The Convergence of Emerging Markets - WKO.at...09/01/2018 3 5 0 400.000 800.000 1.200.000 1.600.000...
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WKO BILDUNGS-KICKOFF WIEN
JANUAR 2018
NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER
WIE DIE SCHWELLENLÄNDER IM INNOVATIONSRENNEN AUFHOLEN
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INNOVATION IN CHINA
DAS BILD VON DEN SCHWELLENLÄNDERN HAT SICH GEWANDELT.
Quelle: quora.com
https://www.quora.com/What-would-have-happened-if-the-British-never-came-to-India
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SCHWELLENLÄNDER – DIE GESCHICHTE EINER ZWEIGETEILTEN REGION
ROHSTOFF- UND NICHT ROHSTOFFEXPORTIERENDE LÄNDER IM VERGLEICH
Quelle: Factset, Juni 2017
*Zu den für den Vergleich ausgewählten EM-Währungen gehören brasilianischer Real, chinesischer Yuan, indische Rupie, südafrikanischer Rand, thailändischer Baht, südkoreanischer Won und russischer Rubel. Ihre Wertentwicklung gegenüber dem Dollar
wurde anhand der Differenz ihrer durchschnittlichen Devisenkurse gegenüber dem Dollar im genannten Zeitraum gemessen. **In der vorliegenden Präsentation beinhaltet der Verweis auf rohstoffexportierende Länder Brasilien, Südafrika und Russland. Der
Verweis auf nicht rohstoffexportierende Länder beinhaltet China, Indien, Thailand und Südkorea.
– Der „Superzyklus“ ist nur noch eine Episode in der
jüngeren Geschichte der Schwellenländer (EM)
– Heute ist ihre Unterteilung in rohstoffexportierende** und
nicht rohstoffexportierende Länder die Regel
VON WIRTSCHAFTLICHER ANGLEICHUNG UNTER
DEN SCHWELLENLÄNDERN KANN KEINE REDE
SEIN
ENTWICKLUNG VON SCHWELLENLÄNDERWÄHRUNGEN* GEGENÜBER DEM US-DOLLAR ERLÄUTERUNGEN
-70%
21%
-40%
-29%
20%
-8%
-80%
-70%
-60%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
Crise asiatique05/1997-01/2002
Super Cycle01/2002-11/2011
"Taper Tantrum"11/2011 - aujourd'hui
Pays exportateurs de matières premières Pays non exportateurs de matières premières
Asienkrise
05.1997 – 01.2002
Superzyklus
01.2002 – 11.2011
„Taper Tantrum“
11.2011 – heute
Rohstoffexportierende Länder Nicht rohstoffexportierende Länder
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SCHWELLENLÄNDER – DIE GESCHICHTE EINER ZWEIGETEILTEN REGION
DIE GRÖSSTE HERAUSFORDERUNG FÜR SCHWELLENLÄNDER: DIE
PRODUKTIVITÄT ERHÖHEN
Quelle: Comgest, basierend auf der Theorie von Agion und Bircan (angekündigt für 2017) in Asian Development Outlook 2017 – Transcending the Middle-Income Challenge, veröffentlicht von der Asiatischen Entwicklungsbank, April 2017
BA CProduktivität(t-1)
Produktivität(t)
Investionsgetriebenes
Wachstum
Innovationsgetriebenes
Wachstum
Südafrika
Indien
Brasilien
Russland
China
Taiwan
Südkorea
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5
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400.000
800.000
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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Schwellenländer Industrieländer
SCHWELLENLÄNDER – DIE GESCHICHTE EINER ZWEIGETEILTEN REGION
BEI INNOVATIONEN SCHLIESSEN DIE SCHWELLENLÄNDER ZU DEN
INDUSTRIELÄNDERN AUF
Quelle: World Interlectual Property Organisation, Angaben für die Jahre 2004 bis 2015
– Bei Erzeugnissen mit hoher Wertschöpfung machen
Schwellenländer als Ganzes rasante Fortschritte, die
jedoch von Land zu Land verschieden sind
WIR KONZENTRIEREN UNS AUF DIE SUCHE
NACH INNOVATIVEN UNTERNEHMEN
EINGEREICHTE PATENTE ERLÄUTERUNGEN
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SCHWELLENLÄNDER – DIE GESCHICHTE EINER ZWEIGETEILTEN REGION
BEI INNOVATIONEN SCHLIESSEN DIE SCHWELLENLÄNDER ZU DEN
INDUSTRIELÄNDERN AUF
INSGESAMT EINGEREICHTE PATENTE NACH LÄNDERN ERLÄUTERUNGEN
– Der Norden Asiens beherbergt viele innovative Länder
– Im Wettlauf um Innovationen ist Südkorea führend
– China muss innovativ sein, um wettbewerbsfähig zu
bleiben
Quelle: „General Patent Statistics Reports - Report Breakouts - US“ von Geographic Origin, 2015.
