ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Уральский государственный университет им. А.М. Горького»

ИОНЦ «Бизнес-информатика»

Экономический факультет

Кафедра экономической теории

МАКРОЭКОНОМИКА В БИЗНЕС-ИНФОРМАТИКЕ

Курс лекций

Подпись руководителя ИОНЦ Дата

Екатеринбург 2007

2

УТВЕРЖДАЮ Руководитель ИОНЦ «Бизнес-информатика»

_________________________ (подпись) __________

(дата)

Макроэкономика. Учебное пособие. Учебное пособие составлено в соответствии с требованиями федерального/национально-регионального (вузов-ского) компонента к обязательному минимуму содержания и уровню подготовки бакалавра, по направлению 08010700 бизнес-информатика по циклу «ГСЭ» государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования. Автор (составитель, разработчик) Юрченко Константин Павлович, кандидат экономических наук, кафедра экономической теории Уральского государственного университета Рекомендовано к печати протоколом заседания Экспертно-конкурсной комиссии ИОНЦ «_________________________________» от _______ № ______. (дата) Согласовано: Зав.кафедрой экономической теории _____________________________ /Баскакова И.В./

(подпись) «____»___________ 200__г.

(дата) © Уральский государственный университет © К.П. Юрченко, 2007

3

Содержание

Введение. Макроэкономика в системе экономического анализа………………………4

Глава 1. Основные макроэкономические показатели

системы национальных счетов………………………………………………….………..16

Глава 2. Подходы к анализу макроэкономических процессов…………...……………30

Глава 3. Экономический рост…………………………………………...……………….38

Глава 4. Экономические циклы………………………………………………...………..47

Глава 5. Безработица………………………………...……………………………………51

Глава 6. Инфляция………………………………………...…………...…………………62

Глава 7. Макроэкономическое равновесие на товарном рынке.

Простая кейнсианская модель………………………………………………...………….71

Глава 8. Фискальная политика……………………………………......…………………95

Глава 9. Фискальная политика, дефицит государственного бюджета и государствен-

ный долг…………………………………………………………………...101

Глава 10. Деньги и денежные рынки……………………………………………..……108

Глава 11. Монетарная политика………………………………...……………...………126

Глава 12. Модель IS-LM………………………………………………………...………135

Глава 13. Монетарная и фискальная политика в модели IS-LM…………………......149

Глава 14. Теория совокупного предложения.

Рынок труда и совокупное предложение…………………………………………….…161

Глава 15. Макроэкономические проблемы открытой экономики…………………....171

Глава 16. Стабилизационная политика в открытой экономике…………………...….184

Глава 17. Макроэкономическая политика в открытой экономике………………...…192

4

МАКРОЭКОНОМИКА В БИЗНЕСИНФОРМАТИКЕ. Учебное пособие

Предлагаемое пособие содержит некоторые разделы курса “Макроэкономи-ка”, трактовка которых может несколько видоизменяться от видения, представленно-го в учебной литературе. Вместе с тем, пособие ни в коем случае не противоречит сложившейся в экономической науке теории и практике макроэкономического анали-за.

Логика представления тем в рамках пособия соответствует современным под-ходам, реализуемым в преподавании дисциплины “Макроэкономика”. В первых гла-вах содержится описание макроэкономических систем и дается характеристика под-ходов, сложившихся для их оценки и анализа.

Затем последовательно исследуются проблемы, которые стоят перед совре-менными странами в области макроэкономического регулирования. Выстраивается система общего макроэкономического равновесия и изучается экономическая поли-тика, проводимая экономическими властями в моделях закрытой экономики.

В заключительных главах рассматривается расширенная экономическая мо-дель – модель открытой экономики, которая предполагает более тесное соотношение рассматриваемых теоретических подходов к реальной практике функционирования экономических систем.

Введение. Макроэкономика в системе экономического анализа

Предмет макроэкономики Макроэкономика, как и микроэкономика, представляет собой раздел экономиче-

ской теории. В переводе с греческого слово «макро» означает «большой» (соответст-венно «микро» - «маленький»), а слово «экономика» - «ведение хозяйства». Таким образом, макроэкономика – это наука, которая изучает поведение экономики в целом или ее крупных совокупностей (агрегатов), при этом экономика рассматривается как сложная большая единая иерархически организованная система, как совокупность экономических процессов и явлений и их показателей.

Впервые термин «макроэкономика» употребил в своей статье в 1933г. норвеж-ский экономист-математик, один из основоположников эконометрики, лауреат Нобе-левской премии Рагнар Фриш (Ragnar Frisch). Однако содержательно современная макроэкономическая теория ведет свое начало от фундаментального труда выдающе-гося английского экономиста, представителя Кембриджской школы, лорда Джона Мейнарда Кейнса (John Maynard Keynes). В 1936г. вышла его книга «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс заложил основы макроэкономического анализа. Значение работы Кейнса было так велико, что в экономической литературе возник термин «Кейнсианская революция» и появилась кейнсианская макроэкономи-ческая модель или кейнсианский подход в противовес традиционному единственно

5

существовавшему до того времени классическому подходу к изучению экономиче-ских явлений, т.е. микроэкономическому анализу (классическая модель).

В отличие от микроэкономики, которая изучает экономическое поведение от-дельных (индивидуальных) хозяйствующих субъектов (потребителя или производи-теля) на индивидуальных рынках, макроэкономика изучает экономику как единое це-лое, исследует проблемы, общие для всей экономики, и оперирует совокупными вели-чинами, такими как валовой внутренний продукт, национальный доход, совокупный спрос, совокупное предложение, совокупное потребление, инвестиции, общий уро-вень цен, уровень безработицы, государственный долг и др.

Основными проблемами, которые изучает макроэкономика, являются: экономи-ческий рост и его темпы; экономический цикл и его причины; уровень занятости и проблема безработицы; общий уровень цен и проблема инфляции; уровень ставки процента и проблемы денежного обращения; состояние государственного бюджета, проблема финансирования бюджетного дефицита и проблема государственного дол-га; состояние платежного баланса и проблемы валютного курса; проблемы макроэко-номической политики.

Все эти проблемы невозможно решить с позиций микроэкономического анализа, т.е. с уровня отдельного потребителя, отдельной фирмы и даже отдельной отрасли. Именно потому, что существует целый ряд таких обще- или макроэкономических проблем, появляется необходимость в возникновении самостоятельного раздела эко-номической теории, самостоятельной дисциплины – макроэкономики.

Значимость изучения макроэкономики обусловливается следующими соображе-ниями:

- она не просто описывает макроэкономические явления и процессы, но выявля-ет закономерности и зависимости между ними, исследует причинно-следственные связи в экономике;

- знание макроэкономических зависимостей и связей позволяет оценить сущест-вующую в экономике ситуацию и показать, что нужно сделать для ее улучше-ния, и, в первую очередь, что должны предпринять политические деятели, т.е. позволяет разработать принципы экономической политики;

- знание макроэкономики дает возможность предвидеть, как будут развиваться процессы в будущем, т.е. составлять прогнозы, предвидеть будущие экономи-ческие проблемы.

Различают два вида макроэкономического анализа: анализ ex post и анализ ex

ante. Макроэкономический анализ ex post или национальное счетоводство, т.е. анализ статистических данных, что позволяет оценивать результаты экономической дея-тельности, выявлять проблемы и негативные явления, разрабатывать экономическую политику по их решению и преодолению, проводить сравнительный анализ экономи-ческих потенциалов разных стран. Макроэкономический анализ ex ante, т.е. прогноз-ное моделирование экономических процессов и явлений на основе определенных тео-ретических концепций, что позволяет определить закономерности развития экономи-ческих процессов и выявить причинно-следственные связи между экономическими явлениями и переменными. Это и есть макроэкономика как наука.

Методы и принципы макроэкономического анализа

6

В своем анализе макроэкономика использует те же методы и принципы, что и микроэкономика. К таким общим методам и принципам экономического анализа от-носятся: абстрагирование, (использование моделей для исследования и объяснения экономических процессов и явлений); сочетание методов дедукции и индукции; соче-тание нормативного и позитивного анализа; использование принципа «при прочих равных условиях», предположение о рациональности поведения экономических аген-тов и др.

Особенность макроэкономического анализа состоит в том, что его важнейшим принципом выступает агрегирование . Изучение экономических зависимостей и за-кономерностей на уровне экономики в целом возможно лишь, если рассматривать со-вокупности или агрегаты. Макроэкономический анализ требует агрегирования. Агре-гирование представляет собой объединение отдельных элементов в одно целое, в аг-регат, в совокупность. Агрегирование всегда основывается на абстрагировании, т.е. отвлечении от несущественных моментов и выделении наиболее значимых, сущест-венных, типичных черт, закономерностей экономических процессов и явлений. Агре-гирование позволяет выделить: макроэкономических агентов, макроэкономические рынки, макроэкономические взаимосвязи, макроэкономические показатели.

Агрегирование, основанное на выявлении наиболее типичных черт поведения экономических агентов, обеспечивает возможность выделить четыре макроэкономи-ческих агента:

1) домашние хозяйства (потребительский сектор) 2) фирмы (инвестиционный сектор) 3) государство (государственный сектор) 4) внешний рынок (внешнеэкономический сектор).

1) Домашние охозяйства (households) – это самостоятельный, рационально дейст-вующий макроэкономический агент, целью экономической деятельности которого выступает максимизация полезности, являющийся в экономике: а) собственником экономических ресурсов (труда, земли, капитала и предпринимательских способно-стей). Продавая экономические ресурсы, домохозяйства получают доходы, большую часть которых они тратят на потребление (потребительские расходы) и поэтому вы-ступают б) основным покупателем товаров и услуг. Оставшуюся часть дохода домо-хозяйства сберегают и поэтому являются в) основным сберегателем или кредитором, т.е. обеспечивают предложение кредитных средств в экономике.

2) Фирмы (business firms) - это самостоятельный, рационально действующий мак-роэкономический агент, целью экономической деятельности которого выступает мак-симизация прибыли. Фирмы выступают: а) покупателем экономических ресурсов, с помощью которых обеспечивается процесс производства, и поэтому фирмы являются б) основным производителем товаров и услуг в экономике. Полученную выручку от продажи произведенных товаров и услуг, фирмы выплачивают домохозяйствам в ви-де факторных доходов. Для расширения процесса производства, обеспечения прирос-та запаса капитала и возмещения износа капитала фирмам необходимы инвестицион-ные товары (в первую очередь, оборудование), поэтому фирмы являются в) инвесто-рами, т.е. покупателями инвестиционных товаров и услуг. А поскольку, как правило, для финансирования своих инвестиционных расходов фирмы используют заемные средства, то они выступают г) основным заемщиком в экономике, т.е. предъявляют спрос на кредитные средства.

7

Домашние хозяйства и фирмы, или потребительский сектор и инвестиционный, вместе взятые, образуют частный сектор экономики, который можно еще назвать внутренним рынком. Именно он образует фундаментальную основу экономики.

3) Государство (government) –это совокупность государственных учреждений и

организаций, которые обладают политическим и юридическим правом воздейство-вать на ход экономических процессов, регулировать экономику. Государство - это самостоятельный, рационально действующий макроэкономический агент, основная задача которого – ликвидация провалов рынка (market failures) и максимизация обще-ственного благосостояния – и выступающий поэтому: а) производителем обществен-ных благ; б) покупателем товаров и услуг для обеспечения функционирования госу-дарственного сектора и выполнения своих многочисленных функций; в) перераспре-делителем национального дохода (через систему налогов и трансфертов); г) в зависи-мости от состояния государственного бюджета - кредитором или заемщиком на фи-нансовом рынке. Кроме того, государство выступает д) регулятором и организатором функционирование рыночной экономики.

Оно создает и обеспечивает институциональные основы функционирования эко-номики (законодательная база, система безопасности, система страхования, налоговая система и др.), т.е. разрабатывает «правила игры»; обеспечивает и контролирует предложение денег в стране, поскольку обладает монопольным правом эмиссии де-нег; проводит макроэкономическую политику, которая делится на: структурную, обеспечивающую экономический рост и конъюнктурную (стабилизационную), на-правленную на сглаживание циклических колебаний экономики и обеспечение пол-ной занятости ресурсов, стабильного уровня цен и внешнеэкономического равнове-сия). Основными видами стабилизационной политики являются: а) фискальная (или бюджетно-налоговая) политика; б) монетарная (или денежно-кредитная) политика; в) внешнеэкономическая политика; г) политика доходов.

Экономика, анализируемая в контексте взаимодействия только государствен-ного и частного секторов, образует закрытую модель.

4) Внешний рынок (foreign sector) – объединяет все остальные страны мира и явля-ется самостоятельным рационально действующим макроэкономическим агентом, осу-ществляющим взаимодействие с данной страной посредством: международной тор-говли (экспорт и импорт товаров и услуг) и перемещения капиталов (экспорт и им-порт капитала, т.е. финансовых активов).

Добавление в анализ внешнего рынка позволяет получить открытую экономику. Агрегирование рынков производится с целью выявления закономерностей функ-

ционирования каждого из них, а именно: исследования особенностей формирования спроса и предложения и условий их равновесия на каждом из рынков; определения равновесной цены и равновесного объема на основе соотношения спроса и предложе-ния; анализа последствий изменения равновесия на каждом из рынков.

Агрегирование рынков дает возможность выделить четыре макроэкономических рынка:

- рынок товаров и услуг (реальный рынок или реальный сеткор) - финансовый рынок (рынок финансовых активов) - рынок ресурсов - валютный рынок.

8

Для получения рынка товаров и услуг (goods market) мы должны абстрагиро-ваться (отвлечься) от всего разнообразия производимых экономикой товаров и выде-лить наиболее важные закономерности функционирования этого рынка, т.е. законо-мерности формирования спроса и предложения товаров и услуг. Соотношение спроса и предложения позволяет получить величину равновесного уровня цен (price level) на товары и услуги и равновесного объема их производства (output). Рынок товаров и услуг называют также реальным рынком (real market), поскольку там продаются и по-купаются реальные активы (реальные ценности – real assets).

Финансовый рынок (рынок заемных средств) (financial assets market) – это ры-нок, где продаются и покупаются финансовые активы (деньги, акции и облигации). Этот рынок делится на два сегмента:

а) денежный рынок (money market) или рынок денежных финансовых активов; б) рынок ценных бумаг (bonds market) или рынок неденежных финансовых ак-

тивов. На денежном рынке не происходят процессы купли и продажи (покупать день-ги за деньги бессмысленно), однако исследование закономерностей функционирова-ния денежного рынка, формирования спроса на деньги и предложения денег очень важно для макроэкономического анализа. Изучение денежного рынка, условий его равновесия позволяет получит равновесную ставку процента (interest rate), высту-пающую «ценой денег» (ценой кредита), и равновесную величину денежной массы (money stock), а также рассмотреть последствия изменения равновесия на денежном рынке и его влияния на рынок товаров и услуг. Основными посредниками на денеж-ном рынке являются банки, которые принимают денежные вклады и выдают кредиты. На рынке ценных бумаг продаются и покупаются акции и облигации. Покупателями ценных бумаг, в первую очередь, являются домохозяйства, которые тратят свои сбе-режения с целью получения дохода (дивиденда по акциям и процента по облигациям). Продавцами (эмитентами) акций выступают фирмы, а облигаций – фирмы и государ-ство. Фирмы выпускают акции и облигации с целью получения средств для финанси-рования своих инвестиционных расходов и расширения объема производства, а госу-дарство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюд-жета.

Рынок ресурсов (resource market) в макроэкономических моделях представлен рынком труда (labour market), поскольку закономерности его функционирования (формирование спроса на труд и предложения труда) позволяют объяснить макроэко-номические процессы, особенно в краткосрочном периоде. При изучении рынка труда мы должны отвлечься (абстрагироваться) от всех различных видов труда, различий в уровнях квалификации и профессиональной подготовки. В долгосрочных макроэко-номических моделях исследуется также рынок капитала. Равновесие рынка труда по-зволяет определить равновесное количество труда (labour force) в экономике и равно-весную «цену труда» – ставку заработной платы (wage rate). Анализ неравновесия на рынке труда позволяет выявить причины и формы безработицы.

Валютный рынок (foreign exchange market) – это рынок, на котором обменива-ются друг на друга национальные денежные единицы (валюты) разных стран (долла-ры на иены, марки на франки и т.п.). В результате обмена одной национальной валю-ты на другую формируется обменный (валютный) курс (exchange rate).

Выявление наиболее типичных черт поведения экономических агентов (агреги-рование агентов) и наиболее существенных закономерностей функционирования эко-номических рынков (агрегирование рынков) позволяет агрегировать макроэкономи-ческие взаимосвязи, то есть исследовать закономерности поведения макроэкономиче-

9

ских агентов на макроэкономических рынках. Это делается с помощью построения схемы кругооборота продукта, расходов и доходов (или модели круговых потоков – model of circular flows), которую традиционно представляют в учебной литературе. Несколько модернизировав ее, представим секторную модель экономики, состоящую из обозначенных выше секторов и рынков.

Домохозяйства покупают (предъявляют спрос на) товары и услуги, которые про-изводят фирмы (обеспечивают предложение) и поставляют на рынок товаров и услуг. Чтобы производить товары и услуги, фирмы закупают (предъявляют спрос на) эконо-мические ресурсы – труд, землю, капитал и предпринимательские способности - (т.е. предъявляют спрос на экономические ресурсы), собственниками которых являются домохозяйства (обеспечивают предложение экономических ресурсов). Материальные потоки должны быть опосредованы денежными потоками. Покупая товары и услуги, домохозяйства за них платят. Расходы домохозяйств на покупку товаров и услуг но-сят название потребительских расходов (consumption spending). Фирмы, продавая свою продукцию домохозяйствам, получают выручку от продаж (revenue), из которой выплачивают домохозяйствам плату за экономические ресурсы, что для фирм пред-ставляет собой издержки (costs), а для домохозяйств – факторные доходы (income) – заработную плату (за фактор труд), ренту (за фактор землю), процент (за фактор ка-питал) и прибыль (за фактор предпринимательские способности), сумма которых со-ставляет национальный доход. Полученные доходы домохозяйства тратят на покупку товаров и услуг (потребительские расходы). Доходы и расходы движутся по кругу. Доход каждого экономического агента расходуется, создавая доход другому эконо-мическому агенту, что, в свою очередь, служит основой для его расходов. Увеличение расходов ведет к росту дохода, а рост дохода является предпосылкой для дальнейше-го увеличения расходов.

Рис. 1. Секторная модель открытой экономики

ПРОИЗВОДСТВО

Государственный сектор Потребительский

сектор

Инвестиционный сектор Экспорт

Импорт

Расп. до-ход Сбережения

Ожидания

Прибыль Накопления Ожидания

Гос. займы

Налоги

Трансферты

Монетарный сектор

Официаль ные резер-

вы

Наличная эмиссия

Предложе-ние денег в экономике

Валют-ный курс

Инфляция

Потребительские расходы

Инвестиционные расходыЧистый экс-

Гос расходы

10

Из схемы следует, что: 1) стоимость каждого материального потока равна вели-чине денежного потока; 2) национальный продукт равен национальному доходу; 3) совокупный спрос равен совокупному предложению; 4) совокупные доходы равны совокупным расходам.

Поскольку домохозяйства действуют рационально, то они тратят на потребление не весь свой доход. Часть дохода они сберегают, причем сбережения (savings) долж-ны приносить доход. Фирмы же испытывают потребность в дополнительных средст-вах для обеспечения и расширения производства (в кредитных средствах – loanable funds). Это предопределяет необходимость появления финансового рынка, на котором сбережения домохозяйств превращаются в инвестиционные ресурсы фирм. Это про-исходит двумя путями: 1) либо домохозяйства предоставляют свои сбережения фи-нансовым посредникам (в первую очередь, банкам), у которых фирмы берут кредиты; 2) либо домохозяйства тратят свои сбережения на покупку ценных бумаг, выпускае-мых фирмами, напрямую обеспечивая их инвестиционными ресурсами. В первом случае связь между домохозяйствами и фирмами устанавливается опосредованно – через денежный рынок, во втором – непосредственно – через рынок ценных бумаг. Полученные на финансовом рынке средства фирмы тратят на покупку инвестицион-ных товаров, в первую очередь, оборудования. Потребительские расходы домохо-зяйств (consumption spending - С) дополняются инвестиционными расходами фирм (investment spending – I). При этом равенство национального дохода национальному продукту сохраняется, поэтому в макроэкономике национальный доход и националь-ный продукт обозначаются одной буквой – Y (yield). При этом величина националь-ного продукта в состоянии равновесия равна сумме совокупных расходов (expendi-tures):

Y = E

Совокупные расходы (национальный продукт) в двухсекторной модели экономики состоят из потребительских расходов домохозяйств (С) и инвестиционных расходов фирм (I):

E = C+ I, а национальный доход - из потребления (C) и сбережений (S):

Y = С + S. Отсюда следует, что

С + I = С + S, что означает, что совокупные расходу равны совокупному доходу, а

I = S, т.е. инвестиции равны сбережениям. Инвестиции представляют собой инъекции (injections) в экономику, а сбережения – изъятия (leakages) из экономики. Под инъек-циями понимается все, что увеличивает поток расходов и, следовательно, доходов (за исключением потребительских расходов, которые не относятся ни к инъекциям, ни к изъятиям). Изъятия – это все, что сокращает поток расходов и, следовательно, дохо-дов. Рост инвестиций увеличивает совокупные расходы (совокупный спрос), обеспе-чивает дополнительные доходы производителям, служит стимулом для увеличения национального продукта (выпуска). Рост сбережений сокращает совокупные расходы и может привести к сокращению производства. В равновесной экономике инъекции равны изъятиям.

11

Появление государства ведет к возникновению новых видов макроэкономиче-ских взаимосвязей и превращению двухсекторной модели экономики в трехсектор-ную.

Во-первых, государство делает закупки товаров и услуг (government spending - G), что связано с необходимостью содержания государственного сектора экономики, обеспечения производства общественных благ, выполнения функций по регулирова-нию экономики и управлению страной. При этом заработная плата государственных служащих рассматривается не как плата за экономический ресурс на ресурсном рын-ке, а как оплата услуги на рынке товаров и услуг, так как эта оплата производится из средств государственного бюджета и является результатом перераспределения дохо-дов. Государственные закупки товаров и услуг увеличивают совокупный спрос на национальный продукт, т.е. совокупные расходы.

Во-вторых, государство обязывает всех платить налоги (taxes - Tx), являющиеся основным источником доходов государственного бюджета. Однако, выступая пере-распределителем национального дохода, государство не только собирает налоги, но и выплачивает трансферты (transfers - Tr). Трансферты - это платежи, которые домо-хозяйства и фирмы безвозмездно (не в обмен на товары и услуги) получают от госу-дарства. Трансфертные платежи государства домохозяйствам – это разного рода со-циальные выплаты (social benefits), такие как пенсии, стипендии, пособия по безрабо-тице, пособия по нетрудоспособности, пособия по бедности и др. Трансфертные пла-тежи государства фирмам носят название субсидий (subsidies).

В-третьих, в зависимости от состояния государственного бюджета государство может выступать либо кредитором, либо заемщиком на финансовом рынке. Если рас-ходы государства (государственные закупки + трансферты) превышают доходы госу-дарства (налоги), что соответствует состоянию дефицита государственного бюджета, то государство для оплаты своих расходов должно занять деньги на финансовом рын-ке, выступая заемщиком. Для этого государство выпускает государственные облига-ции (делает внутренний займ) и продает их на рынке ценных бумаг домохозяйствам. Домохозяйства тратят часть своих сбережений на покупку государственных облига-ций, обеспечивая возможность государству оплаты части его расходов, превышаю-щих доходы казны, т.е. финансируя дефицит государственного бюджета. При этом государство выплачивает домохозяйствам процент по своим облигациям, делая их привлекательными для покупки. Выплаты процентов по государственным облигаци-ям увеличивают доходы домохозяйств, но являются расходами государственного бюджета и носят название «расходов по обслуживанию государственного долга». Ес-ли же доходы государства превышают расходы (имеет место излишек (профицит) го-сударственного бюджета), то государство может выступить на финансовом рынке кредитором, покупая ценные бумаги частных фирм.

Для трехсекторной модели экономики справедливы все выводы, сделанные для двухсекторной модели, т.е. национальный продукт равен национальному доходу, совокупные расходы равны совокупному доходу, инъекции равны изъятиям. Однако совокупные расходы состоят теперь из трех компонентов: потребления (C), инвести-ций (I) и государственных закупок (G):

Е = C + I + G, а совокупный доход распределяется на потребление (C), сбережения (S) и налоги (T):

Y = C + S + T Под налогами здесь понимаются чистые налоги, представляющие собой разницу

между налогами (Tx) и трансфертами (Tr):

12

T = Tx – Tr (Заметим, что, как правило, при анализе модели кругооборота выплаты процентов по государственному долгу специально не выделяются и учитываются в величине трансфертов, поскольку так же, как и трансферты, выплачиваются не в обмен за товар или услугу).

Государственные закупки товаров и услуг являются инъекциями, а (чистые) нало-ги – изъятиями из потока расходов и доходов, поэтому формула равенства инъекций и изъятий приобретает вид:

I + G = S + T (Следует иметь в виду, что трансферты и выплаты процентов по государственным об-лигациям являются инъекциями, так как увеличивают поток доходов и, следователь-но, расходов).

Анализ трехсекторной модели экономики (модели закрытой экономики) показы-вает, что национальный доход (national income - Y), являющийся суммой факторных доходов, т.е. доходом, заработанным собственниками экономических ресурсов (до-мохозяйствами), отличается от дохода, который домохозяйства могут распоряжаться и расходовать по собственному усмотрению, т.е. от располагаемого дохода (disposal income – Yd). В соответствии со схемой кругооборота располагаемый доход отлича-ется от национального дохода на величину налогов, которые домохозяйства платят государству, и величину трансфертов, которые государство платит домохозяйствам, поэтому, чтобы получить величину располагаемого дохода, надо из национального дохода вычесть налоги (Тх) и прибавить трансферты (Тr) (а также выплаты процентов по государственным облигациям, если таковые имеются), т.е. вычесть чистые налоги

Т = Тх – Тr В общем виде можно записать:

Yd = Y - Tx + Tr или

Yd = Y – T Располагаемый доход домохозяйства используют на потребление (потребительские расходы) и сбережения:

Yd = C + S Включение в схему кругооборота иностранного сектора дает четырехсекторную

модель экономики (модель открытой экономики) и означает необходимость учета взаимоотношений национальной экономики с экономиками других стран, которые, в первую очередь, проявляются через международную торговлю товарами и услугами - через экспорт и импорт товаров и услуг. Поскольку в схеме кругооборота отражены только денежные потоки, то под экспортом (export – Ex) понимается выручка (дохо-ды) от экспорта (стрелка от иностранного сектора), а под импортом (import – Im) – расходы по импорту (стрелка к иностранному сектору).

Соотношение экспорта и импорта отражается в торговом балансе. Если расходы по импорту превышают доходы от экспорта (Im > Ex), то это соответствует состоя-нию дефицита торгового баланса. Финансирование дефицита торгового баланса (раз-ницы между расходами по импорту и доходами от экспорта) может осуществляться:

за счет иностранных (внешних) займов у других стран или у международных финансовых организаций, таких как Международный валютный фонд, Мировой банк и др. (заметим, что внешний займ может использоваться также для финансирования дефицита государственного бюджета)

13

за счет продажи иностранцам финансовых активов (частных и государствен-ных ценных бумаг) и поступления в страну денежных средств в счет их оплаты.

И в том, и в другом случае в страну (на финансовый рынок) происходит приток денежных средств из иностранного сектора, что носит название притока капитала (capital inflow). Это позволяет профинансировать дефицит торгового баланса. Если же доходы от экспорта превышают расходы по импорту (Ex > Im), что означает изли-шек (профицит) торгового баланса, то из страны происходит отток капитала (capi-tal outflow), поскольку в этом случае иностранцы продают данной стране свои финан-совые активы и получают необходимые для оплаты экспорта денежные средства.

В четырехсекторной модели (модели открытой экономики) принцип равенства доходов и расходов также сохраняется. С учетом расходов иностранного сектора, ко-торые носят название «чистый экспорт» (net export - Xn) и представляют собой раз-ницу между экспортом и импортом:

Хn = Ex – Im, можно записать формулу совокупных расходов, которые равны сумме расходов всех макроэкономических агентов: домохозяйств, фирм, государства и иностранного сек-тора:

Е = C + I + G + Xn. Формула совокупного дохода:

Y = C + S + T (Это означает, что доход используется на потребление, сбережения и выплату нало-гов). Поскольку в состоянии равновесия Е = Y, то отсюда следует, что:

C + I + G + Xn = C + S + T. Это равенство носит название макроэкономического тождества. При этом величина совокупных расходов равна стоимости совокупного (валового) внутреннего продукта (ВВП):

Y = Е= C + I + G + Xn Чтобы вывести из макроэкономического тождества формулу равенства инъекций

и изъятий следует иметь в виду, что в показателе чистого экспорта присутствует и инъекция (т.е. экспорт, представляющий собой расходы (спрос) иностранного сектора на продукцию данной страны, и, следовательно, часть совокупных расходов, увели-чивающий поток расходов и доходов) и изъятие (т.е. импорт, являющийся «утечкой» части совокупного дохода страны в иностранный сектор и, следовательно, сокра-щающий внутренние расходы и соответственно доходы), поэтому формула равенства инъекций и изъятий должна быть записана как:

I + G + Ex = S + T + Im Схема кругооборота показывает все виды взаимосвязей и взаимозависимостей в

экономике. Теперь предмет макроэкономики можно определить более точно. Макро-экономика изучает закономерности поведения макроэкономических агентов на мак-роэкономических рынках.

Макроэкономические модели, их виды и показатели Схема кругооборота представляет собой пример макроэкономической модели.

Моделирование и абстрагирование являются основным методом макроэкономическо-го анализа. Все макроэкономические процессы изучаются на основе построения мо-делей. Макроэкономические модели представляют собой формализованное (графиче-ское или алгебраическое) описание экономических процессов и явлений с целью выяв-

14

ления основных взаимосвязей между ними. Для построения модели необходимо вы-делить существенные, наиболее важные характеристики для каждого исследуемого явления и отвлечься (абстрагироваться) от несущественных явлений и факторов. Та-ким образом, модель представляет собой некоторое упрощенное отражение действи-тельности, позволяющее выявить основные закономерности развития экономических процессов и разработать варианты решения сложных макроэкономических проблем, таких как экономический рост, инфляция, безработица и др.

Макроэкономические модели могут выступать в виде: функций, графиков, схем и таблиц, что позволяет понять взаимозависимости между макроэкономическими ве-личинами, причинно-следственные связи между экономическими явлениями.

В макроэкономике выделяют различные виды функций: поведенческие, характеризующие поведение экономических агентов (напри-

мер, функция потребления: С = Со + mpсYd,

где Со – автономное потребление, не зависящее от уровня дохода; Yd – располагае-мый доход; mpс – поведенческий коэффициент, который называется предельной склонностью к потреблению и показывает, как изменится величина потребления при изменении величины располагаемого дохода на единицу);

технологические, описывающие технологию производства (например, произ-водственная функция:

Y = F (K, L), где Y – величина совокупного выпуска, которая определяется запасом капитала (К) и запасом труда (L), т.е. количеством основных экономических ресурсов; в) институциональные, показывающие воздействие институциональных факторов (параметров государственного управления) на макроэкономические величины (на-пример, функция налогов:

T = T + tY, где T – величина налоговых поступлений, Т - автономные (аккордные) налоги, не за-висящие от уровня дохода, t – ставка налога, Y – уровень совокупного дохода (выпус-ка);

дефиниционные, отражающие определение той или иной макроэкономической величины (например, функция совокупного спроса, который по определению пред-ставляет собой сумму спросов всех макроэкономических агентов имеет вид:

AD = C + I + G + Xn, где C – спрос домохозяйств (потребительские расходы), I – спрос фирм (инвестици-онные расходы), G – спрос государства (государственные закупки товаров и услуг) и Xn – спрос иностранного сектора (чистый экспорт)

Все эти функции можно представить в виде графиков и таблиц. Модели включают два вида показателей: экзогенные и эндогенные. Экзогенные величины – это показатели, задающиеся извне, формирующиеся вне

модели. Экзогенные величины являются автономными (независимыми). Эндогенные величины – это показатели, формирующиеся внутри модели.

Эндогенная переменная

Экзогенная переменная

МОДЕЛЬ

15

Рис.2. Характеристики переменных моделей

Модель позволяет показать, как изменение экзогенных величин (внешний им-пульс) влияет на изменение эндогенных. Например, если функция потребления имеет вид: С = С (Yd, W), где С – величина совокупных потребительских расходов, Yd - располагаемый доход и W – богатство, Yd и W являются экзогенными величинами, а С – эндогенной. Эта модель позволяет исследовать, как изменение располагаемого дохода и/или богатства меняет величину потребительских расходов. Потребление, та-ким образом, выступает как зависимая величина (функция), а располагаемый доход и величина богатства – как независимые величины (аргумент функции). В разных мо-делях одна и та же величина может быть и экзогенной, и эндогенной. Так, в модели потребления потребительские расходы (С) выступают в качестве эндогенной (зави-симой) величины, а в модели совокупного спроса: AD = C + I + G + Xn потребитель-ские расходы (С) являются экзогенной (независимой) величиной, т.е. переменной, определяющей величину совокупного выпуска и совокупного дохода. Исключение составляют переменные государственного управления, которые, как правило, являют-ся экзогенными, такие как государственные закупки товаров и услуг, аккордные на-логи, налоговые ставки, величина трансфертов, учетная ставка процента, норма обя-зательных резервов, денежная база.

Кроме переменных, модели включают в себя параметры и константы. К ним от-носятся все поведенческие коэффициенты, такие как предельная склонность к по-треблению, предельная склонность к сбережению, норма депонирования, норма из-быточных резервов, а также показатели эластичности (чувствительности), такие как чувствительность инвестиций к изменению ставки процента, чувствительность спроса на деньги к изменению дохода, степень мобильности капитала и др.

Важная особенность макроэкономических переменных состоит в том, что они делятся на две группы: показатели потоков и показатели запасов. Поток (flow) – это количество за определенный период времени. В макроэкономике, как правило, еди-ницей времени является год. К показателям потоков относятся: совокупный выпуск, совокупный доход, потребление, инвестиции, дефицит (профицит) государственного бюджета, количество безработных, экспорт, импорт и др., поскольку все они рассчи-тываются каждый год, т.е. в расчете на один год. Все показатели, отображенные в схеме кругооборота, являются потоками. (Не случайно эта схема называется моделью круговых потоков – model of circular flows). Запас (stock) – это количество на опреде-ленный момент времени, т.е. на определенную дату (например, 1 января 2000 года). К показателям запасов относятся национальное богатство, личное богатство, запас ка-питала, количество безработных, производственный потенциал, государственный долг и др.

Макроэкономические показатели могут быть разделены также на: абсолютные и относительные. Абсолютные показатели измеряются в денежном (стоимостном) вы-ражении (исключение составляют показатели численности занятых и численности безработных, которые измеряются в количестве человек), а относительные – в про-центах или относительных величинах. К относительным показателям относятся такие, как уровень безработицы, дефлятор (общий уровень цен), темп инфляции, темп эко-номического роста, ставка процента, ставка налога и т.п.

Устойчивое равновесие Неустойчивое равновесие Нейтральное

16

Рис.3. Виды равновесий в моделях Важное значение в макроэкономике имеет изучение равновесных состояний.

При этом различают три вида равновесия: устойчивое, неустойчивое и нейтральное (рис.3). Равновесие в системе считается устойчивым, если, будучи выведенной из равновесного состояния, система самостоятельно в него возвращается; неустойчи-вым, если не возвращается, и нейтральным, если невозможно определенно сказать, вернется ли система в исходное состояние или нет.

В макроэкономических моделях большое значение имеет фактор времени. В за-висимости от того, как этот фактор учитывается в анализе, различают три вида мак-роэкономических моделей: статические, сравнительной статики и динамические (при этом исследования могут проводиться как в дискретном, так и в непрерывном времени). Статические модели описывают экономическую ситуацию на определен-ный момент времени. Модели сравнительной статики показывают результат перехо-да экономической системы из одного равновесного состояния в другое, но не иссле-дуют, как происходит этот переход. Механизм этого процесса перехода изучается в динамических моделях.

В динамических моделях важную роль играет принцип дисконтирования, т.е. приведения стоимости будущих доходов к настоящему периоду (present value - PV). Метод дисконтирования используется при определении эффективности вложений средств в финансирование инвестиционных проектов (финансирование инвестицион-ного проекта имеет смысл, если сумма будущих доходов, приведенных к настоящему периоду, будет не меньше величины затрат на его финансирование), при покупке ценных бумаг (что целесообразно лишь в том случае, если приведенный суммарный доход от этой ценной бумаги будет не меньше суммы, затраченной на ее покупку), при межвременном выборе потребления (при принятии решения о предпочтении бу-дущего потребления настоящему). Дисконтированная стоимость рассчитывается по формуле:

nn

221

)r1(x

.....)r1(

xr1

xpv

+++

++

+=

где x1, x2, … xn – доходы, которые экономический агент предполагает получить в ка-ждом из будущих периодов (от первого до n-ого), r – норма дисконта, которая в мак-роэкономических моделях, как правило, полагается равной ставке процента. Макро-экономический смысл ставки процента состоит в том, что она представляет собой альтернативные издержки использования денег иным образом.

Глава 1. Основные макроэкономические показатели системы национальных счетов

Система национальных счетов и история ее создания Основные абсолютные макроэкономические показатели содержатся в системе

национальных счетов. Система национальных счетов (ее полное название Система счетов национального продукта и дохода – System of National Product and Income Accounts) была разработана в конце 20-х годов группой американских ученых, со-

17

трудников Национального Бюро Экономических Исследований (National Bureau of Economic Research), под руководством будущего лауреата Нобелевской премии Сай-мона Кузнеца (Simon Kuznets). Попытки разработать систему макроэкономических показателей, позволяющих оценить состояние национальной экономики начали пред-приниматься в разных странах еще в годы первой мировой войны с целью оценки во-енного и экономического потенциала воюющих держав. Дальнейшее развитие они получили в середине 20-х годов в период бурного подъема в экономиках развитых стран (так называемый период процветания – prosperity) с целью прогнозирования дальнейших тенденций экономического развития. Причем, исследования проводились не только в специально созданной в начале 20-х годов в США частной организации - Национальном Бюро Экономических Исследований, где эту работу возглавил извест-ный американский экономист Уэсли Клер Митчелл, занимавшийся изучением про-блем экономического цикла, что невозможно при отсутствии системы макроэкономи-ческих показателей. Параллельно работы в этом направлении велись и в Советской России во Всероссийском (а впоследствии Всесоюзном) Совете Народного Хозяйства – ВСНХ - в связи с необходимостью разработки пятилетних планов развития эконо-мики страны, а также для оценки тенденций развития мировой экономики и перспек-тив мировой революции. В октябре 1929 разразился крах на Нью-Йоркской фондовой бирже, положивший начало самому глубокому и продолжительному мировому эко-номическому кризису – Великому Краху или Великой Депрессии 1929-1933 гг. В на-чале 1930 г. Конгресс США принимает постановление о необходимости разработки системы индикаторов (показателей), которые позволили бы оценить состояние аме-риканской экономики. Практически такая система уже была создана. После второй мировой войны большинство стран в соответствии с рекомендациями Организации Объединенных Наций стали использовать методику расчета макроэкономических по-казателей, заложенную в Системе Национальных Счетов, что позволяет производить макроэкономические сопоставления по разным странам мира. Россия (СССР) начала использовать эту методику с 1987г.

Система национальных счетов представляет собой совокупность статистических макроэкономических показателей, характеризующих величину совокупного продукта (выпуска) и совокупного дохода, позволяющих оценить состояние национальной эко-номики. СНС содержит три основных показателя совокупного выпуска (объема про-изводства): валовый национальный продукт (ВНП); валовый внутренний продукт (ВВП); чистый национальный продукт (ЧНП) и три показателя совокупного дохода: национальный доход (НД); личный доход (ЛД); располагаемый личный доход (РЛД)

До начала 80-х годов основным показателем, характеризующим совокупный объем производства был показатель валового национального продукта. Однако в со-временных условиях в связи с интернационализацией экономических и хозяйствен-ных связей и трудностями подсчета валового национального продукта (ВНП), по-скольку национальные факторы производства каждой страны используются во мно-гих других странах мира, основным показателем совокупного объема выпуска стал валовый внутренний продукт (ВВП).

Валовой внутренний продукт Валовой внутренний продукт (Gross National Product) - это совокупная рыноч-

ная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в экономике (внутри страны) в течение одного года.

Проанализируем каждое слово этого определения:

18

- Совокупная. ВВП - это агрегированный показатель, характеризующий общий объем производства, совокупный выпуск.

