Pitchbook US template - Dirección General de Crédito ...
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Julio 2011 Presentación a Inversionistas República Dominicana
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Julio 2011
Presentación a Inversionistas
República Dominicana
Aviso Legal
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Igualmente, este material no da recomendaciones de inversión y no debe ser considerado con tales fines. No tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o
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documento.
1
Tabla de Contenido
1. Situación Macroeconómica y Sector Externo
2. Sector Fiscal
3. Sector Eléctrico
4. Deuda Pública
5. Consideraciones Finales
2
Presentation2
Situación Macroeconómica y Sector
Externo
3
El PIB de la República Dominicana ha resurgidofurtemente en el 2010…
Crecimiento Real del PIB Inflación
Tasa de Cambio Nominal Tasa de Desempleo
7.1
8.07.0 6.7
5.7
1.8
5.8
-0.3
1.3
9.310.7
8.5
5.3
3.5
7.8
-2
0
2
4
6
8
10
12
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
3.9
8.4
7.8
5.1
9.0
4.410.5
42.7
28.7
7.4 5.0
8.9
4.5 5.7 6.2
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Indice de Precios al Consumidor
-40.00
-20.00
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
0
10
20
30
40
50
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
%DOP/USD Tipo de Cambio (LHS)Variación en el Tipo de Cambio (RHS)
4
% %
%
6.37.2 6.6 7.36.1 6.4 5.5 5.0 4.7 5.3 5.0
13.915.6 16.1 16.718.4 17.9
16.2 15.614.1 14.9 14.3
0
5
10
15
20
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Desempleo Abierto* Desempleo Ampliada
*Basado en data de Julio 2011 del BCRD, luego de una revisión metodológica con la
asistencia de la Organización Internacional del Trabajo (OIT)
… y fue uno de los crecimientos mayores en América Latina
PIB Nominal por Sector (2010) Crecimiento del PIB por País en América Latina 2010
Crecimiento Real del PIB en Sectores Claves
-7.0-1.6
1.01.9
2.52.5
3.03.5
3.84.04.0
5.35.3
6.06.3
7.77.8
8.48.6
9.09.7
Haití Venezuela
El Salvador Cuba
Guatemala Honduras Nicaragua
Ecuador Bolivia
Colombia Costa Rica
Chile México
América Latina y el Caribe Panamá
Brasil República Dominicana
Argentina Perú
Uruguay Paraguay
2,548
3,7393,904
4,4054,798 4,816
5,232
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
PIB per Capita en US$
-5
0
5
10
15
20
25
30
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Comunicaciones Comercio Mayorista y Minorista
Agricultura Manufactura
Total PIB
5
Agricultura, Pesca & Foresta
5.7%
Manufactura22.2%
Impuestos Neto a la Producción
7.8%
Ventas de Mayoristas
&Minoristas9.0%
Comunicaciones2.9%
Hoteles, Bares & Restaurantes
9.2%
Transporte7.9%
Bienes Raices5.1%
Minería5.1%
Otros Servicios25.1%
Indicadores Claves de DesarrolloPIB per Capita (US$ PPP)*
13,057
11,105
8,9598,433
7,632
6,629
4,719
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
Panama Costa Rica Colombia DomRep Jamaica El Salvador Guatemala
Esperanza de Vida
78.975.7 73.0 72.6 71.8 71.3 70.3
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Panama Costa Rica Colombia DomRep Jamaica El Salvador Guatemala
96.0% 93.5% 93.4%88.2% 85.9% 84.0%
73.8%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Panama Costa Rica Colombia DomRep Jamaica El Salvador Guatemala
Tasa de Alfabetización
Ranking País (Rating)
62 Costa Rica (Baa3/BB+/BB+)
54 Panamá (Baa3/BBB)
79 Colombia (Baa3/BBB-/BBB-)
88 República Dominicana (B1/B+/B)
80 Jamaica (B3/B-/B-)
90 El Salvador (Ba2/BB-/BB)
116 Guatemala (Ba1/BB)
Clasificación de la ONU sobre Desarrollo Humano
6
años
Fuente: 2010 Indicadores de Desarrollo del Banco Mundial
Fuente: 2010 Reporte de Desarrollo Humano de las Naciones Unidas.
