TRADITION€¦ · El éxito no es la clave de la felicidad. La felicidad es la clave del éxito....

TRADITION

MORNING NEWS

L U N E S 1 7 D E S E P T I E M B R E D E L 2 0 1 8

Resumen

2

Rubén Ruiz Tech Financial Products

La semana tuvo, al menos, un final feliz con toda Europa cerrando en positivo. Una

ráfaga de aire tranquilizador tras el bandazo experimentado entre la última de agosto y la

primera de septiembre que actuó como un directo a la mandíbula en la moral de los

inversores. La del pasado viernes fue la típica sesión necesaria para confirmar que el intento

de recuperación parece consolidarse y, visto lo visto, así pareció. El Eurostoxx cerraba con

avances del +0,33%, en línea con el Ibex que lo hizo en un +0,39% y que le llevó a terminar la

semana con alzas del +2,1%.

En EE.UU. sesión completamente plana que, si bien, comenzó con subidas, fue

perdiendo fuerza a medida que se aproximaba al cierre. De nuevo la guerra arancelaria estuvo

en el punto de mira con la orden de Trump de avanzar los trámites para la imposición de una

nueva oleada de aranceles por valor 200 bn$ a productos chinos y a pesar de haber aceptado

un nuevo encuentro con China para intentar llegar a un acuerdo a esta disputa comercial. Al

final de la jornada el Dow Jones y el S&P500 acabaron con alzas del +0,03%, mientras que el

Nasdaq lo hizo en un -0,05%.

Entre los valores del día, el podio de ganadores estuvo formado, en primer lugar por

la británica Investec quien se anotaba un +8,36% tras anunciar los planes de llevar a cabo un

spin off de su gestora de fondos. Le seguía la francesa Casino con un +6,82% tras un informe

de Kepler Cheuvreux y cerraba el trío ganador la belga de biotecnología Argenx con un

+5,96% tras un informe de una casa de análisis. En el lado de las pérdidas la palma se la

llevaba la holandesa Adyen con un -5,38% tras la colocación de un paquete de acciones por

parte de un accionista de referencia, seguida de otra holandesa, Ahold Delhaize con un -

4,41% tras un cambio de recomendación de UBS, mientras que en tercer lugar aparecía la

belga Telenet quien cedía al cierre un -3,97%.

Comenzamos la semana con caídas en las bolsas, con los futuros y spread bets

europeos marcando una apertura bajista del 0,3% para el Euro Stoxx 50 y del 0,25% para el

Ibex 35. En cuanto a los valores destacar las subidas de H&M de un +4& tras los buenos

resultados. Scor sube en la misma línea después de que Covea está trabajando en un nuevo

proyecto para la compañía. Casino sube entre un +1% y un +2% después de declarar que ha

alineado a 5 bancos para su financiación. Respecto a las caídas destacar los recortes de Fiat

de un -2%-3% tras decir que evaluará a otros potenciales compradores para Magneti

Marelli. Bajan un -1% ITV, Burkhalter y el sector minero.

Oscar Anaya Head Institutional Sales Spain

Jaime Tassara Equity Broker

El éxito no es la clave de la felicidad. La felicidad es la clave del éxito. Albert Schweitzer.

