PESER

ENGARUHRTA KEPE

INTEL

PR

H PROFITAEMILIKANLLECTUAL

DI BU

AGELINA

OGRAM SDEPA

FAKULT

SKR

ABILITASN INSTITUL CAPITAURSA EFE

OL

A WAHYU

10050

STUDI STRARTEMENTAS EKON

RIPSI

S DAN UKUUSIONALAL INDUSTEK INDON

EH

UNI SIMAN

02057

RATA-1 MN MANAJENOMI DAN

URAN PERTERHADA

TRI KEUANESIA

NJUNTAK

MANAJEMEEMEN N BISNIS

RUSAHAAAP KINER

ANGAN

EN

AN RJA

ABSTRAK

PENGARUH PROFITABILITAS UKURAN PERUSAHAAN SERTA KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP KINERJA

INTELLECTUAL CAPITAL INDUSTRI KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA

Tujuan penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris tentang pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan serta kepemilikan institusional baik secara parsial atau bersama-sama, dan untuk mengetahui variabel yang mempengaruhi kinerja intellectual capital di Bursa Efek Indonesia.

Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif dan jenis data yang digunakan adalah data sekunder kuantitatif yang berasal dari hasil publikasi Bursa Efek Indonesia tentang data emiten, buku-buku referensi, majalah, internet, dan literatur ilmiah lainnya yang berkaitan dengan topik bahasan penelitian.

Penelitian ini menggunakan 35 sampel perusahaan pada industri keuangan di Bursa Efek Indonesia dengan periode penelitian selama 2011-2013. Metode analisis yang digunakan adalah analisis deskriptif dan regresi linier berganda.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara simultan profitabilitas yang diproksikan oleh ROA dan ROE, ukuran perusahaan, seta kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel terikat yaitu intellectual capital. Sedangkan hasil uji secara parsial menunjukkan bahwa ROA dan ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap intellectual capital, kepemilikan institusional berpengaruh negatif signifikan terhadap intellectual capital, sementara ROE berpengaruh negatif namun tidak signiikan terhadap intellectual capital.

Kata kunci : Profitabilitas, ROA, ROE, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan

Institusional, Intellectual Capital

ABSTRACT

EFFECT OF PROFITABILITY, FIRM SIZE, AND INSTITUTIONAL OWNERSHIP OF INTELLECTUAL CAPITAL PERFORMANCE OF

FINANCIAL INDUSTRY IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE

The purpose of this research is to obtain empirical evidence about the

effect of profitability, firm size and institutional ownership to intellectual capital performance either partially or jointly, and to determine variable that affect to the intellectual capital of financial industry companies in the Indonesia Stock Exchange.

The type of this research is quantitative research and the data used for this research is secondary data which came from Indonesia Stocks Exchanges publication in the internet, references of books, magazines, internet and the other science literatures related to the research.

This research uses 35 companies of financial industry in Indonesian Stock Exchange as samples in the period of 2011-2013. The methods used for data analysis are descriptive analysis and multiple linear regression..

The result of this research shows that profitability (ROA and ROE), firm size and institutional ownership simultaneously have a significant influence to the intellectual capital performance (VAIC) of financial industry companies in the Indonesia Stock Exchange, and partially ROA and firm size have significantly positive influence to intellectual capital, institutional ownership has significantly negative inluence to intellectual capital. While ROE has negative influence to intellectual capital but not significant.

Keywords: Profitability, ROA, ROE, firm size, institutional ownership, intellectual capital

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK............................................................................................... i ABSTRACT............................................................................................. ii KATA PENGANTAR............................................................................. iii Daftar Isi ................................................................................................. iv Daftar Tabel ........................................................................................... v Daftar Gambar ....................................................................................... vi BAB I PENDAHULUAN 1 1.1 Latar Belakang ............................................................... 1 1.2 Perumusan Masalah ........................................................ 6 1.3 Tujuan Penelitian ............................................................ 7 1.4 Manfaat Penelitian ......................................................... 7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 8 2.1 Landasan Teori ................................................................ 8 2.1.1 Profitabilitas ........................................................... 8 2.1.1.1 Rasio Profitabilitas ..................................... 9 2.1.2 Ukuran Perusahaan ....................................................... 10 2.1.3 Struktur Kepemilikan .................................................... 11 2.1.3.1 Struktur Kepemilikan Manajerial ...................... 11 2.1.3.2 Struktur Kepemilikan Institusional ................... 12 2.1.4 Intellectual Capital ........................................................ 13 2.1.4.1 Defenisi Intellectual Capital ............................ 13 2.1.4.2 Komponen Intellectual Capital......................... 14 2.1.4.3 Pengukuran Intellectual Capital....................... 15 2.2 Penelitian Terdahulu ....................................................... 19 2.3 Kerangka Konseptual ..................................................... 22 2.4 Pengembangan Hipotesis ................................................ 23 BAB III METODE PENELITIAN 24 3.1 Jenis Penelitian ................................................................ 24 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ......................................... 24 3.3 Batasan Operasional ........................................................ 24 3.4 Definisi Operasional ....................................................... 25 3.5 Populasi dan Sampel ....................................................... 30 3.6 Jenis Data ........................................................................ 30 3.7 Metode Pengumpulan Data ............................................. 32 3.8 Teknik Analisis Data ...................................................... 33 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 39 4.1 Gambaran Umum Industri Keuangan di Bursa Efek

Indonesia 39

4.2 Deskriptif Statistik Variabel Penelitian 42

4.3 Uji Asumsi Klasik.. 4.3.1 Uji Normalitas 4.3.2 Uji Multikolinearitas. 4.3.4 Uji Autokorelasi..

65 65 68 69

4.4 Analisis Regresi Berganda.. 70 4.5 Pengujian Hipotesis.

4.5.1 Uji Simultan (Uji Statistik F) 4.5.2 Uji Parameter Individual (Uji Statistik t) 4.5.3 Koefisien Determinasi (R2)

72 72 73 75

4.6 Pembahasan.. 77 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 79

5.1 Kesimpulan. 79 5.2 Saran 79 DaftarPustaka .... 81 Lampiran..........................................................................................

DAFTAR TABEL

No. Tabel

Judul Halaman

1.1 Net Income pada Perusahaan Industri Keuangan yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2012 .................................

2

1.2 Total Asset Perusahaan Industri Keuangan yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2012 ................................................

3

1.3 Hidden Value pada perusahaan yang mewakili Industri Keuangan yang Terdaftar di BEI .......................................

5

2.1 Penelitian Terdahulu mengenai Intellectual Capital ......... 21 3.1 Operasionalisasi Variabel Penelitian ................................. 29 3.2 Jumlah Sampel Berdasarkan Kriteria Penarikan Sampel .. 31 3.2 Daftar Perusahaan Objek Penelitian .................................. 31 4.1 Deskripsi Statistik Variabel Penelitian. 64 4.2 Uji Kolmogorov-Smirnov......... 69 4.3 Uji Multikolinearitas.... 69 4.4 Uji Autokorelasi........... 70 4.5 Analisis Regresi Linier Berganda. 71 4.6 Uji Statistik F... 73 4.7 Uji Statistik t.... 74 4.8 Hubungan Antar Variabel.... 76 4.9

Koefisien Determinasi....... 76

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar

Judul Halaman

2.1 Komponen intellectual capital menurut Stewart 14 2.2 Skandia Model.................................................... 16 2.3 Kerangka Konseptual......................................... 24

4.1 Histogram Dependent Variabel (VAIC)..

66

4.2 Normal P-Plot of Regresion Standarized Residual...............................................................

67

4.3 Uji Heteroskedastisitas.... 69

ABSTRAK

PENGARUH PROFITABILITAS UKURAN PERUSAHAAN SERTA KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP KINERJA

INTELLECTUAL CAPITAL INDUSTRI KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA

Tujuan penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris tentang pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan serta kepemilikan institusional baik secara parsial atau bersama-sama, dan untuk mengetahui variabel yang mempengaruhi kinerja intellectual capital di Bursa Efek Indonesia.

Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif dan jenis data yang digunakan adalah data sekunder kuantitatif yang berasal dari hasil publikasi Bursa Efek Indonesia tentang data emiten, buku-buku referensi, majalah, internet, dan literatur ilmiah lainnya yang berkaitan dengan topik bahasan penelitian.

Penelitian ini menggunakan 35 sampel perusahaan pada industri keuangan di Bursa Efek Indonesia dengan periode penelitian selama 2011-2013. Metode analisis yang digunakan adalah analisis deskriptif dan regresi linier berganda.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara simultan profitabilitas yang diproksikan oleh ROA dan ROE, ukuran perusahaan, seta kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel terikat yaitu intellectual capital. Sedangkan hasil uji secara parsial menunjukkan bahwa ROA dan ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap intellectual capital, kepemilikan institusional berpengaruh negatif signifikan terhadap intellectual capital, sementara ROE berpengaruh negatif namun tidak signiikan terhadap intellectual capital.

Kata kunci : Profitabilitas, ROA, ROE, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan

Institusional, Intellectual Capital

ABSTRACT

EFFECT OF PROFITABILITY, FIRM SIZE, AND INSTITUTIONAL OWNERSHIP OF INTELLECTUAL CAPITAL PERFORMANCE OF

FINANCIAL INDUSTRY IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE

The purpose of this research is to obtain empirical evidence about the

effect of profitability, firm size and institutional ownership to intellectual capital performance either partially or jointly, and to determine variable that affect to the intellectual capital of financial industry companies in the Indonesia Stock Exchange.

The type of this research is quantitative research and the data used for this research is secondary data which came from Indonesia Stocks Exchanges publication in the internet, references of books, magazines, internet and the other science literatures related to the research.

This research uses 35 companies of financial industry in Indonesian Stock Exchange as samples in the period of 2011-2013. The methods used for data analysis are descriptive analysis and multiple linear regression..

The result of this research shows that profitability (ROA and ROE), firm size and institutional ownership simultaneously have a significant influence to the intellectual capital performance (VAIC) of financial industry companies in the Indonesia Stock Exchange, and partially ROA and firm size have significantly positive influence to intellectual capital, institutional ownership has significantly negative inluence to intellectual capital. While ROE has negative influence to intellectual capital but not significant.

