PROGRAMMA
GOLDMAN SACHS CERTIFICATES
NOTA INTEGRATIVA - PROGRAMMA
all'ultimo Documento sull'Emittente pubblicato,
concernente l’ammissibilità alla quotazione ufficiale di Borsa dei
GOLDMAN SACHS BONUS CERTIFICATES SU INDICI
S&P/MIBSM; MIDEX®; TecDaxSM; Dax 30®; FTSETM 100; Ibex 35®; S&P 500®; DJIASM; Nikkei® 225; Hang Seng®; Nasdaq 100®; DJ Global Titans 50SM; DJ Eurostoxx 50SM; GSCI Excess Return®; "GSCI" Sub-Indici ("GSCI" Agricultural, "GSCI" Energy, "GSCI" Industrial Metals, "GSCI" Livestock, "GSCI" Non-Energy, "GSCI" Petroleum nonchè "GSCI" Precious Metals); Xinhua/FTSE China 25; nonchè DJ Euro Stoxx 50 settoriali (DJ Euro Stoxx AutoSM, DJ Euro Stoxx BankSM, DJ Euro Stoxx Basic ResourcesSM, DJ Euro Stoxx ChemicalSM, DJ Euro Stoxx ConstructionSM, DJ Euro Stoxx Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx EnergySM, DJ Euro Stoxx Financial ServicesSM, DJ Euro Stoxx Food and BeverageSM, DJ Euro Stoxx HealthcareSM, DJ Euro Stoxx Industrial Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx InsuranceSM, DJ Euro Stoxx MediaSM, DJ Euro Stoxx Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx RetailSM, DJ Euro Stoxx TechnologySM, DJ Euro Stoxx TelecomSM nonchè DJ Euro Stoxx UtilitySM)
Emessi da GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL e garantiti irrevocabilmente e incondizionatamente da
THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC.
depositata presso la Consob in data 4 agosto 2005 a seguito di nulla-osta comunicato con nota n. 5055208 del 2005.
Il presente documento va letto congiuntamente al Documento Informativo sull’Emittente depositato presso la Consob in data 4 agosto 2005 a seguito di nulla-osta della Consob comunicato con nota n. 5055208 del 3 agosto 2005. Il presente documento, in occasione delle singole emissioni, sarà integrato dagli Avvisi Integrativi alla Nota Integrativa che saranno pubblicati il giorno antecedente l’inizio delle negoziazioni.
L’adempimento di pubblicazione della Nota Integrativa non comporta alcun giudizio della Consob sull’opportunità dell’investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi.
La Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato giudizio di ammissibilità alla quotazione dei “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici” da emettere nell'ambito del Programma “Goldman Sachs Certificates” con provvedimento n. 3763 del 20 Dicembre 2004.
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INDICE
AVVERTENZE PER L’INVESTITORE ........................................................5
AVVERTENZE GENERALI CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI .......................................................5
ESEMPLIFICAZIONI............................................................................. 12
SEZIONE PRIMA INFORMAZIONI RELATIVE ALL’EMITTENTE ED AL GARANTE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI........................................... 16
SEZIONE SECONDA INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI E LA QUOTAZIONE........................................................... 17
INFORMAZIONI SUI GOLDMAN SACHS BONUS CERTIFICATES SU INDICI18
7.1 Descrizione ................................................................................ 18
7.2 Caratteristiche ............................................................................ 20
7.3 Autorizzazioni ............................................................................. 20
7.4 Tagli e regime di circolazione.......................................................... 21
7.5 Durata, esercizio e termini di decadenza............................................. 21
7.6 Valuta ...................................................................................... 21
7.7 Premio e prezzi indicativi ............................................................... 21
7.8 Rapporti, termini, condizioni e modalità di esercizio .............................. 22
7.9 Formula ed esemplificazioni delle convenienze...................................... 22
7.10 Punto di pareggio ........................................................................ 24
7.11 Commissioni............................................................................... 24
7.12 Regime fiscale............................................................................. 25
7.13 Restrizioni alla libera negoziabilità ................................................... 25
7.14 Quotazione e impegni dell'Emittente .................................................. 27
7.15 Altri mercati di quotazione.............................................................. 27
7.16 Informazioni sugli Indici Sottostanti................................................... 27
7.17 Rettifica dei Certificates in caso di Eventi Straordinari che riguardano l’Indice Sottostante ............................................................................................. 93
CAPITOLO VIII INFORMAZIONI RIGUARDANTI ALTRI WARRANT E CERTIFICATE AMMESSI A QUOTAZIONE.............................................. 94
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CAPITOLO IX DOCUMENTAZIONE E APPENDICI MESSE A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO.................................................................................... 95
APPENDICI.......................................................................................... 97
REGOLAMENTO DEI GOLDMAN SACHS BONUS CERTIFICATES SU INDICI.......................................................................................................... 98
DICHIARAZIONE D'ESERCIZIO IN ECCEZIONE ....................................115
AVVISO INTEGRATIVO .......................................................................119
AVVERTENZE GENERALI CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI ....................................................121
Tabella 1 - Tabella dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici .......................132
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Nota Integrativa e Avviso Integrativo
La presente nota integrativa (di seguito la “Nota Integrativa”) si riferisce al programma “Goldman Sachs Certificates” (il “Programma”), regolato dalla procedura prevista e disciplinata dall’articolo 62 della Delibera Consob n. 11971 del 14 maggio 1999, come successivamente modificata e integrata.
La Nota Integrativa ha lo scopo di disciplinare e di informare gli investitori relativamente alle caratteristiche generali dei "Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici”, che verranno emessi da Goldman Sachs International e che saranno garantiti irrevocabilmente e incondizionatamente da The Goldman Sachs Group Inc. per essere ammessi a quotazione sul mercato dei Securitised Derivatives (“SeDeX®”) gestito e organizzato da Borsa Italiana S.p.A..
Le caratteristiche dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici che verranno di volta in volta emessi sulla base della Nota Integrativa saranno contenute nel relativo avviso integrativo della Nota Integrativa, da predisporre secondo il modello riportato nel Capitolo XI della presente Nota Integrativa (l’“Avviso Integrativo”).
Per esigenze di natura commerciale, al momento delle singole emissioni la denominazione Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici potrà essere integrata con un nome relativo allo specifico prodotto. Tale specifica denominazione sarà indicata nel relativo Avviso Integrativo.
Con riferimento alle singole emissioni, nel caso di quotazione di una nuova emissione di Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici, il relativo Avviso Integrativo verrà pubblicato entro il giorno antecedente l’inizio delle negoziazioni di tale nuova emissione, mediante deposito presso la Borsa Italiana S.p.A. e presso la sede di Goldman Sachs International, filiale di Milano, Passaggio Centrale 2, 20123 Milano.
Gli Avvisi Integrativi saranno contestualmente trasmessi alla Consob.
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AVVERTENZE PER L’INVESTITORE
Si invitano gli investitori a leggere attentamente la presente Nota Integrativa al fine di comprendere i fattori di rischio generali e specifici collegati all’acquisto dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici.
I termini di seguito utilizzati con iniziale maiuscola avranno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici allegato alla presente Nota Integrativa (il "Regolamento").
AVVERTENZE GENERALI CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI
Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui apprezzamento da parte dell’investitore è ostacolato dalla loro complessità.
E’ quindi necessario che l’investitore concluda una operazione avente ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. L'investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l'esecuzione di operazioni non adeguate.
Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati presenta caratteristiche che per molti investitori non sono appropriate.
Una volta valutato il rischio dell’operazione, l’investitore e l’intermediario devono verificare se l’investimento è adeguato per l’investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi di investimento e alla esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest’ultimo.
Prima di effettuare una qualsiasi operazione è opportuno che l’investitore consulti i propri consulenti circa la natura e il livello di esposizione al rischio che tale operazione comporta.
Rischi Specifici dei Certificates
I “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici” (insieme, i "Certificates") sono certificates collegati all'andamento dei rispettivi indici sottostanti (ognuno di seguito "Indice Sottostante") come specificato nell'Avviso Integrativo. I Certificates sono emessi da Goldman Sachs International (l’”Emittente”) e irrevocabilmente e incondizionatamente garantiti da The Goldman Sachs Group (il “Garante”).
I Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici oggetto della presente Nota Integrativa possono essere emessi sui seguenti indici: S&P/MIBSM; MIDEX®; TecDaxSM; Dax 30®; FTSETM 100; Ibex 35®; S&P 500®; DJIASM; Nikkei® 225; Hang Seng®; Nasdaq 100®; DJ Global Titans 50SM; DJ Eurostoxx 50SM; GSCI Excess Return®; "GSCI" Sub-Indici ("GSCI" Agricultural, "GSCI" Energy, "GSCI" Industrial Metals, "GSCI" Livestock,
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"GSCI" Non-Energy, "GSCI" Petroleum nonchè "GSCI" Precious Metals); Xinhua/FTSE China 25; nonchè DJ Euro Stoxx 50 settoriali (DJ Euro Stoxx AutoSM, DJ Euro Stoxx BankSM, DJ Euro Stoxx Basic ResourcesSM, DJ Euro Stoxx ChemicalSM, DJ Euro Stoxx ConstructionSM, DJ Euro Stoxx Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx EnergySM, DJ Euro Stoxx Financial ServicesSM, DJ Euro Stoxx Food and BeverageSM, DJ Euro Stoxx HealthcareSM, DJ Euro Stoxx Industrial Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx InsuranceSM, DJ Euro Stoxx MediaSM, DJ Euro Stoxx Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx RetailSM, DJ Euro Stoxx TechnologySM, DJ Euro Stoxx TelecomSM nonchè DJ Euro Stoxx UtilitySM) e sono di seguito denominati "Bonus Certificates".
I Certificate sono della tipologia investment certificates e consentono all'investitore di partecipare all'andamento dell'attività sottostante senza effetto leva. In particolare, i Certificates sono strumenti finanziari che permettono all’investitore di avvantaggiarsi di rialzi dell'Indice Sottostante. I Certificates consentono altresì di proteggersi, nei limiti e nei casi illustrati di seguito, dai ribassi dell'Indice Sottostante, con possibilità di conseguire un rendimento minimo prestabilito nella sola ipotesi in cui l'Indice Sottostante non tocchi mai un livello predeterminato (Barriera) durante la vita dello strumento finanziario.
Metodo di determinazione del pricing - Scomposizione dei Certificates
La determinazione del pricing può essere effettuata considerando il Certificate finanziariamente equivalente alla seguente strategia di investimento:
• acquisto di una opzione call con strike infinitesimo (convenzionalmente definito come "uguale a zero") (quindi un certificate di tipo benchmark);
• acquisto di una opzione put di tipo Down & Out con strike pari alla Percentuale Bonus (sempre superiore a 100%), riferita al Sottostante Iniziale ed alla Barriera, sempre inferiore al livello del Sottostante Iniziale. Il Sottostante Iniziale è il valore corrente dell'Indice Sottostante al momento dell’emissione.
Il prezzo da corrispondere in sede di acquisto di un Certificate sarà pertanto il risultato della combinazione del prezzo di acquisto del certificate e dell’opzione put di tipo Down & Out sopra menzionati.
All’emissione, il prezzo del Certificate, così calcolato, corrisponde esattamente al 100% del Valore Nominale; successivamente il prezzo potrà anche essere diverso dal Valore Nominale, essendo dato dalla somma delle due componenti sopra citate valorizzate al prezzo di mercato.
L’opzione put di tipo Down & Out presenta una barriera “disattivante”: nel caso in cui la Barriera venga raggiunta dall'Indice Sottostante, l’opzione si estingue e non fornisce più alcuna protezione all’investitore (che rimane pertanto titolare della sola opzione call con strike uguale a zero). Ciò si verifica, per i Certificates, quando il livello dell'Indice
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Sottostante, in un qualsiasi momento compreso nell’orario di apertura della relativa Borsa Valori di Riferimento, in un qualsiasi Giorno di Negoziazione compreso nel Periodo di Osservazione, è pari o inferiore alla Barriera prestabilita. In questo caso, fino alla Data di Scadenza, il Certificate replicherà l’andamento del Sottostante e l’investitore rimarrà esposto pienamente all’andamento di quest’ultimo, beneficiando di eventuali rialzi o subendo eventuali ribassi.
I Certificates comprendono una opzione cosiddetta esotica (put di tipo Down & Out), la cui valutazione presuppone la conoscenza di complessi modelli matematici.
I Bonus Certificates verranno rimborsati a un valore (l'Importo di Liquidazione) che dipende, oltre che dal valore finale dell'Indice Sottostante, dal suo andamento nel periodo di tempo ricompreso tra la Data di Inizio Negoziazione e la Data di Scadenza. In termini più specifici, nel caso di Bonus Certificates, possono verificarsi due scenari alla scadenza:
Scenario 1
A scadenza, il livello dell'Indice Sottostante non è mai stato pari o inferiore alla Barriera durante la vita del Certificate (Periodo di Osservazione).
In tal caso, i Bonus Certificates prevedono il pagamento, in seguito all’esercizio (automatico) alla Data di Scadenza, di un importo pari al maggiore tra:
(a) ( )PBVN ×
(b) VN ( )SIPL ÷×
dove:
“Barriera” è il livello dell'Indice Sottostante indicato come tale all’emissione dei Certificates nel relativo Avviso Integrativo, sempre inferiore al livello del Sottostante Iniziale;
“Valore Nominale"è l’importo in Euro indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo;
“Percentuale Bonus” è la percentuale indicata come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo, sempre superiore al 100%;
“Prezzo di Liquidazione” è il livello dell'Indice Sottostante nel Giorno di Valutazione;
“Sottostante Iniziale" è il livello dell'Indice Sottostante indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo.
Scenario 2
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A scadenza, il livello dell'Indice Sottostante è stato pari o inferiore alla Barriera durante la vita del Certificate (Periodo di Osservazione).
In tal caso, i Certificates prevedono il pagamento, in seguito all’esercizio (automatico) alla scadenza, di un importo in Euro pari a:
(c) VN ( )SIPL ÷×
dove:
“Barriera” è il livello dell'Indice Sottostante indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo, sempre inferiore al livello del Sottostante Iniziale;
“VN" è il Valore Nominale, ovvero l’importo in Euro indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo;
“PL" è il Prezzo di Liquidazione, ovvero il livello dell'Indice Sottostante nel Giorno di Valutazione;
“SI" è il Sottostante Iniziale, ovvero il livello dell'Indice Sottostante indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo.
In conclusione, nel caso in cui la Barriera non venga toccata, il rendimento minimo del Certificate è pari alla Percentuale Bonus moltiplicata per il Valore Nominale. Nel caso in cui la Barriera venga invece toccata, il rendimento è pari a quello dell'Indice Sottostante.
In entrambi gli scenari sopra descritti, nell’eventualità, anche se remota, che il livello dell'Indice Sottostante sia pari a zero alla Data di Scadenza, il valore del Certificate sarà zero.
Termini e Condizioni Contrattuali
L’esercizio dei Certificates alla scadenza è automatico. In particolare, essendo i Certificates assimilabili ad opzioni di tipo “europeo”, saranno considerati automaticamente esercitati alla Data di Scadenza anche nel caso in cui l’investitore non abbia presentato alcuna dichiarazione di esercizio.
I Certificates possono essere esercitati in un numero minimo, o relativi multipli interi, che si definisce come Lotto Minimo di Esercizio.
L’investitore ha la facoltà di comunicare all’Emittente, secondo le modalità indicate nel Regolamento, la propria volontà di rinunciare all’esercizio automatico dei Certificates.
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In seguito alla rinuncia all'esercizio automatico di qualsiasi Certificate, l'Emittente e il Garante non avranno alcun obbligo nei confronti dell'investitore e l'investitore non potrà vantare alcun diritto nei confronti dell'Emittente e/o del Garante.
Eventi Straordinari relativi all’Indice Sottostante
Al verificarsi di Eventi Straordinari che riguardino gli Indici Sottostanti di riferimento (così come descritti all’articolo 6 del Regolamento), l’Emittente è tenuto, ove necessario, a rettificare le caratteristiche contrattuali dei Certificates in modo da far sì che il valore economico dei Certificates a seguito della rettifica rimanga per quanto possibile equivalente a quello che i Certificates avevano prima del verificarsi dell’Evento Straordinario rilevante. La rettifica delle condizioni contrattuali dei Certificates sarà comunicata agli investitori almeno due giorni prima della data in cui la stessa diverrà efficace. In alcuni casi, specificati nello stesso articolo 6 (c) del Regolamento, l’Emittente potrà alternativamente procedere al pagamento del congruo valore di mercato dei Certificates, liberandosi in tal modo dagli obblighi contrattuali dagli stessi derivanti.
Sconvolgimento di mercato
Una disciplina particolare è prevista per il verificarsi di eventi di Sconvolgimento di Mercato che, ai sensi dell’articolo 1 del Regolamento, sono la sospensione o la rilevante restrizione delle negoziazioni di un numero significativo delle azioni che compongono l’Indice Sottostante, nonché la sospensione o la rilevante restrizione delle negoziazioni dei contratti di opzione, o dei contratti future relativi all’Indice Sottostante, negoziati nei rispettivi Mercati Derivati di Riferimento. Ai sensi dell’articolo 5 del Regolamento, nel caso in cui nel Giorno di Valutazione si verifichi un evento di Sconvolgimento del Mercato, tale Giorno di Valutazione si intende posticipato al primo Giorno di Negoziazione successivo in cui l’evento di Sconvolgimento di Mercato sia cessato. Tale Giorno di Valutazione in nessun caso può essere posticipato oltre l’ottavo Giorno di Negoziazione successivo al primo verificarsi dell’evento di Sconvolgimento di Mercato. Qualora un evento di Sconvolgimento di Mercato si protragga sino a tale ottavo Giorno di Negoziazione, l’Importo Differenziale sarà calcolato sulla base dell’equo valore di mercato dell’Indice Sottostante, determinato dall’Agente per il Calcolo alle, o intorno alle, ore 17.00 (ora di Milano) in tale ottavo Giorno di Negoziazione.
Modifiche al Regolamento
L'Emittente, previa comunicazione alla Borsa Italiana S.p.A., può modificare il presente Regolamento, senza il consenso dei Portatori di Certificates, qualora la modifica effettuata (a) sia di natura formale, minore o tecnica o abbia lo scopo di correggere un errore manifesto, e (b) sia tale da non ledere gli interessi dei Portatori di Certificates.
Conflitto di interessi
Poiché la funzione di Agente per il Calcolo viene svolta da Goldman Sachs International, filiale italiana, e poiché la funzione di Market Maker è svolta dall'Emittente stesso, si configurano situazioni di conflitto di interessi.
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Restrizioni alla negoziabilità dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici
I Certificates non sono soggetti ad alcuna restrizione alla libera negoziabilità in Italia.
L'Emittente o il Garante non hanno effettuato, né intendono effettuare un'offerta pubblica dei Certificates, o consentire il possesso o la distribuzione di materiale relativo all'offerta dei Certificates in paesi nei quali la legittimità dell'offerta pubblica sia subordinata al rispetto di determinati atti e procedure. L'offerta o la vendita dei Certificates, o la distribuzione di materiale d'offerta ad essi relativo, non potrà aver luogo in nessun paese in contravvenzione alle leggi e ai regolamenti applicabili e ove tali azioni comportino nuovi obblighi a carico dell'Emittente o del Garante.
I Certificates non sono stati registrati ai sensi del "United States Securities Act" del 1933 e, pertanto, non possono essere proposti, venduti o consegnati direttamente o indirettamente negli Stati Uniti d'America o a cittadini statunitensi. Per informazioni aggiuntive in materia di restrizioni alla negoziabilità dei Certificates si fa rimando alla sezione 7.13 della presente Nota Integrativa.
Sostituzione dell’Agente per i Bonus Certificates
L’Emittente si riserva la facoltà di sostituire l’Agente per i Certificates a condizione che, nel corso di tutta la durata dei Certificates, vi sia sempre un Agente per i Certificates con sede in Italia.
Legge applicabile
I Certificates sono titoli di diritto italiano i cui diritti e obblighi sono regolati dal diritto italiano. La Garanzia è regolata dalla legge dello Stato di New York.
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FATTORI DI RISCHIO
Rischio di liquidità
I Certificates potrebbero presentare temporanei problemi di liquidità, per cui può verificarsi l’eventualità che il prezzo di tali strumenti possa essere condizionato dalla limitata liquidità degli stessi.
Peraltro, nel caso di quotazione, l'Emittente nella sua qualità di market maker assume l’impegno di esporre in via continuativa e tempestiva su tutte le serie quotate le posizioni di prezzo di acquisto (c.d. “quotazione denaro”, o “bid”) e di vendita (c.d. “quotazione lettera”, o “ask”) che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo (c.d. spread tra i prezzi bid/ask) indicato nelle Istruzioni al Regolamento della Borsa Italiana S.p.A., per un quantitativo di Certificates almeno pari ai lotti minimi di negoziazione stabiliti dalla Borsa Italiana S.p.A..
Rischio di cambio
I Bonus Certificates non sono esposti al rischio di cambio. Infatti il livello dell'Indice Sottostante viene sempre espresso in Euro sulla base del rapporto convenzionale di 1 Euro per ciascun punto indice.
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ESEMPLIFICAZIONI
Il valore dei Certificates dipende, principalmente, dal livello dell'Indice Sottostante.
Esemplificazioni sui Bonus Certificates
Si prenda ad esempio un Bonus Certificates su indice S&P/MIB, il cui prezzo sia pari a 29,771 Euro che, come detto, è il risultato di una combinazione del prezzo di acquisto di un certificate - avente come indice sottostante l'indice S&P/MIB e come multiplo il valore 0,001 - e della opzione put di tipo Down & Out citati nelle Avvertenze che precedono.
Le caratteristiche del Bonus Certificate alla data del 29 Novembre 2004 sono le seguenti:
Percentuale Bonus pari a 116,5%,
Barriera pari all'80% del Sottostante Iniziale,
Vita residua pari a 752 giorni,
Sottostante Iniziale pari a 29.771;
Volatilità dell'Indice Sottostante pari a 14,24%, e
Tasso di dividendo è pari al 3,45% dell’Indice Sottostante.
Sulla base di tali caratteristiche il prezzo di acquisto del certificate risulta pari al 93,59% del Valore Nominale e il prezzo di acquisto dell’opzione put di tipo Down & Out risulta
pari al 6,41% del medesimo. Pertanto, il prezzo del Bonus Certificate (29,771 Euro) corrisponde esattamente al 100% del Valore Nominale.
E’ inoltre possibile simulare l’impatto sul prezzo di un Bonus Certificate a seguito della variazione di un singolo fattore di mercato (per esempio il livello dell'Indice Sottostante) lasciando, per semplicità di comprensione, gli altri fattori (volatilità, dividendi, tempo residuo) invariati.
La sottostante tabella fornisce, a puro titolo esemplificativo, delle simulazioni di calcolo del valore del Bonus Certificate al variare del valore dell'Indice Sottostante, tenendo rispettivamente invariati tutti gli altri parametri. Tali indicazioni non sono da ritenersi vincolanti per l’Emittente in quanto i prezzi dei Bonus Certificates sono determinati dalla combinazione dei valori assunti dai fattori sopra evidenziati.
Prezzo Sottostante Variazione Prezzo
29.771 0% 29,771
32.748 +10% 32,44
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26.784 -10% 26,42
I Certificates non danno diritto alla corresponsione di alcun interesse.
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INFORMAZIONI SULLA QUOTAZIONE DEI CERTIFICATES
La Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato giudizio di ammissibilità relativamente ai “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici” da emettere sulla base del Programma "Goldman Sachs Certificates” con provvedimento n. 3763 del 20 Dicembre 2004.
La data di inizio delle negoziazioni verrà deliberata da Borsa Italiana S.p.A. ai sensi dell’articolo 2.4.6 del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., che provvederà inoltre ad informarne il pubblico mediante proprio avviso trasmesso a due agenzie di stampa.
L’Emittente, ai sensi dell’articolo 2.2.22 del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., si impegna a esporre in via continuativa, su tutte le serie quotate, prezzi denaro e prezzi lettera che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. per un quantitativo almeno pari al numero minimo di lotti minimi di negoziazione stabilito da Borsa Italiana S.p.A..
L’Emittente si impegna altresì a fornire a Borsa Italiana S.p.A., a pubblicare su due quotidiani a diffusione nazionale, nonché a trasmettere alla Consob, qualsiasi informazione riguardante l’Emittente idonea, se resa pubblica, a influenzare i prezzi dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici.
L’Emittente si impegna a mettere a disposizione del pubblico i seguenti documenti:
1. Bilancio civilistico certificato per l’esercizio chiuso il 26 novembre 2004 di Goldman Sachs International in lingua inglese, con traduzione in lingua italiana dei relativi schemi di bilancio pubblicati nel Documento Informativo sull’Emittente depositato presso la CONSOB in data 4 agosto 2005 a seguito di nulla-osta della CONSOB comunicato con nota n. 5055208 del 3 agosto 2005;
2. Bilancio consolidato certificato di The Goldman Sachs Group, Inc. su Modulo 10-K per l’esercizio chiuso il 26 novembre 2004 in lingua inglese e italiana;
3. Relazione trimestrale consolidata di The Goldman Sachs Group, Inc. su Modulo 10-Q relativa al trimestre d'esercizio chiuso il 25 febbraio 2005 in lingua inglese, con traduzione in lingua italiana dei relativi schemi di bilancio;
4. Current Reports di The Goldman Sachs Group Inc su Modulo 8-K datati 17 marzo 2005, 8 e 25 aprile 2005 (in lingua inglese);
5. Atto di Costituzione e Statuto di Goldman Sachs International e di The Goldman Sachs Group Inc. (in lingua inglese).
6.
Inoltre, l’Emittente e il Garante si impegnano ad informare senza indugio il pubblico, mediante contestuale invio di un comunicato alla Borsa Italiana S.p.A., ad almeno due
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agenzie di stampa e alla Consob, di ogni fatto che si verifichi nella loro sfera di attività, non di pubblico dominio e idoneo, se reso pubblico, a influenzare sensibilmente il prezzo dei Certificates.
L’Emittente e il Garante si impegnano alla sostanziale osservanza di ogni disposizione normativa e regolamentare disciplinante le informazioni da fornire alla Consob e al mercato.
L’informativa di cui sopra sarà messa a disposizione del pubblico presso la sede di Goldman Sachs International, filiale di italiana, Passaggio Centrale 2 - 20123 Milano, che svolge la funzione di Agente per il Calcolo.
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SEZIONE PRIMA INFORMAZIONI RELATIVE ALL’EMITTENTE ED AL GARANTE DEGLI
STRUMENTI FINANZIARI
Le informazioni relative all'Emittente ed al Garante sono contenute nel Documento sull’Emittente depositato presso la Consob in data 4 agosto 2005 a seguito di nulla-osta della Consob comunicato con nota n. 5055208 del 3 agosto 2005 e da tale data non sono intervenuti atti di gestione che possano avere impatti o influire sulla valutazione dei Certificates oggetto della presente Nota Integrativa Programma.
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SEZIONE SECONDA INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI E LA
QUOTAZIONE
Ai fini della presente Sezione Seconda, le parole e le espressioni con lettere maiuscole, salvo diversa indicazione, hanno lo stesso significato ad esse attribuito nel Regolamento di cui all Capitolo IX della presente Nota Integrativa.
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Capitolo VII
INFORMAZIONI SUI GOLDMAN SACHS BONUS CERTIFICATES SU INDICI
7.1 Descrizione
La presente Nota Integrativa è relativa all’ammissione alla quotazione sul SeDeX® secondo la procedura del Programma, di certificates su indici emessi da Goldman Sachs International (l’”Emittente”) e irrevocabilmente e incondizionatamente garantiti da The Goldman Sachs Group (il “Garante”) e denominati “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici” (i “Certificates” o i "Bonus Certificates"). Gli indici azionari sottostanti i Certificates oggetto della presente Nota Integrativa sono i seguenti: S&P/MIBSM; MIDEX®; TecDaxSM; Dax 30®; FTSETM 100; Ibex 35®; S&P 500®; DJIASM; Nikkei® 225; Hang Seng®; Nasdaq 100®; DJ Global Titans 50SM; DJ Eurostoxx 50SM; GSCI Excess Return®; "GSCI" Sub-Indici ("GSCI" Agricultural, "GSCI" Energy, "GSCI" Industrial Metals, "GSCI" Livestock, "GSCI" Non-Energy, "GSCI" Petroleum nonchè "GSCI" Precious Metals); Xinhua/FTSE China 25; nonchè DJ Euro Stoxx 50 settoriali (DJ Euro Stoxx AutoSM, DJ Euro Stoxx BankSM, DJ Euro Stoxx Basic ResourcesSM, DJ Euro Stoxx ChemicalSM, DJ Euro Stoxx ConstructionSM, DJ Euro Stoxx Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx EnergySM, DJ Euro Stoxx Financial ServicesSM, DJ Euro Stoxx Food and BeverageSM, DJ Euro Stoxx HealthcareSM, DJ Euro Stoxx Industrial Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx InsuranceSM, DJ Euro Stoxx MediaSM, DJ Euro Stoxx Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx RetailSM, DJ Euro Stoxx TechnologySM, DJ Euro Stoxx TelecomSM nonchè DJ Euro Stoxx UtilitySM).
I Certificates oggetto della presente Nota Integrativa sono strumenti finanziari che permettono all’investitore di avvantaggiarsi di rialzi dell'Indice Sottostante. I Bonus Certificates consentono altresì di proteggersi, nei limiti e nei casi illustrati di seguito, dai ribassi dell'Indice Sottostante, con possibilità di conseguire un rendimento minimo prestabilito nella sola ipotesi in cui l'Indice Sottostante non tocchi mai un livello predeterminato (Barriera) durante la vita dello strumento finanziario.
La determinazione del prezzo di acquisto di un Bonus Certificate può essere considerata come finanziariamente equivalente alla seguente strategia di investimento:
• acquisto di una opzione call con strike infinitesimo (convenzionalmente definito come "uguale a zero") (quindi un certificate di tipo benchmark), e
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• acquisto di una opzione put di tipo Down & Out con strike pari alla Percentuale Bonus (sempre superiore a 100%) riferita al Sottostante Iniziale ed alla Barriera, sempre inferiore al livello del Sottostante Iniziale. Il Sottostante Iniziale è il valore corrente dell'Indice Sottostante al momento dell’emissione.
Il prezzo da corrispondere in sede di acquisto di un Bonus Certificate sarà pertanto il risultato della combinazione del prezzo di acquisto del certificate e dell’opzione put di tipo Down & Out sopra menzionati. All’emissione, il prezzo del Bonus Certificate, così calcolato, corrisponde esattamente al 100% del Valore Nominale; successivamente il prezzo potrà anche essere diverso dal Valore Nominale, essendo dato dalla somma delle due componenti sopra citate valorizzate al prezzo di mercato.
L’opzione put di tipo Down & Out presenta una barriera “disattivante”: nel caso in cui la Barriera venga raggiunta dall'Indice Sottostante, l’opzione si estingue e non fornisce più alcuna protezione all’investitore (che rimane pertanto titolare della sola opzione call con strike uguale a zero). Ciò si verifica, per i Bonus Certificates, quando il livello dell'Indice Sottostante, in un qualsiasi momento compreso nell’orario di apertura della relativa Borsa Valori di Riferimento, in un qualsiasi Giorno di Negoziazione compreso nel Periodo di Osservazione, è pari o inferiore alla Barriera prestabilita. In questo caso, fino alla Data di Scadenza, il Bonus Certificate replicherà l’andamento del Sottostante e l’investitore rimarrà esposto pienamente all’andamento di quest’ultimo, beneficiando di eventuali rialzi o subendo eventuali ribassi.
I Bonus Certificates comprendono una opzione cosiddetta esotica (put di tipo Down & Out), la cui valutazione presuppone la conoscenza di complessi modelli matematici.
I Bonus Certificates verranno rimborsati a un Importo di Liquidazione che dipende, oltre che dal valore finale dell'Indice Sottostante, dal suo andamento nel periodo di tempo ricompreso tra la Data di Inizio Negoziazione e la Data di Scadenza.
In termini più specifici, nel caso di Bonus Crtificates, possono verificarsi, alla scadenza, due scenari
Scenario 1
A scadenza, il livello dell'Indice Sottostante non è mai stato pari o inferiore alla Barriera durante la vita del Bonus Certificate (Periodo di Osservazione).
In tal caso, i Bonus Certificates prevedono il pagamento, in seguito all’esercizio (automatico) alla Data di Scadenza, di un importo pari al maggiore tra:
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(a) ; ( )PBVN ×
(b) VN ( )SIPL ÷×
Scenario 2
A scadenza, il livello dell'Indice Sottostante è stato pari o inferiore alla Barriera durante la vita del Bonus Certificate (Periodo di Osservazione).
In tal caso, i Bonus Certificates prevedono il pagamento, in seguito all’esercizio (automatico) alla scadenza, di un importo pari a:
(c) VN ( )SIPL ÷×
In conclusione:
- nel caso in cui la Barriera non venga toccata, il rendimento minimo del Bonus Certificate è pari alla Percentuale Bonus moltiplicata per il Valore Nominale;
- nel caso in cui la Barriera venga invece toccata, il rendimento è pari a quello dell'Indice Sottostante.