3 Í N D I C E S

Index Last price 1D % YTD Winners vs Losers EU %

EuroStoxx50 3344.6 0.33% -4.55% Investec 8.4% Ahold Delh. -4.4%

IBEX 35 9365.3 0.39% -6.76% Intrum Just. 8.0% Telenet Group -4.0%

CAC 40 5352.6 0.46% 0.75% Casino 6.8% Sse -3.2%

DAX 12124.3 0.57% -6.14% Valeo 4.6% Gvc Holdings -2.6%

FTSE 100 7304.0 0.31% -4.99% Steinhoff 4.6% Aryzta -2.5%

FTSE M IB 20906.0 0.19% -4.43% Wirecard 4.5% Schibsted -2.4%

Stoxx 600 377.9 0.35% -2.91% Silt ronic 4.1% Informa -2.1%

Dow Jones 26154.7 0.03% 5.81% Weir 4.0% Recordat i -2.1%

S&P 500 2905.0 0.03% 8.65% M an Group 3.8% Qiagen -1.9%

Nasdaq 8010.0 -0.05% 16.03% Tui 3.8% Ipsen -1.8%

Futures After Market USA %

Euro Stoxx 50 3311 -0.30% Adv. M icro Dev. 7.3% Boston Properties -1.24%

S&P 500 2890 -0.19% L Brands 5.6% Nasdaq -1.22%

Camping World Holdings Inc 4.6% Insulet Corp -1.20%

Volatility Delphi Autom. 3.8% M erck & Co -1.20%

VSTOXX 50 15.79 -4.78% 2.85% Principal Finan. 3.8% Cognizant Tech. -1.19%

VIX 13.22 -2.43% 9.33% Allegheny Technologies Inc 3.7% Amgen -1.16%

Currencies Sovereign bonds 10 Y % Yield Change

EUR/USD 1.16 0.09% -3.08% United States 99.03 2.99 -0.03

USD/JPY 111.54 0.07% 0.63% United Kingdom 100.90 1.53 -0.02

EUR/GBP 0.89 0.06% -0.09% France 99.92 0.75 -0.02

EUR/CHF 1.13 0.07% 4.06% Germany 98.13 0.44 -0.02

Italy 99.05 2.93 -0.02

Commodity Spain 99.37 1.47 -0.01

Brent 79.5 -0.10% 10.27% Portugal 102.65 1.83 -1.51

WTI 70.0 -0.07% 12.47% Japan 99.87 0.11 0.60

Gold 1199.5 -0.07% 12.26% China 100.90 3.60 -3.16

4 M A C R O

Fecha Hora Evento Región Periodo Consenso Publicación Anterior

17/09/2018 14:30:00 US Empire State Manufacturing United States Sep 23 - 22.6

Lunes 11:00:00 Euro Area MUICP All Items MoM Eurozone Aug 0.2 - -0.3

11:00:00 Euro Area MUICP All Items YoY Eurozone Aug F 2 - 2.1


18/09/2018 09:30:00 Sweden Unemployment Rate Sweden Aug 5.8 - 7.2

Martes 09:00:00 Spain Labor Costs Total Avg Spain 2Q Not survey - 0.7


19/09/2018 13:00:00 MBA US US Mortgage Market Index United States Sep 14 Not survey - -4.6

