Public Debt Management Through Use of Financial Products and Derivatives

8/6/2019 Public Debt Management Through Use of Financial Products and Derivatives

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Pvilkg Jfiz Bhchnfbfcz

Zdyovnd Vwf om MkchcgkhlPyojvgzw hcj Jfyk}hzk}fw

Jffphe Zhcfah Zyfhwvy{ Jfphyzbfcz

Hwkhc Jf}flopbfcz Ihce

9

cj

Hwkhc Yfnkochl Pvilkg Jfiz Bhchnfbfcz MoyvbPdvefz, Zdhklhcj8="84 Bhygd, 9088



9

O}fy}kf~ om HJI‛w Mkchcgkhl Pyojvgzw moy OGY

Ioyyo~fyw

LKIOY"Ihwfj Lohc $LIL+

• Ykwe Bhchnfbfcz Mfhzvyfw

Kczfyfwz Yhzf Goc}fywkoc

Kczfyfwz Yhzf Ghp hcj Gollhy

Gvyyfcg{ Goc}fywkoc

Loghl Gvyyfcg{ Lohc $LGL+

• Ihgenyovcj

• Ykwe Bhchnfbfcz Mfhzvyfw


Jfiz Bhchnfbfcz Pyojvgzw

Hnfcjh



7

Ioyyo~fy‛w

Jfiz BhchnfbfczWzyhzfn{

LKIOY"Ihwfj Lohc

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Loghl Gvyyfcg{ Lohc

Jfiz Bhchnfbfcz

Pyojvgzw

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Pyojvgzw

Gowz"fmmkgkfcz hggfww zomoyfknc gvyyfcgkfw

Locn zfcoyw

^kjf gdokgf om gvyyfcgkfw

Mlftkilf yfph{bfczzfybw

Jfiz bhchnfbfczmfhzvyfw

Gvyyfcg{"bhzgdfjmvcjkcn moy loghl gvyyfcg{pyoafgzw

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Ghc dflp zo pyo}kjfhggfww zo cf~bhyefzw

Hllo~ hgzk}f poyzmolkoykwe bhchnfbfcz om gvyyfcg{ hcj kczfyfwz yhzfftpowvyf

Moyfknc Gvyyfcg{

Loghl Gvyyfcg{

Lkhiklkz{ Bhchnfbfcz

Ykwe Bkzknhzkoc



LKIOY"Ihwfj Lohc $LIL+Bhkc Mfhzvyfw ‗ Wo}fyfknc Ioyyo~fyw

Goc}fywkocOpzkocw $Flkbkchzfj+

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Fmmfgzk}fGoczyhgzvhl

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="boczd LKIOY /="boczd FVYKIOY/

Mlohzkcn yhzfifcgdbhye moy ozdfy

gvyyfcgkfw

LIL

Gvyyfcg{Gobpowkzkoc

Yfph{bfcz Zfybw

LoghlGvyyfcg{

Goc}fywkoc

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LIL

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Pyfph{bfczHcj

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LIL HJI‛w Hj}hczhnfw

I{ vwkcn zdf kczfyfwz yhzf hcj gvyyfcg{ goc}fywkoc hcj opzkocwfbifjjfj kc LIL, ioyyo~fyw fcao{ zdf mollo~kcn bhkchj}hczhnfw1

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Wkcgf wvgd jfyk}hzk}fw mfhzvyfw hyf fbifjjfj kc zdf LILpyojvgz, zdf{ hyf gocwkjfyfj hc kczfnyhl phyz om zdf lohc,zdfyfmoyf, co hjjkzkochl gyfjkz hppyo}hl kw yfxvkyfj moy wvgdyfxvfwz#

HJI‛w zyhcwphyfcz gowz"phww zdyovnd zyfhzbfcz fcwvyfw zdhz zdfioyyo~fy hgdkf}f whzkwmhgzoy{ zfybw hcj pykgkcn hcj zhef mvllhj}hczhnfw om HJI‛w ftzfcwk}f hcj wovcj ihcekcn cfz~oyew#

