Small-Cap Strategy

Wednesday January 23, 2013

Sector Technical Rankings

Jeffrey deGraaf, CMT, CFA     Rob Ginsberg Alex Meintel, CMT     Chetan Jain     technical@renmac.com Important disclosure on last page

Strongest WeakestMaterials & Processing

Producer Durables

Consumer Discretionary

Financial Services

Technology

Health Care

Utilities

Consumer Staples

The window to own the most highly volatile small caps is quickly closing, as the seasonal tendency of January strength gives way to weakness in February and March.  The top quintile of volatility has been one of the leading attributes  to start the year and while we have supported this factor over the past month, we believe that fading those highly volatile names trading within weaker longer‐term trends in favor of long‐term qualities of success (i.e. momentum, valuation, capital efficiency) is now a prudent strategy.  64 names possess this worrisome combination and we have included the largest 18 in today’s report.  If you would like the complete list, let us know and we will be happy to send along.  

Trend, momentum and conditional factors are all providing a bullish backdrop for equities.  Yes, small caps remain overbought, but as we have discussed, these conditions can persist during market accelerations,, with consolidations likely to be shallow. 

Rob Ginsberg

Sub‐Sector Technical RankingsStrongest Weakest

Building Materials

Industrial Materials & Processes

Chemicals & Synthetics

Manufacturing & Production

Machinery

Personal Care, Drug & Grocery

Utilities

Electronics

Consumer Services

Non‐Renewable Energy

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

Consumer Discretionary Financial ServicesUHAL Amerco AVHI A V Homes Inc APOG Apogee Enterprises Inc. EFII Electronics for Imaging Inc.CAR Avis Budget Group Inc. AMTG Apollo Residential Mortgage Inc. BECN Beacon Roofing Supply Inc. FSS Federal Signal Corp.BC Brunswick Corp. ASFI Asta Funding Inc. BDC Belden Inc. GWR Genesee & Wyoming Inc. Cl ACSV Carriage Services Inc. CRD.B Crawford & Co. Cl B BLDR Builders FirstSource Inc. GLDD Great Lakes Dredge & Dock Corp.CHKE Cherokee Inc. EHTH eHealth Inc. CCF Chase Corp. KBALB Kimball International Inc. Cl BCTB Cooper Tire & Rubber Co. EVR Evercore Partners Inc. Cl A CHMT Chemtura Corp. LNN Lindsay Corp.CRWN Crown Media Holdings Inc. Cl A FBRC FBR & Co. CFI Culp Inc. LDL Lydall Inc.DW Drew Industries Inc. AGM Federal Agricultural Mortgage Corp. Cl C EXP Eagle Materials Inc. MIDD Middleby Corp.EVC Entravision Communications Corp. FCAL First California Financial Group Inc. WIRE Encore Wire Corp. PHH PHH Corp.HOV Hovnanian Enterprises Inc. Cl A FRF Fortegra Financial Corp. GGC Georgia Gulf Corp. PHIIK PHI Inc NvtgKBH KB Home GHL Greenhill & Co. FUL H.B. Fuller Co. QUAD Quad/Graphics Inc.TVL Lin TV Corp. HMN Horace Mann Educators Corp. HW Headwaters Inc. RJET Republic Airways Holdings Inc.MDC M.D.C. Holdings Inc. HPP Hudson Pacific Properties Inc. TILE Interface Inc. BOX SeaCube Container Leasing Ltd.MHO M/I Homes Inc. MAIN Main Street Capital Corp. LNDC Landec Corp. SXI Standex International Corp.MTH Meritage Homes Corp. LEDR Market Leader Inc. LPX Louisiana‐Pacific Corp. SCS Steelcase Inc.MOV Movado Group Inc. NEWS NewStar Financial Inc. NCS NCI Building Systems Inc. TRS TriMas Corp.NXST Nexstar Broadcasting Group Inc. Cl A NRF Northstar Realty Finance Corp. NTK Nortek Inc. LCC US Airways Group Inc.RYL Ryland Group Inc. PEI Pennsylvania Real Estate Investment Trus PATK Patrick Industries Inc. WLFC Willis Lease Finance Corp.SGA Saga Communications Inc. Cl A PJC Piper Jaffray Cos. PGTI PGT Inc.SALM Salem Communications Corp. PTP Platinum Underwriters Holdings Ltd. POL PolyOne Corp. TechnologySPF Standard Pacific Corp. RSE Rouse Properties Inc. KWR Quaker Chemical Corp. CYMI Cymer Inc.WRC Warnaco Group Inc. SSS Sovran Self Storage Inc. NX Quanex Building Products Corp.WGO Winnebago Industries Inc. TCAP Triangle Capital Corp. RTK Rentech Inc.

