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Cmpc S.A. Empresas Memoria Anual 2003

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CmpcS.A.

Empresas

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CmpcS.A.

Empresas

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Contenido

006Carta del Presidente

017Descripción y Desarrollo de los Negocios

012CMPC y la Comunidad

006 Carta del Presidente009 Directorio, Comité de Directores y

Administradores de Empresas CMPC S.A.012 CMPC y la Comunidad017 Descripción y Desarrollo de los Negocios 039 Análisis Financiero 046 Cuadro de Propiedad 049 Información de Carácter General057 Estados Financieros Consolidados113 Estados Financieros Matriz CMPC147 Estados Financieros Resumidos de Filiales152 Empresas Filiales164 Empresas Coligadas166 Representantes en el Exterior168 Banqueros169 Datos Generales

Empresas CMPC S.A.

Empresas CMPC S.A., fundada en 1920, es una Sociedad Anónima abierta, de capitales privados chilenos, los que se distribuyen en 200 millones de acciones con 8.593 accionistas.

Su patrimonio forestal asciende a 709.018 hectáreas, principalmente de bosques de pino radiata y eucalipto.

En el 2003, sus ventas alcanzaron a M$ 993.021.600. Tuvo utilidades de M$ 124.603.846, que equivalen a $ 623,02 por acción.

Es una industria forestal integrada que opera a través de las siguientes empresas filiales:

Forestal Mininco S.A.

Negocios forestales y aserraderos.

CMPC Celulosa S.A.

Negocios de celulosa fibra larga, fibra corta y fluff. Comprende las plantas: Pacífico (480.000 toneladas/año), Santa Fe (360.000 toneladas/año) y Laja (355.000 toneladas/año).

CMPC Productos de Papel S.A.

Encargada de los negocios de conversión de papeles, opera a través de 5 filiales: Envases Impresos S.A., Envases Roble Alto Ltda., Productos Austral S.A., Propa S.A., (con filiales en Argentina y Perú) y Chimolsa S.A.

CMPC Papeles S.A.

Negocios de cartulinas, papeles de impresión, escritura, papeles para corrugar y de envolver, papel periódico y papeles con pulpa. Incluye las filiales Papeles Cordillera S.A., Cartulinas CMPC S.A., Industrias Forestales S.A. y la distribuidora Edipac S.A.

CMPC Tissue S.A.

Productos de la línea tissue y sanitarios en Chile, Argentina, Uruguay, Perú y Brasil.

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Directorio Empresas CMPCDe izquierda a derecha: Arturo Mackenna I., Manuel Mardones R., Jorge Gabriel Larraín B., Eliodoro Matte L., Jorge Marín C., Ernesto Ayala O.,Patricio Grez M., Bernardo Matte L.

e es muy grato presentar a ustedes la Memoria, el Balance, y los Resultados de la Compañía correspondientes al ejercicio comercial recién pasado.

Durante el año 2003, la economía mundial comenzó con un panorama poco alentador, ante una serie de factores que afectaban la confianza de consumidores e inversionistas: escándalos financieros en grandes firmas de Estados Unidos y Europa; conflicto en Irak, que impactaba en el precio de la energía, y la aparición de la Gripe Asiática, que amenazaba la actividad del Asia emergente y que, con China a la cabeza, era la única región del mundo con crecimientos altos en ese momento. Los países de la Comunidad Europea y Japón no cooperaban a la recuperación de la actividad mundial, dada la rigidez estructural de sus economías, en el caso de Europa, y el desarreglo del sector financiero, en el caso de Japón.

Transcurrida la primera parte del año comenzaron a aparecer señales más alentadoras. Al contrario de lo sucedido durante el 2002, en el cual las proyecciones de crecimiento debieron revisarse sucesivamente a la baja, en el 2003 los resultados reales comenzaron a superar las expectativas. Chile no fue la excepción en el escenario de recuperación y, finalmente; el producto creció en un 3,2%, superior al 2,1% del año anterior.La inflación fue de 1,1% y el desempleo, lamentablemente, se mantuvo en un nivel promedio alto, 8,5%, a pesar de la existencia de los programas de empleo del gobierno.

Las tasas de interés fueron las más bajas de los últimos 40 años. Considerando, entonces, las óptimas condiciones del mercado financiero y para afrontar las amortizaciones de deuda e inversiones previstas, se emitieron bonos a 10 años plazo por US$ 300 millones a una tasa anual de 4,875%, la más baja que registra la historia reciente de emisores chilenos a estos plazos.

El endeudamiento neto de CMPC disminuyó desde un nivel de US$ 596,4 millones, a fines del año anterior, a cerca de US$ 529,9 millones a fines del 2003. Esto permite exhibir indicadores de cobertura de intereses y de razón deuda a capital holgados respecto a los niveles exigidos por los acreedores de CMPC y consistentes con la calificación de “A-” que Standard & Poor’s ha asignado a nuestra deuda de largo plazo en dólares.

En el 2003, las ventas alcanzaron a los 993.022 millones de pesos, el resultado operacional antes de depreciación a 263.281 millones de pesos, y la utilidad a 124.604 millones de pesos. Esta utilidad, muy superior a la del año anterior, refleja los mejores volúmenes de ventas y precios de nuestros productos.

La fuerte y reciente caída en la tasa de cambio y el alza en el costo de los fletes nos presentan un significativo desafío para mantener la competitividad en los productos de exportación y los que compiten con importaciones en el mercado interno. Esto nos obliga a perseverar en nuestro compromiso de administrar la Compañía con toda estrictez y la mayor eficiencia posible.

Los proyectos terminados en los años recientes, tales como la nueva fábrica para producir papel para corrugar en Puente Alto, por US$ 95 millones; la ampliación de Pacífico a casi 500 mil toneladas anuales; la

Señores Accionistas:

M

“Los buenos resultados y los logros conseguidos

con los nuevos proyectos se deben

fundamentalmente a que contamos con

trabajadores y ejecutivos muy comprometidos con

los desafíos de la Compañía”.

Carta del PresidenteCarta del Presidente

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segunda máquina para producir papel tissue en Perú; la adquisición de una empresa productora de cartón corrugado ubicada en Til Til y las decenas de iniciativas tendientes a aumentar la productividad y mantener la operatividad de nuestras fábricas, han funcionado normalmente, superando las expectativas iniciales.

En otras materias, muy relevante ha sido el acuerdo que firmó CMPC con grupos ambientalistas chilenos y norteamericanos, lo que nos permitirá entregar una adecuada información acerca de los estándares del manejo forestal de la empresa y también terminar con la campaña en contra de la madera chilena en Estados Unidos y, con ello, normalizar las exportaciones a ese país.

Se ha continuado trabajando en el proyecto Santa Fe 2 para instalar una segunda línea de producción de celulosa de eucalipto, de una capacidad de 780 mil toneladas anuales y una inversión estimada de US$ 700 millones. El 30 de septiembre se presentó a las autoridades el Estudio de Impacto Ambiental. Esperamos concluir el estudio de factibilidad y obtener los permisos ambientales a la brevedad para tomar una decisión definitiva sobre el proyecto durante el curso del presente año.

En el año 2004, se iniciará la instalación de una nueva máquina papelera de tissue en la Planta Talagante, fundamental para enfrentar el crecimiento de este negocio en Chile y abordar nuevos mercados de exportación.

Debemos expresar a todos nuestros trabajadores y dirigentes sindicales nuestro reconocimiento por su dedicación y esfuerzo en el desempeño de sus tareas. Los buenos resultados y los logros conseguidos con los nuevos proyectos se deben fundamentalmente a que contamos con trabajadores y ejecutivos muy comprometidos con los desafíos de la Compañía.

ELIODORO MATTE LARRAÍNPresidenteEmpresas CMPC S.A.

“Las utilidades del 2003, muy superiores a las del año anterior, reflejan los mejores volúmenes de ventas y precios de nuestros productos”.

Directorio y Administración

008 009Carta del Presidente

CmpcS.A.

Empresas

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DirectorioPresidenteELIODORO MATTE L.Ingeniero Civil IndustrialRut: 4.436.502-2

DirectoresERNESTO AYALA O.Ingeniero CivilRut: 487.554-0

PATRICIO GREZ M.Ingeniero CivilRut: 1.854.776-7

JORGE GABRIEL LARRAÍN B.Ingeniero ComercialRut: 4.102.581-6

MANUEL MARDONES R.Ingeniero CivilRut: 1.468.225-2

JORGE MARÍN C.Administrador de EmpresasRut: 7.639.707-4

BERNARDO MATTE L.Ingeniero ComercialRut: 6.598.728-7

AdministraciónGerente GeneralARTURO MACKENNA I.Ingeniero Civil IndustrialRut: 4.523.287-5

Gerente de AdministraciónJORGE ARAYA D.Ingeniero Civil IndustrialRut: 5.474.358-0

Secretario GeneralGONZALO GARCÍA B.AbogadoRut: 5.543.123-K

Gerente de FinanzasHERNÁN RODRÍGUEZ W.Ingeniero Civil IndustrialRut: 7.051.490-7

ARTURO MACKENNA I.

Directorio y Administración de Empresas CMPC S.A.

Comité de DirectoresERNESTO AYALA O.PATRICIO GREZ M.JORGE MARÍN C.

Auditores ExternosPRICEWATERHOUSECOOPERS

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresERNESTO AYALA O.GONZALO GARCÍA B.JORGE GABRIEL LARRAÍN B.JOSÉ IGNACIO LETAMENDI A. MANUEL MARDONES R.

GerentePEDRO SCHLACK H.

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresGONZALO GARCÍA B.JORGE HURTADO G.BERNARDO LARRAÍN M.BERNARDO MATTE L.HERNÁN RODRÍGUEZ W.

GerenteJORGE MOREL B.

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresJORGE ARAYA D.ANDRÉS ECHEVERRÍA S.BERNARDO MATTE L.JUAN OBACH G. HERNÁN RODRÍGUEZ W.

GerenteANTONIO ALBARRÁN R-C.

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresJUAN CARLOS EYZAGUIRRE E.GONZALO GARCÍA B.PATRICIO GREZ M.EUGENIO HEIREMANS D.BERNARDO MATTE L.

GerenteANDRÉS INFANTE T.

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresJORGE ARAYA D.ERNESTO AYALA O.JORGE GABRIEL LARRAÍN B. BERNARDO MATTE L. HERNÁN RODRÍGUEZ W.

GerenteSERGIO COLVIN T.

Forestal Mininco S.A. CMPC Tissue S.A.CMPC Papeles S.A. CMPC Productos de Papel S.A.CMPC Celulosa S.A.

Directorios y Gerentes de Filiales

Administración de Empresas CMPC S.A.

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JORGE ARAYA D. GONZALO GARCÍA B. HERNÁN RODRÍGUEZ W.

ANDRÉS ECHEVERRÍA S.

Directores de Filiales de Empresas CMPC S.A.

JUAN CARLOS EYZAGUIRRE E. EUGENIO HEIREMANS D. JORGE HURTADO G.

BERNARDO LARRAÍN M. JOSÉ IGNACIO LETAMENDI A. JUAN OBACH G.

Directorio y Administración

urante el año 2003, la Compa-ñía reafirmó su larga trayectoria de apoyo a la comunidad, manifestada en diversas acciones de ayuda social. A lo

largo de los años, la empresa ha ido avanzando en la especialización de sus co laborac iones , abocándose cas i exclusivamente a proyectos dirigidos a escuelas públicas para mejorar el nivel educacional de éstas.

Fundación CMPC

La educación es un tema de total relevancia para la empresa. La Fundación CMPC busca brindar mejores oportunidades sociales y laborales futuras a los niños de escasos recursos que viven en las comunas donde la Compañía desarrolla su actividad industrial, mediante programas de apoyo que favorezcan la calidad de la educación impartida en escuelas públicas.

A través de los diferentes programas, la Fundación está apoyando a más de 13 mil niños y 300 profesores en 50 escuelas del país.

Durante el año 2003 se realizaron cursos de perfeccionamiento y jornadas de planificación en Lenguaje y Matemática para profesores de Laja, Talagante, Yerbas Buenas, Mulchén y Nacimiento. En total, se realizaron 231 horas de perfeccionamiento y planificación que beneficiaron a docentes de 33 escuelas.

Esta acción con los profesores fue complementada con talleres de gestión para directores y jefes de UTP de todas las escuelas participantes.

Como una manera de apoyar la transferencia de los conocimientos al aula y la aplicación de las clases planificadas, el equipo de la Fundación realizó constantes visitas a las escuelas y reuniones bimensuales de asesoría con grupos de profesores de cada comuna.

Además, se entregaron guías de aprendizaje para los niños de las 17 escuelas apoyadas por el programa en Tirúa, Quilleco, Santa Bárbara, Los Ángeles, Lumaco, Carahue, Los Sauces, Victoria y Collipulli. Se realizaron también seminarios para directores y jefes de UTP.

Por otra parte, Fundación CMPC, Fundación Mustakis y Fundación Minera Escondida organizaron este año en conjunto un seminario sobre "Mejoramiento Educativo en Sectores de Escasos Recursos: Experiencias desde el Sector Privado", con la participación de aproximadamente 600 profesionales relacionados con el ámbito de la educación y el mundo empresarial.

El objetivo fundamental del seminario fue compartir experiencias en materia educacional en sectores de pobreza y vulnerabilidad social del país, para analizar y compartir las claves de la eficacia de esos programas.

Plan de Buena Vecindad

A raíz de los conflictos indígenas, originados principalmente por la aguda pobreza en que viven estas comunidades, Forestal Mininco ha perfeccionado su "Plan de Buena Vecindad", el que considera un conjunto de acciones destinadas a generar un estrecho compromiso con los vecinos de sus predios.

El principal aspecto del programa lo constituyen planes destinados a dar trabajo. En la temporada pasada, éstos favorecieron a un promedio anual de 510 vecinos de origen mapuche, correspondiendo a un 10% de las personas que laboraron en las diferentes actividades operativas.

Además, tres veces al año, la empresa entrega un boletín denominado El Buen Vecino, donde informa a las comunidades de todas las acciones emprendidas, así como temas de interés general para el ámbito rural.

Otras actividades realizadas durante el 2003 fueron: entrega de 103 becas escolares; donación de 420 mil plantas a comunidades vecinas; desarrollo de 212 cursos sociales de conservería, nutrición y plantas medicinales, costura, tejido, manejo y sanidad ganadera; uso de invernaderos y apicultura ecológica a vecinos, beneficiando a 2 mil 463 personas. También, el plan desarrolló: 20 viveros escolares con obtención de 160 mil plantas, 45 invernaderos, 3 mil manzanos para 1.360 familias, 6 viveros forestales comunitarios los que beneficiaron a 54 familias vecinas, y 18 viveros de tagasaste para 108 familias.

CMPC y la ComunidadCMPC y la Comunidad

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Además, desarrolló charlas educativas y de prevención para 593 escuelas, con una cobertura de 23 mil 401 niños y adultos. Adicionalmente, se dictaron charlas de prevención de incendios, focalizadas en los lugares con mayor frecuencia de este tipo de siniestros; a ellas asistieron más de 2 mil 400 vecinos, pertenecientes a distintas juntas vecinales. Por último, se dictó la decimotercera versión del curso sobre Recursos Naturales Renovables para profesores rurales, con una cobertura de 1.280 profesores capacitados.