Miércoles 14:30:00 US New Privately Owned Housing United States Aug 1235 - 1158

10:30:00 UK CPI EU Harmonized MoM NSA United Kingdom Aug 0.5 - 0

10:30:00 UK CPI EU Harmonized YoY NSA United Kingdom Aug 2.4 - 2.4

10:30:00 UK CPI Ex Energy Food Alcohol United Kingdom Aug 1.8 - 1.9

10:30:00 UK PPI Manufactured Products M United Kingdom Aug 0.2 - 0.3

10:30:00 UK PPI Manufactured Products Y United Kingdom Aug 2.9 - 3.3


20/09/2018 14:30:00 US Initial Jobless Claims United States Sep 15 210 - 205

Jueves 14:30:00 Philadelphia Fed Business United States Sep 15.75 - 25.7

16:00:00 Conference Board US United States Aug 0.5 - 0.5

16:00:00 European Commission Consumer Eurozone Sep A -2 - -0.5

10:30:00 UK Retail Sales All Retailing United Kingdom Aug -0.3 - -0.6

10:30:00 UK Retail Sales All Retailing United Kingdom Aug 2.3 - 2.9

10:30:00 UK Retail Sales Volume M United Kingdom Aug -0.2 - -0.5

10:30:00 UK Retail Sales Volume Y United Kingdom Aug 2.3 - 2.9

16:00:00 US Existing Homes Sales SAAR United States Aug 5.38 - 5.38

09:30:00 Swiss National Bank Interest Rate Switzerland Sep 20 -0.75 - -0.75

09:30:00 Swiss National Bank Minimum Limit Switzerland Sep 20 -1.25 - -1.25

09:30:00 Swiss National Bank Maximum Limit Switzerland Sep 20 -0.25 - -0.25


21/09/2018 01:30:00 Japan CPI Nationwide YoY Japan Aug 1.1 - 0.7

Viernes 09:15:00 Markit France Manufacturing PM France Sep P 53.4 - 53.3

09:30:00 Markit/BME Germany Manufact Germany Sep P 55.7 - 56.9

10:00:00 Markit Eurozone Manufact. Eurozone Sep P 54.5 - 55.1

02:30:00 Nikkei Japan Manufacturing PMI Japan Sep P Not survey - 52.3

15:45:00 Markit US Manufacturing PMI SA United States Sep P 55 - 55.3

06:30:00 Japan All Industrial Activity Japan Jul 0.1 - 0.1

08:45:00 France GDP Chain Linked 2010 P France 2Q F 0.2 - 0.2

08:45:00 France GDP Chain Linked 2010 P France 2Q F 1.7 - 2.1

5 E U R O P A

N O T I C I A S

H&M: La compañía sueca de textil ha presentado esta mañana las ventas del 3T18 las cuales se han

situado por encima de lo esperado. Ventas 55,82 bn SEK > 54,03 bn SEK e cons. Han comentado

que la evolución tanto de las ventas como de los costes en algunos de los mercados importantes del

grupo, tales como EE.UU., Francia, Italia y Bélgica, se han visto seriamente afectados en este tercer

trimestre por los problemas derivados del nuevo sistema logístico implantado por el grupo.

VOLKSWAGEN: El pasado viernes aparecía la noticia en la que el consejo de administración de la

automovilística alemana podría estar preparando la salida a Bolsa de su división de camiones.

FIAT CHRYSLER: Rumores de mercado apuntan a que el fabricante automovilístico podría estar

planeando ofrecer su división de componentes Magneti Marelli a otros posibles compradores al

considerar demasiado baja la oferta recibida por parte del fondo de capital riesgo KKR.

DEUTSCHE BANK: Leemos en el Financial Times que la entidad germana estaría planeando el

traslado de más activos de los previstos desde Londres a Frankfurt ante el miedo de que se produzca

un Brexit más complejo de lo esperado.

VODAFONE: En una entrevista en el Financial Times el CEO del grupo, Nick Read, comenta que

recortarán hasta 1.700 empleos en los service centers de diferentes países. En concreto lo harán en

Egipto, India y Rumanía.

REPSOL: El brazo inversor del Gobierno de Singapur, Temasek, ha reducido la participación en el

capital de la petrolera española, pasando del 4,1% al 3,3%.

MEDIASET: Republica informa que el vice primer ministro Salvini y Berlusconi se reunieron el

sábado, y este último, propietario de Mediaset y Mondadori, teme la amenaza de aprobar un decreto

para limitar la publicidad televisiva e imponer un ajuste en la publicidad de los periódicos.

6 E S T A D O S U N I D O S

N O T I C I A S

LOCKHEED MARTIN: La compañía norteamericana de equipamiento aeroespacial se adjudicaba

este fin de semana un contrato de las Fuerzas Aéreas de EE.UU. valorado en 7,2 bn$ para la

fabricación de 22 nuevos GPS de última generación.

FACEBOOK: El cofundador de la red social, Mark Zuckerberg, tendrá que explicar hoy ante un

Tribunal de Delaware por qué rechazó el plan para crear un plan de acciones sin derecho a voto.

SALESFORCE: Su fundador Marc Benioff y su mujer han acordado la compra de la revista Time al

grupo Meredith por 190 M$, uniéndose a Jeff Bezos en la compra de medios de comunicación

impresos.

ARCONIC: Longbow Research ha bajado la recomendación de la compañía a Neutral, desde

comprar, mientras el consensus ha subido la recomendación un +5.6% en los últimos 3 meses.

FLIPKART: Oímos rumores de que la compañía podría estar interesado en hacerse con una

participación de la compañía de video en streaming Star India.