Keywords: Profitability, ROA, ROE, firm size, institutional ownership, intellectual capital

BAB 1

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Era globalisasi telah banyak mengubah pola bisnis masa kini. Pertukaran

informasi yang cepat dan kecanggihan teknologi menjadi faktor yang patut

diperhitungkan oleh perusahaan dalam mencapai keunggulan kompetitif. Para

pelaku bisnis mulai menyadari bahwa fokus terhadap modal fisik seperti aset

berwujud, tenaga kerja, dan lain-lain tidak cukup lagi. Pelaku bisnis harus cepat

merubah strategi bisnisnya yang pada awalnya berdasarkan labor based business

(bisnis berbasis tenaga kerja) ke arah knowledge based business (bisnis berbasis

pengetahuan) dengan karakteristik penerapan ilmu pengetahuan yang intens

(Sawarjuono dan Kadir, 2003)

Saat ini sulit untuk menemukan sebuah industri, perusahaan maupun

organisasi apapun yang tidak bersifat padat informasi. Ketergantungan terhadap

ilmu pengetahuan sebagai sumber utama untuk menarik pelanggan klien dan

teknologi informasi sebagai sarana penggerak usaha. Melalui penggunaan ilmu

pengetahuan dan teknologi informasi secara efisien dan ekonomis dapat memicu

pertumbuhan organisasi berbasis knowledge yang dapat memberikan keunggulan

kompetitif perusahaan serta menjadi senjata untuk memenangkan persaingan

bisnis.

Kondisi ini membuat perusahaan harus segera mengubah strategi mereka

dari productivity based industries yang memiliki moto made and move menjadi

knowledge based industries yang bermoto knowledge and servies (Astuti dan

Sabeni, 2005). Ada beberapa hal yang dapat dilakukan perusahaan untuk tetap

bertahan dalam industri berbasis pengetahuan. Salah satunya adalah profitabilitas.

Kemampuan untuk memperolah laba atau profitabilitas suatu perusahaan

sangatlah merupakan faktor penting dalam mempertahankan kelangsungan hidup

perusahaan. Dengan demikian setiap badan usaha akan selalu berusaha

meningkatkan profitabilitasnya, karena semakin tinggi tingkat profitabilitas suatu

badan usaha maka kelangsungan hidup badan usaha tersebut akan lebih terjamin

(Bottazzi et al, 2008).

Pengukuran profitabilitas suatu perusahaan dapat dihubungkan dengan

volume penjualan, total aktiva dan modal sendiri. Hasil pengukuran tersebut dapat

dijadikan alat evaluasi kinerja manajemen selama ini. Jika berhasil mencapai

target yang telah ditentukan mereka dikatakan telah berhasil mencapai target

untuk periode atau beberapa periode, sebaliknya jika gagal atau tidak berhasil

mencapai target yang telah ditentukan, ini akan menjadi pelajaran bagi

manajemen untuk periode ke depan.

Profit atau laba merupakan salah satu indikasi kinerja perusahaan yang

baik. Sehingga ketika perusahaan telah mencapai laba, manajer akan cenderung

melakukan aktivitas yang lebih mendorong perusahan untuk terus berinovasi dan

tetap mempertahankan kinerja yang baik. Berikut adalah data net income beberapa

perusahaan industri keuangan pada tahun 2010-2012:

Tabel 1.1 Net Income pada Empat Perusahaan yang Mewakili Industri Keuangan

yang Terdaftar di BEI periode 2010-2012 (dalam jutaan Rupiah) No. Nama Perusahan Sektor 2010 2011 2012 1 Asuransi Ramayana Tbk. Asuransi 24.385 37.159 32.642 2 Adira Dinamika Multi Finance

Tbk. Finansial 1.467.906 1.580.750 1.405.898

3 Panin Sekuritas Tbk. Sekuritas 240.722 203.106 239.840

4 MNC Kapital Indonesia Tbk. Lain-lain 90.287 50.456 161.741 Sumber: www.idx.co.id

Tabel tersebut menunjukkan bahwa Adira Dinamika Multi Finance Tbk.

memiliki laba bersih tertinggi selama 3 periode berturut-turut. Keempat

perusahaan sama-sama tersebut mengalami penurunan laba pada tahun 2011.

Dengan demikian dapat diasumsikan bahwa keempat perusahaan yang mewakili

sektor keuangan pada Bursa Efek Indonesia tersebut melakukan strategi untuk

mengembangkan inovasi selama periode 2010-2012 berkenaan dengan laba yang

mereka peroleh.

Perusahaan dengan ukuran yang lebih besar memiliki akses yang lebih

besar untuk mendapatkan sumber pendanaan dari berbagai sumber. Dengan akses

yang lebih besar berarti perusahaan memiliki peluang yang lebih besar untuk

mengembangkan usahanya, baik dari segi modal berwujud maupun modal tak

berwujud. Pada umumnya masyarakat akan lebih memperhatikan perusahaan-

perusahaan besar. Akibatnya perusahaan-perusahaan ini akan lebih berhati-hati

dalam penerapan setiap strateginya (Jao dan Pagalung, 2011). Ukuran perusahaan

menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukkan oleh besarnya

aset yang dimiliki oleh perusahaan.

Tabel 1.2 Total Asset pada Empat Perusahaan yang Mewakili Industri Keuangan

yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2012 (dalam jutaan Rupiah) .No Nama Perusahaan Sektor 2010 2011 2012

1 Asuransi Ramayana Tbk. Asuransi 457.415 609.497 1.070.926 2 Adira Dinamika Multi Finance

Tbk. Finansial 7.599.615 16.889.452 25.460.457

3 Panin Sekuritas Tbk. Sekuritas 1.411.326 1.562.527 1.661.868 4 MNC Kapital Indonesia Tbk. Lain-lain 1.202.580 1.498.803 3.419.677 Sumber: www.idx.co.id

Tabel tersebut menunjukkan bahwa total asset keempat perusahaan

tersebut cenderung meningkat selama periode 2010-2012. Total asset yang paling

tinggi dimiliki oleh Adira Dinamika Multi Finance Tbk. Dengan demikian dapat

diasumsikan bahwa keempat perusahaan yang mewakili sektor keuangan pada

Bursa Efek Indonesia tersebut memiliki peluang yang bertambah besar tiap

tahunnya (2010-2012) untuk mengembangkan usahanya, baik dari segi modal

berwujud maupun modal tak berwujud.

Perubahan pola bisnis dari model konvensional menuju model bisnis

modern tidaklah mudah. Banyak perusahaan yang kehilangan fokus ketika

memasuki persaingan yang lebih besar. Setiap strategi yang diterapkan oleh

perusahaan tidak terlepas dari peranan para pemangku kepentingan yang ada di

suatu perusahaan. Strategi yang ditetapkan akan sangat mempengaruhi

keberhasilan perusahaan. Struktur kepemilikan mencerminkan pihak-pihak yang

mempunyai kekuasaan untuk menentukan kebijakan sebagai pedoman bagi dewan

direksi dalam menjalankan perusahaan. Struktur kepemilikan dipercaya mampu

mempengaruhi jalannya perusahaan yang pada akhirnya berpengaruh pada kinerja

perusahaan dalam mencapai tujuan perusahaan yaitu memaksimalkan nilai

perusahaan (Wiranata dan Nugrahanti, 2013).

Satu-satunya modal organisasi maupun bisnis yang tidak ada penggantinya

adalah pengetahuan dan orang-orangnya. Produktivitas modal ini sangat

tergantung pada bagaimana efektivitas orang-orang yang membagikan

kompetensinya dengan orang-orang yang dapat memanfaatkannya (Stewart,

1997:139). Perhatian terhadap pengelolaan ilmu pengetahuan maupun teknologi

sebagai aset ataupun modal perusahaan telah dimulai pada tahun 1990-an.

Sering didapati bahwa nilai pasar suatu perusahaan jauh lebih tinggi dari

pada nilai bukunya. Ini mengindikasikan bahwa ada aset perusahaan yang tidak

terlihat atau tidak dapat dinilai secara langsung (hidden value) di dalam laporan

keuangan.

Tabel 1.3 Hidden Value pada Empat Perusahaan yang Mewakili Industri Keuangan

yang Terdaftar di BEI Tahun 2012 (dalam jutaan Rupiah)

Sumber: www.idx.co.id

Tabel tersebut menunjukkan bahwa keempat perusahaan yang mewakili

sektor keuangan pada Bursa Efek Indonesia tersebut sama-sama memiliki hidden

value dan yang tertinggi dimiliki oleh Adira Dinamika Multi Finance. Hal ini

mengindikasikan bahwa keempat perusahaan tersebut memiliki faktor-faktor yang

menambah nilai namun tidak dapat dinilai secara kasat mata.

Salah satu pendekatan yang digunakan dalam penilaian dan pengukuran

intangible assets atau aset tak terlihat tersebut adalah intellectual capital (IC)

yang menjadi fokus perhatian dalam berbagai bidang baik manajemen, teknologi

informasi, sosiologi maupun akuntansi (Petty dan Guthrie, 2000; Sullivan dan

Sullivan, 2000; dalam Ulum, 2009:2)

Munculnya konsep intellectual capital telah merubah persepsi para

praktisi dalam mengelola perusahaan. Perhatian terhadap hidden value

perusahaan menjadi lebih besar. Ini disebabkan karena informasi mengenai

intellectual capital tidak dapat diukur ataupun dinilai secara langsung melalui

laporan keuangan tradisional. Intangible baru seperti kompetensi staf, hubungan

pelanggan, model simulasi, sistem komputer dan administrasi tidak memperoleh

pengakuan dalam model keuangan tradisional dan pelaporan manajemen (Stewart,

.No Nama Perusahaan Sektor Market Value Net Asset

Hidden Value

1 Asuransi Ramayana Tbk. Asuransi 229.578 160.513 69.0652 Adira Dinamika Multi Finansial 10.096.000 5.035.767 5.060.2333 Panin Sekuritas Tbk. Sekuritas 2.304.000 952.597 1.351.403 4 MNC Kapital Indonesia Tbk. Lain-lain 1.055.504 775.850 279.654

1997). Perusahaan perlu lebih mempertimbangkan potensi sumber daya manusia

yang akan mereka gunakan dalam mengelola perusahaan, terutama bagi

perusahaan yang berbasis teknologi ataupun knowledge based business supaya

kepentingan stake holder maupun tujuan perusahaan dapat terpenuhi.

Intellectual capital menjadi aset yang cukup dominan pada perusahaan-

perusahaan yang bersifat intellectually intensive seperti sektor finansial,

telekomunikasi maupun industri berbasis teknologi lainnya. Hal yang menarik

pada sektor finansial bahwa para karyawan pada sektor ini lebih homogen

dibandingkan sektor ekonomi lainnya (Kubo dan Saka, 2002 dalam Ulum,

2009:93). Homogenitas ini penting untuk memastikan bahwa seluruh karyawan

memiliki tingkat pengetahuan yang tidak terlalu beragam (heterogen), sehingga

perlakuan terhadap human capital-nya menjadi lebih objektif (Ulum, 2009:93).

Berdasarkan pada latar belakang yang telah dijelaskan maka penulis tertarik untuk

mengangkat permasalahan ini dalam bentuk skripsi yang berjudul Pengaruh

Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan serta Kepemilikan Institusional

Terhadap Intellectual Capital pada Industri Keuangan yang Terdapat di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013

1.2 Rumusan Masalah

Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah: apakah profitabilitas,

ukuran perusahaan, serta kepemilikan institusional berpengaruh positif dan

signifikan baik secara simultan maupun parsial terhadap kinerja intellectual

capital?

