PT Cowell Development Tbk · Cipta Putra Indonesia. ... serta satu proyek di Kalimantan yaitu...

PT Cowell Development Tbk

LAPORAN TAHUNANa.n.n.u.a.l r.e.p.o.r.t2009

PT Cowell Development Tbk Graha Atrium 6th Fl Senen Raya No. 135 Jakarta 10410 Telp. (021) 386 7868 (hunting) Fax. (021) 386 2919

www.cowelldev.com

Laporan Tahunan - 2.0.0.9 - annual report

PT C

owell D

evelopment Tbk

we’re readyto serve you better

DAFTAR ISIcontents

01 Visi dan Misi / vision and mission

02 Informansi Perusahaan / corporate information

05 Ikhtisar Keuangan / financial highlights

06 Informasi Saham / share information

07 Sambutan Dewan Komisaris / message from the board of commissioners

11 Profil Manajemen - Komisaris / management profile - commissioners

12 Laporan Dewan Direksi / report from the board of directors

16 Profil Manajemen - Direksi / management profile - directors

19 Analisa dan Pembahasan Manajemen / management’s analysis and review

27 Tata Kelola Perusahaan / good corporate governance

42 Struktur Organisasi / organization structure

43 Pertanggungjawaban Atas Laporan Tahunan 2009 / responsibility for the annual report 2009

44 Laporan Auditor Independen / independent auditor’s report

VISION

CUSTOMER • Provide customer with their needs. • Consistently delivering the products above customers’ satisfaction by providing more, better, faster and competitive price. • Create good return for our customers.

EMPLOYEE • Must think and act like Owners and Partners. • Treat each other fairly and with respect.

• Operate with the highest standards of integrity. • Value our employees, encourage their development and reward their performance. • Work with fierce to make our Stakeholders can be proud of.

GREAT TEAM AND A WILL TO WIN • Work well together, disciplined and execute consistently with the highest standard, to meet the needs of our customers and to make the company win.

• Exhibit a strong Will to Win in the marketplace and in every aspect of our business.

EXECUTE SUPERBLY • Eliminate waste and bureaucracy. • Streamlining and standardizing our operation.

• Act quickly on problems; drive for results; and ensure detailed follow up.

INTEGRITY • Be open and honest with ourselves, our colleges, our shareholders. • Uphold the highest standards of integrity in all of our actions.

STAKEHOLDERS • To build a company that can thrive to any environment.

• Lead to high quality earnings; yield high returns on capital; produces good margins and provides reasonable risk relative to the capital deployed.

MISSION

We must work together fiercely with the highest standard of integrity to keep the Trust of our Customers and Stakeholders by providing best quality products with a good return on their investment.

VISI

PELANGGAN • Memenuhi kebutuhan pelanggan. • Secara konsisten menghadirkan produk yang mampu memenuhi kebutuhan pelanggan melalui layanan yang lebih baik, lebih cepat berikut harga yang lebih kompetitif. • Menciptakan imbal hasil yang memuaskan bagi pelanggan.

KARYAWAN • Harus berpikir dan bertindak layaknya Pemilik dan Mitra. • Perlakukan semua orang secara adil dan dengan rasa hormat. • Melaksanakan dengan standar integritas tertinggi. • Menilai karyawan kita, mendorong perkembangan mereka serta memberi penghargaan atas kinerja mereka. • Bekerja keras agar stakeholder (pemangku kepentingan) kita bangga.

TIM YANG HEBAT SERTA KEHENDAK UNTUK MENANG • Saling bekerja sama, berdisiplin serta melaksanakan secara konsisten dengan standar tertinggi, untuk memenuhi kebutuhan pelanggan kita dan membuat perusahaan menang. • Menunjukkan kemauan yang kuat untuk menang di pasar dan di setiap aspek dalam bisnis kita.

MELAKSANAKAN DENGAN LUAR BIASA • Mengeliminir pemborosan dan birokasi. • Mengefisienkan serta menyetandarkan pelaksanaan tugas kita. • Bertindak cepat dalam mengatasi masalah, mendorong tercapainya hasil serta menindaklanjutinya secara terperinci.

INTEGRITAS • Terbuka dan jujur pada diri kita sendiri, rekan-rekan sekerja, serta para pemangku kepentingan (stakeholders). • Menjunjung integritas dengan standar tertinggi di dalam setiap tindakan kita.

PEMANGKU KEPENTINGAN • Membangun perusahaan yang mampu berkembang di lingkungan manapun. • Menuju pendapatan yang bernilai tinggi, memperoleh imbal hasil atas modal yang tinggi, menghasilkan margin yang bagus dan memberikan perkiraan risiko wajar secara relatif terhadap modal yang telah ditempatkan.

MISI

Kita harus bekerja sama erat dengan integritas standar tertinggi untuk menjaga kepercayaan dari pelanggan kami dan stakeholder dengan menyediakan produk dengan kualitas terbaik sebagai pengembalian atas investasi mereka.

NILAI INTI VISI core value vision

01 Laporan Tahunan | 2009 | Annual Report

PT COWELL DEVELOPMENT Tbk

NILAI INTI - core value : Menjadi Perusahaan yang Dapat Dibanggakan» To be a Company that all can be proud of. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

INFORMASI PERUSAHAANcorporate information

Gambaran Umum Perseroan

PT Cowell Development Tbk (selanjutnya disebut Perseroan) berdiri pada tahun 1981 di Jakarta dengan kegiatan usaha sebagai pengembang kawasan perumahan dan bangunan komersial. Proyek pertama Perseroan adalah perumahan Vila Melati Mas pada tahun 1984 yang kini dikenal dengan nama Melati Mas Residence.

Perubahan manajemen terjadi pada tahun 2000 sehubungan dengan adanya pembelian kepemilikan Perseroan dariPT Misori Utama dan PT Indokisar Djaya oleh PT Gama Nusapala selaku salah satu pemegang saham. Seiring dengan perubahan manajemen tersebut, pada tahun 2005 nama Perseroan berubah dari PT Internusa Artacipta menjadi PT Karya Cipta Putra Indonesia. Pada tahun 2007, PT Karya Cipta Putra Indonesia berubah menjadi PT Cowell Development Tbk seperti yang sudah dikenal sekarang ini.

Kini PT Cowell Development Tbk tengah mengembangkan tiga proyek utamanya di daerah Serpong yaitu Melati Mas Residence, Serpong Park dan Serpong Terrace, serta satu proyek di Kalimantan yaitu Borneo Paradiso di kota Balikpapan.Sebagai tambahan, Perseroan juga membangun sebuah apartemen untuk kelas menengah atas di Jakarta Barat yang bernama apartemen Concord. Bersamaan dengan semakin berkembangnya kedua kawasan tersebut, PT CowellDevelopment Tbk semakin optimis menyongsong pertumbuhan properti di tahun 2010.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Laporan Tahunan | 2009 | Annual Report 02

Company Overview

PT. Cowell Development Tbk., (the Company) was established in 1981 in Jakarta with line business was as a housing development business and building commercial area. In 1984 the Company started its pilot project of Melati Mas Residence which was formerly known as Villa Melati Mas.

Management amendment occurred in 2000 relating to the acquisition of the Company's ownership from PT. Misori Utama and PT. Indokisar Djaya by PT. Gama Nusapala as one of shareholders. In line with this management amendment, in the year 2005 the Company’s corporate identity changed from PT. Internusa Artacipta to PT. Karya Cipta Putra Indonesia. In 2007 PT. Karya Cipta Indonesia Putra changed to PT. Cowell Development Tbk. as widely known today.

Now PT. Cowell Development Tbk. is developing three main projects in Serpong area namely Melati Mas Residence, Serpong Park and Serpong Terrace, and one project in Kalimantan namely Borneo Paradiso in the city of Balikpapan. Additionally, the Company is also developing an apartment for the upper middle segment in West Jakarta namely Apartment Concord. Simultaneously with the growth of both regions, PT. Cowell Development Tbk is increasingly optimistic about the property growth in 2010.


PENGHARGAAN / AWARDSWarta Ekonomi Company Award 2009

Terbaik Pertama Kategori Properti /Warta Ekonomi Magazine Company Award 2009

The Best of Property Category

LEMBAGA DAN PROFESI PENUNJANG / SUPPORTING INSTITUTIONS AND PROFESSIONALS

AUDITORTjahjadi, Pradhono & Teramihardja

Gedung Jaya 4th floorJl. M.H. Thamrin No.12

Jakarta 10340T +62-21 3190 8550F +62-21 3190 8502

KSEIPT Kustodian Sentral Efek Indonesia

Indonesia Stock Exchange Building 1st Tower 5th flJl. Jend. Sudirman Kav. 52-53

Jakarta 12190T +62-21 5299 1099F +62-21 5299 1199

FICOMINDOPT Ficomindo Buana Registrar

Mayapada Tower 10th fl Suite 02 BJl. Jend. Sudirman Kav. 28

Jakarta 12920T +62-21 521 2316, 521 2317

F +62-21 521 2320E-mail : [email protected]

PERUSAHAAN PEMERINGKAT / RATING AGENCY

PT Pemeringkat Efek IndonesiaSetiabudi Atrium, 8th floor, suite 809-810

Jl. H.R. Rasuna Said Kav. 62 KuninganJakarta 12920

T +62-21 521 0077F +62-21 521 0078


DATA PERSEROAN / CORPORATE INFORMATION

TANGGAL BERDIRI / DATE OF ESTABLISHMENT25 Maret 1981 / March 25th 1981

DEWAN KOMISARIS / BOARD OF COMMISSIONERS

Ir. Harijanto ThanyPresiden Komisaris / President Commissioner

Vijay PeraptiKomisaris Independen / Independent Commissioner

DIREKSI / BOARD OF DIRECTORS

Pikoli Sinaga, SE, MMPresiden Direktur / President Director

Ir. Novi ImellyDirektur Tak Terafilliasi / Non- Affiliated Director

Hari DhohoTampubolonDirektur - Sekretaris Perusahaan /

Director - Corporate Secretary

HUBUNGAN INVESTOR / INVESTOR RELATION

Hari Dhoho Tampubolon

KANTOR PUSAT / HEAD OFFICE :Graha Atrium 6th Floor

Jl. Senen Raya No.135 Jakarta 10410T +62-21 386 7868F +62-21 386 2919

www.cowelldev.com

KANTOR PEMASARAN DAN PROYEK /MARKETING OFFICES AND PROJECT :

Melati Mas ResidenceJl. Melati Mas Raya Blok Q No.1

Serpong-Tangerang 15322T +62-21 537 1122, 538 1122

F +62-21 537 1123

Serpong ParkPerumahan Serpong Park Blok P1

Serpong Tangerang 15322T +62-21 5315 2826

Serpong TerraceJl. Raya Victor BSD Serpong Tangerang

T +62-21 756 4888

Borneo ParadisoRuko Bandar Klandasan T +62-542 739 048-50




Anak Perusahaan dan Perusahaan AsosiasiDalam menjalankan usahanya, Perseroan didukung oleh perusahaan sebagai berikut :

Kepemilikan Saham PerseroanSusunan Pemegang Saham Perseroan (di atas 5%) per tanggal 31 Desember 2009 adalah :

Subsidiaries and Associated CompaniesIn its operational business, the Company is supported by a company as follows :

The Company’s Share OwnershipThe composition of the Company’s shareholders (above 5%) as of December 31, 2009 is :

Nama Pemegang SahamShareholders’ Name

PT. Gama Nusapala

Masyarakat

Total

Jumlah SahamNumber of Share

499.000.000

255.375.900

754.375.900

Persentase (%)Percentage

66,15

33,85

100

Kepemilikan PerseroanThe Company’s Ownership

99,99%

Kegiatan UsahaLine of Business

Properti

Nama PerusahaanName of the Company

PT. Sandi Mitra Selaras

IKHTISAR KEUANGANfinancial highlights



2008

83.805

33.229

11.481

6.617

207.447

22.780

88.551

75.473

118.893

2

113.645

75.437

410 / 100

9

39.65%

7.89%

3,19%

5,56%

42.68%

74.47%

2,32

Rp 2,00

2007

83.456

28.077

12.913

7.361

226.300

-

113.225

75.000

113.075

-

140.603

75.000

100

23

33,64%

8,82%

3,25%

6,51%

50,03%

100,13%

2,87

-

2006

98.007

29.556

9.869

5.247

286.454

-

236.251

9.900

50.201

2

86.006

9.900

1.000.000

529.961

30,16%

5,35%

1,83%

10,45%

82,47%

470,61%

1,32

-

2005

64.327

24.412

4.417

2.074

276.124

-

249.370

9.900

26.754

-

69.057

9.900

1.000.000

209.544

37,95%

3,22%

0,75%

7,75%

90,31%

932,08%

1.31

-

Dalam jutaan Rupiah 31 Desember 2009in millions of Rupiah December 31, 2009

Laporan Laba-Rugi / Statement Income

Pendapatan Bersih (Net Revenues)

Laba Kotor (Gross Profit)

Laba Usaha (Operating Income)

Laba Bersih (Net Income)

Neraca / Balance Sheet

Jumlah Aktiva (Total Assets)

Jumlah Investasi (Total Investments)

Jumlah Kewajiban (Total Liablilities)

Modal Saham (Paid-up Capital)

Jumlah Ekuitas (Total Equity)

Hak Minoritas (Minority Interests)

Modal Kerja Bersih (Working Capital)

Jumlah Saham Beredar (jutaan Rupiah)Outstanding Shares (Million Rupiah)

Harga Penutupan / Nilai Nominal per SahamClosing Price per Share / Par Value per Share

Laba Bersih per Saham DasarEarning per Share

Rasio Keuangan / Financial Ratios

Laba Kotor Terhadap Pendapatan BersihGross Profit Margin

Laba Bersih Terhadap Pendapatan BersihNet Profit Margin

Laba Bersih Terhadap Jumlah AktivaReturn on Assets

Laba Bersih Terhadap Jumlah EkuitasReturn on Equity

Jumlah Kewajiban Terhadap AktivaTotal Liabilities to Total Assets

Jumlah Pinjaman Terhadap Jumlah EkuitasDebt to Equity

Rasio LancarCurrent Ratio

Pembagian Dividen TahunanDividends Declared for Financial Year

2009

98.931

48.969

22.078

13.691

207.505

21.974

76.268

75.473

131.233

2

138.151

75.437

475 / 100

18

49,49%

13,83%

6,59%

10,43%

36,75%

58,11%

3,80

Rp 1,79

INFORMASI SAHAMshare information


Pencatatan Saham Perdana / Public Listing Date19 Desember 2007 / 19 December 2007

Bursa Saham / Stock ExchangeBursa Efek Indonesia / Indonesia Stock Exchange

Kode Saham / Stock CodeCOWL

Saham Perdana / Share Issued on Initial Public Offering250.000.000.000 Saham per Rp 100,- / Saham

250.000.000.000 Shares of Rp 100,- each

Harga Saham Perdana / Price on ListingRp 130,-

Jumlah Saham per 31 Desember 2009 / Total Shares Issued at 31 December 2009754.375.900 Lembar / Shares

66.15%

33.85%

100%

Pemegang Saham

PT. Gama Nusapala

Pemegang Saham lainnya dengan kepemilikankurang dari 5%

Jumlah

Shareholders

PT Gama Nusapala

Other Shareholders holding lessthan 5% each

Total

Harga Saham / Share Price

Harga Terendah /Lowest Price

325325300

0265290250260340385395410

Harga Penutupan /Closing Price

475330345330330335350290390390420410

Volume

619,010 24,875

123,169 -

118 112 104 288

3 1,0071,855

20

Value (T)

129,202,645,0004,228,552,500

21,193,420,000 -

19,385,000 17,512,500 15,615,000 43,287,500

560,000203,900,000391,645,000

4,100,000

Tahun 2009 /Year 2009

Desember / DecemberNovember / November

Oktober / OctoberSeptember / September

Agustus / AugustJuli / July

Juni / JuneMei / May

April / AprilMaret / March

Ferbuari / FebruaryJanuari / January

Harga Tertinggi /Highest Price

475355375

0350350350430390420440410

SAMBUTAN DEWAN KOMISARISmessage from the board of commissioners





IR. HARIJANTO THANYPresiden Komisaris

president commissioner

Atas nama Dewan Komisaris PT Cowell Development Tbk, saya merasa bangga dapat menyampaikan Laporan Tahunan dan Laporan Keuangan Perusahaan yang telah diaudit untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2009.

Perspektif 2009Krisis ekonomi yang menghantam pasar uang global pada tahun 2008 kini sudah makin berkurang dampaknya di tahun 2009, khususnya di Indonesia. Pasar properti mulai bergairah namun penjualan properti tidak dapat serta merta langsung dapat terakselerasi karena semua bidang usaha tengah melakukan konsolidasi di segala lini.

Namun di tengah-tengah situasi ekonomi yang demikian, Perseroan mampu meningkatkan angka penjualan menjadi Rp 98,9 milyar atau meningkat sebesar 18,04 % dari Rp 83,8 milyar di 2008, dengan kontribusi terbesar berasal dari Serpong Terrace (ST).

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

On behalf of the Board of Commissioners of PT Cowell Development Tbk, I have the pleasure of presenting to you the Company’s Annual Report and Financial Statements audited for the year ended December 31, 2009.

Perspective 2009 The economic crisis which crashed global financial markets in 2008 has now been further reduced its impact in 2009, particularly in Indonesia. Property markets began to passionately grow but property sales can not necessarily be accelerated direct since all business areas are making consolidation.

However in the midst of this sort of economic situation, the Company could increase sales to Rp 98.9 billion or an increase of 18,04 % from Rp 83.8 billion in 2008, with the largest contribution came from Serpong Terrace (ST).


Hal ini berkat komitmen Perseroan dalam menjalankan empat hal penting yang harus selalu dipertimbangkan. Pertama adalah komitmen manajemen dalam menjalankan kegiatannya dalam mencapai pertumbuhan pendapatan yang positif. Kedua, mempertahankan dan meningkatkan kepercayaan konsumen terhadap produk-produk yang ditawarkan oleh Perseroan yang dapat memberikan nilai jual kembali yang tinggi. Yang ketiga adalah menjaga kepercayaan lembaga keuangan terhadap kinerja dan masa depan Perseroan sehingga mereka selalu mendukung. Yang terakhir adalah kebijakan-kebijakan pemerintah yang ditetapkan dalam program pemulihan ekonomi sehingga tercapai solusi terhadap fluktuasi nilai tukar mata uang dan tingkat suku bunga, khususnya dalam hal pemulihan kredit macet perbankan.

Selain itu, pengalaman dalam menghadapi krisis ekonomi pada tahun 1997-1998 dan perlambatan ekonomi 2000-2001 telah membantu Perseroan dalam menerapkan strategi untuk menstabilkan kondisi akibat efek krisis sehinga Perseroan masih mampu menghasilkan keuntungan.

Selaku Dewan Komisaris, kami telah memeriksa Laporan Direksi berikut kinerja keuangan yang dirangkum dalam laporan keuangan untuk tahun buku yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2009. Kami menghargai beberapa kebijakan yang telah diambil Direksi dalam upayanya mewujudkan amanat yang telah dituangkan dalam rencana kerja 2009.

Untuk selanjutnya kami berharap agar Direksi senantiasa selalu memperhatikan prinsip-prinsip kehati-hatian dalam setiap penentuan kebijakan-kebijakan dan pengambilan-pengambilan keputusan. Dengan terus melakukan perbaikan dan pengembangan-pengembangan dalam struktur internal maupun eksternal, kami yakin Perseroan akan mampu tumbuh dengan baik di tahun 2010.

Komite Audit, Komite Pemantau Resiko dan Komite Remunerasi dan Nominasi yang dibentuk oleh Dewan Komisaris, ketiganya berada di bawah pengawasan langsung Dewan Komisaris telah memberikan laporan dan rekomendasi yang sangat berharga demi kemajuan Perseroan.

Dewan Komisaris bersama Dewan Direksi memastikan bahwa semua laporan dan rekomendasi yang diberikan telah ditindaklanjuti dan semua langkah yang harus diambil telah dilaksanakan. Hasil dari seluruh proses ini adalah, keberhasilan Perusahaan dalam menciptakan nilai bagi pemegang saham, pelanggan dan masyarakat Indonesia secara umum.

This is thanks to the commitment of the Company in carrying out four important matters that should always be considered. The management stay focused on four important matters, first is the commitment to achieve positive revenue. Secondly, sustain and leverage consumer loyalty to the products offered by the Company that would give a higher investment return rate. Thirdly is to maintain financial institution's trust to keep their continuous support. The last one is the government's policies and procedures in order to stimulate the economic climate to find the best solution for the fluctuating currency exchange rate and interest rate.

In addition, experience in dealing with the economic crisis in 1997-1998 and 2000 -2001 economic slowdown has helped the Company in applying the strategy to stabilize the condition from the effects of the crisis so that the Company was able to turn a profit.

We have reviewed the Board of Director's report including the consolidated Finanacial Report as per December 31th 2009. We acknowledge some of the initiatives that the Board of Director's had taken in order to accomplish the goals that had been set in 2009. We appreciate some policies carried out by the Board of Directors to realize the mandate that has been written in the 2009 work plan.

We hope that the Board of Director will always think thoroughly in all decision making and policy initiatives. By continuously perfecting and developing internal and external structure, we believe that the Company will grow rapidly in 2010.

Audit Committee, Risk Monitoring Committee and Remuneration and Nomination Committee established by the Board of Commissioners, three of them were under the direct supervision of the Board of Commissioners has provided a report and recommendations are valuable for the progress of the Company.

Board of Commissioners with the Board of Directors ensures that all reports and recommendations have been followed up and all the steps to be taken have been implemented. Results from this whole process is, that the Company's success in creating value for shareholders, customers and people of Indonesia in general.



10Laporan Tahunan | 2009 | Annual Report


IR. HARIJANTO THANYPresiden Komisaris

President Commissioner

Dewan Komisaris / Board of Commissioners

Prospek di tahun 2010Tahun 2010 akan menjadi tahun yang menggairahkan bagi industri properti. Penjualan properti, terutama residensial, baik rumah, ruko, maupun apartemen diperkirakan akan menggeliat lagi dengan nilai penjualan secara nasional mencapai Rp 34 trilyun. Dewan Komisaris optimistis Perseroan dapatmemanfaatkan momentum ini untuk mencapai keberhasilan yang optimal.

Lokasi pengembangan proyek pun tak hanya terbatas Jabodetabek saja, melainkan telah meluas hingga luar Jawa, seperti yang telah dirintis Perseroan melalui proyek BP di Balikpapan, Kalimantan Timur. Sebagai kota transit di propinsi terkaya di Indonesia dengan pendapatan per kapita mencapai US$ 6.000, Balikpapan merupakan pasar properti yang menjanjikan.Terbukti dengan pesanan untuk 2 cluster yang berhasil dibukukan oleh Perseroan sebesar Rp 120 milyar di BP.

Di samping perumahan, potensi pasar yang tengah dikembangkan Perseroan adalah apartemen 30 lantai yaitu West Mark di jantung Jakarta Barat, tepatnya di sebelah Mal Taman Anggrek. Dengan letaknya yang begitu strategis, kami yakin penjualan apartemen dengan kisaran harga Rp 12 juta per m2 ini akan sukses, sejalan dengan makin bergairahannya dunia usaha, khususnya industri properti.

Ucapan Terima KasihAtas nama Dewan Komisaris, saya menyampaikan ucapan terimakasih kepada para pelanggan, pemegang saham, mitra bisnis, pejabat pemerintah dan komunitas keuangan atas kepercayaan dan keyakinan yang diberikan selama ini.

Tidak lupa pula, atas nama seluruh Dewan komisaris, kami menyampaikan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada Dewan Direksi dan Komite Audit atas komitmen dan dedikasinya di tahun yang penuh tantangan ini. Selain itu, juga kepada segenap karyawan kami yang telah bekerja keras sertamemegang teguh budaya Perusahaan untuk melakukan continuous learning & improvements dalam pencapaian dan penetapan target Perseroan.

Prospects in 2010Year of 2010 will be a stimulating year for the property industry. Sales of property, especially residential, well house, shop, or apartment are expected to pick up again with a national sales value reaches Rp 34 trillion. The Board of Commissioners has a confidence that the Company can take advantage of this momentum to achieve an optimum success.

The location of project development was not limited in Jabodetabek area only, but has expanded beyond Java, such as the one that Company has been initiated through BP project in Balikpapan, East Kalimantan. As a city transit in the richest provinces of Indonesia of which the income per capita reached U.S. $ 6000, Balikpapan is a promising property market. It was demonstrated by the purchase orders of 2 clusters of BP which were successful listed by the Company amounting to Rp 120 billion.

As well as housing, the market potential that the Company develops is a 30 floor apartment namely West Mark apartment in the heart of West Jakarta, precisely near Mal Taman Anggrek. With such strategic location, we believe that the sale of the apartment’s units with the price range of Rp12 million per m2 will be successful, in line with the enthusiasm of business world, especially property industry.

AcknowledgmentsOn behalf of the Boards of Commissioners, I would like to express my appreciation to our customers,to shareholders, business partners, government authorities and financial community for their continued trust and confidence in us.

Not forgetting also, on behalf of Board of Commissioners, we express appreciation to the Board of Directors and Audit Committee for the commitment and dedication in this challenging year. In addition, also to all our employees who have worked hard and upheld the Company culture to make continuous improvements in learning & achievement and setting targets of the Company.

VIJAY PERAPTIKomisaris Independen

Independent Commissioner

Laporan Tahunan | 2009 | Annual Report11


PROFIL MANAJEMEN - KOMISARISmanagement profile - commissioners

Ir. Harijanto Thany - Komisaris Utama

Beliau menyelesaikan pendidikannya di Fakultas Teknik Institut Teknologi Bandung, jurusan Teknik Sipil pada tahun 1981.

Riwayat Pekerjaan2009 - Sekarang : Komisaris Utama Perseroan2004 - 2009 : Direktur Perseroan2003 - 2004 : PT. Karya Agung Putra Indonesia, Direktur Utama1981 - 2004 : PT. Karya Cipta Putra Indonesia, Manajer Proyek

Vijay Perapti - Komisaris Independen

Menyelesaikan pendidikannya di Cambridge University, United Kingdom di jurusan Akuntansi pada tahun 1979 dan mendapatkan diplomanya dari Stanford Singapura pada tahun 1982

Riwayat Pekerjaan2007 - Sekarang : Komisaris Independen Perseroan

1995 - Sekarang : PT Mitra Dana Utama, Presiden Direktur1992 - 1995 : PT MItra Dana Utama, Direktur1990 - 1992 : PT Asia Nusamas Leasing Corp., Direktur

Ir. Harijanto Thany - (Chairman)

He completed his education at the Faculty of Engineering, Institut Teknologi Bandung, majoring in Civil Engineering in 1981.

Working Experience:2009 - Present : Chairman of the Company2004 - 2009 : Director of the Company2003 - 2004 : PT. Karya Agung Putra Indonesia, President Director1981 - 2004 : PT. Karya Cipta Putra Indonesia, Project Manager

Vijay Perapti - Independent Commissioner

Completed her education at Cambridge University, United Kingdom in the department of Accounting in 1979 and a diploma from Stanford in 1982 Singapore

Working Experience2007 - Present : Independent Commissioner of the Company1995 - Present : PT. Mitra Dana Utama, as President Director1992 - 1995 : PT. Mitra Dana Utama, as Director1990 - 1992 : PT. Asia Nusamas Leasing Corp.., as Director



LAPORAN DEWAN DIREKSIreport from the board of directors

PIKOLI SINAGA, SE, MMPresiden Direktur

president director

Kinerja Keuangan Perseroan telah mencapai hasil-hasil yangmembanggakan untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2009, karena diakibatkan oleh nilai penjualan yang sukses atas proyek-proyek residensial yang sedang dibangun maupun yang baru saja dipasarkan. Terbukti dari meningkat angka penjualan sebesar 18,04 % menjadi Rp Rp 98,9 milyar dari Rp 83,8 milyar tahun lalu. Begitu pula dengan laba bersih yang meningkat sebesar Rp 7,07 milyar atau 107 % dibandingkan dengan tahun 2008 sebesar Rp. 6,61 milyar.

Kebijakan strategisPada tahun 2009, dampak dari krisis ekonomi global sudah makin menurun dibandingkan pada tahun 2008. Kondisi ekonomi bergerak ke arah yang positif, telihat dari Seluruh bidang tingkat suku bunga KPR yang semula 16 % pada Desember 2008, mengalami penurunan menjadi 12% pada akhir tahun 2009. Nilai tukar Rupiah terhadap Dolar Amerika stabil bahkan cenderung menguat dari Rp 11.500 di tahun 2008 menjadi Rp 9.400 di akhir tahun 2009.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Financial PerformanceThe Company has recorded commendable results for the year ended 31 December 2008, driven by strong take-up rates for both ongoing and newly launched residential projects. The achievement was evidenced by increased sales of 18,04 % to Rp 98.9 billion from Rp 83.8 billion last year. Similarly, net profit was increased by Rp 7.07 billion or 107% compared to 2008 by Rp 6.61 billion.

Strategic PolicyIn 2009, the impact of the global economic crisis was diminishing compared to 2008. The economic situation moved toward positive trend, seemingly from the entire field of mortgage interest rates which had been 16% in December 2008, has decreased to 12% at the end of 2009. Rupiah currency against the U.S. dollar is stable and even tended to strengthen from Rp 11,500 in 2008 to Rp 9,400 at the end of 2009.



Keadaan yang makin kondusif ini disikapi oleh manajemen dengan mengambil langkah-langkah konsolidasi, antara lain dengan terus ber inovasi dalam memasarkan produknya, mengingat kondisi pasar yang belum sepenuhnya pulih. Salah satunya adalah dengan mengantisipasi tren di pasar properti dan kondisi ekonomi, sehingga hasil akhirnya memberikan optimisme akan kenaikan harga saham Perseroan, peningkatan kepercayaan konsumen, serta pertumbuhan pendapatan.

Selain itu, dalam proyek-proyek pengembangan usaha, Perseroan selalu menekankan padapembangunan kluster-kluster dengan rumah yang berkualitas dan menciptakan sebuah konsep gaya hidup terpadu yang terbukti dapat menarik para pembeli. Perseroan akan terus memfokuskan diri untuk memberikan nilai tambah kepada para pembeli dalam bentuk properti hunian dan komersial berkualitas dengan harga yang terjangkau oleh pasar yang sedang berkembang, khususnya di wilayah Serpong.

Alhasil, Perseroan mampu membukukan angka penjualan menjadi Rp 98,9 milyar atau meningkat sebesar 18,04% dari Rp 83,8 milyar di 2008. Laba bersih meningkat sebesar Rp 5,24 milyar atau 79 % dibandingkan dengan tahun 2008 sebesar Rp. 6,6 milyar.

Penerapan Tata Kelola Perusahaan Pencapaian tersebut juga tak lepas dari upaya Perseroan dalam menekannya pentingnya penerapan Tata Kelola Perusahaan. Hal ini dapat dibuktikan melalui berfungsinya sejumlah komite yang dibentuk oleh Dewan Komisaris sesuai dengan peraturan yang berlaku di Indonesia. Komite-komite tersebut, yaitu Komite Audit, Komite Pemantau Resiko dan Komite Remunerasi dan Nominasi telah memberikan laporan dan rekomendasi kepada Dewan Direksi yang telah ditindaklanjuti oleh Manajemen ke dalam tindakan yang nyata.

Pengangkatan DireksiDalam RUPS tanggal 10 Juni tahun 2009, menyetujui pengangkatan Bapak Pikoli Sinaga, SE MM , Ir. Novi Imelly, dan Hari Dhoho Tampubolon masing masing selaku Direktur Utama, Direktur Tidak Terafiliasi dan Direktur/ Sekretaris Perusahaan dengan masa jabatan sampai dengan 2012. Perkembangan ke depanSejalan dengan membaiknya pertumbuhan industri nasional, kami yakin akan menjadi pengembang pilihan bagi para pembeli rumah di Jabodetabek dengan memposisikan produk kami secara strategis, sehingga dapat memenuhi kebutuhan pasar menengah secara efektif, mengingat permintaan terbesar dan prospektif adalah dari perumahan seharga di bawah

The situation which was more conducive was followed up by the management through consolidation, among other things were continued innovating the product marketing, considering the market conditions that have not fully recovered. The consolidation involved anticipating trends in property market and economic conditions, therefore the outcome brings optimism over the increase of the Company's stock price, and the growth of consumer trust and the Company’s income.

In addition, in business development projects, the Company always emphasized on the development of clusters with high-quality homes and created an integrated lifestyle concept. That was proven to attract buyers. The Company will continue to focus on adding value to the buyer in the form of residential property and commercial quality at an affordable price by emerging markets, particularly in Serpong area.

As a result, the Company was able to record sales to Rp 98.9 billion or an increase of 18,04% from Rp 83.8 billion of 2008. Net income increased by Rp 5.24 billion or 79% compared to 2008 which was Rp 6.6 billion.

The Implementation of Good Corporate GovernanceThe achievement was also associated with the Company's efforts in emphasizing the importance of the Good Corporate Governance implementation. This could be demonstrated through the performance of committees established by the Board of Commissioners in accordance with prevailing regulations in Indonesia. These committees, namely Audit Committee, Risk Monitoring Committee and Remuneration andNomination Committee have provided a report and recommendations to the Board of Directors who have been followed up by management into concrete actions.

Directors’ AppointmentsThe AGM on 10 June 2009 approved the appointment of Mr. Pikoli Sinaga, SE MM, Ir.Novi Imelly, and Hari Dhoho Tampubolon as Managing Director, Director Not Affiliated and Director/ Company Secretary for the period until 2012.

Future developmentsAlong with the growth improvement of national industry, we are confident in becoming a developer of choice for home buyers in Jabodetabek area by strategically positioning our products, so as to meet the needs of middle class market effectively, considering that the greatest and the most prospective demand comes from houses with price of under Rp 300




Dewan Direksi / Board of Directors

PIKOLI SINAGA, SE, MMPresiden DirekturPresident Director

Rp 300 juta yang mencapai 150.000 unit dari tahun 2010 hingga 2020. Permintaan rumah untuk daerah pinggiran Jakarta seperti Serpong juga akan meningkat. Ditunjang dengan penurunan suku bunga pinjaman dan deposito di tahun 2010.

Kami tidak meragukan komitmen yang kuat dari Perseroan dalam memelihara reputasi terpercaya yang secara konsisten menyediakan produk perumahan berkualitas tinggi serta dapat memuaskan kebutuhan pelanggan kami di kawasan Jabodetabek yang kebutuhannya mencapai 2,1 juta unit di tahun 2010-2020.

Selain itu kami juga melebarkan sayap untukmenggarap perumahan di luar Jawa dengan hadirnya Borneo Paradiso (BP) di Balikpapan, Kalimantan Timur. Ekspansi bisnis Perseroan ke Balikpapan menjadi sangat prospektif, oleh karena kota tersebut merupakan kota transit paling dinamis petumbuhan bisnis dan penduduknya, dengan Produk Regional Domestik Bruto sebesar US$ 6.000, sehingga BP dapat meraih target penjualan sebesar 150 miliar per tahun.Hingga saat ini Perseroan telah membukukan pesanan untuk 2 cluster sebesar Rp120 miliar yang akan diserahterimakan akhir 2010.

Membaiknya situasi ekonomi di tahun 2010 mendorong investor untuk mengalihkan investasinya ke sektor properti termasuk apartemen yang secara nasional akan tumbuh menjadi sebesar 13.500 unit dibandingkan tahun 2009 sebesar 6.000 unit, terutama apartemen untuk segmen menengah atas. Situasi ini telahdiantisipasi oleh Perseroan dengan mengembangkan Apartemen West Mark yang rencananya akan selesai dan diserahterimakan pada tahun 2012. Dari apartemen 30 lantai ini diperkirakan Perseroan akan memperoleh pendapatan sebesar lebih dari Rp 135 milyar.

Akhir kata kami tidak lupa mengucapkan terima kasih kepada para pemegang saham, konsumen, mitra usaha dan para karyawan yang telah memberikan kepercayaan dan dukungan kepada Perseroan. Tuhan yang Maha Kuasa senantiasa memberkati dan memberikan bimbingan serta melindungi kita semua.

IR. NOVI IMELLYDirektur tidak TerafiliasiDirector not Affiliated

million a 150,000 units from 2010 until 2020. Demand for houses in Jakarta’s southern outskirt such as Serpong will also increase, supported by the decrease of loans and deposits interest rates in 2010.

We do not doubt the Company’s strong commitment in maintaining a trusted reputation that consistently provides high quality housing products as well as satisfies the needs of our customers in Jabodetabek area of which the needs reach 2.1 million units in 2010-2020.

