PROSPECTUS NOT FOR DISTRIBUTIONDATED MARCH 20, 2017 IN THE UNITED STATES
Deutsche Bank Aktiengesellschaft
Prospectus
for the public offering
and
for admission to the regulated market of the Frankfurt Stock Exchange with simultaneousadmission to the sub-segment of the regulated market with additional post-admissionobligations (Prime Standard) of the Frankfurt Stock Exchange and for admission to the
regulated markets of the stock exchanges of Berlin, Dusseldorf, Hamburg, Hanover, Munich andStuttgart
of
687,500,000 new, no par value ordinary registered shares
from the capital increase against cash contributions from authorized capital with indirect subscriptionrights (with exception of a fractional amount) resolved by the Management Board on
March 19, 2017 with approval of the Supervisory Board on the same day
each with a notional value of 2.56 per share in the share capital andwith the same dividend rights as all other outstanding ordinary shares of Deutsche Bank Aktiengesellschaft,
including full dividend rights for the fiscal year 2016
of
Deutsche Bank AktiengesellschaftFrankfurt am Main
International Securities Identification Number (ISIN): DE0005140008German Securities Identification Number (WKN): 514000
Sole Global Coordinator and Bookrunner
Deutsche Bank Aktiengesellschaft
Joint Bookrunners
Credit Suisse Barclays Goldman Sachs International
BNP PARIBAS COMMERZBANK HSBC Morgan Stanley UniCredit Bank AG
Banca IMI BBVA Banco Santander Credit AgricoleCIB
ING
Mediobanca Natixis RaiffeisenCentrobank
RBC CapitalMarkets
Societe GeneraleCorporate &Investment
Banking
Co-Lead Managers
ABN AMRO Bankhaus Lampe BIL CaixaBankErste Group ICBC KBC Securities Macquarie Capital
Mizuho International plc Nordea SEB SMBC Nikko
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TABLE OF CONTENTS
SUMMARY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1A Introduction and Warnings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1B Issuer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2C Securities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15D Risks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17E Offer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
GERMAN TRANSLATION OF THE SUMMARY ZUSAMMENFASSUNG . . . . . . . . . . . . . . . . . 28A Einleitung und Warnhinweis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28B Emittent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29C Wertpapiere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44D Risiken . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46E Angebot . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
1. RISK FACTORS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 591.1 Risks Related to the Business of Deutsche Bank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 591.2 Risks Related to the Offering and the New Shares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
2. GENERAL INFORMATION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 922.1 Documents Incorporated by Reference . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 922.2 Persons Responsible . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 922.3 Subject Matter of the Prospectus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 932.4 Forward-Looking Statements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 932.5 Third Party and Market Information . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 942.6 Note Regarding Currency and Financial Information . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 942.7 Non-GAAP Financial Measures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 952.8 Statutory Auditors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1012.9 Documents on Display . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
3. THE OFFERING . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1023.1 Subject Matter of the Offering . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1023.2 Scheduled Timetable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1023.3 Subscription Offer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1033.4 Subscription Price . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1063.5 Allotment of Subscription Rights . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1063.6 Exercise of Subscription Rights . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1073.7 Sale of Subscription Rights . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1073.8 Subscription Rights Remaining Unexercised . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1073.9 Underwriters and Underwriting Agreement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1073.10 Lock-up Agreement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1083.11 Selling Restrictions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1093.12 Stabilization . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1103.13 Interests of Persons Participating in the Offering . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110
4. REASONS FOR THE OFFERING AND USE OF PROCEEDS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1114.1 Proceeds and Costs of the Offering . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1114.2 Reasons for the Offering and Use of Proceeds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
5. INFORMATION ABOUT THE OFFERED NEW SHARES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.1 Form, Voting Rights . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.2 Dividend Rights, Participation in Liquidation Proceeds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.3 Stock Exchange Admission, Certificate, Delivery . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.4 Transferability, Selling Restrictions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.5 ISIN /WKN /Common Code . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.6 Notices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125.7 Paying and Registration Agent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
6. DILUTION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1137. CAPITALIZATION AND INDEBTEDNESS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
7.1 Capitalization . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1147.2 Net Financial Liabilities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1157.3 Commitments and Contingent Liabilities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1157.4 Working Capital Statement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116
8. GENERAL INFORMATION ABOUT DEUTSCHE BANK . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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