Sector picking e style investing con gli ETF Etf_63 Novembre_br.pdf · Intervista SPDR ETF partner...

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IntervistaSPDR ETF partner ideale per l’investimentosettoriale [12]

EtpCrescita a doppia cifra per i prodotti Short & Leveraged [22]

PortafogliEtf azionari con strategie per la riduzionedella volatilità [24]

Settore del meseLe migliori opportunitàper il Real Estate in Eu-ropa ex-Uk e Usa [28]

Anno VI - numero 63 - Novembre 2015

Sector picking e style investing con gli ETFSector picking e style investing con gli ETF

210x297_ETF 2015_Settembre_2 TR.indd 1 22/09/15 17:25

MondoETF, il primo mensile italiano dedicato a Etf ed Etc/Etn

Sommarionovembre 2015 3

C’è un Etf per ogni stagione

E’proprio vero che gli Etf sono come deimattoncini con cui tirar su un portafoglio,colmare un vuoto in una gestione, o met-

tere una ciliegina su una torta di titoli. Ma sonoanche qualcosa di più: una sorta di elementi pre-fabbricati, con pochi dei quali è già possibilecostruire un caveau per il proprio futuro. Non soloesposizioni mirate di breve-medio termine, mainvestimenti, soprattutto, con un’ottica di lungoperiodo. Lo scorso mese abbiamo visto come potercostruire con questi strumenti la parte centrale(core) di un portafoglio d’investimento, e comepoterla arricchire di posizioni più specifiche e amaggior turnover (parte satellite), di volta in voltache i mercati fanno emergere temi o asset class sucui si concentra l’interesse degli investitori. E ancorprima, il nostro focus è stato sul crescente trenddei così detti smart (o alternative) beta index, che imaggiori fornitori di indici stanno sviluppando, esempre più emittenti implementando per i propriprodotti. In questo numero, la nostra attenzione siè spostata su due differenti strategie d’investi-mento: quella basata sui settori (dalle singole sub-industrie ai settori aggregati ciclici e difensivi), e

quella che guarda agli stili con cui sono identificatidagli analisti i titoli azionari (aziende growth, impron-tate alla crescita, value, improntate al valore, smallcap, capaci di un extra-rendimento rispetto all’indicedi mercato; pag. 6). Dal riscontro dei market makerintervistati, emerge che questa tipologia di Etf èancora appannaggio di un contenuto numero d’in-vestitori, che vive fasi alterne – dove una primeggiasull’altra, e viceversa – seguendo l’evoluzione delciclo economico, e che talvolta è la scarsa presenzadi analisi e ricerche mirate a frenare una maggioreesposizione a questi prodotti. Senza dimenticareche un errata selezione o timing del settore/industriao dello stile può portare a perdite anche significativerispetto al mercato (le più basse correlazioni, tant’è,si hanno tra i vari settori, piuttosto che tra i paesi oaree geografiche). Una scommessa non facile, dun-que, come sottolineato dalle società di consulenzache hanno partecipato al nostro forum, che richiedeuna conoscenza approfondita delle dinamiche dinatura fondamentale che condizionano un dato set-tore o certe tipologie di aziende, ma dovuta, se nonci si accontenta di “mettersi a benchmark”.

Marco Ciatto

EDITORIALE

INDICEFlussiOttobre positivo per flussi netti e patrimonio degli Etf ed Etp pag. 4PrimopianoEtf settoriali e di stile a confronto pag. 6Intervista all’emittenteSPDR ETF si propone come partner ideale per l’investimento settoriale pag. 12Intervista al consulentePortafogli personalizzati e almeno al 50% costituiti da Etf, per gli investitori privati pag. 14Intervista all’index providerInnovazione, trasparenza e governance solidaalla base del successo di FTSE Russell pag. 16News pag. 18

EtpCrescita a doppia cifra per gli Etf ed Etp S&L pag. 22PortafogliEtf azionari con strategie per la riduzione della volatilità pag. 24EtcAncora cautela per l’investimento sull’oro nero, dopo una prova di rialzo pag. 26Area del meseAppare ancora in salita la strada per la ripresa del Brasile pag. 27Settore del mesePer il Real Estate, le migliori opportunità in Europa ex-Uk e Usa pag. 28Grafici e tabelle dati pag. 29/47

Flussi novembre 20154

Ottobre positivo per flussi netti e patrimonio degli Etf ed EtpDati positivi a livello globale ed europeo, dove i prodotti fixed income guidano i net inflow; gli AuMtornano sopra i 500 miliardi di dollari, in Europa, anche grazie alle performance borsistiche

soddisfacente, pari al-l’8%, con gli investitoriche hanno aumentato leloro allocazioni negliasset più rischiosi tra cuil’azionario EmergingMarkets”, ha osservatoDeborah Fuhr, mana-ging partner di ETFGI.Guardando all’interoperiodo 2015, da gen-naio a ottobre, tutte e trele principali asset classhanno realizzato flussipositivi: gli Etp azionariper 179,2 miliardi di dol-lari, quelli sul reddito

fisso per 78,7 miliardi, e quelli sulle materieprime per 3,2 miliardi. Spostandosi sull’analisidella raccolta di ottobre dei singoli emittenti, alivello globale, iShares è in prima posizione con19,2 miliardi di dollari, seguito da Vanguard (7,5miliardi), SPDR ETFs (3,9 miliardi), InvescoPowerShares (1,9 miliardi) e Schwab ETFs (1,2miliardi). Nella classifica da inizio anno, davantia tutti si trova ancora iShares (96,1 miliardi didollari), seguito da Vanguard (66,8 miliardi), dbX-trackers (26,7 miliardi), WisdomTree (19,6miliardi) e Nomura (17,3 miliardi).Flussi di ottobre in EuropaTorna a salire il patrimonio dell’industria euro-pea degli Etf ed Etp, dopo il difficile bimestreestivo, passando dai 479,6 miliardi di dollari difine settembre ai 510,4 miliardi registrati a otto-bre (vedi grafico 1), un dato che spingeall’11,3% la crescita annua, rispetto ai 458,5miliardi amministrati a fine dicembre 2014. Peril tredicesimo mese consecutivo la raccoltanetta è stata positiva, pari a 7 miliardi di dollari,con la quota maggiore di nuove sottoscrizioni

Alla fine del mesedi ottobre, il patri-monio dell’indu-

stria degli Etf ed Etp, alivello globale, si è ripor-tato nuovamente sopra i3 mila miliardi di dollari,grazie ai concomitantiafflussi e performancepositive dei mercati azio-nari. Inoltre, per la primavolta, il numero di Etf edEtp disponibili, quotatisulle Borse di tutto ilmondo (escludendo icross listing), ha supe-rato quota 6.000. In Eu-ropa, invece, il patrimonio amministrato daquesta tipologia di prodotti è risalito sopra lasoglia dei 500 miliardi di dollari, grazie al tredi-cesimo mese consecutivo di afflussi. Sonoquesti alcuni dei principali dati che emergonodallo studio mensile realizzato da ETFGI sulpatrimonio e sui flussi nel mercato degli Etf edEtp.Flussi di ottobre a livello globaleSi estende a ventuno la striscia di mesi conse-cutivi in cui l’industria globale degli Etf ed Etpha conseguito un dato di raccolta positivo, conil decimo mese dell’anno che va in archivio conafflussi pari a 35,6 miliardi di dollari. Sono i pro-dotti azionari a trainare le nuove sottoscrizioni(22,6 miliardi), seguiti a breve distanza da quellisul comparto del reddito fisso (14,5 miliardi). “Imercati azionari hanno realizzato ottimi rendi-menti nel mese di ottobre: l’indice Dow Jonesha guadagnato il 9%, mentre l’S&P 500 l’8%,con tutti i settori che lo compongono che hannoottenuto un risultato positivo. Anche per i mer-cati emergenti la performance mensile è stata

di Luca Damiani

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 ott -15

Patrimonio Etc/Etn (Usd) 0 0 0 1 1 2 6 9 19 32 32 38 23 22 19

Patrimonio Etf (Usd) 6 11 20 34 57 94 132 143 226 281 268 331 395 438 491

Numero di Etc/Etn 0 0 0 1 2 32 80 218 278 521 567 603 616 630 622

Numero di Etf 70 115 103 113 165 274 422 635 828 1.068 1.223 1.313 1.372 1.459 1.519

0

200

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Numero prodottiAsset in miliardi Usd

Fonte: ETFGI grafico 1

La crescita degli asset degli Etf e degli Etp a livello europeo


Flussinovembre 2015 5

che è andata – a diffe-renza di quanto avvenu-to a livello globale – lie-vemente a favore deiprodotti obbligazionari(3,8 miliardi, vedi grafico2), seguiti da quelli azio-nari (3,4 miliardi); piùmodesti, invece, gli af-flussi sulle materie prime(405 milioni) e gli Etf attivi(271 milioni). I maggiorideflussi hanno interes-sato gli Etf ed Etp short &leveraged, con i prodottidelta 1 negativo – che,quindi, riflettono la per-formance inversa (senzaeffetto leva) di un deter-minato indice – che subiscono deflussi per 523milioni di dollari, e quelli long a leva in rosso per303 milioni. La graduatoria per categoria deiflussi netti da inizio anno, che raggiungono lacifra record di 68,6 miliardi di dollari, rimaneinvariata nelle prime tre posizioni, rispetto almese precedente, con l’equity in testa (39,5miliardi di dollari, vedi grafico 3), seguito dagliEtf ed Etp fixed income (24 miliardi) e, adistanza, da quelli attivi (1,9 miliardi); salgono,poi, al quarto posto i prodotti sulle commodity(1,2 miliardi), con la quinta posizione che èoccupata dagli Etf ed Etp leveraged long (800milioni). La scomposi-zione della raccolta degliEtf ed Etp azionari evi-denzia al primo posto,anche per questo mese,quelli con focus sull’Eu-ropa, che registrano, aottobre, net inflow per1,4 miliardi di dollari, conla seconda e la terzaposizione mensile chesono occupate, rispetti-vamente, dai prodotticon approccio globale(928 milioni) e da quellisui mercati emergenti(912 milioni). Nono-stante le ottime perfor-mance realizzate dai

mercati azionari ameri-cani, che hanno riportatoi maggiori indici in terri-torio positivo da inizioanno, gli Etf ed Etp sul-l’equity di quest’areageografica riportano, subase mensile, deflussiper 62 milioni. Prenden-do in esame l’intero2015, emerge chiara-mente il dominio dei pro-dotti sull’azionario euro-peo, che hanno benefi-ciato di flussi positivi per35,4 miliardi di dollari,con le restanti posizionidella classifica che sonooccupate da quelli glo-

bali (3 miliardi), sull’Asia-Pacifico (2,4 miliardi),sugli Stati Uniti (728 milioni), mentre quelli foca-lizzati sui paesi emergenti subiscono riscattipari a 2 miliardi, nel corso dell’anno.Il podio della raccolta netta per singolo emit-tente, nel decimo mese dell’anno, vede alprimo posto iShares (4,9 miliardi di dollari),seguito da db X-trackers (508 milioni) e Deka(399 milioni). Prendendo in esame i flussi da ini-zio 2015, iShares registra i net inflow più ele-vati (26,6 miliardi), seguito da db X-trackers(9,9 miliardi) e Lyxor (8,5 miliardi). Dall’analisidella distribuzione degli asset tra i diversi pro-

dotti disponibili sul mer-cato europeo, risulta chei primi 100 Etf ed Etpgestiscono un patrimo-nio superiore alla metà diquello amministratocomplessivamente dal-l’industria (55,4%), con116 fondi che hannoasset superiori al miliar-do di dollari. Al contrario,sono 1.494 su 2.141 gliEtf ed Etp che deten-gono patrimoni inferioriai 100 milioni, 1.291quelli sotto i 50 milioni, e751 i prodotti che nonsuperano la soglia dei 10milioni.

-523

-303

-21

-10

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6

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-1.000 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000

Short

Long a leva

Short a leva

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Flussi a ottobre per tipologia di asset class (in milioni di dollari)

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748

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1.216

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23.993

39.486

-10.000 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000

Alternativi

Valute

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Short a leva

Short

Long a leva

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Obbligazionario

Azionario


Flussi da inizio 2015 per tipologia di asset class (in milioni di dollari)

Primopiano novembre 20156

Etf settoriali e di stile a confronto Due diversi approcci all’investimento, che richiedono una conoscenza approfondita delle dinamiche di natura fondamentale che condizionano un dato settore o una certa tipologia di aziende

strategie più famose e storicamente valide infinanza a costi molto contenuti. Utilizzandoquesti Etf diventa, quindi, più facile anche peril retail adottare strategie d’investimento piùsofisticate e dai rendimenti più controllabili.Cercare di guadagnare operando su “fattoridi rischio”, invece che sulle asset class veree proprie, permette di ottenere rendimenti piùstabili e coerenti; ad esempio, operare constrategie momentum o growth in mercatimolto positivi, come nel periodo 2009-2010o 2012-2014, può sicuramente portare van-taggi. Parimenti, investire su azioni a beta piùbasso, più solide dal punto di vista dei fonda-mentali, adottando un approccio value, per-mette, invece, di controllare la rischiosità delportafoglio in momenti d’incertezza.Scognamiglio: Negli ultimi 50 anni, le societàmedio-piccole, in termini di capitalizzazione,hanno visto una crescita dei loro prezzi azio-nari superiore alle grandi aziende, nonostanteil rischio addizionale e la maggiore volatilitàche incorporano. In maniera analoga, lesocietà value hanno reso più delle aziendegrowth, probabilmente perché gli investitorisono disposti a pagare a caro prezzo peraziende già in fase di crescita. Questi stili ofattori di rischio funzionano, però, general-mente nell’arco di lunghi periodi di tempo, enon necessariamente ogni anno o in ogni fasedel ciclo economico. Nel breve periodo, arri-vano a concentrare il portafoglio in paesi, set-tori e titoli, incorporando di fatto rischi più ele-vati di quanto compreso dall’investitore. C’èda notare anche che, sebbene si tratti di inve-stimenti in un certo senso passivi, la costru-zione dei portafogli sottostanti agli Etfrichiede una gestione attiva, con una serie divalutazioni e scelte più o meno originali. Unastrategia value, infatti, può essere costruita in

Questo mese abbiamo messo a con-fronto società di consulenza e marketmaker su due tipi di approcci all’inve-

stimento passati un po’ in secondo piano,ultimamente, con l’ampliamento dei prodotti“alternative beta”. Hanno partecipato al forumorganizzato da MondoETF: FrancescoCaricati, analista Equity e Risparmio Gestitodi Consultique, Giovanni Daprà, amministra-tore delegato di MoneyFarm, DanieleScognamiglio, chief investment officer di JCICapital, Enrico Ferrari, Equity DerivativesSales di Banca IMI, Daniele Sabato, ETFSales Trader di Intermonte Sim.Investimento per settori economici e perstili: quali sono i benefici e rischi di questidue differenti approcci, e come implemen-tarli?Caricati: Entrambi gli investimenti devonoessere caratterizzati da una conoscenzaapprofondita delle dinamiche di natura fon-damentale che condizionano un dato settoreo una certa tipologia di aziende. Il rischio prin-cipale è, quindi, quello di mal interpretare idati economici, e sovraesporsi così versotipologie di aziende che in quel momentopotrebbe essere mal prezzate dal mercato.L’investimento in settori e stili permette, però,di ben gestire e modellare il beta del portafo-glio, garantendo una potenziale miglioregestione del rischio rispetto al mercato. Inlinea generale, quindi, entrambi gli approccipossono essere buoni in tutte le stagioni delmercato: determinati settori e stili di investi-mento sono più adatti nelle fasi cicliche, altrinelle fasi di rallentamento economico.Daprà: Gli Etf basati su un particolare stilestanno avendo sempre più successo, soprat-tutto a livello istituzionale. Il vantaggio di que-sti strumenti è di poter replicare alcune delle

di Marco Ciatto


margini di crescita presenti e attesi partico-larmente elevati, e a una redditività alta pos-sono essere sovrapesati nelle fasi più favore-voli del ciclo economico: ne possono essereun esempio il settore tecnologico, quelloindustriale o delle auto.Daprà: Data la crescita esponenziale dell’of-ferta di indici investibili anche in Etf, scegliereil benchmark di riferimento è diventato com-plicato. Andare ancora più a valle nella sele-zione, operando sui singoli titoli all’internodell’indice è ancora più complicato; se sivuole procedere con criterio, è necessarioconoscere a fondo quello in cui si sta inve-stendo.L’offerta di singoli settori permette sicura-mente più flessibilità nelle scelte d’investi-mento. Per scegliere un determinato settorenon vi sono regole fisse, dipende dal-le view che ognuno ha sul mercato. Alcunisettori sono stati storicamente più difensivi,come le utility, mentre altri sono decisamentepiù ciclici, come banche e finanza. Vedere isettori come ciclici/anti-ciclici può offrire,quindi, un buono spunto iniziale sulla sceltadel settore, ma in finanza nulla è scritto nellapietra, pertanto ogni investimento settorialeva estremamente curato.Scognamiglio: A parte gli Etf settoriali clas-sici, disponibili sia per gli Usa sia a livello glo-bale, dove liquidità e costi sono le variabili piùimportanti, gli Etf relativi a sub-industrie sonoparticolarmente interessanti. Robotics,Smartphones, Smart Grid, Cloud Computingsono industrie relativamente giovani di pro-babile successo. La sub-industria GlobalInfrastructure, come il relativo Etf, d’altraparte, offre rendimenti relativamente indipen-denti dal ciclo economico.Ci sono molte metodologie per selezionare isettori vincenti. Si va da situazioni contin-genti, dove il catalist è di volta in volta legatoa particolari situazioni di mispricing – si pensialla recente correzione del Biotech edell’Automotive – quindi sfruttando il reversalprovocato da reazioni eccessive degli investi-tori, fino a strategie sistematiche relativa-mente semplici che sfruttano il concetto diMomentum : per esempio, si acquistano set-tori che hanno avuto i rendimenti migliori neisei mesi precedenti.

modi differenti, sia per la metodologia con cuisi individuano le società sottovalutate rispettoal prezzo di mercato sia in termini di costru-zione di portafoglio (equally weighted, econo-mically weighted, risk weighted). Per quantoriguarda l’approccio d’investimento setto-riale, se è vero che quando si parla di “smartbeta” ci troviamo di fronte a strategie d’inve-stimento vere e proprie, con gli Etf settoriali siconosce il veicolo, ma la strategia non è defi-nita. Sappiamo inoltre che, per costruzione,gli indici o Etf settoriali hanno andamentimolto differenti, a seconda della fase del cicloeconomico. Fare timing sui settori è altret-tanto difficile che fare timing sugli indici deimercati.In generale, l’approccio d’investimento perstili è da preferirsi all’investimento per settori,perché si tratta di una strategia vera e propria,dove l’investitore combina diversi fattori dirischio in un’ottica di lungo periodo.L’investimento per settori, d’altra parte, pre-suppone che l’investitore abbia parallela-mente una visione macro ben definita, omeglio ancora disponga di una regola siste-matica con cui investire. Probabilmente, lasoluzione ideale è quella di combinare Etf distile con Etf di settore, in modo da mitigare leconcentrazioni eccessive in portafoglio tipi-che dello smart beta.Come orientarsi tra i vari Sector Etf, e comescegliere i settori vincenti?Caricati: La mappatura settoriale da partedegli emittenti è diventata, negli ultimi anni,particolarmente estesa, soprattutto inEuropa, ma anche a livello globale. Come giàaccennato, elemento cruciale per il giustopicking settoriale è la conoscenza della dina-mica fondamentale che guida un determinatosettore. Alcuni di questi permettono d’inve-stire in aziende con stabili e ampi margini difatturazione, che beneficiano di un abbassa-mento dei tassi perché esposte maggior-mente al debito. È il caso, per esempio, delleaziende delle telecomunicazioni, delle utilityo, più in generale, delle aziende dei consumicosiddetti non voluttuari, che proprio per que-sto motivo possono rappresentare i settori sucui puntare nelle fasi di maggiore rallenta-mento economico. Altri settori, invece gra-zie alla loro minore esposizione al debito, ai


più cospicui e stabili. Gli utilizzatori sono i piùsvariati, e vanno dal gestore che implementamodelli e strategie di rotazione settoriale, algestore di portafogli “private” che vuole pren-dere una scommessa forte su un determinatotema.Come sono utilizzate, tipicamente, questedue tipologie di Etf? E nello specifico, chetipo di supporto potete fornire all’investi-tore? Ferrari: Gli Etf settoriali vengono utilizzati dainostri clienti sia in maniera tattica (investi-menti della durata temporale di qualchegiorno) sia per l’asset allocation strategica(strategie con orizzonte temporale di diversimesi). Da segnalare che qualche gestoreadotta un approccio esclusivamente setto-riale, per quanto riguarda la costruzione delproprio portafoglio, con ribilanciamenti soli-tamente trimestrali. Gli Etf di stile, invece,sono generalmente utilizzati per assumereposizioni di trading di medio/lungo periodo.Personalmente, ho l’impressione che laricerca prodotta dagli uffici studi delle princi-pali banche d’investimento, sia macro chemicro, sia più orientata o meglio adattabileall’approccio settoriale. I gestori che voles-sero adottare un approccio di stile trovanomeno documenti dedicati a loro disposizione,e devono fare un lavoro di elaborazione a par-tite dagli studi esistenti.Sabato: Relativamente all’orizzonte tempo-rale d’investimento, spesso la scommessasettoriale rappresenta una componente ditrading del portafoglio: la detenzione puòdurare al massimo poche settimane. Diverse,invece, sono le motivazioni di acquisto di unprodotto “style”; solitamente, se si utilizza unbasket growth o small cap lo si fa perché sivuole aumentare il beta di portafoglio, cre-dendo in una fase rialzista di mercato, e que-ste view sono in genere più forti rispetto all’i-dea settoriale opportunistica. Il cliente istitu-zionale, quando vuole implementare un temad’investimento, gradisce uno screening ini-ziale dei prodotti disponibili, soprattutto in unprimo utilizzo degli stessi. Nella costruzionedel business case, molto utili sono le ricercheche possiamo offrire sui titoli azionari compo-nenti il basket sottostante all’Etf, soprattuttonel caso dei prodotti settoriali.

Quali sono gli Etf più utilizzati dalla vostraclientela, tra quelli settoriali e di stile?Ferrari: Gli Etf settoriali sono, senza dubbio,molto più utilizzati dai nostri clienti rispetto aquelli di stile, sia considerando il numero ditransazioni totali sia il loro controvalore.Dall’inizio dell’anno, gli Etf settoriali hannorappresentato circa il 2% degli scambi com-plessivi, con un turnover medio mensile paria circa 15-20 milioni di euro, mentre gli Etf distile sono stati usati in modo molto più sal-tuario e con importi relativamente modesti dainostri clienti. Da notare che, anche tra i diversisettori, l’utilizzo si è concentrato su un numerolimitato di sottostanti. Gli Etf legati al com-parto bancario e finanziario hanno rappre-sentato quasi la metà degli scambi, mentre gliEtf legati al settore energia, ai beni di con-sumo ciclici e non ciclici hanno rappresentatoda soli un altro 40% dei volumi complessivitrattati da inizio anno. In linea di massima, gliEtf settoriali sono stati impiegati prevalenteda asset manager che, a seconda della loroview di mercato, intendevano aumentare oridurre il beta del portafoglio rispetto al ben-chmark di riferimento. Sabato: Tutti coloro che si occupano di inve-stimenti hanno ben chiaro il modello di rota-zione settoriale e le opportunità offerte daindici fattoriali; se, però, c’è sempre statointeresse intellettuale da parte degli investi-tori verso i prodotti settoriali, dall’altro osser-viamo che le masse investite non sono spessostate così importanti. I recenti stili di gestionedi un portafoglio azionario hanno, spesso,favorito l’asset allocation geografica a quellasettoriale, e ,salvo pochi trend, molti di que-sti prodotti sono stati scarsamente utilizzati.Così, durante la crisi del debito sovrano, gliEtf sul settore bancario e finanziario hannoavuto un buon turnover; sui minimi dei prezzidelle materie prime energetiche è stato moltoscambiato il settore Oil & Gas, mentre nelmese di ottobre, in seguito all’eventoVolkswagen, molti flussi sono stati indirizzatisul comparto Automotive. Il messaggio che sicoglie è che il prodotto settoriale è un pro-dotto a fasi alterne, che trova interesse indeterminate situazioni di mercato. I prodotti“style” hanno avuto, invece, una crescita piùfortunata e corale, e gli investimenti sono stati

A cura di Amundi SA, con un capitale azionario di €596.262.615 - regolata dall’AMF numero GP04000036 - Sede centrale: 90 boulevard Pasteur - 75015 Parigi - Francia - 437 574 452 RCS Parigi. Le informazioni riportate non costituiscono offerta al pubblico. Prima dell’investimento consultare il documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (“KIID”) e il prospetto del fondo Amundi ETF (il “Fondo”) specifi co, anche per maggiori informazioni sui fattori di rischio. Tali documenti sono disponibili, in italiano, su richiesta o sul sito www.amundietf.com. Possono essere addebitati costi di negoziazione e commissioni da parte di intermediari fi nanziari. Il presente documento non è destinato all’uso da parte di residenti o cittadini degli Stati Uniti d’America e di “US persons” così come defi niti dalla “Regulation S” della Securities and Exchange Commission ai sensi dello US Securities Act del 1933 e inclusi nel Prospetto dei fondi descritti in questo documento.(1) Dati perimetro Amundi Group - Il maggiore asset manager Europeo per totale di asset in gestione (AUM) - Fonte IPE “Top 400 asset managers” pubblicato in giugno 2015 e basato sugli AUM a dicembre 2014. Tutti gli AUM sono stati ricalcolati da Amundi escludendo gli asset manager con capogruppo al di fuori dell’Europa. * Più convenienti e di qualità. Cheaper - Dati al 31/07/2015: Amundi ETF confronto tra il Total Expense Ratios (TERs) medio ponderato per le masse in

gestione di tutti i Fondi: 0.26%, e quello di tutti gli ETF europei (inclusi i Fondi) come riportato nella DB ETF Research: 0.32%. Importante: alcuni singoli Fondi

possono non essere più convenienti rispetto ai loro omologhi europei o possono non avere un peer group con il quale essere confrontati e viceversa. Il TER

corrisponde alle spese correnti riportate nel documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID). Sono escluse le commissioni e altri costi

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Intervista all’emittente novembre 201512

SPDR ETF si propone come partner ideale per l’investimento settorialeLe scelte settoriali si sono dimostrate molto più determinanti nella spiegazione dei rischi di mercato, e come tali, quindi, più importanti nell’adozione di uno stile di gestione attivo

di Marco Ciatto

legiato esposizioni piùrischiose come il debitoemergente in valuta lo-cale, i titoli ad alto divi-dendo e high yield,entrambi dell’area Euro.Come è cambiato l’u-tilizzo dello strumentoEtf tra gli investitoriprofessionali, e qualisono le caratteristi-che dl prodotto cheessi maggiormenteapprezzano?Gli investitori professio-nali da tempo utilizzanogli Etf non più in chiaveesclusivamente tattica,ma rappresentano uno“strato” importantedella componente coredel portafoglio, sualcuni mercati ritenuti

molto efficienti. Allo stesso modo, sul frontetattico si assiste a un aumento del peso rela-tivo degli Etf rispetto ai derivati, in particolarefuture e total return swap, grazie alla cre-scente liquidità ed efficienza guadagnatadagli Etf. Un’ulteriore spinta deriva dallo svi-luppo di prodotti multi asset class con modellidi asset allocation dinamica, per i quali gli Etfrappresentano uno strumento veloce ed effi-ciente per l’implementazione della strategiadi gestione. Tra le caratteristiche maggior-mente apprezzate rimane in testa la facilità diaccesso a diversi mercati ed asset class, oltreche la trasparenza e l’efficienza di costo.Quali sono le peculiarità di un investi-mento per settori economici, anche a con-fronto con un approccio per stile? Quali

La raccolta diSPDR ETF inEuropa ha supe-

rato, nel corso del 2015,i due miliardi di dollari.MondoETF ha intervi-stato Francesco Lo-martire, ETFs SalesSpecialist di SSGAItalia, per analizzarealcuni aspetti di questoflorido business e dellenovità introdotte.Su quali dei vostri pro-dotti si è concentratala raccolta, da inizioanno?A beneficiare maggior-mente dei flussi positivisono stati i titoli ad altodividendo dell’areaEuro (+340 milioni didollari, da inizio anno),le mid cap americane (+340 milioni), il settoreenergetico Usa (+240 milioni), le large e midcap europee (+ 190 milioni) e le obbligazioniconvertibili globali (+150 milioni). L’Italia sidimostra anche quest’anno un mercatochiave per l’industria degli Etf e, in partico-lare, per SPDR. Nel corso del 2015, abbiamoregistrato un significativo aumento delvolume scambiato su Borsa Italiana, che hasuperato del 53% i livelli dell’intero 2014,passando da 850 milioni a 1.300 milioni didollari, mentre sul fronte dei broker, i tradevolontariamente dichiarati sui nostri SPDREtf quotati su Borsa Italiana sono stati pari a2.660 milioni di dollari, a fronte dei 1.550milioni scambiati nell’intero 2014 (+71%). Sulfronte dei flussi, la raccolta italiana ha privi-

La società

State Street Global Advisors è impegnata da quasiquarant’anni ad aiutare i propri clienti, nonché i mil-ioni di persone che su di essi fanno affidamento, araggiungere la sicurezza finanziaria. Collaboriamocon i maggiori investitori ed intermediari finanziarial mondo, supportandoli nel raggiungimento deipropri obiettivi e mettendo a disposizione unprocesso d’investimento rigoroso, fondato sullaricerca, che spazia dalla gestione passiva a quellaattiva. Lavoriamo a stretto contatto con i nostri cli-enti per sviluppare strategie d’investimento mirate,tra cui la nostra gamma SPDR ETFs. Con 2.200 miliardi di dollari in gestione (al 30 set-tembre 2015), grazie alle dimensioni e alla portataglobale, offriamo ai nostri clienti ampio accesso amercati, aree geografiche e asset class, e forniamoidee d’investimento e soluzioni innovative. State Street Global Advisors è la divisione di assetmanagement di State Street Corporation.