- Рыночная. В стоимость ВВП включаются только официальные рыночные сдел-ки, т.е. которые прошли через процесс купли-продажи и были официально за-регистрированы. Поэтому в ВНП не включается: а) труд на себя (человек сам строит себе дом, вяжет свитер, ремонтирует квар-

тиру, мастер сам себе чинит телевизор или автомобиль, парикмахер делает себе при-ческу);

б) труд на безвозмездной основе (дружеская помощь соседу починить забор, приятелю сделать ремонт, знакомому довезти до аэропорта);

в) стоимость товаров и услуг, производимых «теневой экономикой» Хотя продажа продукции, произведенной подпольно, является рыночной сдел-

кой, однако она официально не регистрируется и не фиксируется налоговыми орга-нами. Объем производства этого «сектора» экономики составляет в развитых странах от трети до половины совокупного выпуска. Под теневой экономикой понимаются те виды производств и деятельности, которые официально не зарегистрированы и не учитываются национальными статистическими и налоговыми службами. К теневой экономике, таким образом, относятся не только незаконные виды деятельности (нар-кобизнес, подпольные притоны и игорные дома), но и вполне легальные виды, при-быль от которых однако укрывается от уплаты налогов. Для оценки доли теневой экономики не существует прямых методов подсчета, и, как правило, используются косвенные методы, такие как дополнительный расход электроэнергии сверх расхо-дуемого официально и дополнительная денежная масса (количество денег) в обра-щении сверх необходимой для обслуживания официальных сделок.

- Стоимость. ВВП измеряет совокупный объем производства в денежном вы-ражении, т.е. в стоимостной форме, поскольку иначе невозможно сложить яб-локи с дубленками, автомобилями, компьютерами, CD-плейерами, пепси-колой и т.д. Деньги служат измерителем стоимости всех товаров, позволяю-щим оценить, соизмерить ценности всех производимых экономикой разнооб-разных видов товаров и услуг.

- Конечных. Вся продукция, производимая экономикой делится на конечную и промежуточную. Конечная продукция – это продукция, которая идет в конечное потребление, и не предназначена для дальнейшей производственной перера-ботки или перепродажи. Промежуточная продукция идет в дальнейший про-цесс производства или перепродажу. Как правило, к промежуточной продукции относится сырье, материалы, полуфабрикаты и т.п. Однако в зависимости от способа использования один и тот же товар может быть и промежуточным продуктом, и конечным. Так, например, мясо, купленное домохозяйкой для борща, является конечным продуктом, так как пошло в конечное потребление, а мясо, купленное рестораном «МакДональдс» – промежуточным, так как будет подвергнуто переработке и вложено в чизбургер, который и будет в данном случае конечным продуктом. Все перепродажи (продажи подержанных вещей) также не включаются в ВВП, поскольку их стоимость уже была однажды учте-на в момент их первой покупки конечным потребителем.

В ВВП включается только стоимость конечной продукции с тем, чтобы избежать повторного (двойного) счета. Дело в том, что, например, в стоимость автомобиля включается стоимость железа, из которого делают сталь; стали, из которой получают

19

прокат; проката, из которого сделан автомобиль. Подсчет стоимости конечной про-дукции поэтому ведется по добавленной стоимости. Рассмотрим это на примере. Предположим, что фермер вырастил зерно, продал его мельнику за $5, который смо-лол зерно в муку. Муку он продал пекарю за $8, сделавшему из муки тесто и выпек-шему хлеб. Выпечку пекарь продал булочнику за $17, который продал хлеб покупате-лю за $25. Зерно для мельника, мука для пекаря, выпечка для булочника являются промежуточной продукцией, а хлеб, который булочник продал покупателю – конеч-ной продукцией.

Таблица 1 Добавленная стоимость

зерно $5 $0 $5 мука $8 $5 $3 тесто $17 $8 $9 хлеб $25 $17 $8 Итого: $55 $30 $25

В первом столбце представлена стоимость всех продаж (общая выручка от

продаж всех экономических агентов), равная 55 $ (total output). Во втором – стои-мость промежуточной продукции (30 $), а в третьем – сумма добавленных стоимостей (25 $). Таким образом, добавленная стоимость представляет собой чистый вклад каж-дого производителя (фирмы) в совокупный объем производства. Сумма добавленных стоимостей (25 $) равна стоимости конечной продукции, т.е. той сумме, которую за-платил конечный потребитель (25 $). Поэтому, чтобы избежать повторного счета, в ВНП включается только добавленная стоимость, равная стоимости конечной продук-ции. Добавленная стоимость – это разница между общей выручкой от продаж и стоимостью промежуточной продукции (т.е. стоимостью сырья и материалов, кото-рые каждый производитель (фирма) покупает у других фирм). В нашем примере: 55 – 30 = 25 ($). При этом все внутренние затраты фирмы (на выплату заработной платы, амортизацию, аренду капитала и др.), а также прибыль фирмы включаются в добав-ленную стоимость.

- Товаров и услуг. Все, что не является товаром или услугой, не включается в ВВП. Те платежи, которые делаются не в обмен на товары и услуги, не учиты-ваются в стоимости ВВП. К таким платежам относятся трансфертные выпла-ты и непроизводительные (финансовые) сделки. Трансфертные платежи де-лятся на частные и государственные и представляют собой как бы подарок. К частным трансфертам относятся, в первую очередь, выплаты, которые родите-ли делают детям; дары, которые друг другу делают родственники и т.п. Госу-дарственные трансферты – это выплаты, которые государство делает домохо-зяйствам по системе социального обеспечения и фирмам в виде субсидий. Трансферты не включаются в стоимость ВВП: 1) так как за трансфертами не стоит оплата ни товара, ни услуги, т.е. в результате этой выплаты не происхо-дит изменение величины ВВП, т.е. не производится ничего нового, и совокуп-ный доход лишь перераспределяется; 2) чтобы избежать двойного счета, по-скольку трансфертные платежи включаются в потребительские расходы домо-хозяйств (это часть их располагаемого дохода) и в инвестиционные расходы фирм (в качестве субсидий). К финансовым сделкам относится купля и прода-жа ценных бумаг (акций и облигаций) на фондовом рынке. Поскольку за цен-

20

ной бумагой также не стоит оплата ни товара, ни услуги, эти сделки не изме-няют величину ВВП и является результатом перераспределения средств между экономическими агентами. (При этом следует иметь ввиду, что выплата дохо-дов по ценным бумагам обязательно включается в стоимость ВВП, поскольку является платой за экономический ресурс, т.е. факторным доходом, частью на-ционального дохода).

- Произведенных в экономике (внутри страны). Это утверждение важно для то-го, чтобы понять отличие показателя валового внутреннего продукта (Gross Domestic Product) - ВВП - от валового национального продукта (Gross National Product) – ВНП. ВНП представляет собой совокупную рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных гражданами страны с помо-щью принадлежащих им,, т.е. национальных факторов производства, неважно на территории данной страны или в других странах. При определении ВВП критерием выступает фактор национальной принадлежности. А ВВП – это со-вокупная рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных на территории данной страны, неважно с помощью национальных или ино-странных факторов производства. При определении ВВП критерием является территориальной фактор. В большинстве развитых стран отличие ВВП от ВНП не превышает 1%. Различие между этими показателями существенно для стран, получающих высокие от предоставляемых ими услуг гражданам других стран (например, туристических услуг - Кипр, Греция, Мальта и др. - или банковских услуг - Люксембург, Швейцария).

- В течение одного года. В соответствии с этим условием все товары, произве-денные в предыдущие годы, десятилетия, эпохи не учитываются при подсчете ВВП, поскольку они уже были учтены в стоимости ВВП соответствующих лет. Поэтому, чтобы избежать двойного счета, в ВВП включается только стоимость объема производства данного года.

Способы измерения ВВП

Для расчета ВВП может быть использовано три метода: 1) по расходам (метод конечного использования); 2) по доходам (распределительный метод); 3) по добавленной стоимости (производственный метод).

Использование этих методов дает одинаковый результат, поскольку в экономике совокупный доход равен величине совокупных расходов, а величина добавленной стоимости равна стоимости конечной продукции, при этом величина стоимости ко-нечной продукции есть не что иное, как сумма расходов конечных потребителей на покупку совокупного продукта.

Расчет ВВП «ПО РАСХОДАМ»

ВВП, подсчитанный по расходам, представляет собой сумму расходов всех мак-

роэкономических агентов, поскольку в данном случае учитывается, кто выступил ко-нечным потребителем произведенных в экономике товаров и услуг, кто израсходо-вал средства на их покупку. При подсчете ВВП по расходам суммируются:

расходы домохозяйств (потребительские расходы - С) + расходы фирм (инве-стиционные расходы – I) + расходы государства (государственные закупки товаров и

21

услуг – G); + расходы иностранного сектора (расходы на чистый экспорт), обозна-чаемые Xn (net export) • Потребительские расходы (consumption spending – С) – это расходы домохозяйств

на покупку товаров и услуг. Они составляют от 2/3 до 3/4 совокупных расходов, являются основным компонентом совокупных расходов и включают:

расходы на текущее потребление, т.е. на покупку товаров краткосрочного пользования (к таковым относятся товары, служащие менее одного года, но следует однако заметить, что вся одежда, независимо от срока ее действитель-ного использования – 1 день или 5 лет – относится к текущему потреблению);

расходы на товары длительного пользования, т.е. товары, служащие более од-ного года (к ним относятся мебель, бытовая техника, автомобили, яхты, личные самолеты и др., при этом исключение составляют расходы на покупку жилья, которые считаются не потребительскими, а инвестиционными расходами до-мохозяйств);

расходы на услуги (современную жизнь невозможно представить себе без нали-чия большого спектра услуг, причем доля расходов на услуги в общей сумме потре- бительских расходов постоянно возрастает). Таким образом, Потребительские расходы = расходы домохозяйств на текущее потребле-

ние + расходы на товары длительного пользования (за исключением расходов до-мохозяйств на покупку жилья) + расходы на услуги

• Инвестиционные расходы (investment spending - I) – это расходы фирм и на по-

купку инвестиционных товаров. Под инвестиционными товарами понимаются товары, увеличивающие запас капитала. Инвестиционные расходы включают:

инвестиции в основной капитал, которые состоят из расходов фирм: а) на по-купку оборудования и б) на промышленное строительство (промышленные здания и сооружения);

инвестиции в жилищное строительство (расходы домохозяйств на покупку жилья);

инвестиции в запасы (товарно-материальные запасы включают в себя: а) запа-сы сырья и материалов, необходимые для обеспечения непрерывности процес-са производства; б) незавершенное производство, что связано с технологией производственного процесса; в) запасы готовой (произведенной фирмой), но еще не проданной продукции.

Инвестиции в основной капитал и инвестиции в жилищное строительство состав-ляют фиксированные инвестиции (fixed investment). Инвестиции в запасы (inventory investment) представляют собой изменяющуюся часть инвестиций, и при подсчете по расходам в ВВП включается не величина самих товарно-материальных запасов, а ве-личина изменения запасов, которое произошло в течение года. Если величина запасов увеличилась, то ВВП увеличивается на соответствующую величину, поскольку это означает, что в данном году были сделаны дополнительные инвестиции, увеличившие запасы. Если величина запасов уменьшилась, что означает, что в данном году была продана продукция, произведенная и пополнившая запасы в предыдущем году, сле-довательно, ВВП данного года следует уменьшить на величину сокращения запасов. Таким образом, инвестиции в запасы могут быть как положительной, так и отрица-тельной величиной.

При подсчете ВВП по расходам под инвестициями понимают валовые внутрен-ние частные инвестиции. Валовые инвестиции (gross investment - Igross) представляют

22

собой совокупные инвестиции, включающие в себя как восстановительные инвести-ции (амортизацию – depreciation - A) , так и чистые инвестиции (net investment – Inet): I gross = A + I net Такое деление инвестиций связано с особенностями функционирова-ния основного капитала. Дело в том, что в процессе своего использования основной капитал изнашивается, «потребляется» и требует замены, «восстановления» износа. Та часть инвестиций, которая идет на возмещение износа основного капитала носит название восстановительных инвестиций или амортизации (depreciation). В системе национальных счетов они фигурируют под названием «capital consumption allowances», что можно перевести как «стоимость потребленного капитала» или «по-требление основного капитала» в экономике. Таким образом, деление инвестиций на чистые инвестиции и амортизацию имеет отношение только к основному капиталу. Инвестиции в запасы – это чистые инвестиции.

Чистые инвестиции – это дополнительные инвестиции, увеличивающие размеры капитала фирм. Значение чистых инвестиций состоит в том, что они являются осно-вой расширения производства, роста объема выпуска. Если в экономике есть чистые инвестиции I net > 0, т.е. валовые инвестиции превышают амортизацию (восстанови-тельные инвестиции), I gross > A, то это означает, что в каждом следующем году реаль-ный объем производства будет выше, чем в предыдущем. Если валовые инвестиции равны амортизации I gross = A, т.е. I net = 0, то это ситуация так называемого «нулево-го» роста, когда в экономике в каждом следующем году производится столько же, сколько в предыдущем. Если же чистые инвестиции отрицательны I net < 0, то в эко-номике не обеспечивается даже возмещение износа капитала I gross < A. Это “падаю-щая” экономика, то есть экономика, находящаяся в состоянии глубокого кризиса.

ЧИСТЫЕ ИНВЕСТИЦИИ = чистые инвестиции в основной капитал + чистые инвестиции в жилищное строительство + инвестиции в запасы ВАЛОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ = чистые инвестиции + амортизация (стоимость потребленного капитала)

В инвестиционные расходы в системе национальных счетов включаются только частные инвестиции (private investment), т.е. инвестиции частных фирм (частного сектора), и не включаются государственные инвестиции, которые являются частью государственных закупок товаров и услуг.

Следует также иметь в виду, что в этом компоненте совокупных расходов учи-тываются только внутренние инвестиции, т.е. инвестиции фирм-резидентов в эконо-мику данной страны. Зарубежные инвестиции фирм-резидентов (foreign investment) и инвестиции иностранных фирм в экономику данной страны включаются в такой ком-понент совокупных расходов как чистый экспорт. Если величина чистого экспорта отрицательная, то это соответствует тому, что чистые зарубежные инвестиции (net foreign investment) отрицательны. Если чистый экспорт положителен, то величина чистых зарубежных инвестиций положительна.

• Третий элемент совокупных расходов – государственные закупки товаров и услуг (government spending - G), которые включают:

государственное потребление (расходы на содержание государственных учреждений и организаций, обеспечивающих регулирование экономики, безопасность и правопорядок, политическое управление, социальную и производственную инфраструктуру, а также оплату услуг (жалование) ра-ботников государственного сектора);

23

государственные инвестиции (инвестиционные расходы государствен-ных предприятий)

Следует отличать понятие «государственных закупок товаров и услуг» (government spending) и понятие «государственных расходов» (government spendings). Последнее понятие включает в себя также трансфертные платежи и выплаты процен-тов по государственным облигациям, которые, как уже отмечалось, не учитываются в ВВП, поскольку не являются ни товаром, ни услугой, предоставляются не в обмен на товары и услуги и является результатом перераспределения совокупного дохода.

• Чистый экспорт. Последним элементом совокупных расходов является чистый экспорт (net export – Хn). Он представляет собой разницу между доходами от экспорта (export – Ex) и расходами по импорту (import - Im) страны и соот-ветствует сальдо торгового баланса: Xn = Ex – Im.

ВВП по расходам = потребительские расходы (С) + валовые инвестиционные расходы (I gross) + государственные закупки (G) + чистый экспорт (Xn)

Расчет ВВП «ПО ДОХОДАМ» Вторым способом расчета ВВП является распределит0ельный метод или метод

расчета по доходам. В этом случае ВВП рассматривается как сумма доходов собст-венников экономических ресурсов (домохозяйств), т.е. как сумма факторных доходов. Факторными доходами являются:

• Заработная плата и жалование служащих (wages and salaries) частных фирм, представляющая собой доход от фактора «труд», т.е. оплату услуг труда и включающая все формы вознаграждения за труд, в том числе основную зара-ботную плату, премии, все виды материального поощрения, оплату сверхуроч-ных работ и т.п. (жалование государственных служащих не включается в этот показатель, так как оно выплачивается из средств государственного бюджета (доходов бюджета) и является частью государственных закупок, а не фактор-ным доходом);

• Арендная плата или рента (rental payments) – доход от фактора «земля» и вклю-чающая в себя платежи, полученные владельцами недвижимости (земельных участков, жилых и нежилых помещений) (при этом, если домовладелец не сда-ет в аренду принадлежащие ему помещения, то в системе национальных счетов при подсчете по доходам в ВНП учитываются доходы, которые мог бы полу-чать этот домовладелец, если бы он предоставлял эти помещения в аренду; по-добные вмененные доходы носят название «условно начисленной арендной платы» и включаются в общую сумму рентных платежей;

• Процентные платежи или процент (percent payments), являющиеся доходом от капитала, платой за пользование капиталом, используемым в процессе произ-водства (поэтому в сумму процентных платежей включаются проценты, вы-плаченные по облигациям частных фирм, но не включаются проценты, выпла-ченные по государственным облигациям (так называемое «обслуживание госу-дарственного долга»), поскольку государственные облигации выпускаются не с производственными целями, а с целью финансирования дефицита государст-венного бюджета);

24

• Прибыль, т.е. доход от фактора «предпринимательские способности». В систе-ме национальных счетов прибыль делится на две части в соответствии с орга-низационно-правовой формой предприятий:

прибыль некорпоративного сектора экономики, включающего единолич-ные (индивидуальные) фирмы и партнерств (этот вид прибыли носит на-звание «доходы собственников» (proprietors’ income);

прибыль корпоративного сектора экономики, основанного на акционер-ной форме собственности (акционерном капитале) (этот вид прибыли на-зывается «прибыль корпораций». Прибыль корпораций делится на три части: 1) налог на прибыль корпораций (выплачиваемый государству); 2) дивиденды (распределяемая часть прибыли), которые корпорация выпла-чивает акционерам; 3) нераспределенная прибыль корпораций, остающая-ся после расчетов фирмы с государством и владельцами акций и служащая одним из внутренних источников финансирования чистых инвестиций, что является для корпорации основой для расширения производства, а для экономики в целом – экономического роста

Кроме факторных доходов, в ВВП, подсчитанный методом потока доходов, включаются два элемента, не являющиеся доходами собственников экономических ресурсов.

• Первым таким элементом выступают косвенные налоги на бизнес. Налог – это принудительная выплата домохозяйством или фирмой определенной суммы денег государству не в обмен на товары и услуги. Налоги делятся на прямые и косвенные. К прямым налогам относятся налоги на доход, наследство, имуще-ство. Налогоплательщик и налогоноситель при этом является одним и тем же экономическим агентом. Косвенные налоги – это часть цены товара или услуги. Особенностью косвенных налогов является то, что их оплачивает покупатель товара или услуги, а выплачивает государству фирма, которая их произвела. Таким образом, налогоплательщик и налогоноситель в этом случае – разные экономические агенты. Поскольку ВВП – это стоимостной показатель, то как в цену любого товара, в него включаются косвенные налоги, которые при под-счете ВВП необходимо добавить к сумме факторных доходов. Хотя налоги яв-ляются доходом государства, они не включаются в сумму факторных доходов, поскольку государство, являясь макроэкономическим агентом, не является соб-ственником экономических ресурсов.

• Еще одним элементом, который следует учитывать (добавить) при подсчете ВВП по доходам является амортизация, поскольку она также включается в це-ну любого товара. Итак,

ВВП по доходам = заработная плата + арендная плата (включая условно-начисленную арендную плату) + процентные платежи + доходы собствен-ников + прибыль корпораций + косвенные налоги + амортизация

Расчет ВВП «ПО ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ» Третьим методом расчета ВВП является суммирование добавленных стоимостей

по всем отраслям и видам производств в экономике (метод расчета по добавленной стоимости). Например, американская экономика делится на 7 крупных секторов, та-

25

кие как промышленность, сельское хозяйство, строительство, сфера услуг и т.п.. По каждому из секторов подсчитывается добавленная стоимость и затем суммируется.

Очевидно, что величина ВВП, рассчитанная разными методами, должна быть

одинаковой (различие может быть лишь на уровне статистических погрешностей). Теоретически такой вывод следует из того, что сумма стоимостей, добавленных каж-дой фирмой (на каждой стадии производства), равна стоимости конечной продукции. С другой стороны, добавленная стоимость есть разница между выручкой фирмы и расходами на покупку продукции других фирм, следовательно, она равна чистому до-ходу фирмы. Все это хорошо видно на диаграмме, соответствующей диаграмме 1 (оп-ределение добавленной стоимости)

Хлеб был продан покупателю за $25 (стоимость конечной продукции равна $25), до-ходы агентов составили: фермера $5 + мельника $3 ($8 - $5) + пекаря $9 ($17 - $8) + булочника $8 ($25 - $17) = $25, добавленная стоимость равна: $5 у фермера + $3 у мельника + $9 у пекаря + $8 у булочника = $25. Таким образом, все способы подсчета дали одинаковый результат - $25.

Соотношение показателей в системе национальных счетов Как уже отмечалось, основными показателями в СНС выступают три показате-

ля совокупного продукта: валовый внутренний продукт (ВВП), валовый националь-ный продукт (ВНП), чистый национальный продукт (ЧНП) и три показателя совокуп-ного дохода: национальный доход (НД), личный доход (ЛД), располагаемый личный доход (РЛД)

Содержательное отличие ВВП (Gross Domestic Product – GNP) от ВНП (Gross National Product – GDP) уже было рассмотрено ранее. Величина ВНП отличается от величины ВВП на величину чистых факторных доходов (ЧФД):

ВНП = ВВП + ЧФД Соответственно, ВВП = ВНП – ЧФД

Величина чистых факторных доходов представляют собой разницу между до-ходами, полученными гражданами (резидентами) данной страны на принадлежащие им (национальные) факторы производства в других странах и доходами, полученны-ми иностранцами (нерезиденты) на принадлежащие им (иностранные) факторы про-изводства в данной стране. Эта разница может быть как положительной величиной (если граждане данной страны получили в других странах доходов больше, чем ино-странцы в данной стране, и в этом случае ВНП больше ВВП), так и отрицательной величиной (если иностранные граждане получили в данной стране доходов больше, чем граждане данной страны получили доходов за рубежом, тогда ВВП больше ВНП).

5 5 5 5

3 3 3

9 9

8

26

Что касается ЧНП (Net National Product – NNP), то в отличие от ВНП, который характеризует национальный объем производства, этот показатель характеризует производственный потенциал экономики, поскольку он включает в себя только чис-тые инвестиции и не включает восстановительные инвестиции (амортизацию). По-этому, чтобы получить ЧНП, следует из ВНП вычесть амортизацию: ЧНП = ВНП – А ЧНП может быть подсчитан и по расходам, и по доходам. ЧНП по расходам = потребительские расходы (С) + чистые инвестиционные рас-ходы (I net) + государственные закупки (G) + чистый экспорт (Xn) ЧНП по доходам = заработная плата + арендная плата + процентные платежи + доходы собственников + прибыль корпораций + косвенные налоги

Национальный доход (National Income - NI) - это совокупный доход, зарабо-танный собственниками экономических ресурсов, т.е. сумма факторных доходов. Его можно получить: а) либо, если из ЧНП вычесть косвенные налоги: НД = ЧНП – косвенные налоги; б) либо, если просуммировать все факторные доходы:

НД = заработная плата + арендная плата + процентные платежи + доходы собственников + прибыль корпораций

Личный доход (Personal Income - PI), в отличие от национального дохода, явля-ется совокупным доходом, полученным собственниками экономических ресурсов. Чтобы рассчитать ЛД, необходимо из НД вычесть все, что не поступает в распоряже-ние домохозяйств, т.е. является частью коллективного, а не личного дохода, и доба-вить все то, что увеличивает их доходы, но не включается в НД:

ЛД = НД – взносы на социальное страхование – налог на прибыль корпо-раций – нераспределенная прибыль корпораций + трансферты + про-центы по государственным облигациям

или ЛД = НД – взносы на социальное страхование – прибыль корпораций + дивиденды + трансферты + проценты по государственным облигациям

Третий вид совокупного дохода – располагаемый личный доход (Disposal

Personal Income – DPI) – это доход, используемый, т.е. находящийся в распоряжении домохозяйств. Он меньше личного дохода на величину индивидуальных налогов, ко-торые должны заплатить собственники экономических ресурсов в виде прямых (в первую очередь, подоходных) налогов:

РЛД = ЛД – индивидуальные налоги

Домохозяйства тратят свой располагаемый доход на потребление (consumption - С) и сбережения (saving - S):

РЛД = С + S Различают следующие виды сбережений:

личные сбережения (personal savings) или сбережения домохозяйств, которые могут быть подсчитаны как разница между располагаемым личным доходом и расходами на личное потребление:

27

S personal = РЛД – С;

сбережения бизнеса (savings of business), включающие амортизацию и нераспреде-ленную прибыль корпораций, которые служат внутренними источниками финансиро-вания и основой для расширения производства; частные сбережения (private savings), т.е. сбережения частного сектора, состоящие из суммы сбережений домохозяйств и сбережений фирм, т.е. суммы личных сбереже-ний и сбережений бизнеса:

S private = S personal + S business ; государственные сбережения (government savings), которые имеют место в случае излишка (положительного сальдо) государственного бюджета, когда доходы бюджета превышают расходы.

S government = доходы бюджета – расходы бюджета > 0. К доходам государственного бюджета относятся все налоговые поступления, прибыль государственных предприятий, доходы от приватизации и др.:

Доходы бюджета = индивидуальные налоги + налог на прибыль корпораций + косвенные налоги на бизнес + взносы на социальное страхование + прибыль государ-ственных предприятий + доходы от приватизации

Расходы бюджета = государственные закупки товаров и услуг + трансферты + проценты по государственным облигациям.

Сальдо бюджета = доходы бюджета – расходы бюджета национальные сбережения (national savings), которые представляют собой сумму ча-стных сбережений и государственных сбережений:

S national = S private + S government

6)сбережения иностранного сектора (foreign sector savings) имеют место в случае дефицита (отрицательного сальдо) торгового баланса данной страны, когда импорт превышает экспорт, т.е. чистый экспорт отрицателен. Это означает, что доходы ино-странного сектора от продажи своих товаров и услуг данной стране (для данной стра-ны это расходы по импорту) превышают расходы на покупку товаров и услуг данной страны (для нее – это доходы от экспорта):

S foreign = Im - Ex > 0 Сумма сбережений всех секторов (частного, государственного и иностранного)

равна величине совокупных инвестиций I = S private + S government + S foreign = S + (T – G) + (Im – Ex)

Показатели СНС дают количественную оценку совокупного продукта и сово-

купного дохода, но они не отражают качество жизни, уровень благосостояния, кото-рые растут медленнее, чем ВВП и НД, которые не учитывают негативных последст-вий научно-технической революции и экономического роста. Для характеристики уровня благосостояния, как правило, используются такие показатели как а) величина ВВП на душу населения (GDP per capita), т.е. ВВП / численность населения страны; или б) величина национального дохода на душу населения (NI per capita ), т.е. НД / численность населения страны. Для обеспечения межстрановых сравнений эти пока-затели рассчитываются в долларах США.

Однако эти показатели весьма несовершенны и не в состоянии точно отразить качество жизни. Их основные недостатки заключаются в том, что:

28

- они усредненные (если у одного человека два автомобиля, а у другого ни одно-го, то в среднем каждый имеет по одному автомобилю);

- они не учитывают многие качественные характеристики уровня благосос-тояния (две страны, имеющие одинаковую величину НД на душу населения, могут иметь разные: уровень образования, продолжительность жизни, уровень заболеваемости и смертности, уровень преступности и др.);

- они игнорируют разную покупательную способность доллара в разных странах (на 1 доллар в США и, например, в Индии можно купить разное количество то-варов);

- они не учитывают негативных последствий экономического роста (степень за-грязнения окружающей среды, зашумленности, загазованности и т.п.) В целях более точной оценки уровня благосостояния в 1972 году два американ-

ских экономиста – лауреат Нобелевской премии Джеймс Тобин и Уильям Нордхауз (соавтор лауреата Нобелевской премии Поля Самуэльсона в написании всемирно из-вестного учебника «Экономикс») – предложили методику расчета показателя, назван-ного «Чистое Экономическое Благосостояние» (Net Economic Welfare). Этот показа-тель включает в себя стоимостную оценку всего, что улучшает благосостояние, но не учитывается в ВВП (value of goods) (например: количество свободного времени для повышения уровня образования, воспитания детей, самосовершенствования; труд на себя; улучшение уровня и качества медицинского обслуживания, снижение уровня загрязнения окружающей среды и т.п.). Но при расчете этого показателя из величины ВВП вычитается стоимость всего того, что ухудшает качество жизни, снижает уро-вень благосостояния (value of bads), (например: уровень заболеваемости и смертно-сти, качество образования, продолжительность жизни, уровень преступности, степень загрязнения окружающей среды, негативные последствия урбанизации и т.п.).

Номинальный и реальный ВВП. Индексы цен. Все основные показатели в системе национальных счетов отражают результаты

экономической деятельности за год, т.е. выражены в ценах данного года (в текущих ценах) и поэтому являются номинальными. Номинальные показатели не позволяют проводить как межстрановые сравнения, так и сравнения уровня экономического раз-вития одной и той же страны в различные периоды времени. Такие сравнения можно делать только с помощью реальных показателей (показателей реального объема про-изводства и реального уровня дохода), которые выражены в неизменных (сопостави-мых) ценах. Поэтому важно различать номинальные и реальные (очищенные от влия-ния изменения уровня цен) показатели.

Номинальный ВВП – это ВВП, рассчитанный в текущих ценах, в ценах данного года. На величину номинального ВВП оказывают влияние два фактора:

1) изменение реального объема производства 2) изменение уровня цен.

Чтобы измерить реальный ВВП, необходимо «очистить» номинальный ВНП от воздействия на него изменения уровня цен.

Реальный ВВП – это ВВП, измеренный в сопоставимых (неизменных) ценах, в ценах базового года. При этом, базовым годом может быть выбран любой год, хроно-логически как раньше, так и позже текущего. Последнее используется для историче-ских сравнений (например, для расчета реального ВВП 1980 года в ценах 1999 года. В этом случае 1999 год будет базовым, а 1980 год – текущим).

29

Реальный ВВП = Номинальный ВВП / Общий уровень цен

Общий уровень цен рассчитывается с помощью индекса цен. Очевидно, что в

базовом году номинальный ВВП равен реальному, а индекс цен равен 100% или 1. Номинальный ВВП любого года, поскольку он рассчитывается в текущих це-

нах, равен Σptqt, а реальный ВВП, подсчитываемый в ценах базового года, равен Σp0qt. И номинальный, и реальный ВВП подсчитываются в денежных единицах (в рублях, долларах и т.п.).

Если известны процентные изменения номинального ВВП, реального ВВП и общего уровня цен (а это есть темп инфляции), то соотношение между этими показа-телями следующее: Изменение реального ВВП (в %) = изменение номинального ВВП (в %) - изменение общего уровня цен (в %)

Например, если номинальный ВВП вырос на 15%, а темп инфляции составил

10%, то реальный ВВП вырос на 5%. (Однако следует иметь в виду, что эта формула применима лишь при низких темпах изменений и, в первую очередь при очень не-больших изменениях общего уровня цен, т.е. при низкой инфляции. При решении за-дач корректнее использовать формулу соотношения номинального и реального ВВП в общем виде.)

Различают несколько видов индексов цен: 1) индекс потребительских цен; 2) индекс цен производителей; 3) дефлятор ВНП и др.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) рассчитывается на основе стоимости рыночной потребительской корзины, которая включает набор товаров и услуг, по-требляемых типичной городской семьей в течение года. (В развитых странах потре-бительская корзина включает 300-400 видов потребительских товаров и услуг). Ин-декс цен производителей (ИЦП) рассчитывается как стоимость корзины товаров про-изводственного назначения (промежуточной продукции) и включает, например, в США 3200 наименований. И ИПЦ, и ИЦП статистически подсчитываются как индек-сы с весами (объемами) базового года, т.е. как индекс Ласпейреса:

ИПЦ = IL = (Σptq0/Σp0q0) × 100%

Дефлятор ВВП, рассчитываемый на основе стоимости корзины конечных това-

ров и услуг, произведенных в экономике в течение года. Статистически дефлятор ВВП выступает как индекс Пааше, т.е. индекс с весами (объемами) текущего года:

def ВВП = (Σptqt/Σp0qt) × 100%

Как правило, для определения общего уровня цен и темпа инфляции использу-

ются ИПЦ (если набор товаров, включаемых в потребительскую рыночную корзину, достаточно велик) и дефлятор ВВП.

Отличия ИПЦ от дефлятора ВВП, помимо того, что при их подсчете использу-ются разные веса (базового года для ИПЦ и текущего года для дефлятора ВВП), за-ключаются в следующем:

- ИПЦ рассчитывается на основе только цен товаров, включаемых в

30

- потребительскую корзину, а дефлятор ВВП учитывает все товары, произведен-ные экономикой;

- при подсчете ИПЦ учитываются и импортные потребительские товары, а при определении дефлятора ВВП только товары, произведенные национальной экономикой;

- для определения общего уровня цен и темпа инфляции могут использоваться и дефлятор ВВП, и ИПЦ, но ИПЦ служит также основой для расчета темпа изме-нения стоимости жизни и «черты бедности» и разработки на их основе про-грамм социального обеспечения; Темп инфляции (π) равен отношению разницы уровня цен (например, дефля-

тора ВВП) текущего (t) и предыдущего года (t - 1) к уровню цен предыдущего года, выраженному в процентах:

дефлятор ВВП текущего года – дефлятор ВВП предыд.

года π = дефлятор ВВП предыдущего года

× 100%;

Темп изменения стоимости жизни (φ) подсчитывается аналогично, но через

ИПЦ и равен:

в макроэкономических моделях в качестве показателя общего уровня цен обычно ис-пользуется дефлятор ВВП, который обозначаемый буквой Р и измеряется только в относительных величинах (например, 1.2; 2.5; 3.8); ИПЦ завышает величину общего уровня цен и уровень инфляции, а дефлятор ВВП занижает эти показатели. Это происходит по двум причинам:

- ИПЦ недооценивает структурные сдвиги в потреблении (эффект замеще-ния относительно более дорогих товаров относительно более дешевыми), поскольку рассчитывается на основе структуры потребительской корзины базового года, т.е. приписывает структуру потребления базового года текущему году (например, если к данному году относительно подорожали апельсины, то потребители увеличат спрос на мандарины, и структура потребительской корзины изменится – доля (вес) апельси-нов в ней сократится, а доля (вес) мандаринов увеличится. Между тем, это изменение не будет учтено при подсчете ИПЦ, и текущему году будет приписан вес (количество килограммов относительно подорожавших апельсинов и относительно подешевевших мандаринов, потребляемых за год) базового года, и стоимость потребительской кор-зины будет искусственно завышена. Дефлятор же ВНП переоценивает структурные сдвиги в потреблении (эффект замещения), приписывая веса текущего года базовому году;

- ИПЦ игнорирует изменение цен товаров в связи с изменением их качества (рост цен на товары рассматривается как бы сам по себе, и не учитывается, что более высокая цена на товар может быть связана с изменением его качества. Очевидно, что цена утюга с вертикальной глажкой выше, чем цена обычного утюга, однако в составе потребительской корзины этот товар фигурирует как просто «утюг»). Между тем, дефлятор ВВП переоценивает этот факт и занижает уровень инфляции.

ИПЦ текущего года – ИПЦ предыдущего года φ =

ИПЦ предыдущего года × 100%

31

В связи с тем, что оба индекса имеют недостатки и не могут точно отразить из-менение общего уровня цен, может использоваться так называемый «идеальный» ин-декс Фишера, который снимает эти недостатки и представляет собой среднее геомет-рическое из индекса Пааше и индекса Ласпейреса:

LPF III ⋅= Индекс Фишера используется для более точного расчета темпа роста общего

уровня цен, т.е. темпа инфляции. В зависимости от того, повысился или понизился общий уровень цен (Р – price level) (как правило, определяемый с помощью дефлято-ра) за период времени, прошедший от базового до текущего года, номинальный ВВП может быть как больше, так и меньше реального ВВП. Если за этот период общий уровень цен повысился, т.е. дефлятор ВВП > 1, то реальный ВНП будет меньше но-минального. Если же за период от базового года до текущего уровень цен снизился, т.е. дефлятор ВВП < 1, то реальный ВВП будет больше номинального.

Глава 2. Подходы к анализу макроэкономических процессов

В отличие от микроэкономики, в которой существует монистический (единый) взгляд на экономические проблемы, в макроэкономике имеется два подхода, две школы, два направления в трактовке макроэкономических процессов и явлений: клас-сический и кейнсианский (а в современных условиях соответственно неоклассический и неокейнсианский) и поэтому существуют две макроэкономические модели, отли-чающиеся друг от друга системой: 1) предпосылок 2) уравнений модели 3) теоретиче-ских выводов и 4) практических рекомендаций. Главное различие между школами со-стоит: 1) в трактовке вопроса о степени гибкости цен и скорости их адаптации (ad-justment) к изменению рыночной конъюнктуры, скорости уравновешивания рынков (market clearing) и 2) необходимости, степени и инструментов государственного вме-шательства в экономику.

Классическая модель: основные постулаты и выводы Основы классической модели были заложены еще в ХVШ веке, а ее положения

развивали такие выдающиеся экономисты как А.Смит, Д.Рикардо, Ж.-Б.Сэй, Дж.-С.Милль, А.Маршалл, A.Пигу и др.

Основные положения классической модели следующие: - Экономика делится на два независимых сектора: реальный и денежный, что в макроэкономике получило название принципа «классической дихотомии». Де-нежный сектор не оказывает влияния на реальные показатели, а лишь фикси-рует отклонение номинальных показателей от реальных, что получило назва-ние принципа «нейтральности денег». Этот принцип означает, что деньги не воздействуют на ситуацию в реальном секторе и что все цены относительные. Поэтому в классической модели денежный рынок отсутствует, а реальный сек-тор состоит из трех рынков: рынка труда, рынка заемных средств и товарного рынка.

- На всех реальных рынках совершенная конкуренция, что соответствовало эко-номической ситуации конца ХVШ и всего ХIХ века. Поэтому все экономиче-ские агенты являются «price takers».

- Поскольку на всех этих рынках действует совершенная конкуренция, то все цены (т.е. номинальные показатели) гибкие (flexible). Это относится и к цене труда – номинальной ставке заработной платы; и к цене заемных средств – но-

32

минальной ставке процента; и к цене товаров. Гибкость цен означает, что цены меняются, адаптируясь к изменениям рыночной конъюнктуры (т.е. изменени-ям соотношения спроса и предложения) и обеспечивают восстановление на-рушенного равновесия на любом из рынков, причем на уровне полной занято-сти ресурсов.

- Так как цены гибкие, то равновесие на рынках устанавливается и восстанавли-вается автоматически, действует выведенный A.Смитом принцип «невидимой руки» («invisible hand»), принцип самоуравновешивания, саморегулирования рынков («market-clearing»).

- Поскольку равновесие обеспечивается автоматически рыночным механизмом, то никакая внешняя сила, внешний агент не должны вмешиваться в процесс ре-гулирования экономики, а тем более в функционирование самой экономики. Так обосновывался принцип государственного невмешательства в управление экономикой, который получил название «laissez faire, laissez passer», что в пе-реводе с французского означает «пусть все делается, как делается, пусть все идет, как идет».

- Основной проблемой в экономике является ограниченность ресурсов, поэтому все ресурсы используются полностью, и экономика всегда находится в состоя-нии полной занятости ресурсов, т.е. наиболее эффективного и рационального их использования. (Как известно из микроэкономики, наиболее эффективное использование ресурсов из всех рыночных структур соответствует именно сис-теме совершенной конкуренции). Поэтому объем выпуска всегда находится на своем потенциальном уровне (уровне потенциального или естественного вы-пуска (natural output), т.е. выпуска при полной занятости всех экономических ресурсов).

- Ограниченность ресурсов делает главной в экономике проблему производства, т.е. проблему совокупного предложения. Поэтому классическая модель – это модель, изучающая экономику со стороны совокупного предложения (модель «supply-side»). Основным рынком выступает ресурсный рынок, и, в первую очередь, рынок труда. Совокупный спрос всегда соответствует совокупному предложению. В экономике действует так называемый «закон Сэя», предло-женный известным французским экономистом начала ХIХ века Жаном-Батистом Сэем, который утверждал, что «предложение порождает адекват-ный спрос», поскольку каждый человек одновременно является и продавцом, и покупателем; и его расходы всегда равны доходам. Так, рабочий, с одной сто-роны, выступает продавцом экономического ресурса, собственником которого он является, т.е. труда, а с другой - покупателем товаров и услуг, которые он приобретает на доход, полученный от продажи труда. Сумма, которую получа-ет рабочий в виде заработной платы, равна стоимости продукции, которую он произвел. (Условие максимизации прибыли для совершенно конкурентной фирмы, как известно из микроэкономики: МС = МR (предельные издержки равны предельной выручке), т.е. W = P × MPL, где W – номинальная заработ-ная плата, P – цена продукции, производимой фирмой и MPL – предельный продукт труда) . А его доход равен сумме расходов. Фирма также является од-новременно и продавцом (товаров и услуг) и покупателем (экономических ре-сурсов). Доход, получаемый от продажи своей продукции, она расходует на покупку факторов производства. Поэтому проблем с совокупным спросом быть не может, так как все агенты полностью превращают свои доходы в расходы.

33

в)

Рв

AD2

AD1 P2

P1

P

Y2 Y Y*

AS а)

Ра

LD2

LD1

W2

W1

W LS

L2 L LF

б)

Р

I2= S2 I1= S1 I,S

R1

R2

R I

S2

S1

- Проблема ограниченности ресурсов (увеличение количества и улучшение ка-чества) решается медленно. Технологический прогресс и расширение произ-водственных возможностей – процесс длительный, долгосрочный. Все цены в экономике адаптируются к изменению соотношения между спросом и предло-жением также не немедленно. Поэтому классическая модель – это модель, опи-сывающая долгосрочный период (модель «long-run»). Абсолютная гибкость цен и взаимное уравновешивание рынков наблюдается

только в долгосрочном периоде. Рассмотрим, как взаимодействуют рынки в класси-ческой модели.