We also expand to work on the housing outside Java through the presence of Borneo Paradiso (BP) in Balikpapan, East Kalimantan. The Company's business expansion in Balikpapan turns to be prospective since the city represents the most dynamic transit city in business and residents, with the Regional Gross Domestic Product of US $ 6000, therefore BP could achieve sales target of RP 150 billion a year. Until now the Company has received orders for 2 clusters of Rp 120 billion to be handed over in late 2010.

The 2010 economic situation improvement encourages investors to shift their investment into property sectors including apartments which will nationally grow to 13,500 units compared to 6,000 units of 2009 mainly for apartments of upper middle segment. This situation has been anticipated by the Company through the development of West Mark Apartment which will be completed and handed over in 2012. Out of the 30 floor apartment the Company will expectedly earn revenues over Rp 135 billion from the sale of 180 units.

Finally we do not forget to thank our shareholders, customers, business partners and employees who have given their trusts and supports to the Company. May God Almighty always bless and give guidance and protect us all.

HARI DHOHO TAMPUBOLONDirektur / Sekretaris Perusahaan

Director / Corporate Secretary


Pikoli Sinaga, SE MM - Direktur Utama

Lahir pada 11 September1965. Mengenggam gelar sarjana ekonomi pada tahun 2001dari Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Jakarta, gelar Magister Manajemennya diperoleh di universitas yang sama pada tahun 2003. Sementara pada tahun 1986 beliau telah memperoleh Sarjana Muda Pendidikan dari IKIP Medan.

Riwayat PekerjaanJuni 2009 - Sekarang : Direktur PT. Cowell Development Tbk.2007 - 2009 : Direktur PT. Karya Agung Putra Indonesia2002 - 2006 : Project Manager PT. Karya Agung Putra Indonesia

Ir. Novi Imelly - Direktur tidak Terafiliasi

Lahir pada tahun 1970, lulus dari jurusan teknik, Fakultas Teknik Sipil dan Perencanaan Institut Teknologi Bandung pada tahun 1993 dengan predikat cumlaude.

Riwayat Pekerjaan2009 - Sekarang : Direktur PT. Cowell Development, Tbk2008 - 2009 : Chief Marketing Officer dan Business Development PT. Cowell Development, Tbk2004 - 2008 : Marketing dan Business Development Director PT. Modernland RealtyMei - Okt 2004 : Direktur Executive untuk Proyek Gading Serpong Permai.1999 - 2004 : Chief Executive Officer ( CEO ) and owner representative

Pikoli Sinaga, SE MM - President Director

Born in 11 September 1965, he obtained the bachelor degree from Economic College of Jakarta. His Master of Management was obtained the same college in 2003. While in 1986 he had obtained the Bachelor of Education from IKIP Medan.

Working ExperienceJune 2009 - Present : Director of PT. Cowell Development Tbk.2007 - 2009 : Director of PT. Karya Agung Putra Indonesia2002 - 2006 : Project Manager at PT. Karya Agung Putra Indonesia

Ir. Novi Imelly - Director Not Affiliated

Born in 1970, she was graduated from the engineering department, Faculty of Civil Engineering and Planning of InstituteTeknologi Bandung in 1993 with the predicate “cumlaude”.

Working Experience2009 - Present : Director of PT. Cowell Development Tbk.2008 - 2009 : Chief Marketing Officer and Business Development of PT. Cowell Development Tbk.2004 - 2008 : Marketing and Business Development Director of PT. Modernland RealtyMay - October 2004 : Executive Director for Project of Gading Serpong Permai.1999 - 2004 : Chief Executive Officer (CEO) and owner representative for

PROFIL MANAJEMEN - DIREKSImanagement profile - directors



untuk proyek WTC Matahari, Metropolis Town Square dan Depok Town Square.1995 - 1999 : Biro Direksi dan Pengembangan Usaha / Business Development (1997 - 1999) PT. Bumi Serpong Damai1994 - 1995 : Analyst Research and Development di PT. Satyatama Graha Tara in Association with Brooke Hiller Parker

Hari Dhoho Tampubolon - Direktur / Sekretaris Perusahaan

Warga Negara Indonesia, lahir di Kediri tahun 1973. Sarjana Ekonomi dari Universitas Trisakti, mendapat gelar Master Accounting dari Universitas Indonesia.

Riwayat Pekerjaan2008 - Sekarang : Direktur dan Sekretaris Perseroan PT Cowell Development Tbk, Jakarta2007 - 2008 : Financial Controller PT Cowell Development Tbk, Jakarta2006 : Finance Controller Hotel Sari Pan Pacific Jakarta pada PT Sarinitokyu Hotel International2005 - 2006 : Finance Controller Hotel Imperial Aryaduta dan Country Club pada PT Lippo Karawaci Tbk2000 - 2005 : Corporate Controller pada Perusahaan A. Latief1997 - 2000 : Senior Auditor pada Deloitte Touche Indonesia

the project of WTC Matahari, Metropolis Town Square and Depok Town Square. 1995 - 1999 : Bureau Directors and Business Development (1997 - 1999) at PT. Bumi Serpong Damai

1994 - 1995 : Analyst Research and Development at PT. Satyatama Graha Tara in Association with Brooke Hiller Parker

Hari Dhoho Tampubolon - Director / Corporate Secretary

Indonesian citizen, he was born in Kediri in 1973. He holds Bachelor of Economics from the University of Trisakti, and received a Masters Degree Accounting from the University of Indonesia.

Working Experience: 2008 - Present : Director and Corporate Secretary of PT Cowell Development Tbk., Jakarta2007 - 2008 : Financial Controller of PT Cowell Development Tbk., Jakarta2006 : Finance Controller Hotel Sari Pan Pacific Jakarta at PT Sarinitokyu Hotel International2005 - 2006 : Finance Controller Aryaduta Hotel and Country Club at PT Lippo Karawaci Tbk.

2000 - 2005 : Corporate Controller at a company of A. Latief Group1997 - 2000 : Senior Auditor at Deloitte Touche Indonesia

PROFIL MANAJEMEN - DIREKSImanagement profile - directors



Penjualan

Hasil yang cukup menggembirakan telah dicapai Perseroan telah untuk tahun yang berakhir pada 31 Desember 2009. Hal didorong oleh nilai penjualan yang sukses atas proyek-proyek residensial yang sedang dibangun seperti Serpong Terrace yang baru saja dipasarkan. Pendapatan meningkat sebesar 18,04 % menjadi Rp 98,9 milyar dari Rp 83,8 milyar tahun lalu.

Pengembangan Properti

Penjualan rumah di Serpong Terrace (ST) telah memberikan kontribusi sebesar 31 % dari total pendapatan Perseroan selama tahun 2009, selain pendapatan dari penjualan rumah, ruko dan kios di Melati Mas Residence (MMR), Serpong Park (SP), bahkan dari Borneo Paradiso (BP) .

Pertumbuhan Laba

Laba (Rugi) Usaha

Laba usaha berasal dari laba kotor dikurangi biaya penjualan dan biaya umum & administrasi. Laba usaha di tahun 2009 adalah sebesar Rp 22.07 milyar yang berarti terjadi peningkatan sebesar Rp 10,59 milyar atau 92 % dibandingkan laba usaha selama tahun 2008 yaitu sebesar Rp 11,48 milyar. Angka pertumbuhannya meningkat dibandingkan dengan pertumbuhan di tahun 2008 (11,15%). Peningkatan laba usaha ini disebabkan oleh penjualan Serpong Terrace.

Sales

The quite encouraging result has been achieved by the Company for the year ended on December 31, 2009. This value was driven by successful sales of residential projects which were under construction such as the newly marketed Serpong Terrace. Revenue increased by 18.04 % to Rp 98.9 billion from the Rp 83.8 billion last year.

Property Development

Sales of homes in Serpong Terrace (ST) has contributed 31% of total Company’s revenue for the year 2009, besides the income from the sale of houses, shophouses and stalls at the Melati Mas Residence (MMR), Serpong Park (SP), even from Borneo Paradiso ( BP).

Profit Growth

Income (Loss) from Operations

Operating profit from gross profit less selling expenses and general & administrative expenses. Operating profit in the year 2009 was Rp 22.07 billion which meant an increase of Rp 10,59 billion or 92 % compared to operating income for the year 2008 which was Rp 11.5 billion. The growth numbers increased compared to 2008 (11.15%). The Increase of operating profit was due to the sale of Serpong Terrace.

ANALISA DAN PEMBAHASAN MANAJEMENmanagement’s analysis and review


Laba (Rugi) Bersih

Laba bersih sampai dengan 31 Desember 2009 adalah sebesar Rp 13,69 milyar yang berarti terjadi peningkatan sebesar Rp 7,07 milyar atau 107%dibandingkan dengan laba bersih selama tahun 2008 yaitu sebesar Rp 6,61 milyar. Pertumbuhan Total Aktiva dan Ekuitas

Aktiva

Aktiva Perseroan pada tanggal 31 Desember 2009 tercatat sebesar Rp 207,5 milyar yang berarti tidak mengalami banyak peningkatan dibandingkan dengan total aktiva sampai dengan 31 Desember 2008 sebesar Rp 207, 4 milyar.

Kewajiban

Total kewajiban menurun sebesar Rp 12 milyar (13,6%) terutama dari : 1. Pinjaman bank dan lembaga pembiayaan telah terbayarkan sesuai dengan jadwal jatuh tempo yang terjadi pada tahun 2009. 2. Penurunan uang muka penjualan diterima sebesar Rp 20,1 milyar dari Rp 40,5 milyar menjadi Rp 20,4 milyar dikarenakan adanya pengakuan penjualan tahun 2009 seiring dengan terjadinya serah terima kunci ke konsumen.

Ekuitas

Ekuitas Perseroan pada tanggal 31 Desember 2009 tercatat sebesar Rp 131,2 milyar mengalami peningkatan sebesar Rp 12,4 milyar atau 10,5% dari total ekuitas Perseroan di tahun 2008 sebesar Rp 118, 8 milyar.

Imbal Hasil Ekuitas dan Imbal Hasil Investasi

Tingkat Imbal Hasil Ekuitas atau Return on Equity (ROE) menunjukkan kemampuan Perseroan dalam menghasilkan laba bersih dari ekuitas yang ditanamkan, yang diukur dari perbandingan antara laba (rugi) dengan ekuitas. Imbal hasil ekuitas untuk tahun tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2009 adalah 10,43%. Tingkat Imbal Hasil Investasi atau Return on Investment (ROI) menunjukkan kemampuan Perseroan dalam menghasilkan laba bersih dari aktiva yang dimilikinya, yang diukur dari perbandingan antara laba (rugi) dengan total aktiva. Imbal Hasil Investasi untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2009 adalah 6,59%.

Net Income (Loss)

Net profit up to December 31, 2009 amounted to Rp13.69 billion, which meant an increase of Rp 7.07 billion or 107% compared to 2008 which was Rp 6.61 billion.

Growth of Total Assets and Equity

Assets

Assets of the Company on 31 December 2009 reached Rp 207.5 billion which meant an unsignificantly increase compared to total assets up to December 31, 2008 which amounted to Rp 207.4 billion.

Liabilities

Total liabilities increased by Rp 12 billion (13.5%) mainly from : 1. Bank and financing institution loans have been paid on due date of 2009.

2. Decrease in advances received amounted to Rp 20,1 from Rp 40,5 billion Rp 20,4 milyar because the yield booking fee of 2009 has been recognized as income in line with the home delivery to consumers.

Equity

The Company’s equity on 31 December 2009 reached Rp 131.2 billion having increased by Rp 12.4 billion or 10.5% of the total equity of the Company in the year 2008 which was Rp 118.8 billion.

Yields results and Return Equity Investment Results

Level of Equity or Return Result Return on Equity (ROE) shows the ability of the Company's net profit from the equity invested, which is measured by the ratio between incomes (loss) in equity. Equity yield for the year the year ended December 31, 2009 was 10.43%. Level of Investment Return or Return on Investment (ROI) demonstrate the ability of the Company's net profits from assets owned, as measured by the ratio between incomes (loss) by total assets. Investment returns for the year ended December 31, 2009 was 6.59%.




Solvabilitas dan Rentabilitas

Rasio hutang menurun disebabkan adanya pembayaran hutang bank yang sudah jatuh tempo. Rasio lancar dibandingkan tahun lalu relatif tidak mengalami perubahan berarti, yaitu sebesar 3,79%.

Margin laba kotor meningkat 9,84% menjadi sebesar 49,49% dari 39.65% disebabkan penjualan Serpong Terrace yang diakui pada tahun 2009. Margin laba bersih meningkat 106% sebesar Rp 7,07 milyar menjadi Rp 13.69 milyar.

Penggunaan Dana

Pada saat penerbitan obligasi pada Desember 2007, Perseroan menerima pendapatan sebesar Rp 32,5 milyar di mana dana tersebut akan digunakan untuk : • Pembelian lahan bagi pembangunan Apartemen West Mark di Jakarta Barat sebesar Rp 23,5 milyar.

Pembagian Deviden

Perseroan sudah mendistribusikan deviden sebesar 20,40 % atau sebesar Rp 1.350.013.807 dari laba bersih pada tahun 2008 sebesar Rp 1,79 per lembar saham.

Profil Perusahaan

Berdiri pada tahun 1981, saat ini Perseroan telah berkembang menjadi salah satu perusahaan properti terkemuka di Indonesia. Mulai mengembangkan perumahan Melati Mas Residence di kawasan Serpong pada tahun 1984, selanjutnya Perseroan telah berhasil mengembangkan kawasan yang prospektif tersebut menjadi kawasan pemukiman dan komersial terpadu dengan perputaran bisnis tercepat, lengkap dengan infrastruktur dan fasilitas pendukungnya, dengan hadirnya Serpong Park di tahun 2004, dan Serpong Terrace di tahun 2008.

Perseroan juga mengembangkan perumahan Borneo Paradiso di kawasan di luar Jawa yang berkembang pesat, yaitu tepatnya di Balikpapan Kalimantan Timur, melalui joint operation dengan PT. Karya Agung Putra Indonesia. Selain perumahan, Perseroan juga mengembangkan apartemen di kawasan elit di Jakarta Barat, yaitu Apartemen West Mark.

Dalam mengembangkan produk propertinya, Perseroan selalu mengikuti ketentuan Pemerintah dalam menyediakan fasilitas umum dan sosial bagi para penghuninya seperti tempat ibadah, sekolah,

Solvency and Profitability

The debt ratio decreased due to the loan payment on due date. Current ratio did not increase significantly by 3.79%.

Gross profit margin increased by 9.84% to 49.49% from 39.65% due sales of Serpong Terrace which have been recognized in 2009. Net profit margin increased by 106% or Rp 7.07 billion to Rp 13.69 billion.

Use of Funds

At the time of issuance of bonds in December 2007, the Company received revenues of Rp 32,5 billion in which will be used for: • The purchase of land for the development of West Mark Apartment in West Jakarta.

Division Dividend

The Company has distributed dividends of 20.40% or Rp 1,350,013,807 of net profit in 2008 of USD 1.79 per share.

Company Profile

Established in 1981, the Company now has grown into one of the leading property companies in Indonesia. Beginning to develop Melati Mas Residence in the Serpong in 1984, the Company has successfully developed the prospective region into integrated residential and commercial one with the fastest business turnover, completed with supporting infrastructure and facilities, due to the presence of Serpong Park in 2004, and Serpong Terrace in the year 2008.

The Company also develops Borneo Paradiso in one of rapidly growing region outside Java, precisely in Balikpapan in East Kalimantan, through a joint operation with PT. Karya Agung Putra Indonesia. In addition to housing, the Company is also developing apartments in the elite area of West Jakarta, West Mark Apartment.

In developing property products, the Company has always complied with the Government regulation in providing public and social facilities for its inhabitants such as a place of worship, schools, neighborhood



taman lingkungan, dan danau. Dengan demikian Perseroan mengharapkan para penghuni dapat tinggal dengan aman dan nyaman dalam setiap perumahan yang dikembangkannya.

Melati Mas Residence (MMR)

Proyek perumahan yang awalnya bernama Vila Melati Mas ini membidik segmen menengah atas. Dikembangkan sejak tahun 1984, MMR merupakan salah satu perumahan paling hidup di Serpong. Keberhasilan pengembangan dari perumahan ini dapat dilihat dari maraknya pusat bisnis (Giant dan Melati Mas Square) serta hadirnya Sports Club Melati Mas ditambah dengan hadirnya ribuan Kepala Keluarga (KK) yang telah menjadi penghuni tetap perumahan tersebut.

Saat ini harga produk MMR berkisar mulai dari Rp 400 juta (T.51/114) sampai dengan Rp 1,5 miliar (T.245/413). Tingkat hunian dari MMR mencapai 90% di mana tahap pertama pengembangan dari MMR mencapai 120 ha (ekuivalen 3,000 unit) yang telah terjual semua. Kini pengembangan MMR tahap ke-dua mencakup areal seluas 40 Ha (ekuivalen 500 unit) di mana pada tahap ini masih terdapat sisa lahan 15 Ha.

Untuk akses jalan, MMR hanya terletak sekita 6 km dari pintu keluar tol keluar Tomang Tangerang dan 5 km dari pintu keluar tol Pondok Indah Serpong Tangerang.

Tipe perumahan yang tersedia di MMR

parks, and lakes. Thus, the Company expects its residents are able to live safely and comfortably in any residential development.

Melati Mas Residence (MMR)

The housing project which was initially named Vila Melati Mas is aimed at middle to high segment.Developed since 1984, MMR is one of the mostdeveloping housing in Serpong. The success of this housing development can be observed through the rise of the business center (Giant and Melati Mas Square) and the presence of Melati Mas Sports Club coupled with the presence of thousands of families who have become permanent residents.

Currently MMR product prices range from Rp 400 million (T.51/114) to RP 1.5 billion (T.245/413). The level of occupancy of the MMR reaches 90% in which the first stage of the development reached 120 hectares (equivalent to 3.000 units) that have been sold all. MMR is now developing the second stage covering an area of about 40 hectares (equivalent to 500 units) in which at this stage there are still 15 hectares of land remaining.

For the toll road access, MMR is only about 6 km from the exit toll of Tomang-Tangerang and 5 km from the exit toll of Pondok Indah-Serpong-Tangerang.

Type of housing that is available on MMR is as follows :

TipeType

BougenvilleDelimaEmeraldaNevadaVicenzaVignoryVirenzePasasedaValenciaByzantineLe Granda Vista

Luas Bangunan / Luas TanahSize of Building / Size of Land

64 m2 - 77 m2/ 155 m2 - 210 m2

70 m2 / 331 m2

51 m2 - 79 m2 / 114 m2 - 194 m2

69 m2 - 79 m2 / 226 m2 - 235 m285 m2 / 144 m2

104 m2 / 162 m2

65 m2 - 67 m2/ 144 m2- 257 m2

102 m2/ 185 m2

114 m2- 200 m2

187 m2 - 191 m2 / 210 m2 - 294 m2

245 m2- 362 m2 / 392 m2 - 416 m2




Serpong Park (SP)

Sejalan dengan pesatnya perkembangan MMR, diiringi dengan tingginya permintaan pasar akan hunian di daerah sekitarnya, pada tahun 2004 Perseroan mulai mengembangkan perumahan terbarunya yang diberi nama Serpong Park (SP). SP adalah proyek pengembangan perumahan dengan harga yang lebih terjangkau dibandingkan dengan para pesaingnya yang pada umumnya merupakan pengembang besar di daerah sekitar, yaitu dengan harga mulai dari Rp 176 juta (T.36/72) sampai dengan Rp 510 juta (T.105/162). Dengan harganya yang bersaing serta letaknya yang tidak begitu jauh dari MMR, SP memiliki keunggulan dari segi harga di tengah persaingan ketat perumahan yang terjadi di daerah Serpong, Tangerang. Ditambah dengan kemudahan akes tol yaitu tol Tomang-Tangerang sejauh 6 km dan tol Pondok Indah Serpong Tangerang sejauh 5 km.

Tahap pertama pengembangan dari SP mencapai 25 Ha (setara dengan 1.400 unit). Pada tahun 2008, pengembangan SP telah memasuki tahap kedua pengembangannya dengan total area mencapai 10 Ha (setara dengan 850 unit).

Tipe Perumahan SP :

Kini sebuah club house tengah dibangun dan selanjutnya akan dikembangkan lagi kawasan untuk Blok 4 seluas 6,5 ha di wilayah SP.

Serpong Terrace (ST)

Serpong Terrace (ST) untuk pertama kalinya diluncurkan pada tanggal 8 Agustus 2008. Menempati lahan seluas 112.000 m2 di lokasi Buaran Serpong yang semakin berkembang, ST kembali memberikan banyak pilihan hunian yang mampu memenuhi seluruh kebutuhan penghuninya di lokasi paling strategis sebagai alternatif hunian. Penjualan perdana proyek ini mencapai 106 (10.584 m2) unit, dan hingga tahap I telah terjual 300 unit. Keseluruhan jumlah total unit yang akan dibangun menurut rencana adalah sebanyak 600 unit (12 Ha) yang dibagi dalam tiga tahap pembangunan.

Serpong Park (SP)

In line with the rapid growth of MMR, coupled with high market demand for housing in the surrounding area, in 2004 the Company began to develop a new housing in Serpong namely Serpong Park (SP). SP is a housing development project with more affordable price than its competitors, which generally are major developers in the area, whose prices ranging from Rp 176 million (T.36/72) to Rp 510 million (T.105/162 ). With a competitive price and its strategic location in the neighborhood of MMR, SP has the advantage in terms of price competition amid tight housing rivalries that occurred in Serpong, Tangerang. Coupled with the ease to reach Tangerang-Tomang toll road which is located about 6 km away and the toll Pondok Indah Tangerang Serpong which is located about 5 km away.

The first stage of the development of SP reached 25 ha (equivalent to 1400 units). In 2008, the development of SP has entered the second phase of development with a total area reached 10 ha (equivalent to 850 units).

Housing types are available in SP :

Now a club house is being built and will be developed once more to Block 4 area covering 6.5 hectares in the region of SP.

Serpong Terrace (ST)

Serpong Terrace (ST) for the first time was launched on August 8, 2008. Occupying an area of 112,000 m2 in the growing location of Buaran Serpong, ST brings options to many residential that could meet all residents’ needs in the most strategic location as an alternative residential. The initial sales of this project reached 106 (10,584 m2) units, and until phase 1 had reached 300 units. The total number of units to be built according to the plan are 600 units (12 ha)which is divided into three stages of development.

TipeType

NobleDominionPlatinumPrecilageAbsoluteSoverign


36 m2 / 72 m2

45 m2 / 90 m2

63 m2 / 75 m2

65 m2 / 120 m280 m2 / 144 m2 -162 m2

105 m2/ 162 m2



Berikut adalah pilihan tipe rumah yang tersedia di ST : • Tipe Rosemary 36/72 dengan harga sekitar 180 juta • Tipe Jasmine 29/72 dengan harga sekitar 160 juta

Borneo Paradiso (BP)

Kalimantan Timur, tepatnya Balikpapan merupakan salah satu kawasan yang paling dinamis. Kebutuhan akan hunian yang representatif dan memiliki fasilitas yang lengkap sudah semakin mendesak seiring dengan berkembangnya budidaya pertanian dan proyek pengelolaan tambang serta meningkatnya pembangunan infrastruktur di Kalimantan Timur. Melihat besarnya potensi tersebut, Perseroan sejak tahun 2009 telah menghadirkan Borneo Paradiso (BP), sebuah hunian berkelas seluas 120 ha untuk kelas menengah atas, hanya sekitar 3 km dari Bandara Sepinggan, Balikpapan.

Merupakan proyek joint venture Perseroan dengan mitra afiliasinya, yaitu PT Karya Agung Putra Indonesia, BP menghadirkan suasana kehidupan bernuansa hijau yang asri di tengah-tengah kehidupan modern yang sarat dengan fasilitas. BP memiliki konsep “pembangunan berkelanjutan yang berorientasi pada pelestarian alam” dengan harga yang ditawarkan mulai dari Rp 169 juta (T.36/72) hingga Rp 423 juta (T.90/180). Perumahan dengan 3.000 unit ini terbagi atas beberapa cluster di mana masing-masing cluster memiliki tipe rumah berbeda, seperti misalnya pada cluster Pine Wood dengan tipe rumah sebagai berikut :

Options of house types in ST are as follows : • Type 36/72 Rosemary at around 180 million • Type Jasmine 29/72 at a price of about 160 million

Borneo Paradiso (BP)

East Kalimantan, precisely Balikpapan is one of the most dynamic regions. The need for a representative and fully facilitated residential has been increasingly urgent as the development of agricultural cultivation and of mining projects management as well as increased infrastructure development in East Kalimantan. Considering the scale of the potential, the Company since 2009 has introduced Borneo Paradiso (BP), a classy residential area of 120 hectares for the upper middle class, only about 3 km from the airport Sepinggan, Balikpapan.

The Company is a joint venture project with affiliate partners, namely PT Karya Agung Putra Indonesia, BP presents green atmosphere of the beautiful life in the midst of modern life is full of facilities. BP has a concept of "sustainable development, conservation-oriented" with the price offered ranging from Rp 169 million (T.36/72) up to Rp 423 million (T.90/180). 3000 housing units are divided into several groups where each segment has a variety of housing types, such as for instance in the cluster housing Pine Wood with the following types :




Tipe Perumahan yang tersedias di BP :

Hadirnya BP di Kalimantan Timur menunjukkan kemampuan Perseroan dalam melihat potensi perkembangan properti, sekaligus merupakan upaya Perseroan dalam melebarkan sayap bisnisnya hingga ke luar Jawa.

Selain perumahan, melalui anak perusahaannya PT. Sandi Mitra Selaras, Perseroan juga mengembangkan apartemen dengan lokasi premium di Jakarta Barat, tak jauh dari Mal Taman Anggrek. Apartemen 30 lantai dengan luas rata-rata 60m2 ini terdiri atas 180 unit dengan harga Rp 12 juta per m2.

Housing types are available in BP :

BP's presence in East Kalimantan illustrates the Company's capability to see property growth potential concurrently represents the Company's efforts in expanding its business wing to outside Java.

In addition to housing, through its subsidiary PT. Sandi Mitra Selaras, the Company also develops premium apartments located in West Jakarta, in the vicinity of Mal Taman Anggrek. The 30 floor apartment with an average size of 60m2 consists of 180 units at a price of Rp 12 million per m2.

TipeType

IrisGladiolCarnationOrchid


36 m2 / 72 m2

45 m2 / 90 m2

60 m2 / 120 m2

90 m2 / 180 m2



PERNYATAAN DIREKSI MENGENAI TATA KELOLA PERUSAHAAN

Perseroan memandang pentingnya penerapan Tata Kelola Perusahaan yang Baik atau GCG (Good Corporate Governance) oleh karena GCG berfungsi sebagai pedoman agar segenap keputusan yang diambil dilandasi nilai-nilai moral yang tinggi, patuh terhadap Peraturan Perundang-undangan dan kesadaran akan tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) terhadap pihak-pihak yang berkepentingan (stakeholders). Selain dalam upaya mematuhi dan melaksanakan semua aturan yang diterapkan oleh Badan Pengelola Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK), pelaksanaan GCG juga merupakan salah satu faktor penting dalam pembentukan perusahaan modern dan profesional agar dapat memenangkan persaingan bisnis.

Dalam penerapan GCG Perseroan mengedepankan prinsip-prinsip transparansi, akuntabilitas, tanggung-jawab, kemandirian dan kewajaran untuk meningkatkan kinerja dan citra perusahaan. GCG diperlengkapi Code of Conduct, yang berisi pedoman etika usaha dan etika kerja bagi pimpinan, karyawan dan stakeholder lainnya.

Organ Perusahaan

Berdasarkan urutan hirarki, organ-organ perusahaan pada Perseroan adalah sebagai berikut: » Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), » Komisaris, dan » Direksi.

Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS)

RUPS mempunyai kekuasaan tertinggi dalam struktur kepengurusan Perusahaan. RUPS memiliki segala wewenang yang tidak diberikan kepada Direksi atau Komisaris seperti melakukan pengambilan keputusan tentang pengubahan Anggaran Dasar Perusahaan, penggabungan, peleburan, pengambilalihan, kepailitan, dan pembubaran Perseroan. Wewenang tersebut pada dasarnya hanya dibatasi oleh Undang-undang Perseroan Terbatas dan atau Anggaran DasarPerusahaan.

RUPS yang telah dilaksanakan Perseroan sepanjang tahun 2009 adalah: 1. Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) dan Public Expose diselenggarakan pada 10 juni 2009, dengan keputusan : Perubahan Dewan Direksi dan Komisaris Susunan Komisaris lama Komisaris Utama : Baby Noviani Komisaris Independen : Vijay Perapti

STATEMENT OF DIRECTORS REGARDING CORPORATE GOVERNANCE

The Company recognizes the importance ofimplementation of Good Corporate Governance (GCG) due to GCG’s functions as guideline for all decisions are taken based on high moral grounds, in compliance with all laws and regulations and with awareness for the social responsibility of the Company towards its stakeholders. Besides in order to comply with and to implement all the rules imposed by the Management Board of Capital Market and Financial Institutions (Bapepam-LK), GCG is also one of the key factors in the formation of the modern and professional company in order to prevail against the competition.

In its implementation, GCG the Company emphasizes the principles of transparency, accountability,responsibility, independence and responsibility, in order to enhance the performance and image of the Company. GCG is complemented by the Code of Conduct, comprising of the guidelines of business and work ethics for Management, employees and other stakeholders.

Company’s Organ

Based on hierarchies, the organs of the Company at the Company is as follows: » General Meeting of Shareholders (GSM), » The Board of Commissioners (BOC), » The Board of Directors (BOD).

General Meeting of Shareholders (GMS)

GMS holds the highest authority in the organizational structure of the Company. GMS has all the power that is not granted to BOD or BOC, such as resolving to change the Company’s Articles of Association, merger and acquisitions, bankruptcy, and dissolution of the Company. Such powers are essentially limited only by the Laws on Limited Liability Company and the Articles of Association of the Company.

GMS that have been conducted throughout the year the company are: 1. Extraordinary General Meeting of Shareholders (EGMS) and the Public Expose were conducted on 10 June 2009 with the following resolutions: Changes in the composition of the Board of Commissioners The former Board of Commissioners President Commissioners : Baby Noviani Independent Commissioner : Vijay Perapti


TATA KELOLA PERUSAHAANgood corporate governance


Susunan Komisari baruKomisaris Utama : Ir.Harjanto ThanyKomisaris Independen : Vijay Perapti

Susunan Direksi lama Direktur Utama : Sugiarto Santoso Direktur : Ir.Harijanto ThanyDirektur : Hari Dhoho TampubolonDirektur : Rickson Eduard Silitonga

Susunan Direksi baru Direktur Utama : Pikoli Sinaga, SE MMDirektur Tak Terafiliasi : Ir. Novi ImellyDirektur /Sekretaris Perusahaan : Hari Dhoho Tampubolon

Dari laba bersih yang diperoleh pada periode 31 Desember 2008 sebesar Rp 6.617.794.740, Peseroan menyetujui untuk membagi deviden 20.40% atau sebesar Rp 1.350.013.807 atau Rp1,79 per lembar saham kepada pemegang saham yang namanya tertera pada Daftar Pemengang Saham tertanggal 3 Juli 2009 pk 16.00 WIB.

RUPS menyetujui Joint Operation dengan PT Karya Agung Putra Indonesia (PT KAPI) salah satu afiliasi Perseroan untuk mengembangkan lahan seluas kurang lebih 110 ha yang dimiliki oleh PT KAPI di Kalimantan, yaitu proyek perumahan Borneo Paradiso Balikpapan.

2. Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan diselenggarakan pada 10 juni 2009, dengan keputusan sama dengan keputusan yang diambil pada saat RUPSLB.

KOMISARIS

Komisaris bertanggungjawab mengawasi dan memberikan nasehat kepada Direktur Perseroan dalam menerapkan strategi dan kebijakan Perseroan dan menjalankannya sesuai dengan prinsip tata kelola perusahaan yang baik.

Anggota Komisaris diangkat oleh RUPS untuk masa jabatan selama empat (4) tahun. Namun, RUPS berhak untuk memberhentikan anggota Komisaris sewaktu-waktu sebelum berakhirnya masa jabatan, jika anggota Komisaris dipandang tidak dapat menjalankan tugasnya sesuai dengan Anggaran Dasar dan / atau keputusan RUPS.

Komisaris Independen

Komisaris Independen adalah anggota Dewan Komisaris yang tidak memiliki hubungan keuangan, kepengurusan, kepemilikan saham dan/ atau hubungan keluarga dengan anggota Dewan Komisaris lainnya, Direksi

The new Board of CommissionersPresident Commissioners : Ir. Harjanto ThanyIndependent Commissioner : Vijay Perapti

The former Board of DirectorsPresident Director : Sugiarto Santoso Director : Ir. Harijanto ThanyDirector : Hari Dhoho TampubolonDirector : Rickson Eduard Silitonga

The new Board of DirectorsPresident Director : Pikoli Sinaga, SE MMNon-Affiliated Director : Ir. Novi ImellyDirector /Corporate Secretary : Hari Dhoho Tampubolon

Net profit earned as of December 31, 2008 wasRp 6,617,794,740, the Company agreed to share the dividend 20:40% or Rp 1,350,013,807 or Rp1.79 per share to shareholders whose names were listed on the Shareholders’ List dated on July 3, 2009 at 16.00 WIB.

General Meeting of Shareholders approved the Joint Operation with PT Karya Agung Putra Indonesia(PT. KAPI), the Company‘s affiliate to develop an area of approximately 110 hectares owned by PT. KAPI in Kalimantan, the housing project Paradiso Balikpapan Borneo.

2. Annual General Meeting of Shareholders is conducted on June 10, 2009 with the similar resolution to the one of EGMS.

THE BOARD OF COMMISSIONERS

The Board of Commissioners is responsible forsupervising and advising the Board of Directors in implementing the Company’s strategy and policy pursuant to good corporate governance principles.

The Board of Commissioners is appointed by GMS for 4 (four) years. However, GMS shall be entitled to suspend the member of Board of Commissioners at any time before the final term, if they are considered to have acted in contravention to Articles of Association or GMS’s resolutions.


The Independent Commissioner is a member of the Board of Commissioners that is not affiliated with any Director, Commissioner and major Shareholder such that the person would be independent solely for the




dan/ atau pemegang saham pengendali atau hubungan lain yang dapat mempengaruhi kemampuannya untuk bertindak independen.

Komposisi Dewan Komisaris per Desember 2009 adalah sebagai berikut:Komisaris Utama : Ir.Harjanto ThanyKomisaris Independen : Vijay Perapti

Rapat Komisaris

Sesuai Anggaran Dasar Perseroan serta Kebijakan Komisaris dan Direksi, Komisaris dapat menyelenggarakan rapat setiap waktu bilamana dianggap perlu oleh seorang atau lebih anggota Komisaris atau seorang atau lebih anggota Direksi. Panggilan rapat Komisaris dilakukan oleh Presiden Komisaris atau oleh dua (2) anggota Komisaris atau Direksi.

Rapat Komisaris dipimpin oleh Presiden Komisaris atau oleh Komisaris lain yang dipilih oleh anggota Komisaris yang hadir dalam rapat tersebut. Rapat Komisaris adalah sah dan berhak untuk mengambil keputusan yang mengikat hanya apabila dihadiri oleh lebih dari 50% anggota Komisaris. Dalam tiap rapat, setiap Komisaris berhak atas satu (1) suara dan, selain itu, juga dapat memberikan satu (1) suara bagi Komisaris lain yang diwakilinya. Rapat juga dihadiri oleh Presiden Direktur. Selama tahun 2009 telah diselenggarakan empat (4) kali rapat Komisaris dengan data hadir seperti di bawah ini:

Pernyataan Dewan Komisaris

• Dewan Komisaris Perseroan berperan penting dalam melaksanakan prinsip-prinsip GCG melalui fungs pengawasan yang dilakukan. • Dewan Komisaris berperan dalam mengarahkan, memantau dan mengevaluasi pelaksanaan keseluruhan kebijakan strategis Perusahaan melalui laporan dari Direksi dan divisi-divisi terkait.

interest of the Company.

The composition of the Board of Commissioners as of Desember 2009 is as follows:President Commissioners : Ir. Harjanto ThanyIndependent Commissioner : Vijay Perapti

Commissioners’ Meeting

In accordance with the Company’s Articles of Association as well as the Commissioners and Directors’ policies, the Board of Commissioners can conduct meeting at any time if deemed necessary by one or more members of the Board of Commissioners, or one or more members of the Board of Directors. The meeting’s call is conducted by the Commissioner President Commissioner or by 2 (two) members of the Commissioners or Directors.