Fuente: 2010 Reporte de Desarrollo Humano de las Naciones Unidas.
Fuente: 2010 Reporte de Desarrollo Humano de las Naciones Unidas.
Electricidad 7.5%
Comunicaciones 20.1%
Comercio
Mayorista y Minorita 18.9%
Turismo 10.1%Sector
Financiero 5.7%
Zonas Francas
3.2%
Minería 19.1%
Bienes Raíces 15.2%
Sector ExternoSector Externo
2006-2010 (en millones de US$)
Inversión Extranjera por Sector (1993-2010)
Inversión Extranjera Directa(2000-2010, US$mm)
952.91,079.1
916.8
613.0
909.01,122.7 1,084.6
1,667.4
2,870.0
2,165.4
1,625.8
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
En el 2010 parte de las inversiones extranjeras
directas fueron financiadas por préstamos extranjeros
2006 2007 2008 2009 2010
Cuenta Corriente (1,287.4) (2,166.3) (4,518.6) (2,330.9) (4,434.9)
(%) PIB -3.6 -5.3 -9.9 -5.0 -8.6
Turismo 3,916.8 4,064.2 4,165.9 4,048.8 4209.1
Cambio (%) 11.3 3.80 2.5 (2.80) 4.00
Exportaciones Totales 6,610.2 7,160.2 6,747.5 5,482.9 6,598.1
Cambio (%) 7.6 8.3 (5.8) (18.7) 20.3
Exportaciones Zonas Francas 4,678.8 4,525.1 4,354.1 3,793.6 4,080.0
Cambio (%) (1.5) (3.3) (3.8) (12.9) 7.5
Importaciones Totales 12,173.9 13,597.0 15,992.9 12,295.9 15,298.9
Cambio (%) 23.35 11.7 17.6 (23.1) 24.4
Importaciones de Crudo 2,788.2 3224.00 4,241.3 2,641.0 3,427.5
Cambio (%) 13.8 15.6 31.6 (37.7) 29.8
Remesas 2,737.8 3,045.6 3,221.5 3,041.5 2,998.0
cambio (%) 12.7 11.2 5.8 (5.6) (1.4)
Cuenta de Capital y Fin. 1,604.8 2,380.9 4,208.5 2,865.9 4,488.7
(%) PIB 4.5 5.8 9.2 6.1 8.7
Reservas Intl. Netas 1,787.8 2,394.9 2,165.4 2,851.9 3,342.7
RNU/meses importación 1.8 2.1 1.6 2.8 2.6
7
Key highlights of Dominican Republic’s monetary policy
8
Tasas de Política Monetaria:
• Durante los primeros nueve meses del 2010, la tasa de política monetaria
“overnight” se mantuvo en 4.0%, nivel al cual fue reducida en 2009 para mitigarrezagos en la actividad económica, causadas por la crisis financiera global.
• El BC comenzó a retirar estos estímulos monetarios en el último trimestre del2010 en medio de mayores precios de las materias primas en el mercadointernacional y una fuerte demanda doméstica.
• Desde entonces, ha incrementado la tasa de política monetaria en 275 puntosbásicos para evitar desvíos con respecto a las metas de inflación del 2011.
Encaje Legal:• Como parte de la política monetaria expansiva de 2009, el Banco Central redujo
el encaje legal a los bancos comerciales en 300 puntos básicos, hasta un 17% deltotal de los depósitos.
Liquidez:• Como resultado de una política monetaria restringida, el crecimiento de las tasas
de los agregados monetarios y los créditos domésticos, se han desaceleradogradualmente disminuyendo las presiones inflacionarias domésticas.
