RAZONESFINANCIERAS
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RAZONES FINANCIERASRAZONES FINANCIERAS
Tomado de:Tomado de:• Capítulo 8 Análisis de razones financieras. J. Fred Weston-Thomas –Copeland.Capítulo 8 Análisis de razones financieras. J. Fred Weston-Thomas –Copeland.• Capítulos 3 y 4: Estados Financieros y planeación financiera a largo plazo. Fundamentos de Capítulos 3 y 4: Estados Financieros y planeación financiera a largo plazo. Fundamentos de
Finanzas Corporativas. Finanzas Corporativas. • Ross. Westerfield. Jordan.Ross. Westerfield. Jordan.• Capítulo 4 Análisis de estados financieros Lawrence J. Gitman. Administración Financiera Básica.Capítulo 4 Análisis de estados financieros Lawrence J. Gitman. Administración Financiera Básica.• Capítulo 3. Scott Besley /Eugene F. Brigham. Fundamentos de Administración Financiera 12e.Capítulo 3. Scott Besley /Eugene F. Brigham. Fundamentos de Administración Financiera 12e.
•Capítulo 17. Brealey. Myers. Marcus. Fundamentos de Finanzas Corporativas. 4eCapítulo 17. Brealey. Myers. Marcus. Fundamentos de Finanzas Corporativas. 4e.
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•DETERMINAR EL DETERMINAR EL DESEMPEÑO Y DESEMPEÑO Y POSICIÓN DE LA POSICIÓN DE LA EMPRESAEMPRESA
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•DE INTERÉS PARA ACCIONISTAS, ACREEDORES Y ADMINISTRADORES
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ANALIZAR EL COMPORTAMIENTO GENERAL DE LAS EMPRESAS.
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EVALUAR LA SITUACIÓN FINANCIERA ACTUAL DE LA EMPRESA
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COMPRENDER LA POLÍTICA QUE SIGUE UN COMPETIDOR.
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SOLIDEZ FINANCIERA DE UN CLIENTE.
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DE INTERÉS PARA ACCIONISTAS, ACREEDORES Y ADMINISTRADORES
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TIPOS DE COMPARACIONES
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ANÁLISIS DE CORTE TRANSVERSAL/LONGITUDINAL
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TRANSVERSAL: RAZONES DE DIFERENTES EMPRESAS EN UN MOMENTO DADO.
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LÍDERESMEDIA
NACIONALINTERNACIONAL
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PLANEACIÓN DE LAS OPERACIONES FUTURAS
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Análisis combinado (transversal y longitudinal), periodo de cobranza promedio
19851984 1986 1987Peri
odo d
e C
obra
nza
Pro
medio
Petrolera ABC
Industria Petrolera
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ESTRUCTURATENDENCIACOMPARACIÓN
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ESTADOS FINANCIEROS NORMALIZADOS
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Balance consolidado PEPSI.CO. INC., AL 31 DE DICIEMBREBalance consolidado PEPSI.CO. INC., AL 31 DE DICIEMBRE(En millones de dólares)(En millones de dólares)
ACTIVOS 2001 2000
Activos CirculantesTesorería y Equivalentes 1.649 1.505Efectos a Cobrar 2.142 2.129Existencias 1.310 1.192Otros Activos Circulantes 752 791Total Activos Circulantes 5.853 5.617
Activos FijosPropiedades, instalaciones y equipo 12.866 11.466Menos amortizacion acumulada 5.990 4.908Activos Fijos Netos 6.876 6.558Activos Intangibles Netos 4.841 4.714Otros Activos 4.125 3.868
ACTIVOS TOTALES 21.695 20.757
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PASIVOS Y CAPITAL PROPIO DE LOS ACCIONISTASPasivo CirculanteDeuda vencida para reembolso 354 202Efectos a Pagar 1.238 1.212Otros Pasivos Circulantes 3.406 3.381Pasivo Circulante Total 4.998 4.795
Deuda a Largo Plazo 2.651 3.009Otros Pasivos a Largo Plazo 5.398 5.349Pasivos Totales 13.047 13.153Recursos propios de los AccionistasAcciones ordinarias y demás capital desembolsado 43 667Beneficios retenidos 8.605 6.937Capital propio total de los accionistas 8.648 7.604
Pasivos Totales y Recursos Propios de los Accionistas 21.695 20.757
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ACTIVOS 2001 2000
Activos CirculantesTesorería y Equivalentes 7,60 7,25Efectos a Cobrar 9,87 10,26Existencias 6,04 5,74Otros Activos Circulantes 3,47 3,81Total Activos Circulantes 26,98 27,06
Activos FijosPropiedades, instalaciones y equipo 59,30 55,24Menos amortizacion acumulada 27,61 23,65Activos Fijos Netos 31,69 31,59Activos Intangibles Netos 22,31 22,71Otros Activos 19,01 18,63
ACTIVOS TOTALES 100,00 100,00
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PASIVOS Y CAPITAL PROPIO DE LOS ACCIONISTASPasivo CirculanteDeuda vencida para reembolso 1,63 0,97Efectos a Pagar 5,71 5,84Otros Pasivos Circulantes 15,70 16,29Pasivo Circulante Total 23,04 23,10
Deuda a Largo Plazo 12,22 14,50Otros Pasivos a Largo Plazo 24,88 25,77Pasivos Totales 60,14 63,37Recursos propios de los AccionistasAcciones ordinarias y demás capital desembolsado 0,20 3,21Beneficios retenidos 39,66 33,42Capital propio total de los accionistas 39,86 36,63
Pasivos Totales y Recursos Propios de los Accionistas 100,00 100,00
![Page 21: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/21.jpg)
DESVIACIÓN DE LA NORMA
ATENDER DESVIACIONES
![Page 22: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/22.jpg)
GUÍA AL ANALISTA A IDENTIFICAR ÁREAS CON POSIBLES PROBLEMAS
![Page 23: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/23.jpg)
NO PROPORCIONA EVIDENCIA CONCLUYENTE
![Page 24: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/24.jpg)
ADVERTENCIAS
![Page 25: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/25.jpg)
UNA RAZÓN NO PROPORCIONA ELEMENTOS DE JUICIO PARA DECIDIR SOBRE DESEMPEÑO GLOBAL
![Page 26: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/26.jpg)
INFORMACIÓN UNIFORME
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ESTADOS AUDITADOS
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IDÉNTICOS PROCEDIMIENTOS CONTABLES
![Page 29: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/29.jpg)
TIPOS BÁSICOS TIPOS BÁSICOS DE RAZONES DE RAZONES FINANCIERASFINANCIERAS
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RAZONES DE RAZONES DE LIQUIDEZLIQUIDEZ: MIDEN : MIDEN CAPACIDAD PARA CAPACIDAD PARA SATISFACER SATISFACER OBLIGACIONES A OBLIGACIONES A CORTO PLAZO.CORTO PLAZO.