Commissioners’ meetings are chaired by the President Commissioner or by another Commissioner selected by the members of the Commissioners who attend the meeting. Commissioners ‘meetings are legitimate and entitled to take binding decisions only if are attended by more than 50% of Commissioners. In every meeting, each commissioner is entitled to 1 (one) vote and, in addition, can also provide 1 (one) vote for the other Commissioners that it represents. The meeting is attended by the President Director as well. During 2009, Commissioners’ meetings have been conducted 4 (four) times with the list of attendance as below:

The Board of Commissioners’ Statement

• Board of Commissioners assumes an important role to implement GCG principles through its function to conduct the supervision. • Board of Commissioners assumes a role in directing, monitoring and evaluating the implementation of the Company's overall strategic policies through the Board of Directors and related divisions’ reports.


NamaName

Ir. Harjanto Thany

Vijay Perapti

FrekuensiFrequency

2

2

KehadiranAdherence

2

2


• Selama tahun 2009, Dewan Komisaris tidak menemukan pelanggaran hukum dan peraturan di sektor keuangan dan properti.

DIREKSI

Tugas dan Tanggung Jawab

Direksi bertanggung jawab atas pengelolaan Perusahaan melalui pengelolaan resiko dan pelaksanaan GCG pada seluruh tingkatan / jenjang organisasi. Direksi juga bertanggung jawab atas penerapan struktur pengendalian internal, pelaksanaan fungsi audit internal, dan pengambilan tindakan berdasarkan temuan-temuan Audit Internal sesuai dengan arahan Dewan Komisaris. Direksi wajib menyusun strategi bisnis termasuk rencana kerja dan anggaran serta pelaksanaan praktek akuntansi dan praktek pembukuan sesuai ketentuan perusahaan publik. Direksi juga wajib mempertanggungjawabkan pelaksanaan tugasnya kepada pemegang saham melalui RUPS.

Komposisi Dewan Direksi per Desember 2009 adalah sebagai berikut :Direktur Utama : Pikoli Sinaga, SE MMDirektur Tidak Terafiliasi : Ir. Novi ImellyDirektur /Sekretaris Perusahaan : Hari Dhoho Tampubolon

Rapat Dewan Direksi

Sesuai Anggaran Dasar Perseroan dan Kebijakan Dewan, Direksi dapat mengadakan rapat setiap waktu bila dipandang perlu atas usulan dari satu atau lebih anggota Direksi. Rapat Direksi dianggap sah dan berhak mengeluarkan keputusan yang mengikat apabila dihadiri oleh sedikitnya lebih dari separuh anggota Direksi.

• During 2009, the Board of Commissioners found no violation of laws and regulations in the financial and property sectors.

THE BOARD OF DIRECTORS

Duties and Responsibilities

The Board of Directors is responsible for managing the Company through proper risk management and GCG covering all levels of the organization. Directors are also responsible for the implementation of internal control structure, and internal audit functions, as well as for taking actions based on internal audit findings as directed by the Board of Commissioners. Additionally, the Board of Directors is responsible for the structuring of business strategies, including work plan, budget, the operation of accounting and bookkeeping practices in line with public company regulations. Member of the Board are obliged to report on their performances to shareholders at the Annual General Meeting of Shareholders.

The composition of The Board of Directors as of December 2009 is as follows :President Director : Pikoli Sinaga, SE MMNon-Affiliated Director : Ir. Novi ImellyDirector /Corporate Secretary : Hari Dhoho Tampubolon

The Board of Directors’ Meeting

According to the Company’s Articles of Association, the Board of Directors may conduct meetings at any time if deemed necessary at the suggestion of one or more members of the Board of Directors. Board of Directors’ meeting are considered legitimate and entitled to issue binding decisions if are attended by at least more than half the members of the Board of Directors.




Selama tahun 2009 telah diselenggarakan 16 (enam belas) kali rapat. Dewan juga mengundang Komisaris dan manajemen senior untuk turut berpartisipasi saat dibutuhkan.

Aktifitas rapat yang dijalankan oleh Dewan Direksi sepanjang tahun 2009 :

Program Pelatihan

Untuk meningkatkan kompetensi Direksi, secara berkala Perseroan membekali direksi dengan berbagai ketrampilan dan pengetahuan lewat berbagai pelatihan dan seminar in-house dihadiri oleh Direksi dan Manajemen Senior Perusahaan. Program ini dilaksanakan dalam kerangka upaya peningkatan kinerja SDM Perseoran secara berkesinambuangan, yang dibahas secara rinci dalam bab Sumber Daya Manusia.

Remunerasi Dewan Komisaris dan Direksi

Perseroan di dalam Anggaran Dasar menetapkan kerangka kebijakan remunerasi Dewan Komisaris, Dewan Direksi dan Komite. Remunerasi Komisaris diputuskan oleh Dewan Komisaris secara keseluruhan dan akan dipresentasikan untuk mendapat persetujuan dari rapat umum pemegang saham. Total remunerasi yang diterima oleh Dewan Komisaris sebesar Rp 1.427.737,673 untuk tahun 2009.

Remunerasi Direksi diputuskan oleh Dewan Direksi secara keseluruhan dan akan dipresentasikan ke Dewan Komisaris untuk mendapat persetujuan. Total remunerasi yang diterima oleh Dewan Direksi sebesar Rp 2.157.633,655 untuk tahun 2009.

Dewan Direksi bertanggungjawab menentukan semua remunerasi karyawan lainnya, berdasarkan saran dari eksternal bila dibutuhkan.

During 2009 meetings have been held 16 (sixteen) times the meeting. Board of Directors invited Commissioners and senior management as well to participate when necessary.

Meeting activities held by the Board of Directors during the year 2009 are as follows :

Training Programs

To increase the Directors’ competency, the Company periodically provides the Board with a variety of skills and knowledge through various trainings and in-house seminars attended by the Company’s Directors and Senior Management. The program is implemented within the framework to improve the performance of the Company’s HR continually, which is discussed in detail in the chapter of Human Resources.

Remuneration of the Board of Commissioners and Directors

The Company’s Articles of Association specifies that the General Meeting of Shareholders shall determine the remuneration of the Board of Commissioners, the Board of Directors, and Committees. The Remuneration of Commissioners decided by the Board ofCommissioners as a whole and will be presented for approval by the general meeting of shareholders. The total remuneration received by the Board ofCommissioners of Rp 1,427,737.673 for the year 2009.

Remuneration of Directors was decided by the Board of Directors as a whole and will be presented to the Board of Commissioners for approval. The total remuneration received by the Board of Directors amounted to Rp 2,157,633.655 for the year 2009.

The Board of Directors is responsible for determining all employees’ remuneration, based on external advices if necessary.

NamaName

Pikoli Sinaga. SE, MM

Ir. Novi Imelly

Hari Dhoho Tampubolon

FrekuensiFrequency

4

4

4

KehadiranAdherence

4

4

4



Satuan Kerja dan Satuan Tugas yang Dibentuk oleh Direksi

Dalam membantu pelaksanaan tugas-tugasnya, Direksi membentuk 2 (dua) satuan kerja dan 2 (dua) komite, yaitu : • Satuan Kerja Audit Internal dibentuk untuk memantau dan memastikan aktivitas pengendalian internal. • Satuan Kerja Manajemen Resiko dibentuk untuk memastikan bahwa kerangka kerja pengelolaan resiko telah memberikan perlindungan yang memadai terhadap seluruh resiko Perusahaan. • Komite Investasi dibentuk untuk memberikan persetujuan investasi Perusahaan, baik berupa investasi saham maupun pelaksanaan proyek- proyek baru. • Komite Sumber Daya Manusia dibentuk untuk memastikan penerapan kebijakan sumber daya manusia yang optimal serta sesuai dengan arah dan strategi Perusahaan.

KOMITE AUDIT

Komite Audit membantu Komisaris dalam pelaksanaan tugasnya agar pengelolaan perusahaan dapat berlangsung dengan efisien dan efektif melalui sistem dan pelaksanaan pengawasan yang kompeten dan independen. Komite Audit harus memeriksa dan melaporkan setiap temuan hasil dari penyelidikan internal apabila ditemukan adanya kemungkinan kecurangan, atau kegagalan sistem kendali internal, atau pelanggaran hukum dan peraturan yang mampu berdampak secara materiil terhadap kegiatan operasional dan posisi keuangan.

Tugas dan Tanggung Jawab

Komite Audit bertanggung jawab memberikan rekomendasi kepada Dewan Komisaris atas laporan yang diberikan oleh Direksi, melakukan identifikasi aspek-aspek yang memerlukan perhatian dari Dewan Komisaris serta melaksanakan tugastugas lainnya yang berkaitan dengan tugas-tugas Dewan Komisaris, seperti diuraikan sebagai berikut : • Melakukan penelaahan atas informasi keuangan yang akan dikeluarkan perusahaan seperti laporan keuangan, proyeksi, dan informasi keuangan lainnya. • Melakukan penelaahan atas ketaatan Perusahaan terhadap peraturan perundang-undangan di bidang Pasar Modal dan peraturan perundang- undangan lainnya yang berhubungan dengan kegiatan Perusahaan.

Working Units and Task Forces Established by the Board of Directors

The Board of Directors has established 2 (two) working units and 2 (two) committees to assist its duties, namely : • Internal Audit Unit is established to monitor and ensure that all internal control.

• Risk Management Unit is established to ensure that the framework of risk management provides adequate protection against all risk factors faced by the Company.

• Investment Committee is established to recommend approval for the Company’s investments in stock portfolio ornew property development projects. • Human Resources Committee, established to ensure optimum implementation of HR policies, in accordance with the Company’s strategy and business direction.

AUDIT COMMITTEE

The Audit Committee assists the Commissioners in the discharging of their duties such that themanagement of the Company can be undertaken effectively and efficiently through a system and exercise of oversight that is competent andindependent. The Audit Committee should verify and report any findings of an internal investigation when the possibility of cheat is found, or the failure of the internal control system, or violation of laws and regulations that could materially affect the operations and financial position. Duties and Responsibilities

The Audit Committee is responsible for providing recommendations to the Board of Commissioners on reports given by the Board of Directors, identify aspects that require attention from the Board of Commissioners and perform other duties relevant to those of the Board of Commissioners outlined below :

• Analyze financial information published by the Company, such as financial reports, project- related financial reports and other financial data. • Analyze the Company’s observation of existing stock exchange regulations and other laws and directives relevant to corporate business activities.




• Melakukan penelaahan atas pelaksanaan pemeriksaan oleh Auditor Internal. • Melaporkan kepada Dewan Komisaris berbagai resiko yang dihadapi Perusahaan dan implementasi manajemen risiko oleh Direksi. • Melakukan penelaahan dan melaporkan kepada Dewan Komisaris atas pengaduan yang berkaitan dengan emiten atau perusahaan publik. • Menjaga kerahasiaan dokumen, data dan informasi Perusahaan.

Wewenang Komite Audit

Komite Audit berwenang untuk mengakses catatan atau informasi tentang karyawan, dana, aset serta sumber daya perusahaan lainnya yang berkaitan dengan pelaksanaan tugasnya. Dalam melaksanakan wewenangnya, Komite Audit wajib bekerja sama dengan pihak yang melaksanakan fungsi Internal Audit.

Rapat Komite

Komite Audit mengadakan pertemuan sesuai dengan persyaratan minimal sebagaimana ditentukan oleh Anggaran Dasar Perusahaan. Sepanjang tahun 2009, Komite Audit telah melakukan 2 (dua) kali pertemuan, di mana dalam pertemuan tersebut dibahas hal-hal yang menjadi perhatian Komisaris seperti informasi keuangan Perusahaan, ketaatan terhadap peraturan yang berlaku, hasil laporan Satuan Kerja Internal Audit, dan manajemen resiko.

Frekuensi Rapat

Tabel dibawah ini menunjukkan aktiitas rapat yang dijalankan oleh Dewan Direksi sepanjang tahun 2008. Keputusan rapat Komite dituangkan dalam suatu risalah rapat yang ditandatangani oleh seluruh anggota Komite yang hadir dan didokumentasikan secara baik, termasuk perbedaan pendapat yang terjadi dalam rapat komite beserta alasan perbedaan pendapat tersebut. Hasil rapat Komite merupakan rekomendasi yang dapat dimanfaatkan secara optimal oleh Dewan Komisaris.

Rapat Komite Audit sepanjang tahun 2009

• Examine inspection activities conducted by the Internal Auditor. • Report to the Board of Commissioners on various corporate risks and on the implementation of risk management by the Board of Directors. • Conduct examination and report on any complaint relevant to the listed companies or public listing queries. • Maintain confidentiality of the Company’s internal documents and information.

Audit Committee’s Rights

The Audit Committee is given the right to access information concerning employees’ records, finance, assets and other company’s resources relevant to the management of its business activities. In carrying out its responsibilities, the Audit Committee must cooperate with the Internal Audit.

Rapat Komite

The Audit Committee conducts meetings in accordance to the minimum requirements imposed by the Article of Association. The Audit Committee has held 2 (two) meetings during 2009. Topics discussed during the meetings included the Company’s financial information, compliance to the prevailing rules and regulation, and reports of Internal Audit Unit, and risk management.

Frequency of Meetings

The table below shows the meeting activities conducted by the Board of Directors during the year 2009. Decisions made during Committee meetings shall be drawn up in minutes of meeting that must be signed by all attended Committee members and documented properly, including any dissent of opinion which occurred in the meeting and the reasons for such. The results of the meeting constitute a recommendation that may be used optimally by the Board of Commissioners.

Audit Committee’s meetings in 2009

NamaName

Vijay Perapti

Sony Prabowo

Darwin F. Manurung

FrekuensiFrequency

2

2

2

KehadiranAdherence

2

2

2



Composition of Audit Committees

Chairman : Vijay Perapti At present concurrently as independent Commissioner of PT. Cowell Development Tbk.

Members : Sonny Prabowo Indonesian citizen, born in 1977, he’s completing his Master's degree in Economics and Masters in Management from the University of Tarumanegara.

Work Experience :2007 - present : Audit Committe of PT. Cowell Development Tbk.2003 - 2007 : Manager Finance & Accounting and Head of Cost & Receivable Controller PT. Grand Indonesia (Developer Company) - Mall, Hotel, Office & Apartment2000 - 2003 : Senior Auditor at Ernst & YoungJan - Sept 1999 : Auditor in Prasetio, Sarwoko & Sandjaja1998 - 2000 : Lecturer at Synergistic - Accounting Course

Member : Darwin Fernandes Manurung Indonesian citizen, he was born in 1973 and obtained his Bachelor and Master of Finance from the University of Trisakti.

Work Experience :2008 - Present : The Audit Committee of PT. Cowell Development Tbk.2007 - 2008 : Ass. Financial Controler at PT. Pakuwon Jati, Tbk.2004 - 2007 : Financial Controller at PT. Buana Integity Metindo2003 - 2004 : Accounting Manager at Latief Corporation2000 - 2003 : Finance & Accounting Manager at MRA Group F & B Division1999 - 2000 : A Treasury Staff at Standard Chartered Bank

During 2009 Audit Committee carried out the following activities: 1. Revising the Audit Committee Charter and developing the annual program. 2. Conducting Audit Committee meetings on two occasions with 100% attendance record for each committee member. In addition, the Committee Audit attended meetings with the Internal and External Auditors, and with the Management of the Company. 3. Providing inputs to the Commissioners on audit findings by the IAU, among others Long-term Business Plans, Financial Report Audit, Risk Management and the Company’s Key Performance Indicator.

Susunan Komite Audit

Ketua : Vijay Perapti Saat ini menjadi Komisaris Independen di PT Cowell Development Tbk

Anggota : Sonny Prabowo Warganegara Indonesia, lahir pada tahun 1977 dan menamatkan gelar Sarjana Ekonomi dan Magister Management dari Universitas Tarumanegara.

Riwayat Pekerjaan :2007 - sekarang : Komite Audit di PT. Cowell Development Tbk.2003 - 2007 : Manager Finance & Accounting and Head of Cost & Receivable Controller PT. Grand Indonesia (Developer Company) - Mall, Hotel, Office & Apartment2000 - 2003 : Senior Auditor di Ernst & Young Jan - Sept 1999 : Auditor di Prasetio, Sarwoko & Sandjaja1998 - 2000 : Pengajar di Synergistic - Accounting Course

Anggota : Darwin Fernandes Manurung Warganegara Indonesia, lahir pada tahun 1973 dan memperoleh gelar Sarjana dan Magister of Finance dari Universitas Trisakti.

Riwayat Pekerjaan :2008 - Sekarang : Komite Audit di PT. Cowell Development, Tbk. 2007 - 2008 : Ass. Financial Controler di PT. Pakuwon Jati, Tbk. 2004 -2007 : Financial Controller di PT .Buana Integity Metindo2003 - 2004 : Accounting Manager di Latief Corporation2000 - 2003 : Finance & Accounting Manager di MRA Group F&B Division1999 - 2000 : Sebagai Treasury Staff di Standard Chartered Bank

Sepanjang tahun 2009 Komite Audit melaksanakan kegiatan-kegiatan sebagai berikut: 1. Merevisi Piagam Komite Audit dan menyusun program tahunan. 2. Mengadakan Rapat Komite Audit sebanyak lima kali dengan tingkat kehadiran masing- masing anggota sebanyak 100%. Selain itu, Komite Audit juga melakukan rapat dengan Internal dan Eksternal Auditor, dan dengan Manajemen Perseroan 3. Memberikan masukan kepada Komisaris atas RJP Perusahaan, Audit Laporan Keuangan, Manajemen Risiko dan Key Performance Indicator Perseroan.




4. Membuat tanggapan atas Laporan SPI mengenai kinerja Proyek. 5. Melaksanakan penugasan khusus dari Komisaris di bidang operasional

Sekretaris Perusahaan

Sebagai perusahaan publik yang mematuhi dan mentaati hukum, peraturan dan ketentuan pasar modal, serta menerapkan pelaksanaan GCG, Direksi Perseroan telah mengangkat seorang Sekretaris Perusahaan yang bertanggung jawab langsung kepada Direktur Utama.

Sekretaris Perusahaan merupakan kontak resmi antara Perusahaan dan otoritas pasar modal, pemegang saham, media masa dan masyarakat umum.

Tanggung jawab Sekretaris Perusahaan: • Mengembangkan proses komunikasi dua arah yang efektif antara Perusahaan dan komunitas keuangan dalam batasan badan pengaturan pasar modal. • Mengelola penyebaran informasi keuangan, strategi dan informasi legal kepada pihak yang berkepentingan termasuk institusional yang potensial, dan investor retail, analis keuangan, pialang saham, badan pemerintah serta media keuangan. • Menjamin kepatuhan atas undang-undang dan peraturan pasar modal, Peraturan Perusahaan Asosiasi, dan prinsip tata kelola perusahaan yang baik. • Melaksanakan tanggung-jawab sosial Perseroan terhadap Pemangku Kepentingan, dan bina lingkungan dalam rangka menjaga citra Perseroan ke dalam dan ke luar Perseroan.

Sekretaris Perusahaan Perseroan adalah Hari Dhoho Tampubolon. Warga Negara Indonesia, lahir di Kediri tahun 1973. Sarjana Ekonomi dari Universitas Trisakti, mendapat gelar Master Accounting dari Universitas Indonesia.

Riwayat Pekerjaan2008 - Sekarang : Direktur dan Sekretaris Perusahaan PT Cowell Development Tbk, Jakarta

2007 - 2008 : Financial Controller PT Cowell Development Tbk, Jakarta2006 : Finance Controller Hotel Sari Pan Pacific Jakarta pada PT Sarinitokyu Hotel International

4. Formulating responses on IAU report on branch performance, projects and units. 5. Carrying out special assignment from Commissioners on operations and appointment of external auditors.

Corporate Secretary

The Corporate Secretary is responsible for ensuring the obedience of Company on the rules and regulations of the Capital Market, providing relevant and material information, carrying out activities on investor relations and acting as a mediator to authority of the Capital Market.

The Corporate Secretary also preserves the image of Company through various public relations activities and represents the Board of Director in each matter related to external communications, particularly with investors, the capital market community andshareholders.

Company Secretary responsibilities: • Develop an effective a two-way communication process between the Company and the financial community within the capital market regulations. • Managing the distribution of financial information, strategies and legal information to interested parties, including potential institutions and retail investors, financial analysts, stockbrokers, government agencies and the financial media.

• Ensuring that the Company adheres to laws and regulations of capital markets, the Association of Corporate Rule, and the principles of good corporate governance. • Implementing the Company’s social responsibility of to the Stakeholders, and environment in order to keep the Company's image in and outside the Company.

The Company’s Corporate Secretary is Hari Dhoho Tampubolon. Indonesian citizen, he was born in Kediri in 1973. Obtaining Bachelor of Economics from the University of Trisakti, he received a Masters Degree Accounting from the University of Indonesia.

Work Experience2008 - Present : Director and Corporate Secretary of PT. Cowell Development Tbk., Jakarta2007 - 2008 : Financial Controller of PT. Cowell Development Tbk, Jakarta2006 : Finance Controller Hotel Sari Pan Pacific Jakarta at PT. Sarinitokyu Hotel International



2005-2006 : Finance Controller Hotel Imperial Aryaduta dan Country Club pada PT Lippo Karawaci Tbk2000-2005 : Corporate Controller pada Perusahaan A. Latief1997-2000 : Senior Auditor pada Deloitte Touche Indonesia

Selama tahun 2009, Sekretaris Perusahaan telah melaksanakan kegiatan sebagai berikut : • Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) tentang pengangkatan Komisaris Utama dan Komisaris, dilaksanakan pada tanggal 10 Juni 2009; • Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan (RUPST) diselenggarakan pada tanggal 10 juni 2009; • Rapat Direksi, dilaksanakan sebanyak 48 kali pertemuan; • Rapat Dewan Komisaris tahun 2009 terlaksana sebanyak 19 kali pertemuan; • Rapat Gabungan Dewan Komisaris & Direksi terlaksana sebanyak 11 kali pertemuan.

Pengawasan Intern

Dewan Komisaris dan Direktur menyadari bahwa mereka bertanggung jawab atas sistem pengendalian internal Perusahaan untuk meyakinkan kecukupan dan integritas Perusahaan. Sistem ini dibuat untuk menyediakan jaminan yang layak atas kegiatan operasional yang efektif dan patuh pada undang-undang dan peraturan yang berlaku.

Sistem pengendalian internal didesain bukan untuk menghilangkan semua resiko kegagalan dalam mencapai tujuan Perusahaan melainkan untuk mengelola risiko tersebut, dan hanya menyediakan jaminan yang layak dan tidak absolut terhadap kesalahan saji yang material atau kerugian. Dengan mengatasnamakan Dewan Komisaris dan Direktur, Komite Audit memeriksa keefektifan sistempengendalian internal Perusahaan. Hal ini tercapai melalui peninjauan kembali pekerjaan dan rencana kerja Departemen Internal Audit, yang menggunakan pendekatan berbasis resiko dalam mengidentifikasi area prioritas yang dijalankan sesuai dengan rencana audit. Departemen Internal Audit melaporkannya kepada Komite Audit.

Tanggung Jawab Sosial Perusahaan

Tanggung Jawab Sosial Perusahaan merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari filosofi dan strategi Perseroan di mana Perusahaan berusaha untuk memberikan kontribusi dalam pertumbuhan ekonomi di sekitarnya dengan mengembangkan kualitas hidup karyawan serta keluarga, komunitas lokal dan masyarakat secara umum. Perusahaan dan

2005 - 2006 : Finance Controller Aryaduta Hotel and Country Club at PT. Lippo Karawaci Tbk.2000 - 2005 : Corporate Controller at Company A. Latief1997 - 2000 : Senior Auditor at Deloitte Touche Indonesia

Throughout 2009, Corporate Secretary carried out activities as follows: • Extraordinary General Meeting of Shareholders (EGMS) concerning the appointment of President Commissioner and Commissioners, on June 10, 2009; • Annual General Meeting of Shareholders (AGMS) on June 10, 2009; • Board of Directors meeting, 48 meetings;

• Board of Commissioners meeting, 19 meetings;

• Combined meeting between BOC and BOD, 11 meetings.

Internal Control

The Board of Commissioners and Directors understand that they are responsible for the Company's internal control system to ensure the adequacy and integrity of the Company. The system is designed to provide reasonable and obedient operational activities to the laws and regulations.

The internal control system is designed not to eliminate all risks of failure in achieving the Company objectives, but to manage risk, and only provide a reasonable and not absolute assurance and to the material errors or losses. In behalf of the Board of Commissioners and Directors, the Audit Committee examines the effectiveness of the Company's internal control system. This is achieved through a review of the work and the work plan of the Internal Audit Department, which utilizes a risk-based approach in identifying priority areas implemented in accordance with the audit plan. The Internal Audit Department reports to the Audit Committee.

Corporate Social Responsibility

Corporate Social Responsibility is an integral part of the Company’s philosophy and strategy in which the Company seeks to contribute to economic growth in surrounding areas by developing the quality of life of employees and families, local communities and society in general. The Company and employees contribute the social responsibility internally through




karyawan memberikan kontribusi tanggung jawab sosial secara internal melalui sumbangan kepada rumah-rumah ibadat di sekitar Serpong seperti mesjid dan gereja pada bulan Agustus 2009.

MANAJEMEN RISIKO

Perseroan menyadari bahwa kegiatan usahanya memiliki berbagai risiko. Namun demikian, prioritas Direksi dan seluruh jajaran manajemen adalah untuk mengidentifikasi, mengevaluasi dan meminimalkan risiko-risiko dalam seluruh lingkup kegiatannya (enterprise risk management). Sejalan dengan temuan dan rekomendasi dari komitekomite dan Audit Internal, Direksi memastikan semua upaya telah ditindaklanjuti. Beberapa risiko usaha yang dihadapi Perseroan dan anak perusahaan :

Risiko Kinerja Anak Perusahaan Perseroan secara aktif melakukan pemantauan dan pengelolaan terhadap anak perusahaan. Perusahaan melakukan seleksi yang ketat terhadap seluruh kontraktor dan menerapkan sistem usaha yang baik untuk mengurangi resiko bisnis, sekaligus secara aktif memperbaharui informasi dan memperkuatakuntabilitas untuk pengambilan keputusan bisnis bagi anak perusahaan.

Risiko Mata Uang Untuk mengurangi risiko atas perubahan mata uang asing Cowell menerapkan hedging policy,mengutamakan penggunaan material bangunan produksi dalam negeri serta menghindari pinjaman dalam mata uang asing.

Risiko Suku BungaUntuk mengurangi risiko perubahan suku bunga, Cowell melakukan metode pembayaran bertahap dengan jangka waktu yang lebih panjang ataupun pinjaman dengan bunga tetap.

Risiko Persaingan UsahaKetatnya persaingan usaha dalam industri property dan beragamnya konsep yang ditawarkan oleh kompetitor berpotensi mengurangi permintaan atas produk-produk Cowell. Dalam mengantisipasi hal ini, Cowell berusaha untuk selalu mengeluarkan produk yang inovatif sehingga dapat memenuhi kebutuhan pasar.

Risiko Sosial dan PolitikRisiko sosial dan politik yang timbul dalampengembangan properti terdiri dari berbagai macam bentuk resiko, termasuk peraturan pemerintah dan reaksi masyarakat terhadap pembangunan proyek. Cowell selalu berusaha memenuhi ekspektasi seluruh pemegang kepentingan sebelum memulai sebuah proyek. Melalui implementasi standar-standar terbaik

donations to the mosques and churches around Serpong in August 2009.

RISK MANAGEMENT

Company is well aware that its business activities contain inherent risks. However, a priority of the Board of Directors, and indeed all of the management staff, is to identify, assess and then minimize risks within all activities (enterprise risk management). In conjunction with committees and the Internal Audit team,the Board of Directors assures that risks andrecommendations made are followed up. Specific business risks faced by Company and its subsidiaries are discussed below :

The Subsidiary's Performance RisksThe Company actively observes and manages the subsidiaries. It also strictly selects all contractors and implements an appropriate business system to reduce risks, to also constantly renew information and strengthen accountability of the decision making process for the Company's subsidiaries.

Currency RisksTo reduce the risks of currency rates changes, Cowell implements hedging policy, to primarily use domestic construction materials and to avoid loans in foreign currency.

Interest Rate RisksTo reduce the impact of interest rates fluctuation, Company uses a staging payment method with a longer payment period or fixed rates.

Competition RisksThe fierce competition within the property industry and various concepts introduced by competitors has potentially reduced market demand for Company’s products. In anticipation of these matters, Company continues to provide innovative products to meet the market’s needs.

Social and Political RisksSocial and political risks in property development come in various forms involving both government regulations and public reaction to any givendevelopment. Company, at all times, endeavors to meet the expectations of all stakeholders before proceeding with a project. In addition, by following optimal practices and through careful planning, costs



dan rencana yang matang, risiko-risiko yang mungkin timbul dapat ditekan, namun tetap memperkirakan force majeure yang mungkin terjadi. Seluruh proyek diasuransikan, serta senantiasa memperhatikan faktor lingkungan, baik di dalam maupun luar kota, sehingga terjadi keseimbangan antara pembangunan dan kelestarian alam.

Risiko Gugatan HukumUntuk mengurangi dampak risiko gugatan hukum, Cowell secara seksama mengikuti semua peraturan pemerintah dan hukum yang berlaku, untuk itu Cowell yakin bahwa di setiap proyeknya seluruh unsur hukum telah terpenuhi. Risiko Tuntutan Masyarakat dan Sanksi Pemerintah. Segala risiko tuntutan masyarakat dan sanksi pemerintah terhadap dampak lingkungan yang terjadi telah diminimalkan oleh Perusahaan melalui pemenuhan seluruh persyaratan pemerintah yang berkaitan dengan penanganan dampak lingkungan.

associated with these sorts of risks can be factored in, in all but extreme cases involving a force majeure. All projects have as much as possible been coveredby insurance. By stringently following optimal environmental practices, the Company’s projects, whether within cities or outside, seek to balance the demands of development with respect for nature.

Legal RisksCompany rigorously follows all government regulations and laws in order to reduce legal risks, and Company feels confident that its legal position in every project is fully justifiable. Society Claim and Government Sanction Risks Any risks of societal claims and/or sanction by the Government are avoided by fulfilling all of the requirements determined by the Government regarding overcoming a negative impact on the environment.




MANAJEMEN SUMBER DAYA MANUSIA

Karyawan adalah aset yang sangat berharga. Perseroan memberdayakan mereka dengan pendidikan dan pelatihan untuk meningkatkan kemampuan diberbagai bidang, agar karyawan senantiasa siap menghadapi berbagai tantangan di industri properti.

Sebagai salah satu aset perusahaan, setiap karyawan diberi kesempatan yang sama untuk berkembang dan mencapai prestasi setinggi-tingginya serta menunjukkan potensi yang dimilikinya melalui kompetisi yang sehat.

Perseroan lebih menitikberatkan untuk meningkatkan pengetahuan dan keterampilan karyawan yang sudah ada ketimbang merekrut karyawan baru, seiring dengan adanya pemanfaatan teknologi untuk meningkatkan kinerja mereka. Secara berkala Perseroan melakukan pelatihan dan mengikutsertakan para pekerjanya dalam seminar-seminar maupun program-program pelatihan yang diselenggarakan oleh para pakar dibidangnya masing-masing. Pengembangan sumber daya manusia tersebut juga merupakan salah satu upaya untuk menjaga loyalitas dan dedikasi yang tinggi dari para karyawan Perseroan.

Prinsip-prinsip dasar pengelolaan sumber daya manusia tersebut dijadikan pedoman bagi seluruh pimpinan dalam melaksanakan supervisi terhadap karyawan yang berada di bawah tanggung jawabnya. Sehingga nilai-nilai perusahaan dapat diterima karyawan sebagai nilai-nilai pribadi masing-masing.

Komposisi karyawan menurut jenjang pendidikan :

S2 : 12S1 : 84D3 : 23SMA : 23Jumlah : 142

Pelatihan berdasarkan jenis ketrampilan

HUMAN RESOURCES MANAGEMENT

Employees are highly valuable assets of the Company thus the Company empowers employees with several training and education programs to advance their capabilities and skills to be invariably prepared to face whatever challenges emerging from the property industry.

As the assets of the Company, all employees are given equal chances to develop themselves, reach their highest accomplishment and also to show what they are capable of through healthy competition yet.

The Company's emphasizes the zero growth policy rather than recruiting new employees, whilesimultaneously making use of the technology to enhance employees’ productivity. The Company periodically conducts training and engages employees in seminars and training programs conducted by experts in their fields respectively. The development of human resources is also one of the efforts to maintain the loyalty and dedication of the Company’s employees.

The basic principles of human resource management are utilized as guidelines for the all leaders in conducting the supervision of the employees under their responsibility. Therefore the Company values are accepted by employees as personal values.

The composition of employees according to education level :

Master Degree : 12Bachelor Degree : 84Diploma Degree : 23 Senior High School : 23 Total : 142

Based on the type of skills training

Program

Organisasi & Perusahaan - Organization & Corporation

Bertujuan membekali pengetahuan tentang organisasidan perusahaan serta peraturan-peraturan yang berlaku.Providing the knowledge on organization and corporationalong with current regulation.

Peserta / Participants Peserta / Participants2009

14

%

7

2008

26

%

13



Program

Ketrampilan Teknis - Technical Skill

Bertujuan membekali pengetahuan dan ketrampilanteknis untuk mendukung proses bisnis perusahaan danfungsi pokok jabatan.Providing technical skills and knowlwedge to supportthe company in performing its business process andthe employees in performong their main duties.

Ketrampilan Pendukung - Supporting Skill

Bertujuan membekali pengetahuan dan ketrampilanpendukung yang menunjang tugas pokok jabatan.Providing supporting skills and knowledge that will beuseful in carrying out the main duties.

Kepemimpian & Manajemen - Leadership &Management

Membekali pengetahuan dan ketrampilan dalammanajemen & kepemimpinan.Providing supporting skills and knowledge in leadershipand management.

Pengembangan Pribadi - Personality Development

Jumlah - Total

Peserta / Participants Peserta / Participants2009

24

13

8

5

64

%

12

6,5

4

2,5

32

2008

27

19

10

8

90

%

12,5

8,5

5

4

45

Persentase Peserta Diklat Berdasarkan Kelompok Jabatan

Training Participants Percentage based on Position

JabatanPosition

Manajer dan Direktur - Manager and Director

Staf Ahli - Expert Staff

Pelaksana Kantor - Office Staff

Pelaksana Lapangan - Field Staff

2009

60%

20%

15%

5%

2008

60%

20%

17%

6%




Kesejahteraan karyawan

Bagi seluruh karyawan tetap (dengan beberapa pengecualian), Perseroan memberikan program kesejahteraan yang sudah memenuhi standar UpahMinimum Propinsi (UMP). Program kesejahteraan tersebut meliputi jaminan sosial tenaga kerja (JAMSOSTEK), fasilitas kesehatan, program pensiun, tunjangan pajak, Tunjangan Hari Raya Keagamaan, tunjangan cuti, jaminan asuransi kecelakaan, santunan kematian, fasilitas pinjaman perumahan atau kendaraan, tansportasi (karyawan tertentu, fasilitas rumah dan mobil dinas, serta pulsa telepon genggam (karyawan tertentu) pelatihan dan pengembangan, serta fasilitas olah raga, kesenian, keagamaan dan rekreasi.

Program pensiun

Untuk memberikan jaminan hari tua kepada karyawan yang telah pensiun, Perseroan tengah mengadakan program pensiun bagi karyawan tetap yang dikelola oleh Dana Pensiun Cowell dan diatur dalam keputusan Direksi tentang Regulasi dan Pensiun Perseroan. Usia pensiun karyawan adalah 55, dengan pengecualian usai 45 tahun untuk program pensiun yang dipercepat. Jumlah manfaat pensiun yang diterima dihitung berdasarkan penghasilan dasar pensiun dan masa bakti karyawan.

Employee welfare

For all permanent employees (with some exceptions), the Company facilitates them with welfare programs that already meet the standards of Provincial Minimum Wage (UMP). The program covers welfare benefits, Employees Social Security System (Jamsostek), health allowances, pension plans, tax benefits, religious holidays allowances, leaves allowances, accident insurance, death compensation, housing loan facility or vehicle, transportation (certain employees), home facility and an official car, mobile phone credit (for certain employees) training and development, as well as sports, arts, religion and recreation facilities.

Pension Plan

To give continuous earning once the employees retired, the Company provides pension program which is managed by Dana Pensiun Cowell and regulated in Board of Director’s Decree concerning regulation of the Company’s Pension Plan. The employees are retired at the age of 55 and those choosing the early retirement may do so at the age of 45. The pension benefit is calculated based on employee’s pension base salary and their period of service.


STRUKTUR ORGANISASIcorporate structure


PresidentDirector

General ManagerSales & Marketing

Sales&

MarketingDirector

CorporateLegal Manager

InternalAuditor

GM Operational

OperationalDirector

General ManagerFinance & Acc

FinanceDirector

&CorporateSecretary

GM InformationTechnology



PERTANGGUNGJAWABAN ATAS LAPORAN KEUANGAN 2009responsibility for the annual report 2009

Dewan Komisaris / Board of Commissioners

Dewan Direksi / Board of Directors

Pikoli Sinaga, SE MMDirektur Utama

President Director

Dewan Komisaris dan Dewan Direksi Perseroan telah menelaah isi Laporan Tahunan 2009 dan menyatakan bertanggungjawab penuh atas kebenaran isi Laporan Tahunan ini. Laporan ini telah disetujui oleh Dewan Komisaris dan Dewan Direksi untuk disampaikanke para pemegang saham dan pihak lain yangberkepentingan.

