��������������������� �����
��
������������������������ �������� �������� ���� ����������� ������ ������������������������������������������������������������������������������
�������
������� ������������� ��������������������������������������� ����� ���������� ���������
� � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
#
���������� ����
������������������ ��
����������������������
����������������������
��������������������������
������������������������
��� ����� ��� ���������
��������� ��� ���������� ��
��� ��� ����� ������
!������������������ ������
��������������������������
�������������������
��������� �������� ���� �������
��������������������������
���������������������������
��� ��� ������� ����"���
#������ ���������� ����
������� ���������������
�����"���������$�����
��������� ������������
���%�����"�����������������
���"�� ����&������������
�������$��������������������
��� �������������%��������
��� ������������������
������'�������������$��
����"�����$����
(���������������%���
����$����������������������
�������������������������
��� ��������������������
��������$�������"������������
�����"�����������)���� ���**�+
����**�� �������������
������������,�����������
���� ������������������������
�����������#��������������
�������� ����������������
$�����������$������������
������ ��������������
�!���"��
�������������������������
�������� ����� ��������
������������� ����������
������ ���� ������������������
-������������������� ������
������������������������
������ ������ $� �$�� ��
���������$��������� ���'�
����� �������'�� ��������
����������$�����������������
������������������������
�������������������������
�� ��� ��������������*
���������������������������
$���������������������
� � ������� ����"������
�����*����
-��������������������
��������������������������
�����,��������� ����� ���
�������� ����� ���$���
������ ����� ������� ����
$���� ��� ����� ����
��������������������$����
�������������������������
,���������������������
���$������������������������
������������-������������
������������������ ��������
��������������������
���� ������ �����
,�� . ,� ������ ��� ��
(������ ������� #�����
��������������/00����������
��$� �������%%%
�����������������#���������������$�%��������������������������
���� ������ ��� ��������"� ����!��!����� $��������������� �
��& ����� �� ������� ������!�� �������� &� ����� ��&� �� '� ��
��� ��������������!�������� ���()�� ��� ���������&� ��'���$
� � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
������� ������������.���
( #��������������������$��
���$�������������������������
������������������ ���
�����������������-������
������������%��������� ��
$��"����������������� ������
�����������������������!
������� )������ !� ������
�� ���������������$���
��������������������������
������������������������������
���������������������������$���
��������������������!���
�������������� ���$��������
����������
�������������������
��� ���� ��� ��� ��� �1��
������� ��"� ��� ��� ��
�����������������������
�����������������������������
����"�$�����������������
�� �&����"������� ��
. ,� ������� ��� �����
�������������������%���
�����������������������
. ,����"�������$���������
$�������� ��������������
���� ������� 2������$��
����������������������������
$������ ����������� ����
��������. ,����������23���
�$����������������������
�������'�������������#�����
���!��!������ ������� ���
��������������'���$�����
����������� �������������
$��"���������������������
����������������������
������������������������
��������������� �������$��
�����$�� ��������4�5� ��� ��
�������� ����
��� ��� ���� ��������������
����� ������� �$��� ����
�6 �������������#����
.������ ����� ��
2������������������ �)�)�,���
7���������������������������
������� ��� ���������
�����������������,�����8
����� ����� ����� ��� ��
7����� �������#���������
���$�������������� ���
�����"�������������
���� �������������
������� ��� ���������9:::�
������������������$���
��������������������������
����������������������
�)�)�,���'�����"���������
$����������$�������������
4;�������<00=5� ��� ��������
����� �������������������
$�� ��� ���� ���������
$�����������������������
��������������������"��
�������������������������
,���������������������������
�����!�������$�������������
�������� ���������$��� ��
�)�)�,������� ����������
����������������,���������
)�������������������$���
3�����������������
����$������������ ��� �����
�����������������������������
�������������������������
������������������������
������3������������ ����
��������>�����������������
������������������������
����� ����� ���� ��� ����'�
������� ��� ����� ��
�������� ��� ������!
��"�������������������������
����� ����� ����� ���� �� �
�����������$��������� ���
�����$���#����������� ��
����������������������������
������������������$)�������
���)�������,�������������
���������������������!
������������ ��������$���
��������������������������
���� ��������������
���������� �)�)�,����������
��������������!�����$����
�����������������������������
�����������������������
�����
&
��� ����� ������� � �&� &*������� ���� ���� �� ���
�
�������"������
�� '��� (� ����� (� � ������
������) ������ ���� �'� $����� �(
*'$'*�*����� �+�+(� ������
��� ����%��$'���'�$���������*
'���� �, ��*�+'� �� #- �����
��$'.
-# ����������+���'� �� �
-&��+$���'���� ���
-/$������������� �'���� ���
-01����(���'���� ���
-2�����������
3�� ��( , ����) ������ $����$�.
���4�'����������+��%$��
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
�� ��������� �&� �� ��� �"�������$�%�� ��������� �&� �
!�� ������&���� ��������������"����������"� �����
��������$�+ �������!����������� &������ &�,���"������
� � -../� � � ���� �������� ��� &������� ��#� &� �"��� ���
�������� �������$������� ��
�)�)� ,���� ����� ���� ������
?����� �)�)�
3�������������������������
4?�=:$�����>&::5�� ��������
� ���������������$������� ��
���������� �)�)�,����������
��� ���������"�� ����<!� ��
=!� ���� �������� ��� 9::/
�)�)�,���� ��� ���"� ����'�
����������������$����������9
���������������� ��� ��� ��
���'����������������������
��������������������<! ���
������������� $���� ;����'�
(�����&���������#�*�"��
����������'��$������?����
�)�)���)������������������
$���� ��� ��� ����'�� ����
�����$�������������.���
�������������� �������������
�� ���� �� ��� �� ��������
��$����+����������"������������
��� ������������������� �
���� ����� ��� �� ���"����� ���
������ �������� ���������$��
��������������������� �������"���
���$������� ����������������
����������������������������
�����������������
?����� �)�)���� ��������
�������������������������
���"������������������ ��
��������������@0������������
���������������$�������������
�����!9:/0�� �� ��� ��
���������� ������ ��� ��
��������� ��$����*� ��
<! ���� �����������������
���$������������������������ ��
������ �)�)�,���'�����"������
���������� ���� ������� ����
��������������@:�=A� ���9::@
$������������������������
����$����@0A�$��9::/�
���������������������������
���"������������������� ��
��������� ����� �� ������ ��� �
�������*������������� �
������������� �����������
����� ��������� �����$���
�����!����������������"��������
������*� ���� ���$���� ��
�������� $���� ��� ����� ��
���������������������%������
����������������� �����������
����������������
���� ��� ���� �� $���
������������������� ��
�������������������������������
,� �)�)������ ����$����
��������������������� �)�)�,����
?���������������������������=B
����������� ���"� ����
����"� ����������������
����������������� �����������
����� ������������������
$������?����� ����������������
������� ������������ ��
������ $� ������ ��� ���
���������
?�)��������������������
������������������������
������������������ ���������
��� ����� ��� ��� �)�)�,���
��������������� ����������
������� ���$�����(� ���������
$���������������+���������
�����?��������$�� ����
����������������������9:C/�
?�)��� ���� �$���� ��� �
-����� .������ ���� ��!
�����$������ ����6 �D�����
E�������� ����������
%���"������$����8���D�����
D�������4������������������
��������������������������
��� ���"����� ���������5�
?����� ������ ��� F ���'� ��
������������ ���.�������
E�������� ��������� ���%���
��������9::/������?�)��� �����
������������(�����������9�����������������F��� ��B00'��G�#���$��9::/
/
�
�����������!!�����������#$������ ��� %�����������"�"�&������������������������� ���������'((()�*��
������������ ��� ��������� ����+������������� �+��+����� ������"�"�&���,�������!��������������� �������)�-�
�������������������������%���"�"�&������� ��������������������������������.