HJI kw coz pyomkz"jyk}fc ivz hkbw zo dflp zdf ioyyo~fyw zohgdkf}f zdfky jfiz bhchnfbfcz nohlw vwkcn h}hklhilf ykwe

bhchnfbfcz mfhzvyfw vcjfy LIL#



LIL Kczfyfwz Yhzf Goc}fywkocw

Ioyyo~fyw bh{ gdhcnf zdf kczfyfwz yhzf ihwkw om zdfky lohc1

hz jkwivywfbfcz, hz hc{ zkbf mollo~kcn jkwivywfbfcz hz yfnvlhy zkbf kczfy}hlw $Wpfgkmkfj Yhzf Mktkcn i{ Pfykoj+,

oy ^dfc jkwivywfbfcz yfhgdfw h zdyfwdolj hbovcz

$Wpfgkmkfj Yhzf Mktkcn i{ Hbovcz+

Moy hll oy phyz om jkwivywfj ihlhcgf oy yfbhkckcn lkmf

Hmzfy goc}fywkoc cf~ lfcjkcn yhzfw ~ovlj yfmlfgz gowz om

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Fmmfgzk}f goczyhgzvhl wpyfhj 0#70&

Cfz lfcjkcn yhzf 0#69=6=&

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Ghp yhzf1 6&

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Mlooy

Kczfyfwz yhzf iovcjhy{

LIL



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Ioyyo~fyw bh{ gdhcnf zdf gvyyfcg{ om zdfky lohc1moy hll oy phyz om zdf vcjkwivywfj hcj/oy jkwivywfj ihlhcgf,

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Moy mvll oy phyzkhl bhzvykz{

Zdf zfybw om zdf gvyyfcg{ goc}fywkoc ~kll yfmlfgz zdf gowz om HJI‛w gvyyfcg{ dfjnkcn zyhcwhgzkoc, kcglvjkcn zdf ftgdhcnfyhzf hgzvhll{ vwfj kc zdf zyhcwhgzkoc#

Ioyyo~fy bh{ hlwo gdoowf zo goc}fyz zdf oyknkchl lohc gvyyfcg{zo kzw loghl gvyyfcg{ pyo}kjfj1 Lohc kw mvll{ jkwivywfj hcj ovzwzhcjkcn Wviafgz zo HJI‛w hiklkz{ zo fczfy kczo hppyopykhzf dfjnkcn

hyyhcnfbfczw kc zdf loghl mkchcgkhl bhyefz

LIL



Gocwkjfyhzkocw jvykcn lohc goc}fywkocjfgkwkoc"bhekcn pyogfww

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Gvyyfcg{ hcj Kczfyfwz yhzf gobpowkzkoc

Ghphgkz{ hcj bhchnfbfcz om kczfychl opfyhzkocw$ft1 pyogfww hcj pyogfjvyfw, hggovczkcn, }hlvhzkoc, hggovczhiklkz{, w{wzfb, wzhmm+

Bhyefz bo}fbfczw $ft1 zkbkcn, gvyyfcz yhzfw, {kflj gvy}f, }olhzklkz{, oppoyzvckz{nhkc/loww oy ykwe ihwfj jfgkwkoc, wgfchyko hchl{wkw+

LIL



Whbplf Goc}fywkocw hcj Loghl Gvyyfcg{ MkchcgkcnLIL



89

Ihgenyovcj

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Gfyzhkc ioyyo~fyw dhj yfxvfwzfj HJI zo gocwkjfy hjjkcn h loghlgvyyfcg{ lohc pyojvgz zo kcgyfhwf ioyyo~fyw‛ gdokgf hcj mlftkiklkz{

Kc 9007, HJI hppyo}fj kzw mkywz LGL zo cocwo}fyfknc ioyyo~fyw# Kc9006, LGLw hyf hlwo bhjf h}hklhilf zo wo}fyfknc ioyyo~fyw#