1.3 Tujuan Penelitian

Adapun tujuan dari penelitian ini adalah untuk memberikan bukti empiris

bahwa profitabilitas, ukuran perusahaan, serta kepemilikan institusional

berpengaruh positif dan signifikan baik secara simultan maupun parsial terhadap

kinerja intellectual capital.

1.4 Manfaat Penelitian

Dari hasil penelitian yang dilakukan diharapkan dapat memberikan

konstribusi sebagai berikut:

1. Bagi Akademisi

Hasil dari penelitian ini diharapkan memberikan wawasan dan

pengetahuan mengenai pengembangan teori manajemen dan manajemen

keuangan, khususnya yang berhubungan dengan teori mengenai intangible asset

dan intellectual capital.

2. Bagi Praktisi

Untuk memberikan informasi mengenai pengaruh profitabilitas, ukuran

perusahaan serta struktur kepemilikan terhadap kinerja intellectual capital

perusahaan. Selain itu juga untuk mengetahui kinerja intellectual capital

perusahaan digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam keputusan melakukan

investasi dan keputusan lainnya yang dapat digunakan sebagai sarana untuk

memonitor kinerja perusahaan.

3. Bagi Peneliti Selanjutnya

Sebagai sumber referensi dan informasi untuk melakukan penelitian

selanjutnya mengenai topik ini.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Landasan Teori

2.1.1 Profitabilitas

Profit atau laba adalah nilai dari bisnis yang merupakan motivasi

seseorang mendirikan suatu bisnis (Madura, 2007:5). Dengan kata lain laba

merupakan salah satu tujuan sebuah perusahaan. Profitabilitas menggambarkan

kemampuan badan usaha untuk menghasilkan laba dengan menggunakan seluruh

modal yang dimiliki. Hal ini sesuai dengan pernyataan Shapiro (1991:731)

Profitability ratios measure managements objectiveness as indicated by return

on sales, assets and owners equity.

Kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba merupakan bagian dari

kinerja perusahaan. Menurut Brigham (1993:79) Profitability is the net result of

a large number of policies and decision. The ratio examined thus far reveal some

interesting thing about the wry the firm operates, but the profitability ratio show

the combined objects of liquidity, asset management, and debt management on

operating mult. Profitabilitas menjadi salah satu pertimbangan investor dalam

penanaman modal. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba akan dapat

menarik para investor untuk menanamkan dananya guna memperluas usahanya,

sebaliknya tingkat profitabilitas yang rendah akan menyebabkan para investor

menarik dananya. Sedangkan bagi perusahaan itu sendiri profitabilitas dapat

menjadi acuan untuk menilai pengelolaan sumber daya yang telah digunakan.

2.1.1.1 Rasio Profitabilitas

Profitabilitas perusahaan merupakan salah satu dasar penilaian kondisi suatu

perusahaan, untuk itu dibutuhkan suatu alat analisis untuk bisa menilainya. Alat

analisis yang dimaksud adalah rasio-rasio keuangan. Ratio profitabilitas

mengukur efektifitas manajemen berdasarkan hasil pengembalian yang diperoleh

dari penjualan dan investasi. Ada beberapa pengukuran kinerja terhadap

profitabilitas perusahaan dimana masing-masing pengukuran dihubungkan dengan

volume penjualan, total aktiva dan modal sendiri. Dalam prakteknya, menurut

Kasmir (2008 : 199) jenis-jenis rasio profitabilitas yang dapat digunakan adalah

1) Profit margin (profit margin on sales)

Profit margin on sales atau ratio profit margin atau margin laba atas

penjualan merupakan salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur margin

laba atas penjualan. Cara pengukuran rasio ini adalah dengan membandingkan

laba bersih setelah pajak dengan penjualan bersih. Rasio ini dikenal juga dengan

nama profit margin.

2) Hasil Pengembalian Assets (Return on Assets)

Rasio ini adalah rasio keuntungan bersih setelah pajak terhadap jumlah

asset secara keseluruhan. Rasio ini merupakan suatu ukuran untuk menilai

seberapa besar tingkat pengembalian (%) dari asset yang dimiliki. Apabila rasio

ini tinggi berarti menujukkan adanya efisiensi yang dilakukan oleh pihak

manajemen

3) Hasil Pengembalian Ekuitas (Return on Equity/ROE)

Hasil pengembalian ekuitas atau return on equity atau rentabilitas modal

sendiri merupakan rasio untuk mengukur lalu bersih sesudah pajak dengan modal

sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin

tinggi rasio ini, semakin baik. Artinya posisi pemilik perusahaan semakin kuat,

demikian pula sebaliknya.

4) Laba Per Lembar Saham Biasa (Earning per Share of Common Stock)

Rasio laba per lembar saham atau disebut juga rasio nilai buku merupakan

rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi

pemegang saham. Rasio yang rendah berarti manajemen belum berhasil untuk

memuaskan pemegang saham, sebaliknya rasio yang tinggi, kesejahteraan

pemegang saham meningkat. Keuntungan bagi pemegang saham adalah jumlah

keuntungan

2.1.2 Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan mencerminkan besar kecilnya perusahaan yang tampak

dalam nilai total aset perusahaan pada neraca akhir tahun (Sujoko dan

Soebiantoro, 2007). Semakin besar total aset maka semakin besar pula ukuran

suatu perusahaan. Menurut Ferry dan Jones dalam Sujianto (2001), ukuran

perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukkan

oleh total aset, jumlah penjualan, ratarata total penjualan dan ratarata total aset.

Dalam penelitian ini ukuran perusahaan diproksikan dengan total aset perusahaan.

Total aktiva dipilih sebagai proksi atas ukuran perusahaan dengan

mempertimbangkan bahwa nilai aktiva relatif lebih stabil dibanding nilai market

capitalized dan penjualan (Wuryatiningsih, 2002).

2.1.3 Struktur Kepemilikan

Pada perusahaan besar pemisahan kepemilikan dan pengendalian dalam

perusahaan modern mengakibatkan potensi konflik antara pemilik dan manajer.

Pemisahan kepemilikan pihak manajemen ini, akan menciptakan situasi yang

memungkinkan manajer bertindak untuk kepentingan sendiri daripada untuk

kepentingan para pemegang sahamnya. Dengan demikian, konflik kepentingan

antar pemilik dapat terjadi. Hal ini disebut masalah keagenan, yaitu devergensi

kepentingan yang timbul antara pemilik dan agennya, Widyastuti (2004)

Menurut Jensen dan Mecking (1976) dalam istilah struktur kepemilikan

digunakan untuk ditentukan oleh hutang dan ekuitas saja tetapi juga ditentukan

oleh prosentase kepemilikan saham oleh manajemen dan institusi. Salah satu

bentuk mekanisme corporate governance yang apat digunakan untuk

menyamakan kepentingan principal dan agent adalah konsentrasi kepemilikan

2.1.3.1 Kepemilikan Manajerial

Kepemilikan manajerial mencerminkan proporsi kepemilikan saham yang

dimiliki oleh direksi dan dewan komisaris. Kepemilikan saham manajerial akan

membantu mensejajarkan kedudukan manajer dengan pemegang saham sehingga

manajer bertindak sesuai dengan keinginan pemegang saham. Untuk mengurangi

konflik keagenan Jensen dan Meckling (1976) mengatakan perlu peningkatan

kepemilikan manajerial dalam perusahaan sehingga manajer akan bertindak secara

hati-hati karena mereka ikut menanggung konsekuensi atas tindakanya. Dengan

adanya kepemilikan saham oleh manajer akan memotivasi mereka untuk

menciptakan kinerja perusahaan secara optimal dan berusaha untuk menurunkan

biaya keagenan. Dengan kata lain manajer yang diangkat oleh pemegang saham

diharapkan akan bertindak yang terbaik bagi pemegang saham dengan

memaksimumkan nilai perusahaan sehingga kemakmuran pemegang saham dapat

tercapai (Listyani, 2003).

2.1.3.2 Kepemilikan Institusional

Kepemilikan institusional mencerminkan proporsi kepemilikan saham

yang dimiliki oleh perusahaan investasi, bank, perusahaan asuransi maupun

lembaga lain seperti perusahaan-perusahaan. Shleifer dan Vishny (1986), dan

Coffe (1991) dalam Listyani (2003) menyatakan bahwa kepemilikan institusional

sangat berperan dalam mengawasi perilaku manajer khususnya dalam

meningkatkan take over dan memaksa manajer untuk lebih berhati-hati

mengambil keputusan yang opportunistik. Investor institusional memiliki

beberapa kelebihan dibanding dengan investor individual, diantaranya yaitu:

1. Investor institusional memiliki sumber daya yang lebih daripada investor

individual untuk mendapatkan informasi.

2. Investor institusional memiliki profesionalisme dalam menganalisa informasi,

sehingga dapat menguji tingkat keandalan informasi.

3. Investor institusional, secara umum, memiliki realsi bisnis yang lebih kuat

dengan manajemen.

4. Investor institusional memiliki motivasi yang kuat untuk melakukan

pengawasan lebih ketat atas aktivitas yang terjadi di dalam perusahaan.

5. investor institusional lebih aktif dalam melakukan jual beli saham sehingga

dapat meningkatkan jumlah informasi secara cepat yang tercermin di tingkat

harga.

Cruthley et al. (1999) menemukan bahwa monitoring yang dilakukan

institusi mampu menstubtitusi biaya keagenan lain (hutang, deviden dan

kepemilikan manajerial) sehingga biaya keagenan menurun dan nilai perusahaan

meningkat. Kepemilikan oleh institusi lain akan menurunkan kemungkinan

perusahaan mengalami kebangkrutan. Namun, apabila struktur kepemilikan

perusahaan dimiliki oleh dewan direksi atau dewan komisarisnya maka dewan

tersebut justru akan cendrung melakukan tindakan-tindakan eksplorasi yang

menguntungkan secara pribadi. Oleh karena itu kepemilikan perusahaan oleh

dewan direksi semakin meningkat maka keputusan yang diambil oleh direksi akan

lebih cenderung untuk menguntungkan dirinya dan secara keseluruhan akan

merugikan perusahaan sehingga kemungkinan nilai perusahaan akan cenderung

mengalami penurunan.