Parque Educativo Jorge Alessandri

En el 2003, el Parque cumplió 10 años. Durante este tiempo, su gestión se ha centrado en la labor de apoyo a la educación en la región, organizando la oferta del Parque en torno a diferentes espacios educativos tales como: recorridos guiados por los senderos del Parque y del Bosque Nativo y programas artísticos y culturales en el Anfiteatro Cultural. Se desarrollaron nuevos libretos, contenidos y materiales para cada uno de estos espacios.

Este año, la empresa quiso dotar al Parque de novedosas actividades de entretención y enseñanza. Por ello se creó el Vivero Educativo y la Sala del Árbol. Esta última tiene como objetivo comunicar en forma didáctica a niños, jóvenes y adultos, todos los procesos de formación, transformación y consumo de la

madera, celulosa y papel, mostrando a través de videos, láminas ilustradas, juegos y otras actividades interactivas, cómo todos ellos son protagonistas de nuestra vida diaria.

En el 2003, visitaron el Parque 112 mil personas.

Otros Aportes

CMPC mantiene una actitud de permanente colaboración con diversas instituciones del ámbito social y gremial. Entre ellas, ICARE, CEP, Paz Ciudadana, SOFOFA, Fundación Prohumana, CORMA, Hogar de Cristo, Fundación Las Rosas, entre otras.

La empresa apoya activamente, también, actividades que se desarrollan en el ámbito cultural en Chile, tales como el Museo Artequín, el Teatro Municipal y los concursos literarios de la Revista de Libros del diario El Mercurio.

Es importante también resartar el aporte que la empresa realiza a diversas compañías de bomberos, colaborando para permitir el buen funcionamiento de esta institución en el país.

Por otra parte, a través de su sitio corporativo www.papelnet.cl, CMPC entrega a los estudiantes del país y del mundo el traspaso de toda la información relacionada con los bosques, la celulosa y el papel.

001La Fundación CMPC está apoyando a más de 13 mil alumnos y 300 profesores en 50 escuelas del país.

002El “Plan de Buena Vecindad” realiza cursos de tejido y costura para mujeres, entre otras actividades.

003Este año, la empresa inauguró en su Parque Educativo Jorge Alessandri, la Sala del Árbol.

A lo largo de los años, la empresa ha ido avanzando en la especialización de sus colaboraciones, abocándose casi exclusivamente a proyectos dirigidos a escuelas públicas para mejorar el nivel educacional de éstas.

014CMPC y la Comunidad

Descripción y Desarrollo de los Negocios

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CmpcS.A.

Empresas

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018 Forestal022 Celulosa026 Papeles030 Tissue 034 Productos de Papel

a misión del área forestal de CMPC es formar y administrar un patrimonio forestal que respalde el desarrollo industrial de la Compañía, maximizando

el valor presente de sus bosques, mediante la gestión de sus negocios, en un ámbito de sustentabilidad y enfoque de largo plazo.

La madera que la empresa produce a partir de bosques propios cultivados y manejados por ella misma, se utiliza principalmente para la industrialización en sus aserraderos y planta de remanufactura y el abastecimiento de las plantas de celulosa, papeles y cartulinas. Asimismo, comercializa la madera en sus diferentes formas en el mercado nacional e internacional.

En la provincia de Corrientes, Argentina, la empresa Bosques del Plata posee más de 60 mil hectáreas plantadas, principalmente con las especies taeda y elliotti. Anualmente se están plantando 6 mil hectáreas, con el objeto de lograr un patrimonio total de 100 mil hectáreas, suficientes para sostener en el futuro una planta de celulosa.

En Aysén, extremo sur de Chile, la empresa tiene plantadas 15 mil 511 hectáreas con pino ponderosa y oregón, en suelos que se encuentran en un grave proceso de erosión.

Manejados por CMPC Maderas, los ase-rraderos están ubicados en la VIII Región -Bucalemu, Mulchén y Nacimiento- y pro-ducen madera aserrada de pino radiata. La planta de remanufactura en Los Ángeles fabrica productos elaborados a partir de madera aserrada seca (tableros finger joint, molduras, productos laminados y tableros sólidos).

El patrimonio forestal de CMPC se incrementó en más de 53 mil

hectáreas plantadas el 2003.

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

GerentePEDRO SCHLACK H.

Forestal Mininco S.A.

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresERNESTO AYALA O.GONZALO GARCÍA B.JORGE GABRIEL LARRAÍN B.JOSÉ IGNACIO LETAMENDI A.MANUEL MARDONES R.

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

Durante el año 2003 se establecieron en Chile16 mil 42 hectáreas de nuevas plantaciones: 11 mil 655 de la especie pino, 3 mil 472 de eucalipto (principalmente glóbulus) y 915 de otras especies.

Para estos fines, se produjeron 29 millones de plantas, incrementando más de tres veces las plantas de pino radiata de material genético superior, propagadas vegetativamente. Se asegura con ello un mejoramiento signi-ficativo de las plantaciones respecto de la reproducción por semillas.

En la temporada de alto riesgo de incendios forestales 2002-2003, la superficie siniestrada alcanzó a 440 hectáreas de plantaciones.

A comienzos de año, CMPC adquirió Forestal y Agrícola Monteáguila S.A., propietaria de 32 mil hectáreas de plantaciones forestales de eucalipto ubicadas en la VIII y IX Región del país, y de otras 10 mil hectáreas por plantar.

CMPC adquirió en noviembre de 2003 la empresa Forestal Coihueco S.A., lo que sig-nificó incrementar sus plantaciones forestales en alrededor de 8 mil hectáreas, principal-mente de pino radiata y eucalipto nitens.

Durante el año, se alcanzaron importantes progresos en el área de prevención de riesgos, lo que permitirá reducir, por primera vez en la historia de Forestal Mininco, la tasa de cotización adicional a cero a partir del año 2004. En reconocimiento al logro señalado, la ACHS le otorgó a la empresa el Premio al Esfuerzo 2003.

El Sistema de Gestión Ambiental implantado en Forestal Mininco bajo la norma ISO 14.001 fue auditado por SGS, y aprobado sin observa-ciones. A su vez, SGS efectuó en diciembre la auditoría de certificación de manejo susten-table bajo el estándar CERTFOR Chile.

Un histórico acuerdo firmaron las empresas forestales CMPC y Arauco con los grupos ambientalistas ForestEthics, Greenpeace, Defensores del Bosque Chileno, Rainforest Action Network, NRDC, American Lands Alliance, Instituto Ecología Política, Bosque Antiguo-Chile y Fundación Terram. Este

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acuerdo es el resultado de la invitación que formulara la empresa norteamericana Home Depot a las compañías forestales y ambien-talistas a discutir en sus oficinas de Atlanta, Estados Unidos, los antecedentes que motivaron una campaña en contra de la importación de madera chilena.

El acuerdo logrado incluye la aceptación por ambas partes de participar en un proceso constructivo de protección del bosque nativo, sobre la base del respeto y objetivos trazados de común acuerdo.

En este documento de acuerdo, las ONG'S reconocieron públicamente el liderazgo de CMPC y Arauco en la industria forestal chilena y su apoyo a los altos estándares en el manejo de plantaciones.

En el año, prácticamente no se registraron atentados a instalaciones ni personas; sin embargo, existe gran efervescencia rural en localidades específicas, lo que obligará a desplegar un esfuerzo importante para lograr un normal desarrollo de la actividad forestal. Debe destacarse la firme actitud de la autoridad de rechazar la violencia y hacer respetar el estado de derecho.

CMPC Maderas produjo en el año 2003 un 10,3% más de madera aserrada que el año anterior. En Nacimiento se realizó una mejora general de la entrada de trozos de las líneas, incorporando en los procesos tecnología electrónica de última generación.

Los resultados de la gestión de aserraderos se vieron afectados en forma importante por la baja de precios en el mercado de Estados Unidos, como consecuencia de la sobre-oferta, lo que presionó especialmente a los productos de mayor valor. Medio Oriente mantuvo una fuerte demanda, permitiendo alcanzar un récord en ventas de maderas de exportación.

La planta Mulchén fue afectada por un gran siniestro el día domingo 9 de noviembre, en momentos en que no se encontraba operando. Este incendio destruyó totalmente el edificio y las maquinarias del aserradero, no registrándose daños a personas. Sólo continuó la operación de los procesos que no sufrieron daños y que son marginales al aserrío, como los servicios de caldera, secado, drymill y, parcialmente, el reproceso de la planta.

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001En el 2003 se logró un importante progreso en el área de Prevención de Riesgos.

002CMPC Maderas produjo un 10,3% más de madera aserrada que el año 2002.

003Forestal Mininco recertificó exitosamente su Sistema de Gest ión Ambiental ISO 14.001.

001 002

Forestal Mininco certificó su Sistema de Gestión de Seguridad y Salud Ocupacional bajo la norma OHSAS 18.001.

Adicionalmente, existen 3.868 hás. de Sociedad Inversora Forestal que son administrados por Forestal Mininco.

020Forestal

Patrimonio Forestal de Plantaciones al 31 de diciembre de 2003 (Hectáreas)

Empresa Pino Eucalipto Otras especies Suelos por plantar Otros usos Total

Forestal Mininco 223.278 57.858 17.707 16.021 107.090 421.954

Forestal Crecex 66.871 23.415 337 6.183 36.461 133.267

Forestal Monteáguila 2.202 34.650 259 4.602 17.801 59.514

Subtotal Chile 292.351 115.923 18.303 26.806 161.352 614.735

Bosques del Plata 56.706 3.263 147 7.455 26.712 94.283

Total 349.057 119.186 18.450 34.261 188.064 709.018

sta área de negocios de CMPC está posicionada como un relevante productor de celulosa a nivel mundial. En sus tres plantas -Laja, Pacífico y Santa

Fe- produce más de un millón de toneladas al año de celulosa, que comercializa con más de 200 clientes en 30 países de Europa, Asia, América y Oceanía. Alrededor de un 20% de su producción consolidada es consumida internamente en el país, principalmente por las filiales de la Compañía.

La madera que consumen las plantas industriales proviene exclusivamente de plantaciones forestales realizadas por el hombre. Estos bosques, propiedad de otras filiales de CMPC o de empresarios forestales independientes, son manejados con un criterio sustentable.

En Planta Laja y Planta Pacífico se produce celulosa fibra larga, a partir de madera de pino radiata. La mayor parte corresponde a celulosa blanqueada, pero también se produce celulosa sin blanquear (cruda) y celulosa fluff en rollos, la que se utiliza en la fabricación de productos absorbentes, tales como pañales desechables y toallas femeninas.

Planta Laja posee, además, dos máquinas papeleras que producen papeles blancos de impresión y escritura, y papel sack kraft extensible para sacos.

La Planta Santa Fe produce celulosa blanca de fibra corta en base a madera de eucalipto. Esta celulosa tiene excelentes cualidades para la fabricación de papeles finos de impresión, escritura y papeles tissue de alta calidad. Alrededor de un 75% de esta celulosa se comercializa en el mercado internacional.

CelulosaCelulosa

La producción del año 2003 alcanzó 1 millón 143 mil toneladas.

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

GerenteSERGIO COLVIN T.

CMPC Celulosa S.A.

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresJORGE ARAYA D.ERNESTO AYALA O.JORGE GABRIEL LARRAÍN B.BERNARDO MATTE L.HERNÁN RODRÍGUEZ W.

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

023

ELa producción del año alcanzó 1 millón 143 mil toneladas frente a 1 millón 65 mil toneladas del año anterior, ambas cifras corregidas por el efecto de los traspasos entre plantas.

Planta Laja alcanzó durante el año 2003 una producción vendible de 360 mil tone-ladas, la mayor cifra de producción en la historia de esta fábrica. Planta Pacífico produjo 460 mil toneladas, adelantando en 2 meses lo establecido en la curva de aprendizaje del proyecto PROPAC. Final-mente, Santa Fe alcanzó una producción de 344 mil toneladas, levemente superior a la del año anterior y considerando una parada de planta extendida a 18 días por el proyecto PROSAK.

Durante el 2003 se realizó el Estudio de Definición del proyecto PROFAL 4 de Planta Laja, presentándose la Declaración de Impacto Ambiental correspondiente ante la CONAMA en septiembre de 2003. Una vez obtenida la autorización, se planea ejecutar este proyecto en dos fases. La primera implica una inversión de US$ 22,8 millones en una serie de modernizaciones de proceso, donde destaca la incorporación del tratamiento secundario de efluentes y US$ 18,5 millones adicionales para la incorporación de deslignificación con oxígeno.

En Planta Laja quedaron operativos una serie de proyectos destinados a modernizar los sistemas de control en los procesos de caustificación, blanqueo y en la MP12. Concluyó también el proyecto de mejora en la calidad del licor blanco, generando un ahorro de productos químicos.

En la parada anual de Planta Santa Fe quedarán operativas todas las mejoras asociadas al proyecto PROSAK, que con una inversión de US$ 13,7 millones tiene como objetivos aumentar la producción de Planta Santa Fe a 360 mil toneladas por año, reducir los costos del blanqueo y mejorar tanto la calidad de la celulosa como el desempeño ambiental del proceso.

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CMPC Celulosa asumió la responsabilidad de la compra a terceros de madera de pino y eucalipto.

El 30 de septiembre se presentó a las autoridades el Estudio de Impacto Ambiental (EIA) asociado al proyecto de una segunda línea de producción en Planta Santa Fe, diseñada para una capacidad de 780 mil toneladas por año de celulosa blanqueada a base de eucalipto y que compromete una inversión estimada de US$ 700 millones. Se espera lograr la aprobación del EIA durante el primer semestre de 2004.

A principios de diciembre quedó concluido el proyecto que conecta las plantas Pacífico y Santa Fe con la línea eléctrica que abastece a Laja e Inforsa desde el nudo Charrúa en el Sistema Interconectado Central (SIC). Se instaló una subestación eléctrica en 220 kV en Planta Santa Fe y una línea de 42 kilómetros entre Santa Fe y Pacífico, además de dispositivos de control y seguridad del sistema de interconexión.

A fines de agosto comenzaron a operar los nuevos turbogeneradores de Laja y Pacífico. En Laja se instaló un turbogenerador de 42 MW, que reemplazó al turbogenerador GE y aumentó considerablemente la capacidad de autogeneración de energía de esa planta. En Pacífico se instaló un turbogenerador de 38 MW que genera energía con el vapor producido por la expansión de esa fábrica y potencialmente puede aprovechar que se genere en una caldera de poder actualmente en estudio.

A partir de julio, CMPC Celulosa asumió la plena responsabilidad de la compra a terceros de madera de pino y eucalipto. Este tema es particularmente relevante debido a la actual coyuntura del mercado de la madera, caracterizada por la mayor competencia de las nuevas plantas que están entrando en operación en Chile y una mayor demanda de chips desde Japón. Un 80% del pino y un 35% del eucalipto utilizado en las plantas provino de plantaciones de terceros.

001En septiembre se presentó el Estudio de Impacto Ambiental asociado al proyecto de una segunda línea de producción en Santa Fe.

002En Planta Laja quedaron operativos una serie de proyectos destinados a moderni-zar los sistemas de control en los procesos de caustificación, blanqueo y en la MP12.

003En Planta Pacífico se instaló un turbo-generador que genera energía con el vapor producido.

