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I. INTRODUCCINEn la actualidad, todos los pases funcionan como economas abiertas, es decir, en
mayor o menor medida mantienen relaciones comerciales y financieras con otros pases.
Este vnculo, notorio a travs de las exportaciones e importaciones de bienes y servicios
que un pas realiza, genera una interdependencia que explica por qu las perturbaciones
que se producen en un pas pueden afectar la produccin y el empleo de sus socios
comerciales.
Ello sucede debido a que, en una economa abierta, las importaciones forman parte de la
oferta agregada al tiempo que las exportaciones son un componente de la demanda
agregada.
Recordemos la igualdad que refleja el equilibrio global entre oferta y demanda en
economa abierta o equilibrio macroeconmico:
Y + M = C + I + G + X,
Donde:
Y + M (producto bruto interno ms importaciones) es el valor de la oferta agregada y
C + I + G + X (consumo privado ms inversin ms gasto pblico ms exportaciones)
es el valor de la demanda agregada.
El hecho de mantener relaciones comerciales con otros pases implica que el gasto que
realiza un pas en un determinado perodo no tiene por qu ser igual al total de lo queproduce. En particular, podra suceder que los habitantes de un pas:
Gasten ms de lo que producen si importan ms bienes y servicios de los que exportan.
Esto lo pueden hacer endeudndose con el resto del mundo que les financia el exceso de
gasto o gastando activos de reservas que tengan acumulados. El gasto est compuesto
por el gasto privado y el pblico (C+I +G), si es mayor que la produccin nacional (Y)
deben aumentar las importaciones (M) o bajar las exportaciones porque: Y = (C+I+G) +
(X-M)
Tengan la posibilidad de destinar su ingreso a adquirir una variedad de bienes distinta ala que se produce en esa economa, dado que pueden exportar parte de los bienes y
servicios que producen internamente y adquirir otros bienes y servicios distintos los
cuales son importados.
En el largo plazo, sin embargo, el gasto de una economa debera ser igual a su
produccin, dado que los pases no puede endeudarse permanentemente con el exterior
en tanto llega un momento en que hay que pagar las deudas; para hacerlo, tienen que
disminuir su consumo y producir ms bienes y servicios de los que consumen o
invierten, generando supervit comercial.
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Para llevar a cabo un registro sistemtico, metdico y fidedigno existe un registro de las
transacciones internacionales denominada Balanza de Pagos de la cual trataremos en
este trabajo.
II. ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOSLAS CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corrientes y las cuentas de capital.
Si tanto la cuenta corriente como la cuenta de capital tienen un dficit, entonces la
balanza de pagos global tambin lo tiene. Cuando una cuenta tiene un supervit y la otra
tiene un dficit de exactamente la misma cuanta, el saldo de la balanza de pagos global
es cero, es decir, no hay ni supervit ni dficit. Recogemos estas relaciones en la
Ecuacin:
Supervit de Balanza de Pagos = Supervit de Cuenta Corriente + Supervit de Cuentade Capital.
Cualquier transaccin que origine un pago hecho por residentes de un pas a
residentes en el exterior es una rbrica de dficit. Un dficit global de la balanza de
pagos (la suma de las cuantas corriente y capital) significa, que los pagos hechos por los
residentes de dicho pas a los extranjeros son mayores que los residentes reciben de los
extranjeros.
Cuando la balanza de pagos tiene un dficit (cuando la suma de las cuentas
corrientes y de capital es negativa) los residentes tienen que pagar a los extranjeros una
cantidad de moneda extranjera mayor que la reciben. Los Bancos Centrales extranjeros
proporcionan la moneda extranjera necesaria para hacer pagos al exterior, la cantidad
neta ofrecida es la transaccin oficial de reservas.
Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit, los extranjeros tienenque conseguir los dlares con los que pagarn el exceso (de sus pagos) a dicho pas
sobre sus ingresos procedentes de las ventas al exterior. El dinero es proporcionado por
los Bancos Centrales.
En cambio, en la presentacin analtica, para analizar en forma uniforme la evolucin
cronolgica, el Manual clasifica a los componentes de la balanza de pagos en cinco
categoras principales, que son:
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1. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
A. Balanza comercial (bienes y/o mercancas)
a. Exportaciones FOB
b. Importaciones FOB
B. Servicios ( transporte, viajes, otros servicios)
a. Exportaciones
b. Importaciones
C. Renta de factores
a. Privado
b. Pblico
D. Transferencias corrientes
2. CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA
a. Sector privado
b. Sector pblico
c. Capitales de corto plazo
3. CUENTA FINANCIERA O FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
4. ERRORES Y OMISIONES NETOS
5. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP
(5 = 1 + 2 + 3 + 4)
A continuacin se detalla las transacciones que se registran en cada una de las cinco
categoras mencionadas:
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1. BALANZA EN LA CUENTA CORRIENTE
Esta cuenta registra todas los flujos de bienes y servicios, las rentas de los factores y las
transferencias corrientes entre los residentes de un pas y el resto del mundo; es decir
registra los pagos por las importaciones de bienes y servicios del exterior, los ingresos
por las exportaciones de bienes y servicios vendidos al exterior, los intereses netos
pagados al exterior y las trasferencias netas (como los pagos por la ayuda externa).