7 D I V I D E N D O S

T O P D I V I D E N D Y I E L D E U R O P A

Fuente: Bloombergdata

T O P D I V I D E N D Y I E L D U S A

Fuente: Bloombergdata

T o p 10 D iv. Yield Euro pe

C o mpany D VD . Yield D isco unt D ate F recuency

BE semicod. 12.9% 08/05/2019 Annual

Persimmon 9.8% 07/03/2019 Semi-Anl

Bpost 9.6% 10/12/2018 Semi-Anl

Centamin 9.6% 21/03/2019 Semi-Anl

Casino 9.5% 06/12/2018 Semi-Anl

DIA 9.4% 12/07/2019 Annual

Intu Properties 9.1% 18/10/2018 Semi-Anl

Sse 8.7% 24/01/2019 Semi-Anl

Prosiebensat 8.5% 13/05/2019 Annual

Centrica 8.4% 11/10/2018 Semi-Anl

Mediaset España 8.0% 23/04/2019 Annual

Vodafone 8.0% 22/11/2018 Semi-Anl

H&M 7.9% 12/11/2018 Semi-Anl

Freenet 7.7% 17/05/2019 Annual

Endesa 7.4% 28/12/2018 Semi-Anl

T o p 10 D iv. Yield EE.UU.

C o mpany D VD . Yield D isco unt D ate F recuency

Annaly Capital M anag. 11.72% 27/09/2018 Quarter

CenturyLink 9.50% 23/11/2018 Quarter

Kimco Realty 6.71% 01/10/2018 Quarter

Iron M oUStain 6.59% 13/12/2018 Quarter

Ford M otor 6.34% 19/10/2018 Quarter

AT&T 5.95% 09/10/2018 Quarter

RLJ Lodging Trust 5.95% 27/09/2018 Quarter

Enter. Prod. Part. 5.88% 30/10/2018 Quarter

Philip M orris 5.75% 25/09/2018 Quarter

HCP 5.63% 02/11/2018 Quarter

Gramercy Property Trust 5.47% #N/A N/A Quarter

Southern 5.47% 16/11/2018 Quarter

Ventas 5.46% 28/09/2018 Quarter

PPL 5.44% 07/12/2018 Quarter

M acerich 5.24% 08/11/2018 Quarter

LABORATORIO

8

9 L A B O R A T O R I O

S E C T O R A U T O S

Evolución de la estrategia

Sharpe Ratio: El ratio de Sharpe es la rentabilidad media obtenida por encima de la

tasa libre de riesgo por unidad de volatilidad o riesgo total. Cuanto mayor es el ratio de

Sharpe, mejor es la rentabilidad en relación al riesgo que se ha tomado en la inversión.

Volatilidad: La volatilidad es una medida estadística de la dispersión de los

rendimientos de un valor o índice de mercado determinado. Cuanto menor es la

volatilidad, más estable es un valor.

Sesgo: El sesgo es el riesgo que resulta cuando las observaciones no se distribuyen

simétricamente alrededor de un valor promedio, sino que tienen una distribución

sesgada. Cuando el sesgo es más cercano a cero, más distribuidos de manera

equitativa están los valores.

Fuente: Tradition

Fuente: Tradition

10 L A B O R A T O R I O

S E C T O R A U T O S

Fuente: Tradition

El sector de Autos y componentes europeo es, quizás uno de los que más ha sufrido en los últimos meses

las consecuencias de la cruzada comercial iniciada por el presidente Trump. Cada tweet del mandatario norteamericano

reclamando mayor proteccionismo ha sido como un torpedo al precio de la acción de prácticamente todas las compañías

que se incluyen en el sector. De nada o casi nada ha servido el crecimiento de las matriculaciones, la mejora operativa o el

crecimiento de los beneficios (en algunos casos).