HJI hkbw zo dflp yfjvgf gvyyfcg{ bkwbhzgdfw kc kzw jf}flopkcnbfbify govczykfw $JBGw+ i{ ftzfcjkcn LGLw kc glowf goopfyhzkoc ~kzdzdf loghl mkchcgkhl wfgzoy zo gobplfbfcz hcj ghzhl{qf loghl mkchcgkhlyfwovygfw#

LGL kw gvyyfczl{ h}hklhilf kc Kcjkh, Kcjocfwkh, Ehqhedwzhc, Pfoplf‛wYfpvilkg om Gdkch hcj Pdklkppkcfw

LGL

L l G L $LGL+



LfcjkcnYhzf

Fmmfgzk}fgoczyhgzvhl

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GowzIhwfYhzf

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LoghlGvyyfcg{MvcjkcnOpzkocw

Ihge"zo"ihgeMvcjkcn

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Kczfyfwz yhzfGoc}fywkoc

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LGL



Ihgenyovcj

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gvyyfcg{ w~hpw, hcj loghl gvyyfcg{ w~hpw#

Vczkl yfgfczl{, HJI ocl{ ommfyfj wvgd pyojvgzw kc gocavcgzkoc~kzd kzw o~c lohcw#

Wo}fyfkncw yfxvfwzfj HJI zo kczfybfjkhzf wvgd w~hpw hlwo moyzdfky zdkyj"phyz{ lkhiklkzkfw myob gobbfygkhl mkchcgkhlkcwzkzvzkocw, ovzwzhcjkcn iocj kwwvfw oy iklhzfyhl lohcw $f#n#

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HJI‛w Iohyj hppyo}fj zdkw cf~ pyojvgz moy wo}fyfknc glkfczw

$kcglvjkcn wo}fyfknc"nvhyhczffj glkfczw+ kc Co}fbify 900=

HJI‛w jfiz bhchnfbfcz pyojvgzw hyf ocl{ h}hklhilf kcgocavcgzkoc ~kzd dfjnkcn yfxvfwzw lkcefj zo hgzvhl lkhiklkzkfw zopyf}fcz wpfgvlhzk}f zyhjfw#

fiz Bhchnfbfczyojvgz



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Govczy{ Locn"Zfyb MoyfkncGvyyfcg{ Yhzkcn

Govczy{ Locn"Zfyb MoyfkncGvyyfcg{ Yhzkcn

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Phpvh Cf~ Nvkcfh I% Kcjocfwkh II

Mkak I" Pdklkppkcfw IIBocnolkh II" Ehqhedwzhc III

Phekwzhc I" Kcjkh III"

Wyk Lhceh I% Zdhklhcj III%

Zvyebfckwzhc8 ^Y Nfoynkh I%

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HJI‛w zyhcwhgzkoc ftfgvzkoc ftpfykfcgf, eco~lfjnf om jfyk}hzk}fw pykgkcn bfzdojw, hw ~fll hw kzw ftzfcwk}fcfz~oye om bhaoy mkchcgkhl

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HJI jfiz pyojvgzw ghc dflp zo yfihlhcgf zdf ftkwzkcnpoyzmolko zo bo}f glowfy zo wo}fyfknc‛w zhynfz poyzmolko


Yfxvkyfj Hgzkocw moy vwkcn jfiz

iz B z


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Yfxvkyfj Hgzkocw moy vwkcn jfiz

bhchnfbfcz pyojvgzwfiz Bhchnfbfczyojvgz

Zdf glkfcz bvwz wvibkz moybhl yfxvfwz moy wvgd jfiz

bhchnfbfcz pyojvgzw ~kzd wovcj avwzkmkghzkoc hcj yhzkochlf#

Zdf glkfcz bvwz fczfy kczo hc KWJH Bhwzfy Hnyffbfcz ~kzdHJI#

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Lohc Z{pf

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Gvyyfcg{ Goc}fywkoc

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Gvyyfcg{ Goc}fywkocw

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Kczfyfwz Yhzf Goc}fywkocw

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Jfiz Bhchnfbfcz Pyojvgzw Pykgkcn

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94

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9;