Рынок труда Рынок заемных средств Рынок товаров Рис.4. Реальные рынки в классической модели

Реальных рынков в классической модели три: рынок труда, рынок заемных

средств и рынок товаров (рис.4) Рассмотрим рынок труда. Поскольку в условиях совершенной конкуренции ре-

сурсы используются полностью (на уровне полной занятости), то кривая предложения труда (LS – labour supply curve) вертикальна, и объем предлагаемого труда равен LF (full employment). Спрос на труд зависит от ставки заработной платы, причем зави-симость обратная (чем выше ставка номинальной заработной платы (W – wage rate), тем выше издержки фирм, и тем меньшее количество рабочих они нанимают). Поэто-му кривая спроса на труд (LD – labour demand curve) имеет отрицательный наклон. Первоначально равновесие устанавливается в точке пересечения кривой предложения труда (LS) и кривой спроса на труд (LD

1) и соответствует равновесной ставке номи-нальной заработной платы W1 и количеству занятых LF. Предположим, что спрос на труд снизился, и кривая спроса на труд LD

1 сдвинулась влево до LD2. При номиналь-

ной ставке заработной платы W1 предприниматели наймут (предъявят спрос на) коли-чество рабочих, равное L2. Разница между LF и L2 есть не что иное, как безработица. Поскольку в ХIХ веке не существовало пособий по безработице, то, по мнению пред-ставителей классической школы, рабочие, как рационально действующие экономиче-ские агенты, предпочтут получать более низкий доход, чем не получать никакого. Номинальная ставка заработной платы снизится до W2, и на рынке труда вновь вос-становится полная занятость LF. Безработица в классической модели поэтому имеет добровольный характер, поскольку ее причиной выступает отказ рабочего работать за данную ставку номинальной заработной платы (W2). Таким образом, рабочие доб-ровольно обрекают себя на безработное состояние.

34

Рынок заемных средств – это рынок, на котором «встречаются» инвестиции (I - investment) и сбережения (S - savings) и устанавливается равновесная ставка процента (R – interest rate). Спрос на заемные средства предъявляют фирмы, используя их для покупки инвестиционных товаров, а предложение кредитных ресурсов осуществляют домохозяйства, предоставляя взаймы свои сбережения. Инвестиции отрицательно за-висят от ставки процента, так как чем выше цена заемных средств, тем меньше вели-чина инвестиционных расходов фирм, то кривая инвестиций имеет поэтому отрица-тельный наклон. Зависимость сбережений от ставки процента положительная, так как чем выше ставка процента, тем больше доход, получаемый домохозяйствами от пре-доставления в кредит своих сбережений. Первоначально равновесие (инвестиции = сбережениям, т.е. I1 = S1) устанавливается при величине ставки процента R1. Но если сбережения увеличиваются (кривая сбережений S1 сдвигается вправо до S2), то при прежней ставке процента R1 часть сбережений не будет приносить доход, что невоз-можно при условии, если все экономические агенты ведет себя рационально. Сбере-гатели (домохозяйства) предпочтут получать доход на все свои сбережения, пусть даже по более низкой ставке процента. Новая равновесная ставка процента устано-вится на уровне R2, при которой все кредитные средства будут использоваться полно-стью, так как при этой более низкой ставке процента инвесторы возьмут больше кре-дитов, и величина инвестиций увеличится до I2, т.е. I2 = S2. Равновесие установлено, причем на уровне полной занятости ресурсов.

На товарном рынке первоначальное равновесие устанавливается в точке пере-сечения кривой совокупного предложения AS и совокупного спроса AD1, чему соот-ветствует равновесный уровень цен Р1 и равновесный объем производства на уровне потенциального выпуска - Y*. Поскольку все рынки связаны друг с другом, то сни-жение номинальной ставки заработной платы на рынке труда (что ведет к снижению уровня дохода), и рост сбережений на рынке капитала обусловливают снижение по-требительских расходов, и, следовательно, совокупного спроса. Кривая AD1 сдвигает-ся влево до AD2. При прежнем уровне цен Р1 фирмы не могут продать всю продук-цию, а только ее часть, равную Y2. Однако поскольку фирмы являются рациональны-ми экономическими агентами, то они в условиях совершенной конкуренции предпоч-тут продать весь произведенный объем производства, пусть даже по более низким це-нам. В результате уровень цен снизится до Р2, и весь произведенный объем производ-ства будет продан, т.е. равновесие опять установится на уровне потенциального вы-пуска (Y*).

Рынки уравновесились сами собой за счет гибкости цен, при этом равновесие на каждом из рынков установилось на уровне полной занятости ресурсов. Измени-лись только номинальные показатели, а реальные остались без изменения. Таким об-разом, в классической модели гибкими являются номинальные показатели, а реальные показатели – жесткие. Это касается и реального объема выпуска (по-прежнему рав-ного потенциальному объему выпуска), и реальных доходов каждого экономического агента. Дело в том, что цены на всех рынках меняются пропорционально друг другу, поэтому отношение W1/P1 = W2/P2, а отношение номинальной заработной платы к об-щему уровню цен есть не что иное, как реальная заработной платы. Следовательно, несмотря на падение номинального дохода, реальный доход на рынке труда остается неизменным. Реальные доходы сберегателей (реальная ставка процента) также не из-менились, поскольку номинальная ставка процента снизилась в той же пропорции, что и цены. Реальные доходы предпринимателей (выручка от продаж и прибыль) не снизились, несмотря на падение уровня цен, так как в той же степени снизились из-

35

держки (расходы на оплату труда, т.е. номинальная ставка заработной платы). При этом падение совокупного спроса не приведет к падению производства, так как сни-жение потребительского спроса (в результате падения номинальных доходов на рын-ке труда и роста величины сбережений на рынке капитала) будет скомпенсировано увеличением инвестиционного спроса (в результате падения ставки процента на рын-ке капитала). Таким образом, равновесие установилось не только на каждом из рын-ков, но произошло и взаимное уравновешивание всех рынков друг с другом, и, следо-вательно, в экономике в целом.

Из положений классической модели следовало, что затяжные кризисы в эконо-мике невозможны, а могут иметь место лишь временные диспропорции, которые лик-видируются постепенно сами собой в результате действия рыночного механизма - че-рез механизм изменения цен.

Но в конце 1929 года в США разразился кризис, охвативший ведущие страны мира, длившийся до 1933 года и получивший название Великого краха или Великой депрессии. Этот кризис был не просто очередным экономическим кризисом. Этот кризис показал несостоятельность положений и выводов классической макроэконо-мической модели, и прежде всего идеи о саморегулирующейся экономической систе-ме. Во-первых, Великую депрессию, длившуюся четыре долгих года, невозможно бы-ло трактовать как временную диспропорцию, как временный сбой в действии меха-низма автоматического рыночного саморегулирования. Во-вторых, о какой ограни-ченности ресурсов, как центральной экономической проблеме, могла идти речь в ус-ловиях, когда, например, в США уровень безработицы составлял 25%, т.е. каждый четвертый был безработным (человеком, который хотел работать и искал работу, но не мог ее найти).

Причины Великого краха, возможные пути выхода из него и рекомендации по недопущению в будущем подобных экономических катастроф были проанализирова-ны и обоснованы в книге выдающегося английского экономиста Дж.М.Кейнса «Об-щая теория занятости, процента и денег», опубликованной в 1936 году. Результатом выхода в свет этой книги было то, что макроэкономика выделилась в самостоятель-ный раздел экономической теории с собственным предметом и методами анализа. Вклад Кейнса в экономическую теорию был настолько велик, что появление кейнси-анской макроэкономической модели, кейнсианского подхода к анализу экономиче-ских процессов получил название «кейнсианской революции».

Но следует иметь в виду, что несостоятельность положений классической шко-лы - не в том, что ее представители в принципе приходили к неправильным выводам, а в том, что основные положения классической модели разрабатывались в ХIX веке и отражали экономическую ситуацию того времени, т.е. эпохи совершенной конкурен-ции. Но эти положения и выводы не соответствовали экономике первой трети ХХ ве-ка, характерной чертой которой стала несовершенная конкуренция. Кейнс опроверг основные предпосылки и выводы классической школы, построив собственную макро-экономическую модель.

Кейнсианская макроэкономическая модель: основные положения и выводы

Основные положения модели: - Реальный сектор и денежный сектор тесно взаимосвязаны и взаимозависимы. - Принцип нейтральности денег, характерный для классической модели, заменя-ется принципом «деньги имеют значение» («money matters») , что означает,

36

Инвестиции и сбережения в кейнсианской модели

I, S

I S2 S1 R Денежный рынок

R

Re D

PM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

S

PM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

ePM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

что деньги оказывают влияние на реальные показатели. Денежный рынок ста-новится макроэкономическим рынком, частью (сегментом) финансового рынка наряду с рынком ценных бумаг (заемных средств).

- На всех рынках несовершенная конкуренция. - Поскольку на всех рынках несовершенная конкуренция, то цены негибкие, они - жесткие (rigid) или, по терминологии Кейнса, липкие (sticky), т.е. залипающие на определенном уровне и не изменяющиеся в течение определенного периода времени. Например, на рынке труда жесткость (липкость) цены труда (номи-нальной ставки заработной платы) обусловлена тем, что: -действует контрактная система: контракт подписывается на срок от одного

года до трех, и в течение этого периода номинальная ставка заработной платы, огово-ренная в контракте, меняться не может;

-действуют профсоюзы, которые подписывают коллективные договоры с пред-принимателями, оговаривая определенную величину номинальной ставки заработной платы, ниже которой предприниматели не имеют право нанимать рабочих (поэтому ставка заработной платы не может быть изменена до тех пор, пока условия коллек-тивного договора не будут пересмотрены); в) государство устанавливает минимум заработной платы, и предприниматели не имеют право нанимать рабочих по ставке, ниже минимальной. Поэтому на графике рынка труда при сокращении спроса на труд (сдвиг кривой LD

1 до LD2) цена труда

(номинальная ставка заработной платы) не снизится до W2, а останется («залипнет») на уровне W1.

На товарном рынке жесткость цен объясняется тем, что на нем действуют мо-нополии, олигополии или фирмы-монополистические конкуренты, которые имеют возможность фиксировать цены, являясь price-makers (а не price-takers как в условиях совершенной конкуренции). Поэтому на графике товарного рынка при сокращении спроса на товары уровень цен не снизится до Р2, а сохранится на уровне Р1.

Ставка процента, по мнению Кейнса, формируется не на рынке заемных средств в результате соотношения инвестиций и сбережений, а на денежном рынке - по соотношению спроса на деньги и предложения денег. Поэтому денежный рынок становится полноценным макроэкономическим рынком, изменение ситуации на кото-ром оказывает воздействие на изменение ситуации на товарном рынке. Кейнс обосно-вывал это положение тем, что при одном и том же уровне ставки процента фактиче-ские инвестиции и сбережения могут быть не равны, поскольку инвестиции и сбере-жения делаются разными экономическими агентами, которые имеют разные цели и мотивы экономического поведения. Инвестиции производят фирмы, а сбережения де-лают домохозяйства. Основным фактором, определяющим величину инвестиционных расходов, по мнению Кейнса, является не уровень ставки процента, а ожидаемая внутренняя норма отдачи от инвестиций, то, что Кейнс называл предельной эффек-тивностью капитала. Инвестор принимает инвестиционное решение, сравнивая величину

предельной эффектив-ности капитала, кото-рая, по мнению Кейнса, является субъективной оценкой инвестора (по сути речь идет об ожи-даемой внутренней

37

норме отдачи от инвестиций), со ставкой процента. Если первая величина превышает вторую, то инвестор будет финансировать инвестиционный проект, независимо от аб-солютной величины ставки процента. (Так, если оценка предельной эффективности капитала инвестором равна 100%, то кредит будет взят и по ставке процента, равной 90%, а если эта оценка составляет 9%, то он не возьмет кредит и по ставке в 10%). А фактором, определяющим величину сбережений, является также не ставка процента, а величина располагаемого дохода (Вспомним, что РД = С + S). Если располагаемый доход человека невелик, и его едва хватает на текущие расходы (С), то делать сбере-жения даже при очень высокой ставке процента человек не сможет. (Чтобы сберегать, нужно по меньшей мере иметь, что сберегать). Поэтому Кейнс считал, что сбереже-ния не зависят от ставки процента и даже отмечал, используя аргументацию француз-ского экономиста XIX века Саргана, получившую в экономической литературе назва-ние «эффекта Саргана», что между сбережениями и ставкой процента может сущест-вовать обратная зависимость, если человек хочет накопить фиксированную сумму в течение определенного периода времени. Так, если человек хочет обеспечить к пен-сии сумму в 10 тыс.долл., он при ставке процента 10% должен ежегодно откладывать 10 тыс.долл., а при ставке процента 20% - только 5 тыс.долл. Поскольку сбережения зависят от ставки процента, то их график представляет собой вертикальную кривую, а инвестиции слабо зависят от ставки процента, поэтому могут быть изображены кривой, имеющей небольшой отрицательный наклон. Если сбережения увеличивают-ся до S1, то равновесную ставку процента определить невозможно, так как кривая ин-вестиций I и новая кривая сбережений S2 не имеют точки пересечения в первом квад-ранте. Значит, равновесную ставку процента (Rе) следует искать на другом, а имен-но - на денежном рынке (по соотношению спроса на деньги МD и предложения денег МS). • Поскольку на всех рынках цены жесткие, то равновесие рынков устанавливает- ся не на уровне полной занятости ресурсов. Так, на рынке труда номинальная ставка заработной платы фиксируется на уровне W1, при которой фирмы предъявят спрос на количество рабочих, равное L2. Разница между LF и L2 – это безработные. Причем, в данном случае причиной безработицы будет не отказ рабочих работать за данную но-минальную ставку заработной платы, а жесткость этой ставки. Безработица из доб-ровольной превращается в вынужденную. Рабочие согласны были бы работать и по более низкой ставке, но снизить ее предприниматели не имеют права. Безработица становится серьезной экономической проблемой.

На товарном рынке цены также залипают на определенном уровне (Р1). Сниже-ние совокупного спроса в результате снижения совокупных доходов из-за наличия безработных (заметим, что пособия по безработице не вылачивались), и поэтому сни-жения потребительских расходов ведет к невозможности продать всю произведенную продукцию (Y2 < Y*), порождая рецессию (спад производства). Спад в экономике влияет на настроение инвесторов, на их ожидания относительно будущей внутренней отдачи от инвестиций, обусловливает пессимизм в их настроении, что ведет к сниже-нию инвестиционных расходов. Совокупный спрос падает еще больше.

Так как расходы частного сектора (потребительские расходы домохозяйств и ин-вестиционные расходы фирм) не в состоянии обеспечить величину совокупного спро-са, соответствующую потенциальному объему выпуска, т.е. такую величину совокуп-ного спроса, при которой можно было бы потребить объем выпуска, произведенного при условии полной занятости ресурсов. Поэтому в экономике должен появиться до-полнительный макроэкономический агент, либо предъявляющий свой собственный

38

спрос на товары и услуги, либо стимулирующий спрос частного сектора и таким об-разом увеличивающий совокупный спрос. Этим агентом, разумеется, должно стать государство. Так Кейнс обосновывал необходимость государственного вмешатель-ства и государственного регулирования экономики (государственного активизма).

Главной экономической проблемой (в условиях неполной занятости ресурсов) становится проблема совокупного спроса, а не проблема совокупного предложения. Кейнсианская модель является моделью «demand-side», т.е. изучающей экономику со стороны совокупного спроса. Поскольку стабилизационная политика государства, т.е. политика по регулированию совокупного спроса, воздействует на экономику в крат-косрочном периоде, то кейнсианская модель представляет собой модель, описываю-щую поведение экономики в краткосрочном периоде (модель «short-run»). Кейнс не считал нужным заглядывать далеко в будущее, изучать поведение экономики в долго-срочном периоде, остроумно заметив: «В долгосрочном периоде мы все покойники» («In long run we are all dead»). Кейнсианские методы регулирования экономики путем воздействия на сово-купный спрос (в первую очередь мерами фискальной политики), высокая степень го-сударственного вмешательства в экономику были характерны для развитых стран в период после II мировой войны. Однако усиление инфляционных процессов в эконо-мике и особенно последствия нефтяного шока середины 70-х годов выдвинули на первый план и поставили особенно остро проблему стимулирования не совокупного спроса (поскольку это еще больше провоцировало инфляцию), а проблему совокупно-го предложения. На смену «кейнсианской революции» приходит «неоклассическая контрреволюция». Основными течениями неоклассического направления в экономи-ческой теории являются: 1) монетаризм («monetarist theory»); 2) теория «экономики предложения» («supply-side economics»); 3) теория рациональных ожиданий («rational expectations theory»). Основное внимание в неоклассических концепциях уделяется анализу микроэкономических основ макроэкономики. Отличие взглядов представите-лей неоклассического направления от идей представителей «классической школы» состоит в том, что они используют основные положения классической модели при-менительно к современным экономическим условиям, анализируя экономику со сто-роны совокупного предложения, но в краткосрочном периоде. Представители не-окейнсианского направления в своих концепциях также учитывают инфляционный характер современной экономики. Поэтому в современной макроэкономической тео-рии речь скорее идет не о противопоставлении неоклассического и неокейнсианского подходов, а о разработке такой теоретической концепции, которая наиболее адекват-но отражала бы и теоретически объясняла современные экономические процессы. Та-кой подход получил название «main stream».

Основные экономические проблемы, исследуемые в макроэкономике

Глава 3. Экономический рост

Важность изучения проблемы экономического роста состоит в том, что эконо-мический рост является основой увеличения благосостояния, а анализ факторов, его определяющих, позволяет объяснить различия в уровне и темпах развития в разных странах (межстрановые различия) в один и тот же период времени и в одной и той же стране в разные периоды времени (межвременные различия).

39

Как обеспечить экономический рост; какие факторы его обусловливают; поче-му одни страны развиваются быстрее, а другие медленнее; что необходимо предпри-нять, чтобы поддерживать высокий уровень благосостояния, если он уже достигнут, и какие меры следует использовать слаборазвитым странам, чтобы достичь этого уров-ня, каковы издержки экономического роста - таков далеко не полный перечень вопро-сов, которыми занимается макроэкономическая теория экономического роста.

Экономический рост и его показатели Экономический рост представляет собой долгосрочную тенденцию увеличения

реального ВВП. В этом определении ключевыми являются слова: 1) тенденция, что означает, что реальный ВВП не должен обязательно увеличиваться каждый год, а указывается лишь направление движения экономики, так называе-мый «тренд»;

2) долгосрочная, поскольку экономический рост является показателем, характери-зующим долгосрочный период, а поэтому речь идет об увеличении потенциального ВВП (т.е. ВВП при полной занятости ресурсов), о росте производственных воз-можностей экономики;

3) реального ВВП (а не номинального, рост которого может происходить за счет роста уровня цен, причем даже при сокращении реального объема производства). Поэто-му важным показателем экономического роста выступает показатель величины реального ВВП. Графически экономический рост может быть представлен тремя способами:

1) через кривую реального ВВП; 2) через кривую производственных возможностей; 3) с помощью модели совокупного спроса – совокупного предложения (модели

AD-AS). На рис.5.(а) кривая (тренд) отражает долгосрочную тенденцию увеличения реального ВВП. На рис.5.(б) экономический рост показан с помощью кривой производственных возможностей.

Рис.5. Экономический рост: графическая интерпретация

Основные виды товаров, производящихся в экономике, это инвестиционные товары (производственного назначения) и потребительские товары. Кривая производствен-ных возможностей (КПВ) отражает ограниченность ресурсов в экономике в опреде-ленный период времени. Каждая точка кривой соответствует некоторому сочетанию

I3

TREND

Время (го-ды)

Реальный ВВП

D

B

A

С1 С2 С3

I1

I2

Потребительские товары

Инвестиционные товары

КПВ1

КПВ2

Y*1 Y*

2 Y

P LRAS2 LRAS1

40

количеств потребительских товаров и инвестиционных товаров, которое можно про-извести с помощью имеющихся экономических ресурсов. Например, в точке А на КПВ1 с помощью того количества ресурсов, которое соответствует этой кривой, мож-но произвести количество потребительских товаров С1 и инвестиционных товаров I1. Если поставлена цель увеличить количество потребительских товаров до величины С2, то находясь на той же кривой производственных возможностей (переход из т.А в т.В), можно решить эту проблему только за счет сокращения производства инвести-ционных товаров до I2, т.е. иметь альтернативные издержки. Если экономика перей-дет на новую кривую производственных возможностей (КПВ2), т.е. из т.А в т.D, то увеличивается производство и потребительских (до С3), и инвестиционных товаров (до I3), причем без альтернативных издержек. А это и есть экономический рост, т.е. переход на новый уровень производственных возможностей, решение проблемы ог-раниченности ресурсов и альтернативных издержек. Таким образом, экономический рост может быть представлен как сдвиг (не обязательно параллельный) кривой произ-водственных возможностей. На рис.5.1.(в) экономический рост изображен с помощью модели AD-AS. Поскольку экономический рост представляет собой рост потенциаль-ного ВВП, т.е. реального ВВП в долгосрочном периоде, то графически его можно представить как сдвиг вправо долгосрочной кривой совокупного предложения (LRAS) и рост объема производства от Y*1 до Y*2.

Хотя показатель величины реального ВВП широко используется для оценки уровня экономического развития страны, ее экономического потенциала, следует иметь в виду, что это абсолютный показатель, который не может точно отражать уро-вень жизни. Более точным показателем благополучия страны, уровня благосостоя-ния выступает величина реального ВВП на душу населения, т.е. относительный показа-тель, отражающий стоимость того количества товаров и услуг, которое не вообще производится в экономике, а приходится в среднем на одного человека. Дело в том, что уровень жизни в большой степени зависит от темпов прироста населения. С од-ной стороны, численность населения страны определяет численность рабочей силы, т.е. трудовых ресурсов. Неудивительно, что страны с большим населением (США, Япония) имеют гораздо более высокий ВВП, чем Люксембург и Нидерланды. Однако, с другой стороны, рост населения уменьшает показатель среднедушевого ВВП, т.е. ведет к снижению уровня жизни. Об экономическом росте можно говорить лишь, если происходит рост уровня благосостояния, т.е. если экономическое развитие со-провождается более быстрым ростом реального ВВП по сравнению с ростом населе-ния. По уровню реального ВВП на душу населения между странами существует ог-ромное различие. Так, в настоящее время уровень реального ВВП на душу населения США примерно в 50 раз выше, чем в Бангладеш, в 30 раз больше, чем в Индии, в 10 раз больше, чем в Китае, и примерно такой же, как в Канаде и Японии. Рост показате-ля ВВП на душу населения означает, что на одного жителя страны приходится все больше товаров и услуг, что благосостояние увеличивается.

Однако с течением времени ранжирование (соотношение) стран по уровню ре-ального ВВП на душу населения меняется. Это происходит из-за того, что в разных странах разная скорость экономического роста. Показатель скорости роста является показателем динамики экономического роста, который позволяет определить, какая страна развивается быстрее. Скорость экономического роста выражается в среднего-довых темпах прироста ВВП или среднегодовых темпах прироста ВВП на душу на-селения (это более точный показатель) в течение определенного периода времени. Различия в темпах роста реального ВВП на душу населения очень велики. Благодаря

41

высоким средним темпам экономического роста за последние 100 лет, например, Япония смогла резко вырваться вперед, в то время как из-за низких темпов роста Ве-ликобритания и Аргентина утратили свои позиции.

Причем, даже небольшие различия в темпах роста могут привести к громадным различиям в уровне дохода и выпуска между странами по прошествии ряда лет. Это происходит благодаря накапливаемому росту (сompound growth), т.е. кумулятивному эффекту. Кумулятивный эффект подсчитывается по формуле «сложного процента», когда учитывается процент на ранее полученный процента. Так, если величина ВВП в стране составляет 100 млрд.долл. и среднегодовой темп роста ВВП составляет 10%, то величина ВНП в конце первого года составит 110 млрд.долл. (100+100 х 0.1=110), в конце второго года 121 млрд.долл. (100+100 х 0.1+ (100+100 х 0.1) х 0.1=121), в конце третьего года 133.1 млрд.долл. (100+100 х 0.1+ (100+100 х 0.1) х 0.1+ [(100+100 х 0.1) х 0.1] х 0.1)=133.1) и т.д. Итак, если известен среднегодовой темп прироста ВНП (ga – annual growth rate), то, зная исходный уровень ВВП (Y0) и используя фор-мулу сложного процента, можно рассчитать величину ВВП через t лет (Yt ):

( )aot g1YY += t, из чего следует, что среднегодовой темп прироста ВВП равен:

1YYg

0

ta −=

Итак, среднегодовой темп прироста ВВП представляет собой среднюю геометри-ческую темпов прироста за определенное количество лет.

Для облегчения расчетов обычно используется «правило 70», которое утверждает, что если какая-то переменная растет темпом х % а год, то ее величина удвоится при-близительно через 70/х лет. Если ВНП на душу населения ежегодно растет на 1% , то его величина удвоится через 70 лет (70/1). Если ВВП на душу населения растет на 4% в год, то его величина удвоится примерно через 17,5 лет (70/4). Так, каждое поколе-ние американцев считает своей целью оставить после себя удвоенный ВВП для буду-щего поколения. Для этого экономика должна иметь средние темпы роста, примерно равные 3% в год.

Однако из «правила 70» следует, что по прошествии ряда лет быстро растущая экономика применяет процентную величину темпа экономического роста к большей первоначальной величине ВВП, и общий выпуск увеличивается быстрее в более мед-ленно растущих экономиках. Как мы видели, экономика, которая растет с темпом 1% удвоит свой ВВП через примерно 70 лет, а в экономике с 4%-ным темпом роста, уд-воение ВВП будет происходить каждые 17.5 лет. Через 70 лет экономика с 4%-ным ростом увеличит свой ВВП в 16 раз по сравнению с исходным уровнем (24), в то вре-мя как экономика с 1%-ным ростом только удвоит исходную величину ВВП (21). Если обе экономики первоначально имеют одинаковый уровень ВВП, то экономика с 4%-ным темпом роста через 70 лет будет иметь ВВП в 8 раз больший, благодаря кумуля-тивному эффекту, чем экономика с 1%-ным ростом. Это явление, когда более бедная страна начинает развиваться более быстрыми темпами, чем более богатая страна, по-скольку она имеет первоначально более низкий производственный потенциал и уро-вень ВВП, получило название эффекта «быстрого старта» («catch-up effect»).

Типы и факторы экономического роста Чтобы объяснить, почему одни страны развиваются быстрее, чем другие; как ускорить экономический рост; что определяет скорость увеличения ВВП, т.е., чтобы

42

понять межстрановые и межвременные различия в уровне реального ВВП (и реально-го ВВП на душу населения) и в темпах его роста, необходимо проанализировать ти-пы и факторы экономического роста. Увеличение производственных возможностей и рост потенциального ВВП связаны с изменением либо количества ресурсов, либо качества ресурсов.

Соответственно выделяют два типа экономического роста: экстенсивный и интенсивный. Экономический рост, обусловленный увеличением количества ресур-сов, простым добавлением факторов, представляет собой экстенсивный тип эконо-мического роста. Экономический рост, связанный с совершенствованием качества ресурсов, использованием достижений научно-технического прогресса - это интен-сивный тип роста.

Соответственно двум типам экономического роста выделяют две группы факто-ров: • факторы, которые влияют на количество ресурсов: труда, земли, капитала, пред-

принимательских способностей. К факторам экстенсивного типа экономическо-го роста относятся: использование большего количества рабочей силы; строи-тельство новых предприятий; использование большего количества оборудования; вовлечение в хозяйственный оборот дополнительных земель; открытие новых ме-сторождений и увеличение добычи полезных ископаемых; внешняя торговля, по-зволяющая увеличить количество ресурсов, и т.п. Однако при этом квалификация рабочих и производительность их труда, качество оборудования и технология не меняется. Поэтому отдача продукции и дохода на единицу труда и капитала оста-ется прежней.

• факторы, которые влияют на качество ресурсов. Факторами интенсивного типа экономического роста являются: рост уровня квалификации и профессиональной подготовки рабочей силы; использование более совершенного оборудования; наи-более передовых технологий (в первую очередь, ресурсосберегающих); научной организации труда; наиболее эффективных методов государственного регулирова-ния экономики. Наиболее важную роль среди интенсивных факторов роста играет научно-технический прогресс (НТП), который основан на накоплении и расширении зна-ний, которыми располагает общество; на научных открытиях и изобретениях, ко-торые дают новые знания; на нововведениях, которые служат формой реализации научных открытий и изобретений. Именно научно-технический прогресс обеспечи-вает совершенствование качества ресурсов.

Основной экономической характеристикой качества ресурсов является их про-изводительность. Наиболее важным фактором, определяющим уровень жизни в стране, является производительность труда. Производительность труда - это коли-чество товаров и услуг, создаваемых работником за один час рабочего времени.

производительность величина выпуска

труда = количество часов рабочего вре-мени

Чем больше товаров и услуг производит каждый рабочий в час, тем выше произ-

водительность труда и тем больше реальный ВВП. Так как уровень жизни определя-ется количеством производимых в стране товаров и услуг, поскольку совокупный до-ход равен совокупному выпуску (объему производства), то чем выше реальный ВВП,

43

тем выше уровень жизни, уровень благосостояния. На производительности труда, а, следовательно, на экономический рост и его темпы, оказывают влияние следующие факторы: • физический капитал (или просто капитал)- это запас оборудования, зданий и сооружений, которые используются для производства товаров и услуг. Заметим, что физический капитал сам является результатом процесса производства. Чем более со-вершенным и современным он является, тем больше товаров (в том числе инвестици-онных, то есть нового оборудования) и услуг можно произвести с его помощью. • человеческий капитал - это знания и трудовые навыки, которые получают рабочие в процессе обучения (в школе, колледже, университете, курсах профессио-нальной подготовки и повышения квалификации) и в процессе трудовой деятельно-сти (так называемое «learning by doing»). Заметим, что человеческий капитал, как и физический капитал, также являются результатом производственных процессов и также повышает возможности общества производить новые товары и услуги. • природные ресурсы - это факторы, обеспечиваемые природой, такие как земля, реки и полезные ископаемые. Природные ресурсы делятся на воспроизводимые и не-воспроизводимые. Примером первых могут служит лесные ресурсы (взамен выруб-ленных деревьев можно посадить новые). Примеры невосполняемых ресурсов - нефть, уголь, железная руда и др., на образование которых в природных условиях уходят тысячи и даже миллионы лет. Хотя запасы природных ресурсов – очень важ-ный факторов экономического процветания, но их наличие отнюдь не является глав-ным условием высоких темпов роста и высокой эффективности экономики. Действи-тельно, быстрые темпы развития экономики США поначалу были связаны с обилием свободных земель, пригодных для сельскохозяйственного использования, а Кувейт и Саудовская Аравия стали богатейшими государствами мира благодаря огромным раз-веданным запасам нефти. Однако, например, Япония превратилась в одну из ведущих стран мира, обладая весьма незначительными сырьевыми запасами. Быстрые темпы экономического роста в странах Юго-Восточной Азии (так называемых “азиатских драконах”, включающих Гонконг, Тайвань, Южную Корею и Сингапур) обусловлены вовсе не обилием природных ресурсов. Природные ресурсы являются единственным фактором, который не производится человеком. Из-за того, что количество невос-полняемых природных ресурсов ограниченно, большое распространение получили идеи о том, что существуют пределы роста мировой экономики. Однако проблему увеличения этих пределов позволяют решить технологические достижения. • технологические знания - это понимание наилучших способов (методов) производства товаров и услуг). Отличие технологических знаний от человеческого капитала состоит в том, что технологические знания представляют собой саму разра-ботку и понимание этих наилучших методов (отвечают на вопрос, как производить), а под человеческим капиталом понимают степень овладения людьми (рабочей силой) этими методами, превращение знаний в трудовые навыки. Новые технологии делают труд более эффективным и позволяют увеличить производство товаров и услуг. Тех-нологические знания имеют чрезвычайно важно, так как они:

a) позволяют решить проблему ограниченности ресурсов; b) являются главным фактором ускорения темпов экономического роста.

Основная причина того, что сегодняшний уровень жизни выше, чем был 100 лет на-зад, заключается в новых технологических знаниях. Телефон, компьютер, двигатель внутреннего сгорания, конвейер, относятся к тем тысячам технических новшеств, ко-торые увеличили возможности производства товаров и услуг.

44

Для описания взаимосвязи между количеством ресурсов, используемых в экономике (затратами факторов производства), и объемом выпуска используется понятие произ-водственной функции, которая имеет вид: Y= AF (L, K, H, N), где Y - объем выпус-каемой продукции, F (...) - функция, определяющая зависимость объема выпуска про-дукции от значений затрат факторов производства, А - переменная, зависящая от эф-фективности производственных технологий и характеризующая технологический прогресс, L - количество труда, K - количество физического капитала, H - количест-во человеческого капитала, N - количество природных ресурсов. В макроэкономиче-ских моделях обычно используются производственные функции, обладающие свой-ством постоянной отдачи от масштаба. Если производственная функция обладает этим свойством, то при одновременном изменении всех факторов производства на одну и ту же величину она сама меняется на ту же самую величину. Математически это означает, что для любого положительного числа х выполняется условие:

хY= AF (хL, хK, хH, хN). Так, если х=2, то это значит, что при удвоении всех факторов производства, объем выпуска увеличивается в два раза.

С помощью производственной функции с постоянной отдачей от масштаба можно получить любопытный результат. Если предположить, что х = 1/ L, то уравне-ние примет вид: Y/L= AF (1, K/ L, H/ L, N/ L). Y/ L отражает количество продукции на одного рабочего, то есть является показателем производительности труда. Таким образом, полученное уравнение выражает зависимость производительности труда от величины физического и человеческого капитала на одного рабочего (соответственно K/ L, называемого капиталовооруженностью, и H/L), количества природных ресурсов на одного рабочего (N/ L) и уровня развития технологии А, то есть от основных четы-рех факторов экономического роста.

Итак, уровень жизни в стране определяется способностью экономики произво-дить товары и услуги, а производительность зависит от величины физического и че-ловеческого капитала, природных ресурсов и технологических знаний.

Государственная политика и экономический рост На рост производительности труда и уровня жизни населения существенное воз-

действие оказывает экономическая политика государства. Прежде всего с помощью экономической политики государство может влиять на величину физического и чело-веческого капитала. Если растет запас капитала в экономике, то увеличивается эко-номический потенциал страны, и экономика может производить в будущем большее количество товаров и услуг. Поэтому, если правительство хочет увеличить произво-дительность, ускорить экономический рост и повысить уровень жизни своих граждан, оно должно проводить следующую политику: • Стимулировать внутренние инвестиции и сбережения. Рост запаса капитала (∆К) в экономике происходит с помощью инвестиций (I = ∆ К). Чем выше доля инве-стиций в экономику (например, в Японии, Южной Корее), тем выше темпы экономи-ческого роста. Поскольку рост запаса капитала непосредственно влияет на рост про-изводительности труда, то основное условие экономического роста - увеличение инве-стиций. Основу инвестиций составляют сбережения. Если общество потребляет меньше, а сберегает больше, оно имеет больше ресурсов для инвестирования. • Стимулировать инвестиции из-за границы, снимая ограничения на получение в собственность капитала страны. Очевидно, что увеличение капитала может происхо-дить не только за счет внутренних, но и за счет иностранных инвестиций. Различают

45

два вида иностранных инвестиций: прямые и портфельные. Прямые иностранные ин-вестиции - это инвестиции в капитал, которыми владеют и распоряжаются (управля-ют) иностранцы. Портфельные иностранные инвестиции - это инвестиции в капитал, которые финансируются с помощью иностранцев, например, доход от продажи ино-странцам акций и облигаций фирм данной страны, но которые находятся под управ-лением производителей (резидентов) данной страны. Иностранные инвестиции обес-печивают рост экономики страны. Несмотря на то, что часть доходов фирм, создан-ных при участии иностранного капитала, уходит за границу (прибыль иностранных фирм от прямых инвестиций и полученные дивиденды и проценты по ценным бума-гам от портфельных инвестиций), зарубежные источники финансирования увеличи-вают экономический потенциал страны, повышают уровень производительности и оплаты труда. Кроме того, иностранные инвестиции позволяют развивающимся стра-нам освоить самые передовые технологии, разрабатываемые и используемые в разви-тых странах. • Стимулировать образование. Образование - это инвестиции в человеческий капитал. В США, по данным статистики, каждый год, затраченный на учебу, повыша-ет зарплату работника в среднем на 10%. Образование не только повышает произво-дительность реципиента (т.е. человека, который его получил), оно может обеспечить положительный внешний эффект (экстерналию). Внешний эффект происходит то-гда, когда действие одного человека сказывается на благосостоянии другого человека или других людей. Образованный человек может выдвигать идеи, которые становятся полезными для других, всеобщим достоянием, ими имеет возможность пользоваться каждый, попавший в сферу действия положительного внешнего эффекта образования. Это аргумент в пользу государственного образования. В этой связи особенно нега-тивными последствиями обладает явление, получившее название “утечки умов”, то есть эмиграции наиболее образованных и квалифицированных специалистов из бед-ных стран и стран с переходной экономикой в богатые страны, имеющие высокий уровень жизни. • Стимулировать исследования и разработки. Большая часть роста уровня жизни происходит благодаря росту технологических знаний, которые идут из исследований и разработок. Со временем знания становятся общественным благом, так, что мы все можем использовать их одновременно, не уменьшая выигрыша (благосостояния) дру-гих. Исследования и разработки могут быть простимулированы грантами, снижением налогов и патентами для установления временных прав собственности на изобрете-ния. • Защищать права собственности и обеспечивать политическую стабильность. Под правом собственности понимается возможность людей свободно распоряжаться принадлежащими им ресурсами. Чтобы люди желали работать, сберегать, инвестиро-вать, торговать, изобретать, они должны быть уверены, что результаты их труда и принадлежащая им собственность не будут украдены, и что все соглашения будут выполнены. Даже малейшая возможность политической нестабильности создает не-определенность в отношении прав собственности, потому что революционное прави-тельство может конфисковать собственность, особенно капитал. Это направление политики важно:

как институциональная основа для увеличения внутренних инвестиций и особенно для привлечения иностранных инвестиций; для защиты интеллектуальной собственности, что является стимулом роста тех-нологического прогресса.

46

• Стимулировать свободную торговлю. Свободная торговля подобна технологиче-скому достижению. Она позволяет стране не производить всю продукцию самой, а покупать у других стран те виды продукции, которые они производят более эффек-тивно. Часто для развивающихся стран звучит аргумент о необходимости защиты мо-лодых отраслей промышленности от иностранной конкуренции и проведении поэто-му протекционистской политики, ограничивающей или даже запрещающей междуна-родную торговлю. Этот аргумент несостоятелен, поскольку расширение торговли с развитыми странами не только позволяет развивающимся странам экономить на из-держках и не выпускать продукцию, производство которой неэффективно, но и поль-зоваться новейшими мировыми техническими и технологическими достижениями. • Контролировать рост населения. Для обеспечения роста благосостояния темпы роста производства должны быть выше темпов роста населения. Между тем, высокие темпы роста населения делают остальные факторы производства “более тонкими” (т.е. в расчете на одного рабочего) и уменьшают возможности для роста экономики. Так, быстрый рост населения снижает капиталовооруженность, т.е. количество капи-тала, приходящегося на одного рабочего, что ведет к снижению производительности труда и уровня благосостояния. Особенно остро проблема темпов роста населения проявляется при анализе изменений человеческого капитала. Высокие темпы роста населения, то есть увеличение доли детей и молодежи, создают серьезные трудности для системы образования, особенно в развивающихся странах.

Преимущества и издержки экономического роста. Значение экономического роста состоит в том, что он расширяет возможности по-вышения уровня благосостояния. На его основе создаются условия осуществления социальных программ, ликвидации бедности, развития науки и образования, решения экологических проблем. Экономический рост увеличивает производственные воз-можности экономики, позволяет решить проблему ограниченности ресурсов. Благо-даря ему создаются новые виды ресурсов, новые эффективные технологии производ-ственных процессов, позволяющие увеличить и разнообразить производство товаров и услуг, повысить качество жизни. Однако сам по себе он не способен решить мно-гие экономические, социальные, экологические и др. проблемы. Более того, экономический рост имеет существенные издержки: • Альтернативные издержки, т.е. необходимость жертвовать текущим потреблением (потреблением в настоящем), чтобы обеспечить экономический рост и иметь возможность увеличить потребление (благосостояние) в будущем. Основой экономического роста служат инвестиции, обеспечивающие увеличение запаса капи-тала. Проблема инвестиций – это проблема межвременного выбора (между настоя-щим и будущим). С одной стороны, увеличение инвестиций в производство инвести-ционных товаров (оборудование, зданий, сооружений), обусловливающих экономи-ческий рост и процветание, ведет к сокращению ресурсов, направляемых на произ-водство товаров и услуг, используемых для текущего потребления. С другой стороны, основу инвестиций составляют сбережения, которые является частью располагаемого дохода (РД = С (потребление) + S (сбережения)). При данной величине располагаемо-го дохода рост сбережений для обеспечения увеличения инвестиций и, следовательно, роста потребления в будущем, требует сокращения потребления в настоящем. • Издержки, связанные с уменьшающейся отдачей от инвестиций (капитала). По мере роста запаса капитала, дополнительный выпуск, производимый с помощью дополнительной единицы капитала, т.е. дополнительных инвестиций уменьшается.