WD Walker & Dunlop Inc. SEH Spartech Corp.Consumer Staples WAC Walter Investment Management Corp. SCL Stepan Co.SPB Spectrum Brands Holdings Inc TXI Texas Industries Inc.

Health Care TREX Trex Co. Inc.Energy AHS AMN Healthcare Services Inc. UFI Unifi Inc.ALJ Alon USA Energy Inc. LHCG LHC Group USG USG Corp.CVI CVR Energy Inc. PRSC The Providence Service Corp.DK Delek US Holdings Inc. Producer DurablesHERO Hercules Offshore Inc. Materials & Processing CAS A.M. Castle & Co.SEMG SemGroup Corp. Cl A SHLM A. Schulman Inc. ALK Alaska Air Group Inc.TRGP Targa Resources Corp. ACET Aceto Corp. ALGT Allegiant Travel Co.VTG Vantage Drilling Co. AYI Acuity Brands Inc. CASC Cascade Corp.WNR Western Refining Inc. AVD American Vanguard Corp. DLX Deluxe Corp.

*New entrant to top ranking

Top Ranked (1) in RenMac Small Cap Technical Model

24

Consumer DiscretionaryBTH BLYTH Inc. CXPO Crimson Exploration Inc. ARQL ArQule Inc. GLPW Global Power Equipment Group Inc. NWN Northwest Natural Gas Co.BPI Bridgepoint Education Inc. EOX Emerald Oil Inc. ATRC AtriCure Inc. HSII Heidrick & Struggles International Inc. NTLS NTELOS Holdings CorpCPLA Capella Education Co. END Endeavour International Corp. ATRI Atrion Corp. VLCCF Knightsbridge Tankers Ltd. PCO Pendrell Corp.CECO Career Education Corp. EPM Evolution Petroleum Corp. AVEO AVEO Pharmaceuticals Inc. MXWL Maxwell Technologies Inc. PTGI Primus Telecommunications Group Inc.CLCT Collectors Universe Inc. FST Forest Oil Corp. BGMD BG Medicine Inc. MWW Monster Worldwide Inc. WGL WGL Holdings Inc.CTCT Constant Contact Inc. FXEN FX Energy Inc. BCRX BioCryst Pharmaceuticals Inc. NCI Navigant Consulting Inc.COCO Corinthian Colleges Inc. GST Gastar Exploration Ltd. CDXS Codexis Inc. RPXC RPX Corp.EDMC Education Management Corp. GEVO Gevo Inc. CORT Corcept Therapeutics Inc. SREV ServiceSource International Inc.HHS Harte‐Hanks Inc. GGS Global Geophysical Services Inc. CPIX Cumberland Pharmaceuticals Inc. SWSH Swisher Hygiene Inc.LRN K12 Inc. GDP Goodrich Petroleum Corp. DNDN Dendreon Corp. SYPR Sypris Solutions Inc.LINC Lincoln Educational Services Corp. HK Halcon Resources Corp HALO Halozyme Therapeutics Inc. VICR Vicor Corp.MSO Martha Stewart Living Omnimedia Inc. MHR Magnum Hunter Resources Corp. IDIX Idenix Pharmaceuticals Inc. VPG Vishay Precision Group Inc.NAUH National American University Holdings In NOG Northern Oil & Gas Inc. LMNX Luminex Corp. ZIGO Zygo Corp.OWW Orbitz Worldwide Inc. PVA Penn Virginia Corp. MAKO MAKO Surgical Corp.OSH Orchard Supply Hardware Corp. Cl A PQ PetroQuest Energy Inc. MRGE Merge Healthcare Inc. TechnologyQNST QuinStreet Inc. KWK Quicksilver Resources Inc. MNTA Momenta Pharmaceuticals Inc. ACTG Acacia Research Corp.‐Acacia TechRSH RadioShack Corp. REN Resolute Energy Corp. NXTM NxStage Medical Inc. ACTV Active Network Inc.SCHL Scholastic Corp. SN Sanchez Energy Corp. ONTY Oncothyreon Inc. ARX Aeroflex Holding CorpSKUL Skullcandy Inc. SARA Saratoga Resources Inc. OSUR OraSure Technologies Inc. AMBT Ambient Corp.LVB Steinway Musical Instruments Inc. SGY Stone Energy Corp. PACB Pacific Biosciences of California Inc. ARC ARC Document Solutions Inc.STRA Strayer Education Inc. SFY Swift Energy Co. PGNX Progenics Pharmaceuticals Inc. AXTI AXT Inc.DM The Dolan Co. TPLM Triangle Petroleum Corp. STAA Staar Surgical Co. CEVA CEVA Inc.UTI Universal Technical Institute Inc. WTI W&T Offshore Inc. TRNX Tornier N.V. DTSI DTS Inc.VOXX VOXX International Corp. ZAZA ZaZa Energy Corporation TSPT Transcept Pharmaceuticals Inc. GLUU Glu Mobile Inc.ZAGG ZAGG Inc. GTS Triple‐S Management Corp. Cl B INVN InvenSense Inc.