MondoETF il primo mensile italiano dedicato a Etf ed Etc/Etn

Intervista all’emittentenovembre 2015 13

Acwi. Infine, la potenziale divergenza nellepolitiche monetarie della Fed e Bce, inne-scata dall’atteso primo rialzo dei tassi ame-ricani, potrebbe essere di beneficio per il realestate dell’Eurozona, che potrebbe avvan-taggiarsi degli ulteriori stimoli monetari dellaBanca Centrale Europea e continuare a for-nire rendimenti reali positivi. Può darci qualche anticipazione sulleprossime novità di SPDR ETF per l’Italia?Se da un lato non posso svelare alcuna novitàin arrivo, uno dei principali obiettivi, nei pros-simi mesi, sarà quello di far emergere il nostroruolo di partner ideale nell’investimento set-toriale. Per questo motivo, abbiamo direcente quotato in Europa gli Etf settorialiamericani, tradizionalmente legati al nostromarchio: i Select sectors, nove componentidell’indice S&P 500. Questa iniziativa, chenon si esaurisce con la quotazione, ci coin-volgerà per tutto il prossimo anno, con l’o-biettivo di mettere a disposizione degli inve-stitori europei le nostre competenze su uncomparto su cui gestiamo globalmente piùdi 100 miliardi di dollari. La nostra idea èquella di supportare la nostra piattaforma diEtf settoriali con contenuti di ricerca, ideed’investimento, monitoraggio delle fasi delciclo economico, oltre all’interpretazione deiflussi osservati sul mercato. Di sicuro, la cre-scita degli Etf va di pari passo con l’aumentodelle opportunità d’investimento offerte: lapossibilità di basarsi sugli Etf per strategiesempre più articolate sarà un fattore di cre-scita per l’industria. Nei prossimi due annisono previsti, inoltre, una serie di cambia-menti regolamentari i cui segnali si stanno giàmanifestando in diversi settori, da quellobancario a quello previdenziale, e che vannonella direzione di un maggior ricorso agli Etf.Si pensi al decreto 166 della previdenza com-plementare, che dà spazio a nuove assetclass per il raggiungimento degli obiettivi direndimento dei fondi pensione, o a SolvencyII per le assicurazioni, che va nella direzionedi una sempre maggiore trasparenza negliinvestimenti degli attivi. In entrambi i casi, gliEtf rappresentano una soluzione perfetta pergli adempimenti regolamentari, per non par-lare della Mifid II e delle prospettive di svi-luppo dei servizi di consulenza.

opportunità e rischi incorpora?Presupposto per l’investimento settoriale èla consapevolezza dell’ampia dispersionedei rendimenti tra i settori stessi nelle variefasi del ciclo economico e, quindi, del suopotenziale diversificante. Le differenze diperformance dei vari settori offrono agli inve-stitori l’opportunità di metterle a frutto, cat-turando i rendimenti dei settori a rialzo ed evi-tando gli altri. Gli investitori possono utiliz-zare gli Etf settoriali per incrementare l’espo-sizione ai settori che si prevede sovraperfor-meranno grazie ai trend ciclici, e ridurre l’al-locazione in quelli che invece, probabil-mente, sottoperformeranno. I settori, propriograzie alla dispersione dei rendimentimostrata, consentono d’imprimere al por-tafoglio dei tilt molto più incisivi rispetto aquelli di stile e, pertanto, si dimostrano moltopiù efficaci nella gestione della volatilità. Lescelte settoriali si sono dimostrate molto piùdeterminanti nella spiegazione dei rischi dimercato e come tali, quindi, più importantinell’adozione di uno stile di gestione attivo.Il rischio maggiore connesso con una strate-gia di rotazione settoriale è quello che l’an-damento prenda strade differenti rispetto alleprevisioni; le opportunità risiedono, invece,nella più agevole ricerca e selezione, con-centrata su pochi settori rispetto a centinaiadi titoli, e rischi di concentrazione ridotti.L’investimento immobiliare può ancoraessere una soluzione per la ricerca di unreddito costante e periodico?L’investimento immobiliare rappresenta tra-dizionalmente una fonte di reddito alterna-tiva a quella obbligazionaria; in un contestodi tassi d’interesse molto bassi, gli investitoriorientati a cedole e dividendi possono guar-dare a questa asset class caratterizzata dadividend yield più consistenti. Peraltro, glistessi tassi d’interesse bassi favoriscono ilfinanziamento dei progetti immobiliari e ridu-cono gli oneri finanziari dei fondi e dellesocietà attive in questo comparto. A fine otto-bre, l’investimento liquido nel real estate rap-presentato dall’indice Dj Global Select RealEstate Securities sovraperformava il mercatoazionario globale di oltre due punti e mezzo,ed esprimeva un dividend yield pari al 3,6%contro il 2,7% dell’indice azionario Msci

Intervista al consulente novembre 201514

Portafogli personalizzati e almeno al 50% costituiti da Etf, per gli investitori privatiNorisk predilige l’uso degli Etf nella componente azionaria, mentre in quella obbligazionaria si indirizza sulle specializzazioni più rischiose, come high yield, paesi emergenti e convertibili

di Marco Ciatto

coli focalizzati sul realestate, come Reits efondi chiusi immobiliari.La necessità di recupe-rare le minusvalenzepregresse e il limite fis-cale di fondi ed Etf cipossono portare adassegnare un peso rile-vante a strumenti diffe-renti, quali Etn, Etc, inve-stment certificate e por-tafogli diversificati di sin-goli titoli azionari. Lestrategie di portafogliopossono essere focaliz-zate a ottenere partico-lari obiettivi, come ga-rantire il finanziamentodel master dei figli, abbi-nare i flussi attivi a quelli

passivi (es. mutuo) e, sempre più, frequente-mente, la costruzione di piani previdenzialiefficienti.Quali sono gli Etf ed Etc che utilizzate mag-giormente, e perché?I nostri portafogli sono multi-asset, e prefe-riamo l’uso degli Etf nella componente azio-naria, mentre in quella obbligazionaria ci indi-rizziamo su quelli espressione delle specializ-zazioni più rischiose, come high yield, paesiemergenti e convertibili. Ci focalizziamo prin-cipalmente sui componenti dei vari mercati epoi ricerchiamo quali sono gli Etf più efficientiper implementare le nostre strategie d’investi-mento. Nella parte equity, un’attenzione par-ticolare la dedichiamo ai prodotti settoriali,tematici, small cap e quelli che consentono dicoprire il rischio valutario. Per i clienti che lorichiedono, possiamo prevedere l’utilizzo di

Tra i pionieri nell’a-nalisi e utilizzodegli Etf in Italia,

mi piace ricordareNorisk, una società che,come noi, ha creduto finda principio in questiprodotti a supportodegli investimenti.MondoETF ha, così,incontrato MarcelloRubiu, partner di Norisk,per analizzare lo stru-mento Etf e la suagestione nei portafogli. Quali sono i servizi diconsulenza offerti al-l’investitore, e come gliEtf si posizionano alloro interno?I nostri servizi di consu-lenza sono basati sulle competenze cheabbiamo maturato negli anni: derivati e strut-turati, real estate e, ovviamente, gli Etf. Alleimprese offriamo le nostre competenze pervalutare strumenti finanziari complessi e pergestire al meglio i rischi operativi, e le assi-stiamo nei contenziosi intentati nei confrontidegli intermediari, affiancando alle nostreconoscenze finanziarie quelle di un team dilegali. Agli investitori privati offriamo un servi-zio di consulenza assolutamente personaliz-zato e non soluzioni pre-confezionate, inmodo da affiancarli nei loro progetti e nelle loroesigenze. Dobbiamo necessariamente segui-re anche le loro inclinazioni, andando talvoltaa escludere, su richiesta, alcune asset class.Se gli Etf costituiscono il core del portafoglio,non disdegniamo l’uso dei fondi d’investi-mento, di una pluralità di obbligazioni e di vei-

La società

Norisk è una società di consulenza finanziariaindipendente partita come un centro di ricerca, diderivazione accademica, costituita da un networkdi professionisti specializzati nelle varie tematichefinanziarie ed economiche. La società è nata nel2000 su iniziativa di Carlo Mazzola per assistere leimprese, e successivamente, dal 2003, offre servizidi consulenza finanziaria indipendente agli investi-tori privati. Quantitativi per natura, mette a dispo-sizione dei clienti la ricerca e i modelli finanziari perperseguire i loro obiettivi di investimento, ancheattraverso l’ottimizzazione del loro rapporto congli intermediari, e per tutelare i loro interessi eco-nomici. Collabora da oltre 10 anni con il Sole 24 Oresu tematiche afferenti le strategie d’investimento,il mercato obbligazionario bancario e quello immo-biliare.


Intervista al consulentenovembre 2015 15

analisi, e tendiamo a fidarci poco dei periodidi backtesting.Pensate di aumentare l’allocazione in Etfnei portafogli dei vostri clienti, nei prossimimesi?L’allocazione in Etf dipende sempre dalle esi-genze del cliente e dal momento di mercato.Si pensi ai rendimenti minimi del compartoobbligazionario: in questo contesto è difficileesporsi su certi segmenti via fondi passivi.Purtroppo, però, anche la disponibilità di sin-goli bond con un investimento minimo accet-tabile si è ridotta drasticamente. Generalizzando, pensiamo di incrementarel’utilizzo degli Etf in quanto riteniamo, ferma-mente, che se i rendimenti attesi sono incerti,i costi connessi all’investimento sono unasicurezza. E questi vanno ridotti, a parità dicondizioni.L’ETFplus è un mercato già sufficiente pervarietà di sottostante? Quali asset classvorreste fossero maggiormente svilup-pate?Nelle nostre analisi abbiamo appurato comesia importante il focus settoriale/tematicoabbinato a quello geografico. Purtroppo, ilsuccesso di questi prodotti è stato contenuto,e vi sono stati alcuni delisting su questa tipo-logia di strumenti. In aggiunta, gli emittentihanno preferito sottostanti con gli indici MSCI,che comprendono industrie troppo ampie edeterogenee: si pensi solamente alla categoriaFinancials, che comprende banche, assicura-zioni, servizi finanziari e real estate. Ci piace-rebbe disporre di Etf globali in grado di repli-care la classificazione ICB Supersector, inquanto ci consentirebbe una maggiore flessi-bilità tattica, e rimane grave l’assenza di Etfarmonizzati sul Biotech, disponibili in forzanegli States. Vista la situazione dei tassi d’in-teresse e degli spread di credito, sarebberoinoltre interessanti i prodotti obbligazionari aTarget Duration, in quanto potrebbero costi-tuire un’alternativa all’impiego di singoli bond,e sarebbero interessanti anche degli short suicorporate di tipo investment grade, mentresull’high yield sono già disponibili. Infine,sarebbero davvero utili degli Etn azionarisenza leva finanziaria, che consentirebbero direcuperare più agevolmente le minusvalenzedei nostri clienti.

Etf short, che consentono di limitare il rischioin determinati periodi di elevata volatilità.Riteniamo che in futuro un ruolo importantesarà rivestito anche dagli strumenti obbliga-zionari che consentono di sfruttare il possibileaumento dei tassi d’interesse e dell’allarga-mento degli spread.Mediamente, in che percentuale inserite gliEtf nei portafogli dei vostri clienti?La quota dedicata agli Etf dipende dalle esi-genze del cliente, ovvero dai suoi obiettivi e vincoli. L’esigenza è quella di comprimere almassimo l’onerosità dei portafogli dato unprefissato target di rendimento, e gli Etf rie-scono ad abbinare costi molto contenuti edefficienza operativa. I fondi/Sicav sono utiliz-zati, generalmente, per investire nei mercatimeno efficienti dal punto di vista finanziario, oqualora vogliamo destinare parte del portafo-glio a investimenti alternativi.Direi che, mediamente, almeno il 50% delpeso dei portafogli è rivestito da Etf, ma, aseconda dei clienti e delle fasi di mercato,anche la totalità o quasi.Fate uso di Etf a leva e con copertura delrischio cambio? E dei così detti smart betacosa ne pensate?I portafogli dei nostri clienti sono tutti, a livelloaggregato, senza leva finanziaria. In ogni caso,tendiamo a non usare prodotti a leva, e a pre-ferire, se disponibili, quelli short, con finalità dicopertura. Gli Etf che consentono la coperturadel rischio di cambio sono un’opzione dinatura tattica che apprezziamo particolar-mente, e che peraltro offrono la possibilità diridurre le oscillazioni dei rendimenti delleobbligazioni. Guardiamo con interesse, per ilfuturo però, agli Etf che consentono di lucraredall’aumento del rischio di credito, ovvero cheinvestono nei credit default swap. Gli indicismart beta sono al centro dell’attenzione degliemittenti e, indubbiamente, mostrano degliaspetti piuttosto interessanti, dal punto di vistateorico. Abbiamo usato le versioni primordialidi questi indici: Etf di stile (value/growth) e confocus sui dividendi. Finora abbiamo inserito inalcuni portafogli prodotti low volatility/lowbeta, mentre stiamo ancora valutando l’uti-lizzo delle altre tipologie. Purtroppo, la storiadi questi benchmark non è sempre sufficien-temente estesa da permettere un’adeguata

Intervista all’index provider novembre 201516

Innovazione, trasparenza e governancesolida alla base del successo di FTSE RussellSecondo l’index provider, i tradizionali indici ponderati per la capitalizzazione continueranno a rivestire un ruolo, ma gli indici Smart Beta diventeranno sempre più usati dagli investitori

di Marco Ciatto

tra i vari servizi offerti?I servizi e i prodotti diFTSE Rusell sono utiliz-zati in modo intensivo dainvestitori professionali eretail in ogni parte delmondo. I principali assetowner, gestori, emittentidi Etf e banche d’investi-mento usano i nostriindici come benchmarkdei loro investimenti ecome sottostanti di Etf,securitised derivative ederivati su indice. Concirca 355 miliardi di dol-lari di asset che fannoriferimento a nostriindici, siamo tra i primiindex provider mondiali,con posizione di leadernel mercato cinese e inquello statunitense (que-st’ultimo, grazie al forteradicamento degli indiciRussell). Come resonoto nei risultati del terzotrimestre 2015 del

Gruppo LSE, gli indici FTSE Russell hannogenerato ricavi per circa 262 milioni di sterlinenei primi nove mesi del 2015, con una crescita(a parità di perimetro) del 5% sullo stessoperiodo dell’anno precedente.Quali sono gli ultimi sviluppi nel segmentoSmart Beta e degli indici customizzati? La crescente complessità delle strategie diinvestimento e l’articolazione delle esigenzedegli investitori hanno determinato la nascitae lo sviluppo di nuove famiglie di indici, carat-terizzate da metodologie e ruoli diversi (vedi

Sono oltre cinque-cento gli Etp quo-tati nelle Borse

mondiali che hannoadottato gli indici FTSERussell quali loro bench-mark di riferimento, spa-ziando dai più noti indicia capitalizzazione dimercato ai più recenti efiorenti “smart/alterna-tive beta” index, senzatralasciare gli indicicustomizzati e di tiposhort e a leva (lunga ecorta). MondoETF haintervistato Luca Filip-pa, Ceo di BIt MarketServices e SouthernEurope managing direc-tor di FTSE, per analiz-zare gli ultimi trend enovità dell’industria de-gli indici e del loro impie-go da parte dell’universodegli Etp.Può dare una brevedescrizione della so-cietà e delle principali linee di business?FTSE Russell, una società del Gruppo LondonStock Exchange, è uno dei leader globali nel-l’ambito della fornitura di benchmark innova-tivi, analisi quantitative e data solution per gliinvestitori internazionali. Calcoliamo quotidia-namente migliaia di indici che misurano stru-menti finanziari quotati in oltre 80 paesi,coprendo il 98% del mercato globale.Come si inserisce FTSE nell’industria glo-bale degli Etp? Qual è la market share, alivello di index provider, e in termini di ricavi,

La società

FTSE Russell è un leader mondiale degli indexproviderche produce su scala internazionale indiciinnovativi, analisi quantitative e data solution pergli investitori. FTSE Russell calcola quotidiana-mente migliaia di indici che misurano la perform-ance di mercati azionari, a reddito fisso e di com-modity in più di 80 paesi, coprendo il 98% dell’uni-verso investibile mondiale, utilizzati per le negozi-azioni in oltre 25 Borse internazionali. Gli indici e iservizi informativi di FTSE Russell sono usati intutto il mondo da investitori professionali e retail. Iprincipali asset owner, gestori, emittenti di Etf esecuritised derivative, e primarie banche d’inves-timento utilizzano gli indici FTSE Russell per valu-tare la performance dei propri investimenti e comesottostanti di Etf, securitised derivative e stru-menti derivati. Disegno e gestione degli indici FTSERussell sono basati su una metodologia traspar-ente fondata su regole certe approvate da comitatiindipendenti formati da partecipanti al mercato,che viene applicata secondo i più elevati standardinternazionali. Interamente controllato dal LondonStock Exchange Group, FTSE Russell gestisce gliindici italiani dal 2009, ed è presente con un pro-pria sede a Milano dal 2010.


Intervista all’index providernovembre 2015 17

maggiore attenzione allecondizioni di traspa-renza e price discoverysu cui son basati gliindici, sono interessatiall’indipendenza degliindex provider e alla lorogovernance, il tutto in unquadro il più semplicepossibile. Investitori eintermediari chiedonouna precisa evoluzionedel settore, che muovaverso approcci innova-tivi utilizzati da soggetti

terzi e indipendenti, proprio come FTSE MTS.Quali novità ancora avete in serbo per que-st’anno, con particolare riguardo al mer-cato degli Etp?Nel maggio scorso abbiamo annunciato il lan-cio della serie FTSE China A Inclusion, cheoffre agli investitori la possibilità di includeregradualmente nei loro portafogli EmergingMarkets le azioni cinesi A-Shares, in prece-denza escluse da tutti i benchmark internazio-nali. Si tratta di un passo importante per la pre-parazione dell’inclusione delle azioni cinesi A-Shares nei benchmark globali. Vanguard, unodei maggiori gestori di Etf al mondo, ha direcente annunciato la propria intenzione di ini-ziare a utilizzare la serie di indici FTSE China AInclusion come sottostante dei propri Etf suimercati emergenti. A inizio novembre, abbia-mo inoltre annunciato di aver fornito a ETFSecurities la licenza per l’utilizzo di due nuoviindici short e leveraged FTSE China 50. GliETFS 3x Daily Short FTSE China 50 e ETFS 3x

Daily Long FTSE China50 sono stati quotati suBorsa Italiana il 3 novem-bre, e rappresentano ilprimo caso di Etp euro-pei scritti su tali indici.Ciò conferma l’interessedei partecipanti al mer-cato nei confronti degliindici di FTSE Russell,per il loro disegno inno-vativo, la metodologiatrasparente e i forti pre-sidi di governance.

grafico 1). Guardando alfuturo, riteniamo che cisarà una particolareattenzione per i bench-mark multi-asset, conpossibilità di soluzioni sumisura in grado di riflet-tere le specifiche esi-genze dei clienti. I tradi-zionali indici ponderatiper la capitalizzazionecontinueranno a rivestireun ruolo, ma gli indiciSmart Beta divente-ranno sempre più usatidagli investitori.Quest’anno cade il decimo anniversario dellanostra partnership con Research Affiliate, checi ha consentito di lanciare e consolidare laserie di indici RAFI (vedi grafico 2), dove leazioni sono ponderate con riferimento a varia-bili di natura fondamentale (book value, sale,cash flow e dividend yield; ndr.) e non alla solacapitalizzazione. L’utilizzo dell’approccio svi-luppato da Research Affiliate offre i vantaggi diuna strategia di gestione attiva – meno vinco-lata all’andamento di breve termine dei mer-cati – con i benefici dell’investimento passivo:bassi costi di adeguamento dei panieri, rap-presentazione completa e trasparente del mer-cato, processi di selezione e ponderazionebasati su regole certe.Come è avvenuta l’acquisizione degli indiciMTS e quali benefici ha portato a FTSE e agliinvestitori finali?Gli indici FTSE MTS sono i primi benchmarkindipendenti che misurano la performance deipiù grandi e liquidi stru-menti del mercato obbli-gazionario dell’areaEuro, e sono costruitisulla base dei prezzi realtime di MTS, il principalemercato elettronico eu-ropeo, con più di 500controparti professionalie scambi per un contro-valore medio giornalierodi oltre 85 miliardi di euro.Gli utilizzatori dei nostriindici prestano sempre

Fonte: FTSE. grafico 1

L’evoluzione del ruolo degli indici borsistici

Fonte: FTSE. grafico 2

La derivazione degli indici FTSE RAFI

News novembre 201518

NewsSocGen raddoppia lagamma Etn su ETFplusA distanza di un anno dal suo ingresso sulmercato ETFplus, Société Générale con-ferma il suo interesse per le Etn e raddoppiala propria gamma. Il 16 ottobre scorso,infatti, ha quotato 18 nuove Etn collateraliz-zate che permettono d’investire sui tassi dicambio Usd/Eur e Gbp/Eur e sui future deibond governativi italiani, tedeschi e francesi(BTp, Bund, OaT) con leva 3x e 5x, sia lungache corta. I nuovi strumenti si affiancano ai19 Etc/Etn su commodity e indici azionariquotati a ottobre 2014. “La nostra gamma di ETC ridefinisce, miglio-randola, la best practise di questo prodotto”,afferma Marcello Chelli, co-head PublicDistribution di Société Générale in Italia. “Inostri ETC, infatti, sono costruiti in modo darispondere a regole più stringenti di quelleimposte dalle norme vigenti”. Le Etc/Etn delgruppo Société Générale escludono lesoluzioni off-shore, in quanto sono emessida una società veicolo della Ue(Lussemburgo). Beneficiano di un collaterale a garanzia che,per scelta dell’emittente, si allinea alla nor-mativa Ucits, in termini di qualità e diversifi-cazione, al fine di mitigare/annullare il rischiodi controparte. Sono, infine, garantiti in maniera incon-dizionata e irrevocabile da Société Générale,una grande banca di rilevanza sistemicanell’Unione Europea. La nuova gamma di Etn si affianca a quelladei certificati di Société Générale a leva fissagiornaliera quotati sul SeDeX, che sono ingrado di offrire un’esposizione a indici, com-modity e tassi di cambio con leve anche piùelevate. “Nell’ottica di offrire agli investitori unagamma sempre più diversificata – aggiungeChelli – offriamo entrambe le tipologie diprodotto per i sottostanti sui quali registri-amo grande interesse da parte del mercato”.

Nuova unit-linked al 45% in iShares EtfIl Banco Popolare ha lanciato una nuovasoluzione assicurativa “Smart Brand 2.0”,una unit-linked che utilizza la capacità digestione degli Etf di iShares. Il nuovoprodotto, realizzato da Lawrence Life, soci-età partecipata dal Gruppo Banco Popolare,si caratterizza per un profilo di rischio bilan-ciato. In collocamento da martedì 3 novem-bre, “Smart Brand 2.0” presenta una com-missione d’ingresso dell’1,5% e una com-missione di gestione del 2% per i primi dueanni, che scende all’1,6% dal terzo anno inpoi. Investe almeno il 45% del proprio patri-monio in Etf emessi da iShares, mentre larestante parte può essere investita in fondiattivi e in titoli di debito sia governativi checorporate. Il prodotto costituisceun’evoluzione nell’offerta da parte del BancoPopolare verso l’uso degli Etf, quali stru-menti efficienti, semplici, accessibili e sem-pre più spesso recepiti come componentifondamentali nella composizione di assetallocation. “La soluzione assicurativa offertada Lawrence Life ha dichiarato PietroGaspardo, responsabile della DirezioneCommerciale del Banco Popolare rappre-senta una soluzione facilmente accessibile,dinamica, diversificata, che consente dicogliere le opportunità dei mercati finanziariinternazionali, con i vantaggi di un contrattodi assicurazione”. “In un contesto finanziariocaratterizzato da bassi rendimenti – hadichiarato Tiziano Motteran, amministra-tore delegato di Lawrence Life – il nostro obi-ettivo è incrementare gradualmente il capi-tale dei nostri assicurati, investendo in attiviselezionati qualitativamente (per stile di ges-tione, aree geografiche e tipologia di inves-timenti) e quantitativamente (per redditivitàe rischio). Riteniamo che investire parte deinostri attivi in Etf di iShares ci permetta dicontinuare la nostra storia di successo conil Banco Popolare”. “Gli Etf continuano a re-

Metti a frutto le tue prospettive di mercato con SPDR® ETFsLa nostra gamma di ETF sui settori americani ed europei è costituita da strumenti trasparenti, liquidi e precisi, che vi consentiranno di agire rapidamente e adeguareil vostro portafoglio indipendentemente dal ciclo di mercato.

Per saperne di più sugli SPDR ETFs settoriali, visita spdrseurope.com

LA PRESENTE COMUNICAZIONE È RISERVATA ESCLUSIVAMENTE AGLI INVESTITORI PROFESSIONALI E NON È DESTINATA AL PUBBLICO. Pubblicata da: State Street Global Advisors Limited (“SSGA”). Società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority e registrata con il n. 2509928, partita IVA 5776591 81. Sede legale: 20 Churchill Place, Canary Wharf, London, E14 5HJ, Regno Unito. Sito web: ssga.com. SPDR ETFs è la piattaforma di exchange traded fund (“ETF”) di SSGA ed include fondi autorizzati dalle Autorità Europee come fondi aperti d’investimento UCITS (“le Società”). Gli ETF (Exchange Traded Fund) vengono negoziati come i titoli azionari, comportano un rischio d’investimento e il loro valore di mercato è soggetto a fl uttuazioni. Non viene fornita alcuna garanzia che l’ETF raggiunga l’obiettivo d’investimento. L’investimento comporta dei rischi, tra cui quello di perdita del capitale. I fondi Select Sector SPDR comportano un livello di rischio superiore rispetto a fondi più ampiamente diversifi cati. Gli ETF settoriali sono anche soggetti al rischio di settore e al rischio di mancata diversifi cazione, che in genere si traduce in maggiori fl uttuazioni dei prezzi rispetto al mercato nel suo complesso. Standard & Poor’s, S&P e SPDR sono marchi registrati di Standard & Poor’s Financial Services LLC (S&P); Dow Jones è un marchio registrato di Dow Jones Trademark Holdings LLC (Dow Jones); questi marchi registrati sono stati concessi in licenza d’uso a S&P Dow Jones Indices LLC (SPDJI) e in sottolicenza per fi ni specifi ci a State Street Corporation. I prodotti fi nanziari di State Street Corporation non sono sponsorizzati, sostenuti, venduti o promossi da SPDJI, Dow Jones, S&P, dai loro rispettivi affi liati e licenzianti terzi e nessuna delle parti citate rilascia dichiarazioni in merito all’opportunità di investire in tale/i prodotto/i, né è responsabile in relazione agli stessi, fra l’altro, per errori, omissioni o interruzioni di un indice. Prima di effettuare l’investimento, si consiglia di procurarsi e leggere il Prospetto informativo della Società. I potenziali investitori possono ottenere gratuitamente il Prospetto attuale, lo Statuto, i Documenti contenenti le Informazioni Chiave per gli Investitori (KIID), le più recenti relazioni annuali e semestrali facendone richiesta a SSGA o visitando il sito spdrseurope.com © 2015 State Street Corporation – Tutti i diritti riservati. IBGE-1727 Valido fi no al: 29/07/2016

LA STRADA GIUSTA

PRONTI A CAMBIARE SETTORE

SEMPRE IN TESTA

La complessità off re opportunità

News novembre 201520

gistrare un incremento costante – hadichiarato Emanuele Bellingeri, respon-sabile iShares per l’Italia – che trova con-ferma nel crescente utilizzo da parte dellebanche di questi strumenti. Siamo partico-larmente lieti di questa collaborazione con ilBanco Popolare e Lawrence Life in quantol’evidente capacità distributiva dell’istitutobancario, unitamente alle garanzie offertedall’ente assicurativo, rappresentano unaspinta importante verso soluzioni innovativeed evolute in grado di accordare le attualiesigenze di mercato con la disponibilità dinuove soluzioni d’investimento”.

STOXX amplia l’offerta di indici Smart BetaSTOXX Ltd. ha introdotto le famiglie di indiciSTOXX Select e STOXX DiversificationSelect. Questi nuovi indici sono derivati daiprincipali benchmark di STOXX, misurano leperformance delle società con bassa volatil-ità, un alto dividend yield e – nel caso degliSTOXX Diversification Select – con bassecorrelazioni. I componenti degli indici sonoponderati per l’inverso della loro volatilità.STOXX Select e STOXX DiversificationSelect sono specificamente progettati comesottostanti liquidi per i prodotti finanziari,come gli Etf e prodotti strutturati. La combi-nazione di bassa volatilità, elevati dividendie schemi a bassa correlazione nellametodologia dell’indice stabilisce un quadrodi valutazione attraente soprattutto perquest’ultima classe di prodotti. L’universoper ogni indice è il rispettivo benchmark diriferimento. Per gli indici STOXX Select, tuttele società sono dapprima sottoposte ascreening per disponibilità dei dati e liquid-ità, quindi sono selezionate quelle con ipagamenti di dividendi più elevati, scartandoi titoli con elevata volatilità. Per gli indiciSTOXX Diversification Select, è aggiuntouno screening supplementare, come primofiltro: le azioni la cui correlazione media congli altri titoli dell’universo base è troppo altasono, infatti, escluse dalla selezione. Infine,per garantire che questi filtri siano applicati

in modo equilibrato, è calcolato un “EqualStrength Ratio” che imposta una soglia vari-abile per le esclusioni e le aggiunte, in baseal numero di azioni che rimangono in ogniindice dopo la disponibilità dei dati iniziali ei filtri di liquidità. La volatilità e la correlazionesono calcolati su prezzi, che sono nella val-uta dell’indice finale. Così, un indice calco-lato in euro può avere una composizionediversa rispetto ad un altro indice analogobasato sullo stesso benchmark ma calco-lato in dollari. I componenti delle famiglie diindici STOXX Select e STOXX DiversificationSelect sono ponderati per l’inverso della lorovolatilità, con un peso limite fissato al 10%.