47

Из-за уменьшающейся отдачи от капитала, более высокие сбережения и инвестиции приведут к более высокому росту только на некоторый начальный период времени, но рост будет замедляться по мере того, как экономика будет накапливать более вы-сокий уровень запаса капитала. Таким образом, рост нормы сбережений дает лишь временный эффект ускорения экономического роста. Следовательно, в долгосрочном периоде более высокая норма сбережений приводит к более высокому уровню произ-водительности труда и более высокому доходу, но вовсе не к ускоренному росту этих показателей. Это может обеспечить только технологический прогресс. Кроме того, принимая во внимание феномен уменьшающейся отдачи от капитала, можно сделать еще один важный вывод: дополнительное увеличение капитала в бедной стране уве-личивает рост в большей степени, чем такое же увеличение капитала в богатой стра-не, т.е. страны с низким уровнем развития имеют предпосылки для более быстрого экономического роста. Это явление, как уже отмечалось, носит название «эффекта быстрого старта» (catch-up-effect). В развитых странах техническая оснащенность производства очень высока. Вследствие этого даже значительный прирост капитала, приходящегося на одного рабочего, приводит к весьма небольшому приросту произ-водительности труда. Поэтому при равенстве доли ВВП, направляемой на инвести-ции, бедные страны достигают более высоких темпов развития, чем богатые. Напри-мер, в течение 30 последних лет США и Южная Корея инвестировали примерно одну и ту же долю ВВП. Однако рост ВВП США составил в среднем 2%, в то время как у Южной Кореи этот показатель достиг 6%. • Издержки, связанные с загрязнением окружающей среды. Постоянные высокие темпы экономического роста может обеспечить только технологический прогресс, основанный на использовании изобретений и научных открытий. Однако использова-ние многих из изобретений и нововведений (двигателя внутреннего сгорания, реак-тивного двигателя, производство пластмасс, синтетических волокон, химических удобрений, получение атомной энергии), с одной стороны, ускорили экономический рост, обеспечили более высокий уровень благосостояния и комфортности, но, с дру-гой стороны, привели к загрязнению окружающей среды и даже угрозе экологической катастрофы. (При этом, парадокс заключается в том, что решение экологических проблем может быть найдено только на путях дальнейшего развития технологическо-го прогресса).

Глава 4. Экономические циклы

Экономический цикл и его фазы В действительности экономика развивается не по прямой линии (тренду), харак-

теризующей экономический рост, а через постоянные отклонения от тренда, через спады и подъемы. Экономика развивается циклически (рис.6.1.). Экономический (или деловой) цикл (business cycle) представляет собой периодические спады и подъемы в

peak

trough trough

peak

peak

Yфакт

Y*

TREND

Время (годы)

Реальный ВВП

TREND

IV II III I

Время (годы)

Реальный ВВП

48

экономике, колебания деловой активности. Эти колебания нерегулярны и непредска-зуемы, поэтому термин «цикл» достаточно условный. Выделяют две экстремальные точки цикла: 1)точку пика (peak),соответствующую максимуму деловой активности; 2) точку дна (trough), которая соответствует минимуму деловой активности (макси-мальному спаду).

Рис. 6. Экономический цикл и его фазы Цикл обычно делится на две фазы (рис.6.(а)): 1) фазу спада или рецессию

(recession), которая длится от пика до дна. Особенно продолжительный и глубокий спад носит название депрессии (depression). Не случайно кризис 1929-1933 получил название Великой Депрессии; 2) фазу подъема или оживление (recovery), которое продолжается от дна до пика.

Существует и другой подход, при котором в экономическом цикле выделяют четыре фазы (рис.6.(б)), но не выделяются экстремальные точки, так как предполага-ется, что когда экономика достигает максимума или минимума деловой активности, то некоторый период времени (иногда достаточно продолжительный) она находится в этом состоянии: 1) I фаза – бум (boom), при котором экономика достигает максималь-ной активности. Это период сверхзанятости (экономика находится выше уровня по-тенциального объема производства, выше тренда) и инфляции. (Вспомним, что когда в экономике фактический ВВП выше потенциального, то это соответствует инфляци-онному разрыву). Экономика в этом состоянии носит название «перегретой» («over-heated economy»); 2) П фаза – спад (recession или slump). Экономика постепенно воз-вращается к уровню тренда (потенциального ВВП), уровень деловой активности со-кращается, фактический ВВП доходит до своего потенциального уровня, а затем на-чинает падать ниже тренда, что приводит экономику к следующей фазе – кризису; 3) Ш фаза – кризис (crisis) или стагнация (stagnation). Экономика находится в состоянии рецессионного разрыва, поскольку фактический ВВП меньше потенциального. Это период недоиспользования экономических ресурсов, т.е. высокой безработицы; 4) IV фаза – оживление или подъем. Экономика постепенно начинает выходить из кризиса, фактический ВВП приближается к своему потенциальному уровню, а затем превос-ходит его, пока не достигнет своего максимума, что вновь приведет к фазе бума.

Причины экономического цикла В экономической теории причинами экономических циклов объявлялись самые раз-личные явления: пятна на солнце и уровень солнечной активности; войны, революции и военные перевороты; президентские выборы; недостаточный уровень потребления; высокие темпы роста населения; оптимизм и пессимизм инвесторов; изменение пред-ложения денег; технические и технологические нововведения; ценовые шоки и дру-гие. В действительности все эти причины могут быть сведены к одной. Основной при-чиной экономических циклов выступает несоответствие между совокупным спро-сом и совокупным предложением, между совокупными расходами и совокупным объ-емом производства. Поэтому циклический характер развития экономики может быть объяснен: либо изменением совокупного спроса при неизменной величине совокупно-го предложения (рост совокупных расходов ведет к подъему, их сокращение обуслов-ливает рецессию); либо изменением совокупного предложения при неизменной вели-чине совокупного спроса (сокращение совокупного предложения означает спад в эко-номике, его рост - подъем).

49

Рассмотрим, как ведут себя показатели на разных фазах цикла, при условии, что причиной цикла является изменение совокупного спроса (совокупных расходов) (рис.7(а)).

В фазе бума наступает момент, когда весь произведенный объем производства не может быть продан, т.е. совокупные расходы меньше, чем выпуск. Возникает зато-варивание, и поначалу фирмы вынуждены увеличивать запасы. Рост запасов приводит к свертыванию производства. Сокращение производства ведет к тому, что фирмы увольняют рабочих, т.е. растет уровень безработицы. В результате падают совокуп-ные доходы (потребительские – вследствие безработицы, инвестиционные – вследст-вие бессмысленности расширения производства в условиях падения совокупного спроса), а, следовательно, и совокупные расходы. Домохозяйства, в первую очередь, снижают спрос на товары длительного пользования. Из-за падения спроса фирм на инвестиции и спроса домохозяйств на товары длительного пользования снижается краткосрочная ставка процента (цена на инвестиционный и потребительский кредит). Долгосрочная ставка процента, как правило, растет (в условиях снижения доходов и нехватки наличных денег люди начинают продавать облигации, предложение облига-ций увеличивается, их цена падает, а чем ниже цена облигации, тем выше ставка про-цента). Из-за снижения совокупных доходов (налогооблагаемой базы) уменьшаются налоговые поступления в государственный бюджет. Величина государственных трансфертных выплат увеличивается (пособия по безработице, пособия по бедности). Растет дефицит государственного бюджета. Пытаясь продать свою продукцию, фир-мы могут снизить цены на нее, что может привести к снижению общего уровня цен, т.е. к дефляции (на рис.7(а) выпуск сокращается до Y1, а уровень цен падает от Р0 до Р1).

Столкнувшись с невозможностью продать свою продукцию даже по более низким ценам, фирмы (как рационально действующие экономические агенты) могут либо купить более производительное оборудование и продолжать производство того же вида товаров, но с меньшими издержками, что позволит снизить цены на продукцию, не уменьшая величину прибыли (это целесообразно делать, если спрос на товары, производимые фирмы, не насыщен, и снижение цены в условиях низких доходов обеспечит возможность увеличения объема продаж); либо (если спрос на товары, производимые фирмой, полностью насыщен и даже снижение цен не приведет к рос-ту объема продаж) перейти на производство нового вида товаров, что потребует тех-нического переоснащения, т.е. замены старого оборудования принципиально иным новым оборудованием. И в том, и в другом случае увеличивается спрос на инвести-ционные товары, что служит стимулом для расширения производства в отраслях, производящих инвестиционные товары. Там начинается оживление, увеличивается занятость, растут прибыли фирм, увеличиваются совокупные доходы. Рост доходов ведет к росту спроса в отраслях, производящих потребительские товары, и к расши-рению там производства. Оживление, рост занятости (снижение безработицы) и рост доходов охватывают всю экономику. В экономике начинается подъем. Рост спроса на инвестиции и на товары длительного пользования приводит к удорожанию кредита, т.е. росту краткосрочной ставки процента. Долгосрочная ставка процента снижается, поскольку увеличивается спрос на облигации и в результате происходит повышение цен (рыночного курса) ценных бумаг. Уровень цен растет. Налоговые поступления увеличиваются. Трансфертные выплаты сокращаются. Уменьшается дефицит госу-дарственного бюджета, и может появиться профицит. Подъем в экономике, рост де-ловой активности превращаются в бум, в «перегрев» экономики (Y2 на рис.7(а)), по-

50

Рис.6.2. Экономический цикл в модели AD-AS а) б)

Y* Y1 Y2

Y

P1

P2

P0

P

AD1

AD2

AD0

SRAS LRAS

SRAS2

SRAS0

SRAS1 LRAS

AD

Y1 Y2 Y*

P1

P2

P

сле чего начинается очередной спад. Итак, основу экономического цикла составляет изменение инвестиционных расходов. Инвестиции являются наиболее нестабильной частью совокупного спроса (совокупных расходов).

На рис.7 цикл представлен графически с помощью модели AD-AS. На рис.7(а) показан экономический цикл, обусловленный изменениями совокупного спроса (со-вокупных расходов), а на рис.7(б) – изменениями совокупного предложения (сово-купного выпуска).

Рис.7. Экономический цикл в модели AD-AS В условиях, когда спад в экономике вызывается не сокращением совокупного

спроса (совокупных расходов), а уменьшением совокупного предложения, большин-ство показателей ведут себя так же, как и в первом случае (реальный ВВП, уровень безработицы, величина совокупных доходов, запасы фирм, объем продаж, прибыль фирм, налоговые поступления, объем трансфертных выплат и др.) Исключение со-ставляет показатель общего уровня цен, который повышается по мере углубления спада (рис.6.2.(б)). Это ситуация «стагфляции» - одновременного спада производства (от Y* до Y1) и роста уровня цен (от Р0 до Р1). Основу для выхода из подобного спада также составляют инвестиции, так как они увеличивают запас капитала в экономике и создают условия для роста совокупного предложения (сдвиг кривой SRAS1 вправо до SRAS0 ).

Показатели экономического цикла Главным индикатором фаз цикла выступает показатель темпа экономического

роста (rate of growth – g), который выражается в процентах и рассчитывается по формуле: g = [(Yt – Yt – 1) / Yt – 1 ] x 100%, где Yt – реальный ВВП текущего года, а Yt –

1 – реальный ВВП предыдущего года. Таким образом, этот показатель характеризует процентное изменение реального ВВП (совокупного выпуска) в каждом следующем году по сравнению с предыдущим, т.е. на самом деле не темп роста (growth), а темп прироста ВВП. Если это величина положительная, то это означает, что экономика находится в фазе подъема, а если отрицательная, то в фазе спада. Этот показатель рассчитывается за один год и характеризует темп экономического развития, т.е. краткосрочные (ежегодные) колебания фактического ВВП, в отличие от показателя среднегодового темпа роста, используемого при подсчете скорости экономического роста, т.е. долгосрочной тенденции увеличения потенциального ВВП.

В зависимости от поведения экономических величин на разных фазах цикла вы-деляют показатели:

51

• проциклические, которые увеличиваются в фазе подъема и снижаются в фазе спада (реальный ВВП, величина совокупных доходов, объем продаж, прибыль фирм, величина налоговых поступлений, объем трансфертных выплат, объем импорта); • контрциклические, которые увеличиваются в фазе спада и снижаются в фазе подъема (уровень безработицы, величина запасов фирм); • ациклические, которые не имеют циклического характера и величина которых не связана с фазами цикла (объем экспорта, ставка налога, норма амортизации).

Виды циклов Выделяют различные виды циклов по продолжительности:

• столетние циклы, длящиеся сто и более лет; • «циклы Кондратьева», продолжительность которых составляет 50-70 лет и которые названы в честь выдающегося русского экономиста Н.Д.Кондратьева, разра-ботавшего теорию «длинных волн экономической конъюнктуры» (Кондратьев пред-положил, что наиболее разрушительные кризисы происходят тогда, когда совпадают точки максимального падения деловой активности «длинноволнового цикла» и клас-сического; примерами могут служить кризис 1873 года, Великая Депрессия 1929-1933 годов, стагфляция 1974-1975 годов); • классические циклы (первый «классический» кризис (кризис перепроизводства) произошел в Англии в 1825 г., а начиная с 1856 г. такие кризисы стали мировыми), которые длятся 10-12 лет и связаны с массовым обновлением основного капитала, т.е. оборудования (в связи с возрастающим значением морального износа основного ка-питала продолжительность таких циклов в современных условиях сократилась); • циклы Китчина продолжительностью 2-3 года.

Выделение разных видов экономических циклов основано на продолжительности функционирования различных видов физического капитала в экономике. Так, столет-ние циклы связаны с появлением научных открытий и изобретений, которые произ-водят настоящий переворот в технологии производства (вспомним, «век пара» сме-нился «веком электричества», а затем «веком электроники и автоматики»). В основе длинноволновых циклов Кондратьева лежит продолжительность срока службы про-мышленных и непромышленных зданий и сооружений (пассивной части физического капитала). Примерно через 10-12 лет происходит физический износ оборудования (активной части физического капитала), что объясняет продолжительность «класси-ческих» циклов. В современных условиях первостепенное значение для замены обо-рудования имеет не физический, а его моральный износ, происходящий в связи с по-явлением более производительного, более совершенного оборудования, а поскольку принципиально новые технические и технологические решения появляются с перио-дичностью 4-6 лет, то продолжительность циклов становится меньше. Кроме того, многие экономисты связывают продолжительность циклов с массовым обновлением потребителями товаров длительного пользования (некоторые экономисты даже пред-лагают причислять их к инвестиционным товарам, закупаемым домохозяйствами), происходящим с периодичностью 2-3 года.

В современной экономике продолжительность фаз цикла и амплитуда колебаний могут быть самыми различными. Это зависит, в первую очередь, от причины кризиса, а также от особенностей экономики в разных странах: степени государственного вмешательства, характера регулирования экономики, доли и уровня развития сферы услуг (непроизводственного сектора), условий развития и использования научно-технической революции.

52

Циклические колебания важно отличать от нециклических колебаний. Для эконо-мического цикла характерно то, что изменяются все показатели, и что цикл охватыва-ет все отрасли (или сектора). Нециклические колебания отражаются: • изменении деловой активности лишь в некоторых отраслях, имеющих сезонный характер работ (рост деловой активности, например, в сельском хозяйстве осенью в период сбора урожая и в строительстве весной и летом и спад деловой ак-тивности в этих отраслях зимой);

• в изменении лишь некоторых экономических показателей (например, резкий рост объема розничных продаж перед праздниками и рост деловой активности в соот-ветствующих отраслях). Глава 5. Безработица

Основные категории населения и рынок труда Важным явлением, характеризующим макроэкономическую нестабильность и

имеющим циклический характер развития, выступает безработица. Чтобы опреде-лить, кто такие безработные, следует рассмотреть основные категории населения страны.

Население (population – POP) страны с макроэкономической точки зрения делится на две группы: включаемые в численность рабочей силы (labour force - L) и не вклю-чаемые в численность рабочей силы (non-labour force - NL): POP = L + NL.

К категории «non-labour force» относят людей, не занятых в общественном произ-водстве и не стремящихся получить работу. В эту категорию автоматически вклю-чаются следующие группы населения: дети до 16 лет; лица, отбывающие срок за-ключения в тюрьмах; люди, находящиеся в психиатрических лечебницах и инвалиды. (Эти категории людей называют «институциональным населением», поскольку они находятся на содержании государственных институтов.) Кроме того, к категории не включаемых в численность рабочей силы относятся люди, которые в принципе могли бы трудиться, но не делают этого в силу разных причин, т.е. которые не хотят или не могут работать и работу не ищут: студенты дневного отделения (поскольку должны учиться); вышедшие на пенсию (поскольку уже отработали свое); домохозяй-ки (поскольку хотя и трудятся полный рабочий день, но не в общественном производ-стве и не получают плату за свой труд); бродяги (поскольку просто не хотят рабо-тать); люди, прекратившие поиск работы (искавшие работу, но отчаявшиеся ее найти и поэтому выбывшие из состава рабочей силы).

К категории «labour force» относят людей, которые работать могут, работать хотят и работу активно ищут. Т.е. это люди, либо уже занятые в общественном произ-водстве, либо не имеющие места работы, но предпринимающие специальные усилия по ее поиску. Таким образом, общая численность рабочей силы делится на две части:

- занятые (employed - E) - т.е. имеющие работу, причем неважно, занят чело-век полный рабочий день или неполный, полную рабочую неделю или неполную. Человек также считается заня-тым, если он не работает по следующим причи-нам: а) находится в отпуске; б) болеет; в) бастует и г) из-за плохой погоды; - безработные (unemployed - U) - т.е. не имеющие работу, но активно ее ищущие. Поиск работы является главным критерием, отличающим безработ-ных от людей, не включаемых в рабочую силу.

53

Таким образом, общая численность рабочей силы равна: L = E + U. (При этом военнослужащие, находящиеся на действительной воинской службе, хотя формально и относятся к занятым, как правило, при подсчете показателя уровня без-работицы не учитываются в общей численности рабочей силы. Этот показатель обычно (если это не оговаривается специально) рассчитывается только для граждан-ского сектора экономики.) Показатели количества занятых и безработных, численности рабочей силы и численности не включаемых в рабочую силу являются показателями потоков. Между категориями «занятых», «безработных» и «не включаемых в рабочую силу» постоян-но происходят перемещения (рис.7.1.). Часть занятых теряет место работы, превра-щаясь в безработных. Некоторая доля безработных находит работу, становясь заня-тыми. Часть занятых увольняется с работы и покидает общественный сектор эконо-мики (например, выходя на пенсию или становясь домохозяйкой), а часть безработ-ных, отчаявшись, прекращает поиски работы, что увеличивает численность не вклю-чаемых в рабочую силу. При этом часть людей, не занятых в общественном произ-водстве, начинает активный поиск работы (неработающие женщины; закончившие высшие учебные заведения студенты; одумавшиеся бродяги). Как правило, в услови-ях стабильной экономики, количество людей, теряющих работу, равно числу людей, активно ее ищущих.

Рис.8. Структура экономически активного населения Основным показателем безработицы является показатель уровня безработицы.

Уровень безработицы (rate of unemployment - u) представляет собой отношение чис-ленности безработных к общей численности рабочей силы (сумме количества заня-тых и безработных), выраженное в процентах:

100%LUu ⋅= или 100%

UEUu ⋅+

=

Еще одним важным показателем статистики труда выступает показатель уровня участия в рабочей силе (labour force participation rate), который представляет собой отношение численности рабочей силы к общей численности взрослого населения, вы-раженное в процентах:

рабочая сила уровень участия в рабочей силе = численность взрослого населе-

ния

Причины и виды безработицы. Выделяют три основные причины безработицы:

Занятые

Безработ-ные

Не включаемые в рабочую силу

54

1) потеря работы (увольнение); 2) добровольный уход с работы; 3) первое появление на рынке труда.

Различают три типа безработицы: фрикционную, структурную и циклическую. Фрикционная безработица (от слова «фрикция» - трение) связана с поиском рабо-

ты. Очевидно, что поиск работы требует времени и усилий, поэтому человек, ожи-дающий или ищущий работу, некоторое время находится в безработном состоянии. Особенностью фрикционной безработицы является то, что работу ищут уже готовые специалисты с определенным уровнем профессиональной подготовки и квалифика-ции. Поэтому основной причиной этого типа безработицы является несовершенство информации (сведений о наличии свободных рабочих мест). Человек, потерявший ра-боту сегодня, обычно не может найти другую работу уже завтра. К фрикционным безработным относятся:

1) уволенные с работы по приказу администрации; 2) уволившиеся по собственному желанию; 3) ожидающие восстановления на прежней работе; 4) нашедшие работу, но еще не приступившие к ней; 5) сезонные рабочие (не в сезон); 6) люди, впервые появившиеся на рынке труда и имеющие требующийся в эко-

номике уровень профессиональной подготовки и квалификации. Фрикционная безработица представляет собой явление не только неизбежное, по-

скольку связана с естественными тенденциями в движении рабочей силы (люди все-гда будут менять место работы, стремясь найти работу, в наибольшей степени соот-ветствующую их предпочтениям и квалификации), но и желательное, так как спо-собствует более рациональному размещению рабочей силы и более высокой произво-дительности (любимая работа всегда более производительная и творческая, чем та, которую человек заставляет себя выполнять). Уровень фрикционной безработицы ра-вен выраженному в процентах отношению количества фрикционных безработных к

общей численности рабочей силы: 100%L

Uu фрикцфрикц ⋅= .

Структурная безработица обусловлена структурными изменениями в экономи-ке, которые связаны а) с изменением структуры спроса на продукцию разных отрас-лей и б) с изменением отраслевой структуры экономики, причиной которого является научно-технический прогресс. Структура спроса постоянно меняется. Спрос на про-дукцию одних отраслей увеличивается, что ведет к росту спроса на рабочую силу, в то время как спрос на продукцию других отраслей падает, что ведет к сокращению занятости, увольнениям рабочих и росту безработицы. Со временем меняется и от-раслевая структура производства: одни отрасли устаревают и исчезают, такие как производство паровозов, карет, керосиновых ламп и черно-белых телевизоров, а по-являются другие как, например, производство персональных компьютеров, видео-магнитофонов, пейджеров и мобильных телефонов. Меняется набор профессий, тре-бующихся в экономике. Исчезли профессии трубочиста, стеклодува, фонарщика, ям-щика, коммивояжера, но появились профессии программиста, имиджмейкера, диск-жокея, дизайнера. Причина структурной безработицы – несоответствие структуры рабочей силы структуре рабочих мест. Это означает, что люди, имеющие профессии и уровень квалификации, не соответствующие современным требованиям и современ-ной отраслевой структуре, будучи уволенными, не могут найти себе работу. Кроме того, к структурным безработным относятся люди, впервые появившиеся на рынке

55

Экономический рост и экономиче-ский цикл

B C

D

A TREND

Время (годы)

Реальный ВВП

труда, в том числе выпускники высших и средних специальных учебных заведений, чья профессия уже не требуется в экономике. К структурным безработным относятся также люди, потерявшие работу в связи с изменением структуры спроса на продук-цию разных отраслей. В разные периоды времени спрос на продукцию одних отрас-лей растет, поэтому производство расширяется и требуются дополнительные рабочие, а спрос на продукцию других отраслей падает, производство сокращается, и рабочих увольняют.

Уровень структурной безработицы рассчитывается как отношение количества структурных безработных к общей численности рабочей силы, выраженное в процен-

тах: 100%L

Uu структструкт ⋅=

Поскольку и фрикционная, и структурная безработица связаны с поисками работы, то эти типы безработицы относятся к категории «search unemployment».

Структурная безработица более продолжительна и дорогостояща, чем фрикци-онная безработица, поскольку найти работу в новых отраслях без специальной пере-подготовки и переквалификации практически невозможно. Однако, как и фрикцион-ная, структурная безработица представляет собой явление неизбежное и естествен-ное (т.е. связанное с естественными процессами в развитии и движении рабочей си-лы) даже в высокоразвитых экономиках, поскольку постоянно меняется структура спроса на продукцию разных отраслей и постоянно меняется отраслевая структура экономики в связи с научно-техническим прогрессом, а поэтому в экономике посто-янно происходят и будут всегда происходить структурные сдвиги, провоцируя струк-турную безработицу. Поэтому, если в экономике существует только фрикционная и структурная безработица, то это соответствует состоянию полной занятости рабочей силы, а фактический объем выпуска в этом случае равен потенциальному.

Естественный уровень безработицы Естественный уровень безработицы (natural rate of unemployment – u*) – это та-

кой уровень, при котором обеспечена полная занятость (full-employment) рабочей силы, т.е. наиболее эффективное и рациональное ее использование. Это означает, что все люди, которые хотят работать, работу находят. Естественный уровень безработи-цы поэтому называют уровнем безработицы при полной занятости (full-employment rate of unemployment), а объем выпуска, соответствующий естественному уровню без-работицы, называют естественным объемом выпуска (natural output). Так как полная занятость рабочей силы означает, что в экономике существует только фрикционная и структурная безработица, то естественный уровень безработицы может быть рассчи-тан как сумма уровней фрикционной и структурной безработицы:

( )100%

LUU

uuu структфрикцструктфрикц

* ⋅+

=+=

Современное название этого показателя - не ускоряющий инфляцию уровень безработицы – NAIRU (non – accelerating inflation rate of unemployment). Вспомним график экономического роста и экономического цикла.

Каждая точка кривой, изобра-жающей экономический рост, т.е. каждая точка на тренде соответствует величине потенциального ВВП или состоянию

56

полной занятости ресурсов (точки В и С). А каждая точка на синусоиде, отображаю-щей экономи-ческий цикл, соответствует величине фактического ВВП (точки А и D). Если фактический объем выпуска превышает потенциальный (точка А), т.е. факти-ческий уровень безработицы ниже естественного уровня, то это означает, что сово-купный спрос превышает совокупный выпуск. Это ситуация сверхзанятости. При переходе из точки В в точку А происходит рост уровня цен, т.е. ускорение инфляции. Таким образом, когда экономика находится на уровне потенциального выпуска (уровне полной занятости), что соответствует естественному уровню безработицы, инфляция не ускоряется.

Величина естественного уровня безработицы меняется с течением времени. Так, в начале 60-х годов она составляла 4% рабочей силы, а в настоящее время 6% - 7%. Причиной роста естественного уровня безработицы является увеличение про-должительности времени поиска работы (т.е. продолжительности времени, когда лю-ди находятся в безработном состоянии), что может быть обусловлено:

1) увеличением размеров выплат пособий по безработице; 2) увеличением продолжительности времени выплаты пособий по безработице; 3) ростом доли женщин в составе рабочей силы; 4) увеличением доли молодежи на рынке труда Первые два фактора обеспечивают возможность поиска работы в течение более

продолжительного периода времени. Последние два фактора, означающие изменение половозрастной структуры рабочей силы, увеличивают количество людей, впервые появившихся на рынке труда и ищущих работу (т.е. к увеличению численности без-работных), усиливают конкуренцию на рынке труда и удлиняют срок поиска работы. Для расчета естественного уровня безработицы может быть использована ди-намическая модель устойчивого уровня безработицы («модель динамики рабочей си-лы»), предложенная М. Фридманом, который исходил из того, что основной причи-ной безработицы является несовершенство информации. Часть занятых теряет работу, становясь безработными, а часть безработных трудоустраиваются и становятся заня-тыми. Эти перемещения (потоки) изображены на рис.9.

Рис.9. Модель динамики рабочей силы В устойчивом состоянии количество занятых, потерявших работу и ставших без-

работными, равна количеству безработных, нашедших работу и ставших занятыми. Если обозначить долю занятых, потерявших работу, от общего количества занятых, буквой s, а долю безработных, нашедших работу, от общего количества безработных, буквой f, то в устойчивом состоянии: UfEs ⋅=⋅ . Поскольку ULE −= , то ( ) UfULs ⋅=−⋅ или UfUsLs ⋅=⋅−⋅ . Отсюда LsUsUf ⋅=⋅+⋅ или ( ) LsfsU ⋅=+⋅ . Разделим обе части на L, полу-

чим: ( ) sfsLU

=+⋅ .

занятые (E)

Безработные (U)

нашедшие работупотерявшие работу

57

Поскольку U/L – это показатель уровня безработицы, т.е. u, то отсюда: fs

su+

= .

Так как предпосылкой модели служит идея о том, что причиной безработицы являет-ся несовершенство информации, то полученную величину уровня безработицы (u) можно считать показателем естественного уровня безработицы (u*). Так, если сред-ний период нахождения человека среди занятых составляет 80 месяцев (это означает, что ежемесячно работу теряет 1/80 часть занятых, т.е. s = 1/80), а средний период на-хождения человека среди безработных 5 месяцев (следовательно, ежемесячно в эко-номике 1/5 или 20% безработных находят работу, т.е. f = 0,2), то устойчивый уровень безработицы составит u = s / (s + f) = 0,0125 / 0,2125 = 0,0588 или приблизительно 5,9%. Фактическая безработица может превышать свой естественный уровень. Это происходит при спаде (рецессии) в экономике. Безработица, причиной которой вы-ступает рецессия, представляет собой циклическую безработицу. На графике эконо-мического цикла эта ситуация представлена точкой D, в которой фактический ВВП меньше, чем потенциальный. Это означает, что в экономике имеет место неполная за-нятость ресурсов, т.е. фактический уровень безработицы выше, чем естественный. В современных условиях существование циклической безработицы связано как с недос-таточностью совокупных расходов в экономике, т.е. сокращением совокупного спро-са, так и c сокращением совокупного предложения.

Фактический уровень безработицы рассчитывается как процентное отношение общего количества безработных к общей численности рабочей силы или как сумма уровней безработицы всех типов (фрикционной, структурной и циклической):

100%LUuфакт ⋅= . Поскольку сумма уровней фрикционной, структурной и вынужден-

ной безработицы равна естественному уровню безработицы, то фактический уровень безработицы равен сумме естественного уровня безработицы и уровня циклической безработицы: u факт.= u* + u цикл.

Величина фактического уровня безработицы может быть как больше (при спа-де), так и меньше (при буме) естественного уровня безработицы. Таким образом, при спаде имеет место неполная занятость ресурсов, поэтому уровень циклической безра-ботицы представляет собой положительную величину, а при буме наблюдается сверх-занятость ресурсов, поэтому циклическая безработица – величина отрицательная.

Добровольная и вынужденная безработица Интерпретация характера безработицы в разных макроэкономических моделях

разная. Так, представители классической школы полагали, что причиной существова-ния безработицы является нежелание (отказ) рабочих работать за предлагаемую им ставку заработной платы. А поскольку рабочие сами обрекают себя на безработное состояние, то в классической модели безработица имеет добровольный характер. В современных условиях их последователи – сторонники неоклассического направле-ния – полагают, что добровольная безработица существует, причем по той же самой причине, и включают ее в фрикционную безработицу, и поэтому в естественный уро-вень безработицы, понимая под естественным уровнем безработицы такой уровень, при которым обеспечивается равновесие на рынке труда (спрос на труд равен пред-ложению труда), т.е. люди, которые хотят работать за равновесную реальную ставку заработной платы, рано или поздно работу находят, и это процесс, естественный для функционирования любой экономики.

58

( )0P

W

( )1P

W

PW

LD

LS

L1 Lf L

Однако в отличие от своих предшественников, представители неоклассической школы признают, что некоторая часть безработицы имеет вынужденный характер, называя ее безработицей ожидания (wait unemployment). Причиной безработицы ожидания является неравновесие на рынке труда, связанное с установлением реаль-ной ставки заработной платы на уровне, выше равновесного рыночного уровня (при

котором спрос на труд равен предложению труда). При ставке заработной платы (W/P)0 (рис.7.4.) рынок труда находится в равновесии на уровне полной занятости рабочей силы (Lf). Однако если ставка заработной платы будет установлена на уровне(W/P)1, то предложение труда L1 превысит спрос на труд, и нанято будет только количество рабочих, равное L1. Разница между L1 и L2 составит безработицу ожидания, которая может исчезнуть только тогда, когда ставка заработной платы будет cнова равна равновесной (W/P)0. Причинами безработицы ожидания и «залипания» ставки заработной платы выше равновесного

уровня (жесткости заработной платы) являются: • Деятельность профсоюзов и подписание коллективных договоров, в которых оговаривается ставка заработной платы, ниже которой предприниматели не имеют права нанимать рабочих. Профсоюз - это ассоциация рабочих, которая вовлечена в коллективные договоры с нанимателями (фирмами) в отношении заработной платы и условий труда. Если профсоюз и фирма не могут прийти к соглашению, профсоюз может объявить забастовку и перестать предоставлять фирме услуги труда. Из-за уг-розы забастовки рабочие в профсоюзах зарабатывают на 10-20% больше рабочих, не объединенных в профсоюз. Профсоюз обеспечивает выгоды инсайдерам (членам) за счет аутсайдеров (нечленов). Когда профсоюз добивается повышения заработной платы, и она становится выше равновесной заработной платы, то результатом являет-ся безработица как среди инсайдеров, так и особенно среди аутсайдеров. • Законодательное установление государством минимальной ставки заработной платы, которая служит нижним пределом ставки при приеме на работу. Поскольку равновесная заработная плата для большинства рабочих превышает мини-мальную ставку, то это обстоятельство оказывает влияние на уровень безработицы только либо среди низкоквалифицированных рабочих, либо среди не имеющих опыта и трудовых навыков подростков. • Широкое распространение теории стимулирующей (или эффективной) заработной платы. Дело в том, что предприниматели сами не заинтересованы в сни-жении ставки заработной платы и могут специально держать заработную плату выше равновесной с тем, чтобы удержать своих лучших и наиболее производительных ра-бочих. Эффективная заработная плата аналогична закону о минимуме заработной платы и деятельности профсоюзов, поскольку во всех трех случаях безработица явля-ется результатом того, что ставка заработной платы устанавливается выше равновес-ной рыночной. Однако отличие эффективной заработной платы состоит в том, что она добровольно выплачивается фирмами. Существует 4 причины, почему фирмы могут считать для себя эффективным выплачивать заработную плату, более высокую, чем равновесная.

59

1) Увольнение рабочих (текучесть рабочей силы) могут быть уменьшены, если вы-плачивать им более высокую заработную плату, потому что рабочие обнаружат, что им трудно найти альтернативную работу по более высокой ставке. Фирмам выгодно сократить увольнения рабочих, потому что существуют издержки, свя-занные с наймом и обучением новых рабочих и потому что новые рабочие не имеют необходимого опыта, знаний и навыков и трудятся гораздо менее произво-дительно, чем опытные работники.

2) Производительность (усердие) рабочих может быть увеличена при более высокой заработной плате. Так как усердие рабочих контролировать нелегко, ра-бочие могут уклоняться от добросовестного выполнения своих обязанностей. Это явление называется моральным риском (moral hazard) или риском недобросовест-ного (оппортунистического) поведения и демонстрирует проблему несимметрич-ной информации (asymmetric information). Рабочие (агенты – agents) знают свое собственное усердие и качество, а фирмы (принципалы - principals) не знают. Вы-плата рабочим низкой заработной платы может привести к тому, что рабочие бу-дут прилагать мало усердия, относиться к своей работе недобросовестно. Будучи пойманными на этом и уволенными, рабочие, получающие равновесную ставку заработной платы, могут легко найти другую работу по этой же ставке. Более вы-сокая заработная плата может заставить рабочих держаться своего места работы и работать с большим усердием.

3) Качество рабочих (рабочей силы) может быть улучшено при выплате им более вы-сокой заработной платы. Фирмы не могут точно измерить качество рабочих, обра-тившихся с просьбой о найме. Каждый рабочий представляет себе минимальную сумму, за которую он согласен работать (эта величина носит название reservation rate). Чем выше качество (квалификация) рабочих, тем выше эта сумма. Если фирма установит низкую ставку заработной платы, то это приведет к тому, что квалифицированные рабочие не будут обращаться в такую фирму, чтобы их наня-ли, поскольку их reservation rate, по их оценке, выше ставки заработной платы, ко-торую им предлагает фирма, и с просьбой о найме в такую фирму будут обращать-ся рабочие с низкой квалификацией, имеющие низкую самооценку (низкую reser-vation rate) и поэтому согласные работать за низкую заработную плату. Это явле-ние также служит формой проявлением асимметрии информации и называется отрицательным (или неблагоприятным) отбором (adverse selection). Выплачивая заработную плату выше равновесной, фирмы имеют больше вероятность привлечь более качественных (более квалифицированных и производительных) рабочих.

4) Здоровье рабочих будет лучше и, следовательно, работоспособность и производи-тельность будет выше, если платить им более высокую заработную плату. Более высоко оплачиваемые рабочие лучше питаются и являются более производитель-ными. Этот довод в наибольшей степени относится к фирмам в развивающихся странах.

Таким образом, представители неоклассического направления выделяют: без-работицу, связанную с поисками работы (search unemployment), при которой ры-нок труда находится в равновесии, которая составляет естественный уровень без-работицы и которая включает:

- добровольную безработицу, связанную с отказом рабочих работать за пред-лагаемую им ставку заработной платы и обусловливающую поиск работы по более высокой ставке

60

- фрикционную и структурную безработицу, связанную с потерей работы и нахождением людей «между работами» или с первым появлением на рынке труда

- вынужденную безработицу (безработицу ожидания – wait unemployment), связанную с неравновесием рынка труда (избыточным предложением труда), вызван-ным установлением реальной ставки заработной платы на уровне, более высоком, чем равновесный рыночный уровень (при котором спрос на труд равен предложению труда), что объясняется институциональными причинами (законом о минимуме зара-ботной платы, деятельностью профсоюзов и теорией эффективной заработной платы) и ожиданием «уравновешивания» рынка труда

Представители кейнсианского направления в экономической теории отрицают возможность добровольной безработицы и полагают, что безработица име-ет вынужденный характер, обусловленный недостаточностью совокупных расходов, т.е. совокупного спроса, что ведет к спаду в экономике, к рецессии. Таким образом, в качестве вынужденной в кейнсианской модели рассматривается только циклическая безработица.

Последствия безработицы Наличие циклической безработицы представляет собой серьезную макроэко-

номическую проблему, служит проявлением макроэкономической нестабильности, свидетельством неполной занятости ресурсов.

Выделяют экономические и неэкономические последствия безработицы, кото-рые проявляются как на индивидуальном уровне, так и на общественном уровне.

Неэкономические последствия безработицы - это психологические и социаль-ные и политические последствия потери работы.

На индивидуальном уровне неэкономические последствия безработицы состоят в том, что если человек в течение продолжительного времени не может найти работу, то это часто приводит к психологическим стрессам, отчаянию, нервным (вплоть до самоубийства) и сердечно-сосудистым заболеваниям, развалу семьи. Потеря стабиль-ного источника дохода может толкнуть человека на преступление (кражу и даже убийство), асоциальное поведение.

На уровне общества это, в первую очередь, означает рост социальной напря-женности, вплоть до политических переворотов. Не случайно американский прези-дент Франклин Делано Рузвельт, объясняя причину разработки и проведения им по-литики «Нового курса» для выхода из Великой Депрессии, главной проблемой кото-рой была огромная безработица (в США в этот период безработным был каждый чет-вертый), писал, что тем самым он хотел «предотвратить революцию отчаяния». Дей-ствительно, военные перевороты и революции связаны именно с высоким уровнем социальной и экономической нестабильности. Кроме того, социальными последст-виями безработицы являются рост уровня заболеваемости и смертности в стране, а также рост уровня преступности. К издержкам безработицы следует отнести и те по-тери, которое несет общество в связи с расходами на образование, профессиональную подготовку и обеспечение определенного уровня квалификации людям, которые в ре-зультате оказываются не в состоянии их применить, а, следовательно, окупить.

Экономические последствия безработицы на индивидуальном уровне заклю-чаются в потере дохода или части дохода (т.е. снижении текущего дохода), а также в потере квалификации (что особенно плохо для людей новейших профессий) и поэто-

61

му уменьшении шансов найти высокооплачиваемую, престижную работу в будущем (т.е. возможном снижении уровня будущих доходов).

Экономические последствия безработицы на уровне общества в целом состоят в недопроизводстве валового национального продукта, отставании фактического ВВП от потенциального ВВП. Наличие циклической безработицы (когда фактический уро-вень безработицы превышает ее естественный уровень) означает, что ресурсы ис-пользуются не полностью. Поэтому фактический ВВП меньше, чем потенциальный (ВВП при полной занятости ресурсов). Отставание (разрыв) фактического ВВП от потенциального ВВП (GDP gap) рассчитывается как процентное отношение разницы между фактическим и потенциальным ВВП к величине потенциального ВВП:

100%Y

YYGRPgap *

*

⋅−

=

где Y – фактический ВНП, а Y* - потенциальный ВВП. Зависимость между отставанием объема выпуска (в то время ВНП) и уровнем циклической безработицы эмпирически, на основе изучения статистических данных США за ряд десятилетий, вывел экономический советник президента Дж.Кеннеди, американский экономист Артур Оукен (A.Okun). В начале 60-х годов он предложил формулу, которая показывала связь между отставанием фактического объема выпуска от потенциального и уровнем циклической безработицы. Эта зависимость получила название «закона Оукена».

