = $1,004,854
Bank menerbitkan CD $1mn berjangka 6 bulan, dengan bunga 7% per tahun.
Pemegang CD setelah 6 bln akan terima: FV= $1mn(1+0.07/2) = $1,035,000 Nilai inilah yang menjadi nilai par NCD
Jadi NCD senilai FV tsb dijual seharga $1mnMisal hari itu juga bunga turun jadi 6%. Harga
pasar NCD tsb hari itu menjadi:
PV= $1,035,000/(1+0.06/2) = $1,004,854
Trading Process for NCDs - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 42
Jadi kalau CD dijual hari itu, investor akan dapat capital gain ($4,854).
Ini terjadi karena CD senilai $1,035,000 tersebut hari ini ia beli seharga $1mn dan langsung kalau dijual, senilai $1,004,854.NCD sudah menjanjikan bunga 7% padahal di
pasar hari ini 6%. Jika bunga naik jadi 9%, maka harga akan
turun menjadi $990,431
Jadi kalau CD dijual hari itu, investor akan dapat capital gain ($4,854).
Ini terjadi karena CD senilai $1,035,000 tersebut hari ini ia beli seharga $1mn dan langsung kalau dijual, senilai $1,004,854.NCD sudah menjanjikan bunga 7% padahal di
pasar hari ini 6%. Jika bunga naik jadi 9%, maka harga akan
turun menjadi $990,431
Trading Process for NCDs - contd
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 43
Time draft payable (bukti tagihan) atas pengiriman/penjualan barang (export) yang dijamin bank
Muncul dari perdagangan international, terkait dengan pembayaran barang yang sudah dikapalkan oleh exporter
Foreign exporter umumnya menginginkan bank bertindak selaku guarantor
Time draft payable (bukti tagihan) atas pengiriman/penjualan barang (export) yang dijamin bank
Muncul dari perdagangan international, terkait dengan pembayaran barang yang sudah dikapalkan oleh exporter
Foreign exporter umumnya menginginkan bank bertindak selaku guarantor
Banker’s Acceptances
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 44
US DomesticImporter
ForeignExporter (Canadian)
U.S.Bank
ForeignBank (Canadian)
1. Purchase order sent2. Letter of credit requested3. Notification of letter credit and draft authorization4. Order shipped5. Time draft and shipping papers sent to foreign bank
6. Time draft and shipping papers sent to U.S. bank; BA created 7. Payments sent to foreign bank 8. Payments sent foreign exporter 9. Payment to U.S. bank10. Shipping papers delivered
1
4
3 8
6
7
102 59
Trading Process for BAs
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI 2008-I 45
THANK YOU