2.1.4 Intellectual Capital

2.1.4.1 Defenisi Intellectual Capital

Intellectual Capital umumnya diidentifikasikan sebagai perbedaan antara

nilai pasar perusahaan dengan nilai buku dari aset perusahaan tersebut. Lebih

lanjut intellectual capital juga diidentifikasikan sebagai nilai yang tersembunyi

dari bisnis, karena aset intelektual atau aset pengetahuan tidak terlihat secara

umum seperti layaknya aset tradisional dan aset semacam itu biasanya tidak

terlihat pula pada laporan keuangan (Edvinsson & Malone, 1997, dalam Ulum,

2009:21)

Sa

ditawarkan

(OECD) y

kategori a

capital (U

Organizat

semua hal

memberik

Nia (2011

pekerja, p

kompetitif

pada indu

perusaaha

2.1.4.2 Ko

Ste

capital ter

Gambar

Mushraf,

alah satu def

n oleh Or

yang menje

aset tak berw

Ulum, 2009

tions (1997

l yang diket

kan keuntun

1) mendefe

pelatihan bis

f yang berm

ustri yang s

aan secara k

omponen In

ewart (1997

rdiri dari pe

2.1 Komp

2011)

fenisi intell

rganisation

elaskan inte

wujud: (1) o

9). Stewart

7:) menyata

tahui dan di

gan bersain

enisikan int

snis, atau b

manfaat bagi

ama baik d

eseluruhan.

ntellectual

7) dalam Ah

ngetahuan,

onen intell

lectual capi

for Econo

ellectual ca

organisation

dalam Inte

akan bahw

iberikan ole

ng. Hampir

tellectual ca

beragam info

i perusahaa

dalam aspek

.

Capital

hmad dan M

informasi,

llectual cap

tal yang ser

omic Coop

apital sebag

nal (structu

ellectual C

wa intellectu

eh semua or

sama denga

apital seba

formasi yan

an guna bers

k pertumbu

Mushraf (20

intellectual

pital menur

ring diguna

peration an

gai nilai ek

ural) capital

apital The

ual capital

ang dalam p

an Stewart,

agai nilai d

g menyedia

saing denga

uhan maupu

11) menyat

property da

rut Stewar

akan adalah

nd Develop

konomi dar

l; dan (2) h

New Weal

l adalah ju

perusahaan

Yazdanifar

dari pengeta

akan keung

an kompetito

un dalam ki

takan intelle

an pengalam

rt (Ahmad

yang

pment

ri dua

uman

lth of

umlah

yang

rd dan

ahuan

gulan

ornya

inerja

ectual

man.

d dan

Brooking (Sawarjuwono dan Kadir, 2003) mengelompokkan intellectual

capital sebagai berikut:

1. Market asset atau Costumer assets; brand, konsumen, loyalitas konsumen,

jaringan distribusi, pemasok dan lain-lain.

2. Human-centered assets: keterampilan dan keahlian, kemampuan

menyelesaikan masalah, gaya kepemimpinan dan segala ssuatu yang berkaitan

dengan karyawan.

3. Intellectual property assets: kecakapan teknik, merek dagang, paten dan hal-

hal yang tidak berwujud lainnya yang berhubungan dengan hak cipta.

4. Infrastructure assets: seluruh hal yang berkaitan dengan teknologi, proses dan

metodologi yang memungkinkan sebuah perusahaan berfungsi.

Dalam Skandia Visualizing Intellectual Capital in Skandia, Supplement to

Skandias 1994 (Ahmad dan Mushraf, 2011) intellectual capital merupakan

sekumpulan aset yang bersifat intangible yang terdiri atas:

1. Human capital (HC): kemampuan karyawan dalam pengetahuan dan

kapabilitas

2. Structural capital (SC): segala sesuatu diluar karyawan, seperti databases,

piranti lunak, struktur organisasi, dll.

3. Customer capital (CC): hubungan yang dibangun dengan pelanggan dan

merupakan bagian yang signifikan dari structural capital.

4. Relational capital (RC): menggambarkan reputasi organisasi dan sifat loyal

konsumen.

2.1.4.3 Pe

Te

mengaplik

modal int

lebih jauh

kedalam d

pengukura

Kadir, 200

pengukura

Keunggula

1. Pe

un

sec

Gambar 2

engukuran

eknik meng

kasikan kon

telektual ya

h maka m

dua kelomp

an monetar

03). Harton

an non-mo

an tersebut

ngukuran s

nsur yang m

cara monete

2.2 Skandia

Intellectua

gukur IC m

nsep keungg

ang dikemb

etode yang

pok, yaitu:

ry (financia

no (2001) m

oneter dala

adalah seba

secara non m

membangun

er hal itu ak

a Model (A

al Capital

masih terus

gulan komp

bangkan ole

g dikemban

pengukura

al) Hartono

menguraika

am mengu

agai berikut

moneter ak

modal inte

kan sulit dila

Ahmad dan

s berkemba

petitif. Ada

eh para pen

ngkan terse

an non mon

o (2001) d

an beberapa

ukur intan

t:

kan mudah

elektual dal

akukan.

Mushraf, 2

ang dan pe

banyak kon

neliti saat i

ebut dapat

netary (non

dalam (Sa

a keunggula

ngible asse

untuk menu

lam perusah

2011)

eneliti men

nsep penguk

ini, jika dit

dikelompo

n financial)

awarjuwono

an menggun

ets perusa

nunjukkan u

haan, sedan

ncoba

kuran

telaah

okkan

) dan

o dan

nakan

ahaan.

unsur-

ngkan

2. Pengaruh internal development dalam pembentukan modal intelektual

tidak dapat diukur dengan pengukuran atribut moneter.

3. Pengkapitalisasian biaya menjadi asset akan mengakibatkan adanya

manipulasi terhadap laba.

Commissioner Wallman (dalam Sawarjuwono dan Kadir, 2003)

menyebutkan bahwa ada tiga metode yang dapat digunakan dalam mengukur dan

melaporkan modal intelektual perusahaan. Ketiga metode ini dibagi kedalam dua

kelompok pengukuran yaitu metode pengukuran secara langsung (direct

intellectual capital method) dan tidak langsung (indirect method). Berikut ini

adalah penjelasan dari kedua metode pengukuran tersebut

1. Indirect Methods

Metode ini menggunakan laporan keuangan seperti yang selama ini

dikenal. Metode-metode yang termasuk dalam kelompok ini adalah:

a. Metode yang menggunakan konsep Return On Asset (ROA)

Metode ini menghitung kelebihan return dari tangible assets milik

perusahaan dan menganggapnya sebagai intangible assets untuk dihitung sebagai

intellectual capital. Metode ini mudah untuk disajikan karena seluruh informasi

telah tersedia dengan mudah pada laporan tahunan, dan dapat segera dibandingkan

dengan rata-rata perusahaan sejenis. Kelemahannya adalah metode ini hanya

mengukur intellectual capital perusahaan masa lalu karena masih mendasarkan

pada historical cost, dan belum dapat diterapkan pada perusahaan baru.

b. Metode Market Capitalization Method (MCM) yang memerlukan penyesuaian

atas inflasi dan replacement cost.

Metode ini melaporkan kelebihan kapitalisasi pasar perusahaan (yang

dicerminkan dengan nilai pasar saham) atas stockholders equity (setelah

disesuaikan dengan inflasi dan replacement cost) sebagai nilai intellectual capital.

Salah satu metode yang terkenal adalah Tobins Q. Kelemahan dari metode ini

adalah ketergantungan sepenuhnya pada pasar, dengan asumsi pasar efisien dan

tidak disyaratkannya laporan keuangan yang telah disesuaikan terhadap inflasi.

2. Direct Intellectual Capital (DIC) Methods.

Metode ini langsung menuju ke komponen intellectual capital. Variabel-

variabel intellectual capital dikelompokkan dalam kategori, kemudian dibagi ke

dalam komponen-komponen. Masing-masing komponen diidentifikasikan dan

diukur terpisah sebelum dikompilasi menjadi satu kelompok intellectual capital

Dalam penelitian ini intellectual capital diukur dengan Value Added

Intellectual Coefficient (VAICTM) yang dikembangkan oleh Pulic pada tahun

1997. Model ini didesain untuk menyajikan tentang value creation efficiency dari

aset berwujud (tangible) dan asset tidak berwujud (intangible) yang dimiliki

perusahaan (Ulum 2009:86)

Model ini dimulai dengan kemampuan perusahaan untuk menciptakan

Value Added (VA). Value Added adalah indikator yang palaing objektif untuk

menilai keberhasilan bisnis dan menunjukkan kemampuan perusahaan alam

penciptaan nilai. Value added (VA) merupakan perbedaan antara output (OUT)

dan input (IN). Output (OUT) menggambarkan pendapatan dari semua produk

dan jasa yang terjual di pasar. Input (IN) menggambarkan semua biaya yang

dikeluarkan untuk mendapatkan pendapatan kecuali biaya tenaga kerja. Model ini

tidak memasukkan biaya tenaga ke dalam input karena peran aktifnya pada proses

pembentukan nilai sehingga potensi intelektual tidak dihitung sebagai sebuah

biaya (Novitasari dan Januarti, 2009)

VA dipengaruhi oleh efisiensi dari Human Capital (HC), Structural

Capital (SC) Capital Employment (CE) dan Capital Employment (CE).

Hubungan VA dengan Human Capital yang dalam hal ini dilabeli dengan VAHU

menunjukkan berapa banyak VA dapat dihasilkan dengan dana yang dikeluarkan

untuk tenaga kerja. Pulic dalam Ulum (2009:88) berpendapat bahwa total salary

dan wage cost adalah indikator dari HC perusahaan. Hubungan VA dengan

Structural Capital (SC) dikenal dengan structural capital coefficient (STVA),

dimana SC bukanlah ukuran independen sebagaimana HC, SC dependen terhadap

value creation. Lebih lanjut Pulic menyatakan bahwa SC adalah VA dikurangi

HC. Kemudian hubungan VA dengan Capital Employment disebut dengan

VACA. VACA menunjukkan berapa banyak VA yang dapat diciptakan oleh satu

unit physical capital.

2.2 Penelitian Terdahulu

Penelitian tentang intellectual capital, strutur kepemilikan, dan faktor-

faktor yang mempengaruhinya telah dilakukan oleh para peneliti sebelumnya.

Beberapa penelitian tersebut adalah :

1. Zanjirdar dan Kabiribalajadeh (2011) melakukan penelitian berjudul

Examining Relationship Between Ownership Structure and

Performance of Intellectual Capital in the Stock Market of Iran.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui hubungan antara struktur

kepemilikan sebagai alat ukur good governance dengan intellectual

capital pada 80 perusahaan yang terdaftar pada pasar modal di Tehran

pada periode 2003 sampai 2009. Hasil penelitian ini adalah keberadaan

investor institusional dan investor manajerial menurunkan kinerja

intellectual capital, sedangkan investor korporat meningkatkan kinerja

intellectual capital.

2. Penelitian Saleh et al (2008) berjudul Ownership Structure and

Intellectual Capital Performance in Malaysia, tujuan penelitian ini

adalah untuk mengetahui komponen struktur kepemilikan baik

kepemilikan manajerial, asing, pemerintah maupun kepemilikan

keluarga yang paling berpengaruh terhadap kinerja intellectual capital.

