The World of ABC Economics

THE WORLD OF ABC ECONOMICS / Ideas shape the course of history / JUNE 2016 / NO. 7 / abceconomics.com

Created, directed and edited by STEFANO FRANCESCO FUGAZZI

WILL BRITAIN CHOOSE EUROPE OVER

RIGHT-WING POPULISM?

The World of ABC Economics – ABC Economics Magazine – Ideas shape the course of history – No. 7 – June 2016

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ABC Economics Magazine Ideas shape the course of history http://abceconomics.com/ No. 7 – 06/2016

In this month’s issue

COVER STORY / BRITAIN AND EUROPE. ABOUT LOVE, HATE AND THE OTHER ONES 2

ART AND POLITICS / DESTRUCTION OF FAR-RIGHT POLITICS 3

WORLD ECONOMY / HOW THE US DOLLAR DOMINATES GLOBAL CURRENCY 4

PROPOSTA ABC ECONOMICS / UN CONSORZIO E PERFORMANCE BOND PER TUTELARE IL ‘MADE IN ITALY’ 5

FRANCIA / CONTINUANO LE PROTESTE CONTRO IL ‘JOBS ACT’ FRANCESE 6

FINANCIAL MARKETS / L’ORSO SOFFIA SULLA CANDELINA DEL PRIMO ANNIVERSARIO 7

TECHNICAL ANALYSIS / LE MEDIE MOBILI 9

ABC FOOD / ROASTED AUBERGINES PASTA 10

ABC WINE & SPIRITS / OPPIDUM MOSCATO DI TERRACINA 11

The World of ABC Economics. An ABC Economics creation. http://abceconomics.com/ Created, directed and edited by STEFANO FRANCESCO FUGAZZI – Email address: abc.economics@yahoo.com

Acknowledgements: Kate Paschal, John Wood, Italoeuropeo, London One Radio, Luadan Future Trade and this month’s contributors.

ABC Economics has been cited on several occasions by the media, making a splash on the front pages of Il Sole 24 Ore and Il Giornale, mentioned by Otto e Mezzo (a TV programme) and by a handful of Italian blogs, in addition to Wikipedia and a number of US news portals e.g. Zero Hedge, TV channels and UK radio stations. Additionally, some of our ABC Economics work was translated into and reported by French and Russian news portals.

Cover image: Destruction of the National Front, Eddie Chambers (1979-80), Tate Britain Museum

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COVER STORY / BRITAIN AND EUROPE. ABOUT LOVE, HATE AND THE OTHER ONES

Massimo Morelli reports.

Everything started 43 years ago when the United Kingdom joined what was then the European Economic Community (EEC). The membership application to this exclusive club of nations was far from being a cake walk.

The process started at the beginning of the sixties but stumbled twice when the then French President, Charles De Gaulle, vetoed the application in 1963 and in 1967.

In De Gaulle’s own words: “England in effect is insular, she is maritime, she is linked through her exchanges, her markets, her supply lines to the most diverse and the most distant countries, she pursues essentially industrial and commercial activities, and only slight agricultural ones. She has in all her doings very marked and very original habits and traditions.”

The French opposition to the UK joining the common market was not only economic; it was also cultural, political and strategic. The Élysée was trying to shape the European Community the French way and the old war ally had different views with regard to defence, agriculture and integration.

Both countries were at the end of their imperial experience. De Gaulle was smart to realise that his nation’s delusions of grandeur could be only achieved by leading the process of European integration.

On the other side of the Channel, the United Kingdom tried to juggle around the Three Circles model – namely the Special Relationship with the United States, the relationship with the former colonies through the Commonwealth and, finally, the relationship with the European Continent – before understanding that joining forces with Europe was the only way forward.

But it was too late. Britain missed the boat in becoming a founder member in 1957 when France, the Federal Republic of Germany, Belgium, the Netherlands, Luxembourg and Italy signed the Treaty of Rome giving birth to the European Economic Community. Negotiations resumed in 1969 following

De Gaulle’s departure from the political arena. Great Britain joined the EEC in 1973 along with Denmark and the Republic of Ireland.