Ir. Harjanto ThanyKomisaris Utama

President Commissioner

Ir.Novi Imelly Direktur tidak TerafiliasiDirector not Affiliated

The Board of Commissioners and Directors have reviewed the contents of this Annual Report 2009, and are responsible for the integrity of this report. This report has been approved by the Board of Commissioners and Directors for distribution to Shareholders and the interested parties.

Vijay PeraptiKomisaris Independen


Hari Dhoho Tampubolon Direktur / Sekretaris Perusahaan

Director / Corporate Secretary

PT COWELL DEVELOPMENT Tbk.DAN ANAK PERUSAHAAN

LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASIAN DENGAN LAPORAN AUDITOR INDEPENDEN

UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR PADA TANGGAL-TANGGAL

31 DESEMBER 2009 DAN 2008

PT COWELL DEVELOPMENT Tbk.AND SUBSIDIARY

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS WITH INDEPENDENT AUDITORS’ REPORT

FOR THE YEARS ENDED

DECEMBER 31, 2009 AND 2008

DAFTAR ISI TABLE OF CONTENTS

Halaman/P a g e

Surat Pernyataan Direksi

Laporan Auditor Independen

Neraca Konsolidasian

Laporan Laba Rugi Konsolidasian

Laporan Perubahan Ekuitas Konsolidasian

Laporan Arus Kas Konsolidasian

Catatan Atas Laporan KeuanganKonsolidasian

i - ii

1 - 2

3

4

5 - 6

7 - 50

Directors’ Statement Letter

Independent Auditor’s Report

Consolidated Balance Sheet

Consolidated Statement of Income

Consolidated Statement of Changes in Equity

Consolidated Statement of Cash Flows

Notes to Consolidated FinancialStatements

**************************

1


NERACA KONSOLIDASIANPADA TANGGAL-TANGGAL 31 DESEMBER 2009

DAN 2008(Dinyatakan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)


CONSOLIDATED BALANCE SHEETAS OF DECEMBER 31, 2009

AND 2008(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)

Catatan/Notes 2009 2008

A S E T A S S E T S

Kas dan setara kas 2c,4 10.720.181.551 17.467.339.442 Cash and cash equivalentsPiutang lain-lain Other receivables

Pihak ketiga 2d,5 176.115.029 177.014.846 Third partiesPihak hubungan istimewa 2m,5,31 37.030.545.885 37.983.906.754 Related parties

Persediaan 2f,2h,6 105.714.048.619 112.708.094.172 InventoriesPajak dibayar di muka 2l,20a - 239.526.158 Prepaid taxUang muka dan biaya dibayar Advances and

di muka 2g,8 4.275.859.043 1.625.049.293 prepaid expensesTanah yang belum dikembangkan 2i,7 29.602.206.700 29.602.206.700 Land bankAset tetap - setelah dikurangi akumulasi Fixed assets - net

penyusutan sebesar Rp 3.681.147.408 of accumulated depreciation of pada tahun 2009 dan Rp 2.928.693.699 Rp 3,681,147,408 in 2009pada tahun 2008 2j,9 1.329.936.554 1.939.157.949 and Rp 2,928,693,699 in 2008

Setoran dana kerjasama operasi 2s,10,33 5.193.861.663 - Joint operation fund depositGoodwill - setelah dikurangi Goodwill - net of

amortisasi sebesar Rp 1.704.373 pada amortization of Rp 1,704,373tahun 2009 dan Rp 774.715 pada in 2009 and Rp 774,715tahun 2008 2b,2q,11 16.888.793 17.818.451 in 2008

Aset lain-lain 12,32b 13.445.364.390 5.687.276.517 Other assets

JUMLAH ASET 207.505.008.227 207.447.390.282 TOTAL ASSETS

Lihat Catatan atas Laporan Keuangan Konsolidasian yang merupakanbagian yang tidak terpisahkan dari Laporan Keuangan Konsolidasian secara keseluruhan.

See accompanying Notes to Consolidated Financial Statementswhich are an integral part of these Consolidated Financial Statements.

2


NERACA KONSOLIDASIANPADA TANGGAL-TANGGAL 31 DESEMBER 2009

DAN 2008 (Lanjutan)(Dinyatakan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)


CONSOLIDATED BALANCE SHEETAS OF DECEMBER 31, 2009

AND 2008 (Continued)(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)


KEWAJIBAN DAN EKUITAS LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY

KEWAJIBAN LIABILITIESHutang bank jangka pendek 17 - 36.000.000.000 Short-term bank loanHutang usaha - pihak ketiga 13 17.924.767.617 5.639.821.055 Trade payables - third partiesHutang lain-lain Other receivables

Pihak hubungan istimewa 2m,14,31 287.245.640 - Related partiesPihak ketiga 14 2.900.382.996 680.771.811 Third parties

Biaya masih harus dibayar 15 1.511.922.687 1.761.760.808 Accrued expensesHutang pajak 2l,20b 1.276.857.369 1.496.637.978 Taxes payableUang muka penjualan 2e,16 20.467.219.114 40.579.217.939 Advance on salesHutang bank jangka panjang - jatuh tempo Current maturities of long-term

dalam satu tahun 18 5.000.000.000 - bank loanHutang bank jangka panjang - setelah

dikurangi bagian jatuh tempo dalam satu Long term bank loan - net oftahun 6,18 23.700.000.000 - current maturities

Kewajiban imbalan kerja 2k,19 3.200.341.568 2.393.500.378 Employee benefits liabilities

Jumlah Kewajiban 76.268.736.991 88.551.709.969 Total Liabilities

HAK MINORITAS ATAS MINORITY INTERESTASET BERSIH IN NET ASSETS OFANAK PERUSAHAAN 2r,22 2.335.997 2.421.637 SUBSIDIARY

EKUITAS EQUITYModal saham - nilai nominal Rp 100 Capital stock - par value of

per saham Rp 100 per shareAuthorized shares -

Modal dasar - 2.000.000.000 saham 2,000,000,000 sharesModal ditempatkan dan disetor penuh - Issued and fully paid shares -

754.375.900 saham pada tahun 754,375,900 shares2009 dan 2008 23 75.437.590.000 75.437.590.000 in 2009 and 2008

Agio saham 25 5.956.104.449 5.956.104.449 Additional paid-in capitalDifference in value of

Selisih nilai transaksi restrukturisasi restructuring transactions withentitas sepengendali 2n,3a 2.919.855.063 2.919.855.063 entities under common control

Saldo laba 46.920.385.727 34.579.709.164 Retained earnings

Jumlah Ekuitas 131.233.935.239 118.893.258.676 Total Equity

JUMLAH KEWAJIBAN DAN TOTAL LIABILITIES ANDEKUITAS 207.505.008.227 207.447.390.282 EQUITY



3


LAPORAN LABA RUGI KONSOLIDASIANUNTUK TAHUN YANG BERAKHIR PADA

TANGGAL-TANGGAL 31 DESEMBER 2009 DAN 2008

(Dinyatakan dalam Rupiah, kecuali dinyatakan lain)


CONSOLIDATED STATEMENT OF INCOMEFOR THE YEARS ENDED


(Expressed in Rupiah, unless otherwise stated)


PENJUALAN BERSIH 2e,27 98.931.430.006 83.805.635.201 NET SALES

BEBAN POKOK PENJUALAN 2e,6,28 49.962.486.909 50.575.770.508 COST OF GOODS SOLD

LABA KOTOR 48.968.943.097 33.229.864.693 GROSS PROFIT

BEBAN USAHA 2e,2j,2k,9,19,29 OPERATING EXPENSESPenjualan 4.329.099.084 3.019.680.123 SellingUmum dan administrasi 22.561.531.045 18.729.026.420 General and administrative

Jumlah Beban Usaha 26.890.630.129 21.748.706.543 Total Operating Expenses

INCOME FROMLABA USAHA 22.078.312.968 11.481.158.150 OPERATIONS

PENGHASILAN (BEBAN) OTHER INCOMELAIN-LAIN (CHARGES)Pendapatan bunga - bersih 416.568.430 3.314.588.911 Interest income - netPendapatan denda pembatalan dan Income of penalty cancellation

pengalihan hak 30 612.928.274 725.711.527 and transfer rightLaba atas penjualan aset tetap 9 - 294.546.406 Gain on sale of fixed assetsBeban bunga - bersih 17,18 ( 4.096.258.074 ) ( 4.827.904.244 ) Interest expenses - netLain-lain - bersih ( 374.056.314 ) ( 100.499.829 ) Others - net

Beban lain-lain - Bersih ( 3.440.817.684 ) ( 593.557.229 ) Other Charges - Net

INCOME BEFORE PROVISIONLABA SEBELUM TAKSIRAN FOR TAX BENEFITMANFAAT (BEBAN) PAJAK 18.637.495.284 10.887.600.921 (EXPENSE)

PROVISION FOR TAXTAKSIRAN MANFAAT (BEBAN) PAJAK 2l,20c BENEFIT (EXPENSE)Final ( 4.946.571.500 ) - FinalTahun berjalan - ( 3.591.242.900 ) CurrentTangguhan - ( 678.639.784) Deferred

Total Provision for TaxJumlah Taksiran Beban Pajak ( 4.946.571.500 ) ( 4.269.882.684 ) Expense

INCOME BEFORELABA SEBELUM HAK MINORITY INTERESTMINORITAS ATAS RUGI IN NET LOSS OFBERSIH ANAK PERUSAHAAN 13.690.923.784 6.617.718.237 SUBSIDIARY

HAK MINORITAS ATAS MINORITY INTERESTRUGI BERSIH ANAK IN NET LOSS OFPERUSAHAAN 2b,2r 85.640 76.503 SUBSIDIARY

LABA BERSIH 13.691.009.424 6.617.794.740 NET INCOME

LABA BERSIH PER 2o,21 BASIC NET EARNINGSAHAM DASAR 18,15 8,77 PER SHARE

LABA BERSIH PER DILUTIVE NET EARNINGSAHAM DILUSIAN 2o,21 16,63 7,83 PER SHARE



4

Selisih NilaiTransaksi

RestrukturisasiEntitas

Sepengendali/Differencein Value of

RestructuringTransactions

Agio Saham/ Differences Due toCatatan/ Modal Saham/ Addtional Paid-in With Entities Under Saldo Laba/ Jumlah Ekuitas/

Notes Capital Stock Capital - Net Common Control Retained Earnings Total Equity

Saldo, 1 Januari 2008 75.000.000.000 5.693.550.449 2.919.855.063 29.461.914.424 113.075.319.936 Balance, January 1, 2008

Pelaksanaan waran 24 437.590.000 - - - 437.590.000 Exercise of warrants

Agio saham atas pelaksanaan Additional paid-in capital fromwaran 25 - 262.554.000 - - 262.554.000 exercise warrant

Laba bersih tahun 2008 - - - 6.617.794.740 6.617.794.740 Net income for 2008

Deklarasi deviden 26 - - - ( 1.500.000.000 ) ( 1.500.000.000 ) Dividend declared

Saldo, 31 Desember 2008 75.437.590.000 5.956.104.449 2.919.855.063 34.579.709.164 118.893.258.676 Balance, December 31, 2008

Laba bersih tahun 2009 - - - 13.691.009.424 13.691.009.424 Net income for 2009

Deklarasi deviden 26 - - - ( 1.350.332.861 ) ( 1.350.332.861 ) Dividend declared

Saldo, 31 Desember 2009 75.437.590.000 5.956.104.449 2.919.855.063 46.920.385.727 131.233.935.239 Balance, December 31, 2009



PT COWELL DEVELOPMENT Tbk. DAN ANAK PERUSAHAANLAPORAN PERUBAHAN EKUITAS KONSOLIDASIAN

UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR PADA TANGGAL-TANGGAL 31 DESEMBER 2009 DAN 2008


PT COWELL DEVELOPMENT Tbk. AND SUBSIDIARYCONSOLIDATED STATEMENT OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY

FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2009 AND 2008


5


LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASIANUNTUK TAHUN YANG BERAKHIR PADA




CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS FOR THE YEARS ENDED



2009 2008

ARUS KAS DARI AKTIVITAS CASH FLOWS FROMOPERASI OPERATING ACTIVITIESPenerimaan kas dari pelanggan 79.006.094.501 56.815.883.089 Receipts from customersPembayaran kas untuk: Payments for:

Perolehan tanah, pemasok Land acquisitions, suppliersdan kontraktor ( 33.528.770.135 ) ( 22.584.107.142 ) and contractors

Beban gaji dan tunjangan ( 14.258.193.643 ) ( 11.770.784.503 ) Salaries and benefit in kindsOperational expenses, exclude

Beban usaha diluar beban gaji, salaries, wages and benefitupah dan tunjangan ( 12.632.436.484 ) ( 9.278.463.535 ) in kinds

Kas yang diperoleh dari operasi 18.586.694.239 13.182.527.909 Cash provided from operating

Penerimaan dari (pembayaran untuk): Receipts from (payment for):Pendapatan bunga 291.024.915 3.114.116.706 Interest incomePendapatan denda pembatalan Cancelation and transferred rights

dan pengalihan hak 400.371.663 191.407.871 incomeBeban bunga ( 4.096.258.074 ) ( 4.827.904.244 ) Interest expensesBeban pajak ( 6.189.370.551 ) ( 4.227.918.770 ) Tax expensesPendapatan lain-lain ( 35.026.744 ) 920.650.048 Others income

Kas Bersih yang Diperoleh dari Net Cash Provided from Aktivitas Operasi 8.957.435.448 8.352.879.520 Operating Activities

ARUS KAS DARI AKTIVITAS CASH FLOWS FROMINVESTASI INVESTING ACTIVITIESHasil dari penjualan aset tetap - 316.000.000 Proceeds from sale of fixed assetsInvestasi saham - ( 23.500.000.000 ) Investment in sharePembelian aset tetap ( 143.232.314 ) ( 1.660.202.533 ) Acquisition of fixed assets

Kas Bersih yang Digunakan untuk Net Cash used forAktivitas Investasi ( 143.232.314 ) ( 24.844.202.533 ) Investing Activities

ARUS KAS DARI AKTIVITAS CASH FLOWS FROMPENDANAAN FINANCING ACTIVITIESPenurunan dana dalam pembatasan ( 7.864.389.033 ) 4.230.124.250 Decrease in restricted fundsTambahan modal saham: Additional paid-up capital:

- Realisasi waran - 437.590.000 - Exercise warrantAgio saham - 262.554.000 Additional paid-in capitalPenerimaan hutang jangka panjang: Proceeds from long-term debts:

Bank 28.700.000.000 - BankPembayaran hutang bank ( 36.000.000.000 ) 142.251.071 Payment of bank loansPenurunan (kenaikan) piutang hubungan Decrease (increase) in related parties

istimewa 953.360.869 ( 9.414.030.026 ) receivablesPembayaran deviden ( 1.350.332.861 ) ( 1.500.000.000 ) Dividend payment

Kas Bersih yang Digunakan untuk Net Cash Used forAktivitas Pendanaan ( 15.561.361.025 ) ( 5.841.510.705 ) Financing Activities

6


LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASIAN (Lanjutan)UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR PADA




CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS (Continued)

FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2009 AND 2008


2009 2008

PENURUNAN BERSIH NET DECREASE INKAS DAN SETARA KAS ( 6.747.157.891 ) ( 22.332.833.718 ) CASH AND CASH EQUIVALENTS

KAS DAN SETARA KAS CASH AND CASH EQUIVALENTSAWAL TAHUN AT BEGINNING OF YEAR

Perusahaan 17.467.339.442 39.789.463.883 The CompanyAnak perusahaan yang dikonsolidasi - 10.709.277 Consolidated Subsidiary

Jumlah 17.467.339.442 39.800.173.160 Total

KAS DAN SETARA KAS CASH AND CASH EQUIVALENTSAKHIR TAHUN 10.720.181.551 17.467.339.442 AT END OF YEAR




CATATAN ATAS LAPORAN KEUANGANKONSOLIDASIAN (Lanjutan)

Untuk Tahun Yang Berakhir Pada Tanggal-Tanggal31 Desember 2009 dan 2008



NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (Continued)

For The Years Ended December 31, 2009 and 2008


7

1. UMUM 1. GENERAL

a. Pendirian Perusahaan

PT Cowell Development Tbk. (Perusahaan) didirikanberdasarkan Akta Notaris Dian Paramita Tanzil S.H.,(Notaris pengganti Kartini Mulyadi, S.H.) No. 166 tanggal 25 Maret 1981 dengan nama PT Internusa Artacipta. Akta pendirian tersebut telah mendapatkan pengesahan dari Menteri Kehakiman Republik Indonesia melalui surat No. YA 5/69/21 tanggal 27 Januari 1982 dan telah diumumkan dalam Lembaran Berita Negara Republik Indonesia No. 55 tanggal 9 Juli 1982 Tambahan No. 870. Anggaran Dasar Perusahaan telah mengalami beberapa kali perubahan, terakhir dengan Akta Notaris Fathiah Helmi, S.H. No. 30 tanggal 10 Juni 2009 mengenai Pernyataan Keputusan Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa Perusahaan untuk menyesuaikan dengan Peraturan BAPEPAM-LK No. IX.J.1. tentang Pokok-Pokok Anggaran Dasar Perseroan yang Melakukan Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas dan Perusahaan Publik.

a. The Company’s Establishment

PT Cowell Development Tbk. (The Company) was established on March 25, 1981 based on Notarial Deed No. 166 of Dian Paramitha Tanzil, S.H.,(substitute Notary Kartini Mulyadi, S.H.) under the name of PT Internusa Artacipta. The Deed of establishment was approved by The Ministry of Justice of Republic of Indonesia in his Decision Letter No. YA 5/69/21 dated January 27, 1982 and was published in the State Gazette of the Republic of Indonesia No. 55 dated July 9, 1982 Supplement No. 870. The Articles of Association have been amended several times, the most recently by Notarial Deed No.30 of Fathiah Helmi, S.H. dated June 10, 2009 regarding the Extraordinary Shareholders’ General Meeting to conform with Bapepam-LK Regulation No. IX.J.1 regarding the Company’s Articles Association Conducting Public Offering of Equity Securities and Public Company.

Sesuai dengan pasal 3 Anggaran Dasar Perusahaan, ruang lingkup kegiatan Perusahaan meliputi bidang jasa, pembangunan, dan perdagangan, terutama jasa pengelolaan gedung, pembangunan dan pengembangan perumahaan, dan perdagangan real estat.

According to Article 3 of the Articles of Association, the scope of the Company's activities comprises of service, development and trading, especially building maintenance service and real estate development and trading.

Perusahaan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1981.

The Company started its commercial operations in 1981.

Nama perusahaan telah mengalami beberapa kali perubahan, terakhir perubahan nama Perusahaan dari PT Karya Cipta Putra Indonesia menjadi PT Cowell Development Tbk. tercantum dalam Akta Notaris Fathiah Helmi, S.H. No. 31 tanggal 27 Agustus 2007 dan telah disetujui oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dengan Surat Keputusan No. W7-09692 HT.01.04.TH.2007 tanggal 4 September 2007

The name of the Company have been changedseveral times, the most recently from PT Karya Cipta Putra Indonesia to PT Cowell Development Tbk.based on Notarial Deed No. 31 of Fathiah Helmi,S.H., dated August 27, 2007 and has been approved by The Ministry of Justice and Human Rights of the Republic of Indonesia on his Decision Letter No. W7-09692 HT.01.04.TH.2007 dated September 4, 2007.

Perusahaan berdomisili di Jakarta, kantor pusat Perusahaan berlokasi di Graha Atrium, Lantai 6, Suite 6.01A, Jalan Senen Raya No. 135, Jakarta Pusat. Saat ini Perusahaan memiliki properti yang terletak di Kecamatan Serpong, Tangerang.

The Company is domiciled in Jakarta and its head office is located at Graha Atrium, 6th Floor, Suite 6.01A, Jalan Senen Raya No. 135, Central Jakarta. The Company has property at Serpong, Tangerang.

b. Penawaran Umum dan Pencatatan Saham Perusahaan di Bursa Efek

b. Public Offering and Company’s Listing of Shares at the Stock Exchange

Berdasarkan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) sebagaimana dinyatakan dalam Akta Notaris Fathiah Helmi, S.H., No. 57 tanggal 27 Juni 2007, pemegang saham memberikan persetujuan atas perubahan Anggaran Dasar Perusahaan berkenaan dengan peningkatan modal dasar dari semula Rp 10 miliar menjadi Rp 200 miliar dan modal ditempatkan dan disetor penuh dari semula Rp 9,9 miliar menjadi Rp 50 miliar dengan nilai nominal saham Rp 1.000.000. Perubahan Anggaran Dasar tersebut telah memperoleh persetujuan dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dalam Surat Keputusan No. W7-07239 HT.01.04-TH.2007 tanggal 29 Juni 2007.

Based on the Extraordinary Shareholders’ General Meeting as notarized by Notarial Deed No. 57 of Fathiah Helmi, S.H., dated June 27, 2007, the shareholders resolved to the amendment of the Company’s Articles of Association and to increase of the Company’s authorized capital from Rp 10 billion to Rp 200 billion and capital issued and fully paid from Rp 9.9 billion to Rp 50 billion with par value of Rp 1,000,000 per share. This change has beenapproved by The Ministry of Justice and Human Rights of the Republic of Indonesia in his decision letter No. WJ-07239 HT.01.04-TH.2007 dated June 29,2007.









8

1. UMUM (Lanjutan) 1. GENERAL (Continued)

b. Penawaran Umum dan Pencatatan Saham Perusahaan di Bursa Efek (Lanjutan)

b. Public Offering and Company’s Listing of Shares at the Stock Exchange (Continued)

Berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa yang dilaksanakan pada tanggal 27 Agustus 2007, para pemegang saham Perusahaan menyetujui pelaksanaan Penawaran Umum Saham Perdana dengan penerbitan 250.000.000 saham baru dan perubahan nilai nominal saham dari semula Rp 1.000.000 menjadi Rp 100. Perubahan tersebut tertuang dalam Akta Notaris Fathiah Helmi, S.H., No. 31 tanggal 27 Agustus 2007 dan telah mendapat persetujuan dari Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dengan Surat Keputusan No. W7-09692 HT.01.04.TH.2007 tanggal 4 September 2007.

Based on the Extraordinary Shareholders’ General Meeting on August 27, 2007, the shareholders resolved to conduct Initial Public Offering by issuing of 250,000,000 new shares and changing par value from Rp 1,000,000 to Rp 100 per share. This change was notarized by Notarial Deed of Fathiah Helmi, S.H., No. 31 dated August 27, 2007 and approved by the Ministry of Justice and Human Rights of the Republic of Indonesia in his Decision Letter No. W7-09692 HT.01.04.TH.2007 dated September 4, 2007.

Berdasarkan surat pernyataan efektif dari Ketua Badan Pengawas Pasar modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK) No. S-6253/BL/2007tanggal 10 Desember 2007, Perusahaan melakukan Penawaran Umum Saham Perdana kepada masyarakat atas sejumlah 250.000.000 lembar Saham Biasa dengan nilai nominal Rp 100 per saham dan harga penawaran Rp 130 per saham, yang seluruh saham ditempatkan dan disetor penuh telah dicatatkan di Bursa Efek Indonesia pada tanggal 19 Desember 2007.

Based on effective letter from the chairman of the Capital Market and Financial Institution Supervisory Agency (Bapepam-LK) No. S-6253/BL/2007 dated December 10, 2007, the Company conducted an Initial Public Offering of its 250,000,000 shares of Common Stock par the value of Rp 100 per share and offering price of Rp 130 per share wihich all of its shares issued and fully paid have been listed in the Indonesia Stock Exchange on December 19, 2007.

Berkenaan dengan Penawaran Umum Saham Perdana, Perusahaan juga menerbitkan 150.000.000 Waran Seri I menyertai Saham Biasa, dimana setiap 5 saham baru berhak memperoleh 3 Waran Seri I yang diberikan secara cuma-cuma sebagai insentif bagi pemegang saham baru.

In regards to the Initial Public Offering, the Company also issued 150,000,000 warrants of Seri I together with Common Stock in which for each 5 new shares entitle to buy 3 warrants issued as incentive for the Company shareholders.

Waran Seri I ini memberikan hak kepada pemegangnya untuk melakukan pembelian saham biasa atas nama yang bernilai nominal Rp 100 per saham dengan harga sebesar Rp 160 per sahamselama periode pelaksanaan dari tanggal 19 Juni 2008 sampai dengan 17 Desember 2010.

This Series I Warrants give the rights to the shareholders to purchase registered Common Stock with par value of Rp 100 per share with exercise price of Rp 160 per share during the exercise period from June 19, 2008 to December 17, 2010.

Berdasarkan RUPSLB tanggal 27 Maret 2008 sebagaimana tercantum dalam Akta Notaris Nanda Fauz Iwan, S.H., M.Kn. No. 46 tanggal 27 Maret 2008, Perusahaan melakukan Perubahan Penggunaan Dana hasil Penawaran Umum Saham Perdana yaitu 50% akan digunakan untuk pembelian lahan seluas 4.694 meter persegi yang dimiliki oleh PT Sandi Mitra Selaras (SMS) diubah untuk akuisisi saham SMS.

Based on Extraordinary Shareholders’ General Meeting dated March 27, 2008 as notarized by Notarial Deed No. 46 of Nanda Fauz Iwan, S.H., M.Kn., dated March 27, 2008, the Company amended the fund usage of the Company’s Initial Public Offering which is 50% of fund that will be used for purchase 4,694 square metres land owned by PT Sandi Mitra Selaras was amended to share acquisition of SMS.

c. Struktur Perusahaan dan Anak perusahaan c. The Structure of the Company and Subsidiary

Pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008, Perusahaan memiliki Anak perusahaan dengan kepemilikan langsung sebagai berikut:

As of December 31, 2009 and 2008, the Company has direct ownerships in Subsidiary as follows:

2009

Mulai OperasiPersentase Komersial /

Kepemilikan / Start ofAnak perusahaan / Lokasi / Percentage of Commercial Jumlah Aset /

Subsidiary Domicile Ownership Operations Total Assets

PT Sandi Mitra Selaras Jakarta 99,99% - Rp 31.518.465.925









9

1. UMUM (Lanjutan) 1. GENERAL (Continued)

2008

Mulai OperasiPersentase Komersial /

Kepemilikan / Start ofAnak perusahaan / Lokasi / Percentage of Commercial Jumlah Aset /

Subsidiary Domicile Ownership Operations Total Assets

PT Sandi Mitra Selaras Jakarta 99,99% - Rp 29.188.408.296

c. Struktur Perusahaan dan Anak perusahaan (Lanjutan)

c. The Structure of the Company and Subsidiary (Continued)

Pada tahun 2009 dan 2008, kegiatan usaha utama Anak perusahaan PT Sandi Mitra Selaras adalahbergerak dalam bidang properti dan masih dalam tahap pengembangan.

In 2009 and 2008, main activities of Subsidiary PT Sandi Mitra Selaras are in property sector and under development stage.

d. Dewan Komisaris, Direksi dan Karyawan d. Boards of Commissioners, Directors and Employees

Susunan anggota Dewan Komisaris dan Direksi Perusahaan pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008 adalah sebagai berikut:

As of December 31, 2009 and 2008, the members of the Company’s Boards of Commissioners and Directors are as follows:

2009 2008

Dewan Komisaris Board of CommissionersKomisaris Utama Harijanto Thany Baby Noviani President CommissionerKomisaris Independen Vijay Perapti Vijay Perapti Independent Commissioner

Direksi Board of DirectorsDirektur Utama Pikoli Sinaga Sugiarto Santoso President DirectorDirektur - Harijanto Thany DirectorDirektur Hari Dhoho Tampubolon Hari Dhoho Tampubolon DirectorDirektur Tidak Terafiliasi Novi Imelly Rickson Eduard Silitonga Non Affiliated Director

Jumlah gaji dan kompensasi lainnya untuk Dewan Komisaris dan Direksi Perusahaan untuk tahun yang berakhir tanggal-tanggal 31 Desember 2009 dan 2008 masing-masing adalah sebesar Rp 2.022.657.109 dan Rp 1.740.076.400.

The total of salary and other compensation of the Board of Commissioners and Directors for the years ended December 31, 2009 and 2008 areRp 2,022,657,109 and Rp 1,740,076,400, respectively.

Pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008, jumlah karyawan tetap Perusahaan dan Anak perusahaan masing-masing adalah 144 dan 123 orang (tidak diaudit).

As of December 31, 2009 and 2008, the Company and its Subsidiary have a total of 144 and123 permanent employees, respectively (unaudited).

2. IKHTISAR KEBIJAKAN AKUNTANSI YANGSIGNIFIKAN

2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTINGPOLICIES

a. Dasar Penyusunan Laporan KeuanganKonsolidasian

a. Basis Preparation of the Consolidated Financial Statements

Laporan keuangan konsolidasian disusun sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum di Indonesia, yaitu Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) dan Peraturan Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (BAPEPAM-LK) No. VIII.G.7 tentang Pedoman Penyajian Laporan Keuangan dan Surat Edaran No. SE 02/PM/2002 tanggal 27 Desember 2002 tentang Pedoman Penyajian dan Pengungkapan Laporan Keuangan Emiten atau Perusahaan Publik Industri Real Estat.

The consolidated financial statement have been prepared in accordance with the accounting principles generally accepted in Indonesia and the Capital Market and Financial Institution Supervisory Agency’s (Bapepam-LK) No. VIII.G.7 regarding Guidelines for Financial Report Presentation and circular letter No. SE-02/PM/2002 dated December 27, 2002 regarding Financial Statements Presentation Guidelines for Public Company engaged in real estate industry.

Laporan keuangan konsolidasian disusun berdasarkan basis akrual dengan menggunakan konsep biaya perolehan, kecuali persediaan yang dinyatakan sebesar nilai terendah antara biaya perolehan atau nilai realisasi bersih.

The consolidated financial statements is prepared based on accrual basis using the historical costconcept, except for inventory is stated at the lower of cost or net realizable value.









10

2. IKHTISAR KEBIJAKAN AKUNTANSI YANGSIGNIFIKAN (Lanjutan)

2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTINGPOLICIES (Continued)

a. Dasar Penyusunan Laporan KeuanganKonsolidasian (Lanjutan)

a. Basis Preparation of the Consolidated Financial Statements (Continued)

Laporan arus kas konsolidasian menyajikan arus kas yang dikelompokkan dalam aktivitas operasi, investasi dan pendanaan. Arus kas dari aktivitas operasi disajikan dengan menggunakan metode langsung.

The consolidated statements of cash flows are classified into operating activity, investing and financing. The statement of cash flows from operating activities are presented using the direct method.

Mata uang yang digunakan dalam penyusunan laporan keuangan konsolidasian adalah Rupiah yang merupakan mata uang fungsional Perusahaan dan Anak perusahaan.

The reporting currency used in the preparation of the consolidated financial statements is the Indonesian Rupiah, which is the functional currency of the Company and Subsidiary.

b. Prinsip-prinsip Konsolidasian b. Principles of Consolidation

Laporan keuangan konsolidasian mencakup akun-akun keuangan Perusahaan dan Anak perusahaan dengan pemilikan lebih dari 50%, baik langsung maupun tidak langsung, kecuali Anak perusahaan yang pengendaliannya bersifat sementara atau terdapat pembatasan jangka panjang yang mempengaruhi kemampuan Anak perusahaan untuk mengalihkan dananya kepada Perusahaan.

The consolidated financial statements include the accounts of the Company and Subsidiary which are owned more than 50% either directly or indirectly, except for the subsidiary which is intended to be temporarily controlled or operates under long-term restrictions; which significantly affects the ability to transfer funds to the Company.

Saldo dan transaksi, termasuk keuntungan/kerugian yang belum direalisasi atas transaksi antar perusahaan terkonsolidasi dieliminasi untuk mencerminkan posisi keuangan dan hasil usaha Perusahaan dan Anak perusahaan sebagai satu kesatuan usaha.

Balance and transactions, including unrealized gains/losses on the consolidated inter-company transactions are eliminated to reflect the financial position and the result of operation of the Company and Subsidiary as a single business entity.

Hak minoritas atas laba (rugi) bersih dan ekuitas Anak perusahaan dinyatakan sebesar proporsi pemegang saham minoritas atas laba (rugi) bersih dan ekuitas Anak perusahaan tersebut.

Minority interest in net income (loss) and equity of Subsidiaries are stated at the proportion of ownership of the minority shareholders in net income (loss) and equity of the related Subsidiaries.

Pada saat akuisisi, aset dan kewajiban Anak perusahaan diukur sebesar nilai wajar pada tanggal akuisisi. Selisih lebih antara biaya perolehan dan bagian perusahaan atas nilai wajar aset dan kewajiban yang dapat diidentifikasi diakui sebagai goodwill dan diamortisasi. Jika biaya perolehan lebih rendah dari bagian perusahaan atas nilai wajar asetdan kewajiban yang dapat diidentifikasi yang diakui pada tanggal transaksi, maka nilai wajar aset non-moneter yang diakuisisi harus diturunkan secara proporsional, sampai seluruh selisih tersebut tereliminasi. Sisa selisih lebih setelah penurunan nilai wajar aset dan kewajiban non-moneter tersebut diakui sebagai goodwill negatif, dan diperlakukan sebagai pendapatan ditangguhkan dan diakui sebagai pendapatan dengan menggunakan garis lurus.

On acquisition, the assets and liabilities of a Subsidiary are measured at their fair values at the date of acquisition. Any excess of the acquisition cost over the fair values of the identifiable net assets acquired is recognized as goodwill and amortized. When the cost of acquisition is less than the interest in the fair values of the identifiable assets and liabilities acquired as at the date of acquisition, the fair values of the acquired non-monetary assets are reduced proportionately until all the excess is eliminated. The excess remaining after reducing the fair values of non-monetary assets and liabilities acquired is recognized as negative goodwill, treated as deferred revenue and recognized as revenue on a straight-line method.

c. Kas dan Setara Kas c. Cash and Cash Equivalents

Kas terdiri dari kas dan bank yang tidak dibatasi penggunaannya. Setara kas adalah deposito berjangka dengan jangka waktu tiga bulan atau kurang sejak tanggal penempatan dan tidak digunakan sebagai jaminan.

Cash consists of unrestricted cash on hand and cash in banks. Cash equivalents are time deposits with maturities of three months or less at the time of placement and not pledged as collateral.









11



c. Kas dan Setara Kas (Lanjutan) c. Cash and Cash Equivalents (Continued)

Kas dalam pembatasan diklasifikasikan sebagai bukan kas dan dicatat dalam aset lain-lain “Dana dalam Pembatasan”.

Cash limited to be used are classified into non cash and recorded in other assets “Restricted Funds”.

d. Piutang Usaha d. Accounts Receivable

Piutang usaha disajikan sebesar jumlah netto setelah dikurangi dengan penyisihan piutang tidak tertagih. Penyisihan piutang tidak tertagih ditentukan berdasarkan hasil penelaahan terhadap keadaan masing-masing piutang pada akhir tahun.

Trade receivables are stated net of an allowance for doubtful accounts. The allowance of doubtful accounts is determined based on a review of the status of the individual trade receivable accounts at the end of the year.

e. Pengakuan Pendapatan dan Beban e. Recognition of Revenues and Expenses

Pendapatan dari penjualan real estat diakui berdasarkan PSAK No. 44 mengenai “Akuntansi Aktivitas Pengembangan Real Estat” sebagai berikut:

Revenues from real estate sales are recognized inaccordance with PSAK No. 44 on “Accounting for Real Estate Development Activity” as follows:

i. Pendapatan dari penjualan bangunan rumah tinggal, rumah toko dan bangunan sejenis lainnya beserta kavling tanahnya diakui dengan metode akrual penuh (full accrual method) apabila seluruh kriteria berikut terpenuhi:

i. Revenues of selling houses, shop houses and other similar property and the lots of land are recognized under full accrual method if all of the following criterion are met:

1. Proses penjualan telah selesai; 1. Selling process is done;

2. Harga jual akan tertagih; 2. The selling price is collectible;

3. Tagihan penjual tidak bersifat subordinasi terhadap pinjaman lain yang akan diperoleh pembeli di masa yang akan datang; dan

3. A sales invoice is unsubordinately toward other borrowing that will gain by the buyer next time; and

4. Penjual telah mengalihkan risiko dan manfaat kepemilikan unit bangunan kepada pembeli melalui suatu transaksi yang secara substansi adalah penjualan dan penjual tidak lagi berkewajiban atau terlibat secara signifikan dengan unit bangunan tersebut.