Penelitian ini dilakukan terhadap seluruh perusahaan yang terdaftar di

Malaysian Exchange of Securities Dealing and Automated Quotation

Market (MESDAQ) selama periode 2005-2007. Hasil penelitian ini

adalah bahwa kepemilikan keluarga memiliki pengaruh negatif terhadap

kinerja intellectual capital, sementara kepemilikan asing dan

kepemilikan manajerial memiliki dampak yang positif terhadap

intellectual capital

3. El-Bannany (2008) dengan judul A Study of Determinants Intellectual

Capital Performance in Bank: The UK Case. Tujuan penelitian ini

adalah untuk meneliti faktor-faktor yang berhubungan dengan

intellectual capital pada bank yang terdapat di Inggris selama periode

1999-2005. Penelitian ini menggunakan tingkat investasi pada

teknologi informasi, banks relative efficiency, barriers to entry,

profitabilitas dan tingkat risiko perusahaan sebagai determinan. Hasil

penelitian ini menunjukkan bahwa investasi pada teknologi informasi,

banks relative efficiency, barriers to entry, profitabilitas dan tingkat

risiko perusahaan memiliki dampak yang signifikan terhadap

intellectual capital.

4. Novitasari dan Januarti (2009) dengan judul Pengaruh Struktur

Kepemilikan terhadap Kinerja Intellectual Capital. Tujuan penelitian

ini adalah untuk menganalisa pengaruh kepemilikan manajerial dan

kepemilikan institusional terhadap kinerja intellectual capital pada

perusahaan perbankan yang terdapat di BEI selama periode 2005-2007.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial tidak

berpengaruh pada kinerja intellectual capital, sedangkan kepemilikn

manajerial berpengaruh negatif terhadap kinerja intellectual capital.

Penelitian ini juga menggunakan ukuran perusahaan, leverage, serta

ROA sebagai variabel kontrol.

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu Mengenai Intellectual Capital

Tahun, Peneliti

Judul Variabel Independen

Variabel Dependen

Hasil Penelitian

2011, Zanjirdar dan Kabiribalajadeh

Examining Relationship Between Ownership Structure and Performance of Intellectual Capital in the Stock Market of Iran

Kepemilikan manajerial, Kepemilikan institusional

intellectual capital (VAICTM )

Investor institusional dan investor manajerial menurunkan kinerja intellectual capital, sedangkan investor korporat meningkatkan kinerja intellectual capital.

Tahun, Penelitian

Judul Variabel Independen

Variabel Dependen

Hasil Penelitian

2008, Saleh et al

Ownership Structure and Intellectual Capital Performance in Malaysia

family ownership, management ownership, govenrment ownership, foreign ownership, profitability, MVEBVE (market value equity over book value equity), leverage.

intellectual capita (VAICTM )

Kepemilikan keluarga memiliki pengaruh negatif terhadap kinerja intellectual capital, sementara kepemilikan asing dan kepemilikan manajerial memiliki dampak yang positif terhadap intellectual capital

2008, El-Bannany

A Study of Determinants Intellectual Capital Performance in Bank: The UK Case

tingkat investasi, banks relative efficiency, barriers to entry, profitabilitas dan tingkat risiko perusahaan

intellectual capital (VAICTM )

Investasi pada teknologi informasi, banks relative efficiency, barriers to entry, profitabilitas dan tingkat risiko perusahaan memiliki dampak yang signifikan terhadap intellectual capital

2009, Novitasari dan Januarti

Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Kinerja Intellectual Capital.

Kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, size, leverage, ROA

intellectual capital (VAICTM

Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap intellectual capital, kepemilikan institusional berpengaruh negatif signifikan terhadap intellectual capital, ROA berpengaruh positif signifikan terhadap intellectual capital, serta size dan leverage berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap intellctual capital

2.3 Kerangka Konseptual

Kerangka konseptual dari penelitian ini digunakan untuk pengembangan

hipotesis pada penelitian ini. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah

variabel dependen yaitu kinerja intellectual capital. Sedangkan variabel

independennya adalah profitabilitas, ukuran perusahaan dan kepemilikan

institusional.

Suatu perusahaan dianggap mempunyai kinerja yang baik ketika

menghasilkan banyak laba, begitu pula sebaliknya, dianggap berkinerja buruk bila

tidak menghasilkan laba atau bahkan mengalami kerugian. Hal ini akan

memotivasi karyawan untuk meningkatkan kinerjanya yang berati akan

meningkatkan kinerja intellectual capital perusahaan. Sehingga tingkat

keuntungan adalah salah satu aspek yang menpengaruhi kinerja intellectual

capital. El-Bannany (2008) menyatakan bahwa perusahaan yang mengalami profit

merupakan indikasi perusahaan memiliki kinerja yang baik. Hal ini menyebabkan

tugas-tugas manajer secara teknis dapat berkurang dan manajer memiliki

kesempatan untuk memotivasi karyawannya untuk bekerja lebih baik lagi.

Variabel size (ukuran perusahaan) berpengaruh positif dan signifikan

terhadap nilai perusahaan (Soliha dan Taswan, 2002 dalam Nuraini, 2012).

Asumsi bahwa perusahaan yang lebih besar melakukan aktivitas yang lebih

banyak dan biasanya memiliki banyak unit usaha dan memiliki potensi penciptaan

nilai jangka panjang. Perusahaan besar lebih sering diawasi oleh kelompok

stakeholder yang berkepentingan dengan bagaimana manajemen mengelola modal

intelektual yang dimiliki

Kepemilikan institusional juga diindikasikan dapat meningkatkan kinerja

intellectual capital dalam suatu perusahaan. Adanya pengawasan terhadap

manajerial perusahaan memungkinkan untuk mengurangi perilaku oportunistik

para manajer pada perusahaan. Implikasi dari pengawasan ini ialah meningkatnya

efisiensi a

institusion

Dari uraia

gambar di

2.4 Penge

Be

penelitian

institusion

terhadap k

Pr

ROA ROE

Kep

Ins

atas pengel

nal berhubun

an tersebut

i bawah ini:

embangan H

erdasarkan

ini adala

nal mempu

kinerja intel

rofitabilitas

A

Size

pemilikan

stitusional

lolaan intel

ngan positif

t dapat dig

Gambar

Hipotesis

uraian ters

ah: profita

unyai penga

llectual capi

s

n

l

llectual cap

f terhadap k

gambarkan

2.3 Kerang

sebut, mak

abilitas, uk

aruh positif

ital.

pital. Deng

kinerja intel

sebuah ke

gka Konsep

ka hipotesi

kuran peru

f baik secar

gan kata la

lectual capi

erangka pik

ptual

s yang ak

sahaan ser

ra parsial m

ain, kepemi

ital perusah

kir seperti

kan diuji d

rta kepemi

maupun sim

Intellec

ilikan

haan.

pada

dalam

ilikan

multan

ctual Capiital

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Penelitian yang dilakukan menggunakan jenis penelitian kuantitatif asosiatif

dengan metode analisis deskriptif. Pendekatan kuantitatif bertujuan untuk menguji

teori, membangun fakta, menunjukkan hubungan antar variabel, memberikan

deskripsi statistik, menaksir dan meramalkan hasilnya. Penelitian yang

menggunakan pendekatan kuantitatif angka-angka statistik ataupun kode yang

dapat dikuantifikasi. Data tersebut berbentuk variabel-variabel dan

operasionalisasinya dengan skala ukuran tertentu, misalnya skala nominal,

ordinal, interval, dan rasio

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian

Penelitian dilakukan di Bursa Efek Indonesia melaui media internet

dengan situs www.idx.co.id serta website perusahaan yang dijadikan sebagai objek dalam penelitian ini. Waktu pelaksanaan penelitian ini dari bulan Januari

2014 sampai dengan bulan Agustus 2014

3.3 Batasan Operasional

Adapun yang menjadi batasan operasional dalam penelitian ini adalah

sebagai berikut:

a. Variabel yang digunakan dalam penelitian terdiri dari 2 bagian, yaitu:

1. Variabel bebas (independent variable), yaitu profitabilitas yang terdiri dari ROA

dan ROE, ukuran perusahaan, dan kepemilikan institusional

2. Variabel terikat (dependent variable), yaitu intellectual capital perusahaan

finansial yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

b. Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan

perusahaan finansial yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2011-

2013

3.4 Definisi Operasional Variabel

Definisi operasional variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah

sebagai berikut:

3.4.1 Variabel Independen

Variabel independen yaitu variabel yang mempengaruhi atau menjadi

sebab perubahannya atau timbulnya variabel yang lainnya (variabel dependen).

Variabel independen dalam penelitian ini adalah profitabilitas, ukuran perusahaan

dan kepemilikan institusional.

1. Profitabilitas

Profitabilitas perusahaan merupakan salah satu dasar penilaian kondisi

suatu perusahaan, untuk itu dibutuhkan suatu alat analisis untuk bisa menilainya.

Alat analisis yang dimaksud adalah rasio-rasio keuangan. Dalam penelitian ini

saya menggunakan rasio ROA (Return on Asset) dan ROE (Return on Equity)

untuk mengukur profitabilitas.

a. ROA (Return on Asset)

Rasio ini merupakan suatu ukuran untuk menilai seberapa besar tingkat

pengembalian (%) dari asset yang dimiliki. Apabila rasio ini tinggi berarti

menujukkan adanya efisiensi yang dilakukan oleh pihak manajemen.

ROA =

b. ROE (Return on Equity)

Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi rasio

ini, semakin baik. Artinya posisi pemilik perusahaan semakin kuat, demikian pula

sebaliknya.

ROE =

2. Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan merupakan cerminan besar kecilnya perusahaan yang

tampak dalam nilai total aset perusahaan yang terdapat pada neraca akhir tahun

(Sujoko dan Soebiantoro, 2007). Semakin besar total aset maka semakin besar

pula ukuran suatu perusahaan. Dalam penelitian ini, ukuran perusahaan dihitung

berdasarkan nilai natural log (ln) dari total asset perusahaan pada akhir tahun.

Size = Ln Total Asset

3. Kepemilikan Institusional

Variabel ini menggambarkan tingkat kepemilikan saham oleh institusi

dalam perusahaan yang diukur dalam presentase (%). Tingkat saham institusional

yang tinggi akan menghasilkan upaya-upaya pengawasan yang lebih intensif

sehingga dapat membatasi perilaku opportunistic manajer. (Listyani, 2003).

Berikut rumus untuk menghitung kepemilikan institusional:

Kepemilikan Institusional = Jumlah Saham Institusi x 100% Total Saham Beredar

3.4.2 Variabel Dependen

Variabel dependen yaitu variabel yang dipengaruhi atau menjadi akibat

karena adanya variabel independen. Variabel dependen yang digunakan dalam

penelitian ini adalah kinerja Intellectual Capital yang merupakan value creation

efficiency dari aset berwujud (tangible) dan asset tidak berwujud (intangible) yang

dimiliki perusahaan. Penilaian atas intellectual capital pada penelitian ini

menggunakan VAICTM yang dikembangkan oleh Pulic pada tahun 1997.