��������������������� ������������� �� ������ ������ ���������� � ����!� ���� �"�
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
���������������������
���� ����� ����������������$�
����������������������
����� ��������� ������
����� �����!���"� ���� ����
���������� �"������(��� ������
$������� #��)��� �)�)�� ��� �
-�����.������������������
�����������������������$�
������������������>������
����������� �������. ,
�����(������4���������09+
������*�����������5�
3��� ?�)��� ���"� ��� ��
�������$��������� ���������
��� �������'�� �������� ��
���"�������������9::C����������
��� =<�� �� ����� �� ���$����
�������(��� ���������� �����
��������� � � �����������
������������ �������$������
������������������������ ���
�������������"��� ���������
���"�������������������������
%�������� ���������� ��� ������
�����������������������������
���������� � ������� ��� �
�������� �������� ����� �
��������������������������
�������� �������������$�
�������?�)��������� ��"������
�����������������$������(���
�����)���������������������
����������+
�������� ��� ���������� �� ��
2����� ��� ���"� ��� �����������
$����������������� ��������
����������������������������
���������������������� ����
�����������������������.!���
����������'�� ��"��
����������������� ������ ��23
���� ��� ����� ������
�������� �"������ D�����
�����������������$�������
�����������D������������ ��
���������������� ����������
�����������
���������������������� ��2����!
����������� ����H��������������
�����H�������3�������������
������������������������
��������������
�� ��������� ���� ��� �� 2>��
������������(���(���������
$���$�����$���������������B<A
�����������������
�� ������ 23����� ��������
��� ����� ��������������� ��
������������
3��� ��"� �$���� ���
��$������������������������
�����2.����������$�����������
���������������������I������
�)�)�,���J�������������������������
��$�����������"�� ��������
%�������������$�����+
�-� ���� ��� ��� �������
��������� ��� �"����� ��
�)�)�,����� ��� ��� �������
��"��������������������������
3����� ��� ���������� ��� ���
��������
��� �� � ���������� ��� ���$��
���������E��� �)�)�,���'�
�������� �������� �
��������
��� �������$�$�����������
�����������������������������
����� ����?��������?�)������
���$�� ��"�����������������
��������������
�0� ���� ��� ��� ��������� �)�)
,����
����������&������� �)�)����� ��� ������!
����� �������������������
��� ������ ;�������� �)�)�� �
$���������� ����� ��� ���
�����������.�� ��������������
������.�������-�������
���������������������������
���� ��� ����������-����� ��
�����������D����� ��� ��"���
�� ���� ��������� ����'�
��������������� �������
(�����������������������
�������������-��������
���� ��� ������� ��������
����� ���-���������E��� �����
�����2����� ������ ��"� ��
������������������;�������'�
������� ��!��������� ��� $���
������� ����������������������
�������� ��� .������
H���������-���������>����
������6�������������������
;�������������������������
;���������������$������
����������������������D����
��� ����� ��� ����� ��������
�������������� ���9:@<��(��
������� ��� ����� ������
��$��� ������������� ���
����������6�������!������������6��������������� ��"��+��������������� �������!�������3������
0
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
����H������������������
�������$��������������������!
����� ����������� ��� ��� ��
���������$��"����
�����������������������
$����������������������
������ �������� ��� �����!
��$������������������� ��������
���H����������4�������$�����
�������$������?���"������K
�� ������� ��� ��� ��� �� ��
�������0<5�
���� �����$���������
���������������#����3���
3������ ��������������� ���
������ ������� ���9:@G�
��� �)�)��-���������������
���������������� ������$�
$�� ������"�� ��� ����
��� ������� $������� ����
�������������� ��� ��������
=! ������ ������� ��������
������� �������������������
��������$�����9:C0��
���9:::� �)�)�,���� �����
������� �������� ��� ��� �)�)
-������ ����������� ��� <C
���������� ��������'����)��
�������������� ����������
������ �����<!����=! �����
�� ������� ������ �������
���������� ��� ������� -����
��������>&::� ��?�C<$��
��������������$� �������
��������� ��������������
���'�� ������ $������(� ��
������� ������������������ ���
��������������� ������ ��
���������� ������ ��� �)�)
������� ��� ��������� ��������
$� ����� ������������
����������������������� �
�������
���������� �)�)�,����7�� �������������
��� <:� 6���$�� 9:@B� ��� �
������������������$������
������� ��� <!� ��� =! ����
����� �����'�� D�������L���� ��
9:@/�� ��� 9:B:� ��� �����
��������������� �)�)�,���
�� ������ ��� ����������
�������� ���������*� ���
��� �������� ��� 9:C0� ��
���� ����� �� ��������
�����$�������� ����D����������
����� ����$����������������
����������� ��� ���"�
D������'�����!�� $���� �������
���=! ����� ��� ��������
������ $����� ��� �������� ��
����$�� ��� �� $���"� ��� ���
��� ���H������.��$���� �)�)
,���'�� ������ ����!��������!
���������� ��������� ���,"����
9C0"��� ���� ��� ���������
��� 9:C0!C9������� ���� =�::B
�����������������������������
,���� ��� ������� ���
D������������ ���9:G9�� �)�)
,�����������������������
�����������$�����������"�"
$��������
��� 9:GB� ��� ���� ����
�����$�������� ���� ���.���!
�������� #����-�������� ��
����$�� �������� ������HE
4��������� "���"� � �5
������� ���9:/@������������
�������� � ��� �)�)�,���� �
�������������������9�000!
���� ������ ��� 3���)� $���
���������� ���������� ��
���������������������9::/� ��"
$���������?�=�9B$�����������
��<00!���������������"������
D���� ����� ��������������
��!������$����!9:::�� �)�)
,���'��9�:����������������
��������� ����������������
<�B��� $�� ��� ���� <000�
D��������� ������"��� ���
������� ��� ����� ���$�� ��
<00�000� ������ ��������� ��
���"�� ������� �������
������� ��� ���� ������
?�=�CB$��$� ��9::G!<000
����������������������������,
$������������������������� �)�)
,�����������������������0=�
>������������� �����������
������������� ������������������
���������� �)�)�,���������
������������������������
��������$�������� ���"�
�������������!�������� �)�)
,���������� ���� �����������!
��������9:/9�
���9:/C� ���$������"�����
;�����!��������������� ��
2
��"�"�����,��#%7!�+��������!� ���� �����/!��������������&%2!����������� �#000
���� ���������������������������8!���"�!����������+� ��������!�������� ����!!��
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
��������� �����$�������� ���
H� ���"��(��������������,
��������� ��� �������� ��
9::0�������"�"������)
������������������ � ����������� �H���������'������?��������
����������$�������������9:C0�
���)���� �)�)�,�����(���
������� �������������������
$����.��������E������� ��
9:G0����������������=@����"
������������������������ ���
���������'���������9:G<�
,������������������������
4����� ��� H���������� ��
?���"������5��?���������� ���
$�� ������$�� ���������
����������� ������ ��� � ����
���� $���� ��� ����� ��� ���
����������������������������
������������������������������
������ ���� �� ���� �������
$���������� ��� �� �����
��$�� ��� ��� �������� ��
�������������� ����������
��������������������������
������������"���������
,�� �� ������ $���� ?����
��������������������L
;�����������#��������� ��$���
����� ������������������-����'�
,���������3������ ����� ��
$�������� �)�)� ������� ������
����������������������
��� ��� ����� ���������
?����������"������������������
����'����������������������
����������� �� �����2��� ��
�����������������������������
��������������$������������
����������(���������������
����������� ��������������7����
����� ��� ������ ���� ��
����$����� �������������� ��
����� ���������?����� �
.������������������������ ������
��� ���.�� ���� �������M� ��
������������� ����������� ��
������������)���������$������
�������� ��� ����� ������� ����
��������(������ ������
#������������"�������. ,���
4���������FC@5�
3������ �� � � ����� ����
��������������?��������?���
���������� ����������������
��������������������� ���
���D������?����� �������
��������� ��� ��� ����������
$��"�� �������?�����������$���
�������������������������������
��� � ������� $������� ��
�����������?����'�������� ��
����� ��� �������� ���� ���
��� �� ������"���� ���
"�����������
>�������<B�������?����� ��
���������� �������������� ���
���������������������������(
"� ��������������� ��������
��� ����� ����� ������ ��
��������������� ��������7�
����� ���������������������
���������������������,�������
E����E�������-����� ��� ��
����������� ��� �����
�������������������������������
)����2������������ �)�)�,���
���������� ������������� ��
��������� ����?�B� ������
?����'�������������
3��� ?����� ���"� ���
�������$��������������������
��� 9:C/� 4��� $���� �
$����.��������E������� ��
9:G05�� �������� �����������
��������� ����!������
���� ���������� �$)���������
�������� �������$�����������
���� ��� ������������������
����������������$��������!