0
5.000
10.000
15.000
20.000
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
South Korea Taiwan China India Hong Kong Singapore
DAS REICH DER MITTE HOLT IM
INNOVATIONSWETTLAUF AUF
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EXPORTE IM HIGH-TECH-BEREICH (IN USD) PATENTE NACH LÄNDERN (US-SYSTEM, GEORDNET NACH
ZAHL DER PATENTE)
Quelle: World Development Indicators, 21. Oktober 2017 (linke Skala); UBS Equity Strategy, 28. September 2017, Daten des UBS Evidence Lab (rechte Skala)
INNOVATION „MADE IN CHINA“
0
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200.000
300.000
400.000
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600.000
1990 1995 2000 2005 2010 2015
Chine Allemagne Japon Corée du Sud USA
(in Mio.)
0
2
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6
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Chine Allemagne Japon Corée du Sud Taiwan
SCHWELLENLÄNDER – DIE GESCHICHTE EINER ZWEIGETEILTEN REGION
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SCHWELLENLÄNDER – DIE GESCHICHTE EINER ZWEIGETEILTEN REGION
CHINA AUF PLATZ 2 BEI INVESTITIONEN IN FORSCHUNG UND ENTWICKLUNG
Quelle: UBS Global Research, Q-Series – 28. September 2017
BLASENGRÖßE: F+E-VOLUMEN (KAUFKRAFTPARITÄT IN USD)
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NORDASIEN: AUFSCHLÜSSELUNG DES BIP NACH
BRANCHEN
SÜDASIEN: AUFSCHLÜSSELUNG DES BIP NACH
BRANCHEN
NICHT ALLE ASIATISCHEN MÄRKTE SIND GLEICH
NORDASIEN ≠ SÜDASIEN*
*einschließlich Indien Quelle: Bloomberg, Angaben vom 30.09.2016
3%
40%
56%
Agriculture Manufacturing Services
18%
43%
40%
Agriculture Manufacturing ServicesLandwirtschaft Industrie Dienstleistungen Landwirtschaft Industrie Dienstleistungen
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DIE 50 „SMARTESTEN“ UNTERNEHMEN IM JAHR 2016 LAUT MIT TECHNOLOGY REVIEW
Quelle: Einteilung laut MIT Technology Review (https://www.technologyreview.com/lists/companies/2016/intro/#first-solar) vom 21. Juni 2016. Maßgeblich war dabei die Kombination innovativer Technologien mit einem effektiven Geschäftsmodell.
Diese Ausarbeitung dient ausschließlich Informationszwecken. Sie stellt weder eine Empfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf bzw. eine Aufforderung zu Anlage- oder Arbitragegeschäften dar.