024Celulosa

PapelesPapeles

sta área de CMPC posee una estructura de negocios con cinco filiales que participan en la producción y comercializa-ción de cartulinas, papel para

periódicos, papeles para corrugar, de impresión y de escritura, y de envolver.

INFORSA comercializa el papel periódico producido en su fábrica de Nacimiento. Atiende a clientes en todos los países latinoamericanos y también abastece otros mercados de Norteamérica, el Caribe, Asia y Europa.

Cartulinas CMPC opera las fábricas de Maule (VII Región) y Valdivia (X Región), y comercializa sus productos en más de 30 países de Latinoamérica, Europa, Asia y Estados Unidos.

Papeles Cordillera posee una moderna fábrica en Puente Alto destinada, fundamen-talmente, a la producción de papeles para cajas de cartón corrugado, para lo que utiliza fibras recicladas como materia prima principal. Sus clientes se encuentran principalmente en el mercado nacional, pero exporta también parte de su producción a Perú, Argentina y Ecuador.

SOREPA es la empresa responsable de recolectar diferentes categorías de papeles usados y cajas de cartón, denominados papel viejo o recortes, los que se destinan a ser reciclados en las fábricas de papeles de la Compañía. Cuenta con instalaciones en las principales ciudades del país.

Además, CMPC Papeles posee la empresa EDIPAC, distribuidora y comercializadora de papeles, cartulinas y productos de papel.

Cartulinas CMPC experimentó una favorable evolución en la marcha de sus operaciones y resultados.

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

GerenteANTONIO ALBARRÁN R-C.

CMPC Papeles S.A.

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresJORGE ARAYA D.ANDRÉS ECHEVERRÍA S.BERNARDO MATTE L.JUAN OBACH G.HERNÁN RODRÍGUEZ W.

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

INFORSA

El desempeño de esta filial estuvo condi-cionado por el ciclo de bajos precios que afectó a la industria mundial desde fines del año 2001. Una incipiente recuperación del consumo de papel periódico en Estados Unidos ha permitido una moderada alza en los precios, la cual ha sido impulsada por los productores de Norteamérica y Canadá, que necesitan revertir los malos resultados de estos dos últimos años. Debe destacarse que los precios de este ciclo se situaron entre los más bajos registrados en varias décadas.

INFORSA inició en el año 2002 y consolidó durante este año, su participación como exportador de papel a nuevos destinos, incluyendo diversos países de Asia, Estados Unidos, México, Centroamérica e Inglaterra, los que sumados, superan actualmente el volumen vendido en Sudamérica.

Cartulinas CMPC

Esta filial experimentó una favorable evolución en la marcha de sus operaciones y resultados, impulsados por un fuerte crecimiento en las ventas de exportación, superiores en un 31% al año 2002.

Los desafíos que impone exportar un 80% de las ventas totales, exigen a Cartulinas CMPC tener calidad y costos muy compe-titivos, para lo cual Planta Maule puso en marcha un proyecto de modernización de su p lanta de pu lpa mecánica, reconvirtiéndola al proceso termomecánico blanqueado.

En esa misma línea de actualización tecnológica, se instaló un nuevo acciona-miento en la máquina papelera de Planta Valdivia, el cual permitió aumentar la eficiencia operativa y la producción de esta máquina, la que exportó este año un 45% de su producción vendible.

La inversión en estos proyectos en plantas Maule y Valdivia totalizó US$ 20 millones.

027

E

001 002

003

Papeles Cordillera

Esta filial tuvo un muy buen año 2003, en el que se destaca la consolidación productiva y comercial de la Minimill. Esta máquina alcanzó ventas un 38% sobre el año 2002, fruto de su estabilidad operacional y de la calidad de los papeles que fabrica. Esto ha permitido atender las necesidades de las empresas locales fabricantes de cajas de cartón corrugado, las que han reducido fuertemente su dependencia de los papeles importados.

En paralelo, Papeles Cordillera ha desarrollado la exportación de papeles para corrugar a otros países productores de cajas en Sudamérica, con un volumen cercano a las 35 mil toneladas, aprovechando que este consumo en Chile es altamente estacional, debido a la importancia del sector horto-frutícola exportador.

SOREPA

Ha continuado incrementando su volumen operacional mediante la tecnificación de sus procesos, el servicio directo a supermercados e industrias que generan papel viejo y la presencia en las principales ciudades de Chile.

EDIPAC

Esta filial ha mantenido su liderazgo en el mercado de distribución de papeles, cartulinas y productos de papel, en un mercado alta-mente competitivo.

001Papeles Cordillera ha desarrollado la exportación de papeles para corrugar a otros países productores de cajas en Sudamérica.

002Planta Maule puso en marcha un proyecto de modernización de su planta de pulpa mecánica.

003INFORSA consolidó durante este año su participación como exportador de papel a nuevos destinos.

Papeles Cordillera tuvo un buen año 2003, en el que se destaca la consolidación productiva y comercial de la “Minimill”.

028Papeles

on fábricas en Chile, Argentina, Perú y Uruguay, CMPC fabrica y comercializa productos tissue en las categorías de papeles higiénicos (Elite, Confort,

Higienol, Noble, Orquídea y Preferido); pañuelos desechables (Carilina de Elite y Elite), servilletas (Elite, Nova y Sussex), y toallas de papel (Elite, Nova y Sussex).

Adicionalmente, CMPC comercializa pañales desechables con la marca Babysec y toallas higiénicas femeninas Confidence y Ladysoft.

En Chile, CMPC Tissue cuenta con insta-laciones productivas en Puente Alto y Talagante. En Argentina, posee una planta en Zárate, cuya operación industrial es la más importante de tissue en Sudamérica, y una planta productiva de pañales en Naschel, provincia de San Luis. En Perú y Uruguay, las filiales Protisa e Ipusa, respectivamente, fabrican productos tissue y pañales.

En estos países, además, CMPC atiende a empresas e instituciones con productos especializados para el consumo fuera del hogar y con una estructura comercial y productiva específicamente dirigida a los clientes de este segmento del mercado.

En Chile, Argentina y Uruguay, CMPC se ubica como la empresa líder, en tanto que en Perú ha crecido sostenidamente, situándose en el segundo lugar en participación de mercado. En los mercados de pañales, la Compañía ha alcanzado una posición relevante en los segmentos de productos económicos en los cuales participa.

CMPC Tissue fue distinguida con el reconocimiento “Mejor Proveedor

2003”, entregado por la Asociación de Supermercados de Chile.

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

GerenteJORGE MOREL B.

CMPC Tissue S.A.

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresGONZALO GARCÍA B.JORGE HURTADO G.BERNARDO LARRAÍN M.BERNARDO MATTE L.HERNÁN RODRÍGUEZ W.

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

Durante el año 2003 se comenzó a observar una paulatina recuperación de las ventas de productos tissue en Argentina, lográn-dose un crecimiento de más de 20% con respecto al año anterior, y llegando a un volumen cercano al del período anterior a la crisis que ha experimentado dicho país. En forma similar, en Uruguay se observó una recuperación del nivel de ventas, aunque a una tasa más moderada que en Argentina.

En Perú, al igual que en años anteriores, se logró un crecimiento de las ventas, con lo que la empresa continuó afianzando su posición en dicho mercado.

En el negocio de pañales desechables, se consiguió un crecimiento de las ventas en la región, especialmente en Uruguay, donde se ha alcanzado cerca del 50% de participación con las marcas Babysec Ultra y Babysec Tradicional. En los otros mer-cados en que participa se continuó creciendo en ventas y participación en forma sostenida, en un entorno altamente competitivo.

En el segundo semestre del 2003, CMPC ingresó al mercado de toallas higiénicas femeninas en la región con las marcas Confidence y Ladysoft, con productos dirigidos a las consumidoras del segmento medio y económico. En una primera etapa, los productos comercializados con estas marcas fueron adquiridos a proveedores externos y durante el 2004 estarán siendo fabricados en instalaciones de la empresa en Argentina, donde se puso en marcha, a finales de 2003, una máquina para estos fines.

Entre los logros más destacables del ejercicio 2003, se cuenta el hecho de que CMPC Tissue fue distinguida con el reconocimiento "Mejor Proveedor", entregado por la Asociación de Supermercados de Chile. Este reconocimiento es el resultado del intenso trabajo realizado para entregar un servicio de excelencia y fortalecer las relaciones con los clientes de la empresa.

TissueTissue

031

C

En Perú, la máquina papelera 2 de Protisa cumplió un exitoso primer año de operación, pues alcanzó producciones sobre el 90% de su capacidad de diseño, reemplazando a la máquina 1, la cual era de menor capacidad. Esta producción ha contribuido sustancial-mente a sostener el aumento de ventas en Perú y a disminuir las importaciones de productos.

En Chile, se efectuaron proyectos de modernización de las máquinas papele-ras 16 y 17 de Puente Alto, con el objetivo de extender su vida útil y aumentar su eficiencia.

001En el negocio de pañales se consiguió un crecimiento de ventas en la región. Además, en el 2003, CMPC ingresó al mercado de toallas higiénicas femeninas.

002En Perú, la máquina papelera cumplió un exitoso año de operación.

003Durante el 2003 se comenzó a observar una paulatina recuperación de las ventas de productos tissue en Argentina.

En el segundo semestre de 2003, CMPC ingresó al mercado de toallas higiénicas femeninas con las marcas Confidence y Ladysoft.

001

032Tissue

En Brasil, CMPC continuó participando en las ciudades de Sao Paulo y Río de Janeiro a través de una oficina que comercializa productos fabricados en las plantas de la empresa en Argentina y Uruguay.

Finalmente, la Compañía ingresó al mercado de tissue en Ecuador con exportaciones de productos Elite y venta de marcas privadas a la principal cadena de supermercados de ese país, alcanzando un 10% de partici-pación de mercado. Éste se suma a Bolivia y Paraguay, en los que la empresa participa con exportaciones desde hace varios años.

003002

Productos de PapelProductos de Papel

sta filial de CMPC opera a través de Envases Impresos, Envases Roble Alto, Productos Austral, Propa y Chimolsa en Chile; Fabi Bolsas Industriales

en Argentina y Forsac en Perú.

En el negocio de cartón corrugado, CMPC posee dos filiales: Envases Impresos, que fabrica cajas para el sector frutícola y la industria del salmón y desarrolla su trabajo a través de una planta ubicada en Buin; y Envases Roble Alto, que fabrica cajas para el sector industrial y vitivinícola en sus plantas ubicadas en las comunas de Til Til y Quilicura.

Productos Austral fabrica artículos escolares y de oficina; con gran éxito ha consolidado sus marcas Austral, Mistral y Equalit. Además, produce saquitos de papel y papeles laminados para embalaje.

El negocio de sacos multipliego es operado por filiales en Chile, Argentina y Perú, desde las cuales atiende a los respectivos mercados locales, principalmente la industria del cemento y química; y realiza exportaciones a diversos países de la región.

Chimolsa, cuya planta industrial está localizada en Puente Alto, fabrica bandejas de pulpa moldeada destinadas a la exportación de manzanas y paltas, así como bandejas y estuches para embalaje de huevos.

Las ventas de cartón corrugado de CMPC fueron un 5,4% superiores

a las realizadas en el 2002.

DESCRIPCIÓN DE LOS NEGOCIOS

GerenteANDRÉS INFANTE T.

CMPC Productos de Papel S.A.

PresidenteELIODORO MATTE L.

VicepresidenteARTURO MACKENNA I.

DirectoresJUAN CARLOS EYZAGUIRRE E.GONZALO GARCÍA B.PATRICIO GREZ M.EUGENIO HEIREMANS D.BERNARDO MATTE L.

DESARROLLO DE LOS NEGOCIOS

035

ECartón Corrugado

Las empresas Envases Impresos y Envases Roble Alto han obtenido los resultados esperados, y han logrado incrementar su participación de mercado en los diferentes segmentos en que participa.

Considerando ambas empresas, las ventas de cartón corrugado de CMPC fueron un 5,4% superiores a las realizadas en el 2002.

En plena ejecución se encuentra la primera etapa del proyecto de aumento de la capacidad de producción de cartón corrugado. Durante el ejercicio se amplió la planta Til Til, donde se instaló una corrugadora de última generación y otros equipos de conversión. Además, se modernizó la actual planta Buin. Durante el 2004 se construirá y equipará la planta Buin II. Recordamos a los señores accionistas que en este negocio se están invirtiendo US$ 24 millones.

Adicionalmente, se modernizaron los sistemas de información de ambas filiales, mediante la incorporación de SAP y un sistema de programación de la producción. Este proyecto de Sistemas significó una inversión de US$ 1,6 millones.

Productos Austral

La participación de Austral en el mercado de papeles para oficinas ha sido nuevamente relevante, pues logró un aumento conside-rable. La marca Equalit alcanzó un crecimiento en ventas de 23%, lo que la consolidó como líder del mercado.

En la Temporada de Cuadernos 2003, Austral aumentó su participación de mercado, lo que avala su estrategia comercial orientada a clientes y a las exigentes condiciones de mercado. Además, y por tercer año conse-cutivo, se exportaron cuadernos a México.

001

003

Sacos Multipliego

PROPA

En Chile, el principal mercado para PROPA sigue siendo el de sacos para cemento, industria que registró un crecimiento de 4,6% en relación al año anterior.

Las exportaciones de sacos a terceros nuevamente presentaron una evolución muy positiva y representaron el 50% de las ventas totales de sacos multipliego realizadas por la empresa.

Este año se concretaron las primeras exportaciones a la costa oeste de Estados Unidos, con lo que se avanzó en el objetivo de diversificar las ventas al exterior.

A mediados de año, en la Planta Chillán se puso en operación una nueva línea de producción de sacos, que incluyó impre-sora, tubera y fondera, conectadas automá-ticamente. Esta línea incrementó la capacidad de la fábrica.

Gracias a este proyecto de ampliación, el nivel de producción de sacos de la planta alcanzó una cifra récord, superando 120 millones de unidades.

FABI Argentina

La economía argentina ha mostrado una recuperación de su actividad económica, lo que ha reactivado el uso de sacos multipliego. En el sector cemento, importante consumidor de estos envases, el crecimiento acumulado fue de un 30% respecto al año anterior.

Esta situación y las exportaciones generaron un significativo aumento en las ventas de FABI, las que crecieron en 29% con respecto al año 2002.

FABI ha mejorado sustancialmente sus resultados operacionales gracias al aumento en las ventas y al desarrollo de nuevos productos, que le permitieron ingresar a mercados de mayores márgenes.

Se establecieron varios programas, en los que participó todo el personal y que lograron mejorar la productividad y los procesos de producción.

FORSAC PERÚ

Respecto al mercado interno, y no obstante haber aumentado su participación en el segmento cemento, las ventas de FORSAC fueron muy similares a las del año pasado. Esto se explica por la reducción de stock de productos terminados que efectuaron algunos clientes relevantes.

Por otra parte, las ventas de exportación a Bolivia y Ecuador reflejaron un incremento del 16% en relación al año anterior.

CHIMOLSA

En mayo, CMPC adquirió a Huhtamaki el 12% de las acciones de Chimolsa, con lo que logró el 100% del control de la propiedad de esta empresa.

Nuevamente, éste fue un buen año para Chimolsa. Las ventas de bandejas para manzanas, su principal producto, tuvieron un incremento de 13% en relación al año anterior, similar al crecimiento del mercado.