Tal y como veíamos el otro día con el sector Telecoms, el de Autos es otro que está en el punto de mira de

muchos gestores por su atractiva valoración y sus buenos fundamentales. Las incertidumbres que existen a medio plazo

con Trump de por medio, son un escollo que, para algunos, puede significar una oportunidad de entrada. Por este motivo,

damos una vuelta al sector aplicando una serie de filtros de resistencia que consigan demostrarnos la validez o no de la

estrategia.

Evolución de la estrategia

Filtros aplicados

Universo: Las 54 compañías del Sector Autos y componentes que cotizan en el Stoxx600.

Consensus rating: El consensus rating es un sistema de puntuación que otorgamos en función de la recomendación que

tengan: es decir, en aquellos casos en los que la recomendación está en comprar, 5 puntos, las que estén en mantener, 3

puntos y, por último, las que estén en vender se llevan 1 punto.

Upside: Calculado como el aumento porcentual previsto por el consenso de analistas en el precio de una acción.

Crecimiento del Margen operativo a 5 años: Mide el crecimiento en los últimos 5 ejercicios de la rentabilidad a través

del cociente entre EBIT y Ventas netas.

Lista de compañías

Ticker Short N ame OPM LF U pside market cons.OPM - 5 Y r Geo Gr LF P/ E R ec C ons D vd Ind Y ld

AKW FP Equity AKWEL 9.79% 28.55 10.62% 6.6 4 1.44%

PWO GR Equity PROGRESS-WERK OB 8.73% 35.03 9.87% 10.28 5 4.41%

M L FP Equity M ICHELIN 12.73% 21.07 7.45% 10.54 4.05 3.44%

GEST SM Equity GESTAM P AUTOM OCI 6.73% 9.26 4.86% 17.6 4.25 1.54%

ALIV SS Equity AUTOLIV INC-SDR 10.36% 24.91 3.25% 8.47 4 2.82%

AKWEL (EN Paris: AKW, Currency: EUR)

Last Price 20.90

52wk High (05/ 10/ 2017) 39.10

52wk Low (11/ 09/ 2018) 19.40

P/ E (Trailing 12m) 6.60

Dividend Yield (%) 1.44

Price t o Book Rat io 1.37

Price t o Sales Rat io 0.55

EV / Trail 12M EBITDA 4.01

Av. Volume 5 Days 12781.60 shares

Market Cap (bn) 0.56

Ent erpr ise Value (bn) 0.93

EPS (Trailing 12m) 3.17 Operat ing Margin (%) 11.26 Current Rat io 1.87 Sales 1yr Growt h 6.29

Dividend per Share 0.30 Pret ax Margin (%) 11.08 Quick Rat io 1.18 Ebit da Growt h 1.32

Book Value / Share 15.31 ROA 11.83 Tot al Debt t o Tot al Asset s 17.69 Net Income Growt h -1.81

Sales / Share (Trail. 12m) 38.30 ROE 22.00 Tot al Debt t o Com Equit y 32.63

Cash Flow / Basic Share 3.18 Ret urn on Capit al 16.82 Acct Receivable Turnover 6.20

