por  Jos é Mi guel Rodríguez / ( info@equatium.com) Socio director de e-Quatium
 José Antonio Grande / ( jagrande@equatium.com), Economista y responsable de análisis de riesgos
 JUNIO 2006  www.dealerworld.es
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CUANDO UN MAYORISTA, INTEGRADOR O DISTRIBUIDOR DE TI PRETENDE ACUDIR A UNA ENTIDAD FINAN-
CIERA EN BUSCA DE FINANCIACIÓN CON LA QUE APOYAR EL DESARROLLO DE SU NEGOCIO, SE ENCUENTRA
ANTE LA INCERTIDUMBRE SOBRE CUÁNTO Y QUÉ GARANTÍAS SOLICITARÁ EL BANCO PARA ACCEDER A SU
PETICIÓN. HOY POR HOY EL ANÁLISIS BANCARIO ES UN PROCESO AÚN OPACO PARA LAS EMPRESAS QUE SE
INICIAN EN ESTA AVENTURA. POR ELLO HEMOS QUERIDO DESGRANAR LOS FACTORES CLAVE DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS QUE CONSIDERA UNA ENTIDAD FINANCIERA PARA DETERMINAR LA CONCESIÓN O NO DE FI-
NANCIACIÓN A LA EMPRESA.
Análisis bancario, o cómo analiza una entidad fnanciera nuestros balances
        m         a         n         a         g         e         m         e         n
          t P
colaboración de José Antonio
postre, responsable de análisis
de los principales bancos a nivel mundial por
capitalización de activos.
que ofrecer a nuestros lectores una herra-
mienta de valoración previa antes de acudir a
su banco en busca de nanciación para poder
determinar a priori el importe máximo que les
será concedido.
de compañía anexo a los reportes que contie-
nen la información económico-nanciera de la
empresa, es aconsejable suministrar la siguiente
información:
 actividad que desarrolla
 situación y perspectivas
 principales competidores
a) balance de situación y/o sumas y
saldos
fondos; cashow generado
se obtendrá el detalle de las principales
partidas que componen activo y pasivo
de la compañía.
una primera fase el peso de cada una de
las magnitudes patrimoniales respecto
relevancia solicitará información adicional
decisión crediticia.
 tados generalmente utilizada por las
entidades nancieras y el detalle de infor-
mación requerida sobre la composición
de sus partidas. Es importante demos-
 trar coherencia entre éstas así como una
argumentación firme y estable sobre
cualquier variación registrada.
Presupuesto de tesorería
período scal anual, y con él se observa
la liquidez que va genera la empresa
para cumplir con sus obligaciones de
pagos.
A través de él se determina la proce-
dencia de recursos y su aplicación. Se
distinguen:
después de impuestos + amortiza-
cuentas del activo circulante, es decir,
las cuentas a cobrar a clientes más
la realización de stocks. Con estos
recursos la empresa debe poder
hacer frente al pago de la deuda
bancaria que vence a corto plazo, al
pago de proveedores, y al pago de
otros acreedores, de tal forma que
el resultado nal sea que la empresa
 tiene recursos líquidos positivos, esto
es recursos disponibles para hacer
inversiones en activos jos.
ben estar nanciadas correctamente,
ajenos a largo plazo, de tal forma
que (activo fijo + fondo de
maniobra) / (recursos propios
hablando de una sociedad
+ deudas a largo Plazo) arroje
un resultado mayor que 1.
Se analiza el motivo de por qué la
empresa hace inversiones en activos
jos, cuál es la rentabilidad esperada de
estas inversiones, y cómo van a redundar
en un incremento tanto de la rentabili-
dad económica (rentabilidad del activo
 total empleado en el período) como
de la rentabilidad nanciera (rentabilidad
de los capitales propios empleados en el
período).
mación suministrada es veraz y si la
empresa cumple rigurosamente con
financiera acude al r.a.i. o registro de
aceptaciones impagadas. En paralelo
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empresas especializadas, y si puede ser
se solicita información a los bancos con
los que trabaja la empresa con el n de
comprobar con aquéllos si atienden los
pagos que tienen que efectuar.
Una de las cuestiones fundamenta-
les es que la empresa presente estados
financieros auditados, considerando
el auditor de los mismos. Este punto es
altamente importante para el banco que
realiza el análisis, llegando a generar una
infravaloración de la información remiti-
da por la empresa cliente de hasta el 50
por ciento en caso de manejar estados
nancieros no auditados.
donde se obtiene información histórica
con la que se analiza su evolución, si
bien en la mayoría de los casos esta in-
formación es suministrada por la propia
compañía.
clientes como a proveedores y bancos,
para constatar que la empresa a la que
se pretende prestar capital es solvente,
que genera liquidez suciente para cum-
plir con sus obligaciones de pago, que el
sector en el que opera es un sector con
buenas perspectivas, y que tiene una
gran proyección en el mercado
El poder de predicción
de los ratios; piedra
angular del análisis bancario
demuestran el poder de predicción que
 tienen los ratios, herramienta muy utiliza-
da por las entidades nancieras en este
 tipo de análisis de crédito junto con la
estadística de inferencia.
mostrado que a partir del ratio deuda/
activo se puede ver si la empresa podría
presentar suspensión de pagos antes
de 5 años y en caso armativo, cuántos
años tardaría en llegar a esta situación.
Del mismo modo se establece que si
la empresa tiene un ratio deuda/activo
de 0,65 quiere decir, según el estudio
mencionado, que dentro de unos dos
años sería susceptible de presentar una
suspensión de pagos.
También son utilizados los estudios
de Altman para predecir la probabili-
dad que tiene una empresa de hacer
suspensión de pagos. Altman, a través de
la investigación de un gran número de
empresas, halló un índice que puede ser
usado para predecir dicha probabilidad.
El índice z se calcula a partir de los ratios
siguientes:
necio retenido)/activo) + 3,3 (bfo. Antes in-
tereses e impuestos/activo) + 0,6 (capitales
propios/deudas) + 1 (ventas/activo).
la probabilidad de suspensión de pagos.
Así, si z es mayor que 3 no hay peligro
de suspensión. Si z está entre 1,8 y 3 la
situación es dudosa. Si es inferior a 1,8
hay peligro de suspensión de pagos.
El modelo de Altman se considera
muy útil porque relaciona la posible
suspensión de pagos con varias causas
como son la situación de liquidez, la
política de retención de beneficios, el
margen que obtiene la empresa, los
capitales propios que tiene y el volumen
de ventas.
modelos han demostrado cierta
verosimilitud sobre la situación
generalmente adoptados. Pero
 tados nancieros contrastados y
auditados, algo muy importante
cualquier valoración.
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ciento de las ventas estaremos en un escenario
en el que los gastos nancieros tienen un peso
reducido en las ventasS