In entrambi gli scenari sopra descritti, nell’eventualità, anche se remota, che il livello dell'Indice Sottostante si azzeri, il valore del Bonus andrà a zero.
7.2 Caratteristiche
Le caratteristiche specifiche dei Certificates che, sulla base della presente Nota Integrativa, saranno di volta in volta emessi saranno riportate nell’Avviso Integrativo da predisporre secondo il Modello di cui al Capitolo XI della presente Nota Integrativa. Per esigenze di natura commerciale, al momento delle singole emissioni la denominazione Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici potrà essere integrata con un nome relativo allo specifico prodotto. Tale specifica denominazione sarà indicata nel relativo Avviso Integrativo. L’Avviso Integrativo verrà pubblicato entro il Giorno Lavorativo antecedente l’inizio delle negoziazioni mediante deposito presso la Borsa Italiana S.p.A. e presso la sede di Goldman Sachs International, filiale italiana, Passaggio Centrale 2 - 20123 Milano, che svolge la funzione di Agente per il Calcolo.
Gli Avvisi Integrativi saranno contestualmente trasmessi alla Consob.
7.3 Autorizzazioni
Le informazioni concernenti le autorizzazioni relative alla quotazione dei Certificates che, sulla base della presente Nota Integrativa, saranno di volta in volta emessi per la relativa quotazione sul SeDeX®, saranno riportate nell’Avviso Integrativo che verrà pubblicato entro il Giorno Lavorativo antecedente l’inizio delle negoziazioni.
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7.4 Tagli e regime di circolazione
Le informazioni relative al numero di serie oggetto dell’offerta, al numero complessivo di Certificates emessi, al lotto di minimo di esercizio e al lotto minimo di negoziazione, quest’ultimo fissato da Borsa Italiana S.p.A., verranno rese note, con riferimento alle singole Emissioni, all’interno dell’Avviso Integrativo, da pubblicarsi entro il Giorno Lavorativo antecedente l’inizio delle negoziazioni o della sollecitazione.
I Certificates sono strumenti finanziari di diritto italiano, emessi nella forma di titoli dematerializzati accentrati presso la Monte Titoli S.p.A.. Il regime di circolazione è quello proprio della gestione accentrata di strumenti finanziari, come disciplinato dal decreto legislativo 24 febbraio 1998, n.58, dal decreto legislativo 24 giugno 1998, n.213 e dalla Delibera Consob n. 11768 del 23 Dicembre 1998. Secondo tale regime, il trasferimento dei Certificates avviene mediante corrispondente registrazione sui conti accesi, presso Monte Titoli S.p.A., dagli intermediari aderenti al sistema di gestione accentrata.
Ne consegue che il soggetto che di volta in volta risulta essere titolare del conto, detenuto presso un intermediario direttamente o indirettamente aderente a Monte Titoli S.p.A., sul quale i Certificates risultano essere accreditati, ne sarà considerato il Portatore e, di conseguenza, è persona autorizzata ad esercitare i diritti ad essi collegati.
7.5 Durata, esercizio e termini di decadenza
I Certificates scadono e sono considerati esercitati alla relativa Data di Scadenza, che sarà indicata, con riferimento alle singole emissioni, nell’Avviso Integrativo.
L'esercizio dei "Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici” alla Data di Scadenza è automatico. Il Portatore ha la facoltà di comunicare all’Emittente, secondo le modalità indicate nel Regolamento, la propria volontà di rinunciare all’esercizio dei Certificates (cosiddetto “Esercizio in Eccezione”).
In seguito alla rinuncia all'esercizio automatico di qualsiasi Certificate, l'Emittente e il Garante non avranno alcun obbligo nei confronti del Portatore ed il Portatore non potrà vantare alcun diritto nei confronti dell'Emittente e/o del Garante.
7.6 Valuta
I Certificates sono denominati in Euro.
7.7 Premio e prezzi indicativi
Il Premio di un Certificate ne rappresenta il prezzo, ovvero l’importo in Euro necessario per l’acquisto di un singolo Certificate.
Il prezzo dei Certificates varierà di volta in volta, in funzione principalmente del livello dell’Indice Sottostante. Il Premio richiesto per l’acquisto dei Certificates
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sarà, fino alla rispettiva Data di Scadenza, reso pubblico e costantemente aggiornato dall'Emittente sul sito internet www.warrants-gs.it e sulle pagine Reuters GSWARRANT (o sulle pagine che ad esse verranno sostituite). Inoltre, ai sensi dell’Articolo 2.2.22 del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., l'Emittente si impegna ad esporre in via continuativa, su tutte le serie quotate, prezzi denaro e prezzi lettera che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. per un quantitativo di Certificates almeno pari al numero minimo di lotti minimi di negoziazione, come verrà via via determinato da Borsa Italiana S.p.A..
La determinazione del prezzo di acquisto di un Certificate può essere considerata come finanziariamente equivalente alla seguente strategia di investimento:
• acquisto di una opzione call con strike infinitesimo (convenzionalmente definito come "uguale a zero") (quindi un certificate di tipo benchmark), e
• acquisto di una opzione put di tipo Down & Out con strike pari alla Percentuale Bonus (sempre superiore a 100%) riferita al Sottostante Iniziale ed alla Barriera, sempre inferiore al livello del Sottostante Iniziale. Il Sottostante Iniziale è il valore corrente dell'Indice Sottostante al momento dell’emissione.
Il prezzo da corrispondere in sede di acquisto di un Certificate sarà pertanto il risultato della combinazione del prezzo di acquisto del certificate e dell’opzione put di tipo Down & Out sopra menzionati. All’emissione, il prezzo del Certificate, così calcolato, corrisponde esattamente al 100% del Valore Nominale; successivamente il prezzo potrà anche essere diverso dal Valore Nominale, essendo dato dalla somma delle due componenti sopra citate valorizzate al prezzo di mercato.
7.8 Rapporti, termini, condizioni e modalità di esercizio
L'esercizio dei Certificates è automatico alla Data di Scadenza. Salvi i casi di Esercizio in Eccezione, nel qual caso l'Emittente e il Garante non avranno alcun obbligo nei confronti dei Portatori relativi e i Portatori non potranno vantare alcun diritto nei confronti dell'Emittente e/o del Garante, in caso di esercizio di un numero di Certificates corrispondente al Lotto Minimo di Esercizio, il Portatore ha diritto a ricevere l’Importo di Liquidazione.
L’Emittente, direttamente o indirettamente, trasferirà a favore del Portatore dei Certificates l’Importo di Liquidazione entro cinque giorni lavorativi dalla Data di Esercizio.
7.9 Formula ed esemplificazioni delle convenienze
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A scadenza, il Portatore dei Certificates ha diritto a ricevere l’Importo di Liquidazione, che viene determinato come segue.
Nel caso di esercizio (automatico) alla relativa Data di Scadenza, l’importo pagabile dall’Emittente al Portatore di un Certificate è costituito, a seconda dei casi 1. e 2. sotto menzionati, da un importo espresso in Euro (l’Importo di Liquidazione):
Il Portatore detiene un Bonus su indice S&P/MIB, il cui Valore Nominale e’ pari a 29,771 Euro.
La Percentuale Bonus e’ pari al 116,5% del Valore Nominale,
il Sottostante Iniziale è pari a 29.771 e
la Barriera è pari all'80% del Sottostante Iniziale (23.816,8).
1. Nel caso in cui il livello dell'Indice Sottostante non sia mai stato pari o inferiore alla Barriera durante il Periodo di Osservazione, l'Importo di Liquidazione è pari al maggiore tra:
(a) ; ( )PBVN ×
(b) VN . ( )SIPL ÷×
Esempio 1(a): Assumendo che nel Giorno di Valutazione il Prezzo di Liquidazione dell'Indice Sottostante sia pari a 32000, il Portatore riceverà 34,683 Euro per ciascun Certificate. A fronte di un incremento del livello dell'Indice Sottostante pari al 7,5%, il Certificate avrà registrato un guadagno del 16,5%.
Esempio 1(b): Assumendo che nel Giorno di Valutazione il Prezzo di Liquidazione dell'Indice Sottostante sia pari a 26.794, il Portatore riceverà 34,683 Euro per ciascun Certificate. A fronte di una riduzione del livello dell'Indice Sottostante pari al 10%, il Certificate avrà registrato un guadagno del 16,5%.
Esempio 1(c): Assumendo che nel Giorno di Valutazione il Prezzo di Liquidazione dell'Indice Sottostante sia pari a 35.000, il Portatore riceverà 35,00 Euro per ciascun Certificate. A fronte di un incremento del livello
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dell'Indice Sottostante pari al 17,5%, il Certificate avrà registrato un guadagno anch’esso del 17,5%.
2. Nel caso in cui il livello dell'Indice Sottostante sia stato pari o inferiore alla Barriera durante il Periodo di Osservazione, l'Importo di Liquidazione è pari a:
( )SIPLVN ÷×
Esempio 2 (a): Assumendo che nel Giorno di Valutazione il Prezzo di Liquidazione dell'Indice Sottostante sia pari a 29.771, il Portatore riceverà 29,771 Euro per ciascun Certificate. A fronte di un guadagno del livello dell'Indice Sottostante pari a 0%, il Certificate avrà registrato un guadagno anch’esso dello 0%.
Esempio 2 (b): Assumendo che nel Giorno di Valutazione il Prezzo di Liquidazione dell'Indice Sottostante sia pari a 26.739, il Portatore riceverà 26,739 Euro per ciascun Certificate. A fronte di una perdita del livello dell'Indice Sottostante pari al 10%, il Certificate avrà registrato una perdita anch’essa del 10%.
7.10 Punto di pareggio
Nel caso dei Certificate, il punto di pareggio alla scadenza si avrà in corrispondenza di un livello dell'Indice Sottostante:
- superiore alla Barriera, nel caso questa non sia stata mai raggiunta durante la vita del Certificate;
- pari al Sottostante Iniziale, nel caso la Barriera sia stata raggiunta durante la vita del Certificate.
7.11 Commissioni
Non è prevista l’applicazione di commissioni da parte dell’Emittente a carico degli investitori finali.
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L'Emittente potrà corrispondere commissioni a soggetti terzi con i quali siano stati sottoscritti contratti di distribuzione relativi ai Certificates. Informazioni sugli accordi di distribuzione sottoscritti dall'Emittente potranno essere ottenute su richiesta. Ove l'investitore effettui transazioni aventi ad oggetto i Certificates per il tramite di soggetti terzi, tali soggetti potrebbero applicare commissioni alle dette transazioni.
7.12 Regime fiscale
Il presente paragrafo, che pure non rappresenta un’analisi completa, contiene alcune informazione in materia di impatto fiscale dell’acquisto, del possesso, della vendita e dell’esercizio dei Certificates.
Le seguenti informazioni si basano sulla legislazione fiscale in vigore alla data della presente Nota Integrativa, fermo restando che la legislazione è soggetta a possibili cambiamenti che possono avere effetti retroattivi.
Gli investitori sono comunque invitati a rivolgersi ai loro consulenti per quanto riguarda il regime fiscale relativo all’acquisto, al possesso, alla vendita e all’esercizio dei Certificates.
In base alla legislazione italiana attualmente in vigore, i proventi percepiti da un investitore persona fisica residente in Italia, se non sono conseguiti nell’esercizio di imprese commerciali, derivanti dalla cessione a titolo oneroso o dall’esercizio di Certificates sono soggetti a tassazione. In particolare, secondo il D.lgs. 21 novembre 1997, n. 461, che integra la categoria dei redditi diversi disciplinata dall’art. 81, comma primo, del D.P.R. 22 dicembre 1986, n. 917 (il Testo Unico delle Imposte sui Redditi), i proventi percepiti da investitori persone fisiche residenti in Italia, non conseguiti nell’esercizio di imprese commerciali e derivanti dalla cessione a titolo oneroso e dall’esercizio del Certificates, sono soggetti ad un’imposta sostitutiva del 12,5%.
Disposizioni particolari si applicano ai Certificates che sono detenuti da un intermediario qualificato residente in base al regime del “risparmio amministrato” o del “risparmio gestito”.
Va infine notato che, in base ad una delle interpretazioni della legge vigente, ancorché non prevalente, i Certificates potrebbero essere qualificati come “strumenti atipici”, ed in quanto tali assoggettati ad una imposizione del 27%.
7.13 Restrizioni alla libera negoziabilità
I Certificates non sono soggetti ad alcuna restrizione alla libera negoziabilità in Italia.
I Certificates non sono stati e non saranno registrati ai sensi del U.S. Securities Act del 1933. La negoziazione dei Certificates, in una borsa o in altri mercati di scambio non è stata e non sarà approvata dalla Commissione United States
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Commodity Futures Trading ai sensi del United States Commodity Act. I Certificates non possono essere offerti, venduti, rivenduti o consegnati, direttamente o indirettamente, negli Stati Uniti o a soggetti statunitensi, per loro conto o a loro favore. L’Emittente si impegna a non offrire o vendere in qualsiasi momento i Certificates negli Stati Uniti o a soggetti statunitensi, per loro conto o in loro favore; si impegna inoltre ad inviare ad ogni intermediario a cui vende Certificates una lettera di conferma o altra comunicazione comunque facente riferimento alle norme sulla restrizione alla libera negoziabilità. Ogni soggetto che sottoscriva un accordo di sottoscrizione relativo ai Certificates con l’Emittente, si impegna, con riferimento alla emissione di Certificates oggetto di acquisto a non offrire o vendere i Certificates negli Stati Uniti o a soggetti statunitensi, per loro conto o in loro favore e si impegna inoltre ad inviare ad ogni intermediario a cui vende Certificates una lettera di conferma o altra comunicazione comunque facente riferimento alle norme sulla restrizione alla libera negoziabilità. Ove l'Avviso Integrativo preveda espressamente, in relazione ad un'offerta di Certificate, che essa è conforme a quanto disposto dalla Rule 144° del Securities Act, le restrizioni alla libera applicabilità potrebbero non trovare applicazione o essere comunque riviste. I Portatori, inoltre, potranno esercitare i Certificates solo dopo aver certificato di non essere “United States Person”. Con riferimento al presente paragrafo, per "Stati Uniti" si intendono gli Stati Uniti d'America (inclusi tutti gli Stati, il "District of Columbia", nonché ogni altro territorio, possedimento o area che rientri sotto la loro giurisdizione, agenzia o ente strumentale); e per "United States Person" si intende (i) ogni soggetto che sia una “United States Person” così come definita nella Regulation S del U.S. Securities Act del 1933 o (ii) ogni persona o ente che rientri in una delle seguenti categorie:
(i) una persona fisica che sia residente negli Stati Uniti d'America;
(ii) una società di persone, di capitali o altra forma di società, diversa da ente costituito principalmente per scopi di "passive investment", costituita ai sensi della legislazione degli Stati Uniti d'America e che ha come principale sede di attività gli Stati Uniti d'America;
(iii) una fiduciaria o un trust i cui redditi siano tassati dal fisco statunitense indipendentemente dall'origine del reddito;
(iv) un soggetto giuridico il cui scopo principale è quello di "passive investment", come un "pool", una società di investimento o altro simile ente, di cui un United States Person detenga una partecipazione in totale pari almeno al 10% del capitale, il cui scopo principale sia quello di facilitare gli investimenti di una United States Person;o
(v) un fondo pensione per dipendenti, funzionari o dirigenti di un ente costituito e che abbia la principale sede di affari negli Stati Uniti d'America.
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Inoltre, se non diversamente specificato nell’Avviso Integrativo relativo ai Certificates, ogni acquirente (o destinatario di un trasferimento) e ogni persona che promuova tale acquisto (o trasferimento) si impegna a dichiarare e garantire, o comunque si riterrà che abbia dichiarato e garantito, che a partire dal giorno dell’acquisto (o del trasferimento) dei Certificates fino al giorno, compreso, della loro cessione, non sia un "employee benefit plan" come definito nella Section 3(3) del "U.S. Employee Retirement Income Security Act" del 1974 come successivamente modificato (“ERISA”), soggetto alla Section 406 dell'ERISA, né un “plan” soggetto alla Section 4975(e)(1) del "U.S. Internal Revenue Code" del 1986 (il “Code”), né infine una persona o ente che abbia investito in tali “employee benefit plan” o “plan” o in qualsiasi altro “plan” governativo soggetto ad una normativa simile a quella della Section 406 dell'ERISA o a quella della Section 4975(e)(1) del Code.
7.14 Quotazione e impegni dell'Emittente
Con riferimento ai Certificates che saranno di volta in volta oggetto di ammissione alla quotazione sulla base della presente Nota Integrativa, la Borsa Italiana S.p.A., ai sensi dell’articolo 2.4.6, comma 3, del proprio Regolamento dei Mercati, sarà richiesta di adottare il relativo provvedimento di ammissione alla quotazione, con il quale verranno tra l’altro determinati i lotti minimi di negoziazione.
Ai sensi dell’articolo 2.2.22 dello stesso Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., l’Emittente si impegna ad esporre, in via continuativa, su tutte le serie di Certificates che saranno ammesse a quotazione, prezzi di acquisto (“quotazioni denaro”) e prezzi di vendita (“quotazioni lettera”) che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., per un numero di Certificates almeno pari al numero minimo di lotti di negoziazione, determinato dalla Borsa Italiana S.p.A..
7.15 Altri mercati di quotazione
Alla data di redazione della presente Nota Integrativa non si prevede che, per i Certificates che verranno emessi sulla base della presente Nota Integrativa, venga presentata domanda di ammissione alla quotazione presso altre borse valori.
7.16 Informazioni sugli Indici Sottostanti
(a) Descrizione
L’attività sottostante i Certificates su Indici è rappresentata da Indici “notori”, dove per indici “notori” si intendono indici gestiti da soggetti terzi rispetto all’Emittente (ciascuno di tali soggetti un ”Index Calculator”) la cui metodologia di calcolo è pubblica e che vengono calcolati regolarmente e, generalmente, diffusi
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in tempo reale. In particolare gli indici azionari sottostanti i Certificates oggetto della presente Nota Integrativa sono i seguenti indici: S&P/MIBSM; MIDEX®; TecDaxSM; Dax30®; FTSETM 100; Ibex 35®; S&P500®; DJIASM; Nikkei® 225; Hang Seng®; Nasdaq100®; DJ Global Titans50SM; DJ Eurostoxx50SM; GSCI Excess Return®; "GSCI" Sub-Indici ("GSCI" Agricultural, "GSCI" Energy, "GSCI" Industrial Metals, "GSCI" Livestock, "GSCI" Non-Energy, "GSCI" Petroleum nonchè "GSCI" Precious Metals); Xinhua/FTSE China 25; nonchè DJ Euro Stoxx 50 settoriali (DJ Euro Stoxx AutoSM, DJ Euro Stoxx BankSM, DJ Euro Stoxx Basic ResourcesSM, DJ Euro Stoxx ChemicalSM, DJ Euro Stoxx ConstructionSM, DJ Euro Stoxx Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx EnergySM, DJ Euro Stoxx Financial ServicesSM, DJ Euro Stoxx Food and BeverageSM, DJ Euro Stoxx HealthcareSM, DJ Euro Stoxx Industrial Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx InsuranceSM, DJ Euro Stoxx MediaSM, DJ Euro Stoxx Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx RetailSM, DJ Euro Stoxx TechnologySM, DJ Euro Stoxx TelecomSM nonchè DJ Euro Stoxx UtilitySM). Di seguito si indicano, per ciascuno di tali indici, le caratteristiche principali, quali, tra l’altro, i criteri di selezione e di ponderazione dei titoli, le modalità di calcolo e le fonti informative, i criteri di gestione e la composizione. Tali informazioni sono accessibili attraverso la consultazione di siti Internet e pagine Internet specializzate che verranno di volta in volta indicati nell’Avviso Integrativo.
In ogni caso, si invita l'investitore ad effettuare proprie indagini in merito agli indici e agli emittenti dei titoli che li compongono.
Indice S&P/MIBSM
L’indice S&P/MIBSM misura la performance di 40 azioni quotate sui mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. e mira a replicare la rappresentazione settoriale dell’intero mercato. Sono idonei ad essere inclusi nel paniere tutti i titoli azionari quotati in Borsa e sul Nuovo Mercato. L’Indice S&P/MIBSM non ha un numero fisso di componenti; un apposito comitato, l’Index Commitee – composto da cinque membri, tre di Standard and Poor’s Corporation e due di Borsa Italiana S.p.A. – si riserva la facoltà di modificare il numero dei componenti compresi nell’indice al fine di ottenere un indice in grado di riflettere adeguatamente la struttura del mercato. In particolare, tutte le azioni vengono esaminate attentamente, al fine di identificare una lista di titoli candidati per la selezione dei componenti dell’indice, in base ai seguenti criteri generali:
• Rappresentazione settoriale
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• Liquidità (controvalore negoziato, giorni di scambio, turnover velocity del flottante1)
• Investable Weight Factor (IWF2)
• Free Float (capitalizzazione del flottante3)
a) Rappresentazione del Settore
I titoli selezionati rappresentano società primarie delle principali industrie e dei più importanti settori economici. Il portafoglio dell’indice è strutturato per rispecchiare i pesi nazionali di settore. L’obiettivo è selezionare i titoli più liquidi e rappresentativi di settore classificando, nel rispetto della metodologia Global Industry Classification Standard (GICS), ogni società secondo la sua primaria attività aziendale; tuttavia potrebbe accadere che non tutti i settori vengano rappresentati nell’indice.
b) Liquidità
Le azioni vengono classificate in base alla liquidità, calcolata considerando il controvalore delle azioni negoziate nei 6 mesi precedenti, il flottante, nonché il numero di giorni di negoziazione. Generalmente per poter essere incluse nell’indice, le società devono avere il 30% turnover velocity del flottante; sono comunque possibili deroghe in casi specifici.
c) Investable Weight Factor – IWF
L’Index Committee calcola la capitalizzazione di borsa pesata in base al criterio del flottante. La capitalizzazione di borsa pesata per il flottante viene espressa dall’Investable Weight Factor-IWF, pari a 100 – la somma delle partecipazioni percentuali detenute dai principali azionisti. L’Investable Weight Factor-IWF è calcolato individuando tutti gli azionisti che detengono almeno il 5% delle azioni in circolazione della specifica categoria di azioni, ad eccezione degli OICR – Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio (ossia fondi comuni e SICAV). Nel caso di un patto di sindacato che preveda limiti al trasferimento delle azioni con un peso del 5% o superiore, anche i singoli azionisti aderenti al patto con quote al di sotto del 5% verranno esclusi dal flottante. L’Investable Weight Factor-IWF è rivisto due volte l’anno, a marzo e settembre. Cambiamenti dell’IWF sono effettuati nel giorno successivo alla scadenza dei contratti derivati (primo lunedì dopo il terzo venerdì di marzo e settembre). Gli aggiornamenti degli IWF uguali o superiori al 5% sono invece effettuati immediatamente, dandone comunicazione 3 giorni lavorativi antecedenti la
1 Turnover velocity del flottante = Controvalore degli ultimi 6 mesi x 2 / Capitalizzazione del flottante. 2 Fattore del Peso Investibile = 100 – Somma delle partecipazioni percentuali detenute dai principali
azionisti. 3 Capitalizzazione del Flottante = Capitalizzazione di Borsa Investibile = Prezzo x Numero di Azioni in
circolazione x Fattore Peso Investibile (IWF).
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data di efficacia. Per le società italiane le fonti delle informazioni vengono rilevate dai bilanci e le società sono contattate direttamente dall’Index Committee, in assenza di una fonte ufficiale governativa.
d) Free Float
Le azioni con un IWF inferiore al 25% possono essere incluse nell’indice S&P/MIB soltanto se vengono ampiamente negoziate e se la capitalizzazione del flottante e la turnover velocity del flottante sono sufficientemente alti rispetto ad altre società dello stesso settore. Quest’ultima valutazione viene effettuata dall’Index Committee.
Il valore corrente dell’Indice viene calcolato da Standard and Poor’s Corporation e può essere giornalmente reperito attraverso agenzie informative quali Reuters (pagina MIB30), sul sito della Borsa Italiana S.p.A. (www.borsaitalia.it), sul sito dell’Emittente nonché su quotidiani economici a diffusione nazionale, quali Il Sole 24 ore e MF.
Il valore base dell’Indice S&P/MIBSM è stato fissato alla data del 31 dicembre 1997 ed è pari a 10.000. Il valore dell’Indice S&P/MIBSM, I(t), al momento t viene calcolato in base alla seguente formula:
I(t) = M(t) / D(t)
Dove:
M(t) = totale della capitalizzazione di borsa al momento t pari a:
M(t) = Σ pi(t) qi(t) IWFi
Dove:
pi(t) = ultimo prezzo al momento t dell’i-esima azione. È il prezzo dell’ultimo contratto concluso ala fine di un intervallo prestabilito e configurabile (fixing) che attualmente è pari a 30 secondi. Qualora una delle azioni del paniere venga sospesa, l’indice verrà calcolato in base al prezzo dell’ultimo contratto concluso prima di tale sospensione.
Qi(t) = numero di azioni nell’indice dell’i-esimo componente.
IWFi = Investable Weight Factor dell’i-esimo componente.
D(t) = valore al momento t del Divisor dell’Indice. Per definizione, il Divisor dell’indice soddisfa il rapporto: I(t) = M(t) / D(t).
L’indice S&P/MIBSM è calcolato ogni trenta secondi e trasmesso per la divulgazione a partire dalla fase di negoziazione continua nel
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segmento blue-chip del MTA (Mercato Telematico Azionario) in base ai prezzi degli ultimi contratti conclusi per ciascuna azione.
Alla data del 13 maggio 2004, le 40 azioni componenti l'indice S&P/MIBSM sono le seguenti:
Alleanza Assicurazioni
Banche Popolari Unite Scrl
Finmeccanica SpA RAS - Rinunione Adriatica di Sicurta SpA
Assicurazioni Generali SpA
Banco Popolare di Verona e Novara
Fondiaria - SAI SpA RCS MediaGroup SPA
Autogrill SpA Benetton Group SpA Gruppo Editoriale L'Espresso SpA
San Paolo-IMI SpA
Autostrade SpA Bulgari SpA Italcementi SpA Seat Pagine Gialle SPA
Banca Antonveneta Capitalia SpA Luxottica SPA Snam Rete Gas Banca Fideuram SpA E.Biscom Mediaset SpA ST Microelectronics
NV (Italy) Banca Intesa Spa Edison SPA Mediobanca SpA Telecom Italia Mobile
SpA Banca Monte dei Paschi di Siena SpA
Enel SpA Mediolanum SpA Telecom Italia SPA
Banca Nazionale del Lavoro
ENI SpA Mondadori (Arnoldo) Editore SpA
Tiscali Spa
Banca Popolare di Milano Scrl
FIAT Spa Pirelli & C. SPA UniCredito Italiano SpA
Avvertenza
S&P/MIBSM è un marchio registrato e viene utilizzato da GSI (di seguito anche il “Licenziatario”) sulla base di un contratto di licenza con Standard & Poor’s, una divisione della McGraw-Hill Companies, Inc. (“S&P”). Gli strumenti finanziari emessi sulla base del presente Programma (di seguito i “Prodotti”) non sono sponsorizzati, approvati, venduti o promossi da Standard & Poor’s. S&P e Borsa Italiana S.p.A. (in questa sezione l’”Exchange Partner” ovvero, in breve, l’”EX”) non forniscono alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, ai proprietari dei Prodotti o a qualunque membro del pubblico circa il fatto se sia consigliabile investire in strumenti finanziari in generale, o nei Prodotti in particolare, o circa la capacità degli indici S&P di seguire l’andamento generale del mercato azionario. L’unico rapporto di S&P e dell’EX con il Licenziatario è la concessione in licenza di taluni marchi e nomi commerciali di S&P e dell’EX e degli indici S&P, che sono determinati, composti e calcolati da S&P senza tenere in alcun conto il Licenziatario o i Prodotti. S&P e l’EX non hanno alcun obbligo di tenere in conto le esigenze del Licenziatario o dei proprietari dei Prodotti nella determinazione, composizione o nel calcolo degli indici S&P. S&P e l’EX non sono responsabili per, e non hanno partecipato alla determinazione dei tempi, dei
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prezzi, o delle quantità dei Prodotti da rilasciare o alla determinazione o al calcolo dell’equazione con la quale i Prodotti possono dar luogo al pagamento di differenziali in denaro. S&P e l’EX non hanno alcun obbligo o responsabilità in relazione all’amministrazione, al marketing o alla compravendita del(i) Prodotto(i).
S&P E L’EX NON GARANTISCONO LA PRECISIONE E/O LA COMPLETEZZA DEGLI INDICI S&P O DI QUALUNQUE DATO INCLUSO NEGLI STESSI. S&P E L’EX NON INCORRERANNO IN ALCUNA RESPONSABILITA’ PER EVENTUALI ERRORI, OMISSIONI, O INTERRUZIONI NEGLI STESSI. S&P E L’EX NON FORNISCONO ALCUNA GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, IN MERITO AI RISULTATI CHE SI POTRANNO OTTENERE DA PARTE DEL LICENZIATARIO, DA PARTE DEI PROPRIETARI DEL(I) PRODOTTO(I), O DI QUALUNQUE ALTRA PERSONA FISICA O GIURIDICA DALL’USO DEGLI INDICI S&P O DI QUALUNQUE DATO COMPRESO NEGLI STESSI. S&P E L’EX NON FORNISCONO ALCUNA GARANZIA ESPRESSA O IMPLICITA, ED ESPRESSAMENTE ESCLUDONO QUALUNQUE GARANZIA IN MERITO ALLA COMMERCIABILITA’ OVVERO L’IDONEITA’ PER UN PARTICOLARE SCOPO OD USO DEGLI INDICI S&P O DI UN QUALUNQUE DATO CONTENUTO NEGLI STESSI. SENZA PREGIUDIZIO ALCUNO RISPETTO A QUANTO PREDETTO, IN NESSUN CASO S&P O L’EX AVRANNO ALCUNA RESPONSABILITA’ PER EVENTUALI DANNI SPECIFICI, A TITOLO DI RISARCIMENTO PUNITIVO, O INDIRETTI (COMPRESI EVENTUALI MANCATI PROFITTI), ANCHE OVE ABBIANO RICEVUTO NOTIZIA DELLA POSSIBILITA’ DI TALI DANNI.
Indice MIDEX®
Il MIDEX (base 31.12.1994 = 10.000) è l'indice sintetico relativo ad un massimo di 25 azioni quotate in Borsa, emesse da società a media capitalizzazione, selezionate principalmente sulla base di criteri di liquidità e di capitalizzazione e classificatesi successivamente a quelle che rientrano nell'indice MIB 30 di cui all'articolo IA.10.2.1 delle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana.
Il calcolo dell'indice MIDEX® è effettuato tramite il seguente algoritmo:
dove:
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WiT = peso dell'azione i-esima, che rappresenta l'incidenza nell'indice di ciascun componente. É dato dal rapporto tra la sua capitalizzazione (calcolata alla data T di revisione del paniere utilizzando quale prezzo-base il prezzo di asta di apertura del giorno stesso e come numero base di azioni qi0 quello presente sul Listino Ufficiale tre giorni di Borsa aperta antecedenti tale intervento, ad eccezione delle azioni con operazioni di aumento di capitale in corso, per le quali si assume il numero di azioni post aumento) e quella dell'intero paniere.
Pit = prezzo corrente dell'azione i-esima al tempo t. E' il prezzo dell'ultimo contratto concluso alla scadenza di un intervallo di tempo prestabilito e configurabile (fixing) che attualmente è pari a 1 minuto. Nei casi di sospensione di una delle azioni del paniere, per il calcolo dell'indice si utilizza il prezzo dell'ultimo contratto concluso prima della sospensione, tenuto conto dell'eventuale coefficiente di rettifica.
Pi0 = prezzo base dell'azione i-esima. E' il prezzo di apertura del giorno in cui diviene efficace l'aggiornamento dell'indice, eventualmente moltiplicato per il relativo coefficiente di rettifica K calcolato da Borsa Italiana al verificarsi di operazioni sul capitale della società i-esima. Qualora non fosse determinato il prezzo di apertura di uno o più strumenti finanziari componenti l'indice, ai fini della determinazione del valore dell'indice di raccordo e dei pesi saranno utilizzati i prezzi dell'ultimo contratto registrati nell'ultima seduta.
RT = fattore di raccordo espresso in base unitaria utilizzato per mantenere la continuità dell'indice in occasione degli aggiornamenti del paniere. E' rappresentato dall'ultimo valore dell'indice con vecchia composizione calcolato sui prezzi di asta di apertura il giorno stesso della revisione. In occasione di ogni modifica della composizione del paniere, la continuità della serie storica dell'indice viene ristabilita raccordando l'ultimo valore dell'indice con la vecchia composizione al primo valore calcolato con il nuovo paniere tramite il fattore di raccordo (RT). Più precisamente, il "nuovo" indice viene calcolato con base unitaria e, in seguito, moltiplicato per il fattore di raccordo, cioè l'ultimo valore dell'indice con "vecchia" composizione calcolato sui prezzi di asta.