Las ventas de bandejas y estuches para embalaje de huevos aumentaron 3% respecto al año pasado, a pesar de una caída en la producción nacional de este producto.

Chimolsa trabajó arduamente durante este año para obtener la certificación de calidad ISO 9001-2000, aprobando las auditorías necesarias.

001En Chile, el principal mercado para PROPA sigue siendo el de sacos para cemento.

002En la Temporada de Cuadernos 2003, Austral logró nuevamente aumentar su participación de mercado.

003En plena ejecución se encuentra la primera etapa del proyecto de aumento de capa-cidad productiva de cartón corrugado.

La participación de Austral en el mercado de papeles para oficina con su marca Equalit fue nuevamente relevante.

002

036Productos de Papel

Análisis Financiero

039

CmpcS.A.

Empresas

M e m o r i a A n u a l 2 0 0 3

Análisis Razonado de los Estados Financieros Individual y Consolidado, al 31 de diciembre de 2003.

Resultado de Explotación Consolidado

La utilidad operacional consolidada del año 2003 fue de $ 181.101 millones, notoriamente mejor que la utilidad operacional del ejercicio anterior, la que alcanzó a $134.041 millones.

En relación al año anterior, en el presente ejercicio aumentó el volumen de exportación de celulosa y cartulinas. El precio de la celulosa se ha recuperado en forma moderada, al igual que los precios de exportación del papel de diario y cartulinas.

Los gastos de administración y ventas presentan un moderado aumento respecto del año anterior, que se explica por gastos de exportación, sumado a los gastos del año 2003 de la filial Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. adquirida durante ese año.

Resultado Fuera de la Explotación Consolidado

El resultado no operacional consolidado de CMPC y sus filiales presenta en el año 2003 una pérdida de $ 32.605 millones, menor a la pérdida no operacional del ejercicio anterior, que alcanzó a $ 48.841 millones.

La mayor pérdida no operacional del año anterior se explica principalmente por una pérdida de $ 17.991 millones derivada de la devaluación del peso argentino y uruguayo en dicho año. Dicha pérdida, se refleja como Diferencia de cambio en el Estado de Resultados Consolidado.

Todo lo anterior conduce, después del gasto por impuestos, a la utilidad del ejercicio de $ 124.604 millones en el año 2003 ($ 67.309 millones en el año 2002).

Indicadores Financieros Consolidados

Los principales indicadores financieros que se relacionan con el Estado Consolidado de Resultados son los siguientes:

• Rotación de Activos: indica la relación de los ingresos totales consolidados respecto del promedio del total de activos y alcanza a 0,36 veces en 2003 y a 0,34 veces en 2002.

• Utilidad sobre ingresos consolidados: representa la proporción de la utilidad con respecto a los ingresos de explotación y presenta un 12,5% en 2003 y un 7,5% en 2002.

• Rentabilidad anual sobre el patrimonio: indica la relación entre la utilidad del ejercicio y el patrimonio promedio y presenta un 6,4% en 2003 y un 3,6% en 2002.

• Utilidad por acción: alcanza a $ 623,02 por acción en 2003 y a $ 336,55 por acción en 2002.

• Retorno de dividendos: la relación de los dividendos pagados durante el año respecto del precio de mercado al cierre es de 1,5% en 2003 y 1,7% en 2002.

• Cobertura gastos financieros consolidados: corresponde a la utilidad antes de impuesto e intereses dividido por gastos financieros e indica 5,8 veces en 2003 y 3,7 veces en 2002.

• Rotación de inventarios totales: indica la relación existente entre el costo de venta anual dividido por el inventario promedio de productos y materias primas, presentando 4,9 veces en 2003 y 3,8 veces en 2002.

1. VALORIZACIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS

Los activos y pasivos se presentan en los estados financieros individuales y consolidados, valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros. Estos principios y normas se exponen detalladamente en Nota 2 a los estados financieros consolidados.

Los criterios más relevantes de señalar son los siguientes:

Los depósitos a plazo y los valores negociables se presentan a su costo de inversión o adquisición, más los reajustes e intereses devengados. El valor libro de estas inversiones no excede a sus respectivos valores de mercado.

Los deudores por ventas y documentos por cobrar se presentan a su valor estimado de recuperación y consideran la deducción de la provisión para cubrir deudores estimados incobrables o de difícil recuperación.

Las existencias de productos elaborados se presentan valorizadas al costo directo de producción más algunos insumos indirectos. El mencionado costo es inferior a su valor de mercado, considerando que su venta se efectúa con un margen de utilidad.

Los terrenos, edificios, maquinarias y equipos se presentan a su costo reajustado según variación del índice de precios al consumidor (IPC), efectuándose las depreciaciones correspondientes.

Respecto de los activos fijos de las filiales en el exterior (Argentina, Uruguay y Perú), estos se encuentran valorizados en el equivalente a su valor histórico en dólares de la fecha de adquisición, efectuándose las depreciaciones correspondientes.

Las plantaciones forestales se presentan a valores de tasación al cierre del ejercicio. Dicha tasación tiene por objeto reconocer contablemente el mayor activo y patrimonio, derivado del crecimiento natural de las plantaciones.

Las plantaciones forestales que serán explotadas en el período de un año se presentan en el activo circulante en la cuenta existencias.

Las inversiones en empresas relacionadas representan la participación que Empresas CMPC S.A. y sus filiales tienen sobre el patrimonio de las respectivas sociedades.

Las obligaciones de Empresas CMPC S.A. y sus filiales se presentan de acuerdo a los valores comprometidos a desembolsar, tanto en el corto como en el largo plazo.

Los activos y pasivos en moneda extranjera se presentan en pesos de acuerdo al tipo de cambio de las respectivas monedas al cierre del ejercicio.

Las normas expuestas tienen como objetivo presentar en forma razonable la situación financiera individual y consolidada de Empresas CMPC S.A. y sus filiales, en consecuencia, se estima que no deberían existir diferencias significativas entre el valor económico o de mercado y el de libro de los activos al 31 de diciembre de 2003.

2. ANÁLISIS DE RESULTADOS Y ACTIVIDAD

2.1. Análisis del Estado de Resultados Consolidado

El resultado del presente ejercicio es una utilidad de $ 124.604 millones, notoriamente mejor que el resultado del año anterior, en el cual la utilidad alcanzó a $ 67.309 millones.

040Analisis Financiero

041

Utilidades(millones de pesos)

1999 2000 2001 2002 2003

124.

604

67.3

09

63.6

94

126.

414

47.7

25

($ 59.876 millones en 2002), destacando las inversiones en plantaciones forestales y terrenos por $ 88.913 millones en 2003 ($ 23.312 millones en 2002), crecimiento anual de plantaciones por $ 58.486 millones en 2003 ($ 115.272 millones en 2002) y a inversiones industriales por alrededor de $ 64.171 millones en 2003 ($ 69.167 millones en 2002), todo esto deducidas las depreciaciones del Activo fijo por $ 82.181 millones en 2003 ($ 86.580 millones en 2002) y las plantaciones forestales explotadas por $ 42.584 millones en 2003 ($ 52.160 millones en 2002).

Los pasivos consolidados presentan niveles similares y alcanzan en total a $ 739.272 millones al 31 de diciembre de 2003 ($ 751.219 millones en 2002), de los cuales el 27,7% corresponden a obligaciones de corto plazo (34,5 % en 2002) y el 72,3% a obligaciones de largo plazo (65,5% en 2002).

Durante el año 2003 la Compañía colocó bonos en el exterior por US$ 300 millones, recursos que utilizó en parte para prepagar créditos y un monto importante será destinado a financiar nuevos proyectos.

El patrimonio presenta un aumento de $ 97.616 millones, que corresponde principalmente a las utilidades obtenidas en el año 2003, sumado al reconocimiento de revalorizaciones forestales en filiales, deducidos los dividendos acordados durante el presente ejercicio y la realización de la revalorización de bosques explotados.

Los principales indicadores financieros relacionados con el Balance General Consolidado son los siguientes:

• Liquidez corriente: indica cuántas veces son los activos circulantes respecto de los pasivos circulantes y alcanza a 3,1 veces en el año 2003 y a 2,3 veces en el año 2002.

• Razón ácida: indica cuántas veces son los activos disponibles respecto del pasivo circulante y representa 2,1 veces en 2003 y 1,4 veces en 2002.

• Razón deuda - capital: representa la proporción de los recursos propios comprometidos en endeudamiento, la cual indica 0,37 veces en 2003 y 0,39 veces en 2002.

3.2. Análisis de Activos y Pasivos Individuales de CMPC

El comportamiento de activos y pasivos de la Sociedad Matriz es el siguiente:

El Activo circulante presenta una disminución en el año 2003, respecto del año anterior, de $ 46.588 millones, debido principalmente a una disminución de los Documentos y cuentas por cobrar con empresas relacionadas por $ 46.851 millones.

El Activo fijo disminuyó en $ 506 millones, derivado de las depreciaciones del ejercicio.

En el rubro Otros activos, el ítem Inversiones en empresas relacionadas aumentó en el año 2003 en $ 152.958 millones, y corresponde al aumento de Inversiones en empresas relacionadas por $ 193.128 millones, producto del reconocimiento de las utilidades del ejercicio 2003 por $ 128.314 millones, el aumento neto de la Reserva, deducidas las explotaciones por $ 15.902 y a la compra de las sociedades Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. y Forestal Coihueco S.A. (ex-Simpson), con un valor patrimonial proporcional total de $ 48.912 millones. Estos aumentos se compensan con el ítem negativo Mayor valor de inversiones, el cual presenta un aumento de $ 27.831 millones derivado de las diferencias respecto del valor en libros de la compra de las acciones de las filiales antes mencionadas y a la disminución en el ítem Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas de largo plazo por $ 12.162 millones.

• Permanencia de inventarios: indica los días de venta en inventario al cierre del ejercicio, y alcanza a 72,9 días de venta en el año 2003 y 94,3 días de venta en el año 2002.

• Rentabilidad anual del activo consolidado: indica una rentabilidad sobre el Promedio del total de activos de 4,5% en el año 2003 y 2,5% en el año 2002.

• Rendimiento anual de activos operacionales consolidados: indica la relación del resultado de explotación con los activos operacionales. Se consideran como activos operacionales el activo fijo, existencias y cuentas y documentos por cobrar. Presenta un 7,3% en el año 2003 y 5,6% en el año 2002.

Resultados de los Centros de Negocios

Los Estados Consolidados de Resultados de las filiales que desarrollan las distintas actividades de negocio descritas en el capítulo "Desarrollo de los Negocios" de la presente memoria, presentan los siguientes resultados:

2.2. Análisis del Estado de Resultados Individual de CMPC

Las operaciones industriales, comerciales y forestales son realizadas por las filiales de Empresas CMPC; por lo tanto, un adecuado análisis de los resultados deberá efectuarse sobre la base de los estados financieros consolidados de Empresas CMPC S.A. y filiales.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de $ 124.604 millones ($ 67.309 millones en el ejercicio anterior) y corresponde principalmente al reconocimiento de las utilidades de empresas relacionadas ($ 128.314 millones en 2003 y $ 74.688 millones en 2002).

3. ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL

3.1. Análisis de Activos y Pasivos Consolidados

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 han sido consolidados todos los activos y pasivos de Empresas CMPC y sus filiales.

El total de los activos consolidados alcanzan a $ 2.809.904 millones ($ 2.727.419 millones en 2002), de los cuales el 22,6% corresponden a activos circulantes (21,9% en 2002), 75,5% a activos fijos (74,7% en 2002) y 1,9% de otros activos (3,4% en 2002). El aumento neto de los activos fijos alcanzan a $ 82.277 millones en 2003

042Analisis Financiero

043

Ingresos de explotación 198.784 375.336 295.487 219.852 123.777

Costos de explotación (163.676) (199.372) (225.522) (141.366) (88.535)

Resultado Operacional 1.351 113.921 42.807 19.063 13.669

Resultado financiero (334) (4.260) (176) (5.806) (2.525)

Resultado no Operacional (2.416) (16.391) 1.100 (5.997) (2.787)

R.A.I.I.D.A.I.E (*) 9.254 142.503 59.128 36.756 16.883

Utilidad (pérdida) del ejercicio (461) 80.297 42.335 16.724 10.131

(*) Resultado antes de impuestos, intereses, depreciación, amortización y otros ítemes extraordinarios y no operacionales.

Patrimonio(millones de pesos)

1999 2000 2001 2002 2003

Ventas Consolidadas(millones de pesos)

1999 2000 2001 2002 2003

993.

022

896.

714

876.

511

854.

667

716.

822

Inversión de Activo Fijo(millones de pesos)

1999 2000 2001 2002 2003

95.2

03

119.

204

92.4

79

153.

083

72.8

17

2.00

8.91

6

1.91

1.30

0

1.80

3.24

6

1.65

8.25

9

1.54

7.41

7

(en millones de pesos)

ForestalMininco S.A.y sus filiales

CMPCCelulosa S.A.

y su filial

CMPCPapeles S.A.y sus filiales

CMPCTissue S.A.

y sus filiales

CMPCProductos de

Papel S.A.y sus filiales

5. ANÁLISIS DE RIESGO Y POSICIÓN DE CAMBIO

Las exportaciones de Empresas CMPC S.A. y sus filiales representan aproximadamente un 51% de la venta total, y van destinadas básicamente a mercados en Europa, América Latina, Asia y Estados Unidos. Estas ventas se realizan en dólares. En el caso de las ventas domésticas en Chile como en las filiales de Argentina, Perú y Uruguay, éstas se realizan tanto en moneda local como indexadas al dólar. Como consecuencia, el flujo de ingresos de Empresas CMPC S.A. y sus filiales en dólares o indexados a esta moneda, alcanza un porcentaje no inferior al 70% de las ventas totales. Por el lado de los egresos, tanto las materias primas requeridas como las inversiones en activo fijo, son mayoritariamente denominadas en dólares, o indexadas a esta moneda.

En casos muy particulares, se realizan ventas o se adquieren compromisos de pago en monedas extranjeras distintas del dólar. Para evitar el riesgo cambiario de monedas no dólar, se realizan operaciones de derivados con el fin de fijar los tipos de cambio en cuestión. Al 31 de Diciembre de 2003 se mantenían compras forward por 1,3 millones de euros para proteger importaciones de equipos denominados en esa moneda y opciones para venta por 1,5 millones de euros para asegurar exportaciones a Europa denominados en esa moneda.

Asimismo, dado que la compañía debe sistemáticamente liquidar dólares de su recaudación en esta moneda para afrontar egresos de la operación en pesos, se contratan en ciertas ocasiones ventas de dólares a futuro de corto plazo. Como resultado de estas políticas, al cierre del año la posición neta de contratos a futuro peso-dólar ascendía a ventas por US$ 5 millones.

Considerando que la estructura de los flujos de CMPC está altamente indexada al dólar, se han contraído pasivos en esta moneda. Ha sido la política de la empresa disminuir el descalce contable entre los activos y pasivos expresados en dólares para minimizar pérdidas por concepto de diferencia de cambio que afecten la utilidad del ejercicio. Para estos efectos se contratan forwards peso - dólar. Sin embargo, al cierre de Diciembre de 2003, no se registran contratos de forwards para estos fines.