���� ����������������������
����������,�� ��$��
��������������� ���������
��� ���������� ��� ���� �����
$������������$�����������
������������� ���$�� ���������
��������������������*��������
��������%��������
����� ��������� ?����
������������� ������*
����� �� ��� ���� ���� � ��
���������� ��� ��� ������!
���� ��� ���� ��� �� ��
���� ������������������ �)�)
�������� ?�������� ��� ����
������ ?����� ���� ����
2.��$������� ��� $�������
�������� �� <! �����
�� ��+� �#1���� ���2���������8��������9��������������+� �����������������������!���
:
��;�������������!�����������������������8������
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
���� ����� ������������
��������� �)�)����������,���
����������� ����������3���
"������#������������������
��� �)�)���������������
���������������������������
�����������$������������$�
��� ����������������"�������
������������������������9:@0��
���������������������$���!
�������� ���?����'�������
H��������������������������
-����� ������ ����������
D����'�� ������ ���9:C:��?����'�
�� ��������������������� �+
��2.�������������������"��
����������������������"�����$����
3� �� ���� ����� ��� ��
��������������$��� ����
������������ ��������$������
���������.��$����������
�����
�� 2���� �������������������
����$�����������������������
����������������� ����������
����.�������� ��� ���� #����
���������������������������
���������
��2��"�� ��� �������������������
�����������������E���������
���������������������������
�������)���$������������������
$������� �����������������
�������$��� ����"�������� �
������� ��������������*
��������� ���%��������������
������������������ ������������
���)�����������������������)���
���$�����������������������
��������������
E����� ��� ���������������
��������� ������ F7�����?�)'�
?�������� �)�)�,���������
����D��������������������
�����<9�000����������?�G<��
���9:C/� ���B90�000������� ��
?�B�B</��� ���9://������� ��
���������������������������!
���� ������������ �� ������!
�*���������������������
������������������� ���������
�������� ��� �)�)� ������ '�
��������������� �����������
�����������������$�������
������������� ��������!
������������ ������������ ���
������������������������������
����������������������������
������������������������ ���������� ������ ��
��� ��!9:/0��� ��� ��
;������������������������
���������������������"�������
�����$��������������(���
.�������������������H�����
(���� ���� ��� >������� ��
�����������������������(��
(���� �������.��)���������
�������������������������
,�����������������#�*�"�
������� ��������8#�-��������
�������8#�#�*�"���&������ ���
�������������"��������������
D������� �������#���������� ��
7.7������"���������
��������� ��������������
$��"����� ��������������� ���
$���$��9::0����� ��������
���$���������������� �
�����������!���������������
��"���� �)�)�,�����������
���������� ��������������
��!��!��������������������
���������������
�)�)�,������������������
��� ������ ?LE� ��� ��
�������� ��� ������ ���� �
����� ��� ��������������
����������� ����� ���� ���
���������� ��� ����������� �!
���������������������������$��
����� ���������������������$
�������3���������������������
�����������$������������
������"�� ��� ����� ���
�������������$����������
������������������������$��
����������������"����������
�)�)�,���� ��� ���"�� ������
���=! ���� ������� �����
������������������9::0��
���.���9::/�������������!
��������9::G!:/������������ �)�)
,�����?����� ����������������
����������$�����%������������
����������$������� )�����������
<
���������"�=������������� ������"��8���9����������������
���"8���������� �������������������������3������������)�� �������8��3���
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
���� ��������������������+
��� �������&������������"�����
���� ����� �� � 2�'��� "�� ��
����� ����������������������
�����������������������
���������������������������
���������������������$����������
�������������������� ����
��������� �����������������
��%��������������������� ���
������������������� �����
� �������������3�����
����������������
��� � ���� ����������#��������
�"��� ���� ������ � 2��� ��
�������������������������*��
$�����������$�������������
���"�������7�������������
����'�����������������
���9::/� �)�)�,����������!
����������<!����=! ���
���"���6��������������������
���� ����� ��� ��������� ���
����������$����������������
������� �����$�� ���������
������:0A���� ���<! ���
���"��� ����� ��� ���� ����
�������� ��� ������������ ��
�)�)�,���'�����"�������$�!
���������������� ����������,
90A�������� �)�)�,���'��������
����� ��� >&:<�� ���� ������
����������������/A���� ������
�8#�#�*�"�'��<! �����������
9@A�����H������(����������
�������������� ������������
��������������� �$��0�/A�
E����� ���� ��� ������
���$���� ��"�����������
��� �� ������� '�� �� �� �)�)
,���'�� �������� ��� ������<!
��� =! ���� ���"�� ��
������������� ����������������
���"���� ����� '���� ��� ��
9:/B� ��� ���"�� ����
��������==A�
�)�)�,��������$���� ��
�� ��� ��� �� � $�� ����
���������������3���)���������
������� ��� �������������
������������� ����,"���������K
�����������������������������
����$����2��� �����������!
��!� �$�����K��������������
�������������������"�������
�����$�������.��"����������9::@
��"����@:�=A����������������
���� 4 �������������������
��������� �������������������
$������ ����� ��� ��� ����!
����������<! ����$����������
>
bajaj auto’s market share
all segments 38.9 40.5 44.5 46.0 48.6 49.3 49.0 47.9 45.3 43.8 39.9 36.9
scooter 64.8 64.5 69.1 70.45 71.71 74.87 75.86 76.33 71.90 73.03 73.00 73.00
moter-cycles 26.9 27.8 31.1 29.47 30.53 28.38 28.99 26.94 26.23 21.15 21.00 20.50
moped 6.4 7.1 9.4 11.06 14.13 14.93 14.74 8.47 0.51 0.00 0.00 0.00
3-wheelers 83.6 82.1 84.4 87.12 94.12 96.29 91.28 87.24 88.73 88.86 89.00 87.00
source: AIAM, company annual reports
FY 97 FY 96 FY 95 FY 94 FY 93 FY 92 FY 91 FY 90 FY 89 FY 88FY 99 FY 98
leading 2- and 3- wheeler companies in India - FY 98
bajaj auto 1,333,798 35,132 4,626
escorts 191,868 12,830* 1,298*
hero honda 407,546 11,607 766
tvs suzuki 576,392 10,399 688
lml 308,456 7,538 203
kinetic honda 113,762 3,582 22
source: company reports, AIAM *combined balance sheet
sales - volume sales - RsMn PAT - RsMn
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
��� ��� ����� �������������
�����������������5������ �����
�����������������������"��
�� ����������������$���$��
��� ������9::/����������� �)�)
,������ ��������"����������+
�����@@�BA����>&:G�����@0�BA���
>&:/�����=/�:A����>&::�
���9::/� �)�)�,���������
���$�������� ����$��"� ��� ���
9:/:�������������� ��� ������
���������� ���9::/� ��� ���
����������������������9:/:�
������$���������������������
���������� ��� ���������"�
��� �� �����������(���
����������������������� �)�)
,���'����������������������
�����K������������������ ���
���������� ������ ��� ��
���$����� �� ����� �������
�������������������(���������
D�������� ��������-������ ��
��$$������ ���������=! ���
���"��N� �)�)�,���'��������� �
�8#�#�*�"��������$���������
����������������
� � ������ ����������� ��
�����������������<! ���
���"����������������������
������������������������
�������������� ��������!