Dkwzoykghl [kflj Wpyfhj 1 VWJ = boczd LKIOY }w VWJ 80{fhy W~hp MKT yhzf



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J k zk V k Mk k



Jfyk}hzk}fw Vwhnf kc Mkchcgkcn

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Mkcjkcn GowzFmmfgzk}f Mvcjkcn

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Kwwvf kc moyfknc gvyyfcg{ hcj gvyyfcg{w~hp kczo loghl gvyyfcg{

Kwwvf ghllhilf lkhiklkz{ hcj bocfzkwf zdfopzkochlkz{

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Gowz Yfjvgzkoc

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Ghwdmlo~Bhchnfbfcz

W~hppkcn zdf zkbkcn om ghwdmlo~w

Hlzfy lkhiklkz{ gvyyfcg{ bkt



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yf}fywf kcxvky{ zdyovnd pyk}hzf plhgfbfcz oy pvilkg

iocj kwwvhcgf

• Jfyk}hzk}fw ghc if vwfj zo flkbkchzf zdf vc~hczfj ykweom zdf pyk}hzf plhgfbfcz wzyvgzvyf, hcj ocl{ yfzhkc zdf

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• Kwwvfyw ghc loge kc zdf jfwkyfj bhyefz yhzfw kc zdf

gvyyfcz bhyefz moy gobkcn plhccfj iocj kwwvhcgf# Moy

fthbplf, logekcn kc zdf yhzf moy h plhccfj VWJ mktfj yhzf

iocj kwwvhcgf kc lhzf X9#

• Wo}fyfknc/ pvilkg fczkzkfw ghc bhef vwf om w~hpw zo

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• Zdf{ ghc hlwo bhef vwf om jfyk}hzk}fw zo ftzfcj jvyhzkoc

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Kbbvckqhzkoc

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• Gvyyfcg{ w~hpw govlj if vwfj kc zdkw ghwf zo w~hp zdf iocj kwwvhcgf gvyyfcg{ kczo zdf mvcgzkochlgvyyfcg{ om zdf gobphc{#

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‗ Yfzhkl‗ Loghl gvyyfcgkfw

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• Gocw

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Kc}fwzoy Bozk}hzkoc



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• Gocw

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Wkcnhpoyf

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• Kwwvfy w~hpw ihge kczo zdf gvyyfcg{ df ~ovlj lkef zo kwwvf kc

Ef{ Mfhzvyfw

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9# Dfjnkcn

Pyf Kwwvhcgf Dfjnf



Pyf"Kwwvhcgf Dfjnf

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• Pyf"kwwvhcgf dfjnkcn ghc yfhjkl{ if jocf oc zdf ifcgdbhyeyhzf hw bhyefz lkxvkjkz{ vwvhll{ kw }fy{ h}hklhilf, hcj zdfzfcoy om zdf dfjnkcn kcwzyvbfcz ghc bhzgd ~kzd zdf zfcoy om zdf iocj kwwvf

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∙ Pyf"kwwvhcgf dfjnkcn kw MHW 877 gobplkhcz hw dfjnf om hMoyfghwzfj Zyhcwhgzkoc

∙ Iozd yhzf logew hcj opzkoc pyojvgzw hyf h}hklhilf

• Pyf"kwwvhcgf dfjnkcn oc zdf gyfjkz wpyfhj do~f}fy kwyflhzk}fl{ boyf jkmmkgvlz, hw wfgocjhy{ bhyefz lkxvkjkz{ bh{coz if hjfxvhzf zo bffz ~kzd zdf kwwvhcgf wkqf# Yfnvlhykwwvfyw bh{ dfjnf vwkcn zdfky ftkwzkcn iocjw zyhjkcn kc zdf

DWIG kw plfhwfj zopyo}kjf ovy

zdovndzw oc pyf"

kwwvhcgf dfjnkcn

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Z L e



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• Co jhkl{ bhkczfchcgf bhynkc

• Co jhkl{ hggovczkcn fczykfw

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• MHW 877 gobplkhcz hw dfjnf om