Impacto de la Política Monetaria
Inflación (%)Crédito Sector Privado(a-a-a) y tasa activa
Indicadores Monetarios(a-a-a)Corredor de Tasa (anual %)
9
6.75
8.509.50
-
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
Jan.08 Jun.08 Nov.08 Apr.09 Sep.09 Feb.10 Jul.10 Dec.10 May.11
Overnight Rate
Interbank Rate
Lombard Rate
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Jan
-08
Feb
-08
Mar
-08
Ap
r-0
8M
ay-0
8Ju
n-0
8Ju
l-0
8A
ug-
08
Sep
-08
Oct
-08
No
v-0
8D
ec-0
8Ja
n-0
9F
eb-0
9M
ar-0
9A
pr-
09
May
-09
Jun
-09
Jul-
09
Au
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9Se
p-0
9O
ct-0
9N
ov
-09
Dec
-09
Jan
-10
Feb
-10
Mar
-10
Ap
r-1
0M
ay-1
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n-1
0Ju
l-1
0A
ug-
10
Sep
-10
Oct
-10
No
v-1
0D
ec-1
0Ja
n-1
1F
eb-1
1M
ar-1
1*
Ap
r-1
1*
May
-11
*
M1 M2
20.0
16.5
14.28
(5)
-
5
10
15
20
25
30
Jan
Feb
Mar
Ap
r
May Ju
n
Jul
Au
g
Sep
Oct
No
v
Dec Jan
Feb
Mar
Ap
r
May Ju
n
Jul
Au
g
Sep
Oct
No
v
Dec Jan
Feb
Mar
*
Ap
r*
May
*
2009 2010 2011
Credit to Private Sector
Lending Rate
-0.4%
-0.2%
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May
2010 2011
Monthly
Interannual
Sistema Financiero
• Compuesto por 73 instituciones financieras:• 14 Bancos Comerciales;• 25 Bancos de Crédito y Ahorro;• 11 Asociaciones de Ahorro y Crédito;• 22 Corporaciones de Crédito;• 1 Institución Financiera del Gobierno.
• Banco de Reservas es el Banco Comercialpropiedad del Estado, y, al 31 de Diciembre del2010, era clasificado como el Banco como másactivos en el sistema financiero nacional.
Aspectos Importantes
Minería0.2%
Electricidad, gas
y agua0.8%
Transporte
1.0%Manufactura
3.2%
Agricultura
5.2%
Otros
5.9%
Construcción
8.2%
Comercio Mayorista y
Minorista27.3%
Individuos
39.5%
Préstamos por Sector 2010
Total de Activos Brutos (US$bn)
10
Créditos de la Banca Comercial por Moneda
14.00
15.9016.90
18.60
20.80
36.0%
36.5%
37.0%
37.5%
38.0%
38.5%
39.0%
39.5%
40.0%
40.5%
41.0%
41.5%
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
2006 2007 2008 2009 2010
% Participation / GDP
83.7 82.4 78.0 78.0 77.1
16.3 17.6 22.0 22.0 22.9
2006 2007 2008 2009 2010
DOP Foreign Currency
4.64.0
3.44.0
2.93.2
0
1
2
3
4
5
2006 2007 2008 2009 2010 May-11
Evolución de Indicadores Bancarios ClavesIndice de Solvencia Liquidez (Efectivo / Total depósitos)
% Cartera Morosa 2010 Aprovisionamiento por incobrables
12.3 12.8 13.4 13.8 13.814.8
0
4
8
12
16
20
2006 2007 2008 2009 2010 May-11
%
31.6 30.9 31.128.0 26.2
24.1
0
10
20
30
40
2006 2007 2008 2009 2010 May-11
%
% %
11
-
20
40
60
80
100
120
140
160
Commercial banks Savings & loans assoc. Saving and credit banks
Credit corporations Government-owned Total loan-loss reserves
Presentation2
Sector Fiscal
12
Finanzas del Sector Público: Antecedentes
*Proyectado
-4.4
0.1
-3.5
-1.9
-2.7
1.7
-1.6
0.4
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*
Balance Primario
Balance GlobalDespués de la crisis doméstica del 2003, la República pasó por medio de un proceso de consolidación fiscal , incrementando su balance primario y global durante el 2004-2007.