Alla data del 5 gennaio 2004, le 25 azioni componenti l'indice MIDEX® sono le seguenti:
ACEA FONDIARIA-SAI SPA AEM GRUPPO EDITORIALE L'ESPRESSO AUTOSTRADA TORINO-MILANO SPA IFIL SPA - FINANZIARIA DI
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PARTECIPAZIONI ALITALIA ITALCEMENTI SPA BANCA POPOLARE DI LODI SCRL LOTTOMATICA SPA BANCA POPOLARE DI MILANO SCRL MERLONI ELETTRODOMESTICI SPA BENETTON GROUP SPA MONDADORI EDIT. BULGARI SPA PIRELLI & C SPA BUZZI UNICEM SPA RCS MEDIAGROUP SPA CASSA DI RISPARMIO DI FIRENZE SPA
S.I.A.S.
CREDITO EMILIANO SPA SORIN DAVIDE CAMPARI-MILANO SPA TOD'S SPA FINECOGROUP SPA
Avvertenza
MIDEX® è un marchio registrato e viene utilizzato da GSI (di seguito anche il “Licenziatario”) sulla base di un contratto di licenza con Standard & Poor’s, una divisione della McGraw-Hill Companies, Inc. (“S&P”). Gli strumenti finanziari emessi sulla base del presente Programma (di seguito i “Prodotti”) non sono sponsorizzati, approvati, venduti o promossi da Standard & Poor’s. S&P e Borsa Italiana S.p.A. (in questa sezione l’”Exchange Partner” ovvero, in breve, l’”EX”) non forniscono alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, ai proprietari dei Prodotti o a qualunque membro del pubblico circa il fatto se sia consigliabile investire in strumenti finanziari in generale, o nei Prodotti in particolare, o circa la capacità degli indici S&P di seguire l’andamento generale del mercato azionario. L’unico rapporto di S&P e dell’EX con il Licenziatario è la concessione in licenza di taluni marchi e nomi commerciali di S&P e dell’EX e degli indici S&P, che sono determinati, composti e calcolati da S&P senza tenere in alcun conto il Licenziatario o i Prodotti. S&P e l’EX non hanno alcun obbligo di tenere in conto le esigenze del Licenziatario o dei proprietari dei Prodotti nella determinazione, composizione o nel calcolo degli indici S&P. S&P e l’EX non sono responsabili per, e non hanno partecipato alla determinazione dei tempi, dei prezzi, o delle quantità dei Prodotti da rilasciare o alla determinazione o al calcolo dell’equazione con la quale i Prodotti possono dar luogo al pagamento di differenziali in denaro. S&P e l’EX non hanno alcun obbligo o responsabilità in relazione all’amministrazione, al marketing o alla compravendita del(i) Prodotto(i).
S&P E L’EX NON GARANTISCONO LA PRECISIONE E/O LA COMPLETEZZA DEGLI INDICI S&P O DI QUALUNQUE DATO INCLUSO NEGLI STESSI. S&P E L’EX NON INCORRERANNO IN ALCUNA RESPONSABILITA’ PER EVENTUALI ERRORI, OMISSIONI, O INTERRUZIONI NEGLI STESSI. S&P E L’EX NON FORNISCONO ALCUNA GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, IN MERITO AI RISULTATI CHE SI POTRANNO OTTENERE DA PARTE DEL LICENZIATARIO, DA PARTE DEI PROPRIETARI DEL(I) PRODOTTO(I), O
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Indice TecDAXSM
L’Indice TecDAXSM è un indice azionario ponderato comprendente i titoli delle 30 maggiori società tedesche ad alta tecnologia quotate allo XETRA, selezionate in base ai criteri di capitale flottante e di liquidità. Il valore base dell’Indice è fatto pari a 1.000 punti indice alla data del 30 dicembre 1997. Nel caso di variazioni del suo andamento non strettamente dipendenti dall’andamento del mercato, come, ad esempio, per effetto di operazioni sul capitale effettuate dalle società i cui titoli compongono l’Indice stesso, l’Indice è rettificato di conseguenza.
Alla data del 10 dicembre 2003, le 30 azioni componenti l'indice TecDAX sono le seguenti:
AIXTRON AG MICRONAS SEMICONDUCTOR HOLD AUSTRIA TECHNOLOGIE & SYSTEMTECHNIK AG
MOBILCOM AG
BB BIOTECH AG PFEIFFER VACUUM TECHNOLOGY AG
DRAEGERWERK AG QIAGEN NV ELMOS SEMICONDUCTOR AG REPOWER SYSTEMS AG EPCOS AG SAP SYSTEMS INTEGRATION AG EVOTEC OAI AG SCM MICROSYSTEMS INC FJH AG SINGULUS TECHNOLOGIES FREENET.DE AG SOFTWARE AG GPC BIOTECH AG SUESS MICROTEC IDS SCHEER AG T-ONLINE INTERNATIONAL AG IXOS SOFTWARE AG TELES AG JENOPTIK AG UNITED INTERNET AG KONTRON AG WEB.DE AG LION BIOSCIENCE AG WEDECO AG WATER TECHNOLOGY
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Il valore dell’Indice viene calcolato con cadenza di 15 secondi da Deutsche Börse AG e può essere quotidianamente reperito attraverso agenzie informative quali Reuters (alla pagina TECDAX), il sito dell’Emittente nonché su quotidiani economici a diffusione nazionale quali Il Sole 24 Ore e MF.
La formula utilizzata per il calcolo dell’Indice, basata sulla formula Laspeyres, è la seguente:
∑∑
⋅⋅⋅⋅
=)(
)(*
00
111
ii
itititittt qp
cqffpKTecDAX
dove:
t0 è il 30 dicembre 1997;
t1 è il giorno di concatenamento;
pit è il prezzo corrente di ciascuna azione;
ffit1 è il fattore free float alla data di revisione;
qit1 è il numero di ciascuna azione alla data di revisione;
pi0 è il prezzo di ciascuna azione al 30 dicembre 1997;
qi0 è il numero di ciascuna azione al 30 dicembre 1997;
cit è il coefficiente di rettifica di ciascuna azione nel caso di variazioni dei corsi azionari non dovute al mercato;
Kt è il fattore di concatenamento nel caso di variazioni dei corsi azionari non dovute al mercato;
base è convenzionalmente fissata a 1.000 punti indice.
Avvertenza
TecDAXSM è un marchio registrato di Deutsche Börse AG. I Certificates emessi sulla base del presente Programma non sono sponsorizzati, garantiti o venduti né il relativo investimento è incentivato da Deutsche Börse AG, che non fornisce alcuna garanzia sulla correttezza dei dati contenuti, né è responsabile per errori o omissioni nel calcolo dell’Indice, o per la sospensione dello stesso.
Indice DAX30®®
Il DAX30® è un indice azionario della Borsa Tedesca di Francoforte e rappresenta un valore medio ponderato (secondo la capitalizzazione di mercato)
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del prezzo di 30 titoli azionari ammessi alla quotazione presso la FWB Frankfurter Wertpapierbörse. Il criterio di selezione dei titoli che compongono l'indice si basa sul controvalore dei volumi scambiati nei 12 mesi precedenti, sulla capitalizzazione di Borsa e sul prezzo di pre-apertura. La base dell’indice DAX30® è stata fissata alla fine del 1997 in 1000 punti indice.
Alla data del 10 dicembre 2003, la 30 azioni componenti il DAX30® sono le seguenti:
ADIDAS-SALOMON AG E.ON AG ALLIANZ AG FRESENIUS MEDICAL CARE AG ALTANA AG HENKEL KGAA BASF AG INFINEON TECHNOLOGIES AG BAYER AG LINDE AG BAYERISCHE HYPO-UND VEREINSBANK AG
MAN AG
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG METRO AG COMMERZBANK AG MUENCHENER
RUECKVERSICHERUNGS AG CONTINENTAL AG RWE AG DAIMLERCHRYSLER AG SAP AG DEUTSCHE BANK AG SCHERING AG DEUTSCHE BOERSE AG SIEMENS AG DEUTSCHE LUFTHANSA AG THYSSENKRUPP AG DEUTSCHE POST AG TUI AG DEUTSCHE TELEKOM AG VOLKSWAGEN AG
L’indice riflette le variazioni di prezzo dei titoli che lo compongono durante il corso della sessione giornaliera di borsa ed è ricalcolato ogni 15 secondi, durante l’orario di contrattazione (9 – 20). Il DAX30® costituisce anche un indice della performance dei titoli che lo costituiscono, in quanto viene influenzato dal rendimento degli stessi, rappresentato dai dividendi e dagli altri diritti in essi incorporati.
L’indice DAX30® viene anche adeguato occasionalmente per riflettere eventuali variazioni del capitale azionario, nonché fusioni, acquisizioni o fallimenti delle società interessate.
Il calcolo del valore del DAX30® deriva dalla seguente formula:
100000
11 ∗
∑∑
∗=ii
ititittt QP
CQPKDAX
Le variabili P e Q rappresentano rispettivamente il prezzo ed il peso
dell’azione “i” inclusa nel DAX al tempo t e/o al momento dell’ultimo
aggiustamento t1, le variabili e Q rappresentano il prezzo ed il peso
it it
0iP 0i
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dell’azione “i” nel momento in cui è stato fissato inizialmente il DAX. C
indica il fattore di aggiustamento in caso di pagamento di dividendi o di operazioni di fusione, acquisizione o fallimento delle società i cui titoli compongono l’indice. Dall’ultimo aggiustamento del 23 Ottobre 1998 il
valore di è stato fissato a 0.9423407.
it
1tK ∑ indica la somma delle
quotazioni azionarie delle società incluse nel DAX30®.
è un fattore di correzione delle eccessive fluttuazioni che l’indice
potrebbe subire in caso di
aggiustamento.
1tK
ne)composizio nuova(ne)composizio vecchia(
1 DAXDAXKK tt −=
I valori dell’indice DAX30® vengono resi noti da agenzie informative (es. Reuters, alla pagina .DAX e Bloomberg alla pagina DAX index).
Avvertenza
"DAX30®" e "indice DAX30®" sono marchi della Borsa di Francoforte e l'utilizzo dei marchi registrati è stato concesso all'Emittente sulla base di un contratto di licenza. La Borsa di Francoforte non si assume alcuna responsabilità per le eventuali conseguenze derivanti dall'acquisto dei Certificates né per il calcolo relativo all’esercizio degli stessi.
Indice FTSETM 100 Index
L’Indice FTSETM 100 Index è un indice azionario ponderato sul prezzo delle azioni delle 100 più grandi società per capitalizzazione quotate nella borsa di Londra (“London Stock Exchange”), con esclusione delle società non residenti nel Regno Unito e quelle controllate da società già incluse nel FTSETM100 Index. L’Indice FTSETM100 Index è stato realizzato il 3 gennaio 1984 partendo da un valore base di 1.000 punti indice.
Alla data del 10 dicembre 2003, le 102 azioni componenti l'indice FTSETM100 sono le seguenti:
3I GROUP PLC CADBURY SCHWEPPES PLC
LAND SECURITIES GROUP PLC
SABMILLER PLC
ABBEY NATIONAL PLC
CARNIVAL PLC LEGAL & GENERAL GROUP PLC
SAFEWAY PLC
ALLIANCE & LEICESTER PLC
CENTRICA PLC LIBERTY INTERNATIONAL PLC
SAGE GROUP PLC
ALLIANCE UNICHEM PLC
COMPASS GROUP PLC
LLOYDS TSB GROUP PLC
SCHRODERS PLC
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ALLIED DOMECQ PLC
DAILY MAIL & GENERAL TRUST
MAN GROUP PLC SCHRODERS PLC
AMERSHAM PLC DIAGEO PLC MARKS & SPENCER GROUP PLC
SCOTTISH & NEWCASTLE PLC
AMVESCAP PLC DIXONS GROUP PLC
MITCHELLS & BUTLERS PLC
SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY PLC
ANGLO AMERICAN PLC
EMAP PLC MMO2 PLC SCOTTISH POWER PLC
ASSOCIATED BRITISH FOODS PLC
EXEL PLC MORRISON WM SUPERMARKETS
SEVERN TRENT PLC
ASTRAZENECA PLC
FOREIGN & COLONIAL INVESTMENT TRUST PLC
NATIONAL GRID TRANSCO PLC
SHELL TRANSPORT & TRADING CO PLC
AVIVA PLC FRIENDS PROVIDENT PLC
NEXT PLC SHIRE PHARMACEUTICALS PLC
BAA PLC GALLAHER GROUP PLC
NORTHERN ROCK PLC
SMITH & NEPHEW PLC
BAE SYSTEMS PLC
GKN PLC OLD MUTUAL PLC
SMITHS GROUP PLC
BARCLAYS PLC GLAXOSMITHKLINE PLC
PEARSON PLC STANDARD CHARTERED PLC
BG GROUP PLC GRANADA PLC PROVIDENT FINANCIAL PLC
TESCO PLC
BHP BILLITON PLC
GUS PLC PRUDENTIAL PLC
TOMKINS PLC
BOC GROUP PLC HANSON PLC RECKITT BENCKISER PLC
UNILEVER PLC
BOOTS GROUP PLC
HBOS PLC REED ELSEVIER PLC
UNITED UTILITIES PLC
BP PLC HILTON GROUP PLC
RENTOKIL INITIAL PLC
UNITED UTILITIES PLC
BRADFORD & BINGLEY PLC
HSBC HOLDINGS PLC
REUTERS GROUP PLC
VODAFONE GROUP PLC
BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC
IMPERIAL CHEMICAL INDUSTRIES PLC
REXAM PLC WHITBREAD PLC
BRITISH LAND CO PLC
IMPERIAL TOBACCO GROUP PLC
RIO TINTO PLC WOLSELEY PLC
BRITISH SKY BROADCASTING PLC
INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC
ROLLS-ROYCE GROUP PLC
WPP GROUP PLC
BT GROUP PLC J SAINSBURY PLC
ROYAL & SUN ALLIANCE
XSTRATA PLC
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INSURANCE GROUP
BUNZL PLC JOHNSON MATTHEY PLC
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC
YELL GROUP PLC
CABLE & WIRELESS PLC
KINGFISHER PLC
Il valore dell’Indice viene calcolato dalla FTSE International Limited in tempo reale e può essere giornalmente reperito attraverso agenzie informative quali Reuters (alla pagina FTSE), il sito dell’Emittente nonché su alcuni quotidiani economici a diffusione nazionale quali, ad esempio, Il Sole 24 Ore e MF.
La formula utilizzata per il calcolo dell’Indice è la seguente:
dWXFTSE ii
n
i
⋅=∑=1
100
dove:
Xi è l’ultimo prezzo della azione i;
Wi è il vettore dei pesi posti;
n è il numero di titoli componenti il FTSETM100 Index;
d è un divisore.
Il divisore rappresenta la totale capitalizzazione del FTSETM100 Index alla data di inizio calcolo dell’Indice stesso ed è soggetto a variazioni in caso di operazioni sul capitale delle società i cui titoli sono inclusi nell’Indice al fine di neutralizzare gli effetti distorsivi di tali operazioni sul valore dell’Indice.
Avvertenza
I certificates emessi sulla base del presente Programma non vengono né sponsorizzati, né incentivati, né venduti o garantiti dalla FTSE International Limited (“FTSE”), né dal London Stock Exchange Plc (the “Exchange”), né dal The Financial Times Limited (“FT”). Il FTSE, l’Exchange e il FT non forniscono alcuna garanzia, espressa o implicita, relativa ai risultati che possono essere ottenuti attraverso l’uso del FTSETM100 e/o al valore al quale si trovi l’Indice in un determinato giorno a una determinata ora. L’Indice viene determinato e calcolato dal FTSE. In nessun caso il FTSE o l’Exchange o il FT potranno essere considerati responsabili (per negligenza o per qualsiasi altro motivo) nei confronti di chiunque per un errore relativo all’Indice. Il FTSE, l’Exchange o il FT non sono tenuti ad informare nessuno di eventuali errori ivi contenuti.
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"FTSETM" è un marchio del London Stock Exchange Plc e del The Financial Times Limited ed è utilizzato da FTSE International Limited (FTSE) sulla base di un contratto di licenza.
Indice IBEX35®
L’Indice di borsa IBEX35® è l’indice principale di riferimento per il mercato azionario spagnolo. È composto da 35 azioni selezionate con criteri di liquidità e capitalizzazione sul sistema di trattazione continua spagnolo (SIBE) ed è sviluppato con un valore base di 3.000 al 29 Dicembre 1989.
Alla data del 10 dicembre 2003, le 35 azioni componenti l'indice IBEX35 sono le seguenti:
ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA
ENAGAS NH HOTELES SA
ACCIONA SA ENDESA SA RED ELECTRICA DE ESPANA
ACERINOX SA FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS SA
REPSOL YPF SA
ACS ACTIVIDADES CONS Y SERV
GAMESA CORP TECNOLOGICA SA
SACYR VALLEHERMOSO SA
ALTADIS SA GAS NATURAL SDG SA SOGECABLE SA AMADEUS GLOBAL TRAVEL DISTRIBUTION
GRUPO DRAGADOS SA TELEFONICA MOVILES SA
ARCELOR GRUPO FERROVIAL SA TELEFONICA PUBLICIDAD E INFORMACION SA
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA SA
IBERDROLA SA TELEFONICA SA
BANCO POPULAR ESPANOL SA
IBERIA LINEAS AEREAS DE ESPANA
TERRA NETWORKS SA
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA
INDITEX SA UNION FENOSA SA
BANKINTER SA INDRA SISTEMAS SA ZELTIA SA CORP MAPFRE SA METROVACESA SA
L’Indice è soggetto a revisione semestrale sulla base di un periodo di osservazione di 6 mesi precedenti alla revisione. Esclusioni di azioni dall’Indice avvengono in caso di eccessiva concentrazione di volumi in un lasso di tempo troppo breve o in un singolo operatore, cali rilevanti di liquidità, sospensioni per periodi considerevoli. L’Indice non subisce aggiustamenti a seguito della
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distribuzione di dividendi o a seguito di operazioni che prevedono la sottoscrizione di diritti.
Il valore corrente dell’Indice viene calcolato continuamente durante ogni giornata borsistica a cura della “Bolsa de Madrid” e può essere giornalmente reperito attraverso agenzie informative quali Reuters (pagina IBEX), sul sito dell’Emittente nonché su quotidiani economici a diffusione nazionale quali Il Sole 24 Ore e MF.
La formula utilizzata per il calcolo dell’Indice è la seguente:
IBEX35(f) = IBEX35(t-1) ∑∑
=
=
±−1
351
35
)1(
)(
ii
ii
JtCap
fCap*
dove:
t è il giorno di calcolo dell’Indice;
c è una delle società comprese nell’Indice;
S è il numero di azioni che entrano nel computo dell’Indice;
P è il prezzo delle azioni della società incluse nell’Indice al tempo t;
Cap è la capitalizzazione delle società le cui azioni compongono l’Indice i.e (S*P)
ΣCap è la capitalizzazione, in aggregato, delle società le cui azioni compongono l’indice
J è il fattore di rettifica del valore dell’Indice dovuto ad aumenti di capitale ecc.
Avvertenza
L’Indice IBEX35® è un marchio registrato di proprietà della Sociedad de Bolsas, la quale è altresì titolare dei marchi corrispondenti associati al medesimo Indice. Come illustrato nella presente Nota Integrativa, l’Emittente e i portatori sono consapevoli della metodologia utilizzata per la determinazione del prezzo degli strumenti finanziari cui l’indice IBEX35® è correlato, in conformità alla libera fluttuazione delle vendite e degli acquisti di strumenti finanziari in un mercato neutro e trasparente.
Sociedad de Bolsas non garantisce in alcun caso e per alcuna ragione quanto segue:
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- la continuità della composizione dell’Indice IBEX35® esattamente come alla data odierna o come in qualsiasi altro modo in passato;
- la continuità del metodo di calcolo dell’Indice IBEX35® esattamente come alla data odierna o come in qualsiasi altro modo in passato;
- la continuità del metodo di calcolo, formula e pubblicazione dell’Indice IBEX35®;
- la precisione, l’integrità e/o l’assenza di errori nella composizione e nel calcolo dell’Indice IBEX35®;
- l’adeguatezza dell’Indice IBEX35® per le finalità dei Certificates;
- Sociedad de Bolsas, proprietaria dell'Indice IBEX35® e titolare registrato dei marchi corrispondenti ad esso associati, non sponsorizza, promuove, o in alcun modo raccomanda l’investimento nei Certificates di cui alla presente Nota Integrativa. L’autorizzazione concessa all’Emittente all’utilizzo del marchio IBEX35® non implica alcuna approvazione in relazione alle informazioni diffuse dall’Emittente o in relazione all’utilità o interesse nell’investimento nei Certificates.
Indice S&P500®
L’indice azionario Standard & Poor's Stock 500® (in seguito S&P500) è un indice azionario ponderato in base alla capitalizzazione del mercato, calcolato durante l’orario di borsa della borsa di New York Stock Exchange dalla Standard & Poor’s Corporation, New York, sulla base di una selezione di società per azioni americane quotate in borsa.
Attualmente lo S&P500, calcolato e pubblicato dal 1923, è basato su azioni di 500 diverse aziende rappresentative dei settori industria, energia, servizi finanziari e trasporti. La ponderazione originale dei suddetti titoli nei rapporti 400:40:40:20 è stata allentata nel 1988 per poter reagire più tempestivamente alle variazioni di mercato. Dal 1° gennaio 1992 lo S&P500 viene calcolato sulla base di 385 titoli dell’industria, 55 del settore servizi finanziari, 45 del settore energia e 15 del settore trasporti.
I valori dello S&P500 rappresentano circa l’80% della capitalizzazione di borsa della New York Stock Exchange. Nella composizione sono stati presi in considerazione anche i titoli della American Stock Exchange (AMEX) e del mercato interbancario.
Alla data del 10 dicembre 2003, le 500 azioni componenti lo S&P500 sono le seguenti:
3M CO CHEVRONTE GANNETT CO MELLON SEALED AIR
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XACO CORP INC FINANCIAL CORP
CORP
ABBOTT LABORATORIES
CHIRON CORP
GAP INC/THE MERCK & CO INC
SEARS ROEBUCK AND CO
ACE LTD CHUBB CORP GATEWAY INC
MERCURY INTERACTIVE CORP
SEMPRA ENERGY
ADC TELECOMMUNICATIONS INC
CIENA CORP GENERAL DYNAMICS CORP
MEREDITH CORP
SHERWIN-WILLIAMS CO/THE
ADOBE SYSTEMS INC
CIGNA CORP GENERAL ELECTRIC CO
MERRILL LYNCH & CO INC
SIEBEL SYSTEMS INC
ADOLPH COORS CO
CINCINNATI FINANCIAL CORP
GENERAL MILLS INC
METLIFE INC SIGMA-ALDRICH CORP
ADVANCED MICRO DEVICES INC
CINERGY CORP
GENERAL MOTORS CORP
MGIC INVESTMENT CORP
SIMON PROPERTY GROUP INC
AES CORP/THE
CINTAS CORP
GENUINE PARTS CO
MICRON TECHNOLOGY INC
SLM CORP
AETNA INC CIRCUIT CITY STORES INC
GENZYME CORP
MICROSOFT CORP
SNAP-ON INC
AFLAC INC CISCO SYSTEMS INC
GEORGIA-PACIFIC CORP
MILLIPORE CORP
SOLECTRON CORP
AGILENT TECHNOLOGIES INC
CITIGROUP INC
GILLETTE CO/THE
MOLEX INC SOUTHERN CO/THE
AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC
CITIZENS COMMUNICATIONS CO
GOLDEN WEST FINANCIAL CORP
MONSANTO CO
SOUTHTRUST CORP
ALBERTO-CULVER CO
CITRIX SYSTEMS INC
GOLDMAN SACHS GROUP INC
MONSTER WORLDWIDE INC
SOUTHWEST AIRLINES CO
ALBERTSON'S INC
CLEAR CHANNEL COMMUNICATIONS INC
GOODRICH CORP
MOODY'S CORP
SPRINT CORP-FON GROUP
ALCOA INC CLOROX CO GOODYEAR TIRE & RUBBER CO/THE
MORGAN STANLEY
SPRINT CORP-PCS GROUP
ALLEGHENY CMS ENERGY GREAT MOTOROLA ST JUDE
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ENERGY INC CORP LAKES CHEMICAL CORP
INC MEDICAL INC
ALLEGHENY TECHNOLOGIES INC
COCA-COLA CO/THE
GUIDANT CORP
NABORS INDUSTRIES LTD
ST PAUL COS
ALLERGAN INC
COCA-COLA ENTERPRISES INC
H&R BLOCK INC
NATIONAL CITY CORP
STANLEY WORKS/THE
ALLIED WASTE INDUSTRIES INC
COLGATE-PALMOLIVE CO
HALLIBURTON CO
NATIONAL SEMICONDUCTOR CORP
STAPLES INC
ALLSTATE CORP/THE
COMCAST CORP
HARLEY-DAVIDSON INC
NAVISTAR INTERNATIONAL CORP
STARBUCKS CORP
ALLTEL CORP
COMERICA INC
HARRAH'S ENTERTAINMENT INC
NCR CORP STARWOOD HOTELS & RESORTS WORLDWIDE INC
ALTERA CORP
COMPUTER ASSOCIATES INTERNATIONAL INC
HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP INC
NETWORK APPLIANCE INC
STATE STREET CORP
ALTRIA GROUP INC
COMPUTER SCIENCES CORP
HASBRO INC NEW YORK TIMES CO
STRYKER CORP
AMBAC FINANCIAL GROUP INC
COMPUWARE CORP
HCA INC NEWELL RUBBERMAID INC
SUN MICROSYSTEMS INC
AMERADA HESS CORP
COMVERSE TECHNOLOGY INC
HEALTH MANAGEMENT ASSOCIATES INC
NEWMONT MINING CORP
SUNGARD DATA SYSTEMS INC
AMEREN CORP
CONAGRA FOODS INC
HERCULES INC
NEXTEL COMMUNICATIONS INC
SUNOCO INC
AMERICAN ELECTRIC POWER CO INC
CONCORD EFS INC
HERSHEY FOODS CORP
NICOR INC SUNTRUST BANKS INC
AMERICAN EXPRESS CO
CONOCOPHILLIPS
HEWLETT-PACKARD CO
NIKE INC SUPERVALU INC
AMERICAN GREETINGS
CONSOLIDATED EDISON INC
HILTON HOTELS CORP
NISOURCE INC
SYMANTEC CORP
AMERICAN CONSTELLA HJ HEINZ CO NOBLE CORP SYMBOL
Milan-1/116150/01 - 45 - .../...
INTERNATIONAL GROUP
TION ENERGY GROUP INC
TECHNOLOGIES INC
AMERICAN POWER CONVERSION
CONVERGYS CORP
HOME DEPOT INC
NORDSTROM INC
SYNOVUS FINANCIAL CORP
AMERICAN STANDARD COS INC
COOPER INDUSTRIES LTD
HONEYWELL INTERNATIONAL INC
NORFOLK SOUTHERN CORP
SYSCO CORP
AMERISOURCEBERGEN CORP
COOPER TIRE & RUBBER CO
HUMANA INC
NORTH FORK BANCORPORATION INC
T ROWE PRICE GROUP INC
AMGEN INC CORNING INC
HUNTINGTON BANCSHARES INC
NORTHERN TRUST CORP
TARGET CORP
AMSOUTH BANCORP
COSTCO WHOLESALE CORP
ILLINOIS TOOL WORKS INC
NORTHROP GRUMMAN CORP
TECO ENERGY INC
ANADARKO PETROLEUM CORP
COUNTRYWIDE FINANCIAL CORP
IMS HEALTH INC
NOVELL INC TEKTRONIX INC
ANALOG DEVICES INC
CR BARD INC INGERSOLL-RAND CO
NOVELLUS SYSTEMS INC
TELLABS INC
ANDREW CORP
CRANE CO INTEL CORP NUCOR CORP TEMPLE-INLAND INC
ANHEUSER-BUSCH COS INC
CSX CORP INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORP
NVIDIA CORP
TENET HEALTHCARE CORP
ANTHEM INC CUMMINS INC
INTERNATIONAL FLAVORS & FRAGRANCES INC
OCCIDENTAL PETROLEUM CORP
TERADYNE INC
AON CORP CVS CORP INTERNATIONAL GAME TECHNOLOGY
OFFICE DEPOT INC
TEXAS INSTRUMENTS INC
APACHE CORP
DANA CORP INTERNATIONAL PAPER CO
OMNICOM GROUP
TEXTRON INC
APARTMENT INVESTMENT & MANAGEME
DANAHER CORP
INTERPUBLIC GROUP OF COS INC
ORACLE CORP
THERMO ELECTRON CORP
Milan-1/116150/01 - 46 - .../...
NT CO APOLLO GROUP INC
DARDEN RESTAURANTS INC
INTUIT INC PACCAR INC THOMAS & BETTS CORP
APPLE COMPUTER INC
DEERE & CO ITT INDUSTRIES INC
PACTIV CORP
TIFFANY & CO
APPLERA CORP - APPLIED BIOSYSTEMS GROUP
DELL INC JABIL CIRCUIT INC
PALL CORP TIME WARNER INC
APPLIED MATERIALS INC
DELPHI CORP
JANUS CAPITAL GROUP INC
PARAMETRIC TECHNOLOGY CORP
TJX COS INC
APPLIED MICRO CIRCUITS CORP
DELTA AIR LINES INC
JC PENNEY CO INC HOLDING CO
PARKER HANNIFIN CORP
TORCHMARK CORP
ARCHER-DANIELS-MIDLAND CO
DELUXE CORP
JDS UNIPHASE CORP
PAYCHEX INC
TOYS R US INC
ASHLAND INC
DEVON ENERGY CORP
JEFFERSON-PILOT CORP
PEOPLES ENERGY CORP
TRANSOCEAN INC
AT&T CORP DILLARD'S INC/AR
JOHN HANCOCK FINANCIAL SERVICES INC
PEOPLESOFT INC
TRAVELERS PROPERTY CASUALTY CORP
AT&T WIRELESS SERVICES INC
DOLLAR GENERAL CORP
JOHNSON & JOHNSON
PEPSI BOTTLING GROUP INC
TRIBUNE CO
AUTODESK INC
DOMINION RESOURCES INC/VA
JOHNSON CONTROLS INC
PEPSICO INC TUPPERWARE CORP
AUTOMATIC DATA PROCESSING INC
DOVER CORP JONES APPAREL GROUP INC
PERKINELMER INC
TXU CORP
AUTONATION INC
DOW CHEMICAL CO/THE
JP MORGAN CHASE & CO
PFIZER INC TYCO INTERNATIONAL LTD
AUTOZONE INC
DOW JONES & CO INC
KB HOME PG&E CORP UNION PACIFIC CORP
AVAYA INC DTE ENERGY CO
KELLOGG CO PHELPS DODGE CORP
UNION PLANTERS
Milan-1/116150/01 - 47 - .../...