( )**

*

uuβY

YY−−=

−

В левой части уравнения записана формула разрыва ВВП. В правой части u – это фак-тический уровень безработицы, u* - естественный уровень безработицы, поэтому (u - u*) – уровень циклической безработицы, β - коэффициент Оукена (β > 0). Этот коэф-фициент показывает, на сколько процентов сокращается фактический объем выпуска по сравнению с потенциальным (т.е. на сколько процентов увеличивается отстава-ние), если фактический уровень безработицы увеличивается на 1 процентный пункт, т.е. это коэффициент чувствительности отставания ВВП к изменению уровня цик-лической безработицы. Для экономики США в те годы, по расчетам Оукена, он со-ставлял 2.5%. Для других стран и других времен он может быть численно иным. Знак «минус» перед выражением, стоящим в правой части уравнения, означает, что зави-симость между фактическим ВВП и уровнем циклической безработицы обратная (чем выше уровень безработицы, чем меньше величина фактического ВВП по сравнению с потенциальным).

Отставание фактического ВВП любого года можно подсчитать не только по отношению к потенциальному объему выпуска, но и по отношению к фактическому ВВП предыдущего года. Формулу для такого расчета также предложил A.Оукен:

( )1tt1t

1tt uu23%Y

YY−

−

− −−=−

где Yt – фактический ВВП данного года, Yt - 1 – фактический ВВП предыдущего года, т.е. в левой части уравнения записана формула отставания ВВП по годам, u t – факти-ческий уровень безработицы данного года, u t – 1 - фактический уровень безработицы предыдущего года, 3% - темп роста потенциального ВНП, обусловленный: а) ростом численности населения, б) ростом капиталовооруженности и в) научно-техническим прогрессом; 2 – это коэффициент, показывающий на сколько процентов сокращается фактический ВВП при росте уровня безработицы на 1 процентный пункт (это означа-

62

ет, что если уровень безработицы увеличивается на 1 процентный пункт, фактический ВВП сокращается на 2%). Этот коэффициент был рассчитан Оукеном на основе ана-лиза эмпирических (статистических) данных для американской экономики, поэтому для других стран он может быть иным.

Государственная политика борьбы с безработицей Поскольку безработица представляет собой серьезную макроэкономическую проблему, выступает показателем макроэкономической нестабильности, государство предпринимает меры для борьбы с ней. Для разных типов безработицы, поскольку они обусловлены разными причинами, используются разные меры. Общими для всех типов безработицы являются такие меры как:

- выплата пособий по безработице; - создание служб занятости (бюро по трудоустройству).

Специфическими мерами для борьбы с фрикционной безработицей выступают: - усовершенствование системы сбора и предоставления информации о

наличии свободных рабочих мест (не только в данном городе, но и других городах и регионах);

- создание специальных служб для этих целей. Для борьбы со структурной безработицей используются такие меры как:

- создание государственных служб и учреждений по переподготовке и переквалификации;

- помощь частным службам такого типа. Основными средствами борьбы с циклической безработицей являются:

- проведение антициклической (стабилизационной) политики, направленной на недопущение глубоких спадов производства и, следовательно, мас-совой безработицы;

- создание дополнительных рабочих мест в государственном секторе экономики. Глава 6. Инфляция

Инфляция и ее показатели Инфляция («inflation» - от итальянского слова «inflatio», что означает «вздутие»)

представляет собой устойчивую тенденцию роста общего уровня цен. В этом определении важны следующие слова:

1) устойчивая, что означает, что инфляция – это длительный процесс, устойчивая тенденция, и поэтому ее следует отличать от скачка цен; 2) общего уровня цен. Это значит, что инфляция не означает роста всех цен в эконо-мике. Цены на отдельные товары могут вести себя по-разному: повышаться, пони-жаться, оставаться без изменения. Важно, чтобы увеличился общий индекс цен, т.е. дефлятор ВВП.

Процессом, противоположным инфляции, является дефляция (deflation) – устой-чивая тенденция снижения общего уровня цен. Существует также понятие дезинфля-ции (desinflation), что означает снижение темпа инфляции.

Главным показателем инфляции выступает темп (или уровень) инфляции (rate of inflation - π), который рассчитывается как процентное отношение разницы уровней цен текущего и предыдущего года к уровню цен предыдущего года:

63

Подавленная (скрытая) инфляция

AD

YS YD

Y

PM

PG

P SRAS

100%P

PPπ1t

1tt ⋅−

=−

− или 100%P∆Pπ

1t

⋅=−

или 100%1PPπ

1t

t ⋅⎟⎟⎠

⎞⎜⎜⎝

⎛−=

−

где Pt - общий уровень цен (дефлятор ВВП) текущего года, а Pt – 1 - общий уровень цен (дефлятор ВВП) предыдущего года. Таким образом, показатель темпа инфляции характеризует не темп роста общего уровня цен, а темп прироста общего уровня цен.

Рост уровня цен приводит к снижению покупательной способности денег. Под покупательной способностью (ценностью) денег понимают количество товаров и ус-луг, которое можно купить на одну денежную единицу. Если цены на товары повы-шаются, то на одну и ту же сумму денег можно купить меньше товаров, чем раньше, поэтому ценность денег падает.

Виды инфляции В зависимости от критериев выделяют разные виды инфляции. Если критерием

служит темп (уровень) инфляции, то выделяют: умеренную инфляцию, галопирую-щую инфляцию, высокую инфляцию и гиперинфляцию. • Умеренная инфляция измеряется процентами в год, и ее уровень составляет 3-5% (до 10%). Этот вид инфляции считается нормальным для современной экономи-ки и даже считается стимулом для увеличения объема выпуска. • Галопирующая инфляция также измеряемую процентами в год, но ее темп выражается двузначными числами и считается серьезной экономической проблемой для развитых стран. • Высокая инфляция измеряется процентами в месяц и может составить 200 - 300% и более процентов в год (заметим, что подсчете инфляции за год используется формула «сложного процента»), что наблюдается во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой. • Гиперинфляцию, измеряемую процентами в неделю и даже в день, уровень которой составляет 40-50% в месяц или более 1000% в год. Классическими примера-ми гиперинфляции являются ситуация в Германии в январе 1922- декабре 1924 г. ко-гда темпы роста уровня цен составили 1012 и в Венгрии (август 1945 – июль 1946 г.), где уровень цен за год вырос в 3.8 * 1027 раз при среднемесячном росте в 198 раз.

Если критерием выступают формы проявления инфляции, то различают: явную (открытую) инфляцию и подавленную (скрытую) инфляцию. • Открытая (явная) инфляция проявляется в наблюдаемом росте общего уровня цен. • Подавленная (скрытая) инфляция имеет место в случае, когда цены устанавливает государство, причем на уровне ниже, чем равновесный рыночный (ус-танавливаемый по соотношению спроса и предложения на товарном рынке). Главная форма проявления скрытой инфляции – дефицит товаров.

PM – равновесная рыночная цена, при кото-которой спрос равен предложению, PG – цена, установленная государством, YS – величина совокупного выпуска (количество продукции, которое произведено и предложено к продаже производителями), YD – величина совокупного спроса (количество продукции, которую хотели бы купить потребители). Разница между YD и YS

есть не что иное, как дефицит. Главная форма

64

Инфляция спроса а) Краткосрочный период б) Долгосрочный период

LRAS AD2 AD1

Y*

Y

P1

P2

P

P1

P2

P SRAS

AD1 AD2

Y Y1 Y2

проявления скрытой инфляции – дефицит товаров Дефицит служит формой проявле-ния инфляции, поскольку одной из характерных черт инфляции является снижение покупательной способности денег. Дефицит означает, что деньги вообще не обладают покупательной способностью, поскольку человек не может на них ничего купить.

Причины инфляции Выделяют две основные причины инфляции: 1) увеличение совокупного спроса и

2) сокращение совокупного предложения. В соответствии с причиной, обусловившей рост общего уровня цен различают два типа инфляции: инфляцию спроса и инфля-цию издержек. • Если причиной инфляции служит рост совокупного спроса, то такой тип называется инфляцией спроса (demand-pull inflation).

Рост совокупного спроса может быть вызван либо увеличением любого из компонентов совокупных расходов (потребительских, инвестиционных, государст-венных и чистого экспорта), либо увеличением предложения денег.

Основной причиной инфляции спроса большинство экономистов (особенно представители школы монетаризма) считают увеличение денежной массы (предложе-ния денег), приходя к этому выводу из анализа уравнения количественной теории де-нег (также называемого уравнением обмена или уравнением Фишера). Как отмечал глава монетаризма, известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии Милтон Фридман: «Инфляция всегда и повсеместно есть чисто денежное явление».

Вспомним уравнение количественной теории денег: YPVM ⋅=⋅ , где M (money supply)– номинальное предложе-ние денег (масса денег в обращении), V (velocity of money) – скорость обращения денег (величина, которая показывает, сколько оборотов в среднем в год делает одна денежная единица, например, 1 рубль, 1 доллар и т.п. или какое количество сделок в среднем в год обслуживает одна денежная единица), P (price level) – уровень цен и Y(yield) – реальный выпуск (реальный ВВП). Произведе-ние уровня цен на величину реального выпуска (P × Y) представляет собой величину номинального выпуска (номинального ВВП). Скорость обращения денег практически не меняется и обычно считается величиной постоянной, поэтому увеличение предло-жения денег, т.е. рост левой части уравнения ведет к росту правой его части. Рост де-нежной массы ведет к росту уровня цен и в краткосрочном периоде (поскольку в со-ответствии с современными представлениями кривая совокупного предложения име-ет положительный наклон) (рис.8.2.(а)), и в долгосрочном периоде (которому соот-ветствует вертикальная кривая совокупного предложения) (рис.8.2.(б)). При этом в краткосрочном периоде инфляция сочетается с ростом реального выпуска, а в долго-срочном периоде реальный выпуск не меняется и находится на своем естественном (потенциальном) уровне.

В долгосрочном периоде проявляется принцип нейтральности денег, означающий, что изме-нение предложения денег не оказывает вли-яния на реальные пока-затели (величина реаль-ного выпуска не изме-ни-

65

Инфляция предложения (из-

держек)

SRAS1

AD SRAS2

Y1 Y2 Y

P1

P2

P

Рис. Инфляционная спираль

Y1 Y2 Y3 Y

SRAS1

SRAS2

SRAS3

AD3

AD2 AD1

P3

P1

P2

P4

P5

P

B C

D

A

F

лась и осталась на уровне Y*)(рис.8.2.(б)). Уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для небольших

изменений входящих в него величин): 100%Y∆Y100%

P∆P100%

V∆V100%

M∆M

⋅+⋅=⋅+⋅ ,

где (∆М/М х 100%) – темп прироста денежной массы, обычно обозначаемое m, (∆V/V x 100%) – темп прироста скорости обращения денег, (∆P/P x 100%) – темп при-роста уровня цен, т.е. темп инфляции π, (∆Y/Y x 100%) – темп прироста реального ВВП, обозначаемого g.

Поскольку предполагается, что скорость обращения денег практически не ме-няется, то перегруппировав уравнение, получим: π = m – g, т.е. темп инфляции равен разнице в темпах прироста денежной массы и реального выпуска. Отсюда можно сде-лать вывод, который носит название «монетарного правила»: чтобы уровень цен в экономике был стабилен, правительство должно поддерживать темп прироста денеж-ной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП.

Возникает вопрос: почему же правительства (особенно в развивающихся стра-нах и в странах с переходной экономикой) увеличивают предложение денег, пред-ставляя себе негативные последствия этого процесса? Дело в том, что эмиссия денег проводится в целях финансирования дефицита государственного бюджета, что и является объяснением увеличения темпов роста денежной массы и основной причиной высокой инфляции в развивающихся странах и странах с переходной экономикой. • Если инфляция вызвана сокращением совокупно- го предложения (что происходит в результате увеличе-ния издержек), то такой тип инфляции называется инфляцией издержек (cost-push inflation). Инфляция издержек ведет к уже известной нам ситуации стагфляции - одновременному спаду производства и росту уровня цен (рис.8.3.)

В результате сочетания инфляции спроса и инфляции издержек возникает инфляционная спираль (рис.8.4.). Предположим, что центральный банк уве-личил предложение денег, что ведет к рос-ту рост совокупного спроса. Кривая сово-купного спроса AD1 сдвигается вправо до AD2. В результате уровень цен увеличива-ется с Р1 до Р2, а поскольку ставка заработ-ной платы остается прежней (например, W1), то реальные доходы падают (реальный

доход = номинальный доход/уровень цен, поэтому чем выше уровень цен, тем ниже реальные доходы). Рабочие требуют повышения ставки заработной платы пропор-ционально росту уровня цен (например, до W2). Это увеличивает издержки фирм и приводит к сдвигу кривой совокупного предложения SRAS1 влево-вверх до SRAS2. Уровень цен при этом повысится до Р3. Реальные доходы снова снизятся (W2/P3 < W2/P2). Рабочие снова начнут требовать повышения номинальной заработной платы. Ее рост рабочие обычно поначалу воспринимают как повышение реальной заработ-ной платы и увеличивают потребительские расходы. Совокупные расходы растут,

66

кривая совокупного спроса сдвигается вправо до AD3, уровень цен возрастает до Р4. При этом растут издержки фирм, и кривая совокупного предложения сдвигается вле-во-вверх до SRAS3, что обусловливает еще больший рост уровня цен до Р5. Падение реальных доходов ведет к тому, что рабочие опять начинают требовать повышения заработной платы и все повторяется снова. Движение идут по спирали, каждый виток которой соответствует более высокому уровню цен, т.е. более высокому темпу ин-фляции (из т. А в т.В, затем в т.С, далее в т.D, потом в т.F и т.д.). Поэтому этот про-цесс получил название инфляционной спирали или спирали «заработная плата – це-ны». Рост уровня цен провоцирует повышение заработной платы, а рост заработной платы ведет к повышению уровня цен.

Последствия инфляции Главными последствиями инфляции выступают: 1) снижение реальных доходов и

2) снижение покупательной способности денег. • Доходы различают номинальные и реальные. Номинальный доход – это денеж- ная сумма, которую получает человек за продажу экономического ресурса, собствен-ником которого он является. Реальный доход – это то количество товаров и услуг, ко-торое человек может купить на свой номинальный доход (на полученную сумму де-нег).

номинальный до-ход

номинальный до-ход реальный до-

ход = уровень цен

=1 + π

где π − темп инфляции. Чем выше уровень цен на товары и услуги (т.е. чем выше темп инфляции), тем меньшее количество товаров и услуг могут купить люди на свои номинальные доходы, поэтому тем меньше реальные доходы. Особенно неприятные последствия имеет в этом отношении гиперинфляция, которая ведет не просто к па-дению реальных доходов, а к разрушению благосостояния. • Покупательная способность денег – это то количество товаров и услуг,которое можно купить на одну денежную единицу. Если уровень цен повышается, то покупа-тельная способность денег падает. Если Р – уровень цен, т.е. стоимость товаров и ус-луг, выраженная в деньгах, то покупательная способность денег будет равна 1/ Р, т.е. это стоимость (value) денег, выраженная в товарах и услугах, на которые могут быть обменены деньги. Например, если корзина товаров и услуг стоит $5, то Р = $5. Цена доллара тогда составит 1/ Р или 1/ 5 корзины товаров. Это означает, что один доллар обменивается на 1/5 корзины товаров. Если цена корзины товаров удваивается так, что теперь она стоит $10, цена денег падает наполовину своей исходной величины. Поскольку цена корзины теперь равна $10 или Р = $10, цена денег упала до 1/ Р или 1/10 корзины товаров. Таким образом, когда цена корзины товаров и услуг удваивает-ся с $5 до $10, цена денег падает от 1/5 до 1/10 корзины товаров.

Чем выше уровень цен, т.е. чем выше темп инфляции, тем меньше покупатель-ная способность денег, и, следовательно, тем меньшее количество денег хотят иметь люди, поскольку те люди, которые хранят наличные деньги в период инфляции пла-тят своеобразный инфляционный налог – налог на покупательную способность денег, который представляет собой разницу между величинами покупательной способности денег в начале и в конце периода, в течение которого происходила инфляция. Чем больше наличных денег имеет человек и чем выше темп инфляция, тем больше вели-чина инфляционного налога, поскольку тем на большую величину снижается покупа-тельная способность (ценность) денег. Поэтому в периоды высокой инфляции и осо-

67

бенно гиперинфляции происходит процесс, называемый «бегством от денег» («run from money»). Все большее значение приобретают реальные ценности, а не деньги. В своей книге «Монетарная история США» Милтон Фридман, анализируя гиперинфля-цию в Германии октября 1923 г., остроумно описал отличие инфляции от гиперин-фляции следующим образом: если человек, который везет тележку, груженную меш-ками денег, оставляет ее у входа в магазин, и, выйдя из магазина, обнаруживает, что тележка на месте, а мешки с деньгами исчезли – то это инфляция; а если он видит, что исчезла тележка, а мешки с деньгами целы – то это гиперинфляция.

Издержки инфляции Инфляция имеет серьезные издержки. К ним относятся:

• издержки «стоптанных башмаков» (shoeleather costs). Это так называемые трансакционные издержки инфляции, т.е. издержки, связанные с получением налич-ных денег. Поскольку инфляция влечет за собой налог на наличные деньги, то, стара-ясь избежать этого налога, люди стараются хранить меньше наличных денег на руках и либо вкладывают их в банк, либо покупают ценные бумаги, приносящие доход. Ес-ли доход человека перечисляется на его счет в банке, то при росте уровня цен чело-век, чтобы снять деньги со счета, должен чаще ходить в банк, тратить деньги на про-езд или стаптывать башмаки, идя туда пешком, тратить время на стояние в очереди и т.п. Если человек вкладывает деньги в ценные бумаги – акции или облигации, то он должен их продать, чтобы получить наличные деньги, т.е. потратить время, найти брокера (посредника рынка ценных бумаг), заплатить ему комиссионные, следова-тельно, и в этом случае он сталкивается с трансакционными издержками. • издержки «меню» (menu costs). Этот вид издержек несут фирмы-продавцы. При изменении цен они должны а) часто менять ценники, прейскуранты, перепечатывать каталоги своей продукции, что требует немалых полиграфических затрат, б) нести почтовые издержки по их распространению и по рекламированию новых цен, в) не-сти издержки принятия решений относительно самих новых цен. • издержки на микроэкономическом уровне, связанные с изменением относитель- ных цен и снижением эффективности в результате ухудшения распределения ресур-сов (relative-price variability and the misallocation of resources). Поскольку изменение цен обходится дорого (высоки издержки меню), фирмы стараются менять цены как можно реже. В условиях инфляции относительные цены тех товаров, цены на кото-рые в течение некоторого периода времени фирмы держат без изменения, падают и по отношению к ценам тех товаров, на которые фирмы быстро меняют цены, и по от-ношению к среднему уровню цен. Это ухудшает размещение ресурсов, поскольку экономические решения основываются на относительных ценах, т.е. ресурсы направ-ляются в те виды производств, которые производят более дорогостоящие товары. Между тем, изменение относительных цен в период инфляции не отражает действи-тельного различия в эффективности производства разных видов товаров, а лишь раз-ницу в скорости изменения цен на товары разными фирмами. Товар, цена которого меняется только один раз за год, является искусственно завышенной в начале года и искусственно заниженной в конце года. • издержки, связанные с искажениями в налогообложении, порожденные инфляцией (inflation-induced tax distortions). Инфляция увеличивает налоговое бремя на доходы, полученные по сбережениям, и, таким образом, снижает стимулы к сбе-режениям, и, следовательно, ухудшают условия и возможности экономического рос-та. Инфляция оказывает воздействие на два вида доходов на сбережения:

68

- на доходы от продажи ценных бумаг (сapital gains), которые представляют со-бой разницу между более высокой ценой, по которой продается ценная бумага, и более низкой ценой, по которой она была куплена. Этот номинальный доход явля-ется объектом налогообложения. Предположим, что человек покупает облигацию за $20, а продает ее за $50. Если за время, пока он владел облигацией, уровень цен удвоился, то его реальный доход составит не $30 ($50 – $20), а только $10, так как он должен будет продать облигацию за $40, чтобы только возместить ее стои-мость, уплаченную при покупке, и заплатить налог не с $10 ($50 - $40), а с $30 номинального дохода, потому что шкала налогообложения (tax code) не учитывает инфляцию. - на номинальную ставку процента, которая облагается налогом, даже несмотря на то, что часть номинальной ставки процента в соответствии с эффектом Фишера (о котором речь пойдет в следующем параграфе) просто компенсирует инфляцию. Когда правительство берет в качестве налога фиксированный процент от номи-нальной ставки процента, то остающийся после выплаты налога реальный доход увеличивается тем меньше, чем выше темп инфляции. Это происходит, потому что номинальная ставка процента увеличивается на ту же величину, что и темп ин-фляции, а с увеличением номинальной ставки процента налоги растут, поэтому на реальный доход до выплаты налога инфляция воздействия не оказывает. Однако реальный доход после выплаты налога уменьшается. Так как с номинального дохода от продажи ценных бумаг и с номинальной ставки процента взимается налог, инфляция снижает реальный доход от сбережений по-сле выплаты налога и, таким образом, инфляция снижает стимулы к сбережениям и сокращает возможности для экономического роста.

• издержки, связанные с тем, что деньги перестают выполнять свои функции, что порождает путаницу и неудобство (confusion and inconvenience). Деньги служат единицей счета, с помощью которой измеряется стоимость всех товаров и услуг. Так же как расстояние измеряется в метрах, масса – в килограммах, а температура – в гра-дусах, стоимость измеряется в денежных единицах (рублях, долларах, фунтах стер-лингов и т.п.). Когда центральный банк увеличивает предложение денег, что прово-цирует инфляцию, стоимость (покупательная способность) денег падает, т.е. умень-шается размер «экономической измерительной палочки». Например, на 1 обесценив-шийся рубль можно купить столько товаров, сколько раньше на 50 копеек, т.е. изме-ритель уменьшился вдвое, что эквивалентно тому, как если бы мы пытались измерить расстояние линейкой, на которой написано 1 метр, но в которой в действительности только 50 см. Это, с одной стороны, делает более запутанными трансакции (сделки), а, с другой стороны, затрудняет подсчет прибыли фирм и, таким образом, делает вы-бор в пользу инвестиций более проблематичным и сложным.

Все эти издержки существуют даже, если инфляция стабильна и предсказуема. Инфляция однако имеет дополнительную цену для экономики, если она непредви-денная (a special cost of unexpected inflation).

Ожидаемая и непредвиденная инфляция Последствия инфляции различны в зависимости от того, является она ожи-

даемой (expected) или непредвиденной (unexpected). В условиях ожидаемой инфляции экономические агенты могут таким образом

построить свое поведение, чтобы минимизировать величину падения реальных дохо-дов и обесценения денег. Так, рабочие могут заранее потребовать повышения номи-

69

нальной ставки заработной платы, а фирмы предусмотреть повышение цен на свою продукцию, пропорционально ожидаемому темпу инфляции. Кредиторы будут пре-доставлять кредиты по номинальной ставке процента (R), равной сумме реальной ставки процента (реальной доходности по кредиту) - r и ожидаемого темпа инфляции - πe: R = r + πe Так как кредит предоставляется в начале периода, а выплачивается заемщиком в конце периода, то имеет значение именно ожидаемый (expected) темп инфляции.

Эта зависимость номинальной ставки процента от ожидаемого темпа инфляции носит название «эффекта Фишера» (в честь известного американского экономиста Ирвинга Фишера, который первым обосновал эту зависимость). «Эффект Фишера» формулируется следующим образом: если ожидаемый темп инфляции повышается на 1 процентный пункт, то номинальная ставка процента повысится также на 1 процентный пункт. Отсюда можно получить формулу для расчета реальной ставки процента: r = R - πe

Однако следует иметь в виду, что эта формула справедлива лишь для низких темпов инфляции (до 10%), а для высоких темпов инфляции необходимо использо-вать другую формулу:

100%π1πRr e

e

⋅+−

= .

Это объясняется тем, что необходимо не просто рассчитать величину дохода (реальной ставки процента), но и оценить его покупательную способность. А по-скольку уровень цен изменится на величину, равную πe, то величину дохода, равную разнице между номинальной ставкой процента и ожидаемым темпом инфляции, сле-дует разделить на новый уровень цен, т.е. (1 + πe). При низких темпах инфляции эта сумма будет близка 1, но при высоких темпах инфляции она становится значимой ве-личиной, которой нельзя пренебрегать.

Последствия непредвиденной инфляции Последствием непредвиденной инфляции является произвольное перераспре-

деление доходов и богатства (arbitrary redistribution of wealth). Она обогащает одних экономических агентов и обедняет других. Доходы и богатство перемещаются: • от кредиторов к должникам. Кредитор предоставляет кредит по номинальной

ставке процента, исходя из величины реального дохода, который он хочет полу-чить (реальной ставки процента) и ожидаемого темпа инфляции (R = r + πe). Так, например, желая получить реальный доход 5% и предполагая, что темп инфляции составит 10%, кредитор назначит номинальную ставку процента 15% (5% + 10%). Если фактический темп инфляции составит 15% вместо ожидаемых 10%, кредитор не получит никакого реального дохода (r = 15 – 15 = 0), а если темп инфляции бу-дет 18%, то доход, равный 3% (r = 15 – 18 = - 3) переместится от кредитора к должнику. Поэтому в периоды неожиданной инфляции очень выгодно брать кре-диты и невыгодно их давать.

Таким образом, непредвиденная инфляция работает как налог на будущие по-ступления и как субсидия на будущие выплаты. Поэтому, если оказывается, что ин-фляция выше, чем ожидалось в момент подписания контракта займа, получателю бу-дущих платежей (кредитору) хуже, потому что он получит деньги с более низкой по-купательной способностью, чем те, о которых он договаривался при подписании кон-тракта. Человеку, который занял деньги (заемщику) лучше, потому что он имел воз-можность использовать деньги, когда они имели более высокую стоимость, и ему бы-

70

ло позволено вернуть долг деньгами с более низкой стоимостью. Когда инфляция выше, чем ожидалось, богатство перераспределяется от кредиторов к заемщикам. Ко-гда инфляция ниже, чем ожидалось, выигравшие и проигравшие меняются местами.

Поскольку, как уже отмечалось, общая формула реальной ставки процента, применимая при любых темпах инфляции:

100%π1πRr e

e

ex_ante ⋅+−

=

то следует различать реальную ставку процента ex ante и реальную ставку процента ex post. Приведенная формула – это формула реальной ставки процента ex ante. Ре-альная ставка процента ex ante – это реальный доход, который рассчитывает полу-чить кредитор, предоставляя кредит, поэтому она определяется величиной ожидае-мого темпа инфляции (πe). Реальная ставка ex post – это реальный доход, который получает кредитор при возвращении кредита, поэтому она определяется фактиче-ским темпом инфляции (π

факт) и может быть рассчитана по формуле:

100%π1πR

rфакт

фактex_post ⋅

+

−=

• от рабочих к фирмам. Утверждение о том, что непредвиденная инфляция работает как налог на будущие поступления и как субсидия на будущие выплаты, применено к любому контракту, который продолжается во времени, в том числе кон-тракт найма на работу (labor contract). Когда инфляция выше, чем ожидалось, те, кто получает деньги в будущем (рабочие) несут ущерб, а те, кто платит (фирмы), выигры-вают. Поэтому фирмы выигрывают за счет рабочих, когда инфляция больше, чем ожидается. Когда инфляция меньше, чем ожидалось, выигравшие и проигравшие ме-няются местами.

• от людей с фиксированными доходами к людям с нефиксированными дохо-дами Люди с фиксированными доходами (например, государственные служащие, а так-

же люди, живущие на трансфертные выплаты) не могут предпринять меры по увели-чению своих номинальных доходов, и в периоды непредвиденной инфляции (если не проводится индексация доходов) их реальные доходы быстро падают. Люди с нефик-сированными доходами имеют возможность увеличивать свои номинальные доходы в соответствии с темпом инфляции, поэтому их реальные доходы могут не уменьшить-ся или даже увеличиться.

• от людей, имеющих накопления в денежной форме, к людям, не имеющим накоплений. Реальная ценность накоплений по мере роста темпов инфляции падает,

поэтому реальное богатство тех людей, кто его имеет в денежной форме, уменьшает-ся.

• от пожилых к молодым. Пожилые страдают от непредвиденной инфляции в наибольше степени, поскольку, с одной стороны, они получают фиксированные

доходы, а, с другой, они, как правило, имеют накопления в денежной форме. Моло-дежь, имея возможность увеличить свои номинальные доходы и не имея денежных накоплений, страдает в наименьшей степени.

• от всех экономических агентов, имеющих наличные деньги, к государству. От непредвиденной инфляции в определенной степени страдает все население. Обогащается же всегда только один экономический агент – государство. Выпуская

в обращение дополнительные деньги (производя эмиссию денег), государство тем са-

71

мым устанавливает, как уже отмечалось, своеобразный налог на наличные деньги, ко-торый называется сеньораж. Государство покупает товары и услуги, а расплачивает-ся обесценивающимися деньгами, т.е. деньгами, покупательная способность которых тем ниже, чем больше дополнительных денег выпущено в обращение. Разница между покупательной способностью денег до эмиссии и после и есть доход государства от инфляции - сеньораж.

Наиболее серьезные и разрушительные последствия имеет гиперинфляция, ко-торая приводит: 1) к краху финансовой системы (деньги перестают иметь значение и происходит пе-реход к бартеру); 2) к разрушению благосостояния (реальные доходы катастрофически сокращаются); 3) к нарушению и разрушению инвестиционного механизма (инвестиции в произ-водство имеют долгий срок окупаемости и в условиях стремительного обесценения денег неэффективны). Причиной гиперинфляции служит огромное увеличение де-нежной массы с целью финансирования расходов государственного бюджета за счет сеньоража, что связано либо с войнами, либо с невозможностью профинансировать большой дефицит бюджета иными (неинфляционными, т.е. неэмиссионными спосо-бами). Глава 7. Макроэкономическое равновесие на товарном рынке. Простая кейнсианская модель (модель “расходы-доходы”).

Товарный рынок и его равновесие Равновесие товарного рынка обеспечивается соотношением совокупного спроса

на товары и услуги (AD - aggregate demand) и совокупного предложения товаров и ус-луг (AS – aggregate supply).

Существует два подхода к объяснению равновесия товарного рынка: классиче-ская и кейнсианская. Классическая модель объясняет равновесие в долгосрочном пе-риоде и доказывает, что оно устанавливается на уровне полной занятости ресурсов, поэтому равновесной величиной выпуска (при котором совокупный спрос равен сово-купному предложению) всегда будет величина потенциального выпуска Y*, которому согласно закону Сэя будет соответствовать равная ему (адекватная) величина сово-купного спроса (совокупных расходов). Эта модель исследует экономику со стороны совокупного предложения.

Однако в краткосрочном периоде подобное автоматическое равенство сово-купных расходов совокупному выпуску может не наблюдаться. Условия равновесия товарного рынка в краткосрочном периоде были исследованы Дж.М.Кейнсом в его знаменитой книге «Общая теория занятости, процента и денег», вышедшей в 1936 го-ду. Кейнс предложил модель, которая позволяла определить величину равновесного национального дохода и соответственно величину равновесного объема производст-ва, доказав, что величина совокупного выпуска определяется величиной совокупных расходов, т.е. спрос определяет предложение. Главной макроэкономической пробле-мой становился совокупный спрос. Эта модель получила название модели «доходы-расходы». Другое ее название - простая кейнсианская модель или модель «Кейнсиан-ского креста».

Спрос на товарном рынке предъявляют все макроэкономические агенты (домохо-зяйства, фирмы, государство и иностранный сектор). Поэтому совокупный спрос можно определить как сумму спросов всех макроэкономических агентов на конечные

72

товары и услуги или как сумму совокупных расходов в экономике. Таким и предста-вить формулой: AD = C + I + G + Xn, где C – спрос домохозяйств на товары и услуги (потребительские расходы), I – спрос фирм на инвестиционные товары и услуги (ин-вестиционные расходы), G – государственные закупки товаров и услуг и Xn – чистый экспорт (разница между спросом иностранного сектора на товары и услуги данной страны - экспортом, и спросом данной страны на зарубежные товары и услуги - им-портом (Xn = Ех – Im).

Предпосылки простой Кейнсианской модели: • Уровень цен не меняется (что справедливо для краткосрочного периода), т.е.

P=const, поэтому номинальные показатели совпадают с реальными. • Ставка процента неизменна, т.е. R=const, что также правомерно для краткосрочно-

го периода. • Совокупное предложение совершенно эластично, т.е. отсутствует проблема огра-

ниченности ресурсов, и производство способно удовлетворить любой по величине совокупный спрос, что соответствует горизонтальной кривой совокупного пред-ложения.

• ВНП=ЧНП=НД (фирмы обеспечивают такой объем выпуска, что их совокупный доход от продаж равен величине совокупного дохода домохозяйств, т.е. совокуп-ный выпуск = совокупному доходу).

• В экономике отсутствует корпоративный сектор, поэтому доходы фирм превра-щаются в доходы домохозяйств (коллективных доходов нет, все доходы только личные).

• Налоги только прямые и их платят только домохозяйства. (Следует отметить, что Кейнс строил свою модель для закрытой экономики и

исходил из предпосылки, что чистый экспорт Хn = 0, однако расширение ее и введе-ние в анализ иностранного сектора (изучение открытой экономики) не меняет прин-ципиальных выводов модели, но позволяет описать современную экономику, для ко-торой характерна интернационализация экономических связей и которая является от-крытой экономикой).

Сначала рассмотрим двухсекторную модель, в которой действуют только два макроэкономических агента – домохозяйства и фирмы. Поэтому совокупный спрос равен сумме расходов домохозяйств (величине потребительских расходов С) и расхо-дов фирм (величине инвестиционных расходов – I).

Потребление и сбережения в кейнсианской модели

Изучение факторов, влияющих на величину потребительских расходов, дает возможность вывести функцию потребления.

Теория потребления, предложенная Дж.М.Кейнсом, получила название теории абсолютного дохода. Она основана на следующих предпосылках: • уровень потребления зависит только от абсолютной величины текущего распола-

гаемого дохода: C = C (Yd), и эта зависимость положительная, т.е. с ростом распо-лагаемого дохода потребление растет, однако

• в экономике действует психологический закон, согласно которому «люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но в мень-шей степени, чем растет доход». Это объясняется тем, что поскольку располагае-мый доход делится на потребление и сбережения:

Yd = С + S,

73

Функция потребления и сбережения Кейнса

dYmpcСС +=

Yd

C

mpc

S

dissavings

savings mps

dYmpsSS +=

Yd

то при росте располагаемого дохода увеличивается и потребление, и сбережения. Поэтому в экономике существуют определенные поведенческие коэффициенты, ко-торые Кейнс назвал «предельной склонностью к потреблению» и «предельной склон-ностью к сбережению».

Предельная склонность к потреблению (marginal propensity to consume – mpc) – это коэффициент, который показывает, на сколько увеличится (уменьшится) потреб-ление при росте (сокращении) дохода на единицу:

YCmpc

∆∆

= , очевидно, что 0< mpc<1.

Предельная склонность к сбережению (marginal propensity to save – mps) – это ко-эффициент, который показывает, на сколько увеличатся (уменьшатся) сбережения

при росте (сокращении) дохода на единицу: YSmps

∆∆

= (0< mps<1)

Сумма предельной склонности к потреблению и предельной склонности к сбере-

жению равна 1: 1=∆∆

=∆

∆+∆=

∆∆

+∆∆

=+YY

YSC

YS

YCmpsmpc

• часть потребления не зависит от величины располагаемого дохода и называется автономным потреблением – С Таким образом, кейнсианская функция потребления имеет вид:

dYmpcCC ⋅+= На рис. представлен график функции потребления Кейнса: Тангенс угла наклоа

функции потребления равен предельной склонности к по-треблению, которая в краткосрочном периоде является постоянной величиной и определяется нацио-нальными особен-ностями страны. Чем больше mpc, тем наклон функции потребления больше (кривая более крутая). Сдвиг кривой может быть обу-словлен изменением величины автономного потребления (С), при увеличении кото-рого кривая сдвигается вверх.

Функция сбережений Кейнса имеет вид: ( ) ( ) ddddd YmpsCYmpcCYmpcCYCYS ⋅+−=−+−=⋅+−=−= 1

В кейнсианской модели сбережения (как и потребление) являются функцией только располагаемого текущего дохода и не зависят, например, от ставки процента

График функции сбережений представлен на рис.9.1.(б). Тангенс угла наклона функции сбережений равен предельной склонности к сбережению. Чем больше mps, тем наклон функции сбережений больше (кривая более крутая). Сдвиг кривой проис-ходит при изменении величины автономного потребления (С), при увеличении кото-рого кривая сдвигается вниз.

74

• из функции потребления Кейнса следовало, что по мере роста дохода доля потреб-

ления в доходе dY

C падает, а доля сбережений в доходе dY

S - растет. Долю потребле-

ния в доходе (т.е. отношение величины потребления к величине дохода) Кейнс назвал средней склонностью к потреблению (average propensity to consume – apc), а долю сбережений в доходе (т.е. отношение величины сбережений к величине дохода) –

средней склонностью к сбережению (average propensity to save – aps): dY

Capc = (0< apc

< 1); dY

Saps = (0< aps < 1).

Сумма средней склонности к потреблению и средней склонности к сбереже-нию равна 1:

d

d

ddd YY

YSC

YS

YCapsapc =

+==+ .

Поскольку mpc в потребительской функции Кейнса – величина постоянная, а аpc по мере роста дохода падает, то соотношение mpc и apc в потребительской функ-

ции Кейнса графически можно представить следующим образом: Эмпирические данные подтвердили зависимость, выведенную Кейнсом. Обработка бюджетных обследований семей показала, что семьи с большим доходом потребляли больше и сберегали большую часть дохода, чем семьи с меньшим доходом. Исследо-вание коротких временных рядов (2-5 лет) также подтверждало гипотезы Кейнса и в те годы, и в современных условиях.

Так, например, функция потребления для США имела вид: C=47.6+0.73Yd для Германии 1985-1990 гг.: С = 280 + 0.63 Y а для России 1992-1995 гг. (в постоянных ценах): С = 0.66 + 0.6735

Y Однако в 1946 г. вышла книга основоположника системы национальных счетов

Саймона Кузнеца “Национальный продукт с 1869 года”, в которой автор показывает, что фактические данные по США за более продолжительный период времени (т.е. анализ длинных временных рядов – у Кузнеца с 1869 г. по 1930 г.) не подтверждают вывод Кейнса о падении средней склонности к потреблению по мере роста дохода, т.е. противоречат “основному психологическому закону”. Оказалось, что в долго-срочном периоде предельная склонность к потреблению и средняя склонность к по-треблению равны: mpc LR = apc (по данным Кузнеца dYC 867.0= ), и средняя склон-

mp

apc mpc

C

mpcSR

apc=mpcLR

а) б)

Yd Yd

Рис. 10. Предельная склонность к потреблению и средняя склонность к потреблению

75

ность к потреблению (доля потребления в доходе) есть величина постоянная (apc = const). Это означает, что mpc в краткосрочном периоде и mpc в долгосрочном перио-де, равная apc, отличаются по величине. И существуют две функции потребления: краткосрочная и долгосрочная. При этом долгосрочная кривая потребления более крутая, чем краткосрочная (mpc LR > mpc SR). И функция потребления может быть представлена формулой:

YdapcYdmpcC LR ⋅=⋅= . Этот феномен получил в экономической литературе название «загадки Кузне-

ца». Действительно, если исходить из гипотезы Кейнса о падении apc с ростом дохо-да, то можно прийти к выводу, что в долгосрочном периоде потребление стремится к нулю и неизбежен кризис перепроизводства. В соответствии с теорией потребления Кейнса получалось, что экономика США после войны должна была впасть в состоя-ние глубокой депрессии. Однако этого не произошло. И этому требовались теорети-ческие объяснения.

Объяснению «загадки Кузнеца» были посвящены дальнейшие исследования функции потребления. Их основу составил учет фактора времени. Наибольшего успе-ха добились американские экономисты, будущие лауреаты Нобелевской премии Ф.Модильяни, создавший теорию жизненного цикл, и М.Фридман, разработавший концепцию постоянного (перманентного) дохода. Обе концепции базируются на тео-рии межвременного выбора известного американского экономиста И.Фишера, в кото-рой потребительское поведение анализируется с позиций микроэкономического ана-лиза.

Инвестиции в кейнсианской модели Инвестиционные расходы – это расходы фирм на покупку инвестиционных

товаров, под которыми подразумевается то, что увеличивает запас капитала (расходы на покупку оборудование, строительство зданий и сооружений): I = ∆ K. Инвестиции являются самым нестабильным компонентом совокупных расходов.

Инвестиции делятся на: чистые (обеспечивающие увеличение объема выпуска) и восстановительные (возмещающие износ основного капитала). Поскольку кейнси-анская модель основана на предпосылке, что ВНП=ЧНП=НД, то речь идет о чистых инвестиционных расходах.

Кроме того, различают инвестиции автономные (не зависящие от уровня дохо-да – autonomous investment) и индуцированные (величина которых определяется уров-нем дохода – induced investment). Кейнс в своем анализе рассматривал только авто-номные инвестиции (I = I).

Основным фактором, определяющим инвестиции, по мнению Кейнса, является предельная эффективность капитала, под которой понимается это эффективность последнего инвестиционного проекта, который дает неотрицательную величину чис-того дохода. Поскольку инвестиционные расходы возмещаются только через опреде-ленное количество лет, то необходимо применять дисконтирование, т.е. приводить стоимость будущих доходов к настоящему моменту. Стоимость инвестиционного проекта в настоящем (present value - PV) может быть рассчитана по формуле:

nn

rX

rX

rX

rXPV

)1(...