El crecimiento del PIB por encima del promedio (9.5%), llevó a un máximo histórico en los ingresos tributarios.
Una lenta actividad económica, debido a la crisis financiera global causó una baja en los ingresos tributarios.
La República firma un acuerdo Stand-By con el FMI (1.7 BM US$) para limitar las políticas pro cíclicas en el corto plazo mientras fortalece las expectativas de crecimiento en el mediano plazo.
Se inicia unproceso depolítica fiscalcontra cíclica enla segunda mitaddel 2009 y laprimera mitaddel 2010…
… y un proceso
de consolidación
fiscal empieza en
2S2010.
Balance Global y Primario(%)
La Situación Fiscal ha mejorado significativamente Luego de la Crisis del 2008
• El impacto de la crisis fiscal empeoró lascuentas fiscales de República Dominicana.El Déficit primario alcanzó 1.4% del PIB enel 2008.
• En 2009, la desaceleración de la actividadeconómica era notable. El gobiernorespondió con un estimulo fiscal queimplicaba alcanzar los niveles de 3.5% delPIB en déficit fiscal.
• A partir de la exitosa política fiscal anticíclica implementada en el 2010, elgobierno ha retirado gradualmente elestimulo fiscal, reduciendo el déficitsignificativamente a 1% del PIB.
2007 2008 2009 2010
Ingresos Totales y Donaciones 17.5 15.8 13.7 13.6
Ingresos corrientes 17.3 15.7 13.5 13.4
Tributarios 16.0 15.0 13.1 12.8
No Tributarios 1.3 0.7 0.3 0.6
Ingresos de Capital 0.0 0.0 0.0 0.0
Donaciones 0.2 0.2 0.2 0.2
Gastos Primarios 15.8 17.2 15.3 14.3
Consumo del Gobierno 5.8 5.9 5.8 5.6
Transferencias 5.3 7.1 5.5 5.1
Subsidio al Gas 0.4 0.5 0.0 0.0
Sector Eléctrico 1.2 2.7 1.4 1.2
Otros 3.7 3.9 4.1 3.9
Gastos de Capital 4.7 5.0 3.6 3.8
Errores y Omisiones 0.0 (0.7) 0.3 (0.2)
Balance Primario 1.7 (1.4) (1.6) (0.6)
Intereses 1.6 1.7 1.9 1.9
Extrenos 0.9 0.8 0.7 0.6
Locales 0.7 0.8 1.2 1.2
Balance Global 0.1 (3.0) (3.5) (2.5)
Cuentas Fiscales del Gobierno Central (% PIB)
14
Política Fiscal: Acontecimientos recientes
15
• 1H10• Las autoridades continúan con su política anti cíclica, dando lugar a un impulso fiscal de 0.5% del
PIB.• Los gastos de capital, que han estado en crecimiento desde 2H09, fueron parte principal del plan
de estímulo fiscal, alcanzando 5.3% del PIB.• El gasto primario actual –excluyendo transferencias eléctricas- fue contenido, compensando a los
ingresos que fueron menos de los esperados.• 2H10
• Los ingresos continuaron más bajos que los niveles presupuestados, por lo que las autoridadesimplementaron un presupuesto suplementario, redistribuyendo gastos y reduciendo el nivel deinversión para cubrir los sobrecostos en las transferencias eléctricas.
• Las tarifas eléctricas incrementaron en 11% en búsqueda de la reducción de excesos de subsidioseléctricos.
• Las autoridades emitieron un segundo presupuesto complementario para cubrir los interés apagar al Banco Central bajo la Ley de recapitalización.
• El impulso fiscal se fue reduciendo lentamente para dar camino a un proceso de consolidaciónconsistente con términos a mediano plazo de sostenibilidad fiscal.