Al debutto su Londra uninnovativo Etf di Van EckVan Eck Global ha quotato sul London StockExchange il Market Vectors Morningstar UsWide Moat Ucits Etf (MOAT). Si tratta delprimo Etf in Europa a fornire un’esposizionealle società statunitensi che presentano iprezzi più attraenti, con un sostenibile van-taggio competitivo, e che hanno il potenzialedi rendimenti a lungo termine sul capitalesopra la media. L’Etf ha un Ter annuo dello0,49%, capitalizza i dividendi, ed è gestitocon la replica fisica completa del bench-mark: il Morningstar Wide Moat Focus Index.L’indice è composto da 20 titoli azionariequipesati, selezionati dal team di ricercaazionaria di Morningstar, ed è ribilanciatocon cadenza trimestrale. Lars Hamich, Ceodi Van Eck Global (Europe), ha dichiarato:“Fin dalla sua istituzione nel 2007, l’indice hasovraperformato il mercato azionario statu-nitense con un rendimento cumulato del122,45%, a fronte del 68,09% dell’S & P 500(fonte: Bloomberg, al 20 ottobre 2015).Riteniamo che MOAT offra un interessanteopportunità in più a coloro che cercano un’e-sposizione alle società statunitensi”.

Per le ultime novità sul mercato degli Etf edelle Etc/Etn, visitare il sito www.etfplus.net

Etp novembre 201522

Crescita a doppia cifra per gli Etf ed Etp S&LNei primi nove mesi dell’anno, secondo la ricerca di Boost ETP, gli asset under management degli Etf ed Etp Short & Leveraged sono saliti del 14,4% oltre i 70 miliardi di dollari, globalmente

di Luca Damiani

segmento di mercato.

Etf ed Etp S&L sulmercato azionarioAlla fine del terzo trime-stre 2015, gli assetgestiti dai prodotti azio-nari S&L ammontavanoa 50,7 miliardi di dollari(vedi grafico 3), con unincremento nell’annodel 15%, di cui il 63% inposizioni long a leva e il37% in quelle short. Le maggiori allocazionisono sugli Etf ed EtpS&L che fornisconoun’esposizione allaBorsa americana (18,5

miliardi), a quella giapponese (8,1 miliardi) eai mercati europei (6,9 miliardi), sudcoreano(2,5 miliardi) e cinese (1,9 miliardi).Focalizzandosi sui flussi netti cumulati negliultimi 12 mesi, invece, si può osservarecome, sia per gli Stati Uniti sia per i paesiemergenti, le allocazioni siano state trainatedai prodotti short, a segnalare le aspettativeribassiste su queste aree, a differenza delmercato giapponese, che è quello con i mag-giori flussi netti positivi (7,3 miliardi nell’ul-timo anno), incentrati quasi esclusivamentesu posizioni lunghe a leva, a testimonianzadi un posizionamento rialzista da parte degliinvestitori. Infine, le sottoscrizioni nette di prodotti S&Lsull’azionario europeo, da ottobre 2014 asettembre 2015, sono state pari a 1 miliardodi dollari, trainate dai flussi verso la Borsatedesca, con una predominanza di posizionishort.

All’interno dell’in-dustria degli Etfed Etp, che pro-

segue la sua marcianello stabilire nuovirecord anche nel 2015,c’è una nicchia di mer-cato che sta riscuo-tendo un interesse cre-scente. Si tratta degliEtf ed Etp Short &Leveraged (S&L), unacategoria che com-prende i prodotti chereplicano un indice inmodo inverso – realiz-zando performancepositive quando l’in-dice consegue risultatinegativi e viceversa – e quelli che permet-tono agli investitori di assumere una posi-zione a leva, amplificando così i rendimentidell’indice, sia in positivo che in negativo. Ilpatrimonio gestito da questa tipologia di Etfed Etp, a livello globale, era pari a 70,1miliardi di dollari, alla fine di settembre (perla gran parte detenuto da Etf, e solo in viaresiduale da Etp, in vero), in rialzo del 14,4%rispetto ai 61,3 miliardi di fine 2014 (vedi gra-fico 1).Il 46% degli asset under management (AuM)era detenuto da prodotti short, con un deltache oscilla da -1 a -3, mentre il restante 54%faceva riferimento a prodotti long, con deltapari o superiore a 2, con la quota di mercatomaggiore (38% degli AuM complessivi, vedigrafico 2) detenuta dai prodotti con leva 2x.Lo studio “Short & Leveraged ETFs/ETPsGlobal Flows Report”, realizzato da BoostETP, analizza in modo dettagliato questo

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 set-15

Patrimonio Etf/Etp S&L 145 1.622 6.556 27.623 39.566 41.817 45.755 43.826 57.872 61.255 70.103

Numero di Etf/Etp S&L 9 28 104 249 324 509 725 858 916 1.032 1.068

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Fonte: Short & Leveraged ETFs/ETPs Global Flows Report grafico 1

La crescita degli asset degli Etf ed Etp S&L a livello globale


Etpnovembre 2015 23

europei (2 miliardi),dominati da quelli sullaGermania (1,5 miliardi),con l’Italia al secondoposto (266 milioni); ilrestante 16% del patri-monio fa capo a indicisul debito asiatico (pre-valentemente giappo-nese) e medio orientale(Israele in primis).ComStage Commerz-bank Bund Future Shortè il maggiore prodottoS&L obbligazionarioquotato sul mercatoeuropeo, con asset per686 milioni di euro,seguito da Lyxor UcitsEtf Daily Double ShortBund (683 milioni) e da

db x-trackers II Short iBoxx Eur SovereignsEurozone Daily Ucits Etf (236 milioni).

Etf ed Etp S&L sulle materie primeIl settore degli Etf ed Etp S&L sulle commo-dity è dominato da oro, argento, petrolio egas naturale, che insieme amministrano il94% dei 6,1 miliardi di dollari di AuM totali,con però oltre metà del patrimonio che fa

riferimento ai prodottisul petrolio (3,3miliardi), sui quali gliinvestitori sono posi-zionati in modo massic-cio long a leva, per gua-dagnare dal possibilerimbalzo dei prezzi.Ancora nessun segnaledi risveglio dall’oro, cheregistra scarsi afflussinegli ultimi dodici mesie che ha una posizionenetta degli investitorivicina allo zero, inquanto il patrimoniodegli Etf ed Etp su que-sta commodity è divisoquasi a metà tra i pro-dotti short e quelli a levalong.

Guardando al patrimo-nio gestito per singoloprodotto in Europa, dbx-trackers Euro Stoxx50 Short Daily Ucits Etfguida la classifica allafine del terzo trimestrecon 534 milioni di euro,seguito da db X-tra-ckers S&P 500 InverseDaily Ucits Etf (465milioni) e db x-trackersShortDax Daily UcitsEtf (443 milioni).

Etf ed Etp S&L sul mercato obbligazionarioA fine settembre 2015,il patrimonio degli Etf edEtp S&L a reddito fissoammontava a 8,7 miliardi di dollari, a livelloglobale, in rialzo dell’1,6% da fine 2014, dicui il 96% faceva riferimento a prodotti shorte appena il 4% a quelli long a leva, segnoevidente che gli investitori mirano a benefi-ciare degli aumenti futuri nei tassi d’inte-resse e della conseguente contrazione neiprezzi dei bond. La scomposizione per i diversi segmenti dimercato mette in evi-denza come la mag-giore quota sia desti-nata ai prodotti sui titolidi Stato (7,5 miliardi),seguiti da quelli corpo-rate (0,8 miliardi) e dagliobbligazionari misti(0,3 miliardi). Considerato che leaspettative di rialzo deitassi sono più elevatenegli Stati Uniti, nonsorprende che il 60%dell’AuM in Etf ed EtpS&L obbligazionari èsui Treasury americani(5,2 miliardi di dollari),mentre il 24% è sui pro-dotti che replicanoindici sui titoli di Stato

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 set-15

+3x 0 0 0 638 2.858 4.532 5.083 4.977 6.534 10.292 10.352

+2x 82 601 1.594 13.535 12.949 13.289 12.181 13.960 22.057 23.894 26.792

-1x 6 551 1.050 2.565 6.167 6.575 11.787 10.419 12.346 12.113 16.367

-2x 0 327 3.471 10.009 14.487 13.794 12.709 10.868 12.580 10.346 11.101

-3x 0 0 0 288 2.419 2.882 3.270 2.944 3.439 3.479 4.749

Altri 57 143 620 645 764 1.050 1.145 987 1.388 1.611 741

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Asset in miliardi Usd


La crescita degli asset degli Etf ed Etp S&L a livello globale (per fattore di leva)

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 set-15

Alternativo 0 0 0 33 47 253 1.060 1.250 1.657 3.380 3.152

Valute 0 0 211 253 589 1.196 1.902 1.461 1.608 1.654 1.440

Materie prime 0 0 38 2.107 3.913 4.929 4.588 4.734 3.711 4.308 6.109

Obbligazionario 0 0 0 1.665 5.425 7.846 7.254 7.824 11.414 8.537 8.656

Azionario 145 1.622 6.485 23.621 29.669 27.899 31.313 28.873 39.934 44.126 50.746

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Asset in miliardi Usd


La crescita degli asset degli Etf ed Etp S&L a livello globale (per asset class)

Portafogli novembre 201524

Etf azionari con strategie per la riduzione della volatilitàSono già 15 gli strumenti disponibili sull’ETFplus di questo tipo: storicamente hanno fornito un’esposizione con volatilità inferiore a quella dell’indice di riferimento, anche di anno in anno

a cura dell’Ufficio Studi e Ricerche Consultique

ottimizzatore quadra-tico, imponendo i vin-coli di non negatività deipesi (non sono am-messe posizioni corte)e con somma dei pesipari al 100%. L’impos-tazione è, quindi, con-sistente con l’approc-cio media-varianza perla determinazione deiportafogli efficienti.Fanno parte di questacategoria gli indiciOssiam MinimumVariance, iStoxx Eu-rope Minimum Variancee Msci MinimumVolatility.Una seconda strategia,sviluppata da FTSE

RAFI, è denominata Low Volatility. Questaprevede un iniziale filtro sulla base dei fon-damentali di bilancio (secondo la metodolo-gia RAFI) e, in secondo luogo, l’ordinamentodei titoli sulla base della volatilità degli extra-rendimenti (coperti contro il dollaro); sonoscelte le azioni a minore volatilità. Il 20% deititoli di ciascun paese e settore sono sele-zionati a prescindere, per garantire una suf-ficiente diversificazione. Vi è, poi, una stra-tegia denominata Risk Weighted, elaboratada MSCI, che prevede il calcolo dellavarianza dei rendimenti settimanali dei titoli.Tutti i titoli dell’indice base rimangono nel-l’indice Low Volatility, ma il loro peso è rica-vato dall’inverso della varianza, in modo taleche i titoli più rischiosi abbiano una bassaponderazione e i titoli meno rischiosiabbiano un peso maggiore. Per ultima,

Negli ultimi mesi,abbiamo assi-stito a un forte

aumento della volatilitàsui mercati azionarimondiali. Il Vix – l’indiceche misura la volatilitàimplicita nel prezzodelle opzioni sull’indiceS&P 500, quotate alChicago Board of Trade– ha raggiunto nel mesedi agosto valori supe-riori al 40%, e sola-mente a fine ottobre siè riportato sui valorimedi dell’ultimo anno(tra il 10% ed il 15%).Analogamente, il cor-rispondente indiceVstoxx (volatilità impli-cita nelle opzioni sull’Euro Stoxx 50) ha supe-rato ad agosto il 40%, per ripiegare a fineottobre intorno al 20%. Per limitare larischiosità delle proprie esposizioni aziona-rie, negli ultimi mesi sono stati emessi nume-rosi Etf di tipo Smart Beta che adottano algo-ritmi di selezione dei titoli per la riduzionedella volatilità. Vi sono, in realtà, diverse stra-tegie disponibili sul mercato, che si differen-ziano per alcuni aspetti su cui cercheremo difare chiarezza. La prima strategia ad averesordito sul mercato, grazie a un Etf diOssiam, è denominata Minimum Variance (oanche Minimum Volati-lity). La strategia pre-vede, con ribilanciamenti mensili, l’indivi-duazione del portafoglio a varianza minimatra quelli costruibili con i titoli dell’indicebase, tenendo conto delle correlazioni tra ititoli stessi. L’algoritmo utilizzato è il classico

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Msci World RiskWgt Ossiam World MinVar DB Equity Low Beta Msci World

Fonte: Consultique su dati Bloomberg, dal 30 gennaio 2009 al 27 ottobre 2015. grafico 1

Indici di strategia per la riduzione della volatilità a confronto con l'Msci Word


Portafoglinovembre 2015 25

garantendo comunque una pressoché pariperformance rispetto al mercato di riferi-mento; questa strategia ottiene il miglior rap-porto rischio-rendimento. Nonostante l’obiettivo sia quello di ridurre almassimo il beta di portafoglio, però, la cor-relazione con il mercato rimane elevata (0,94con un beta di 0,70). La strategia che ottienela più elevata riduzione del rischio è laMinimum Variance (volatilità inferiore del38% circa, rispetto all’indice globale), ma laperformance è inferiore di circa il 22%rispetto a quella dell’indice Msci World.Significativo è come questa strategia riescaa ridurre efficacemente anche il drawdown,oltre la volatilità (si noti, ad esempio, ilperiodo di fine 2011).Dall’analisi dei sottoperiodi annuali si èpotuto verificare anche la consistenza dellastrategie: tutte, infatti, ottengono una vola-tilità inferiore a quella dell’indice di riferi-mento, in ciascun intervallo di tempo; la ridu-zione è particolarmente rilevante e persi-stente per la Minimum Variance.Gli strumenti quotati su Borsa Italiana cheimplementano queste strategie sono molte-plici e in costante crescita, disponibili sia acapitalizzazione sia a distribuzione dei pro-venti, e con tipologie di replica fisica o sin-tetica; i Ter variano dallo 0,23% allo 0,75%(vedi tabella 1).

citiamo la strategia, utilizzata da DeAWM eLyxor, denominata Low Beta, che selezionai titoli che hanno il minor beta nei confrontidell’indice di mercato, pesati poi per la lorocapitalizzazione. Ricordiamo che, in questocaso, la riduzione del rischio è intesa in sensorelativo, in quanto un beta basso deriva dauna bassa correlazione dei titoli con il mer-cato e non per forza da una minor volatilitàcomplessiva; il portafoglio risultantedovrebbe, quindi, essere decorrelatorispetto al mercato. Nel grafico 1 (pag. 24), abbiamo messo aconfronto le strategie indicate sul mercatomondiale sviluppato, per verificare se la ridu-zione del rischio è effettiva, e quali beneficipossa portare. L’analisi è stata svolta suirendimenti settimanali degli indici a partiredal 30 gennaio 2009 fino al 27 ottobre 2015.Tutte le strategie messe a confronto com-portano una sensibile riduzione del rischio,anche se in misura molto differente. La stra-tegia Risk Weighted comporta una riduzionedella volatilità annualizzata di circa il 14%rispetto all’indice Msci World, garantendo alcontempo una extra-performance di quasi il5%. A fronte di una riduzione del rischio nonelevata, l’indice riesce a performare megliodel mercato. La strategia Low Beta consenteuna riduzione del 26% circa della volatilità(rispetto a quella dell’indice Msci World),

ETFplus: gli Etf con strategie per la riduzione della volatilità

Area Az. ISIN Etf Replica Proventi Ter

Emergente IE00B8KGV557 iShares Msci Emerging Markets Minimum Volatility Ucits Etf Fisica a Campione Accumulazione 0,40%

Emergente LU0705291903 Ossiam Emerging Markets Minimum Variance Eur Ucits Etf Sintetica Accumulazione 0,75%

Europa FR0010713768 Amundi Etf Msci Europe Minimum Volatility Ucits Etf Sintetica Distribuzione 0,23%

Europa IE00B86MWN23 iShares Msci Europe Minimum Volatility Ucits Etf Fisica a Campione Accumulazione 0,25%

Europa LU0599612842 Ossiam Europe Minimum Variance Nr Ucits Etf Sintetica Accumulazione 0,65%

Europa IE00BFTWP510 Spdr Euro Stoxx Low Volatility Ucits Etf Fisica Completa Accumulazione 0,30%

Europa LU1215454460 Ubs Etf-Factor Msci Emu Low Volatility Ucits Etf Fisica Completa Distribuzione 0,28%

Globale IE00BL25JN58 db X-Trackers Equity Low Beta Factor Ucits Etf Dr Fisica a Campione Accumulazione 0,25%

Globale IE00B8FHGS14 iShares Msci World Minimum Volatility Ucits Etf Fisica a Campione Accumulazione 0,30%

Globale LU0799656698 Ossiam World Minimum Variance Nr Ucits Etf Sintetica Accumulazione 0,65%

Globale IE00B6VS8T94 Ubs Etfs Plc - Msci Acwi Risk Weighted Sf Ucits ETF Sintetica Accumulazione 0,34%

Nord America IE00B6SPMN59 iShares S&P 500 Minimum Volatility Ucits Etf Fisica a Campione Accumulazione 0,20%

Nord America LU0599612685 Ossiam Us Minimum Variance Nr Eur Ucits Etf Sintetica Accumulazione 0,65%

Nord America IE00B802KR88 Spdr S&P 500 Low Volatility Ucits Etf Fisica Completa Accumulazione 0,35%

Nord America IE00BX7RQY03 Ubs Irl Etf Plc - Factor Msci Usa Low Volatility Ucits Etf Fisica Completa Distribuzione 0,25%

Fonte: Consultique, al 31 ottobre 2015 Tabella 1

Etc novembre 201526

Ancora cautela per l’investimento sull’oro nero, dopo una prova di rialzoLa “shale revolution” ha determinato un mutamento nella geopolitica del petrolio: la ripresa dei prezzi nella prima metà dell’anno deve ancora trovare un consolidamento e maggiori certezze

di Luca Damiani

boom dello shale oilamericano ha avuto unforte impatto sul mer-cato, riducendo sensibil-mente la dipendenzadegli Stati Uniti dall’ap-provvigionamento es-tero. La produzione digreggio a livello globaleè, quindi, salita di circa5,9 mb/g, tra il 2010 e il2014. In tale contesto disurplus della domanda,a novembre dello scorsoanno, l’Opec ha decisodi mantenere invariata

l’offerta, decisione che è stata vista come untentativo di fare uscire dal mercato molti pro-duttori statunitensi. Un primo effetto prodottoda questa politica è stato, effettivamente,quella di scoraggiare le attività di esplorazionee trivellazione di nuovi pozzi per l’estrazione dishale oil. Tuttavia, non è chiaro se a essere piùdanneggiati dai bassi corsi del greggio sia ilsettore estrattivo americano o gli stessi mem-bri dell’Opec e le economie di alcuni esporta-tori particolarmente fragili, pertanto la capacitàdei produttori di petrolio di perseguire con deci-sione le strategie utilizzate finora e l’esito finaledelle stesse sono molto incerti. L’eccesso diofferta stimato sul mercato del petrolio è circail doppio rispetto a quello che si era verificatonella seconda parte del 2008, e secondol’International Energy Agency non inizierà ariassorbirsi prima della seconda metà del 2016.Di conseguenza, il market consensus prevedeuna ripresa solo graduale dei corsi petroliferiper il prossimo anno, con quotazioni che reste-ranno su livelli notevolmente inferiori rispetto aquelli registrati fino alla prima metà del 2014.

Dopo la cadutanelle quotazionidel petrolio, regi-

strata da giugno 2014 agennaio 2015, dove lamedia dei prezzi spotdelle principali qualità digreggio è scesa da 111dollari al barile fino avalori poco superiori ai45 $/b, gli investitori ave-vano assunto, ancheall’interno del mercatodegli Etp, significativeposizioni rialziste. Tut-tavia, alla leggera risalitadel prezzi registrata sino alla metà di giugno diquest’anno ha fatto seguito un nuovo calo, cheha riportato il petrolio sotto i 50 dollari al barile,alla fine di ottobre. Uno studio realizzato dalDipartimento di Economia e Statistica dellaBanca d’Italia spiega perché le dinamiche tradomanda e offerta non lasciano presagire unarisalita dell’oro nero nei prossimi mesi. Sotto ilprofilo della domanda, la quota complessivadei paesi emergenti sui consumi mondiali ha,ormai, superato quella delle economie avan-zate. Nel periodo dal 2000 al 2014, il consumogiornaliero mondiale di petrolio è cresciuto di15,2 milioni di barili al giorno (mb/g), con unterzo di tale aumento che è ascrivibile alla Cina(passata da 4,6 a 10,3 mb/g) e un altro terzoalle altre economie emergenti asiatiche (saliteda 7,7 a 12,1 mb/g). Il rallentamento nel tassodi crescita registrato nella seconda metà delloscorso anno, che ha riguardato soprattutto gliEmerging Markets, ha quindi provocato un’i-nevitabile revisione in negativo delle stime suiconsumi per il 2015 e 2016, sia per i paesi Ocseche per la Cina. Dal lato dell’offerta, invece, il

ETFplus: le Etc collateralizzate per un'esposizione long al petrolio

Isin Etc Manag.fee

IE00BVFZGD11 Boost Brent Oil Etc 0,19%IE00BVFZGC04 Boost Wti Oil Etc 0,19%DE000A1KYN55 db Brent Crude Oil

Booster Etc (Eur) 0,45%DE000A1AQGX1 db Brent Crude Oil Booster

Euro Hedged Etc 0,45%JE00B78CGV99 Etfs Brent Crude 0,49%JE00B7305Z55 Etfs Eur Daily Hedged Brent Crude 0,49%JE00B44F1611 Etfs Eur Daily Hedged Wti Crude Oil 0,49%JE00B24DLX86 Etfs Longer Dated Wti Crude Oil 0,49%GB00B15KXV33 Etfs Wti Crude Oil 0,49%XS1073722297 Sg Etc Wti Oil Collateralized 0,48%

Fonte: MondoETF, al 31 ottobre 2015.


Area del mesenovembre 2015 27

Appare ancora in salita la strada per la ripresa del BrasileUno studio di Amundi, rivela come lo spread delle obbligazioni brasiliane sia in prossimità dei livelli raggiunti con il crack di Lehman Brothers, sebbene lontano dai minimi della crisi del 2002

di Luca Damiani

però, l’incerta situa-zione politica del Bra-sile, colpito da numerosiscandali, che hannoriguardato alcuni com-ponenti del governo, edai dubbi sulle capacitàdel Ministro delle Finan-ze, Joaquim Levy, di riu-scire ad attuare il pro-gramma di consolida-mento dei conti pub-blici. Secondo lo studio

di Amundi, il fatto che il rialzo dei tassi nonabbia prodotto un rafforzamento della valutacarioca, ma bensì una sua svalutazione, sem-bra un effetto dovuto ai timori di un aumentodel rischio di default dei titoli di Stato.Sebbene lo spread delle obbligazioni brasi-liane sia molto lontano dai valori raggiunti nel2002 – anno in cui il paese subì una forte crisidopo la vittoria alle elezioni presidenziali diLuiz Inacio Lula da Silva – è arrivato, ormai, inprossimità dei livelli raggiunti nel periodo delcrack di Lehman Brothers.All’inizio di ottobre di quest’anno, il rimpastodeciso dal presidente Dilma Rousseffpotrebbe avere ridato credibilità e slancioall’azione di governo, grazie all’eliminazionedi otto ministeri, al taglio del 10% dei salaridei membri dell’Esecutivo, e ai maggioripoteri dati al partito di coalizione, per avereun sostegno più forte dal Congresso nell’ap-provazione delle leggi.Tra gli errori commessi nelle misure adottatein passato, il crollo nei prezzi delle materieprime, il rallentamento cinese, la generaleavversione ai mercati emergenti e gli scandalipolitici, la strada della risalita per l’economiabrasiliana sembra, dunque, ancora lunga.

Gli ultimi mesisono stati parti-colarmente diffi-

cili per l’economia bra-siliana: una recessionepiù grave del previstonel 2015 (si teme possasuperare il -3% il datofinale, rispetto al -1,5%finora stimato), una sva-lutazione della monetache fatica ad arrestarsi(con la rottura dellasoglia psicologica dei 4 real per Us dollar), ele aspettative d’inflazione in aumento, sia perquest’anno che per il prossimo. Una recentericerca di Amundi mette in luce le problema-tiche che il paese dovrà affrontare nei pros-simi anni. A partire dalla metà del 2014, inumeri dell’economia del Brasile sono peg-giorati inesorabilmente, con il rapportodebito/Pil che è passato dal 55% al 65%, e ildeficit pubblico che è salito dal -3,4% al -9,2%. In un simile contesto, è divenuto diffi-cile per il Governo brasiliano attuare pro-grammi di stimoli fiscali, mentre la politicamonetaria del Banco Central do Brasil (Bcb)non sembra produrre gli effetti sperati. Infatti,nonostante i continui rialzi dei tassi attuatinegli ultimi due anni, che li ha spinti fino al14,25% a fine luglio, il real ha subito nel 2015un deprezzamento di oltre il 35% rispetto aldollaro Usa, a segnalare una significativa fuo-riuscita di capitali dal paese. Il Governatoredella Bcb ha ribadito la massima determina-zione nel supportare la moneta brasiliana,anche tramite l’utilizzo delle riserve in valutaestera, nella speranza di ristabilire la fiduciatra gli investitori e riportare l’inflazione sottocontrollo. A destare le maggiori tensioni è,

ETFplus: gli Etf con esposizione al mercato azionario del Brasile

Isin Etf Ter

FR0010821793 Amundi Etf Msci Brazil Ucits Etf 0,55%LU0292109344 db x-trackers Msci

Brazil Index Ucits Etf 0,70%IE00B59L7C92 iShares Msci Brazil Ucits Etf (Acc) 0,65%IE00B0M63516 iShares Msci Brazil Ucits Etf (Inc) 0,74%FR0010408799 Lyxor Ucits Etf Brazil (Ibovespa) 0,65%IE00B6SBCY47 Ubs (Irl) Etf plc - Msci Brazil A-dis 0,43%


Settore del mese novembre 201528

Per il Real Estate, le migliori opportunità in Europa ex-Uk e UsaSono queste le due aree favorite per l’investimento immobiliare, secondo gli esperti di Neuberger Barman e Henderson, con ritorni da dividendi tra il 3,4% e il 4,1% annuo dei relativi indici REITs

di Luca Damiani

zato dal rallentamentoprevisto per la secondametà del 2016. Un ele-mento a favore dell’inve-stimento sul real estateeuropeo è l’elevato divi-dend yield del Deve-loped Europe ex-UkIndex, pari al 3,4%, undato superiore al 2,6%del Ftse Epra/Nareit UkIndex, anche se inferioreal 4,1% del FtseEpra/Nareit North Ame-rica Index.

L’allocazione nei REITs europei sembra, dun-que, una buona soluzione per quegli investitoriche cercano un settore in grado di ottenerebuone performance nella fase di mezzo delciclo economico.Ancora opportunità nel real estate UsaLe considerazioni della ricerca di Hendersonpartono dall’osservazione che l’investimentoin REITs è inevitabilmente soggetto alla volati-lità di breve termine tipica del mercato aziona-rio. Tuttavia, esistono buoni motivi per ritenereche l’instabilità osservata negli ultimi mesi rap-presenti una buona opportunità di acquisto,nonostante l’imminente rialzo dei tassi d’inte-resse negli Stati Uniti. Infatti, a sostenere il set-tore immobiliare americano dovrebberoesserci i fondi di private equity, con Blackstonein prima linea, che hanno recentemente rac-colto ingenti risorse, pronte a essere investitenei prossimi anni, di cui dovrebbero benefi-ciare soprattutto le maggiori città americane.Anche il 2016 potrebbe, quindi, riservare sor-prese positive per il settore dei REITs, così dasuperare indenne l’inversione di politica mone-taria della Fed.