Free Cash Flow / Share -0.08 Asset t urnover 1.43 Invent ory Turnover 4.35 S&P -

Gross Margin Moody's -

EBIT / Tot al Int er 44.61 Fit ch -

Price / Cash Flow 6.57

Price / Free Cash Flow # N/ A N/ A

Cash Flow / Net Income 1.00

Dividend Payout Rat io 9.46

Cash Generat ed / Cash Req 0.89

Cash Dividend Coverage 10.58

Cash-oper / Sales 8.31

Ef f Int erest Rat e 25.16

JP Morgan

Goldman Sachs

UBS

Morgan St anley

Credit Suisse

# N/ A FAURECI A KONGS BERG AUTOM OKTM I NDUS TRI ESHALFORDS GRP P LCSC H A E F F L E R A G

P/E 6.60 11.06 1288.42 29.89 12.67 7.31

P/B 1.37 2.12 1.79 5.67 1.65 2.87

EV/EBITDA ajusted 6.38 5.15 7.49 9.22 6.49 5.12

1 Year 6.29 7.86 7.19 14.15 3.66 5.23

5 Year 10.18 -0.45 2.15 5.74 5.05

1 Year 1.32 15.25 9.15 10.38 -0.57 0.09

5 Year # N/ A N/ A 20.62 2.69 140.09 1.38 2.54

1 Year -0.03 13.30 30.05 8.65 -5.29 -1.80

5 Year # N/ A N/ A 17.78 6.16 178.30 -0.53 1.70

1 Year -1.86 37.20 -13.04 -3.14 13.95

5 Year 26.00 55.20 176.39 4.36

Total Debt / EBITDA 0.92 0.98 3.63 3.27 1.10 1.46

Buys Recom / Total Recom 66.7% (2/ 3) 31.6% (6/ 19) 100.0% (2/ 2) 100.0% (1/ 1) 33.3% (4/ 12) 50.0% (10/ 20)

Upside (target price) 2,9% (,27) 2,0% (62) 4,8% (14) 4,2% (98) 0,0% (349) 3,3% (15)

YTD (%) -3,8% -2,0% -2,2% 0,9% 0,0% -2,6%

Sales Growth

EBITDA Growth

BPA Adjusted Growth

Ebit Growth

C omparab les

Precios ob jet ivo

R at ing de créd it o

C ash F low A nalysis

Growt h Po t ent ial %St ruct urePro f it ab il it yPer Share D at a

Issue D at a

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

AKW FP Price versus Peers & Benchmark (Normalized)

AKW FP Peer Index CAC

100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

67% 67%

0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

33% 33%

0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

0%

20%

40%

60%

80%

100%

sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18

Buy and Sell Recommendations vs Price and Target Price - Nº Analysts Recom: 3

Buy Hold Sell Price Target Price

Fuente: Bloomberg data


Progress-Werk Oberkirch AG (Xetra: PWO, Currency: EUR)

Last Price 37.40

52wk High (06/ 11/ 2017) 50.20

52wk Low (10/ 09/ 2018) 36.70











Book Value / Share 35.93 ROA 2.88 Tot al Debt t o Tot al Asset s 36.45 Net Income Growt h 5.64


Cash Flow / Basic Share 12.26 Ret urn on Capit al 6.21 Acct Receivable Turnover

Free Cash Flow / Share 3.31 Asset t urnover 1.21 Invent ory Turnover 2.22 S&P -




Price / Free Cash Flow 7.15







JP Morgan

Goldman Sachs

UBS

Morgan St anley

Credit Suisse

# N/ A HELLA GM BH & CO OP US GROUP AB M I DWI CH GROUP P L AP TI V P LC SC H A E F F L E R A G

P/E 10.28 13.96 44.47 39.42 16.25 7.31

P/B 1.04 2.19 1.87 10.69 6.53 2.87


1 Year 12.55 7.22 9.45 27.50 4.97 5.23

5 Year 5.35 6.85 22.35 -1.68 5.05

1 Year 2.74 12.36 -7.20 40.42 -3.25 0.09

5 Year 3.18 16.60 0.01 2.54

1 Year 8.18 12.06 -28.39 43.64 -7.99 -1.80

5 Year 1.23 12.85 -0.72 1.70

1 Year 5.57 13.64 -6.67 56.23 25.25 13.95

5 Year 13.82 10.39



Upside (target price) 3,5% (,51) 1,3% (55) 0,6% (716) 2,2% (106) 3,3% (15)

YTD (%) -2,0% -0,5% 0,3% 3,3% 0,2% -2,6%

Sales Growth

EBITDA Growth

BPA Adjusted Growth

Ebit Growth

C omparab les

Precios ob jet ivo




Issue D at a

-20

-10

0

10

20

30

40

50

PW O GY Price versus Peers & Benchmark (Normalized)

PWO GY Peer Index DAX

75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75%

100% 100%

25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25%

0% 0%0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

0%

20%

40%

60%

80%

100%






Cie Generale des Etablissements Michelin SCA (EN Paris: ML, Currency: EUR)