El saldo de la cuenta corriente es igual a la suma de las exportaciones menos las
importaciones, ms los intereses netos y las transferencias netas.
En esta cuenta se incluyen:
A. BALANZA COMERCIAL
Denominada tambin balanza de bienes, de mercancas o de tangibles. Comprende el
comercio de bienes visibles (la balanza comercial o de comercio), es decir las
exportaciones y las importaciones de mercancas generales, bienes para transformacin,
reparacin de bienes, bienes adquiridos en puerto por medios de transporte y oro no
monetario.
Saldo de la balanza comercial (SBC); es la diferencia entre exportaciones e
importaciones que puede ser favorable (supervit) cuando el saldo es positivo ello
implica que, en el perodo analizado, el pas export bienes por un monto mayor al que
representaron las importaciones para el mismo perodo. o desfavorable (dficit) si el
valor de las exportaciones es menor del valor de las importaciones para el mismoperiodo.
Este rubro es el ms importante de la cuenta corriente y se expresa generalmente en
valores FOB. (Libre a bordo del medio de transporte).
B. BALANZA DE SERVICIOS:
De forma similar a la balanza de bienes, la balanza de servicios puede calcularse como
la diferencia entre los servicios exportados y los importados. Comprende el rubro de
servicios, tales como:
1) Los servicios de transporte (de carga, pasajeros y otros servicios de distribucin
y auxiliares, incluido el arrendamiento de equipo de transporte tripulado).
2) Viajes que incluye bienes y servicios adquiridos en un pas por viajeros no
residentes (por razones de negocios y personales, sean de salud, educacin y turismo);
- Turismo y viajes
Esta rbrica incluye los bienes y servicios adquiridos en una economa por viajeros,
residentes en otra, que se desplazan para fines de negocios o personalesincluidos los
de salud y educacin, con estancias inferiores a un ao.
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- Transportes
Las rbricas de transporte recogen tanto los fletes y pasajes como los servicios
auxiliares. Se excluyen los suministros de combustible y otras mercancas, que estn
contabilizados en la balanza comercial. Se incluye el fletamento a plazo con tripulacin.
Otros servicios de comunicaciones, construccin, seguros, financieros,
informtica e informacin, regalas y derechos de licencia, otros servicios
empresariales, personales, culturales y recreativos, y servicios del gobierno. Estos son
pagos por servicios brindados tanto por residentes a extranjeros (crditos) como
aquellos brindados en el exterior a residentes del pas (dbitos).
- Comunicaciones:
En esta rbrica se contabilizan los servicios postales y de correos, los relacionados con
la transmisin del sonido, la imagen, tlex y telefax, telegrama, cable, radiodifusin,
comunicacin por satlite, correo electrnico, etc.
- Construccin
Los datos de servicios de construccin se han obtenido sobre la base de una
definicin precisa del concepto de residencia de las empresas implicadas, a los efectos
de deslindar, en la contabilizacin de las operaciones de esta naturaleza, las que cabe
registrar como servicios de construccin propiamente dichos y las que deben aparecer
como flujos entre empresas relacionadas por vnculos de inversin directa.
Seguros
Los servicios de los seguros incorporan las estimaciones proporcionadas por las Cuentas
Nacionales sobre el valor del servicio propiamente dicho. Adems de los seguros
comerciales, se incluyen en este epgrafe los de vida, las aportaciones a fondos de
pensiones, los seguros personales de accidente, sanitarios, accidente de vehculos, etc., y
los reaseguros. Se excluyen las prestaciones y cotizaciones a la Seguridad Social, que se
registran en la balanza de transferencias.
Tambin se excluyen los seguros de crdito a la exportacin, que se contabilizan en la
rbrica de Servicios financieros.
- Servicios financieros
En esta rbrica se recoge la amplia gama de los servicios de intermediacin financiera.
Cabe citar las comisiones y gastos relacionados con las inversiones exteriores, tales
como las de emisin, colocacin, rescate y amortizacin de valores, las comisiones de
intermediacin en inversiones directas, de cartera, o compraventa de inmuebles, las
comisiones y gastos relacionados con la obtencin y colocacin de fondos en depsitos,
transferencias, pago y conformacin de cheques, cambio de moneda, cheques de viaje,
etc. Se excluyen los cobros y pagos asociados al principal y a los rendimientos de lasoperaciones mencionadas, que se contabilizan enla balanza financiera y en la de rentas.