CORP AVERY DENNISON CORP
DUKE ENERGY CORP
KERR-MCGEE CORP
PINNACLE WEST CAPITAL CORP
UNISYS CORP
AVON PRODUCTS INC
DYNEGY INC KEYCORP PITNEY BOWES INC
UNITED PARCEL SERVICE INC
BAKER HUGHES INC
EASTMAN CHEMICAL CO
KEYSPAN CORP
PLUM CREEK TIMBER CO INC (REIT)
UNITED STATES STEEL CORP
BALL CORP EASTMAN KODAK CO
KIMBERLY-CLARK CORP
PMC - SIERRA INC
UNITED TECHNOLOGIES CORP
BANK OF AMERICA CORP
EATON CORP KINDER MORGAN INC
PNC FINANCIAL SERVICES GROUP INC
UNITEDHEALTH GROUP INC
BANK OF NEW YORK CO INC/THE
EBAY INC KING PHARMACEUTICALS INC
POWER-ONE INC
UNIVISION COMMUNICATIONS INC
BANK ONE CORP
ECOLAB INC KLA-TENCOR CORP
PPG INDUSTRIES INC
UNOCAL CORP
BAUSCH & LOMB INC
EDISON INTERNATIONAL
KNIGHT-RIDDER INC
PPL CORP UNUMPROVIDENT CORP
BAXTER INTERNATIONAL INC
EI DU PONT DE NEMOURS & CO
KOHL'S CORP
PRAXAIR INC US BANCORP
BB&T CORP EL PASO CORP
KROGER CO PRINCIPAL FINANCIAL GROUP
UST INC
BEAR STEARNS COS INC/THE
ELECTRONIC ARTS INC
LEGGETT & PLATT INC
PROCTER & GAMBLE CO
VERITAS SOFTWARE CORP
BECTON DICKINSON & CO
ELECTRONIC DATA SYSTEMS CORP
LEHMAN BROTHERS HOLDINGS INC
PROGRESS ENERGY INC
VERIZON COMMUNICATIONS INC
BED BATH & BEYOND INC
ELI LILLY & CO
LEXMARK INTERNATIONAL INC
PROGRESSIVE CORP/THE
VF CORP
BELLSOUTH CORP
EMC CORP/MASSACHUSETTS
LINCOLN NATIONAL CORP
PROLOGIS VIACOM INC
BEMIS CO EMERSON ELECTRIC
LINEAR TECHNOLOG
PROVIDIAN FINANCIAL
VISTEON CORP
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CO Y CORP CORP BEST BUY CO INC
ENGELHARD CORP
LIZ CLAIBORNE INC
PRUDENTIAL FINANCIAL INC
VULCAN MATERIALS CO
BIG LOTS INC
ENTERGY CORP
LOCKHEED MARTIN CORP
PUBLIC SERVICE ENTERPRISE GROUP INC
WACHOVIA CORP
BIOGEN INC EOG RESOURCES INC
LOEWS CORP PULTE HOMES INC
WAL-MART STORES INC
BIOMET INC EQUIFAX INC LOUISIANA-PACIFIC CORP
QLOGIC CORP
WALGREEN CO
BJ SERVICES CO
EQUITY OFFICE PROPERTIES TRUST
LOWE'S COS INC
QUALCOMM INC
WALT DISNEY CO
BLACK & DECKER CORP
EQUITY RESIDENTIAL
LSI LOGIC CORP
QUEST DIAGNOSTICS
WASHINGTON MUTUAL INC
BMC SOFTWARE INC
EXELON CORP
LTD BRANDS QWEST COMMUNICATIONS INTERNATIONAL
WASTE MANAGEMENT INC
BOEING CO/THE
EXPRESS SCRIPTS INC
LUCENT TECHNOLOGIES INC
RADIOSHACK CORP
WATERS CORP
BOISE CASCADE CORP
EXXON MOBIL CORP
MANOR CARE INC
RAYTHEON CO
WATSON PHARMACEUTICALS INC
BOSTON SCIENTIFIC CORP
FAMILY DOLLAR STORES
MARATHON OIL CORP
REEBOK INTERNATIONAL LTD
WELLPOINT HEALTH NETWORKS
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO
FANNIE MAE MARRIOTT INTERNATIONAL INC
REGIONS FINANCIAL CORP
WELLS FARGO & CO
BROADCOM CORP
FEDERATED DEPARTMENT STORES
MARSH & MCLENNAN COS INC
RJ REYNOLDS TOBACCO HOLDINGS INC
WENDY'S INTERNATIONAL INC
BROWN-FORMAN CORP
FEDERATED INVESTORS INC
MARSHALL & ILSLEY CORP
ROBERT HALF INTERNATIONAL INC
WEYERHAEUSER CO
BRUNSWICK CORP
FEDEX CORP MASCO CORP ROCKWELL AUTOMATIO
WHIRLPOOL CORP
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N INC BURLINGTON NORTHERN SANTA FE CORP
FIFTH THIRD BANCORP
MATTEL INC ROCKWELL COLLINS INC
WILLIAMS COS INC
BURLINGTON RESOURCES INC
FIRST DATA CORP
MAXIM INTEGRATED PRODUCTS
ROHM & HAAS CO
WINN-DIXIE STORES INC
CALPINE CORP
FIRST TENNESSEE NATIONAL CORP
MAY DEPARTMENT STORES CO/THE
ROWAN COS INC
WM WRIGLEY JR CO
CAMPBELL SOUP CO
FIRSTENERGY CORP
MAYTAG CORP
RR DONNELLEY & SONS CO
WORTHINGTON INDUSTRIES
CAPITAL ONE FINANCIAL CORP
FISERV INC MBIA INC RYDER SYSTEM INC
WW GRAINGER INC
CARDINAL HEALTH INC
FLEETBOSTON FINANCIAL CORP
MBNA CORP SABRE HOLDINGS CORP
WYETH
CARNIVAL CORP
FLUOR CORP MCCORMICK & CO INC
SAFECO CORP
XCEL ENERGY INC
CATERPILLAR INC
FORD MOTOR CO
MCDONALD'S CORP
SAFEWAY INC
XEROX CORP
CENDANT CORP
FOREST LABORATORIES INC
MCGRAW-HILL COS INC/THE
SANMINA-SCI CORP
XILINX INC
CENTERPOINT ENERGY INC
FORTUNE BRANDS INC
MCKESSON CORP
SARA LEE CORP
XL CAPITAL LTD
CENTEX CORP
FPL GROUP INC
MEADWESTVACO CORP
SBC COMMUNICATIONS INC
YAHOO! INC
CENTURYTEL INC
FRANKLIN RESOURCES INC
MEDCO HEALTH SOLUTIONS INC
SCHERING-PLOUGH CORP
YUM! BRANDS INC
CHARLES SCHWAB CORP/THE
FREDDIE MAC
MEDIMMUNE INC
SCHLUMBERGER LTD
ZIMMER HOLDINGS INC
CHARTER ONE FINANCIAL INC
FREEPORT-MCMORAN COPPER & GOLD INC
MEDTRONIC INC
SCIENTIFIC-ATLANTA INC
ZIONS BANCORPORATION
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L’indice S&P500 viene calcolato durante ogni giorno di borsa aperta dalle ore 9.00 alle ore 16.00 (ora di New York), con la frequenza di un secondo, dalla società Automatic Data Processing (ADP). Grazie ai sistemi di informazione sulle quotazioni, quali QUOTRON o REUTERS, i valori dell’indice sono diffusi al pubblico ogni 15 secondi. Tuttavia il valore di chiusura dello S&P500 non viene reso noto prima delle ore 16.30 (ora di New York). Il SIMBOLO TICKER, valido a livello universale, dello S&P500 è “SPX”. Numerosi quotidiani quali HANDELSBLATT, FINANCIAL TIMES e WALL STREET JOURNAL pubblicano i valori dell’indice azionario S&P500.
La moderna teoria del portafoglio ha fatto sì che i fondi azionari americani, ormai ampiamente diffusi, misurino sempre più spesso i propri rendimenti (“performance”), ponendoli a confronto con l’andamento dell’indice S&P500. In conseguenza di ciò e della necessità di soddisfare la domanda di strumenti di copertura, nel 1982 fu introdotto, dal Chicago Mercantile Exchange (CME), un contratto futures sull’S&P500, seguito nel 1983 dal contratto d’opzione negoziato dal Chicago Board of Options Exchange (CBOE).
La stretta relazione fra i mercati e l’automazione dei mercati - quello a pronti, quello a termine e quello delle opzioni - (“Program Trading”) può in alcune circostanze creare movimenti frenetici. Questo vale soprattutto quando il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre scadono contemporaneamente sia i contratti a termine che le opzioni sui contratti a termine e le opzioni stesse sullo S&P500 (“Triple witching”).
Avvertenza
L'Indice S&P500® è un marchio registrato e viene utilizzato da GSI (di seguito anche il “Licenziatario”) sulla base di un contratto di licenza con Standard & Poor’s, una divisione della McGraw-Hill Companies, Inc. (“S&P”). Gli strumenti finanziari emessi sulla base del presente Programma (di seguito i “Prodotti”) non sono sponsorizzati, approvati , venduti o promossi da Standard & Poor's. S&P non fornisce dichiarazioni o garanzie, espresse o implicite, ai proprietari dei Prodotti o a qualunque membro del pubblico circa il fatto se sia consigliabile investire in strumenti finanziari in generale, o nei Prodotti in particolare, o circa il la capacità dell'indice S&P500 di seguire l'andamento generale del mercato azionario. L'unico rapporto esistente tra S&P e il Licenziatario consiste nell'acquisto delle licenze di alcuni marchi registrati e denominazioni di S&P, nonché nell'utilizzo dell'indice S&P500 che è gestito, composto e calcolato da S&P indipendentemente dal Licenziatario o dai Prodotti. S&P non è tenuta a considerare le esigenze del Licenziatario o dei portatori dei Prodotti nella gestione, nella composizione e nel calcolo dell'indice S&P500. S&P non è responsabile e non ha partecipato alla determinazione della scadenza, dei prezzi e delle quantità dei Warrants da emettere
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o al calcolo dell'Importo Differenziale dei Prodotti. S&P non ha alcuna obbligazione o responsabilità relativamente all'amministrazione, alla commercializzazione e alla negoziazione dei Prodotti.
S&P NON GARANTISCE L'ACCURATEZZA E/O LA COMPLETEZZA DELL'INDICE S&P500 O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO, E NON SARÀ RESPONSABILE PER ERRORI, OMISSIONI O INTERRUZIONI RELATIVE ALLO STESSO. S&P NON EFFETTUA ALCUNA DICHIARAZIONE O GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVA AL RENDIMENTO CHE VERRÀ OTTENUTO DAL LICENZIATARIO, DAI PORTATORI DEI PRODOTTI, O DA QUALSIASI ALTRO SOGGETTO O ENTITÀ DALL'UTILIZZO DELL'INDICE S&P 500® O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO S&P NON EFFETTUA ALCUNA DICHIARAZIONE, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVAMENTE ALLA COMMERCIABILITÀ O ALL'IDONEITÀ PER FINALITÀ O UTILIZZI SPECIFICI DELL'INDICE S&P 500 O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. FATTO SALVO QUANTO PRECEDE, S&P NON AVRÀ ALCUNA RESPONSABILITÀ RELATIVAMENTE A DANNI SPECIALI, DIRETTI O INDIRETTI, PUNITIVI, COMPRESE LE PERDITE DI PROFITTO ANCHE QUALORA SIA STATA AVVERTITA DELL' EVENTUALITÀ DI TALI DANNI.
Indice Dow Jones Industrial AverageSM
Il Dow Jones Industrial AverageSM è un indice medio ponderato delle quotazioni delle azioni di 30 imprese industrial leader, quotate allo Stock Exchange di New York. Il Dow Jones Industrial AverageSM è stato sviluppato da Charles Dow e risale al 26 maggio 1986. Originariamente il Dow Jones Industrial AverageSM venne calcolato come un valore medio semplice delle quotazioni delle 30 azioni di base. Ancora oggi il metodo per il calcolo è invariato, ma il divisore è stato aumentato di 8 cifre dopo la virgola, per ridurre al minimo le oscillazioni causate dagli arrotondamenti. Il divisore è stato inoltre adattato in modo tale da poter garantire la continuità del DJIASM anche dopo una modifica della composizione delle azioni ed in caso di variazioni di capitale che comportano una variazione del prezzo di una qualsiasi azione base, per es. a causa di un frazionamento delle azioni.
I valori del Dow Jones Industrial AverageSM rappresentano circa il 20% della capitalizzazione borsistica di tutte le azioni US.
Alla data del 10 dicembre 2003, le 30 azioni componenti il Dow Jones Industrial AverageSM sono le seguenti:
3M CO HOME DEPOT INC ALCOA INC HONEYWELL INTERNATIONAL INC
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ALTRIA GROUP INC INTEL CORP AMERICAN EXPRESS CO INTERNATIONAL BUSINESS
MACHINES CORP AT&T CORP INTERNATIONAL PAPER CO BOEING CO/THE JOHNSON & JOHNSON CATERPILLAR INC JP MORGAN CHASE & CO CITIGROUP INC MCDONALD'S CORP COCA-COLA CO/THE MERCK & CO INC EASTMAN KODAK CO MICROSOFT CORP EI DU PONT DE NEMOURS & CO PROCTER & GAMBLE CO EXXON MOBIL CORP SBC COMMUNICATIONS INC GENERAL ELECTRIC CO UNITED TECHNOLOGIES CORP GENERAL MOTORS CORP WAL-MART STORES INC HEWLETT-PACKARD CO WALT DISNEY CO
Il Dow Jones Industrial AverageSM viene calcolato dividendo la somma attuale delle quotazioni delle azioni non ponderate con un divisore. Il divisore attuale (25 luglio 2001) è 0,14452124.
Σ Pi
DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE = ------------
divisore
Pi = prezzo di mercato attuale dell'azione i;
∑ = la somma delle azioni delle Imprese che sono comprese nel Dow Jones Industrial Average.
Onde evitare delle oscillazioni nelle quotazioni delle azioni comprese nel Dow Jones Industrial AverageSM, per es. in seguito a degli aumenti o riduzioni di capitale oppure di variazioni del Dow Jones Industrial AverageSM, si procede ad una periodica modifica del divisore al termine di determinati giorni. L'adattamento viene effettuato in modo che il primo Dow Jones Industrial AverageSM dopo la variazione del divisore corrisponda all'ultimo Dow Jones Industrial AverageSM prima della variazione del divisore.
Il Dow Jones Industrial AverageSM viene calcolato nei giorni di borsa dalle ore 9:30 alle ore 16 (ora locale di New York) per ogni transazione di una delle azioni che ne fanno parte. Attraverso i sistemi per l'informazione sulle quotazioni, come per es. QUOTRON oppure REUTERS è possibile ricevere ogni 2 secondi la situazione attuale del Dow Jones Industrial AverageSM. L'ultima quotazione del Dow Jones Industrial AverageSM non viene però comunicato prima delle ore 16:30 (ora locale di New York). Il TICKERSYMBOL del Dow Jones Industrial AverageSM, valido universalmente è il "DJI". Numerosi quotidiani, come per es. HANDELSBLATT, FINANCIAL TIMES e THE WALL STREET JOURNAL pubblicano i valori relativi al Dow Jones Industrial AverageSM.
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I valori dell’indice DOW JONES IND. AVERAGE vengono resi noti da agenzie informative (es. Reuters alla pagina .DJI, Bloomberg alla pagina INDU index).
Avvertenza
I Certificates non saranno sponsorizzati, girati in garanzia, venduti o promossi da DOW JONES & COMPANY, INC. ("DOW JONES"). DOW JONES non effettua dichiarazioni o garanzie, espresse o implicite, nei confronti dei portatori dei Certificates o degli investitori rispetto all'opportunità dell'investimento in strumenti finanziari in generale o nei Certificates in particolare. L'unica relazione esistente tra DOW JONES e il Licenziatario consiste nell'acquisto della licenza di utilizzo dei marchi "DOW JONESSM", "DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGESM" e "DJIASM" nonché di alcuni marchi registrati, marchi di servizi e denominazioni. I suddetti Indici sono gestiti, composti e calcolati da DOW JONES, indipendentemente dal Licenziatario o dai Certificates. DOW JONES non è responsabile e non ha partecipato alla determinazione della scadenza, dei prezzi e delle quantità dei Certificates da emettere o al calcolo dell'Importo Differenziale dei Certificates. DOW JONES non ha alcuna obbligazione o responsabilità relativamente all'amministrazione, alla commercializzazione e alla negoziazione dei Certificates.
DOW JONES NON GARANTISCE L'ACCURATEZZA E/O LA COMPLETEZZA DEGLI INDICI O DI QUALSIASI DATO RELATIVO AGLI STESSI, E NON SARÀ RESPONSABILE PER ERRORI, OMISSIONI O INTERRUZIONI RELATIVE AGLI STESSI. DOW JONES NON EFFETTUA ALCUNA DICHIARAZIONE O GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVA AL RENDIMENTO CHE VERRÀ OTTENUTO DAL LICENZIATARIO, DAI PORTATORI DEI CERTIFICATES, O DA QUALSIASI ALTRO SOGGETTO O ENTITÀ DALL'UTILIZZO DELL'INDICE DOW JONES O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. DOW JONES NON EFFETTUA ALCUNA DICHIARAZIONE, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVAMENTE ALLA COMMERCIABILITÀ O ALL'IDONEITÀ PER FINALITÀ O UTILIZZI SPECIFICI DELL'INDICE DOW JONES O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. FATTO SALVO QUANTO PRECEDE, DOW JONES NON AVRÀ ALCUNA RESPONSABILITÀ RELATIVAMENTE ALLA PERDITA DI PROFITTO O AI DANNI SPECIALI, DIRETTI O INDIRETTI, PUNITIVI, ANCHE QUALORA SIA STATA AVVERTITA DELL'EVENTUALITÀ DI TALI DANNI. NON ESISTONO STIPULAZIONI O ACCORDI TRA DOW JONES E IL LICENZIATARIO A FAVORE DI TERZE PARTI, AD ECCEZIONE DI QUELLI A FAVORE DELLE AFFILIATE DEL LICENZIATARIO.
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Indice NIKKEI® 225
L’indice di Borsa Nikkei® 225, un tempo conosciuto come Indice Nikkei-Dow, viene calcolato come media aritmetica del prezzo di quotazione di 225 società ammesse alla First Section della Tokyo Stock Exchange. L’indice Nikkei® 225 Stock Average è stato sviluppato dalla Nihon Keizai Shimbum Inc., Tokyo ed è stato pubblicato per la prima volta il 16 maggio 1949. Come nel calcolo della media industriale dell’indice Dow-Jones, una variazione nella quotazione azionaria di una società di piccole dimensioni risulta avere una influenza pari a quella di una analoga variazione nel prezzo dell’azione di una società di maggiori dimensioni. Questo fenomeno è aggravato dal fatto che l’indice include un numero di imprese manifatturiere, la cui importanza attuale è decisamente inferiore a quella alla data di costituzione dell’indice.
L’indice Nikkei® 225 Stock Average comprende titoli azionari di svariati settori: alimentare, tessile, cartiero, chimico, farmaceutico, petrolifero, gomma, vetro/ceramica, siderurgico, meccanico, cantieristico, elettrico, automobilistico, trasporti, meccanico di precisione, agricolo, minerario, edile, commerciale, bancario, mobiliare, assicurativo, finanziario, immobiliare, ferroviario, navale, aeronautico, comunicazione ed energetico.
Alla data del 10 dicembre 2003, le 225 azioni componenti il Nikkei® 225 Stock Average sono le seguenti:
ADVANTEST CORP
HOKUETSU PAPER MILLS LTD
MITSUBISHI CORP
NISSHIN OILLIO GROUP LTD/THE
SUMITOMO REALTY & DEVELOPMENT CO LTD
AEON CO LTD
HONDA MOTOR CO LTD
MITSUBISHI ELECTRIC CORP
NISSHIN SEIFUN GROUP INC
SUMITOMO TRUST & BANKING CO LTD/THE
AJINOMOTO CO INC
ISETAN CO LTD
MITSUBISHI ESTATE CO LTD
NISSHINBO INDUSTRIES INC
SUZUKI MOTOR CORP
ALL NIPPON AIRWAYS CO LTD
ISHIKAWAJIMA-HARIMA HEAVY INDUSTRIES CO
MITSUBISHI HEAVY INDUSTRIES LTD
NISSHO IWAI-NICHIMEN HOLDINGS CORP
TAIHEIYO CEMENT CORP
ALPS ELECTRIC CO LTD
ISUZU MOTORS LTD
MITSUBISHI LOGISTICS CORP
NITTO BOSEKI CO LTD
TAISEI CORP
ASAHI BREWERIES LTD
ITO-YOKADO CO LTD
MITSUBISHI MATERIALS CORP
NOMURA HOLDINGS INC
TAIYO YUDEN CO LTD
ASAHI GLASS CO
ITOCHU CORP
MITSUBISHI MOTORS
NSK LTD TAKARA HOLDINGS
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LTD CORP INC ASAHI KASEI CORP
JAPAN AIRLINES SYSTEM CORP
MITSUBISHI PAPER MILLS LTD
NTN CORP TAKASHIMAYA CO LTD
BANK OF YOKOHAMA LTD/THE
JAPAN STEEL WORKS LTD/THE
MITSUBISHI RAYON CO LTD
NTT DATA CORP
TAKEDA CHEMICAL INDUSTRIES LTD
BRIDGESTONE CORP
JAPAN TOBACCO INC
MITSUBISHI TOKYO FINANCIAL GROUP INC
NTT DOCOMO INC
TDK CORP
CANON INC JFE HOLDINGS INC
MITSUI & CO LTD
OBAYASHI CORP
TEIJIN LTD
CASIO COMPUTER CO LTD
JGC CORP MITSUI ENGINEERING & SHIPBUILDING CO LTD
ODAKYU ELECTRIC RAILWAY CO LTD
TEIKOKU OIL CO LTD
CHIBA BANK LTD/THE
KAJIMA CORP
MITSUI FUDOSAN CO LTD
OJI PAPER CO LTD
TERUMO CORP
CHIYODA CORP
KANEBO LTD
MITSUI MINING & SMELTING CO LTD
OKI ELECTRIC INDUSTRY CO LTD
TOAGOSEI CO LTD
CHUBU ELECTRIC POWER CO INC
KANSAI ELECTRIC POWER CO INC/THE
MITSUI OSK LINES LTD
OKUMA CORP
TOBU RAILWAY CO LTD
CITIZEN WATCH CO LTD
KAO CORP MITSUI SUMITOMO INSURANCE CO LTD
OLYMPUS CORP
TOEI CO LTD
CLARION CO LTD
KAWASAKI HEAVY INDUSTRIES LTD
MITSUI TRUST HOLDINGS INC
OSAKA GAS CO LTD
TOHO ZINC CO LTD
COMSYS HOLDINGS CORP
KAWASAKI KISEN KAISHA LTD
MITSUKOSHI LTD
PIONEER CORP
TOKAI CARBON CO LTD
CREDIT SAISON CO LTD
KDDI CORP MITSUMI ELECTRIC CO LTD
RESONA HOLDINGS INC
TOKYO DOME CORP
CSK CORP KEIO ELECTRIC RAILWAY
MIZUHO FINANCIAL GROUP INC
RICOH CO LTD
TOKYO ELECTRIC POWER CO
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CO LTD INC/THE DAI NIPPON PRINTING CO LTD
KEISEI ELECTRIC RAILWAY CO LTD
MIZUHO TRUST & BANKING CO LTD
SANKYO CO LTD
TOKYO ELECTRON LTD
DAIICHI PHARMACEUTICAL CO LTD
KIKKOMAN CORP
MORINAGA & CO LTD
SANYO ELECTRIC CO LTD
TOKYO GAS CO LTD
DAIKIN INDUSTRIES LTD
KIRIN BREWERY CO LTD
NACHI-FUJIKOSHI CORP
SAPPORO HOLDINGS LTD
TOKYU CORP
DAINIPPON PHARMACEUTICAL CO LTD
KOBE STEEL LTD
NEC CORP SECOM CO LTD
TOKYU DEPARTMENT STORE CO LTD
DAIWA HOUSE INDUSTRY CO LTD
KOMATSU LTD
NGK INSULATORS LTD
SEKISUI HOUSE LTD
TOMEN CORP
DAIWA SECURITIES GROUP INC
KONAMI CORP
NICHIREI CORP
SEVEN-ELEVEN JAPAN CO LTD
TOPPAN PRINTING CO LTD
DENKI KAGAKU KOGYO K K
KONICA MINOLTA HOLDINGS INC
NIKKO CORDIAL CORP
SHARP CORP TOPY INDUSTRIES LTD
DENSO CORP KOYO SEIKO CO LTD
NIKON CORP SHIMIZU CORP
TORAY INDUSTRIES INC
DOWA MINING CO LTD
KUBOTA CORP
NIPPON EXPRESS CO LTD
SHIN-ETSU CHEMICAL CO LTD
TOSHIBA CORP
EAST JAPAN RAILWAY CO
KUMAGAI GUMI CO LTD
NIPPON FLOUR MILLS CO LTD
SHINKO SECURITIES CO LTD
TOSOH CORP
EBARA CORP KURARAY CO LTD
NIPPON KAYAKU CO LTD
SHIONOGI & CO LTD
TOTO LTD
EISAI CO LTD
KYOCERA CORP
NIPPON LIGHT METAL CO LTD
SHISEIDO CO LTD
TOYO SEIKAN KAISHA LTD
FANUC LTD KYOWA HAKKO KOGYO CO LTD
NIPPON MINING HOLDINGS INC
SHIZUOKA BANK LTD/THE
TOYOBO CO LTD
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FUJI ELECTRIC HOLDINGS CO LTD
MARUBENI CORP
NIPPON OIL CORP
SHOWA DENKO K K
TOYOTA MOTOR CORP
FUJI HEAVY INDUSTRIES LTD
MARUI CO LTD
NIPPON SHARYO LTD
SHOWA SHELL SEKIYU KK
TREND MICRO INC
FUJI PHOTO FILM CO LTD
MATSUSHITA ELECTRIC INDUSTRIAL CO LTD
NIPPON SHEET GLASS CO LTD
SOMPO JAPAN INSURANCE INC
UBE INDUSTRIES LTD/JAPAN
FUJIKURA LTD
MATSUSHITA ELECTRIC WORKS LTD
NIPPON SHINPAN CO LTD
SONY CORP UFJ HOLDINGS INC
FUJISAWA PHARMACEUTICAL CO LTD
MAZDA MOTOR CORP
NIPPON SODA CO LTD
SUMITOMO CHEMICAL CO LTD
UNITIKA LTD
FUJITSU LTD MEIDENSHA CORP
NIPPON STEEL CORP
SUMITOMO CORP
WEST JAPAN RAILWAY CO
FURUKAWA CO LTD
MEIJI DAIRIES CORP
NIPPON SUISAN KAISHA LTD
SUMITOMO ELECTRIC INDUSTRIES LTD
YAMAHA CORP
FURUKAWA ELECTRIC CO LTD
MEIJI SEIKA KAISHA LTD
NIPPON TELEGRAPH & TELEPHONE CORP
SUMITOMO HEAVY INDUSTRIES LTD
YAMANOUCHI PHARMACEUTICAL CO LTD
HEIWA REAL ESTATE CO LTD
MERCIAN CORP
NIPPON UNIPAC HOLDING
SUMITOMO METAL INDUSTRIES LTD
YAMATO TRANSPORT CO LTD
HINO MOTORS LTD
MILLEA HOLDINGS INC
NIPPON YUSEN KABUSHIKI KAISHA
SUMITOMO METAL MINING CO LTD
YOKOGAWA ELECTRIC CORP
HITACHI LTD
MINEBEA CO LTD
NISSAN CHEMICAL INDUSTRIES LTD
SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC
YOKOHAMA RUBBER CO LTD/THE
HITACHI ZOSEN CORP
MITSUBISHI CHEMICAL CORP
NISSAN MOTOR CO LTD
SUMITOMO OSAKA CEMENT CO LTD
YUASA CORP
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L’indice viene calcolato ogni minuto e viene modificato periodicamente in seguito ad aumenti o diminuzioni di capitale, nonché a causa di modifiche della composizione del Nikkei225. La correzione, in tali casi, viene operata variando il divisore nella formula per il calcolo dell’indice. L’adattamento viene effettuato in modo tale che il livello dell’indice successivamente alla modifica del divisore corrisponda al livello del Nikkei 225 prima della modifica del divisore.
La formula per il calcolo dell’indice è la seguente:
DivisoreP
NIKKEI i∑=225
iP = prezzo attuale di mercato dell’azione della società “i” inclusa nel calcolo del
Nikkei®225.Il Divisore al 13/6/2001 è pari a 21,43. Esso è rivisto periodicamente per riflettere eventuali fluttuazioni esterne al mercato, quali aumenti di capitale o variazioni nella composizione dell’indice. L’aggiustamento è effettuato in modo tale che il valore dell’indice successivamente alle variazioni intervenute sia pari al livello del Nikkei 225 prima della variazione.I valori dell’indice NIKKEI® 225 vengono resi noti da agenzie informative (es. Reuters alla pagina .N225, Bloomberg alla pagina NKY index).
Avvertenza
“NIKKEI® 225” è un marchio della NIHON KEIZAI SHIBUN, INC., ("NKS"). I Certificates non sono sponsorizzati, approvati, venduti o promossi da NKS e NKS non effettua dichiarazioni rispetto all'opportunità dell'investimento nei Certificates. NKS non si assume alcuna responsabilità per le eventuali conseguenze derivanti dall’investimento nei Certificates legati all’indice NIKKEI® 225 né per il calcolo relativo all’Importo Differenziale degli stessi.
NIHON KEIZAI SHIMBUN Company Limited assumerà informazioni in merito all'indice "NIKKEI® 225" da una fonte ritenuta affidabile; non viene in ogni caso garantita l'accuratezza e la completezza di tali informazioni. NIHON KEIZAI SHIMBUN Company Limited compierà ogni sforzo possibile, a proprie spese e attraverso i consueti canali informativi di NIHON KEIZAI SHIMBUN Company Limited per rettificare errori e omissioni del "NIKKEI® 225". La responsabilità di NIHON KEIZAI SHIMBUN Company Limited è comunque limitata alle spese relative alle suddette rettifiche.
Indice Hang Seng®
L’Indice Hang Seng® (HSI) è costituito attualmente da 33 titoli azionari rappresentativi del mercato. La capitalizzazione aggregata di mercato delle azioni
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componenti l’indice rappresenta il 70% della capitalizzazione totale del mercato azionario di Hong Kong.
Alla data del 10 dicembre 2003, le 33 azioni componenti l’indice Hang Seng sono le seguenti:
BANK OF EAST ASIA COSCO PACIFIC LTD LEGEND GROUP LTD BOC HONG KONG HOLDINGS LTD
ESPRIT HOLDINGS LTD LI & FUNG LTD
CATHAY PACIFIC AIRWAYS LTD
HANG LUNG PROPERTIES LTD
MTR CORP
CHEUNG KONG HOLDINGS LTD
HANG SENG BANK LTD PCCW LTD
CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE HOLDINGS LTD
HENDERSON INVESTMENT LTD
SHANGHAI INDUSTRIAL HOLDINGS LTD
CHINA MOBILE LTD/HK HENDERSON LAND DEVELOPMENT
SUN HUNG KAI PROPERTIES LTD
CHINA RESOURCES ENTERPRISE
HONG KONG & CHINA GAS
SWIRE PACIFIC LTD
CHINA UNICOM LTD HONGKONG ELECTRIC HOLDINGS
TELEVISION BROADCASTS LTD
CITIC PACIFIC LTD HSBC HOLDINGS PLC WHARF HOLDINGS LTD CLP HOLDINGS LTD HUTCHISON WHAMPOA
LTD WHEELOCK & CO LTD
CNOOC LTD JOHNSON ELECTRIC HOLDINGS LTD
YUE YUEN INDUSTRIAL HOLDINGS
Le azioni che compongono l’Indice HSI sono selezionate secondo un processo rigoroso di analisi dettagliata, coadiuvato da consulenti esterni specializzati in materia. Per essere idonea ad essere selezionata, una società:
- deve essere compresa tra le società che costituiscono il 90% della capitalizzazione totale di mercato di tutte le azioni ordinarie ricomprese nel SEHK (la capitalizzazione di mercato è espressa come media degli ultimi 12 mesi);
- deve essere compresa tra le società che costituiscono il 90% del turnover totale del SEHK (il turnover è aggregato e valutato individualmente per 8 sub-periodi negli ultimi 24 mesi);
- deve avere di norma un’elenco della propria storia degli ultimi 24 mesi;
- non deve essere una società straniera come definita dal SEHK.
Tra i molteplici candidati adatti a far parte dell’Indice, la selezione finale si basa sui seguenti criteri:
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- La posizione delle società secondo la capitalizzazione di mercato e il turnover;
- La rappresentazione sub-settoriale all’interno dell’Indice HSI che rifletta direttamente la situazione del mercato;
- La performance finanziaria delle società.
Per l’indice Hang Seng Index (HSI) si utilizza la seguente formula:
L'Indice Hang Seng® è pubblicato e determinato da HSI Services Limited in conformità alla licenza ottenuta da Hang Seng Data Services Limited. Il marchio e il nome "The Hang Seng Index" è di proprietà di Hang Seng Data Services Limited. HSI Services Limited e Hang Seng Data Services Limited hanno concordato l'utilizzo e il riferimento all'Indice Hang Seng® da parte del Licenziatario in connessione ai Certificates da emettere secondo i termini del Programma (il "Prodotto"), ma nè HIS Services Limited nè Hang Seng Data Services Limited garantisce o effettua dichiarazioni nei confronti di intermediari o investitori del Prodotto o qualsiasi altro soggetto in relazione all'accuratezza e completezza dell'Indice Hang Seng® e al metodo per il suo calcolo o a qualsiasi informazione a ciò attinente e nessuna garanzia o dichiarazione di qualsiasi tipo è fornita, o può essere considerate implicitamente fornita, in relazione all'Indice Hang Seng®. Il processo e la base per il calcolo e la determinazione dell'Indice Hang Seng e la/e relativa/e formula/e, azioni e fattori contenuti possono essere in qualsiasi momento modificate o alterate da parte di HIS Services Limited senza preavviso. HIS Services Limited e Hang Seng Data Services Limited non assumono nessuna responsabilità in relazione all'utilizzo e/o riferimento all'Indice Hang Seng da parte del Licenziatario ai fini del Prodotto, o per inaccuratezze, omissioni, errori di HIS Services Limited nel calcolo dell'Indice Hang Seng® o per perdite economiche o altre perdite che possano essere subite, direttamente o indirettamente, da parte di intermediari, investitori o altri soggetti che trattino il Prodotto e che derivino da tali inaccuratezze, omissioni o errori. Nessun diritto o azione legale può essere fatto valere nei confronti di HIS Services Limited e/o Hang Seng Data Services Limited, connessi al Prodotto, da parte di intermediari, investitori o altri soggetti che trattino il Prodotto. Intermediari, investitori o altri soggetti che trattino il Prodotto agiscono pertanto sulla base della piena conoscenza di questa esenzione da responsabilità e non faranno affidamento au HIS Services Limited e Hang Seng Data Services Limited. A fini di chiarezza, questa esenzione da responsabilità non stabilisce relazione contrattuale o quasi-contrattuale tra intermediari, investitori o altri soggetti e HIS Services Limited e/o
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Hang Seng Data Services Limited e non deve essere interpretato nel senso di aver creato alcuna di queste relazioni.