USA
32China
5
Japan
3
UK
3 GER2
CH
1Süd-
korea
1
Nigeria
1
Israel
2
https://www.technologyreview.com/lists/companies/2016/intro/#first-solar
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ÜBERSICHT ÜBER DAS COMGEST ANLAGEUNIVERSUM IN ASIEN
Quelle: Comgest 31.08.2016. Diese Ausarbeitung dient ausschließlich Informationszwecken. Sie stellt weder eine Empfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf bzw. eine Aufforderung zu Anlage- oder Arbitragegeschäften dar. Die in dieser
Ausarbeitung genannten Wertpapiere sind zum Zeitpunkt, wenn der Leser dieses Dokument erhält, möglicherweise nicht mehr Bestandteil des Portfolios.
FUNDAMENTALE FAKTOREN ESG-FAKTOREN
Größe Marke/
geistiges
Eigentum
F+E-Vorsprung/
geistiges
Eigentum
Wachsende
Mittel-
schicht
Nutznießer der
Infrastruktur-
entwicklung
Markt-
führer
Auswirkung
auf die
Umwelt
Personal-
management
Sicherheit und
Qualität der
Produkte
Überein-
stimmende
Interessen-
lage
NORDASIEN
Taiwan Semiconductor 8% Nr. 1**
NC SOFT 20% Nr. 1*
Largan Precision 6% Nr. 1**
Zhengzhou Yutong Bus Nr. 1*
Inner Mongolia Yilli Nr. 1*
Hikvision 7% Nr. 1**
China Life Nr. 1*
Netease 8% Nr. 1*
SÜDASIEN UND INDIEN
Power Grid Nr. 1*
Bharti Infratel Nr. 1*
Maruti Suzuki 7% Nr. 1*
Cummins 6% Nr. 1*
Als Stock-Picker konzentrieren wir uns auf Unternehmen mit dauerhaft starker
Wettbewerbsposition, die von hohen Eintrittsbarrieren profitieren.
Die Schwellenländer sind alles andere als perfekt ... Aber
wir suchen nach Firmen, die erkannt haben, wie wichtig
ESG-Faktoren sind.* auf dem Heimatmarkt
* weltweit
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1996
Netease, gegründet im Jahr 1996,
verfügt heute über die höchste Zahl
an E-Mail-Konten in China
2001
2001 wird die PC-Version von
„Fantasy Westward Journey“ auf
den Markt gebracht
Markteinführung von Spielen und
diversen Lizenzen für PCs und
Mobiltelefone
Spiele bleiben das Kerngeschäft
von Netease, das jedoch dank
Innovationen verstärkt hochwertige
Dienstleistungen für die wachsende
Zahl chinesischer Verbraucher
anbietet
2015
Erfolgreiche Markteinführung der E-
Commerce-Plattform Kaola im 4.
Quartal 2015
BEISPIELE FÜR INNOVATIVE CHINESISCHE UNTERNEHMEN IM PORTFOLIO
INTERNET: EIN GESCHÄFTSMODELL IM EINKLANG MIT SOZIOÖKONOMISCHEN
TRENDS
Quelle: Comgest / Factset / Unternehmensberichte 2016, Comgest, Factset, Unternehmensberichte. Angaben vom 31.08.2017. Die Marktkapitalisierung wird am Ende des Schlussquartals eines Kalenderjahres ermittelt; ROE entspricht der Dividendenrendite
am Ende des letzten Geschäftsjahres. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge. Prognosen und Schätzungen dienen ausschließlich Informationszwecken und werden nicht garantiert. Diese Ausarbeitung dient
ausschließlich Informationszwecken. Sie stellt weder eine Empfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf bzw. eine Aufforderung zu Anlage- oder Arbitragegeschäften dar. Die in dieser Ausarbeitung genannten Wertpapiere sind zum Zeitpunkt, wenn
der Leser dieses Dokument erhält, möglicherweise nicht mehr Bestandteil des Portfolios. *NTM = nächste 12 Monate.
Stetige Weiterentwicklung des Produktportfolios
— 4 Spiele unter den Top 10 für iOS stammen 2016 von Netease
— Gewinnanstieg (CAGR) von 26% in den letzten 5 Jahren
0
5
10
15
20
0
100
200
300
400
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Price (in local currency, lhs) EPS NTM (consensus estimate, rhs)Kurs (in Lokalwährung, li. Sk.) Gewinn je Aktie (NTM*, Konsensschätzungen, re. Sk.)