Durante el año 2003, las variaciones por diferencias de cambio fueron menores que en los años anteriores, tanto por la mayor estabilidad que han presentado el peso Argentino y Uruguayo, como por la disminución del capital de trabajo en estos países. Los resultados de Empresas CMPC y sus filiales durante los años 2001 y 2002 se vieron afectados por pérdidas no operacionales relacionadas a diferencias de cambio por el efecto de la depreciación del peso Argentino y Uruguayo sobre los activos en esos países.

En cuanto a la composición de la deuda según tipo de tasa, la Compañía maneja activamente su estructura de tasas mediante derivados de tasas de interés con el objeto de minimizar el impacto de las variaciones de tasa de interés del mercado y bajar el gasto financiero. Al 31 de Diciembre de 2003, la composición de la deuda consolidada de la Compañía a nivel de estructura de tasas de interés es un 63% en tasa fija y un 37% en tasa flotante. Con esta combinación la tasa de endeudamiento promedio de CMPC es un 4,7% en dólares.

El Pasivo circulante presenta un aumento en el año 2003, respecto del año anterior de $ 8.179, debido principalmente al aumento de los dividendos por pagar.

El Pasivo a largo plazo corresponde a Obligaciones con la filial CMPC Cartulinas S.A. y se mantiene en niveles similares en ambos ejercicios.

El Patrimonio presenta un aumento de $ 97.616 millones, que corresponde principalmente a las utilidades obtenidas en el año 2003, sumado al reconocimiento de revalorizaciones forestales en filiales, deducidos los dividendos acordados durante el presente ejercicio y la realización de la revalorización de bosques explotados.

4. ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

4.1. Análisis del Flujo de Efectivo Consolidado

El efectivo y las inversiones financieras líquidas consolidadas alcanzan a $ 222.556 millones al 31 de diciembre de 2003 ($ 143.082 millones al 31 de diciembre de 2002).

Las actividades operacionales consolidadas generaron flujos operacionales positivos por $ 250.088 millones en 2003 ($ 183.876 millones en 2002).

Las actividades de inversión consolidadas generaron flujos netos negativos (uso de fondos netos) por $ 194.665 millones en 2003 ($ 106.270 millones en 2002). Estos flujos aplicados corresponden a la inversión en activos fijos por $ 195.332 millones en 2003 ($ 112.113 millones en 2002). Las principales inversiones realiza-das durante el presente ejercicio corresponden a la compra de Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. y Forestal Coihueco S.A., y en el área industrial destaca el aumento de capacidad de la fábrica de celulosa Pacífico.

Los flujos netos positivos de financiamiento consolidados del año 2003 representan una obtención neta de fondos por $ 60.020 millones (aplicación de recursos por $ 14.831 millones en 2002), explicados principalmente por la colocación de bonos en el exterior por US$ 300 millones, el prepago de deuda por US$ 125 millones y las amortizaciones del ejercicio.

4.2. Análisis del Flujo de Efectivo Individual de CMPC

Tal como se ha indicado anteriormente, las operaciones forestales, comerciales, industriales y las principales operaciones financieras son efectuadas a través de empresas filiales, por lo que cualquier análisis razonable debe efectuarse sobre la base de los estados financieros consolidados. Sin embargo, a continuación se indica el comportamiento del flujo de efectivo correspondiente al 31 de diciembre de 2003 y 2002 de Empresas CMPC S.A. individual:

En el presente ejercicio las actividades operacionales de Empresas CMPC S.A. individual generaron flujos negativos por $ 10.638 millones ($ 16.764 millones en 2002).

Las actividades de inversión de la Matriz registraron flujos positivos por $ 46.163 millo-nes en 2003, ($ 40.446 millones en 2002), derivados principalmente de la recaudación de préstamos a empresas relacionadas neto del uso de fondos por la adquisición de las filiales Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. y Forestal Coihueco S.A.

Las actividades de financiamiento de la Matriz, generaron flujos negativos por $ 35.678 millones en 2003, ($ 23.643 millones en 2002), derivados principalmente del pago de dividendos ($ 36.171 millones en 2003 y $ 23.346 millones en 2002).

El saldo final de efectivo y efectivo equivalente al cierre del ejercicio en la matriz CMPC alcanzó a $ 31 millones en el año 2003 y $ 191 millones en el año 2002.

044Analisis Financiero

045

Razón Corriente Consolidada(veces)

1999 2000 2001 2002 2003

Flujo Neto de Operación Consolidado(millones de pesos)

1999 2000 2001 2002 2003

223.

220

198.

101

182.

055

196.

306

171.

402

3,10

2,30

2,07

1,80

2,20

Razón Deuda Capital Consolidada(veces)

1999 2000 2001 2002 2003

0,370,

390,400,

42

0,46

EMPRESASCMPC S.A.

FORESTAL MININCO S.A.

99,99%

En Chile En el Extranjero

INVERSIONESCMPC S.A.

99,99%

0,01%

CMPC TISSUE S.A.INVERSIONES PROTISA S.A.

COMERCIAL HIGIENE INTEGRAL S.A.

99,9%

0,1%

99,99%

99,99%

50%

SOREPA S.A.

0,01%

0,01%

50%

0,1%

CMPC PAPELES S.A.

EDIPAC S.A.

INFORSA

CRECEX S.A.

PAPELES CORDILLERA S.A.

CARTULINAS CMPC S.A.

99,9%

99,9%

99,99%

99,9%

0,1%

0,01%

0,1%

CMPC PRODUCTOSDE PAPEL S.A.

ENVASES ROBLE ALTO LTDA.

ENVASES IMPRESOS S.A.

PROPA S.A.

AUSTRAL S.A.

CHIMOLSA

99,9%

99,9%0,1%

99,9%

0,1%

0,1%

99,9%

0,1%

0,1%

99,95%

0,05%

CMPCCELULOSA S.A.

ABASTECIMIENTOSCMPC S.A.

PORTUARIA CMPC S.A.

PROPA CAYMAN LTD.100%

100%

99,9% FORSAC PERÚ S.A.(PERÚ)

17,11%

100%

LA PAPELERA DEL PLATA S.A. (ARGENTINA)

CMPC INVERSIONES DE ARGENTINA S.A.

TISSUE CAYMAN LTD.100%

100% 100% FORESTAL BOSQUES DEL PLATA S.A.

82,88%

PROTISA DO BRASIL LTDA.99,6% 0,4%

100% INVERSIONES CMPC CAYMAN LTD.

CMPC INVESTMENTS LTD.(CHANNEL ISLAND)

100%

100%

CMPC EUROPE LTD.(INGLATERRA)

CMPC ASIA LTD.(JAPÓN)

99,61%

97,06%

IPUSA(URUGUAY)

PAPELERA DEL RÍMAC S.A.(PERÚ)

100% PROTISA(PERÚ)

100%

100%

0,1%

2,94%

100%

FABI BOLSAS INDUSTRIALES S.A.

(ARGENTINA)

COMPAÑÍA PRIMUS DEL URUGUAY S.A.

CELULOSAS DEL URUGUAY S.A.

GESTUM INVERSIONES SL.(ESPAÑA)

CMPC USA INC.99%

93,48%

0,08%

6,44%

4

NASCHEL S.A.(ARGENTINA)

Cuadro de propiedad

EMPRESAS CMPC S.A.

INVERSIONES CMPC S.A.

INMOBILIARIA PINARES S.A.

Simbología

CMPC CELULOSA S.A.

BICECORP S.A.8,57%

INVERSIONESEL RAULÍ S.A.

38,77%

MELOCOTÓN LTDA.25,0%

INMOBILIARIAPINARES S.A.

99,99%

FORESTAL Y AGRÍCOLA

MONTE ÁGUILA S.A.99,75%

FORESTAL COIHUECO S.A.

99,999%0,001%

5

0,01%

99,9%

99,9% 0,1%

81,95%

99,999%

0,001%5

33,34%

20%

20%

20%

20%

433,33%

CMPCMADERAS S.A.

CONTROLADORADE PLAGAS

FORESTALES S.A.

SEFORE LTDA.

20%

33,33%

13,774%

10,66%

86,226%

97,5%

18,35%

1%

4

FORESTAL MININCO S.A.

4

5

2,5%

CMPC Productos de Papel S.A.

CMPC Tissue S.A.

CMPC Papeles S.A.

CMPC Celulosa S.A.

CMPC Forestal

6

CMPC TISSUE S.A.6

Información de Carácter General

049

CmpcS.A.

Empresas

M e m o r i a A n u a l 2 0 0 3

050Información de Carácter General

051

CAPITAL SOCIAL

El capital social de la Sociedad al 31 de Diciembre de 2003, una vez efectuada la revalorización anual dispuesta por la ley, asciende a M$ 96.545.754 divididos en 200 millones de acciones.

El patrimonio de EMPRESAS CMPC S.A. al 31 de Diciembre de 2003 alcanza a la suma de M$ 2.008.916.448.

PROPIEDAD DE LAS ACCIONES EMITIDAS

Para dar cumplimiento a la norma de carácter general Nº 30, impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros, se presenta a continuación una lista de los 12 mayores accionistas, indicando el número de acciones que cada uno de ellos poseía al 31 de Diciembre del 2003.

Nombre Acciones

Forestal Cominco S.A. 39.254.440

Forestal Constructora y Comercial del Pacífico Sur S.A. 38.432.339

Forestal O'Higgins S.A. 13.976.744

AFP Provida S.A. para Fondos de Pensiones 12.752.308

Forestal Bureo S.A. 8.068.615

AFP Habitat S.A. para Fondos de Pensiones 6.990.068

AFP Cuprum S.A. para Fondos de Pensiones 4.613.859

Inmobiliaria Ñague S.A. 4.145.628

AFP Summa Bansander S.A. para Fondos de Pensiones 4.037.757

AFP Santa María S.A. para Fondos de Pensiones 3.873.626

Coindustria Ltda. 3.577.021

Constructora Santa Marta Ltda. 3.309.907

Adicionalmente, se indica un detalle de las acciones de EMPRESAS CMPC S.A., pertenecientes a sociedades que controlan directamente o a través de algún tipo de relación entre sí, el 55,44% del capital con derecho a voto.

Nombre Acciones

Forestal Cominco S.A. 39.254.440

Forestal Constructora y Comercial del Pacífico Sur S.A. 38.432.339

Forestal O'Higgins S.A. 13.976.744

Forestal Bureo S.A. 8.068.615

Inmobiliaria Ñague S.A. 4.145.628

Coindustria Ltda. 3.577.021

Forestal y Minera Ebro Ltda. 795.534

Forestal y Minera Volga Ltda. 712.069

Inmobiliaria y Forestal Chigualoco S.A. 523.112

Forestal Peumo S.A. 414.930

Forestal Calle Las Agustinas S.A. 311.792

Forestal Choapa S.A. 188.222

Otros 480.780

Todos estos accionistas pertenecientes a un mismo grupo empresarial, no tienen formalmente un acuerdo de actuación conjunta.

Los controladores finales son las siguientes personas naturales: don Eliodoro Matte Larraín, rol único tributario Nº 4.436.502-2, doña Patricia Matte Larraín, rol único tributario Nº 4.333.299-6 y don Bernardo Matte Larraín, rol único tributario Nº 6.598.728-7.

Los controladores finales controlan en partes iguales las sociedades mencionadas.

TRANSACCIONES DE ACCIONES

Las transacciones de acciones de la Compañía, efectuadas por accionistas relacionados en el 2003, son las siguientes:

Accionistas Mayoritarios Cantidad de acciones Precio Unitario MontoCompra/(Venta) $ M$

Forestal y Constructora del Pacífico Sur S.A. 274.748 a) 6.193,30 1.701.597

Inversiones Industriales Colina S.A. (41.034) 8.424,00 345.670

Director

Manuel Mardones Restat (5.292) 6.700,00 35.456

Pariente de Director:

Antonio Berguecio González 190 6.950,00 1.321

Carlos José Marín Correa (106.000) 11.050,00 1.171.300

Eliodoro Matte Capdevila (1.500) 6.970,00 10.455

Guillermo Marín Correa (123.361) 11.050,00 1.363.139

Jorge Matte Capdevila (1.600) 10.901,00 17.442

M. Josefina Marín Correa (108.547) 11.050,00 1.199.444

M. Loreto Marín Correa (123.361) 11.050,00 1.363.139

Marta Marín Correa (136.907) 11.050,00 1.512.822

Macarena Berguecio González 190 6.950,00 1.321

Matilde Correa de González (572) 6.950,00 3.975

Pilar Capdevila Honorato (1.100) 8.600,00 9.460

Vicente Berguecio González 192 6.950,00 1.334

Relacionado con Director:

Compañía de Rentas Epulafquen Limitada 3.000 6.850,00 20.550

Inversiones Amolanas Limitada 11.298 6.695,26 75.643

Rentas Las Rocas Limitada 108.547 11.050,00 1.199.444

Rentas Kiev 136.907 11.050,00 1.512.822

Rentas Padua 123.361 11.050,00 1.363.139

Rentas San Ramón 123.361 11.050,00 1.363.139

Sociedad Civil Rentas Santa Blanca 106.000 11.050,00 1.171.300

Notas:

a) Acciones adquiridas sólo con el carácter de inversión financiera.

b) En el año 2002 sólo los señores Eliodoro Matte Capdevila y Jorge Matte Capdevila vendieron 1.500 y 1.400 acciones respectivamente.

052Información de Carácter General

053

ESTADÍSTICA TRIMESTRAL DE TRANSACCIÓN DE ACCIONES

Trimestre Unidades Monto Precio Promedio$ $

1er Trimestre 2001 1.592.005 8.077.256.966 5.073,64

2º Trimestre 2001 3.346.098 16.988.568.032 5.077,13

3er Trimestre 2001 3.208.435 17.284.785.849 5.387,30

4º Trimestre 2001 3.411.502 20.097.251.877 5.891,03

1er Trimestre 2002 2.756.626 17.203.531.899 6.240,79

2º Trimestre 2002 1.289.668 8.329.916.411 6.458,96

3er Trimestre 2002 3.140.888 20.933.818.200 6.664,94

4º Trimestre 2002 3.270.675 20.400.980.033 6.237,54

1er Trimestre 2003 2.983.658 19.216.931.903 6.440,73

2º Trimestre 2003 3.956.835 29.585.049.495 7.476,95

3er Trimestre 2003 3.536.218 34.071.376.073 9.634,98

4º Trimestre 2003 4.678.243 51.803.839.115 11.073,35

Nota:

Estadística incluye información de Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa Electrónica de Chile y Bolsa de Corredores.

REMUNERACIONES Y GASTOS DEL DIRECTORIO Y COMITÉ DE DIRECTORES, Y REMU-NERACIONES DE GERENTES

De acuerdo con las disposiciones de la Ley 18.046, la Junta General Ordinaria de Accionistas de Empresas CMPC S.A., celebrada el 25 de Abril de 2003, estableció, al igual que el año anterior, que la remuneración del Directorio será de un 1% sobre los dividendos ordinarios que sean pagados durante el 2003, debidamente reajustados, distribuyéndose en partes iguales, correspondiéndole el doble al Presidente.

Al 31 de Diciembre de 2003 se constituyó provisión por M$ 362.323 por este concepto, correspondiente al 1% de los dividendos repartidos durante el ejercicio.