4. The seller has transferred the risks and reward of ownership of building to the buyer in transaction which substantially is a sales and the seller does not have any liability and involve in significantly with those unit.

ii. Pendapatan dari penjualan kavling tanah dimana tidak memerlukan keterlibatan penjual dalampendirian bangunan diakui dengan metode akrual penuh (full accrual method) apabila seluruh kriteria berikut ini terpenuhi:

ii. Revenues of selling lots of land that do not require the seller in constructing the building are recognized under the full accrual method if all of the criteria are met:

1. Jumlah pembayaran oleh pembeli telah mencapai 20% dari harga jual yang disepakati dan jumlah tersebut tidak dapat diminta kembali oleh pembeli;

1. Total payment by the buyer at least 20% of the agreed selling price and the amount could not refundable;

2. Harga jual akan tertagih; 2. The selling price is collectible;

3. Tagihan penjual tidak bersifat subordinasi terhadap pinjaman lain yang akan diperoleh pembeli di masa yang akan datang;

3. A sales invoice is unsubordinately toward other borrowing that will gain by the buyer next time;

4. Proses pengembangan tanah telah selesai sehingga penjual tidak berkewajiban lagi untuk menyelesaikan kavling tanah yang dijual; dan

4. Land development process is done, so the seller does not have any liability to construct sold lots; and









12



e. Pengakuan Pendapatan dan Beban (Lanjutan) e. Recognition of Revenues and Expenses(Continued)

5. Hanya kavling tanah saja yang dijual, tanpa diwajibkan keterlibatan penjual dalam pendirian bangunan di atas kavling tersebut.

5. Only lots are sold, without any requirement of the seller involvement in constructing on lots.

iii. Pendapatan dari penjualan unit bangunan apartemen yang belum selesaipembangunannya diakui dengan metode persentase penyelesaian (percentage-of-completion method) apabila seluruh kriteria berikut ini terpenuhi:

iii. Revenues from sales of apartments, which the construction has not been completed, are recognized using the percentage-of-completion method if all of the following criteria are met:

1. Proses konstruksi telah melampaui tahap awal, yaitu pondasi bangunan telah selesai dan semua persyaratan untuk memulai pembangunan telah terpenuhi;

1. The construction process has alreadycommenced, that is the building foundation has been completed and all of the requirements to commence construction have been fulfilled;

2. Jumlah pembayaran oleh pembeli telah mencapai 20% dari harga jual yang telah disepakati dan jumlah tersebut tidak dapat diminta kembali oleh pembeli; dan

2. Total payment by the buyer at least 20% of the agreed selling price and the amount could not refundable; and

3. Jumlah pendapatan penjualan dan biaya unit bangunan dapat diestimasi dengan andal.

3. The total revenues and expenses of the property can be really estimated.

Apabila salah satu kriteria di atas tidak terpenuhi Perusahaan akan mengunakan metode deposit (Deposit method), dimana dengan metode ini semua pembayaran yang telah diterima dari pelanggan akan dibukukan terlebih dahulu sebagai “Uang Muka Pelanggan” sampai semua kriteria di atas terpenuhi.

If one of the above conditions is not met, the company used Deposit Method that is for every payment accepted from customer is firstly recognized as “Unearned Revenues” until all of those conditions is met.

Pendapatan dari penjualan tanah, rumah tinggal dan rumah toko diakui dengan metode deposit (Deposit method) dengan kriteria sebagai berikut:

Revenues of selling land, houses and shop houses recognized by Deposit Method under the following criteria:

- Penjual tidak mengakui pendapatan atas transaksi penjualan unit real estat, penerimaan pembayaran dari pelanggan dibukukan sebagai uang muka.

- The seller did not recognize revenues of selling real estate, advanced received from customer recognized as Unearned Revenues.

- Piutang dari penjualan transaksi unit real estat tidak diakui.

- Receivables from transaction of selling unit of real estate are not recognized.

- Unit real estat tersebut tetap dicatat sebagai asetpenjual, demikian juga dengan kewajiban yang terkait dengan unit real estat tersebut, walau kewajiban tersebut telah dialihkan kepada pelanggan.

- The unit real estate sold is recorded as the seller's assets, either liability is recorded; even the liabilities have been transferred to customers.

Metode yang digunakan untuk menentukan persentase penyelesaian adalah berdasarkan biaya aktual yang telah dikeluarkan dibandingkan dengan estimasi jumlah biaya yang harus dikeluarkan untuk pengembangan proyek real estat tersebut.

The method used to determine the percentage of completion that is based on actual cost incurred compared with the estimated cost that should be expense for the development of real estate project.

Beban diakui pada saat terjadinya dengan metode akrual (accrual basis).

An expense is recognized when it occurred (accrual basis).









13



f. Biaya Pengembangan Proyek Real Estat f. The Development of Real Estate Project Cost

Biaya yang berhubungan langsung dengan aktivitas pengembangan real estat dan biaya proyek tidak langsung yang berhubungan dengan beberapa proyek real estat dialokasikan dan dikapitalisasi ke proyek pengembangan real estat. Biaya yang tidak berhubungan langsung dengan suatu proyek real estat diakui sebagai beban pada saat terjadinya. Biaya pengembangan real estat yang dikapitalisasi ke proyek pengembangan real estat sebagai berikut:

The direct cost of real estate's development activities and indirect cost related to a few real estate’s project should be allocated and capitalized to real estate’s development project. The indirect cost of real estate’s project recognized when it occurred Real estate’s development costs which capitalized to the real estate's development project are the following:

a. Biaya pra-perolehan tanah;b. Biaya perolehan tanah; c. Biaya langsung proyek; d. Biaya yang dapat diatribusikan pada aktivitas

pengembangan real estat; dane. Biaya pinjaman.

a. Land pre-acquisition cost; b. Land acquisition cost; c. Project's direct cost; d. Attributable cost to real estate's development cost;

and e. Borrowing costs.

Dalam menghitung unit cost dari setiap unit rumah atau ruko yang selesai dibangun, biaya konstruksi yang telah dikapitalisasi ke persediaan proyek real estat dialokasikan ke setiap unit rumah atau ruko berdasarkan aktual biaya yang terjadi.

In calculating unit cost of each unit of houses and shop houses that have been completed, construction cost that have been capitalized to real estate’s project inventory allocated to every units based on its actual cost.

g. Biaya Dibayar di Muka g. Prepaid Expenses

Biaya dibayar di muka diamortisasi selama masa manfaat masing-masing biaya dengan menggunakan metode garis lurus.

Prepaid expenses are amortized over the periods benefited of each expense using the straight-line method.

h. Persediaan h. Inventory

Persediaan dinyatakan sebesar nilai yang lebih rendah antara biaya perolehan atau nilai realisasi bersih (the lower of cost or net realizable value). Biaya perolehan ditentukan dengan menggunakan metode identifikasi khusus (specific identification method).

Inventories are stated at the lower of cost or net realizable value. The acquisition cost is determining used specific identification method.

Biaya perolehan tanah sedang dikembangkan meliputi biaya perolehan tanah yang belum dikembangkan, biaya pengembangan langsung dan tidak langsung yang dapat diatribusikan pada kegiatan pengembangan real estat serta biaya-biaya pinjaman.

The cost of land under development consists of cost undeveloped land, direct and indirect development cost that attributable to the real estate development activity and borrowing costs.

Tanah yang sedang dikembangkan dipindahkan ke tanah matang pada saat pengembangan tanah telah selesai. Semua biaya dialokasikan secara proporsional ke tanah yang dapat dijual berdasarkan luas area masing-masing.

Land under development is tranferred to lots available for sale when land development is completed. Total cost is allocated proportionately to the saleable lots based on their respective areas.

Biaya pengembangan tanah, termasuk tanah yang digunakan sebagai jalan dan prasarana area yang tidak dapat dijual lainnya, dialokasikan kepada luas area yang dapat dijual.

The cost of land development, include land used for roads and infrastructure. Other unsaleable areas, is allocated to the saleable area.

Biaya perolehan bangunan dalam penyelesaian dipindahkan ke rumah, rukan dan apartemen (strata line) tersedia untuk dijual pada saat pembangunan telah selesai.

The cost of buildings under construction is transferred to houses, office houses, and apartment (strata line) available for sale when the construction is substantially completed.









14



i. Tanah yang Belum Dikembangkan i. Land bank

Tanah yang belum dikembangkan dinyatakan sebesar nilai yang lebih rendah antara biaya perolehan atau nilai realisasi bersih (the lower of cost or net realizable value).

Land bank is stated as the lower of cost or net realizable value.

Biaya perolehan tanah yang belum dikembangkan, yang terdiri dari biaya pra-perolehan dan perolehan tanah, dipindahkan ke tanah yang sedang dikembangkan pada saat pengembangan tanah akan dimulai.

The cost of land banks consisting pre-acquisition cost and acquisition cost of land, are transferred to land under development upon commencement of land development.

j. Aset Tetap j. Fixed Assets

Aset tetap yang dimiliki secara langsung diakui sebesar harga perolehan dikurangi akumulasi penyusutan. Semua aset tetap Perusahaan dan Anak perusahaan kecuali tanah, disusutkan dengan menggunakan saldo menurun berganda dan metode garis lurus.

Fixed Assets directly owned are stated at cost less accumulated depreciation. All the Company and Subsidiary’s fixed assets except land, depreciated by double declining balance method and straight line method.

Estimasi umur dan persentase (%) penyusutan dari aset tetap sebagai berikut:

The estimated useful lives and percentage of depreciation of fixed assets are the following:

PersentaseMasa Manfaat/ Penyusutan/

Useful Lives Percentage of(Tahun/Year) Depreciation

Prasarana kantor 8 25 Office infrastructureKendaraan 4 - 8 25 - 50 VehiclesPeralatan kantor 4 - 8 25 - 50 Office suppliesPerabotan kantor Office equipment

- Perusahaan 4 - 8 25 - 50 - Company- Anak perusahaan 4 - 5 20 - 25 - Subsidiary

Efektif tanggal 1 Januari 2008, Perusahaan dan Anak perusahaan menerapkan PSAK N0. 16 (Revisi 2007) mengenai “Aset Tetap”, yang menggantikan PSAK No. 16 (1994) mengenai “Aset tetap dan Aset Lain-lain” dan PSAK No. 17 (1994) mengenai “Akuntansi Penyusutan”. Berdasarkan PSAK No. 16 (Revisi 2007), suatu entitas harus memilih antara model biaya dan model revaluasi sebagai kebijakan akutansi pengukuran atas aset tetap. Perusahaan dan Anak perusahaan telah memilih untuk menggunakan model biaya sebagai kebijakan akuntansi pengukuran aset tetapnya. Penerapan PSAK revisi ini tidak menimbulkan dampak yang signifikan terhadap laporan keuangan konsolidasian Perusahaan dan Anak perusahaan.

Effective January 1, 2008, the Company and Subsidiary applied PSAK No. 16 (Revised 2007), “Fixed Assets”, which supersedes PSAK No. 16 (1994), “Fixed Assets and Other Assets”, and PSAK No. 17 (1994), “Accounting for Depreciation”. Under PSAK No. 16 (Revised 2007), the Company shall choose between the cost model and revaluation model as the accounting policy for its fixed assets measurement. The Company has chosen cost method as its accounting policy for its fixed assets. The application of this PSAK does not have impact to the Company’s and Subsidiary’s consolidated financial statements.

Biaya pemeliharaan dan perbaikan diakui sebagai beban pada saat terjadinya, kecuali pengeluaran yang memperpanjang masa manfaat aset tetap atau meningkatkan manfaat ekonomis, dikapitalisasi dan disusutkan dengan tarif penyusutan yang sesuai.

Maintenance and repairment cost recognized as expense when it occured, except an expense to increase useful life of fixed asset or increase economic life, capitalized and depreciated based on depreciation rate.









15



j. Aset Tetap (Lanjutan) j. Fixed Assets (Continued)

Sesuai dengan PSAK No. 47 mengenai “Akuntansi Tanah”, tanah dinyatakan berdasarkan biaya perolehan dan tidak disusutkan. Biaya-biaya tertentu sehubungan dengan perolehan atau perpanjangan hak pemilikan tanah, ditangguhkan (sebagai bagian dari aset lain-lain) dan diamortisasi sepanjang periode berlakunya hak atas tanah atau umur ekonomis hak atas tanah, periode mana yang lebih pendek.

In accordance with PSAK No. 47 on “Accounting for Land”, land stated based on its acquisition cost and not depreciated. Certain expenses related to acquisition or renewal the rights of land, deferred (as a part of other assets) and amortized as long as the period of land's rights or economics life of rights of land, which period is shorter.

Biaya perbaikan dan pemeliharaan dibebankan pada laporan laba rugi konsolidasian pada saat terjadinya. Biaya-biaya pemugaran dan penambahan dalam jumIah signifikan dikapitalisasi. Aset tetap yang tidak digunakan lagi atau dijual, nilai tercatat dan akumulasi penyusutannya dikeluarkan dari laporan keuangan konsolidasian, dan keuntungan atau kerugian yang terjadi diakui dalam laporan laba rugi konsolidasian periode yang bersangkutan.

The cost of repair and maintenance are charged to the consolidated statements of income during the period when incurred. The significant cost for renewals and betterments are capitalized. When assets are retired or otherwise disposed of, their carrying value and the related accumulated depreciation are eliminated from the consolidated financial statements, and the resulting gains or losses on the disposal of property and equipment are recognized in the consolidated statement of income.

k. Imbalan Kerja k. Employee Benefits

Berdasarkan PSAK No. 24 (Revisi 2004), biaya imbalan pasca masa kerja berdasarkan Undang-Undang Tenaga Kerja No. 13 ditentukan dengan menggunakan metode perhitungan aktuarial projected unit credit. Keuntungan dan kerugian aktuarial diakui sebagai penghasilan atau beban apabila akumulasi bersih keuntungan dan kerugian aktuarial yang belum diakui untuk setiap program pada akhir tahun pelaporan sebelumnya melebihi jumlah 10% nilai kini dari kewajiban imbalan pasti pada tanggal tersebut dan selama rata-rata masa kerja karyawan dengan menggunakan metode garis lurus. Selanjutnya, biaya jasa lalu yang timbul akibat perubahan kewajiban imbalan kerja dari program sebelumnya harus diamortisasi sampai imbalan kerja tersebut telah menjadi hak karyawan.

In accordance with PSAK No. 24 (Revised 2004), the cost of providing employee benefits under Labor Law No. 13 is determined using the projected unit credit actuarial valuation method. Actuarial gains or lossesare recognized as income or expenses when the net accumulative unrecognized actuarial gains or losses for each individual plan at the end of the previous reporting year exceed the greater of 10% of the present value of the defined benefit obligation at that date and as long as average remaining working lives of the employees using straight line method Further, past service costs arising from the changes in the benefits payable of an existing plan are required to be amortized over the period until the benefits concerned become vested.

l. Pajak Penghasilan l. Income Tax

Koreksi terhadap kewajiban perpajakan diakui pada saat Surat Ketetapan Pajak diterima atau pada saat keputusan atas keberatan telah ditetapkan jika Perusahaan dan Anak perusahaan mengajukan keberatan.

Adjustments to taxation obligations are recorded when a Tax Assessment Letter is received and accepted or, if appealed against, when the result of the appeal is determined.

Perbedaan nilai tercatat aset atau kewajiban yang berhubungan dengan pajak penghasilan final dengan dasar pengenaan pajaknya tidak diakui sebagai aset atau kewajiban pajak tangguhan.

Current tax expense related to income subject to final income tax is recognized in proportion to total income recognized during the current year for accounting purposes.

Beban pajak periode berjalan sehubungan dengan penghasilan yang menjadi subyek pajak penghasilan final diakui proposional dengan jumlah pendapatan menurut akuntansi yang diakui pada periode berjalan.

Current tax expense related to income subject to finalincome tax is recognized in proportion to total income recognized during the current year for accounting purposes.

Selisih antara jumlah pajak penghasilan final yang telah dibayar dengan jumlah yang dibebankan sebagai beban pajak penghasilan final pada laporan laba rugi diakui sebagai pajak dibayar di muka atau hutang pajak.

The difference between the final income tax paid and the amount charged as final income tax expense in the Statements of Income is recognized as prepaid tax or tax payable.









16



m. Transaksi dengan Pihak yang Mempunyai Hubungan Istimewa

m. Transaction with Related Parties

Perusahaan dan Anak perusahaan melakukan transaksi dengan pihak-pihak tertentu yang dianggap mempunyai hubungan istimewa sesuai dengan PSAK No. 7, “Pengungkapan Pihak-pihak yang Mempunyai Hubungan Istimewa”.

The Company and Subsidiary conduct transactions with certain parties, which have related party relationships in accordance with PSAK No. 7, “Related Party Disclosures”.

Semua transaksi dengan pihak-pihak yang mempunyai hubungan istimewa, baik ataupun tidak dengan harga dan persyaratan normal yang dilakukan terhadap pihak ketiga, diungkapkan dalam catatan atas laporan keuangan konsolidasian.

All transactions with related parties, whether or not under the normal price and condition as those conducted with third parties, are disclosed in the notes to consolidated financial statements.

n. Selisih Nilai Transaksi Restrukturisasi Entitas Sepengendali

n. Difference in Value from Restructuring Transactions of Entities under Common Control

Selisih antara harga pengalihan yang timbul dari pengalihan aset, hutang, saham atau bentuk instrumen kepemilikan lainnya dengan nilai buku dalam rangka restrukturisasi antara entitas sepengendali diakui sebagai “Selisih nilai transaksi restrukturisasi entitas sepengendali” dan disajikan sebagai bagian dari ekuitas.

The difference between the transfer price and book value of assets, liabilities, shares or other forms of ownership instruments in a restructuring transaction under common control entities is recorded as “Difference in value from restructuring transactions of entities under common control” and presented as part of equity.

o. Laba Bersih per Saham o. Earning per Share

Laba bersih per saham dasar dihitung dengan membagi laba bersih tahun berjalan dengan jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang ditempatkan dan disetor penuh, yang beredar selama tahun bersangkutan. Jumlah rata-rata tertimbang saham yang beredar adalah sejumlah 754.375.900 sahamuntuk tahun 2009 dan 2008.

Basic earnings per share is computed by dividing net income for current year by the weighted average number of shares issued and fully paid, outstanding during the period The weighted average number totaled 754,375,900 shares for 2009 and 2008.

Laba bersih per saham dilusian dihitung dengan membagi laba bersih konsolidasi tahun berjalan dengan jumlah rata-rata tertimbang saham yang beredar pada tahun yang bersangkutan setelah mempertimbangkan pengaruh semua saham yang berpotensi dilutif yang timbul dari pemberian waran karyawan. Jumlah rata-rata tertimbang saham yang beredar atas dasar dilusi setara dengan 823.470.937 saham dan 845.645.384 saham pada tahun 2009 dan 2008 (lihat Catatan 21).

Diluted earning per share is computed by dividing the consolidated net income for the year by the weighted average number of shares outstanding during the year after considering the effects of all dilutive potential shares arising from the grant of employee stock warrants. The weighted average number of shares outstanding on diluted basis is 823,470,937 shares and 845,645,384 shares for 2009and 2008 (see Note 21).

p. Kewajiban Bersyarat p. Contingencies

Kewajiban bersyarat diakui apabila Perusahaan dan Anak perusahaan mempunyai kewajiban kini (baik bersifat hukum maupun bersifat konstruktif) sebagai akibat peristiwa masa lalu dan besar kemungkinan penyelesaian kewajiban tersebut mengakibatkan arus keluar sumber daya dan kewajiban tersebut dapat diestimasi dengan andal.

Contingencies are recognized when the Company and Subsidiary have a present obligation (legal as well as constructive) as a result of past events and it is more likely than not that an outflow of resources embodying economic benefits will be required to settle the obligation and a reliable estimate can be made of the amount of the obligation.

Apabila terdapat sejumlah kewajiban serupa, kemungkinan arus keluar sumber daya untuk menyelesaikan kewajiban tersebut ditentukan dengan mempertimbangkan kelompok kewajiban tersebut secara keseluruhan. Kewajiban diestimasi diakui walaupun kemungkinan arus kas keluar untuk masing-masing unsur dalam kewajiban tersebut kecil.

Where there are a number of similar obligations, the likelihood that an outflow will be required in settlement is determined by considering the class of obligations as a whole. A provision is recognized even if the likelihood of an outflow with respect to any one item included in the same class of obligation may be small.









17



q. Goodwill q. Goodwill

Selisih lebih antara harga perolehan dan nilai wajar aset bersih Anak perusahaan yang diakuisisi dari pihak ketiga dibukukan sebagai “Goodwill” dan diamortisasi dengan menggunakan metode garis lurus selama 20 tahun.

The excess of the purchase price over the underlying fair value of the net assets of the acquired Subsidiaryfrom the third party, is accounted for under “Goodwill”and is amortized using the straight-line method over 20 years.

r. Hak Minoritas atas Aset Bersih Anak perusahaan r. Minority Interest in Net Assets of Subsidiary

Hak minoritas atas laba (rugi) bersih dan ekuitas Anak perusahaan dinyatakan sebesar proporsi pemegang saham minoritas atas laba (rugi) bersih dan ekuitas Anak perusahaan tersebut.

Minoriy interest in net income (loss) and equity of Subsidiary are stated at proportion of minority shareholders in net income (loss) and equity Subsidiary.

s. Kerjasama Operasi s. Joint Operation

Pada tanggal 5 Juni 2009, Perusahaan mengadakan Perjanjian Kerjasama (joint operation) dengan PT Karya Agung Putra Indonesia dan Addendum Perjanjian Kerjasama pada tanggal 6 Juli 2009 (lihat Catatan 33).

On June 5, 2009, the Company entered into joint agreement with PT Karya Agung Putra Indonesia and Addendum of joint agreement on July 6, 2009 (see Note 33).

Perusahaan mencatat jumlah setoran dana kepada Badan Kerjasama (BKS) Cowell-KAPI untuk biaya pengembangan dan biaya operasional proyek perumahan ”Borneo Paradiso @Balikpapan” ke dalam akun ”Setoran Dana Kerjasama Operasi” pada neraca laporan keuangan konsolidasian.

The Company recorded the amount of deposit funds to Badan Kerjasama (BKS) Cowell-KAPI for development cost and operational cost of housing project “Borneo Paradiso @Balikpapan” into account “Joint Operation Fund Deposit” in the consolidated balance sheet.

Tagihan atas bagian pendapatan (omzet sharing) dari kerjasama operasi dicatat pada akun ”Piutang Usaha - Kerjasama Operasi” pada neraca laporan keuangan konsolidasian.

Omzet sharing from joint operation is recorded in the account “Trade Receivable - Joint Operation in the consolidated balance sheet.

Sampai dengan 31 Desember 2009, belum ada pembagian pendapatan (omzet sharing) yang dilakukan oleh BKS Cowell-KAPI karena belum terjadi pengakuan pendapatan atas penjualan rumah (serah terima) di proyek Borneo Paradiso.

As of 31 December 2009, there is no omzet sharing because BKS Cowell-KAPI has not recognized revenue on the sale of the house (the handover) at Paradiso Borneo project

Sesuai dengan PSAK No. 12, “Pelaporan Keuangan Mengenai Bagian Partisipasi (Interest) dalamPengendalian Bersama Operasi dan Aset (Jointly Controlled Operations and Assets)”, partisipasi SCK dalam kerja sama operasi tersebut telah dicatat dalam laporan keuangan konsolidasi denganmenggunakan metode konsolidasi proporsional (proportionate consolidation method). Dalammenerapkan metode konsolidasi proporsional, venturer menyajikan dalam laporan keuangannyabagiannya atas aset yang dikendalikan bersama, kewajiban bersama yang timbul sehubungan dengan joint ventures dan bagiannya atas pendapatan dan beban joint ventures dengan akun-akun yang bersangkutan dalam laporan keuangan konsolidasi.

According to the PSAK No. 12, "Financial Reporting Section Concerning Participation (Interest) in the Joint Operation and Control of Assets (Jointly Controlled Operations and Assets)", participation in co-operation SCK these operations have been recorded in the consolidated financial statements using proportionate consolidation method (proportionate consolidation method). In applying the proportional consolidation method, venturer present in parts of the financial reports of controlled assets together with liabilities incurred in connection with joint ventures and share of revenues and expenses of joint ventures with the accounts in question in the consolidated financial statements.

t. Penggunaan Taksiran-taksiran t. Use of Estimates

Penyajian laporan keuangan konsolidasian sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum, mengharuskan manajemen untuk membuat estimasi dan asumsi yang mempengaruhi jumlah aset dan kewajiban dan pengungkapan aset dan kewajiban kontijen pada tanggal laporan keuangan konsolidasian serta jumlah pendapatan dan beban selama periode berjalan. Hasil yang sebenarnya dapat berbeda dari jumlah yang diestimasi.

The preparation of the consolidated financial statements, in accordance with generally accepted accounting principles, requires the use of management’s estimates and assumptions in determining the carrying values of certain assets and liabilities and disclosures of contingent assets and liabilities as of the date of the consolidated financial statements and the reported amounts for certain revenues and expenses during the current year. The actual results could differ from those method.









18

3. AKUISISI DAN DIVESTASI ANAK PERUSAHAAN 3. ACQUISITION AND DIVESTMENT OF SUBSIDIARY

a. PT Sandi Mitra Selaras (SMS) a. PT Sandi Mitra Selaras (SMS)

Pada tanggal 27 Maret 2008, Perusahaan mengakuisisi 99,99% kepemilikan atau 47.000 saham pada PT Sandi Mitra Selaras (SMS), perusahaan yang didirikan di Jakarta, yang dibeli dari PT Kharisma Kusuma Bangsa sesuai dengan Akta Jual Beli Saham No. 48 oleh Notaris Nanda Fauz Iwan, S.H., M.Kn., pada tanggal yang sama. Harga akuisisi saham tersebut adalah Rp 23.500.000.000.

On March 27, 2008, the Company acquired 99.99% ownership or 47,000 shares in PT Sandi Mitra Selaras (SMS) which is established and located in Jakarta, from PT Kharisma Kusuma Bangsa in accordance with Deed of Share Sale and Purchase No. 48 of Nanda Fauz Iwan, S.H., M.Kn., on the same date. The cost of acquisition is amounted to Rp 23,500,000,000.

4. KAS DAN SETARA KAS 4. CASH AND CASH EQUIVALENTS

Akun ini terdiri dari: This account consists of:

2009 2008

Kas 60.000.000 62.000.000 Cash on hand

Kas di bank - Rupiah Cash in Banks - RupiahPihak ketiga Third parties

PT Bank Central Asia Tbk. 2.650.206.092 4.128.357.079 PT Bank Central Asia Tbk.PT Bank Panin Tbk. 1.700.484.680 1.878.204.746 PT Bank Panin Tbk.PT Bank Permata Tbk. 795.276.018 16.402.740 PT Bank Permata Tbk.PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. 627.333.585 - PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.PT Bank Negara Indonesia PT Bank Negara Indonesia

(Persero) Tbk. 340.467.046 223.003.942 (Persero) Tbk.PT Bank Tabungan Negara PT Bank Tabungan Negara

(Persero) Tbk. 254.399.670 - (Persero) Tbk.PT Bank OCBC NISP Tbk. 39.850.133 400.234.695 PT Bank OCBC NISP Tbk.PT Bank Victoria PT Bank Victoria

International Tbk. 7.164.327 259.136.240 International Tbk.

Jumlah kas di bank 6.415.181.551 6.905.339.442 Total cash in banks

Deposito - Rupiah Time Deposit - RupiahPihak ketiga Third parties

PT Bank Tabungan Negara PT Bank Tabungan Negara(Persero) Tbk. 4.000.000.000 - (Persero) Tbk.

PT Bank OCBC NISP Tbk. 245.000.000 - PT Bank OCBC NISP Tbk.PT Bank Negara Indonesia PT Bank Negara Indonesia

(Persero) Tbk. - 10.500.000.000 (Persero) Tbk.

Jumlah 10.720.181.551 17.467.339.442 Total

Tingkat suku bunga tahunan deposito untuk tahun 2009 dan 2008 masing-masing sebesar 10,50% dan 9,80% per tahun.

Time deposit bears annual interest rate of 10.50% and 9.80% per annum in 2009 and 2008, respectively.

5. PIUTANG LAIN-LAIN 5. OTHER RECEIVABLES


2009 2008

Pihak ketiga Third partiesPT Mitra Giri Ratna Mulya 176.115.029 - PT Mitra Giri Ratna MulyaPT Plaza Adika Lestari - 88.820.649 PT Plaza Adika LestariPT Bank Negara Indonesia PT Bank Negara Indonesia

(Persero) Tbk. - 15.787.397 (Persero) Tbk.Lain-lain - 72.406.800 Others

Jumlah pihak ketiga 176.115.029 177.014.846 Total third parties









19

5. PIUTANG LAIN-LAIN (Lanjutan) 5. OTHER RECEIVABLES (Continued)

2009 2008

Pihak hubungan istimewa Related partiesPT Karya Agung Putra Indonesia 36.909.764.130 37.853.188.579 PT Karya Agung Putra IndonesiaKaryawan Perusahaan 120.781.755 130.718.175 The Company’s employees

Jumlah pihak hubungan istimewa 37.030.545.885 37.983.906.754 Total related parties

Jumlah 37.206.660.914 38.160.921.600 Total

Piutang karyawan Perusahaan merupakan pinjaman tanpa bunga atas kredit pemilikan rumah yangpembayarannya melalui pemotongan gaji.

The Company’s employees receivable represents non-interest bearing housing loan to employees and the payments were deducted from their salary.

Piutang hubungan istimewa kepada PT Karya Agung Putra Indonesia (KAPI) merupakan piutang yang timbul dari pinjaman modal kerja tahun-tahun sebelumnya dimana PT KAPI masih merupakan Anak perusahaan. Berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa pada tanggal 13 Oktober 2005 di Jakarta, Perusahaan memberikan pinjaman kepada PT KAPIdengan jumlah maksimum sebesar Rp 40.000.000.000untuk keperluan pembebasan Tanah yang berlokasi di Balikpapan, Kalimantan Timur (lihat Catatan 31).

Other receivable related party to PT Karya Agung Putra Indonesia (KAPI) represents the receivable for working capital loans from the previous years, when PT KAPI is still as a Subsidiary of the Company. Based on the Extraordinary Shareholders’ General Meeting dated October 13, 2005, the Company provides a loan to PT KAPI with maximum amount of Rp 40,000,000,000 for land acquisition located in Balikpapan, East Kalimantan(see Note 31).

Berdasarkan Addendum Perjanjian Pinjaman tanggal 28 Juni 2007, pinjaman tersebut tidak dikenakan bunga namun Perusahaan mendapatkan bagian sebesar 50% dari keuntungan yang diperoleh KAPI, Perusahaan afiliasi, dari penjualan tanah dan rumah proyek di Balikpapan yang dikembangkan. Bila dalam waktu 60 bulan proyek tersebut belum menghasilkan,Perusahaan dapat menagih secara sekaligus atau mengambil alih seluruh tanah tersebut.

Based on the Amendment of Loan Agreement dated June 28, 2007 this loan without interest bearing but theCompany will earned 50% from KAPI, an affiliate, gain on sale of land and houses project developed in Balikpapan. If within 60 months, this project has not developed yet, the Company can collect or take over all of the land asset above.

Berdasarkan Addendum ke 2 Perjanjian Pinjaman tanggal 29 Oktober 2007, pinjaman tersebut dikenakan bunga sebesar 6% per tahun, denda keterlambatanpembayaran 2% per bulan dari beban bunga dan akanjatuh tempo dalam jangka waktu 60 bulan sejak tanggal perjanjian pinjaman. Pinjaman tersebut dijamin denganAset Tanah di Balikpapan.

Based on the 2nd Amendment of Loan Agreement dated October 29, 2007, the loan bears annual interest rate of 6% per annum, penalty of the late payment of interest of 2% per month and will be due in 60 months since the approval of the Loan Agreement. This loan is secured by acquired land in Balikpapan.

Sehubungan perjanjian kerjasama (joint operation)antara Perusahaan dan KAPI tanggal 5 Juni 2009 maka Perusahaan dan KAPI sepakat untuk mengubahketentuan Perjanjian Pinjaman tanggal 13 Oktober 2005 jo Perubahan Perjanjian Pinjaman (Addendum) tanggal 28 Juni 2007 jo Perubahan Perjanjian Pinjaman Kedua (Addendum - 2) tanggal 29 Oktober 2007, antara lain,penghapusan bunga dan penjadwalan pembayaran hutang (lihat Catatan 33).

In relation with joint operation agreement between the Company and KAPI on June 5, 2009, the Company and KAPI have agreed to change the condition of Loan Agreement dated October 13, 2005 jo Amendment Loan Agreement (Addendum) dated June 28, 2007 jo Second Amendment of Loan Agreement (Addendum - 2) dated October 29, 2007, among others, the cancellation of interest and repayment loan schedule (see Note 33).

Pada tanggal 31 Desember 2009, pinjaman kepada KAPI adalah pinjaman yang belum jatuh tempo dan manajemen Perusahaan berkeyakinan semua piutang lain-lain pihak ketiga dan pihak hubungan istimewa dapat tertagih sehingga tidak diperlukan penyisihan piutang ragu-ragu.

As of December 31, 2009, the loan to KAPI has not due yet and the Company’s management believes that other receivables from third parties and related parties are recoverable therefore no allowance for doubtful accounts is reqiured.









20

6. PERSEDIAAN 6. INVENTORIES


2009 2008

Tanah dalam pengembangan Land under developmentPerusahaan The Company

Serpong Park (SP) 33.284.872.235 37.961.515.773 Serpong Park (SP)Serpong Terrace (ST) 17.315.144.075 15.524.477.058 Serpong Terrace (ST)Melati Mas Residence (MMR) 9.580.249.602 12.434.612.645 Melati Mas Residence (MMR)

60.180.265.912 65.920.605.476Anak perusahaan Subsidiary

Apartemen Concord 25.605.512.491 24.949.867.477 Concord Apartment

Jumlah tanah dalam pengembangan 85.785.778.403 90.870.472.953 Total land under development

Bangunan dalam penyelesaian Building in progressPerusahaan The Company

Rumah dan rumah toko Houses and shop houses ofSerpong Park 2.832.543.444 10.396.837.683 Serpong Park

Rumah Melati Mas Residence 7.181.907.783 7.093.838.238 Houses of Melati Mas ResidenceRumah toko Melati Mas Shop houses of Melati Mas

Residence 386.368.178 720.551.708 ResidenceRumah Serpong Terrace 3.973.508.338 135.337.500 Houses of Serpong Terrace

14.374.327.743 18.346.565.129Anak perusahaan Subsidiary

Apartemen Concord 5.022.148.458 3.491.056.090 Concord Apartment

Jumlah bangunan dalam Total buildingpenyelesaian 19.396.476.201 21.837.621.219 in progress

Persediaan lainnya 531.794.015 - Other supplies

Jumlah 105.714.048.619 112.708.094.172 Total

Harga perolehan untuk tanah dalam pengembangan meliputi biaya pembebasan tanah, biaya pembangunan infrastruktur sarana dan biaya pengurusan pematokan, pengukuran, perijinan, dan sertifikat tanah serta beban-beban lainnya untuk pengembangan perumahan. Luas persediaan tanah yang siap untuk dijual merupakan luas bersih, tidak termasuk untuk tanah sarana jalan, taman dan fasos serta fasum (lihat Catatan 2f).

Cost of land under development consists of land acquisition, infrastructure development cost and cost of determining, measuring, license and land certificates and other expenses for real estate development. Land available fo sale are net from land for roads, garden, public and social facility (see Note 2f).

Harga perolehan untuk bangunan dalam penyelesaian meliputi pembiayaan pembangunan untuk rumah tinggal dan rumah toko, biaya-biaya pengurusan perijinan, serta beban-beban lainnya dan tidak termasuk harga pokok dari tanah matang.

Costs components of building in process consist of cost of houses and shop houses development, license cost and other expenses excluding the cost of land.

Estimasi waktu penyelesaian proyek Perusahaan setelah tanggal pelaporan untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008 masing-masing adalah 3 bulan.

Estimated project completion of the Company after the reporting date for the years ended December 31, 2009 and 2008 is 3 months.