I valori dell'Indice Hang Seng® vengono resi noti da agenzie informative (es. Reuters alla pagina .HSI, Bloomberg alla pagina HSI index).
Indice NASDAQ100®
Il Nasdaq100® è stato lanciato nel 1985 e rappresenta il più ampio e più trattato indice "non-financial" - cioè che esclude le azioni del settore finanziario - delle azioni U.S. e internazionali quotate presso il Nasdaq (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) Stock Market. E' un indice basato sulla capitalizzazione. Il 21 dicembre 1998 il Nasdaq100® è stato ribilanciato al fine di assicurare una maggior diversificazione fra settori produttivi. Al fine di mantenere gli standard di capitalizzazione e diversificazione, la composizione dell'indice viene rivista mensilmente e i pesi vengono riaggiustati sulla base di un algoritmo che predefinisce la distribuzione dei pesi fra settori economici. I criteri per l'inclusione nell'indice comprendono un minimo per volume medio giornaliero degli scambi di 100.000 azioni, un periodo di quotazione di almeno due anni presso il Nasdaq o altro mercato riconosciuto. Le azioni di società straniere incluse nell'indice devono altresì avere un valore di mercato a livello globale di almeno 10 miliardi di dollari, un valore sul mercato americano di almeno 4 miliardi e un volume medio giornaliero di almeno 200.000 azioni. L'azione inoltre deve avere i requisiti per essere oggetto di contratti derivati standard ufficialmente quotati.
Alla data del 10 dicembre 2003, la azioni componenti il Nasdaq100® sono le seguenti:
ADC TELECOMMUNICATIONS INC
COMPUWARE CORP
INVITROGEN CORP
PEOPLESOFT INC
ADOBE SYSTEMS INC
COMVERSE TECHNOLOGY INC
JDS UNIPHASE CORP
PETSMART INC
ALTERA CORP COSTCO WHOLESALE CORP
JUNIPER NETWORKS INC
PIXAR INC
AMAZON.COM INC
DELL INC KLA-TENCOR CORP
QLOGIC CORP
AMERICAN POWER CONVERSION
DENTSPLY INTERNATIONAL INC
LAMAR ADVERTISING CO
QUALCOMM INC
AMGEN INC DOLLAR TREE STORES INC
LINCARE HOLDINGS INC
RF MICRO DEVICES INC
APOLLO GROUP EBAY INC LINEAR ROSS STORES
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INC TECHNOLOGY CORP
INC
APPLE COMPUTER INC
ECHOSTAR COMMUNICATIONS CORP
MAXIM INTEGRATED PRODUCTS
RYANAIR HOLDINGS PLC
APPLIED MATERIALS INC
ELECTRONIC ARTS INC
MEDIMMUNE INC
SANMINA-SCI CORP
BEA SYSTEMS INC
EXPEDITORS INTERNATIONAL WASHINGTON INC
MERCURY INTERACTIVE CORP
SIEBEL SYSTEMS INC
BED BATH & BEYOND INC
EXPRESS SCRIPTS INC
MICROCHIP TECHNOLOGY INC
SIGMA-ALDRICH CORP
BIOGEN INC FASTENAL CO MICROSOFT CORP
SMURFIT-STONE CONTAINER CORP
BIOMET INC FIRST HEALTH GROUP CORP
MILLENNIUM PHARMACEUTICALS INC
STAPLES INC
BROADCOM CORP
FISERV INC MOLEX INC STARBUCKS CORP
BROCADE COMMUNICATIONS SYSTEMS INC
FLEXTRONICS INTERNATIONAL LTD
MONSTER WORLDWIDE INC
SUN MICROSYSTEMS INC
CDW CORP GENTEX CORP NETWORK APPLIANCE INC
SYMANTEC CORP
CEPHALON INC GENZYME CORP NEXTEL COMMUNICATIONS INC
SYNOPSYS INC
CH ROBINSON WORLDWIDE INC
GILEAD SCIENCES INC
NOVELLUS SYSTEMS INC
TELEFONAKTIEBOLAGET LM ERICSSON
CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES
HENRY SCHEIN INC
NVIDIA CORP TELLABS INC
CHIRON CORP HUMAN GENOME SCIENCES INC
ORACLE CORP TEVA PHARMACEUTICAL INDUSTRIES
CIENA CORP ICOS CORP PACCAR INC VERISIGN INC CINTAS CORP IDEC
PHARMACEUTICALS CORP
PANAMSAT CORP
VERITAS SOFTWARE CORP
CISCO SYSTEMS INC
INTEL CORP PATTERSON DENTAL CO
WHOLE FOODS MARKET INC
CITRIX SYSTEMS INC
INTERACTIVECORP
PATTERSON-UTI ENERGY INC
XILINX INC
COMCAST CORP INTUIT INC PAYCHEX INC YAHOO! INC
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L'indice Nasdaq100® viene ricalcolato continuamente durante ogni giornata borsistica a cura di The Nasdaq Stock Market Inc. I valori vengono resi noti da agenzie informative (es. Reuters alla pagina .NDX, Bloomberg alla pagina NDX index).
Avvertenza
I marchi "Indice NASDAQ100®", "NASDAQ100®" e NASDAQ® sono marchi registrati da Nasdaq Stock Market, Inc. (che, unitamente alle sue affiliate, verrà di seguito definito le "Società") e concessi in uso a Goldman Sachs & Co. (il "Licenziatario"). Nessuna decisione è stata inoltre assunta dalle Società in merito alla legalità e adeguatezza dei Certificates. I Certificates non saranno sponsorizzati, girati in garanzia, venduti o promossi dalle Società. Le Società non effettuano alcuna dichiarazione o garanzia nè assumono alcuna responsabilità in relazione ai Certificates. Le Società non effettuano dichiarazioni o garanzie, espresse o implicite, nei confronti dei portatori dei Certificates o degli investitori rispetto all'opportunità dell'investimento in strumenti finanziari in generale o nei Certificates in particolare, o al fatto che l'indice Nasdaq rifletta il rendimento generale del mercato azionario. L'unica relazione esistente tra le Società ed il Licenziatario consiste nell'acquisto delle licenze di alcuni marchi registrati, marchi di servizi e denominazioni delle Società, nonché nell'utilizzo dell'indice Nasdaq che è gestito, composto e calcolato dalle Società indipendentemente dal Licenziatario o dai Certificates. Le Società non sono tenute a considerare le esigenze del Licenziatario o dei portatori dei Certificates nella gestione, nella composizione e nel calcolo dell'indice Nasdaq. Le Società non sono responsabili e non hanno partecipato alla determinazione della scadenza, dei prezzi e delle quantità dei Certificates da emettere o al calcolo dell'Importo Differenziale dei Certificates. Le Società non hanno alcuna responsabilità relativamente all'amministrazione, alla commercializzazione e alla negoziazione dei Certificates.
LE SOCIETA' NON GARANTISCONO L'ACCURATEZZA E/O LA CONTINUITA' DEL CALCOLO DELL'INDICE NASDAQ® O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. LE SOCIETA' NON EFFETTUANO ALCUNA DICHIARAZIONE O GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVA AL RENDIMENTO CHE VERRÀ OTTENUTO DAL LICENZIATARIO, DAI PORTATORI DEI CERTIFICATES, O DA QUALSIASI ALTRO SOGGETTO O ENTITÀ DALL'UTILIZZO DELL'INDICE NASDAQ O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. LE SOCIETA' NON EFFETTUANO ALCUNA DICHIARAZIONE, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVAMENTE ALLA COMMERCIABILITÀ O ALL'IDONEITÀ PER FINALITÀ O UTILIZZI SPECIFICI DELL'INDICE NASDAQ O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. FATTO SALVO QUANTO PRECEDE, LE SOCIETÀ NON AVRANNO ALCUNA
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RESPONSABILITÀ IN MERITO ALLA PERDITA DI PROFITTO O AI DANNI SPECIALI, DIRETTI O INDIRETTI, PUNITIVI, ANCHE QUALORA SIANO STATI AVVERTITE DELL' EVENTUALITÀ DI TALI DANNI.
Indice Global Titans 50SM
L’Indice Global Titans 50SM (DJGT), di proprietà di Dow Jones & Company, è composto da 50 azioni e riflette il rendimento delle società multinazionali leader dei rispettivi mercati mondiali. All’Indice è stato assegnato un valore iniziale, calcolato al 31 dicembre 1991, pari a 100. L’Indice è calcolato sia in dollari statunitensi sia in Euro.
Alla data del 10 dicembre 2003, la azioni componenti l'indice Global Titans 50SM sono le seguenti:
ABBOTT LABORATORIES JP MORGAN CHASE & CO ALTRIA GROUP INC LLOYDS TSB GROUP PLC AMERICAN INTERNATIONAL GROUP MERCK & CO INC ASTRAZENECA PLC MICROSOFT CORP BANK OF AMERICA CORP MORGAN STANLEY BARCLAYS PLC NESTLE SA BELLSOUTH CORP NOKIA OYJ BP PLC NOVARTIS AG CHEVRONTEXACO CORP PEPSICO INC CISCO SYSTEMS INC PFIZER INC CITIGROUP INC PROCTER & GAMBLE CO COCA-COLA CO/THE ROCHE HOLDING AG DAIMLERCHRYSLER AG ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP
PLC DELL INC ROYAL DUTCH PETROLEUM CO ELI LILLY & CO SBC COMMUNICATIONS INC ENI-ENTE NAZIONALE IDROCARBURI SPA
SIEMENS AG
EXXON MOBIL CORP TIME WARNER INC GENERAL ELECTRIC CO TOTAL SA GLAXOSMITHKLINE PLC TOYOTA MOTOR CORP HBOS PLC UBS AG HSBC HOLDINGS PLC VERIZON COMMUNICATIONS INC ING GROEP NV VODAFONE GROUP PLC INTEL CORP WAL-MART STORES INC INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORP
WALT DISNEY CO
JOHNSON & JOHNSON WYETH
Le azioni vengono selezionate dal Dow Jones World Index, tra i titoli di 34 Paesi e di tutti i settori economici in base alla classificazione “DJGI”. I criteri di
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selezione comprendono la capitalizzazione, il flottante, la situazione patrimoniale, i valori fondamentali, il fatturato e l’utile delle società.
Le azioni componenti l’Indice sono valutate in base alla capitalizzazione di mercato, corretta per il flottante. Il peso percentuale massimo di una singola azione all’interno dell’Indice è pari al 10%. Nel calcolo dell’Indice, durante l’apertura del mercato primario di quotazione dell’azione viene preso in considerazione il prezzo dell’ultimo contratto concluso su quel mercato e, successivamente, il prezzo eventualmente rilevato sul New York Stock Exchange (NYSE), qualora questo sia il mercato di quotazione secondario.
Il valore dell’Indice viene calcolato nell’arco delle 24 ore da Dow Jones & Company e può essere giornalmente reperito attraverso agenzie informative quali Reuters (alla pagina DJGT), il sito dell’Emittente nonché su alcuni quotidiani economici a diffusione nazionale quali, ad esempio, Il Sole 24 Ore e MF.
La formula utilizzata per il calcolo dell’Indice è la seguente:
∑
∑
=
=
⋅
⋅= n
iiit
n
iitit
qpc
qpNSGLOBALTITA
100
1
)(
)(50
dove:
n è il numero di azioni nell’Indice;
pi0 è il prezzo di chiusura dell’azione (i) alla data di partenza (31 dicembre 1991);
qi0 è il numero di azioni della società (i) alla data di partenza (31 dicembre 1991);
ct è il fattore di correzione della capitalizzazione del mercato alla data di partenza.
Avvertenza
I Certificates non saranno sponsorizzati, approvati, venduti o promossi da DOW JONES & COMPANY, INC. ("DOW JONES"). DOW JONES non effettua dichiarazioni o garanzie, espresse o implicite, nei confronti dei portatori dei Certificates o degli investitori rispetto all'opportunità dell'investimento in strumenti finanziari in generale o nei Certificates in particolare. L'unica relazione esistente tra DOW JONES e il Licenziatario consiste nell'acquisto della licenza di utilizzo dei marchi "DOW JONESSM", "DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGESM" e "DJIASM" nonché di alcuni marchi registrati, marchi di servizi e denominazioni. I suddetti Indici sono gestiti, composti e calcolati da DOW JONES, indipendentemente dal
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Licenziatario o dai Certificates. DOW JONES non è responsabile e non ha partecipato alla determinazione della scadenza, dei prezzi e delle quantità dei Certificates da emettere o al calcolo dell'Importo Differenziale dei Certificates. DOW JONES non ha alcuna obbligazione o responsabilità relativamente all'amministrazione, alla commercializzazione e alla negoziazione dei Certificates.
DOW JONES NON GARANTISCE L'ACCURATEZZA E/O LA COMPLETEZZA DEGLI INDICI O DI QUALSIASI DATO RELATIVO AGLI STESSI, E NON SARÀ RESPONSABILE PER ERRORI, OMISSIONI O INTERRUZIONI RELATIVE AGLI STESSI. DOW JONES NON EFFETTUA ALCUNA DICHIARAZIONE O GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVA AL RENDIMENTO CHE VERRÀ OTTENUTO DAL LICENZIATARIO, DAI PORTATORI DEI CERTIFICATES, O DA QUALSIASI ALTRO SOGGETTO O ENTITÀ DALL'UTILIZZO DELL'INDICE DOW JONES O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. DOW JONES NON EFFETTUA ALCUNA DICHIARAZIONE, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVAMENTE ALLA COMMERCIABILITÀ O ALL'IDONEITÀ PER FINALITÀ O UTILIZZI SPECIFICI DELL'INDICE DOW JONES O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. FATTO SALVO QUANTO PRECEDE, DOW JONES NON AVRÀ ALCUNA RESPONSABILITÀ RELATIVAMENTE ALLA PERDITA DI PROFITTO O AI DANNI SPECIALI, DIRETTI O INDIRETTI, PUNITIVI, ANCHE QUALORA SIA STATA AVVERTITA DELL' EVENTUALITÀ DI TALI DANNI. NON ESISTONO STIPULAZIONI O ACCORDI TRA DOW JONES E IL LICENZIATARIO A FAVORE DI TERZE PARTI, AD ECCEZIONE DI QUELLI A FAVORE DELLE AFFILIATE DEL LICENZIATARIO.
Indice DJ EUROSTOXX 50SM
Il Dow Jones EURO STOXX 50 SM è parte di una famiglia di indici creati dalla STOXX Limited, società fondata da Deutsche Borse AG, Dow Jones and Co., SBF Bourse de Paris e Swiss Exchange SWX.
Esso è costituito da titoli quotati nelle 16 Borse Valori delle nazioni europee ed appartenenti a 19 settori di mercato. La costituzione dell’indice mira a fornire una misura della performance del mercato europeo e una base adeguatamente liquida per strumenti derivati. L'indice viene calcolato ogni 15 secondi e pubblicato in Euro e in Dollari dalle ore 8:30 OEC (Ora Europa Continentale) alle 17:45 OEC.
Alla data del 10 dicembre 2003, la azioni componenti il Dow Jones EURO STOXX 50 sono le seguenti:
ABN AMRO HOLDING NV IBERDROLA SA
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AEGON NV ING GROEP NV AIR LIQUIDE KONINKLIJKE AHOLD NV ALCATEL SA KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS
NV ALLIANZ AG L'OREAL SA ASSICURAZIONI GENERALI SPA LAFARGE SA AVENTIS SA LVMH MOET HENNESSY LOUIS
VUITTON SA AXA MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS
AG BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA SA
NOKIA OYJ
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA
REPSOL YPF SA
BASF AG ROYAL DUTCH PETROLEUM CO BAYER AG RWE AG BNP PARIBAS SANOFI-SYNTHELABO SA CARREFOUR SA SANPAOLO IMI SPA CIE DE SAINT-GOBAIN SIEMENS AG DAIMLERCHRYSLER AG SOCIETE GENERALE DEUTSCHE BANK AG SUEZ SA DEUTSCHE TELEKOM AG TELECOM ITALIA SPA E.ON AG TELEFONICA SA ENDESA SA TIM SPA ENEL SPA TOTAL SA ENI-ENTE NAZIONALE IDROCARBURI SPA
UNICREDITO ITALIANO SPA
FORTIS UNILEVER NV FRANCE TELECOM VIVENDI UNIVERSAL SA GROUPE DANONE VOLKSWAGEN AG
L'indice è calcolato considerando l'ultimo prezzo trattato e l'ultimo cambio disponibile per la conversione tra valute, calcolato come media tra la quotazione denaro e lettera. La base dell'indice è stato fissato in 1.000 il 31 Dicembre 1998.
L'indice è una media ponderata sulla base della capitalizzazione delle società incluse nel calcolo dell'indice. Il numero di azioni di ogni società viene rivisto trimestralmente rilevando i dati del terzo venerdì' dei mesi di marzo, giugno, settembre e dicembre. Il peso di ogni singolo titolo non può eccedere il 10% dell'indice.
A partire dal 21 Agosto 1999, sono entrati in vigore i nuovi criteri per la selezione dei titoli. I 16 paesi europei e i 10 dell’area EURO coperti dagli indici STOXX sono considerati come due regioni uniche. I top di settore vengono scelti su base regionale e non più per singolo Paese. Ogni settore è rappresentato al 60% (non più il 40% su base nazionale) della capitalizzazione totale del settore stesso. Le società presenti nell’indice generale sono classificate esclusivamente in base alla capitalizzazione di mercato (escludendo quindi il criterio della liquidità).
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In base a questi criteri, è possibile che negli indici siano presenti anche due o più titoli dello stesso settore e dello stesso paese.
Ai fini della valorizzazione dell’indice, i prezzi dei titoli inclusi nel calcolo dell’indice sono quelli registrati sulle seguenti Borse Valori:
Il valore dei titoli inclusi nel calcolo dell'indice vengono tratti dal listino delle seguenti Borse Valori:
Numero Nazione Borsa Valori 1. Austria Vienna Stock Exchange 2. Belgio Brussels Stock Exchange 3. Finlandia Helsinki Stock Exchange 4. Francia Paris Bourse and Nouveau Marchè 5. Germania Xetra 6. Italia Milan Stock Exchange 7. Irlanda Irish Stock Exchange 8. Paesi Bassi Amsterdam Stock Exchange 9. Portogallo Lisbon Stock Exchange 10. Spagna SIBE 11. Danimarca Copenhagen Stock Exchange 12. Grecia Athens Stock Exchange 13. Norvegia Oslo Stock Exchange 14. Svizzera Swiss Exchange SWE 15. Svezia Stockholm Stock Exchange 16. Regno Unito London Stock Exchange
Metodo di calcolo
L'indice viene calcolato secondo la formula di Laspeyres:
=0ip Prezzo di chiusura del titolo i alla data 31 Dicembre 1999 ( Data base )
=0iq Numero di azioni della società i alla data 31 Dicembre 1999 ( Data base )
=itp Prezzo dell'azione i al tempo t
=itq Numero di azioni della società i al tempo t
=tC Fattore di aggiustamento
=t Momento in cui viene operato il calcolo dell'indice
tM = Capitalizzazione di mercato dell'indice al tempo t
=EUROitX Tasso di cambio tra valuta nazionale della società i al tempo t ed EURO
( si applica solo a società che non fanno parte dell’area dell’Euro ).
=tB Capitalizzazione di mercato aggiustata al tempo t
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tt
ttttt qp
MCqpBB
∑∆±∑
= ++
11 *
dove è pari alla variazione nella capitalizzazione di mercato dovuta
ad operazioni di acquisizioni, fusioni od altro riguardanti le società incluse nel calcolo dell’indice.
1+∆ tMC
L'indice DJ EURO STOXX50 è un indice azionario ponderato secondo la capitalizzazione di mercato, sviluppato in collaborazione dalla Borsa di Francoforte, Dow Jones, SBF – Borsa di Parigi - e dalla Borsa Svizzera. L’indice si basa sui valori di una selezione di 50 blue chips europee. Le azioni che fanno parte dell’indice sono selezionate in modo che siano presenti le azioni più importanti e liquide e che riflettano la struttura settoriale dei singoli Paesi. Al momento solo 10 Paesi sono rappresentati.
Avvertenza
I Certificates non saranno sponsorizzati, girati in garanzia, venduti o promossi da STOXX LIMITED ("STOXX") o DOW JONES & COMPANY, INC. ("DOW JONES"). Né STOXX né DOW JONES effettuano dichiarazioni o garanzie, espresse o implicite, nei confronti dei portatori dei Certificates o degli investitori rispetto all'opportunità dell'investimento in strumenti finanziari in generale o nei Certificates in particolare. L'unica relazione esistente tra STOXX e il Licenziatario consiste nell'acquisto della licenza per l'utilizzo dell'indice Euro STOXX 50
SM e di alcuni marchi registrati, marchi di servizi e denominazioni della STOXX, e in qualità di sub-licenziatario del marchio DOW JONES INDEXESSM, nonché di alcuni marchi registrati, marchi di servizi e denominazioni del DOW JONES. Gli Indici sono gestiti, composti e calcolati da STOXX o da DOW JONES, indipendentemente dal Licenziatario o dai Certificates. Né STOXX né DOW JONES sono responsabili o hanno partecipato alla determinazione della scadenza, dei prezzi e delle quantità dei Certificates da emettere o al calcolo dell'Importo Differenziale dei Certificates. Né STOXX né DOW JONES non hanno alcuna obbligazione o responsabilità relativamente all'amministrazione, alla commercializzazione e alla negoziazione dei Certificates.
NÉ STOXX NÉ DOW JONES GARANTISCONO L'ACCURATEZZA E/O LA COMPLETEZZA DEGLI INDICI O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. ESSINON SARANNO RESPONSABILI PER ERRORI OMISSIONI O INTERRUZIONI RELATIVE ALLO STESSO. NÉ STOXX NÉ DOW JONES EFFETTUANO ALCUNA DICHIARAZIONE O GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVA AL RENDIMENTO CHE VERRÀ OTTENUTO DAL
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LICENZIATARIO, DAI PORTATORI DEI CERTIFICATES, O DA QUALSIASI ALTRO SOGGETTO O ENTITÀ DALL'UTILIZZO DEGLI INDICI O DI QUALSIASI DATO RELATIVO AGLI STESSI. NÉ STOXX NÉ DOW JONES EFFETTUANO ALCUNA DICHIARAZIONE, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVAMENTE ALLA COMMERCIABILITÀ O ALL'IDONEITÀ, PER FINALITÀ O UTILIZZI SPECIFICI, DEGLI INDICI S&P 500 O DI QUALSIASI DATO RELATIVO AGLI STESSI. FATTO SALVO QUANTO PRECEDE, NÉ STOXX NÉ DOW JONES AVRANNO ALCUNA RESPONSABILITÀ RELATIVAMENTE A DANNI SPECIALI, DIRETTI O INDIRETTI, PUNITIVI, COMPRESE LE PERDITE DI PROFITTO ANCHE QUALORA SIANO STATI AVVERTITI DELL'EVENTUALITÀ DI TALI DANNI. NON ESISTONO STIPULAZIONI O ACCORDI TRA STOXX E IL LICENZIATARIO A FAVORE DI TERZE PARTI, AD ECCEZIONE DI QUELLI A FAVORE DELLE AFFILIATE DEL LICENZIATARIO.
Indice Goldman Sachs Commodity Index ® Excess Return e Sub-Indici
L’Indice Goldman Sachs Commodity Index® è un indice di proprietà di Goldman Sachs & Co., creato e calcolato da Goldman Sachs & Co. a partire dal 1991 con l’obiettivo di fornire uno strumento di investimento diversificato nelle principali materie prime (“commodities”).
Goldman Sachs International, Emittente dei Certificates, pur facendo parte del gruppo Goldman Sachs è del tutto estraneo al calcolo ed alla gestione del Goldman Sachs Commodity Index ® Excess Return e dei suoi Sub-Indici.
In particolare, costituiscono il sottostante dell'indice Goldman Sachs Commodity le seguenti commodities:
ALUMINUM LEAN HOGS COCOA LIVE CATTLE COFFEE 'C' NATURAL GAS COPPER PRIMARY NIC CORN SILVER COTTON #2 SOYBEANS CRUDE OIL BRE SPECIAL HIG CRUDE OIL WT STANDARD LE FEEDER CATTL SUGAR #11 GOLD UNLEADED RE HEATING OIL WHEAT CBOT IPE GASOIL WHEAT KBOT
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Un Comitato composto attualmente da 8 persone, fra cui membri di importanti istituzioni finanziarie internazionali, professori universitari e dirigenti del Chicago Mercantile Exchange, supportano Goldman Sachs nella definizione dei criteri e della metodologia di calcolo dell’Indice, con l’obiettivo che l’Indice stesso rappresenti un significativo benchmark per il mercato delle commodities. In particolare, vengono fissati opportuni criteri di selezione dei contratti e meccanismi di attribuzione dei pesi degli stessi all’interno dell’Indice.
L’Indice Goldman Sachs Commodity Index è un indice ponderato in base alla produzione mondiale delle singole commodities ed è soggetto a revisione annuale. Per l’anno 2004, l’Indice include 24 contratti futures su singole commodities raggruppate in 5 principali categorie, e il peso di ciascun gruppo di commodities è basato sulla proporzione tra la produzione mondiale delle commodities appartenenti a tale gruppo e la produzione mondiale delle commodities incluse nell’indice. Al 16 dicembre 2004, il settore dell’energia ha un peso del 72.83%, quello agricolo del 11.60%, quello del bestiame del 6.29%, quello dei metalli ad uso industriale del 7.11%, e quello dei metalli preziosi del 2.17%. L’indice viene rilevato alla pagina Bloomberg “GSCIER index” ed è pubblicato sul quotidiano “Il Sole-24 Ore” (sezione Materie Prime sotto la categoria degli indici storici delle merci – Indici Goldman Sachs).
Il rendimento dell’indice replica una strategia basata sull’utilizzo di contratti futures a breve scadenza sulle singole commodities sottostanti. Ai fini di tale computo, si ipotizza che i singoli contratti futures vengano periodicamente chiusi, prima della loro scadenza naturale, per poi investire nel contratto future immediatamente successivo (procedura di roll-over).
L’indice GSCI Excess Return riproduce la seguente strategia di performance: l’investitore acquista sempre il future con la scadenza più breve e procede al roll-over pochi giorni prima della scadenza nel future disponibile con scadenza più prossima. In tal modo l’investitore partecipa alla performance della materia prima con il valore del future avente la scadenza più breve, o quella immediatamente successiva; in più partecipa all’eventuale differenza di prezzo tra i futures con scadenze diverse. Quest’ ultima proprietà del roll-over è di grande rilevanza per lo sviluppo del valore dell’Indice a lungo termine.
La formula adottata per il calcolo dell’indice GSCI ER e’ la seguente:
dove CDR e’ il valore dei Contratti Giornalieri (Contract Daily Return)
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Il CDR (Contract Daily Return) in ogni giorno considerato Giorno Lavorativo per il GSCI e’ uguale al rapporto ottenuto dividendo il Total Dollar Weight Obtained in quel giorno e il Total Dollar Weight Invested del giorno precedente, meno 1.
Il Contract Daily Return riflette il rendimento che sarebbe realizzato mantenendo posizioni su specifici contratti a determinate scadenze (Designated Contract Expirations), appositamente pesati per riflettere il proprio CPW (Contract Production Weights), dalla chiusura del giorno precedente alla chiusura del giorno in cui viene fatto tale calcolo. Questa caratteristica di poter replicare la performance di posizioni di mercato esistenti rende il GSCI un indice negoziabile.
Qui di seguito la formula del calcolo del CDR:
Qualora, alle Date di Rilevazione dell’Indice, si verifichino, ovvero, se già verificatisi in precedenza, persistano uno o più dei seguenti eventi (gli “Eventi di Turbativa”):
a) Una sostanziale limitazione, sospensione o turbativa degli scambi di uno o più contratti futures inclusi nell’Indice tale per cui una qualsiasi delle Borse di Riferimento in cui è negoziato ciascun contratto future non pubblichi il prezzo di chiusura di tale contratto nel giorno in cui tale tale evento si verifichi o in qualsiasi giorno successivo in cui persista.
b) Il prezzo di chiusura di uno qualsiasi dei contratti futures inclusi nell’Indice sia un “limit price”, cioè sia aumentato o diminuito rispetto al prezzo di chiusura del giorno precedente dell’ammontare massimo previsto dai regolamenti della propria Borsa di Riferimento.
c) La Borsa di Riferimento o altre fonti non pubblichino il prezzo di chiusura di uno qualsiasi dei contratti futures inclusi nell’Indice.
Relativamente a ciascun contratto futures interessato dagli eventi di turbativa incluso nell’indice, l’Indice verrà calcolato considerando il prezzo di chiusura di tale contratto il primo Giorno Lavorativo di Borsa successivo alla Data di Rilevazione, in cui l’Evento di Turbativa del mercato cessi di esistere. Nel caso in cui tale Evento di Turbativa dovesse persistere per oltre due Giorni Lavorativi di Borsa compresa la Data di Rilevazione, il prezzo di tale contratto sarà determinato in buona fede dall’Agente per il Calcolo in modo ragionevole
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il terzo Giorno Lavorativo di Borsa successivo alla Data di Rilevazione. L’agente per il Calcolo determina il valore dell’Indice con riferimento ai prezzi di chiusura come sopra determinati secondo il metodo di calcolo dell’Indice in uso al momento di tale calcolo.
Qualora, in occasione di una rilevazione coincidente con un Giorno Lavorativo di Borsa, l’Indice non sia pubblicato ovvero la formula ed il metodo di calcolo dell’Indice abbiano subito, ad insindacabile giudizio dell’Agente per il Calcolo, modifiche sostanziali, l’Agente per il Calcolo provvederà direttamente a calcolare il valore dell’Indice utilizzando la formula ed il metodo di calcolo dell’Indice in vigore immediatamente prima della mancata pubblicazione o dell’intervenuta modifica.
Ogni Sub-Indice, che riflette una frazione del Goldman Sachs Commodities Index, è calcolato nella stessa maniera del GSCI, ma limitatamente alle componenti incluse nei rispettivi Sub-Indici.
Tavola 1 - Composizione dei GSCI Sub-Indici
Sub-Indici Pesi 2002 Pesi 2003 Commodities incluse Energy 63.32% 63.69% Greggio (e contratti complementari) e Gas
Naturale
Non Energy 36.68% 36.31% (Tutte le commodities non incluse nel Sub-Indice Energy)
Petroleum 55.28% 55.77% Greggio (e contratti complementari)
Agricultural 18.38% 18.30% Grano, Frumento, Soia, Caffè, Cacao, Zucchero, Cotone
Livestock 8.68% 8.33% Suini e Bovini
Industrial Metals 6.97% 7.21% Alluminio, Rame, Piombo, Nickel, Zinco
Precious Metals 2.65% 2.47% Oro, Argento e Platino
I valori dei Sub-Indici sono rilevati alle pagine Reuters e Bloomberg indicate nella seguente tabella:
Tavola 2- Pubblicazione del GSCI Excess Return e dei GSCI Sub-Indici sui circuiti Reuters e Bloomberg
Indici Pagina Bloomberg Pagina Reuters GSCI Excess Return GSCIER <Index> .GSCIER GSCI Agricultural GSSAER <Index> .GSAGER GSCI Energy GSENER <Index> .GSENER GSCI Industrial Metals GSINER <Index> .GSINER GSCI Livestock GSLVER <Index> .GSLVER GSCI Non Energy GSNEER <Index> .GSNEER GSCI Petroleum GSPTER <Index> .GSPTER GSCI Precious Metals GSPMER <Index> .GSPMER
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Quella che precede è una breve e sommaria descrizione delle caratteristiche principali e dei criteri di gestione e composizione dell'Indice Goldman Sachs Commodity Index ® Excess Return e dei relativi Sub-Indici. Per maggiori informazioni si fa riferimento al GSCI Manual – edizione 2003, disponibile presso gli uffici di Goldman Sachs International, filiale italiana, o sul sito ufficiale di Goldman Sachs.
Avvertenza
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RELATIVAMENTE ALLA COMMERCIABILITÀ O ALL'IDONEITÀ PER FINALITÀ O UTILIZZI SPECIFICI DELL'INDICE GSCI® O DI QUALSIASI DATO RELATIVO ALLO STESSO. FATTO SALVO QUANTO PRECEDE, GOLDMAN, SACHS & CO NON AVRA' ALCUNA RESPONSABILITÀ RELATIVAMENTE A DANNI SPECIALI, PUNITIVI, O INDIRETTI O CONSEQUENZIALI, COMPRESE LE PERDITE DI PROFITTO ANCHE QUALORA SIA STATO AVVERTITO DELL'EVENTUALITÀ DI TALI DANNI.