)1()1(1 33

221

+++

++

++

+=

76

Влияние инвестиций

Y

EIСE +=

IC + dYmpcССE +==

C

где Х1,......Хn – чистый доход от инвестиций в году 1, .... n, а r – норма дисконта (норма предпочтения будущих доходов доходам в настоящем).

Инвестор будет вкладывать средства только в том случае, если расходы на фи-нансирование инвестиционного проекта будут не меньше, чем дисконтированный чистый доход (внутренняя норма отдачи) от реализации этого проекта: I < или = PV

Кейнс считал, что норма дисконта (r) у каждого своя, определяемая психологией, т.е. это величина субъективная, в первую очередь, основанная на интуиции (animal spirit) инвестора, его ожиданиях в отношении будущей нормы прибыли (внутренней нормы отдачи от инвестиций), пессимизме или оптимизме относительно будущего.

Кейнс поэтому полагал, что ставка процента не оказывает существенного влия-ния на величину инвестиционных расходов, особенно в краткосрочном периоде, и разрабатывал свою модель определения национального дохода, исходя из предпосылки о неизменности ставки процента. Поскольку инвестиции в модели «Кейнсианского креста» являются автономными, и не зависят ни от уровня дохода, ни от ставки процента, то для того, чтобы получить кривую совокупных (потребительских и инвестиционных) расходов необходимо кривую потребительских расходов сдвинуть параллельно вверх на величину инвестиционных расходов рис.9.3.

Равновесие в двухсекторной модели

Для того, чтобы исследовать, как устанавливается равновесие, следует ввести понятия фактических и планируемых расходов, которые могут быть не равны друг другу. Фак-тические расходы (Е) – это расходы, которые в действительности сделали домохозяй-ства (потребительские расходы – С) и фирмы (инвестиционные расходы – I), т.е. в двухсекторной модели

ICE +=

Планируемые расходы (Ер) – это расходы, которые намеревались (планировали) сде-лать домохозяйства и фирмы. Фактические расходы всегда равны выпуску (Е = Y), а планируемые могут быть не равны выпуску. Если планируемые расходы меньше вы-пуска (Е < Y), то фирмы не смогут продать часть произведенной продукции, и товар-ные запасы фирм увеличатся, т.е. произойдет накопление запасов непроданной про-дукции. Если планируемые расходы больше выпуска (Е >Y), а это означает, что эко-номические агенты хотят купить больше, чем произведено в данном году, то фирмы будут сокращать свои запасы, продавая продукцию, находившуюся до этого момента на складах. А инвестиции в запасы (изменение запасов), как известно, являются ком-понентом инвестиционных расходов. Таким образом, фактические инвестиции скла-дываются из плани-руемых инвестиций (planned investment - Iр) и непредвиденных инвестиции в запасы (unintended inventory investment – I un):

77

unp III +=

Соответственно фактические расходы равны сумме потребительских расходов и фак-тических инвестиционных расходов: Е = С + I, а планируемые расходы равны сумме потре- бительских расходов и планируемых инвестиционных расходов: Е р = С + I р

Поскольку фактические расходы всегда равны выпуску, а фактические расходы равны планируемым расходам только, когда непредвиденные инвестиции в запасы равны 0, то равновесие товарного рынка наступает тогда, когда фактические расходы равны планируемым (Е = Е р) и соответственно планируемые расходы равны выпуску (Е р = Y).

В соответствии с предпосылками модели, совокупный выпуск эквивалентен совокупному доходу, а совокупный доход расходуется на потребление (С) и сбереже-ния (S): Y = С + S Поскольку в состоянии равновесия Y = Е = Е р, то

pICSC +=+ . Следовательно, при равновесии сбережения равны планируемым инвестициям.

А поскольку сбережения являются изъятием из потока расходов и доходов, а инве-стиции представляет собой инъекцию в поток расходов и доходов, то в состоянии равновесия инъекции равны изъятиям.

Кейнсианский крест графически представлен на рис.9.4. Кривая фактических расходов представляет собой биссектрису (линию 450), поскольку фактические рас-ходы равны выпуску, и любая точка этой кривой соответствует этому условию. Кри-вая планируемых расходов представляет собой линию, имеющую положительный на-клон (угол наклона определяется величиной предельной склонности к потреблению - mрс), исходящую не из начала координат, поскольку всегда существует автономное потребление (С), не зависящее от уровня дохода. В итоге получаем наклонный крест, из-за чего модель получила свое название «Кейнсианский крест» («Keynesian cross»). (Следует однако заметить, что в своей знаменитой книге Кейнс не использует графи-ки. Графическая интерпретация простой Кейнсианской модели была впервые пред-ложена лауреатом Нобелевской премии Полем Самуэльсоном в его известном учеб-нике «Экономикс»).

Равновесие расходов и дохода, т.е. равновесие товарного рынка находится в точке пересечения двух кривых (т. А). В этой точке: 1) планируемые расходы равны выпуску (доходу): Е р = Y; 2) фактические расходы равны планируемым расходам:

Равновесие в кейнсиансокой модели (Кейнсианский крест)

E2

Y1 Y2

E1

A B C

Y

Eнакопление запасов

45°

YEф =

pp IСE +=

сокращение запасов

78

Е = Е р; 3) инъекции равны изъятиям: I = S; 4) планируемые инвестиции равны сбе-режениям: I р = S

Рассмотрим неравновесные точки. Например, в т. В: E р < Y , E р < E ⇒ I р< S

и инъекции меньше изъятий. Наоборот, в т. С: E р > Y , E р > E ⇒ I р> S

и инъекции больше изъятий. Как устанавливается равновесие товарного рынка? Если экономика находится в

точке В, где планируемые расходы (сколько продукции хотят купить экономические агенты) меньше выпуска (сколько фактически произведено), часть продукции прода-на не будет и произойдет непредвиденное накопление (увеличение) фирмами запасов непроданной продукции. В результате экономика придет в состояние равновесия (движение из т.В в т.А). Если же экономика находится в точке С, в которой плани-руемые расходы превышают выпуск, что означает, что хотят купить больше, чем фак-тически произведено, фирмы начинают распродавать запасы непроданной в преды-дущий период продукции, запасы сокращаются, спрос удовлетворяется, и экономика приходит в состояние равновесия (движение из т.С в т.А). Таким образом, механиз-мом, обеспечивающим восстановление равновесия на товарном рынке, является из-менение (накопление или сокращение) запасов.

Эффект мультипликатора Для того, чтобы определить величину равновесного выпуска (равновесного на-

ционального дохода) следует приравнять его к величине планируемых расходов:

pICY += , где YmpcCC ⋅+= , то есть pIYmpcCY +⋅+= . Что произойдет, если увеличатся расходы? Кейнс показал, что рост расходов

ведет к росту дохода, однако доход возрастает в большей степени, чем вызвавшее его увеличение расходов, т.е. с эффектом мультипликатора. Мультипликатор – это ко-эффициент, который показывает, во сколько раз увеличивается (сокращается) со-вокупный доход (выпуск) при увеличении (сокращении) расходов на единицу. Действие мультипликатора основано на том, что расходы, сделанные одним экономическим агентом обязательно превращаются в доход другого экономического агента, который часть этого дохода расходует, создавая доход третьему агенту и т.д. В результате об-щая сумма доходов будет больше, чем первоначальная сумма расходов.

Предположим, что домохозяйство увеличивает свои автономные расходы на $100, т.е. покупает на эту сумму товары и услуги. Это означает, что производитель этих товаров и услуг получает доход в $100, который он тратит на потребление и сбережения. Предположим, что предельная склонность к потреблению мрс = 0.8, что означает, что из каждого дополнительного 1 доллара дохода экономический агент тратит на потребление 80 центов (т.е. 80%), а 20 центов (т.е. 20%) сберегает (т.е. пре-дельная склонность к сбережению mрs = 0.2 ). В этом случае, получив $100 дополни-тельного дохода, производитель потратит $80 на потребление (Y х mрс =100 х 0.8 = 80) и $20 пойдут на сбережения (Y х mрs = 100 х 0.2 = 20). Потраченные им на по-требление (на покупку товаров и услуг) $80 создадут дополнительный доход еще од-ному продавцу, который в свою очередь потратит $64 на потребление (Y х mрс = 80 х 0.8 = 64) и $16 сбережет (соответственно 80 х 0.2 = 16) и т.д. Процесс будет продол-жаться до тех пор, пока прирост расходов не дойдет до 0.

79

Мультипликатор автономных расходов

∆E=∆I

F D

A

B C

1IС +

0IС +

Y0 Y1

YE =

Y

E

45°

∆I

∆Y

Просуммируем все полученные доходы, чтобы узнать, насколько в результате увели-чился совокупный доход:

( ) ( ) ( )...1... 4323 +++++∆=+⋅⋅∆+⋅⋅∆+⋅∆+∆=∆ mpcmpcmpcmpcCmpcmpcCmpcmpcCmpcCCYМы получили бесконечно убывающую геометрическую прогрессию (а это и есть ма-тематический смысл мультипликатора) с основанием (mрс) меньше единицы. Следо-

вательно, ее сумма равна mpcC

−∆

1, т.е.

mpcCY

−∆

=∆1

. Выражение mpc11

− представля-

ет собой мультипликатор (автономных) потребительских расходов. В нашем при-мере мультипликатор равен 5 (1 / 1 – 0.8 = 5). Следовательно, при росте автономных потребительских расходов на $100 рост совокупного дохода составил $500 (100 х 5 = 500).

Аналогичные рассуждения применимы и к изменению (автономных) инвести-

ционных расходов. Увеличивая инвестиции, фирма закупает инвестиционные товары, создавая доход их производителю, который в свою очередь расходует часть этого до-хода на потребление, обеспечивая доход производителю этих потребительских това-ров и т.д. В результате рост совокупного дохода будет в несколько раз большим, чем первоначальный прирост инвестиций, т.е. будет действовать эффект мультипликатора, и мультипликатор (но в данном случае инвестиционных расходов) также будет равен

mpc11

−.

Формулу мультипликатора автономных расходов можно вывести и алгебраически. Поскольку:

IYmpcCY +⋅+=

∆С = $100

C S

80 20

C S

64 16

C S

51.2 12.8

C S

80

Эффект мультипликатора при разных mрс a) б)

∆Y1

Y

E

∆Y2

Y

E

ICYmpcY +=⋅− ( )

mpcICY

−+−

=1

1

Графическое изображение эффекта мультипликатора расходов (например, муль-типликатора инвестиций) представлено на рис.9.5.

На рисунке видно, что каждый следующий прирост дохода меньше, чем пре-дыдущий. Процесс мультипликации длится до тех пор, пока прирост дохода не станет равным нулю.

Чем выше предельная склонность к потреблению (mрс), тем величина мульти-пликатора автономных расходов больше. Так, например, если mрс = 0.9, мультипли-катор = 10 (1 / (1 – 0.9) = 10), а при mрс = 0.75, мультипликатор = 4 (1 / (1 – 0.75) = 4). А поскольку mрс определяет наклон кривой планируемых расходов, то чем больше mрс, тем кривая более крутая.

А чем более крутая кривая планируемых расходов (т.е. чем больше mрс и, сле-довательно, мультипли-катор, тем больший при-рост дохода даст одинаковое увели-чение расходов). На соответствующем рис. предельная склонность к потреблению (mрс) больше, а поэтому кривая планируемых расходов более крутая и мультиплика-тивный эффект роста дохода при одинаковой величине роста расходов больше (∆Y2 > ∆Y1), чем на рис.(а).

Роль государственного сектора

Добавив государственный сектор в наш анализ, мы получим трехсекторную модель, в которой действуют три макроэкономических агента: домохозяйства, фирмы и государство. Государственные расходы является важным компонентом совокупных расходов (совокупного спроса). В отличие от C и I, государственные расходы – это экзогенная величина или так называемый параметр управления. Государственные расходы не зависят от уровня дохода и всецело определяются макроэкономической (в первую очередь, фискальной) политикой правительства.

Государственные расходы возникают в связи с необходимостью выполнения государством его многочисленных функций, основными из которых в современной экономике являются:

1) определение правил ведения экономической деятельности, т.е. «правил игры» (антимонопольное законодательство, поддержание развития частного сектора

81

Влияние государственных закупок

GIСE ++=

GIC ++ IСE +=

IC +

Y

E

экономики, защита прав собственности, защита свободы конкуренции, защита прав потребителей и др.);

2) поддержание экономической стабильности (борьба с инфляцией и безработи-цей и обеспечение экономического роста);

3) производство общественных благ (обеспечение безопасности, правопорядка, образования, здравоохранения, развития фундаментальной науки);

4) социальная политика (социальное обеспечение малоимущих за счет перерас-пределения доходов, выплата пенсий, стипендий, пособий по безработице и т.д.);

5) борьба с отрицательными внешними эффектами (экологическая политика по защите окружающей среды)

Государственные расходы делятся на 2 группы: 1. государственные закупки товаров и услуг (например, расходы на строительство дорог, школ, больниц, выплата жалования чиновникам, учителям, врачам) 2. трансфертные платежи (например, пенсии, пособия по безработице, субсидии фирмам). Отличие между двумя этими видами расходов состоит в том, что государст-венные закупки изменяют величину национального дохода, а трансфертные платежи лишь означают перераспределение имеющегося совокупного дохода.

Государство может оказывать на экономику влияние прямое и косвенное. Пря-мое воздействие осуществляется через изменение величины государственных закупок, поскольку они непосредственно включены в формулу совокупного спроса, являясь компонентом совокупных расходов. Косвенное – через изменение величины налогов и трансфертов (в том числе субсидий), поскольку они не входят в формулу совокуп-ного спроса и воздействуют на экономику опосредовано – через изменение величины потребительских и инвестиционных расходов (рост налогов сокращает оба эти вида расходов, а рост трансфертов их увеличивает).

Государственные закупки и их воздействие на экономику. Мультипликатор го-сударственных закупок

Поскольку государственные закупки товаров и услуг оказывают прямое непо-средственное влияние на величину национального дохода и так как они являются ве-

личиной экзогенной и автономной, т.е. не зависящей от уровня дохода (G=G), то добавление их к сумме потребительских и инвестиционных расходов на графике отображается параллельным сдвигом вверх кривой совокупных расходов.

Изменение величины государственных закупок ∆G так же, как и изменение других видов автономных расходов (потребительских расходов ∆C или инвестиционных расходов ∆I) имеет в кейнсианской модели эффект мультипликатора и вызывает ту же

цепочку событий, которая была рассмотрена ранее в связи с изменением автономных потребительских расходов. Если государство закупает товары или услуги дополни-тельно на $100 (нанимает чиновника или учителя и выплачивает ему заработную пла-

82

ту, или покупает оборудование для своего предприятия, или начало строить автостра-ду и т.п.), т.е. ∆G = $100, то располагаемый доход продавца этого товара или услуги увеличивается на эту сумму и делится на потребление (С) и сбережения (S). Если предельная склонность к потреблению (mpc) равна 0.8, то в результате мы получим уже знакомую нам пирамиду и эффект мультипликатора. Общий прирост совокупного дохода (∆Y) в результате роста государственных закупок составит: ∆Y = ∆G × mult = ∆G × (1/1 – mpc) = 100 × 5 = 500. Таким образом, в результате роста государственных закупок на 100 совокупный доход вырос пяти-кратно. Величина 1/(1 – mрc) называется мультипликатором государственных заку-пок. Мультипликатор государственных закупок – это коэффициент, который показы-вает, во сколько раз увеличился (сократился) совокупный доход при увеличении (со-кращении) государственных закупок на единицу. Для алгебраического вывода муль-типликатора государственных закупок добавим их величину в функцию совокупного дохода (выпуска) Y еще и G. Получим: Y= C + I + G . Поскольку функция по-требления имеет вид: С = С + mрc Y, подставим ее в наше уравнение:

GIYmpcCY ++⋅+= , перегруппируем и получим:

( )GICmpc

Y ++−

=1

1.

Таким образом, mpc−11 представляет собой мультипликатор любого вида авто-

номных расходов: потребительских, инвестиционных и государственных. Обозна-чим его КА – мультипликатор автономных расходов КА = Кс = КI = КG , где Кс – муль-типликатор автономных потребительских расходов, КI – мультипликатор автономных инвестиционных расходов, КG – мультипликатор государственных закупок (его ино-гда называют мультипликатором государственных расходов, что не совсем коррект-но, поскольку в величину государственных расходов, как мы знаем, включаются еще и трансферты, мультипликатор которых имеет иную формулу и величину, что будет рассмотрено позже.) Чем больше mрc, тем более крутая кривая планируемых расхо-дов Ep и тем больше величина мультипликатора расходов.

Следует иметь в виду, что мультипликатор действует в обе стороны. При уве-личении расходов совокупный (национальный) доход мультипликативно возрастает, а при сокращении расходов совокупный (национальный) доход мультипликативно уменьшается. Этот принцип применим не только к мультипликатору расходов, но и ко всем другим видам мультипликаторов.

Налоги и их виды Как писал Бенджамин Франклин: «В жизни нет ничего неизбежного, кроме

смерти и налогов». Налог – это принудительное изъятие государством у домохозяйств и фирм

определенной суммы денег не в обмен на товары и услуги. Налоги появляются с возникновением государства, поскольку представляют собой основной источник доходов государства. Выполняя свои многочисленные функции, государство (правительство) несет расходы, которые оплачиваются из его доходов, поэтому налоги выступают источником средств оплаты расходов правительства.

83

Поскольку услугами государства (которые, разумеется, не могут предостав-ляться бесплатно) пользуются все члены общества, то государство собирает плату за эти услуги со всех граждан страны. Таким образом, налоги представляют собой основной инструмент перераспределения доходов между членами общества.

Налоговая система включает в себя: 1) субъект налогообложения (кто дол-жен платить налог); 2) объект налогообложения (что облагается налогом); 3)налоговые ставки (процент, по которому рассчитывается сумма налога).

Величина, с которой выплачивается налог, называется налогооблагаемой базой. Чтобы рассчитать сумму налога (T), следует величину налогооблагаемой базы (BT) умножить на налоговую ставку (t): Т = BT x t

Принципы налогообложения были сформулированы еще А.Смитом в его великом произведении «Исследование о природе и причинах богатства народов», опубликованном в 1776 году. По мнению Смита, налоговая система должна быть: справедливой (она не должна обогащать богатых и делать нищими бедных); по-нятной (налогоплательщика должен знать, за что он платит тот или иной налог и почему именно он); удобной (налоги должны взиматься тогда и таким образом, ко-гда и каким образом это удобно налогоплательщику, а не налогосборщику); недо-рогой (сумма налоговых поступлений должна существенно превышать расходы по сбору налогов).

В основу современной налоговой системы положены принципы справедли-вости и эффективности. Справедливость должна быть вертикальной (это означает, что люди, получающие разные доходы, должны платить неодинаковые налоги) и горизонтальной (подразумевающей, что люди с равными дохами должны платить равные налоги).Различают два основных вида налогов: прямые и косвенные. Пря-мой налог – это налог на определенную денежную сумму, полученную экономиче-ским агентом (доход, прибыль, наследство, денежную оценку имущества). По-этому к прямым налогам относятся: подоходный налог; налог на прибыль; налог на наследство; налог на имущество; налог с владельцев транспортных средств. Особенностью прямого налога является то, что налогоплательщик (тот, кто опла-чивает налог) и налогоноситель (тот, кто выплачивает налог государству) – это один и тот же агент. Косвенный налог – это часть цены товара или услуги. По-скольку этот налог входит в стоимость покупок, то он носит неявный характер. Косвенный налог может быть включен в цену товара либо как фиксированная сумма, либо как процент от цены. К косвенным налогам относятся: налог на до-бавленную стоимость (НДС) (этот налог имеет наибольший вес в налоговой сис-теме России); налог с оборота; налог с продаж; акцизный налог (подакцизными товарами являются сигареты, алкогольные напитки, бензин, нефть, автомобили, ювелирные изделия); таможенная пошлина. Особенностью косвенного налога яв-ляется то, что налогоплательщик и налогоноситель – это разные агенты. Налого-плательщиком является покупатель товара или услуги (именно он оплачивает на-лог при покупке), а налогоносителем – фирма, которая произвела этот товар или услугу (она выплачивает налог государству).

В развитых странах 2/3 налоговых поступлений составляют прямые налоги, а в развивающихся странах и странах с переходной экономикой 2/3 налоговых поступле-ний составляют косвенные налоги, поскольку их легче собирать и объем поступлений зависит от цен, а не от доходов. По этой же причине государству выгоднее использо-вать косвенные, а не прямые налоги в период инфляции. Это позволяет минимизиро-вать потерю реальной стоимости налоговых поступлений.

84

В зависимости от того, как устанавливается налоговая ставка, различают три ти-па налогообложения: пропорциональный налог, прогрессивный налог и регрессив-ный налог.

При пропорциональном налоге налоговая ставка не зависит от величины дохо-да. Поэтому сумма налога пропорциональна величине дохода.

Прямые налоги (за исключением подоходного налога и в некоторых странах налога на прибыль) и почти все косвенные налоги являются пропорциональными.

При прогрессивном налоге налоговая ставка увеличивается по мере роста вели-чины дохода и уменьшается по мере сокращения величины дохода.

Примером прогрессивного налога служит подоходный налог. Такая система налогообложения в максимальной степени способствует перераспределению доходов.

При регрессивном налоге налоговая ставка увеличивается по мере сокращения дохода и уменьшается по мере роста дохода.

Таблица 2. Системы налогообложения

Пропорциональный налог

Прогрессивный налог Регрессивный налог

Доход Ставка налога

Налоговая Сумма

Ставка налога

Налоговая Сумма

Ставка налога

Налоговая Сумма

$100 10% $10 10% $10 15% $15

$ 200 10% $ 20 12% $24 12% $24

$ 300 10% $ 30 15% $45 10% $30

В явном виде регрессивная система налогообложения в современных условиях не наблюдается, т.е. нет прямых регрессивных налогов. Однако все косвенные налоги являются регрессивными, причем чем выше ставка налога, тем в большей степени регрессивным он является. Наиболее регрессивными являются акцизные налоги. По-скольку косвенный налог – это часть цены товара, то в зависимости от величины до-хода покупателя доля этой суммы в его доходе будет тем больше, чем меньше доход, и тем меньше, чем больше доход. Например, если акцизный налог на пачку сигарет составляет 10 рублей, то доля этой суммы в бюджете покупателя, имеющего доход 1000 руб., равна 0.1%, а в бюджете покупателя, имеющего доход 5000 руб. – лишь 0.05%.

В макроэкономике налоги также делятся на: автономные (или аккордные), кото-рые не зависят от уровня дохода и обозначаются Т и подоходные, которые зависят от уровня дохода и величина которых определяются по формуле: tY, где t – налоговая ставка, Y – совокупный доход (национальный доход или валовый национальный про-дукт)

Сумма налоговых поступлений (налоговая функция) равна: Т = Т + tY Различают среднюю и предельную ставку налога. Средняя ставка налога –

это отношение налоговой суммы к величине дохода: t ср = Т/Y. Предельная ставка на-лога – это величина прироста налоговой суммы на каждую дополнительную единицу увеличения дохода. (она показывает, на сколько увеличивается сумма налога при рос-те дохода на единицу) : t пред = ∆Т/∆Y. Предположим, что в экономике действует про-грессивная система налогообложения, и доход до 50 тыс.долл. облагается налогом по ставке 20%, а свыше 50 тыс.долл. – по ставке 50%. Если человек получает 60

85

тыс.долл. дохода, то он выплачивает сумму налога, равную 15 тыс.долл. (50 х 0.2 + 10 х 0.5 = 10 + 5 = 15), т.е. 10 тыс.долл. с суммы в 50 тыс долл. И 5 тыс.долл. с суммы, превышающей 50 тыс.долл., т.е. с 10 тыс.долл. Средняя ставка налога будет равна 15:60 = 0.25 или 25%, а предельная ставка налога равна 5:10 = 0.5 или 50%. При про-порциональной системе налогообложения средняя и предельная ставка налога равны.

Налоги оказывают влияние как на совокупный спрос, так и на совокупное пред-ложение. Однако в рамках нашей модели «расходы-доходы», поскольку это кейнси-анская модель, рассматривается воздействие налогов только на совокупный спрос.

В рамках модели «расходы-доходы» налоги, так же как и государственные за-купки действуют на национальный доход (совокупный выпуск) Y с мультипликатив-ным эффектом.

Различают два вида налогового мультипликатора: 1) мультипликатор автоном-ных (аккордных) налогов и 2) мультипликатор подоходного налога

Мультипликатор автономных налогов Рассмотрим сначала действие мультипликатора автономных налогов, т.е. не за-

висящих от уровня дохода. Поскольку в простой кейнсианской модели предполагает-ся, что налоги взимаются только с домохозяйств, т.е. оказывают влияние на величину потребительских расходов, то с включением в наш анализ налогов меняется функция потребления, принимая вид: С = С + mрc (Y – Т).

Изменение налогов ведет к изменению величины располагаемого дохода. (РД = ЛД – Т). Рост налогов сокращает располагаемый доход, а сокращение налогов - увели-чивает располагаемый доход. Если, например, налоги сокращаются на 100$, то распо-лагаемый доход увеличивается на 100$. Но располагаемый доход делится на потреб-ление (С) и сбережения (S). Если мрc = 0.8, то при увеличении располагаемого дохода на 100$ потребление увеличивается на 80$ (100 х 0.8= 80), а поскольку мультиплика-тор расходов в этом случае равен 5 (1/(1 – 0.8) = 1/0.2 = 5), то прирост совокупного до-хода в результате изменения налогов на 100$ составит 400$ (∆Y = ∆С х 1/(1- мрc) = 80 х 5 = 400), а не 500$, как в случае изменения государственных закупок на те же 100$, т.е. мультипликативный эффект меньше. Т.е. мультипликатор начинает дейст-вовать как бы со второй ступени (первым членом геометрической прогрессии будет не 100, а 80).

Определим теперь величину мультипликатора налогов. Налоги действуют на совокупный спрос через изменение потребительских расходов.

Поскольку

mpcCY

−⋅∆=∆1

1 (1)

при этом РДmpcC ∆⋅=∆ а T∆−=∆РД то ( )TmpcC ∆−⋅=∆ (2)

Подставив формулу (2) в формулу (1) и несколько перегруппировав, получим:

)(1

1 Tmpcmpc

Y ∆⋅−−

=∆ ⇒ Tmpc

mpcY ∆−

−=∆1

Величина mpc

mpc−

−1

и есть мультипликатор налогов. А поскольку (1 – mрc) есть не что

иное, как mрs (предельная склонность к сбережению), то мультипликатор налогов можно записать и как (-mрc / mрs). В нашем примере он равен (- 4) (- 0.8 / (1 - 0.8) = -

86

0.8 / 0.2 = - 4). Мультипликатор налогов – это коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличится (сократится) совокупный доход при сокращении (увеличении) налогов на единицу.

Выведем мультипликатор автономных налогов алгебраически. Подставим функцию потребления: )( TYmpcСС −+= в функцию национального дохода Y= С + I

+ G, получим: Y = С + mрc (Y – Т) + I + G, откуда Tmpc

mpcY ∆⋅−

−=∆

1. Если обозначить

мультипликатор автономных налогов КТ, то mpc

mpcKT −−

=1

и, следовательно ∆Y = КТ ∆Т

Следует обратить внимание на 2 момента: 1) мультипликатор налогов всегда величина отрицательная. Это означает, что его

действие на совокупный доход обратное. Рост налогов приводит к снижению со-вокупного дохода, а сокращение налогов – к росту совокупного дохода. В нашем примере сокращение налогов на 100$ (�Т= - 100) привело к увеличению совокуп-ного дохода на 400$ (�Y = - mрc /(1 – mрc) х (�Т) = - 0.8/(1 – 0.2) х 100 = - 4 х (-100) = 400)

2) по своему абсолютному значению мультипликатор налогов всегда меньше муль-типликатора автономных расходов. Итак, мультипликативный эффект налогов меньше, чем мультипликативный эффект государственных закупок (очевидно, что [mрc mрc)] < [1 / (1 - mрc)]), поскольку изменение государственных закупок воз-действует на совокупный спрос непосредственно (они включены в формулу сово-купного спроса), а изменение налогов воздействует косвенно – через изменение потребительских расходов. Например, если при mрс = 0.8 и государственные за-купки, и налоги увеличиваются на 100$, то рост государственных закупок увели-чивает совокупный доход на 500$ (�Y = �G х 1/(1 – mрс) = 100 х 5 = 500), а рост налогов сокращает совокупный доход на 400$ (�Y = �Т х [-mрс /(1 – mрс)] = 100 х (- 4) = 400). Т.е. в результате совокупный доход (выпуск) увеличился на $100.

Исходя из этого обстоятельства, можно вывести мультипликатор сбалансированного бюджета для автономных (аккордных) налогов.

Мультипликатор сбалансированного бюджета Бюджет называется сбалансированным, если государственные закупки и нало-

ги увеличиваются на одну и ту же величину (∆G = ∆Т). Как следует из нашего приме-ра, одновременный рост и государственных закупок, и автономных налогов на $100 привел к росту национального дохода Y на $100, что означает, что мультипликатор сбалансированного бюджета равен 1 (100 : 100 = 1).

Выведем мультипликатор сбалансированного бюджета алгебраически. Срав-ним мультипликативный эффект, который дает изменение автономных расходов го-сударства и налогов. Изменение величины государственных закупок приводит к из-

менению дохода: Gmpc

YG ∆−

=∆1

1 ,

а изменение автономных налогов приводит к изменению дохода: Tmpc

mpcYT ∆−

−=∆

1.

Общее изменение Y произойдет под суммарным воздействием этих двух эффектов, т.е. TG YYY ∆+∆=∆ .

87

Следовательно Tmpc

mpcGmpc

Y ∆−

−+∆

−=∆

111 .

А поскольку бюджет сбалансированный, т.е. TG ∆=∆ , после замены получим:

111

1⋅∆=∆

−−

+∆−

=∆ GGmpc

mpcGmpc

Y . Т.е. мультипликатор сбалансированного бюджета

равен 1. Таким образом, если государственные закупки и автономные налоги увеличива-

ются (сокращаются) на одну и ту же величину, то это ведет к росту (сокращению) совокупного дохода, причем ровно на величину роста (сокращения) государственных закупок и налогов.

Трансферты и их воздействие на экономику. Мультипликатор трансфертов Трансферты представляет собой платежи, которые делает государство не в об-

мен на товары и услуги. Государство выплачивает трансферты: а) домохозяйствам и б) фирмам

Государственные трансфертные платежи домохозяйствам включают в себя различного вида социальные выплаты: пособия по безработице, пособия по бед-ности, пособия по нетрудоспособности, пенсии, стипендии и т.п. Государственные трансфертные платежи фирмам – это субсидии.

Трансферты являются автономной величиной, поскольку их размер определя-ется государством, т.е. является параметром управления.

Трансферты можно рассматривать как «антиналоги», т.е. их воздействие на экономику аналогично воздействию автономных налогов, но трансферты действуют в противоположном направлении. Так, если рост налогов сокращает совокупный спрос, то рост трансфертов его увеличивает. И наоборот. Трансферты, как и налоги, оказы-вают косвенное воздействие на национальный доход, являясь инструментом не его создания, а его перераспределения. И так же как и налоги, трансферты в кейнсиан-ской модели обладают мультипликативным эффектом изменения национального дохода (совокупного выпуска).

Чтобы вывести формулу мультипликатора трансфертов, вспомним, что изме-нение трансфертов означает изменение располагаемого дохода: ∆Тr = ∆РД Изменение располагаемого дохода ведет к изменению потребления в соответствии с величиной предельной склонности к потреблению: mpcTrmpc ⋅∆=⋅∆=∆ РДC . А изменение потребления мультипликативно изменяет совокупный доход:

Trmpc

mpcmpc

mpcTrmpc

CY ∆⋅−

=−

⋅⋅∆=−

⋅∆=∆11

11

1.

Величина мультипликатора трансфертов, таким образом, равна mрс /(1– mрс) или mрс / mрs. Мультипликатор трансфертов – это коэффициент, который показыва-ет, во сколько раз увеличивается (уменьшается) совокупный доход при увеличении (уменьшении) трансфертов на единицу. По своему абсолютному значению мультип-ликатор трансфертов равен мультипликатору налогов. Величина мультипликатора трансфертов меньше, чем величина мультипликатора расходов, поскольку трансфер-ты оказывают косвенное воздействие на совокупный доход, а расходы (потребитель-ские, инвестиционные и государственные закупки) – прямое.

88

Алгебраический вывод формулы мультипликатора трансфертов. Поскольку в про-стой кейнсианской модели предполагается, что трансферты получают только домохо-зяйства, то изменение трансфертов действует на потребительскую функцию, которая с учетом трансфертов выглядит следующим образом: C = C + mpc (Y – T + Tr) Y = C + I + G Подставим потребительскую функцию в уравнение совокупного дохода (выпуска), затем перегруппируем и в результате получим:

( )GImpcTTmpcCmpc

Y r +++⋅−−

=1

1

( ) rTmpc

mpcTmpc

mpcGICmpc

Y−

+−

−+++

−=

1111

rTmpc

mpcY ∆−

−∆1

Таким образом, мультипликатор трансфертов равен: mpc

mpcKTr −=

1. Заметим, что

мультипликатор трансфертов: 1) по абсолютной величине совпадает с мультипликатором автономных налогов,

но имеет противоположный знак; 2) меньше мультипликатора автономных расходов.

Любое изменение автономных (т.е. не зависящих от уровня дохода) переменных – по-требительских расходов, инвестиционных расходов, государственных закупок, нало-гов, трансфертов – ведет к параллельному сдвигу кривой совокупных планируемых расходов и не меняет ее наклон. Единственная величина, которая влияет на величину мультипликаторов всех этих видов расходов – предельная склонность к потреблению. Чем она больше, тем величина мультипликатора больше. Кроме того, именно пре-дельная склонность к потреблению определяет наклон кривой совокупных плани-руемых расходов. Чем больше предельная склонность к потреблению, тем кривая бо-лее крутая.

Влияние подоходного налога Кроме аккордных налогов в экономике существуют подоходные (т.е. завися-

щие от уровня дохода) налоги. С их учетом потребительская функция будет иметь вид: C = C + mpc(Y – T – tY), где t - предельная налоговая ставка, которая показывает, на сколько увеличатся (уменьшатся) налоговые поступления при росте совокупного дохода на единицу, т.е.

YTt

∆∆

= 0 < t < 1

А поскольку Y= C + I + G, то, подставив в это равенство уравнение функции потребления, получим:

GIYtmpcTmpcYmpcCY ++⋅⋅−⋅−⋅+=

( ) ( )GITmpcCtmpc

Y ++⋅−−−

=11

1.

Следовательно, мультипликатор автономных расходов с учетом ставки подо-ходного налога t равен:

89

Влияние подоходного налога a) б)

E=Y

mpc (1-t)

Ep

Y

E

mpc

E=Y

Ep

Y

E

Кейнсианский крест для закрытой экономики

A

E=Y

Y

E

GIСE pp ++=

( )tmpcK A −−

=11

1.

Величина мультипликатора при наличии ставки подоходного налога меньше, чем при его отсутствии (очевидно, что ((1 – mрc (1 – t) > (1 – mрc), а, как известно, чем больше знаменатель дроби, тем дробь меньше, т.е. 1 / (1 – mрc (1 – t) < 1 / (1 – mрc). Покажем это на числовом примере. Предположим, что mрc = 0.8, t = 0.1 (т.е. 10%). При отсутствии подоходного налога мультипликатор расходов равен 5 (1 / (1 – 0.8) = 5), а при появлении подоходного налога мультипликатор равен 3.57 (1 / (1 – 0.8 (1 – 0.1)) = 3.57). Изменение предельной налоговой ставки меняет наклон кривой совокупных плани-руемых расходов, который теперь будет равен [mрс (1 – t)]. Если t увеличивается, кривая Ep становится более пологой. На (а) представлена кривая совокупных планируемых расходов при отсутствии ставки подоходного налога, а на (б) – при ее наличии. При наличии подоходного налога соответственно мультипликатор налогов

равен: ( )tmpcmpcKT −−

−=

11, а мультипликатор трансфертов: ( )tmpc

mpcKTr −−=

11. Следует

заметить, что когда появляется подоходный налог, мультипликатор сбалансированно-го бюджета (когда ∆G = ∆Т) не равен 1.

Докажем это: ( ) ( ) Ttmpc

mpcGtmpc

Y ∆−−

−∆−−

=∆1111

1 . Поскольку бюджет сбалансиро-

ванный, то заменив ∆Т на ∆G и перегруппировав, получим: ( ) Gtmpc

mpcY ∆−−

−=∆

111 .

Очевидно, что величина ( )tmpcmpc

−−−

111 > 1, поскольку mрс < 1 и t < 1.

Разрывы в «Кейнсианском кресте» «Кейнсианский крест» для закрытой экономики (для трехсекторной модели

экономики) изображен на рис. Точка А соответствует равновесию товарного рынка, т. е. ситуации, при которой плани-руемые расходы равны фактическим, расходы равны доходу, а инъекции равны изъятиям. Уровень Y1 представляет собой равновесную величину совокупного дохода (выпуска). Од-нако эта равновесная величина Y может не соответствовать и, по мнению кейнсианцев,

90

обычно находится ниже уровня ВВП полной занятости, т.е. потенциального ВВП (Y*). Если фактический равновесный ВВП меньше потенциального (Yфакт. < Y*), то в эко-номике имеет место так называемый рецессионный разрыв. Такая ситуация , в соот-ветствии с кейнсианскими представлениями, обусловлена недостаточностью сово-купных расходов для обеспечения уровня выпуска полной занятости, поэтому для достижения этого уровня выпуска (Y*) необходимо увеличить совокупные планируе-мые расходы Ep. (рис.(а)). Исходное равновесие находится в точке А, в которой вели-чина совокупных планируемых расходов равна Е1, а объем равновесного фактическо-го выпуска Y1, что он меньше, чем уровень выпуска полной занятости Y*. Чтобы обеспечить выпуск Y*, должны увеличиться планируемые расходы, т.е. кривая Ер1 должна сдвинуться до Ер2. Важно различать рецессионный разрыв расходов и рецес-сионный разрыв выпуска (ВВП). Разница между величиной планируемых расходов Ер1 и Ер2 представляет собой рецессионный разрыв расходов (∆Ер), а разница между величиной Y1 и Y* (∆Y) - это рецессионный разныв выпуска. Следует отметить, что возможность рецессионного разрыва выпуска признают представители всех направ-лений макроэкономистов, а рецессионный разрыв расходов имеет место только в кейнсианской модели (поскольку только в этой модели, во-первых, рецессионный разрыв выпуска объясняется недостаточностью величины совокупных расходов (со-вокупного спроса) в результате неполной занятости ресурсов и, во-вторых, обосновы-вается мультипликативный эффект воздействия изменения расходов на изменение ве-личины совокупного выпуска). В кейнсианской модели рецессионный разрыв выпус-ка – это рецессионный разрыв расходов, умноженный на мультипликатор расходов (∆Y = ∆Ер х КА ), а поскольку мультипликатор расходов КА, равный [1 / (1 – мрс (1 – t))] всегда больше 1, то рецессионный разрыв выпуска всегда больше рецессионный разрыва расходов. Противоположная ситуация, при которой фактический равновес-ный выпуск Y превышает выпуск полной занятости (потенциальный ВВП) Y*, т.е. Yфакт >Y*, известна как инфляционный разрыв выпуска, что в кейнсианской модели является следствием инфляционного разрыва расходов, т.е. избыточности совокупных расходов. Для возвращения к потенциальному объему выпуска необходимо сократить совокупные планируемые расходы. Эта ситуация представлена на рис.(б). Инфляци-онный разрыв выпуска равен ∆Y, а инфляционный разрыв расходов равен ∆ Ер, при-чем ∆Y – это мультиплицированная величина ∆ Ер. Чтобы ликвидировать инфляци-онный разрыв, планируемые расходы должны быть уменьшены на ∆ Ер, что соответ-ствует сдвигу кривой планируемых расходов от Ер1 до Ер2.

91

А поскольку, по мнению Кейнса и его последователей, изменить величину рас-ходов частного сектора достаточно сложно (особенно увеличить их, если домохозяй-ства имеют низкие доходы и не в состоянии увеличивать потребительские расходы, а фирмы настроены пессимистично относительно будущего и не желают инвестиро-вать, как это было в период Великой депрессии), то должны меняться расходы госу-дарственного сектора, что и обеспечит регулирование экономики и если не полную ликвидацию, то хотя бы сокращение разрывов выпуска. Таким образом, из теоретиче-ских положений кейнсианской модели следовали следующие выводы: 1) государство должно стать активным участником в экономике; 2) государство должно регулиро-вать экономику с помощью воздействия на совокупные расходы (изменение которых обладает мультипликативным эффектом), т.е. на совокупный спрос, что обеспечит необходимый объем выпуска; 3) регулирование экономики должно проводиться с по-мощью фискальной (бюджетно-налоговой) политики; 4) главным инструментом фис-кальной политики должно стать изменение величины государственных закупок, по-скольку эта мера оказывает прямое, а поэтому наибольшее воздействие на совокуп-ный спрос.

(Фискальная политика, ее цели, инструменты, механизм воздействия на экономику, достоинства и недостатки будут позже рассмотрены подробно).