Las participaciones del Directorio por el año 2002 alcanzaron a M$ 227.963 (a valores históricos), las que fueron pagadas durante el primer semestre del año 2003, correspondiéndole M$ 45.407 al Presidente señor Eliodoro Matte L., M$ 40.081 al Director y ex-Presidente señor Ernesto Ayala O. y M$ 28.495 a cada uno de los Directores señores, Patricio Grez M., Jorge Marín C., Jorge G. Larraín B., Manuel Mardones R. y Bernardo Matte L.

Adicionalmente, don Eliodoro Matte L. percibió M$ 62.290 (M$ 61.194 en 2002), por otros trabajos distintos a sus funciones de Director.

Por otra parte, las remuneraciones pagadas por las filiales en el ejercicio 2003, a Directores que a su vez lo son de la Matriz, alcanzaron a M$ 215.793 (M$ 222.891 en 2002) y corresponden a los Directores señores Ernesto Ayala O. M$ 28.459 (M$ 38.264 en 2002), Eliodoro Matte L. M$ 72.328 (M$ 70.836 en 2002), Bernardo Matte L. M$ 58.107 (M$ 56.918 en 2002), Jorge G. Larraín B. M$ 28.459 (M$ 29.034 en 2002), Manuel Mardones R. M$ 14.222 (M$ 13.919 en 2002) y Patricio Grez M. M$ 14.218 (M$ 13.920 en 2002).

El Comité de Directores constituido de acuerdo con la Ley 18.046 cumple con las facultades y deberes contenidos en el Artículo 50 Bis de dicha Ley. El Comité de Directores está compuesto por los señores Ernesto Ayala O., Patricio Grez M. y Jorge Marín C., y los honorarios pagados a los miembros de dicho Comité alcanzan a M$ 2.027 a cada uno de ellos, no registrándose otros gastos durante el ejercicio.

Los gastos del Directorio en el año 2003 se refieren sólo a gastos de viajes y alcanzan a M$ 5.764 (M$ 4.142 en el año 2002).

La remuneración bruta total percibida por los Gerentes de la Sociedad alcanza a M$ 1.506.683 en el año 2003 (M$ 1.113.893 en el año 2002).

Los ejecutivos tienen un plan de incentivos que consiste en un bono anual variable que depende de las utilidades y del cumplimiento del presupuesto de operaciones de la Compañía. El monto de esta remuneración variable está incluido en la cifra anterior.

Durante el año 2003 se pagaron M$ 64.605 por concepto de indemnización por años de servicios a gerentes y ejecutivos principales de la sociedad, durante el año 2002 no hubo pago por este concepto.

ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros de EMPRESAS CMPC S.A., correspondientes al ejercicio cerrado al 31 de Diciembre de 2003, que se someten a la consideración de los señores accionistas, han sido confeccionados según las Normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, que implican el reconocimiento en el patrimonio y los resultados del ejercicio a la proporción que le corresponde a EMPRESAS CMPC S.A., sobre el patrimonio y los resultados de las empresas relacionadas, al cierre del presente ejercicio. Dichos Estados Financieros muestran una utilidad líquida de M$ 124.603.846, monto totalmente distribuible como dividendos, e incluye la amortización del mayor valor de inversiones en sociedades relacionadas por M$ 1.728.382 según detalle en nota Nº 13 a los Estados Financieros Consolidados.

DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De conformidad con la norma de carácter general Nº 30, impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros, se indica a continuación una estadística de los dividendos por acción pagados en los últimos cinco años:

Año 1999 $ 25,00 por acción

Año 2000 $ 145,00 por acción

Año 2001 $ 196,00 por acción

Año 2002 $ 111,00 por acción

Año 2003 $ 181,00 por acción

Según lo acordado en la Junta Ordinaria de Accionistas del 25 de Abril de 2003, la Compañía repartió en mayo de 2003 el dividendo definitivo Nº 227 de $ 56 por acción, con cargo a las utilidades del año 2002.

La política de dividendos fijada por la Junta Ordinaria de Accionistas mencionada, consistió en repartir dos dividendos provisorios, en Septiembre de 2003 y Enero de 2004 y un dividendo final a acordar por la Junta de Accionistas a pagar en Mayo de 2004, hasta completar el 40% de la utilidad del ejercicio 2003. El Directorio, en su sesión del 7 de Agosto de 2003 acordó distribuir el dividendo provisorio Nº 228 de $80 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2003 y que se pagó el 4 de Septiembre de 2003. El Directorio en su sesión del 4 de Diciembre de 2003 acordó distribuir el dividendo provisorio Nº 229 de $80 por acción , con cargo a las utilidades del ejercicio 2003 y que se pagó el 8 de Enero de 2004.

De acuerdo a las disposiciones legales vigentes, corresponde a la Junta de Accionistas pronunciarse respecto de la distribución de las utilidades del ejercicio e imputación de los dividendos.

PERSONAL

Al 31 de Diciembre de 2003 el personal de la sociedad alcanzaba a 8.573 trabajadores, el que se distribuía de la siguiente forma:

Empresas Gerentes y Profesionales y Trabajadores TotalEjecutivos TécnicosPrincipales

Forestal Mininco S.A. 44 366 848 1.258

CMPC Celulosa S.A. 58 343 818 1.219

CMPC Papeles S.A. 43 477 1.125 1.645

CMPC Tissue S.A. 62 564 1.902 2.528

CMPC Productos de Papel S.A. 44 270 1.414 1.728

Empresas CMPC S.A. 8 97 90 195

Totales 259 2.117 6.197 8.573

HECHOS RELEVANTES

a. El Directorio de Empresas CMPC S.A. en sesión extraordinaria del 27 de febrero de 2003, acordó aceptar una oferta de venta que le fue formulada por Compañía Shell Forestal Limitada con respecto a 80.542.993 acciones emitidas por Forestal y Agrícola Monte Águila S.A. de las cuales 64.731.940 pertenecieron a Shell Forestal Ltda. y 15.811.053 a Enex S.A., representativas en conjunto del 99,75% del capital accionario de Monte Águila S.A. y los créditos que Shell Forestal Ltda. tenía en contra de esta empresa a la fecha de cierre de la compra.

El precio de la compraventa que incluyó las acciones y los créditos señalados fue pagado al contado y ascendió a la suma de US$ 100 millones.

b. Empresas CMPC S.A. se ha constituido en garante y codeudora solidaria de su sociedad filial "Inversiones CMPC S.A.", agencia en las Islas Caimán, en relación a la emisión de bonos que ésta ha efectuado en los Estados Unidos de América.

El monto de la emisión fue de US$ 300.000.000. El plazo de los bonos es de 10 años. La tasa de interés es de 4,875% anual. El capital es pagadero a la fecha de vencimiento de los bonos, en tanto que el interés es pagadero en forma semestral.

El producto de la emisión se destinó a pagar, en parte, pasivos de nuestras subsidiarias y el resto a futuras inversiones de capital.

054Información de Carácter General

055

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD Y SUSCRIPCIÓN DE LA MEMORIA

Los señores Directores y Gerente General de EMPRESAS CMPC S.A., a continuación individualizados, se declaran responsables respecto de la veracidad de toda la información incorporada en la presente Memoria Anual, y que los mismos suscriben.

ELIODORO MATTE LARRAÍNPresidente

R.U.T. 4.436.502-2

ERNESTO AYALA OLIVA PATRICIO GREZ MATTEDirector Director

R.U.T. 487.554-0 R.U.T. 1.854.776-7

MANUEL MARDONES RESTAT JORGE G. LARRAÍN BUNSTERDirector Director

R.U.T. 1.468.225-2 R.U.T. 4.102.581-6

JORGE E. MARÍN CORREA BERNARDO MATTE LARRAÍNDirector Director

R.U.T. 7.639.707-4 R.U.T. 6.598.728-7

ARTURO MACKENNA IÑIGUEZGerente General

R.U.T. 4.523.287-5

Estados Financieros Consolidados

057

CmpcS.A.

Empresas

M e m o r i a A n u a l 2 0 0 3

058 Balance General Consolidado060 Estado Consolidado de Resultados061 Estado Consolidado de Flujos de Efectivo063 Notas a los Estados Financieros Consolidados 111 Informe de los Auditores Independientes

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 (En miles de pesos - M$)

Estados Financieros Matriz CMPC

113

CmpcS.A.

Empresas

M e m o r i a A n u a l 2 0 0 3

114 Balance General116 Estado de Resultados117 Estado de Flujos de Efectivo118 Notas a los Estados Financieros146 Informe de los Auditores Independientes

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 (En miles de pesos - M$)

Empresas Filiales

Inversiones CMPC S.A. CMPC Tissue S.A. CMPC Tissue S.A.Inversiones Protisa S.AComercial Higiene Integral S.A.Gestum Inversiones S.L. (España)CMPC Europe Ltd. (Inglaterra)Fabi Bolsas Industriales S.A. (Argentina)La Papelera del Plata S.A. (Argentina)CMPC Inversiones de Argentina S.A.Forestal Bosques del Plata S.A. (Argentina)Naschel S.A. (Argentina)Protisa do Brasil Ltda.Tissue Cayman Ltd.IPUSA (Uruguay)Compañía Primus del Uruguay S.A.Celulosas del Uruguay S.A.Protisa (Perú)Papelera del Rimac S.A. (Perú)

CMPC Productos de Papel S.A. CMPC Productos de Papel S.A.Envases Roble Alto Ltda.Envases Impresos S.A.Propa S.A.Productos Austral S.A.Chilena de Moldeados S.A.Propa Cayman Ltd.Forsac Perú S.A.

CMPC Papeles S.A. CMPC Papeles S.A.Empresa Distribuidora de Papeles y Cartones S.A.Industrias Forestales S.A.Forestal Crecex S.A.Papeles Cordillera S.A.Cartulinas CMPC S.A.Sociedad Recuperadora de Papel S.A.

CMPC Celulosa S.A. CMPC Celulosa S.A.CMPC Asia Ltd. (Japón)

Portuaria CMPC S.A.Abastecimientos CMPC S.A.

Inversiones CMPC Cayman Ltd. Inversiones CMPC Cayman Ltd.CMPC Investments Ltd. (Channel Island)

Forestal Mininco S.A. Forestal Mininco S.A.CMPC Maderas S.A.

CMPC USA Inc.Servicios Forestales Escuadrón Limitada

Forestal y Agrícola Monte Águila S.A.Forestal Coihueco S.A.Inmobiliaria Pinares S.A.

Los Estados Financieros completos de filiales, con los correspondientes informes de los auditores externos, pueden ser consultados en la Superintendencia de Valores y Seguros y, durante los quince días anteriores a la fecha de la Junta General de Accionistas, en las oficinas de Empresas CMPC S.A.

Empresas CMPC S.A.(Sociedad Anónima Abierta)

Estados Financieros Resumidos de Filiales

147

CmpcS.A.

Empresas

M e m o r i a A n u a l 2 0 0 3

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 (En miles de pesos - M$)

166

Representantes en el Exterior

167

CMPC FORESTAL

BeneluxKoninklijke Eduard Van Leer B.V.Jodenbreestraat 152-1541011 NS AmsterdamHolanda, Bélgica, LuxemburgoTel. : (31-20) 622 2324Fax : (31-20) 624 4500Tlx. : 11267 LEESr. Goderd H. GraaflandSr. Martin S.Den Butter

CMPC Asia LimitedToto Bldg. 6F -5-1-4,Toranomon - Minato-ku,Tokyo 105-0001 JapónTel. : (81-3) 5733 2570Fax : (81-3) 3432 3005Sr. Patricio Arenas

CoreaDupoong Corporation287, 11, Yangjae-DongSocho-Ku SeoulKorea 137-130Tel. : (822) 575 6761-4Fax : (822) 577 4963-4Sr. S.H. Ahn

EspañaRamón Zarandona GarcíaEliz Atea 8 - 2º A48280 Lekeitio Bizcaia EspañaTel. : (34-94) 684 0007Fax : (34-94) 684 3189Sr. Ramon Zarandona Garcia

JapónSakin CorporationToto Bldg. 6F-5-1-4,Toranomon - Minato-ku,Tokyo 105-0001 JapónTel. : (81-3) 5733 2570Fax : (81-3) 3432 3005Sr. Kenji Hatogai SatoSr. Yoichi (Nick) Nishida

Medio Oriente United AgenciesP.O. Box 2212DubaiEmiratos Arabes, Oman, Qatar, KuwaitTel. : (971-4) 332 2443Fax : (971-4) 332 2553Tlx. : 45587 UNAGN EMwww.uadubai.comSr. Vijay Nihalani

MéxicoComiexport S.A. de C.V.Chichen Itza Nº 4955Colonia Mirador del Sol,Zapopan, JaliscoMéxicoTel. : (52-3) 628 9780Fax : (52-3) 125 0379Sr. Pedro Arellano

Norte de ÁfricaSherik Exp & Imp4, Adib StreetAlexandriaEgiptoTel. : (203) 597 2896Fax : (203) 597 1463 /

38514650639Sr. Murat Pasic

Reino UnidoPrice & Pierce Softwoods LimitedCavendish House, 40 Goldsworth Road,Woking Surrey GU21 1JTInglaterraTel. : (44 1483) 221 800Fax : (44 1483) 726 203Sr. Stephen Pitt

TaiwánCOPC International (Asia) Ltd.22F-1, 447, Sec 3, Win Hsin Road, Taichung, Taiwan, R.O.CTaiwanTel. : (886-4) 2296 8736Fax : (886-4) 2296 8430 /

2297 9620Sr. Peter Chang

CMPC CELULOSA S.A.