![Page 31: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/31.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE APALANCAMIENTO . APALANCAMIENTO . FINANCIERO:FINANCIERO: EL EL GRADO EN QUE GRADO EN QUE UNA EMPRESA HA UNA EMPRESA HA SIDO FNANCIADA SIDO FNANCIADA POR DEUDAS.POR DEUDAS.
![Page 32: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/32.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE ACTIVIDAD:ACTIVIDAD: MIDEN LA MIDEN LA EFICACIA CON EFICACIA CON QUE UNA QUE UNA EMPRESA UTILIZA EMPRESA UTILIZA SUS RECURSOSSUS RECURSOS
![Page 33: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/33.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE RENTABILIDAD:RENTABILIDAD: MIDEN LA EFICACIA MIDEN LA EFICACIA DE LA DE LA ADMINISTRACIÓN POR ADMINISTRACIÓN POR LOS RENDIMIENTOS LOS RENDIMIENTOS DE LAS VENTAS Y LA DE LAS VENTAS Y LA INVERSIÓN.INVERSIÓN.
![Page 34: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/34.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE CRECIMIENTO:CRECIMIENTO: MIDEN LA MIDEN LA CAPACIDAD DE UNA CAPACIDAD DE UNA EMPRESA PARA EMPRESA PARA MANTENER SU POSICIÓN MANTENER SU POSICIÓN ECONÓMICA EN EL ECONÓMICA EN EL CRECIMIENTO DE LA CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA Y DE LA ECONOMÍA Y DE LA INDUSTRIA.INDUSTRIA.
![Page 35: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/35.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE VALUACIÓN:VALUACIÓN: MIDEN LA MIDEN LA CAPACIDAD DE LA CAPACIDAD DE LA ADMINISTRACIÓN ADMINISTRACIÓN PARA CREAR VALORES PARA CREAR VALORES DE MERCADO DE MERCADO MAYORES AL COSTO MAYORES AL COSTO DE LA INVERSIÓN. DE LA INVERSIÓN.
![Page 36: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/36.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE LIQUIDEZLIQUIDEZ
![Page 37: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/37.jpg)
RAZONES DE LIQUIDEZRAZONES DE LIQUIDEZ::
RAZON CIRCULANTERAZON CIRCULANTE
• ACTIVOS ACTIVOS CIRCULANTESCIRCULANTES/PASIVOS /PASIVOS CIRCULANTESCIRCULANTES..• 2,3, TENDRÍA QUE LIQUIDAR 2,3, TENDRÍA QUE LIQUIDAR EL 43% DE SUS ACTIVOS EL 43% DE SUS ACTIVOS CIRCULANTES 1/2CIRCULANTES 1/2,3,3
![Page 38: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/38.jpg)
RAZONES DE LIQUIDEZRAZONES DE LIQUIDEZ::
RAZON RÁPIDA O RAZON RÁPIDA O PRUEBA DEL ÁCIDOPRUEBA DEL ÁCIDO
• ACTIVOS CIRCULANTES ACTIVOS CIRCULANTES MENOS INVENTARIOSMENOS INVENTARIOS/PASIVOS /PASIVOS CIRCULANTESCIRCULANTES..•LOS INVENTARIOS SON LOS LOS INVENTARIOS SON LOS ACTIVOS MENOS LÍQUIDOS EN ACTIVOS MENOS LÍQUIDOS EN CASO DE PÉRDIDAS.CASO DE PÉRDIDAS.