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Servicios informticos y de informacin
Registra los cobros y pagos por servicios de hardware, entendiendo por tales los de
asesora y configuracin de los equipos informticos, incluidos su mantenimiento y
reparacin; servicios de software, como los de su desarrollo y puesta a punto, incluidos
el anlisis, diseo, implantacin, documentacin y mantenimiento del sistema; servicios
de informacin, tales como los de las agencias de noticias, reportajes, etc.;
procesamiento automtico de datos, incluida su grabacin, cambio de soporte, etc., y, en
general, servicios de base de datos. Conviene advertir de que no se incluyen en esta
rbrica ni la compra de paquetes de software general no a la medida, ni los
servicios de formacin, que se recogen en la rbrica de Otros servicios prestados a las
empresas.
Servicios prestados a las empresas
En esta rbrica, adems de los servicios comerciales y del leasing operativo, se incluye,bajo la denominacin genrica de Otros servicios prestados a las empresas, una amplia
gama de transacciones de este tipo que no cabe encuadrar en otros conceptos.
Servicios personales, culturales y recreativos
Esta rbrica recoge los servicios audiovisuales y el conjunto de servicios personales,
culturales y recreativos. Entre los servicios audiovisuales se incluyen la produccin de
pelculas y de programas de radio y televisin, y los derechos de su distribucin cedidos
a los medios de comunicacin; tambin se incluye la remuneracin de actores,
productores, etc. Se excluye la cesin de derechos, por los
propios autores, de pelculas, grabaciones de obras musicales, libros, etc., que se
registran en la rbrica de Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.
En el epgrafe relativo a Otros servicios culturales y recreativos se registran los cobros y
pagos derivados de servicios de esta naturaleza no incluidos en la rbrica anterior, tales
como teatros, museos, bibliotecas, deportes, etc. En esta rbrica se contabilizan las
suscripciones a diarios y publicaciones peridicas.
Servicios gubernamentales
Agrupa los cobros y pagos ligados a gastos de embajadas, consulados, unidades
militares, etc., y los gastos relacionados con la prestacin, por el gobierno espaol, de
servicios de salud, educacin, gastos administrativos, oficinas de turismo, instituciones
educativas, etc.
Royalties y rentas de la propiedad inmaterial
En esta rbrica se registran los cobros y pagos de los derechos de explotacin de
patentes, marcas, modelos e inventos, as como los derechos de autor. Se excluyen los
derechos derivados de la distribucin de pelculas y obras audiovisuales, que secontabilizan en la rbrica de servicios designada con ese nombre.
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C. BALANZA DE RENTA DE LOS FACTORES PRODUCTIVOS
Son los ingresos y pagos por rentas del capital o del trabajo obtenidas fuera del pas por
residentes en el pas o pagadas a residentes en el resto del mundo.
Saldo Balanza de Rentas = Rentas Percibidas - Rentas Pagadas
Comprende:
1. Las remuneraciones pagadas a trabajadores y/o empleados no residentes
(sueldos, salarios y otras prestaciones, en efectivo o en especie) denominada rentas del
trabajo; es decir
comprende la remuneracin de los trabajadores fronterizos, estacionales y temporeros.
Los datos de la rbrica incluyen, desde el ao 1995, las cotizaciones sociales e
impuestos directos de las remuneraciones percibidas (pagadas) por (a) los trabajadores
residentes (no residentes).
2. La renta de la inversin: Comprende la renta obtenida de la propiedad de activos
financieros sobre el exterior. Las clases ms corrientes de renta de la inversin son los
dividendos y los intereses. Por dividendos se entiende los dividendos en acciones y las
acciones repartidas con gratificacin y la distribucin de utilidades proporcionales a la
participacin en el capital, cooperativas y empresas pblicas. Por intereses se entiende
la renta devengada por "prestamos" y ttulos de deuda, es decir, por ttulos financieros
como depsitos bancarios, letras, bonos, pagars y anticipos comerciales.
Incluye las rentas de inversin directa, de inversin en cartera y de otra inversin:
Renta de la inversin directa; proceden de rentas de acciones y otras
participaciones de capital (dividendos y utilidades distribuidas de sucursales, utilidades
reinvertidas y utilidades no distributivas de sucursales) y de renta procedente de la
deuda (intereses los componentes que figuran bajo este rubro comprenden la renta que
el inversionista directo percibe de la propiedad del capital de inversin directa. En el
segundo componente figuran todas las utilidades de sucursales y de otras empresas
distribuidas al inversionista directo.
Rentas de inversin en cartera ; estas tambin procede de acciones y otras
participaciones
de capital (dividendos) y de deuda (intereses).
Otra renta de la inversin: En esta se registran los intereses devengados por otra
inversin (prstamos, etc.) y la renta imputada de capital de las personas en seguros de
vida y en cajas de pensiones. Los dos componentes relativos a la renta oficial
comprenden la renta a percibir o pagar por el gobierno general o banco central del pas
residente, por un gobierno o banco central extranjeros, o por una organizacin
internacional. Dicha renta incluye intereses devengados por depsitos, ttulos de deuday otros prstamos. La renta oficial incluye la renta pagadera al Fondo Monetario
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Internacional (incluye cargos, contribuciones, intereses y tenencias en el FMI en la
Cuenta General y la Cuenta Especial de Giro).