Последователи Кейнса внесли некоторые важные дополнения в модель «дохо-ды – расходы» (в модель «Кейнсианского креста»). В анализ было включено рассмот-рение воздействия на экономику:1) индуцированных (т.е. зависящих от уровня дохо-да) инвестиций и 2) чистого экспорта

Влияние индуцированных инвестиций Кейнс предполагал, что инвестиции автономны. Однако после П мировой вой-

ны большое распространение получил мелкий и средний бизнес, ведение которого предполагает зависимость некоторой части инвестиций от дохода, получаемого этими фирмами, что для них является внутренним источником финансирования. Поэтому функцию инвестиций стали рассматривать с учетом индуцированных инвестиций. В этом случае инвестиционная функция имеет вид: I = I + mpI Y где I – автономные инвестиции; mpI – предельная склонность к инве-

стированию (marginal propensity to invest), которая равна YImpI

∆∆

= (очевидно, что 0<

Разрывы в кейнсианской модели а) Рецессионный разрыв б) Инфляционный разрыв

B

A ∆Ep

Y* Y1

∆Y

Y

E

2pE

1pE1pE

2pEYEф =

B

A

∆Ep

Y1 Y*

∆Y

Y

E YEф =

1pE

1pE

2pE

2pE

92

mpI < 1) и показывает, на сколько увеличатся (уменьшатся) инвестиции при росте (сокращении) совокупного дохода на единицу. (Заметим, что индуцированные инве-стиции зависят от национального дохода, а не от располагаемого дохода).

Если мы включим новую функцию инвестиций в функцию Y, то получим: mpcCY +=

GYmpIIYtmpcTmpcYmpcCY +⋅++⋅⋅−⋅−⋅+=

( ) ( )GIImpcCmpItmpc

Y ++⋅−−−−

=111

отсюда следует, что мультипликатор автономных расходов равен:

MPItmpc

K−−−

=)1(1

1

( ) mpItmpcK A −−−

=111 .

Воздействие изменения mpI такое же, как изменения mpc. Если mpI увеличивается, то величина мультипликатора возрастает, а кривая планируемых расходов Ep становится более крутой.

Роль чистого экспорта. Супермультипликатор. Как уже отмечалось, Кейнс создавал свою модель для закрытой экономики, од-

нако его последователи распространили выводы модели на открытую экономику. Не-обходимость такого расширения модели «Кейнсианского креста» была связана с тем, что после П мировой войны и особенно с начала 60-х годов происходит интернацио-нализация мирохозяйственных связей, выразившаяся в расширении международной торговли (движения товаров и услуг) и усилении процесса переливов капитала (дви-жении финансовых активов – акций и облигаций) между странами. Добавим в анализ иностранный сектор. В результате получим четырехсекторную модель экономики. Расходы иностранного сектора являются важным компонентом совокупных расходов и известны как расходы на чистый экспорт. Чистый экспорт представляет собой один из видов взаимоотношений данной страны с другими стра-нами (международной торговли). Чистый экспорт равен разнице между экспортом и импортом. Экспорт является автономной величиной, т.е. не зависит от уровня дохода данной страны, а определяется уровнем дохода в других странах (странах-торговых партнерах) (прямая зависимость) и уровнем обменного курса (обратная зависимость). Экспорт представляет собой спрос иностранного сектора на товары и услуги данной страны. Поэтому чем выше уровень дохода в других странах, тем с большим желани-ем они будут покупать товары, произведенные в данной стране, т.е. экспорт возрас-тет. А чем выше обменный курс национальной денежной единицы, тем более дороги-ми и поэтому менее привлекательными они становятся для иностранцев, поэтому экспорт падает. Функция экспорта поэтому может быть выражена формулой:Ех = Ех (Yf, e) где Yf – доход в других странах, e – обменный курс денежной единицы данной стра-ны.

Что касается импорта, одна его часть может не зависеть от уровня совокупного дохода данной страны и представлять собой автономный импорт, но другая его часть обязательно зависит от уровня дохода поскольку рост национального дохода данной страны ведет к росту спроса на товары и услуги, в том числе и импортные, т.е. при

93

E=Y

XnGIСE +++=

GIC ++

GIСE ++=XnGIC +++

Y

E

( ) mpItmpc +−1

( ) mpmmpItmpc −+−1

росте дохода импорт увеличивается. Таким образом, импорт делится на автономный и неавтономный (индуцированный) и поэтому формула импорта может быть представ-лена: Im = Im + mpm Y где Im – автономный импорт, а mpm – предельная склонность к импорту. (Заметим, что импорт зависит от величины национального, а не располагаемого дохода). Пре-

дельная склонность к импорту – это величина, которая показывае, на сколько увели-чится (сократится) импорт при росте (сокращении) дохода на единицу: mpm = ∆Im / ∆Y 0 < mpm < 1 Кроме того, импорт также зависит от обменного курса национальной денежной еди-ницы. Причем, зависимость прямая, т.е. чем выше обменный курс национальной ва-люты, тем более дешевыми и привлекательными становятся импортные товары для отечественных покупателей).

Поскольку чистый экспорт представляет собой разницу между экспортом и импортом, то функция чистого экспорта имеет вид:

Хn = Ех – Im = Ех – (Im + mpm Y) = (Ех – Im) - mpm Y где (Ех – Im) – автономный чистый экспорт, а (mpm Y) – индуцированный импорт. Наклон кривой планируемых совокупных расходов в четырехсекторной модели эко-номики меньше (она более пологая), чем в трехсекторной, поскольку он определяет-ся величиной (mpc (1- t) - mpm), а при наличии индуцированных инвестиций величи-ной (mpc (1 – t) + mpI - mpm) (рис.9.11). Поэтому эффект мультипликатора в откры-той экономике меньше, чем в закрытой.

Рис.11. Влияние чистого экспорта

Изменение величины автономного чистого экспорта сдвигает кривую плани-

руемых совокупных расходов. Рост величины автономного чистого экспорта ведет к параллельному сдвигу кривой совокупных расходов, а сокращение – вниз. Рост величины предельной склонности к импорту меняет наклон кривой планируе-мых расходов и величину мультипликатора. Чем больше mpm, тем кривая более поло-гая, следовательно эффект мультипликатора меньше.

Включим функцию чистого экспорта в уравнение равенства совокупного дохо-да (выпуска) Y совокупным расходам всех макроэкономических агентов: Y = C + I + G + Xn Поскольку потребительская функция С = С + mpc (Y – T – t Y);

94

инвестиционная функция I = I + mpI Y функция государственных закупок G = G функция чистого экспорта Xn = Ex – Im – mpm Y Получим:

Y = C + mpc Y – mpcT – mpc t Y + I + mpI Y + G + Ex – Im – mpm Y Отсюда

( ) ( )Im11

1−+++⋅−

+−−−= ExGITmpcC

mpmmpItmpY

Величина ( ) mpmmpItmpc +−−− 111

– это супермультипликатор расходов. Обо-

значим его КА. Заметим, что выражение в скобках – это сумма всех автономных, т.е. не зависящих от уровня дохода расходов. Изменение любого из компонентов авто-номных совокупных расходов ведет к мультипликативному изменению величины равновесного дохода Y. Поэтому рост автономного чистого экспорта ведет к мульти-пликативному росту дохода: ∆Y = КА ∆Хn Итак, супермультипликатор автономных расходов:

( ) mpmmpItmpcK A +−−−

=11

1

Поэтому в общем виде равенство совокупного дохода величине совокупных расходов можно записать: Y = КА А где А – сумма автономных расходов (не зависящих от уровня дохода).

Супермультипликатор налогов: ( ) mpmmpImpItmpcmpcKT +−−−−

−=

11 .

Супермультипликатор трансфертов: ( ) mpmmpItmpcmpcK A +−−−

=11 .

Знаменатель супермультипликатора (величина, обратная мультипликатору) имеет название предельной нормы изъятия (marginal leakage rate – MLR):

KaMLR 1

=

Предельная норма изъятий, выраженная через предельную склонность к потребле-нию, равна:

( ) mpmmpItmpcMLR +−−−= 11 Предельную норму изъятий можно выразить также через предельную склонность к сбережению (так как именно сбережения являются изъятием). Поскольку mрс + mрs = 1, то mрс = 1 – mрs. Подставим выражение (1 – mрs) в уравнение МLR вместо mрс, получим:

( )( ) ( ) mpmmpIttmpsmpmmpItmpstmpsmpmmpItmpsMLR +−+−=+−⋅−+=+−−−= 1111

Парадокс сбережений

95

Парадокс сбережений a) б)

Y1 Y2 Y

S2 S1

I, S

I2

I1

MLR1 Y

MLR2 Y

Y1 Y2 Y

A1

A2

A

Из простой

кейнсианской модели следовало, что для роста экономики необходимо увеличивать совокупные расходы, которые являются инъекциями, и обусловливают рост совокупного дохода, к тому же с эффектом мультипликатора. А все изъятия из потока расходов мультиплика-тивно сокращают сово-купный доход, приводя экономику к рецессии и даже депрессии. Отсюда следовал парадоксальный вывод: чем больше эконо-мика сберегает (накапли-вает), тем беднее она становится. (Парадокс состоит в том, что если человек увеличивает свои сбережения, то он стано-вится богаче, а эко-номика при увеличении сбережений становится беднее). Графическая интерпретация парадокса сбережений представлена на рис.9.12 в двух разных вариантах: 1) на гра-фике инвестиций и сбережений (рис.(а)) и 2) на графике инъекций и изъятий (рис.(б))

Поскольку в кейнсианской модели сбережения положительно зависят от уровня дохода, а инвестиции – величина автономная, то кривая сбережений имеет положи-тельный наклон, а кривая инвестиций – горизонтальна (рис.(а)). Рост сбережений ве-дет к сдвигу кривой сбережений влево-вверх от S1 до S2. Если величина инвестиций не меняется, то рост сбережений ведет к сокращению совокупного дохода (выпуска) от Y1 до Y2. Таким образом в результате роста сбережений происходит ухудшение экономической ситуации.

На рис.(б) представлены кривая автономных расходов (инъекций), которые не зависят от уровня дохода и поэтому представлены горизонтальной линией и кривая изъятий, величина которых составляет определенную долю совокупного дохода, рав-ную MLR×Y. Наклон кривой изъятий определяется величиной MLR. График позволя-ет изучить воздействие на экономику любого вида изъятий (например, налогов, им-порта), а не только сбережений. Когда изъятия увеличиваются, величина MLR растет, и наклон кривой изъятий становится более крутым. В результате при неизменной ве-личине автономных расходов совокупный выпуск сокращается от Y1 до Y2.

Однако мрачная картина парадокса сбережений имеется только в кейнсианской модели. В классической модели сбережения всегда равны инвестициям. Поэтому, в соответствии с классическими представлениями, если сбережения увеличиваются, то на такую же величину возрастают инвестиции. Графически рост инвестиций выгля-дит как сдвиг вверх кривой инвестиции от I1 до I2. В результате никакого сокращения дохода (выпуска) не происходит. (рис.(а)). Аналогично, если увеличивается предель-ная норма изъятий в результате роста какого-либо из видов изъятий, то это компенси-руется соответствующим ростом инъекций, и величина совокупного выпуска не ме-няется (рис.(б)).

Простая кейнсианская модель позволяет показать выход из рецессии. Такой мерой должно стать активное вмешательство государства в экономику. Не случайно

96

меры, предлагаемые кейнсианцами, получили название политики государственного активизма. Кейнс и его последователи предлагали использовать для стабилизации экономики фискальную политику, и в первую очередь, такой ее инструмент как изме-нение величины государственных расходов, поскольку это позволяет непосредствен-но, а, следовательно, в максимальной степени воздействовать на совокупный спрос и с мультипликативным эффектом на совокупный выпуск и доход.

Глава 8. Фискальная политика

Фискальная политика, ее цели и инструменты Фискальная политика представляет собой меры, которые предпринимает

правительство с целью стабилизации экономики с помощью изменения величины до-ходов и/или расходов государственного бюджета. (Поэтому фискальную политику также называют бюджетно-налоговой политикой.)

Целями фискальной политики как любой стабилизационной (антициклической) политики, направленной на сглаживание циклических колебаний экономики, явля-ются обеспечение: 1) стабильного экономического роста; 2) полной занятости ресур-сов (прежде всего решение проблемы циклической безработицы); 3) стабильного уровня цен (решение проблемы инфляции).

Фискальная политика – это политика регулирования правительством прежде всего совокупного спроса. Регулирование экономики в этом случае происходит с помощью воздействия на величину совокупных расходов. Однако некоторые ин-струменты фискальной политики могут использоваться для воздействия и на со-вокупное предложение через влияние на уровень деловой активности. Фискаль-ную политику проводит правительство.

Инструментами фискальной политики выступают расходы и доходы госу-дарственного бюджета, а именно: 1) государственные закупки; 2) налоги; 3) трансферты.

Воздействие инструментов фискальной политики на совокупный спрос Воздействие инструментов фискальной политики на совокупный спрос разное.

Из формулы совокупного спроса: AD = C + I + G + Xn следует, что государствен-ные закупки являются компонентом совокупного спроса, поэтому их изменение ока-зывает прямое воздействие на совокупный спрос, а налоги и трансферты оказывают косвенное воздействие на совокупный спрос, изменяя величину потребительских рас-ходов (С) и инвестиционных расходов (I).

При этом рост государственных закупок увеличивает совокупный спрос, а их сокращение ведет к уменьшению совокупного спроса, так как государственные за-купки является частью совокупных расходов.

Рост трансфертов также увеличивает совокупный спрос. С одной стороны, по-скольку при увеличении социальных трансфертных выплат (social benefits) увеличива-ется личный доход домохозяйств, а, следовательно, при прочих равных условиях рас-тет располагаемый доход, что увеличивает потребительские расходы. С другой сторо-ны, увеличение трансфертных выплат фирмам (субсидий) увеличивает возможности внутреннего финансирования фирм, возможности расширения производства, что ведет к росту инвестиционных расходов. Сокращение трансфертов уменьшает совокупный спрос.

97

Рост налогов действует в противоположном направлении. Увеличение налогов ведет к снижению и потребительских (поскольку сокращается располагаемый доход), и инвестиционных расходов (поскольку сокращается нераспределенная прибыль, яв-ляющаяся источником чистых инвестиций) и, следовательно, к сокращению совокуп-ного спроса. Соответственно снижение налогов увеличивает совокупный спрос. Сни-жение налогов ведет к сдвигу кривой AD вправо, что обусловливает рост реального ВНП.

Поэтому инструменты фискальной политики могут использоваться для стаби-лизации экономики на разных фазах экономического цикла.

Причем, из простой кейнсианской модели (модели «Кейнсианского креста») следует, что все инструменты фискальной политики (государственные закупки, налоги и трансферты) имеют мультипликативный эффект воздействия на экономику, поэто-му, по мнению Кейнса и его последователей, регулирование экономики должно про-водиться правительством с помощью инструментов именно фискальной политики, и прежде всего с помощью изменения величины государственных закупок, так как они имеют наибольший мультипликативный эффект. Механизм и мультипликативный эф-фект воздействия каждого из инструментов фискальной политики - государственных закупок, налогов (аккордных и подоходных) и трансфертов - на совокупный спрос в кейнсианской модели (модели кейнсианского креста) был подробно рассмотрен ранее.

Виды фискальной политики В зависимости от фазы цикла, в которой находится экономика, инструменты

фискальной политики используются по-разному. Выделяют два вида фискальной по-литики: 1) стимулирующую и 2) сдерживающую.

Рис.12. Виды фискальной политики

Стимулирующая фискальная политика применяется при спаде (рис. 10.(а)), имеет целью сокращение рецессионного разрыва выпуска и снижение уровня безработицы и направлена на увеличение совокупного спроса (совокупных расходов). Ее инструментами выступают: а) увеличение государственных закупок; б) снижение налогов; в) увеличение трансфертов.

Сдерживающаая фискальная политика используется при буме (при пере-

а) Стимулирующая фискальная по-литика

б) Сдерживающая фискальная по-литика

Y1 Y

Y*

P

P1

P2

AD2

AD1

SRAS

LRAS LRAS

AD2

AD1

P

P1

P2

Y1 Y* Y

SRAS

98

греве экономики) (рис.10.(б)), имеет целью сокращение инфляционного разрыва вы-пуска и снижение инфляции и направлена на сокращение совокупного спроса (сово-купных расходов). Ее инструментами являются: а) сокращение государственных закупок; б) увеличение налогов; в) сокращение трансфертов.

Кроме того, различают фискальную политику: 1) дискреционную и 2) автома-тическую (недискреционную).

Дискреционная фискальная политика представляет собой законодательное (официальное) изменение правительством величины государственных закупок, нало-гов и трансфертов с целью стабилизации экономики

Автоматическая фискальная политика связана с действием встроенных (автоматических) стабилизаторов. Встроенные (или автоматические) стабилизаторы представляют собой инструменты, величина которых не меняется, но само наличие которых (встроенность их в экономическую систему) автоматически стабилизирует экономику, стимулируя деловую активность при спаде и сдерживая ее при перегреве. К автоматическим стабилизаторам относятся: 1) подоходный налог (включающий в себя и налог на доходы домохозяйств, и налог на прибыль корпораций); 2) косвенные налоги (в первую очередь, налог на добавленную стоимость); 3) пособия по безрабо-тице; 4) пособия по бедности.

Рассмотрим механизм воздействия встроенных стабилизаторов на экономику.

Подоходный налог действует следующим образом: при спаде уровень деловой активности (Y) сокращается, а поскольку налоговая функция имеет вид: Т = tY (где Т – величина налоговых поступлений, t – ставка налога, а Y – величина совокупного дохода (выпуска)), то величина налоговых поступлений уменьшается, а при «перегре-ве» экономики, когда величина фактического выпуска максимальна, налоговые по-ступления увеличиваются. Заметим, что ставка налога остается неизменной. Однако налоги – это изъятия из экономики, сокращающие поток расходов и, следовательно, доходов (вспомним модель кругооборота). Получается, что при спаде изъятия мини-мальны, а при перегреве максимальны. Таким образом, из-за наличия налогов (даже аккордных, т.е. автономных) экономика как бы автоматически «остужается» при пе-регреве и «подогревается» при рецессии. Как было показано в предыдущей главе, по-явление в экономике подоходных налогов уменьшает величину мультипликатора (мультипликатор при отсутствии ставки подоходного налога больше, чем при ее на-личии: [1/(1- mpc)] > [1/(1- mpc(1- t)]), что усиливает стабилизационный эффект воз-действия на экономику подоходного налога. Очевидно, что наиболее сильное стаби-лизирующее воздействие на экономику оказывает прогрессивный подоходный налог. Налог на добавленную стоимость (НДС) обеспечивает встроенную стабиль-ность следующим образом. При рецессии объем продаж сокращается, а поскольку НДС является косвенным налогом, частью цены товара, то при падении объема про-даж налоговые поступления от косвенных налогов (изъятия из экономики) сокраща-ются. При перегреве, наоборот, поскольку растут совокупные доходы, объем продаж увеличивается, что увеличивает поступления от косвенных налогов. Экономика авто-матически стабилизируется.

Что касается пособий по безработице и по бедности, то общая сумма их выплат увеличивается при спаде (по мере того, как люди начинают терять работу и нищать) и сокращаются при буме, когда наблюдается «сверхзанятость» и рост доходов. (Оче-видно, что для того, чтобы получать пособие по безработице, нужно быть безработ-

99

Кривая Лаффера

Tmaz

T

t t опт Воздействие снижения налогов на совокупное предложение

LRAS

SRAS2

AD SRAS1

Y* Y1 Y

P2

P1

P

ным, а чтобы получать пособие по бедности, нужно быть очень бедным). Эти пособия являются трансфертами, т.е. инъекциями в экономику. Их выплата способствует рос-ту доходов, а, следовательно, расходов, что стимулирует подъем экономики при спа-де. Уменьшение же общей суммы этих выплат при буме оказывает сдерживающее влияние на экономику.

В развитых странах экономика на 2/3 регулируется с помощью дискреционной фискальной политики и на 1/3 – за счет действия встроенных стабилизаторов.

Воздействие инструментов фискальной политики на совокупное предложение Следует иметь в виду, что такие инструменты фискальной политики как налоги

и трансферты действуют не только на совокупный спрос, но и на совокупное предло-жение. Как уже отмечалось, сокращение налогов и увеличение трансфертов могут ис-пользоваться для стабилизации экономики и борьбы с циклической безработицей в период спада, стимулируя рост совокупных расходов, а, следовательно, деловую ак-тивность и уровень занятости. Однако следует иметь в виду, что в кейнсианской мо-дели одновременно с ростом совокупного выпуска снижение налогов и рост транс-фертов обусловливает рост уровня цен (от Р1 до Р2 на рис.10(а)), т.е. является проин-фляционной мерой (провоцирует инфляцию). Поэтому в период бума (инфляционно-го разрыва), когда экономика «перегрета» (рис.10(б)), в качестве антиинфляционной меры (уровень цен снижается от Р1 до Р2) и инструментов снижения деловой активно-сти и стабилизации экономики может использоваться увеличение налогов и снижение трансфертов.

Однако поскольку фирмы рассматривают налоги как издержки, то рост на-логов ведет к сокращению совокупного предложения, а сокращение налогов – к росту деловой активности и объема производства. Подробное изучение воздейст-вия налогов на совокупное предложение принадлежит экономическому советнику президента США Р.Рейгана, американскому экономисту, одному из основополож-ников концепции «экономической теории предложения» («supply-side economics») Артуру Лафферу. Лаффер построил гипотетическую кривую, с помощью которой показал воздействие изменения ставки налога на общую величину налоговых по-

ступлений в государственный бюджет. (Гипотетической эта кривая называется потому, что свои выводы Лаффер делал не на основе анализа статистических данных, а на основе гипотезы, т.е. логических рассуждений и теоретического умозаключения).

Используя налоговую функцию: Т = t Y, Лаффер показал, что существует оптимальная ставка налога (t опт.), при которой налоговые поступления

максимальны (Т max.). Если

увеличить ставку налога, то уровень деловой активности (совокупный выпуск) снизится, и налоговые поступления сократятся, поскольку уменьшится налогооблагаемая база (Y). По-этому в целях борьбы со стагфляцией (одно-временным спадом производства и инфляцией)

100

Лаффер в начале 80-х годов предложил такую меру, как снижение ставки налога (и подоходного, и на прибыль корпораций). Дело в том, что в отличие от воздей-ствия снижения налогов на совокупный спрос, увеличивающего объем производ-ства, но провоцирующего инфляцию, влияние этой меры на совокупное предло-жение имеет антиинфляционный характер, т.е. рост производства (от Y1 до Y*) сочетается в этом случае со снижением уровня цен (от Р1 до Р2).

Достоинства и недостатки фискальной политики К достоинствам фискальной политики следует отнести:

1. Эффект мультипликатора. Все инструменты фискальной политики, как мы видели, имеют мультипликативный эффект воздействия на величину равновесного совокупного выпуска. 2. Отсутствие внешнего лага (задержки). Внешний лаг – это период времени между принятием решения об изменении политики и появлением первых результатов ее изменения. Когда правительством принято решение об изменении инструментов фискальной политики, и эти меры вступают в действие, результат их воздействия на экономику проявляется достаточно быстро. (Как мы увидим в главе 13, внешний лаг характерен для монетарной политики, имеющей сложный передаточный механизм (механизм денежной трансмиссии)). 3. Наличие автоматических стабилизаторов. Поскольку эти стабилизаторы являются встроенными, то правительству не нужно предпринимать специальных мер по стабилизации экономики. Стабилизация (сглаживание циклических колебаний экономики) происходит автоматически.

Недостатки фискальной политики: 1. Эффект вытеснения. Экономический смысл этого эффекта состоит в следующем: рост расходов бюджета в период спада (увеличение государственных за-купок и/или трансфертов) и/или сокращение доходов бюджета (налогов) ведет к мультипликативному росту совокупного дохода, что увеличивает спрос на деньги и повышает ставку процента на денежном рынке (цену кредита). А поскольку кредиты, в первую очередь, берут фирмы, то удорожание кредитов ведет к сокращению част-ных инвестиций, т.е. к «вытеснению» части инвестиционных расходов фирм, что ве-дет к сокращению величины выпуска. Таким образом, часть совокупного объема про-изводства оказывается «вытесненной» (недопроизведенной) из-за сокращения вели-чины частных инвестиционных расходов в результате роста ставки процента благода-ря проведению правительством стимулирующей фискальной политики. 2. Наличие внутреннего лага. Внутренний лаг – это период времени между возник-

новением необходимости изменения политики и принятием решения о ее измене-нии. Решения об изменении инструментов фискальной политики принимает пра-вительство, однако введение их в действие невозможно без обсуждения и утвер-ждения этих решений законодательным органом власти (Парламентом, Конгрес-сом, Государственной думой и т.п.), т.е. придания им силы закона. Эти обсужде-ния и согласования могут потребовать длительного периода времени. Кроме того, они вступают в действие, начиная только со следующего финансового года, что еще больше увеличивает лаг. За этот период времени ситуация в экономике может измениться. Так, если первоначально в экономике была рецессия, и были разрабо-таны меры стимулирующей фискальной политики, то в момент начала их действия в экономике уже может начаться подъем. В результате дополнительное стимули-рование может привести экономику к перегреву и спровоцировать инфляцию, т.е.

101

оказать дестабилизирующее действие на экономику. И наоборот, меры сдержи-вающей фискальной политики, разработанные в период бума, из-за наличия про-должительного внутреннего лага могут усугубить спад.

3. Неопределенность. Этот недостаток характерен не только для фискальной, но и для монетарной политики. Неопределенность касается:

- проблемы идентификации экономической ситуации Часто бывает трудно точно определить, например, момент, когда заканчивается период рецессии и начина-ется оживление или момент, когда подъем превращается в перегрев и т.п. Между тем, поскольку на разных фазах цикла необходимо применять разные виды политики (стимулирующую или сдерживающую), ошибка в определении экономической ситуа-ции и выбор типа экономической политики исходя из такой оценки может привести к дестабилизации экономики

- проблемы, на какую именно величину следует изменить инструменты государственной политики в каждой данной экономической ситуации. Даже если экономическая ситуация определена правильно, то сложно точно определить, на-сколько, например, нужно увеличить государственные закупки или сократить налоги, чтобы обеспечить подъем в экономике и достижение потенциального объема выпус-ка, но не его превышение, т.е. как при этом не допустить перегрев и ускорение ин-фляции. И наоборот, при проведении сдерживающей фискальной политики как не привести экономику в состояние депрессии. 4. Дефицит бюджета. Противники кейнсианских методов регулирования экономики – монетаристы (monetarists), сторонники теории экономики предложения (supply-side economics) и теории рациональных ожиданий (rational expectations theory) – т.е. представители неоклассического направления в экономической теории считают дефицит государственного бюджета одним из важнейших недостатков фискальной политики. Действительно, инструментами стимулирующей фискальной политики, проводимой при спаде и направленной на увеличение совокупного спроса, выступает увеличение государственных закупок и трансфертов, т.е. расходов бюджета, и уменьшение налогов, т.е. доходов бюджета, что ведет к росту дефицита государст-венного бюджета. Не случайно рецепты государственного регулирования экономики, которые предложил Кейнс, получили название «дефицитного финансирования». Осо-бенно остро проблема бюджетного дефицита проявилась в большинстве развитых стран, использовавших после П мировой войны кейнсианские методы регулирования экономики, в середине 70-х годов, причем, в США возник так называемый «двойной дефицит» («twin debts»), при котором дефицит государственного бюджета сочетался с дефицитом платежного баланса. В связи с этим проблема финансирования дефицита государственного бюджета превратилась в одну из важнейших макроэкономических проблем.

Глава 9. Фискальная политика, дефицит государственного бюджета и государст-венный долг.

Государственный бюджет: расходы и доходы государства Государственный бюджет – это баланс доходов и расходов государства за оп-

ределенный период времени (обычно год), представляющий собой основной фи-нансовый план страны, который после его принятия законодательным органом

102

власти (парламентом, государственной думой, конгрессом и т.п.) приобретает силу закона и обязателен для исполнения.

При выполнении своих функций государство несет многочисленные расходы. По целям расходы государства могут быть разделены на расходы: • на политические цели: 1) расходы на обеспечение национальной обороны и безопасности, т.е. содержание армии, полиции, судов и т.п.; 2) расходы на содер-жание аппарата управления государством • на экономические цели: 1) расходы на содержание и обеспечение функционирования государственного сектора экономики, 2) расходы на помощь (субсидирование) частному сектору экономики • на социальные цели: 1) расходы на социальное обеспечение (выплату пенсий, стипендий, пособий); 2) расходы на образование, здравоохранение, разви-тие фундаментальной науки, охрану окружающей среды С макроэкономической точки зрения все государственные расходы делятся на:

- государственные закупки товаров и услуг (их стоимость включается в ВВП);

- трансферты (их стоимость не включается в ВВП); - выплаты процентов по государственным облигациям (обслуживание го-

сударственного долга) Основными источниками доходов государства являются:

- налоги (включая взносы на социальное страхование) - прибыль государственных предприятий - сеньораж (доход от эмиссии денег) - доходы от приватизации

Виды состояний государственного бюджета Разница между доходами и расходами государства составляет сальдо (состояние)

государственного бюджета. Государственный бюджет может находиться в трех раз-личных состояниях:

1) когда доходы бюджета превышают расходы (Т > G), сальдо бюджета положительное, что соответствует излишку (или профициту) государственного

бюджета 2) когда доходы равны расходам (G = Т), сальдо бюджета равно нулю, т.е. бюджет сбалансирован 3) когда доходы бюджета меньше, чем расходы (Т < G), сальдо бюджета отрицательное, т.е. имеет место дефицит государственного бюджета. На разных фазах экономического цикла состояние государственного бюджета

разное. При спаде доходы бюджета сокращаются (так как сокращается деловая актив-ность и, следовательно, налогооблагаемая база), поэтому дефицит бюджета (если он существовал изначально) увеличивается, а профицит (если наблюдался он) сокраща-ется. При буме, наоборот, дефицит бюджета уменьшается (поскольку увеличиваются налоговые поступления, т.е. доходы бюджета), а профицит увеличивается. Дефицит государственного бюджета и его виды Различают структурный, циклический и фактический бюджетный дефицит.

Структурный дефицит представляет собой разницу между государственными расходами и доходами бюджета, которые поступили бы в него в условиях полной за-нятости ресурсов при существующей системе налогообложения: δS = G – tY*

103

где δ S – структурный дефицит бюджета, G – государственные закупки, t – налоговая ставка, Y* - потенциальный ВВП. Циклический дефицит – это разность между фактическим дефицитом и струк-турным дефицитом: δС = δ - δS = (G – tY) – (G – tY*) = t (Y* - Y) где δС – циклический бюджетный дефицит, δ - фактический бюджетный дефицит, δS – структурный бюджетный дефицит, G – государственные закупки, t – налоговая ставка, Y –фактический ВВП, Y* - потенциальный ВВП. Во время спада фактический дефицит больше структурного, поскольку к струк-турному дефициту добавляется циклический, так как при рецессии Y < Y*. В период подъема фактический дефицит меньше структурного на абсолютную величину цик-лического дефицита, поскольку при буме Y > Y*. Структурный дефицит является следствием стимулирующей дискреционной фискальной политики, а циклический дефицит – это результат автоматической фискальной политики, следствие действия встроенных стабилизаторов. Выделяют также текущий дефицит бюджета и первичный дефицит. Текущий бюджетный дефицит представляет собой общий дефицит государственного бюдже-та. Первичный дефицит – это разница между общим (текущим) дефицитом и суммой выплат по обслуживанию государственного долга. Концепции государственного бюджета Отношение к дефициту государственного бюджета, как правило, отрицатель-ное. Наиболее популярной выступает идея сбалансированного бюджета. Исторически в отношении состояния государственного бюджета выдвигалось три концепции: 1) идея ежегодно сбалансированного бюджета; 2) идея бюджета, сбалансированного по фазам экономического цикла (на циклической основе); 3) идея сбалансированности не бюджета, а экономики

Концепция ежегодного сбалансированного бюджета состоит в том, что незави-симо от фазы экономического цикла каждый год расходы бюджета должны быть рав-ны доходам. Это означает, что, например, в период спада, когда доходы бюджета (на-логовые поступления) минимальны, государство для обеспечения сбалансированности бюджета должно снижать государственные расходы (государственные закупки и трансферты). А поскольку снижение и государственных закупок, и трансфертов ведет к уменьшению совокупного спроса, и, следовательно, объема производства, то эта мера приведет к еще более глубокому спаду. И, наоборот, если в экономике бум, т.е. максимальные налоговые поступления, то для уравновешивания расходов бюджета с доходами государство должно увеличить государственные расходы, провоцируя еще больший перегрев экономики и, следовательно, еще более высокую инфляцию. Таким образом, теоретическая несостоятельность такого подхода к регулированию бюджета достаточно очевидна.

Концепция государственного бюджета, балансируемого на циклической основе заключается в том, что иметь сбалансированный бюджет ежегодно необязательно. Важно, чтобы бюджет был сбалансирован в целом в течение экономического цикла: бюджетный излишек, увеличивающийся в период бума (наиболее высокой деловой активности), когда доходы бюджета максимальны, должен использоваться для фи-нансирования дефицита бюджета, имеющего место в период рецессии (минимальной деловой активности), когда резко сокращаются доходы бюджета. Эта концепция так-же имеет существенный недостаток. Дело в том, что фазы бума и рецессии различа-ются по продолжительности и глубине, поэтому суммы бюджетного излишка, кото-

104

рый можно накопить в период бума, и дефицита, который накапливается в период спада, как правило, не совпадают, поэтому сбалансированный бюджет обеспечить не удается.

Наибольшее распространение получила концепция, согласно которой целью го-сударства должна быть не сбалансированность бюджета, а стабильность экономики. Эта идея была выдвинута Кейнсом в его работе «Общая теория занятости, процента и денег» (1936 г.) и активно использовалась в экономиках развитых стран до середины 70-х годов. Согласно воззрениям Кейнса, инструменты государственного бюджета (го-сударственные закупки, налоги и трансферты) должны использоваться в качестве ан-тициклических регуляторов, стабилизирующих экономику на разных фазах цикла. Ес-ли в экономике спад, то государство в целях стимулирования деловой активности и обеспечения экономического подъема должно увеличивать свои расходы (государст-венные закупки и трансферты) и уменьшать налоги, что приведет к росту совокупного спроса. И, наоборот, если в экономике бум (перегрев), то государство должно сокра-щать расходы и увеличивать налоги (доходы), что сдерживает деловую активность и «остужает» экономику, ведет к ее стабилизации. Состояние государственного бюдже-та при этом значения не имеет. Поскольку теория Кейнса была направлена на разра-ботку рецептов борьбы с рецессией, со спадом в экономике, что предлагалось осуще-ствлять, используя, в первую очередь, инструменты бюджетного регулирования (уве-личение государственных закупок и трансфертов, т.е. расходов бюджета и снижение налогов, т.е. доходов бюджета), то эта теория основана на идее «дефицитного финан-сирования». В результате использования в большинстве развитых стран в 50-е - 60-е годы кейнсианских рецептов регулирования экономики проблема хронического дефи-цита государственного бюджета к середине 70-х годов стала одной из основных мак-роэкономических проблем, что послужило одной из причин усиления инфляционных процессов.

Способы финансирования дефицита государственного бюджета Дефицит государственного бюджета может быть профинансирован тремя спо-

собами: 1) за счет эмиссии денег; 2) за счет займа у населения своей страны (внутрен-ний долг); 3) за счет займа у других стран или международных финансовых организа-ций (внешний долг) Первый способ называется эмиссионным или денежным способом, а второй и тре-

тий – долговым способом финансирования дефицита государственного бюджета. Рас-смотрим достоинства и недостатки каждого из способов. Эмиссионный способ финансирования дефицита государственного бюджета. Этот способ заключается в том, что государство (Центральный банк)

увеличивает денежную массу, т.е. выпускает в обращение дополнительные деньги, с помощью которых покрывает превышение своих расходов над доходами. Достоинства эмиссионного способа финансирования:

• Рост денежной массы является фактором увеличения совокупного спроса и, следовательно, объема производства. Увеличение предложения денег обусловли-вает на денежном рынке снижение ставки процента (удешевление цены кредита), что стимулирует инвестиции и обеспечивает рост совокупных расходов и сово-купного выпуска. Эта мера, таким образом, оказывает стимулирующее воздейст-вие на экономику и может служит средством выхода из состояния рецессии • Это мера, которую можно осуществить быстро. Рост денежной массы

105

происходит, либо когда Центральный банк проводит операции на открытом рынке и покупает государственные ценные бумаги и, оплачивая продавцам (домохозяй-ствам и фирмам) стоимость этих ценных бумаг, выпускает в обращение дополни-тельные деньги (такую покупку он может сделать в любой момент и в любом не-обходимом объеме), либо за счет прямой эмиссии денег (на любую необходимую сумму).

Недостатки: • Главный недостаток эмиссионного способа финансирования дефицита государственного бюджета состоит в том, что в долгосрочном периоде увеличение денежной массы ведет к инфляции, т.е. это инфляционный способ финансирова-ния. • Этот метод может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику в период перегрева. Снижение ставки процента в результате роста денежной массы стимулирует увеличение совокупных расходов (прежде всего инвестиционных) и ведет к еще большему росту деловой активности, увеличивая инфляционный раз-рыв и ускоряя инфляцию. Финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутрен-него долга. Этот способ заключается в том, что государство выпускает ценные бу-маги (государственные облигации и казначейские векселя), продает их населению (домохозяйствам и фирмам) и полученные средства использует для финансирова-ния превышения государственных расходов над доходами.

Достоинства этого способа финансирования: • Он не ведет к инфляции, так как денежная масса не изменяется, т.е. это неинфляционный способ финансирования • Это достаточно оперативный способ, поскольку выпуск и размещение (продажа) государственных ценных бумаг можно обеспечить быстро. Население в развитых странах с удовольствием покупает государственные ценные бумаги, по-скольку они высоколиквидны (их легко и быстро можно продать – это «почти-деньги»), высоконадежны (гарантированы государством, которое пользуется дове-рием) и достаточно доходны (по ним платится процент).

Недостатки: • По долгам надо платить. Очевидно, что население не будет покупать государственные облигации, если они не будут приносить дохода, т.е. если по ним не будет выплачиваться процент. Выплата процентов по государственным облига-циям называется «обслуживанием государственного долга». Чем больше государ-ственный долг (т.е. чем больше выпущено государственных облигаций), тем большие суммы должны идти на обслуживание долга. А выплата процентов по го-сударственным облигациям является частью расходов государственного бюджета, и чем они больше, тем больше дефицит бюджета. Получается порочный круг: го-сударство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюджета, выплата процентов по которым провоцирует еще больший дефицит. • Парадоксально, но этот способ в долгосрочном периоде не является неинфляционным. Два американских экономиста Томас Саржент (лауреат Нобе-левской премии) и Нейл Уоллес доказали, что долговое финансирование дефицита государственного бюджета в долгосрочном периоде может привести к еще более высокой инфляции, чем эмиссионное. Эта идея получила в экономической литера-туре название «теоремы Саржента-Уоллеса». Дело в том, что государство, финан-сируя дефицит бюджета за счет внутреннего займа (выпуска государственных об-

106

лигаций), как правило, строит финансовую пирамиду (рефинансирует долг), т.е. расплачивается с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по долгу. Если государство будет использовать только этот метод фи-нансирования дефицита государственного бюджета, то может наступить момент в будущем, когда дефицит будет столь велик (т.е. будет выпущено такое количество государственных облигаций и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом будет не-возможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем если проводить ее в разумных раз-мерах (небольшими порциями) каждый год. Это может привести к всплеску ин-фляции и даже обусловить высокую инфляцию.

Как показали Сарджент и Уоллес, чтобы избежать высокой инфляции, ра-зумнее не отказываться от эмиссионного способа финансирования, а использовать его в сочетании с долговым. • Существенным недостатком долгового способа финансирования является «эффект вытеснения» частных инвестиций. Мы уже рассмотрели его механизм при анализе недостатков фискальной политики с точки зрения воздействия на эко-номику увеличения расходов бюджета (государственных закупок и трансфертов) и сокращения доходов бюджета (налогов), что порождает дефицит бюджета. Теперь рассмотрим экономический смысл «эффекта вытеснения» с точки зрения финан-сирования этого дефицита. Этот эффект заключается в том, что увеличение коли-чества государственных облигаций на рынке ценных бумаг приводит к тому, что часть сбережений домохозяйств расходуется на покупку государственных ценных бумаг (что обеспечивает финансирование дефицита государственного бюджета, т.е. идет на непроизводственные цели), а не на покупку ценных бумаг частных фирм (что обеспечивает расширение производства и экономический рост). Это со-кращает финансовые ресурсы частных фирм и, следовательно, инвестиции. В ре-зультате объем производства сокращается. Экономический механизм «эффекта вытеснения» следующий: увеличение количества государственных облигаций ве-дет к росту предложения облигаций на рынке ценных бумаг. Рост предложения облигаций приводит к снижению их рыночной цены, а цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента рас-тет. Рост ставки процента обусловливает сокращение частных инвестиций и со-кращение объема выпуска. • Долговой способ финансирования дефицита государственного бюджета может привести к дефициту платежного баланса. Не случайно в середине 80-х го-дов в США появился термин «дефициты-близнецы» («twin-deficits»). Эти два вида дефицитов могут быть взаимообусловлены.

