TENDENCIAS EN INVERSIONES ANGELES Y CAPITAL EMPRENDEDOR

Mike Hennessey

Con mucha ayuda de Goodwin Procter

Daniel Green

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Tendencias en inversiones ángeles y en capital emprendedor

Es el fin de Sand Hill Road?

Inversiones semilla

Los super- angeles

Start-Up Bootcamps

Puentes entre Silicon Valley y Latino America

Cambio de vehículos de inversión en Chile

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Speaker Bio

Mike Hennessey asesora e invierte en Start Ups de tecnología en una variedad de sectores, entre ellos los medios de comunicación digitales (Ustream, LongTail video PulpoMedia), tecnología limpia (PrinciplePower, Greenbiz,Cleantech Open Mentor), Saas e Internet para consumidores (CCatapult) y seguridad /hardware (AlphaCard,Violin Memory).

Mike posee una licenciatura de la Universidad de Michigan y un MBA de la Universidad de Washington y vivió en España, México y Chile.

Nuestros objetivos y rol

Objetivos: Encontrar y asistir a emprendedores tecnológicos de Latinoamérica que quieran expandir su negocio a los Estados Unidos.

Rol: Proveer mentorship a través de asistencia legal corporativa, desarrollo de negocios, alianzas tecnológicas, búsqueda de fondos, estrategia e introducciones a compañías, inversores y proveedores de servicios de Silicon Valley.

Recaudación de capital- vieja escuela

IDEAIDEAIDEAIDEA

Familia y amigos

Angeles

VCs

Deuda

Mezzanine

Bancos

Private Equity

IPOIPOIPOIPO

100k 100k 250k250k 3M3M 10M10M 50M50M 500M500M

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Thomas Hellman de UBC

Hellman usó datos de Thomson/Reuters y analizó los resultados de los fondos de capital emprendedor en USA desde su creación al 9/3/08, calculó sus ROIs, lo que mostró que:

› El top 1% de los fondos tuvo el 41% del total de los retornos de la industria,

› El top 5% tuvo el 70%,

› El top 10% tuvo el 84%,

75% de los fondos perdío dinero.

Los inversores de los fondos están dejando de invertir, a no ser que esten en el top 1%

La tecnología ha cambiado

TiredTired WiredWired

Comprar servers y hardware Saas

Comprar Oracle o SQL database MySQL, MongoDB,MemcacheD

Software Apps

Website/EmailPlataformas sociales

Navegador Mobile

$5-10 Million Series A $150- 750k Seed

SEO Adquisicion de clientes

Microsoft Office Google Docs

Page Views/clientes Data Analytics/ARPU

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Ejemplo Minimal y TikTok

Minimal crea TikTok

› $1M órdenes antes de la venta

› Paga el inventario

› Sin inversion

› Margen incluído

› Pide $15k, recibe $922k

› 10% fees a KickStarter y Paypal

Ángeles Prominentes

Modelo Bootstrapped

Angeles InteligentesAngeles Inteligentes Modelo VCModelo VC1 Board Seat 2 Board Seats

Fundador 50%+ derecho de voto

Fundador <50% de las acciones con derecho de voto

Objetivo Tech MA para retrono 3-5x

Objetivo maximizar el IRR del fondo

Salida en 3-5 IPO en 7-9 años

100% AlineadosDilusion del fundador beneficia

al VC en algunos casos

Valuaciones chicas permiten salidas de $10-30MM

Necesita salidas muy grandes

El network depende del ángelEl network depende del Board

Member

Partners de Inversion

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Proliferación de capital semilla

Las notas convertibles- deuda que puede ser convertida en acciones por la decisión del que las posee. Puede incluir descuento de conversión (típicamente entre 15/40%) y un límite a la valuación al momento de la conversión.

Acciones preferidas “livianas”- menos derechos, preferencias y privilegios que las series A convencionales (eg. No cláusula antidilución)

Ventajas: mas baratas de documentar y de cerrar que una serie A tradicional, evita perder tiempo en negociación de terminos que no s son importantes para un start up.

Desventajas: establece una valuación en un momento en el que puede no ser óptimo para la empresa.

› $3.5 - 4.5M pre-Money Series A son $6M a $8M para Top Start Ups con emprendedores experimentados

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Cambios para emprendedores de Latino América

Los VCs de US históricamente no suelen invertir y tienen conocimiento muy acotado de la región (excepto en cierto modo Brasil)

No están familiarizados con el sistema legal local

Son percibidos como con mayor riesgo

No están familiarizados con las universidades y con los “credibility makers”

Ciertas regulaciones y temas operativos en USA pueden ser un problema: 409A valuations, 83b filings

La documentación de la inversión es restrictiva

Las valuaciones son menores (bueno y malo)

$177B de cash en sus cuentasMicrosoft $41B

Cisco $39B

Google $35B

Apple $27B

Intel $22B

IBM $12B

AOL $800M

Salesforce $770M

Aunque estratégicos

Ruby Saas Dev Platform

19 developers

PRM..Saas Wiki

Dec 2010…$212M

April 2010 $142M

Y pequeños

3 grandes deals 2006 - 2010

Adquisiciones

Picnik $5M

DocVerse $25M

Gracias!

Thank You!

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Que proveemos

Introducciones a VCs y firmas de deuda para empresas

Introducción a Ángeles

Referencias para proveedores (Abogados, instituciones financieras, tecnología, valuación)

Estrategia corporativa (Ventas, BusDev, Marketing)

Desarrollo de presentaciones para inversores

Entendimiento de la mentalidad de los inversores

Alianzas tecnológicas (Publicidad, Gaming, Search, Finanzas)

Accesos a capital para crecer (Prestamos para empresas y financiación)

Entendimiento para la negociación de términos de inversión

Service ProvidersAccounting

HR/Payroll

Tax

Customer Acquisition

Finance

Valuation

Tech Partnerships

Advertising

Search

Gaming

Marketing

CleanTech

Incubators