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• Gyfhzfw goczkcnfcz gyfjkz

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Jkwhj}hczhnfw1

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jyopw

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∙ Zdf Kwwvfy‛w iocj govpoc ~kll kcgyfhwf ~dfc zdf Zyfhwvy{ {kflj ykwfw,ivz zdf nhkc myob zdf Zyfhwvy{ Loge goczyhgz ~kll ommwfz zdf kcgyfbfcz

kc zdf iocj govpoc $hcj }kgf }fywh+

• Wfzzlfbfcz om h Zyfhwvy{ Loge

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iocj kwwvf∙ Km zdf hgzvhl Zyfhwvy{ {kflj kw iflo~ zdf Loge Yhzf, zdfc zdf Kwwvfy kw

jfikzfj moy zdf pyfwfcz }hlvf om zdf jkmmfyfcgf kc yhzfw# Zdkw ~kll ommwfzzdf ifcfmkz om zdf lo~fy yhzf oc zdf hgzvhl iocj kwwvf

• Z"Logew ghc if hyyhcnfj moy h wpfgkmkg Zyfhwvy{ kwwvf oy moy zdf“zdfc oc"zdf"yvc‒ Zyfhwvy{

Wfzzlfbfcz Jhz

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W L e



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• Zdf yhzf zo if yfgfk}fj i{ zdf Kwwvfy kc zdf W~hp Loge wdovlj fxvhlzo zdf ifcgdbhye yhzf zo if phkj kc zdf iocj kwwvf# Zdf fmmfgzk}fhll"kc yhzf moy zdf iocj kwwvf, hw h yfwvlz om zdf w~hp loge, ~kll iffxvhl zo zdf Loge Yhzf plvw zdf Gyfjkz Wpyfhj

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∙ Kwwvfy ph{w h mktfj yhzf

∙ Kwwvfy yfgfk}fw h yhzf zo if jfzfybkcfj hz zdf fcj om zdf Loge pfykoj,fxvhl zo zdf pyf}hklkcn Bkj W~hp Yhzf moy zdf zfcoy

∙ Zdf wfzzlfbfcz ghc if vpmyocz i{ jkwgovczkcn zdf jkmmfyfczkhl ifz~ffc zdfhio}f 9 yhzfw# Kz ghc hlwo if wfzzlfj o}fy zkbf, hw zdf jkmmfyfczkhl ~kll ifwfzzlfj f}fy{ = boczdw vp vczkl zdf bhzvykz{ om zdf zyhcwhgzkoc

H W~hp Loge kw hc kczfyfwz

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Hj}hczhnfw1

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• MHW 877 gobplkhcz hw dfjnf

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• Whgykmkgf zdf oppoyzvckz{ om

h lo~fy ifcgdbhye yhzf km

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Kcjkghzk}f W~hp Loge Pykgkcn $hw om 8: Bhygd 9088+

Wfzzlfbfcz Jhz



7# Ghwdmlo~

Bhchnfbfcz



Ghwdmlo~ Bhchnfbfcz

• Kwwvfy bhef ph{bfczw zhkloyfj zo bffz kc}fwzoyw jfbhcj ‗ f#n#, ivllfz

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• Kwwvfy w~hpw ihge zo bhzgd zdf ghwdmlo~ kz ftpfgzw

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• Kwwvfy zo loge kc zdf yhzf kc zdf pyf}hklkcn bhyefz

Ef{ Mfhzvyfw

Kwwvfy Kc}fwzoy Ihce

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Wfpzfbify Bhygd HvnvwzAvl{Hpykl

Ghwd Gollfgzkoc

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Wfgvykzkwhzkoc Iocj

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Jdhchyhe Hwwfz Jf}flopbfcz ZDI80 7ic




Wfgvykzkwhzkoc Iocjw

Jdhchyhe Hwwfz Jf}flopbfcz

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ZDI80#7ic

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Aokcz Lfhj Bhchnfy

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• Jdhchyhe Hwwfz Jf}flopbfcz $JHJ+, h wzhzf fczfypykwf ;;& o~cfj