Throughout all these years, Britain has long been seen as that of the awkward partner of Europe. The UK has built this reputation through countless renegotiations of the treaties and budgetary agreements.

Taking everything into account, the UK has also benefited from the free movement of goods, services, capital and people in terms of boosted trade, economic growth in addition to gaining from EU directives and regulations with regard to employment rights, health and safety, and environmental laws.

A lot of Eurosceptic commentators in the UK are asking today what the EU has done for the Britain. What if we switch the viewpoint and ask ourselves what has Britain actually done for the EU?

The United Kingdom contributed to enriching the European Community Law and Jurisprudence by introducing key elements of English Common Law such as estoppel – a group of legal doctrines in common law legal systems whereby a person is prevented from asserting certain matters before the court to prevent injustice.

Westminster also provided the European Institutions with excellent Civil Servants who helped to shape the future of the European Union. For example, the father of Brexit campaigner and former London Mayor Boris Johnson, was one of the authors of the world's most advanced environmental legislation namely the Habitat Directive.

But Europe and Britain have changed significantly from the 1970’s, with the UK wanting to defend their sovereignty against the creation of a EU super state and the EU suffering from a democratic deficit with banks and corporate powers being more influential than citizens.

It was inevitable that the relationship between Britain and the EU would have reached another crisis. Its resolution is now in the hands of the British people who on the 23rd of June they will decide whether to stay and change things from within or start a new era outside Europe.

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ART AND POLITICS / DESTRUCTION OF FAR-RIGHT POLITICS

Eddie Chambers’ Destruction of the National Front (1979/80, 4 sections of paper on card, 827 x 2392 mm, Collection of Tate Britain, Acquisition Presented by Tate Members 2013) is on display at Tate Britain, in the BP Walk through British Art galleries, Room.

Image and caption credits: Tate Britain Museum.

The 1970s saw the rise of nationalist sentiments in some of the population and the rapid rise of the National Front, a political party which called on non-white immigration and for the enforced repatriation.

Destruction of the National Front is a response to the appropriation of the British flag by a racist ideology. Chambers tore up and reconfigured an image of the Union Jack as a swastika, indicating the widespread association of the National Front with the Nazis.

The collage, consisting of scattered fragments, is no longer recognisable as either an image of the flag or the swastika.

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WORLD ECONOMY / HOW THE US DOLLAR DOMINATES GLOBAL CURRENCY

Stefano F. Fugazzi reports.

According the latest Bank for International Settlements (BIS) survey of foreign exchange (FX) markets, in April 2013 the dollar was on one side of no less than 87% of overall foreign exchange trades and of over 90% in the pivotal FX swap market. The other currencies followed a long way back, with the euro at 33%, the yen at 23% and the renminbi at only 2% or so.

At end-2015, more than 60% of FX official reserves were held in the currency, admittedly down from 70% in 2000 and 75% in 1978.

Around half of non-US trade is denominated in the dollar, with the euro accounting for considerably less.

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PROPOSTA ABC ECONOMICS / UN CONSORZIO E PERFORMANCE BOND PER TUTELARE IL ‘MADE IN ITALY’

A cura di Stefano F. Fugazzi.

Lo scorso aprile il Governo ha varato una legge contro la contraffazione del Made In Italy, un provvedimento che associa i prodotti a un codice contenuto in un chip RFID (Radio Frequency Identification), o un codice a barre, rilasciato da certificatori autorizzati dal Ministero dello Sviluppo Economico.

Si stima che il cosiddetto italian sounding, cioè l’uso di denominazioni geografiche, immagini e marchi che evocano l’Italia per promuovere e commercializzare prodotti non riconducibili al nostro Paese, sottragga al PIL italiano milioni di euro ogni anno.

Secondo le analisi più recenti, il commercio del falso solo in Italia (senza considerare la quota di merci contraffatte che partono dall’Italia verso l’estero), garantisce un fatturato annuo di oltre 7 miliardi di euro.