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BEISPIELE FÜR INNOVATIVE CHINESISCHE UNTERNEHMEN IM PORTFOLIO
SCHAFFUNG EINER MARKE, DER VERBRAUCHER VERTRAUEN
Quelle: Comgest / Factset / Unternehmensberichte 2016, Comgest, Factset, Unternehmensberichte. Angaben vom 31.08.2017. Die Marktkapitalisierung wird am Ende des Schlussquartals eines Kalenderjahres ermittelt; ROE entspricht der Dividendenrendite
am Ende des letzten Geschäftsjahres. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge. Prognosen und Schätzungen dienen ausschließlich Informationszwecken und werden nicht garantiert. Diese Ausarbeitung dient
ausschließlich Informationszwecken. Sie stellt weder eine Empfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf bzw. eine Aufforderung zu Anlage- oder Arbitragegeschäften dar. Die in dieser Ausarbeitung genannten Wertpapiere sind zum Zeitpunkt, wenn
der Leser dieses Dokument erhält, möglicherweise nicht mehr Bestandteil des Portfolios. *NTM = nächste 12 Monate.
1956Gründung einer Allianz mit Molkereien
in der Inneren Mongolei
1997 Gründung von Inner Mongolia Yili Ltd.
1997
Entwicklung des H-Milch-Geschäfts
angesichts der langen Transportzeiten
in China
2003
Aufbau des Eisgeschäfts über ein
weitverzweigtes Vertriebsnetz und
eine moderne Kühlkettenlogistik
2010Verstärktes Marketing zur Steigerung
der Markenbekanntheit
2014/
2015
Trinkjoghurts machen 5% des
Umsatzes aus
Ständige Investitionen in die eigene Marke
— Anteil der durchschnittlichen Ausgaben für Marketing und Werbung am
Umsatz: 10,6%
— ROIC (5J-Durchschnitt): 27%
Produktentwicklung
Inner Mongolia
Yili
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
0
20
40
60
80
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Price (in local currency, lhs) EPS NTM (consensus estimate, rhs)Kurs (in Lokalwährung, li. Sk.) Gewinn je Aktie (NTM*, Konsensschätzungen,
re. Sk.)
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BEISPIELE FÜR INNOVATIVE CHINESISCHE UNTERNEHMEN IM PORTFOLIO
AUTOMOBILE: F+E UND EFFIZIENZ STEHEN AN ERSTER STELLE
Quelle: Comgest / Factset / Unternehmensberichte 2016, Comgest, Factset, Unternehmensberichte. Angaben vom 31.08.2017. Die Marktkapitalisierung wird am Ende des Schlussquartals eines Kalenderjahres ermittelt; ROE entspricht der Dividendenrendite
am Ende des letzten Geschäftsjahres. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge. Prognosen und Schätzungen dienen ausschließlich Informationszwecken und werden nicht garantiert. Diese Ausarbeitung dient
ausschließlich Informationszwecken. Sie stellt weder eine Empfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf bzw. eine Aufforderung zu Anlage- oder Arbitragegeschäften dar. Die in dieser Ausarbeitung genannten Wertpapiere sind zum Zeitpunkt, wenn
der Leser dieses Dokument erhält, möglicherweise nicht mehr Bestandteil des Portfolios. *NTM = nächste 12 Monate.
— Yutong ist seit 12 Jahren der größte Bushersteller Chinas mit einem
Marktanteil von 32,3% Ende 2015
— 2016 entfielen auf Elektrobusse 56% des Umsatzes
Yutong-Bus vor dem
Eiffelturm
Umstellung auf E-Busse
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
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40
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Price (in local currency, lhs) EPS NTM (consensus estimate, rhs)Kurs (in Lokalwährung, li. Sk.) Gewinn je Aktie (NTM*, Konsensschätzungen,
re. Sk.)