Formulasi dan tahapan perhitungan VAICTM adalah sebagai berikut:

a. Value Added (VA)

Tahap pertama dengan menghitung Value Added (VA). VA dihitung

dengan menggunakan cara yaitu sebagai berikut :

VAi = OUTi - INi

Keterangan :

VAi = Value Added perusahaan tahun i

OUTi = Total Penjualan dan pendapatan lain

Ini = Beban (beban bunga dan beban operasional serta biaya lain) selain beban

karyawan.

b. Value Added Capital Coefficient (VACA)

Tahap kedua dengan menghitung Value Added Capital Coefficient

(VACA). VACA adalah indikator untuk VA yang diciptakan oleh satu unit dari

human capital. Rasio ini menunjukkan kontribusi yang dibuat oleh setiap unit dari

CE terhadap value added perusahaan.

VACAi =

Keterangan:

CAi = Capital Employed perusahaan tahun i = Total Asset Intangible Asset

VAi = Value Added perusahaan tahun i

c. Value Added Human Capital (VAHU)

Tahap ketiga dengan menghitung Value Added Human Capital (VAHU).

VAHU menunjukkan berapa banyak VA dapat dihasilkan dengan dana yang

dikeluarkan untuk tenaga kerja. Rasio ini menunjukkan kontribusi yang dibuat

oleh setiap rupiah yang diinvestasikan dalam HC terhadap value added

perusahaan.

VAHUi =

Keterangan :

VAi = Value Added perusahaan tahun i

HCi = Human Capital perusahaan tahun i atau total salaries dan wages untuk

pegawai

d. Capital Value Added (STVA)

Rasio ini mengukur jumlah structure capital yang dibutuhkan untuk

menghasilkan 1 (satu) rupiah dari VA dan merupakan indikasi bagaimana

keberhasilan SC dalam penciptaan nilai (Ulum, 2009)

STVAi =

Di mana:

STVAi = Structure Capital Value Added

SCi = Structural capital

VAi = Value Added

f. Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM)

Tahap kelima dengan menghitung Value Added Intellectual Coefficient

(VAICTM). VAIC mengindikasikan kemampuan intelektual perusahaan yang

dapat juga dianggap sebagai BPI (Business Performance Indicator). Dari ketiga

proksi tersebut, maka dapat diperoleh value added intellectual coefficient

(VAICTM).

VAICTM = VACAi + VAHUi + STVAi

Tabel 3.1 Operasionalisasi Variabel Penelitian

Variabel Batasan Operasional

Indikator Skala Pengukuran

ROA Rasio ini merupakan suatu ukuran untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian (%) dari asset yang dimiliki

ROA =

Rasio

ROE merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.

ROE =

Rasio

Size merupakan cerminan besar kecilnya perusahaan yang tampak dalam nilai total aset perusahaan

Size = Ln Total Asset Rasio

Kepemilikan institusional

(INS)

menggambarkan tingkat kepemilikan saham oleh institusi dalam perusahaan

INS = Jumlah Saham Institusi x 100%

Total Saham Beredar

Rasio

Intellectual capital

(VAICTM)

1.VACA menunjukkan kontribusi yang dibuat oleh setiap unit dari CE terhadap value added (VA) perusahaan.

VAICTM = VACA + VAHU + STVA VACAi =

Rasio

3.5 Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini merupakan targeted population dimana populasinya

adalah semua perusahaan pada industri keuangan yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) yaitu sebanyak 42 perusahaan. Perusahaan pada industri

keuangan ini terbagai atas 4 subkelompok yaitu: perusahaan finansial, perusahaan

sekuritas, perusahaan asuransi serta perusahaan lain-lain. Periode pengamatan

dalam penelitian ini adalah tahun 2011-2013. Sampel yang digunakan dalam

penelitian ini berasal dari semua subkelompok dalam sektor industri keuangan.

Adapun kriteria-kriteria yang digunakan adalah sebagai berikut:

1. Perusahaan tidak melakukan merger atau akusisi serta tidak mengalami

kerugian (loss) selama periode penelitian yaitu 2011-2013

2. Tidak delisting (keluar) dari Bursa Efek Indonesia selama 3 tahun berturut-turut

yaitu 2011, 2012, dan 2013.

3. Perusahaan perbankan telah go public per tahun 2011

Variabel Batasan Operasional

Indikator Skala Pengukuran

2. VAHU menunjukkan kontribusi yang dibuat oleh setiap rupiah yang diinvestasikan dalam HC terhadap value added perusahaan. 3.STVA mengukur jumlah structure capital yang dibutuhkan untuk menghasilkan 1 (satu) rupiah dari value added

VAHUi =

STVAi =

Tabel 3.2 Jumlah Sampel Berdasarkan Kriteria Penarikan Sampel

No KarakteristikPerusahaan JumlahPerusahaan1 Jumlah Perusahaan Industri Keuangan yang Terdaftar

diBEI42

2 Perusahaan yang mengalami kerugian dan tidakmempublikasikan laporan keuangan per tahun secaralengkap

(7)

3 JumlahSampel 35Dengan demikian diperoleh 33 sampel data dengan jumlah observasi sebanyak

105 yang diperoleh dari 35 x 3 (perkalian jumlah sampel dengan jumlah periode).

Ada pun perusahaan yang diadikan sebagai objek penelitian adalah sebagai

berikut:

Tabel 3.3 Daftar Perusahaan Objek Penelitian

Perusahaan Finansial No. Kode Nama Emiten Tanggal Listing1 AMDF Adira Dinamika Multi Finance Tbk. 31 Maret 2004 2 BPFI Batavia Prosperindo Finance Tbk. 10 Nopember 20033 BFIN BFI Finance Indonesia Tbk. 17 Desember 19904 BBLD Buana Finance Tbk. 25 Juni 2008 5 CFIN Clipan Finance Indonesia Tbk. 28 Juni 2002 6 DEFI Danasupra Erapacific Tbk. 13 Juli 2001 7 HDFA HD Finance Tbk. 31 Mei 2000 8 MFIN Mandala Multifinance Tbk. 29 Nopember 19899 TIFA Tifa Finance Tbk 16 April 1990 10 TRUS Trust Finance Indonesia Tbk. 28 Maret 1994 11 VRNA Verena Multi Finance Tbk. 18 Desember 200212 WOMF Wahana Ottomitra Multiartha Tbk 9 September 2004Perusahaan Sekuritas No. Kode Nama Emiten Tanggal Listing 1 HADE HD Capital Tbk. 24 Juni 2005 2 KREN Kresna Graha Sekurindo Tbk. 31 Januari 2000 3 PADI Minna Padi Investama Tbk. 23 Desember 20054 PEGE Panca Global Securities Tbk. 22 Juli 1997 5 PANS Panin Sekuritas Tbk. 19 Maret 1990 6 RELI Reliance Securities Tbk. 20 September 19837 YULE Yulie Sekurindo Tbk. 05 Juli 1995 Perusahaan Asuransi No. Kode Nama Emiten Tanggal Listing1 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk. 18 Desember 19892 ASBI Asuransi Bintang Tbk. 10 Mei 2011 3 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk. 06 September 2005 4 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk. 01 Juni 2009 5 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk. 08 Juli 2011 6 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk. 07Mei 1990 7 ASRM Asuransi Ramayana Tbk. 28 November 20028 LPGI Lippo General Insurance Tbk. 10 Desember 2004No. Kode Nama Emiten Tanggal Listing

9 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk. 15 Desember 198910 PNLF Panin Financial Tbk. 14 Juni 1983 Perusahaan lain-lain No. Kode Nama Emiten Tanggal Listing1 ARTA Arthavest Tbk. 06 Juli 2001 2 BCAP MNC Kapital Indonesia Tbk. 13 Desember 20043 GSMF Equity Development Investment 28 Mei 1998 4 APIC Pacific Strategic Financial Tbk. 27Agustus 19905 RODA Pikko Land Development Tbk. 05 Nopember 20026 SMMA Sinar Mas Multiartha Tbk. 08 Juni 2001

Sumber: diolah dari www.idx.com

3.6 Jenis dan Sumber Data

Jenis dan sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data

sekunder yaitu jenis data yang didapat melalui perantara atau dengan kata lain

tidak langsung didapat dari sumbernya. Data sekunder diperoleh dari laporan

keuangan perusahaan pada industri keuangan yang terdaftar di BEI (Bursa Efek

Indonesia) pada tahun 2011-2013. Laporan keuangan perusahaan perbankan go

public ini diperoleh dari www.idx.com

3.7 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang digunakan adalah metode dokumentasi.

Metode ini merupakan teknik pengumpulan data yang dilakukan dengan

menggunakan dan mempelajari jurnal-jurnal, buku-buku, serta melihat dan

mengambil data-data serta dokumen perusahaan sesuai dengan data yang

diperluhkan, diperoleh dari laporan keuangan yang disampaikan BEI yang

diperoleh dari www.idx.co.id

Data perusahaan yang dikumpulkan dan memenuhi kriteria selama periode

pengamatan akan digabungkan dan dijadikan sample penelitian. Dengan metode

ini kemungkinan akan didapat sampel yang lebih besar yang diharapkan akan

meningkatkan power of test dari penelitian.

3.8 Metode Analisis Data

Metode analisis yang digunakan adalah metode analisis deskriptif dan

metode analisis statistik sebagai berikut:

3.8.1 Metode Analisis Deskriptif

Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data

sehingga menjadikan sebuah informasi yang lebih jelas dan mudah untuk

dipahami, yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), median, modus, standar deviasi,

nilai maksimum, dan nilai minimum (Ghozali, 2007). Uji statistik deskriptif

tersebut dilakukan dengan program SPSS 16

3.8.2 Metode Analisis Statistik

Analisis regresi dilakukan untuk menguji seberapa besar hubungan antara

variabel independen dengan variabel dependen serta untuk mengetahui arah

hubungan tersebut. Persamaan regresi yang digunakan dalam penelitian ini

adalah:

VAIC = 0 + 1ROA + 2ROE + 3Size + 2INS + e Keterangan :

VAIC : Value Added Intellectual Capital Coefficient

0 : Konstanta ROA : Retun on Asset

ROE : Return on Equity

Size : Ukuran Perusahaan

INS : Kepemilikan institusional

e : error

3.8.3 Uji Asumsi klasik

Pengujian asumsi klasik yang digunakan adalah Uji Normalitas, Uji

Multikolinearitas, Uji Heteroskedastisitas, dan Uji autokorelasi. Tujuannya agar

model regresi yang diperoleh memberikan hasil regresi yang baik ( BLUE = Best

Linear Unbiased Estimator). Model dikatakan BLUE apabila memenuhi

keempat asumsi di atas.