Il mercato immobiliare,dopo essere statoall’origine della crisi

finanziaria nel 2008 conlo scoppio della bolla deimutui subprime negliStati Uniti, registra ormaida alcuni anni un anda-mento positivo, favoritosoprattutto dai notevoliincrementi nei prezzidelle case delle principalicapitali del mondo. Duedifferenti analisi, diNeuberger Berman sulmercato dei REITs europeo e di Henderson suquello americano, evidenziano le buone pro-spettive del settore del real estate in entrambele aree.Cresce il numero delle società immobiliariquotate in EuropaLo studio di Neuberger Berman comincia sot-tolineando come in passato il settore dei REITseuropei fosse ancora poco sviluppato, per cuinon era facile per un investitore prendere unaposizione allorquando avesse avuto buoneaspettative sul mercato immobiliare. Tuttavia,a partire dal 2013 sono state effettuate 45 ini-tial public offering (Ipo) da parte di società attivenel comparto del real estate, per un ammon-tare complessivo di 13 miliardi di euro. A dimo-strazione di quanto sia cambiata la situazionerispetto a qualche anno fa, tra le 16 Ipo con unvalore superiore ai 300 milioni di euro, settehanno riguardato la Spagna o l’Irlanda, due deipaesi più gravemente colpiti dal crollo del realestate durante la crisi. Il settore immobiliaredell’Europa continentale sembra messo in unaposizione di vantaggio anche rispetto a quellodel Regno Unito, che rischia di essere penaliz-

ETFplus: gli Etf sul Real Estate europeo e statunitense

Isin Etf Ter

FR0010791160 Amundi Etf Ftse Epra Europe Real Estate Ucits Etf 0,35%

LU0489337690 db x-trackers Ftse Epra/Nareit Developed Europe Real Estate Ucits Etf 0,40%

FR0010833558 Lyxor Ucits Etf Msci Ftse Epra/Nareit Developed Europe 0,40%

IE00B0M63284 iShares European Property Yield Ucits Etf 0,40%IE00B1FZSF77 iShares Us Property Yield Ucits Etf 0,40%FR0010833566 Lyxor Ucits Etf Ftse

Epra/ Nareit United States 0,40%



Dati sul mercato italiano degli Etf e delle Etc

L’andamento degli scambi per soglie di controvalore

Gli spread per un controvalore pari a 25.000 euro

Il partimonio suddiviso per asset class pag 30

I rendimenti e le schede analitiche degli Etf

quotati su Borsa Italiana (al 30 ottobre 2015) pag 31

Etf azionari pag 31/39

Etf obbligazionari e altro pag 39/42

I rendimenti e le schede analitiche delle Etc

quotate su Borsa Italiana (al 30 ottobre 2015) pag 43

I rendimenti e le schede analitiche delle Etn

quotate su Borsa Italiana (al 30 ottobre 2015) pag 46

Sommario

Grafici e tabelle dati

Sviluppati43,4%

Obbligazionario35,4%

Paesi emergenti5,7%

Style3,0%

altro4,7%

Etc/Etn7,8%

Il patrimonio suddiviso per asset class

L’andamento degli scambi per soglie di controvalore

Soglie di Contratti Totale % Mln di

controvalore settembre 2015 2013* Tot* euro*

- 500 34.063 291.474 7,6% 75,5

500 1.000 29.173 290.070 7,6% 218,3

1.000 2.000 47.160 516.734 13,5% 749,6

2.000 3.000 32.773 366.790 9,6% 900,4

3.000 4.000 21.732 254.241 6,6% 880,7

4.000 5.000 20.566 218.828 5,7% 991,1

5.000 6.000 13.006 185.995 4,9% 1.009,9

6.000 7.000 9.553 116.526 3,0% 755,0

7.000 8.000 10.369 104.627 2,7% 784,0

8.000 9.000 8.702 87.971 2,3% 747,6

9.000 10.000 11.788 114.315 3,0% 1.089,3

10.000 15.000 27.448 336.118 8,8% 4.054,0

15.000 20.000 19.593 189.992 5,0% 3.321,9

20.000 25.000 10.136 156.248 4,1% 3.511,2

25.000 30.000 5.706 79.996 2,1% 2.191,9

30.000 35.000 4.304 62.952 1,6% 2.030,0

35.000 40.000 5.341 54.787 1,4% 2.043,6

40.000 45.000 4.297 43.206 1,1% 1.836,2

45.000 50.000 4.197 45.683 1,2% 2.168,6

50.000 75.000 8.916 109.733 2,9% 6.574,6

75.000 100.000 6.531 57.040 1,5% 4.984,8

100.000 125.000 3.941 39.291 1,0% 4.358,3

125.000 150.000 2.550 21.673 0,6% 2.972,1

150.000 8.985 83.345 2,2% 32.432,6

Totale 350.830 3.827.635 80.681,1

*Dati riferiti a settembre 2015. Fonte: Borsa Italiana.

Gli spread per un controvalore pari a 25.000 euro

Spread % rilevaz

ETF - Mercati sviluppati 0,15% 99,98%Azionario Italia 0,08% 100,00%

Azionario Europa - Area 0,11% 99,99%

Azionario Europa - Singoli Paesi 0,23% 99,79%

Azionario Mondo 0,14% 99,97%

Azionario Nord America 0,17% 99,98%

Azionario Pacifico 0,23% 99,98%

Azionario short (mercati sviluppati) 0,20% 99,98%

Levereged long 0,13% 99,99%

Leveraged short 0,22% 99,98%

ETF - Mercati emergenti 0,44% 99,84%Azionario emergenti - Africa/Medio Oriente 0,97% 99,71%

Azionario emergenti - Asia 0,48% 99,94%

Azionario emergenti - Centro/Sud America 0,59% 99,16%

Azionario emergenti - Est Europa 0,47% 99,89%

Azionario emergenti - Mondo 0,29% 99,84%

Azionario short (Emergenti) 0,67% 99,91%

ETF - Corporate Bond e Titoli Governativi 0,15% 99,95%Inflazione 0,17% 100,00%

Liquidità 0,13% 99,95%

Obbligazionario corporate 0,17% 99,92%

Obbligazionario misto 0,22% 99,86%

Obbligazionario short 0,32% 99,91%

Obbligazionario leveraged long 0,10% 100,00%

Obbligazionario leveraged short 0,09% 99,99%

Titoli di Stato (emergenti) 0,31% 99,97%

Titoli di Stato (Euro) 0,08% 99,99%

Titoli di Stato (Italia) 0,09% 99,91%

Titoli di Stato (mondo) 0,23% 99,98%

Titoli di Stato (non Euro) 0,11% 99,99%

ETF - Style 0,34% 99,94%Azionario Style Sviluppati 0,34% 99,94%

Azionario Style Emergenti 0,59% 99,87%

ETF - altro 0,41% 99,83%Azionario indici settoriali (sviluppati) 0,33% 99,97%

Azionario Tematici 0,73% 99,35%

Materie prime 0,32% 99,97%

Indici di credito 0,45% 99,99%

Azionario Immobiliare 0,38% 99,72%

Indici di credito con leva 0,82% 100,00%

Volatilità 1,84% 98,79%

Flessibile 0,62% 99,53%

ETF 0,19% 99,95%

I dati sono ottenuti mediante osservazioni del book a 5 livelli effet-tuate ogni minuto durante i giorni di negoziazione del mese oggettodi analisi. Market Spread: è la differenza tra il prezzo in acquisto equello in vendita, divisi per la loro media semplice, a cui è risultatopossibile effettuare una transazione per ogni importo d'investimentoanalizzato. % Rilevaz: è la percentuale sul totale delle osservazioninelle quali sarebbe possibile effettuare una transazione per ciascunimporto d'investimento oggetto di analisi.La media indicata per ciascuna asset class è la media ponderatasugli Asset Under Management depositati in Monte Titoli di ciascunEtf.Fonte: Borsa Italiana.Fonte: Borsa Italiana. Dati aggiornati a fine settembre 2015,

riferiti al patrimonio depositato in Monte Titoli.

Grafici novembre 201530


I rendimenti e le schede analitiche degli Etf quotati su Borsa Italiana (al 30 ottobre 2015)

Isin Etf 1m 1y 3y Ter Divid. Spread Replica Prestito titoli, Aum

(%) (%) (%) collaterale

Azioni Africa

FR0010636464 Lyxor Ucits Etf Pan Africa 7,63 -16,26 -30,58 85 S 0,787% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 48,20

Azioni America del nord

IE00B14X4M10 iShares Msci North America Ucits Etf 9,81 16,95 74,40 40 Q 0,321% fisica ottimizzata del benchmark av. 1.4%; collaterale 108-112% 2186,45

LU0629460089 Ubs Etf - Msci North America Socially Responsible Ucits Etf A 9,16 12,76 - 33 S 0,478% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 152,21

Azioni America Latina

IE00B27YCK28 iShares Msci Em Latin America Ucits Etf (Inc) 7,85 -26,43 -31,47 74 S 0,775% fisica ottimizzata del benchmark no 147,10

LU0292108619 db x-trackers Msci Em Latam Index Ucits Etf 7,83 -26,49 -31,57 70 R 0,559% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 114,93

FR0011020973 Amundi Etf Msci Em Latin America Ucits Etf 7,17 -26,38 -31,03 20 R 0,626% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 41,12

FR0010410266 Lyxor Ucits Etf Msci Em Latin America 7,16 -26,70 -31,67 65 S 0,785% sintetica: con titoli* (100%) e

swap*** (~ 0% ogni giorno) no 67,40

Azioni area Euro

FR0010468983 Lyxor Ucits Etf Euro Stoxx 50 Daily Leveraged 21,36 19,27 92,90 40 R 0,175% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 293,90

FR0010756072 Amundi Etf Leveraged Dj Euro Stoxx 50 Ucits Etf 21,32 19,26 93,39 30 R 0,205% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 34,01

IE00BD5J2G21 iShares Euro Stoxx 50 ex-Financials Ucits Etf 11,51 14,38 - 20 R 0,513% fisica completa del benchmark si, collaterale min 108%-110% 46,55

LU0274211217 db x-trackers Euro Stoxx 50 Ucits Etf (1D) 10,37 13,29 50,24 0 A 0,093% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 2549,97

IE00B53L3W79 iShares Euro Stoxx 50 - B Ucits Etf (Acc) 10,37 13,44 50,75 20 R 0,170% fisica completa del benchmark sì; collaterale min. 100% 1672,25

FR0010654913 Amundi Etf Euro Stoxx 50 Ucits Etf 10,36 13,18 49,44 15 R 0,077% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 2678,90

LU0380865021 db x-trackers Euro Stoxx 50 Ucits Etf (1C) 10,36 13,29 50,21 0 R 0,064% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 2849,71

IE00B60SWX25 Source Euro Stoxx 50 Ucits Etf 10,36 13,04 - 25 R 0,118% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 730,74

LU0136234068 Ubs Etf - Euro Stoxx 50 A 10,36 13,17 50,47 15 S 0,193% fisica completa del benchmark av.-max 14-52%;

collaterale 105.2% 720,28

IE0008471009 iShares Euro Stoxx 50 Ucits Etf (Inc) 10,35 13,09 49,24 35 Q 0,073% fisica completa del benchmark av. 5.8%; collaterale

108-112% 6523,66

FR0007054358 Lyxor Ucits Etf Euro Stoxx 50 10,35 9,59 45,28 20 S 0,062% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 7793,60

IE00BCLWRF22 iShares Msci Emu Large Cap Ucits Etf 10,09 14,34 - 49 R 0,386% fisica completa del benchmark av. 12.9%; collaterale

108-112% 219,82

FR0010655688 Amundi Etf Msci Emu Ucits Etf 9,70 16,35 54,04 25 R 0,150% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 1012,95

FR0007085501 Lyxor Ucits Etf Msci Emu 9,70 12,73 49,73 30 S 0,391% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 191,40

IE00B910VR50 Spdr Msci Emu Ucits Ucits Etf 9,70 16,07 - 55 R 0,193% fisica completa del benchmark non attuato 278,00

LU0147308422 Ubs Etf - Msci Emu Ucits Etf A 9,69 16,24 54,81 23 S 0,166% fisica completa del benchmark av.-max 13-50%;


IE00B53QG562 iShares Msci Emu Ucits Etf 9,68 16,35 54,92 33 R 0,180% fisica completa del benchmark sì; collaterale min. 100% 1251,76

IE00B5B1MZ58 Ubs Etf - Msci Emu Sf A-acc 9,66 15,64 - 23 R 0,309% sintetica: con titoli (80%) e swap

(20%) con collaterale 105% no 157,25

LU0446734369 Ubs Etf - Msci Emu Value Ucits Etf A 9,58 9,38 49,36 25 S 0,286% fisica completa del benchmark av.-max 12-42%;


FR0010168781 Lyxor Ucits Etf Msci Emu Value 9,57 9,19 50,13 40 S 0,287% sintetica: con titoli* (100%)

e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 276,40

DE000A0D8Q07 iShares Euro Stoxx Ucits Etf (De) 9,52 16,72 55,32 20 AA 0,194% fisica completa del benchmark av. 0.8%; collaterale

101.5-113.6% 1094,40

LU0846194776 db x-trackers Msci Emu Ucits Etf (Dr) 9,26 15,51 - 15 S 0,223% fisica completa del benchmark si, collaterale min 100% 627,14

IE00BFTWP510 Spdr Euro Stoxx Low Volatility Ucits Etf 8,33 - - 30 R 0,306% fisica completa del benchmark non attuato 32,74

LU0292095535 db x-trackers Euro Stoxx Select Dividend 30 Ucits Etf 8,23 13,24 51,44 30 A 0,241% sintetica: con swap (100%)

e collaterale (min 100.0%) no 181,95

IE00B0M62S72 iShares Euro Dividend Ucits Etf 8,22 13,18 52,16 40 Q 0,216% fisica completa del benchmark no 695,96

IE00B02KXM00 iShares Euro Stoxx Small Ucits Etf 8,13 18,77 52,60 40 Q 0,317% fisica completa del benchmark av. 12.8%; collaterale 108-112% 533,23

IE00BCLWRD08 iShares Msci Emu Mid Cap Ucits Etf 7,83 23,49 - 49 R 0,504% fisica completa del benchmark av. 12.9%; collaterale 108-112% 239,23

IE00B02KXL92 iShares Euro Stoxx Mid Ucits Etf 7,59 22,93 69,86 40 Q 0,303% fisica completa del benchmark av. 12.9%; collaterale 108-112% 448,67

IE00B5M1WJ87 Spdr S&P Euro Dividend Aristocrats Ucits Etf 7,37 18,33 49,87 30 S 0,230% fisica completa del benchmark non attuato 661,00

LU0671493277 Ubs Etf - Msci Emu Small Cap Ucits Etf A-dis 7,33 28,21 - 33 S 0,490% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 36,83

IE00B3VWMM18 iShares Msci Emu Small Cap Ucits Etf 7,32 28,33 82,87 58 R 0,435% fisica ottimizzata del benchmark sì; collaterale min. 100% 547,80

FR0010168773 Lyxor Ucits Etf Msci Emu Small Cap 7,31 28,04 84,93 20 A 0,448% sintetica: con titoli* (100%)


FR0011645647 Lyxor Ucits Etf EuroStoxx Banks 5,00 -0,05 - 30 R 0,376% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 279,10

FR0010757781 Amundi Etf Short Euro Stoxx 50 Ucits Etf -9,76 -17,24 -41,78 30 R 0,148% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 58,75

FR0010424135 Lyxor Ucits Etf Euro Stoxx 50 Daily Short -9,77 -17,34 - 40 R 0,279% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 75,30

LU0292106753 db x-trackers Euro Stoxx 50 Short Daily Ucits Etf -9,82 -17,60 -42,36 40 R 0,108% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 369,09

FR0010424143 Lyxor Ucits Etf Euro Stoxx 50 Daily Double Short -18,86 -35,06 -69,50 60 R 0,392% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 69,50

Azioni Asia emergente

IE00B5L8K969 iShares Msci Em Asia Ucits Etf 9,65 4,35 22,90 65 R 0,697% fisica ottimizzata del benchmark no 135,44

LU0292107991 db x-trackers Msci Em Asia Index Ucits Etf 9,53 4,10 22,44 70 R 0,325% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 516,36

FR0011020965 Amundi Etf Msci Em Asia Ucits Etf 8,85 4,20 24,05 20 R 0,296% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 650,05

IE00B466KX20 Spdr Msci Em Asia Ucits Etf 8,80 4,89 22,83 55 R 0,371% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 180,24

Tabelle datinovembre 2015 31

Tabelle dati novembre 201532



Azioni Asia ex-Giappone

IE00B0M63730 iShares Msci Ac Far East ex-Japan Ucits Etf 10,51 4,76 22,88 74 Q 0,343% fisica ottimizzata del benchmark av. 8.3%; collaterale

108-112% 1370,67

LU0322252171 db x-trackers Msci Ac Asia ex Japan Index Ucits Etf 9,73 4,57 23,88 65 R 0,355% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 746,94

FR0010652867 Lyxor Ucits Etf Msci Ac Asia Ex Japan 9,04 4,38 24,01 50 A 0,834% sintetica: con titoli* (100%) e


Azioni Asia/Pacifico

IE00B14X4T88 iShares Asia Pacific Dividend Ucits Etf 9,95 -10,12 3,46 59 Q 0,373% fisica completa del benchmark no 352,07

IE00B1FZS244 iShares Asia Property Yield Ucits Etf 7,09 5,97 20,79 59 Q 0,612% fisica completa del benchmark av. 11.7%; collaterale 108-112% 185,15

Azioni Asia/Pacifico ex-Giappone

IE00B7WK2W23 Ubs Etf - Msci Ac Asia ex Japan Sf A-acc 9,72 4,53 - 37 R 1,019% sintetica: con titoli (80%) e swap


FR0010312124 Lyxor Ucits Etf Msci Ac Asia-Pacific ex Japan 8,60 0,64 18,90 60 S 0,380% sintetica: con titoli* (100%)


Azioni Australia

IE00B5377D42 iShares Msci Australia Ucits Etf 7,58 -10,14 - 50 R 0,958% fisica completa del benchmark no 182,02

LU0496786905 Lyxor Ucits Etf Australia (S&P Asx 200) 7,11 -9,15 7,70 40 S 0,355% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 48,30

LU0328474803 db x-trackers S&P/Asx 200 Ucits Etf 6,97 -9,63 5,01 50 R 0,306% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 74,71

Azioni Brasile

LU0292109344 db x-trackers Msci Brazil Index Ucits Etf 6,95 -39,07 -44,99 70 R 0,527% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 68,57

IE00B59L7C92 iShares Msci Brazil Ucits Etf (Acc) 6,92 -38,99 -44,65 65 R 1,152% fisica completa del benchmark no 57,31

IE00B0M63516 iShares Msci Brazil Ucits Etf (Inc) 6,92 -39,01 -44,68 74 Q 0,536% fisica completa del benchmark no 189,50

FR0010408799 Lyxor Ucits Etf Brazil (Ibovespa) 6,48 -39,88 -51,77 65 R 0,447% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 184,70

Azioni Bric

IE00B1W57M07 iShares Bric 50 Ucits Etf 8,22 -1,80 8,38 74 S 0,644% fisica completa del benchmark av. 6.7%; collaterale 108-112% 246,32

Azioni Canada

LU0476289540 db x-trackers Msci Canada Index Ucits Etf 5,93 -7,22 5,47 35 R 0,353% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 49,07

IE00B52SF786 iShares Msci Canada - B Ucits Etf 5,93 -7,35 6,13 48 R 0,567% fisica completa del benchmark sì; collaterale min. 100% 465,53

IE00B5TZCY80 Ubs Etf - Msci Canada Sf A-acc 5,31 -7,89 - 28 R 0,713% sintetica: con titoli (80%) e swap


LU0446734872 Ubs Etf - Msci Canada Ucits Etf A 5,31 -7,92 5,50 33 S 0,371% fisica completa del benchmark av.-max 27-47%; collaterale 105.1%

131,81

LU0496786731 Lyxor Ucits Etf Canada (S&P Tsx 60) 5,12 -6,50 10,27 40 A 0,790% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 71,80

Azioni Cina (Hong Kong)

FR0010204081 Lyxor Ucits Etf China Enterprise (Hscei) 11,58 11,41 23,10 65 S 0,275% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 681,80

IE00B02KXK85 iShares China Large Cap Ucits Etf 11,11 11,13 30,23 74 Q 0,353% fisica completa del benchmark av. 19%; collaterale 108-112% 675,06

LU0292109856 db x-trackers Ftse China 50 Ucits Etf (1C) 11,10 11,53 30,59 60 R 0,374% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 322,49

FR0010713784 Amundi Etf Msci China Ucits Etf 10,81 13,12 26,59 55 R 0,309% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 90,90

LU1169827224 Ubs Etf - Msci Hong Kong Ucits Etf (Hkd) A-dis 10,31 - - 45 S 0,750% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 37,44

FR0010361675 Lyxor Ucits Etf Hong Kong (Hsi) 9,81 9,63 36,39 65 S 0,360% sintetica: con titoli* (100%) e


Azioni Cina Continentale

LU0875160326 db x-trackers Harvest Csi 300 Index Ucits Etf (Dr) 13,96 55,37 - 110 A 1,561% fisica completa del benchmark no 253,37

LU0779800910 db x-trackers Csi 300 Index Ucits Etf 12,73 51,45 74,69 50 R 1,106% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 212,80

Azioni Corea del Sud

IE00B0M63391 iShares Msci Korea Ucits Etf (Inc) 13,11 5,95 13,22 74 S 0,283% fisica completa del benchmark av. 4.4%; collaterale 108-112% 485,59

LU0292100046 db x-trackers Msci Korea Ucits Etf (Dr) 13,10 5,86 12,73 65 R 0,443% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 282,83

IE00B5W4TY14 iShares Msci Korea Ucits Etf (Acc) 13,09 5,91 13,43 65 R 0,731% fisica completa del benchmark no 36,19

FR0010361691 Lyxor Ucits Etf Msci Korea 12,37 5,19 12,12 65 R 0,664% sintetica: con titoli* (100%)


Azioni Emea

LU0629460675 Ubs Etf - Msci Europe & Middle East

Socially Responsible Ucits Etf A-dis 8,80 18,62 - 28 S 0,570% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 34,72

Azioni Europa

FR0010344630 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts 17,84 20,63 87,30 30 A 0,334% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 40,50

LU0292100806 db x-trackers Stoxx Europe 600 Basic Resources Ucits Etf 12,61 -20,12 -25,53 30 R 0,242% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 35,43

FR0010345389 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Basics Resources 12,58 -20,18 -25,60 30 A 0,358% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 88,10

LU0292101796 db x-trackers Stoxx Europe 600 Oil & Gas Ucits Etf 11,68 -7,24 -4,89 30 R 0,344% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 54,55

FR0010344960 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Oil & Gas 11,61 -7,22 -4,48 30 A 0,210% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 210,70

LU0292104469 db x-trackers Stoxx Europe 600 Technology Ucits Etf 10,75 22,62 72,56 30 R 0,268% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 37,52

FR0010344796 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Technology 10,73 22,71 73,38 30 A 0,502% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 56,20


Graficinovembre 2015 33



FR0010344903 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Insurance 10,45 22,17 88,25 30 A 0,420% sintetica: con titoli* (100%)


FR0010345363 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Financial Services 10,13 31,92 108,58 30 A 0,574% sintetica: con titoli* (100%) e


IE00BKWQ0C77 Spdr Msci Europe Consumer Discretionary Ucits Etf 9,53 25,09 75,24 30 R 0,288% fisica completa del benchmark av.-max 16-36%;

collaterale 105% 133,00

LU0292105359 db x-trackers Stoxx Europe 600 Food & Beverage Ucits Etf 9,11 23,22 53,88 30 R 0,344% sintetica: con swap (100%) e

collaterale (min 100.0%) no 84,92

FR0010344861 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Food & Beverage 9,09 23,12 53,74 30 A 0,327% sintetica: con titoli* (100%) e


LU1079842321 Ossiam Shiller Barclays Cape Europe Sector Value Tr Ucits Etf 9,06 - - 65 R 0,223% sintetica: con titoli* (93-100%) e swap (0-7%) no 58,07

LU0274209237 db x-trackers Msci Europe Index Ucits Etf 8,96 13,44 48,04 30 R 0,125% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 3026,28

FR0010344978 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Personal & Household Goods 8,83 34,11 75,38 30 A 0,453% sintetica: con titoli* (100%) e


IE00BKWQ0D84 Spdr Msci Europe Consumer Staples Ucits Etf 8,69 26,31 55,13 30 R 0,320% fisica completa del benchmark av.-max 8-38%;


IE0031091428 Amundi Etf S&P Europe 350 Fund Ucits Etf 8,59 12,80 47,96 35 R 0,467% fisica completa del benchmark 0-22%; collaterale 102-105% 94,57

FR0010713735 Amundi Etf Msci Europe Telecom Services Ucits Etf 8,50 21,45 68,86 25 R 0,183% sintetica: con titoli* e

swap (~ 0% ogni giorno) no 66,02

FR0010345470 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Chemicals 8,49 14,96 45,36 30 A 0,397% sintetica: con titoli* (100%) e


LU0412624271 db x-trackers Msci Pan-Euro Index Ucits Etf 8,43 11,44 44,04 30 R 0,361% fisica completa del benchmark av. 3%, collaterale min 110% 83,57

LU0322253732 db x-trackers Msci Europe Mid Cap Index Ucits Etf 8,41 21,97 63,51 40 R 0,239% sintetica: con swap (100%) e


FR0010688218 Amundi Etf Msci Europe Industrials Ucits Etf 8,40 13,75 47,11 25 R 0,320% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 35,05

FR0010344986 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Retail 8,38 28,49 45,28 30 A 0,480% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0010261198 Lyxor Ucits Etf Msci Europe 8,29 13,45 50,70 30 S 0,147% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0010655696 Amundi Etf Msci Europe Ucits Etf 8,28 13,46 47,40 28 R 0,157% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 667,23

LU0292106084 db x-trackers Stoxx Europe 600 Industrial Goods Ucits Etf 8,28 12,03 43,62 30 R 0,350% sintetica: con swap (100%)


IE00BKWQ0Q14 Spdr Msci Europe Ucits Etf 8,28 13,26 47,69 25 R 0,192% fisica completa del benchmark av.-max 10-21%;


LU0446734104 Ubs Etf - Msci Europe Ucits Etf A 8,28 13,34 48,11 20 S 0,211% fisica completa del benchmark av.-max 8-24%;


IE00B4K48X80 iShares Msci Europe Ucits Etf (Acc) 8,27 13,30 47,63 35 R 0,190% fisica ottimizzata del benchmark no 604,74

IE00B1YZSC51 iShares Msci Europe Ucits Etf (Inc) 8,27 13,22 47,55 35 Q 0,102% fisica ottimizzata del benchmark av. 6.5%; collaterale

108-112% 5565,43

FR0010344887 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Industrial Goods & Services 8,27 12,09 44,27 30 A 0,453% sintetica: con titoli* (100%) e


IE00B60SWY32 Source Msci Europe Ucits Etf 8,27 13,17 - 30 R 0,188% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 494,82

FR0010344812 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Telecommunications 8,18 22,44 73,68 30 A 0,286% sintetica: con titoli* (100%) e


IE0008470928 iShares Stoxx Europe 50 Ucits Etf 8,14 10,75 39,99 35 Q 0,166% fisica completa del benchmark av. 5.2%; collaterale

108-112% 753,36

LU0599612842 Ossiam iStoxx Europe Minimum Variance Nr Ucits Etf 8,13 14,16 49,97 65 R 0,240% sintetica: con titoli* (93-100%) e swap (0-7%) no 375,93

LU0328475792 db x-trackers Stoxx Europe 600 Ucits Etf 8,11 14,50 50,96 20 R 0,131% fisica ottimizzata del benchmark si, collaterale min 100% 1346,40

DE0002635307 iShares Stoxx Europe 600 Ucits Etf (De) 8,07 14,64 51,61 20 AA 0,083% fisica completa del benchmark av. 0.4%; collaterale

101.5-113.6% 5859,80

IE00B60SWW18 Source Stoxx Europe 600 Ucits Etf 8,07 14,44 - 19 R 0,253% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 576,44

FR0010713768 Amundi Etf Msci Europe Minimum Volatility Ucits Etf 7,98 19,79 78,34 23 R 0,171% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 47,90

IE00B86MWN23 iShares Msci Europe Minimum Volatility Ucits Etf 7,97 - - 25 R 0,475% fisica ottimizzata del benchmark no 636,40

LU0489337690 db x-trackers Ftse Epra/Nareit

Developed Europe Real Estate Ucits Etf 7,87 30,74 74,45 40 R 0,382% fisica completa del benchmark si, collaterale min 100% 248,84

FR0010688234 Amundi Etf Msci Europe Utilities Ucits Etf 7,82 1,85 34,45 25 R 0,179% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 32,13

FR0010344853 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Utilities 7,74 1,59 33,63 30 A 0,321% sintetica: con titoli* (100%) e


LU0599613147 Ossiam Stoxx Europe 600 Equal Weight Nr Ucits Etf 7,74 18,68 58,48 35 R 0,391% sintetica: con titoli* (93-100%) e swap (0-7%) no 56,86

FR0010378604 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe Select Dividend 30 7,65 12,40 49,39 30 S 0,238% sintetica: con titoli* (100%) e


DE0002635299 iShares Stoxx Europe Select Dividend 30 Ucits Etf (De) 7,62 12,52 43,69 31 AA 0,235% fisica completa del benchmark av. 1.6%; collaterale

101.5-113.6% 422,46

FR0010345504 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Constructions & Materials 7,40 22,62 71,91 30 A 0,391% sintetica: con titoli* (100%) e


LU0322253906 db x-trackers Msci Europe Small Cap Index Ucits Etf 7,00 26,80 79,39 40 R 0,228% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 601,66

Grafici novembre 201534



IE00BKWQ0G16 Spdr Msci Europe Financials Ucits Etf 6,76 9,78 53,10 30 R 0,258% fisica completa del benchmark av.-max 6-29%;


IE00BKWQ0M75 Spdr Msci Europe Small Cap Ucits Etf 6,33 26,77 79,92 30 R 0,251% fisica ottimizzata del benchmark av.-max 10-13%;


IE00BQZJC527 WisdomTree Europe SmallCap Dividend Ucits Etf 6,12 - - 38 Q 0,479% fisica ottimizzata del benchmark no 32,80

IE00BQN1K786 iShares Msci Europe Momentum Factor Ucits Etf 6,09 - - 25 R 0,575% fisica ottimizzata del benchmark no 49,71