![Page 39: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/39.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE APALANCAMIENTAPALANCAMIENT
OO
![Page 40: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/40.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO::
MIDEN MIDEN LOS FONDOS DE LOS FONDOS DE LOS PROPIETARIOSLOS PROPIETARIOS
VERSUSVERSUS ACREEDORESACREEDORESSI LA PROPORCISI LA PROPORCIÓN ÓN
PROPIETARIOS ES BAJA PROPIETARIOS ES BAJA EL RIESGO RECAE EL RIESGO RECAE
SOBRE LOS SOBRE LOS ACREEDORESACREEDORES
![Page 41: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/41.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO::
ACTIVOS 10% Y DEUDA ACTIVOS 10% Y DEUDA 8% QUEDARÁN 2% PARA 8% QUEDARÁN 2% PARA
LOS ACCIONISTASLOS ACCIONISTASSI EL RENDIMIENTO DE LOS SI EL RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS ES 3%: ACTIVOS ES 3%: 55 PUNTOS PUNTOS SERÁN TOMADOS DE LAS SERÁN TOMADOS DE LAS
UTILIDADES RETENIDAS EN UTILIDADES RETENIDAS EN EL CAPITAL CONTABLEEL CAPITAL CONTABLE
![Page 42: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/42.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE ENDEUDAMIENTOENDEUDAMIENTO::
DEUDA A ACTIVOS DEUDA A ACTIVOS TOTALESTOTALES
% FONDOS APORTADOS % FONDOS APORTADOS ACREEDORESACREEDORES
![Page 43: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/43.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE ENDEUDAMIENTOENDEUDAMIENTO::
DEUDA A ACTIVOS DEUDA A ACTIVOS TOTALESTOTALES
PASIVOS CIRCULANTES, PASIVOS CIRCULANTES, BONOS Y PRÉSTAMOSBONOS Y PRÉSTAMOS
ACREEDORES; MODERADASACREEDORES; MODERADASPROPIETARIOS; ALTAS, NO PROPIETARIOS; ALTAS, NO
CEDER CONTROLCEDER CONTROL
![Page 44: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/44.jpg)
RATIO DE RATIO DE DEUDA A DEUDA A LARGO LARGO PLAZOPLAZO
== CAPITAL CAPITAL TOTAL A TOTAL A
LARGO PLAZOLARGO PLAZO
DEUDA A DEUDA A LARGO LARGO PLAZOPLAZO
LA DEUDA INCREMENTA LA LA DEUDA INCREMENTA LA RENTABILIDAD DE LOS RENTABILIDAD DE LOS ACCIONISTAS EN ÉPOCAS ACCIONISTAS EN ÉPOCAS BUENAS Y LA REDUCE EN BUENAS Y LA REDUCE EN EPOCAS MALA: EPOCAS MALA: CREA CREA APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO
![Page 45: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/45.jpg)
RATIO DE RATIO DE DEUDA A DEUDA A FONDOS FONDOS PROPIOSPROPIOS
==FONDOS FONDOS PROPIOSPROPIOS
DEUDA A DEUDA A LARGO LARGO PLAZOPLAZO
2.6512.651//8.648 = 0,31 8.648 = 0,31 (0,31 DE (0,31 DE CADA MILLÓN DE CAPITAL A CADA MILLÓN DE CAPITAL A LARGO PLAZO ESTÁ LARGO PLAZO ESTÁ RESPALDADO POR 1 MILLÓN DE RESPALDADO POR 1 MILLÓN DE FONDOS PROPIOS.)FONDOS PROPIOS.)
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RATIO RATIO ENDEUDAMIENTENDEUDAMIENTO TOTALO TOTAL
==ACTIVOS ACTIVOS TOTALESTOTALES
PASIVOSPASIVOSTOTALESTOTALES
VALORES CONTABLES Y NO VALORES CONTABLES Y NO MERCADOMERCADOINCLUYE ARRENDAMIENTO A LINCLUYE ARRENDAMIENTO A L/P/PNO CONSIDERA INTANGIBLES, NO CONSIDERA INTANGIBLES, NO INCLUIDOS EN EL BALANCENO INCLUIDOS EN EL BALANCE
![Page 47: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/47.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE ENDEUDAMIENTOENDEUDAMIENTO::
DEUDA A ACTIVOS DEUDA A ACTIVOS TOTALESTOTALES
B/S=(B/A)/(1-B/A)B/S=(B/A)/(1-B/A)
B/A= (B/S)/(1+B/S)B/A= (B/S)/(1+B/S)
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RAZONES DE RAZONES DE COBERTURACOBERTURA
![Page 49: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/49.jpg)
ROTACIÓN DEL INTERÉS ROTACIÓN DEL INTERÉS GANADO (RAZÓN DE GANADO (RAZÓN DE
COBERTURA)COBERTURA)::
UAIIUAII/CARGOS POR /CARGOS POR INTERESESINTERESES
HASTA DÓNDE PUEDEN HASTA DÓNDE PUEDEN DISMINUIR LAS UTILIDADES DISMINUIR LAS UTILIDADES
SIN CAUSAR PRESIÓN SIN CAUSAR PRESIÓN FINANCIERA SOBRE LA FINANCIERA SOBRE LA
EMPRESA: INCAPACIDAD DE EMPRESA: INCAPACIDAD DE CUBRIR COSTOS DE CUBRIR COSTOS DE
INTERESESINTERESES
![Page 50: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/50.jpg)
UAIIUAII/CARGOS POR /CARGOS POR INTERESESINTERESES
LOS BANCOS PREFIEREN LOS BANCOS PREFIEREN PRESTAR A LAS EMPRESAS PRESTAR A LAS EMPRESAS
CUYOS BENEFICIOS SUPEREN CUYOS BENEFICIOS SUPEREN CON MUCHO A SUS CON MUCHO A SUS
INTERESESINTERESESNO INFORMA SI PEPSI GENERA NO INFORMA SI PEPSI GENERA SUFICIENTE TESORERSUFICIENTE TESORERÍA PARA ÍA PARA
PAGAR LA DEUDA AL PAGAR LA DEUDA AL VENCIMIENTO VENCIMIENTO (aclarar forma pago deuda, ya esto es…)(aclarar forma pago deuda, ya esto es…)
![Page 51: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/51.jpg)
RATIO DE RATIO DE COBERTURA COBERTURA DE DE INTERESESINTERESES
==152152
4.1814.181==27,27,
55
![Page 52: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/52.jpg)
RATIO DE RATIO DE COBERTURA COBERTURA DE DE LIQUIDEZLIQUIDEZ
==152152
4.1814.181==27,27,
55
![Page 53: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/53.jpg)
ROTACIÓN DEL INTERÉS ROTACIÓN DEL INTERÉS GANADO (RAZÓN DE GANADO (RAZÓN DE
COBERTURA)COBERTURA)::
UAIIUAII/CARGOS POR /CARGOS POR INTERESESINTERESES
NUMERADOR INCLUYE EL PAGO NUMERADOR INCLUYE EL PAGO POR INTERES POR INTERES
LOS IMPUESTOS SE CALCULAN LOS IMPUESTOS SE CALCULAN LUEGO DE DEDUCIR EL INTERÉS: LUEGO DE DEDUCIR EL INTERÉS: LA CAPACIDAD PARA PAGAR EL LA CAPACIDAD PARA PAGAR EL
INTERÉS ACTUAL NO SE VE INTERÉS ACTUAL NO SE VE AFECTADA POR LOS IMPUESTOS AFECTADA POR LOS IMPUESTOS
SOBRE INGRESOS.SOBRE INGRESOS.