1. Uji Normalitas

Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah dalam model regresi,

variabel-variabelnya memiliki distribusi normal atau tidak. Model Regresi yang

baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal, hal ini akan

memperkecil terjadinya bias data. Pengujian normalitas dilakukan dengan uji

statistik One Sample Kolmogorov Smirnov. Dasar pengambilan keputusan dari uji

normalitas adalah:

(1) Jika hasil One Sample Kolmogorov Smirnov di atas tingkat kepercayaan 0,05

menunjukkan pola distribusi normal, maka model regresi memenuhi asumsi

normalitas.

(2) Jika hasil One Sample Kolmogorov Smirnov di bawah tingkat signifikansi 0,05

tidak menunjukkan pula distribusi normal, maka model regresi tidak memenuhi

asumsi normalitas (Ghozali, 2007).

2. Uji Multikolinearitas

Uji Multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi

ditemukan adanya korelasi antar variabel independen, maka itu uji jenis ini

hanya diperuntukkan untuk penelitian yang memiliki variabel independen lebih

dari satu. Model regresi yaang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antar variabel

independent. Suatu model regresi menunjukkan adanya Multikolinearitas jika: (1)

Tingkat korelasi > 95%, (2) Nilai Tolerance < 0,10, atau (3) Nilai VIF > 10

(Ghozali, 2007).

3. Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model

regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke

pengamatan yang lain. Jika variance dari residual suatu pengamatan ke

pengamatan yang lain tetap maka disebut homoskedasitas dan jika berbeda

disebut heteroskedasitas. Model regresi yang baik adalah model yang berjenis

homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2007).

Uji statistik yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Scatter Plot

untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas. Suatu model dikatakan bebas

dari heteroskedastisitas apabila dalam grafik Scatter Plot tidak ada pola yang jelas

dan titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y (Ghozali,

2007). Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang membentuk pola

tertentu,maka mengidentifikasi telah terjadi heteroskedastisitas. Jika tidak ada

pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada

sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

4. Uji Autokorelasi Uji autokorelas bertujuan menguji apakah dalam suatu model regresi ada

korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode saat ini (t) dengan kesalahan

pada periode sebelumnya (t-1). Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas

dan autokorelasi (Ghozali, 2007).

Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu

berkaitan satu sama lainnya. Uji autokorelasi ini dideteksi dengan menggunakan

Runs Tests. Uji ini dapat digunakan untuk melihat apakah observasi (sampel)

diambil secara random. Jika antar residual tidak terdapat hubungan korelasi maka

dikatakan bahwa residual adalah acak atau random. Pengambilan keputusannya

adalah; tidak menolak hipotesis nol jika taksiran R berada pada jarak interval; dan

menolak hipotesisi nol jika taksiran R diluar batas interval.

3.8.4 Uji Hipotesis

Model regresi yang sudah memenuhi asumsi-asumsi klasik tersebut akan

digunakan untuk menganalisis, suatu perhitungan statistik disebut signifikan

secara statistik apabila nilai uji statistiknya berada dalam daerah kritis (daerah

dimana ditolak). Sebaliknya, disebut tidak signifikan bila uji statistiknya berada dalam daerah dimana diterima. Model pengujian yang dilakukan adalah uji F dan uji t.

1. Uji Simultan (Uji Statistik F)

Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel bebas

yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama

terhadap variabel terikat. Dasar pengambilan keputusan yang digunakan dalam uji

F ini adalah dengan cara quick look, yaitu dengan melihat nilai F. Pengujian

dilakukan dengan menggunakan significance level 0,05 (=5%). Ketentuan

peneriman atau penolakan hipotesis adalah sebagai berikut :

1. Jika nilai signifikansi f > 0,05 maka hipotesis diterima (koefisien regresi tidak

signifikan). Ini berarti bahwa secara simultan keempat variabel independen

tersebut tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.

2. Jika nilai signifikansi f 0,05 maka hipotesis ditolak (koefisien regresi

signifikan). Ini berarti secara simultan keempat variabel independen tersebut

mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.

2. Uji Parameter Individual (Uji Statistik t)

Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu

variabel penjelas secar individul dalam menerangkan variasi variabel terikat. Uji t

digunakan untuk menguji suatu hipotesis mengenai sikap koefisiensi regresi

parsial individual terhadap variabel dependennya. Pengujian dilakukan dengan

menggunakan significance level 0,05 (=5%). Penerimaan atau penolakan

hipotesis dilakukan dengan kriteria sebagai berikut :

1. Jika nilai signifikansi t > 0,05 maka hipotesis ditolak (koefisien regresi tidak

signifikan). Ini berarti bahwa secara parsial variabel independen tersebut tidak

mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.

2. Jika nilai signifikansi t 0,05 maka hipotesis diterima (koefisien regresi

signifikan). Ini berarti secara parsial variabel independen tersebut mempunyai

pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.

Penerimaan atau penolakan hipotesis dapat juga dilakukan dengan menggunakan

t-tabel dimana :

H1; bi=0

Artinya : ROA, ROE, SIZE, INS secara parsial berpengaruh tidak signifikan

terhadap intellectual capital (VAIC) industri keuangan di BEI

Hi; bi0 Artinya : ROA, ROE, SIZE, INS secara parsial berpengaruh signifikan terhadap

intellectual capital (VAIC) industri keuangan di BEI

Adapun krteria pengambilan keputusan adalah sebagai berikut

1. Jika thitung > ttabel (df, /2) maka H0 ditolak atau H1 diterima 2. Jika thitung

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Industri Keuangan di Bursa Efek Indonesia

4.1.1 Adira Dinamika Multi Finance

Adira Dinamika Multi Finance atau Adira Finance didirikan pada 13

November 1990 dan mulai beroperasi pada tahun 1991. Perusahaan ini go public

dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 31 Maret 2004.

Visi: menciptakan nilai bersama demi kepentingan perusahaan dan untuk

meningkatkan kesejahteraaan masyarakat Indonesia

Misi: 1. Menyediakan produk dan layanan yang beragam

2. Memberikan pengalaman yang menguntungkan dan bersahabat kepada

pemangku kepentingan

3. Memberdayakan komunitas untuk mencapai kesejahteraan

4.1.2 Batavia Prosperindo Finance

Batavia Prosperindo Finance adalah suatu perusahaan publik yang

bergerak di bidang Pembiayaan Konsumen untuk kendaraan bermotor roda empat,

terutama kendaraan bekas jenis Penumpang/Pribadi (Passenger) dan Niaga

(Commercial). BPF berkantor pusat di Jakarta dan melayani para pelanggannya

melalui cabang-cabangnya yang terletak di kota-kota besar di seluruh Indonesia.

Visi: Menjadi salah satu perusahaan pembiayaan terkemuka dan terbaik di

Indonesia dengan memberikan pelayanan terbaik kepada nasabah

Misi: Menyediakan produk-produk pembiayaan unggul dengan penawaran

kompetitif yang mengutamakan kecepatan, efisiensi, dan pelayanan yang

sebaikbaiknya kepada nasabah serta mitra kerja perusahaan

4.1.3 BFI Finance Indonesia

Berdiri tahun 1982 sebagai perusahaan patungan dengan Manufacturer

Hanover Leasing Corporation, Amerika Serikat, PT BFI Finance Indonesia Tbk.

(BFI) merupakan salah satu perusahaan pembiayaan tertua di Indonesia. Pada

tahun 1986, PT Bank Umum Nasional dan Essompark Ltd., Hong Kong,

mengambil alih kepemilikan Manufacturer Hanover Leasing Corporation dalam

Perusahaan. Pada tahun 1990, Perusahaan mengubah izin operasi untuk

menjalankan usaha multifinance dan berganti nama menjadi PT Bunas Finance

Indonesia. Pada tahun yang sama Perusahaan berganti status menjadi perusahaan

publik setelah mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan Bursa Efek

Surabaya (BES). BFI adalah salah satu perusahaan pembiayaan yang pertama kali

menjadi perusahaan publik di tahun 1990.

Visi: Menjadi mitra solusi keuangan yang terpercaya yang turut berkontribusi

terhadap peningkatan taraf hidup masyarakat

Misi: Menyediakan solusi keuangan yang terpercaya dan efektif kepada

pelanggan

4.1.4 Buana Finance

Perusahaan ini berawal dari pendirian Lembaga Keuangan Swasta

Campuran PT BBL Leasing Indonesia (Bangkok Bank Leasing) pada tanggal 7

Juni 1982. Dengan berjalannya waktu perusahaan terus berkembang

bersama kemajuan industri pembiayaan di Indonesia. Pada Tahun 2005

Perseroan berubah nama menjadi PT Buana Finance Tbk., dan semakin

mengukuhkan eksistensinya di Industri Keuangan dengan dukungan Group

Pendiri dari Bank Buana Indonesia

Visi: Menjadi perusahaan jasa keuangan yang paling diminati untuk penyediaan

layanan solusi keuangan yang inovatif, dan menjadi tolok ukur bagi industri

Misi: Menciptakan hubungan jangka panjang yang saling menguntungkan

dengan para pelanggan, pemasok, dan kreditur bereputasi baik dan terpercaya.

4.1.5 Clipan Finance Indonesia

Perusahaan ini didirikan pada tahun 1982 sebagai perusahaan patungan

antar Credit Lyonnais dari Perancis dan PT Panin Bank Tbk. Saat ini Perseroan

bergerak dalam bisnis pembiayaan otomotif bagi konsumen dan sewa guna usaha

alat berat. Clipan Finance merupakan perusahaan pembiayaan pertama yang

mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Paralel pada tahun

1990.

Visi: menjadi salah satu perusahaan jasa keuangan terdepan yang memberikan

solusi keuangan terbaik bagi nasabah

Misi: Meningkatkan marketshare dan database pelanggan dengan membangun

budaya pelayanan yang bermutu tinggi dan inovasi produk melalui jaringan

distribusi yang komprehensif

4.1.6 Danasupra Erapacific

Perusahaan ini mulai beroperasil pada tahun 1995, dan bergerak dalam

leasing, anjak piutang, dan pembiayaan konsumen. Kegiatan usaha Perusahaan

dibagi menjadi tiga divisi, yaitu sewa (menyediakan layanan pembiayaan dalam

pengadaan barang modal seperti fasilitas dan peralatan produksi), anjak piutang

(menyediakan jasa pembiayaan, yang akan membantu pengusaha untuk

meningkatkan modal kerja) dan pembiayaan konsumen (menyediakan jasa

pembiayaan barang-barang konsumen)

Visi: menjadi lembaga pembiayaan terbaik

Misi: membantu meningkatkan perekonomian dalam bentuk penyediaan dana

untuk penambahan modal kerja, investasi dan pembiayaan konsumen

4.1.7 HD Finance

Didirikan dengan nama PT. Indonesia Lease Corporation (Indo Lease)

pada 20 September 1972. Dalam perjalanannya, beberapa kali mengalami

pergantian nama menjadi PT. Mitra Pradityatama Leasing (1988), PT. Niaga

Leasing Corporation (1995), PT. Niaga Leasing (2000), dan PT. Niaga Indovest

Finance (2001)..