D. BALANZA DE TRANSFERENCIAS CORRIENTES
Incluyen las transferencias unilaterales que no tienen un quid pro quo.
Cuando un asiento de balanza de pagos registra que una economa ha administrado a
otros recursos reales o financieros, el sistema de registro por partida doble exige un
asiento compensatorio; si no existe ese asiento compensatorio se llama transferencia
unilateral.
Las transferencias unilaterales pueden ser del gobierno general (por ejemplo,
cooperacin internacional corriente entre diferentes gobiernos, pagos de impuestos
corrientes sobre la renta y el patrimonio, etc.) y de otras transacciones (remesas de
trabajadores, primas e indemnizaciones de seguros excepto los seguros de vida).
Es decir las transferencias en efectivo entre los gobiernos de diferentes pases,
destinadas a financiar gastos corrientes del gobierno receptor, las donaciones de
alimentos, ropa, medicinas, etc. para socorrer a la poblacin, las remesas enviadas por
trabajadores emigrantes, y las pensiones recibidas desde el exterior por extranjeros
residentes en Per.
En la cuenta corriente se registran movimientos relacionados con el intercambio de
bienes y servicios, renta y transferencias corrientes, mientras que en la cuenta capital y
financiera o Balanza de Capitales (BK) se registran movimientos relacionados contransferencias de capital y el traspaso de propiedad de activos y pasivos financieros.
2. LA CUENTA DE CAPITAL
Registra la inversin extranjera de un pas menos la inversin de ese pas en el exterior.
Comprende las transacciones de traspaso de propiedad, incluidas la creacin y
liquidacin de ttulos de crdito, de activos y pasivos.
Tradicionalmente, la Cuenta de Capital de la balanza de pagos ha incluido el registro de
todas las operaciones que dan lugar a cambios (brutos o netos) en los activos y pasivos
financieros de moneda extranjera del pas en un determinado perodo. A partir de 1993,
adoptando la nueva clasificacin en el SCN, el FMI ampli la cobertura de la cuenta de
capital y la denomin cuenta de capital y financiera; y la dividi en dos categoras
importantes: la cuenta de capital y la cuenta financiera, que a partir de entonces se
presentan separadamente en las estadsticas de balanza de pagos publicadas por el FMI.
A. La cuenta de capital: incluye dos grandes componentes:
a) Las transferencias de capital del gobierno general (con donacin de deudas y
otras) y de otros sectores (transferencias de emigrantes, con donacin de deudas y otras)
que dan lugar a un traspaso de propiedad de un activo fijo, un traspaso de fondosvinculado o condicionado a la adquisicin o enajenacin de un activo fijo, o la
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cancelacin de un pasivo por parte de un acreedor sin que reciba a cambio una
contrapartida; y
b) La adquisicin/enajenacin de activos no financieros no producidos quecomprende los factores intangibles, como las patentes, arrendamientos u otros contratos
transferibles, el buen nombre, etc.
3. LA CUENTA FINANCIERA
Esta cuenta agrupa todas las transacciones efectuadas con no residentes vinculadas con
un traspaso de propiedad de activos y pasivos financieros de una economa sobre el
exterior, incluidas la creacin, el intercambio y la liquidacin de crditos frente al resto
del mundo o del resto del mundo frente a la economa. Es decir, la cuenta financiera
comprende:
a) La inversin directa, tanto en el extranjero como en la economa declarante. Es
la inversin de capital propiedad de un extranjero cuyo objetivo es obtener una
participacin duradera en la gestin de la empresa en que se invierte. Tambin se
considera inversin directa a la adquisicin o venta de inmuebles entre residentes y no
residentes de una economa. Su objeto es adquirir la participacin permanente y efectiva
en la direccin de una empresa explotada en una economa que no sea la economa del
inversionista.
b) La inversin de cartera: Comprende los bonos a largo plazo, y acciones y otrasparticipaciones de capital social no incluidas en las categoras de inversin directa y de
reservas. Es la compra o venta, entre residentes y no residentes, de un conjunto de
activos financieros como, por ejemplo, ttulos de participacin de capital accionario
(acciones, certificados de aportacin patrimonial) y ttulos de deuda (bonos y pagars),
ttulos de deuda (bonos y pagars), instrumentos del mercado monetario e instrumentos
financieros derivados.
- Bonos a largo plazo: comprende a los bonos y obligaciones con un plazo de
vencimiento superior a un ao. El tenedor tiene el derecho incondicional a una renta
monetaria fija y generalmente se emiten y negocian en mercados organizados.