Persentase akumulasi biaya yang telah dikeluarkan Perusahaan dan Anak Perusahaan sampai akhir periode laporan dengan total biaya penyelesaian bangunan untuk masing-masing periode adalah sebagai berikut:

Percentage of accumulation of cost spent by the Company and Subsidiary until the end of period and total completion cost, for each period, are the following:









21

6. PERSEDIAAN (Lanjutan) 6. INVENTORIES (Continued)

Total biaya Nilai persediaanKontrak bangunan dalam

Penyelesaian/ penyelesaian/ PersentaseTotal cosf of Inventory of penyelesaian/completion building in Percentage

Tahun 2009 contract process of completion Year 2009

Perusahaan The CompanyRumah dan rumah toko Houses and shop houses of

Serpong Park 5.504.792.266 2.832.543.444 51 Serpong ParkRumah Melati Mas Residence 10.499.415.000 7.181.907.783 68 Houses of Melati Mas ResidenceRumah Serpong Terrace 10.281.587.500 3.973.508.338 39 Houses of Serpong TerraceRumah dan rumah toko Houses and shop houses of

Melati Mas Residence 386.368.178 386.368.178 100 Melati Mas Residence

26.672.162.944 14.374.327.743 54Anak perusahaan Subsidiary

Apartemen Concord 10.433.860.500 5.022.148.458 48 Concord Apartment

Jumlah 37.106.023.444 19.396.476.201 52 Total

Total biaya Nilai persediaanKontrak bangunan dalam

Penyelesaian/ penyelesaian/ PersentaseTotal cosf of Inventory of penyelesaian/completion building in Percentage

Tahun 2008 contract process of completion Year 2008


Serpong Park 10.973.012.100 10.396.837.683 95 Serpong ParkRumah Melati Mas Residence 11.383.539.291 7.093.838.238 62 Houses of Melati Mas ResidenceRumah Serpong Terrace 1.353.375.000 135.337.500 10 Houses of Serpong TerraceRumah dan rumah toko Houses and shop houses of

Melati Mas Residence 758.475.482 720.551.708 95 Melati Mas Residence

24.468.401.873 18.346.565.129 75Anak perusahaan Subsidiary

Apartemen Concord 9.382.466.530 3.491.056.090 37 Concord Apartment

Jumlah 33.850.868.403 21.837.621.219 65 Total

Sampai dengan tanggal 31 Desember 2009, proyek pembangunan Apartemen Concord masih dalam tahap survey “seismic down hole”, perencanaan pembangunan infrastruktur prasarana jembatan dan master plan.

Until December 31, 2009, the development of Apartment Concord project still in “seismic down hole” survey, planning of infrastructure bridge and master plan.

Luas tanah dalam pengembangan yang diakui adalah luas tanah yang dapat dijual yaitu 60% dari total tanah, sedangkan 40% merupakan sarana jalan, fasum dan fasos.

The land under development represents 60% of total lands, the remaining of 40% for roads, public and social facility.

Rekonsiliasi atas penambahan dan pengurangan/pelepasan atas tanah dalam pengembangan dan bangunan dalam penyelesaian, adalah sebagai berikut:

Reconciliation of additional and deduction/disposal of land under development and building in process, are as follows:

Saldo Awal Penambahan Pengurangan Saldo akhir1 Januari 2009/ (Pembangunan)/ (Beban pokok)/ 31 Desember 2009/

Beginning Balance Additions Deductions Ending balanceJanuary 1, 2009 (Development) (Cost) December 31, 2009

Perusahaan The CompanySerpong Park Serpong ParkTanah Land

Harga pembebasantanah 15.133.153.952 - 2.032.611.750 13.100.542.202 Land acquisition

Pembangunan saranadan prasarana 12.491.153.983 2.001.288.349 2.950.803.927 11.541.638.405 Infrastructure development









22




Biaya cut fill 5.276.170.396 215.616.214 1.196.107.743 4.295.678.867 Cut fill costsBiaya perijinan,

sertifikat dan License, certificate andlain-lain 5.061.037.442 597.063.406 1.311.088.087 4.347.012.761 other costs

37.961.515.773 2.813.967.969 7.490.611.507 33.284.872.235Bangunan dalam

konstruksi Construction-in-progressBiaya bangunan

rumah 10.396.837.683 6.842.870.577 14.407.164.816 2.832.543.444 House building cost

Persediaan alat tulis kantor - 13.990.270 - 13.990.270 Stationery supplies

Jumlah Serpong Park 48.358.353.456 9.670.828.816 21.897.776.323 36.131.405.949 Total Serpong Park

Melati Mas Residence Melati Mas ResidenceTanah Land

Harga pembebasantanah 2.053.628.679 - 1.068.330.755 985.297.924 Land acquisition

Pembangunan saranadan prasarana 5.939.200.693 881.333.125 1.975.333.971 4.845.199.847 Infrastructure development

Biaya cut fill 715.525.608 400.255.890 423.316.025 692.465.473 Cut fill costsBiaya perijinan,

sertifikat dan License, certificate andlain-lain 3.726.257.665 1.036.906.003 1.705.877.310 3.057.286.358 other costs

12.434.612.645 2.318.495.018 5.172.858.061 9.580.249.602Bangunan dalam


rumah 7.093.838.238 7.912.253.511 7.824.183.966 7.181.907.783 House building costBiaya bangunan

rumah toko 720.551.708 5.268.171 339.451.701 386.368.178 Shop houses building cost


Jumlah Melati Mas Residence 20.249.002.591 10.380.989.807 13.336.493.728 17.293.498.670 Total Melati Mas Residence

Serpong Terrace Serpong TerraceTanah Land


Pembangunan saranadan prasarana 1.280.882.568 3.032.786.864 723.697.518 3.589.971.914 Infrastructure development

Biaya cut fill 1.788.363.650 2.326.004.505 750.397.293 3.363.970.862 Cut fill costsBiaya perijinan,

sertifikat dan License, certificate andlain-lain 1.619.666.840 296.137.006 793.052.610 1.122.751.236 other costs

15.524.477.058 5.654.928.375 3.864.261.358 17.315.144.075Bangunan dalam


rumah 135.337.500 14.702.126.338 10.863.955.500 3.973.508.338 House building cost


Jumlah Serpong Terrace 15.659.814.558 20.729.885.351 14.728.216.858 21.661.483.051 Total Serpong Terrace

Anak perusahaan The SubsidiaryApartemen Concord Apartment ConcordTanah Land

Harga pembebasantanah 18.866.000.000 - - 18.866.000.000 Land acquisition

Pembangunan saranadan prasarana 844.963.268 - - 844.963.268 Infrastructure development

Biaya cut fill 88.150.000 - - 88.150.000 Cut fill costsBiaya perijinan,

sertifikat dan License, certificate andlain-lain 5.150.754.209 655.645.014 - 5.806.399.223 other costs

24.949.867.477 655.645.014 - 25.605.512.491









23




Bangunan dalam konstruksi Construction-in-progressBiaya bangunan Apartment

apartemen 3.491.056.090 1.531.092.368 - 5.022.148.458

Jumlah Apartemen Concord 28.440.923.567 2.186.737.382 - 30.627.660.949 Total Apartment Concord

Jumlah 112.708.094.172 42.968.441.356 49.962.486.909 105.714.048.619 Total



Perusahaan The CompanySerpong Park Serpong ParkTanah Land

Harga pembebasantanah 17.491.704.445 60.032.075 2.418.582.568 15.133.153.952 Land acquisition

Pembangunan saranadan prasarana 15.607.186.183 1.864.879.582 4.980.911.782 12.491.153.983 Infrastructure development

Biaya cut fill 7.642.894.409 9.916.669 2.376.640.682 5.276.170.396 Cut fill costsBiaya perijinan,


46.534.476.806 3.531.767.137 12.104.728.170 37.961.515.773Bangunan dalam


rumah 23.105.711.705 7.724.235.013 20.433.109.035 10.396.837.683 House building cost

Jumlah Serpong Park 69.640.188.511 11.256.002.150 32.537.837.205 48.358.353.456 Total Serpong Park

Melati Mas Residence Melati Mas ResidenceTanah Land


Pembangunan saranadan prasarana 7.812.230.112 431.586.719 2.304.616.138 5.939.200.693 Infrastructure development

Biaya cut fill 698.916.011 293.892.150 277.282.553 715.525.608 Cut fill costsBiaya perijinan,


16.187.372.401 1.875.202.815 5.627.962.571 12.434.612.645Bangunan dalam


rumah 12.868.552.619 6.055.261.010 11.829.975.391 7.093.838.238 House building costBiaya bangunan

rumah toko 1.300.547.049 - 579.995.341 720.551.708 Shop houses building cost

Jumlah Melati Mas Residence 30.356.472.069 7.930.463.825 18.037.933.303 20.249.002.591 Total Melati Mas Residence

Serpong Terrace Serpong TerraceTanah Land

Harga pembebasantanah - 10.835.564.000 - 10.835.564.000 Land acquisition

Pembangunan saranadan prasarana - 1.280.882.568 - 1.280.882.568 Infrastructure development

Biaya cut fill - 1.788.363.650 - 1.788.363.650 Cut fill costsBiaya perijinan,

sertifikat dan License, certificate andlain-lain - 1.619.666.840 - 1.619.666.840 other costs

- 15.524.477.058 - 15.524.477.058









24




Bangunan dalam konstruksi Construction-in-progressBiaya bangunan

rumah - 135.337.500 - 135.337.500 House building cost

Jumlah Serpong Terrace - 15.659.814.558 - 15.659.814.558 Total Serpong Terrace

Anak perusahaan The SubsidiaryApartemen Concord Apartment ConcordTanah Land

Harga pembebasantanah - 18.866.000.000 - 18.866.000.000 Land acquisition

Pembangunan saranadan prasarana - 844.963.268 - 844.963.268 Infrastructure development

Biaya cut fill - 88.150.000 - 88.150.000 Cut fill costsBiaya perijinan,

sertifikat dan License, certificate andlain-lain - 5.150.754.209 - 5.150.754.209 other costs

- 24.949.867.477 - 24.949.867.477Bangunan dalam konstruksi Construction-in-progress

Biaya bangunan Apartmentapartemen - 3.491.056.090 - 3.491.056.090

Jumlah Apartemen Concord - 28.440.923.567 - 28.440.923.567 Total Apartment Concord

Jumlah 99.996.660.580 63.287.204.100 50.575.770.508 112.708.094.172 Total

Penambahan persediaan di tahun 2008 termasuk didalamnya nilai persediaan awal tahun 2007 dari persediaan yang berasal dari akuisisi PT Sandi Mitra Selaras. (lihat Catatan 3).

Additions of inventories in 2008 include inventorybeginning year of 2007 arising from acquisition of PT Sandi Mitra Selaras. (see Note 3).

Jumlah pengurangan mutasi Tanah dalam pengembangan dan Bangunan dalam penyelesaian sama dengan Beban pokok penjualan yang dibebankan dalam laporan laba-rugi konsolidasian pada tahun berjalan (lihat Catatan 28), sebagai berikut:

The total deduction of land under development and building in process is equivalent to cost of goods sold of consolidated statement of income for the current year areas follows (see Note 28):

2009 2008


Serpong Park 20.537.798.679 32.004.702.480 Serpong ParkRumah dan rumah toko Houses and shop houses of

Serpong Terrace 14.728.216.858 - Serpong TerraceRumah Melati Mas Residence 9.779.604.575 15.001.798.796 Houses of Melati Mas ResidenceKavling Melati Mas Residence 3.185.163.812 2.388.237.882 Lots of Melati Mas ResidenceKavling Serpong Park 1.359.977.644 533.134.725 Lots of Serpong ParkRumah toko dan kios Melati Shop houses and kiosk of Melati

Mas Residence 371.725.341 647.896.625 Mas Residence

Jumlah 49.962.486.909 50.575.770.508 Total









25


Berikut rincian luas tanah dalam pengembangan dan bangunan dalam penyelesaian adalah sebagai berikut:

The detail of land under development and building inprocess are the following:

2009 2008

Tanah TanahBangunan (dalam meter Bangunan (dalam meter

(dalam unit)/ persegi)/ (dalam unit)/ persegi)/Buildings Lands Buildings Lands(in unit) (in square metres) (in unit) (in square metres)

Tanah dalam pengembangan Land under developmentPerusahaan The Company

Rumah dan rumah toko Houses and shop houses ofSerpong Park - 69.359 - 34.540 Serpong Park

Rumah Melati Mas Houses of Melati Mas Residance - 28.295 - 56.657 Residence

Rumah dan rumah toko Houses and shop houses ofSerpong Terrace - 68.720 - 66.929 Serpong Terrace

Anak perusahaan The SubsidiaryApartemen Concord - - - 4.694 Concord Apartment

Bangunan dalampenyelesaian Building-in-progressPerusahaan The Company

Rumah dan rumah Houses and shoptoko Serpong houses ofPark 52 5.189 94 5.585 Serpong Park

Rumah Melati Mas Houses of Melati mas Residance 58 9.931 39 5.219 Residence

Rumah toko dan Shop houses andkios Melati Mas kiosk ofResidence 9 216 11 303 Melati Mas Residence

Rumah dan rumah Houses and shoptoko Serpong houses ofTerrace 147 14.437 4 260 Serpong Terrace

Jumlah 266 196.147 148 174.187 Total

Pada tanggal 31 Desember 2009, persediaan Perusahaan berupa tanah seluas 85.374 meter persegi yang terletak di Serpong Terrace, Desa Buaran, Kecamatan Serpong, Kabupaten Tangerang, Propinsi Banten, telah dijadikan jaminan untuk pinjaman bank yang diperoleh Perusahaan dari PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. (BNI) (lihat Catatan 18).

As of December 31 , 2009, the Company’s Land approximately 85,374 square metres located in Serpong Terrace, Buaran Village, Sub Serpong, Tangerang District, Banten Province are pledged as collateral for bank loanobtained by the Company from PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. (BNI) (see Note 18).

Pada tanggal 31 Desember 2008, persediaan Perusahaan berupa tanah seluas 236.311 meter persegiyang terletak di Serpong Park blok 3 dan 5, Desa Lengkong Karya, Serpong, Tangerang - Banten, telah dijadikan jaminan untuk pinjaman bank yang diperoleh Perusahaan dari BNI (lihat Catatan 17).

As of December 31 , 2008, the Company’s Land approximately 236,311 square metres located in Serpong Park block 3 and 5, Lengkong Karya Village, Serpong, Tangerang - Banten are pledged as collateral for bank loanobtained by the Company from BNI (see Note 17).

Persediaan rumah tinggal dan rumah toko telah di asuransikan terhadap risiko kebakaran dan risiko lainnya pada PT Asuransi Indrapura dan PT Zurich Insurance Indonesia, pihak ketiga, dengan jumlah nilai pertanggungan pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008 masing-rnasing sebesar Rp 7.146.510.292 dan Rp 8.603.771.785. Manajemen Perusahaan berkeyakinan bahwa nilai pertanggungan tersebut adalah cukup untuk menutup kemungkinan kerugian atas aset yang dipertanggungkan.

Inventories consist of houses and shop houses are insured against the risks of fire and others to PT Asuransi Indrapura and PT Zurich Insurance Indonesia, third parties, with the sum insured amounting to Rp 7,146,510,292 and Rp 8,603,771,785 as of December 31, 2009 and 2008, respectively. The Company’s management believes that the sum insured is sufficient to cover the possible losses on those assets.

Manajemen Perusahaan dan Anak perusahaan berkeyakinan bahwa tidak ada penurunan nilai persediaan pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008. Di samping itu, manajemen Perusahaan dan Anak perusahaan juga berpendapat bahwa tidak terdapat hambatan dalam penyelesaian proyek yang masih dalam tahap penyelesaian.

Managements of the Company and Subsidiary believe that no decline in the value of inventories as of December 31, 2009 and 2008. Meanwhile the Company’s and Subsidiary’s management believe that they will enable to complete the project-in-progress.









26

7. TANAH YANG BELUM DIKEMBANGKAN 7. LAND BANK


2009 2008

Perusahaan The CompanySerpong Park - Blok 4 29.602.206.700 29.602.206.700 Serpong Park - 4th Block

Jumlah 29.602.206.700 29.602.206.700 Total

Pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008, tanah yang belum dikembangkan Perusahaan kurang lebih seluas 109.105 meter persegi terletak di Blok 4 Serpong Park, Desa Jelupang, Serpong, Tangerang - Banten. Tanah seluas kurang lebih 65.642 meter persegi telah bersertifikat (SHGB) sedangkan 43.463 meter persegimasih berupa girik (SPH). Nilai perolehan tanah yang belum dikembangkan terdiri dari harga beli atau pembebasan tanah dan biaya pengurusan surat serta biaya pengukuran.

As of December 31, 2009 dan 2008, the Company landbanks is approximately 109,105 square metres located inSerpong Park Block 4, Jelupang Village, Serpong, Tangerang - Banten. Land approximately of 65,642 square metres has certificate (Right of Used Building) while 43,463 square metres still Girik (The License of Transfer Right). Cost of land banks consist of purchase price, land acquisition and license and scale cost.

Pada tahun 2009 dan 2008, tanah yang belum dikembangkan tidak mengalami perubahan.

In 2009 dan 2008, land bank has no movement.

8. UANG MUKA DAN BIAYA DIBAYAR DI MUKA 8. ADVANCES AND PREPAID EXPENSES


2009 2008

Pengurusan perijinan 1.139.388.351 394.660.400 License costPameran dan marketing 280.690.851 137.474.501 Exhibitions and marketingPromosi 144.932.831 469.918.363 PromotionListrik, air dan telepon 142.950.305 141.425.205 Electricity, water and telephoneSewa 138.389.613 101.238.470 RentsLain-lain 2.429.507.092 380.332.354 Others

Jumlah 4.275.859.043 1.625.049.293 Total

9. ASET TETAP 9. FIXED ASSETS

Rincian dan mutasi aset tetap selama tahun 2009 dan 2008 adalah sebagai berikut:

Details and changes of fixed assets for 2009 and 2008 are as follows:

2009

Saldo Awal/ Penambahan/ Pengurangan/ Saldo Akhir/Beginning Balance Additions Deductions Ending Balance

Harga perolehan CostsPemilikan langsung Direct ownershipKendaraan 1.615.905.646 - - 1.615.905.646 VehiclesPeralatan kantor 2.510.633.713 143.232.314 - 2.653.866.027 Office suppliesPerabotan kantor 741.312.289 - - 741.312.289 Office equipment

Jumlah harga perolehan 4.867.851.648 143.232.314 - 5.011.083.962 Total costs

Akumulasi penyusutan Accumulated depreciationPemilikan langsung Direct ownershipKendaraan 1.407.710.143 69.091.500 - 1.476.801.643 VehiclesPeralatan kantor 1.164.829.413 567.048.823 - 1.731.878.236 Office suppliesPerabotan kantor 356.154.143 116.313.386 - 472.467.529 Office equipment

Jumlah akumulasi Total accumulatedpenyusutan 2.928.693.699 752.453.709 - 3.681.147.408 depreciation

Nilai buku bersih 1.939.157.949 1.329.936.554 Net book value









27

9. ASET TETAP (Lanjutan) 9. FIXED ASSETS (Continued)

2008

Anakperusahaan

Saldo Awal/ baru/Beginning Penambahan/ Pengurangan/ New Saldo Akhir/Balance Additions Deductions subsidiary Ending Balance

Harga perolehan CostsPemilikan langsung Direct ownershipKendaraan 2.122.525.646 - 506.620.000 - 1.615.905.646 VehiclesPeralatan kantor 1.083.492.355 1.427.141.358 - - 2.510.633.713 Office suppliesPerabotan kantor 461.861.114 266.851.175 - 12.600.000 741.312.289 Office equipment

Jumlah harga perolehan 3.667.879.115 1.693.992.533 506.620.000 12.600.000 4.867.851.648 Total costs

AccumulatedAkumulasi penyusutan depreciationPemilikan langsung Direct ownershipKendaraan 1.715.694.996 177.181.553 485.166.406 - 1.407.710.143 VehiclesPeralatan kantor 825.901.834 338.927.579 - - 1.164.829.413 Office suppliesPerabotan kantor 249.473.637 95.550.506 - 11.130.000 356.154.143 Office equipment

Jumlah akumulasi Total accumulatedpenyusutan 2.791.070.467 611.659.638 485.166.406 11.130.000 2.928.693.699 depreciation

Nilai buku bersih 876.808.648 1.939.157.949 Net book value

Pengurangan aset tetap merupakan penjualan aset tetap dengan rincian sebagai berikut:

Deductions on fixed assets represent sales of fixed assetswith details as follows:

2009 2008

Nilai perolehan - 506.620.000 CostAkumulasi penyusutan - 485.166.406 Accumuluated depreciation

Nilai buku aset tetap - 21.453.594 Net book value of fixed assetHarga jual - 316.000.000 Selling price

Laba penjualan aset tetap - 294.546.406 Gain on sale of fixed assets

Aset tetap telah diasuransikan terhadap risiko kecelakaan, pencurian dan risiko lainnya pada PT Asuransi Wahana Tata dan PT Asuransi AIU Indonesia, pihak ketiga, dengan jumlah nilai pertanggungan pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008 masing-masing sebesar Rp 2.012.645.000 dan Rp 2.956.945.000. Manajemen Perusahaan berkeyakinan bahwa nilai pertanggungan tersebut adalah cukup untuk menutup kemungkinan kerugian atas aset yang dipertanggungkan.

Fixed assets have been insured against accidents, theft and other risks to PT Asuransi Wahana Tata andPT Asuransi AIU Indonesia, third parties, with the suminsured amounting to Rp 2,012,645,000 and Rp 2,956,945,000 in 2009 and 2008, respectively. The Company’s management believes that the sum insured is sufficient to cover possible losses on insured assets.

Berdasarkan hasil penelaahan terhadap nilai yang dapat diperoleh kembali dari aset tetap, manajemen Perusahaan dan Anak perusahaan berpendapat bahwa tidak ada kejadian-kejadian atau perubahan-perubahan yang mengindikasikan adanya penurunan nilai aset pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008.

Based on the review on the recoverable value of the fixed assets, the Company’s and Subsidiaries’ management believe that there is no event or change indicating assets impairment as of December 31, 2009 and 2008.

Seluruh beban penyusutan aset tetap dibebankan sebagai akun “Beban Umum dan Administrasi” dalam laporan laba rugi konsolidasian.

All depreciation expenses of fixed assets are charged to“General and Administrative Expenses” account in the consolidated statement of income.

10. SETORAN DANA KERJASAMA OPERASI 10. JOINT OPERATION DEPOSIT FUND

Pada tahun 2009, akun ini merupakan jumlah setoran dana yang telah dikeluarkan oleh Perusahaan untuk kerjasama operasi (joint operation) BKS Cowell - KAPI sehubungan dengan pengembangan proyek perumahan Borneo Paradiso @Balikpapan" di Kalimantan Timur.

In 2009, this account represents funds transferred by the Company for joint operation of BKS Cowell-KAPI regarding to the development of housing projects at Borneo Paradiso @Balikpapan in East Kalimantan.









28

10. SETORAN DANA KERJASAMA OPERASI (Lanjutan) 10. JOINT OPERATION DEPOSIT FUND (Continued)

Sesuai dengan Perjanjian Kerjasama antara Perusahaan dan PT Karya Agung Putra Indonesia tanggal 5 Juni 2009 dan Addendum Perjanjian Kerjasama tanggal 6 Juli 2009 (lihat Catatan 33), maka Perusahaan berkewajiban menanggung biaya pembangunan dan biaya-biaya operasional sehubungan proyek perumahan Borneo Paradiso @Balikpapan.

In accordance with the Joint Operation Agreement between the Company and PT Karya Agung Putra Indonesia on June 5, 2009 and its Addendum dated July 6, 2009 (see Note 33), the Company is obligated to bear the cost of construction and operational costs ofhousing project at Borneo Paradiso @Balikpapan.

11. GOODWILL 11. GOODWILL


2009 2008

Selisih lebih antara biaya perolehan dan bagian aset The excess costbersih Anak perusahaan: over net asset of Subsidiary:PT Sandi Mitra Selaras 18.593.166 18.593.166 PT Sandi Mitra Selaras

Jumlah 18.593.166 18.593.166 Total Amortisasi ( 1.704.373 ) ( 774.715 ) Amortization

Bersih 16.888.793 17.818.451 Net

12. ASET LAIN-LAIN 12. OTHER ASSETS


2009 2008

Dana yang dibatasi penggunaannya Restricted fundsPT Bank OCBC NISP Tbk. 3.807.537.506 3.828.005.814 PT Bank OCBC NISP Tbk.PT Bank Negara Indonesia PT Bank Negara Indonesia

(Persero) Tbk. 3.128.653.000 - (Persero) Tbk.PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. 3.092.679.991 - PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.PT Bank CIMB Niaga Tbk. 1.183.626.012 435.852.331 PT Bank CIMB Niaga Tbk.PT Bank Panin Tbk. 891.475.400 - PT Bank Panin Tbk.PT Bank Permata Tbk. 631.531.609 520.487.887 PT Bank Permata Tbk.PT Bank Victoria International Tbk. 252.780.336 373.896.531 PT Bank Victoria International Tbk.PT Bank Tabungan Negara PT Bank Tabungan Negara

(Persero) Tbk. 114.264.000 - (Persero) Tbk.PT Bank Index Selindo 82.666.480 123.894.201 PT Bank Index SelindoPT Bank UOB Buana Indonesia Tbk. 29.998.814 89.996.442 PT Bank UOB Buana Indonesia Tbk.PT Bank Syariah Mandiri 21.309.091 - PT Bank Syariah Mandiri

Beban ditangguhkan 163.285.591 163.285.593 Deferred chargesUang jaminan 45.556.560 151.857.718 Security deposits

Jumlah 13.445.364.390 5.687.276.517 Total

Pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008, dana yang dibatasi penggunaannya milik Perusahaan merupakandana pembatasan dalam bentuk deposito atas penjualan rumah melalui fasilitas Kredit Pemilikan Rumah (KPR). Dana tersebut akan segera dicairkan oleh pihak Bank setelah pemecahan sertifikat telah dilakukan dan diserahkan kepada Bank yang bersangkutan (lihat Catatan 32 butir b).

As of December 31, 2009 and 2008, restricted fundsowned by the Company represent restricted fund of time deposits on sales of housing through housing loan program (KPR). These funds will be withdrawn immediately by Bank after the spliting of the certificate has done and hand over to the related bank (see Notes 32point b).









29

12. ASET LAIN-LAIN (Lanjutan) 12. OTHER ASSETS (Continued)

Tingkat suku bunga tahunan deposito untuk tahun 2009dan 2008 masing-masing sebagai berikut:

Time deposits bear annual interest rates in 2009 and 2008 are as follows:

2009 2008

PT Bank OCBC NISP Tbk. 6,5 - 8,00 6,00 PT Bank OCBC NISP Tbk.PT Bank Negara Indonesia PT Bank Negara Indonesia

(Persero) Tbk. 5,75 - 6,00 - Persero) Tbk.PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. 5,25 - PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.PT Bank CIMB Niaga Tbk. 5,50 5,75 - 6,25 PT Bank CIMB Niaga Tbk.PT Bank Panin Tbk. 6,00 - PT Bank Panin Tbk.PT Bank Permata Tbk. 5,00 - 5,25 6,00 - 6,25 PT Bank Permata Tbk.PT Bank Victoria International Tbk. 7,00 - 9,25 7,00 - 8,00 PT Bank Victoria International Tbk.PT Bank Tabungan Negara PT Bank Tabungan Negara

(Persero) Tbk. 6,00 - (Persero) Tbk.PT Bank Index Selindo 7,50 - 8,25 7,50 - 8,25 PT Bank Index SelindoPT Bank UOB Buana 5,25 5,25 - 5,50 PT Bank UOB Buana PT Bank Syariah Mandiri 6,00 - PT Bank Syariah Mandiri

13. HUTANG USAHA - PIHAK KETIGA 13. ACCOUNTS PAYABLE - THIRD PARTIES


2009 2008

PT Mitra Giri Ratna Mulya 3.823.656.828 1.397.783.802 PT Mitra Giri Ratna MulyaPT Batavia International 1.272.254.523 - PT Batavia InternationalPT Median Cipta Graha 1.202.532.869 59.994.900 PT Median Cipta GrahaPT Centro Link Indonesia 899.980.000 - PT Centro Link IndonesiaPT Hadi Daya Utama 499.750.968 - PT Hadi Daya UtamaPT Kokoh Contraktor Indonesia 486.315.000 - PT Kokoh Contraktor IndonesiaPT Sarana Karya Sya'ban 386.784.000 - PT Sarana Karya Sya'banPT Putra Jaya Taruna Mandiritama 380.462.040 - PT Putra Jaya Taruna MandiritamaPT Trijaya Abimanhtra 366.902.500 - PT Trijaya AbimanhtraPT Hollywood 352.052.800 - PT HollywoodPT Bina Sarana Inti Sejahtera 348.285.000 - PT Bina Sarana Inti SejahteraPT Duta Marga Silima 275.244.820 - PT Duta Marga SilimaPT Piranti Cipta 263.103.660 - PT Piranti CiptaPT Surjotomo 219.585.600 - PT SurjotomoEllys Bustomi 213.150.000 - Ellys BustomiPT Mutiara Persada - 1.048.950.000 PT Mutiara PersadaCV Sinar Mulia Abadi - 544.927.500 CV Sinar Mulia AbadiPT Pilar Cipta Sejahtera - 476.928.000 PT Pilar Cipta SejahteraCV Ngrayun Agung Lestari - 444.717.000 CV Ngrayun Agung LestariPT Gratia Alfaomega Konstruksi - 348.705.000 PT Gratia Alfaomega KonstruksiPT Arvindo Cipta Gemilang - 346.827.411 PT Arvindo Cipta GemilangPT Ultra Limonk Corporation - 274.187.500 PT Ultra Limonk CorporationLain-lain (masing-masing dibawah Others (each below of

Rp 200 juta) 6.934.707.009 696.799.942 Rp 200 million)

Jumlah 17.924.767.617 5.639.821.055 Total

Akun ini merupakan hutang kepada pemasok bahan bangunan dan kepada kontraktor, sub kontraktor untuk pembangunan perumahan Serpong Park, Melati Mas Residence, dan Serpong Terrace.

This account represents payable to material supplier, contractor and sub-contractor for development Serpong Park, Melati Mas Residence, and Serpong Terrace real estate.









30

13. HUTANG USAHA - PIHAK KETIGA (Lanjutan) 13. ACCOUNTS PAYABLE - THIRD PARTIES (Continued)

Rincian hutang usaha berdasarkan umur hutang adalah sebagai berikut:

The details of aging schedule of trade payable to third parties is as follows:

2009 2008

Sampai dengan 60 hari 14.312.437.552 5.580.571.055 Up to 60 days61 hari sampai 90 hari 1.957.183.965 - 61 days to 90 daysLebih dari 90 hari 1.655.146.100 59.250.000 More than 90 days

Jumlah 17.924.767.617 5.639.821.055 Total

14. HUTANG LAIN-LAIN 14. OTHER PAYABLES


2009 2008

Pihak ketiga: Third parties:Hutang Bea Perolehan Hak atas Duty on Acquisition of Land Rights

Tanah dan Bangunan (BPHTB) 2.556.374.257 314.101.863 and Building (BPHTB) PayablesJaminan 297.080.000 302.280.000 DepositsLain-lain 46.928.739 64.389.948 Others

Jumlah hutang lain-lain pihak ketiga 2.900.382.996 680.771.811 Total other payable third parties

Pihak hubungan istimewa: Related party:BKS Cowell - KAPI 287.245.640 - BKS Cowell - KAPI

Jumlah 3.187.628.636 680.771.811 Total

Pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008, hutang lain-lain sebagian besar merupakan hutang atas titipan konsumen untuk biaya-biaya pengalihan hak dan pengurusan sertifikat dan jaminan dari pembeli unit kavling jika melakukan pembangunan rumah.

As of December 31, 2009 and 2008, other payables mainly represent the payables of transferring of right cost and certificates and deposit from the buyer if they will build the house.

15. BIAYA MASIH HARUS DIBAYAR 15. ACCRUED EXPENSES

Akun ini terdiri dari: This accounts consists of:

2009 2008

Keamanan 389.502.350 272.977.350 SecurityEstimasi pemutusan hubungan kerja 370.800.000 370.800.000 Estimate separation paymentJasa profesional 248.117.537 340.117.537 Professional feesPromosi 85.579.295 105.122.180 PromotionPemeliharaan sarana jalan - 122.284.771 Roads maintenanceLain-lain 417.923.505 550.458.970 Others

Jumlah 1.511.922.687 1.761.760.808 Total

Beban pemutusan hubungan kerja merupakan kewajiban kontinjensi Perusahaan terhadap Martinus Marta Jaya sesuai dengan Relaas Pemberitahuan dari Pengadilan Hubungan Industrial Pengadilan Negeri Serang (lihat Catatan 34).

Cost of separation payment represents contingency obligation of the Company to Martinus Marta Jaya in accordance with Relaas Pemberitahuan from Industrial Relation Court in Serang District Court (see Note 34).

Beban pemeliharaan sarana jalan yang masih harus dibayar merupakan beban perbaikan sarana (infrastruktur) termasuk fasum dan fasos perumahan.

Accrued roads maintenance represent infrastructure maintenance and repairment cost include public and social facility.

Beban promosi yang masih harus dibayar merupakanbeban perijinan dan promosi untuk pemasaran seperti:papan reklame, spanduk-spanduk, iklan, bingkisan dan hadiah.

Accrued promotion represents licensing and promotion cost such as of billboard, brochure, advertisement, and gift.









31

15. BIAYA MASIH HARUS DIBAYAR (Lanjutan) 15. ACCRUED EXPENSES (Continued)

Beban lain-lain yang masih harus dibayar merupakanbiaya Iistrik, telepon, air (PAM), gaji dan kesejahteraan karyawan yang terhutang dan beban biaya lainnya yang masih terhutang pada akhir periode laporan.

Accrued others expense electricity, telephone, water, salary and employee incentive and others accrued expenses at the end of period.

16. UANG MUKA PENJUALAN 16. ADVANCE ON SALES


2009 2008

Perusahaan The CompanyRumah Serpong Terrace 11.596.638.682 11.433.515.978 Houses of Serpong TerraceRumah Melati Mas Residence 4.222.288.125 6.551.766.215 Houses of Melati Mas ResidenceRumah Serpong Park 2.627.808.563 8.813.736.151 Houses of Serpong ParkKavling Serpong Park 688.623.366 3.087.057.457 Lots of Serpong ParkKavling Melati Mas Residence 620.909.087 5.386.283.048 Lots of Melati Mas ResidenceRumah Toko Serpong Terrace 527.133.110 64.200.000 Shop Houses of Serpong TerraceRumah Toko Serpong Park 116.545.454 4.694.477.272 Shop Houses of Serpong ParkRumah Toko dan Kios Shop Houses and Kiosk of Melati

Melati Mas Residence 67.272.727 548.181.818 Mas Residence

Jumlah 20.467.219.114 40.579.217.939 Total

<

Akun ini merupakan penerimaan uang muka pembelian rumah tinggal, rumah toko, kios dan tanah kavling dari pelanggan yang sampai tanggal neraca konsolidasian proses penjualannya belum selesai. Perusahaan akan melaporkan uang muka sebagai penjualan setelah diselesaikannya perikatan jual beli atau pengikatan kredit dan dilakukan serah terima kunci pada pelanggan.

This account represents advance received from customerof selling houses, shop houses, kiosk and lots where as until the date of consolidated balance sheet, the selling process have not finished yet. The Company will recognizeadvance on sales as sales after the signing of sale and purchase or credit agreement of selling agreement and hand over key to the customer.

Berikut ini persentase jumlah uang muka penjualan yang telah diterima dari harga jual, sebagai berikut:

Percentage of advance on sales from selling price are as follows:

PersentasePenyelesaian/Percentage of

Completion 2009 2008

Perusahaan The CompanyRumah Serpong Terrace 100% 3.064.283.165 450.239.000 Houses of Serpong Terrace

50% - 99% 2.374.240.936 6.255.192.76420% - 49% 5.558.328.275 2.347.067.450

< 20% 599.786.306 2.381.016.764

Jumlah Rumah Serpong Total Houses of SerpongTerrace 11.596.638.682 11.433.515.978 Terrace

Rumah Melati Mas Residence 100% - 6.040.837.294 Houses of Melati Mas Residence50% - 99% 689.545.454 434.492.55720% - 49% 2.738.725.907 76.436.364

< 20% 794.016.764 -`

Jumlah Rumah Melati Mas Total Houses of Melati MasResidence 4.222.288.125 6.551.766.215 Residence

Rumah Serpong Park 100% 367.827.263 4.857.552.090 Houses of Serpong Park50% - 99% 116.818.181 3.381.000.00020% - 49% 1.907.032.091 416.692.727

< 20% 236.131.028 158.491.334

Jumlah Rumah Serpong Park 2.627.808.563 8.813.736.151 Total Houses of Serpong Park









32

16. UANG MUKA PENJUALAN (Lanjutan) 16. DEPOSITS ON SALE (Continued)

PersentasePenyelesaian/Percentage of

Completion 2009 2008

Kavling Serpong Park 100% 166.000.000 2.902.966.548 Lots of Serpong Park50% - 99% 468.077.911 184.090.90920% - 49% 54.545.455 -

Jumlah Kavling Serpong Park 688.623.366 3.087.057.457 Total lots of Serpong Park

Kavling Melati Mas Residence 100% 227.272.723 5.327.646.684 Lots of Melati Mas Residence50% - 99% 393.636.364 -

< 20% - 58.636.364

Jumlah Kavling Melati Mas Total lots of Melati MasResidence 620.909.087 5.386.283.048 Residence

Rumah Toko Serpong Terrace 100% 374.883.655 - Shop Houses of Serpong Terrace< 20% 152.249.455 64.200.000

Jumlah Rumah Toko Serpong Total Shop Houses of SerpongTerrace 527.133.110 64.200.000 Terrace

Rumah Toko Serpong Park 100% - 4.623.840.909 Shop Houses of Serpong Park50% - 99% - -20% - 49% 102.909.091 70.636.363

< 20% 13.636.363 -

Jumlah Rumah Toko Serpong Total Shop Houses of SerpongPark 116.545.454 4.694.477.272 Park

Rumah Toko dan Kios Shop Houses and Kiosk ofMelati Mas Residence 100% 67.272.727 548.181.818 Melati Mas Residence

Jumlah Rumah Toko dan Kios Total Shop Houses and Kiosk ofMelati Mas Residence 67.272.727 548.181.818 Melati Mas Residence

Jumlah 20.467.219.114 40.579.217.939 Total

17. HUTANG BANK JANGKA PENDEK 17. SHORT - TERM BANK LOANS


2009 2008

PT Bank Negara Indonesia PT Bank Negara Indonesia(Persero) Tbk. - 36.000.000.000 (Persero) Tbk.