�������,������������$��������
������!����������������������
���������������������������
����������� �������� ��!
%��������������
>��� ����������� ��� �)�)
,����� ���� � �� �������� ���!
$��� ��� ���� �� ��������
%������+� �����������������
�����"� ��� ������� �������
������������������������ ����
����������'��������<!����=!
������������
�������������� �)�)�,���
������ ���$� ����������� ���
�������� ���������������"�
������ �������������������
�������������� ������������
��&��� &� ���� ���� � ��?����'����������?�)�������
�������������������������
D��'���������������������
����������������������������(����
������3�� ��"�������OH���
��������������$��������!
����������������������9::9� ���
�������$������ ���� ������� ��
��������������6 �D�����
E��������-������(������!
������� ���-�����.������
(��������'��$���� �������+� �)�)
,���� ��� ��� ���� �� ������
�������������������������(��
������������2���������������
���������������������'�����
��������������
�������$���������������
$�������������� �����������!
�������$����%�����������*�
�������� �� ��������
�������� �������>���������
�)�)�,���������� ����,������'�
,87� ��� ������� �����
��������� ��� ���� ������
��� ��� ����� �� ����� ���
��)������ ������ ���� <!����"
������� �����$�������� ���
�� �����"� ����,��������'�
��$����� �������������� ���
���$��������������� ���������'�
�������.����� �������� ���
�������� ��� O#,'�� O��%�
.�$������ ���� ���������!��
��������� ����������
�����)������������"����
���� �� ����;�����������+
���"��?LE�����������������
������ H� ���"�� (���
���������������������������
H�$����������������������=!
������,�� ���,����>���� ��
E���� ��� ;������� 9::/�� �)�)
,������������������� ����
������� ������ ���
����������������"�� ��������
����<@��������
���� ������������"
�)�)�,���'�������������������
��� ���������������$�����
�������� �����������������!
�����������������������������
������������� ������������ ���
�������� �)�)�,����������$!
$������ ����� ��������� ���
���������3����%�� �������
������ ��� �������� ��
������ C0A���� �)�)� ,���'�
���������������'�����������
������ �������� �;������������������)����"�=����8������!
7
��;�! �������� %�����������3������!8�����;���������������� �����
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
r&d expenditure of major Indian 2-wheeler companies FY98
bajaj auto 241.3 0.9
tvs suzuki 154.5 1.5
hero honda 32.8 0.3
kinetic honda 32.8 0.3
source: company reports
% of Net sales
bajaj auto’s sales FY98
scooters 776,676 64.5
motorcycles 313,068 27.8
mopeds 51,938 7.1
3-wheelers 192,116 82.1
total 1,333,798 40.5
source: Bajaj Auto
units % of industry total
RsMn
������� ���������$���������$
"��"!�������,�������������
���� <!����"� ����� ��� ��
�������� ���������� �����
����������$�� ������ �����
�������� ����$�������������
���������� ���� ������������
��������� ��� ������������
���������4(� ����$��������
9::0�������������������������
����<! ����� ����� �������!
�����������������������������5
�7����������$�����$���
������<!����"�������$�����
� ������������������������P
������,�����������?�)��� �)�)�
���� ������ ������
�����������������������+���
������������������������
��������������N�������������
2����������� ��� �����������
��������������� ��������
���������� �����������)��
������ ����������������������
������������������������� ���
����������� #7� ��� ����
��������� �������� �����
�������� �������� $��"� $�
��������������������$��"���
�����������#����������������
��$��� ������� ��� ��� �����
<!���������������������"�
�������������������������
������ ��������������������
���7���� �� 9B0��� �������
��� � ����� �)�)�,���� ��
�������� ������ ��� ����
��!����� �� @!����"� �����
����� ��� ���� �������� ��
�������������������������
�������<000����������� ������
��������� ����(����� ������
��� ��������� ����������
������������@!����"������
���� ���������� ��"
�������������������������
������ ����� �)�)� ���������
������B0������9B0���<! ���
�������� ���� ������ ������
���� ��� ������ �����!
��������� ���������%����
��$��������������������2�����
�������$��������� ���������
��� �� � �� ������ ����� ��
�����������$�� ��$����
2#����������� �"�$����� ��
����$��������� )�����������
���������������������������!
��������'������������������?����
�)�)��2��$���� ��� ������������
���������������������������
�������� >���� ��� ����� ���
�����������>�������$���
�������������������������
�� �������� &� 1���������� �� �&��� �
�� �������� &�
���>&:/� �)�)�,���������
����@�@00����������������� �
������������������ "��������!
�������������������CBA�������
�� ���������-����� $�� ��
����������������������������
������������'��������$�����
���<00=� ��� ��"������$�����
������������������������$���
���������� ������������� ����
�)�)�,�������$������������
����������������������6�
����������� �������������
������ ��������������23���
���������������������� ���"
�������� ����� ������ ����?�)��
�)�)��23���������"�� ���
��������� ���� ��������
3���������"�� ����������!
������� � ������"������!
������������������������������
#-
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
�������$���
��� ��� ��� ��� �������
��������������������������!
��������������������� �)�)�,���
��������� ��������������� ��
2����$�������$�����!������!
������������� ����������������
������������ ��� ����� ������
��"��������������������
�������� ��������������
������$��� ������$���
��������� �$$� 2������� ���!
��������� ��� %������� ��
������������ ���� ����������
��������������� ��������$�!
��������������������������
���� ������������489�N�8905
������������������������� ��"!
������������!�������$��������
��� �������� �������� ��
������������������ ��
��������������������������������
�����������������������
������ ��������������� ��� �����
��������������%������������
E��������%�������,�����/@00
������������� ���"�@00����!
����������������������������
��� �����������������������
������������$������
-�����������������������
� �����������9::=����<:�$�
9:::� ���������������� ��
������������������ ���,����
-����� 4B<5���������������!
����������������� ���)���
�)�)�,���� ���9::9�����������
2,�����������������������������
������)���������������������
������������������������������
(��� ������� �����
������������ �)�)�,�����
G00!/00�� ������������������
���������������������� ��
����������� ���� �����
$���������������������������
����� ���������� �����"����
����� ������ #�������� ����
������ �����������������N
��������� �)�)�,������
����������23� �������/0A
��������� ��������������������
������������� ��"����$��
���� ��������������H����
"�� !�� ������������ ���������
���$���� ��� �������������
������������������$����3����'�
$�$������"��������-�����
�)�)�,���'�� ��������� ��
�����!������� #��� ��� ��
�������� �������������E������
����"�������$��"��������
�� ����$����� ���������
�������������������������
����� ����� ���� ���� ��������
.���� ���������������
�,E���������� �� �����=0A
���������� ��� ����� ����
������������� �)�)�,���� ��
����������������������������
2��� ��������� ���������������
��������)���� ������������$�
����������������������
��������������� ����$�����
��������������!$������ ��
����������������������� �)�)
,���'�����������������������!
�������$����������������������
������� ���������������������
"�������������������������������
� ����������-������������
2��� � � �������� ���� $
�����������������$�����
����$��������������������
����%�������$��������������
'������ ����$����� '�
$������ ����������������!
����������3������������$����
����� �� ������� ����������
��������������������������������
������������������������
�������)�������$������� ���
$���������������������������
�������������������(� ���
�������������������������������"�
��������������������������
��������$����&�������������������
������������������������������
�������������������N� �����
������������������������"�
)�$�N�$��������������������������
$����������������������� ���
����$��������������
-�������"�� ����� !
������������������ �����������
23��������������$�������
9::C� ���$������� ���9::/�
,�������� ��� ������������
������������������$��������
������ ��� ����� ������ #��
�������������������������
�����������!�����������=�=��)����������5���)��!8��!��������������������� �
##
������ ����������������������3���������9������������������ ��8���
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
$������������ ����� ���<�B
������>������ ���=��������"���
������������������,������ �
$���������������������� �
�������� �������������������
��������������������!