![Page 54: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/54.jpg)
COBERTURA DE LOS CARGOS COBERTURA DE LOS CARGOS FIJOSFIJOS
• SIMILAR A LA ROTACIÓN DEL INTERÉS SIMILAR A LA ROTACIÓN DEL INTERÉS GANADO, MÁS PENETRANTE PORQUE GANADO, MÁS PENETRANTE PORQUE INCLUYE ARRENDAMIENTO FINANCIEROINCLUYE ARRENDAMIENTO FINANCIERO
• INGRESO ANTES IMPUESTOS + CARGOS INGRESO ANTES IMPUESTOS + CARGOS POR INTERES + OBLIGACIONES POR INTERES + OBLIGACIONES ARRENDAMIENTO/CARGOS POR ARRENDAMIENTO/CARGOS POR INTERESES + OBLIGACIONES DE INTERESES + OBLIGACIONES DE ARRENDAMIENTOARRENDAMIENTO
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COBERTURA DE LOS CARGOS COBERTURA DE LOS CARGOS FIJOSFIJOS
• EMISIEMISIÓN ACCIONES PREFERENTES: ÓN ACCIONES PREFERENTES: • DIVIDENDOS: $ 12.000DIVIDENDOS: $ 12.000• PAGOS DE DEUDAS $42.000PAGOS DE DEUDAS $42.000• AL NUMERADOR ANTERIOR LA AL NUMERADOR ANTERIOR LA
DEPRECIACIÓN, AL DENOMINADOR DEPRECIACIÓN, AL DENOMINADOR LAS PARTIDAS ADICIONALES ANTES LAS PARTIDAS ADICIONALES ANTES DE IMPUESTOS, DIVIDIENDO CADA DE IMPUESTOS, DIVIDIENDO CADA UNO POR (1 – T)UNO POR (1 – T)
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• Cobertura de los Cargos Fijos Cobertura de los Cargos Fijos ==
= = 200.000 + 70.000 + 28.000 200.000 + 70.000 + 28.000 == 298.000 298.00070.000 + 28.000 70.000 + 28.000 98.00098.000
Ingresos antes de Intereses
+ Dividendos en Acciones Preferentes
+ Reembolso de la Deuda
=+ Cargos por Intereses
+ Obligaciones por Arrendamiento
+ Cargos por Intereses
+ Obligaciones por Arrendamiento
( 1 – T) ( 1 – T)
+ Depreciación
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•Cobertura del flujo Cobertura del flujo de efectivo: por lo de efectivo: por lo menos 2 veces.menos 2 veces.
=
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RAZONES DE RAZONES DE ACTIVIDADACTIVIDAD
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•MIDEN LA MIDEN LA EFICACIA CON EFICACIA CON QUE UNAEMPRESA QUE UNAEMPRESA UTILIZA LOS UTILIZA LOS RECURSOS QUE RECURSOS QUE DISPONEDISPONE
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RAZONES DE ADMINISTRACIÓN RAZONES DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOSDE ACTIVOS
•MIDEN LA EFICIENCIA DE UNA MIDEN LA EFICIENCIA DE UNA EMPRESA PARA ADMINISTRAR SUS EMPRESA PARA ADMINISTRAR SUS ACTIVOSACTIVOS
![Page 61: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/61.jpg)
•IMPLICAN IMPLICAN COMPARACIONES COMPARACIONES ENTRE LAS VENTAS Y ENTRE LAS VENTAS Y LA INVERSIÓN EN LA INVERSIÓN EN DIVERSAS CUENTAS DIVERSAS CUENTAS DE ACTIVOSDE ACTIVOS
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•DEBE EXISTIR UN SALDO DEBE EXISTIR UN SALDO “ ADECUADO” ENTRE “ ADECUADO” ENTRE LAS VENTAS Y LAS LAS VENTAS Y LAS CUENTAS DE ACTIVOS CUENTAS DE ACTIVOS (INVENTARIOS, CUENTAS (INVENTARIOS, CUENTAS POR COBRAR, ACTIVOS POR COBRAR, ACTIVOS FIJOS Y OTROS)FIJOS Y OTROS)
![Page 63: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/63.jpg)
ROTACIÓN ROTACIÓN DEL DEL INVENTARIOINVENTARIO
== INVENTARIINVENTARIOO
VENTASVENTAS
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ROTACIÓN DE INVENTARIOROTACIÓN DE INVENTARIO
•MEDIDA DE LA MEDIDA DE LA ACTIVIDAD O ACTIVIDAD O LIQUIDEZ DEL LIQUIDEZ DEL INVENTARIO INVENTARIO DE UNA DE UNA EMPRESA.EMPRESA.