Jumlah - 36.000.000.000 Total

PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk.

Hutang kepada PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. (BNI) merupakan fasilitas kredit modal kerja sebesar Rp 42 miliar berdasarkan akta Perjanjian Kredit No. 7 tanggal 15 Oktober 2004 dari Notaris Florina Chrysanthi, S.H., tanggal 15 Oktober 2004. Pinjaman tersebut jatuh tempo dalam 12 bulan dan dapat diperpanjang dengan persetujuan dari BNI dan digunakan untuk modal kerja pembangunan Serpong Park dan dijamin dengan:

Loan to PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. (BNI) represent: working capital loan facility amounting to Rp 42 billion based on Bank Loan Agreement No. 7 notarized by Florina Chrysanthi, S.H., dated October 15, 2004. This loan will be due in 12 months and extendable as approved by BNI. This loan used for working capital to develop Serpong Park and was insured by:









33

17. HUTANG BANK JANGKA PENDEK (Lanjutan) 17. SHORT - TERM BANK LOANS (Continued)


a. 37 Bidang tanah kosong yang terletak di Serpong Park, Blok 3 dan 5, desa Lengkong Karya, Kecamatan Jelupang Serpong, Tangerang, seluas131.302 meter persegi (lihat Catatan 6).

a. The idle land of 37 lots located at Serpong Park, Block 3 and 5, Lengkong Karya village, Jelupang Serpong, Tangerang approximately of 131,302 square metres(see Note 6).

b. 126 Bidang tanah kosong yang terletak di Serpong Park, Blok 3 dan 5, desa Lengkong Karya, Kecamatan Jelupang Serpong, Tangerang, seluas105.009 meter persegi (lihat Catatan 6).

b. The idle land of 126 lots located at Serpong Park, Block 3 and 5, Lengkong Karya village, Jelupang Serpong, Tangerang approximately of 105,009 square metres (see Note 6).

c. Piutang dagang yang diaktakan dengan akta fidusia No. 10 tanggal 15 Oktober 2004 dan telah didaftarkan di Kantor Pendaftaran Fidusia No. W7-08825 HT.04.06.TH.2004/STD tanggal 14 Desember 2004.

c. Trade receivables notarized by Fiduciary Deed No. 10 dated October 15, 2004 and registered on Fidusia Registration Office No. W7-08825 HT. 04. 06 TH. 2004/STD dated December 14, 2004.

d. Klaim Asuransi yang diaktakan dengan akta Fidusia No. 13 tanggal 28 Februari 2005 dan telah didaftarkan di Kantor Pendaftaran Fidusia No. W7-002937HT.04.06.TH.2005/STD tanggal 23 Maret 2005.

d. The Insurance claim notarized by Fiduciary DeedNo. 13 dated February 28, 2005 and registered on Fidusia Registration Office No. W7-002937HT.04.06.TH.2005/STD dated March 23, 2005.

e. Jaminan Perusahaan atas nama PT Gama Nusapala sebagaimana tercantum dalam Akta Notaris Florina Chrysanthi, S.H., No. 1 tanggal 15 Oktober 2005.

e. The Corporate guarantee on behalf of PT Gama Nusapala as notarized by Notarial Deed No. 1 of Florina Chrysanthi, S.H., dated October 15, 2005

Pada tahun 2007, fasilitas KMK diturunkan sehinggamaksimum kredit menjadi sebesar Rp 36 miliar yang terdiri dari Rp 20 miliar dan Rp 16 miliar masing-masing untuk tahun 2008 dan 2007.

In 2007, the working capital credit facility has been reduced to maximum amount of Rp 36 billion consists of Rp 20 billion and Rp 16 billion for 2008 and 2007, respectively.

Perjanjian kredit ini telah mengalami beberapa kali perpanjangan, antara lain berdasarkan persetujuan Perubahan Perjanjian Kredit No. 6 (7) tanggal 14 Oktober 2008, jumlah maksimal kredit menjadiRp 36 miliar dengan jangka waktu sejak jatuh tempo tanggal 15 Oktober 2008 sampai dengan 14 Januari 2009. Pinjaman ini berbentuk Aflopend Kredit yaitu penurunan batas kredit per periodik, dengan jadwal angsuran pada bulan Desember 2008 sebesar Rp 16 miliar dan pada tahun 2009 sebesar Rp 20 miliar. Pinjaman ini dikenakan bunga sebesar 14%.

This loan agreement has been extended several times, among other, based on approval of Amended Loan Agreement No. 6 (7) dated October 14, 2008, maximum loan facility to be Rp 36 billion from to maturity date of October 15, 2008 until January 14, 2009. This loan isAflopend Loan represents the decreasing of credit plafond per period. The installment on December 2008 and 2009 amounting to Rp 16 billion and Rp 20 billion, respectively. The loan bears interest rate of 14%.

Berdasarkan persetujuan kredit dari BNI No. KPI/2/221/R tanggal 13 Oktober 2008, Perusahaan harus menambah jaminan berupa tanah berikut bangunan sport club yang terletak di Klub Hijau Bilabong, desa Cimanggis, Kecamatan Bojong Gede, Bogor, Jawa Barat seluas 99.635 meter persegi atas nama PT Bukit Hijau Pratama, pihak hubungan istimewa.

Based on BNI’s approval No. KPI/2/221/R dated October 13, 2008, the Company should increase its colateral by land and sport club building located in Klub Hijau Bilabong, Cimanggis village, Bojong Gede, Bogor, West Java of 99,635 square metres owned by PT Bukit Hijau Pratama, a related party.

Berdasarkan surat Bank BNI No. KPS/2.2/025/R tanggal 30 Januari 2009, Perusahaan dan Bank BNI mengadakan Persetujuan Perubahan Perjanjian kredit No. 7 (7) pada tanggal 4 Pebruari 2009 dengan jangka waktu kredit sejak jatuh tempo tanggal 15 Oktober 2008 sampai dengan 14 Oktober 2009 termasuk perpanjangan sementara selama 3 bulan. Maksimum kredit yang diberikan adalah Rp 36 miliar.

Based on Bank BNI Letter No. KPS/2.2/025/R dated January 30, 2009, the Company and Bank BNI entered into Approval of Amended Loan Agreement No. 7 (7) dated February 4, 2009 which effectives since maturity date on October 15, 2008 until October 14, 2009 including temporer extended for 3 months. The credit limit facility is amounting to Rp 36 billion.

Pada tanggal 30 November 2009, Perusahaan telah melunasi pinjaman ini.

On November 30, 2009, the Company has fully paid this loan.









34

18. HUTANG BANK JANGKA PANJANG 18. LONG TERM - BANK LOANS


2009 2008

PT Bank Negara Indonesia PT Bank Negara Indonesia(Persero) Tbk. 21.500.000.000 - (Persero) Tbk.

PT Bank TabunganNegara PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. 7.200.000.000 - (Persero) Tbk.

Jumlah 28.700.000.000 - Total

Dikurangi bagian yang jatuh tempodalam waktu satu tahun ( 5.000.000.000 ) - Less current portion

Bagian jangka panjang 23.700.000.000 - Long - term portion


Berdasarkan persetujuan kredit dari BNI No. KPI/3.1/144/R tanggal 26 Mei 2009, Perusahaan memperoleh tambahan pinjaman dengan maksimal kredit sebesar Rp 21,5 miliar untuk keperluan modal kerja pembangunan Serpong Terrace dengan jangka waktu 24 bulan sejak penandatanganan perjanjian sampai dengan tanggal 26 Mei 2011 dengan masa tenggang 1 tahun. Pinjaman ini berbentuk Aflopend Kredit dan dikenakan bunga sebesar 14% per tahun. Bunga dibayar setiap bulan. Sampai dengan 31 Desember 2009, pinjaman yang telah dicairkan oleh Perusahaan adalah sebesar Rp 21,5 miliar.

Based on BNI’s approval No. KPI/3.1/144/R dated May 26, 2009, the Company obtained additional loan with a maximum credit of Rp 21.5 billion. This loan used for working capital to develop Serpong Terrace and due in 24 months since the signing of the agreement until May 26, 2011. This loan is Aflopend Loan and bears annual interest rate of 14% per annum. Interest expense will be paid on a monthly basis. Until December 31, 2009, the Company has drawdown the loan amounted to Rp 21.5 billion.

Perubahan jaminan atas persetujuan pinjaman ini adalah:a. Sebidang tanah di Desa Cimanggis, Kecamatan

Bojong Gede, Bogor, Jawa Barat dengan hak guna bangunan No. 808 seluas 99.635 meter persegi atas nama PT Bukit Hijau Pratama, pihak hubungan istimewa.

b. 12 bidang tanah terletak di Serpong Terrace, Desa Buaran, Kecamatan Serpong, Kabupaten Tangerang, Propinsi Banten seluas 30.577 meter persegi dengan 12 hak guna bangunan atas nama Perusahaan yang diikat Hak Tanggungan sebesar Rp 11 miliar (lihat Catatan 6).

c. 68 bidang tanah kosong di Serpong Terrace, Desa Buaran, Kecamatan Serpong, Kabupaten Tangerang, Propinsi Banten seluas 54.797 meter persegi masih berupa Girik (SPH) (lihat Catatan 6).

Changes collateral for this loan approval is:

a. Land located at Cimanggis villange, Bojong Gede, Bogor, Jawa Barat with building use rights No.808 for 99,635 square metres owned by PT Bukit Hijau Pratama, a related party.

b. The land of 12 lots located at SerpongTerrace, Buaran Village, Sub Serpong, Tangerang District, Banten Province approximately 30,577 square metres with 12 building use right owned by the Company which will be bound rights liability of Rp 11 billion (see Note 6).

c. The idle land of 68 lots located at Serpong Terrace, Buaran Village, Serpong, Tangerang, Banten Province approximately 54,797 square metres still Girik (The License of Transfer Right) (see Note 6).

Sehubungan dengan pinjaman ini, Perusahaan diwajibkan memenuhi persyaratan sebagai berikut:1. Current Ratio (CR) minimum 1 kali2. Debt to Equity Ratio (DER) maksimum 2,7 kali3. Debt Service Coverage (DSC) minimum 100%

In regards to this loan, the Company is required tomaintain the ratio as follows:1. Current Ratio (CR) minimum 1 time2. Debt to Equity Ratio (DER) maximum 2,7 times3. Debt Service Coverage (DSC) minimum 100%

Pada tanggal 31 Desember 2009, Perusahaan mempunyai rasio CR, DER dan DSC masing-masingsebesar 3,20, 0,58, dan 555%.

As of December 31, 2009, the Company’s ratio CR, DER and DSC is amounting to 3.20, 0.58, and 555%, respectively.

PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk.

Pada tanggal 17 September 2009, PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. (BTN) memberikan Surat Persetujuan Pemberian Kredit (SPPK) dengan plafon kredit sebesar Rp 18 miliar untuk pembiayaan 29 unit bangunan tipe 140/200 dan 21 unit bangunan tipe 245/350 diperumahan Melati Mas dengan tingkat bunga 14% per tahun. Bunga dibayar setiap bulan. Jangka waktu pinjaman adalah 24 bulan sampai dengan 5 Oktober 2011.

On September 17, 2009, PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. (BTN) approved the credit facility approval letter with maximum loan facility amounting to Rp 18 billion for financing 29 unit houses type 140/200 and 21 unit houses type 245/350 and bears annual interest rate of 14% per annum. Interest expense will be paid on a monthly basis. This loan will be due in 24 months until October 5, 2011.









35

18. HUTANG BANK JANGKA PANJANG (Lanjutan) 18. LONG TERM - BANK LOANS (Continued)

PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. (Lanjutan) PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. (Continued)

Pengembalian kredit adalah dari penjualan unit-unit rumah yang pembangunannya dibiayai oleh BTN. Agunan pokok terdiri dari tanah dan bangunan yang berdiri dan akan berdiri di perumahan Melati Mas Residence atas nama Perusahaan, seluas minimal 13.332 meter persegi dan jaminan pribadi dari Direktur Utama, Direktur dan Komisaris.

Loan repayment is from houses sales which is construction cost is funded by BTN. This loan was insured by land and building that has been built and will be built at Melati Mas Residence approximately 13,332 square metres owned by the Company and personal guarantee from President Director, Director and Commissioner.

Pada tanggal 5 Oktober 2009, dilakukan perubahan atas SPPK yaitu:

a. Agunan pokok berupa hak guna bangunan atas nama Perusahaan menjadi seluas 13.389 meter persegi.

b. Membatalkan tiga jaminan pribadi dan memberikan jaminan perusahaan dari PT Gama Nusa Pala, pemegang saham Perusahaan.

On October 5, 2009, approval letter was amended as follows:

a. The loan collateral of building use right owned by the Company becomes approximately 13,389 square metres.

b. Cancel three personal guarantees and provideCorporate guarantee from PT Gama Nusa Pala, a shareholder.

Sampai dengan 31 Desember 2009, pinjaman yang telah dicairkan oleh Perusahaan adalah sebesar Rp 7,2 miliar.

Until December 31, 2009, the Company has drawdown the loan amounted to Rp 7.2 billion.

Sampai dengan 31 Desember 2009, pembangunan yang dibiayai oleh BTN masih dalam tahap proses pembangunan.

Until December 31, 2009, the development funded by BTN still in development process.

19. PENYISIHAN IMBALAN KERJA KARYAWAN 19. PROVISION FOR EMPLOYEES’ BENEFITS

Pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008, Perusahaan dan Anak perusahaan mencatat penyisihan imbalan kerja berdasarkan perhitungan aktuaris independen terakhir yang dilakukan oleh PT Dian Artha Tama (aktuaris independen), yang dalam laporannya masing-masing tertanggal 25 Pebruari 2010 dan 6 Maret 2009, menggunakan metode “Projected Unit Credit” dengan asumsi-asumsi sebagai berikut:

As of December 31, 2009 and 2008, the Company and Subsidiary recognize retirement benefit costs based on the latest actuary’s calculation of PT Dian Artha Tama (an independent actuary) dated February 25, 2010 and March 6, 2009, respectively, using “Projected Unit Credit” method with assumption as follows:

2009 2008

Tingkat diskonto per tahun 10% 12% Discount rate per yearTingkat kenaikan gaji tahunan 10% 10% Rate of salary increase per yearTingkat mortalitas Tabel CSO - 58 Tabel CSO - 58 Mortality rateUsia pensiun 54 54 Retirement age

Jumlah karyawan Perusahaan dan Anak perusahaanyang berhak atas imbalan kerja tersebut adalah 144 karyawan dan 138 karyawan masing-masing pada 31 Desember 2009 dan 2008.

Total Company and Subsidiary’s employees that have rights of employment benefits are 144 and 138 as of December 31, 2009 and 2008, respectively

Rincian beban penyisihan imbalan kerja karyawan Perusahaan dan Anak perusahaan yang diakui pada laporan laba rugi konsolidasian adalah sebagai berikut:

The details of employees benefit expenses of the Company and Subsidiary in the consolidated statement of income are as follows:

2009 2008

Biaya jasa kini 979.033.500 711.543.028 Current service costBiaya bunga 260.101.529 268.854.982 Interest expense

Jumlah 1.239.135.029 980.398.010 Total









36

19. PENYISIHAN IMBALAN KERJA KARYAWAN (Lanjutan)

19. PROVISION FOR EMPLOYEES’ BENEFITS (Continued)

Jumlah kewajiban imbalan kerja karyawan yang diakui dalam neraca konsolidasian adalah sebagai berikut:

Employees benefit liabilities presented in the consolidated balance sheet are as follows:

2009 2008

Nilai kini kewajiban 3.127.728.818 2.601.015.283 Fair value of liabilitiesKerugian aktuarial yang belum diakui 72.612.750 ( 207.514.905 ) Unamortized of acturial loss

Jumlah 3.200.341.568 2.393.500.378 Total

Mutasi pada kewajiban bersih yang diakui pada neraca konsolidasian adalah sebagai berikut:

Amount recognized in the consolidated balance sheet in respect of these employement benefits are as follows:

2009 2008

Saldo awal tahun 2.393.500.378 2.149.258.650 Beginning of the yearBeban diakui pada laporan laba rugi Expenses charged in the consolidated

konsolidasian 1.239.135.029 980.398.010 statement of incomePembayaran imbalan kerja ( 432.293.839 ) ( 736.156.282 ) Employee benefit paid

Saldo akhir tahun 3.200.341.568 2.393.500.378 Ending balance of the year

Manajemen Perusahaan dan Anak perusahaan berkeyakinan bahwa jumlah tersebut cukup untuk memenuhi persyaratan Undang-Undang Ketenagakerjaan pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008.

The Company’s and Subsidiary’s management believe that provision for employees’ benefit liabilities as of December 31, 2009 and 2008 are adequate to cover the requirements of Labor Law.

20. PERPAJAKAN 20. TAXES

a. Pajak Dibayar Dimuka a. Prepaid tax

Pada tanggal 31 Desember 2008, akun ini merupakan pajak dibayar di muka atas pajak pertambahan nilai sebesar Rp 239.526.158.

As of December 31, 2008, this account representsprepaid tax of value added tax amounting tp Rp 239,526,158.

b. Hutang Pajak b. Taxes payable

2009 2008

Pajak Penghasilan: Income taxes:Pasal 21 66.844.935 194.361.135 Article 21Pasal 23 10.843.859 8.434.470 Article 23Pasal 25 - 208.627.992 Article 25Pasal 29 - 1.034.171.059 Article 29Pasal 4 (2) 1.012.505.255 51.043.322 Article 4 (2)

Pajak Pertambahan Nilai 186.663.320 - Value Added Tax

Jumlah 1.276.857.369 1.496.637.978 Total

c. Beban (manfaat) pajak c. Tax expenses (benefit)

2009 2008

Pajak kini Final taxPerusahaan - 3.591.242.900 CompanyAnak perusahaan - - Subsidiary

Jumlah pajak kini - 3.591.242.900 Total current tax

Pajak final Final taxPerusahaan 4.946.571.500 - CompanyAnak perusahaan - - Subsidiary

Jumlah pajak final 4.946.571.500 - Total final tax









37

20. PERPAJAKAN (Lanjutan) 20. TAXES (Continued)

c. Beban (manfaat) pajak (Lanjutan) c. Tax expenses (benefit) (Continued)

2009 2008

Pajak tangguhan Deferred taxPerusahaan - 678.639.784 CompanyAnak perusahaan - - Subsidiary

Jumlah pajak tangguhan - 678.639.784 Total deferred tax

Jumlah beban pajak 4.946.571.500 4.269.882.684 Total tax expense

Rekonsiliasi antara laba sebelum taksiran manfaat (beban) pajak seperti yang disajikan dalam laporan laba rugi konsolidasian dengan taksiran penghasilan kena pajak Perusahaan untuk tahun 2009 dan 2008adalah sebagai berikut:

A reconciliation between income before provision for income tax benefit (expense) as shown in the consolidated statement of income and the estimated income tax in 2009 and 2008 is as follows:

2009 2008

Laba sebelum taksiran manfaat Income before provision for(beban) pajak menurut laporan tax benefit (expense) per consolidatedlaba rugi konsolidasian 18.637.495.284 10.887.600.921 statement of income

Ditambah (dikurangi): Additions (deductions):Laba bersih Anak perusahaan Net income of Subsidiary before

sebelum pajak penghasilan 805.100.921 719.205.635 provision for tax expensesBagian Perusahaan atas laba

(rugi) bersih Anak Company’s portion on net incomeperusahaan ( 805.944.938) ( 719.903.846 ) (loss) of Subsidiary

Amortisasi goodwill 929.658 774.715 Amortization of goodwill

Laba komersial Perusahaan Commercial income before provision for taxsebelum taksiran beban pajak 18.637.580.925 10.887.677.425 expense attributable to the Company

Beda tetap: Permanent differences:Bagian Perusahaan atas rugi Company’s portion on net loss

bersih Anak perusahaan 805.944.938 719.903.846 of SubsidiarySumbangan - 17.701.140 DonationJamuan - 57.138.098 BanquetsDenda pajak - 43.535.895 Tax penaltiesTunjangan Pajak Penghasilan Allowances of income tax

pasal 21 - 1.041.196.900 article 21Penghasilan yang dikenakan

pajak bersifat final: Final taxable income:Pendapatan bunga deposito - ( 720.296.441 ) Deposit interest incomePendapatan jasa giro - ( 196.023.100 ) Clearing Service income

Laba atas penghasilan yang telah dikenakan pajak Gain (loss) on income subjectedpenghasilan final ( 19.443.525.863 ) - final income tax

Beda waktu: Temporary differences:Beban penyusutan - ( 46.947.339 ) Depreciation expenseBeban imbalan paska masa Current provision for employee

kerja tahun berjalan - 225.257.480 benefits expense

Taksiran penghasilan kena pajak - 12.029.143.904 Estimated taxable income

Taksiran penghasilan kena pajak Estimated taxable income(dibulatkan) - 12.029.143.000 (rounded)

Perhitungan beban pajak secaraprogresif - 3.591.242.900 Progresif income tax expense

Kredit pajak: Tax credit:PPh Pasal 23 - ( 359.073.039 ) Income tax article 23PPh Pasal 25 - ( 2.190.998.802 ) Income tax article 25Fiskal - ( 7.000.000 ) Fiscall

Taksiran hutang pajak pasal 29 Estimate tax payable article 29- Perusahaan - 1.034.171.059 - the Company









38


d. Pajak tangguhan d. Deferred tax

Pajak tangguhan dihitung berdasarkan pengaruh dari perbedaan temporer antara jumlah tercatat aset dan kewajiban menurut laporan keuangan dengan dasar pengenaan pajak aset dan kewajiban.

Deferred tax is calculated based on temporary differences of stated assets and liabilities according to financial statements as assets and liabilities tax basis.

Rincian manfaat (beban) pajak penghasilan tangguhan pada tahun 2008 termasuk di dalamnya penyesuaian sehubungan dengan penyesuaian atas tarif pajak badan sesuai dengan Undang-Undang Pajak Penghasilan No. 36 tahun 2008. Berikut rincianmanfaat (beban) pajak penghasilan tangguhan tahun 2008 sebagai berikut:

The details of deferred tax benefits (expense) in the year of 2008 including the adjustment due to the changes in tax rates in accordance with Tax Law No. 36 Year 2008. The details of deferred tax benefit(expense) in 2008 as follows:

2008

Beban Jumlah yangPenyisihan atas Dibebankan pada

Kemungkinan tidak Laporan Laba Rugiterealisasinya Konsolidasian

Berasal dari Aset Pajak Tahun Berjalan /Penyesuaian Tangguhan / Total Charged to

Berasal dari Tahun Lalu Provision for ConsolidatedTahun Berjalan / / Coming Unrealized Statement

Coming from from Adjustment Deferred Tax of IncomeCurrent Year Previous Years Assets *) Current Year

Taksiran pajak penghasilantangguhan Estimated deferred income taxPerusahaan Company

Penyisihan imbalan Provision for employees kerja karyawan ( 56.314.370 ) 107.462.932 593.629.033 644.777.595 retirement benefit

Penyusutan aset Depreciation of fixedtetap 11.736.835 5.643.698 16.481.656 33.862.189 assets

( 44.577.535 ) 113.106.630 610.110.689 678.639.784

*) Perusahaan mencadangkan penyisihan atas kemungkinan tidak terealisasinya aset pajak tangguhan sehubungan dengan telah dikeluarkannya PP No. 71 Tahun 2008.

*) The Company provides provision for unrealized deferred tax assets due to the issue of PP No. 71 Year 2008.

Rincian aset pajak tangguhan adalah sebagai berikut: The detail of deferred income tax assets are as follows:

2009 2008

Perusahaan: The Company:Penyisihan imbalan kerja

karyawan - 593.629.033 Provision for employeePenyusutan aset tetap - 16.481.656 Depreciation of fixed assets

- 610.110.689Penyisihan atas kemungkinan

tidak terealisasinya aset Allowance for unrealized deferred pajak tangguhan - ( 610.110.689) tax assets

Jumlah aset pajak tangguhan Total deferred assets- bersih - - - net

Pada tahun 2009, Perusahaan tidak menghitung asset pajak tangguhan sehubungan dengan seluruh pendapatan Perusahaan dikenakan pajak final.

In 2009, the Company does not calculate deferred tax assets due to all the Company’s revenue subject to final tax.









39

20. PERPAJAKAN 20. TAXES

e. Administrasi dan Perubahan PeraturanPerpajakan

e. Administration and Changes of Tax Regulation

Berdasarkan Undang-Undang Perpajakan yang berlaku di Indonesia, Perusahaan dan Anakperusahaan menghitung, menetapkan dan membayar sendiri besarnya jumlah pajak yang terhutang. Direktur Jenderal Pajak ("DJP") dapat menetapkan atau mengubah kewajiban pajak dalam batas waktu sepuluh tahun sejak saat terhutangnya pajak, atau akhir tahun 2013, mana yang lebih awal. Ketentuan baru yang diberlakukan terhadap tahun pajak 2008 dan tahun-tahun selanjutnya menentukan bahwa DJP dapat menetapkan atau mengubah kewajiban pajak tersebut dalam batas waktu lima tahun sejak saat terhutangnya pajak.

Under the taxation laws of Indonesia, the Company and Subsidiary submits tax returns on the basis of self assessment. The Director General of Tax (“DGT”) may assess or amend taxes within ten years of the time the tax becomes due, or until the end of 2013, whichever is earlier. There are new rules applicable to fiscal year 2008 and subsequent years stipulating that the DGT may assess or amend taxes with in five years of the time the tax becomes due.

Pada tanggal 23 September 2008, Presiden Republik Indonesia dan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia menandatangani Undang-undang No. 36 Tahun 2008 tentang “Perubahan Keempat atas Undang-undang No. 7 Tahun 1983 tentang Pajak Penghasilan”. Peraturan ini mengatur perubahan tarif pajak penghasilan badan dari sebelumnya menggunakan tarif pajak bertingkat menjadi tarif tunggal yaitu 28% untuk tahun pajak 2009 dan 25% untuk tahun pajak 2010 dan seterusnya. Undang-undang ini berlaku efektif sejak 1 Januari 2009. Asetdan kewajiban pajak tangguhan disesuaikan dengan tarif pajak yang berlaku pada periode ketika asetdirealisasikan dan kewajiban diselesaikan berdasarkan tarif pajak yang akan diterapkan.

On September 23, 2008, the President of the Republic of Indonesia and the Minister of Justice and Human Rights signed Law No. 36 of 2008 on “Fourth Amendment of Law No. 7 of 1983 on Income Taxes”. This revised Law stipulates change in the corporate tax rates from progressive tax rates to a single rate of 28% for fiscal year 2009 and 25% for fiscal years 2010 onwards. The revised Law will be effective January 1, 2009. Accordingly, deferred tax assets and liabilities has been adjusted to the tax rates that are expected to apply at the period when the asset is realized or liability is settled, based on the tax rates that will be enacted.

Pada tanggal 4 Nopember 2008, Presiden Republik Indonesia dan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia menandatangani Peraturan Pemerintah No. 71 Tahun 2008 (PP No. 71/2008) tentang “Perubahan Ketiga atas Peraturan Pemerintah No. 48 Tahun 1984 tentang Pembayaran Pajak Penghasilan atas Penghasilan dari Pengalihan Hak atas Tanah dan/atau Bangunan”. Peraturan ini mengatur wajib pajak yang melakukan transaksi pengalihan hak atas tanah dan/atau bangunan, pembayaran pajak penghasilan bersifat final sebesar 5% dari jumlah bruto nilai pengalihan hak atas tanah dan/atau bangunan, kecuali atas pengalihan hak atas Rumah Sederhana dan Rumah Susun Sederhana yang dilakukan oleh wajib pajak yang usaha pokoknya melakukan pengalihan hak atas tanah dan/atau bangunan dikenakan pajak penghasilan sebesar 1% dari jumlah bruto nilai pengalihan. Peraturan Pemerintah ini berlaku efektif sejak 1 Januari 2009.

On November 4, 2008, the President of the Republic of Indonesia and the Minister of Justice and Human Rights signed the Government Regulation No. 71 Year 2008 (PP No. 71/2008) on “Third Amendment of Government Regulation No. 48 Year 1994 concerning Payment of Income Tax on Income from Transfer of Right on Land and/or Building”. This revised regulation stipulates tax payers that conducted transaction from transfer of right of land and/or buildings, the tax payment is final tax amounted to 5% from the gross value of transfer right of land/or buildings, except transfer of right of Simple House and Simple Apartment by tax payers which its main activity was transferring rights of land and/or buildings was applied with final tax amounted to 1% from the gross value of transfer. The Government Regulation will be effective January 1, 2009.

Perusahaan dan Anak perusahaan melakukan analisa terhadap peraturan ini dan membuat penyisihan seluruhnya atas aset dan kewajiban pajak tangguhan.

The Company and Subsidiary has performed an analysis for the regulation and provided a full adjusment of its deferred tax assets and liabilities.









40


e. Administrasi dan Perubahan PeraturanPerpajakan (Lanjutan)

e. Administration and Changes of Tax Regulation (Continued)

Pada tanggal 28 Desember 2007, Presiden Republik Indonesia dan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia menandatangani Peraturan Pemerintah No. 81 Tahun 2007 (“PP No. 81/2007”) tentang “Penurunan Tarif Pajak Penghasilan Bagi Wajib Pajak Badan Dalam Negeri yang berbentuk Perseroan Terbuka”. Peraturan ini mengatur perseroan terbuka di Indonesia dapat memperoleh penurunan tarif pajak penghasilan sebesar 5% lebih rendah dari tarif tertinggi pajak penghasilan sebagaimana diatur dalam Pasal 17 ayat 1 (b) dari Undang-undang Pajak Penghasilan, dengan memenuhi kriteria yang ditentukan yaitu perseroan yang saham atau efek bersifat ekuitas lainnya tercatat di Bursa Efek Indonesia yang jumlah kepemilikan saham publiknya 40% atau lebih dari keseluruhan saham yang disetor dan saham tersebut dimiliki paling sedikit oleh 300 pihak, masing-masing pihak hanya boleh memiliki saham kurang dari 5% dari keseluruhan saham yang disetor.

On December 28, 2007, the President of the Republic of Indonesia and the Minister of Justice and Human Rights signed the Government Regulation No. 81 Year 2007 (PP No. 81/2007) on “Reduction of the Rate of Income Tax on Resident Corporate Taxpayers in the Form of Publicly-listed Companies”. This regulation provides that resident publicly-listed companies in Indonesia can obtain the reduced income tax rate which is 5% lower than the highest income tax rate under Article 17 paragraph 1 (b) of the Income Tax Law, provided they meet the prescribed criteria, i.e., companies whose shares or other equity instruments are listed in the Indonesia Stock Exchange, whose shares owned by the public are 40% or more of the total paid shares and such shares are owned by at least 300 parties, each party owning less than 5% of the total paid-up shares.

Ketentuan sebagaimana dimaksud harus dipenuhi oleh perseroan terbuka dalam waktu paling singkat enam bulan dalam jangka waktu satu tahun pajak. Pada tanggal 31 Desember 2008, Perusahaan tidak berharap dapat memenuhi kriteria untuk memperoleh penurunan tarif pajak penghasilan, dan oleh karenanya tidak menerapkan penurunan tarif pajak ini terhadap aset dan kewajiban pajak tangguhan Perusahaan.

These requirements should be fulfilled by the public-listed companies for a period of six months in one tax year. As of December 31, 2008, the Company does not expect to meet the required criteria to avail of thelower income tax rate and has, therefore, not applied this reduced tax rate to its deferred tax assets and liabilities.

21. REKONSILIASI LABA PER SAHAM 21. EARNINGS PER SHARE (EPS) RECONCILIATION

Berikut adalah rekonsiliasi pembilang dan penyebut yang digunakan untuk perhitungan laba per saham dasar dan dilusian pada tahun 2009 dan 2008.

The following presents the reconciliation of the numerators and denominators used in the computation of basic and diluted EPS in 2009 and 2008.

2009

Nilai Laba Jumlah Rata-rata per SahamTertimbang Saham (Rupiah Penuh)/

yang Beredar/ EarningsAverage Number per Share

Laba Bersih/ of Shares (in RupiahNet Income Outstanding Full Amount)

Laba per saham dasar Basic earning per shareLaba bersih tersedia untuk Net income available to

pemegang saham 13.691.009.424 754.375.900 18,15 shareholder

Ditambah: Add:Asumsi atas konversi waran Assumed conversion of warrants

ke modal saham to share capital(lihat Catatan 24) - 69.095.037 - (see Note 24)

Laba per saham dilusian Diluted earnings per shareLaba bersih tersedia untuk Net Income available topembagian saham setelah shareholders after the aboveasumsi di atas 13.691.009.424 823.470.937 16,63 assumption









41

21. REKONSILIASI LABA PER SAHAM (Lanjutan) 21. EARNINGS PER SHARE (EPS) RECONCILIATION(Continued)

2008

Nilai Laba Jumlah Rata-rata per SahamTertimbang Saham (Rupiah Penuh)/

yang Beredar/ EarningsAverage Number per Share

Laba Bersih/ of Shares (in RupiahNet Income Outstanding Full Amount)

Laba per saham dasar Basic earning per shareLaba bersih tersedia untuk Net income available to

pemegang saham 6.617.794.740 754.375.900 8,77 shareholder

Ditambah: Add:Asumsi atas konversi waran Assumed conversion of warrants

ke modal saham to share capital(lihat Catatan 24) - 91.269.484 - (see Note 24)

Laba per saham dilusian Diluted earnings per shareLaba bersih tersedia untuk Net Income available topembagian saham setelah shareholders after the aboveasumsi di atas 6.617.794.740 845.645.384 7,83 assumption

22. HAK MINORITAS ATAS ASET BERSIH PADA ANAK PERUSAHAAN

22. MINORITY INTEREST OF NET ASSETS OF THE SUBSIDIARY

2009 2008

PT Sandi Mitra Selaras 2.335.997 2.421.637 PT Sandi Mitra Selaras

Merupakan hak minoritas atas aset bersih dan laba bersih Anak perusahaan.

Represent minority interest of net assets and net income of the Subsidiary.

23. MODAL SAHAM 23. CAPITAL STOCK

Susunan pemegang saham Perusahaan pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008, berdasarkan laporan yang dibuat oleh PT Ficomindo Buana Registrar, Biro Administrasi Efek masing-masing pada tanggal 30 Desember 2009 dan 7 Januari 2009 adalah sebagai berikut:

The composition of the Company’s shareholders’ as of December 31, 2009 and 2008 as maintained by PT Ficomindo Buana Registrar, Securities Administration Agency, a share register, dated December 30, 2009 and January 7, 2009, respectively, is as follows:

2009

PersentaseJumlah Saham/ Kepemilikan/ Modal Disetor/

Number of Percentage of Paid-in CapitalPemegang Saham Shares Ownership (Rp) Shareholders

PT Gama Nusapala 499.000.000 66,15% 49.900.000.000 PT Gama NusapalaMasyarakat 255.375.900 33,85% 25.537.590.000 Public

Jumlah 754.375.900 100,00% 75.437.590.000 Total









42

23. MODAL SAHAM (Lanjutan) 23. CAPITAL STOCK (Continued)

2008

PersentaseJumlah Saham/ Kepemilikan/ Modal Disetor/

Number of Percentage of Paid-in CapitalPemegang Saham Shares Ownership (Rp) Shareholders

PT Gama Nusapala 499.000.000 66,15% 49.900.000.000 PT Gama NusapalaSusanto Winarto 1.000.000 0,13% 100.000.000 Susanto WinartoMasyarakat 254.375.900 33,72% 25.437.590.000 Public

Jumlah 754.375.900 100,00% 75.437.590.000 Total

Pada tanggal 31 Desember 2009 dan 2008, tidak terdapat saham Perusahaan yang dimiliki oleh Direktur dan Komisaris Perusahaan.