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BEISPIELE FÜR INNOVATIVE CHINESISCHE UNTERNEHMEN IM PORTFOLIO
Quelle: Comgest / Factset / Unternehmensberichte 2016, Comgest, Factset, Unternehmensberichte. Angaben vom 31.08.2017. Die Marktkapitalisierung wird am Ende des Schlussquartals eines Kalenderjahres ermittelt; ROE entspricht der Dividendenrendite
am Ende des letzten Geschäftsjahres. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge. Prognosen und Schätzungen dienen ausschließlich Informationszwecken und werden nicht garantiert. Diese Ausarbeitung dient
ausschließlich Informationszwecken. Sie stellt weder eine Empfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf bzw. eine Aufforderung zu Anlage- oder Arbitragegeschäften dar. Die in dieser Ausarbeitung genannten Wertpapiere sind zum Zeitpunkt, wenn
der Leser dieses Dokument erhält, möglicherweise nicht mehr Bestandteil des Portfolios. *NTM = nächste 12 Monate.
— Weltmarktführer bei Videoüberwachungsprodukten und –systemen; 16,3%
Marktanteil 2015 – mit steigender Tendenz
— 9.000 Ingenieure, 47% der Mitarbeiter in Forschung und Entwicklung
— 39,6% Gewinnwachstum (CAGR) in den letzten 5 Jahren
— HIKROBOT: die Geburtsstunde der künstlichen Intelligenz
TECHNOLOGIE: EXZELLENZ + GRÖSSE = LANGFRISTIG WETTBEWERBSFÄHIG
0,0
0,5
1,0
1,5
0
10
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30
40
50
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Price (in local currency, lhs) EPS NTM (consensus estimate, rhs)Kurs (in Lokalwährung, li. Sk.) Gewinn je Aktie (NTM*, Konsensschätzungen
, re. Sk.)
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BEISPIELE FÜR INNOVATIVE CHINESISCHE UNTERNEHMEN IM PORTFOLIO
Quelle: Youtube-Seite von CNN Money „These robots may be after your warehouse job“, April 2017
TECHNOLOGIE: EXZELLENZ + GRÖSSE = LANGFRISTIG WETTBEWERBSFÄHIG
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DIE ÖFFNUNG DES CHINESISCHEN AKTIENMARKTES –EINE ALPHA-OPPORTUNITÄT
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ÖFFNUNG DES CHINESISCHEN AKTIENMARKTES
WARUM GERADE JETZT?
Quelle: Weltbank, Stand: August 2016
0%
10%
20%
30%
40%
50%
CHINA USA RMB USD
CHINA VERSUS USA – BIP UND DEVISENTRANSAKTIONEN ZAHLEN UND FAKTEN
Chinas Anteil am globalen BIP beläuft sich auf
15%, sein Anteil an den weltweiten
Devisentransaktionen jedoch nur auf 2%
Amerikas Anteil am globalen BIP summiert sich auf
25%, sein Anteil an den weltweiten
Devisentransaktionen jedoch auf 42%
% des globalen BIP % der Devisentransaktionen
UNSER FAZIT
– Zwischen dem Gewicht der chinesischen
Wirtschaft und der Rolle des Renminbi
an den Finanzmärkten herrscht eine
große Diskrepanz
– Die Öffnung des chinesischen
Kapitalmarktes ist unumkehrbar
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ÖFFNUNG DES CHINESISCHEN AKTIENMARKTES
CHANCEN FÜR ANLEGER
1447zulässige Aktien
50%der Marktkapitalisierung Chinas ist über das Connect-
Programm zugänglich
22%Anteil der Börsen Shenzhen und Shanghai an den
weltweiten Börsenumsätzen in 2016
40%Chinas geschätzte Gewichtung im MSCI EM Index wenn A-Aktien vollständig im Index enthalten sind
Das Connect-Programm
*Quellen: Comgest; World Federation of Exchanges (www.world-exchanges.org); Daten per Dezember 2016.