CMPC Europe Limited5 Dukes GateActon Lane London W4 5DXTel. : (44-20) 899 69960Fax : (44-20) 899 69967

AlemaniaGUSCO Handel - G. Schürfeld & Co.Mönckebergstrasse 31D-20095 HamburgTel. : (49-40) 333 040Fax : (49-40) 333 04100

ArgentinaProductos Forestales S.A.PROFORSALaprida 3278 piso 2, of. 431642 San Isidro, Buenos AiresTel. : (54-11) 4735 2733Fax : (54-11) 4735 2740

AustraliaSilvania Resources, Inc.1820 N. Corporate Lakes Blvd.Suite 307Weston, Florida 33326USATel. : (1-954) 385 4890Fax : (1-425) 944 1836

AustriaGUSCO Handel - G. Schürfeld & Co.Mönckebergstrasse 31D-20095 HamburgGermanyTel. : (49-40) 333 040Fax : (49-40) 333 04100

Países Bajos Koninklijke Eduard Van Leer B.V.Jodenbreestraat 152 -1541011 NS AmsterdamHolandaTel. : (31-20) 622 2324Fax : (31-20) 622 7558

Euro Fibres S.A.18 Avenue LavoisierB-1300 WavreBélgicaTel. : (32-10) 23 74 50Fax : (32-10) 23 74 52

BoliviaHein Ltda.Avda. Arce 2396La Paz Tel. : (591-2) 244 2786

244 0945Fax : (591-2) 244 1188

BrasilClaudio Maresca, RepresentanteRua Itapicuru 369 - piso 10Conj. 1003, Perdizes05006 -000 Sao Paulo - SPTel. : (55-11) 3864 1119Fax : (55-11) 3675 7519

ChinaChina International Tourism & Trade Co., Ltd.(CITTC)2F International Convention CenterN° 8 Beichendonglu Beijing 100101Tel. : (86-10) 8497 3322Fax : (86-10) 8497 3339

CellMark AB, Shanghai OfficeRoom 1901, 205 South Mao Ming RoadRui Jin BuildingShanghai 200020Tel. : (86-21) 6473 0266Fax : (86-21) 6473 0030

ColombiaHerzig & Cía. S.A.Carrera 50 N 6-41MedellínTel. : (57-4) 255 2122Fax : (57-4) 285 5805

CoreaHeungbo Industrial Co., Ltd.10th Fl.CCMM Bldg., 12 Yoido-DongYoungdungpo-GuSeoul, 150-010Tel. : (82-2) 783 7400 Fax : (82-2) 783 7401

EcuadorAlter Cia Ltda.Almagro 1550 y PraderaEdificio P.A. Kingman, piso 4BQuitoTel. : (593-2) 290 5531Fax : (593-2) 256 4571

EspañaNorthem Pulp Cellulose Sales S.A.Almagro 2128010 MadridTel. : (34-91) 310 1526Fax : (34-91) 319 1910

Estados UnidosInternational ForestProducts Corp.One Patriot PlaseFoxboro, MA 02035Tel. : (1-508) 698 4600Fax : (1-508) 698 1500

Europa del EsteW. Heinzel A.G.Wagramer Strasse 28-30Viena A-1223AustriaTel. : (43-1) 260-110Fax : (43-1) 263 6363

FranciaLarsen & Danglade72, Rue La Boetie75008 ParisTel. : (33-1) 565 97799Fax : (33-1) 422 59725

IndiaCellMark India Pvt. Ltd.3rd Floor, Mustafa Bldg.7 Sir P.M. RoadMumbai 400 001Tel. : (91-22) 2266 1912Fax : (91-22) 2266 1914

IndonesiaCellMark Interindo Trade Pt.JI. Raya Jatiwaringin N° 54Pondok, Gede17411 JakartaTel. : (62-21) 848 0130Fax : (62-21) 848 0140

ItaliaGei & Heidenreich S.R.L.Piazza Castello 2020121 MilanTel. : (39-02) 801 137Fax : (39-02) 862 874

W. Pauly & C. S.r.l.Via Vittor Pisani 520124 MilanTel. : (39-02) 670 78028Fax : (39-02) 6697 159

JapónHirom CorporationToto Bldg. 6th. Fl.5-1-4 Toranomon Minato-kuTokyo 105-0001Tel. : (81-3) 5733 5893Fax : (81-3) 5733 5894

MéxicoPaxell International S.A. de CV.Fuente de Pirámides N° 1-506Tecamachalco Mex.53950 MéxicoTel. : (52-55) 293 1403Fax : (52-55) 293 1377

PerúInunsa S.A.Av. Mariategui # 218Lima 11Tel. : (51-1) 471 8990Fax : (51-1) 470 6061

PortugalSanches da Gama & Cía. Lda.Rua Tomás Ribeiro, 50 5th. Floor1050-231 LisboaTel. : (351-21) 313 9260Fax : (351-21) 357 6572

Reino UnidoF.G. Evans & Co. (Pulp) Ltd.12 Parade Court, Marlow RoadBourne EndBucks, SL8 5SFTel. : (44-16285) 30661Fax : (44-16285) 31237

SudáfricaDennis C. Money Esq.c/o BimacP.O. Box 47186Parklands 2120JohannesburgTel. : (27-11) 788 1910Fax : (27-11) 788 6001

SuizaGUSCO Handel - G. Schürfeld & Co.Mönckebergstrasse 31D-20095 Hamburg - GermanyTel. : (49-40) 333 040Fax : (49-40) 333 04100

TailandiaCellMark (Thailand) Co. Ltd.2024/139-140 Rimtangrodfai RoadPrakanong, Bangkok 10250Tel. : (66-2) 333 1300Fax : (66-2) 333 1299

TaiwánBeauflex International Corp.5 FL. No 250 Wen Lin North RoadTaipeiTel. : (886-2) 2827 1188Fax : (886-2) 2827 1177

UruguayArturo Nogueira Representaciones18 de Julio 1044 piso 2Esc. 204MontevideoTel. : (598-2) 902 0630Fax : (598-2) 902 0630

VenezuelaCellMark Pulp & Paper Inc.C/O Rero, C.A.Torre Phelps, piso 19, of. A.Plaza VenezuelaCaracas, 1010-ATel. : (58-212) 781 9501/2476Fax : (58-212) 781 5932/6976

CARTULINAS CMPC S.A.

OFICINAS COMERCIALES:ArgentinaCartulinas CMPC ArgentinaIntendente Rabanal 31001437 Capital FederalBuenos AiresTel. : (54-11) 4630 0290 Fax : (54-11) 4630 [email protected]

REPRESENTANTES:BrasilKnemitz International Ltda.Rua Borba Gato, 331 Bloco G sala 191CEP 04747-030 Alto da Boa Vista -Sao Paulo-SPTeléfono/Fax : (55-11) 5522 [email protected]

ChinaBeijingChina International Tourism & Trade Co. Ltd. (CITTC)2 F International Convention Center8 BeichendongluUbeijing 100101Tel. : (8610) 8497 3322 Fax : (8610) 6493 [email protected]

Hong KongGreat China Papers Co., Ltda.2105 MassMutual Tower, 38 Gloucester Rd., WanchaiTel. : (852) 2865 3618 Fax : (852) 2865 [email protected]

ColombiaJ.A. Guevara RepresentacionesCarrera 127 N° 9 - 45, casa #7CaliTeléfono/Fax: (57-2) 555 [email protected]

Comunidad EuropeaGusco Handel G. Schürfeld + Co.Mönckebergstrasse 3120095 HamburgoTel. : (49-40) 333040 Fax : (49-40) [email protected]

Costa Rica, El Salvador y Panamá Jorosa250 metros al Norte del Supersaretto Apartamento #4San JoséTel. : (506) 289 7736 Fax : (506) 289 [email protected]

EcuadorAlter y Cía. Ltda.Almagro 1550 y PraderaEdif. P.A. Kingman, piso 4BQuitoTel. : (593-2) 290 55 31 Fax : (593-2) 254 70 [email protected]

J.G.B. Representaciones (PROPAPEL)Córdova 810 y Víctor M. Rendón - piso 17, of. 2GuayaquilTel. : (593-4) 2300 734 Fax : (593-4) 2313 [email protected]

GuatemalaCellMark Inc.50 Avda. B 0-46Zona 11, Molino de Las FloresCiudad de GuatemalaTel. : (50-2) 431 20 92 Fax : (50-2) 438 04 [email protected]

InglaterraPROFOR (UK) Ltd.44 Dartford RoadSevenoaks TN13 3TQKentTel. : (44-1732) 456 699 Fax : (44-1732) 743 [email protected]

MéxicoFederico EscotoTamuin N° 2Col. San Jerónimo, AculcoCP 10400México D.C.Tel. : (52-55) 5595 35 04 Móvil: (52-55) 21 09 09 [email protected]

PerúInunsa S.A.C.Av. Maritegui 218 Lima 11Tel. : (51-1) 471 8990 Fax : (51-1) 470 6061

(51-1) 910 [email protected]

Sudeste Asiático Roxcel Handelges. mbH Thurngasse 10 A - 1090 Viena AustriaTel. : (43-1) 40156201 Fax : (43-1) [email protected]

UruguayA. Nogueira RepresentacionesAv. 18 de Julio 1044, P-2, of. 204MontevideoTel. : (598-2) 901 5066 Fax : (598-2) 902 [email protected]

VenezuelaCellMark Inc.Av. Principal del BosqueEdificio Suzet Planta Baja of. 1 y 2Urbanización El BosqueCaracasTel. : (58-212) 953 8064 Fax : (58-212) 763 [email protected]

CMPC TISSUE S.A.

BoliviaProesaAv.Arce 2847,La PazTel. : (591-2) 243 0642Fax : (591-2) 241 [email protected]. Luis Roberto Urquizo

EcuadorDistribuidor Zona La CostaMaxin S.A.Mapasingue Este, calle 4ta NS 122 y Vía Daule Casilla 09-01-7013 GuayaquilTel. : (593-4) 235 2000Fax : (593-4) 235 [email protected]. Rodrigo Campos

Distribuidor Zona La SierraIntermedia C.A. InmomediaVía a Llano s/n (Ciudadela Alegría) Casilla: 17-1106153Tel. : (593-2) 282 0760Fax : (593-2) 282 [email protected]. Juan Najas

ParaguayTrovato CISACalle Central 1340AsunciónTel : (595-21) 210 556Fax : (595-21) 214 [email protected] Ing. Marco Trovato

Ramírez Díaz de Espada Industrial y Comercial S.A.E.C.A.Raul Díaz de Espada y CurupaytyFernando de la Mora ParaguayTel. : (595-21) 518 1000Fax : (595-21) 518 [email protected]. Juan M. Pozzán

CMPC PRODUCTOS DE PAPEL S.A.

ENVASES IMPRESOS S.A. CHIMOLSA S.A.Argentina, Brasil y UruguayRaúl Scialabba Soldado de la Independencia 14171426 Buenos AiresTel. : (54-1) 786 3007Fax : (54-1) 786 [email protected]

PerúImexagro S.A.C.Reinaldo Avendaño /Jorge AvendañoCalle Los Jazmines 125Urb. Valle Hermoso - SurcoLimaTel. : (51-1) 275 5002Fax : (51-1) 275 [email protected]

FABI ARGENTINA - CHIMOLSA S.A.UruguayP.R.I. y AsociadosLeyenda Patria 3012, of. 401C.P. 11300 MontevideoTel. : (5982) 711 8753

(5989) 442 8848Fax : (5982) 711 8753 [email protected]. Fernando Incerti

INDUSTRIAS FORESTALES S.A. INFORSA

ArgentinaWahren ArgentinaCorrientes 456, piso 12, of. 123C1043 AARBuenos AiresTel. : (54-11) 4322 0772Fax : (54-11) 4394 [email protected]. Gustavo [email protected]. Pedro Wahren

BoliviaHein Ltda.Avenida Arce 2396La PazTel. : (591-2) 442 786

440 945Fax : (591-2) 441 188Casilla de correo 1811, La [email protected]. Carlos Hein

BrasilCía. T. Janer Com. E Ind. Av. Henry Ford 811 03109-901 Sao Paulo SPTel. : (55-11) 6165 8300/8331/8395/8398Fax : (55-11) 6165 8432/ 8433, 6915 [email protected] www.tjaner.com.br Sr. Luiz Carlos Baralle

China, Hong Kong y VietnamEurocell International Ltd.4002 Central Plaza, 18 Harbour Road, Hong KongTel. : (852) 2511 2282Fax : (852) 2507 [email protected]. Louis Chan

ColombiaInversanes LimitadaCalle 31A N° 128-84Bodega N°10Santa Fe de BogotáTel. : (57-1) 413 3858-413 4065Fax : (57-1) 413 [email protected]. Juan Camilo Sandino

EcuadorQuitoAlter Cia. Limitada. Almagro 1550 y Pradera,Edificio P.A. KingmanPiso 4 BTel. : (593-2) 290 5531Fax : (593-2) 254 [email protected]. Esteban Pérez

GuayaquilJGB Representaciones Córdova 810, Esq. Víctor M. RendónPiso 17, oficina 2Tel. : (593-4) 300 734Fax : (593-4) 313 [email protected]. Julio Guzmán

Estados UnidosAnticosti, LLC668 Wyckoff AvenueWyckoff, New Jersey 07481Tel. : (201) 891 5454Fax : (201) 891 [email protected]. Bill Parilla

India, Tailandia y CoreaEurocell Asia Pte Ltd10 Anson Road # 15-10 International Plaza Singapore 079903Tel. : (65) 6837 2275Fax : (65) 6837 [email protected] Sr. Volker Hasemann

MéxicoSOMA Comercializadora, S.A. de C.V.Insurgentes Sur 953 104-ACol. Nápoles, C.P. 03810México D.F.Tel. : (52) 55 5536 6603Fax : (52) 55 5523 [email protected]. Fernando Sánchez de Ovando

ParaguayPypa S.R.L.Roque Centurión Miranda 1042 con Melvin Jones, Barrio ManoráAsunciónTeléfono/Fax : (595-21) 662 [email protected]. Rodolfo Serrano

PerúKintos S.A.Jirón Juno102Urbanización La CampiñaChorrillosLima 9Tel. : (51-1) 252 3343Fax : (51-1) 467 [email protected]. Alfredo Granda

Reino UnidoInternational Forest Products (UK)Winchombe HouseBartholomew StreetNewbury, BerkshireRG 14 5BNTel. : (01635) 581 732Fax : (01635) 581 [email protected]. Jonathan Heywood

República Dominicana y Puerto RicoJorge Santelli Inc.3 Westfield LaneWhite Plains, NY 10605USATel. : (914) 428 8583Fax : (914) 328 [email protected]. Jorge Santelli

UruguayArturo Nogueira Representaciones Avda. 18 de Julio N° 1044, of. 204MontevideoTel. : (598-2) 901 5066Fax : (598-2) 902 [email protected]. Selina Nogueira

Venezuela Inversiones Catorce SRL Avda. Libertador, Edificio La Línea, Torre A, piso 1, Caracas 1050Tel. : (58-2) 793 3308Fax : (58-2) 782 3802Sr. Adán [email protected]. Dagoberto Romer

Representantes en el Exterior

En Chile En el Extranjero

ABN AMRO ABN AMRO Bank

Banco BICE Banca Commerciale Italiana

Banco Crédito e Inversiones Banca Natzionale del Lavoro

Banco de Chile Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

Banco Santander - Santiago Banco Central Hispanoamericano

Banco Security Banco de Crédito del Perú

BancoEstado Banco de Galicia y Buenos Aires

BankBoston Banco Santander Central Hispano

BBVA Bank of America

Citibank BankBoston

Corpbanca Barclays Bank

Deutsche Bank Chile Bayerische Landesbank

Dresdner Bank Lateinamerika BNP Paribas

HSBC Bank USA Brown Brothers Harriman

JP Morgan Chase Bank Caja Madrid

Scotiabank Sud Americano Citibank

Credit Lyonnais

DEG Deutsche Investitions und Entwicklungsgesellschaft

Deutsche Bank

Dresdner Bank

Export Development Canada

Goldman Sachs

HSBC Bank

ING Bank

JPMorgan Chase Bank

Landesbank Schleswig-Holstein International

Mizuho Corporate Bank

Morgan Stanley Dean Witter

N.M. Rothschild & Sons

Nordea Bank

Rabobank

Royal Bank of Canada

Sanpaolo IMI

Société Générale

The Bank of Nova Scotia

The Bank of Tokyo-Mitsubishi

The Fuji Bank

UBS Warburg

Datos GeneralesBanqueros

EMPRESAS CMPC S.A.

Sociedad Anónima Chilena (S.A. Abierta), constituida por Escritura Pública de 5 de febrero de 1920.

Autorizada por Decreto Supremo N° 589 de 12 de marzo de 1920. Inscrita en el Registro de Comercio de 1920 a fs. 366 N° 208. Inscrita en el Registro de Valores con fecha 31 de marzo de 1982, con el N° 0115.