Indice Xinhua/FTSE China 25
Xinhua/FTSE Index (XFI) è una società a capitale misto, che Xinhua Financial Network (XFN) e FTSE Group hanno costituito a tutto vantaggio degli investitori internazionali. XFI si propone come unico obiettivo l’elaborazione di indici in grado di esprimere in tempo reale le dinamiche del mercato cinese. Gli indici sono concepiti per svolgere il ruolo di valori di riferimento delle performance, nonché di supporto delle contrattazioni di strumenti derivati e di ausilio per i fondi che adottano strategie di emulazione di un indice (index tracking). Gli indici di riferimento elaborati da XFI, negoziabili e ad ampia base di mercato, si riferiscono ad aziende a elevata capitalizzazione. Inoltre XFI propone alcuni indici settoriali in grado di proporre un’eccezionale copertura integrata non solo delle Borse Valori di Shanghai e Shenzhen, ma anche di tutti i tipi di azioni circolanti in Cina.
ELEMENTI DISTINTIVI DEL METODO DI CALCOLO
L’elaborazione di tutti gli indici Xinhua/FTSE avviene applicando il metodo di calcolo già sperimentato con successo sui mercati internazionali dall’indice FTSE. Nella totalità degli indici Xinhua/FTSE, le ponderazioni dei titoli sono rettificate al fine di rispecchiare la quantità di azioni liberamente acquistabili sul mercato (flottante disponibile), mentre le azioni sono passate al vaglio in modo da includervi solo quelle caratterizzate dai più elevati livelli di liquidità. La definizione delle classificazioni settoriali è conforme alla normativa della Classificazione Globale di FTSE (FTSE Global Classification).
La gestione degli indici è di competenza del Comitato indipendente che sovrintende all’indice Xinhua/FTSE. Il Comitato è composto da esperti dei mercati finanziari, che verificano la regolarità delle operazioni di riequilibrio dell’indice nonché l’elaborazione e l’applicazione delle Regole Fondamentali (Ground Rules) che disciplinano il calcolo degli indici. Le Ground Rules possono essere consultate nel sito www.xinhuaftse.com, oppure facendone richiesta a XFI.
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IL METODO DEL FLOTTANTE DISPONIBILE
La rettifica delle ponderazioni dei componenti, effettuata al fine di rispecchiare il flottante disponibile, attualmente rappresenta la prassi comune tra i fornitori di indici. Tale metodologia assicura l’esatta corrispondenza tra la ponderazione dei titoli compresi nell’indice e la quantità di titoli liberamente acquistabili sul mercato, in modo da impedire artificiose distorsioni dei prezzi.
L’indice Xinhua/FTSE China 25, elaborato in tempo reale e negoziabile, è stato concepito come supporto non solo per i prodotti derivati scambiati nelle Borse Valori o nei mercati non regolamentati, ma anche per i fondi comuni e i fondi indicizzati quotati ETF (Exchange Traded Funds). L’indice raggruppa le prime 25 aziende cinesi per capitalizzazione di mercato, ivi comprese le azioni di categoria B, le azioni di categoria H e le cosiddette “Red Chip”.
L’indice è stato elaborato in modo da ottemperare agli obblighi normativi vigenti in tutti i paesi del mondo. Alle ponderazioni delle aziende componenti è stato imposto un limite massimo, in modo da impedire le concentrazioni eccessive attribuite a singoli titoli.
Alla data del 29 aprile 2004, la azioni componenti l’indice Xinhua/FTSE China 25 sono le seguenti:
Aluminum Corp of China (H) Cosco Pacific (Red Chip)
BOC Hong Kong (Holdings) (Red Chip) Denway Motors (Red Chip)
Beijing Datang Power Generation Company (H) Guangdong Electric Power Development (B)
CITIC Pacific (Red Chip) Huaneng Power International (H)
CNOOC (Red Chip) Jiangsu Expressway (H)
China Life Insurance (H) Lenovo Group (Red Chip)
China Merchant Holdings (Red Chip) Maanshan Iron & Steel (H)
China Mobile (Red Chip) PICC Property & Casualty (H)
China Petroleum & Chemical (H) Petrochina (H)
China Resources Enterprise (Red Chip) Sinopec Shanghai Petrochemical (H)
China Telecom (H) Yanzhou Coal Mining (H)
China Unicom (Red Chip) Zhejiang Expressway (H)
Chongqing Changan Automobile (B)
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Date di riesame
Il riesame dell’indice Xinhua/FTSE China 25 avviene trimestralmente a gennaio, aprile, luglio e ottobre.
Orari e frequenza dei calcoli
Indice Apertura (ora locale)
Chiusura (ora locale)
Frequenza Valuta
Indice Xinhua/FTSE China 25 09,15 16,00 Ogni 15 secondi
HKD
Il valore dell’indice TRI (Total Return Index) dei rendimenti totali, che tiene conto del reinvestimento dei dividendi, è pubblicato alla chiusura giornaliera.
Copia delle Regole fondamentali sono ottenibili da FTSE/Xinhua (si veda l’Appendice F) e nel sito web www.ftsexinhua.com. Regole fondamentali di gestione delll’indice FTSE / XINHUA CHINA 25
Algoritmo e Metodo di Calcolo degli Indici
L'Indice FTSE/Xinhua China 25 utilizza i prezzi effettivi delle transazioni dei titoli quotati nelle Borse Valori locali. Per il calcolo dell’indice si utilizzano i tassi di cambio spot forniti in tempo reale da Reuters.
L'Indice FTSE/Xinhua China 25 riceve in tempo reale le quotazioni delle azioni e i tassi di cambio spot.
Frequenza dei calcoli. Durante l’Orario Ufficiale dell’Indice, la diffusione dell'Indice FTSE/Xinhua China 25 è aggiornata ogni minuto in base agli ultimi prezzi registrati dalle contrattazioni.
Algoritmo. L’algoritmo e il metodo di calcolo degli indici sono illustrati in dettaglio nell’Appendice D.
APPENDICE A
L'INDICE FTSE/XINHUA CHINA 25: Mercati e Borse Valori.
L'Indice FTSE/Xinhua China 25 è composto da titoli scambiati nelle Borse Valori di Hong Kong, Shanghai e Shenzhen. L’Indice si propone come obiettivo finale l’inclusione delle azioni di categoria “B” e “H” e delle cosiddette “Red Chips”. Sino a diverso avviso, solo le azioni di categoria “H” e le “Red Chips” possono far parte dell’Indice.
Descrizione delle azioni
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Le azioni di categoria “A” sono titoli, denominati in RMB, emessi da aziende registrate in Cina e scambiati nelle Borse Valori di Shanghai o Shenzhen. Gli scambi di tali titoli possono avvenire sono tra soggetti residenti nella Repubblica Popolare Cinese, oppure nei casi previsti dal regolamento che disciplina i cosiddetti Qualified Foreign Institutional Investors o QFII (Investitori Istituzionali Esteri Qualificati).
Le azioni di categoria “B” sono titoli emessi da aziende registrate in Cina e scambiati nelle Borse Valori di Shanghai o Shenzhen. Le quotazioni sono espresse in USD per i titoli quotati a Shanghai e in HKD per i titoli quotati a Shenzhen. Tali titoli possono essere scambiati tra soggetti non residenti nella Repubblica Popolare Cinese, oppure tra residenti nella Repubblica Popolare Cinese autorizzati a detenere appositi conti valutari di negoziazione.
Le azioni di categoria “H” sono titoli, quotati e scambiati in HKD e USD, emessi da aziende registrate nella Repubblica Popolare Cinese e designate dal Governo Centrale alla quotazione e alla contrattazione presso la Borsa Valori di Hong Kong. Come accade per gli altri titoli scambiati presso la Borsa Valori di Hong Kong, la nazionalità dei titolari degli scambi delle azioni “H” non è sottoposta ad alcuna restrizione.
Le azioni “Red Chips” sono titoli, emessi da aziende registrate a Hong Kong, scambiati presso la Borsa Valori di Hong Kong e quotati in HKD. Le “Red Chips” sono aziende che sostanzialmente sono possedute, direttamente o indirettamente, dallo Governo cinese, e i cui interessi commerciali sono ubicati prevalentemente nella Cina continentale.
Un’azienda “Red Chip” inclusa nell’Indice perderà tale qualifica laddove, al momento della revisione, la percentuale posseduta dal Governo della Cina continentale, o da aziende di Hong Kong controllate dal Governo della Cina continentale, sia scesa al di sotto del 25%.
Ai fini dell’inclusione nell’Indice FTSE/Xinhua China 25, un’azienda non classificata come “Red Chip” potrà essere ottenere tale qualifica solo qualora più del 35% del suo capitale appartenga al Governo della Cina continentale, o ad aziende di Hong Kong controllate dal Governo della Cina continentale.
APPENDICE B
MERCATI, BORSE VALORI E TASSI DI CAMBIO IDONEI ALL’UTILIZZO
In appresso sono riportati i mercati su cui può operare l’Indice FTSE/Xinhua China 25 e le fonti dei dati, relativi ai volumi degli scambi, utilizzati come previsto dalla Regola fondamentale 4.7 (b).
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Si prega di prendere nota che Thomson Financial, Reuters, Hong Kong Stock Exchange, FTSE/Xinhua, il Comitato dell'Indice FTSE/Xinhua e qualsiasi altra fonte dei dati non accetteranno alcuna responsabilità per inesattezze delle informazioni riportate in appresso, ivi comprese le conseguenze derivanti dall’aver fatto affidamento su di esse.
AREA
GEOGRAFICA PAESE BORSA
VALORI CATEGORIE
DEI MERCATI FONTE DEI
DATI SUL
VOLUME
DEGLI
SCAMBI
NOTE
Asia / Pacifico Cina
(Repubblica Popolare Cinese)
Shanghai e Shenzhen
Mercato ufficiale
Reuters Conteggio separato
Regione Amministrativa Speciale di Hong Kong della Repubblica Popolare Cinese (Hong Kong)
Hong Kong Mercato principale complessivo
Thomson Financial
Conteggio separato (solo operatori sell-side)
APPENDICE D
ALGORITMO DEGLI INDICI E METODO DI CALCOLO
Il calcolo dell’indice si avvale del seguente algoritmo:
∑ ((pn1 • en
1) • en1 • fn
1 • cn1)
d
n = 1, 2, 3………., n
in cui
n= il numero di titoli compresi nell’Indice.
P= Prezzo l'ultimo prezzo registrato dal titolo partecipante (o il prezzo registrato alla chiusura dell’Indice del giorno precedente).
e= Tasso di cambio il tasso di cambio richiesto per la conversione della divisa originaria del titolo nella valuta base dell’Indice.
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s= Azioni emesse il numero di azioni emesse di un titolo compreso nell’Indice FTSE/Xinhua China 25, come definito dalle presenti Regole fondamentali.
f= Fattore di Flottante disponibile il fattore applicato a ciascun titolo per consentire le rettifiche della ponderazione, espresso sotto forma di un numero compreso tra 0 e 1, in cui 1 rappresenta un flottante disponibile pari al 100%. Il fattore di flottante disponibile di ciascun titolo è diffuso a cura di FTSE/Xinhua.
c= Fattore di soglia massima il fattore di applicazione della soglia massima di ciascun titolo dell’Indice, espresso sotto forma di un numero compreso tra 0 e 1, in cui 1 rappresenta il 100%, ossia nessuna soglia massima. Il fattore di soglia massima è diffuso a cura di FTSE/Xinhua.
d= Divisore un numero rappresentativo del capitale azionario complessivamente emesso, alla data base, dai partecipanti all’Indice. Il divisore può essere rettificato per consentire di variare il capitale azionario delle singole aziende senza effetti distorsivi per l’Indice.
APPENDICE F
INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI
Ulteriori informazioni sull’Indice FTSE/Xinhua China 25 sono disponibili presso FTSE/Xinhua China Index Limited. Saranno graditi i commenti riguardanti le presenti Regole fondamentali.
Le richieste dovranno essere inviate principalmente a:
Client Services FTSE/Xinhua Index Limited Suite 2903-2909 Level 29 Tow International Finance Centre No 8 Finance Street Central Hong Kong Tel. +852 2230 5800 Fax +852 2230 5804 e-mail: [email protected]
oppure a FTSE:
Regno Unito USA (Costa orientale)
Client Services FTSE
Client Services FTSE
Podium Floor 22nd Floor St. Alphage House 199 Water Street 2 Fore Street New York
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London EC2Y 5DA NY 10038 UK USA
+44 (0) 20 7448 1810 +44 (0) 20 7448 1804 (fax) e-mail: [email protected]
+1 212 825 1328 +1 212 825 1359 (fax) e-mail: [email protected]
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USA (Costa orientale) Germania
Client Services FTSE Americas Inc.
Client Services FTSE
251 Post Street, Suite 200, Nibelungenplatz 3 San Francisco, CA 94108 60318 Frankfurt USA GERMANIA +1 415 445 5660 +1 415 445 5666 (fax) e-mail: [email protected]
+49 69 15685143 +49 69 15976604 (fax) e-mail: [email protected]
Francia Hong Kong
Client Services FTSE
Client Services FTSE
40 rue La Boétie Suite 2903-2909 Level 29 75008 Paris Two International Finance
Centre FRANCIA HONG KONG +33 (0) 1 53 76 82 88 +33 (0) 1 53 76 82 71 (fax) e-mail: [email protected]
+852 2230 5800 +852 2230 5804 (fax) e-mail: [email protected]
A Singapore si prega di chiamare il n° +65 223 3738
Spagna Giappone
Client Services FTSE Americas Inc.
Client Services FTSE
Paseo de la Castellana 66, Yamato Seimei Building 21F,
28046 Madrid 1-1-7 Uchisaiwaicho, Chiyoda-Ku, Tokyo
SPAGNA GIAPPONE +34 (0) 91 411 37 87 e-mail: [email protected]
++81 3 3581 2811 ++81 3 3581 1423 (fax) e-mail: [email protected]
Website: www.ftse.com
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oppure a Xinhua Financial News Network:
Xinhua Financial News Network 20/F Vicwood Plaza 199 Des Voeux Road Hong Kong Tel: +852 3102 3939 Fax: +852 2541 8266 e-mail: [email protected]
JME 24/03/03 CH11/07/2002
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Il Sistema di Classificazione Globale di FTSE (Global Classification System) appartiene a FTSE International Limited, che provvede anche alla sua gestione (“FTSE. st© FTSE. Tutti i diritti riservati.
L'Indice FTSE/Xinhua China 25 è elaborato da FTSE/Xinhua Index Limited. © FTSE/Xinhua Index Limited. Tutti i diritti riservati.
“FTSE” e “Footsie", che sono marchi registrati di London Stock Exchange plc e di The Financial Times Limited, sono utilizzati su licenza.
I valori dell’Indice FTSE/Xinhua China 25 possono essere reperiti attraverso agenzie informative quali Bloomberg (codice Xin0i) e Reuters (alla pagina .FTXIN25), su quotidiani economici a diffusione nazionale (attualmente, MF), nonché sul sito dell'Emittente a partire dalla data di ammissione alla quotazione in borsa di Certitficati aventi l’Indice FTSE/Xinhua China 25 quale Indice Sottostante.
I Certificati non sono in alcun modo sponsorizzati, avallati, commercializzati o promossi da FTSE/Xinhua Index Limited (lo "Sponsor dell’Indice"), da FTSE International Limited ("FTSE"), da Xinhua Financial News Network Limited ("Xinhua"), da London Stock Exchange o da Financial Times Limited ("FT"). Lo Sponsor dell’Indice, FTSE, Xinhua, London Stock Exchange e FT non forniscono alcuna garanzia né si assumono alcun impegno, esplicito o implicito, sugli esiti dell’utilizzo dell’Indice FTSE/Xinhua China 25 Index (l’"Indice") e/o del valore espresso dall’Indice in un dato momento di un dato giorno, o con qualsiasi altra modalità. L’Indice è redatto e calcolato dallo Sponsor dell’indice o per suo conto. Tuttavia lo Sponsor dell’indice, FTSE, Xinhua, London Stock Exchange e FT non potranno essere ritenuti responsabili (né per negligenza né
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per altri motivi) nei confronti di alcuno di eventuali errori contenuti nell’Indice. FTSE, Xinhua, London Stock Exchange e FT non avranno alcun obbligo di comunicare tali errori a chicchessia. "FTSETM" è un marchio commerciale di proprietà congiunta di London Stock Exchange e di FT.
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marchi di servizio e marchi commerciali di Xinhua. L’utilizzo di tutti i marchi è autorizzato dallo Sponsor dell’Indice, che in qualità di proprietario ed editore dell’Indice ne ha consentito l’uso e il riferimento in relazione ai Certificati.
Indici Settoriali D.J. EurostoxxSM (DJ Euro Stoxx AutoSM, DJ Euro Stoxx BankSM, DJ Euro Stoxx Basic ResourcesSM, DJ Euro Stoxx ChemicalSM, DJ Euro Stoxx ConstructionSM, DJ Euro Stoxx Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx EnergySM, DJ Euro Stoxx Financial ServicesSM, DJ Euro Stoxx Food and BeverageSM, DJ Euro Stoxx HealthcareSM, DJ Euro Stoxx Industrial Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx InsuranceSM, DJ Euro Stoxx MediaSM, DJ Euro Stoxx Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx RetailSM, DJ Euro Stoxx TechnologySM, DJ Euro Stoxx TelecomSM nonchè DJ Euro Stoxx UtilitySM)
Gli indici settoriali D.J. EurostoxxSM sono indici settoriali calcolati dalla STOXX Limited. Tali indici rappresentano l’andamento di settori specifici del mercato azionario europeo.
Gli Indici settoriali D.J. EurostoxxSM appartengono alla famiglia degli indici Dow Jones STOXX, creati e gestiti dalla STOXX Limited, joint venture fra Deutsche Börse AG, Dow Jones & CO., Euronext Paris SA e SWX Swiss Exchange. In particolare, gli Indici si basano sulla classificazione settoriale adottata da D.J. STOXX, per cui le società vengono classificate in funzione delle rispettive fonti primarie di entrata. Tale classificazione settoriale ha individuato 10 settori economici, a propria volta suddivisi in 18 settori di mercato.
I 18 indici sottostanti ai Certificates oggetto della presente Nota Integrativa appartengono alla famiglia dei D.J. STOXX 600 Indices – Indici, cioè, costruiti su un campione di 600 società selezionate nei mercati di riferimento – e sono rappresentativi dell’area Euro. La composizione degli Indici si basa sulla capitalizzazione di mercato (in particolare, solo sulla capitalizzazione liberamente negoziabile, cioè il flottante). Tale composizione è oggetto di revisione trimestrale: gli eventuali cambiamenti vengono effettuati, dopo un periodo di notifica di almeno un mese, il terzo venerdì dei mesi di marzo, giugno, settembre e dicembre, e diventano efficaci dal primo giorno di negoziazione successivo.
Al verificarsi di eventi straordinari (fusioni, acquisizioni, raggruppamenti, scissioni, ecc.) relativi ad uno o più emittenti dei titoli componenti gli Indici, la composizione degli Indici verrà immediatamente modificata. In particolare, viene effettuata una revisione nel caso si verifichi una delle seguenti circostanze:
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- 10 sedute consecutive con mancanza di scambi;
- sospensione dalla negoziazione;
- procedimento di bancarotta nei confronti della società emittente.
I mercati e le borse di riferimento sono i seguenti:
Mercati Borsa di Riferimento Austria Xetra Finlandia Helsinki Germania Xetra Irlanda Dublino Olanda Euronext Spagna SIBE Belgio Euronext Francia Euronext Grecia Atene Italia Milano Portogallo Lisbona
I valori correnti degli Indici vengono continuamente calcolati da STOXX Ltd. e possono essere giornalmente reperiti attraverso agenzie informative quali Reuters (alla pagina DJSTOXX23-24), il sito internet dell’Emittente nonché sul quotidiano finanziario MF.
La formula utilizzata per il calcolo degli Indici è la seguente:
)0())0()0(()(
))()()(()( 50
1
1 Iqptc
tftqtptI
iii
k
iiii
⋅⋅
⋅⋅=
∑
∑
=
=
dove:
K è il numero dei titoli componenti l’Indice settoriale;
t è il tempo in cui viene calcolato l’Indice;
t = 0 è la data base fissata al 31 dicembre 1991;
I (0) è il valore dell’Indice alla data base (pari a 100 per tutti gli indici settoriali);
pi (0) è il prezzo di chiusura del titolo i-esimo alla data base;
qi (0) è il numero di azioni in circolazione del titolo i-esimo alla data base;
pi (t) è il prezzo del titolo i-esimo al tempo t;
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qi (t) è il numero di azioni in circolazione del titolo i-esimo al tempo t;
fi (t) è il fattore free float del titolo i-esimo al tempo t;
C (t) è il fattore di aggiustamento relativo alla capitalizzazione di mercato alla data base.
Alla data del 10 dicembre 2003, la azioni componenti gli indici DJ EUROSTOXX settoriali sono le seguenti:
1. Auto :
Bayerische Motoren Werke AG
DaimlerChrysler AG
Michelin (C.G.D.E.)
Porsche AG Valeo SA
Continental AG
Fiat SpA Peugeot SA Renault SA Volkswagen AG
2. Bank:
ABN AMRO Holding NV
Banca Popolare dell'Emilia Romagna Scrl
Banco Espirito Santo SA
CA Ile de France
FinecoGroup SpA
Allied Irish Banks Plc
Banca Popolare di Lodi Scrl
Banco Popolare di Verona e Novara Scrl
Capitalia SpA First Active PLC
Almanij NV Banca Popolare di Milano SCRL
Banco Popular Espanol SA
Commercial Bank Of Greece
KBC Bancassurance Holding
Alpha Bank A.E.
Banca Popolare di Sondrio Scrl
Banco Santander Central Hispano SA
Commerzbank AG
Mediobanca SpA
Anglo Irish Bank Corp PLC
Banche Popolari Unite Scrl
Bank of Greece
Credit Agricole SA
Natexis Banques Populaires
Banca Antonveneta SpA
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA
Bank of Ireland
Depfa Bank PLC
National Bank of Greece SA
Banca Fideuram SpA
Banco BPI SA Bankinter SA Deutsche Bank AG
Piraeus Bank SA
Banca Intesa Banco Banque Dexia Sanpaolo IMI
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SpA Comercial Portugues SA
Nationale de Belgique
SpA
Banca Lombarda SpA
Banco de Sabadell SA
Bayerische Hypo-und Vereinsbank AG
EFG Eurobank Ergasias SA
Societe Generale
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA
Banco de Valencia SA
BNP Paribas Erste Bank der Oesterreichischen Sparkas
UniCredito Italiano SpA
Banca Nazionale del Lavoro SpA
3. Basic Resources
Acerinox SA M-real Oyj Pechiney ThyssenKrupp AG
Arcelor Outokumpu OYJ Stora Enso Oyj UPM-Kymmene Oyj
4. Chemical
Air Liquide BASF AG Celanese AG Linde AG Solvay SA
Akzo Nobel NV
Bayer AG DSM NV Rhodia SA
5. Construction
Acciona SA Cimpor Cimentos de Portugal SA
Grupo Dragados SA
Italcementi SpA
ACS Actividades Cons y Serv
CRH Plc Grupo Ferrovial SA
Lafarge SA
Bouygues Fomento de Construcciones Y Contratas SA
HeidelbergCement AG
Titan Cement Co SA
Cie de Saint-Gobain
Grafton Group Plc Imerys SA Vinci SA
6. Cyclical Good and Services
Accor Autogrill SpA Greek Organization of Football Prognosti
Luxottica Group SpA
Ryanair Holdings plc
Adidas-Salomon AG
Bulgari SpA Hermes International
LVMH Moet Hennessy
Sodexho Alliance SA
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Louis Vuitton SA
Air France Christian Dior SA
Iberia Lineas Aereas de Espana
NH Hoteles SA
Thomson
Amer Group Deutsche Lufthansa AG
Koninklijke Philips Electronics NV
Puma AG Rudolf Dassler Sport
TUI AG
7. Energy
Cia Espanola de Petroleos
ENI-Ente Nazionale Idrocarburi SpA
OMV AG Royal Dutch Petroleum Co
Technip SA
Enagas IHC Caland NV
Repsol YPF SA
Saipem SpA Total SA
8. Financial Services
Corio NV Eurazeo Gecina SA Klepierre Rodamco Europe NV
Wereldhave NV
Corp Financiera Alba
Euronext NV
Hypo Real Estate Holding
Metrovacesa SA
Sacyr Vallehermoso SA
Deutsche Boerse AG
Fortis IMMOFINANZ Immobilien Anlagen AG
MLP AG Unibail
9. Food and Beverage
Coca Cola Hellenic Bottling Co SA
Groupe Danone
Iaws Group Plc
Numico NV Suedzucker AG
CSM Heineken Holding NV
Interbrew Parmalat Finanziaria SpA
Unilever NV
Ebro Puleva SA
Heineken NV Kerry Group Plc
Pernod-Ricard
10. Healthcare
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Altana AG Essilor International SA
Merck KGaA Schering AG Zeltia SA
Aventis SA Fresenius AG Qiagen NV Stada Arzneimittel AG
Elan Corp Plc Fresenius Medical Care AG
Sanofi-Synthelabo SA
UCB SA
11. Industrial Good and Services
Abertis Infraestructuras SA
DCC Plc Huhtamaki Oyj
MG Technologies AG
TPG NV
AGFA-Gevaert NV
Eurotunnel SA Indra Sistemas SA
Randstad Holdings NV
Vedior NV
Alstom Deutsche Post AG
Kone OYJ Pirelli & C SpA
Wendel Investissement
Autoroutes du Sud de la France
Epcos AG MAN AG Schneider Electric SA
Zardoya-Otis SA
Autostrade SpA
European Aeronautic Defense and Space Co
Medion AG Singulus Technologies
Zodiac SA
Brisa-Auto Estradas de Portugal SA
Finmeccanica SpA
Metso Oyj Thales SA
12. Insurance
Aegon NV AMB Generali Holding AG
Cattolica di Assicurazioni Scrl
Fondiaria-Sai SpA
Mediolanum SpA
Sampo Oyj
Alleanza Assicurazioni SpA
Assicurazioni Generali SpA
CNP Assurances
ING Groep NV
Muenchener Rueckversicherungs AG
Societe Assurances Generales de France
Allianz AG AXA Corp Mapfre SA
Irish Life & Permanent Plc
Riunione Adriatica di Sicurta SpA
Unipol SpA
13. Media
Arnoldo JC Decaux Promotora Reed Societe VNU NV
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Mondadori Editore SpA
SA de Informaciones SA (PRISA)
Elsevier NV
Television Francaise 1
Havas SA Lagardere S.C.A.
Publicis Groupe
Sanoma-WSOY Oyj
Sogecable SA
Wolters Kluwer NV
Independent News & Media PLC
Mediaset SpA
RCS MediaGroup SpA
Seat Pagine Gialle SpA
Vivendi Universal SA
14. Non Cyclical Good and Services
Altadis SA Casino Guichard Perrachon SA
Henkel KGaA L'Oreal SA Wella AG
Beiersdorf AG Colruyt SA Kesko OYJ Metro AG
Carrefour SA Delhaize Group
Koninklijke Ahold NV
Societe BIC SA
15. Retail
Celesio AG Gucci Group NV Koninklijke Vendex KBB NV
Pinault-Printemps-Redoute
Galeries Lafayette Inditex SA KarstadtQuelle AG
16. Technology
Alcatel SA Business Objects SA
Infineon Technologies AG
Sagem SA T-Online International AG
Wanadoo
Amadeus Global Travel Distribution
Cap Gemini SA
Neopost SA
SAP AG Terra Networks SA
ASML Holding NV
Dassault Systemes SA
Nokia OYJ Siemens AG
Tietoenator Oyj
Atos Origin Equant NV OCE NV STMicroelectronics NV
Tiscali SpA
17. Telecom
Cosmote Mobile
France Telecom
Portugal Telecom
Telefonica Moviles SA
TIM SpA
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Communications SA
SGPS SA
Deutsche Telekom AG
Hellenic Telecommunications Organization
Royal KPN NV
Telefonica SA Vodafone-Panafon SA
Elisa Oyj Mobistar SA Telecom Italia SpA
Telekom Austria AG
18. Utility
AEM SpA Electrabel Enel SpA Groupe Bruxelles Lambert SA
Red Electrica de Espana
Suez SA
E.ON AG Electricidade de Portugal SA
Fortum Oyj Iberdrola SA
RWE AG Union Fenosa SA
Edison SpA Endesa SA Gas Natural SDG SA
Public Power Corp
Snam Rete Gas SpA
Veolia Environnement
Avvertenza
I Certificates non saranno sponsorizzati, girati in garanzia, venduti o promossi da STOXX LIMITED ("STOXX") o DOW JONES & COMPANY, INC. ("DOW JONES"). Né STOXX né DOW JONES effettuano dichiarazioni o garanzie, espresse o implicite, nei confronti dei portatori dei Certificates o degli investitori rispetto all'opportunità dell'investimento in strumenti finanziari in generale o nei Certificates in particolare. L'unica relazione esistente tra STOXX e il Licenziatario consiste nell'acquisto della licenza per l'utilizzo dell'indice Euro STOXX 50 e di alcuni marchi registrati, marchi di servizi e denominazioni della STOXX, e in qualità di sub-licenziatario del marchio DOW JONES INDEXESSM, nonché di alcuni marchi registrati, marchi di servizi e denominazioni del DOW JONES. Gli Indici sono gestiti, composti e calcolati da STOXX o da DOW JONES, indipendentemente dal Licenziatario o dai Certificates. Né STOXX né DOW JONES sono responsabili o hanno partecipato alla determinazione della scadenza, dei prezzi e delle quantità dei Certificates da emettere o al calcolo dell'Importo Differenziale dei Certificates. Né STOXX né DOW JONES non hanno alcuna obbligazione o responsabilità relativamente all'amministrazione, alla commercializzazione e alla negoziazione dei Certificates.
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NÉ STOXX NÉ DOW JONES GARANTISCONO L'ACCURATEZZA E/O LA COMPLETEZZA DEGLI INDICI O DI QUALSIASI DATO RELATIVO AGLI STESSI. ESSI NON SARANNO RESPONSABILI PER ERRORI, OMISSIONI O INTERRUZIONI RELATIVE AGLI STESSI. NÉ STOXX NÉ DOW JONES EFFETTUANO ALCUNA DICHIARAZIONE O GARANZIA, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVA AL RENDIMENTO CHE VERRÀ OTTENUTO DAL LICENZIATARIO, DAI PORTATORI DEI CERTIFICATES O DA QUALSIASI ALTRO SOGGETTO O ENTITÀ DALL'UTILIZZO DEGLI INDICI O DI QUALSIASI DATO RELATIVO AGLI STESSI. NÉ STOXX NÉ DOW JONES EFFETTUANO ALCUNA DICHIARAZIONE, ESPRESSA O IMPLICITA, RELATIVAMENTE ALLA COMMERCIABILITÀ O ALL'IDONEITÀ PER FINALITÀ O UTILIZZI SPECIFICI DEGLI INDICI O DI QUALSIASI DATO RELATIVO AGLI STESSI. FATTO SALVO QUANTO PRECEDE, NÉ STOXX NÉ DOW JONES AVRANNO ALCUNA RESPONSABILITÀ RELATIVAMENTE A DANNI SPECIALI, PUNITIVI, INDIRETTI O CONSEQUENZIALI, COMPRESE LE PERDITE DI PROFITTO, ANCHE QUALORA SIANO STATI AVVERTITI DELL'EVENTUALITÀ DI TALI DANNI. NON ESISTONO STIPULAZIONI O ACCORDI TRA STOXX E IL LICENZIATARIO A FAVORE DI TERZE PARTI, AD ECCEZIONE DI QUELLI A FAVORE DELLE AFFILIATE DEL LICENZIATARIO.
(b) Disponibilità delle Informazioni
L’andamento, in tempo reale, del livello di mercato degli Indici Sottostanti i Certificates che saranno di volta in volta emessi sulla base della presente Nota Integrativa, come determinato dall’Index Calculator, è diffuso attraverso i servizi Reuters e Bloomberg. Tali informazioni sono altresì rese disponibili attraverso il numero verde 800 302 303 nonché sul sito Internet www.warrant-gs.it. Attraverso il numero verde sarà altresì reso noto il Tasso di Cambio di Riferimento, di volta in volta utilizzato allo scopo di determinare l’Importo Differenziale.
7.17 Rettifica dei Certificates in caso di Eventi Straordinari che riguardano l’Indice Sottostante
Al verificarsi di eventi di natura straordinaria, così come descritti all’articolo 6 del Regolamento, che riguardino l’Indice Sottostante i Certificates, l’Emittente è tenuto a rettificarne le caratteristiche contrattuali in modo da far sì che il valore economico del Certificates a seguito della rettifica rimanga per quanto possibile equivalente a quello che il Certificates aveva prima del verificarsi dell’Evento Straordinario rilevante.
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CAPITOLO VIII INFORMAZIONI RIGUARDANTI ALTRI WARRANT E CERTIFICATE
AMMESSI A QUOTAZIONE
Alla data di redazione della presente Nota Integrativa, presso la Borsa Italiana S.p.A. sono quotate alcune serie di covered warrant e certificate emessi da Goldman Sachs International e garantiti incondizionatamente e irrevocabilmente da The Goldman Sachs Group, collegati all'andamento di azioni e indici Italiani e/o Internazionali Sottostanti .