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ROTACIÓN DE INVENTARIOS, EL RITMO AL QUE UNA EMPRESA TRANSFORMA SUS MATERIAS PRIMAS EN BIENES TERMINADOS
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SUELEN PREFERIRSE ALTOS VALORES QUE INDICAN UNA ROTACIÓN VELOZ
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SI ES ALTA SE MANTIENE SI ES ALTA SE MANTIENE POCO INVENTARIOPOCO INVENTARIOSI ES BAJA INVENTARIOS EN SI ES BAJA INVENTARIOS EN EXCESOEXCESO11 TANTOS INVENTARIOS TANTOS INVENTARIOS COMO VENTASCOMO VENTASEN LA MEDIDA QUE EL EN LA MEDIDA QUE EL INVENTARIO ES POCO LA INVENTARIO ES POCO LA RAZÓN SERÁ MAYORRAZÓN SERÁ MAYOR
![Page 68: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/68.jpg)
SI ES BAJA INVENTARIOS EN SI ES BAJA INVENTARIOS EN EXCESO. EXCESO. PREGUNTARSE SI PREGUNTARSE SI LA EMPRESA MANTIENE LA EMPRESA MANTIENE MATERIALES DAÑADOSMATERIALES DAÑADOS
PROBLEMAS:PROBLEMAS:1.1. VENTAS PRECIOS DE VENTAS PRECIOS DE MERCADOMERCADO; INVENTARIOS AL ; INVENTARIOS AL COSTO.COSTO.
LLEVARLAS AL COSTO.LLEVARLAS AL COSTO.
![Page 69: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/69.jpg)
ROTACIÓN ROTACIÓN DE DE INVENTARIOINVENTARIO
COSTO DE LO COSTO DE LO VENDIDOVENDIDO
INVENTARIOINVENTARIO==
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PROBLEMAS:PROBLEMAS: 2. 2. VENTAS A LO LARGO DEL VENTAS A LO LARGO DEL AÑOAÑO;; INVENTARIOS EN UN INVENTARIOS EN UN PUNTO DEL TIEMPO.PUNTO DEL TIEMPO.
•UTILIZAR UN INVENTARIO UTILIZAR UN INVENTARIO PROMEDIOPROMEDIO
•VENTAS ESTACIONALES, VENTAS ESTACIONALES, HACER AJUSTES.HACER AJUSTES.
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PERIODO DE PERIODO DE INVENTARIO INVENTARIO PROMEDIOPROMEDIO
360360
ROTACIROTACIÓN DE ÓN DE INVENTARIOINVENTARIO
==
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PERIODO PERIODO PROMEDIO PROMEDIO DE DE COBRANZASCOBRANZAS
== INVENTARIINVENTARIOO
VENTASVENTAS
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VENTAS VENTAS POR DÍA POR DÍA == 360360
3.000.003.000.0000
== 8.3338.333
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PERIODO PERIODO PROMEDIO PROMEDIO DE DE COBRANZA COBRANZA
== VENTAS VENTAS POR DÍAPOR DÍA
CUENTAS CUENTAS POR POR COBRARCOBRAR
==8.3338.333
200.000200.000== 2424
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Antigüedad de las Cuentas (días)
% del Valor Total de las Cuentas por Cobrar
0-20 5021-30 2031-45 1546-60 3
Más de 60 12
Total 100
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•EL PERIODO DE 24 EL PERIODO DE 24 DÍAS ES ENGAÑOSO.DÍAS ES ENGAÑOSO.
![Page 77: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/77.jpg)
ROTACIÓN ROTACIÓN DE ACTIVO DE ACTIVO FIJOFIJO
==ACTIVO ACTIVO
FIJO NETOFIJO NETO
VENTASVENTAS
CUÁNTAS VECES ESTÁ CUÁNTAS VECES ESTÁ CONTENIDO EL ACTIVO CONTENIDO EL ACTIVO EN LAS VENTASEN LAS VENTAS
![Page 78: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/78.jpg)
ROTACIÓN ROTACIÓN DE ACTIVO DE ACTIVO FIJOFIJO
==ACTIVO ACTIVO
FIJO NETOFIJO NETO
VENTASVENTAS
CUÁNTAS VECES ESTÁ CUÁNTAS VECES ESTÁ CONTENIDO EL ACTIVO CONTENIDO EL ACTIVO EN LAS VENTASEN LAS VENTAS
![Page 79: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/79.jpg)
ROTACIÓN ROTACIÓN DE ACTIVO DE ACTIVO FIJOFIJO
==ACTIVO ACTIVO
FIJO NETOFIJO NETO
VENTASVENTAS
CUÁNTAS VECES ESTÁ CUÁNTAS VECES ESTÁ CONTENIDO EL ACTIVO CONTENIDO EL ACTIVO EN LAS VENTASEN LAS VENTAS
![Page 80: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/80.jpg)
2.32.3 VECES VECES == 5.05.0
EMPRESAEMPRESA INDUSTRIAINDUSTRIA
LA EMPRESA NO USA SUS LA EMPRESA NO USA SUS ACTIVOS FIJOS A UN ACTIVOS FIJOS A UN PORCENTAJE DE CAPACIDAD PORCENTAJE DE CAPACIDAD TAN ALTO COMO EL DE LAS TAN ALTO COMO EL DE LAS DEMÁS EMPRESAS DE LA DEMÁS EMPRESAS DE LA INDUSTRIA.INDUSTRIA.