As of December 31, 2009 and 2008, there is no Company shares owned by the Company’s Director and Commissioners.

24. WARAN 24. WARRANT

Berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa tanggal 27 Agustus 2007, yang telah dinyatakan dalam Akta Notaris Fathiah Helmi, S.H., No. 31 pada tanggal yang sama, para pemegang saham telah menyetujui untuk melakukan Penawaran Umum Saham Perdana dengan penerbitan sebanyak 250.000.000saham baru dan perubahan nilai nominal saham darisemula Rp 1.000.000 menjadi Rp 100 sehingga seluruhnya berjumlah Rp 25 miliar.

Based on the Extraordinary Shareholders’ General Meeting dated August 27, 2007, as notarized by Notarial Deed No. 31 of Fathiah Helmi, S.H., on the same date, the Stockholders agreed among others to conduct Initial Public Offering by issuing of 250,000,000 new share and changing par value from Rp 1,000,000 to Rp 100 with the total amount of Rp 25 billion.

Berkenaan dengan Penawaran Umum Saham Perdana, Perusahaan juga menerbitkan 150.000.000 Waran Seri I dengan ketentuan setiap pemegang saham yang memiliki 5 saham baru akan memperoleh hak 3 Waran Seri I dengan harga penawaran Rp 160 per lembar saham. Waran Seri I ini merupakan waran yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk melakukan pembelian Saham Biasa Atas Nama yang bernilai Rp 100 setiap saham dengan hargapelaksanaan Rp 160. Waran yang diterbitkan mempunyai periode pelaksanaan dari 19 Juni 2008 sampai dengan 17 Desember 2010 dimana setiap 1 Waran Seri I memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli 1 lembar saham baru.

In regards to the Initial Public Offering, the Company also issued 150,000,000 shares of Waran I whereby each 5 new common stock entitle to buy 3 Series I Warrants with offering price of Rp 160 per share. Series I Warrants represent warrants which gives the rights to the stockholders to purchase registered common shares with a par value of Rp 100 per share with exercise price Rp 160. Issued warrants have the exercise period from June 19, 2008 until December 17, 2010 which every 1 warrant will get 1 of new share.

Sampai dengan tanggal 31 Desember 2009 dan 2008, jumlah waran yang telah dikonversi menjadi saham adalah sebanyak 4.375.900 saham.

Until December 31, 2009 and 2008, total warrant that has been converted to shares was amounting to 4,375,900 shares.

25. AGIO SAHAM 25. ADDITIONAL PAID-IN CAPITAL


2009 2008

Agio saham 7.762.554.000 7.762.554.000 Additional paid in capitalBiaya emisi saham ( 1.806.449.551 ) ( 1.806.449.551 ) Share issuance cost

Jumlah 5.956.104.449 5.956.104.449 Total

Agio saham sebesar Rp 7,5 miliar dan biaya emisi saham sebesar Rp 1,8 milliar berasal dari PenawaranSaham Perdana (lihat Catatan 1 butir b).

Additional paid in capital and share issuance cost amounting to Rp 7.5 billion and Rp 1.8 billion, respectively, in regards of Initial Public Offering (see Note 1 point b).

Selama tahun 2008, terdapat penambahan agio sahamsebesar Rp 262,55 juta yang berasal dari pelaksanaan Waran Seri I (lihat Catatan 24).

During the year of 2008, there are addition of additional paid-in-capital amounting to Rp 262.55 million in regards of exercising Series I Warrants (see Note 24).









43

26. DEVIDEN 26. DIVIDEND

Berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan yang diselenggarakan pada tanggal 10 Juni 2009 sebagaimana tercantum dalam Akta Notaris Fathiah Helmi, S.H., No. 28 tanggal 10 Juni 2009, pemegang saham Perusahaan menyetujui penggunaan keuntungan untuk pembagian dividen tunai tahun buku 2008 yaitu sebesar 20,40% dari laba bersih atau Rp 1,79 setiap saham atau seluruhnya sebesar Rp 1.350.332.861.

Based on the Company’s Annual Shareholders’ General Meeting held on June 10, 2009 which was notarized by Notarial Deed No. 28 of Fathiah Helmi, S.H., dated June 10, 2009, the Company’s shareholders resolved to declare the cash dividend for the year 2008 of 20.40% from net income or amounting to Rp 1.79 per share or totaling of Rp 1,350,332,861.

Berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan yang diselenggarakan pada tanggal 9 Mei 2008 sebagaimana tercantum dalam Akta Notaris Nanda Fauz Iwan, S.H., M.Kn., No. 2 tanggal 9 Mei 2008, pemegang saham Perusahaan menyetujui penggunaan keuntungan untuk pembagian dividen tunai tahun buku 2007 yaitu sebesar 20,37% dari laba bersih atau Rp 2 setiap saham atau seluruhnya sebesar Rp 1.500.000.000.

Based on the Company’s Annual Shareholders’ General Meeting held on May 9, 2008 which was notarized by Notarial Deed No. 2 of Nanda Fauz Iwan, S.H., M.Kn. dated May 9, 2008, the Company’s shareholders resolvedto declare the cash dividend for the year 2007 of 20.37% from net income or amounting to Rp 2 per share or totalingof Rp 1,500,000,000.

27. PENJUALAN BERSIH 27. NET SALES

Rincian penjualan bersih berdasarkan proyek adalah sebagai berikut:

The details of net sales net based on project are as follows:

2009 2008

Perusahaan The CompanyRumah Serpong Terace 29.952.480.280 - Houses of Serpong TeraceRumah Serpong Park 29.052.401.561 - Houses of Serpong ParkRumah Melati Mas Residence 20.244.109.090 26.402.825.456 Houses of Melati Mas ResidenceKavling Melati Mas Residence 10.397.777.257 7.444.812.597 Lots of Melati Mas ResidenceRumah toko Serpong Park 5.159.750.000 45.796.354.930 Shop houses Serpong ParkKavling Serpong Park 2.523.772.727 961.805.854 Lots of Serpong ParkRumah toko Serpong Terace 1.085.684.545 - Shop houses Serpong TeraceRumah toko dan kios Melati Shop houses and kios of Melati

Mas Residence 515.454.546 3.199.836.364 Mas Residence

Jumlah 98.931.430.006 83.805.635.201 Total

Pada tahun 2009, akun Penjualan dan Beban Pokok Penjualan untuk rumah tinggal, rumah toko dan kios merupakan penjualan untuk Perumahan Melati Mas Residence, Serpong Park dan Serpong Terrace serta penjualan kavling untuk Perumahan Melati Mas Residence dan Serpong Park sedangkan pada tahun 2008, akun Penjualan dan Beban Pokok Penjualan untuk rumah tinggal, rumah toko, kios dan tanah kavling merupakan penjualan untuk Perumahan Melati Mas Residence dan Serpong Park.

In 2009, Sales and Cost of Goods Sold accounts for Houses, Shop Houses and outlet represent the selling of Melati Mas Residence, Serpong Park Real Estate and Serpong Terrace and selling of lots of Melati Mas Residence and Serpong Park Real Estate meanwhile in 2008, Sales and Cost of Goods Sold accounts for Houses, Shop Houses, outlet and lots represent the selling of Melati Mas Residence and Serpong Park Real Estate.

28. BEBAN POKOK PENJUALAN 28. COST OF GOODS SOLD

Beban pokok penjualan berdasarkan proyek adalah sebagai berikut:

Cost of goods based on project are as follows:

2009 2008

Perusahaan The CompanyRumah dan rumah toko Serpong Houses and Shop houses Serpong

Park 20.537.798.679 32.004.702.480 ParkRumah dan rumah toko Serpong Houses and Shop houses Serpong

Terrace 14.728.216.858 - TerraceRumah Melati Mas Residence 9.779.604.575 15.001.798.796 Houses of Melati mas ResidenceKavling Melati Mas Residence 3.185.163.812 2.388.237.882 Lots of Melati Mas Residence









44

28. BEBAN POKOK PENJUALAN (Lanjutan) 28. COST OF GOODS SOLD (Continued)

2009 2008

Kavling Serpong Park 1.359.977.644 533.134.725 Lots of Serpong ParkRumah toko dan kios Melati Shop houses and kiosk of Melati

Mas Residence 371.725.341 647.896.625 Mas Residence

Jumlah 49.962.486.909 50.575.770.508 Total

Rincian unit penjualan rumah tinggal, rumah toko dan tanah kavling selama tahun 2009 dan 2008 sebagai berikut:

The details sales of houses, shop houses, and land during 2009 and 2008 are as follows:

2009 2008

Unit meter persegi/ Unit meter persegi/square metres square metres

Perusahaan The CompanyRumah dan rumah toko Houses and Shop Houses of

Serpong Terrace 160 15.375 - - Serpong TerraceRumah dan rumah toko Houses and Shop Houses of

Serpong Park 134 13.199 218 21.650 Serpong ParkRumah Melati Mas Houses of Melati Mas

Residence 34 6.490 44 9.719 ResidenceKavling Melati Mas Lots of Melati Mas

Residence 31 8.680 21 6.950 ResidenceKavling Serpong Park 27 2.410 7 889 Lots of Serpong ParkRumah toko dan kios Shop Houses and Kiosk

Melati Mas Residence 2 108 4 218 Melati Mas Residence

Jumlah 388 46.262 294 39.426 Total

29. BEBAN USAHA 29. OPERATING EXPENSES

2009 2008

Beban Penjualan Selling ExpensesIklan dan promosi 1.511.038.108 1.289.616.090 Advertisement and promotionPameran 836.559.018 - ExhibitionProduk 305.365.977 461.574.733 ProductBrosur & Cetakan 210.735.850 275.086.279 Brochure PrintingBiaya maket plan rumah 102.000.000 Model house planKomisi - 701.212.236 CommissionsBiaya notaris/PPAT dan sertifikat - 120.620.404 Notarial and certificatesLain-lain 1.363.400.131 171.570.381 Others

Jumlah beban penjualan 4.329.099.084 3.019.680.123 Total selling expenses

Beban Umum dan Administrasi General and Administrative ExpensesGaji, upah dan tunjangan 11.684.865.791 9.720.506.201 Salary, wages and allowancesKeamanan 2.200.147.300 1.181.910.685 SecurityJasa profesional 1.333.320.281 1.098.723.255 Professional feesListrik, air, telepon dan Electricity, water and

komunikasi 1.304.098.883 933.093.644 communicationPajak Penghasilan Pasal 21 1.254.003.469 1.050.341.925 Tax article 21Beban manfaat karyawan Employees benefits expenses

(lihat Catatan 19) 1.239.135.029 980.398.010 (see Note 19)Penyusutan aset tetap Depreciation of fixed assets

(Iihat Catatan 9) 752.453.709 611.659.638 (see Note 9)Sewa gedung 571.997.154 594.362.183 Rent of building









45

29. BEBAN USAHA 29. OPERATING EXPENSES

2009 2008

Pertamanan 488.924.876 371.456.689 GardeningAlat tulis kantor, cetakan, Stationary, printing, postage

pos dan fotokopi 234.792.783 187.792.560 and photocopyPerjalanan dinas 205.151.500 11.130.187 Business travelAsuransi 154.519.979 32.079.868 InsurancePemeliharaan 110.474.672 169.246.576 MaintenancePajak bumi dan bangunan 94.708.475 8.499.596 Land and building taxBiaya legalisasi 62.565.000 100.563.599 Legalise expensePerjamuan 55.660.662 60.010.398 EntertainmentTransportasi dan kendaraan 55.137.842 203.441.816 Transport and vehiclesFasos dan fasum 46.353.252 11.642.100 Social and public facilitiesSumbangan 37.821.613 17.804.700 DonationsDenda pajak/pembayaran pajak 31.827.000 124.481.170 Tax penaltiesluran dan perijinan 1.365.300 143.950.000 Licensing and feesPemutusan hubungan kerja - 370.800.000 Separation paymentLain-lain 642.206.475 745.131.620 Others

Jumlah beban umum dan administrasi 22.561.531.045 18.729.026.420 Total general and administrative expenses

Jumlah 26.890.630.129 21.748.706.543 Total

30. PENDAPATAN DENDA PEMBATALAN DAN PENGALIHAN HAK

30. REVENUES OF CANCELLING AND TRANSFERRING RIGHTS

Jumlah tersebut merupakan pendapatan atas: This amount represents revenue of:

a. Denda bunga atas keterlambatan pembayaran yang tidak sesuai jadwal pembayaran.

a. Interest penalty of over due payments.

b. Biaya administrasi atas pengalihan hak dari pemesan pertama ke pembeli berikutnya.

b. Administration fee of transferring rights from the first customer to the next buyer.

c. Denda atas uang muka, pembeli membatalkan pembelian atas rumah atau ruko secara sepihak.

c. Penalty of advance payment, where the buyer cancelled the purchase of houses or shop houses in unilateral way.

31. SALDO DAN TRANSAKSI DENGAN PIHAK YANG MEMPUNYAI HUBUNGAN ISTIMEWA

31. BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED PARTIES


2009 2008

Piutang lain-lain - pihak hubunganistimewa Other receivable - related parties

PT Karya Agung Putra Indonesia 36.909.764.130 37.853.188.579 PT Karya Agung Putra IndonesiaKaryawan Perusahaan 120.781.755 130.718.175 The Company’s employees

Jumlah piutang lain-lain istimewa 37.030.545.885 37.983.906.754 Total other receivable - related parties

Persentase piutang terhadap Receivable percentage toaset 17,85% 18,53% assets

Hutang lain-lain - pihak hubunganistimewa Other payables - related parties

BKS Cowell - KAPI 287.245.640 - BKS Cowell - KAPI

Persentase hutang terhadap Payable percentage tokewajiban 0,38% - liabilities

Piutang hubungan istimewa dari PT Karya Agung Putra Indonesia (KAPI), berasal dari pinjaman modal kerja (lihat Catatan 5).

Related party receivable from PT Karya Agung Putra Indonesia (KAPI) represents the receivable for working capital loans (see Note 5).









46

31. SALDO DAN TRANSAKSI DENGAN PIHAK YANG MEMPUNYAI HUBUNGAN ISTIMEWA (Lanjutan)

31. BALANCES AND TRANSACTIONS WITH RELATED PARTIES (Continued)

Hutang hubungan istimewa kepada BKS Cowell - KAPI merupakan hutang untuk biaya pengembangan dan biaya operasional proyek perumahan Borneo Paradiso @Balikpapan.

Related party payable from BKS Cowell - KAPI represents payable of operational and construction costs of housing projects Borneo Paradiso @ Balikpapan.

Sifat transaksi dan sifat hubungan dengan pihak yang mempunyai hubungan istimewa sebagai berikut:

The characteristic of transaction and relation with related parties are the following:

Pihak Hubungan Istimewa 2009 2008 Related Parties

PT Karya Agung Putra Indonesia Afiliasi/Affiliated Pinjaman modal kerja/ PT Karya Agung Putra IndonesiaWorking capital loan

BKS Cowell - KAPI Afiliasi/Affiliated Setoran dana kerjasama BKS Cowell - KAPIOperasi/ Joint OperationDeposit Fund

32. PERJANJIAN PENTING DENGAN PIHAK KETIGA 32. IMPORTANT AGREEMENT WITH THE THIRD PARTIES

Terdapat beberapa perikatan/perjanjian penting: There are a few engagements/agreements:

a. Perjanjian Sewa Menyewa No. 0244/PAL/OT-Prj/V/08 untuk ruangan kantor yang berlokasi di Graha Atrium lantai 6 - Suite 6.01 A, Jalan Senen Raya No. 135, Jakarta Pusat dengan pihak Penyewa PT Plaza Adika Lestari untuk masa sewa selama satu tahun dari 1 Juni 2008 sampai 31 Mei 2010, dengan luas ruangan 421,83 meter persegi dengan nilai kontrak Rp 850.409.280per tahun.

a. Rental agreement No. 0244/PAL/OT-Prj/V/08 of office room which located on Graha Atrium 6th floor Suite 6.01 A, Jalan Senen Raya No. 135 Jakarta Pusat rented from PT Plaza Adika Lestari for a year, since June 1, 2008 until May 31, 2010, room width 421.83 square metres and amounted Rp 850,409,280 per annum.

b. Perusahaan mengadakan perjanjian kerja sama dengan Bank sehubungan dengan Kredit Pemilikan Rumah (KPR) bagi konsumen dengan PT Bank Panin Tbk., PT Bank OCBC NISP Tbk., PT Bank CIMB Niaga Tbk., PT Bank Victoria International Tbk., PT Bank Index Selindo, PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk., PT Bank Permata Tbk. dan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.

b. The Company entered into Cooperation agreement with PT Bank Panin Tbk., PT Bank OCBC NISP Tbk.,PT Bank CIMB Niaga Tbk., PT Bank Victoria International Tbk., PT Bank Index Selindo PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk., PT Bank Permata Tbk. dan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. in relation to housing loan (KPR).

33. PERJANJIAN KERJASAMA OPERASI DENGAN PT KARYA AGUNG PUTRA INDONESIA

33. JOINT OPERATION WITH PT KARYA AGUNG PUTRA INDONESIA

Pada tanggal 5 Juni 2009, Perusahaan mengadakan perjanjian kerjasama operasi (joint operation) dengan PT Karya Agung Putra Indonesia (KAPI) untuk melakukan kerjasama pengembangan dan pembangunan dan penjualan/pemasaran atas tanah dan bangunan di atas lahan seluas 109 hektar yang berlokasi di Kelurahan Manggar dan Sepinggan, Kecamatan Balikpapan Selatan dan Timur, Kotamadya Balikpapan, Kalimantan Timur.

On June 5, 2009, the Company entered into a joint operation agreement with PT Karya Agung Putra Indonesia (KAPI) to conduct construction and development cooperation and sales/marketing of land and buildings on an area of 109 hectares located in Kelurahan Manggar and Sepinggan, Balikpapan South and East, Balikpapan, East Kalimantan.

Kewajiban Perusahaan dan KAPI antara lain:1. Perusahaan berkewajiban melakukan

pembangunan, pematangan lahan, pengembangan, pemasaran, dan penjualan.

2. KAPI berkewajiban menyediakan lahan yang siap untuk dikembangkan dan dibangun serta memperoleh ijin dari pemerintah kota setempat sehubungan dengan pelaksanaan proyek.

The Company and KAPI is obligated to:1. The Company obligated to construct, land

development, develop, marketing and sales.

2. KAPI obligated to provide land that is ready to be developed and built and obtain permission from the local city government in connection with the implementation of the project.

Bagi hasil pendapatan adalah sebagai berikut:1. Perusahaan sebesar 80% dari pendapatan2. KAPI sebesar 20% dari pendapatan

Revenue sharing of joint operation are as follows:1. The Company for 80% of revenue2. KAPI for 20% of revenue

Pajak penghasilan ditanggung oleh masing-masing pihak.

Income tax is charged to each party.









47

33. PERJANJIAN KERJASAMA OPERASI DENGAN PT KARYA AGUNG PUTRA INDONESIA (Lanjutan)

33. JOINT OPERATION WITH PT KARYA AGUNG PUTRA INDONESIA (Continued)

Berdasarkan Akta Notaris Antonius Wahono P. S.H.No. 8 tanggal 5 Juni 2009, Perusahaan ditunjuk oleh KAPI sebagai Pimpinan Pelaksanaan dalam menjalankan proyek Borneo Paradiso.

Based on the Notarial Deed No. 8 of Wahono Antony P. S.H. dated June 5, 2009, the Company has been appointed by KAPI as a leader in implementing the project Borneo Paradiso.

Pembiayaan yang berasal dari pihak ketiga merupakan tanggung jawab KAPI untuk meminjam, menjamin, dan menanggung biaya-biaya yang timbul.

The financing project from a third parties are the responsibility of KAPI to borrow, guarantee, and bear the costs incurred.

Berdasarkan pembiayaan dari pihak ketiga tersebut, Perusahaan melalui PT Sandi Mitra Selaras (SMS), Anak perusahaan bersedia menyerahkan asetnya yaitu sebidang tanah yang berlokasi di Jakarta seluas 4.694 m2 dengan Hak Guna Bangunan No. 02607/Tanjung Duren Selatan atas nama SMS sebagai jaminan.

Based on the financing project from third parties above, the Company through PT Sandi Mitra Selaras (SMS), a Subsidiary, is willing to hand over their assets of land approximately 4,694 square metres with Right to Build Certificate No. 02607/Tanjung Duren Selatan located in Jakarta owned by SMS as collateral.

Dengan adanya bagi hasil pendapatan dalam perjanjian kerja sama ini, maka Perusahaan dan KAPI sepakat untuk merubah ketentuan Perjanjian Pinjaman tertanggal 13 Oktober 2005 jo Perubahan Perjanjian Pinjaman (Addendum) tertanggal 28 Juni 2007 joPerubahan Perjanjian Pinjaman Kedua (Addendum - 2) tertanggal 29 Oktober 2007 antara lain penghapusan bunga dan penjadwalan pembayaran hutang (Catatan 5).

Regarding to revenue sharing in the joint operationagreement, the Company and KAPI agreed to change the condition of Loan Agreement dated October 13, 2005 jo Amendment Loan Agreemen dated June 28, 2007 jo Second Amendment Loan Agreement dated October 29, 2007, among others, to cancel interest loan and repayment loan schedule (Note 5).

Berdasarkan Akta Notaris Indira Surjati, S.H. No. 01 tanggal 6 Juli 2009 tentang addendum perjanjian kerjasama, Perusahaan dan KAPI membentuk badan kerjasama dengan nama BKS Cowell - KAPI yang bertujuan untuk mengelola Proyek Borneo Paradiso.

Based on the Notarial Deed No. 01 of Indira Surjati, S.H. dated July 6, 2009 regarding to the amendment of the joint operation agreement, the Company and KAPI form a joint body with the name of BKS Cowell - KAPI to manageParadiso Borneo Project.

Kewenangan BKS Cowell - KAPI adalah melakukan perencanaan (desain, tipe, spesifikasi, ukuran, nama, cluster, termasuk penentuan harga) pengembangan, pembangunan, penjualan, pemasaran dan pengelolaan dalam proyek Borneo Paradiso.

The authority of BKS Cowell - KAPI is to plan (design, type, specification, size, name, cluster, including pricing), develop, construct, sale and manage of Borneo ParadisoProject.

Sampai dengan tanggal 31 Desember 2009 jumlah setoran dana yang telah dikeluarkan oleh Perusahaan kepada BKS Cowell - KAPI adalah sebesar Rp 5.193.861.663 (Catatan 10) dan belum ada pembagian pendapatan (omzet sharing ) atas penjualan oleh BKS Cowell-KAPI yang disebabkan belum ada serah terima rumah oleh BKS Cowell - KAPI kepada konsumen.

As of 31 December 2009, the funds transferred by the Company to BKS Cowell - KAPI is amounting to Rp 5,193,861,663 (Note 10) and no revenue sharing on the sales because BKS Cowell - KAPI has not handed-over to the consumers.

34. KEWAJIBAN DAN KONTINJENSI 34. OBLIGATIONS AND CONTINGENCY

Berdasarkan Putusan Pengadilan Hubungan Industrial pada Pengadilan Negeri Serang No. 08/G/2007/PHl.SRG tanggal 24 April 2007 antara Martinus Marta Jaya selaku Penggugat dan Perusahaan selaku Tergugat dalam perkara PHK, telah memutuskan Perusahaan untuk membayar kepada Penggugat sejumlah uang yang meliputi a) upah sejak 2005 Rp 175.100.000 b) upah keterlambatan Rp 41.200.000 c) THR Rp 20.600.000 dan d) Pesangon Rp 118.450.000. Berdasarkan putusan tersebut kedua belah pihak mengajukan permohonan kasasi pada tanggal 7 Mei 2007 kepada Mahkamah Agung Republik Indonesia.

Based on Industrial Relationship State Court Decision Letter No. 08/G/2007/PHI.SRG dated April 24, 2007 of the Serang District Court between Martinus Marta Jaya as a Plaintiff and the Company as a Defendant in the case of PHK, has decided that the Company must pay sum of money to the Plaintiff, for: a) wages since 2005 Rp 175,100,000; b) Latement wages Rp 41,200,000; c) THR incentive Rp 20,600,000; d) Bonus Rp 118,450,000. Based on that decision, both parties submitted cassation against the State Court to the Supreme Court of Republic of Indonesia on May 7, 2007.

Pada tanggal 2 Pebruari 2009, Perusahaan menerima Relaas Pemberitahuan Putusan Kasasi Kepada Pemohon Kasasi yang dikeluarkan oleh Pengadilan Hubungan Industrial pada Pengadilan Negeri Serang, tentang putusan Mahkamah Agung RI No. 110 K/Pdt-Sus/2007 tanggal 22 Nopember 2007 yang menyatakan permohonan kasasi Perusahaan tidak dapat diterima sehingga menguatkan keputusan dari pengadilan tingkat yang lebih rendah.

On February 2, 2009, the Company has receipt the notification of the decision of cassation court to plantiffissued by Industrial Connection Court of Serang District Court regarding decision of the judgment of the Supreme Court of Republic of Indonesia No. 110 K/Pdt-Sus/2007 dated November 22, 2007. The judgment stated that the cassation was dismissed and the judgment of the lower court was affirmed.









48

35. PERNYATAAN STANDAR AKUNTANSI KEUANGAN(PSAK) BARU DAN REVISI (Lanjutan)

35. NEW AND REVISED STATEMENTS OF FINANCIAL ACCOUNTING STANDARDS (PSAK) (Continued)

Berikut ini ikhtisar Standar Akuntansi yang telah dikeluarkan oleh Dewan Standar Akuntansi Keuangan (DSAK), yang relevan buat Perusahaan dan Anak Perusahaan, sampai dengan tanggal penyelesaian laporan keuangan konsolidasi Perusahaan dan Anak Perusahaan tetapi belum efektif adalah sebagai berikut:

The following summarizes the Accounting Standards issued by Indonesian Accounting Standards Board (DSAK), which are relevant to the Company and Subsidiaries, up to the date of completion of the Company’s and Subsidiaries’ consolidated financial statements but not yet effective as follows:

Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2010:

Effective on or after January 1, 2010:

- PSAK No. 26 (Revisi 2008) “Biaya Pinjaman” -Menentukan biaya pinjaman yang dapat diatribusikan secara langsung dengan perolehan, konstruksi, atau pembuatan asset kualifikasian dikapitalisasi sebagai bagian biaya perolehan aset tersebut;

- PSAK No. 26 (Revised 2008) “Borrowing Costs” -Prescribes for the borrowing costs that are directly attributable to the acquisition, construction or production of a qualifying asset form part of the cost of that asset;

- PSAK No. 50 (Revisi 2006) “Instrumen Keuangan: Penyajian dan Pengungkapan” - Berisi persyaratan penyajian dari instrumen keuangan dan pengidentifikasian informasi yang harus diungkapkan;

- PSAK No. 50 (Revised 2006) “Financial Instruments: Presentation and Disclosures” -Contains the requirements for the presentation of financial instruments and identifies the information that should be disclosed;

- PSAK No. 55 (Revisi 2006) “Instrumen Keuangan: Pengakuan dan Pengukuran” - Mengatur prinsip-prinsip dasar pengakuan dan pengukuran aset keuangan, kewajiban keuangan, dan kontrak pembelian dan penjualan item non-keuangan; dan

- PSAK No. 55 (Revised 2006) “Financial Instruments: Recognition and Measurement” -Establishes the principles for recognizing and measuring financial assets, financial liabilities, and some contracts to buy or sell non-financial items; and

- PSAK No. 5 “Pencabutan ISAK 06: Interpretasi atas Paragraf 12 dan 16 PSAK No. 55 (1999) tentang Instrumen Derivatif Melekat pada Kontrak dalam Mata Uang Asing”.

- PSAK No. 5 “Revocation of ISAK 6: Interpretation of Paragraphs 12 and 16 of PSAK 55 (1999) on embedded Derivative Instruments in Foreign Currency”.

Efektif berlaku pada atau setelah tanggal 1 Januari 2011:

Effective on or after January 1, 2011:

- PSAK No. 1 (Revisi 2009) “Penyajian Laporan Keuangan” - Menetapkan dasar-dasar bagi penyajian laporan keuangan bertujuan umum (general purpose financial statements) agar dapat dibandingkan baik dengan laporan keuangan periode sebelumnya maupun dengan laporan keuangan entitas lain;

- PSAK No. 1 (Revised 2009) “Presentation of Financial Statements” - Prescribes the basis for presentation of general purpose financial statements to ensure comparability both with the entity's financial statements of previous periods and with the financial statements of other entities;

- PSAK No. 2 (Revisi 2009) “Laporan Arus Kas” -Memberikan pengaturan atas informasi mengenai perubahan historis dalam kas dan setara kas melalui laporan arus kas yang mengklasifikasikan arus kas berdasarkan aktivitas operasi, investasi, maupun pendanaan (financing) selama suatu periode;

- PSAK No. 2 (Revised 2009) “Statement of Cash Flows” - Requires the provision of information about the historical changes in cash and cash equivalents by means of a statement of cash flows which classifies cash flows during the period from operating, investing and financing activities;

- PSAK No. 4 (Revisi 2009) “Laporan Keuangan Konsolidasian dan Laporan Keuangan Tersendiri” -Akan diterapkan dalam penyusunan dan penyajian laporan keuangan konsolidasian untuk sekelompok entitas yang berada dalam pengendalian suatu entitas induk dan dalam akuntansi untuk investasi pada entitas anak, pengendalian bersama entitas, dan entitas asosiasi ketika laporan keuangan tersendiri disajikan sebagai informasi tambahan;

- PSAK No. 4 (Revised 2009) “Consolidated and Separate Financial Statements” - Shall be applied in the preparation and presentation of consolidated financial statements for a group of entities under the control of a parent and in accounting for investments in subsidiaries, jointly controlled entities and associates when separate financial statements are presented as additional information;

- PSAK No. 5 (Revisi 2009) “Segmen Operasi” -Informasi segmen diungkapkan untuk memungkinkan pengguna laporan keuangan untuk mengevaluasi sifat dan dampak keuangan dari aktivitas bisnis yang mana entitas terlibat dan lingkungan ekonomi dimana entitas beroperasi;

- PSAK No. 5 (Revised 2009) “Operating Segments” - Segment information is disclosed to enable users of financial statements to evaluate the nature and financial effects of the business activities in which the entity engages and the economic environments in which it operates;









49

35. PERNYATAAN STANDAR AKUNTANSI KEUANGAN (PSAK) BARU DAN REVISI (Lanjutan)

35. NEW AND REVISED STATEMENTS OF FINANCIAL ACCOUNTING STANDARDS (PSAK) (Continued)

- PSAK No. 12 (Revisi 2009) “Bagian Partisipasi dalam Ventura Bersama” - Akan diterapkan untuk akuntansi bagian partisipasi dalam ventura bersama dan pelaporan aset, kewajiban, penghasilan dan beban ventura bersama dalam laporan keuangan venturer dan investor, terlepas dari struktur atau bentuk yang mendasari dilakukannya aktivitas ventura bersama;

- PSAK No. 12 (Revised 2009) “Interests in Joint Ventures” - Shall be applied in accounting for interests in joint ventures and the reporting of joint venture assets, liabilities, income and expenses in the financial statements of venturers and investors, regardless of the structures or forms under which the joint venture activities take place;

- PSAK No. 15 (Revisi 2009) “Investasi Pada Entitas Asosiasi” - Akan diterapkan untuk akuntansi investasi dalam entitas asosiasi. Menggantikan PSAK No. 15 (1994) “Akuntansi untuk Investasi Dalam Perusahaan Asosiasi” dan PSAK No. 40 (1997) “Akuntansi Perubahan Ekuitas Anak Perusahaan/Perusahaan Asosiasi”;

- PSAK No. 15 (Revised 2009) “Investments in Associates” - Shall be applied in accounting for investments in associates. Supersedes PSAK No. 15 (1994) “Accounting for Investments in Associates” and PSAK No. 40 (1997) “Accounting for Changes in Equity of Subsidiaries/Associates”;

- PSAK No. 25 (Revisi 2009) “Kebijakan Akuntansi, Perubahan Estimasi Akuntansi, dan Kesalahan” -Menentukan riteria untuk pemilihan dan perubahan kebijakan akuntansi, bersama dengan perlakuan akuntansi dan pengungkapan atas perubahan kebijakan akuntansi, perubahan estimasi akuntansi, dan koreksi kesalahan.

- PSAK No. 25 (Revised 2009) “Accounting Policies,Changes in Accounting Estimates and Errors” -Prescribes the criteria for selecting and changing accounting policies, together with the accounting treatment and disclosure of changes in accounting policies, changes in accounting estimates and corrections of errors.

- PSAK No. 48 (Revisi 2009) “Penurunan Nilai Aset” -Menetapkan prosedur-prosedur yang diterapkan agar aset dicatat tidak melebihi jumlah terpulihkan dan jika aset tersebut terjadi penurunan nilai, rugi penurunan nilai harus diakui;

- PSAK No. 48 (Revised 2009) “Impairment of Assets” - Prescribes the procedures applied to ensure that assets are carried at no more than their recoverable amount and if the assets are impaired, an impairment loss should be recognized;

- PSAK No. 57 (Revisi 2009) “Provisi, Liabilitas Kontinjensi, dan Aset Kontinjensi” - Bertujuan untuk mengatur pengakuan dan pengukuran kewajiban diestimasi, kewajiban kontinjensi dan aset kontinjensi serta untuk memastikan informasi memadai telah diungkapkan dalam catatan atas laporan keuangan untuk memungkinkan para pengguna memahami sifat, waktu, dan jumlah yang terkait dengan informasi tersebut;

- PSAK No. 57 (Revised 2009) “Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets” -Aims to provide that appropriate recognition criteria and measurement bases are applied to provisions, contingent liabilities and contingent assets and to ensure that sufficient information is disclosed in the notes to enable users to understand the nature, timing and amount related to the information;

- PSAK No. 58 (Revisi 2009) “Aset Tidak Lancar yang Dimiliki untuk Dijual dan Operasi yang Dihentikan” -Bertujuan untuk mengatur akuntansi untuk aset yang dimiliki untuk dijual, serta penyajian dan pengungkapan operasi dihentikan;

- PSAK No. 58 (Revised 2009) “Non-Current Assets, Held for Sale and Discontinued Operations” - Aims to specify the accounting for assets held for sale, and the presentation and disclosure of discontinued operations;

- ISAK No. 11 “Distribusi Aset Nonkas Kepada Pemilik” - Diterapkan untuk distribusi searah (nonreciprocal) aset oleh entitas kepada pemilik dalam kapasitasnya sebagai pemilik, seperti distribusi aset nonkas dan distribusi yang memberikan pilihan kepada pemilik untuk menerima aset nonkas atau alternatif kas; dan

- ISAK No. 11 “Distributions of Non-Cash Assets to Owners” - Applies to types of non-reciprocal distributions of assets by an entity to its owners acting in their capacity as owners, i.e., distributions of non-cash assets and distributions that give owners a choice of receiving either non-cash assets or a cash alternative; and

- ISAK No. 12 “Pengendalian Bersama Entitas (PBE): Kontribusi Nonmoneter oleh Venturer” - Berkaitan dengan akuntansi venture untuk kontribusi nonmoneter ke PBE dalam pertukaran dengan bagian partisipasi ekuitas PBE yang dicatat baik dengan metode ekuitas atau konsolidasi proporsional.

- ISAK No. 12 “Jointly Controlled Entities (JCE): Non-Monetary Contributions by Venturers” - Deals with the venturer's accounting for nonmonetary contributions to a JCE in exchange for an equity interest in the JCE accounted for using either the equity method or proportionate consolidation.

Perusahaan dan Anak perusahaan masih mengevaluasi dampak yang mungkin timbul dari penerapan standar-standar ini terhadap laporan keuangan konsolidasian.

The Company and Subsidiaries is evaluating the effects of these standards on the consolidated financial statements.









50

36. PENYELESAIAN LAPORAN KEUANGAN 36. COMPLETION OF THE FINANCIAL STATEMENTS

Manajemen Perusahaan bertanggungjawab terhadap penyusunan laporan keuangan konsolidasian yang diselesaikan dan disetujui pada tanggal 5 Maret 2010.

The management of the Company is responsible for the preparation of the accompanying consolidated financial statements that were completed and approved onMarch 5, 2010.

PT Cowell Development Tbk · Cipta Putra Indonesia. ... serta satu proyek di Kalimantan yaitu...

Documents

Transcript of PT Cowell Development Tbk · Cipta Putra Indonesia. ... serta satu proyek di Kalimantan yaitu...