FR0010688192 Amundi Etf Msci Europe Healthcare Ucits Etf 5,62 16,57 76,42 25 R 0,174% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 52,12

IE00BKWQ0H23 Spdr Msci Europe Health Care Ucits Etf 5,61 16,67 76,38 30 R 0,250% fisica completa del benchmark av.-max 5-24%;


LU0292103222 db x-trackers Stoxx Europe 600 Health Care Ucits Etf 5,54 18,61 77,01 30 R 0,323% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 183,60

FR0010344879 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Health Care 5,52 18,60 77,38 30 A 0,219% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 258,20

IE00B5MTWD60 Source Stoxx Europe 600 Optimised Banks Ucits Etf 4,37 3,00 - 30 R 0,189% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 108,74

LU0292103651 db x-trackers Stoxx Europe 600 Banks Ucits Etf 4,31 1,38 35,04 30 R 0,208% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 219,80

FR0010345371 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 Banks 4,29 1,48 35,44 30 A 0,158% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 1042,00

Azioni Europa del nord

FR0010655738 Amundi Etf Msci Nordic Ucits Etf 5,56 10,43 48,83 25 R 0,149% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 373,38

Azioni Europa emergente

IE00B0M63953 iShares Msci Eastern Europe Capped Ucits Etf 5,29 -9,29 -14,71 74 Q 0,649% fisica ottimizzata del benchmark av. 7.4%; collaterale 108-112% 130,83

FR0010204073 Lyxor Ucits Etf Eastern Europe (Cece Eur) 0,45 -10,02 -4,82 50 S 0,376% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 156,70

FR0010717074 Amundi Etf Msci Eastern Europe ex-Russia Ucits Etf 0,15 -9,61 -3,69 20 R 0,245% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 38,32

Azioni Europa ex-Emu

FR0010821819 Amundi Etf Msci Europe ex Emu Ucits Etf 7,03 11,18 42,23 30 R 0,159% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 326,08

Azioni Europa ex-Uk

IE00B14X4N27 iShares Msci Europe ex-Uk Ucits Etf 8,21 15,08 54,14 40 Q 0,211% fisica ottimizzata del benchmark av. 7%; collaterale 108-112% 1734,33

IE00B0M63284 iShares European Property Yield Ucits Etf 8,03 27,05 55,54 40 Q 0,308% fisica completa del benchmark av. 12.6%; collaterale 108-112% 1481,80

Azioni Francia

FR0007080973 Amundi Etf Cac 40 Ucits Etf 10,04 19,18 56,83 25 R 0,244% fisica completa del benchmark 0-22%; collaterale 102-105% 792,46

LU0322250985 db x-trackers Cac 40 Ucits Etf (Dr) 10,00 19,13 54,39 20 A 0,118% fisica completa del benchmark si, collaterale min 100% 57,65

Azioni Germania

LU0411075376 db x-trackers LevDax Daily Ucits Etf 25,68 26,93 96,51 35 R 0,206% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 103,86

LU0252634307 Lyxor Ucits Etf LevDax 25,60 26,59 93,76 40 R 0,144% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 328,90

IE00B4QNHH68 Etfx Dax 2x Long Fund 25,52 26,10 86,60 40 R 0,326% sintetica: con swap (100%) e collaterale (~110%) no 75,81

LU0252633754 Lyxor Ucits Etf Dax 12,30 15,77 47,71 15 R 0,072% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 1034,60

LU0274211480 db x-trackers Dax Ucits Etf Dr 12,31 16,04 - 9 R 0,139% fisica completa del benchmark no 5062,18

DE0005933931 iShares Dax Ucits Etf (De) 12,30 15,43 45,76 16 R 0,133% fisica completa del benchmark av. 0.3%; collaterale

101.5-113.6% 9179,42

FR0010655712 Amundi Etf Msci Germany Ucits Etf 11,71 16,21 48,83 25 R 0,084% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 90,08

IE00B9MRJJ36 db x-trackers Mittelstand & Midcap Germany Ucits Etf (Dr) 5,96 27,06 - 40 Q 0,450% fisica completa del benchmark no 40,03

LU0292106241 db x-trackers ShortDax Daily Ucits Etf -11,41 -19,50 -40,95 40 R 0,142% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 322,16

IE00B4QNHZ41 Etfx Dax 2x Short Fund -21,70 -38,40 -69,49 60 R 0,315% sintetica: con swap (100%) e collaterale (~110%) no 56,77

FR0010869495 Lyxor Ucits Etf Daily ShortDax x2 -21,72 -37,93 -67,73 60 R 0,163% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 43,90

LU0411075020 db x-trackers ShortDax x2 Daily Ucits Etf -21,81 -38,48 -68,33 60 R 0,292% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 91,22

Azioni Giappone

IE00BVXBH163 WisdomTree Japan Equity Ucits Etf - Usd Hedged 13,90 - - 48 Q 0,815% fisica ottimizzata del benchmark no 71,92

IE00B54HQ477 Ubs Etf - Msci Japan Sf A-acc 12,39 23,21 - 32 R 0,645% sintetica: con titoli (80%) e

swap (20%) con collaterale 105% no 46,50

LU0136240974 Ubs Etf - Msci Japan Ucits Etf A 12,38 23,36 68,93 35 S 0,161% fisica completa del benchmark av.-max 28-82%;


FR0011314277 Amundi Etf Topix Euro Daily Hedged Ucits Etf 12,34 16,85 - 48 R 0,207% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 1029,96

IE00B53QDK08 iShares Msci Japan Ucits Etf (Acc) 11,91 23,40 68,66 48 R 0,282% fisica completa del benchmark sì; collaterale min. 100% 728,00

IE00B60SX287 Source Msci Japan Ucits Etf 11,91 23,43 - 50 R 0,266% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 42,10

LU0274209740 db x-trackers Msci Japan Index Ucits Etf (Dr) 1C 11,90 23,29 67,92 50 R 0,209% fisica completa del benchmark no 1023,47

IE00B02KXH56 iShares Msci Japan Ucits Etf (Dist) 11,88 23,32 67,01 59 S 0,182% fisica completa del benchmark av. 4.8%; collaterale 108-112% 2607,09

IE00B4L5YX21 iShares Core Msci Japan Imi Ucits Etf (Acc) 11,34 24,56 69,71 20 R 0,308% fisica ottimizzata del benchmark no 974,71

LU0839027447 db x-trackers Nikkei 225 Ucits Ucits Etf (Dr) 1D 11,23 24,37 - 9 S 0,229% fisica completa del benchmark si, collaterale min 100% 76,48

IE00B52MJD48 iShares Nikkei 225 Ucits Etf 11,22 23,78 71,74 48 R 0,374% fisica completa del benchmark no 319,88

FR0010688242 Amundi Etf Msci Japan Ucits Etf 11,17 22,91 69,25 45 R 0,190% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 449,99

FR0012205631 Amundi Etf Jpx-Nikkei 400 Ucits Etf 11,15 - - 18 R 0,392% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 372,16

LU0659580079 db x-trackers Msci Japan Eur Hedged Index Ucits Etf (Dr) 4C 11,00 16,07 107,96 60 R 0,213% fisica completa del benchmark no 470,32

LU0950672476 Ubs Etf - Msci Japan 100% hedged to Eur Ucits Etf 10,90 15,86 - 45 R 0,427% fisica completa del benchmark no 257,79

IE00B42Z5J44 iShares Msci Japan Eur Hedged Ucits Etf 10,89 15,61 106,96 64 R 0,147% fisica ottimizzata del benchmark no 3573,25

FR0012688299 Amundi Etf Jpx-Nikkei 400 Ucits Etf - Daily Hedged Eur 10,74 - - 18 R 0,442% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 492,58





FR0010245514 Lyxor Ucits Etf Japan (Topix) 10,67 24,52 71,31 45 S 0,222% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0011475078 Lyxor Ucits Etf Japan (Topix) - Daily Hedged 10,25 17,97 - 45 S 0,697% sintetica: con titoli* (100%) e


IE00B2QWDY88 iShares Msci Japan Small Cap Ucits Etf (Dist) 8,46 27,82 - 59 S 0,681% fisica ottimizzata del benchmark si, collaterale min

108%-110% 213,78

Azioni Grecia

FR0010405431 Lyxor Ucits Etf Ftse Athex 20 10,27 -29,46 -28,07 45 A 0,924% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 214,40

Azioni India

LU0292109690 db x-trackers S&P Cnx Nifty Ucits Etf 3,58 2,65 37,86 85 R 0,399% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 219,66

FR0010361683 Lyxor Ucits Etf Msci India 2,49 2,47 34,79 85 R 0,235% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 1402,40

FR0010713727 Amundi Etf Msci India Ucits Etf 2,44 2,64 36,63 80 R 0,304% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 297,70

Azioni Indonesia

LU0476289623 db x-trackers Msci Indonesia Index Ucits Etf 17,74 -12,61 -15,42 65 R 0,824% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 61,48

Azioni Italia

FR0010446658 Lyxor Ucits Etf Leveraged Ftse Mib 10,71 23,39 107,11 60 S 0,097% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0011758085 Lyxor Ucits Etf Ftse Italia Mid Cap 6,72 38,08 - 50 A 0,326% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0010655720 Amundi Etf Msci Italy Ucits Etf 5,61 14,11 47,85 25 R 0,182% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 56,09

FR0010892208 Amundi Etf Ftse Mib Ucits Etf 5,40 15,87 55,00 18 R 0,132% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 131,53

FR0010010827 Lyxor Ucits Etf Ftse Mib 5,38 15,61 50,17 35 S 0,046% sintetica: con titoli* (100%) e


LU0274212538 db x-trackers Ftse Mib Ucits Etf (Dr) 5,37 15,65 53,91 30 A 0,103% fisica completa del benchmark si, collaterale min 100% 261,06

IE00B53L4X51 iShares Ftse Mib Ucits Etf (Acc) 5,37 15,85 54,25 33 R 0,126% fisica completa del benchmark no 251,43

IE00B1XNH568 iShares Ftse MIB Ucits Etf (Inc) 5,37 15,83 54,37 35 S 0,093% fisica completa del benchmark no 1181,60

FR0010446146 Lyxor Ucits Etf Bear Ftse Mib -5,47 -20,92 -47,40 60 R 0,089% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 43,00

FR0010446666 Lyxor Ucits Etf Xbear Ftse Mib -10,80 -41,17 -75,90 60 R 0,119% sintetica: con titoli* (100%) e


Azioni mercati di frontiera

LU0328476410 db x-trackers S&P Select Frontier Ucits Etf 13,15 -13,17 24,03 95 R 1,192% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 49,18

Azioni mercati emergenti

IE00B4L5YC18 iShares Msci Emerging Markets Ucits Etf (Acc) 8,91 -3,35 4,98 75 R 0,591% fisica ottimizzata del benchmark no 242,15

IE00B0M63177 iShares Msci Emerging Markets Ucits Etf (Inc) 8,91 -3,37 5,00 75 Q 0,117% fisica ottimizzata del benchmark av. 4.2%; collaterale

108-112% 3562,49

LU0292107645 db x-trackers Msci Emerging Markets Index Ucits Etf 8,88 -3,65 4,93 65 R 0,118% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 1451,09

LU0480132876 Ubs Etf - Msci Emerging Markets Ucits Etf A 8,88 -3,17 - 45 S 0,526% fisica ottimizzata del benchmark sì; collaterale 105% 294,25

IE00B3Z3FS74 Ubs Etf - Msci Emerging Markets Sf A-acc 8,87 -3,72 - 34 R 0,647% sintetica: con titoli (80%) e swap


IE00B3DWVS88 Source Msci Emerging Markets Ucits Etf 8,86 -3,71 - 65 R 0,255% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 149,64

IE00BKM4GZ66 iShares Core Msci Emerging Markets Imi Ucits Etf 8,79 -2,52 - 25 R 0,585% fisica ottimizzata del benchmark av. 12.9%; collaterale

108-112% 1361,09

IE00B469F816 Spdr Msci Emerging Markets Ucits Etf 8,65 -2,83 5,99 55 R 0,321% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 100,64

IE00B2NPL135 iShares Emerging Market Infrastructure Ucits Etf 8,35 -1,01 16,60 74 S 0,962% fisica completa del benchmark no 76,79

FR0010429068 Lyxor Ucits Etf Msci Emerging Markets 8,21 -3,82 4,97 55 A 0,166% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0010959676 Amundi Etf Msci Emerging Markets Ucits Etf 8,19 -3,57 5,73 20 R 0,166% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 361,65

IE00B6YX5B26 Spdr S&P Emerging Markets Dividend Ucits Etf 8,11 -16,04 -18,84 55 S 0,537% fisica completa del benchmark non attuato 49,77

IE00B8KGV557 iShares Msci Emerging Markets Minimum Volatility Ucits Etf 7,53 - - 40 R 0,628% fisica ottimizzata del benchmark no 285,54

LU0292109005 db x-trackers Msci Em Emea Index Ucits Etf 7,09 -8,59 -9,41 65 R 0,486% sintetica: con swap (100%) e


IE00B48X4842 Spdr Msci Emerging Markets Small Cap Ucits Etf 6,79 4,49 18,92 55 R 1,005% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 35,76

LU0705291903 Ossiam Emerging Markets Minimum Variance Nr Ucits Etf 5,09 -6,40 6,85 75 R 0,591% sintetica: con titoli* (93-100%) e swap (0-7%) no 123,60

LU0518622286 db x-trackers Msci Emerging Market Short Daily Index Ucits Etf -5,54 26,41 13,09 95 R 0,672% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 31,73

Azioni Messico

LU0476289466 db x-trackers Msci Mexico Index Ucits Etf 8,91 -7,51 2,74 65 R 0,508% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 50,15

IE00B5WHFQ43 iShares Msci Mexico Capped Ucits Etf 8,91 -7,47 3,42 65 R 0,860% fisica completa del benchmark no 62,35

Azioni mondo

LU0259322260 Rbs Market Access Amex Gold Bugs Index Etf 14,29 -10,93 -71,23 65 R 2,084% sintetica: con titoli* (100%) e swap (0-7%) no 94,78

IE00B3CNHG25 Etfx Daxglobal Gold Fund 13,01 8,77 -58,49 65 R 0,908% sintetica: con swap (100%) e collaterale (~110%) no 45,06

IE00BMW3QX54 Robo-Stox Global Robotics and Automation Go Ucits Etf 10,95 - - 95 R 0,669% sintetica: con swap (100%) e collaterale (~110%) no 36,54

FR0010524777 Lyxor Ucits Etf New Energy 10,81 12,43 54,81 60 A 0,744% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 41,00




IE00B1XNHC34 iShares Global Clean Energy Ucits Etf 10,36 9,81 89,09 65 S 0,833% fisica completa del benchmark av. 23.8%; collaterale

108-112% 105,01

LU0340285161 Ubs Etf - Msci World Ucits Etf A 9,72 15,33 62,47 30 S 0,154% fisica ottimizzata del benchmark av.-max 15-22%;


FR0010527275 Lyxor Ucits Etf World Water 9,61 23,68 91,06 60 S 0,638% sintetica: con titoli* (100%) e


IE00BLSNMW37 PowerShares Global Buyback Achievers Ucits Etf 9,57 - - 39 Q 0,658% fisica completa del benchmark no 96,92

IE00B1TXK627 iShares Global Water Ucits Etf 9,32 16,12 64,61 65 S 0,511% fisica completa del benchmark av. 2.1%; collaterale

108-112% 393,65

IE00BGHQ0G80 db x-trackers Msci Ac World Index Ucits Etf (Dr) 9,05 12,28 - 50 R 0,342% fisica completa del benchmark no 99,36

FR0011079466 Lyxor Ucits Etf Msci All Country World 8,97 13,17 55,31 45 R 0,677% sintetica: con titoli* (100%) e


IE00B8GF1M35 Spdr Dow Jones Global Real Estate Ucits Ucits Etf 8,14 18,34 - 40 Q 0,499% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 183,90

IE00BFG1RG61 Source GS Equity Factor World Ucits Etf 7,81 17,14 - 65 R 0,284% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 561,83

LU0322250712 db x-trackers Lpx Mm Private Equity Ucits Etf 7,49 21,99 76,84 50 R 0,456% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 218,09

LU0322253229 db x-trackers S&P Global Infrastructure Ucits Etf 6,50 5,89 40,83 60 R 0,452% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 123,20

IE00B1FZS467 iShares Global Infrastructure Ucits Etf 5,82 4,41 36,09 65 Q 0,653% fisica completa del benchmark no 371,93

Azioni mondo ex-Europa

FR0010756122 Amundi Etf Msci World ex Europe - A Ucits Etf 9,32 16,20 69,18 35 R 0,281% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 50,73

FR0010756114 Amundi Etf Msci World ex Emu Ucits Etf 8,98 15,45 64,54 35 R 0,270% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 122,74

Azioni mondo sviluppato

LU0540980736 db x-trackers Msci World Energy Index Ucits Etf 12,98 -11,55 4,49 45 R 0,647% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 40,36

LU0533032420 Lyxor Ucits Etf Msci World Energy Tr 12,24 -11,95 3,46 40 R 0,693% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0010791145 Amundi Etf Msci World Energy Ucits Etf 12,22 -11,89 3,58 35 R 0,472% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 62,98

LU0540980496 db x-trackers Msci World Information Technology Index Ucits Etf 12,20 24,41 89,40 45 R 0,599% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 116,85

LU0533033824 Lyxor Ucits Etf Msci World Materials Tr 12,13 0,66 7,47 40 R 0,683% sintetica: con titoli* (100%) e


LU0533033667 Lyxor Ucits Etf Msci World Information Technology Tr 11,48 23,83 88,28 40 R 0,681% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0007075494 Lyxor Ucits Etf Dj Global Titans 50 10,72 12,03 50,59 40 S 0,843% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 39,90

LU0540979720 db x-trackers Msci World Consumer Discretionary Index Ucits Etf 10,59 29,84 95,44 45 R 0,611% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 34,88

IE00BP3QZ601 iShares Msci World Quality Factor Ucits Etf 10,23 - - 30 R 0,727% fisica ottimizzata del benchmark no 39,33

LU0533033402 Lyxor Ucits Etf Msci World Industrials Tr 10,00 13,41 62,28 40 R 0,656% sintetica: con titoli* (100%) e


IE00BP3QZB59 iShares Msci World Value Factor Ucits Etf 9,98 - - 30 R 0,708% fisica ottimizzata del benchmark no 48,11

LU0533032008 Lyxor Ucits Etf Msci World Consumer Discretionary Tr 9,89 29,38 94,52 40 R 0,683% sintetica: con titoli* (100%) e


IE00B0M62Q58 iShares Msci World Ucits Etf (Inc) 9,79 15,56 62,96 50 Q 0,097% fisica ottimizzata del benchmark av. 3.8%; collaterale

108-112% 5622,67

IE00BL25JL35 db x-trackers Equity Quality Factor Ucits Etf (Dr) 1C 9,78 - - 25 R 0,359% fisica completa del benchmark sì 31,11

IE00B4L5Y983 iShares Msci World Ucits Etf (Acc) 9,77 15,87 64,06 50 R 0,115% fisica ottimizzata del benchmark no 4421,11

LU0274208692 db x-trackers Msci World Index Ucits Etf 9,75 15,59 62,76 45 R 0,121% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 1726,85

IE00B60SX394 Source Msci World Ucits Etf 9,73 15,51 - 45 R 0,286% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 405,96

IE00B7KQ7B66 Ubs (Irl) Etf plc - Msci World A-dis 9,73 14,29 - 30 S 0,418% fisica ottimizzata del benchmark sì; collaterale 105% 40,97

IE00BL25JM42 db x-trackers Equity Value Factor Ucits Etf (Dr) 1C 9,69 - - 25 R 0,361% fisica completa del benchmark sì 63,06

IE00BJ0KDQ92 db x-trackers Msci World Index Ucits Etf (Dr) 1C 9,56 - - 19 R 0,355% fisica completa del benchmark sì 900,05

LU0629459743 Ubs Etf - Msci World Socially Responsible Ucits Etf A-dis 9,48 14,50 - 38 S 0,368% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 100,53

IE00BL25JP72 db x-trackers Equity Momentum Factor Ucits Etf (Dr) 1C 9,22 - - 25 R 0,358% fisica completa del benchmark sì 33,81

FR0012657963 Amundi Etf Msci World Low Carbon Ucits Etf 9,16 - - 25 R 0,357% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 116,96

FR0010315770 Lyxor Ucits Etf Msci World 9,07 15,49 66,06 45 S 0,112% sintetica: con titoli* (100%)


FR0010756098 Amundi Etf Msci World Ucits Etf 9,05 15,54 63,29 38 R 0,122% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 436,74

IE00BP3QZ825 iShares Msci World Momentum Factor Ucits Etf 8,71 - - 30 R 0,694% fisica ottimizzata del benchmark no 39,63

LU0540980066 db x-trackers Msci World Consumer Staples Index Ucits Etf 8,16 23,26 63,80 45 R 0,624% sintetica: con swap (100%)


LU0540980140 db x-trackers Msci World Financials Index Ucits Etf 8,05 11,58 59,62 45 R 0,614% sintetica: con swap (100%)


IE00B441G979 iShares Msci World Eur Hedged Ucits Etf 7,89 5,08 48,22 55 R 0,270% fisica ottimizzata del benchmark no 634,11

LU0540980223 db x-trackers Msci World Health Care Index Ucits Etf 7,86 20,43 100,54 45 R 0,598% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 157,54

IE00B8FHGS14 iShares Msci World Minimum Volatility Ucits Etf 7,73 - - 30 R 0,366% fisica ottimizzata del benchmark no 894,79

LU0292096186 db x-trackers Stoxx Global Select Dividend 100 Ucits Etf 7,66 6,47 38,24 50 A 0,250% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 581,49

IE00B1FZS350 iShares Developed Markets Property Yield Ucits Etf 7,58 16,44 46,12 59 Q 0,316% fisica ottimizzata del benchmark no 2888,65

LU0533032263 Lyxor Ucits Etf Msci World Consumer Staples Tr 7,46 22,65 62,62 40 R 0,684% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 113,90

FR0010791152 Amundi Etf Msci World Financials Ucits Etf 7,33 11,14 59,58 35 R 0,449% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 163,90




LU0533033238 Lyxor Ucits Etf Msci World Health Care Tr 7,17 20,02 99,56 40 R 0,398% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0010833574 Lyxor Ucits Etf Msci World Real Estate 6,78 15,50 52,29 60 S 0,770% sintetica: con titoli* (100%) e


IE00B9CQXS71 Spdr S&P Global Dividend Aristocrats Ucits Etf 6,38 9,31 - 45 Q 0,303% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 123,51

LU0799656698 Ossiam World Minimum Variance Nr Ucits Etf 5,07 16,29 60,76 65 R 0,357% sintetica: con titoli* (93-100%) e swap (0-7%) no 35,65

LU0533034558 Lyxor Ucits Etf Msci World Utilities Tr 4,67 8,42 41,43 40 R 0,812% sintetica: con titoli* (100%) e


FR0011829084 Amundi Etf Global Equity Multi Smart

Allocation Scientific Beta Ucits Etf 0,15 0,92 - 40 R 0,238% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 452,98

Azioni Pacifico ex-Giappone

IE00B52MJY50 iShares Msci Pacific ex Japan Ucits Etf (Acc) 8,93 -3,50 15,24 48 R 0,421% fisica completa del benchmark no 133,47

LU0446734526 Ubs Etf - Msci Pacific (ex Japan) Ucits Etf A-dis 8,92 -3,72 15,19 30 S 0,370% fisica completa del benchmark av.-max 25-49%;


LU0322252338 db x-trackers Msci Pacific ex Japan Index Ucits Etf (Dr) 1C 8,90 -3,66 14,72 45 R 0,362% fisica completa del benchmark no 447,27

IE00B4WXJD03 iShares Msci Pacific ex-Japan Ucits Etf (Inc) 8,87 -3,81 14,91 60 Q 0,590% fisica completa del benchmark no 233,55

FR0010713669 Amundi Etf Msci Pacific ex-Japan Ucits Etf 8,20 -4,14 13,87 45 R 0,233% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 169,01

Azioni Regno Unito

FR0010655761 Amundi Etf Msci Uk Ucits Etf 8,38 9,16 34,13 25 R 0,196% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 141,31

IE00B539F030 iShares Msci Uk Ucits Etf 8,16 8,87 34,86 33 R 0,873% fisica completa del benchmark no 144,45

IE00B53HP851 iShares Ftse 100 Ucits Etf (Acc) 8,14 10,00 36,82 33 R 2,166% fisica completa del benchmark no 396,25

FR0010438127 Lyxor Ucits Etf Ftse 100 8,14 9,98 36,81 15 R 0,215% sintetica: con titoli* (100%) e


IE0005042456 iShares Ftse 100 Ucits Etf (Inc) 8,13 9,85 36,25 40 Q 0,189% fisica completa del benchmark av. 1.1%; collaterale

108-112% 5189,33

LU0136242590 Ubs Etf - Ftse 100 (Gbp) A-dis 8,13 9,80 - 20 S 0,248% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 161,57

IE00B3X0KQ36 Ubs Etf - Ftse 100 Sf A-acc 8,09 9,52 - 22 R 0,409% sintetica: con titoli (80%) e swap


IE00B0M63060 iShares Uk Dividend Ucits Etf 7,69 21,12 62,72 40 Q 0,267% fisica completa del benchmark av. 2.1%; collaterale

108-112% 1193,60

IE00B1TXLS18 iShares Uk Property Ucits Etf 7,38 34,94 103,11 40 Q 0,425% fisica completa del benchmark no 1247,48

LU0950671239 Ubs Etf - Msci United Kingdom 100% hedged to Eur Ucits Etf 5,35 -0,54 - 30 R 0,446% sintetica: con titoli (80%) e swap


IE00B3VWLG82 iShares Msci Uk Small Cap Ucits Etf 5,28 26,40 74,28 58 R 1,080% fisica ottimizzata del benchmark no 92,20

IE00B6S2Z822 Spdr S&P Uk Dividend Aristocrats Ucits Etf 4,96 15,03 - 30 S 0,364% fisica completa del benchmark non attuato 114,04

LU0328473581 db x-trackers Ftse 100 Short Daily Ucits Etf -2,45 4,90 -13,64 50 R 0,223% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 43,81

Azioni Russia

LU0322252502 db x-trackers Msci Russia Capped Index Ucits Etf 7,92 -11,19 -24,58 65 R 0,373% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 111,14

IE00B5V87390 iShares Msci Russia Adr/Gdr Ucits Etf 7,91 -13,52 -24,14 65 R 0,600% fisica completa del benchmark no 162,01

FR0010326140 Lyxor Ucits Etf Russia (Dow Jones Russia Gdr) 7,61 -13,55 -25,11 65 A 0,299% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 370,00

Azioni Singapore

LU1169825954 Ubs Etf - Msci Singapore Ucits Etf (Sgd) A-dis 11,10 - - 45 S 0,791% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 43,88

Azioni Spagna

FR0010655746 Amundi Etf Msci Spain Ucits Etf 8,21 0,10 42,91 25 R 0,180% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 141,06

Azioni Stati Uniti

LU0411078552 db x-trackers S&P 500 2x Leveraged Daily Ucits Etf 19,25 20,66 160,31 60 R 0,199% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 51,05

FR0010755611 Amundi Etf Leveraged Msci Usa Daily Ucits Etf 19,14 34,15 198,84 35 R 0,457% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 67,66

FR0010892216 Amundi Etf Nasdaq-100 Ucits Etf 15,65 27,60 109,71 23 R 0,179% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 174,57

FR0010949479 Amundi Etf Nasdaq-100 Eur Hedged Daily Ucits Etf 13,78 11,78 - 35 R 0,374% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 51,30

IE00B435CG94 Source Energy S&P Us Select Sector Ucits Etf 13,25 -9,93 - 30 R 0,388% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 138,53

IE00B53SZB19 iShares Nasdaq 100 Ucits Etf 13,09 27,95 111,44 33 R 0,118% fisica completa del benchmark no 818,46

IE0032077012 PowerShares Eqqq Fund 13,08 27,76 111,38 30 Q 0,188% fisica completa del benchmark 12%; collaterale 102% 1234,49

FR0007063177 Lyxor Ucits Etf Nasdaq-100 12,37 25,91 107,57 30 A 0,221% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 422,10

IE00B3VSSL01 Source Technology S&P Us Select Sector Ucits Etf 12,14 23,62 - 30 R 0,214% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 502,12

IE00B3YC1100 Source Industrials S&P Us Select Sector Ucits Etf 10,99 14,22 - 30 R 0,276% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 68,43

IE00B449XP68 Source Consumer Discretionary S&P Us Select Sector Ucits Etf 10,86 36,32 - 30 R 0,305% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 267,26

IE00B94ZB998 Source Morningstar Us Energy Infrastructure Ucits Etf - A 10,43 -23,53 - 50 R 0,394% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 38,90

IE00B8CJW150 Source Morningstar Us Energy Infrastructure Ucits Etf - B 10,43 -23,55 - 50 Q 0,539% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 148,60

IE00B53L4350 iShares Dow Jones Industrial Average Ucits Etf 10,37 17,46 67,14 33 R 0,707% fisica completa del benchmark no 213,19

FR0012395473 Amundi Etf S&P 500 Buyback Ucits Etf 10,35 - - 15 R 0,281% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 84,57

IE00B5ST4671 Ubs Etf - Msci Usa Growth Sf A-acc 10,31 22,99 - 36 R 0,383% sintetica: con titoli (80%) e swap


LU0490618542 db x-trackers S&P 500 Ucits Etf 10,26 19,22 82,01 20 R 0,139% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 1531,98




IE00B5BMR087 iShares S&P 500 - B Ucits Etf (Acc) 10,24 19,11 82,15 20 R 0,147% fisica completa del benchmark no 11488,26