![Page 81: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/81.jpg)
ROTACIÓN ROTACIÓN DE ACTIVOS DE ACTIVOS TOTALESTOTALES
==ACTIVOS ACTIVOS TOTALESTOTALES
VENTASVENTAS
![Page 82: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/82.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE RENTABILIDADRENTABILIDAD
![Page 83: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/83.jpg)
MARGEN DE MARGEN DE UTILIDADUTILIDAD ==
VENTASVENTAS
INGRESO INGRESO NETONETO
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4 %4 % == 5 %5 %
EMPRESAEMPRESA INDUSTRIAINDUSTRIA
INFERIOR A LA INDUSTRIA, INFERIOR A LA INDUSTRIA, LOS PRECIOS SON LOS PRECIOS SON BAJOSBAJOS/COSTOS ALTOS. O /COSTOS ALTOS. O AMBAS COSAS.AMBAS COSAS.
![Page 85: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/85.jpg)
ROAROA
![Page 86: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/86.jpg)
RENDIMIENTRENDIMIENTODE ODE ACTIVOS ACTIVOS TOTALESTOTALES
==ACTIVOS ACTIVOS TOTALESTOTALES
INGRESO INGRESO NETONETO
+ + INTERESESINTERESES
( 1 – T)( 1 – T)
EFICACIA CON LA CUAL UNA EFICACIA CON LA CUAL UNA EMPRESA USA SUS EMPRESA USA SUS RECURSOS TOTALES; RECURSOS TOTALES; RENDIMIENTO SOBRE LA RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓNINVERSIÓN
![Page 87: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/87.jpg)
ROEROE
![Page 88: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/88.jpg)
RENDIMIENTRENDIMIENTOSOBRE EL OSOBRE EL CAPITAL CAPITAL CONTABLECONTABLE
==CAPITAL CAPITAL
CONTABLECONTABLE
INGRESO INGRESO NETONETO
TASA DE RENDIMIENTO TASA DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN PARA SOBRE LA INVERSIÓN PARA LOS ACCIONISTASLOS ACCIONISTAS
![Page 89: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/89.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE CRECIMIENTOCRECIMIENTO
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•POSICIÓN EN LA POSICIÓN EN LA ECONOMÍA Y EN SU ECONOMÍA Y EN SU INDUSTRIA.INDUSTRIA.
![Page 91: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/91.jpg)
EMPRESA X, DATOS HISTÓRICOSEMPRESA X, DATOS HISTÓRICOSEXPRESADOS EN MILES DE $EXPRESADOS EN MILES DE $
1980 1981 1982 1983 1984 1985Ventas 2.100,0 2.200,0 2.500,0 3.400,0 3.200,0 3.000,0Ingreso Neto 100,0 120,0 150,0 180,0 160,0 120,0Utilidades por Acción 0,5 0,6 0,8 0,9 0,8 0,6Dividendos 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1Precio de Mercado Acciones ComunesAlto 5,0 7,0 8,0 9,0 5,0 6,0Bajo 4,0 5,0 6,0 7,0 4,0 3,0Promedio 4,5 6,0 7,0 8,0 4,0 4,5Valor en libros de las acciones comunes, fin de año 4,10 4,30 4,40 4,70 4,90 5,00
![Page 92: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/92.jpg)
RAZONES DE RAZONES DE VALUACIÓNVALUACIÓN
![Page 93: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/93.jpg)
MEDIDAS MÁS MEDIDAS MÁS AMPLIAS DE AMPLIAS DE DESEMPEÑO: DESEMPEÑO:
COMBINACIÓN COMBINACIÓN RIESGO Y RIESGO Y
RENDIMIENTORENDIMIENTO
![Page 94: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/94.jpg)
1980 1981 1982 1983 1984 1985RAZONES DE PRECIOS A UTILIDADES 9,0 10,0 9,3 8,9 5,6 7,5EMPRESA 7,0 8,0 8,0 8,0 9,0 8,0INDUSTRIA 0,5 0,6 0,8 0,9 0,8 0,6RAZONES DE VALOR DE MERCADO A VALOR EN LIBROSEMPRESA 1,1 1,4 1,6 1,7 0,9 0,9INDUSTRIA 0,9 1,0 1,0 1,2 1,1 1,0
![Page 95: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/95.jpg)
EMPRESA INDUSTRIAVentas 7,4 7,2Ingreso Neto 3,7 7,8Utilidades por Acción 3,7 8,2Dividendos por Acción 3,7 6,4Precio de Mercado Promedio 0,0 2,0Valor en libros por Acción 4,0 7,0
Tasas de Crecimiento a cinco años, 1980-1985
![Page 96: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/96.jpg)
RAZONES DE VALUACIÓNRAZONES DE VALUACIÓN
• LA RAZÓN DE PRECIOS A UTILIDADES LA RAZÓN DE PRECIOS A UTILIDADES SUBIO DE 1984 A 1985, PERO EL SUBIO DE 1984 A 1985, PERO EL PRECIO PROMEDIO PERMANECIÓ IGUAL PRECIO PROMEDIO PERMANECIÓ IGUAL Y LAS UTILIDADES DISMINUYERON.Y LAS UTILIDADES DISMINUYERON.