Last Price 103.10

52wk High (17/ 01/ 2018) 130.15

52wk Low (12/ 09/ 2018) 99.00










Dividend per Share 3.55 Pret ax Margin (%) 10.72 Quick Rat io 0.87 Ebit da Growt h -4.95




Free Cash Flow / Share 6.43 Asset t urnover 0.83 Invent ory Turnover 3.08 S&P A-

Gross Margin 32.54 Moody's A3

EBIT / Tot al Int er 13.22 Fit ch A-


Price / Free Cash Flow 13.69







JP Morgan 130.00

Goldman Sachs 143.00

UBS

Morgan St anley 115.00

Credit Suisse 114.00

M i c he l i n GOODYEAR TI RE HANKOOK TI RE CO CHENG S HI N M RF LTD A P O L L O T Y R E S L T D

P/E 10.54 8.40 9.96 34.38 26.17 17.92

P/B 1.61 1.21 0.87 1.93 3.04 1.41


1 Year 5.04 1.44 2.89 -4.33 11.84 11.24

5 Year 1.02 -4.61 -1.65 -4.34 3.10

1 Year -4.95 -12.80 -16.42 -33.94 -11.84 -10.57

5 Year 2.93 -22.18 -5.67 1.35

1 Year -5.73 3.93 -28.08 -55.02 -20.14 -23.54

5 Year 1.76 4.72 -15.17 -1.60

1 Year 1.95 -71.10 -31.36 -58.19 -23.86 -37.80

5 Year 13.37 -1.32 1.10 -17.20 7.07



Upside (target price) 2,1% (1,25) 1,4% (27) 2,0% (55667) -0,7% (44) 1,5% (80243) 3,0% (313)

YTD (%) -1,4% -2,7% -1,5% -1,0% -0,4% -1,0%

Sales Growth

EBITDA Growth

BPA Adjusted Growth

Ebit Growth

C omparab les

Precios ob jet ivo




Issue D at a

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

ML FP Price versus Peers & Benchmark (Normalized)

ml fp Peer Index CAC

55% 57% 62% 62% 59% 59% 55% 50% 50%57% 59% 59%

32% 29% 24% 24% 32% 27% 32% 36% 36%35%

36% 36%

14% 14% 14% 14% 9% 14% 14% 14% 14% 9% 5% 5%

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

0%

20%

40%

60%

80%

100%






Gestamp Automocion SA (Soc.Bol SIBE: GEST, Currency: EUR)

Last Price 6.59

52wk High (07/ 06/ 2018) 7.42

52wk Low (04/ 10/ 2017) 5.22














Free Cash Flow / Share -0.18 Asset t urnover 1.14 Invent ory Turnover 6.82 S&P BB




Price / Free Cash Flow # N/ A N/ A




Cash Dividend Coverage # N/ A N/ A



JP Morgan 7.60

Goldman Sachs

UBS

Morgan St anley 6.60

Credit Suisse

# N/ A BREM BO S P A HELLA GM BH & CO AUTOLI V I NC BERTRANDT AGM I D W I C H G R O U P P L

P/E 17.60 13.96 13.96 8.47 16.49 39.42

P/B 2.26 3.40 2.19 3.83 2.08 10.69


1 Year 8.65 8.10 7.22 3.07 0.03 16.38

5 Year 8.20 11.82 6.85 1.11 5.30

1 Year 5.44 7.84 12.36 -16.22 -21.92 40.42

5 Year 6.71 5.24 12.06 5.76 1.02

1 Year 4.78 22.44 16.60 -28.60 -33.59 43.64

5 Year 6.12 30.14 12.85 4.56 -4.09

1 Year -99.09 9.46 13.64 -24.11 -30.95 56.23

5 Year 8.07 28.21 -7.86 20.54



Upside (target price) 0,9% (,7) 1,5% (13) 1,3% (55) 2,2% (107) 1,7% (93) 0,6% (716)