Le perdite per il bilancio dello Stato in termini di mancate entrate fiscali sono state calcolate in 5 miliardi e 281 milioni di euro, mentre sono quasi 300mila i posti di lavoro sottratti all’economia reale.

Secondo Coldiretti, in vetta alla classifica dei prodotti più contraffatti ci sono i formaggi, a partire dal Parmigiano Reggiano e dal Grana Padano che negli Stati Uniti in quasi 9 casi su 10 sono sostituiti dal Parmesan, prodotto in Wisconsin o in California. La lista continua con il Provolone, Gorgonzola, Pecorino Romano, Asiago e Fontina. Non possono sottrarsi all’appello i nostri più prestigiosi salumi, - dal Parma al San Daniele -, ma anche il rinomato olio extravergine di oliva e le conserve, come il pomodoro San Marzano che viene prodotto in California e venduto in tutti gli USA.

L’istituzione del Made In Italy Consortium e una garanzia di buon adempimento (performance bond) per tutelare l’italianità dei nostri prodotti

L’approvazione della legge sulla tracciabilità digitale del Made In Italy non è che un primo, ma significativo, piccolo passo verso la tutela dei prodotti nostrani.

Il provvedimento andrebbe esteso all’estero al fine di tutelare il settore agroalimentare, il più colpito dalla contraffazione.

Allo scopo, ABC Economics suggerisce di fare pressione sull’Unione Europea e l’Organizzazione mondiale del commercio affinché le imprese attive nell’ambito della ristorazione e al commercio di prodotti agroalimentari che intendono fregiarsi del Made In Italy aderiscano a un consorzio (il Made In Italy Consortium).

L’accesso al consorzio richiederebbe agli aderenti il versamento di una quota annuale nella forma di performance bond. Questa fungerebbe da clausola a garanzia del Made In Italy, e verrebbe rimborsata una volta che il consorzio abbia attestato l’effettiva origine e provenienza delle merci e dei beni. Un modo, dunque, per certificare l’italianità.

Al fine di incentivare le adesioni al consorzio, l’UE potrebbe offrire una gamma di sostegni fiscali, dalla riduzione delle aliquote fiscali alle concessioni sulle accise energetiche.

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FRANCIA / CONTINUANO LE PROTESTE CONTRO IL ‘JOBS ACT’ FRANCESE

A cura di Fabrizio Pomioli.

Non si placa in Francia, dopo ormai quasi tre mesi di intensa mobilitazione, la rivolta contro la legge El Khomri, conosciuta come Loi Travail. Si tratta di un’ampia riforma del codice del lavoro di impianto social-liberale, che va ad intaccare tutele e diritti a cui i francesi sono particolarmente sensibili. I sindacati hanno mobilitato una rivolta sociale contro il governo, occupando ogni sera per diverse settimane la centrale Place de la République a Parigi. Tale protesta è, comunque, estesa a tutta la Francia.

Ad oggi, un 20% delle pompe di benzina è in difficoltà di approvvigionamento, alcune centrali nucleari producono al minimo, e le riserve strategiche nazionali in 4 mesi sono già state colpite. Il tempo, contrariamente alle aspettative o forse alla scommessa del governo Hollande, non ha attenuato la protesta, che puntualmente si ripresenta a scadenze regolari con nuove manifestazioni, e nuovi scontri di piazza, spesso violenti, al punto che gli stessi poliziotti francesi, ormai provati da mesi di Etat d’urgence antiterrorismo, hanno anche loro organizzato una manifestazione contro l’odio anti-flic, nella stessa piazza dove ogni giorno è accampato il fronte avverso al progetto di legge, battezzato Nuit Debout.

Seppure la riforma affronti temi diversi e complessi, alcuni argomenti alimentano un risentimento diffuso, sia rispetto all’incerto status quo con le presidenziali in prospettiva fra appena 11 mesi, sia rispetto alle promesse che molti giudicano tradite dal governo Hollande su ripresa, occupazione, e l’auspicato nuovo patto sociale fra imprese e lavoratori, di cui però questi ultimi non vedono più nessuna traccia tangibile.