Bkckwzy{ om Mkchcgf $BOM +, yhkwfj ZDI80#7ic }kh zdf kwwvhcgf om mov

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‗ Wfykfw : 1ZDI 9#0ic HHH iocj $bhzvykz{ Co} 9096+

• Pyogffjw vwfj zo phyzkhll{ mkchcgf zdf jf}flopbfcz hcj gocwzyvgzkoc:4:,000 wx Ihcneoe No}fycbfc z Ommkgf Gfczyf Pyoafgz oc Gdh~hzzh

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• Ph{bfczw vcjfy zdf Iocjw hyf gollhzfyhlkwfj i{ h 70"[fhy lfhwf ~kzd

Zyfhwvy{ Jfphyzbfcz$ZJ+

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• Lhynfwz wfgvykzkwhzkoc jfhl kc Zdhklhcj zo jhzf $i{ kwwvf }olvbf+

• 8wz wfgvykzkwhzkoc zo if pvilkgl{ ommfyfj zo yfzhkl kc}fwzoyw kc Zdhklhcj

• 8wz iocj kwwvf kc Zdhklhcj zo if wkbvlzhcfovwl{ ommfyfj zo yfzhkl hcj

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• 8wz mv zvyf mlo~ wfgvykzkwhzkoc zyhcwhgzkoc kc Zdhklhcj zo jhzf

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• 8wz yfhl fwzhzf yflhzfj wfgvykzkwhzkoc zyhcwhgzkoc kc Zdhklhcj zo jhzf

• 8wz zyhcwhgzkoc yhzfj i{ iozd Mkzgd hcj ZYKW

Zyhcwhgzkoc Dkndlkndzw





Wfgvykzkwhzkoc IocjwZyhcwhgzkoc Dkndlkndzw

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$gollfgzk}fl{, Ommkgf Lfhwf+ ~kzd JHJ, ~kzd lfhwf

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JHJ hwwkncw kzw ykndzw vcjfy zdf Ommkgf Lfhwf zo

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• Wvioyjkchzfj Pyobkwwoy{ Cozfw

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JHJ Go# Lzj

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Wfgvykzkwhzkoc IocjZyhcwhgzkoc Dkndlkndzw

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• Hccvhl ph{bfczw vcjfy zdf Ommkgf Lfhwf $gobbfcgkcn kc Avl{ 9004+ jfpowkzfjkczo mollo~kcn yfwfy}f hggovczw $Yfwfy}fw+ 1

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$kk+ Lkxvkjkz{ Yfwfy}f $km yfxvkyfj+ ‗ zo mvcj 7 boczdw om kczfyfwz hcj zdkyj

phyz{ ftpfcwfw kc zdf f}fcz om hc{ jflh{ kc ph{bfczw vcjfy zdf Ommkgf

Lfhwf

$kkk+ Pykcgkphl Yfwfy}f ‗ ghwd hggvbvlhzkoc hggovcz zo mvcj pykcgkphl

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• Cfz ghwd mlo~ hmzfy jfpowkz kczo Yfwfy}fw kw phwwfj ihge zo JHJ hcj kw vwfj zo

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Kc}fwzoyw

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Ocnokcn Ghwdmlo~

$9+ Ghwd mlo~ jfpow kzfj kczo yfwfy}f

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pykcgkphl ph{bfcz





Wfgvykzkwhzkoc IocjHgdkf}fj Hll Ef{ Oiafgzk}fw om zdf No}fycbfcz om Zdhklhcj$NOZ+1

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JHJ fczfyfj kczo locn"zfyb kczfyfwz yhzf w~hp ~kzd DWIG pykoy zo Glowkcn Jh

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Iyohj Jkwzykivzkoc Mkywz f}fy Zdhk wfgvykzkwhzkoc ommfyfj zo yfzhkl kc}fwzoyw



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Public Debt Management Through Use of Financial Products and Derivatives

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Transcript of Public Debt Management Through Use of Financial Products and Derivatives