20
3,3% des chinesischen A-Aktienmarktes gemessen
an der Marktkapitalisierung sind für ausländische
Anleger zugänglich
November 2014: Startschuss für das „Shanghai-
Hongkong Stock Connect“-Programm
November 2016: Startschuss für das „Shenzen-
Hongkong Stock Connect“-Programm
ÖFFNUNG DES CHINESISCHEN AKTIENMARKTES
A-AKTIEN-QUOTE FÜR AUSLÄNDISCHE ANLEGER ZAHLEN UND FAKTEN
Quelle: Citi Research, Strategy Asia/China, Daten per Februar 2017
CHANCEN FÜR ANLEGER
– Der chinesische Aktienmarkt öffnet sich
– Die Connect-Programme sind Meilensteine der Marktöffnung
http://www.world-exchanges.org/
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ÖFFNUNG DES CHINESISCHEN AKTIENMARKTES
CHANCEN FÜR ANLEGER
Quelle: Factset/CLSA, November 2016; Rendite-Streuung wird aus der Differenz zwischen dem 10. und 90. Perzentil der Aktie berechnet basierend auf deren monatlichen Renditen. Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken, es stellt weder eine
Empfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf dar und dient nicht der Anlageberatung.
MONATLICHE STREUUNG DER AKTIENRENDITEN (SEIT 2010) FAKTEN
Chinesische Aktien zählen zu den Aktien mit der
höchsten Renditestreuung an den globalen
Aktienmärkten
Die Aktien-Renditestreuung des chinsesischen
Festlandes ist bis zu drei Mal höher als die
Kontinentaleuropas
0
5
10
15
20
25
Ch
ina A
CN
-H/A
DR
Ko
rea
Ta
iwa
n
Bra
zil
India
Ru
ssia
Jap
an
US
A
Italy
UK
Fra
nce
Germ
any
Sp
ain
– Für aktive Fondsmanager bietet der Markt starke Alpha-
Opportunitäten
– Für passive Anleger ist der chinesische Aktienmarkt nicht
geeignet
22
46%
19%
39%
24%
37%
15%
9%
29%
10%
16%
49%
47%
43%
22%
27%
28%
1%
5%
1%
31%
24%
32%
13%
33%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
China A(1Q2016)
Japan(2014)
Taiwan(2013)
Korea(2012)
USA(2010)
EU
Ausländische Anleger
Regierungen undUnternehmen
Institutionelle Anleger
Händler
Quelle: Citi Research, Strategy Asia/China, Stand der Angaben für Grafik und Daten: Oktober 2016. Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken, es stellt weder eine Empfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf dar und dient nicht der
Anlageberatung.
ÖFFNUNG DES CHINESISCHEN AKTIENMARKTES
ANLEGERSTRUKTUR – A-AKTIENMARKT UND AUSLANDSMÄRKTE IM
VERGLEICH
FAKTEN UND PROGNOSEN
CHANCEN FÜR ANLEGER
(2012)
90% der Marktkapitalisierung sind in den Händen
der Regierung oder privater Anleger
Nur 10% der Marktteilnehmer sind professionelle
Anleger
Privataktionäre
– Der chinesische Inlandsaktienmarkt ist aufgrund fehlender
professioneller Anleger ineffizient, was die Alpha-
Opportunitäten für aktive Fondsmanager erhöht
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Derzeit werden die Quoten nicht genutzt:
- mangelnde lokale Stock Picking Expertise
- makroökonomische Bedenken
- Technische Barrieren
ÖFFNUNG DES CHINESISCHEN AKTIENMARKTES
AUSLÄNDISCHE ANLEGER NUTZEN A-AKTIEN-QUOTEN KAUM FAKTEN
Quelle: Citi Research, Asien/China-Strategie, Angaben vom Februar 2017 (Daten und Grafik).