Il progetto di legge presentato in febbraio ha già subito qualche modifica, con l’eliminazione ad esempio della sovrattassa sui contratti a durata determinata.

Le modifiche apportate hanno invece confermato gli argomenti più contestati dalla controparte.

Tali argomenti includono le possibilità di deroga agli orari di riposo dal lavoro, i licenziamenti per motivi economici notevolmente semplificati, e soprattutto i due punti chiave dell’intera riforma, la priorità data agli accordi collettivi aziendali rispetto a quelli di settore, ed i famigerati accordi offensivi, ovvero la possibilità per l’azienda di proporre un rimaneggiamento degli orari a salario invariato, motivato da una clausola generica di sviluppo del lavoro, e a cui il lavoratore può opporsi soltanto con le proprie dimissioni o il licenziamento.

La richiesta del voto di fiducia per il passaggio in forza, al momento della prima lettura al Senato, non ha fatto che esacerbare lo scontro ed aumentare il malcontento già abbondantemente rappresentato dai cosiddetti frondisti in seno alla stessa maggioranza e nel partito socialista. La situazione era e rimane, dunque, quella di un muro contro muro, con Presidente e Primo Ministro fermamente decisi a non cedere, e dall’altra parte uno scontento e una mobilitazione che il fattore tempo sembra non riuscire a smorzare, mentre la maggioranza dell’opinione pubblica sostiene la protesta.

Il calendario parlamentare non sembra giocare a favore del governo. Il 13 giugno il testo sarà sottoposto al voto del Senato, e non arriverà all’Assemblea Nazionale che ad inizio luglio, con sullo sfondo una Francia impegnata sul palcoscenico internazionale dell’euro 2016, colpita da mesi di insicurezza e di Etat d’urgence, con lo spettro di un razionamento del carburante che è ad un passo dal materializzarsi. Il fattore tempo è dunque fondamentale, e questo i sindacati e Nuit Debout lo sanno.

Sarà, quindi, una guerra lunga di resistenza e logoramento, non una battaglia risolvibile in pochi giorni. Solo un passo indietro del governo potrebbe ribaltare le carte, ma ad oggi tutto questo appare assai improbabile, considerando che in gioco c’è la credibilità politica dell’esecutivo, e forse dell’Europa stessa.

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FINANCIAL MARKETS / L’ORSO SOFFIA SULLA CANDELINA DEL PRIMO ANNIVERSARIO

A cura di Federico Izzi.

È un anniversario in chiaroscuro quello dell’S&P500. Esattamente un anno fa (era il 20 maggio 2015) ha segnato il massimo storico sui listini statunitensi. Con la chiusura dell’ultima settimana di maggio, la terza migliore da inizio anno, i prezzi si trovano ad un passo (-1,6%) dai massimi assoluti che analizzando i soli numeri potrebbero ingannare, restituendoci un saldo piatto di un mercato azionario che, invece, in questi ultimi 12 mesi ha visto ampie escursioni dei prezzi, nei periodi di agosto-novembre 2015 e gennaio-aprile 2016. Sono stati registrati prima forti ribassi, seguiti da reazioni rialziste di pari entità con dinamiche raramente rilevate nel passato, a distanza di pochi mesi, mostrando uno spiccato nervosismo degli investitori.

Allargando l’orizzonte temporale e tornando al forte ribasso registrato a settembre/ottobre 2014, per la prima volta in questi ultimi cinque anni ha iniziato a suscitare i timori della fine del mercato toro. I prezzi da 20 mesi si trovano all’interno di un range laterale del 18% che se confrontato ai ribassi-rialzi della scorsa estate e di inizio anno (tecnicamente definiti a “V”) indicano il delicato momento umorale degli investitori che si trovano a dimenarsi in un mercato che cambia pelle nell’arco di poche settimane, rendendo estremamente difficile prendere posizione a lungo termine.

Periodi così prolungati di lateralità, all’interno un mercato toro, che spegne la prima candelina senza registrare nuovi massimi, raffreddano l’attività degli investitori che preferiscono attendere la definitiva uscita dal canale laterale, al rialzo oppure al ribasso. Analizzando simili periodi di ‘stagnazione dei prezzi’ avvenuti nell’ultimo secolo sull’indice statunitense, un periodo lungo come quello attuale non trova precedenti.