�����������������
6�!��� ��� �)�)�,�������
������"���������������!
�������� ������ �������� ��
��!9::0�� �������������
������������� ���������
�� ����������4��� �� ����
�����������$����������
>��������������������
�������� �)�)�,�������$����
�����������������������������
�)�)�,���'���������������� �
������� ��� ������� ����
������������������������!
�������������������������
���������������������!
���� ��� %������� ���������
#�������������� ���������
��������� �������� �
�������������������$����!
���������������������������
����������������������� ����������
���������*�
���������� �
,$����C0A�$������������ �)�)
������ ������!�������8��������
������������� �� ������
���G0A���� �)�)�,���'���%���!
����� ������������� �����
�����������.������������<0A
��������%�������� �������!
�����������������������
������������������������
�������.������������� �
�������������������������!
������� �)�)�,�����������
������������������� �)�)�,���'�
����� ��� ������ ��
����������� +�����:0A����(��
(���'��������������������!
���� �����!������
(� ���� �)�)�,���'����� ��
���������������������������$�
��������%����$�����������
����$���$�������������������
���������������������� ��� ����
������������� ����������$�������
�)�)�,���'�� ������������$��
���%�����������������������
��� ��� ������ ����� ���������
���������������� ���������
��� ����� $�� �� <!� ��
=! ����������������� ��
������%�����������������
���������� ���� �� ����������
����$����������������$!����$���
��"� $��"�� ��� ������������
$�����������������������
������������>�����������������
�������!�����������������
������!� �� ����� ����
�����������������������������
������������������� ������!
��������.���� �������������
�������������������������
����������������������
�%��������������������������
����������������������������
���$���������������������
-�������������������� �)�)
,����������������������
��������+����������� �������
��������������������$����������
���������������������$��" ��
��������������� � ��� ���"�
�� ��������� ������$�� � ��
�������������������������
$�������� �������������$��"����
������������������������������
����������%����������������
����� ��������>��������<! ���
���������� �������� �����
�������� ���� �$���� G0A� ��
������������������� �)�)�,���'�
����� ��� ���BGA� ���>&:/�� ��
�� �����������������
,�����������������������
���!������������$����������
�� �����,�����������,����
-������ 23���� ��� ��"� 9�:
������������"�����������6�
$�����������!������������'�����
� �����$� ��9�@����9�B
�������������������������@0A
���������������������C0A�����
���������������������
��� ������� %�������� �)�)
,���������$���������������������
���� ��������� ��� ����������� )����
������� ���������������� ��
;���������������� ������#�����
.����������������������������
���������������������������������
�������������������������������
�" ��=���������%�� �����"����������������������������� ������� ��������������;���������� ���=���"�
#&
��!������������������������������� ����������� ���88����
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
��������������������������
��������������������������23
�� ��� $���� �� ���� �����
��������$������ � ���� ���
�������������������?����� �)�)�
������� ��� �)�)� ,���'�
������������� �������� ���
�������$���������E��������
9::9!:=� ��������� �)�)�,���
��������������������������
�����������������������������
�������������������
>���� �����!9::0�� �)�)
,����$������������������$�
��� ������� >��� ������� ��
,"�����������������������
</���������������� ��������!
���� ��� ���� ��� 9::/� ��
����$�����$��<00B��2> �
�������������������������
������������!�������������
�������?��)���-����� 4BC5�
8���D������.�������� �����
$�� ���� ���������������
9://� ��� ��� ���������� �
-����� .������ ��� .�����
O�����27� ����!�����������
��������������� ��"�������
%����������$������ ��������� �)�)
,���'��������$�������������
������������ �����������������
��� ��� � &��������������������� �)�)�,�������������
��� �������������������������!
���������������������������
�������������� ���������� ��
�����������������������������"
�������������� ���������
������$��������������������+
�����%����������������#������
������ ��������������������
���������$�����.���������
���������������"�������������
�������������������������������
�����������"�
2-�������������������
������� ���<! ������)������
��� ������������������������
��"�����������������"�
������*����������������
�� ������������������������
��������������������������#
?���"�����4@95��#�����.�����
������� E�������� ��
)���� �)�)�,�������9:/@�����
$�����������������������������
������ ������ ��� 9::9!:=
��������������������� ��
���������
.���� �� �����������
��������������$�����������
��� ���!���� ������� $�
//A�� ���������9://!9::/�
B�000� ��"���������������
��� ��������� ��� ��������
9G�000� ��"� �� ���� �����
2����������������$�:�000��
���������������2> ������
�������������������������
��������%������������������� ��
�� ������ ������ ��� ����
��"���������������
��� ;��� 9::/� �)�)� ,���
����� �� =�B� ���� ������
���� ���#����#��!��������
���������H������#���O����
��$�����C�900��������
��"��� ��� ���,"���� �����
���� ��� ��� ����� ?�<�000
���������
��� ��"� ���� ������
��$���� ����� $�� ?�9@C�@��
�������� �)�)�,������������
��� ���� �� ��� ���� ������
���?�<=�/00���� ��"��$��
���������������$� ��,����
9::G� ���.��� 9::/�� ����
���� ����� ��� ��������
?�9@B����������������������/A
���90A����������������������
���������� $�� ��"��� ��
����� ���������������������
���������� ��"�@@0�������
���������� �����������������!
����� �����������������!
��������������3���)����!
���� ��������>$������<000�
�����������������
�� ��� ������������� ����
$�������������������� ������
��������� ������ ���������
������D���������������3����%
������ ���!��������� ������
�������������@0� ��"���������
����$�����'��������������
� �����������$� ����
������������ ��������>��� ��
��������#7�� ��� ���������!
���� ���:BA�� ������� ���
$����������������������������
�����:BA�����������$�������
��������������������
D����� �������� ����� �������
���������������������� ���
�)�)�,���� �����������������
������������.��������������
����������� ���� ��� �����
2 ��"���������������������
� ���������� 7� �� �����
#/
������������������;�����������!!��� �����������;����;���������+�������
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
������������� ������
������ ������� �������������
�������������$��?�900� �
���������� ���������
���� ����� ��������� ���
�������������?�9�000���������
������� ������������������!
���� ����������������$������
2��� ��� ������� ��������� ��
$����"���������������� ����
����?�)��� �)�)�� 2��� ����
��� ��������������������
�����������������D���� ���
���������� ��"�������� ��"�
��� ��� ����������� �� ���� ����
������� ����������"��$��������
���������������������� �����
�����$���$������� ��������$
��������� �� ����$����"���� ��
�������������������������������
������� ��!��������������
������$��� ���� ����� �����
������ �������� ����� ��
$��������������������� �����������
���� ��'�����"���.������
��� ��"����������������������
����� �����������������������
��"����� ��"������
������ ��� ��������
������������������������
������������� ���"���� ����
�������������� ����"� ����� ��
������'�� %������� ���� ���
� ���(����� �)�)�,���� ���
����� ����� �������� ��� ���� �$���
����������%������������ �������
����'�� �� � �������$�����
�������������'���� ���������
"���������$��"��
.������� ���"� ��$��"!��!
$����������������������������!
�����$� �����������"������
������������������ �)�)�,���'�
������������ ��������������
��� ���� ��� ���� ��� ��
�������������������*���
���"��������������������� ��
�� � ������"��� ���� ����
��������� �������������
������ ��� ����� ���� ����
��������������#�$�������������!
������������������������
���������������� �������������
����� ������������� ���$
������������������� �����
�����������������?�<9�C9G�����
����������$������������� �)�)
,���'��������������������
����� ���� �����"� �����7.7'�
������������� ������OH���
�)�)�3����%� ���������$�� ���
Q9�9/:� ���!R!���� Q9�//0� ���
�� D��������#� ��� Q<�<@B� ���
(���� ����<�,�������� ����
������ �)�)�,���'���������� �
����������������$�������
#�������������$������
$��������� ��� �$������
���������������� ����$��$�
�������������������������������
,�����������?�)��� �)�)'�������!