• A pesar de la redistribución de gastos, el gobierno no recortó los gastos sociales. Las autoridadesse mantuvieron comprometidos con el programa de transferencia de efectivo condicional“Solidaridad”, y el programa de subsidio eléctrico “BONOLUZ” expandiéndose a más de 130,000familias.
Hechos relevantes del Acuerdo Stand-By del FMI.
El 9 de Noviembre 2009 el FMI aprobó un
Acuerdo Stand-By de 28 meses para la
República por un monto de DEG$1,094.5
millones (aproximadamente US$1,754.1
millones)
Fortalecimiento del manejo fiscal público
permitiendo la adopción de una estructura de
gastos a mediano plazo para soportar la
consolidación fiscal.
Mejorar la recaudación de impuestos
Reforzar la reforma del sector eléctrico
(regularizando todas las deudas pendiente con
los generadores de energía eléctrica)
Plan para formalmente adoptar una estructura
de metas de inflación y cumplir con todos los
principios básicos de Basilea para 2012.
Idear una estrategia de desarrollo para el
mercado local de deuda y manejo de deuda
pública.
Elementos Clave Al 31 de Diciembre de 2010, la República
desembolsó DEG$547.3 millones (US$857.7millones) bajo éste acuerdo, dado los resultadospositivos en las primeras cuatro visitas de revisióndel Acuerdo Stand-By.
Actualmente una nueva carta de intención fuefirmada y será presentada a la Junta Directiva delFMI en los próximos días. Esto aprobará la quinta ysexta revisión.
Logros Macro y Financieros
El rango de inflación se mantuvo en 6.2% al final delaño, cerca del limite menor del rango objetivo 6.0 –7.0%
El PIB creció 7.8% en 2010, alcanzando velocidades decrecimiento comparables a aquellas en 2006 – 2008antes de la crisis.
Una enmienda en la Ley Monetaria y Financiera fueenviado al Congreso para eliminar los impedimentoslegales para cambiar la supervisión basada encumplimiento a una basada en riesgo, cumpliendo losprincipios básicos de Basilea.
Con el acuerdo, el déficit fiscal del Gobierno Central hadecrecido de 3.5% del PIB en 2009, a 2.5% del PIB en2010. Se espera que termine el año cerca de 1.6% delPIB, a pesar de los altos costos de combustibles.
Situación Actual
16
Presentation2
Sector Eléctrico
17
La República dominicana continúa progresando en reformar el sector eléctrico
• En un esfuerzo por reducir los subsidios al sector eléctrico, la Superintendencia de Electricidad
(“SIE”), incrementó la tarifa eléctrica un 11% en Diciembre 2010 y un adicional 8% en Junio 2011.
• Las autoridades están considerando la aplicación de una “tarifa técnica” que se haga efectiva durante
el 2011.
• Intencionada a compensar a los distribuidores por sus costos de distribución.
• Pasar a los consumidores los incrementos de los costos de las compras de combustible por medio
de un mecanismo de indexación.
• Se está conduciendo un estudio con la asistencia del Banco Mundial.
• Los mayores precios del crudo en el 2011 han incrementado el costo de la generación de electricidad,
de manera que el Gobierno no ha podido reducir los subsidios al sector eléctrico.
Medidas Fiscales para sector eléctrico
• Una reducción de 12% en los gastos públicos no sociales:
• Mantener el cumplimiento de las metas fiscales bajo el acuerdo Stand-by con el FMI.
• Proveer el soporte financiero necesario al sector eléctrico.
18
Principales indicadores económicos del sector eléctrico
9500
10000
10500
11000
11500
12000
12500
2006 2007 2008 2009 2010
Energía Producida(en MW/h)
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
2006 2007 2008 2009 2010
Consumo de Energía (en MW/h)
• Desde el 2006 hasta el 2010, los sectores de la electricidad,el gas y el agua colectivamente crecieron en una tasapromedio anual de 6.8%, y contribuyeron aproximadamente1.4% al PIB cada año.