Solitamente i periodi di lateralità dell’indice azionario S&P500 alla fine di un ciclo rialzista hanno avuto una durata media di 4-5 mesi, spesso anticipando l’inizio di una recessione economica. Il caso del 1956-1957 è l’esempio più simile ad oggi, quando l’indice oscillò per 11 mesi senza segnare nuovi massimi prima di cadere oltre il -20% ed anticipando una fase di recessione economica che terminò nel 1958.

Tali condizioni che non sono favorevoli agli acquisti sui mercati azionari e si riflettono con una timida partecipazione degli investitori che in queste ultime settimane registrano bassi livelli in acquisto sulla media del sentiment dell’ultimo anno, segnando il valore più basso degli ultimi 10 anni. E questo è un segnale che solitamente anticipa l’inizio di un mercato rialzista. Stessa dinamica, però, si registra in misura maggiore anche per il sentiment ribassista che in queste ultime settimane ha accusato un movimento più accentuato. Quello che invece, più preoccupa è il sentiment neutrale degli investitori che conferma l’apatia di sostenere i recenti rialzi, evidenziando sinora poca convinzione e tornando a rivedere i livelli di massimi (area 53.00) che lo scorso anno anticiparono a giugno e poi a dicembre i ‘graffianti’ ribassi che potrebbero nuovamente ripetersi. La bassa liquidità, infatti, favorisce movimenti speculativi aggressivi e profondi, ed è tra l’altro, agevolata dall’incertezza che dominerà le prossime settimane in attesa dell’esito del referendum sulla Brexit. Nel frattempo la Fed si prepara ad alzare nuovamente i tassi d’interesse, proseguendo la fase di normalizzazione iniziata lo scorso dicembre e rimasta assente da oltre nove anni.

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TECHNICAL ANALYSIS / LE MEDIE MOBILI

A cura di Giorgio Marchi (autore presso Jobtrading.it).

Le Medie Mobili sono senza dubbio uno tra gli strumenti di Analisi Tecnica più conosciuti ed utilizzati. Il loro nome è composto da due parole: Medie, in quanto sono calcolati applicando al prezzo dello strumento (chiusura, apertura, massimo, minimo, volume od anche un altro strumento o altra media) una qualunque formula per la media (le vedremo a breve nel dettaglio), e Mobili, poiché se calcolata su, per esempio, 10 periodi, si aggiorna costantemente (il primo valore sarà la media delle prime 10 giornate di negoziazione, il secondo valore sarà la media dei prezzi dal secondo all’undicesimo giorno, e via discorrendo).

Si deduce facilmente che le medie possono essere rappresentate graficamente come linee.

Le medie più comuni sono la Media Mobile Semplice, quella Esponenziale e quella Ponderata. La prima è calcolata seguendo la formula aritmetica semplice, la seconda pesando maggiormente i valori più recenti seguendo una particolare formula percentuale e la terza, anch’essa per enfatizzare le ultime oscillazioni, da maggior peso agli ultimi valore dello strumento. È poi la Media Ponderata (blu nell’immagine di seguito) ad avere la reattività maggiore.

I segnali che inviano sono dati dall’incrocio tra la Media Mobile ed il prezzo o tra diverse medie mobili calcolate su periodi differenti. Nell’immagine sottostante alcuni esempi. I segnali positivi sono stati evidenziati tramite cerchi verdi, per i negativi invece quelli rossi.

Alcune note conclusive sono doverose:

- Più alto è il numero di periodi su cui è calcolata la media, tanto più

attendibili saranno i segnali che invia, ma tanto più in ritardo questi

arriveranno (e viceversa);

- Come visibile anche nell’immagine di fianco con l’ultimo cerchio

rosso, è possibile che anche le medie, come qualsiasi strumento di

Analisi Tecnica, inviino falsi segnali.

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ABC FOOD / ROASTED AUBERGINES PASTA

CLAUDIA ARMANI reports.