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CAPITOLO IX DOCUMENTAZIONE E APPENDICI MESSE A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO
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DOCUMENTAZIONE MESSA A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO
Presso l’Archivio della Borsa Italiana S.p.A. Milano, in Piazza Affari 6 e presso la sede dell’Agente per il Calcolo sarà possibile consultare la seguente documentazione:
1. Bilancio civilistico certificato per l’esercizio chiuso il 26 novembre 2004 di Goldman Sachs International in lingua inglese, con traduzione in lingua italiana dei relativi schemi di bilancio pubblicati nel Documento Informativo sull’Emittente depositato presso la CONSOB in data 4 agosto 2005 a seguito di nulla-osta della CONSOB comunicato con nota n. 5055208 del 3 agosto 2005;
2. Bilancio consolidato certificato di The Goldman Sachs Group, Inc. su Modulo 10-K per l’esercizio chiuso il 26 novembre 2004 in lingua inglese e italiana;
3. Relazione trimestrale consolidata di The Goldman Sachs Group, Inc. su Modulo 10-Q relativa al trimestre d'esercizio chiuso il 25 febbraio 2005 in lingua inglese, con traduzione in lingua italiana dei relativi schemi di bilancio;
4. Current Reports di The Goldman Sachs Group Inc su Modulo 8-K datati 17 marzo 2005, 8 e 25 aprile 2005 (in lingua inglese);
5. Atto di Costituzione e Statuto di Goldman Sachs International e di The Goldman Sachs Group Inc. (in lingua inglese).
Tutte le informazioni contenute nella presente Nota Integrativa vanno lette congiuntamente alla sopraelencata documentazione e si intendono da essa interamente definite.
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APPENDICI
− - REGOLAMENTO DEI GOLDMAN SACHS BONUS CERTIFICATES SU INDICIMODELLO DI DICHIARAZIONE DI ESERCIZIO IN ECCEZIONE
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REGOLAMENTO DEI GOLDMAN SACHS BONUS CERTIFICATES SU INDICI
INTRODUZIONE
Il seguente Regolamento (di seguito il "Regolamento") disciplina i “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici" (di seguito i "Certificate", o i "Certificate su Indici") emessi da Goldman Sachs International (di seguito "GSI" o l’"Emittente"). Gli obblighi di pagamento dell'Emittente relativi ai Certificates sono garantiti irrevocabilmente e incondizionatamente da The Goldman Sachs Group, Inc. (di seguito il "Garante"). Per esigenze di natura commerciale, al momento delle singole emissioni, la denominazione Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici della relativa Emissione potrà essere integrata con un nome relativo allo specifico prodotto. Tale specifica denominazione sarà indicata nel relativo Avviso Integrativo (come di seguito definito). I certificate sono di tipo Europeo. L'esercizio dei Certificate, da effettuarsi secondo le modalità di cui al presente Regolamento, obbliga l'Emittente a trasferire al portatore del Certificates un importo in denaro corrispondente all'Importo di Liquidazione. I Certificates sono considerati automaticamente esercitati alla Data di Scadenza. In particolare, gli indici azionari sottostanti i Certificates oggetto del presente Regolamento sono i seguenti indici: S&P/MIBSM; MIDEX®; TecDaxSM; Dax30®; FTSETM 100; Ibex35®; S&P500®; DJIASM; Nikkei® 225; Hang Seng®; Nasdaq100®; DJ Global Titans 50SM; DJ Eurostoxx 50SM; GSCI Excess Return®; "GSCI" Sub-Indici ("GSCI" Agricultural, "GSCI" Energy, "GSCI" Industrial Metals, "GSCI" Livestock, "GSCI" Non-Energy, "GSCI" Petroleum nonchè "GSCI" Precious Metals); Xinhua/FTSE China 25 nonchè DJ Euro Stoxx 50 settoriali (DJ Euro Stoxx AutoSM, DJ Euro Stoxx BankSM, DJ Euro Stoxx Basic ResourcesSM, DJ Euro Stoxx ChemicalSM, DJ Euro Stoxx ConstructionSM, DJ Euro Stoxx Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx EnergySM, DJ Euro Stoxx Financial ServicesSM, DJ Euro Stoxx Food and BeverageSM, DJ Euro Stoxx HealthcareSM, DJ Euro Stoxx Industrial Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx InsuranceSM, DJ Euro Stoxx MediaSM, DJ Euro Stoxx Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx RetailSM, DJ Euro Stoxx TechnologySM, DJ Euro Stoxx TelecomSM nonchè DJ Euro Stoxx UtilitySM).
1. DEFINIZIONI
Ai fini del presente Regolamento, i termini sotto elencati, ordinati in ordine alfabetico, hanno il seguente significato:
“Agente per il Calcolo” indica Goldman Sachs International, filiale italiana, con sede legale in Passaggio Centrale, 2, 20123 Milano;
“Agente per i Certificate” indica Citibank N.A., filiale di Milano, Foro Bonaparte 16, Milano;
“Avviso Integrativo” indica l’avviso contenente tutte le informazioni relative ai Certificates oggetto di una specifica Emissione, redatto secondo il modello di cui al Capitolo XI della presente Nota Integrativa, da rendere pubblico, con riferimento ai Certificates che verranno emessi sulla base della presente Nota Integrativa, nel caso
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di quotazione, entro il Giorno Lavorativo antecedente l’inizio delle negoziazioni. In tal caso, l’Avviso Integrativo sarà reso pubblico mediante deposito presso la Borsa Italiana S.p.A. e messa a disposizione presso la sede dell’Agente per il Calcolo.
“Barriera” è il livello del Sottostante indicato come tale nella tabella 1 allegata al relativo Avviso Integrativo;
“Borsa Valori di Riferimento” indica, per ciascun Indice Sottostante, il mercato regolamentato su cui sono quotate le azioni che compongono l’Indice Sottostante o, nel caso degli indici e sottoindici GSCI, i contratti derivati che li compongono;
"Data di Inizio Negoziazione" indica il giorno di inizio delle negoziazioni dei Certificate sul SeDeX®;
"Data di Scadenza" indica, per ciascuna serie di Certificate, la data oltre la quale i Certificate perdono validità. Con riferimento alle singole Emissioni, la Data di Scadenza viene indicata nell’Avviso Integrativo;
"Dichiarazione di Esercizio in Eccezione" indica una dichiarazione di esercizio in eccezione redatta secondo il modello allegato alla presente Nota Integrativa;
"Emissioni" indica i Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici che verranno di volta in volta emessi sulla base della presente Nota Integrativa per la relativa quotazione sul SeDeX® gestito dalla Borsa Italiana S.p.A..
"Emittente" indica Goldman Sachs International, con sede in Peterborough Court, 133 Fleet Street, Londra EC4A 2BB;
“Esercizio in Eccezione” indica la facoltà del Portatore dei Certificate di comunicare all’Emittente, con le modalità e con i tempi indicati all’articolo 4, la propria volontà di rinunciare all’esercizio automatico dei Certificate;
“Evento Barriera” indica, con riferimento a ciascun Certificate, che il livello dell'Indice Sottostante, in un qualsiasi momento compreso nell’orario di apertura della relativa Borsa Valori di Riferimento in un qualsiasi Giorno di Negoziazione compreso nel Periodo di Osservazione, è pari o inferiore alla Barriera; l’Evento Barriera verrà comunicato tempestivamente ai Portatori tramite avviso di borsa e pubblicazione sul sito www.warrants-gs.it;
“Garante” indica The Goldman Sachs Group, Inc., con sede legale c/o CT Corporation System, Corporation Trust Center, 1209 Orange Street, Wilmington, County of New Castle, Delaware 19801;
“Giorno di Liquidazione” indica il giorno nel quale l'Emittente è tenuto ad effettuare, direttamente o indirettamente, il pagamento dell'Importo di Liquidazione ai Portatori dei Certificate e che precederà o coinciderà con il quinto Giorno Lavorativo successivo al Giorno di Valutazione;
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"Giorno di Negoziazione" indica, per ciascuna serie di Certificate, un giorno (diverso da sabato o da domenica) in cui, sulla base della relativa metodologia di calcolo, l’Indice Sottostante viene calcolato;
"Giorno di Valutazione" indica il Giorno di Negoziazione in cui viene rilevato il Prezzo di Liquidazione da utilizzare ai fini della determinazione dell’Importo di Liquidazione. Relativamente a ciascun Certificate esercitato, il Giorno di Valutazione viene determinato in funzione dell’Indice Sottostante, come di seguito indicato:
Indice Sottostante Giorno di Valutazione S&P/MIBSM Data di Scadenza
MIDEX® Data di Scadenza
TecDAXSM Data di Scadenza
DAX30® Data di Scadenza
FTSETM 100 Data di Scadenza
Ibex35® Data di Scadenza
S&P500® Data di Scadenza
DJIASM Data di Scadenza
NIKKEI® 225 Data di Scadenza
HANG SENG® Data di Scadenza
NASDAQ100® Data di Scadenza
DJ Global Titans 50SM Data di Scadenza
DJ EUROSTOXX 50SM Data di Scadenza
GSCI Excess Return® Data di Scadenza
"GSCI"Agricultural, "GSCI"Energy, "GSCI"Industrial Metals, "GSCI"Livestock, "GSCI"Non-Energy, "GSCI"Petroleum, "GSCI"Precious Metals
Data di Scadenza
Xinhua/FTSE China 25 Data di Scadenza
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DJ EUROSTOXX AutoSM, DJ EUROSTOXX BankSM, DJ EUROSTOXX Basic ResourcesSM, DJ EUROSTOXX ChemicalSM, DJ EUROSTOXX ConstructionSM, DJ EUROSTOXX Cyclical Goods and ServicesSM, DJ EUROSTOXX EnergySM, DJ EUROSTOXX Financial ServicesSM, DJ EUROSTOXX Food and BeverageSM, DJ EUROSTOXX HealthcareSM, DJ EUROSTOXX Industrial Goods and ServicesSM, DJ EUROSTOXX InsuranceSM, DJ EUROSTOXX MediaSM, DJ EUROSTOXX Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ EUROSTOXX RetailSM, DJ EUROSTOXX TechnologySM, DJ EUROSTOXX TelecomSM, DJ EUROSTOXX UtilitySM
Data di Scadenza
Nel caso in cui nel Giorno di Valutazione come sopra individuato il Prezzo di Liquidazione non venga rilevato, il Giorno di Valutazione si intende spostato al primo Giorno di Negoziazione successivo in cui il Prezzo di Liquidazione viene rilevato. Resta salva l’applicazione dell’Articolo 5;
"Giorno Lavorativo" indica, per ciascuna serie di Certificate, un giorno (diverso da sabato o da domenica) in cui: a) la Monte Titoli S.p.A. è operativa; b) la Borsa Italiana S.p.A. è operativa; c) le banche italiane sono operative; d) il Sistema Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer ("TARGET") o qualsiasi sistema ad esso successivo è operativo.
"Importo di Liquidazione" indica, con riferimento al singolo Certificate, l’importo in Euro che i Portatori dei Certificates hanno diritto a ricevere in seguito all'esercizio automatico dei Certificates alla relativa Data di Scadenza e determinato, al Giorno di Valutazione, come segue:
(A) Nel caso in cui non si sia verificato un Evento Barriera, l’Importo di Liquidazione sarà pari al maggiore tra:
(a) ; ( )PBValoreN ×
(b) VN ( )SIPL ÷×
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Dove:
VN indica il Valore Nominale, PB indica la Percentuale Bonus, PL indica il Prezzo di Liquidazione e SI indica il Sottostante Iniziale.
(B) Nel caso in cui si sia verificato un Evento Barriera, l’Importo di Liquidazione sarà pari a:
( )SIPLVN ÷×
Nel caso in cui l'Importo di Liquidazione nel Giorno di Valutazione di riferimento sia pari a zero, l'Emittente e il Garante non saranno obbligati nei confronti del Portatore del Certificate e il Portatore del Certificate non avrà azioni nei confronti dell'Emittente e/o del Garante;
“Index Calculator” indica, per ciascuna Serie di Certificates, il soggetto responsabile per il calcolo e la gestione del relativo Indice Sottostante che sarà, di volta in volta, indicato nell'Avviso Integrativo;
“Indice Sottostante” indica, per ciascuna Serie di Certificates, il relativo indice sottostante, che sarà, di volta in volta, indicato nell’Avviso Integrativo;
"Lotto Minimo di Esercizio" indica il numero minimo di Certificates, e relativi multipli interi, per i quali è consentito l’esercizio. Con riferimento alle singole Emissioni, il Lotto Minimo di Esercizio viene indicato nell’Avviso Integrativo;
“Mercati Derivati di Riferimento” indicano i mercati regolamentati in cui sono negoziati i contratti di opzione, o i contratti future la cui attività sottostante è rappresentata dall’Indice Sottostante;
“Nuovo Index Calculator” indica, con riferimento a ciascun Indice Sottostante, il soggetto terzo che dovesse diventare responsabile per il calcolo e la gestione dell’Indice Sottostante, in quanto successore dell’Index Calculator;
“Percentuale Bonus” è la percentuale indicata come tale nella tabella 1 allegata al relativo Avviso Integrativo;
"Periodo di Osservazione" indica il periodo compreso tra la Data di Inizio Negoziazione (inclusa) e la Data di Scadenza (esclusa);
“Portatore dei Certificates” o “Portatore” indica il soggetto detentore del Certificate;
"Prezzo di Liquidazione" indica, con riferimento alla singola serie di Certificates, il valore del relativo Indice Sottostante, rilevato nel Giorno di Valutazione, da utilizzare ai fini della determinazione dell’Importo di Liquidazione. Con riferimento ai Certificate, il Prezzo di Liquidazione è così determinato:
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Indice Sottostante Prezzo di Liquidazione S&P/MIBSM Valore di Apertura dell’indice
MIDEX® Valore di Apertura dell’indice
TecDAXSM Valore di Chiusura dell’indice
DAX30® Valore di Chiusura dell’indice
FTSETM 100 Valore di Chiusura dell’indice
Ibex35® Valore di Chiusura dell’indice
S&P500® Valore di Chiusura dell’indice
DJIASM Valore di Chiusura dell’indice
NIKKEI® 225 Valore di Chiusura dell’indice
HANG SENG® Valore di Chiusura dell’indice
NASDAQ100® Valore di Chiusura dell’indice
DJ Global Titans 50SM Valore di Chiusura dell’indice
DJ EUROSTOXX 50SM Valore di Chiusura dell’indice
GSCI Excess Return® Valore di Chiusura dell’indice
"GSCI"Agricultural, "GSCI"Energy, "GSCI"Industrial Metals, "GSCI"Livestock,
"GSCI"Non-Energy, "GSCI"Petroleum, "GSCI"Precious Metals
Valore di Chiusura del sub-indice
Xinhua/FTSE China 25 Valore di Chiusura del l'indice
DJ EUROSTOXX AutoSM, DJ EUROSTOXX BankSM, DJ EUROSTOXX Basic ResourcesSM, DJ EUROSTOXX ChemicalSM, DJ EUROSTOXX ConstructionSM, DJ EUROSTOXX Cyclical Goods and ServicesSM, DJ EUROSTOXX EnergySM, DJ EUROSTOXX Financial ServicesSM, DJ EUROSTOXX Food and BeverageSM, DJ EUROSTOXX HealthcareSM, DJ EUROSTOXX Industrial Goods and ServicesSM, DJ EUROSTOXX InsuranceSM, DJ EUROSTOXX MediaSM, DJ EUROSTOXX Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ EUROSTOXX RetailSM, DJ EUROSTOXX TechnologySM, DJ EUROSTOXX TelecomSM, DJ EUROSTOXX UtilitySM
Valore di Chiusura dell’indice di settore
"Sconvolgimento di Mercato" indica, per ciascun Indice Sottostante:
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(a) la sospensione o una rilevante restrizione delle negoziazioni di un numero significativo delle azioni o, nel caso degli indici e sub-indici GSCI, dei contratti derivati che compongono l’Indice Sottostante negoziati nelle rispettive Borse Valori di Riferimento; ovvero
(b) la sospensione o una rilevante restrizione delle negoziazioni dei contratti di opzione, o dei contratti future relativi all’Indice Sottostante, negoziati nei rispettivi Mercati Derivati di Riferimento;
fermo restando che, ai fini dei paragrafi (a) e (b) della presente definizione di evento di Sconvolgimento del Mercato: (A) una limitazione nell’orario e nel numero di giorni di negoziazione non costituirà un evento di Sconvolgimento del Mercato se conseguenza di una modifica nell’orario di negoziazione, adottata dalla Borsa Valori di Riferimento o dal Mercato Derivati di Riferimento e (B) una limitazione degli scambi che si sia verificata nel corso di una giornata di negoziazione come conseguenza di percentuali di variazione dei prezzi superiori ai livelli consentiti dalla Borsa Valori di Riferimento o dal Mercato Derivati di Riferimento, costituirà un evento di Sconvolgimento del Mercato;
"Sottostante Iniziale" indica il livello dell'Indice Sottostante indicato come tale nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo;
"Valore di Apertura dell’Indice S&P/MIBSM" indica il prezzo di apertura dell’Indice S&P/MIBSM come calcolato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Apertura, come definito dall’articolo 1.3 del Regolamento dei Mercati gestiti e organizzati dalla Borsa Italiana S.p.A. e dall'articolo 1.3 del Regolamento del Nuovo Mercato.
Qualora il Prezzo di Apertura di una o più azioni che compongono l'Indice S&P/MIBSM (ciascuna di tali azioni, un'"Azione") non sia disponibile per il calcolo del prezzo di apertura del S&P/MIBSM, il Valore di Apertura del S&P/MIBSM sarà il valore adottato sull'IDEM per la liquidazione dei contratti derivati sul S&P/MIBSM. Nel caso in cui sull'IDEM non siano quotati contratti derivati sul S&P/MIBSM, ai fini del calcolo del Valore di Apertura del S&P/MIBSM l'Emittente fisserà il prezzo dell'Azione sulla base dei prezzi dell'Azione registrati nell'ultima seduta di Borsa, tenendo conto di eventuali altri elementi oggettivi disponibili.
"Valore di Apertura dell’Indice MIDEX®" indica il prezzo di apertura dell’Indice MIDEX® come calcolato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Apertura, come definito dall’articolo 1.3 del Regolamento dei Mercati gestiti e organizzati dalla Borsa Italiana S.p.A..
Qualora il Prezzo di Apertura di una o più azioni che compongono l'Indice MIDEX® (ciascuna di tali azioni, un'"Azione") non sia disponibile per il calcolo del prezzo di apertura del MIDEX®, il Valore di Apertura del MIDEX® sarà il valore adottato sull'IDEM per la liquidazione dei contratti derivati sul MIDEX®. Nel caso in cui sull'IDEM non siano quotati contratti derivati sul MIDEX®, ai fini del calcolo del
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Valore di Apertura del MIDEX® l'Emittente fisserà il prezzo dell'Azione sulla base dei prezzi dell'Azione registrati nell'ultima seduta di Borsa, tenendo conto di eventuali altri elementi oggettivi disponibili.
"Valore di Chiusura dell’Indice TecDAXSM" indica il valore dell’Indice TecDAX® come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato su XETRA;
"Valore di Chiusura dell’Indice DAX30®" indica il valore dell’Indice DAX30® come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato su XETRA;
"Valore di Chiusura dell’Indice FTSE100TM" indica il valore dell’Indice FTSE100® come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sul London Stock Exchange;
"Valore di Chiusura dell’Indice Ibex35®" indica il valore dell’Indice Ibex35® come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulla Bolsa de Madrid;
"Valore di Chiusura dell’Indice S&P500®" indica il valore dell’Indice S&P500® come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGESM" indica il valore dell’Indice DJIASM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice NIKKEI® 225" indica il valore dell’Indice NIKKEI® 225 come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sul Tokyo Stock Exchange;
"Valore di Chiusura dell’Indice HANG SENG®" indica il valore dell’Indice HANG SENG® come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sul Hong Kong Stock Exchange;
"Valore di Chiusura dell’Indice NASDAQ100®" indica il valore dell’Indice NASDAQ100® come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo
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Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sul Nasdaq Stock Market;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ Global Titans 50SM" indica il valore dell’Indice DJ Global Titans 50 come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX 50SM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX 50 come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice GSCI Excess Return®" indica il valore di chiusura dell’Indice GSCI Excess Return® come determinato dall'Index Calculator;
"Valore di Chiusura dell’Indice GSCI Agricultural" indica il valore di chiusura del sub-indice GSCI Agricultural come determinato dall'Index Calculator;
"Valore di Chiusura dell’Indice GSCI Energy" indica il valore di chiusura del sub-indice GSCI Energy come determinato dall'Index Calculator;
"Valore di Chiusura dell’Indice GSCI Industrial Metals" indica il valore di chiusura del sub-indice GSCI Industrial Metals come determinato dall'Index Calculator;
"Valore di Chiusura dell’Indice GSCI Livestock" indica il valore di chiusura del sub-indice GSCI Livestock come determinato dall'Index Calculator;
"Valore di Chiusura dell’Indice GSCI Non-Energy" indica il valore di chiusura del sub-indice GSCI Non-Energy come determinato dall'Index Calculator;
"Valore di Chiusura dell’Indice GSCI Petroleum" indica il valore di chiusura del sub-indice GSCI Petroleum come determinato dall'Index Calculator;
"Valore di Chiusura dell’Indice GSCI Precious Metals" indica il valore di chiusura del sub-indice GSCI Precious Metals come determinato dall'Index Calculator;
"Valore di Chiusura dell’Indice Xinhua/FTSE China 25" indica il valore di chiusura dell'indice Xinhua/FTSE China 25 come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX AutoSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX AutoSM come determinato attribuendo ai titoli che lo
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compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX BankSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX BankSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX Basic ResourcesSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX Basic ResourcesSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX ChemicalSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX ChemicalSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX ConstructionSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX ConstructionSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX Cyclical Good and ServicesSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX Cyclical Good and ServicesSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX EnergySM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX EnergySM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX Financial ServicesSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX Financial ServicesSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
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"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX Food and BeverageSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX Food and BeverageSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX HealthcareSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX HealthcareSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX Industrial Good and ServicesSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX Industrial Good and ServicesSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX InsuranceSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX InsuranceSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX MediaSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX MediaSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX Non Cyclical Good and ServicesSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX Non Cyclical Good and ServicesSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX RetailSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX RetailSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX Technology" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX TechnologySM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura
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rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX TelecomSM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX TelecomSM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore di Chiusura dell’Indice DJ EUROSTOXX UtilitySM" indica il valore dell’Indice DJ EUROSTOXX UtilitySM come determinato attribuendo ai titoli che lo compongono il relativo Prezzo di Chiusura. Il Prezzo di Chiusura rappresenta, per ciascuna azione, il Prezzo Ufficiale di Chiusura come registrato sulle rispettive Borse Valori di Riferimento;
"Valore Nominale" indica l'importo in Euro indicato come tale nella tabella 1 allegata al relativo Avviso Integrativo.
2. FORMA GIURIDICA E TRASFERIMENTO DEI CERTIFICATE
I Certificate sono strumenti finanziari di diritto italiano, emessi nella forma di titoli dematerializzati accentrati presso la Monte Titoli S.p.A.. Il regime di circolazione è quello proprio della gestione accentrata di strumenti finanziari, come disciplinato dal decreto legislativo 24 febbraio 1998, n.58, dal decreto legislativo 24 giugno 1998, n.213, e dalla Delibera Consob n. 11768 del 23 Decembre 1998. Secondo tale regime, il trasferimento dei Certificate avviene mediante corrispondente registrazione sui conti accesi, presso Monte Titoli S.p.A., dagli intermediari aderenti al sistema di gestione accentrata. Ne consegue che il soggetto che di volta in volta risulta essere titolare del conto detenuto presso un intermediario direttamente o indirettamente aderente a Monte Titoli S.p.A. sul quale i Certificate risultano essere accreditati, ne sarà considerato il Portatore e, di conseguenza, è soggetto autorizzato ad esercitare i diritti ad essi collegati.
3. GARANZIA
(a) I Certificate
I Certificate rappresentano un obbligo diretto, non subordinato, incondizionato e garantito dell’Emittente e sono qualificati come pari passu tra di loro.
(b) Garanzia
Gli obblighi di pagamento dell’Emittente relativamente ai Certificate sono garantiti da The Goldman Sachs Group, Inc. (il "Garante") ai sensi della garanzia datata 15 gennaio 2004 (come eventualmente successivamente modificata o integrata, la "Garanzia") rilasciata dal Garante a favore dei Portatori dei Certificates.
4. ESERCIZIO DEI CERTIFICATES DI STILE EUROPEO
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Esercizio Automatico
I Certificates sono considerati come automaticamente esercitati alla Data di Scadenza. L'Emittente salvo quanto previsto dall'articolo 5, trasferirà ai Portatori dei Certificates automaticamente esercitati l’Importo di Liquidazione complessivo, calcolato in relazione al numero dei Lotti Minimi di Esercizio.
L'Emittente ed il Garante saranno pertanto definitivamente e completamente liberati da ogni obbligo relativo ai Certificates ed i Portatori non potranno vantare alcuna pretesa nei confronti dell'Emittente (e/o del Garante) laddove l'Importo di Liquidazione, calcolato nel Giorno di Valutazione, risulti essere pari a zero.
L’Emittente, il Garante e l’Agente per il Calcolo non hanno alcuna responsabilità per eventuali errori od omissioni nella determinazione e nella diffusione di variabili o parametri pubblicati da terzi ed utilizzati nel calcolo dell’Importo Differenziale.
E’ concessa in ogni caso facoltà ai Portatori di rinunciare all’esercizio automatico dei Certificates (“Esercizio in Eccezione”). L’Esercizio per Eccezione dovrà essere effettuato mediante l’invio della Dichiarazione di Esercizio in Eccezione via fax all’Emittente, con copia all’Agente per i Certificates, secondo il modello allegato alla presente Nota Integrativa, in cui è stato previsto il caso dell’Esercizio in Eccezione. In particolare, con riferimento ai Certificates su S&P/MIBSM ed ai Certificates su MIDEX®, la comunicazione dovrà pervenire all’Emittente entro le ore 10:00 (ora di Milano) della Data di Scadenza o del Giorno di Valutazione se posteriore. Con riferimento ai Certificates su TecDAXSM, ai Certificates su DAX30®, ai Certificates su FTSE100TM, ai Certificates su Ibex35®, ai Certificates su S&P 500®, ai Certificates su DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE (DJIA) SM, ai Certificates su NIKKEI® 225, ai Certificates su HANG SENG®, ai Certificates su NASDAQ100®, ai Certificates su DJ GLOBAL TITANS50SM, ai Certificates su DJ EUROSTOXX50SM, ai Certificates su GSCI EXCESS RETURN®; ai Certificates su GSCI Agricultural, ai Certificates su GSCI Energy, ai Certificates su GSCI Industrial Metals, ai Certificates su GSCI Livestock, ai Certificates su GSCI Non-Energy, ai Certificates su GSCI Petroleum, ai Certificates su GSCI Precious Metals e ai Certificates su Xinhua/FTSE China 25, ai Certificates su EUROSTOXX AutoSM, ai Certificates su EUROSTOXX BankSM, ai Certificates su EUROSTOXX Basic ResourcesSM, ai Certificates su EUROSTOXX ChemicalSM, ai Certificates su EUROSTOXX ConstructionSM, ai Certificates su EUROSTOXX Cyclical Good and ServicesSM, ai Certificates su EUROSTOXX EnergySM, ai Certificates su EUROSTOXX Financial ServicesSM, ai Certificates su EUROSTOXX Food and BeverageSM, ai Certificates su EUROSTOXX HealthcareSM, ai Certificates su EUROSTOXX Industrial Good and ServicesSM, ai Certificates su EUROSTOXX InsuranceSM, ai Certificates su EUROSTOXX MediaSM, ai Certificates su EUROSTOXX Non Cyclical Good and ServicesSM, ai Certificates su EUROSTOXX RetailSM, ai Certificates su EUROSTOXX TechnologySM, ai Certificates su EUROSTOXX TelecomSM e ai Certificates su EUROSTOXX UtilitySM, la comunicazione dovrà pervenire all’Emittente entro le ore 10:00 (ora di Milano) del Giorno Lavorativo
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immediatamente successivo alla Data di Scadenza o al Giorno di Valutazione se posteriore. Con riferimento ai Certificates rispetto ai quali sia stato effettuato l’Esercizio in Eccezione, l’Emittente e il Garante saranno pertanto definitivamente e completamente liberati da ogni obbligo relativo ai Certificates medesimi e i relativi Portatori non potranno in ogni caso vantare alcuna pretesa nei confronti dell’Emittente e del Garante.
5. SCONVOLGIMENTO DI MERCATO
Nel caso in cui il Prezzo di Liquidazione non sia registrato nel Giorno di Valutazione, ovvero qualora, a giudizio dell’Agente per il Calcolo, si verifichi un evento di Sconvolgimento del Mercato in un giorno che, se non fosse per lo Sconvolgimento di Mercato, sarebbe considerato un Giorno di Valutazione, tale Giorno di Valutazione viene posticipato al primo Giorno di Negoziazione successivo in cui lo Sconvolgimento di Mercato sia cessato. Tale Giorno di Valutazione in nessun caso può essere posticipato oltre l’ottavo Giorno di Negoziazione successivo alla Data di Scadenza e, qualora uno Sconvolgimento di Mercato si protragga sino a tale ottavo Giorno di Negoziazione, l’Importo di Liquidazione sarà determinato sulla base dell’equo valore di mercato dell’Indice Sottostante, come determinato dall’Agente per il Calcolo, alle o intorno alle ore 17:00 (ora di Milano) dell’ottavo Giorno di Negoziazione, sulla base degli ultimi valori registrati per l’Indice Sottostante prima del verificarsi dello Sconvolgimento di Mercato.
6. EVENTI STRAORDINARI RELATIVI ALL’INDICE SOTTOSTANTE E MODALITÀ DI RETTIFICA DEI CERTIFICATES
Nel caso in cui l’Indice Sottostante sia oggetto di eventi straordinari (“Eventi Straordinari”) tali da produrre la sostituzione o la cessazione dell’Indice Sottostante, ovvero la modifica sostanziale delle sue modalità di calcolo, l’Emittente procederà ad effettuare, se necessari, interventi volti a far sì che il valore economico del Certificate a seguito dell’Evento Straordinario rimanga, per quanto possibile, uguale a quello che il Certificate aveva prima del verificarsi dell’Evento Straordinario.
(a) Calcolo dell’Indice Sottostante affidato ad un soggetto terzo
Nel caso in cui soggetto responsabile per il calcolo e la diffusione dell’Indice Sottostante dovesse diventare un soggetto diverso dall’Index Calculator (il "Nuovo Index Calculator"), l’attività sottostante i Certificates oggetto del presente Regolamento continuerà ad essere l’Indice Sottostante, così come calcolato dal Nuovo Index Calculator.
Ai Portatori dei Certificates verrà comunicata, secondo le modalità di cui all’articolo 9, l'identità del Nuovo Index Calculator e le condizioni di calcolo e di pubblicazione dell’Indice Sottostante così come calcolato dal Nuovo Index Calculator.
(b) Modifiche nella metodologia di calcolo dell’Indice Sottostante o sostituzione con un nuovo indice.
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Nel caso in cui l’Index Calculator modifichi sostanzialmente il metodo di calcolo dell’Indice Sottostante ovvero sostituisca all’Indice Sottostante un nuovo indice, l'Emittente, anche in considerazione delle specifiche modalità adottate nell’effettuare la modifica o la sostituzione, procederà secondo una delle modalità di seguito indicate, di cui verrà data opportuna comunicazione ai Portatori dei Certificates con le modalità di cui all’articolo 9:
(i) nel caso in cui l’Index Calculator effettui la modifica o la sostituzione in modo tale da mantenere continuità tra i valori dell’indice precedenti e quelli successivi alla modifica o alla sostituzione (mediante l’utilizzo di un coefficiente di raccordo), i Certificates non subiranno alcuna rettifica e avranno quale attività sottostante l’indice come modificato o sostituito;
(ii) nel caso in cui l’Index Calculator effettui la modifica o la sostituzione in modo che il primo valore dell’indice dopo la modica o la sostituzione sia discontinuo rispetto all’ultimo valore prima della modifica o della sostituzione, l’Emittente procederà a rettificare il Multiplo dei Certificates, utilizzando il coefficiente di rettifica come calcolato dall’Index Calculator o, in mancanza, come calcolato dall‘Agente per il Calcolo;
(iii) nel caso in cui l’Emittente, data la procedura seguita per la modifica o la sostituzione nonché le caratteristiche dell’indice come modificato o sostituito, non ritenga le modalità di cui ai punti precedenti (i) e (ii) tali da soddisfare il principio contenuto nel primo paragrafo del presente articolo, l’Emittente si libererà dai propri obblighi relativi ai Certificates secondo le modalità di cui al punto (c) seguente.