YTD (%) 1,1% -1,0% -0,5% -0,4% -2,3% 3,3%

Sales Growth

EBITDA Growth

BPA Adjusted Growth

Ebit Growth

C omparab les

Precios ob jet ivo




Issue D at a

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

GEST SM Price versus Peers & Benchmark (Normalized)

gest sm Peer Index IBEX

50% 50% 50% 50% 50%44% 45%

54% 54% 53% 56% 56%

50% 50% 50% 50% 50%56% 55%

46% 46% 47% 44% 44%

0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

0%

20%

40%

60%

80%

100%






Autoliv Inc (Stockholm: ALIV, Currency: SEK)

Last Price 795.00

52wk High (11/ 06/ 2018) 1047.13

52wk Low (26/ 10/ 2017) 721.77

P/ E (Trailing 12m) # N/ A Field Not Applicable


Price t o Book Rat io# N/ A Field Not Applicable

Price t o Sales Rat io# N/ A Field Not Applicable

EV / Trail 12M EBITDA# N/ A Field Not Applicable




EPS (Trailing 12m) # N/ A Field Not ApplicableOperat ing Margin (%) 5.83 Current Rat io 1.58 Sales 1yr Growt h 3.07

Dividend per Share # N/ A Field Not ApplicablePret ax Margin (%) 4.88 Quick Rat io 1.17 Ebit da Growt h -16.22

Book Value / Share # N/ A Field Not ApplicableROA 4.17 Tot al Debt t o Tot al Asset s 15.69 Net Income Growt h -24.69

Sales / Share (Trail. 12m) # N/ A Field Not ApplicableROE 10.84 Tot al Debt t o Com Equit y 33.24

Cash Flow / Basic Share # N/ A Field Not ApplicableRet urn on Capit al 4.58 Acct Receivable Turnover 5.17

Free Cash Flow / Share # N/ A Field Not ApplicableAsset t urnover 1.35 Invent ory Turnover 10.83 S&P A-

Gross Margin 20.70 Moody's -


Price / Cash Flow # N/ A Field Not Applicable

Price / Free Cash Flow # N/ A Field Not Applicable







JP Morgan

Goldman Sachs

UBS

Morgan St anley

Credit Suisse

# N/ A DENS O CORP HYUNDAI WI A CORP M AGNA I NTL VALEO S A C O N T I N E N T A L A G

P/E # N/ A Field Not Applicable 13.20 8.04 10.66 9.91

P/B # N/ A Field Not Applicable 1.16 0.36 1.68 1.96 1.82

EV/EBITDA ajusted # N/ A Field Not Applicable 6.13 9.05 5.71 7.13 8.53

1 Year 3.07 12.84 -1.34 6.86 12.29 7.12

5 Year 1.11 6.06 2.42 3.21 10.75 6.08

1 Year -16.22 19.18 -45.08 7.73 9.72 9.68

5 Year 5.76 24.84 -16.48 12.42 13.85 5.82

1 Year -28.60 9.47 -93.64 6.83 11.94 10.51

5 Year 4.56 10.31 -50.09 15.27 15.31 7.01

1 Year -24.11 25.78 14.26 -4.86 6.50

5 Year -7.86 4.48 15.26 19.40 3.95



Upside (target price) 2,5% (9,93) 2,2% (6655) 2,4% (52333) 2,6% (89) 4,4% (54) 2,8% (194)

YTD (%) 0,2% -2,0% -3,5% -0,1% -4,0% -3,3%

Sales Growth

EBITDA Growth

BPA Adjusted Growth

Ebit Growth

C omparab les

Precios ob jet ivo




Issue D at a

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

ALIV SS Price versus Peers & Benchmark (Normalized)

aliv ss Peer Index OMX

50%

67% 67%60%

71% 71% 71% 71% 71% 71% 67% 67%

17%

0% 0%0%

0% 0% 0% 0% 0% 0%17% 17%

33% 33% 33%40%

29% 29% 29% 29% 29% 29%17% 17%

0.0

200.0

400.0

600.0

800.0

1000.0

1200.0

0%

20%

40%

60%

80%

100%






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TRADITION€¦ · El éxito no es la clave de la felicidad. La felicidad es la clave del éxito....

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