- Acciones y otras participaciones de capital social; comprende ttulos y
documentos; la participacin en el patrimonio social sta representada generalmente por
acciones, participaciones o documentos anlogos.
c) Otra inversin, son las transacciones de capital no incluidas en inversin directa,
inversin de carteras o reserva. que incluyen: los crditos comerciales del gobierno
central y de los otros sectores, a corto y largo plazo; prstamos de las autoridades
monetarias, del gobierno general, bancos y otros sectores, a corto y largo plazo; moneda
y depsitos (de ahorro y a plazo, etc.); y otras cuentas por cobrar y pagar.
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Saldo de la cuenta capital y financiera
Agrega los saldos parciales de los distintos componentes de esta cuenta. Si el saldo es
positivo (supervit de la cuenta capital y financiera), ello implica que los residentes de
un pas vendieron ms activos a los extranjeros que los que compraron de ellos y
viceversa. En general, el signo del saldo de la cuenta capital es el
opuesto al de la cuenta corriente: si un pas tiene un dficit de cuenta corriente
(provocado porque se import ms de lo que se export), el saldo positivo de la cuenta
capital y financiera indica que el pas tuvo que vender activos o endeudarse para
financiarlo.
4. ERRORES Y OMISIONES NETOS
Errores y omisiones es una partida de ajuste donde se reflejan las discrepancias
estadsticas y las transacciones no declaradas para que la balanza de pagos cierrecontablemente.
En teora, el total neto de las cuentas de la balanza de pagos debera ser igual a cero,
siempre y cuando todas las transacciones entre residentes y extranjeros se hubiesen
registrado en sta. Sin embargo, en la prctica, cuando sumamos todos los asientos con
signo positivo y negativo, el total neto casi siempre muestra un crdito o un dbito neto.
Este saldo se debe a errores y omisiones en la compilacin de las estadsticas. Para
subsanar esta situacin se ha introducido esta partida equilibradora o discrepancia
estadstica, llamada Errores y Omisiones Netos, para subsanar los posibles errores de
sobrestimacin o subestimacin de las operaciones registradas. El Manual seala quela magnitud de esta partida residual no es necesariamente un indicio de la exactitud
global del estado. Aun as, cuando el residuo neto es grande, es difcil interpretarlo.
Sin embargo, se puede sealar que en la prctica es imposible registrar todas las
transacciones econmicas entre los residentes de un pas y el resto del mundo. As, en el
caso del Per, existen tanto transacciones informales como otras ilegales no declaradas,
que son muy difciles de rastrear.
Como:
a. Las remesas en efectivo desde el exterior y viceversa que no se canalizan a
travs de las instituciones financieras.
b. La actividad del contrabando de mercancas, principalmente importaciones que
eluden las aduanas.
c. La subvaluacin y el subconto en las aduanas nacionales.
d. La actividad ilegal del narcotrfico y otras operaciones ilegales con otros pases.
Estas actividades pueden generar grandes cantidades de divisas que, adems de afectar a
la oferta monetaria interna, tambin pueden afectar a las reservas internacionales delpas, en la medida que estos fondos lavados ingresen al sistema bancario nacional. En el
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caso del Per, sobre estas actividades informales e ilegales con el resto de pases, el ente
emisor no seala en forma explcita si hace o no algn estimado global de estas
transacciones, y si las incluye o no en sus estadsticas de la balanza de pagos.
Saldo de errores y omisiones
Un saldo positivo de esta partida podra estar evidenciando una entrada de capitales y/o
una salida de bienes del pas no declarados (contrabando hacia fuera), al tiempo que
un saldo negativo se asocia con contrabando hacia adentro y/o fuga de capitales.
5. RESERVAS Y PARTIDAS CONEXAS
Esta partida comprende los cambios y saldos en: el oro monetario, los derechos
especiales de giro (DEG), la posicin de reserva del pas en el FMI, los activos en
divisas (moneda, depsitos y valores) y otros activos. Esta cuenta era conocida
anteriormente como Cuenta (o Balanza) de Ajustes Oficiales. Contablemente, estacuenta es la suma de los saldos de la cuenta corriente, la de capital y financiera y la de
errores y omisiones, pero con el signo contrario.
Las reservas se clasifican en:
Oro monetario: el oro que posean las autoridades en calidad de activo financiero.
Derechos especiales de giro: las variaciones de las tenencias de DEG de las
autoridades se producen por asignacin y cancelacin de DEG o por transacciones de
DEG pagados al FMI.
Posiciones de activo y pasivo en el FMI: la posicin de reserva de un pas
miembro en el FMI es el total de las compras que el pas puede efectuar en el tramo de
reserva ms toda deuda de fondo contrado en virtud de un convenio de prstamo.
Divisas y otros activos: figuran los activos en forma de ttulos de crdito frente a
no residentes. Divisas comprende a los activos (medio de pagos internacionales como
dlares, marcos, libras, francos suizos, yenes).