IE00B3YCGJ38 Source S&P 500 Ucits Etf 10,24 19,16 - 5 R 0,142% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 2046,55

IE00B4JY5R22 Ubs Etf - S&P 500 Sf A-acc 10,24 18,90 - 22 R 0,362% sintetica: con titoli (80%) e swap


IE00B7K93397 Ubs (Irl) Etf plc - S&P 500 A-dis 10,23 18,08 - 12 S 0,188% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 139,90

IE0031442068 iShares S&P 500 Ucits Etf (Inc) 10,21 18,74 80,76 40 Q 0,073% fisica completa del benchmark av. 1.2%; collaterale

108-112% 9261,19

IE00B6YX5C33 Spdr S&P 500 Ucits Etf 10,21 19,08 81,96 9 T 0,134% fisica completa del benchmark non attuato 997,26

LU0274210672 db x-trackers Msci Usa Index Ucits Etf 10,06 18,97 81,49 30 R 0,155% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 1640,50

IE00B77D4428 Ubs (Irl) Etf plc - Msci Usa A-dis 10,06 17,89 - 20 S 0,202% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 33,75

IE00BJ0KDR00 db x-trackers Msci Usa Index Ucits Etf (Dr) 1C 10,05 19,02 - 7 R 0,238% fisica completa del benchmark no 1291,59

IE00B3SC9K16 Ubs Etf - Msci Usa Sf A-acc 10,04 18,69 - 20 R 0,354% sintetica: con titoli (80%) e swap


IE00B52SFT06 iShares Msci Usa - B Ucits Etf 10,03 18,63 80,89 33 R 0,143% fisica completa del benchmark no 469,08

LU0136234654 Ubs Etf - Msci Usa Ucits Etf A 10,02 18,43 79,74 20 S 0,104% fisica completa del benchmark av.-max 3-13%;


IE00B78JSG98 Ubs (Irl) Etf plc - Msci Usa Value A-dis 9,71 12,71 - 20 S 0,300% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 278,36

FR0007056841 Lyxor Ucits Etf Dow Jones Industrial Average 9,69 15,58 64,37 50 S 0,294% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 257,00

FR0010296061 Lyxor Ucits Etf Msci Usa 9,56 18,64 83,80 30 S 0,110% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 675,80

LU0496786574 Lyxor Ucits Etf S&P 500 9,56 18,97 84,80 15 S 0,143% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 1528,90

FR0010892224 Amundi Etf S&P 500 Ucits Etf 9,54 18,69 81,64 15 R 0,152% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 1095,99

IE00B3WMTH43 Source Health Care S&P Us Select Sector Ucits Etf 9,53 21,37 - 30 R 0,256% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 110,11

IE00B6YX5D40 Spdr S&P Us Dividend Aristocrats Ucits Etf 9,51 17,57 75,02 35 T 0,209% fisica completa del benchmark non attuato 1957,91

IE00BM67HW99 db x-trackers S&P 500 Ucits Etf (Dr) 1C - Eur Hedged 9,45 - - 30 R 0,263% fisica completa del benchmark no 238,33

FR0010688275 Amundi Etf Msci Usa Ucits Etf 9,34 18,41 80,93 28 R 0,099% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 1383,43

IE00B23D8S39 PowerShares Ftse Rafi Us 1000 Fund 9,30 14,27 78,18 39 Q 0,376% fisica completa del benchmark no 231,01

IE00B23D9240 PowerShares Dynamic Us Market Fund 9,11 18,79 91,38 75 Q 0,592% fisica completa del benchmark no 36,77

IE00B802KR88 Spdr S&P 500 Low Volatility Ucits Ucits Etf 8,56 21,24 - 35 R 0,289% fisica completa del benchmark non attuato 60,43

IE00B6SPMN59 iShares S&P 500 Minimum Volatility Ucits Etf 8,44 - - 20 R 0,279% fisica ottimizzata del benchmark no 632,02

IE00B3ZW0K18 iShares S&P 500 Eur Hedged Ucits Etf 8,43 4,00 51,64 45 R 0,188% fisica completa del benchmark no 956,52

LU0959211243 Lyxor Ucits Etf S&P 500 Daily Hedge D-Eur 8,33 4,31 - 15 S 0,199% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 1528,90

FR0011133644 Amundi Etf S&P 500 Eur Hedged Daily Ucits Etf 8,31 4,04 52,00 28 R 0,132% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 257,14

IE00BD4TYG73 Ubs (Irl) Etf plc - Msci Usa 100% hedged to Eur Ucits Etf A Acc 8,26 3,93 - 30 S 0,217% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 379,20

IE00BJZ2DC62 db x-trackers Russell Midcap Ucits Etf (Dr) 1C 8,05 - - 35 R 0,430% fisica ottimizzata del benchmark no 130,55

IE00B42Q4896 Source Financials S&P Us Select Sector Ucits Etf 7,97 15,89 - 30 R 0,212% sintetica: con titoli* e swap (multi-controparte) no 673,86

IE00B1FZSF77 iShares Us Property Yield Ucits Etf 7,61 19,38 59,92 40 Q 0,452% fisica completa del benchmark no 682,08

IE00BJZ2DD79 db x-trackers Russell 2000 Ucits Etf (Dr) 1C 7,56 - - 45 R 0,337% fisica ottimizzata del benchmark no 442,50

IE00BJ38QD84 Spdr Russell 2000 Us Small Cap Ucits Etf 7,42 - - 30 R 0,271% fisica completa del benchmark non attuato 39,18

DE000A0D8Q49 iShares Dow Jones U.S. Select Dividend Ucits Etf (De) 7,41 14,50 67,78 31 AA 0,398% fisica completa del benchmark no 214,58

IE00B3CNHJ55 Etfx Russell 2000 Fund 7,39 13,62 71,78 45 R 0,938% sintetica: con swap (100%) e collaterale (~110%) no 48,56

IE00B3VWM098 iShares Msci Usa Small Cap Ucits Etf 7,37 14,19 75,75 43 R 0,520% fisica ottimizzata del benchmark no 353,37

IE00B4YBJ215 Spdr S&P 400 Us Mid Cap Ucits Etf 7,37 16,84 - 30 R 0,219% fisica completa del benchmark non attuato 724,61

FR0010833566 Lyxor Ucits Etf Ftse Epra/ Nareit United States 6,88 18,73 65,37 40 S 1,376% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 41,00

FR0011636190 Amundi Etf Russell 2000 Ucits Etf 6,71 13,24 - 35 R 0,153% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 43,45

LU0599612685 Ossiam Us Minimum Variance Nr Ucits Etf 5,86 15,10 62,04 65 R 0,233% sintetica: con titoli* (93-100%) e swap (0-7%) no 212,02

LU0322251520 db x-trackers S&P 500 Short Daily Ucits Etf -6,46 4,87 -30,26 50 R 0,198% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 274,50

FR0010791194 Amundi Etf Short Msci Usa Daily Ucits Etf -8,99 -20,35 -50,73 35 R 0,359% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 160,25

LU0411078636 db x-trackers S&P 500 2x Inverse Daily Ucits Etf -14,12 -5,25 -60,46 70 R 0,224% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 79,17

Azioni Sudafrica

FR0010464446 Lyxor Ucits Etf South Africa (Ftse Jse Top 40) 9,08 0,48 13,32 65 S 0,410% sintetica: con titoli* (100%) e


Azioni Svizzera

LU0977261329 Ubs Etf - Msci Switzerland 20/35 Ucits Etf A Acc 5,51 14,77 - 20 S 0,259% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 325,95

LU0977260941 Ubs Etf - Msci Switzerland 20/35

100% hedged to Eur Ucits Etf A Acc 5,44 3,18 - 30 S 0,233% fisica completa del benchmark sì; collaterale 105% 148,22

LU0274221281 db x-trackers Smi Ucits Etf 5,32 14,54 59,54 30 A 0,153% fisica completa del benchmark si, collaterale min 100% 760,95

Azioni Taiwan

LU0292109187 db x-trackers Msci Taiwan Index Ucits Etf (Dr) 1C 7,29 3,18 36,88 65 R 0,415% fisica completa del benchmark no 149,87

IE00B0M63623 iShares Msci Taiwan Ucits Etf 7,26 3,08 36,54 74 S 0,395% fisica completa del benchmark no 390,81

FR0010444786 Lyxor Ucits Etf Msci Taiwan 6,63 2,90 36,23 65 A 0,553% sintetica: con titoli* (100%)


Azioni Turchia

IE00B1FZS574 iShares Msci Turkey Ucits Etf 14,09 -12,45 -17,35 74 S 0,709% fisica completa del benchmark av. 18.1%; collaterale 108-112% 206,18

FR0010326256 Lyxor Ucits Etf Turkey (Dj Turkey Titans 20) 13,65 -13,73 -18,89 65 A 0,555% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 135,50





Azioni Vietnam

LU0322252924 db x-trackers Ftse Vietnam Ucits Etf 8,65 -4,84 44,32 85 R 1,185% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 355,53

Derivati sul credito

LU0290359032 db x-trackers II iTraxx Crossover 5Y Trn Index Ucits Etf 3,96 3,97 33,12 24 R 0,475% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 228,90

LU0321462102 db x-trackers II iTraxx Europe 5Y Short Trn Index Ucits Etf -1,09 -1,40 -8,25 18 R 0,417% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 44,48

LU0321462870 db x-trackers II iTraxx Crossover 5Y Short Trn Index Ucits Etf -3,92 -6,76 -30,73 24 R 0,626% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 30,45

Liquidità

LU0321464652 db x-trackers II Sterling Cash Ucits Etf 2,85 8,67 11,86 15 R 0,262% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 97,78

LU1233598447 Lyxor Fed Funds Us Dollar Cash Ucits Etf 1,70 - - 15 R 0,381% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 53,60

LU0321465469 db x-trackers II Fed Funds Effective Rate Trn Index Ucits Etf 1,68 13,65 17,51 15 R 0,195% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 677,48

LU1190417599 Lyxor Smart Cash Ucits Etf (C-Eur) 0,00 - - 5 R 0,042% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 621,10

FR0010510800 Lyxor Ucits Etf Euro Cash -0,01 -0,08 -0,02 0 R 0,013% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 537,30

LU0290358497 db x-trackers II Eonia Total Return Ucits Etf (1C) -0,02 -0,20 -0,19 10 R 0,198% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 722,82

Materie prime

LU0259321452 Rbs Market Access Rici Agriculture Index Etf 3,11 -1,33 -19,89 70 R 1,417% sintetica: con titoli* (100%) e swap (0-7%) no 44,78

FR0010346205 Lyxor Ucits Etf Commodities Thomson

Reuters/Jefferies Crb Ex-Energy Tr 3,10 -4,43 -13,10 35 R 0,305% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 217,40

LU0876440578 Ossiam Risk-Weighted Enhanced Commodity ex Grains Tr Ucits Etf 2,56 -13,37 - 45 R 0,377% sintetica: con titoli* (93-100%) e swap (0-7%) no 38,75

IE00B53H0131 Ubs Etf - Cmci Composite Sf Ucits Etf (Usd) A-acc 1,99 - - 37 R 0,380% sintetica: con titoli (80%) e swap


FR0010270033 Lyxor Ucits Etf Commodities Thomson Reuters/Jefferies Crb Tr 1,95 -18,97 -24,02 35 R 0,243% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 750,90

IE00B4WPHX27 Etfx Dj-Ubs All Commodities 3 Month Forward Fund 1,75 -14,34 - 55 R 0,562% sintetica: con swap (100%) e collaterale (~110%) no 194,88

LU0249326488 Rbs Market Access Rogers International Commodity Index Etf 1,74 -19,69 -28,65 70 R 2,428% sintetica: con titoli* (100%) e swap (0-7%) no 132,31

DE000A0H0728 iShares Dow Jones-Ubs Commodity Swap Ucits Etf (De) 0,59 -16,47 -30,24 46 R 0,291% sintetica: con swap (unfunded)**_swap limitato al 5% no 674,12

LU0292106167 db x-trackers Dblci - Oy Balanced Ucits Etf (Eur) 0,56 -27,25 -44,18 55 R 0,779% sintetica: con swap (100%) e collaterale (min 100.0%) no 291,18

IE00B58HMN42 Ubs Etf - Cmci Composite Sf Ucits Etf Eur Hedged A-acc 0,26 -28,11 - 45 R 0,338% sintetica: con titoli (80%) e swap


LU0429790743 db x-trackers Db Commodity Booster Dj-Ubsci Ucits Etf (Eur) -0,57 -27,02 -42,49 95 R 0,951% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 52,89

Monetario

IE00B67B7N93 Pimco Us Dollar Enhanced Short Maturity Source Etf 1,80 - - 35 M 0,069% fisica senza benchmark no 1276,17

LU0613540268 db x-trackers II Mts Ex-Bank of Italy Bot Ucits Etf 0,01 0,11 1,62 15 R 0,085% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 259,46

DE000A0Q4RZ9 iShares eb.rexx Money Market Ucits Etf (De) 0,00 -0,22 -0,31 13 AA 0,247% fisica completa del benchmark av. 86.4%; collaterale

101.5-113.6% 229,32

IE00B3FH7618 iShares Euro Government Bond 0-1yr Ucits Etf 0,00 -0,13 0,46 20 S 0,062% fisica ottimizzata del benchmark no 132,23

FR0011360676 Lyxor Ucits Etf BoT Mts Ex-Bank of Italy 0,00 0,12 - 15 R 0,034% fisica completa del benchmark no 83,70

FR0010754200 Amundi Etf Cash 3 Months EuroMts Investment Grade Ucits Etf -0,02 -0,22 0,08 14 R 0,048% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 262,56

IE00B3BPCH51 PowerShares EuroMts Cash 3 Months Fund -0,02 -0,14 0,18 15 Q 0,129% fisica completa del benchmark no 52,73

Multi Asset

LU0397221945 db x-trackers Portfolio Total Return Ucits Etf (1C) 5,20 - - 72 R 1,341% sintetica: con titoli (80%) e swap


IE00B95FFX04 Ubs Etfs plc - Map Balanced 7 Sf Ucits Etf (Usd) A-acc 1,99 -3,36 - 60 R 0,617% sintetica: con titoli (80%) e swap


Obb.ni gov. Eurozona ind.te inflazione

IE00B0M62X26 iShares Euro Inflation Linked Government Bond Ucits Etf 2,23 1,82 5,15 25 R 0,116% fisica completa del benchmark av. 49%; collaterale

102.5-112% 931,69

LU0290358224 db x-trackers II iBoxx Euro Inflation Linked Trn Index Ucits Etf 2,18 3,53 13,39 20 R 0,267% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 287,96

FR0010174292 Lyxor Ucits Etf EuroMts Inflation Linked Investment Grade 1,78 3,84 13,81 20 R 0,113% fisica completa del benchmark no 529,00

Obb.ni gov. globali ind.te inflazione

LU0290357929 db x-trackers II iBoxx Global Inflation-Linked

Trn Index Hedged Ucits Etf (Eur) 0,12 1,78 5,53 25 R 0,361% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 445,38

Obb.ni gov. U.S. ind.te inflazione

IE00B1FZSC47 iShares $ Tips Ucits Etf 1,99 11,82 9,83 25 R 0,173% fisica completa del benchmark no 1309,02

Obbligazioni convertibili

IE00BNH72088 Spdr Thomson Reuters Global Convertible Bond Ucits Etf 5,86 - - 50 S 0,819% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 276,31

FR0012647451 Amundi Etf Floating rate Usd Corporate Ucits Etf 1,73 - - 18 R 0,096% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 98,19

Obbligazioni garantite Eur

LU0321463506 db x-trackers II iBoxx Eur Germany

Covered Total Return Index Ucits Etf 0,26 1,12 - 15 R 0,120% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 174,02

DE0002635265 iShares Pfandbriefe Ucits Etf (De) 0,25 1,10 6,28 10 AA 0,210% fisica completa del benchmark av. 18.3%; collaterale

101.5-113.6% 1023,04

IE00B3B8Q275 iShares Euro Covered Bond Ucits Etf 0,22 1,12 13,42 20 Q 0,132% fisica ottimizzata del benchmark no 1071,51




Obbligazioni governative australiane

LU0494592974 db x-trackers II Australia Ssa Bonds Ucits Etf 2,81 -2,26 - 25 R 1,043% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 31,37

Obbligazioni governative britanniche

IE00B1FZSB30 iShares Uk Gilts Ucits Etf 1,68 15,14 23,33 20 S 0,097% fisica ottimizzata del benchmark av. 0%; collaterale 102.5-112% 1937,63

Obbligazioni governative emergenti

IE00B5M4WH52 iShares Emerging Markets Local Government Bond Ucits Etf 6,32 -5,93 -8,51 50 S 0,308% fisica ottimizzata del benchmark no 1864,19

FR0010967323 Lyxor Ucits Etf iBoxx $ Liquid Emerging Markets Sovereigns 5,79 11,27 26,75 30 A 0,432% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 67,50

IE00B4613386 Spdr Barclays Capital Emerging Markets Local Bond Ucits Etf 5,47 -7,10 -8,18 55 S 0,337% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 888,38

FR0010959668 Amundi Etf Global Emerging Bond Markit iBoxx Ucits Etf 5,36 11,09 15,83 30 R 0,276% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 34,80

IE00B2NPKV68 iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond Ucits Etf 4,64 13,10 21,26 45 M 0,198% fisica ottimizzata del benchmark no 3502,91

IE00B9M6RS56 iShares J. P. Morgan $ Em Bond Eur Hedged Ucits Etf 2,89 - - 50 M 0,354% fisica ottimizzata del benchmark no 457,81

LU0321462953 db x-trackers II Emerging Markets

Liquid Eurobond Index Ucits Etf (Eur) 2,40 1,94 5,16 55 R 0,702% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 267,60

Obbligazioni governative Eurozona

FR0011807015 Amundi Etf Govt Bond Lowest Rated

EuroMts Investment Grade 1-3 Ucits Etf 7,37 18,08 - 14 R 0,061% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 223,36

LU0290357846 db x-trackers II iBoxx Eur Sovereigns

Eurozone 25+ Trn Index Ucits Etf 2,51 13,69 46,67 15 R 0,330% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 30,32

IE00B1FZS913 iShares Euro Government Bond 15-30yr Ucits Etf 2,32 12,56 44,67 20 S 0,187% fisica completa del benchmark av. 38.2%; collaterale

102.5-112% 382,76


Eurozone 15+ Trn Index Ucits Etf 2,28 12,07 44,42 15 R 0,251% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 54,68

FR0010481093 Lyxor Ucits Etf EuroMts 15+Y Investment Grade 1,92 12,46 45,95 16,5 R 0,139% fisica completa del benchmark no 86,80

FR0010754143 Amundi Etf Govt Bond EuroMts Broad

Investment Grade 10-15 Ucits Etf 1,76 7,86 37,52 14 R 0,082% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 387,34

IE00B4WXJH41 iShares Euro Government Bond 10-15yr Ucits Etf 1,70 8,22 37,51 20 S 0,188% fisica completa del benchmark no 123,40


Eurozone 10-15 Trn Index Ucits Etf 1,56 7,63 36,05 15 R 0,213% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 36,27

FR0010037242 Lyxor Ucits Etf EuroMts 10-15Y Investment Grade 1,41 8,29 38,27 16,5 R 0,124% fisica completa del benchmark no 134,10


Eurozone Yield Plus Index Ucits Etf 1,40 6,13 30,84 15 R 0,124% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 2171,56

FR0010892190 Amundi Etf Govt Bond Lowest Rated

EuroMts Investment Grade Ucits Etf 1,37 5,14 29,32 14 R 0,063% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 1447,88

IE00B3VTN290 iShares Euro Government Bond 7-10 Ucits Etf (Acc) 1,23 5,01 25,05 23 R 0,125% fisica ottimizzata del benchmark no 40,68


102.5-112% 492,47





FR0010754192 Amundi Etf Govt Bond EuroMts

Broad Investment Grade Ucits Etf 1,06 4,56 20,71 14 R 0,078% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 307,69

IE00B4WXJJ64 iShares Euro Government Bond Ucits Etf 1,04 4,59 20,19 20 S 0,100% fisica ottimizzata del benchmark no 1630,68

IE00B3S5XW04 Spdr Barclays Capital Euro Government Bond Ucits Etf 1,03 4,61 21,70 15 S 0,117% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 90,73


Eurozone Tr Index Ucits Etf (4%-D) 1,00 4,59 20,17 15 A 0,144% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 31,03


Eurozone Trn Index Ucits Etf (1C) 1,00 4,58 20,16 15 R 0,115% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 1389,41

IE00B4WXJG34 iShares Euro Government Bond 5-7yr Ucits Etf 0,94 3,27 11,55 20 S 0,081% fisica completa del benchmark no 229,51

LU0952581402 db x-trackers II iBoxx Sovereigns

Eurozone Yield Plus Ucits Etf (2C) 0,92 2,87 - 15 R 0,216% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 72,35





FR0010028860 Lyxor Ucits Etf EuroMts Global Investment Grade 0,81 4,82 20,64 16,5 R 0,087% fisica completa del benchmark no 884,70


IE00B3VTML14 iShares Euro Government Bond 3-7 Ucits Etf (Acc) 0,70 2,43 13,75 23 R 0,106% fisica ottimizzata del benchmark no 211,86

FR0010930636 Amundi Etf Govt Bond Highest Rated

EuroMts Investment Grade Ucits Etf 0,69 3,26 12,64 14 R 0,067% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 179,56



102.5-112% 1708,20


Eurozone Aaa Tr Index Ucits Etf 0,52 3,20 11,20 15 R 0,105% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 125,35











FR0010820258 Lyxor Ucits Etf EuroMts Aaa Macro-Weighted Government Bonds 0,36 3,43 12,10 16,5 R 0,107% fisica completa del benchmark no 159,80

LU0925589839 db x-trackers II iBoxx Sovereigns Eurozone Yield Plus 1-3 Ucits Etf 0,21 1,25 - 15 R 0,059% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 1453,83

IE00B3VTMJ91 iShares Euro Government Bond 1-3 Ucits Etf (Acc) 0,19 1,04 4,44 23 R 0,289% fisica ottimizzata del benchmark no 107,27

IE00B14X4Q57 iShares Euro Government Bond 1-3yr Ucits Etf 0,19 1,06 6,74 20 S 0,068% fisica completa del benchmark av. 20.6%; collaterale

102.5-112% 1168,56

FR0011146349 Lyxor Ucits Etf EuroMts Aaa Macro-Weighted Government 3-5Y 0,19 1,12 4,95 16,5 R 0,079% fisica completa del benchmark no 38,50

FR0010754135 Amundi Etf Govt Bond EuroMts

Broad Investment Grade 1-3 Ucits Etf 0,15 0,65 4,33 14 R 0,039% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 300,41



IE00B6YX5F63 Spdr Barclays Capital 1-3 Year

Euro Government Bond Ucits Etf 0,14 0,69 4,29 15 S 0,133% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 219,00


LU0321463258 db x-trackers II Short iBoxx Eur

Sovereigns Eurozone Trn Index Ucits Etf -1,09 -5,38 -18,60 15 R 0,176% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 165,12

Obbligazioni governative globali

LU0378818131 db x-trackers II Global Sovereign Index Ucits Etf (1C) 0,08 3,11 8,89 25 R 0,229% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 331,68

LU0690964092 db x-trackers II Global Sovereign Index Ucits Etf (1D) 0,08 3,11 8,88 25 A 0,217% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 141,19

Obbligazioni governative italiane

FR0011548106 Lyxor Ucits Etf BtP 10y - Mts Italy Government Bond 2,83 9,05 - 16,5 R 0,119% fisica completa del benchmark no 164,60

IE00B7LW6Y90 iShares Italy Government Bond Ucits Etf 1,63 7,76 32,69 20 S 0,094% fisica ottimizzata del benchmark no 1150,11

LU0613540185 db x-trackers II Mts Ex-Bank of Italy Btp Ucits Etf 1,52 7,22 30,62 20 A 0,153% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 42,18

LU0613540698 db x-trackers II Mts Ex-Bank of Italy Aggregate Ucits Etf 1,27 6,06 25,09 20 A 0,204% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 162,26

FR0011313741 Lyxor Ucits Etf Mts 1-3y Italy Government Bond 0,18 1,59 - 16,5 R 0,063% fisica completa del benchmark no 153,80

FR0011023621 Lyxor Ucits Etf Daily Double Short Btp -4,05 -18,65 -55,84 40 R 0,084% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 169,90

Obbligazioni governative tedesche

LU0468896575 db x-trackers II iBoxx Eur Germany Total Return Index Ucits Etf (1D) 0,49 3,21 10,01 15 A 0,085% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 108,11

LU0468897110 db x-trackers II iBoxx Eur Germany 1-3 Total Return Index Ucits Etf 0,07 0,14 0,39 15 A 0,090% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 173,59

LU0721553351 Ubs Etf - Markit iBoxx Eur Germany 1-3 Ucits Etf A-dis 0,07 0,10 - 17 S 0,308% fisica completa del benchmark no 139,10

FR0010869578 Lyxor Ucits Etf Daily Double Short Bund -1,46 -11,50 -30,67 20 R 0,065% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 584,70

Obbligazioni governative U.S.

FR0011607084 Lyxor Ucits Etf Daily Double Short 10y Us Treasury 3,26 6,08 - 20 R 0,282% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 68,30

FR0010960955 Lyxor Ucits Etf iBoxx $ Treasuries 1-3Y 1,60 14,43 19,40 16,5 R 0,223% fisica completa del benchmark no 107,60

IE00B14X4S71 iShares $ Treasury Bond 1-3yr Ucits Etf 1,59 14,33 19,43 20 S 0,087% fisica completa del benchmark no 1853,41

IE00B3VWN179 iShares Usd Government Bond 1-3 Ucits Etf (Acc) 1,58 14,25 19,09 23 R 0,139% fisica ottimizzata del benchmark no 36,60

LU0721552544 Ubs Etf - Barclays Capital Us 1-3 Year

Treasury Bond Ucits Etf A-dis 1,57 14,34 - 20 S 0,297% fisica completa del benchmark no 140,59


FR0010961011 Lyxor Ucits Etf iBoxx $ Treasuries 5-7Y 1,14 17,31 21,79 16,5 R 0,317% fisica completa del benchmark no 38,40

IE00B1FZS798 iShares $ Treasury Bond 7-10yr Ucits Etf 1,06 17,97 23,11 20 S 0,093% fisica completa del benchmark no 1752,35


FR0010961003 Lyxor Ucits Etf iBoxx $ Treasuries 10Y+ 0,78 19,56 26,64 16,5 R 0,258% fisica completa del benchmark no 157,90

Obbligazioni miste

LU0942970103 db x-trackers II Barclays Global Aggregate Bond Index Ucits Etf (1C) 1,88 9,86 - 30 R 0,349% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 103,50

LU0879399441 Ubs Etf - Sbi Foreign AAA-BBB 5-10 Oicvm Etf (Chf) A-dis 1,12 15,27 - 20 S 1,336% fisica completa del benchmark no 78,37

IE00B3DKXQ41 iShares Euro Aggregate Bond Ucits Etf 0,97 3,13 16,54 25 S 0,052% fisica ottimizzata del benchmark no 1905,15

LU0879397742 Ubs Etf - Sbi Foreign AAA-BBB 1-5 Oicvm Etf (Chf) A-dis 0,57 11,82 - 20 S 1,487% fisica completa del benchmark no 145,48

LU0942970798 db x-trackers II Barclays Global Aggregate Bond Index Ucits Etf (5C) 0,26 2,21 - 30 R 0,360% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 262,45

IE00B5ZR2157 Pimco Euro Short Maturity Source Ucits Etf 0,09 0,03 - 35 M 0,146% fisica senza benchmark no 2827,46

Obbligazioni societarie emergenti

IE00B6TLBW47 iShares $ Emerging Markets Corporate Bond Ucits Etf 4,93 12,38 - 50 S 0,662% fisica ottimizzata del benchmark sì; in fase di predisposizione 149,95

Obbligazioni societarie Eur

IE00B4L5ZG21 iShares Euro Corporate Bond ex-Financials Ucits Etf 1,52 0,23 - 20 S 0,160% fisica ottimizzata del benchmark sì 1843,48

IE00B3F81R35 iShares Euro Corporate Bond Ucits Etf 1,45 0,55 12,00 20 S 0,100% fisica ottimizzata del benchmark no 6058,95

IE00B3T9LM79 Spdr Barclays Capital Euro Corporate Bond Ucits Etf 1,43 -0,20 12,48 20 S 0,183% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 89,59

FR0011020957 Amundi Etf Euro Corporates Financials iBoxx Ucits Etf 1,28 0,14 8,22 16 R 0,142% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 108,60

IE0032523478 iShares Euro Corporate Bond Large Cap Ucits Etf 1,26 0,16 10,27 20 Q 0,105% fisica ottimizzata del benchmark av. 1%; collaterale 108-112% 3917,99




LU0484968655 db x-trackers II iBoxx Eur Liquid Corporate

100 Non-Financials Sub-Index Tr Ucits Etf 1,12 -0,33 5,30 20 R 0,361% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 32,16

FR0010754119 Amundi Etf Euro Corporates Ucits Etf 1,11 0,24 8,59 16 R 0,083% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 256,11

LU0721553864 Ubs Etf - Markit iBoxx Eur Liquid Corporate Ucits Etf A-dis 1,11 0,38 - 20 S 0,173% fisica completa del benchmark no 108,15

FR0010737544 Lyxor Ucits Etf Euro Corporate Bond 1,10 0,27 8,59 20 R 0,209% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 924,20

FR0010814236 Lyxor Ucits Etf Euro Corporate Bond ex Financials 1,09 0,54 9,49 20 R 0,307% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 163,70