• LA RAZÓN DE VALOR DE MERCADO A LA RAZÓN DE VALOR DE MERCADO A VALOR EN LIBROSVALOR EN LIBROS: REFLEJA EL VALOR : REFLEJA EL VALOR QUE LOS MERCADOS FINANCIEROS LE QUE LOS MERCADOS FINANCIEROS LE DAN A LA EMPRESA.DAN A LA EMPRESA.
![Page 97: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/97.jpg)
RAZONES DE VALUACIÓNRAZONES DE VALUACIÓN
• UNA COMPAÑÍA BIEN ADMINISTRADA, UNA COMPAÑÍA BIEN ADMINISTRADA, DEBE TENER UN VALOR DE MERCADO DEBE TENER UN VALOR DE MERCADO POR LO MENOS SIMILAR AL VALOR EN POR LO MENOS SIMILAR AL VALOR EN LIBROSLIBROS
• EL VALOR EN LIBROSEL VALOR EN LIBROS: REFLEJA EL : REFLEJA EL VALOR DE LOS LADRILLOS, VALOR DE LOS LADRILLOS, MAQUINARIAS Y EQUIPOS.MAQUINARIAS Y EQUIPOS.
• VALOR DE MERCADOVALOR DE MERCADO/VALOR LIBROS/VALOR LIBROS: : DEBERÍA SER 1DEBERÍA SER 1
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EMPRESA INDUSTRIA EVALUACIÓNRAZÓNLIQUIDEZ 2,3 VECES 2,5 VECES SATISFACTORIOCIRCULANTE 1,3 VECES 1 VEZ BUENORAZÓN RÁPIDA
APALANCAMIENTODEUDA A ACTIVOS TOTALES 50% 33% DEFICIENTEROTACIÓN DEL INTERÉS GANADO 3,9 VECES 8 VECES DEFICIENTECOBERTURA DE LOS CARGOS FIJOS 3 VECES 5,5 VECES DEFICIENTE
ACTIVIDADROTACIÓN DEL INVENTARIO 10 9 SATISFACTORIOPERIODO PROMEDIO DE COBRANZA 24 20 SATISFACTORIOROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO 2,3 VECES 5 VECES DEFICIENTEROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL 1,5 VECES 2 VECES DEFICIENTE
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RENTABILIDADMARGEN UTILIDAD SOBRE VENTAS 4% 5% REGULARRENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTALES 8,10% 11,40% DEFICIENTERENDIMIENTO SOBRE CAPITAL CONTABLE 12% 15% DEFICIENTE
CRECIMIENTOVENTAS 7,40% 7,20% SATISFACTORIOINGRESO NETO 3,70% 7,80% DEFICIENTEUPA 3,70% 8,20% DEFICIENTEDPA 3,70% 6,40% DEFICIENTE
VALUACIÓNPRECIO A UTILIDADES 7,5 VECES 8 VECES REGULARVALOR LIBROS/VALOR MERCADO 0,9 VECES 1 VEZ DEFICIENTE
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PASIVOS Y CAPITALPASIVOS Y CAPITALPasivos y Capital Contable
Pasivos CirculantesCuentas por Pagar 232 266Documentos por Pagar 196 123
Total 428 389
Deuda a Largo Plazo 408 454
Capital Contable AccionistasAcciones Comunesy Superávit Pagado 600 640
Utilidades Retenidas 1.320 1.629
Total 1.920 2.269
Total Pasivos y Capital Contable 2.756 3.112
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MEDIDA DE LA LIQUIDEZMEDIDA DE LA LIQUIDEZ
EL INVENTARIO ES EL MENOS EL INVENTARIO ES EL MENOS LIQUIDO DE LOS ACTIVOS LIQUIDO DE LOS ACTIVOS CIRCULANTESCIRCULANTES
LOS ACTIVOS FIJOS SE USAN LOS ACTIVOS FIJOS SE USAN PARA GENERAR EFECTIVO, NO PARA GENERAR EFECTIVO, NO TIENEN LIQUIDEZ.TIENEN LIQUIDEZ.
LOS ACTIVOS INTANGIBLES: NO LOS ACTIVOS INTANGIBLES: NO TIENEN EXISTENCIA FÍSICA, SON TIENEN EXISTENCIA FÍSICA, SON VALIOSOS, NO SE CONVERTIRÁN VALIOSOS, NO SE CONVERTIRÁN EN EFECTIVO Y SE CONSIDERAN EN EFECTIVO Y SE CONSIDERAN SIN LIQUIDEZ.SIN LIQUIDEZ.
![Page 102: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/102.jpg)
DEUDA VERSUS CAPITAL DEUDA VERSUS CAPITAL CONTABLECONTABLE
PRÉSTAMOS; DERECHOS A LOS PRÉSTAMOS; DERECHOS A LOS ACREEDORES SOBRE EL FLUJO ACREEDORES SOBRE EL FLUJO DE EFECTIVO.DE EFECTIVO.
LOS PROPIETARIOS; DERECHO LOS PROPIETARIOS; DERECHO RESIDUAL.RESIDUAL.