(c) Cessazione del calcolo dell’Indice Sottostante
Qualora l’Index Calculator dovesse cessare il calcolo e la diffusione dell’Indice Sottostante senza procedere al calcolo e alla diffusione di un nuovo indice, l'Emittente si libererà dai propri obblighi relativi ai Certificates riconoscendo ai Portatori il valore di mercato dei Certificates calcolato sulla base dei valori rilevati per l’Indice Sottostante nell'ultimo Giorno Lavorativo prima che ne venisse cessato il calcolo.
Il valore dei Certificates così determinato, nonché i modi e i tempi con cui verrà corrisposto, verrà comunicato ai Portatori secondo le modalità di cui al successivo articolo 9.
7. ACQUISTI DI CERTIFICATES DA PARTE DELL’EMITTENTE
L’Emittente potrà in qualsiasi momento acquistare i Certificates sul mercato o fuori mercato e sarà libero di procedere o meno all’annullamento dei Certificates così acquistati.
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8. AGENTE PER I CERTIFICATES
L’Emittente si riserva il diritto di modificare o terminare il mandato dell'Agente per i Certificates in qualsiasi momento, sempre che (a) sino a che vi siano Certificates in circolazione vi sarà sempre un Agente per i Certificates e (b) sino a che i Certificates siano quotati sulla Borsa Italiana e/o diffusi tra il pubblico, vi sia un Agente per i Certificates la cui sede si trovi in Italia o in altro luogo consentito dalla normativa applicabile. Gli avvisi di revoca del mandato e di modifica della sede operativa dell’Agente per i Certificates, verranno resi noti ai Portatori di Certificates ai sensi dell’articolo 9. L’Agente per i Certificates agisce esclusivamente quale agente dell’Emittente e non si assume alcun obbligo, dovere o rapporto di agenzia o fiduciario nei confronti o a favore dei Portatori di Certificates.
9. COMUNICAZIONI
Qualsiasi comunicazione ai Portatori dei Certificates, relativa ai Certificates oggetto di quotazione, viene validamente effettuata mediante invio alla Borsa Italiana S.p.A. del relativo comunicato.
10. NUOVE EMISSIONI
L’Emittente ha facoltà, nel tempo, di creare ed emettere nuovi Certificates tali da costituire un’unica serie con i Certificates della presente emissione, senza necessità di ottenere l’approvazione dei Portatori di Certificates.
11. MODIFICHE
L'Emittente, previa comunicazione alla Borsa Italiana S.p.A., può modificare il presente Regolamento, senza il consenso dei Portatori di Certificates, qualora la modifica effettuata (a) sia di natura formale o tecnica o abbia lo scopo di correggere un errore manifesto, e (b) sia tale da non ledere gli interessi dei Portatori di Certificates.
12. IMPOSIZIONE FISCALE
L’Emittente non è responsabile o altrimenti tenuto a versare imposte, tasse, trattenute o altri pagamenti di natura analoga eventualmente previsti in conseguenza del possesso, trasferimento o esercizio dei Certificates. Qualsiasi imposta dovuta in ragione del trasferimento e dell’esercizio dei Certificates da parte dei Portatori di Certificates sarà interamente ed esclusivamente a carico degli stessi Portatori di Certificates.
13. LEGGE APPLICABILE
I Certificates sono titoli di diritto italiano i cui diritti e obblighi sono regolati dal diritto italiano. La Garanzia è regolata da e redatta in conformità alla legge dello Stato di New York.
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DICHIARAZIONE D'ESERCIZIO IN ECCEZIONE
Da compilare a cura del portatore dei Certificates
“Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici”
A Goldman Sachs International
Attenzione di: Nigel Cobb / Martin Cosgrove
Fax: 0044 207 774.5002
e-mail: [email protected]
e per conoscenza:
A Citibank, Filiale di Milano
Attenzione di Andrea Tottolo
Fax (39) 0257377723)
Oggetto: “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici”
Il mancato invio di una Dichiarazione di Esercizio correttamente compilata o di una dichiarazione sostanzialmente simile al presente modello determinerà l'invalidità della Dichiarazione di Esercizio.
USARE LETTERE MAIUSCOLE
1. Dati relativi al Portatore/i dei Certificates
(a) Nome:
(b) Indirizzo:
(c) Fax:
(d) Telefono:
_______________________________________________________________________
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con la presente rinuncia all’esercizio automatico dei Certificates di cui è titolare secondo le modalità previste nel Regolamento dei “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici”.
Serie dei Certificates:
Numero di Certificates
*
_____________________________________
*
___________________________ il _____________________
Luogo Data
*
__________________________________________________
Firma (firme) del portatore dei Certificates
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CAPITOLO X
INFORMAZIONI RELATIVE AI RESPONSABILI DELLA NOTA INTEGRATIVA, ALLA REVISIONE DEI CONTI ED AI CONSULENTI
Nome e qualifica delle persone fisiche e/o denominazione delle persone giuridiche che si assumono la responsabilità della Nota Integrativa
Goldman Sachs International con sede legale in Peterborough Court, 133 Fleet Street London EC4A 2BB e The Goldman Sachs Group, Inc. c/o CT Corporation System Corporation Trust Center, 1209 Orange Street, Wilmington, New Castle County, State of Delaware, 19801, U.S.A..
Dichiarazione di responsabilità
La presente Nota Integrativa è conforme al modello pubblicato mediante deposito presso l’Archivio dei Prospetti della Consob in data ____________ a seguito di nulla osta comunicato con nota n. _________ del __________ e contiene tutte le informazioni necessarie a valutare con fondatezza i diritti connessi con i Certificates che, sulla base della presente Nota Integrativa, verranno, di volta in volta, ammessi a quotazione presso il SeDeX®.
Goldman Sachs International e The Goldman Sachs Group, Inc. sono individualmente responsabili della completezza e veridicità dei dati e delle notizie contenuti nella Nota Integrativa per le parti di rispettiva pertinenza. Goldman Sachs International e The Goldman Sachs Group, Inc. si assumono altresì la responsabilità in ordine ad ogni altro dato e notizia che fossero tenuti a conoscere e verificare.
GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL THE GOLDMAN SACHS, GROUP INC.
Il legale rappresentante Il legale rappresentante
_____________________________ ___________________________
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CAPITOLO XI - MODELLO DI AVVISO INTEGRATIVO RELATIVO AI CERTIFICATES
OGGETTO DI QUOTAZIONE
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PROGRAMMA
GOLDMAN SACHS CERTIFICATES
AVVISO INTEGRATIVO ALLA NOTA INTEGRATIVA - PROGRAMMA
GOLDMAN SACHS BONUS CERTIFICATES SU INDICI
S&P/MIBSM; MIDEX®; TecDaxSM; Dax30®; FTSETM 100; Ibex35®; S&P500®; DJIASM; Nikkei® 225; Hang Seng®; Nasdaq100®; DJ Global Titans 50SM; DJ Eurostoxx 50SM; GSCI Excess Return®; "GSCI" Sub-Indici ("GSCI" Agricultural, "GSCI" Energy, "GSCI" Industrial Metals, "GSCI" Livestock, "GSCI" Non-Energy, "GSCI" Petroleum nonchè "GSCI" Precious Metals); Xinhua/FTSE China 25; nonchè DJ Euro Stoxx 50 settoriali (DJ Euro Stoxx AutoSM, DJ Euro Stoxx BankSM, DJ Euro Stoxx Basic ResourcesSM, DJ Euro Stoxx ChemicalSM, DJ Euro Stoxx ConstructionSM, DJ Euro Stoxx Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx EnergySM, DJ Euro Stoxx Financial ServicesSM, DJ Euro Stoxx Food and BeverageSM, DJ Euro Stoxx HealthcareSM, DJ Euro Stoxx Industrial Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx InsuranceSM, DJ Euro Stoxx MediaSM, DJ Euro Stoxx Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx RetailSM, DJ Euro Stoxx TechnologySM, DJ Euro Stoxx TelecomSM nonchè DJ Euro Stoxx UtilitySM)
Emessi da GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL e garantiti irrevocabilmente e incondizionatamente da
THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC.
“BONUS CERTIFICATES SU INDICI......g,m,a.”
L’adempimento di pubblicazione del presente Avviso Integrativo non comporta alcun giudizio della Consob sull’opportunità dell’investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi.
Il presente documento va letto congiuntamente alla Nota Integrativa depositata presso la Consob in data 4 agosto 2005 a seguito di nulla osta comunicato con nota n. 5055208 del 3 agosto 2005 e al Documento Informativo sull’Emittente depositato presso la Consob in data 4 agosto 2005 a seguito di nulla-osta della Consob comunicato con nota n. 5055208 del 3 agosto 2005.
La Borsa italiana ha disposto l’ammissione alla quotazione ufficiale di borsa degli strumenti finanziari oggetto del presente avviso integrativo in data [*] con provvedimento n. [*].
Il presente avviso è stato trasmesso alla Borsa Italiana e alla Consob in data [*].
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Il presente Avviso Integrativo è relativo alla Nota Integrativa “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici”, appartenente al Programma “Goldman Sachs Certificates” depositata presso la Consob in data 4 agosto 2005 a seguito di nulla osta comunicato con nota n. 5055208 del 3 agosto 2005. La Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato giudizio di ammissibilità relativamente ai “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici” con provvedimento n. 3763 del 20 Dicembre 2004.
DOCUMENTAZIONE MESSA A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO
Presso l’Archivio della Borsa Italiana S.p.A. Milano, in Piazza Affari 6 e presso la sede dell’Agente per il Calcolo sarà possibile consultare la seguente documentazione:
1. Bilancio civilistico certificato per l’esercizio chiuso il 26 novembre 2004 di Goldman Sachs International in lingua inglese, con traduzione in lingua italiana dei relativi schemi di bilancio pubblicati nel Documento Informativo sull’Emittente depositato presso la CONSOB in data 4 agosto 2005 a seguito di nulla-osta della CONSOB comunicato con nota n. 5055208 del 3 agosto 2005;
2. Bilancio consolidato certificato di The Goldman Sachs Group, Inc. su Modulo 10-K per l’esercizio chiuso il 26 novembre 2004 in lingua inglese e italiana;
3. Relazione trimestrale consolidata di The Goldman Sachs Group, Inc. su Modulo 10-Q relativa al trimestre d'esercizio chiuso il 25 febbraio 2005 in lingua inglese, con traduzione in lingua italiana dei relativi schemi di bilancio;
4. Current Reports di The Goldman Sachs Group Inc su Modulo 8-K datati 17 marzo 2005, 8 e 25 aprile 2005 (in lingua inglese);
5. Atto di Costituzione e Statuto di Goldman Sachs International e di The Goldman Sachs Group Inc. (in lingua inglese).
Tutte le informazioni contenute nella presente Nota Integrativa vanno lette congiuntamente alla sopraelencata documentazione e si intendono da essa interamente definite.
Si riproducono le Avvertenze per l’investitore della Nota Integrativa cui il presente Avviso Integrativo fa riferimento.
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AVVERTENZE PER L’INVESTITORE
Si invitano gli investitori a leggere attentamente la Nota Integrativa sui “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici” al fine di comprendere i fattori di rischio generali e specifici collegati all’acquisto dei certificates su indici azionari denominati “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici”, emessi da Goldman Sachs International e irrevocabilmente e incondizionatamente garantiti da The Goldman Sachs Group (di seguito i “Certificates”).
I termini di seguito utilizzati con iniziale maiuscola avranno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento allegato alla presente Nota Integrativa (il "Regolamento").
AVVERTENZE GENERALI CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI
Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui apprezzamento da parte dell’investitore è ostacolato dalla loro complessità.
E’ quindi necessario che l’investitore concluda una operazione avente ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. L'investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l'esecuzione di operazioni non adeguate.
Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati presenta caratteristiche che per molti investitori non sono appropriate.
Una volta valutato il rischio dell’operazione, l’investitore e l’intermediario devono verificare se l’investimento è adeguato per l’investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi di investimento e alla esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest’ultimo.
Prima di effettuare una qualsiasi operazione è opportuno che l’investitore consulti i propri consulenti circa la natura e il livello di esposizione al rischio che tale operazione comporta.
Rischi Specifici dei Certificates
I “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici” sono certificates collegati all'andamento dei rispettivi indici sottostanti (ognuno di seguito "Indice Sottostante") come specificato nell'Avviso Integrativo. I Certificates sono emessi da Goldman Sachs International (l’”Emittente”) e irrevocabilmente e incondizionatamente garantiti da The Goldman Sachs Group (il “Garante”).
I Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici oggetto della presente Nota Integrativa possono essere emessi sui seguenti indici: S&P/MIBSM; MIDEX®; TecDaxSM; Dax 30®; FTSETM 100; Ibex 35®; S&P 500®; DJIASM; Nikkei® 225; Hang Seng®; Nasdaq 100®; DJ Global Titans 50SM; DJ Eurostoxx 50SM; GSCI Excess Return®; "GSCI" Sub-Indici ("GSCI" Agricultural, "GSCI" Energy, "GSCI" Industrial Metals, "GSCI" Livestock, "GSCI" Non-Energy, "GSCI" Petroleum nonchè "GSCI" Precious Metals);
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Xinhua/FTSE China 25; nonchè DJ Euro Stoxx 50 settoriali (DJ Euro Stoxx AutoSM, DJ Euro Stoxx BankSM, DJ Euro Stoxx Basic ResourcesSM, DJ Euro Stoxx ChemicalSM, DJ Euro Stoxx ConstructionSM, DJ Euro Stoxx Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx EnergySM, DJ Euro Stoxx Financial ServicesSM, DJ Euro Stoxx Food and BeverageSM, DJ Euro Stoxx HealthcareSM, DJ Euro Stoxx Industrial Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx InsuranceSM, DJ Euro Stoxx MediaSM, DJ Euro Stoxx Non Cyclical Goods and ServicesSM, DJ Euro Stoxx RetailSM, DJ Euro Stoxx TechnologySM, DJ Euro Stoxx TelecomSM nonchè DJ Euro Stoxx UtilitySM) e sono di seguito denominati "Bonus Certificates".
I Bonus Certificates sono strumenti finanziari che permettono all’investitore di avvantaggiarsi di rialzi dell'Indice Sottostante. I Bonus Certificates consentono altresì di proteggersi, nei limiti e nei casi illustrati di seguito, dai ribassi dell'Indice Sottostante, con possibilità di conseguire un rendimento minimo prestabilito nella sola ipotesi in cui l'Indice Sottostante non tocchi mai un livello predeterminato (Barriera) durante la vita dello strumento finanziario.
Metodo di determinazione del pricing - Scomposizione dei Bonus Certificates
La determinazione del pricing può essere effettuata considerando il Bonus Certificate finanziariamente equivalente alla seguente strategia di investimento:
• acquisto di una opzione call con strike infinitesimo (convenzionalmente definito come "uguale a zero") (quindi un certificate di tipo benchmark);
• acquisto di una opzione put di tipo Down & Out con strike pari alla Percentuale Bonus (sempre superiore a 100%), riferita al Sottostante Iniziale ed alla Barriera, sempre inferiore al livello del Sottostante Iniziale. Il Sottostante Iniziale è il valore corrente dell'Indice Sottostante al momento dell’emissione.
Il prezzo da corrispondere in sede di acquisto di un Bonus Certificate sarà pertanto il risultato della combinazione del prezzo di acquisto del certificate e dell’opzione put di tipo Down & Out sopra menzionati.
All’emissione, il prezzo del Bonus Certificate, così calcolato, corrisponde esattamente al 100% del Valore Nominale; successivamente il prezzo potrà anche essere diverso dal Valore Nominale, essendo dato dalla somma delle due componenti sopra citate valorizzate al prezzo di mercato.
L’opzione put di tipo Down & Out presenta una barriera “disattivante”: nel caso in cui la Barriera venga raggiunta dall'Indice Sottostante, l’opzione si estingue e non fornisce più alcuna protezione all’investitore (che rimane pertanto titolare della sola opzione call con strike uguale a zero). Ciò si verifica, per i Bonus Certificates, quando il livello dell'Indice Sottostante, in un qualsiasi momento compreso nell’orario di apertura della
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relativa Borsa Valori di Riferimento, in un qualsiasi Giorno di Negoziazione compreso nel Periodo di Osservazione, è pari o inferiore alla Barriera prestabilita. In questo caso, fino alla Data di Scadenza, il Bonus Certificate replicherà l’andamento del Sottostante e l’investitore rimarrà esposto pienamente all’andamento di quest’ultimo, beneficiando di eventuali rialzi o subendo eventuali ribassi.
I Bonus Certificates comprendono una opzione cosiddetta esotica (put di tipo Down & Out), la cui valutazione presuppone la conoscenza di complessi modelli matematici.
I Bonus Certificates verranno rimborsati a un valore (l'Importo di Liquidazione) che dipende, oltre che dal valore finale dell'Indice Sottostante, dal suo andamento nel periodo di tempo ricompreso tra la Data di Inizio Negoziazione e la Data di Scadenza. In termini più specifici, nel caso di Bonus Certificates, possono verificarsi due scenari alla scadenza:
Scenario 1
A scadenza, il livello dell'Indice Sottostante non è mai stato pari o inferiore alla Barriera durante la vita del Bonus Certificate (Periodo di Osservazione).
In tal caso, i Bonus Certificates prevedono il pagamento, in seguito all’esercizio (automatico) alla Data di Scadenza, di un importo pari al maggiore tra:
(a) ( )PBVN ×
(b) VN ( )SIPL ÷×
dove:
“Barriera” è il livello dell'Indice Sottostante indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo, sempre inferiore al livello del Sottostante Iniziale;
“VN” è il Valore Nominale, ovvero l’importo in Euro indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo;
“PB” è la Percentuale Bonus, ovvero la percentuale indicata come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo, sempre superiore al 100%;
“PL” è il Prezzo di Liquidazione, ovvero il livello dell'Indice Sottostante nel Giorno di Valutazione;
“SI" è il Sottostante Iniziale, ovvero il livello dell'Indice Sottostante indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo.
Scenario 2
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A scadenza, il livello dell'Indice Sottostante è stato pari o inferiore alla Barriera durante la vita del Bonus Certificate (Periodo di Osservazione).
In tal caso, i Bonus Certificates prevedono il pagamento, in seguito all’esercizio (automatico) alla scadenza, di un importo in Euro pari a:
(c) VN ( )SIPL ÷×
dove:
“Barriera” è il livello dell'Indice Sottostante indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo, sempre inferiore al livello del Sottostante Iniziale;
“VN" è il Valore Nominale, ovvero l’importo in Euro indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo;
“PL" è il Prezzo di Liquidazione, ovvero il livello dell'Indice Sottostante nel Giorno di Valutazione;
“SI" è il Sottostante Iniziale, ovvero il livello dell'Indice Sottostante indicato come tale all’emissione dei Bonus Certificates nel relativo Avviso Integrativo.
In conclusione, nel caso in cui la Barriera non venga toccata, il rendimento minimo del Bonus Certificate è pari alla Percentuale Bonus moltiplicata per il Valore Nominale. Nel caso in cui la Barriera venga invece toccata, il rendimento è pari a quello dell'Indice Sottostante.
In entrambi gli scenari sopra descritti, nell’eventualità, anche se remota, che il livello dell'Indice Sottostante sia pari a zero alla Data di Scadenza, il valore del Certificate sarà zero.
Termini e Condizioni Contrattuali
L’esercizio dei Bonus Certificates alla scadenza è automatico. In particolare, essendo i Bonus Certificates assimilabili ad opzioni di tipo “europeo”, saranno considerati automaticamente esercitati alla Data di Scadenza anche nel caso in cui l’investitore non abbia presentato alcuna dichiarazione di esercizio.
I Bonus Certificates possono essere esercitati in un numero minimo, o relativi multipli interi, che si definisce come Lotto Minimo di Esercizio.
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L’investitore ha la facoltà di comunicare all’Emittente, secondo le modalità indicate nel Regolamento, la propria volontà di rinunciare all’esercizio automatico dei Bonus Certificates.
In seguito alla rinuncia all'esercizio automatico di qualsiasi Bonus Certificate, l'Emittente e il Garante non avranno alcun obbligo nei confronti dell'investitore e l'investitore non potrà vantare alcun diritto nei confronti dell'Emittente e/o del Garante.
Eventi Straordinari relativi all’Indice Sottostante
Al verificarsi di Eventi Straordinari che riguardino gli Indici Sottostanti di riferimento (così come descritti all’articolo 6 del Regolamento), l’Emittente è tenuto, ove necessario, a rettificare le caratteristiche contrattuali dei Bonus Certificates in modo da far sì che il valore economico dei Bonus Certificates a seguito della rettifica rimanga per quanto possibile equivalente a quello che i Certificates avevano prima del verificarsi dell’Evento Straordinario rilevante. La rettifica delle condizioni contrattuali dei Certificates sarà comunicata agli investitori almeno due giorni prima della data in cui la stessa diverrà efficace. In alcuni casi, specificati nello stesso articolo 6 (c) del Regolamento, l’Emittente potrà alternativamente procedere al pagamento del congruo valore di mercato dei Bonus Certificates, liberandosi in tal modo dagli obblighi contrattuali dagli stessi derivanti.
Sconvolgimento di mercato
Una disciplina particolare è prevista per il verificarsi di eventi di Sconvolgimento di Mercato che, ai sensi dell’articolo 1 del Regolamento, sono la sospensione o la rilevante restrizione delle negoziazioni di un numero significativo delle azioni che compongono l’Indice Sottostante, nonché la sospensione o la rilevante restrizione delle negoziazioni dei contratti di opzione, o dei contratti future relativi all’Indice Sottostante, negoziati nei rispettivi Mercati Derivati di Riferimento. Ai sensi dell’articolo 5 del Regolamento, nel caso in cui nel Giorno di Valutazione si verifichi un evento di Sconvolgimento del Mercato, tale Giorno di Valutazione si intende posticipato al primo Giorno di Negoziazione successivo in cui l’evento di Sconvolgimento di Mercato sia cessato. Tale Giorno di Valutazione in nessun caso può essere posticipato oltre l’ottavo Giorno di Negoziazione successivo al primo verificarsi dell’evento di Sconvolgimento di Mercato. Qualora un evento di Sconvolgimento di Mercato si protragga sino a tale ottavo Giorno di Negoziazione, l’Importo Differenziale sarà calcolato sulla base dell’equo valore di mercato dell’Indice Sottostante, determinato dall’Agente per il Calcolo alle, o intorno alle, ore 17.00 (ora di Milano) in tale ottavo Giorno di Negoziazione.
Modifiche al Regolamento
L'Emittente, previa comunicazione alla Borsa Italiana S.p.A., può modificare il presente Regolamento, senza il consenso dei Portatori di Bonus Certificates, qualora la modifica effettuata (a) sia di natura formale, minore o tecnica o abbia lo scopo di correggere un errore manifesto, e (b) sia tale da non ledere gli interessi dei Portatori di Bonus Certificates.
Conflitto di interessi
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Poiché la funzione di Agente per il Calcolo viene svolta da Goldman Sachs International, filiale italiana, e poiché la funzione di Market Maker è svolta dall'Emittente stesso, si configurano situazioni di conflitto di interessi.
Restrizioni alla negoziabilità dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici
I Bonus Certificates non sono soggetti ad alcuna restrizione alla libera negoziabilità in Italia.
L'Emittente o il Garante non hanno effettuato, né intendono effettuare un'offerta pubblica dei Bonus Certificates, o consentire il possesso o la distribuzione di materiale relativo all'offerta dei Bonus Certificates in paesi nei quali la legittimità dell'offerta pubblica sia subordinata al rispetto di determinati atti e procedure. L'offerta o la vendita dei Bonus Certificates, o la distribuzione di materiale d'offerta ad essi relativo, non potrà aver luogo in nessun paese in contravvenzione alle leggi e ai regolamenti applicabili e ove tali azioni comportino nuovi obblighi a carico dell'Emittente o del Garante.
I Bonus Certificates non sono stati registrati ai sensi del "United States Securities Act" del 1933 e, pertanto, non possono essere proposti, venduti o consegnati direttamente o indirettamente negli Stati Uniti d'America o a cittadini statunitensi. Per informazioni aggiuntive in materia di restrizioni alla negoziabilità dei Bonus Certificates si fa rimando alla sezione 7.13 della presente Nota Integrativa.
Sostituzione dell’Agente per i Bonus Certificates
L’Emittente si riserva la facoltà di sostituire l’Agente per i Bonus Certificates a condizione che, nel corso di tutta la durata dei Bonus Certificates, vi sia sempre un Agente per i Bonus Certificates con sede in Italia.
Legge applicabile
I Bonus Certificates sono titoli di diritto italiano i cui diritti e obblighi sono regolati dal diritto italiano. La Garanzia è regolata dalla legge dello Stato di New York.
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FATTORI DI RISCHIO
Rischio di liquidità
I Bonus Certificates potrebbero presentare temporanei problemi di liquidità, per cui può verificarsi l’eventualità che il prezzo di tali strumenti possa essere condizionato dalla limitata liquidità degli stessi.
Peraltro, nel caso di quotazione, l'Emittente nella sua qualità di market maker assume l’impegno di esporre in via continuativa e tempestiva su tutte le serie quotate le posizioni di prezzo di acquisto (c.d. “quotazione denaro”, o “bid”) e di vendita (c.d. “quotazione lettera”, o “ask”) che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo (c.d. spread tra i prezzi bid/ask) indicato nelle Istruzioni al Regolamento della Borsa Italiana S.p.A., per un quantitativo di Bonus Certificates almeno pari ai lotti minimi di negoziazione stabiliti dalla Borsa Italiana S.p.A..
Rischio di cambio
I Bonus Certificates non sono esposti al rischio di cambio. Infatti il livello dell'Indice Sottostante viene sempre espresso in Euro sulla base del rapporto convenzionale di 1 Euro per ciascun punto indice.
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ESEMPLIFICAZIONI
Il valore dei Bonus Certificates dipende, principalmente, dal livello dell'Indice Sottostante.
Esemplificazioni sui Bonus Certificates
Si prenda ad esempio un Bonus Certificates su indice [*], il cui prezzo sia pari a [*] Euro che, come detto, è il risultato di una combinazione del prezzo di acquisto di un certificate - avente come indice sottostante l'indice [*] e come multiplo il valore [*] - e della opzione put di tipo Down & Out citati nelle Avvertenze che precedono.
Le caratteristiche del Bonus Certificate alla data del 29 Novembre 2004 sono le seguenti:
Percentuale Bonus pari a [*]%,
Barriera pari all'[*]% del Sottostante Iniziale,
Vita residua pari a [*] giorni,
Sottostante Iniziale pari a [*];
Volatilità dell'Indice Sottostante pari a [*]%, e
Tasso di dividendo è pari al [*]% dell’Indice Sottostante.
Sulla base di tali caratteristiche il prezzo di acquisto del certificate risulta pari al [*]% del Valore Nominale e il prezzo di acquisto dell’opzione put di tipo Down & Out risulta pari al [*]% del medesimo. Pertanto, il prezzo del Bonus Certificate ([*] Euro) corrisponde esattamente al 100% del Valore Nominale.
E’ inoltre possibile simulare l’impatto sul prezzo di un Bonus Certificate a seguito della variazione di un singolo fattore di mercato (per esempio il livello dell'Indice Sottostante) lasciando, per semplicità di comprensione, gli altri fattori (volatilità, dividendi, tempo residuo) invariati.
La sottostante tabella fornisce, a puro titolo esemplificativo, delle simulazioni di calcolo del valore del Bonus Certificate al variare del valore dell'Indice Sottostante, tenendo rispettivamente invariati tutti gli altri parametri. Tali indicazioni non sono da ritenersi vincolanti per l’Emittente in quanto i prezzi dei Bonus Certificates sono determinati dalla combinazione dei valori assunti dai fattori sopra evidenziati.
Prezzo Sottostante Variazione Prezzo
[*] 0% [*]
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[*] +[*]% [*]
[*] -[*]% [*]
I Certificates non danno diritto alla corresponsione di alcun interesse.
1. Andamento storico e volatilità dell’Indice Sottostante
I grafici sottostanti riportano l’andamento dell’indice [*] nel periodo [*]- [*]
Si rammenta che il grafico evidenzia l’andamento passato dell'indice; non è pertanto possibile trarne alcuna indicazione certa circa il suo andamento futuro.
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2. Informazioni sulla quotazione dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici
La Borsa Italiana ha deliberato l’ammissione alla quotazione per i Goldman Sachs Bonus
Certificates su Indici con provvedimento n. [●] del [●].
L’emissione si compone di un totale di [●] Serie di Certificates.
Per ciascuna Serie sono stati emessi Certificates per un quantitativo indicato nella colonna “Quantità” della Tabella allegata. Per ciascuna Serie il lotto minimo di esercizio è indicato nella colonna “lotto esercizio” della Tabella allegata. Per ciascuna Serie il lotto minimo di negoziazione fissato dalla Borsa Italiana, è indicato nella colonna “lotti minimi di negoziazione” della Tabella allegata.
La data di inizio delle negoziazioni verrà stabilita dalla Borsa Italiana S.p.A., che provvederà ad informarne il pubblico mediante proprio avviso trasmesso a due agenzie di stampa.
Ai sensi dell’articolo 2.2.22 dello stesso Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., l’Emittente si impegna ad esporre, in via continuativa, su tutte le serie di Certificates che saranno ammesse a quotazione, prezzi di acquisto (“quotazioni denaro”) e prezzi di vendita (“quotazioni lettera”) che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., per un numero di Certificates almeno pari al numero minimo di lotti di negoziazione, determinato dalla Borsa Italiana S.p.A. ed indicato nella colonna “n. lotti minimi di negoziazione per obblighi quotazione” della Tabella allegata.
3. Autorizzazioni relative all’emissione
L’emissione dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici oggetto del presente Avviso Integrativo è stata approvata con delibera del presidente del Consiglio di
Amministrazione (o altro organo competente) in data [●].
In data [●], ai sensi dell’articolo 129 del decreto legislativo n. 385 del 1 settembre 1993, e relative disposizioni di attuazione, è stata inviata comunicazione alla Banca d’Italia, che non ha formulato alcuna obiezione.
4. Caratteristiche dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici
Il presente Avviso Integrativo è relativo all’ammissione alla quotazione sul mercato telematico dei Securitised Derivatives (il “SeDeX®”) gestito dala Borsa Italiana S.p.A. di
[●] serie di Certificates emessi da Goldman Sachs International (l’”Emittente”) e irrevocabilmente e incondizionatamente garantiti da The Goldman Sachs Group, Inc. (di
seguito il "Garante") e denominati “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indice [●] ”; e
“Goldman Sachs Bonus Certificates su Indice [●]” (i “Goldman Sachs Bonus Certificates” e, ciascuno, un “Certificate”).
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Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento allegato alla Nota Integrativa “Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici ”.
I Goldman Sachs Bonus Certificates hanno le caratteristiche indicate nella Tabella allegata al presente Avviso.
Il quantitativo globale dei Certificates oggetto di ammissione a quotazione ai sensi del
presente Avviso è pari a [●].
5. Prezzi Indicativi dei Goldman Sachs Bonus Certificates
Il prezzo dei Goldman Sachs Bonus Certificates (o “premio”) rappresenta l'importo in Euro necessario per l'acquisto di un singolo Certificates.
Il prezzo dei Goldman Sachs Certificates varierà di volta in volta, in funzione principalmente dei livelli correnti di mercato del relativo Indice Sottostante.
A titolo puramente esemplificativo, la Tabella allegata contiene i prezzi indicativi dei
Goldman Sachs Bonus Certificates, determinati alla data del [●] assumendo che il valore dell’Indice Sottostante abbia il valore indicato in tabella.
6. Reperibilità delle informazioni sull'andamento dell’Indice Sottostante e promozione pubblicitaria dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici
Gli andamenti di mercato degli Indici Sottostanti, come determinati dall'Index Calculator, saranno pubblicati in tempo reale tramite i servizi di informazione finanziaria di Reuters e Bloomberg. Tale informativa è disponibile inoltre al numero verde 800 302 303 e al sito Internet www.warrants-gs.it. Tramite il numero verde è inoltre possibile ottenere il Tasso di Cambio di Riferimento utilizzato per la determinazione dell'Importo di Liquidazione. Informazioni aggiornate sul valore dell'Indice Sottostante dei Certificates sono infine reperibili sui maggiori quotidiani economici nazionali ed internazionali.
I Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici potranno essere pubblicizzati da parte di brokers on-line ai quali Goldman Sachs International riconoscerà un compenso in misura fissa per i servizi di promozione pubblicitaria prestati.
GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL
Il legale rappresentante
_____________________________
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Tabella 1 - Tabella dei Goldman Sachs Bonus Certificates su Indici
N. serie
Emittente
Cod. ISIN
Indice Sottostante
Tipo
Cod. ISIN
Sottostante
Data Emissi
one
Data Scadenz
a
Percentuale
Bonus
Cod. Neg.
Quantità
Cash/Physical
Europ/Ameri
c
Lotto Eserci
zio
Lotto Neg.
N.lotti neg. Per obblighi quotazio
ne
Prezzo Indicativo Certificates
Prezzo Indice Sottostante
Sottostante Iniziale
Valore
Nominale
Barriera
Index Calculator
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