• En el 2009, la producción eléctrica cayó un 1.0% , mientras elconsumo de electricidad se incrementó un 0.1%.
• En 2010, la producción de electricidad se incrementó un6.4%, mientras el consumo de electricidad se incrementó un8.3%.
• Del total de la electricidad producida en el 2010,
• 88% fue generado por plantas termoeléctricas y,
• 12% fue generado por centrales hidroeléctricas, lascuales son propiedad de la compañía pública EGEHID
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
2006 2007 2008 2009 2010
Ingresos por Ventas de Energía(en millones de US$)
19
Presentation2
Deuda Pública
20
Datos Clave de la Deuda de la República Dominicana
• Al finalizar el 2010, la deuda del sector público nofinanciero (SPNF) totalizó US$14,818.0 millones. Entérminos del PIB, el ratio creció de 28.4% en 2009 a28.7%, de los cuales el 4.4% correspondió a losbonos de recapitalización del Banco Central.
• La deuda pública consolidada, que incluye la deudaexterna del Sector Público Financiero (SPF) y loscertificados del Banco Central, representó al cierredel 2010 un 37.8% del PIB.
• Deuda externa 21.4% (SPNF: 19.3%, SPF: 2.1%)
• Deuda interna: 16.4% SPNF: 5.0% (Excluyendobonos emitidos para la capitalización yrecapitalización del Banco Central: 4.4%) SPF: 11.4%
30.0%
32.0%
34.0%
36.0%
38.0%
40.0%
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
2006 2007 2008 2009 2010
Deuda Consolidada Sector Público % del PIB
59.0% 58.5%55.9% 55.4%
53.3% 53.8%56.6%
41.0% 41.5%44.1% 44.6%
46.7% 46.2%43.4%
35.0%
45.0%
55.0%
65.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Externa Interna
21
Deuda Interna y Externa (% del total de deuda)
Total Deuda del Sector Público (US$mm)
Composición de la Deuda
Dolar U.S.81.5%
SDRs2
10.8%
Euro 5.7%
Yen Japonés1.5%
Won Japonés0.2% Dolar
Canadiense0.2%
Corona Danés0.1%
Mediano/ Largo Plazo
91.6%
Corto Plazo8.4%
Deuda Externa por Moneda
Deuda Externa por Madurez
• Al 31 de Diciembre 2010 la deuda externa de la Repúblicatotalizó aproximadamente US$10.7 billones, comparada aUS$9.0 billones al 31 de diciembre de 2009.
• La Deuda externa de la República incluye:
• Préstamos multilaterales y otros oficiales;
• Bonos públicos externos;
• Prestamos de banca comercial; y
• Crédito extendido de suplidores de bienes y servicios alGobierno.
• Al 31 de Diciembre de 2010, aproximadamente 81.5% de ladeuda externa de la República estaba denominada en dólares.
2,250.9 2,946.2 2,662.1 3,307.1 3,765.4
4,986.6 4,598.7 5,468.8 5,741.36,970.9
0
5,000
10,000
15,000
2006 2007 2008 2009 2010
Reservas Internacionales Brutas BCRD
Deuda Externa Sector Público, reservas netas
Deuda Externa del Sector Público, Reservas NetasUS$mm
22
1.La unidad de cuenta usada por el FMI. Al 31 de Diciembre cada SDR era igual a US$1.50.
• Más del 90% del financiamiento neto para el período 2004-2010provino de acreedores oficiales. La participación de deuda deacreedores oficiales como parte de deuda externa se haincrementado de 64.5% en 2004 a 77.9% en 2010.
• La proporción de los bonos dentro de la deuda con acreedoresprivados externos, pasó de 67.7% en 2004 a 87.3% en 2010.