Saldo de la balanza de pagos: coincide con la variacin de los activos de reserva
en poder de la autoridad monetaria y se calcula como la suma de los saldos de la cuenta
corriente, la cuenta capital y financiera y Errores y Omisiones. Un saldo positivo, es
decir, un supervit de la balanza de pagos, implica que el pas gan medios de pago de
aceptacin internacional en el ejercicio considerado; un saldo negativo (dficit) por su
parte, implica que hubo una prdida de activos de reserva.
SBP= SCC + SCK + SEyO = Variacin de Activos de Reserva
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Donde:
SBP: Saldo de la Balanza de Pagos.
SCC: Saldo de la Cuenta Corriente.
SCK: Saldo de la cuenta Corriente de Capital y Financiera.
SEyO: Saldo de Errores y Omisiones.
III. CMO SE REALIZAN LAS ANOTACIONES EN LA BALANZA DEPAGOS?
Formalmente, las anotaciones en la Balanza de Pagos se realizan en una tabla en la que
a cada rbrica le corresponde una fila. En una columna se registran las operaciones quegeneran. Ingresos para el pas y en otra, las que implican Pagos. Son un ingreso las
operaciones que generan obtencin de recursos para el pas, es decir, entrada de divisas,
mientras que constituyen un pago las transacciones que implican utilizacin de recursos,
o sea salida de divisas. En una ltima columna iremos obteniendo los saldos de las
distintas Cuentas.
Como la Balanza de Pagos es un documento contable, todas las operaciones implican
una doble anotacin, incluso en el caso de las transferencias que aunque, por definicin,
no suponen contraprestacin, se anotan por partida doble. Por un lado, se anotan los
conceptos especficos que han supuesto ingresos o pagos para el pas. Por otro, la formaen que se cobrano pagan- dichas transacciones. Si ha sido al contado, habr dado lugar
a una Variacinen la Reserva de Divisas del pas, mientras que si ha sido a crdito, se
habr modificado la posicin acreedora o deudora del pas con respecto al exterior.
IV. SIGNIFICADO DE LOS SALDOS DE LA BALANZA DE PAGOSEl hecho de que la Balanza de Pagos cuadre no significa que el pas presente equilibrio
en sus transacciones econmicas internacionales. Los saldos parciales de los distintos
documentos que forman la balanza de pagos (sub-balanzas) son los que nos indican la
mayor o menor dependencia de un pas respecto al exterior, as como su posicindeudora o acreedora.
Para cada cuenta se puede calcular su saldo, que no es ms que la diferencia entre las
entradas y salidas de divisas de las partidas correspondientes. Si la operacin resulta
positiva se dice que la balanza correspondiente presenta un supervit, y si es negativa,un dficit.
El pas realiza operaciones con el exterior que anota en la Cuenta Corriente o en la
Cuenta de
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Capital y las financia o bien al contado mediante la Variacin de Reservas, o bien con
productos financieros registrados en la Cuenta Financiera. De modo que el equilibrio se
alcanza a travs de la relacin siguiente:
CC + CK = -(CF + MNR)
Si existe supervit en CC+CK esto implica que el pas ha obtenido en sus operacionesexteriores una entrada neta de divisas, tiene capacidad para financiar a otros pases, de
modo que adquiere una posicin acreedora. Eso necesariamente quedar reflejado enun dficit de la Cuenta Financiera: (CF+MNR)0
Como las principales anotaciones corresponden a la Cuenta Corriente y a la CuentaFinanciera en sentido estricto (sin contar MNR), con frecuencia la comparacin se
efecta entre ambas.
De manera que se tiene en cuenta lo siguiente:
CC = SC + SS+ SR+ ST
Supervit corriente: CC >0CF
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V. DATOS APLICADOS AL PEREn el ao 2011, el saldo en la cuenta corriente de la balanza de pagos fue deficitario en
US$2,267 millones, equivalente a 1.3% del PBI. Este dficit fue financiado por el
supervit en la cuenta financiera de US$8,363 millones, con lo que, despus de
considerar los rubros de financiamiento excepcional y de errores y omisiones, se tuvo
un supervit en la balanza de pagos de US$4,724 millones, muy por debajo de los
US$11,192 millones del ao anterior. La diferencia en el resultado de la balanza de
pagos se explica principalmente por la contraccin del supervit de la cuenta financiera.
En el segundo trimestre de 2011, el dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos
fue de US$ 1 290 millones (2,9 por ciento del PBI) superior al observado en trimestres
previos. El supervit comercial estuvo asociado al aumento en los trminos de
intercambio y a un mayor volumen de exportaciones, lo cual favoreci la generacin de
utilidades de empresas con participacin extranjera.