Financial Services UNIS Unilife Corp. KEM Kemet Corp.Consumer Staples ADVS Advent Software Inc. UAM Universal American Corp. LSCC Lattice Semiconductor Corp.CEDC Central European Distribution Corp. ART Artio Global Investors Inc. Cl A VTUS Ventrus Biosciences Inc. MLNK ModusLink Global Solutions Inc.CHEF Chefs' Warehouse Inc. BGCP BGC Partners Inc. Cl A VOLC Volcano Corp. QUIK QuickLogic Corp.DMND Diamond Foods Inc. CATM Cardtronics Inc. WCG Wellcare Health Plans Inc. MKTG Responsys Inc.LWAY Lifeway Foods Inc. DRL Doral Financial Corp. ZLTQ ZELTIQ Aesthetics Inc. RBCN Rubicon Technology Inc.OME Omega Protein Corp. FMD First Marblehead Corp. ZGNX Zogenix Inc. SCMR Sycamore Networks Inc.THS TreeHouse Foods Inc. GCAP GAIN Capital Holdings Inc. TTMI TTM Technologies Inc.VGR Vector Group Ltd. GFIG GFI Group Inc. Materials & Processing PANL Universal Display Corp.

GDOT Green Dot Corp. Cl A AKS AK Steel Holding Corp. UPIP Unwired Planet IncEnergy ONE Higher One Holdings Inc. GORO Gold Resource Corp. VLTR Volterra Semiconductor Corp.AXAS Abraxas Petroleum Corp. HVB Hudson Valley Holding Corp. RVM Revett Minerals Inc.APAGF APCO Oil & Gas International Inc. INTL INTL FCStone Inc. SCHN Schnitzer Steel Industries Inc. UtilitiesAREX Approach Resources Inc. KCG Knight Capital Group Inc. Cl A VGZ Vista Gold Corp. AT Atlantic Power Corp.ACI Arch Coal Inc. LTS Ladenburg Thalmann Financial Services In ZOLT Zoltek Cos. WIFI Boingo Wireless Inc.BRY Berry Petroleum Co. Cl A PNX Phoenix Cos. Inc. CNSL Consolidated Communications Holdings Inc.BBG Bill Barrett Corp. VALU Value Line Inc. Producer Durables GNE Genie Energy Ltd. Cl BBPZ BPZ Resources Inc. ACW Accuride Corp. HTCO Hickory Tech Corp.CPE Callon Petroleum Co. Health Care ANGI Angie's List Inc. IQNT InteliquentCRZO Carrizo Oil & Gas Inc. ABMD Abiomed Inc. CVGI Commercial Vehicle Group Inc. IRDM Iridium Communications Inc.CWEI Clayton Williams Energy Inc. AFFX Affymetrix Inc. FARO FARO Technologies Inc. LG Laclede Group Inc.MCF Contango Oil & Gas Co. ANGO AngioDynamics Inc. GNK Genco Shipping & Trading Ltd. NJR New Jersey Resources Corp.