��������� �)�)�,���� ���������
�������� ��� ���������!
��$���������������������!
���� ��� �������������
����������������������� ����
��������������'������������
.�������������$�����
���$�������������"���������
��������������� �������
�����������������9::G� �)�)
,����������� ���� �����������
(?E�4�������������������5�
.���� �� ��� �������!
�������������������������
����� C0� ��� 900�� ,������ @0
2$����������������$�������
�����������������������
����� � �������� #������� �
����������,��?�)��� �)�)������
�����2��� � ���������������������
�������������������������������
��� ��� ��� ����� ��������
�������� ���"�� ��� ��������
�������
<�������� ����-��� ����������#���$��9::G
����������"� ������������� �!8��=��"�5�����������;�������������,������! �������������!8��=��
#0
net profit margin FY98
13.4% 12.7% 10.1% 6.6% 2.7% 0.6%
net profit margin = net profit as % to sales
source: business today, 7 september, 1998
EscortsHero Honda TVS Suzuki LML Kinetic HondaBajaj Auto
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
dealer and servicing network of 2-wheeler manufacturers
Bajaj Auto 380 1,200
TVS Suzuki 300 500
LML 380 820
Hero Honda 350 160
source: Merrill Lynch
dealers service centres
����������� �1� �������������"���,�� �)�)�,���'�� ������� ��
���"�� ����� ����$� ����
0�B<��� ��� =C�:A� ��� >&//
���9�==������@0�BA����>&:/�
�����������������������$�
���� ���� �� ��"�� ��� 9::/
���� ��=/0������� 9�<00
����������������������4"�� �
���##��5��9�/00�������������
4#D�5����9/�000����!�������
����������������������$���
,��<!����=! ��������������
�������� ����� ��� ��� �������
��������� ���� ��"������!
���� ����������������� �������
����������$��������� �� �����
������������
E����������������������
���"�$� �����������������
�������������� ���������$�
�����������������������������!
���������������������
�����������������������������
���!�����������$������������
���������������������������
������������������������� ��
�������������������������
�����������������?�������G00
������������� ���������
����/0A��������������
?������$������ ��� ������
���������� F�������,��'
����� �������������������!
����������������� ��
�������������� �)�)�,���'������
������������������E�������
��� ����� ����� ��� ##��� ��
#D�� ������ ����� )����������
����������������������������
�������������������������
?�������C�000�����������
����� ������� ���� �����
�������������������� �)�)
,���'���������������������� ��
E����� D��� �������� ��
H��"���� ��� �������� ��������
���������$���������$����900
�������������9::9� �)�)�,���
�������*� ���� �����$�����
������� $�� ���$�������� ���
������ ��� ������������ ��
�������������������������
����'� ��"�������������%���!
�����$�����������������
������"�����������������
#������������ ���������
�������������$������(� ��
���������������������������
��������E� ���� ������
���������������� �������� �)�)
,������������������������
��������������������$�������
������������������������������
�����������������������������
��������������������������������
��������������������������
���9::G� �)�)�,����"��"
���� �� ���$�� ��� ���"����
���������������� ������ �
��������� ������� ������
�������� ��������� ����!
���*��������������*�����
��� ���� �� ��"��� ���������
����� ���������*� ������
��������$���������������������
�����������!��������������
��� � � ���� ��� 2#���
�������� #������� E���
��������� ��������*���
������� ���� ��� ���������
������� ��������� ��� ������
������������������
������������!����� �������
�������������������9::/���� ��
����� ������ ����� �� ������
������ �)�)�,����$���� ��"���
�����������������������
��"������ ���������� ������
������������������������
����������������$��������
����� ��������������������
�����������������*� ��"�����
��������������� ������
�������������������
����������������� ��������
������ ��� ������ �������
�����������������$��������
������������� �)�)�,�������
�������������������������
�������D����.�$�����������
���������������������
�)�)�,���'�� ������� ��!
��������� ��"��������������
������������ ���������������
���������� � ���������,��
#2
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
�)�)����������$���������
������%���"����������������!
�������������������������
�����������������%���"�����
������ �������� ��� ������
�� ��"���������������������
������(������ �)�)�?����
#�����������������������
����� �� ��������� ��!
���������������� ��!������
���� ����������F>��������"'
��������������������
������<@��������#����������
�����!����������������������
��������������������������
�������F#��'���������
�������#���1���#��� &-./�$� 2.�����"���������!
���������'���%���������������
���������������������'�����
��������������������������������
?����� �)�)�=
-..�$� 23������ ������� ��
������������������������������
�������������'�� ����������
�����������������������������
������ $� ��� ���� ��� ��
����������?����� �)�)�@
����������'������������
�� ����$�� ��� ������ ��
9:/0����������$��"���� ���
�)�)�����������������9�9<=�G=9�
%������������$���������������
����������'�����������������
,���� ������ ����� ��������
����$����<�9==�:@=�
��9::G��� ������������
$����� �)�)��������������������
��� ��������������������������
$���������� ������ ������� ��
��������������9:/0� �)�)�,���
������ //�CB9� <! �����
�������������������9::0������
G=9�B<=�� ��9::G� �)�)�,���'�
������� �������� ����
��� �����$������������ ��
9�@=:�9G@���������������!������
�������������=! �����
�������� ��������$� �
����������������'�������
�������?����� �)�)'��O!��������
�������������������������
������%������$��������������
��� ��� ����� ��� ������� ��
���������������������������
����������
����������"���'��������
�� �������"��������������
���$��� ������������ ����$��
(�������#�*�"�������������
��� ����� ��� �������� �)�)
,���'������������� �����
����������'�����������������
�����������������������2&��
;�������'�� ���,� �)�)�������
����������������������2(�����
4F���'5� �)�)��
annual motorcycles growth rates (%)
-9 -12 24 39 24 21 16.5 24.7 25
source: DBS securities, Bajaj Auto
FY 92 FY 93 FY 94 FY 95 FY 96 FY 97 FY 98 FY 99 FY 2000E
Indian demand growth rate 2000E
projected 8% 25% 13% 25%
source: industry forecasts
motorcyclesscooter mopeds/scooterettes 3-wheelerssegment
annual scooter growth rates (%)
-15.4 -8.1 17 24 15.3 4.6 -4.5 3.3 8
source: Bajaj Auto
FY 92 FY 93 FY 94 FY 95 FY 96 FY 97 FY 98 FY 99 FY 2000E
#:
@�����������������������������������G�;����9::G��G9
=��������������#������H�����������-��
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
,�� �)�)�,���'������������
?�/�C$��������<!����=! ���
���"���"���� ������������+
�� ���������������������������
�)�)�,����$���� ����������
����� ��������������������!
��������"������
�������N����������N� �)�)�,���
��"���$��������������������
� �������"�������
���� �� ������ �� �����!
���������"��3����������������
���������������������� �����!
�$�������������������������
����������������,�������
�)�)�,���� ����� �����������
������ �������� ���� �����
������������������� ��������$
�$�� �����"�������� ��
�������� ��� ���� ������� ��
����������������"���� ������
�����$������� ���������� ��
�������������������������������
?����� �)�)�������������� �)�)
,������������������������$�
������� ��)��� ����������
������� ��� ��"�� ����� ��
����� ?��������"��� ��
����������������%������$��
���K� ���� ��� ��� �� ��
������� �������������
���������&�������������!
���������������� ��� ���
����������������������������
$����� ��� ����� ����� ��
������ �������%���� ���!
$���������������������.���
������������������� ���
��������������$��� ���������
���������������� �������
����� ����������������������
��������������������� ����
�����������������$��������
������ ������������������������
3����������������������������
����������� ������������
2������$���$��������������"���
� �������� ����.����
�)�)�� �)�)�,���'���������
� ��9::<!:/������������
���� �������� ���� <! ���
���������������� ����
������������������������"�
�������������$��������������
���!����� 4�� ������ $� �� �
���������������������5���
��� ��������� ��� ����$��
$� ��������������������
,�� ��� ���� ����� ����
�������������� �����$���
$������ ��9::/� ���� ��� �
������������������������
���������K��������������
������������������������
�� �������������������
�� ���������� ����������
��� ���������������� ���
������������ ���������$�� ��
����������
�� 9::/� �)�)� ,���� ��
�����������������������!