• La deuda de banca comercial como total de la deuda interna hadecrecido de 17.1% en 2004 a 12.2% en 2010, lo cual es unaventaja en términos de servicio de deuda y riesgo derefinanciamiento, pues la deuda de banca comercial vence en 3años mientras los instrumentos de mercado vencen en hasta 10años.
23
Deuda de Acreedores Privados (como % del total de deuda externa)
Acreedores Oficiales y Privados de la Deuda Externa(% como % del total de deuda externa)
Composición de la Deuda
64.5% 67.5% 69.1% 71.4% 75.2% 80.5% 77.9%
35.5% 32.5% 30.9%
28.6% 24.8% 19.5% 22.1%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Acreedores Oficiales Acreedores Privados
32.3% 30.1% 16.9% 19.8% 20.0% 18.2% 12.7%
67.7% 70.0% 83.1% 80.2% 80.0% 81.8% 87.3%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Bancos - Suplidores Bonos
Instrumentos de Mercado y Deuda de Bancos (como % del total de deuda interna)
17.1% 14.7% 14.3% 10.9% 18.1% 19.8% 12.2%
82.9% 85.3% 85.7% 89.1% 81.9% 80.2%87.8%
0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%
100.0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Bancos Instrumentos de Mercado
El Servicio de Deuda Externa ha decrecido en los pasados 5 años
395 428 372 323 333
995 961949
908 940
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2006 2007 2008 2009 2010
Pago de Intereses Amortización % PIB
• El total de servicio de deuda externa ha decrecido de 2.6% del PIB en 2009 a 2.4% en 2010.
• El servicio de deuda externa del sector público medido como porcentaje del total de exportaciones de bienes yservicios ha disminuido de 22.5% en 2009 a 19.3% en 2010.
Servicio de Deuda
24
23.1x
21.1x
20.2x19.7x
21.4x
18.0
19.0
20.0
21.0
22.0
23.0
24.0
2006 2007 2008 2009 2010
Deuda/ PIB
US$mm
25
0
100
200
300
400
500
600
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Perfil de Vencimiento de la República en USD (US$mm)
Mercado Secundario de Bonos Republica Dominicana (RAV, %)
DomRep'113.86%
DomRep'185.73%
DomRep'216.84%
DomRep'277.59%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
0.23 4.3 8.81 14.7Vida Primedio (años)
La República Dominicana tiene un perfil de vencimientos manejable
Deuda Pública: Mirando hacia adelante…
26
El Financiamiento Doméstico vendrá de bonos locales de largo plazo, sustituyendo a los acreedores privados decorto plazo.
La República está comprometida en continuar emitiendo bonos globales en los mercados de capitalinternacionales.
Financiamiento concesional continuará siendo dirigida a gastos sociales.
*Proyectado
2010 2011*
US$ %PIB US$ %PIB
Necesidades brutas de Financiamiento 3,295.6 6.4% 2,686.8 4.9%
I. Balance del Gobierno Central( 1 - 2) (1,283.6) -2.5% (1,053.2) -1.9%
1. Ingresos Totales y Donaciones 7,035.9 13.6% 7,518.4 13.7%
2. Gastos Totales (8,319.5) -16.1% (8,571.6) -15.6%
II. Aplicaciones Financieras 2,012.0 3.9% 1,633.6 3.0%
FUENTES DE FINANCIAMIENTO (I+ II) 3,295.6 6.4% 2,686.8 4.9%
I. Financiamiento Externo 2,460.6 4.8% 1,963.7 3.6%
Proyectos de Inversión 361.0 0.7% 461.7 0.8%
Bonos Globales 750.0 1.5% 500.0 0.9%
Apoyo Presupuestario 1,349.7 2.6% 1,002.0 1.8%
Bilaterales (Petrocaribe) 413.0 0.8% 554.0 1.0%
Multilaterales 936.7 1.8% 448.0 0.8%
BID 371.9 0.7% 128.0 0.2%
BM 150.0 0.3% 70.0 0.1%
FMI 414.7 0.8% 250.0 0.5%
II. Financiamiento Doméstico 835.0 1.6% 723.1 1.3%
Deuda Pública: Hechos Recientes
• Las autoridades implementaron un plan para desarrollar el mercado doméstico de deuda
pública y el manejo de la deuda.