CHANCEN FÜR ANLEGER
Paradox: starke Alpha-Chancen, aber
ausländische Anleger bleiben dem Markt fern
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
Jun. 03 Dez. 04 Jun. 06 Dez. 07 Jun. 09 Dez. 10 Jun. 12 Dez. 13 Jun. 15 Dez. 16
Anteil des für ausländische Anleger zugänglichen A-Aktienmarktes
Anteil des A-Aktienmarktes in der Hand ausländischer Anleger
24
COMGEST ENGAGEMENT IN A-AKTIEN PERFORMANCE-BEITRAG VON A-AKTIEN UND CHINA-
ENGAGEMENT INSGESAMT
Quelle: Factset / Comgest, Stand: Februar 2017. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Comgest verwendet ein Kaufen-und Halten-Attributionssystem basierend auf der Analyse der
Portfoliopositionen. In die Berechnung fließen die Gewichtung zu Beginn des Betrachtungszeitraums und die Rendite einer Position ein. Die Renditen basieren nicht auf der tatsächlichen Wertentwicklung des Portfolios und stimmen möglicherweise nicht mit der
berechneten Performance auf der Grundlage des Nettoinventarwerts (NAV) überein. Bei der Berechnung der Gesamtrendite werden der Zeitpunkt des Aufbaus bzw. der Auflösung einer Position im Berichtszeitraum (sofern zutreffend) berücksichtigt. Die
durchschnittliche Gewichtung wird über den gesamten Zeitraum und nicht nur für die Zeit, während der sich die Position im Portfolio befand, berechnet.
ÖFFNUNG DES CHINESISCHEN AKTIENMARKTES
CHANCEN FÜR ANLEGER
16
18
24
18
21
24
8
11 1112
15
18
0
2
6
8
11 12
0
5
10
15
20
25
30
30.06.2014 31.12.2014 30.06.2015 31.12.2015 30.06.2016 31.12.2016
Anteil A-Aktien am NAV (%)
COMGEST GROWTH GREATER CHINA EUR COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS
26%
20%
22%
72%
70%
59%
0% 20% 40% 60% 80%
COMGEST GROWTH GREATER CHINA EUR
COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS
Performance-Beitrag China-Engagement insgesamt (über 3 Jahre)
Performance-Beitrag von A-Aktien (über 3 Jahre)
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ÖFFNUNG DES CHINESISCHEN AKTIENMARKTES
CHANCEN FÜR ANLEGER
Quelle: Darstellung von MSCI vom 19.06.2017. Die Prognosen werden möglicherweise nicht realisiert.
– China wird an den Aktienmärkten der Schwellenländer langfristig an Bedeutung gewinnen
– Dennoch spiegeln die kapitalisierungsgewichteten Indizes die Chancen in Chinas Wirtschaft am Übergang zu einer Konsum- und
Dienstleistungsgesellschaft nicht angemessen wider
MÖGLICHE AUFNAHME VON A-AKTIEN IN DEN MSCI EM INDEX
Heute
5% A-Aktien in den Indizes gemessen an der
Marktkapitalisierung
(pro forma im August 2018)
100% A-Aktien in den Indizes gemessen an der
Marktkapitalisierung
(Juni 2017)
Schwellenlä
nder
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– Von wirtschaftlicher Angleichung unter den Schwellenländern kann keine Rede sein
– China entwickelt sich zu einem starken Motor für Innovation in den Schwellenländern und verbessert damit
die Produktivität der eigenen Wirtschaft
– Die Öffnung des chinesischen Aktienmarktes bietet Chancen für aktive Anleger und wird die Anlageklasse in
den kommenden Jahren verändern
UNSER FAZIT
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KONTAKT
27
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KONTAKT
COMGEST DEUTSCHLANDGMBH
Sky OfficeKennedydamm 24 40476 Düsseldorf
Tel. (+49) 211 44 03 87-0
ANSPRECHPARTNERFÜR KUNDEN IN ÖSTERREICH
Dieter WimmerTel. (+49) 8131 33 78 715Mobil (+49) 151 23 04 14 72
Christoph RüttingTel. (+49) 211 44 03 87-14
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09/01/2018
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RECHTLICHE HINWEISE FÜR ANLEGER IN ÖSTERREICH
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen ausschließlich der Produktbeschreibung. Vor einer Investmententscheidung sollen der aktuelle
Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen herangezogen werden, die ausführliche Hinweise zu den einzelnen mit der Anlage verbundenen Risiken enthalten. Die
vorgenannten Dokumente sind in deutscher Sprache kostenlos als Druckstücke bei der österreichischen Zahl- und Informationsstelle erhältlich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG,
Am Belvedere 1, 1100 Wien. Außerdem stehen sie auf der Webseite www.comgest.com zum Download zur Verfügung. Die vergangene Wertentwicklung oder Volatilität stellt keinen
verlässlichen Indikator für die zukünftige Wertentwicklung oder Volatilität dar. Durch Veränderungen an den Kapitalmärkten kann der Anteilswert unter den ursprünglich investierten Betrag fallen.