Las exportaciones crecieron 41,6 por ciento respecto a las del segundo trimestre de 2010
ante el incremento de los volmenes exportados de productos tradicionales (12,0 por
ciento) y no tradicionales (15,2 por ciento) as como por mayores precios de los
principales commodities mineros. Por su parte, las importaciones fueron mayores en
45,2 por ciento a las del segundo trimestre de 2010. El volumen aument 23,6 por
ciento por el incremento en los bienes de capital e insumos, principalmente, en tanto que
los precios promedio aumentaron 17,5 por ciento.
FUENTE: BCRP
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Durante el primer semestre de 2011, la balanza comercial registr un supervit de US$
3,9 mil millones, mayor al resultado de US$ 3,1 mil millones en el mismo periodo de
2010.
Las exportaciones sumaron US$ 21,7 mil millones, monto mayor en 34,7 por ciento
respecto al primer semestre del ao anterior, reflejando el incremento de los volmenes
exportados y mayores precios promedio.
Por otra parte, los precios promedio aumentaron 25,0 por ciento respecto al ao anterior
por mayores precios de los principales commodities mineros -cobre, oro y zinc-, el cual
estuvo asociado a creciente incertidumbre sobre el crecimiento de la economa mundial,
el caf -explicado por la mayor demanda y menor oferta de los principales pases
productores- y de los productos no tradicionales.
En los ltimos aos se ha observado una creciente diversificacin en las exportaciones y
Amrica Latina se ha constituido en el principal destino de las exportaciones notradicionales.
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FUENTE: BCRP
En el semestre, las importaciones ascendieron a US$ 17 791 millones, mayores en 37,4
por ciento a las registradas en el mismo periodo de 2010.
El precio promedio de las importaciones aument en 15,2 por ciento, principalmente
por mayores precios de insumos alimenticios (45,4 por ciento) y petrleo y derivados
(38 por ciento).
Se ha revisado al alza la proyeccin de supervit de la balanza comercial de 2011
considerando un crecimiento en los trminos de intercambio mayor.
En el ao 2012 continuara el supervit de la balanza comercial alcanzando los US$ 7,4
mil millones y aumentara a US$ 9,0 mil millones en el ao 2013, debido a la mejora en
los trminos de intercambio y al mayor volumen de exportaciones, ante la entrada en
operacin de algunos proyectos de inversin en el sector minero.
CUENTA FINANCIERA
En el segundo trimestre, la cuenta financiera de largo plazo del sector privado ascendi
a US$ 1 608 millones, registrndose un incremento de activos en el exterior por un total
de US$ 170 millones y un aumento de pasivos por US$ 1 778 millones. Los capitales de
corto plazo aumentaron en US$ 1 240 millones principalmente por la reduccin de
activos en el exterior de las empresas bancarias acompaado de un aumento de sus
pasivos.
En el primer semestre 2011, la cuenta financiera de largo plazo del sector privado
sum US$ 4 622 millones En cuanto a los pasivos sobresalieron el flujo de inversin
extranjera directa por US$ 3 578 millones, los desembolsos de prstamos por US$ 1 269
millones; y la adquisicin de ttulos emitidos en el mercado local por no residentes
(US$ 85 millones).
Para el perodo 2011-2013 se contemplan flujos de la cuenta financiera del sector
privado menores a los registrados en 2010, producto de menores desembolsos por
prstamos a largo plazo al sistema financiero.
5/23/2018 Balanza de Pagos-politca Econ
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FUENTE: BCRP
En el ao 2012 el resultado de la balanza de pagos de US$14,827 millones fue superior
a los US$4,724 millones del ao anterior. Estos niveles de supervit se explican por la
cuenta financiera de la balanza de pagos, como consecuencia de financiamiento externo
de largo plazo al sector privado y algo de capitales de corto plazo.
En el ao 2012, el saldo en la cuenta corriente de la balanza de pagos fue deficitario en
US$7,136 millones, equivalente a 3.6% del PBI. Este dficit fue financiado por el
supervit en la cuenta financiera de US$20,244 millones, con lo que, despus de
considerar los rubros de financiamiento excepcional y de errores y omisiones, se tuvo
un supervit en la balanza de pagos de US$14,827 millones, superior a los US$4,724
millones del ao anterior. La diferencia en el resultado de la balanza de pagos se explica
principalmente por el incremento del supervit de la cuenta financiera.
En el ao 2013 el resultado de la balanza de pagos fue superavitario en US$2,907
millones, muy por debajo del supervit de US$14,827 millones del 2012. Estos niveles
de supervit se explican por la cuenta financiera de la balanza de pagos, como
consecuencia de financiamiento externo de largo plazo al sector privado. Cabe notar
que, al interior de la cuenta financiera, se da una reversin del rubro de capitales de
corto plazo, del supervit de US$2,228 del 2012, se pasa a un dficit de US$2,160
millones en el 2013.