A very summery dish, made with oven roasted aubergines. The pasta I have used is made with wholemeal, which will help to keep blood sugar level at bay, whilst providing a good amount of fibres. The aubergines can be baked in advance and also used for other dishes, making this past dish quite easy to make.

For this recipe I have used tinned tomatoes, as they are easily available, but fresh, ripe, ones can be used too. If you are vegetarian, you can skip the parmesan at the end, as the dish works beautifully without the cheese as well.

Ingredients

250 grams of good quality wholemeal pasta

2 medium aubergines

A tin of plum tomatoes

2 garlic cloves

A bit of flaked dried chillies

A bit of dried oregano

Extra virgin olive oil

Sea salt to taste

Fresh basil ( optional)

Some freshly grated parmesan ( optional)

For the baked aubergines. Wash the aubergines, cut them in bit chunks and put them in a roasting tin.

Sprinkle with olive oil, sea salt, a bit of oregano and put them in pre-heated oven. Cook them at around 180 degrees, (that can change depending on the oven) for around 30 min. Check them 2-3 times to make sure they don’t dry too much, and in case add a couple teaspoons of water.

For the pasta. Put some olive oil in a non-stick pan, with the garlic and the chilli. Heat it up for a couple of minutes, to make sure the garlic and chilli release the flavours without burning, then add the baked aubergines keeping the heat low for a few minutes. Add the tomatoes roughly cut in pieces, the (minus the tomatoes juice), a bit of oregano, few leaves of basil and let the sauce simmer for 15 min.

In the meantime cook the pasta, according to the packet instructions, when it is ready and al dente drain it and serves with the sauce. Add a little basil to garnish and a bit of grated parmesan.

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ABC WINE & SPIRITS / OPPIDUM MOSCATO DI TERRACINA A cura di Daniela Damiano.

La storia vinicola della famiglia Pandolfo, iniziata prima a Pantelleria e continuata in Tunisia, è oggi una delle principali realtà pontine.

Il prodotto di punta della cantina fondata nel 1964 è il Moscato di Terracina.

Il terreno prevalentemente argilloso di Terracina è l’habitat ideale per crescere questo vino d’entrèe che si riconosce sia per la notevole complessità gusto-olfattiva che per morbidezza e carattere, peculiarità che permettono al Moscato di distinguersi dai più tradizionali vini bianchi laziali.

Nelle mani del proprietario, Gabriele Pandolfo, questo vino è riuscito, finalmente, a compiere il grande salto, entrando di diritto tra i migliori vini laziali.

Il Vigneto di Terracina

È il vigneto che mantiene inalterato tutto il fascino della lavorazione manuale delle uve, dalla potatura alla raccolta, ricreando soprattutto nel periodo della vendemmia quell’atmosfera unica di un passato non industrializzato molto spesso dimenticato. Questo è possibile grazie alla particolarità dei suoi circa 15 ettari immersi nel verde di una natura incontaminata, ricca di rocce carsiche a 400 metri sul livello del mare.

Sono proprio i dieci ettari di Campo Soriano, Monumento Naturale e Parco Regionale, a rendere unico questo paesaggio protetto e riconosciuto a livello nazionale per la sua geologia straordinaria. Tutti i vitigni sono coltivati a filare a Guyot, con una densità che varia dalle 6.000 alle 7.500 piante per ettaro.

Oppidum Moscato di Terracina secco Cantina Sant'Andrea 2015

Colore giallo dorato con riflessi vivi di grande luminosità. Naso caratterizzato da aromi tipici del vitigno, intensi sentori floreali di zagara, rosa gialla, timo, mirto, rosmarino e lievi accenni iodati. L'assaggio è avvolgente e coinvolgente, fresco eppure morbido, con una lunga scia sapida accompagnata da ritorni aromatici.

Abbinamento

Abbinamento perfetto con i grandi crudi del mare.

Disponibile on-line http://www.enotecapontina.it per spedizioni in Italia e distribuito da Bibere Ltd in UK ( per info rivolgersi a andre@bibere.london).