Diese Produktinformation stellt weder ein Angebot noch eine Beratung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf einer Finanzanlage dar. Die darin genannten Titel sind zu dem Zeitpunkt, zu
dem Sie die Präsentation erhalten, möglicherweise kein Bestandteil des Portfolios mehr.
Die genannten Fonds richten sich an Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont. Anlagen in Fremdwährung können Währungsschwankungen unterliegen und dadurch die Rendite positiv
wie negativ beeinflussen. Investitionen in Schwellenländer weisen hohe Risiken auf (politische Risiken, wirtschaftliche Risiken, Währungsrisiken).
Die aufgeführten von den verschiedenen Gesellschaften vergebenen Ratings und Auszeichnungen können sich jederzeit ändern.
Goldener Bulle für die Fondsboutique des Jahres 2015, 2016 und 2017 verliehen vom Finanzen Verlag im Januar 2015, 2016 und 2017. €uro-FondsNote per Dezember 2014. Auszeichnung von
FERI zum besten Asset Manager Aktienfonds 2016 im November 2015. Morningstar Awards 2015(c). Auszeichnung des Comgest Growth Asia Pac ex Japan durch FERI zum besten Fonds
2016 in der Fonds-Kategorie Aktien Asien Pazifik ex. Japan im November 2015. Auszeichnung des Comgest Growth Greater Europe Opportunities durch FERI zum besten Fonds 2016 in der
Fonds-Kategorie Aktien Europa im November 2015. Thomson Reuters Lipper Awards, © 2016 Thomson Reuters. Alle Rechte vorbehalten. Urheberrechtlich geschützt durch die Gesetze der
Vereinigten Staaten von Amerika. Der Druck, das Kopieren, die Weiterverteilung oder Weiterübertragung dieser Inhalte ohne schriftliche Genehmigung sind verboten. Verliehen an Comgest als
Gewinner in der Kategorie “Group Award Equity Large” Österreich über 3 Jahre. Auszeichnung des Comgest Growth Mid-Caps Europe durch Fondsprofessionell mit dem Deutschen Fondspreis
2016 in der Kategorie Aktien Europa im Januar 2016.
Indizes werden unverbindlich zum nachträglichen Vergleich angegeben.
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Schäden (einschließlich entgangener Gewinne) sowie Schadenersatz, selbst wenn sie auf die Möglichkeit derartiger Schäden hingewiesen wurden.
Berechnungsbasis für die Wertentwicklung (soweit nicht anders angegeben): Nettoinventarwert ohne Ausgabeaufschlag; Ausschüttungen wieder angelegt. Individuelle Kosten wie beispielsweise
Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Diese und der Ausgabeaufschlag würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. TER:
Betriebs- und Verwaltungskosten einschl. MwSt. (einschl. aller Kosten außer Transaktionskosten und Kosten für die Tätigung von Anlagen).