������ ��������� ���������
���!��������������������� ��
�����������������,��?����� �)�)
����� 2����� �������� ��
expected capacity expansion to 2000
FY 98 FY 00 FY 98 FY 00 FY 98 FY 00 FY 98 FY 00
Bajaj 135,000 135,000 1,050,000 1,320,000 525,000 840,000 225,000 270,000
TVS 300,000 300,000 80,000 260,000 240,000 400,000 - -
Hero Honda 500,000 700,000 - - - - - -
Kinetic Honda - - 175,000 175,000 - - - -
Escorts Yamaha 12,000 12,000 - - 210,000 450,000 - -
LML - - 400,000 600,000 - ?? - -
Kinetic Engineering 150,000 150,000 12,000 12,000 - ?? - -
Hero Motors 150,000 150,000 - - - - - -
Enfield - - - - 25,000 25,000 - -
Greaves - - - - - - ?? ??
figures in units ?? = unknown
source: industry estimates
mopeds/scooterettes scooters motorcycles 3-wheelers
#<
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
�������������� ��� ����������
�������� ����������� �������!
��������������������������+���
������� �������������������
��������������� ����������
����������������"����������
���������������������
���� ������$����$���
�������������������������"��
,�������� ����������� ��� ��!
�������������������������
��������������� �������� �
����� �� �� ����� ��� ����
�������� ��������+� <C� ��
9�000���������� ���������!
�������B9� ���� �����������=0
��������� ��� 9::G��������
��� �<!����=! ���� �������
��� ����� ��� ��� � ��� ��
���������9CA�������������
��������9::B!<000��,������
������ �� ���� )���� ��������
������ ����� ��� ��� �� ����!
�����������������������$��
��<! �����,�����<!����=!
�������"�� ���������$�
��� �������� ������ ��� ��� ��
������� ���"���� ���������
������������� �������������"
��������������
(������������ �)�)�,������
�������������������� ��
��������� �����������'� ��!
��������������������������
����$������ ��� ����� �������
��������������@#���������
�����������������#�������������
����������$����!���� ��� ��
����� ��� ���'���������� �����
�)�)�����������$�������������
�����������$������ ��������
���$������������������������
��� %������ ���������������
��������� ������������
������ ������ ����$������� ��
�"������.�������� ��$���
����������$��� ��������� �)�)
$������������� �����������
-��������6�S��
>�������������������
���<! �����������$����
�� ������������������������+
�-���������������������� ��
������������������� ��� �
��������$��������������<! ���
��� ��� �� � ������� �����
������ ��� �����������!���!
�����������
���������������������"�
?�)��� �)�)� ���������������
�����������������������
������� �� ��� ������
��� �)�)�,���������������!
������ ��������������������
���� ���� 2������ ��������� ��
��������!���� ���������
������������������� ���������
������������������������� ���
�����$��������,��������
�����2������������F������'
�������������� ��'�� ��"��������
���T�����������������������
����'����� ������ �����������
��������$�������������� �������'�
������������������������������
D������� ������������%���!
���� ������ �)�)�,������
����������������������������
�������������������������
��������������������%�����
�������� ����!��������� ����
���"������������"�������
��������"�$�����������
��$������������"�����������2���
�$������ ��� ��"� ����� ��
������$��������������������"
���������������������,��������
$������� �����+� 2�������
$�� ���������������������'�
,�������������������������������
������� �)�)'������*���$�
���������������� �������������
����%����������������������!
�������?�9B$������� ����
���������$�������� ����� E��
4��������$��������������
������������������5��������!
���� �������������<=A���,���
������&����������������������
�)�)�,�������������,���'��$��
�������������������&���
-������"����<0���������2,���'�
.������������������������
������������������"���
�������������� �)�)�,�����)��
���$�����������������$�������$��
������"����������������
�������$�������>����9::G��� ����
�������������$��������
������������5�5������� ������� �'0����'1���� ���������;��������������������"������ �����5�����������!� ��)
#>
����������9������%��!���9��������������������8����9������%�������!���9!����8�9
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
������������������������������
���"�� �������,� $��"� ��
������ ��� �������������>���
�����������$���*��������
�)�)�,����>������7����������
������������������������������
������� ���>&:/���� �������
?�=B�9=<$������������������
������ �����!������������ ��
B9�CA��6�������������B�@A�$��
���������������9:�/A�
.�� ���������������!
������� ���������������,�$�������
����� ����9::9!:=���������
� ��9::=!:C���,-?�������
������������� ���<0A�� ���
�����������=9A�������<9A
���=! �����=/A��&�� �)�)
,���'����� ������� ����������
��� ���������$����� ���>&:C
��� ��� �������� �� � ��
<9�BA�� �)�)�,������ ����9BA�
,�����>&:G�� ������ ���9=A�
�������� �)�)�,���� ���90A�
��������������� ������
��� �������������2&����������
��������������"������������������
��3����%������ ����������������
%�����������������������$������
���"������ �%������� �����
�����������������������������
������������������������$����
���������� ���� �����������
���������������� �����������
%�������$�"�����������"��
O��������� �������������
����������"��49::/!::5�� �)�)
,�����������������������������
�����������������������"��������
��� ;���� 9::G� ��� ������� ��
���������� ����������������
�����:A������ ����� ����������
9A!<A��� ����������������
$��$��"��������������������
����������������������� �
������������������������������
�)�)�,����>������7����� ���
�� ��"����<C�$�������� �)�)
,���� ������� ��������$���*
������(���(����)��������
��� $�� ����� $��� ����
����������9<A�������������� �
��������9CA���������������
������������� �)�)�,�����������
������������������ ��������
�������������������
(�� ��� ���������$�
��������� ����� �������
�����������������������
��� � ��,����!;����9::G�����
������� �)�)� ,���'�� ����
����� <0A� ��� ��� (��
(���������:A���������������
7.7�GA� ����������� ����8#
#�*�"��BA������������=A���
������������ ��� ������� ��
,������ ��������$�����#���
�����$��9@A�� ����C0�B00
�����������������������B=�000���
;���9::G�� �)�)�,���������
�����������������$������������
��� ���$��"�����������"�������
,�������� ���������$����
�������������������������
����!�������������������
�����������9<�BA��������$���
����������������
������������������������
������������"����������������
�����?7�?���������������"����
�������8#�#�*�"�� �����
$�� ����� ���� ���� )���� ��
���"�������$��99A����9::=�
������������)���� �)�)�,����
�������������������������
����������$����� ��$�
����������������������������
���������������������$����
�� +� �����@�<CA� ���9::B�� ��
B�/CA����9::/�� �������������
�� �$���$����B0A�����������
������ ��� �$������ ���
�������$������900A�������
�������������������������
���� �������$����������9:/0��
��������� ���2&���;�������'�
����� �)�)��� �����!9::0��� ��
���2(������ �)�)����� ���
�������9::0��� �)�)�����������
���������$�2O����"�$���
�����������������������
��� ?�)��� �)�)'�� �������
2��������� ���� ��������
���������� ��%�������3���
������������������������� ��
������������������������F&��
��� �)�)���������������������
$�������'�� ���������������$'��
������?�)��� �)�)�
23������������������
������� '��������� ����� ��
����8�����9� �� � 3����� 8������� ��������� ���������������������?�����9���%������������ %��
#7
@��5�5������� ��������� ��8�������������,��������������=���������6���������������
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
������� ���"� ��� �����������
6��� ���������� ���������
������������������9::0������$!
������������������$��������
<! ����������������3����<!