En el primer trimestre del ao 2014 el resultado de la balanza de pagos fue deficitario en
US$850 millones, en contraste con el supervit de US$4,239 millones del primer
trimestre del ao anterior. Este dficit se explica por el saldo negativo de la cuenta
corriente, ascendente a US$3,136 millones, lo cual super el supervit de la cuenta
financiera de US$896 millones y el del rubro de Errores y Omisiones Netos
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ascendente a US$1,389 millones. El supervit de la cuenta financiera se explica
principalmente por financiamiento externo de largo plazo al sector privado. Debe
destacarse la importante reduccin del supervit de la cuenta financiera, de US$6,200
millones a US$896 millones, del primer trimestre del ao pasado al primer trimestre de
este ao, explicado principalmente por la disminucin del flujo de capitales al sector
privado, de US$5,781 millones a US$2,422 millones, del primer trimestre del ao
pasado a similar periodo de este ao.
En el periodo de los primeros cuatro meses del ao se registr un dficit en la balanza
comercial de US$1,535 millones, superior al dficit de US$277 millones, de similar
periodo del ao anterior. El dficit de los primeros cuatro meses de este ao se explica
por un total de exportaciones FOB de US$12,004 millones y un total de importaciones
FOB de US$13,539 millones. En trminos del periodo similar del ao anterior, las
exportaciones disminuyeron en 10.9% y las importaciones en 1.6%
Actualmente Para el segundo trimestre del presente ao se prev una Balanza de Pagos
relativamente equilibrada para el Per, lo que se reflejara en una estabilidad de las RIN,
luego de dos trimestres consecutivos de prdidas de reservas, afirm el Scotiabank.
A nivel desagregado, prev un dficit en Cuenta Corriente menor al rcord registrado en
el primer trimestre del 2014 pues proyecta un menor dficit de la Balanza Comercial
como consecuencia de la ligera mejora en la cotizacin de los metales industriales y por
un mayor volumen exportado, en particular de productos no tradicionales.
En lo que se refiere a la Cuenta Financiera, prev una menor salida de capitales por
concepto de inversin de cartera en el exterior, en la medida que las Administradoras de
Fondos de Pensiones (AFP) vayan acercndose al lmite de sus inversiones en el
exterior.
Asimismo, la mejora en la percepcin de riesgo hacia los mercados emergentes debera
traducirse, por un lado, en una mayor demanda de Bonos Soberanos peruanos por parte
de inversionistas extranjeros y, por otro, en un entorno ms favorable para la colocacin
de deuda de empresas peruanas en el exterior, manifest el analista senior del
Departamento de Estudios Econmicos del Scotiabank, Pablo Nano.
El resultado negativo de las cuentas externas durante el primer trimestre del presente
ao supuso una mejora respecto del cuarto trimestre del 2013 pero contrasta
significativamente con los resultados del primer trimestre del 2013, antes que el anuncio
del tapering en Estados Unidos empezara a afectar a los mercados emergentes, precis.
La evolucin negativa reflej un deterioro de la Balanza Comercial -como consecuencia
de la cada en los precios de exportacin- y la venta de Bonos Soberanos peruanos por
parte de inversionistas extranjeros.
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Lo anterior fue parcialmente compensado por el flujo positivo de Inversin Extranjera
Directa (IED) y por la emisin de bonos en el exterior por parte de empresas privadas,
indic en el Reporte Semanal del banco.
Balanza en Cuenta Corriente
La Balanza en Cuenta Corriente (BCC) registr un dficit rcord de US$ 3,136
millones, equivalente al 6.6% del Producto Bruto Interno (PBI), indicador este ltimo
que es el ms alto desde el segundo trimestre de 1998, cundo la crisis asitica gener
una salida masiva de capitales de corto plazo.
.
VI. CONCLUSIONES:
-En la actualidad, todos los pases funcionan como economas abiertas, es decir, en
mayor o menor medida mantienen relaciones comerciales y financieras con otros pases.
Este vnculo, notorio a travs de las exportaciones e importaciones de bienes y servicios
que un pas realiza, genera una interdependencia que explica por qu las perturbaciones
que se producen en un pas pueden afectar la produccin y el empleo de sus socios
comerciales.
-Para llevar a cabo un registro sistemtico, metdico y fidedigno existe un registro de
las transacciones internacionales denominada Balanza de Pagos de la cual trataremos en
este trabajo
- Conforman la Balanza de Pagos: La balanza en cuenta corriente, las cuentas de capital
y financiera, cuenta financiera o de financiamiento excepcional, errores y omisiones
netos y flujo de reservas netas del bcrp.
-Para el segundo trimestre del presente ao se prev una Balanza de Pagos relativamente
equilibrada para el Per, lo que se reflejara en una estabilidad de las RIN luego de dos
trimestres consecutivos de prdidas de reservas, afirm el Scotiabank. A nivel desagregado,
prev un dficit en Cuenta Corriente menor al rcord registrado en el primer trimestre
del 2014 pues proyecta un menor dficit de la Balanza Comercial como consecuencia de
la ligera mejora en la cotizacin de los metales industriales y por un mayor volumenexportado, en particular de productos no tradicionales.
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