Visi: Menjadi Perusahaan Pembiayaan yang terdepan dan terpercaya di Indonesia

Misi: Secara terus-menerus menciptakan lapangan kerja yang layak dan

berkualitas bagi sebanyak mungkin rakyat Indonesia.

4.1.8 Mandala Multifinance

Perusahaan mulai berdiri sejak tahun 1983 dengan nama PT. Vidya Cipta

Leasing Corporation yang bergerak dibidang jasa keuangan. Setelah mengalami

beberapa perubahan nama, akhirnya pada tanggal 31 Januari 1997 nama Mandala

Multifinance disahkan berdasarkan Keputusan Menteri Keuangan RI No.

323/KMK017/1997.

Visi: Menjadi perusahaan pembiayaan terbaik secara finansial yang berorientasi

kepada pelanggan

Misi: Menyediakan fasilitas pembiayaan dengan cepat dan efektif melalui

perbaikan proses kerja, teknologi informasi serta perluasan jaringan

4.1.9 Tifa Finance

Perseroan berdiri sejak tahun 1989 sebagai Perusahaan Pembiayaan.

Perseroan memberikan jasa pembiayaan konvensional dan pembiayaan

berdasarkan prinsip syariah, dengan jenis layanan pembiayaan sewa guna usaha,

pembiayaan konsumen dan anjak piutang. Pada saat ini Perseroan

memiliki 7 kantor jaringan di Jakarta, Semarang, Surabaya, Samarinda,

Banjarmasin, Pekanbaru dan Makassar untuk menjangkau berbagai wilayah di

Indonesia.

Visi: Menjadi pilihan karena pelayanan yang baik dalam industri Pembiayaan.

Misi: Memberikan pelayanan terbaik kepada pelanggan, memanfaatkan sumber

daya untuk mencapai hasil yang terbaik serta mencapai hasil operasional terbaik

melalui perbaikan berkesinambungan.

4.1.10 Trust Finance Indonesia

PT Trust Finance Indonesia Tbk (Perusahaan) dahulu PT KIA Asia

Finance, didirikan dengan akta notaris Maria Kristiana Soeharyo, S.H., No. 44

tanggal 12 Pebruari 1990. Akta pendirian ini telah disetujui oleh Menteri

Kehakiman Republik Indonesia dengan Surat Keputusan No. C2-

1394.HT.01.01.Th.90 tanggal 13 Maret 1990

Visi: menjadi salah satu perusahaan pembiayaan terbaik di Indonesia

Misi: menjadi penyedia jasa keuangan yang profesional dengan mengutamakan

pelanggan, mitrausaha, karyawan, pemegang saham dan masyarakat.

4.1.11 Verena Multi Finance Tbk

Pada tahun 2003 PT Verena Oto Finance (Verena), resmi beroperasi

sebagai perusahaan pembiayaan otomotif dengan cabang yang tersebar di kota

Jakarta. Selanjutnya untuk mengembangkan bisnisnya, maka pada tanggal 25 Juni

2008, PT Verena Oto Finane resmi menjadi Perseroan terbuka dengan nama PT

Verena Oto Finance Tbk dimana sahamnya tercatat dan diperdagangkan pada

Bursa Efek Indonesia.

Visi: Menjadi Perusahaan pembiayaan 10 besar di Indonesia.

Misi: Memberikan solusi pembiayaan yang prima

4.1.12 Wahana Ottomitra Multiartha

Perusahaan telah beberapa kali berganti nama. Semula adalah PT Jakarta

Tokyo Leasing yang berdiri tahun 1982. Di tahun yang sama namanya berubah

menjadi PT Fuji Semeru Leasing. Kemudian di tahun 1997 namanya berubah

menjadi PT Wahana Ometraco Multiartha.

Visi: Menjadi salah satu Perusahaan pembiayaan konsumen terbaik di Indonesia

dengan menerapkan tata kelola Perusahaan yang baik.

Misi: Mengutamakan kepuasan konsumen dan mitra kerja lainnya

4.1.13 HD Capital

Pada tahun 1989 perseroan ini didirikan dengan nama PT Harumdana

Sekuritas sebagai perusahaan sekuritas untuk menjalankan kegiatan selaku

perantara pedagang efek, penjamin emisi efek dan penasehat keuangan. Pada

tahun perusahaan ini merubah nama Perseroan menjadi PT HD Capital Tbk dan

sekaligus memperkenalkan logo baru Perseroan. Kapitalisasi saham Perseroan

mencapai IDR 466,4 miliar (setara USD 50,7 juta) per 14 Maret 2008.

Visi: Menjadi perusahaan efek dan investasi yang berkompetensi tinggi baik

secara domestik maupun regional

Misi: Menyediakan jasa keuangan yang inovatif dan berkualitas bagi para

nasabah

4.1.14 Kresna Graha Sekurindo

PT Kresna Graha Sekurindo Tbk (Kresna Securities atau Perseroan)

adalah perusahaan publik yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI), dengan

kode transaksi KREN. Perseroan didirikan pada tahun 1999, dan memperoleh

status hukum dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia

melalui Surat Keputusan No-19958.HT.01.01.th.99.

Visi: Menjadi penyedia jasa keuangan terkemuka di Indonesia yang

menggabungkan keunggulan global dengan pengetahuan lokal.

Misi: Mendorong pasar modal sebagai lokomotif pembangunan nasional

Indonesia, memelihara budaya kepercayaan, integritas, dan keunggulan di pasar

modal, menyediakan layanan keuangan setiap saat yang komprehensif dan terpadu

seta mengintegrasikan pasar modal Indonesia dengan pasar global

4.1.15 Minna Padi Investama

Didirikan dengan nama PT Batavia Artatama Securindo berdasarkan akte

No. 79 tanggal 28 Mei 1998. Perusahaan ini memperoleh ijin usaha sebagai

Perantara Pedagang Efek dari Badan Pengawas Pasar Modal (sekarang Otoritas

Jasa Keuangan) No. KEP-22/PM/1999 tertanggal 30 Agustus 1999

Visi: Menjadi Perusahaan Efek yang menyediakan produk dan jasa yang lengkap

di bidang pasar modal dengan memberi pelayanan terbaik dan profesional serta

memberi sumbangsih yang berarti bagi perkembangan Pasar Modal Indonesia.

Misi: Menjadi Perusahaan Efek yang kokoh di pasar modal dengan manajemen

yang kuat dan didukung dengan teknologi yang canggih melalui produk-produk

yang bermutu dan inovatif serta memberikan nilai tambah bagi para stakeholder.

4.1.16 Panca Global Sekurities

PT Panca Global Securities Tbk. didirikan berdasarkan Akte No. 20 pada

13 Agustus 1999 oleh notaris Fathiah Helmi SH., di Jakarta. Kegiatan bisnisnya

adalah menjalankan usaha selaku Perantara Pedagang Efek. Mengacu pada Surat

Keputusan Badan Pengawas Pasar Modal No: Kep-17/PM/MI/2002 pada 19

Desember 2002, perusahaan ini mendapatkan izin usaha Perusahaan Efek sebagai

Manajer Investasi.

Visi: Menjadi perusahaan sekuritas terdepan dengan menyediakan pelayanan jasa

keuangan sesuai kebutuhan nasabah, melalui pengunaan secara maksimal seluruh

sumber daya dan jaringan usaha Perseroan.

Misi: Memfokuskan diri dalam penyediaan jasa keuangan yang berkualitas tinggi

untuk para nasabah domestik maupun mancanegara

4.1.17 Panin Sekuritas

Panin Group mendirikan perusahaan sekuritas yang dinamakan PT. Panin

Sekuritasindo melalui Panin Bank di tahun 1989. Di tahun 1991, perusahaan ini

mengundang rekanan baru untuk memajukan Perseroan. Oleh karena itu, nama

kami berubah menjadi PT. Nusamas Panin. Kemudan nama perusahaan ini diubah

menjadi PT. Panin Sekuritas di tahun 1995.

Visi: Menjadi perusahaan efek andalan dan terpercaya dalam kegiatan pasar

modal yang dapat memberikan solusi finansial optimal bagi nasabah.

Misi: Mengembangkan Perseroan dengan membangun sumber daya manusia yang

profesional, dedikatif dan memiliki integritas tinggi, serta didukung sumber daya

keuangan yang kuat dan teknologi informasi yang tepat guna.

4.1.18 Reliance Securities

PT Reliance Securities, Tbk adalah perusahaan efek dengan kegiatan

perantara pedagang efek, baik saham maupun pendapatan tetap dan kegiatan

penjamin emisi efek. Reliance pada awalnya didirikan di Jakarta pada tanggal 22

Februari 1993 dengan nama PT Istethmar Finas Securities, yang kemudian

berubah menjadi PT Ludlow Securities pada tanggal 13 September 1999 dan

berganti nama menjadi PT Reliance Securities saat bergabung ke dalam Reliance

Group pada tanggal 28 Maret 2003.

Visi: Menjadi salah satu perusahaan jasa keuangan kelas dunia dengan standar

kinerja pelayanan yang berkualitas dengan nilai integritas tinggi (reliable).

Misi: Memperluas kemampuan perusahaan dalam memberikan solusi

keuangan secara komprehensif.

4.1.19 Yulie Sekurindo

Perseroan didirikan dengan nama PT Ravindo Securitama di Jakarta pada

tanggal 8 Agustus 1989 berdasarkan akta Notaris Rachmat Santoso, S.H. No. 49.

Pada tahun 1996 nama Perseroan diubah menjadi PT Yulie Sekurindo.

Visi: Menjadi perusahaan efek yang terpercaya dan terintegrasi penuh dalam

bidang brokerage, underwriter dan financial advisory service.

Misi: Meningkatkan kepercayaan nasabah dengan memberikan kualitas

pelayanan yang disesuaikan dengan kebutuhan masing-masing nasabah

4.1.20 Asuransi Bina Dana Arta Tbk.

Asuransi Bina Dana Arta Tbk. didirikan dan berkedudukan di Jakarta

sesuai dengan akte Notaris Kartini Mulyadi SH No.78 tertanggal 12 Oktober

1982. Perusahaan bergerak dalam bidang Asuransi kerugian dengan jenis

pertanggungan: Kebakaran, Kendaraan Bermotor, Rekayasa, Tanggung Gugat,

Pengangkutan, Alat Berat, Kesehatan, Aneka dan lain-lain.

Visi: Menjadi perusahaan asuransi umum yang handal berlandaskan integritas

yang tinggi dan berorientasi pada kepuasan pelanggan.

Misi: Menjadikan ABDA sebagai perusahaan asuransi umum yang kompeten dan

memiliki kredibilitas tinggi.

4.1.21 Asuransi Binta