����� ������������� ���@0
���������������������)������� �
#������ ��������$����
����������� ��� �)�)� ,���
������ ��� ����� ����
�������� ���������� ����
����$���������������������
����������������������� ���
�������������������������3��
���������?�<0��000����������
������� ������ ����� F��� � �
?�<0��000M'�3�������������
2������ ������U������� �������� ��� ����
����������%���������������
���������� ��� ����� $��
�������%�����������������
��������$����� �)�)�,���
������)������$������8����
������ ���� $� ������� ��
����������%�������$��� ���
������$��������� ������
$���������������"�������� ��
�� �����������%���������!�����
����������������$��"� ��
������������������������,
%���"�����������������������
����������� ���� ��������
�������������$����$��������� �
����!�������������$��9::G
�� ���"� ����� ��� ����� ���
� ���������������� ������
-�����.������������ ��"��$��
������������,�����-�����
����������� ����������
���������������������������!
������������ ��� ������������1
��������������������������
���"�$� �������������� "��
�������� ����� ��� ������
"���������������������$
�� ����� ������� ���� ���� �
���$�������������������6� ���
���� ��������������� ������"��
"K� �� ���� ���������� ����
�������"�����������������$��
����������������$��������
D�$���� ��������� $���
���� ��� ���� �������� �� ��
��"����������������"������������
��� ���������� ��� 9::/� ���
��� �� ������� ����� ����(��
(���������������� ���� ���
�)�)��������������������������
���������������
���� &���������������
������ ����3�� ���������
������ �� 2,�����������������
��������� ��� �� ���$��� $�����
� ������ ���� �������� ��
����������������������������!
��� ������������� ���� ���
�������������������
�������� ��� ����������
���������� �)�)�,�����)�������
����� �������� ��� �$������ ��
��������������� ������������
����������$�� ��������
��������� ������������������
�������"���� ������������ ��
����� ��������� ��� ��� �����
��������� ��� �)�)� ,���
���������������������������
2#�������������������������
�������������������"�������
#�*�������������� �����������
�� ����� ����� ��� �������� ��
$����������������������������
���������"����������������
����������������������������
&��������������������������
��������������������� �������$
���$����������������(�������
������������������������
������������������������?����
�)�)�� ���$���������������������
������ ����� ��� �)�)�,���'�
������������������������$���"��
O��� ?����� �)�)�� ��
�������� ��� ����� ��
������� ���������� �������
$������ ����� �������� ��
������� ��$������� 4������
0@5�� ��������������������������
N�������������� � �������
��������� ��������� ��
���������� ��� �����$�����
�������������� �����������
��� ����������� ���������
�������� N� �� �������� "���
��������,�������������������
������������������N������������
&-
�������!��������+��+���������!��9�������3��������"9����� �2����
�� ���������3������������������������������������� �����������������������8��������������=����
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
4�5� �� ����� ���������
&#
������� �������� N� ���
���������� ��������������������
������$�������������������
�?�)��� �)�)� ��� ���������
��"����������������������
��� ������ ��� �������������
������������������������� ��
���������������?�)��� �)�)���"�
2(����������� ��������$���
��� ��������
������������������� �)�)
,��������������%�����������!
������������������������ �����
<! ���� �������� ���! ��
-��$�����<! �������������
���������������������
3�������������������,����
���������� ���9::=�,���������!
�����4���������;����5��������
����CBA������� ���'��<! ���
��������������������9:/=!
9::=��<! �������������� ��
;����� ��� 3����� �����
����������$�� CA���
/�BA� 4����������������5
�����!������ �������������,���
4��������;����5��� ����9=�BA�
����� ��� ��� ����� ������
���"�� ���� <! ����� ��� ��
���� 4����������5�� ��� 9::@
�����������������9<A������
���'��<! ��������������
,������ ����� ��� ��� �
)���� �)�)�,�����?����� �)�)
�������������"������������
�������� ��� ���'�� �����
���������������<! ����������
��� ��� �)�)�,�����������
����������������������D������
���"����"��������� ����������
������� �������������&��������
������ �������� �)�)� ���
���"��$�������������$��������
���$���� �����������������!
������������� ����������������
���������%�������������������
,�"����������������� ���
�������$��2 ������������?����
�)�)�������2������<0A���
������������������������� ���
��������� ��������������������
����� ������� ����������
���$�������� ��� ������� ����
�����������$��������������$����
������ ������ ������������
������������������$�����
�� ��"������)������"��������
������9:/:�� ��9::/� �)�)�,���
������ ��� ���� �������
�� ���������$)������
������������������$�
������� ��� ������������
���"������������<0A������
�������%����$�����������
�������� ��� ��� �� �������
������������������������ ����
,�����������$���������������
��$�** ����������!���!����
���������������������������
�������� ����,������
������������� �)�)�,���� ��
������ ����)��� ���������
����+� ��� ��� ������ �� � ��
��"� ������� ���!�������
����������������� �������
@!����"��������,��?�)��� �)�)
����� 2����� ������ �������
F������'������������� ����� ��
�������������������������
,���� �����������������
����������������������������
$����9A������������������>&:0
�������@�BA����>&:/�4?�9�@$�5�
�)�)� ,���� ������ ��� ��
������� CBA���������$��'�
������� ���"��� =0A� ��
O������'���������������"�
��� :BA� ��� �������'�� =!
�������"���(� ���� ��
?����� �)�)��������������
2���'�� ��������� ������ ��
������� ����� ����� ����)��
������ ��������������� ��
�������@0�000�����������B0
��������������������=0�000���
��� )���� ��������������� ��� �)�)
,���� �������$������������$��
��������������������"��������
���������������������"���
E����� ��� ��������
���������������������������
��������� ��������������
�������������$���������������
��������������������������
$����������$� �� �)�)�,���
���������������������(�������
������������� ��������
�)�)�,���'������������������
����������������"��� ����������
������$���$�� ���������
@!����"������������N��� ���
������ N� $��� ��� ����������� ��
�������������� $�����
�����������������������!�����
3����������������������$���
����������� ������� �)�)�,���
��������� ����������������
��������
���� ��� #07� ���!9�8��������������8�����)-����������-����;���������
�
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �BACK
&&
����A �� -#
��+��B�����'���
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �BACK
&/
����A �� -&
�����3���(����
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �
income 39072 35041 34541 29320 22871
gross profit after interest but before depreciation and tax 8912 8327 7949 6688 5074
net profit 5528 4626 4400 4168 3096
net fixed assets 9218 6829 6039 5597 3346
gross fixed assets 18023 15725 13603 12183 9220
borrowed funds 3497 2582 2139 2051 2007
shareholders’ funds 27017 21182 17607 14083 10710
exports 1584 1408 1582 1895 1302
employee cost 2309 2198 1986 1727 1279
employee nos 18585 18589 21273 22891 19400
equity share data
sales per share (Rs) 327 293* 434 368 297~#
earnings per share (Rs) 46 39* 55 52 40~#
book value per share (Rs) 226 177* 221 177 135~
market price on BSE
high (Rs) 690 969 1121 876 1475
low (Rs) 483 474* 661 602 590~
dividend (%) 80 80* 100 100 80*
ratio
gross profit/sales (%) 22.81 23.77 23.01 22.81 22.18
net profit/net worth (%) 20.46 21.84 24.99 29.60 28.90
net worth/total assets (%) 59 58 59 57 57
long term debt net worth (times) 0.11 0.11 0.11 0.12 0.14
(Rs million)
* after 1:2 bonus issue ~ after 1:1 bonus issue and GDR issue # after GDR issue
source: Bajaj Auto Ltd Annual Report 1998-99
FY 99 FY 98 FY 97 FY 96 FY 95
BACK
&0
����A �� -/
������ �� ��� 3���$��� ����(
� � 5 � 5 � � � � � � � ���������� ������������ ���������� �����!����� �"�
� � � � � � � � � � ������� �� ���������� ���� ������� � � � � ! � � � ! � � � " � �BACK
&2
����A �� -0
�'������ 5 ++���� �
Top Related