IE00B6X2VY59 iShares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged Ucits Etf 1,08 -1,95 - 25 S 0,157% fisica ottimizzata del benchmark no 907,87

LU0478205379 db x-trackers II iBoxx Eur Liquid Corporate

100 Total Return Ucits Etf 1,00 0,02 6,78 20 R 0,338% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 246,66

LU1048314196 Ubs Etf - Barclays Euro Area Liquid

Corporates 1-5 Year Ucits Etf (Eur) A-dis 0,85 0,72 - 18 S 0,262% fisica completa del benchmark no 162,57

IE00B4L60045 iShares Euro Corporate Bond 1-5yr Ucits Etf 0,70 0,55 7,70 20 S 0,167% fisica ottimizzata del benchmark no 1797,76

IE00BC7GZW19 Spdr Barclays 0-3 year Euro Corporate Bond Ucits Etf 0,30 0,35 - 20 S 0,192% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 220,00

IE00BCRY6557 iShares Euro Ultrashort Bond Ucits Etf 0,04 -0,18 - 9 S 0,108% fisica ottimizzata del benchmark no 266,87

Obbligazioni societarie Eur alto rend.to

FR0010975771 Lyxor Ucits Etf iBoxx Eur Liquid High Yield 30 4,15 -0,06 20,48 45 S 0,417% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 241,90

FR0011494822 Amundi Etf Euro High Yield Liquid Bond iBoxx Ucits Etf 4,08 0,08 - 40 R 0,152% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 148,36

LU1215415214 Lyxor iBoxx Eur Liquid High Yield BB Ucits Etf (C-Eur) 3,65 - - 35 R 0,356% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 93,20

LU1109942653 db x-trackers II iBoxx Eur High Yield Bond Ucits Etf (1C) 3,39 - - 35 R 0,934% sintetica: con titoli* (min 95%) e swap (max 5%) no 147,02

IE00B66F4759 iShares Euro High Yield Corporate Bond Ucits Etf 2,87 1,85 17,10 50 S 0,131% fisica ottimizzata del benchmark no 3757,54

IE00B6YX5M31 Spdr Barclays Capital Euro High Yield Bond Ucits Etf 2,77 1,95 19,01 40 S 0,215% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 226,00

Obbligazioni societarie Eur crossover

IE00BSKRK281 iShares Euro Corporate Bond BBB-BB Ucits Etf 1,83 - - 25 S 0,274% fisica ottimizzata del benchmark no 245,01

Obbligazioni societarie Eur tasso var.le

FR0012386696 Lyxor Ucits Etf Barclays Floating Rate Euro 0-7Y 0,00 - - 10 R 0,108% sintetica: con titoli* (100%) e swap*** (~ 0% ogni giorno) no 129,90

FR0012005734 Amundi Etf Floating Rate Euro Corporate 1-3 Ucits Etf -0,01 - - 18 R 0,107% sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 399,31

Obbligazioni societarie globali

IE00B7J7TB45 iShares Global Corporate Bond Ucits Etf 2,31 10,62 - 20 S 0,294% fisica ottimizzata del benchmark sì; in fase di predisposizione 376,89

Obbligazioni societarie globali alto rend.to

IE00B74DQ490 iShares Global High Yield Corp Bond Ucits Etf 4,83 - - 50 S 0,356% fisica ottimizzata del benchmark av. 1.3%; collaterale 110% 291,02

Obbligazioni societarie Usd

IE0032895942 iShares $ Corporate Bond Ucits Etf 2,49 15,15 25,28 20 Q 0,147% fisica completa del benchmark av. 0%; collaterale 108-112% 3337,21

LU1048316647 Ubs Etf - Barclays Us Liquid Corporates Ucits Etf (Usd) A-dis 2,46 - - 18 S 0,375% fisica completa del benchmark no 35,22

LU1048314949 Ubs Etf - Barclays Us Liquid

Corporates 1-5 Year Ucits Etf (Usd) A-dis 1,88 - - 18 S 0,420% fisica completa del benchmark no 61,19

IE00BC7GZX26 Spdr Barclays 0-3 year Us Corporate Bond Ucits Etf 1,80 14,51 - 20 S 0,472% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 165,60

LU1048317025 Ubs Etf - Barclays Us Liquid Corporates

Ucits Etf (hedged to Eur) A-acc 0,70 1,59 - 23 R 0,419% fisica completa del benchmark no 139,03

LU1048315243 Ubs Etf - Barclays Us Liquid Corporates

1-5 Year Ucits Etf (Hedged to Eur) A-acc 0,13 - - 23 R 0,657% fisica completa del benchmark no 81,94

LU1285959703 Lyxor Usd Liquid Investment Grade

Corporate Bonds Ucits Etf (C-Usd) - - - 15 R - sintetica: con titoli* e swap (~ 0% ogni giorno) no 46,70

Obbligazioni societarie Usd alto rend.to

IE00B4PY7Y77 iShares $ High Yield Corporate Bond Ucits Etf 5,19 10,22 - 50 S 0,258% fisica ottimizzata del benchmark sì; in fase di predisposizione 2516,35

IE00B7N3YW49 Pimco Short-Term High Yield Corporate

Bond Index Source Ucits Etf - Usd Income 3,86 - - 55 M 0,253% fisica ottimizzata del benchmark no 886,95

IE00BCRY6003 iShares $ Short Duration High Yield Corporate Bond Ucits Etf 3,80 11,61 - 45 S 0,370% fisica ottimizzata del benchmark no 367,71

IE00B99FL386 Spdr Barclays 0-5 year Us High Yield Bond Ucits Etf 3,71 11,28 - 40 S 0,424% fisica ottimizzata del benchmark non attuato 92,41

IE00BF8HV600 Pimco Short-Term High Yield Corporate

Bond Index Source Ucits Etf (Eur hedged) 1,71 -2,87 - 60 M 0,384% fisica ottimizzata del benchmark no 196,37

Note:

Sono stati riportati in tabella i soli Etf che a livello aggregato europeo, al 30 ottobre 2015, avevano un asset under management (AuM) di almeno 30 milioni di euro.

Ter: costo totale annuo massimo, in basis point. Aum: Asset under management, in milioni di euro, al 30 ottobre 2015. Fonte: MondoETF.

Divid: politica di distribuzione dei dividendi. AA: almeno annuale, A: annuale, S: semestrale, Q: trimestrale, M: mensile, R: reinvestiti. Fonte: MondoETF.

Spread: per un controvalore pari a 25.000 euro, a settembre 2015. Fonte: Borsa Italiana.

Replica: *tipicamente, azioni liquide di mercati sviluppati per Etf su equity e commodity, bond governativi e corporate di rating minimo investment grade per Etf su fixed income, che possono essere anche diversi da quelli che compongono il benchmark;

**iShares provvede a collateralizzare tra il 110% ed il 120% il valore dello swap presente nell'Etf;

***l'Etf, alla fine di ogni giorno, riporta a zero il valore dello swap, eliminando il rischio di controparte che viene limitato alla fase di negoziazione intraday.

Fonte: MondoETF, su dati forniti dagli stessi emittenti.

Prestito titoli, collaterale: i dati degli Ubs Etf sono riferiti al Q1 2014, quelli degli Spdr Etf a febbraio 2014 (l’attività di securities lending da parte della SSGA SPDR ETFs Europe I plc non è attulamente implementata e richiede un preavviso di tre mesi), quelli degli

iShares Etf (De) da gennaio a giugno 2011, quelli degli iShares Etf (Ie) a giugno 2014. Per i restanti Etf è riportato il valore a maggio 2014. Fonte: MondoETF, su dati forniti dagli stessi emittenti.



Isin Etc 1m (%) 1y (%) 3y (%) Benchmark Manag Spread CollateraleFee* ** ***

Agricoltura

JE00B2NFTT71 Etfs Daily Leveraged Soybean Oil 7,89 -31,47 -73,73 2x Dow Jones-Ubs Soybean Oil Subindex Tr 98 1,349% sì

GB00B15KY435 Etfs Soybean Oil 4,97 -8,45 -40,81 Dow Jones-Ubs Soybean Oil Subindex 49 0,716% sì

JE00B2NFTX18 Etfs Daily Leveraged Wheat 4,67 -8,88 -76,25 2x Dow Jones-Ubs Wheat Subindex 98 0,468% sì

JE00B2NFT427 Etfs Daily Leveraged Agriculture Dj-Ubsci 4,63 -21,44 -58,40 Dow Jones-Ubs Agriculture Subindex Tr 98 1,203% sì

GB00B15KY765 Etfs Wheat 3,44 7,59 -41,52 Dow Jones-Ubs Wheat Subindex 49 0,404% sì

GB00B15KYH63 Etfs Agriculture Dj-Ubsci 3,11 -3,24 -26,56 Dow Jones-Ubs Agriculture Subindex Tr 49 0,311% sì

JE00B24DK751 Etfs Daily Short Corn 2,75 19,07 88,02 -1x Dow Jones-Ubs Corn Subindex Tr 98 0,305% sì

JE00B24DKP38 Etfs Daily Short Soybeans 2,54 27,49 17,50 -1x Dow Jones-Ubs Soybeans Subindex Tr 98 0,496% sì

JE00B24DL387 Etfs Daily Short Grains Dj-Ubsci 2,12 23,17 66,93 -1x Dow Jones-Ubs Grains Subindex Tr 98 0,685% sì

JE00B78NNK09 Etfs Eur Daily Hedged Wheat 1,63 -7,93 -51,33 Dow Jones-Ubs Wheat Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,430% sì

JE00B7651712 Etfs Eur Daily Hedged Forward Agriculture Dj-Ubs Ed-F3 1,21 -18,71 -38,96 Dow Jones-Ubs Agriculture Subindex

3 Month Forward Euro Hedged Daily Er 49 0,267% sì

GB00B15KYL00 Etfs Grains Dj-Ubsci 0,86 0,79 -31,17 Dow Jones-Ubs Grains Subindex Tr 49 0,659% sì

GB00B15KY542 Etfs Soybeans 0,37 -2,55 -3,80 Dow Jones-Ubs Soybean Subindex 49 0,481% sì

GB00B15KXS04 Etfs Corn 0,19 3,11 -43,00 Dow Jones-Ubs Corn Subindex 49 0,355% sì

JE00B24DL056 Etfs Daily Short Agriculture Dj-Ubsci -0,14 30,73 63,61 -1x Dow Jones-Ubs Agriculture Subindex Tr 98 0,764% sì

JE00B2NFT757 Etfs Daily Leveraged Grains Dj-Ubsci -0,26 -15,72 -64,87 2x Dow Jones-Ubs Grains Subindex Tr 98 1,444% sì

JE00B24DKR51 Etfs Daily Short Wheat -0,78 10,15 79,92 -1x Dow Jones-Ubs Wheat Subindex 98 0,389% sì

JE00B2NFTV93 Etfs Daily Leveraged Soybeans -1,18 -21,77 -31,03 2x Dow Jones-Ubs Soybeans Subindex Tr 98 0,711% sì

JE00B6SLJ210 Etfs Eur Daily Hedged Soybeans -1,38 -16,26 -19,54 Dow Jones-Ubs Soybeans Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,461% sì

JE00B3ZQRP79 Etfs Eur Daily Hedged Corn -1,56 -11,60 -52,40 Dow Jones-Ubs Corn Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,572% sì

JE00B2NFTG43 Etfs Daily Leveraged Corn -1,59 -13,42 -77,14 2x Dow Jones-Ubs Corn Subindex Tr 98 0,560% sì

JE00B24DKL99 Etfs Daily Short Soybean Oil -2,12 34,80 92,14 -1x Dow Jones-Ubs Soybean Oil Subindex Tr 98 0,386% sì

Bestiame

JE00B2NFTP34 Etfs Daily Leveraged Live Cattle 18,49 -15,97 17,02 2x Dow Jones-Ubs Live Cattle Subindex Tr 98 4,697% sì

JE00B24DKF30 Etfs Daily Short Lean Hogs 13,55 51,64 34,36 -1x Dow Jones-Ubs Lean Hogs Subindex Tr 98 1,891% sì

JE00B2NFT864 Etfs Daily Leveraged Livestock Dj-Ubsci 2,68 -28,06 -10,06 2x Dow Jones-Ubs Livestock Subindex Tr 98 4,079% sì

GB00B15KYK92 Etfs Livestock Dj-Ubsci 2,39 -7,12 6,77 Dow Jones-Ubs Livestock Subindex 49 1,848% sì

JE00B24DL270 Etfs Daily Short Livestock Dj-Ubsci 0,39 36,67 14,30 -1x Dow Jones-Ubs Livestock Subindex Tr 98 3,040% sì

JE00B24DM138 Etfs Longer Dated Lean Hogs -6,10 -20,33 -0,01 Dow Jones-Ubs Lean Hogs Subindex 3 Month Forward Tr 49 3,242% sì

JE00B24DKG47 Etfs Daily Short Live Cattle -6,57 25,41 -0,85 -1x Dow Jones-Ubs Live Cattle Subindex Tr 98 2,599% sì

GB00B15KXZ70 Etfs Lean Hogs -9,89 -20,15 -16,85 Dow Jones-Ubs Lean Hogs Subindex 49 1,038% sì

JE00B2NFTN10 Etfs Daily Leveraged Lean Hogs -20,77 -48,73 -48,99 2x Dow Jones-Ubs Lean Hogs Subindex Tr 98 3,395% sì

Coloniali

JE00B2NFTW01 Etfs Daily Leveraged Sugar 28,13 -31,67 -76,51 2x Dow Jones-Ubs Sugar Subindex Tr 98 0,814% sì

JE00B2NFTB97 Etfs Daily Leveraged Softs Dj-Ubsci 17,73 -35,19 -59,97 2x Dow Jones-Ubs Softs Subindex Tr 98 2,509% sì

GB00B15KY658 Etfs Sugar 14,53 -7,45 -42,82 Dow Jones-Ubs Sugar Subindex 49 0,409% sì

JE00B6X05031 Etfs Eur Daily Hedged Sugar 12,54 -20,60 -52,29 Dow Jones-Ubs Sugar Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,539% sì

JE00B2NFTH59 Etfs Daily Leveraged Cotton 10,99 3,00 -15,40 2x Dow Jones-Ubs Cotton Subindex Tr 98 0,711% sì

JE00B2NFV803 Etfs Daily Leveraged Cocoa 10,96 33,28 70,13 2x Dow Jones-Ubs Cocoa Subindex Tr 98 1,084% sì

GB00B15KYJ87 Etfs Softs Dj-Ubsci 9,44 -11,50 -26,91 Dow Jones-Ubs Softs Subindex 49 1,703% sì

GB00B15KXT11 Etfs Cotton 6,45 11,45 6,41 Dow Jones-Ubs Cotton Subindex 49 0,519% sì

JE00B2QXZK10 Etfs Cocoa 6,35 26,23 49,75 Dow Jones-Ubs Cocoa Subindex Tr 49 0,504% sì

JE00B70DCH80 Etfs Eur Daily Hedged Cotton 4,56 -4,54 -11,18 Dow Jones-Ubs Cotton Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,384% sì

GB00B15KXP72 Etfs Coffee 1,28 -33,90 -34,99 Dow Jones-Ubs Coffee Subindex 49 0,592% sì

JE00B24DK538 Etfs Daily Short Coffee 0,98 74,89 33,18 -1x Dow Jones-Ubs Coffee Subindex Tr 98 0,695% sì

JE00B2NFTD12 Etfs Daily Leveraged Coffee -0,07 -66,57 -75,72 2x Dow Jones-Ubs Coffee Subindex Tr 98 0,787% sì

JE00B6TK3K31 Etfs Eur Daily Hedged Coffee -0,54 -43,41 -45,96 Dow Jones-Ubs Coffee Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,550% sì

JE00B2NFT310 Etfs Daily Short Cocoa -3,16 -0,05 -23,19 -1x Dow Jones-Ubs Cocoa Subindex Tr 98 0,924% sì

JE00B24DK868 Etfs Daily Short Cotton -3,44 12,16 6,56 -1x Dow Jones-Ubs Cotton Subindex Tr 98 0,416% sì

JE00B24DL163 Etfs Daily Short Softs Dj-Ubsci -6,04 41,19 56,58 -1x Dow Jones-Ubs Softs Subindex Tr 98 1,648% sì

JE00B24DKQ45 Etfs Daily Short Sugar -10,55 29,92 90,44 -1x Dow Jones-Ubs Sugar Subindex Tr 98 0,529% sì

Energia

XS1073721059 Sg Etc Natural Gas -3x Daily Short Collateralized 58,20 133,39 - Solactive Natural Gas Futures X3 Short Leveraged Index Tr 98 1,440% sì

IE00B76BRD76 Boost Natural Gas 3x Short Daily 57,84 190,67 - Nasdaq Commodity Natural Gas Er 99 0,392% sì

IE00B94QL251 Boost Natural Gas 2x Short Daily 37,46 158,47 - Nasdaq Commodity Natural Gas Excess Return 70 0,793% sì

JE00B24DKH53 Etfs Daily Short Natural Gas 16,47 88,78 74,62 -1x Dow Jones-Ubs Natural Gas Subindex 98 0,203% sì

JE00B2NFTJ73 Etfs Daily Leveraged Wti Crude Oil 5,54 -78,66 -80,19 2x Dow Jones-Ubs Wti Crude Oil Subindex 98 0,267% sì

JE00B24DLX86 Etfs Longer Dated Wti Crude Oil 4,98 -39,68 -36,97 Dow Jones-Ubs Wti Crude Oil Subindex 3 Month Forward Tr 49 1,098% sì

IE00BVFZGG42 Boost Wti Oil 2x Leverage Daily Etp 4,71 - - Nasdaq Commodity Crude Oil Er 65 0,607% sì

GB00B0CTWK84 Etfs WTI 2mth Oil Securities 4,34 -42,97 -41,72 Futures su petrolio Wti 49 0,317% nessuno

I rendimenti e le schede analitiche delle Etc quotate su Borsa Italiana (al 30 ottobre 2015)



JE00B24DKV97 Etfs Daily Short Energy Dj-Ubsci 4,32 89,74 99,36 -1x Dow Jones-Ubs EnErgy Subindex Tr 98 0,308% sì

GB00B15KXV33 Etfs Wti Crude Oil 4,26 -44,43 -43,96 Dow Jones-Ubs Wti Crude Oil Subindex 49 0,114% sì

IE00B7ZQC614 Boost Wti Oil 3x Leverage Daily 4,19 -93,45 - Nasdaq Commodity Crude Oil Er 99 0,239% sì

JE00B24DKD16 Etfs Daily Short Heating Oil 4,17 70,21 92,73 -1x Dow Jones-Ubs Heating Oil Subindex Tr 98 0,316% sì

XS1073721646 Sg Etc Wti Oil +3x Daily Leverage Collateralized 3,98 -92,45 - Solactive Wti Futures X3 Leveraged Index Tr 98 0,461% sì

IE00BVFZGC04 Boost Wti Oil Etc 3,91 - - Nasdaq Commodity Crude Oil Er 19 0,297% sì

XS1073722297 Sg Etc Wti Oil Collateralized 3,86 -41,68 - Solactive Wti Futures Long Index Tr 48 0,202% sì

IE00BVFZGD11 Boost Brent Oil Etc 2,92 - - Nasdaq Commodity Brent Crude Oil Er 19 0,494% sì

GB00B0CTWC01 Etfs Brent 1mth Oil Securities 2,85 -44,11 -51,03 Futures su petrolio Brent 49 0,291% nessuno

JE00B78CGV99 Etfs Brent Crude 2,83 -43,88 -50,57 Dow Jones-Ubs Brent Crude Sub-Index 49 0,230% sì

JE00B789ZG89 Etfs Daily Leveraged Brent Crude 2,78 -77,46 -83,81 2x Dow Jones-Ubs Brent Crude Sub-Index 98 0,580% sì

JE00B44F1611 Etfs Eur Daily Hedged Wti Crude Oil 2,40 -52,48 -53,38 Dow Jones-Ubs Wti Crude Oil Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,234% sì

GB00B15KYC19 Etfs Petroleum Dj-Ubsci 2,18 -39,29 -44,13 Dow Jones-Ubs Petroleum Subindex 49 0,526% sì

DE000A1KYN55 db Brent Crude Oil Booster Etc (Eur) 1,97 -38,94 -46,08 db Brent Crude Oil BoostEr Euro Unhedged Tr Index 45 0,652% lingotti d'oro

JE00B2NFT971 Etfs Daily Leveraged Petroleum Dj-Ubsci 1,76 -73,15 -78,99 2x Dow Jones-Ubs Petroleum Subindex Tr 98 0,645% sì

GB00B15KXW40 Etfs Gasoline 1,38 -26,08 -34,36 Dow Jones-Ubs Unleaded Gasoline Subindex 49 0,244% sì

JE00B7305Z55 Etfs Eur Daily Hedged Brent Crude 1,03 -51,91 -58,75 Dow Jones-Ubs Brent Crude Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,331% sì

DE000A1ED2J2 db Energy Booster Euro Hedged Etc 0,99 -48,36 -53,91 Db EnErgy BoostEr Eur Index 45 0,931% lingotti d'oro

DE000A1AQGX1 db Brent Crude Oil Booster Euro Hedged Etc 0,87 -48,74 -56,18 Dblcy – Optimum Yield Brent Crude Oil Eur Index 45 0,586% lingotti d'oro

JE00B24DKB91 Etfs Daily Short Gasoline 0,57 49,52 53,70 -1x Dow Jones-Ubs Unleaded Gasoline Subindex Tr 98 0,285% sì

JE00B24DM021 Etfs Longer Dated Heating Oil 0,35 -33,86 -43,64 Dow Jones-Ubs Heating Oil Subindex 3 Month Forward Tr 49 0,869% sì

JE00B2NFTK88 Etfs Daily Leveraged Gasoline -0,14 -60,06 -71,41 2x Dow Jones-Ubs Unleaded Gasoline Subindex Tr 98 0,907% sì

JE00B24DKW05 Etfs Daily Short Petroleum Dj-Ubsci -0,27 79,92 82,02 -1x Dow Jones-Ubs Petroleum Subindex Tr 98 0,588% sì

JE00B78DPL57 Etfs Daily Short Brent Crude -0,83 92,92 103,86 -1x Dow Jones-Ubs Brent Crude Sub-Index 98 0,255% sì

GB00B15KYB02 Etfs Energy Dj-Ubsci -1,52 -39,11 -45,00 Dow Jones-Ubs EnErgy Subindex 49 0,410% sì

XS1073722370 Sg Etc Wti Oil -1x Daily Short Collateralized -1,96 81,03 - Solactive Wti Futures Short Index Tr 95 0,195% sì

IE00BVFZGF35 Boost Wti Oil 1x Short Daily Etp -1,99 - - Nasdaq Commodity Crude Oil Er 49 0,286% sì

JE00B24DK975 Etfs Daily Short Wti Crude Oil -2,38 88,20 71,31 -1x Dow Jones-Ubs Wti Crude Oil Subindex 98 0,141% sì

JE00B2NFT534 Etfs Daily Leveraged Energy Dj-Ubsci -5,84 -71,73 -79,33 2x Dow Jones-Ubs EnErgy Subindex Tr 98 1,075% sì

JE00B2NFTM03 Etfs Daily Leveraged Heating Oil -6,15 -65,48 -78,23 2x Dow Jones-Ubs Heating Oil Subindex Tr 98 0,900% sì

IE00BVFZGH58 Boost Wti Oil 2x Short Daily Etp -6,82 - - Nasdaq Commodity Crude Oil Er 65 0,604% sì

GB00B15KY104 Etfs Natural Gas -12,28 -42,46 -51,64 Dow Jones-Ubs Natural Gas Subindex 49 0,222% sì

XS1073721729 Sg Etc Wti Oil -3x Daily Short Collateralized -12,69 131,56 - Solactive Wti Futures X3 Short Leveraged Index Tr 98 0,663% sì

IE00B7SX5Y86 Boost Wti Oil 3x Short Daily -12,77 158,93 - Nasdaq Commodity Crude Oil Er 99 0,474% sì

JE00B6XF0923 Etfs Eur Daily Hedged Natural Gas -13,70 -51,03 -60,03 Dow Jones-Ubs Natural Gas Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,350% sì

IE00BVFZGL94 Boost Natural Gas Etc -13,84 - - Nasdaq Commodity Natural Gas Er 19 0,310% sì

JE00B2NFTQ41 Etfs Daily Leveraged Natural Gas -25,00 -75,31 -86,52 2x Dow Jones-Ubs Natural Gas Subindex 98 1,250% sì

IE00B8VC8061 Boost Natural Gas 3x Leverage Daily -40,05 -92,36 - Nasdaq Commodity Natural Gas Er 99 0,342% sì

XS1073720911 Sg Etc Natural Gas +3x Daily Leverage Collateralized -40,15 -88,96 - Solactive Natural Gas Futures X3 Leveraged Index Tr 98 1,055% sì

IE00BYTYHS72 Boost Brent Oil 3x Leverage Daily - - - Nasdaq Commodity Brent Crude Oil Er 99 - sì

IE00BYTYHR65 Boost Brent Oil 3x Short Daily Etp - - - Nasdaq Commodity Brent Crude Oil Er 99 - sì

Materie prime

JE00B24DKT75 Etfs Daily Short All Commodities Dj-Ubsci 1,84 50,82 73,55 -1x Dow Jones-Ubs Commodity Index 98 0,717% sì

GB00B15KY989 Etfs All Commodities Dj-Ubsci 1,32 -15,91 -29,54 Dow Jones-Ubs Commodity Index 49 0,384% sì

JE00B2NFV571 Etfs Daily Leveraged All Commodities Dj-Ubsci 0,43 -40,60 -60,24 2x Dow Jones-Ubs Commodity Index 98 1,113% sì

JE00B460QR00 Etfs Eur Daily Hedged Forward All Commodities Dj-Ubs Ed-F3 -0,08 -26,26 -38,78 Dow Jones-Ubs Commodity Index

3 Month Forward Euro Hedged Daily Er 49 0,315% sì

Materie prime ex-Energia

JE00B2NFT641 Etfs Daily Leveraged Ex-Energy Dj-Ubsci 3,46 -24,26 -53,39 2x Dow Jones-Ubs Ex-EnErgy Subindex Tr 98 1,079% sì

JE00B24DKX12 Etfs Daily Short Ex-Energy Dj-Ubsci 0,44 35,72 62,03 -1x Dow Jones-Ubs Ex-EnErgy Subindex Tr 98 1,176% sì

Metalli industriali

JE00B24DK421 Etfs Daily Short Aluminium 8,92 60,84 62,61 -1x Dow Jones-Ubs Aluminum Subindex 98 1,292% sì

JE00B2NFT203 Etfs Daily Short Tin 5,27 41,23 28,17 -1x Dow Jones-Ubs Tin Subindex Tr 98 1,801% sì

JE00B24DKJ77 Etfs Daily Short Nickel 4,45 62,84 51,13 -1x Dow Jones-Ubs Nickel Subindex Tr 98 0,680% sì

JE00B24DKZ36 Etfs Daily Short Industrial Metals Dj-Ubsci 4,15 53,48 54,48 -1x Dow Jones-Ubs Industrial Metals Subindex Tr 98 1,216% sì

JE00B2NFTZ32 Etfs Daily Leveraged Lead 2,97 -28,98 -42,29 2x Dow Jones-Ubs Lead Subindex Tr 98 1,275% sì

IE00B8KD3F05 Boost Copper 3x Short Daily Etp 2,86 99,78 - Nasdaq Commodity Hg CoppEr Er 99 0,697% sì

JE00B2QY0436 Etfs Lead 2,69 -6,68 -11,99 Dow Jones-Ubs Lead Subindex Tr 49 1,217% sì

GB00B15KY872 Etfs Zinc 2,28 -16,88 -5,82 Dow Jones-Ubs Zinc Subindex 49 0,427% sì

JE00B24DK645 Etfs Daily Short Copper 2,27 44,74 54,57 -1x Dow Jones-Ubs CoppEr Subindex 98 0,192% sì

JE00B2NFTY25 Etfs Daily Leveraged Zinc 1,69 -43,57 -33,31 2x Dow Jones-Ubs Zinc Subindex Tr 98 2,089% sì

GB00B15KXQ89 Etfs Copper 0,58 -14,84 -26,31 Dow Jones-Ubs CoppEr Subindex 49 0,172% sì

JE00B78NNM23 Etfs Eur Daily Hedged Zinc 0,47 -28,66 -21,44 Dow Jones-Ubs Zinc Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,338% sì

JE00B2NFT088 Etfs Daily Short Lead -0,30 31,71 28,24 -1x Dow Jones-Ubs Lead Subindex Tr 98 1,509% sì

JE00B24DKS68 Etfs Daily Short Zinc -0,49 47,95 20,81 -1x Dow Jones-Ubs Zinc Subindex Tr 98 1,406% sì

JE00B2NFTF36 Etfs Daily Leveraged Copper -0,82 -40,72 -59,19 2x Dow Jones-Ubs CoppEr Subindex 98 0,363% sì




JE00B4PDKD43 Etfs Eur Daily Hedged Copper -1,19 -27,01 -38,66 Dow Jones-Ubs CoppEr Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,893% sì

GB00B15KYG56 Etfs Industrial Metals Dj-Ubsci -1,20 -18,32 -24,18 Dow Jones-Ubs Industrial Metals Subindex 49 0,339% sì

GB00B15KY211 Etfs Nickel -1,80 -27,61 -31,82 Dow Jones-Ubs Nickel Subindex 49 0,392% sì

JE00B2QY0H68 Etfs Tin -2,25 -14,21 -13,32 Dow Jones-Ubs Tin Subindex Tr 49 3,129% sì

IE00B8JVMZ80 Boost Copper 3x Leverage Daily Etp -2,35 -60,55 - Nasdaq Commodity Hg CoppEr Er 99 0,514% sì