EL VALOR DE LA PORCIÓN EL VALOR DE LA PORCIÓN RESIDUAL RESIDUAL = CAPITAL CONTABLE= CAPITAL CONTABLE
= ACTIVOS MENOS PASIVOS= ACTIVOS MENOS PASIVOS
![Page 103: RAZONESFINANCIERAS](https://reader035.fdocuments.us/reader035/viewer/2022081401/556236e2d8b42ae9018b4ec2/html5/thumbnails/103.jpg)
DEUDA VERSUS CAPITAL DEUDA VERSUS CAPITAL CONTABLECONTABLE
EL USO DE DEUDA= EL USO DE DEUDA= APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO FINANCIERO.FINANCIERO.
% DE LOS ACTIVOS, % DE LOS ACTIVOS, MIENTRAS MAYOR SEA, MIENTRAS MAYOR SEA, MAYOR MAYOR AFAF..
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DEUDA VERSUS CAPITAL DEUDA VERSUS CAPITAL CONTABLECONTABLE
SU USO PUEDE AMPLIFICAR SU USO PUEDE AMPLIFICAR GANANCIAS Y PÉRDIDAS.GANANCIAS Y PÉRDIDAS.
INCREMENTA RECOMPENSA INCREMENTA RECOMPENSA POTENCIAL ACCIONISTAS-POTENCIAL ACCIONISTAS-REORGANIZACIÓN FINANCIERA REORGANIZACIÓN FINANCIERA Y FRACASO EMPRESARIAL.Y FRACASO EMPRESARIAL.
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VALOR DE MERCADO VERSUS VALOR DE MERCADO VERSUS VALOR EN LIBROSVALOR EN LIBROS
PCGA: ACTIVOS COSTO PCGA: ACTIVOS COSTO HISTÓRICO: LO QUE SE PAGÓ HISTÓRICO: LO QUE SE PAGÓ POR ELLOS.POR ELLOS.
ACTIVOS CIRCULANTES POCA ACTIVOS CIRCULANTES POCA DISTINCIÓN COMPRADOS Y DISTINCIÓN COMPRADOS Y VENDIDOS EN TIEMPO CORTO.VENDIDOS EN TIEMPO CORTO.
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PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE DE LOS
ACCIONISTAS
Activos Circulantes 400 Pasivos Circulantes 300
Activos Fijos 800 Deuda a Largo Plazo 400
Capital Contable 500
Total Activos 1.200 Total Pasivos y Capital 1.200
ACTIVOS
Capital de Trabajo: 400 – 300 = 100
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CAMETRO-UCV CORPORACIÓNBALANCES GENERALES AL 13-12
(Expresado en Millones de Bolívares)
1998 1999Activos
Activos CirculantesEfectivo 104 160Cuentas por Cobrar 455 688Inventarios 553 555
Total 1.112 1.403
Activos FijosPlanta y Equipo Neto 1.644 1.709
Total Activos 2.756 3.112
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VENTAS NETAS 4.000.000COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS 3.555.000UTILIDAD BRUTA 445.000Menos Gastos de OperaciónGastos de Ventas 22.000Gastos Generales y de Administ. 40.000Pagos Arrend. Edificio de la Oficina 28.000 90.000
Ingreso Bruto en Operación 355.000Depreciación 100.000Ingreso Neto en Operación 255.000Otros Ing. y gastos excep. Int. 15.000Utilidades antes int. e impuestos 270.000Menos gastos interesesSobre los documentos por pagar 10.000Sobre la primera hipoteca 40.000Sobre los bonos a corto plazo 20.000 70.000Ingreso neto antes impuestos 200.000Impuestos (40%) 80.000Ingreso neto disponible para accio. 120.000Utilidades por Acción (EPS) 0,6
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1.984 1.985 DIFER.Activos efectivo 52 50 -2Valores Negociables 175 150 -25cuentas por cobrar 250 200 -50Inventarios 355 300 -55Total Activos Circulantes 832 700 -132
Activos FijosPlanta y Equipos Bruto 1.610 2.731 2.880 149Menos Depreciación 400Planta y Equipos Neto 1.210TOTAL ACTIVOS 2.042 3.580 1.538
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Derechos sobre los Activos
Pasivos CirculantesCuentas por Pagar 87 60 -27Documentos por Pagar (10%) 110 100 -10Pasivos Devengados 10 10 0Provisión para imp.s/ingresos 135 130 -5Total Pasivos Circulantes 342 300 -42
Bonos de Primera Hipoteca 8% 520 500 -20Bonos a largo plazo 10% 200 200 0
Capital Común (200.000 acciones) 600 600Utilidades Retenidas 380 400Total Capital contable 980 1.000 20Total Derechos sobre los Activos 2.042 2.000 -42
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VENTAS NETAS 4.000.000COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS 3.555.000UTILIDAD BRUTA 445.000Menos Gastos de OperaciónGastos de Ventas 22.000Gastos Generales y de Administ. 40.000Pagos Arrend. Edificio de la Oficina 28.000 90.000
Ingreso Bruto en Operación 355.000Depreciación 100.000Ingreso Neto en Operación 255.000Otros Ing. y gastos excep. Int. 15.000Utilidades antes int. e impuestos 270.000Menos gastos interesesSobre los documentos por pagar 10.000Sobre la primera hipoteca 40.000Sobre los bonos a corto plazo 20.000 70.000Ingreso neto antes impuestos 200.000Impuestos (40%) 80.000Ingreso neto disponible para accio. 120.000Utilidades por Acción (EPS) 0,6