OFICINAS:

Gerencia GeneralAgustinas 1343, P. 9Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 671 1957Télex 240530 PAPEL CLCódigo Postal 6500587Casilla 297, Correo CentralSantiagoR.U.T. 90.222.000-3

AccionesAgustinas 1343, EntrepisoTel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 697 0539Código Postal: 6500587Casilla 297, Correo CentralSantiago

INVERSIONES CMPC S.A.Agustinas 1343Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 671 0621Télex 240530 PAPEL CLCasilla 297, Correo CentralSantiago

EMPRESAS FILIALES EN CHILE

FORESTAL MININCO S.A.

GerenciaLos Canelos 79, San Pedro de la PazTel. : 56 (41) 503 300Fax : 56 (41) 373 431Casilla [email protected]ón

Agustinas 1343, P. 4Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 672 9054Casilla 297, Correo CentralSantiago

Avenida Alemania 751Tel. : 56 (43) 405 300Fax : 56 (43) 312 701Casilla 399Los Ángeles

Avda. Rudecindo Ortega 02351Tel. : 56 (45) 730 400Fax : 56 (45) 408 099Temuco

9 1/2 Oriente 1482Tel. : 56 (71) 225 180Fax : 56 (71) 225 180Talca

CMPC MADERAS S.A.

GerenciaAgustinas 1343, P. 4Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 696 8833

696 5437Casilla 297, Correo [email protected]@cmpc.clSantiago

Casa MatrizAvda. Alemania 751Tel. : 56 (43) 405 500Fax : 56 (43) 312 750Casilla 30 - DLos Ángeles

Planta de RemanufacturaPanamericana Sur Km. 494 s/n (1 Km. interior cruce La Mona)Tel. : 56 (43) 405 520

321 977Fax : 56 (43) 323 372Casilla 30 - DLos Ángeles

Planta MulchénPanamericana Sur Km. 540 s/nTel. : 56 (43) 405 540

561 371Fax : 56 (43) 561 225Casilla 152Mulchén

Planta BucalemuPanamericana Sur Km. 471(1,5 Km Camino Laja)Tel. : 56 (43) 405 530

431 156Fax : 56 (43) 431 156Cabrero

Planta NacimientoRecinto Industrial s/nTel. : 56 (43) 405 550 Tel./Fax : 56 (43) 511 460Fax : 56 (43) 511 374 Casilla 1799Nacimiento

INMOBILIARIA PINARES S.A.Avda. Alemania 751Tel. : 56 (43) 405 500Fax : 56 (43) 312 750Casilla 30 - DLos Ángeles

SERVICIOS FORESTALES ESCUADRON LTDA.Avda. Alemania 751Tel. : 56 (43) 405 370Fax : 56 (43) 349 245Casilla 24 - DLos Ángeles

FORESTAL COIHUECO S.A.Agustinas 1343, P. 4Tel. : 56 (2) 441 2000 Fax : 56 (2) 672 9054Casilla 297, Correo CentralSantiago

FORESTAL Y AGRICOLA MONTE AGUILA S.A.

GerenciaAv. Francisco Encina s/n, PaillihueTel. : 56 (43) 631 000 Fax : 56 (43) 320 497Casilla [email protected] Ángeles

Hacienda RucamanquiRucamanqui s/nTel./Fax : 56 (43) 404 709

56 (43) 404 773Tucapel

Planta de Astillado CoronelAv. Costanera s/n, SchwagerTel. : 56 (41) 711 026 Fax : 56 (43) 711 275Casilla 136Coronel

CMPC CELULOSA S.A.

GerenciaAgustinas 1343, P. 3Tel. : 56 (2) 441 2030Fax : 56 (2) 698 2179Casilla 297, Correo [email protected]@celulosa.cmpc.clSantiago

Planta PacíficoAv. Jorge Alessandri 001Mininco, Comuna CollipulliTel. : 56 (45) 293 300Fax : 56 (45) 293 305Casilla 11 - DAngol

Planta LajaBalmaceda 30Tel. : 56 (43) 334 000Fax : 56 (43) 334 015Casilla 108Laja

Planta Santa FeAv. Julio Hemmelmann 670Tel. : 56 (43) 403 800Fax : 56 (43) 403 830Casilla 1797Nacimiento

CMPC PAPELES S.A.Agustinas 1343, P. 5Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 695 5290Casilla 297, Correo CentralCódigo Postal [email protected]

CARTULINAS CMPC S.A.

GerenciaAgustinas 1343, P. 5Tel. : 56 (2) 441 2020Fax : 56 (2) 672 3450Código Postal [email protected]

Planta ValdiviaAv. José Manuel Balmaceda 8500Tel. : 56 (63) 214 791Fax : 56 (63) 216 976Casilla 5 - DValdivia

Planta MauleRuta L-25, 28500 Yerbas Buenas Tel. : 56 (71) 237 631

56 ( 2) 440 3000Fax : 56 (71) 237 633

56 ( 2) 440 3004Casilla 119 - TalcaLinares

Bodega de Despachos Puente AltoEyzaguirre 01098Tel. : 56 (2) 367 5400Fax : 56 (2) 850 1118Casilla 23Puente Alto, Santiago

Bodega de Despachos TalcahuanoJuan Antonio Ríos 185 interiorTel. : 56 (41) 544 524

542 241Talcahuano

Bodega de DespachosSan AntonioHijuela 1-B Ruta 78Cruce CartagenaTel. : 56 (35) 201 541

201 542San Antonio

PAPELES CORDILLERA S.A.Eyzaguirre 01098Tel. : 56 (2) 367 5700Fax : 56 (2) 850 1118Casilla 23Puente Alto, Santiago

INDUSTRIAS FORESTALES S.A. INFORSA

GerenciaAgustinas 1357, P. 9Tel. : 56 (2) 441 2050Fax : 56 (2) 441 2890Casilla 9201, Correo [email protected]

PlantaAv. Julio Hemmelmann 330Tel. : 56 (43) 631 300Fax : 56 (43) 511 444Casilla 1791Nacimiento

FORESTAL CRECEX S.A.Agustinas 1357, P. 9Tel. : 56 (2) 441 2050Fax : 56 (2) 441 2890Santiago

EMPRESA DISTRIBUIDORA DE PAPELES Y CARTONES S.A. EDIPACJosé Ananías 207Tel. : 56 (2) 375 2400Fax : 56 (2) 375 [email protected], Santiago

Copiapó 1039Tel./Fax : 56 (2) 222 1544Santiago

Limache 4627Tel. : 56 (32) 676 025Fax : 56 (32) 676 167Viña del Mar

Paicaví 3025Tel./Fax : 56 (41) 480 490Concepción

Avda. Rudecindo Ortega 02305Tel. : 56 (45) 220 473Fax : 56 (45) 221 267Temuco

SOCIEDAD RECUPERADORA DE PAPEL S.A. SOREPA

GerenciaVenecia 3200Tel. : 56 (2) 473 7000Fax : 56 (2) 473 7042Casilla [email protected] Joaquín, Santiago

Planta PudahuelCamino Renca Lampa, Parcela 3Parcelación El BosqueTel. : 56 (2) 601 9340Fax : 56 (2) 601 9331Pudahuel, Santiago

CMPC TISSUE S.A

GerenciaAgustinas 1343, P. 6Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 623 [email protected]

Gerencia Tissue Chile Planta Puente AltoEyzaguirre 01098Tel. : 56 (2) 366 6400Fax : 56 (2) 364 1713Puente Alto, Santiago

Planta TalaganteCamino a Isla de Maipo 0297Tel. : 56 (2) 815 2020Fax : 56 (2) 815 4551Talagante

INVERSIONES PROTISA S.A.Agustinas 1343Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 623 8539Santiago

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Datos Generales

CMPC PRODUCTOS DE PAPEL S.A.Agustinas 1343, P. 6Tel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 698 1990Casilla 297Santiago

CHILENA DE MOLDEADOS S.A. CHIMOLSAJosé Luis Coo 01162Tel. : 56 (2) 360 0401Fax : 56 (2) 850 3110Código Postal 7710568Casilla 208, Puente [email protected]

PROPA S.A.

Gerencia y VentasHuerfanos 1376, P. 9Tel. : 56 (2) 441 2161Fax : 56 (2) 698 1990Casilla 2413, Correo [email protected]

PlantaLongitudinal Norte Km.3 s/nTel. : 56 (42) 272 405Fax : 56 (42) 271 958Chillán

PRODUCTOS AUSTRAL S.A.Avda. Zañartu 1049Tel. : 56 (2) 375 2222Fax : 56 (2) 375 2100Casilla 3113, Correo [email protected]Ñuñoa, Santiago

ENVASES IMPRESOS S.A.

Gerencia y PlantaCamino Alto Jahuel 0360Tel. : 56 (2) 471 1300Fax : 56 (2) 821 5988Buin, Santiago

ENVASES ROBLE ALTO LTDA.

Gerencia y VentasLo Echevers 221Tel. : 56 (2) 444 2400Fax : 56 (2) 444 [email protected], Santiago

Planta QuilicuraOjos del Salado 0711Tel. : 56 (2) 444 2400Fax : 56 (2) 444 2453Quilicura, Santiago

Planta Til TilCamino Cerro Blanco de Polpaico 100Tel. : 56 (2) 846 6060Fax : 56 (2) 846 6120

ABASTECIMIENTOS CMPC S.A.Agustinas 1343 - EntrepisoTel. : 56 (2) 441 2000Fax : 56 (2) 672 [email protected]

PORTUARIA CMPC S.A.Alcalde René Mendoza 190 LirquénTel. : 56 (41) 922 200Fax : 56 (41) 922 202Casilla [email protected]

EMPRESAS COLIGADAS

BICECORP S.A.Teatinos 220, P. 5Tel. : 56 (2) 692 2000Fax: 56 (2) 698 0803Santiago

SOCIEDAD HIDROELÉCTRICA MELOCOTÓN LTDA.Teatinos 220, P. 5Tel. : 56 (2) 692 2004Telex 340090 BICE CZSantiago

INVERSIONES EL RAULÍ S.A.Teatinos 280, P. 3Tel. : 56 (2) 675 0110Fax : 56 (2) 675 [email protected]

CONTROLADORA DE PLAGAS FORESTALES S.A.Camino Público Los Ángeles Laja s/nTel. : 56 (43) 320 017Fax : 56 (43) 320 018Casilla [email protected] Angeles

FILIALES EN EL EXTRANJERO

CMPC INVESTMENTS LTD.P.O. Box 472, St. Peters HouseLe Bordage, St. Peter PortGuernsey GY1 6AX,Channel Islands

CMPC EUROPE LIMITED

RepresentanteClaudio Ojeda Strauch5 Dukes GateActon Lane ChiswickLondon W4 5DXTel. : 44 (20) 8996 9960Fax : 44 (20) 8996 9967Londres, Inglaterra

CMPC ASIA LIMITED

RepresentantePatricio Arenas LópezToto Building 6th Fl.5 - 1 - 4 Toranamon Minato - ku, TokyoTel. : 81 (3) 5733 2570Fax : 81 (3) 3432 3005Japón

CMPC INVERSIONES DEARGENTINA S.A.Suipacha 1111, P.18Tel. : 54 (11) 4630 0100Fax : 54 (11) 4630 0111Código Postal C1008AAWBuenos Aires, Argentina

LA PAPELERA DEL PLATA S.A.

GerenciaAv. Intendente Francisco Rabanal 3120Tel. : 54 (11) 4630 0100Fax : 54 (11) 4630 [email protected] Aires, Argentina

Planta ZárateCamino de la Costa Brava Km. 7Tel. : 54 (03) 487 428300Fax : 54 (03) 487 427116Zárate, Buenos AiresArgentina

Planta CorepaPaysandú 601Tel. : 54 (11) 4207 7985Fax : 54 (11) 4207 8220Wilde, Buenos AiresArgentina

Planta CórdobaLizardo Novillo Saravia 400Barrio IponaTel./Fax: 54 (0351) 4610108

4610112Córdoba, Provincia de Córdoba Argentina

Planta Naschel9 de Julio s/n e Islas MalvinasTel./Fax: 54 (2656) 491019Naschel, San LuisArgentina

FORESTAL BOSQUES DEL PLATA S.A.Suipacha 1111, P. 18Tel. : 54 (11) 4630 0100

4918 1535Fax : 54 (11) 4630 0111

4630 0110Código Postal [email protected] Aires, Argentina

FABI BOLSAS INDUSTRIALES S.A.

Gerencia y VentasVirasoro 2656, EdificioUruguay IIITel./Fax : 54 (11) 4737 1001Código Postal 1643, Beccar Providencia Buenos [email protected] Aires, Argentina

Planta HinojoCalle 5 s/n - (7310)Hinojo - OlavarríaTel./Fax: 54 (22) 8449 1036

8449 1150Buenos Aires, Argentina

NASCHEL S.A.

GerenciaAv. Intendente Francisco Rabanal 3120Tel. : 54 (11) 4630 0180Fax : 54 (11) 4630 0170Buenos Aires, Argentina

Planta NaschelPringles entre Belgrano y 25 de MayoTel. : 54 (26) 5649 1004Fax : 54 (26) 5649 1046Naschel, San LuisArgentina

PAPELERA DEL RIMAC S.A.Av. Santa Rosa 550, Santa AnitaTel. : 51 (1) 362 5070Fax : 51 (1) 362 [email protected], Perú

PRODUCTOS TISSUE DEL PERU S.A.Av. Santa Rosa 550, Santa AnitaTel. : 51 (1) 362 5070Fax : 51 (1) 362 [email protected], Perú

FORSAC PERU S.A.Av. Gerardo Unger 5339,Los OlivosTel. : 51 (1) 485 0510Fax : 51 (1) 485 [email protected], Perú

GESTUM INVERSIONES, S.L.Velázquez 1728001 MadridTel. : 34 (91) 426 0700Fax : 34 (91) 426 0701España

PROTISA DO BRASIL LTDA.Rua Albuquerque Lins 6358° Andar c.j. 81 y 84 Tel./Fax: 55 (11) 3661 0000Código Postal 06787 - 480Barrio Santa CeciliaSao Paulo, Brasil

IPUSA S.A.Av. España s/nCiudad de Pando - CanelonesTel. : 59 (82) 292 2240Fax : 59 (82) 292 1358Código Postal [email protected]

COMPAÑIA PRIMUS DEL URUGUAY S.A.Av. España s/nCiudad de Pando - CanelonesTel. : 59 (82) 292 2240Fax : 59 (82) 292 1358Código Postal 91000Uruguay

CELULOSAS DEL URUGUAY S.A.Av. España s/nCiudad de Pando - CanelonesTel. : 59 (82) 292 2240Fax : 59 (82) 292 1358 Código Postal 91000Uruguay

CMPC USA, INC.3330 Cumberland Blvd., Suite 500Atlanta, GA 30339Tel. : 1 (770) 933 6237Fax : 1 (770) 933 6238USA

INVERSIONES CMPC CAYMAN LTD.P.O. BOX 309, Ugland HouseSouth Church StreetGeorge TownGrand Cayman, Cayman Islands

PROPA CAYMAN LTD.P.O. Box 309, Ugland HouseSouth Church StreetGeorge TownGrand Cayman, Cayman Islands

TISSUE CAYMAN LTD.P.O. Box 309, Ugland HouseSouth Church StreetGeorge TownGrand Cayman, Cayman Islands

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