JE00B78NPW60 Etfs Eur Daily Hedged Industrial Metals Dj-Ubs Ed -2,99 -29,94 -36,84 Dow Jones-Ubs Industrial Metals Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,488% sì

JE00B6XL6W59 Etfs Eur Daily Hedged Nickel -3,47 -37,74 -43,09 Dow Jones-Ubs Nickel Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,541% sì

JE00B2NFV688 Etfs Daily Leveraged Industrial Metals Dj-Ubsci -4,40 -44,60 -55,61 2x Dow Jones-Ubs Industrial Metals Subindex Tr 98 2,537% sì

GB00B15KXN58 Etfs Aluminium -5,60 -21,73 -28,57 Dow Jones-Ubs Aluminum Subindex 49 0,325% sì

JE00B2NFTR57 Etfs Daily Leveraged Nickel -5,72 -59,13 -68,49 2x Dow Jones-Ubs Nickel Subindex Tr 98 1,292% sì

JE00B2NFV241 Etfs Daily Leveraged Tin -6,28 -40,87 -44,92 2x Dow Jones-Ubs Tin Subindex Tr 98 4,722% sì

JE00B6VG2P72 Etfs Eur Daily Hedged Aluminium -7,26 -32,80 -40,48 Dow Jones-Ubs Aluminum Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,436% sì

JE00B2NFTC05 Etfs Daily Leveraged Aluminium -12,64 -48,84 -60,87 2x Dow Jones-Ubs Aluminum Subindex 98 0,761% sì

Metalli preziosi

XS1073721307 Sg Etc Silver +3x Daily Leverage Collateral 22,30 -40,37 - Solactive SilvEr Futures X3 LevEraged Index Tr 98 0,893% sì

IE00B7XD2195 Boost Silver 3x Leverage Daily 22,24 -40,02 - Nasdaq Commodity SilvEr Er 99 0,341% sì

JE00B2NFV134 Etfs Daily Leveraged Platinum 19,70 -34,63 -61,38 2x Dow Jones-Ubs Platinum Subindex 98 0,760% sì

JE00B2NFTS64 Etfs Daily Leveraged Silver 15,76 -18,62 -81,10 2x Dow Jones-Ubs SilvEr Subindex 98 0,280% sì

JE00B2QY0F45 Etfs Platinum 10,54 -11,26 -28,69 Dow Jones-Ubs Platinum Subindex Tr 49 0,492% sì

IE00B94QLN63 Boost Palladium 2x Leverage Daily Etp 9,10 -25,66 - Nasdaq Commodity Palladium Er 95 1,645% sì

GB00B15KY328 Etfs Silver 8,94 1,75 -46,13 Dow Jones-Ubs SilvEr Subindex 49 0,345% sì

JE00B2NFV795 Etfs Daily Leveraged Precious Metals Dj-Ubsci 8,61 -8,09 -64,30 2x Dow Jones-Ubs Precious Metals Subindex Tr 98 1,167% sì

XS1073721133 Sg Etc Gold +3x Daily Leverage Collateral 8,31 -19,94 - Solactive Gold Futures X3 LevEraged Index Tr 98 0,506% sì

IE00B8HGT870 Boost Gold 3x Leverage Daily 8,24 -16,49 - Nasdaq Commodity Gold Er 99 0,257% sì

JE00B5SV2703 Etfs Eur Daily Hedged Silver 7,01 -13,25 -55,71 Dow Jones-Ubs SilvEr Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,394% sì

JE00B2NFTL95 Etfs Daily Leveraged Gold 6,12 -5,31 -56,82 2x Dow Jones-Ubs Gold Subindex 98 0,197% sì

GB00B15KYF40 Etfs Precious Metals Dj-Ubsci 5,24 5,08 -30,86 Dow Jones-Ubs Precious Metals Subindex 49 0,944% sì

XS0416722857 Lyxor Etn Gold 4,19 36,43 -23,40 Lbma fixing pm 1/10 oncia troy d'oro 30 0,512% Lyxor Etf EuroMts 15Y+

XS1073721992 Sg Etc Gold Collateralized 4,04 4,58 - Solactive Gold Futures Long Index Tr 29 0,215% sì

IE00BVFZGK87 Boost Gold Etc 4,03 - - Nasdaq Commodity Gold Er 9 0,436% sì

GB00B15KXX56 Etfs Gold 3,99 6,14 -24,87 Dow Jones-Ubs Gold Subindex 49 0,145% sì

XS1073721562 Sg Etc Gold Daily Eur Hedged Collateral 2,22 -10,41 - Solactive Gold Futures Long Index Tr Eur Hedged 48 0,416% sì

JE00B4RKQV36 Etfs Eur Daily Hedged Gold 2,13 -9,36 -37,91 Dow Jones-Ubs Gold Subindex Euro Hedged Daily Er 49 0,208% sì

XS1073722024 Sg Etc Gold -1x Daily Short Collateral -0,91 23,25 - Solactive Gold Futures Short Index Tr 95 0,161% sì

JE00B24DKC09 Etfs Daily Short Gold -0,98 19,39 54,78 -1x Dow Jones-Ubs Gold Subindex 98 0,183% sì

JE00B24DKY29 Etfs Daily Short Precious Metals Dj-Ubsci -2,27 19,49 64,34 -1x Dow Jones-Ubs Precious Metals Subindex Tr 98 1,555% sì

IE00B94QLR02 Boost Palladium 1x Short Daily Etp -3,12 24,73 - Nasdaq Commodity Palladium Er 95 0,870% sì

JE00B24DKK82 Etfs Daily Short Silver -6,07 16,62 84,45 -1x Dow Jones-Ubs SilvEr Subindex 98 0,294% sì

XS1073721216 Sg Etc Gold -3x Daily Short Collateral -6,29 33,19 - Solactive Gold Futures X3 Short LevEraged Index Tr 98 0,529% sì

IE00B6X4BP29 Boost Gold 3x Short Daily -6,34 21,73 - Nasdaq Commodity Gold Er 99 0,363% sì

JE00B2NFT195 Etfs Daily Short Platinum -7,04 41,06 61,60 -1x Dow Jones-Ubs Platinum Subindex 98 0,389% sì

IE00B94QL921 Boost Silver 2x Short Daily -13,80 9,18 - Nasdaq Commodity SilvEr Excess Return 70 0,992% sì

XS1073721489 Sg Etc Silver -3x Daily Short Collateral -21,55 0,77 - Solactive SilvEr Futures X3 Short LevEraged Index Tr 98 1,036% sì

IE00B8JG1787 Boost Silver 3x Short Daily -21,60 -7,23 - Nasdaq Commodity SilvEr Er 99 0,518% sì

Metalli preziosi fisici

JE00B1VS2W53 Etfs Physical Platinum 10,24 -10,47 -25,86 1/10 oncia troy di platino 49 0,219% lingotti di platino

DE000A1EK0H1 db Physical Platinum Euro Hedged Etc 8,63 -23,41 -38,33 1/10 oncia oncia troy di platino, fixing di Londra 75 0,914% lingotti di platino

JE00B1VS3333 Etfs Physical Silver 8,45 4,54 -43,34 1 oncia troy d'argento 49 0,158% lingotti d'argento

DE000A1E0HS6 db Physical Silver Etc (Eur) 8,30 3,30 -43,07 10 once troy d'argento, fixing di Londra 45 0,488% lingotti d'argento

DE000A1EK0J7 db Physical Silver Euro Hedged Etc 6,54 -10,91 -53,24 10 once troy d'argento, fixing di Londra 75 0,848% lingotti d'argento

JE00B1VS3W29 Etfs Physical PM Basket 6,01 2,98 -23,91 1/100 oncia troy di platino, 2/100 oncia troy di palladio,

12/10 oncia troy d'argento, 4/100 oncia troy d'oro 43 0,389% lingotti dei 4 preziosi

JE00B1VS3002 Etfs Physical Palladium 5,87 -2,40 32,24 1/10 oncia troy di palladio 49 0,393% lingotti di palladio

IE00B579F325 Source Physical Gold P-Etc 4,25 - - 1/10 oncia troy d'oro, fixing pomEridiano di

The London Gold Market Fixing Ltd 29 0,111% lingotti d'oro

JE00B1VS3770 Etfs Physical Gold 4,24 7,52 -22,32 1/10 oncia troy d'oro 39 0,062% lingotti d'oro

JE00B588CD74 Etfs Physical Swiss Gold Securities 4,24 7,52 -22,32 1/10 oncia troy d'oro 39 0,124% lingotti d'oro

GB00B00FHZ82 Gold Bullion Securities 4,24 7,49 -22,38 1/10 oncia troy d'oro 40 0,071% lingotti d'oro

DE000A1E0HR8 db Physical Gold Etc (Eur) 4,11 6,31 -22,06 1/10 oncia oncia troy d'oro, fixing di Londra 29 0,154% lingotti d'oro

DE000A1EK0G3 db Physical Gold Euro Hedged Etc 2,39 -8,15 -35,59 1/10 oncia troy d'oro, fixing di Londra 59 0,123% lingotti d'oro

DE000A1EK3B8 db Physical Palladium Euro Hedged Etc 2,25 -16,41 9,72 1/10 oncia oncia troy di palladio, fixing di Londra 75 1,205% lingotti di palladio

JE00B8DFY052 Etfs Eur Daily Hedged Physical Gold 2,13 -9,04 - Morgan Stanley Long Gold Euro Hedged

Index(1/100 oncia troy d'oro in euro) 55 1,078% lingotti d'oro

Note: *commissioni di gestione in basis point. **Spread per un controvalore pari a 25.000 euro, a settembre 2015 (fonte: Borsa Italiana). ***(sì) è almeno pari al 100% del mark to market dell'Aum, e costituito da bond (semi)governativi di rating

minimo AA (S&P's) per gli strumenti di ETF Securities, e da azioni quotate e liquide di paesi sviluppati per i prodotti di Société Générale. Fonte: MondoETF, al 30 ottobre 2015.


I rendimenti e le schede analitiche delle Etn quotate su Borsa Italiana (al 30 ottobre 2015)

Isin Etn 1m (%) 1y (%) 3y (%) Benchmark Manag Spread CollateraleFee* ** ***

Az. Europa JE00B9BQ4529 Etfs 3x Daily Long Ftse 100 18,69 4,81 - Ftse 100 Daily SupEr LevEraged Ntr 70 0,379% sì

JE00B7QK5303 Etfs 3x Daily Short Ftse 100 -12,56 -13,40 - Ftse 100 Daily Ultra Short Strategy Gross Tr 70 0,352% sì

Az. Eurozona XS1101723622 Sg Etc Dax +3x Daily Leverage Collateral 40,04 42,28 - LevDax X3 Tr Eur 69 0,465% sì

JE00B992Q458 Etfs 3x Daily Long Dax 30 39,98 42,16 - LevDax X3 Tr Eur 70 0,246% sì

IE00B878KX55 Boost LevDax 3x Daily 39,93 40,88 - LevDax x3 Tr Eur 75 0,530% sì

IE00B7SD4R47 Boost Euro Stoxx 50 3x Leverage Daily 33,07 31,17 - Euro Stoxx 50 Daily LevErage 3 Eur Net Return 75 0,502% sì

XS1101724513 Sg Etc Euro Stoxx 50 +3x Daily Leverage Collateral 33,00 30,34 - Euro Stoxx 50 Daily LevErage 3 Eur Net Tr 69 0,506% sì

JE00B9689G92 Etfs 3x Daily Long Euro Stoxx 50 32,94 30,11 - Euro Stoxx 50 Daily LevErage 3 Eur Nr 70 0,368% sì

JE00B89ZNT11 Etfs 3x Daily Long Cac 40 31,66 52,74 - Cac 40 X3 LevErage Nr 70 0,330% sì

XS1101721923 Sg Etc Ftse Mib +3x Daily Leverage Collateral 16,03 36,02 - Ftse Mib SupEr Leveraged Rt Net-of-Tax Lux Tr 69 0,463% sì

IE00B8NB3063 Boost Ftse Mib 3x Leverage Daily 15,98 35,22 - Ftse Mib SupEr LevEraged RT Net-of-Tax Lux Tr 75 0,330% sì

JE00B8DVWK97 Etfs 3x Daily Long Ftse Mib 15,90 34,59 - Ftse Mib SupEr LevEraged Rt Net-of-Tax Lux Tr 70 0,307% sì

IE00BLS09N40 Boost Euro Stoxx Banks 3x Leverage Daily 14,44 - - Euro Stoxx Banks Daily LevErage 3 Eur Net Return 89 0,648% sì

IE00BLS09P63 Boost Euro Stoxx Banks 3x Short Daily -15,68 - - Euro Stoxx Banks Daily Short 3 Eur Gross Return 89 1,311% sì

XS1101724869 Sg Etc Ftse Mib -3x Daily Short Collateral -16,07 -63,17 - Ftse Mib Ultra Short Strategy Rt Gr 69 0,493% sì

IE00B873CW36 Boost Ftse Mib 3x Short Daily -16,09 -63,29 - Ftse Mib Ultra Short Strategy Rt Gr Index 80 0,334% sì

JE00B894R074 Etfs 3x Daily Short Ftse Mib -16,23 -64,00 - Ftse Mib Ultra Short Strategy Gr 70 0,377% sì

JE00B83F5M43 Etfs 3x Daily Short Cac 40 -26,59 -61,16 - Cac 40 X3 Short Gr 70 0,331% sì

XS1101721683 Sg Etc Euro Stoxx 50 -3x Daily Short Collateral -27,20 -55,84 - Euro Stoxx 50 Daily Short 3 Eur Gross Tr 69 0,465% sì

JE00B97CQD62 Etfs 3x Daily Short Euro Stoxx 50 -27,24 -55,96 - Euro Stoxx 50 Daily Short 3 Eur Gr 70 0,371% sì

IE00B8JF9153 Boost Euro Stoxx 50 3x Short Daily -27,26 -56,30 - Euro Stoxx 50 Daily Short 3 Eur Gross Return 80 0,478% sì

XS1101722228 Sg Etc Dax -3x Daily Short Collateral -31,05 -58,29 - ShortDax X3 Tr Eur 69 0,466% sì

JE00B984KF15 Etfs 3x Daily Short Dax 30 -31,08 -58,33 - ShortDax X3 Tr Eur 70 0,287% sì

IE00B8GKPP93 Boost ShortDax 3x Daily -31,14 -58,98 - ShortDax x3 Tr Eur 80 0,464% sì

Az. Usa IE00B8W5C578 Boost Nasdaq 100 3x Leverage Daily 38,77 56,07 - Nasdaq-100 3x LevEraged Notional Net Total Return 75 0,615% sì

IE00B7Y34M31 Boost US Large Cap 3x Leverage Daily 28,69 28,77 - Russell 1000 Net 30% Total Return 75 0,673% sì

IE00B8K7KM88 Boost US Large Cap 3x Short Daily -21,18 -19,72 - Russell 1000 Total Return 80 0,682% sì

IE00B8VZVH32 Boost Nasdaq 100 3x Short Daily -27,26 -37,21 - Nasdaq-100 3x InvErse Total Return 80 0,643% sì

Obbl. Eurozona IE00BKT09149 Boost BTp 10y 3x Leverage Daily Etp 5,71 - - Bnp Paribas Long TErm BTp Future Excess Return 60 0,286% sì

IE00BKT09255 Boost Bund 10y 3x Leverage Daily Etp 1,79 - - Bnp Paribas Long TErm BTp Future Excess Return 30 0,208% sì

IE00BKS8QN04 Boost Bund 10y 3x Short Daily Etp -2,18 -17,85 - Bnp Paribas Long TErm BTp Future Excess Return 30 0,194% sì

IE00BYNXPH56 Boost Bund 10y 5x Short Daily Etp -3,70 - - Bnp Paribas Long TErm BTp Future Excess Return 49 0,309% sì

IE00BKS8QM96 Boost BTp 10y 3x Short Daily Etp -5,90 -29,33 - Bnp Paribas Long TErm BTp Future Excess Return 60 0,276% sì

IE00BYNXNS22 Boost BTp 10y 5x Short Daily Etp -9,75 - - Bnp Paribas Long TErm BTp Future Excess Return 99 0,403% sì

XS1265961208 Solactive Leveraged Long x3 BTp Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Long x3 BTp Futures Index Tr 69 - sì

XS1265962271 Solactive Leveraged Long x3 Bund Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Long x3 Bund Futures Index Tr 39 - sì

XS1265961620 Solactive Leveraged Long x3 OaT Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Long x3 OaT Futures Index Tr 69 - sì

XS1265962511 Solactive Leveraged Long x5 BTp Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Long x5 BTp Futures Index Tr 108 - sì

XS1265962941 Solactive Leveraged Long x5 Bund Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Long x5 Bund Futures Index Tr 58 - sì

XS1265962784 Solactive Leveraged Long x5 OaT Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Long x5 OaT Futures Index Tr 108 - sì

XS1265961463 Solactive Leveraged Short x3 BTp Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Short x3 BTp Futures Index Tr 69 - sì

XS1265962438 Solactive Leveraged Short x3 Bund Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Short x3 Bund Futures Index Tr 39 - sì

XS1265961976 Solactive Leveraged Short x3 OaT Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Short x3 OaT Futures Index Tr 69 - sì

XS1265962602 Solactive Leveraged Short x5 BTp Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Short x5 BTp Futures Index Tr 108 - sì

XS1265963089 Solactive Leveraged Short x5 Bund Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Short x5 Bund Futures Index Tr 58 - sì

XS1265962867 Solactive Leveraged Short x5 OaT Futures Index Tr - - - Solactive Leveraged Short x5 OaT Futures Index Tr 108 - sì

Obbl. Stati Uniti IE00BYNXPJ70 Boost Us Treasury 10y 5x Short Daily Etp 5,49 - - Bnp Paribas Us Treasury Note 10Y Future Excess Return 50 0,368% sì

IE00BKS8QT65 Boost Us Treasury 10y 3x Short Daily Etp 4,01 2,85 - Bnp Paribas Us Treasury Note 10Y Future Excess Return 30 0,245% sì

IE00BKT09032 Boost Us Treasury 10y 3x Leverage Daily Etp -0,93 - - Bnp Paribas Us Treasury Note 10Y Future Excess Return 30 0,252% sì

Valute JE00B3YQ2Z39 Etfs Long Nzd Short Eur 7,07 0,85 - Long New Zealand Dollar/Euro Index Tr 39 0,316% sì

JE00B3SX2K59 Etfs Long Cad Short Eur 3,52 -1,81 - Long Canadian Dollar/Euro Index Tr 39 0,218% sì

JE00B3LXVB68 Etfs Long Gbp Short Eur 3,01 10,09 - Long British Pound/Euro Index Tr 39 0,231% sì

JE00B3XGSP64 Etfs Long Aud Short Eur 2,79 -5,97 - Long Australian Dollar/Euro Index Tr 39 0,225% sì

JE00B3MRDD32 Etfs Long Nok Short Eur 1,87 -8,96 - Long Norwegian Krone/Euro Index Tr 39 0,362% sì

JE00B3RNTN80 Etfs Long Usd Short Eur 1,01 14,83 - Long Us Dollar/Euro Index Tr 39 0,243% sì

JE00B3MWC642 Etfs Long Jpy Short Eur 0,22 2,48 - Long Japanese Yen/Euro Index Tr 39 0,311% sì

JE00B3NXB475 Etfs Short Sek Long Eur 0,10 -0,77 - Short Swedish Krona/Euro Index Tr 39 0,420% sì



Periodicità Rivista mensileNUMERO 63, NOVEMBRE 2015SPEDIZIONE "Poste Italiane s.p.a Spedizione in Abbonamento Postale D.L. 353/2003 (conv. in L.27/02/2004 n°46) art. 1, comma 1, LO/MI."

EDITOREETF Consulting S.r.l.Via Vittor Pisani, 22- 20124 MilanoTel. (+39) 02 67 33 91 51Fax. (+39) 02 67 09 763Sito internet: www.etfplus.netE-mail: [email protected] RESPONSABILEMarco [email protected]

Hanno collaborato a questo numero:Luca Damiani, Ufficio Studi e Ricerche ConsultiqueIMPAGINAZIONE Giulia AcquistapaceSTAMPA Escom srl - Via Carlo De Angeli, 3 - 20141 Milano

Proprietà IntellettualeI diritti di sfruttamento economico di tutti i testi presenti nelle varie rubriche sono in titolarità di ETF Consulting S.r.l., ferma restando la titolarità dei diritti morali in capo ai relativi autori. La pubblicazione o ristampa, la memorizzazione elettronica, la riproduzione e l’adattamento totale o parziale con qualsiasi mezzo devono essere autorizzate per iscritto dai possessori del copyright. Registrazione al Tribunale di Milano - N. 44 del 1 febbraio 2010.

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Isin Etn 1m (%) 1y (%) 3y (%) Benchmark Manag Spread CollateraleFee* ** ***

JE00B3MR2Q90 Etfs Long Chf Short Eur 0,03 8,94 - Long Swiss Franc/Euro Index Tr 39 0,356% sì

JE00B3L54023 Etfs Short Chf Long Eur -0,21 -13,40 - Short Swiss Franc/Euro Index Tr 39 0,352% sì

JE00B3MQG751 Etfs Long Sek Short Eur -0,29 -1,72 - Long Swedish Krona/Euro Index Tr 39 0,636% sì

JE00B3KNMS14 Etfs Short Jpy Long Eur -0,43 -5,60 - Short Japanese Yen/Euro Index Tr 39 0,350% sì

JE00B3SBYQ91 Etfs Short Usd Long Eur -1,25 -15,78 - Short Us Dollar/Euro Index Tr 39 0,224% sì

JE00B3LGQQ51 Etfs Short Nok Long Eur -2,11 6,16 - Short Norwegian Krone/Euro Index Tr 39 0,480% sì

JE00B3QSB726 Etfs Short Aud Long Eur -3,02 2,69 - Short Australian Dollar/Euro Index Tr 39 0,219% sì

JE00B3MVPQ29 Etfs Short Gbp Long Eur -3,15 -11,81 - Short British Pound/Euro Index Tr 39 0,244% sì

JE00B3WRF594 Etfs Short Cad Long Eur -3,63 -1,32 - Short Canadian Dollar/Euro Index Tr 39 0,230% sì

JE00B3XFPZ25 Etfs Short Nzd Long Eur -6,93 -4,46 - Short New Zealand Dollar/Euro Index Tr 39 0,285% sì

Valute a leva JE00BMM1WX16 Etfs 5x Long Cad Short Eur 18,53 -15,31 - Msfx 5x Long Canadian Dollar/Euro Index (Tr) 98 1,353% sì

JE00BMM1X163 Etfs 5x Long Gbp Short Eur 15,45 52,09 - Msfx 5x Long British Pound/Euro Index (Tr) 98 0,971% sì

JE00BMM1WV91 Etfs 5x Long Aud Short Eur 13,45 -34,49 - Msfx 5x Long Australian Dollar/Euro Index (Tr) 98 0,985% sì

JE00B3SDPZ16 Etfs 3x Long Cad Daily Short Eur 10,86 -7,19 -30,66 Msfx Triple Long Canadian Dollar/Euro Index (Tr) 98 0,529% sì

JE00B3R2DZ58 Etfs 3x Long Gbp Daily Short Eur 9,16 31,28 34,78 Msfx Triple Long British Pound/Euro Index (Tr) 98 0,494% sì

JE00B3QYZH88 Etfs 3x Long Aud Daily Short Eur 8,25 -19,46 -42,71 Msfx Triple Long Australian Dollar/Euro Index (Tr) 98 1,278% sì

JE00BMM1XC77 Etfs 5x Long Usd Short Eur 4,55 80,32 - Msfx 5x Long Us Dollar/Euro Index (Tr) 98 0,244% sì

IE00BLNMQS92 Boost Long Usd Short Eur 5x Daily Etp 4,54 - - Bnp Paribas Usd Eur Fx Spot Index Excess Return 89 0,568% sì

IE00BYNXPK85 Boost Long Usd Short Eur 4x Daily Etp 3,78 - - Bnp Paribas Usd Eur Fx Spot Index Excess Return 69 0,397% sì

JE00B3QQ4551 Etfs 3x Long Usd Daily Short Eur 2,89 47,18 46,60 Msfx Triple Long Us Dollar/Euro Index (Tr) 98 0,146% sì

JE00BMM1X387 Etfs 5x Long Jpy Short Eur 0,88 2,62 - Msfx 5x Long Japanese Yen/Euro Index (Tr) 98 0,672% sì

JE00B3WDZY68 Etfs 3x Long Jpy Daily Short Eur 0,61 4,80 -60,89 Msfx Triple Long Japanese Yen/Euro Index (Tr) 98 0,418% sì

JE00BMM1WZ30 Etfs 5x Long Chf Short Eur 0,20 25,07 - Msfx 5x Long Swiss Franc/Euro Index (Tr) 98 1,332% sì

JE00B3XPTF07 Etfs 3x Long Chf Daily Short Eur 0,12 20,81 14,96 Msfx Triple Long Swiss Franc/Euro Index (Tr) 98 0,703% sì

JE00B3S71Q64 Etfs 3x Short Chf Long Eur -0,59 -45,85 -48,30 Msfx Triple Short Swiss Franc/Euro Index (Tr) 98 0,619% sì

JE00BVZ6TJ17 Etfs 5x Short Chf Long Eur -0,98 - - Msfx 5x Short Swiss Franc/Euro Index (Tr) 98 1,396% sì

JE00B44CBN95 Etfs 3x Short Jpy Long Eur -1,35 -18,09 64,46 Msfx Triple Short Japanese Yen/Euro Index (Tr) 98 0,437% sì

JE00BMM1X494 Etfs 5x Short Jpy Long Eur -2,39 -31,98 - Msfx 5x Short Japanese Yen/Euro Index (Tr) 98 0,698% sì

JE00B3T3K772 Etfs 3x Short Usd Long Eur -3,87 -42,00 -49,78 Msfx Triple Short Us Dollar/Euro Index (Tr) 98 0,206% sì

IE00BYNXPM00 Boost Short Usd Long Eur 4x Daily Etp -5,20 - - Bnp Paribas Usd Eur Fx Spot Index Excess Return 69 0,395% sì

IE00BLNMQT00 Boost Short Usd Long Eur 5x Daily Etp -6,67 - - Bnp Paribas Usd Eur Fx Spot Index Excess Return 89 0,482% sì

JE00BMM1XD84 Etfs 5x Short Usd Long Eur -6,77 -61,92 - Msfx 5x Short Us Dollar/Euro Index (Tr) 98 0,298% sì

JE00B3RXT940 Etfs 3x Short Aud Long Eur -9,12 5,10 16,19 Msfx Triple Short Australian Dollar/Euro Index (Tr) 98 0,934% sì

JE00B3RQ6R05 Etfs 3x Short Gbp Long Eur -9,28 -32,55 -42,78 Msfx Triple Short British Pound/Euro Index (Tr) 98 0,774% sì

JE00B44MN333 Etfs 3x Short Cad Long Eur -10,57 -5,72 4,88 Msfx Triple Short Canadian Dollar/Euro Index (Tr) 98 0,483% sì

JE00BMM1X270 Etfs 5x Short Gbp Long Eur -15,22 -49,97 - Msfx 5x Short British Pound/Euro Index (Tr) 98 0,812% sì

JE00BMM1WW09 Etfs 5x Short Aud Long Eur -15,32 2,65 - Msfx 5x Short Australian Dollar/Euro Index (Tr) 98 0,738% sì

JE00BMM1WY23 Etfs 5x Short Cad Long Eur -17,17 -12,80 - Msfx 5x Short Canadian Dollar/Euro Index (Tr) 98 1,319% sì

XS1265958832 Sg Etc x3 Daily Long Usd Short Eur Collateralized - - - Solactive X3 Daily Long Usd and Short Eur Index Tr 88 - sì

XS1265958915 Sg Etc x3 Daily Short Usd Long Eur Collateralized - - - Solactive X3 Daily Short Usd and Long Eur Index Tr 88 - sì

XS1265957941 Sg Etc x5 Daily Long Gbp Short Eur Collateralized - - - Solactive X5 Daily Long Gbp and Short Eur Index Tr 98 - sì

XS1265957784 Sg Etc x5 Daily Long Usd Short Eur Collateralized - - - Solactive X5 Daily Long Usd and Short Eur Index Tr 98 - sì

XS1265958089 Sg Etc x5 Daily Short Gbp Long Eur Collateralized - - - Solactive X5 Daily Short Gbp and Long Eur Index Tr 98 - sì

XS1265957867 Sg Etc x5 Daily Short Usd Long Eur Collateralized - - - Solactive X5 Daily Short Usd and Long Eur Index Tr 98 - sì

Note: *commissioni di gestione in basis point. **Spread per un controvalore pari a 25.000 euro, a settembre 2015 (fonte: Borsa Italiana). ***(sì) è almeno pari al 100% del mark to market dell'Aum, e costituito da bond (semi)governativi di rating mini-

mo AA (S&P's) per gli strumenti di ETF Securities, e da azioni quotate e liquide di paesi sviluppati per i prodotti di Société Générale. Fonte: MondoETF, al 30 ottobre 2015.

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Comunicazione di marketing. Fondi UBS di diritto lussemburghese e irlandese. Prima dell’adesione leggere attentamente l’ultimo prospetto informativo. Gli UBS ETF investono in titoli azionari, pertanto possono esser soggetti a notevoli oscillazioni di valore. All’investitore sono richiesti un orizzonte temporale di almeno cinque anni nonché una tolleranza e una capacità di rischio adeguate. Rappresentante in Italia per i fondi UBS, UBS Asset Management (Italia) SGR S.p.A., Via del Vecchio Politecnico, 3 Milano. © UBS 2015. Tutti i diritti riservati.

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