• La estrategia prevé pasos claves para: desarrollar el mercado secundario de la deuda pública;
lograr una mejor coordinación entre el Ministerio de Hacienda y el Banco Central en cuanto al
manejo de la deuda; y fomentar una mayor liquidez, eliminando los impedimentos a la
participación de inversionistas extranjeros y locales en el mercado local de deuda.
• La curva de rendimientos de la deuda publica doméstica se ha extendido, la madurez máxima
se ha incrementado de tres a diez años, mientras los rendimientos se han reducido de manera
firme.
• La estrategia de manejo de la deuda del gobierno ha permitido al Ministerio de Hacienda
tener acceso más a menudo al mercado doméstico con tasas de interés acordes con los
fundamentos macroeconómicos.
27
RD para los Inversionistas• Continuar estimulando al mercado secundario
interno y externo
• Programa Local de Creadores de Mercado
• Emisor recurrente en el mercadointernacional.
• Los locales pueden comprar Bonos Externos
• Los internacionales pueden comprar BonosLocales
• Bajo el acuerdo Stand-by con el FMI, se hadesarrollado estrategias para lograr un Grado deInversión en el mediano-largo plazo, así como unaestrategia de coordinación con el Banco Central paramejorar el mercado Doméstico de Valores delGobierno en RD (repos, mercado de capitales, etc.)
• Estrategia de manejo de pasivos
• Continuar con la segunda fase del programa derelación con los inversionistas internacionales.
28
Curva de rendimientos Externos
Curva de Rendimientos Internos
2.21%
5.48%
7.28% 6.55%
0
2
4
6
8
10
Jul-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jun-11
Rendimientos de Bonos Globales
DR 2011 DR 2018 DR 2027 DR 2021
10.00%
13.70%12.78%
11.25%
12.75%
11.75%
13.50%
13.20%
15.00%16.40%
1.97%
0%2%4%6%8%
10%12%14%16%18%
Curva de Rendimientos Doméstica07/07/2011
Previous RD$ Yield Previous US$ Yield
RD$ Yield US$ Yield
02
/12
–0
6/1
2 -
02
/13
–0
8/1
3 –
02
/14
–
02
/15
–0
8/1
5 –
02
/17
–0
8/1
7 -
07
/20
-
06
/21
-
29
Calificaciones Crediticias
Fuente: Agencias Calificadoras de riesgo.
Abril 2010: Moody’s incrementa la calificación del crédito soberano de B2 a B1
“La creación de un mercado doméstico para bonosgubernamentales, aún estando en una fase de inicio, es unevento de crédito relevante , ya que le proveerá al gobiernode manera progresiva acceso a financiamiento en monedalocal a mayor plazo.”
Junio 2011: S&P’s sube a B+ la calificación de República Dominicana
“La mejora en la calificación fue otorgada por elprogreso en el manejo de la deuda por parte delMinisterio de Hacienda, las perspectivas para elcrecimiento económico y el progreso implementandoalgunas reformas estructurales.
… es consistente con la disminución de la percepciónde riesgo de la República Dominicana por parte deinversionistas internacionales…”
Enero 2011: Fitch Rating’s revisa la perspectiva para la República Dominicana de estable a positiva.
“A pesar de los desafíos fiscales, las mejoras en el manejode la deuda y un favorable perfil de la deuda, apoyan losniveles de crédito en el país. Aunque todavía en su primeraetapa, el desarrollo de un mercado domestico proporcionamayor flexibilidad en las fuentes de financiamiento, queapoyan el perfil de crédito soberano.”
BB-/Ba3 B1/B+ (estable)
Aug-01 Nov-03 Apr-05 Oct-06 Dec-08 Mar-10 Jun-11
Moody's Standard and Poor's Fitch
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