*New entrant to bottom ranking

Bottom Ranked (5) in RenMac Small Cap Technical Model

25

Legal DisclaimerAnalyst Certification: The analyst(s) principally responsible for the preparation of this research report certify that the views expressed in this research report accurately reflect his/her (their) personal views about the subject security (ies) or issuer(s) and that his/her (their) compensation was not, is not, or will not be directly or indirectly related to the specific recommendations or views contained in this research report.

Analyst: The analyst does not serve as an officer, director, or advisory board member of the subject company.The analyst or a member of the analyst's household does not have a long position in shares or derivatives of the subject company.The analyst or a member of the analyst's household does not have a short position in shares or derivatives of the subject company.

Rafferty Capital Markets, LLC has not acted as an investment banker for the company(s) mentioned in this report in the past or will solicit in the future.The person(s) responsible for preparing this report regularly trade the constituents of the CRB index, currencies, fixed income securities and stock indices.

Receipt of Compensation:     The research analyst responsible for preparation of this report has not received any compensation from the subject company in the past 12 months. Rafferty Capital Markets, LLC, Member SIPC, FINRA, (the “Firm”) does not perform or seek to perform investment‐banking services for these companies in the future. Analysts receive no direct compensation in connection with the firm’s investment banking business. All Rafferty Capital Markets, LLC employees, including the analyst(s) responsible for preparing this research report, may be eligible to receive non‐product or service specific monetary bonus compensation that is based upon various factors, including total revenues of Rafferty Capital Markets, LLC and its affiliates as well as a portion of the proceeds from a broad pool of investment vehicles consisting of components of the compensation generated by directors, analysts or employees and may effect transactions in and have long or short positions in the securities (options or warrants with respect thereto) mentioned herein.  Analysts are not eligible for bonus compensation.  Although the statements of fact in this report have been obtained from and are based upon recognized statistical services, issuer reports or communications, or other sources that the firm believes to be reliable, we cannot guarantee their accuracy.  All opinions and estimates included constitute the analyst’s judgment as of the date of this report and are subject to change without notice. The firm may effect transactions as agent in the securities mentioned herein.  This report is offered for information purposes only, and does not constitute an offer or solicitation to buy or sell any securities discussed herein in any jurisdiction where such would be prohibited. 

Additional information available upon request.

Additional Significant Risk Factors and Investment Considerations:      The securities or trading strategies discussed in this report may not be suitable for some investors.  Investors must independently evaluate each issuer, security, or instrument discussed in this report and consult independent advisors where necessary.  

1. Past Performance is not indicative of future results.2. Market Risk:  Securities may decline in value due to factors affecting securities markets generally or particular industries.  The value of a security may be worth less than the original investment.3. Concentration risk:  Investing a substantial portion of assets in securities within a single industry or sector of the economy may be subject to greater price volatility or adversely affected by the 

performance of securities in that particular sector or industry.4. Leverage Risk:  Fluctuations in interest rates on borrowings or the dividend rates on preferred shares as a result of changes in short‐term interest rates may reduce the return to common shareholders or 

result in fluctuations in the dividends paid on the common shares.  There is no assurance that a leverage strategy will be successful.5. Foreign Investment Risk:  Investment in foreign securities (both governmental and corporate) may involve a high degree of risk.  In regards to debt securities, such risks may impair the timely payment of 

principal and/or interest.6. Short selling involves an inordinate amount of risk including the theoretical potential for unlimited losses and losses that can greatly exceed the principal amount invested.  In contrast, the potential gain 

from short selling is generally limited to the principal amount invested.  Short sellers can have their stock called away by the lender of the shares shorted, subjecting the short seller to incremental risk.  Short sellers by definition must borrow shares, subjecting short sellers to margin risk.  The risks cited here with respect to short selling are not all inclusive and investors should consult with their independent advisors prior to engaging in any recommended short selling strategies, including, if applicable, the short sale recommended in this report.

The risks detailed above are not inclusive.  Other significant risk factors not identified here may be equally or more important to any particular investor in terms of assessing the overall risks associated with these securities.  The information contained herein is illustrative and is not intended to predict actual results, which may differ substantially from those reflected herein.   Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision.

Copyright © Renaissance Macro Research, LLC. 2011.   All rights reserved.  All material presented in this document, unless specifically indicated otherwise, is under copyright to Renaissance Macro Research, LLC.  None of the material, nor its content, nor any copy of it, may be altered in any way, or transmitted to or distributed to any other party, without the prior express written permission of Renaissance Marco Research, LLC.    

26