Вспомним тождество инъекций и изъятий: I + G + Ex = S + T + Im где I – инвестиции, G – государственные закупки, Ex – экспорт, S – сбережения, T – чистые налоги, Im – импорт. Перегруппируем: (G – Т) = (S – I) + (Im – Ex)

Из этого равенства следует, что при росте дефицита государственного бюд-жета должны либо увеличиваться сбережения, либо сокращаться инвестиции, либо увеличиваться дефицит торгового баланса. Механизм воздействия роста дефицита государственного бюджета на экономику и финансирования его за счет внутрен-него долга уже рассматривался при анализе «эффекта вытеснения» частных инве-

107

стиций и выпуска в результате роста ставки процента. Однако наряду с внутрен-ним вытеснением рост ставки процента ведет к вытеснению чистого экспорта, т.е. увеличивает дефицит торгового баланса. Механизм внешнего вытеснения сле-дующий: рост внутренней ставки процента по сравнению с мировой делает цен-ные бумаги данной страны более доходными, что увеличивает спрос на них со стороны иностранных инвесторов, это в свою очередь повышает спрос на нацио-нальную валюту данной страны и ведет к росту обменного курса национальной валюты, делая товары данной страны относительно более дорогими для иностран-цев (иностранцы теперь должны обменять большее количество своей валюты, чтобы купить у данной страны то же количество товаров, что и раньше), а им-портные товары становятся относительно более дешевыми для отечественных по-купателей (которые теперь должны обменять меньшее количество национальной валюты, чтобы купить то же количество импортных товаров), что снижает экспорт и увеличивает импорт, вызывая сокращение чистого экспорта, т.е. обусловливает дефицит торгового баланса. Финансирование дефицита государственного бюджета с помощью внешнего долга. В этом случае дефицит бюджета финансируется за счет займов у других стран или международных финансовых организаций (Международного ва-лютного фонда – МВФ, Мирового банка, Лондонского клуба, Парижского клуба и др.). Т.е. это также вид долгового финансирования, но за счет внешнего заимство-вания.

Достоинства подобного метода: • Возможность получения крупных сумм • Неинфляционный характер

Недостатки: • Необходимость возвращения долга и обслуживания долга (т.е. выплаты как самой суммы долга, так и процентов по долгу) • Невозможность построения финансовой пирамиды для выплаты внешнего долга • Необходимость отвлечения средств из экономики страны для выплаты внешнего долга и его обслуживания, что ведет к сокращению внутреннего объема производства и спаду в экономике • При дефиците платежного баланса возможность истощения золотовалютных резервов страны Итак, все три способа финансирования дефицита государственного бюджета имеют свои достоинства и недостатки.

Государственный долг, его виды и последствия Государственный долг представляет собой сумму накопленных бюджетных дефицитов, скорректированную на величину бюджетных излишков (если таковые имели место). Государственный долг, таким образом, это показатель запаса, посколь-ку рассчитывается на определенный момент времени (например, по состоянию на 1 января 2000 года) в отличие от дефицита государственного бюджета, являющегося показателем потока, поскольку рассчитывается за определенный период времени (за год). Различают два вида государственного долга: 1) внутренний и 2) внешний. Оба вида государственного долга были рассмотрены выше. По абсолютной величине государственного долга невозможно определить

108

его бремя для экономики. Для этого используется показатель отношения величины государственного долга к величине национального дохода или ВВП, т.е. d = D/Y. Ес-ли темпы роста долга меньше, чем темпы роста ВВП (экономики), то долг не стра-шен. При низких темпах экономического роста государственный долг превращается в серьезную макроэкономическую проблему. Опасность большого государственного долга связана не с тем, что правитель-ство может обанкротиться. Подобное невозможно, поскольку, как правило, прави-тельство не погашает долг, а рефинансирует, т.е. строит финансовую пирамиду, вы-пуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых. Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить на-логи или выпустить в обращение дополнительные деньги.

Серьезные проблемы и негативные последствия большого государствен- ного долга, заключаются в следующем: • Снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на вы-плату самой суммы долга; • Перераспределяется доход от частного сектора к государственному; • Усиливается неравенство в доходах; • Рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, что в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и сокращению производственного потенциала страны; • Необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов • Создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде • Возлагает бремя выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния • Выплата процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод

определенной части ВВП за рубеж • Может появиться угроза долгового и валютного кризиса

Глава 10. Деньги и денежные рынки

Деньги, их функции и виды Деньги представляют собой финансовый актив, который служит для совер-

шения сделок (для покупки товаров и услуг). Актив – это то, что обладает ценностью. Активы делятся на реальные и финан-

совые. Реальные активы – это вещественные (материальные) ценности (оборудова-ние, здания, мебель, бытовая техника и т.п.). Финансовые активы - это ценные бума-ги. Их разделяют на: • денежные (собственно деньги или краткосрочные долговые обязательства) • неденежные (доходные ценные бумаги - акции и облигации, которые представляют собой долгосрочные долговые обязательства).

Деньги – это финансовый актив, но они отличаются от других видов финансовых активов тем, что только деньги могут обслуживать сделки и являются платежным средством обращения. Нельзя купить хлеб в булочной, отдав взамен ак-цию или облигацию.

109

Сущность денег лучше всего проявляется через выполняемые ими функции. Деньги выполняют функции: 1) средства обращения; 2) единицы счета;

3) меры отложенных платежей и 4) запаса ценности. В качестве средства обращения (medium of exchange) деньги являются

посредником в обмене товаров, в совершении сделок. Все покупается и продается за деньги. Альтернативой денежному обмену выступает бартер (обмен товара не на деньги, а на другой товар). Однако бартер связан со значительными издержками. С одной стороны, это потеря времени и усилий, т.е. альтернативные издержки, а, с дру-гой стороны, это прямые трансакционные издержки (издержки по совершению сделки - transaction costs), к которым относятся, например, издержки «стоптанных башма-ков». Для осуществления обмена товара на товар необходимо выполнение условия, которое известный английский экономист прошлого века, один из основоположников теории предельной полезности и математической школы в экономической теории Уильям Стенли Джевонс назвал «двойным совпадением желаний» (double coincidence of wills). Человек, желающий приобрести какой-либо товар должен найти такого про-давца этого товара, который взамен согласился бы получить то, что производит дан-ный человек. Например, сапожник, желающий купить хлеб, должен найти булочника, которому в обмен на продаваемый им хлеб нужны сапоги. Заболевший художник должен найти аптекаря, который согласится отдать ему лекарства в обмен на карти-ны. А преподаватель макроэкономики, желающий сделать себе модную прическу, должен найти парикмахера, готового предоставить эту услугу за прослушивание лек-ции, например, по теории денег. Поиски могут длиться долго и не увенчаться успе-хом. Но при этом время будет потрачено, а башмаки стоптаны. Поэтому бартер явля-ется крайне неэффективной и нерациональной формой обмена. Деньги - величайшее изобретение человечества. Появление денег в качестве посредника в обмене сняло проблему двойного совпадения желаний и ликвидировало издержки обмена. Любой товар можно продать за деньги, и на полученную сумму купить любой другой товар. Это свойство денег быстро и без издержек обмениваться на любой другой актив, ре-альный или финансовый, получил название абсолютной ликвидности (liquidity) – от английского слова «liquid», что означает «жидкий, текучий». Очевидно, что все акти-вы обладают свойством ликвидности, поскольку рано или поздно их можно продать или обменять, но степень ликвидности у равных у разных активов разная. Свойством абсолютной ликвидности обладают только наличные деньги. Второй функцией денег выступает то, что они являются измерителем ценности всех товаров и услуг, единицей счета (unit of account). Как масса измеряется в кило-граммах, расстояние – в метрах, а объем жидкости – в литрах, так ценность (стои-мость) измеряется в определенном количестве денег. Пока деньги не начали выпол-нять эту функцию, стоимость каждого товара должна была измеряться в определен-ных количествах всех других товаров, производимых в экономике. Причем, человеку, желающему купить определенный товар или продать свой товар, необходимо было знать все эти пропорции обмена. Например, сколько стоит хлеб в рубашках, колбасе, сапогах, телевизорах, компьютерах и т.д. При денежном обмене такая необходимость исчезает. Достаточно знать лишь, на какое количество денег может быть обменен ка-ждый товар. Единицей счета выступает денежная единица страны, т.е. национальная валюта (рубль в России, доллар в США, фунт стерлингов в Великобритании, тугрик в Монголии и т.п.). В условиях высокой инфляции, когда отсутствует стабильность на-циональной денежной единицы, в качестве дополнительной единицы счета может

110

выступать стабильная денежная единица другой страны (например, доллар в России) или условная денежная единица (у.е.). Третья функция денег – это функция средства платежа (standard of deferred payment), которая проявляется в использовании их при оплате отложенных платежей (уплате налогов, выплате долгов, получении доходов). Отличие этой функции от функции средства обращения заключается в том, что использование денег в качестве посредника в обмене предполагает одновременное движение товаров и денег, а при выполнении функции средства платежа либо движение товаров и движение денег по времени не совпадают (например, коммерческий кредит, т.е. кредит под товары), либо нет движения товаров, а есть только движение денег (например, банковский кредит). Функцию средства платежа деньги могут выполнять, поскольку они сохраняют свою ценность во времени. А это есть четвертая функция денег. Четвертая функция денег состоит в том, что деньги представляют собой запас ценности (средство сохранения ценности) – store of value. Деньги являются финансо-вым активом, обладающим ценностью. Эта ценность состоит в их ликвидности, в их покупательной способности - в том, что на них в любой момент можно купить любой товар, услугу или ценную бумагу. В неинфляционной экономике эта ценность (поку-пательная способность) сохраняется и не меняется во времени. На одну и ту же сумму денег можно купить одно и то же количество товаров и через год, и через 5 лет. В ус-ловиях инфляции деньги теряют свою ценность, их покупательная способность уменьшается. Поскольку общий уровень цен растет, то на одну и ту же денежную сумму можно купить все меньше товаров. Накапливать обесценивающиеся деньги становится бессмысленно. И функцию запаса ценности (средства накопления) начи-нает выполнять не национальная валюта, а стабильная валюта другой страны. Кроме того, деньги не являются самым привлекательным финансовым активом, который следует держать на руках, поскольку они не приносят дохода. При этом существуют доходные финансовые активы, например, акции, приносящие доход в виде дивиденда и облигации, обеспечивающие процентный доход. Наиболее важной является первая функция денег – функция средства обраще-ния, поскольку она отличает денежные финансовые активы от неденежных. Однако все функции денег взаимосвязаны и взаимообусловлены. Деньги используются для совершения сделок, поскольку они служат единицей счета и измеряют ценность всех товаров, что возможно, так как деньги сами обладают ценностью, являясь финансо-вым активом, а поскольку они сохраняют свою ценность во времени, то могут ис-пользовать как мера отложенных платежей.

Виды денег в современной экономике Основными видами денег являются товарные (commodity money) и символиче-ские деньги (token money). Деньги возникли из потребностей товарного обмена, по мере развития и усложнения которого появилась необходимость выделения товара, измеряющего ценность всех других товаров. В разных странах эту роль выполняли разные товары: соль, скот, чай, пушнина, кожа (достаточно вспомнить, что первыми деньгами в России были кусочки кожи), благородные металлы, ценные ракушки и даже свиные хвостики, сушеные шкурки бананов и собачьи зубы. Так появились то-варные деньги.

Отличительной чертой товарных денег является то, что их ценность как денег и ценность как товаров одинаковы. Товарные деньги могут появиться и в современ-ных условиях, когда по каким-то причинам обычные деньги не используются или не

111

могут быть использованы. Такими причинами могут быть либо изоляция от внешнего мира (так, в тюрьмах деньгами выступают сигареты), либо высокая инфляция и ги-перинфляция, которая разрушает денежный механизм, заменяя его бартером (напри-мер, в годы Гражданской войны в России деньгами были соль, спички и керосин, а в 1993-94 годах в России бартер составлял более половины обменных операций). По мере развития обмена роль денег закрепилась за одним товаром – благород-ными металлами (золотом и серебром). Этому способствовали их физические и хими-ческие свойства, такие как: 1) портативность (в небольшом весе заключена большая ценность – в отличие, например, от соли); 2) транспор-табельность (удобство перево-зок – в отличие от чая); 3) делимость (разделение слитка золота на две части не при-водит к потере ценности – в отличие от скота); 4) сравнимость (два слитка золота одинакового веса имеют одинаковую ценность – в отличие от пушнины); 5) узнавае-мость (золото и серебро легко отличить от других металлов); 6) относительная ред-кость (что обеспечивает благородным металлам достаточно большую ценность); из-носостойкость (благородные металлы не подвергаются коррозии и не теряют своей ценности с течением времени – в отличие от мехов, кожи, ракушек).

В разных странах существовали разные денежные системы: • монометаллизм (если в качестве денег использовался только один металл – либо

золото, либо серебро) • биметаллизм (если в качестве денег использовались оба металла).

Поначалу благородные металлы использовались в виде слитков. Обслуживание обмена требовало постоянного взвешивания и деления

слитков. Поэтому в VП веке до н/э в Древнем Риме в храме богини Монеты слиткам стали придавать плоскую форму, ставить вес металла и чеканить портрет правителя. Так появилось монетное денежное обращение.

По мере использования монеты стирались, их вес уменьшался, но при обмене их ценность оставалась прежней. Это навело на мысль о возможности замены полно-ценных золотых и серебряных денег символами ценности, т.е. бумажными и метал-лическими (изготовленными из неблагородных металлов – меди, олова, никеля) день-гами.

Бумажные и металлические деньги – это символические деньги (token money). Их особенность в том, что их ценность как товаров не совпадает (гораздо ниже) с их ценностью как денег. Для того, чтобы бумажные и металлические деньги стали за-конным платежным средством, они должны быть декретными деньгами (fiat money), т.е. узаконенными государством и утвержденными в качестве всеобщего платежного средства.

Бумажные деньги впервые появились в Китае в ХП веке. В США первые бу-мажные деньги были напечатаны в 1690 году в штате Массачусетс. В России первый выпуск бумажных денег, которые получили название «ассигнаций», произошел в 1769 году по приказу Екатерины П (поэтому неофициально они назывались «екате-ринками»). Особенностью бумажных денег того времени был их свободный размен на золотые деньги (действовала система «золотого стандарта»).

В современных условиях декретные деньги дополняются кредитными деньга-ми, которые называются «IOY- money» (I owe you-money), что в переводе означает: «Я должен вам деньги»). Деньги представляют собой долговое обязательство. Это может быть долговое обязательство Центрального банка (наличные деньги) или дол-говое обязательство частного экономического агента. Поэтому бумажные деньги –

112

это кредитные деньги. Различают три формы кредитных денег: 1) вексель 2) банкнота 3) чек.

Вексель - это долговое обязательство одного экономического агента (частного лица) выплатить другому экономическому агенту определенную сумму, взятую взаймы, в определенный срок и с определенным вознаграждением (процен-том). Вексель, как правило, дается под коммерческий кредит, когда один человек приобретает товары у другого, обещая расплатиться через определенный период вре-мени. Человек, получивший вексель и не получивший деньги, может передать его другому лицу, поставив на векселе передаточную надпись – индоссамент. Так появ-ляется вексельное обращение.

Банкнота (banknote) – это вексель (долговое обязательство) банка. В современных условиях, поскольку правом выпускать в обращение банкноты облада-ет только Центральный банк, наличные деньги являются долговыми обязательствами Центрального банка.

Чек – это распоряжение владельца банковского вклада выдать определенную сумму с этого вклада ему самому или другому лицу.

Пластиковые карточки делятся на кредитные и дебетные, но ни те, ни другие не являются деньгами. Во-первых, они не выполняют всех функций денег, и прежде всего не являются средством обращения. Во-вторых, что касается кредитных карточек, то это не деньги, а форма краткосрочного банковского кредита. Дебетные карточки (которые почему-то в России носят название кредитных карточек) не отно-сятся к деньгам, поскольку предполагают возможность снимать деньги с банковского счета в пределах суммы, ранее на него положенной, и поэтому уже включены в каче-стве компонента денежной массы в общую сумму средств на банковских счетах.

Закон Вальраса для финансового рынка Денежный рынок является частью (сегментом) финансового рынка. Финансовый

рынок делится на денежный рынок и рынок ценных бумаг. Чтобы финансовый рынок был в равновесии, необходимо, чтобы один из входящих в него рынков был в равно-весии, тогда другой рынок также автоматически будет находиться в состоянии равно-весия. Это следует из закона Вальраса, который гласит, что если в экономике n рын-ков, и на (n – 1) рынке равновесие, то равновесие будет и на n - ом рынке. Другая формулировка закона Вальраса: сумма избыточных спросов на части рынков должна быть равна сумме избыточных предложений на остальных рынках. Применение этого закона для финансового рынка, состоящего из двух рынков, позволяет ограничить наш анализ изучением равновесия только на одном из этих рынков, а именно – де-нежном рынке, поскольку равновесие на денежном рынке обеспечит автоматическое равновесие на рынке ценных бумаг. Докажем применимость закона Вальраса для фи-нансового рынка.

Каждый человек (как рационально действующий экономический агент) формирует портфель финансовых активов, который включает в себя как денежные, так и неде-нежные финансовые активы. Это необходимо, поскольку деньги обладают свойством абсолютной ликвидности (способностью быстро и без издержек превращаться в лю-бые другие активы, реальные или финансовые), но деньги имеют нулевую доход-ность. Зато неденежные финансовые активы приносят доход (акции – дивиденды, а облигации – процент). Для облегчения анализа, предположим, что на рынке ценных бумаг продаются только облигации. Формируя свой портфель финансовых активов, человек ограничен бюджетным ограничением: W = MD + BD, где W – номинальное

113

финансовое богатство человека, MD – спрос на денежные финансовые активы в номи-нальном выражении и BD- спрос на неденежные финансовые активы (облигации – bonds) в номинальном выражении.

Чтобы элиминировать влияние инфляции, необходимо использовать в анализе финансового рынка реальные, а не номинальные величины. Для того, чтобы получить бюджетное ограничение в реальном выражении, следует все номинальные величины разделить на уровень цен (Р). Поэтому в реальном выражении бюджетное ограниче-ние примет вид:

dd

PB

PM

pw

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛+⎟

⎠⎞

⎜⎝⎛=

Поскольку мы предполагаем, что все люди действуют рационально, то это бюджетное ограничение можно рассматривать как совокупное бюджетное ограничение (на уров-не экономики в целом).

А реальное финансовое богатство общества (W/P), т.е предложение всех видов

финансовых активов (денежных и неденежных) равно: SS

PB

PM

PW

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛+⎟

⎠⎞

⎜⎝⎛= . Поскольку

левые части этих равенств равны, то равны и правые части: (M/P)D + (B/P)D = (M/P)S

+ (B/P)S, отсюда получим, что: (M/P)D - (М/P)S = (B/P)S - (B/P)S

Таким образом, закон Вальраса для финансового рынка доказан. Избыточный спрос на денежном рынке равен избыточному предложению на рынке облигаций. Поэтому мы можем ограничить наш анализ изучением условий равновесия только на денеж-ном рынке, что означает автоматическое равновесие на рынке облигаций и, следова-тельно, на финансовом рынке в целом.

Рассмотрим поэтому денежный рынок и условия его равновесия. Как известно, чтобы понять закономерности функционирования любого рынка, необходимо иссле-довать спрос и предложение, их соотношение и последствия (воздействие) их измене-ний на равновесную цену и равновесный объем на этом рынке.

Спрос на деньги, его виды и факторы Виды спроса на деньги обусловлены двумя основными функциями денег: 1) функ-

ции средства обращения и 2) функции запаса ценности. Первая функция обусловли-вает первый вид спроса на деньги – трансакционный. Поскольку деньги являются средством обращения, т.е. выступают посредником в обмене, они необходимы людям для покупки товаров и услуг, для совершения сделок.

Трансакционный спрос на деньги (transaction demand for money)– это спрос на деньги для сделок (transactions), т.е. для покупки товаров и услуг. Этот вид спроса на деньги был объяснен в классической модели, считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравнения количественной теории денег, т.е. из уравнения об-мена (предложенного американским экономистом И.Фишером) и кэмбриджского уравнения (предложенного английским экономистом, профессором Кэмбриджского университета А.Маршаллом).

Из уравнения количественной теории денег (уравнения Фишера): M x V= P x Y

114

Трансакционный спрос на деньги а) б)

P ( )DTP

M

PM

k

Y

PM

( )DTP

Mследует, что единственным фактором реального спроса на деньги (M/Р) является величина реального выпуска (дохода) (Y). Аналогичный вывод следует и из кэмбриджского уравнения. Выводя это уравнение А.Маршалл предположил, что если человек получает номинальный доход (Y), то некоторую долю этого дохода (k) он хранит в виде наличных денег. Для экономики в целом номинальный доход равен произведению реального дохода (выпуска) на уро-вень цен (Р х Y), отсюда получаем формулу: М = k РY, где М – номинальный спрос на деньги, k – коэффициент ликвидности, показывающий, какая доля дохода хранится людьми в виде наличных денег, Р – уровень цен в экономике, Y – реальный выпуск (доход). Это и есть кэмбриджское уравнение, которое также показывает пропор-циональную зависимость спроса на деньги от уровня совокупного дохода (Y). Поэто-му формула трансакционного спроса на деньги: (М/Р)D

Т = (М/Р)D (Y) = kY. (Примеча-ние. Из кэмбриджского уравнения можно получить уравнение обмена, так как k = 1/V).

Поскольку трансакционный спрос на деньги зависит только от уровня дохода (и эта зависимость положительная) (рис.(б)) и не зависит от ставки процента (рис.(а)), то графически он может быть представлен двумя способами:

Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса на деньги является исполь-зование их для совершения сделок существовала до середины 30-х годов, пока не вышла в свет книга Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс к трансакционному мотиву спроса на деньги добавил еще 2 мотива спроса на деньги - мотив предосторожности и спекулятивный мотив - и соответственно пред-ложил еще 2 вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.

Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предострож-ности – precautionary demand for money) объясняется тем, что помимо запланирован-ных покупок люди совершают и незапланированные. Предвидя подобные ситуации, когда деньги могут потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок. Таким обра-зом, спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции де-нег как средства обращения. По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график анало-гичен графику трансакционного спроса на деньги.

Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функ-цией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива). Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной (100%-ной) ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который прино-сят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход об-лигации. Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернатив-

115

ными издержками хранения наличных денег. Высокая ставка процента означает высо-кую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких аль-тернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, по-скольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис.(б)). Такое объяс-нение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит назва-ние теории предпочтения ликвидности. Отрицательная зависимость между спекуля-тивным спросом на деньги и ставкой процента может быть объяснена и другим спо-собом – с точки зрения поведения людей на рынке ценных бумаг (облигаций). Из тео-рии предпочтения ликвидности исходит современная портфельная теория денег. Эта теория исходит из предпосылки, что люди формируют портфель финансовых активов таким образом, чтобы максимизировать доход, получаемый от этих активов, но ми-нимизировать риск. А между тем именно самые рискованные активы приносят самый большой доход. Теория исходит из уже знакомой нам идеи об обратной зависимости между ценой облигации, которая представляет собой дисконтированную сумму бу-дущих доходов, и ставкой процента, которую можно рассматривать как норму дис-конта. Чем ставка процента выше, тем цена облигации меньше. Биржевым спекулян-там выгодно покупать облигации по самой низкой цене, поэтому они обменивают свои наличные деньги, скупая облигации, т.е. спрос на наличные деньги минимален. Ставка процента не может постоянно держаться на высоком уровне. Когда она начи-нает падать, цена облигаций растет, и люди начинают продавать облигации по более высоким ценам, чем те, по которым они их покупали, получая при этом разницу в це-нах, которая носит название capital gain. Чем ставка процента ниже, тем цена облига-ций выше и тем выше capital gain, поэтому тем выгоднее обменивать облигации на наличные деньги. Спрос на наличные деньги повышается. Когда ставка процента на-чинает расти, спекулянты снова начинают покупать облигации, снижая спрос на на-личные деньги. Поэтому спекулятивный спрос на деньги можно записать как: (M/P)D

A = (M/P)D = - hR.

Рис.11. Виды спроса на деньги

P ( )D

TPM

PM

а) трансакционный спрос на

R

( )DAP

M

PM

б) спекулятивный спрос в) общий спрос на деньги

R( )DPM

PM

116

Общий спрос на деньги складывается из трансакционного и спекулятивного: (M/P)D = (M/P)D

Т + (M/P)DA = kY – hR, где Y – реальный доход, R – номинальная

ставка процента, k - чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению уровня дохода, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу, h – чувствительность (эла-стичность) изменения спроса на деньги к изменению ставки процента, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт (перед параметром k в формуле стоит знак «плюс», поскольку зависимость между спросом на деньги и уровнем дохода прямая, а перед параметром h стоит знак «минус», так как зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная).

В современных условиях представители неоклассического направления также при-знают, что фактором спроса на деньги является не только уровень дохода, но и ставка процента, причем зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обрат-ная. Однако они по-прежнему придерживаются точки зрения, что существует единст-венный мотив спроса на деньги – трансакционный. И именно трансакционный спрос обратно зависит от ставки процента. Эта идея была предложена и доказана двумя американскими экономистами Уильямом Баумолем (1952 г.) и лауреатом Нобелев-ской премии Джеймсом Тобином (1956 г.) и получила название модели управления наличностью Баумоля-Тобина.

Предложение денег Предложением денег называется наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная

масса. Для характеристики и измерения денежной массы применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. В США расчет пред-ложения денег ведется по четырем денежным агрегатам, в Японии и Германии – по трем, в Англии и Франции – по двум. Это объясняется особенностями денежной сис-темы той или другой страны, в частности значимостью различных видов депозитов.

Однако во всех странах система денежных агрегатов строится одинаково: каж-дый следующий агрегат включает в себя предыдущий. Рассмотрим систему денежных агрегатов США.

Денежный агрегат М1 включает наличные деньги (бумажные и металличе-ские, т.е. банкноты и монеты - currency) (в некоторых странах наличные деньги выде-ляют в отдельный агрегат – М0) и средства на текущих счетах (demand deposits), т.е. чековые депозиты или депозиты до востребования. М1 = наличность + чековые вклады (депозиты до востребования) + дорожные чеки Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1 и средства на нечеко-вых сберегательных счетах (save deposits), а также мелкие (до $100 000) срочные вклады. М2 = М1 + сберегательные депозиты + мелкие срочные депозиты. Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и средства на крупных (свыше $100 000) срочных счетах (time deposits). М3 = М2 + крупные срочные депозиты + депозитные сертификаты.

Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные госу-дарственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя – treasury bills)

117

L = М3 + краткосрочные государственные ценные бумаги, казначейские сбере-гательные облигации, коммерческие бумаги Ликвидность денежных агрегатов увеличивается снизу вверх (от L до М0) , а доходность – сверху вниз (от М0 до L). Компоненты денежных агрегатов делятся на: 1) наличные и безналичные день-ги и 2) деньги и «почти-деньги» («near-money»)

К наличным деньгам относятся банкноты и монеты, находящиеся в обращении, т.е. вне банковской системы. Это долговые обязательства Центрального банка. Все остальные компоненты денежных агрегатов (т.е. находящиеся в банков-ской системе) представляют собой безналичные деньги. Это долговые обязательства коммерческих банков.

Деньгами является только денежный агрегат М1 (т.е. наличные деньги – C (currency), являющиеся обязательствами Центрального банка и обладающие абсо-лютной ликвидностью и нулевой доходностью, и средства на текущих счетах ком-мерческих банков – D (demand deposits), являющиеся обязательствами этих банков): М = С + D

Если средства со сберегательных счетов легко переводятся на текущие счета (как в США), то показатель D будет включать и сберегательные депозиты.

Денежные агрегаты М2, М3 и L – это «почти деньги», поскольку они могут быть превращены в деньги (так как можно: а) либо снять средства со сберега-тельных или срочных счетов и превратить их в наличность, б) либо перевести средст-ва с этих счетов на текущий счет, в) либо продать государственные ценные бумаги). Таким образом, предложение денег определяется экономическим поведением: • Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги (С); • коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства

на своих счетах (D) • населения (домохозяйств и фирм, т.е небанковского сектора экономики), которые

принимают решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах (депозитами).

Банки и их роль в экономике Банки являются основным финансовым посредником в экономике. Деятель-

ность банков представляют собой тот канал, с помощью которого изменения на де-нежном рынке трансформируются в изменения на товарном рынке.

Банки являются финансовыми посредниками, поскольку, с одной стороны, они принимают вклады (депозиты), привлекая деньги вкладчиков, т.е. аккумулируют временно свободные денежные средства, а с другой, предоставляют их под опреде-ленный процент различным экономическим агентам (фирмам, домохозяйствам и др.), т.е. выдают кредиты. Таким образом, банки – это посредники в кредите. Поэтому банковская система является частью кредитной системы. Кредитная система состоит из банковских и небанковских (специализированных) кредитных учреждений. К не-банковским кредитным учреждениям относятся: фонды (инвестиционные, пенсион-ные и др.); компании (страховые, инвестиционные); финансовые компании (ссудо-сберегательные ассоциации, кредитные союзы); ломбарды, т.е. все организации, вы-полняющие функций посредников в кредите. Однако главными финансовыми посредниками выступают коммерческие бан-ки. Слово «банк» происходит от итальянского слова «banco», что означает «скамья (менялы)». Первые банки с современным бухгалтерским принципом двойной записи

118

появились в ХVI веке в Италии, хотя ростовщичество (т.е. предоставление денег в долг) как первая форма кредита процветало еще до н/э. Первые специальные кредит-ные учреждения возникли на Древнем Востоке в VII – VI веке до н/э, кредитные функции банков в Древней Греции и Древнем Риме выполняли храмы, в Средневеко-вой Европе – монастыри.

Современная банковская система двухуровневая. Первый уровень – это Цен-тральный банк. Второй уровень – это система коммерческих банков.

Центральный банк – это главный банк страны. В США он называется ФРС (Федеральная Резервная Система – Federal Reserve System), в Великобритании – это Банк Англии (Bank of England), в Германии – Bundesdeutchebank, в России – Цен-тральный банк России и т.п.

Центральный банк выполняет следующие функции, являясь: • эмиссионным центром страны (обладает монопольным правом выпуска банкнот, что обеспечивает ему постоянную ликвидность. Деньги Центрального банка состоят из наличных денег (банкноты и монеты) и безналичных денег (счета коммер-ческих банков в Центральном банке) • банкиром правительства (обслуживает финансовые операции правительства, осуществляет посредничество в платежах казначейства и кредитование государства. Казначейство хранит свободные денежные ресурсы в Центральном банке в виде депозитов, а, в свою очередь, Центральный банк отдает казначейству всю свою прибыль сверх определенной, заранее установленной нормы.) • банком банков (коммерческие банки являются клиентами центрального банка, который хранит их обязательные резервы, что позволяет контролировать и ко-ординировать их внутреннюю и зарубежную деятельность, выступает кредитором по-следней инстанции для испытывающих затруднения коммерческих банков, предостав-ляя им кредитную поддержку путем эмиссии денег или продажи ценных бумаг) • межбанковским расчетным центром • хранителем золотовалютных резервов страны (обслуживает международные финансовые операции страны и контролирует состояние платежного баланса, выступает покупателем и продавцом на международных валютных рынках). • Центральный банк определяет и осуществляет кредитно-денежную (монетарную) политику.

Второй уровень банковской системы составляют коммерческие банки. Различают: 1) универсальные коммерческие банки и 2) специализированные ком-мерческие банки

Банки могут специализироваться: 1) по целям: инвестиционные (кредитующие инвестиционные проекты), инновационные (выдающие кредиты под развитие научно-технического прогресса), ипотечные (осуществляющие кредитование под залог не-движимости); 2) по отраслям: строительный, сельскохозяйственный, внешнеэкономи-ческий; 3) по клиентам: обслуживающие только фирмы, обслуживающие только насе-ление и др.

Коммерческие банки являются частными организациями, которые имеют за-конное право привлекать свободные денежные средства и выдавать кредиты с це-лью получения прибыли. Поэтому коммерческие банков выполняют два основных ви-да операций: пассивные (по привлечению депозитов) и активные (по выдаче кредитов).

Кроме того, коммерческие банки выполняют: расчетно-кассовые операции; доверительные (трастовые) операции; межбанковские операции (кредитные – по вы-

119

даче кредитов друг другу и трансфертные – по переводу денег); операции с ценными бумагами; операции с иностранной валютой и др. Основную часть дохода коммерческого банка составляет разница между про-центами по кредитам и процентами по депозитам (вкладам). Дополнительными ис-точниками доходов банка могут быть комиссионные по предоставлению различного вида услуг (трастовых, трансфертных и др.) и доходы по ценным бумагам. Часть до-хода идет на оплату издержек банка, которые включают в себя заработную плату ра-ботников банка, затраты на оборудование, на использование компьютеров, кассовых аппаратов, на аренду помещения и т.п. Оставшаяся после этих выплат сумма является прибылью банка, с нее начисляются дивиденды держателям акций банка и опреде-ленная часть может идти на расширение деятельности банка.

Исторически банки в основном возникли из ювелирных лавок. Ювелиры имели надежные охраняемые подвалы для хранения драгоценностей, поэтому со временем люди начали отдавать им свои ценности на хранение, получая взамен долговые рас-писки ювелиров, удостоверяющие возможность по первому требованию получить эти ценности обратно. Так возникли банковские кредитные деньги.

Поначалу ювелирных дел мастера только хранили предоставленные ценности и не выдавали кредиты. Такая ситуация соответствует системе полного или 100%-ного резервирования (вся сумма депозитов хранится в виде резервов). Но постепенно вы-яснилось, что все клиенты не могут одновременно потребовать вернуть свои вклады.

Таким образом, банк сталкивается с противоречием. Если он все вклады хранит у себя в виде резервов и не выдает кредиты, то он лишает себя прибыли. Но при этом он обеспечивает себе 100%-ную платежеспособность и ликвидность. Если же он выдает деньги вкладчиков в кредит, то он получает прибыль, но возникает про-блема с платежеспособностью и ликвидностью. Платежеспособность банка означа-ет, что величина его активов по меньшей мере должна равняться его задолженности. К активам банка относятся имеющиеся у них банкноты и все финансовые средства (облигации и долговые обязательства), которые он покупает у других лиц или учреж-дений. Облигации и долговые обязательства служат источником доходов банка. За-долженность банка (liabilities) – его пассив – это размещенные в нем суммы депози-тов, которые он обязан вернуть по первому требованию клиента. Если банк желает иметь 100%-ную платежеспособность, то он не должен давать в кредит ничего из размещенных в нем средств. Таким образом устраняется высокий риск, но банк не получает никакой прибыли в виде процентов на предоставленную в кредит сумму и не имеет возможности оплатить свои издержки. Чтобы существовать, банк должен рисковать и давать кредиты. Чем больше величина выданных кредитов, тем выше и прибыль, и риск. Кроме платежеспособности, банк должен обладать еще одним свой-ством – свойством ликвидности, т.е. способностью в любой момент выдать любому количеству вкладчиков часть вклада или весь вклад наличными деньгами. Если банк хранит все депозиты в виде денежных купюр, то обладает абсолютной ликвидностью. Но хранение денег, в отличие от, например, облигаций не дает никакого дохода. По-этому чем выше ликвидность банка, тем ниже его доход. Банк должен тщательно взвешивать издержки неликвидности (т.е. потеря доверия клиентов) и издержки от неиспользования имеющихся средств. Необходимость иметь большую ликвидность всегда уменьшает доходы банка. платежеспособность____________________________________прибыльность и ликвидность 100% 100%

120

Основным источником банковских фондов, которые могут быть предоставлены

в кредит, являются депозиты до востребования (средства на текущих счетах) и сбере-гательные депозиты. Банкиры во всем мире давно поняли, что несмотря на необходи-мость ликвидности, ежедневные ликвидные фонды банка должны составлять пример-но 10% от общей суммы размещенных в нем средств. По теории вероятности, число клиентов, желающих снять деньги со счета, равно количеству клиентов, вкладываю-щих деньги. В современных условиях банки функционируют в системе частичного резервирования, когда определенная часть вклада хранится в виде резерва, а осталь-ная сумма может быть использована для предоставления кредитов. В прошлом веке норма резервирования, т.е. доля вкладов, которую нельзя было выдавать в кредит (доля резервов в общей величине депозитов – (R/D)), определялась эмпирическим путем (методом проб и ошибок). В ХIХ веке из-за многочисленных банкротств банки были хитрыми и осторожными. Норма резервирования устанавли-валась самими коммерческими банками и составляла, как правило, 20%. В начале ХХ века в связи с нестабильностью банковской системы, частыми банковскими кризиса-ми и банкротствами функцию установления нормы обязательных банковских резер-вов взял на себя Центральный банк (в США это произошло в 1913 году), что дает ему возможность контроля за работой коммерческих банков.. Норма обязательных банковских резервов (или норма резервных требований – required reserve ratio - rr) представляет собой выраженную в процентах долю от общей суммы депозитов, которую коммерческие банки не имеют права выдавать в кредит, и которую они хранят в Центральном банке в виде беспроцентных вкладов. Для того, чтобы определить величину обязательных резервов (required reserves) банка, нужно величину депозитов (deposits - D) умножить на норму резервных требований: R об. = D x rr , где R об. – величина обязательных резервов, D – величина депозитов, rr – норма резервных требований. Очевидно, что при системе полного резервирования норма резервных требований равна 1, а при системе частичного резервирования 0 < rr < 1. Если из общей величины депозитов вычесть величину обязательных резервов, то мы получим величину кредитных возможностей или избыточные резервы (сверх обязательных): К = R изб. = D - R об. = D – D х rr = D (1 – rr) где К – кредитные возможности банка, а R изб. – избыточные (сверх обязательных) ре-зервы. Именно из этих средств банк предоставляет кредиты. Если резервы банка па-дают ниже необходимой величины резервных средств (например, в связи с «набегами вкладчиков»), то банк может предпринять три варианта действий: 1) продать часть своих финансовых активов (например, облигации) и увеличить количество наличных денег, теряя при этом процентный доход по облигациям); 2) обратиться за помощью к центральному банку, который дает банкам взаймы деньги для устранения временных трудностей под ставку процента, называемую учетной ставкой процента; 3) взять взаймы у другого банка на рынке межбанковского кредита; выплачиваемый при этом процент называется ставкой межбанковского процента (в США – ставка федеральных фондов).

Если банк выдает в кредит все свои избыточные резервы, то это означает, что он использует свои кредитные возможности полностью. В этом случае К = R изб. Од-нако банк может этого не сделать, и часть избыточных резервов оставить у себя, не выдавая в кредит. Сумма обязательных резервов и избыточных резервов, т.е. средств,

121

не выданных в кредит (excess reserves), представляет собой фактические резервы банка: R факт. = R об. + R excess

Упрощенный баланс коммерческого банка Активы Обязательства (assets) (liabilities) rr = 20%

Резервы: $1000 Депозиты $1000 Обязательные

резервы $200 Кредитные

возможности $800 При норме резервных требований, равной 20%, имея депозиты на сумму $1000,

банк должен $200 (1000 х 0.2 = 200) хранить в виде обязательных резервов, а осталь-ные $800 (1000 – 200 = 800) он может выдать в кредит. Если он выдает кредиты на всю эту сумму, то это означает, что он использует свои кредитные возможностью полностью. Однако банк может выдать в кредит только часть этой суммы, например, $700. В этом случае $100 (800 – 700 = 100) составят его избыточные (excess) резервы. В результате фактические резервы банка будут равны $300 ($200 обязательных + $100 избыточных = $300)

Банковский мультипликатор Благодаря системе частичного резервирования универсальные коммерческие

банки могут создавать деньги. Следует иметь в виду, что деньги могут создавать только эти кредитные учреждения (ни небанковские кредитные учреждения, ни спе-циализированные банки создавать деньги не могут.

Процесс создания денег называется кредитным расширением или кредитной мультипликацией. Он начинается в том случае, если в банковскую сферу попадают деньги и увеличиваются депозиты коммерческого банка, т.е. если наличные деньги превращаются в безналичные. Если величина депозитов уменьшается, т.е. клиент снимает деньги со своего счета, то произойдет противоположный процесс – кредит-ное сжатие.

Предположим, что в банк I попадает депозит, равный $1000, а норма резервных требований составляет 20%. В этом случае банк должен отчислить $200 в обязатель-ные резервы (R обяз. = D x rr = 1000 х 0.2 = 200), и его кредитные возможности соста-вят $800 (К = D x (1 – rr) = 1000 х (1 – 0.2) = 800). Если он их использует полностью, то его клиент (любой экономический агент, поскольку банк универсальный) получит в кредит $800. Эти средства клиент использует на покупку необходимых ему товаров и услуг (фирма – инвестиционных, а домохозяйство – потребительских или покупку жилья), создав продавцу доход (выручку), который попадет на его (продавца) расчет-ный счет в другом банке (например, банке П). Банк П, получив депозит, равный $800, отчислит в обязательные резервы $160 (800 х 0.2 = 160), и его кредитные возможно-сти составят $640 (800 х (1 – 0.2) = 640), выдав которые в кредит банк даст возмож-ность своему клиенту оплатить сделку (покупку) на эту сумму, т.е. обеспечат выруч-ку продавцу, и $640 в виде депозита попадут на расчетный счет этого продавца в банке Ш. Обязательные резервы банка Ш составят $128, а кредитные возможности $512. Предоставив кредит на эту сумму, банк Ш создаcт предпосылку для увеличения

122

кредитных возможностей банка IV на $409.6, банка V на $327.68 и т.д. Получим свое-образную пирамиду: I банк D = 1000

K R K = D x (1 – rr) П банк D = 800 200

K R K = [D x (1 – rr)] x (1 – rr) Ш банк D = 640 160

K R K = [D x (1 – rr)2] x (1 – rr) IV банк D = 512 128

K R K = [D x (1 – rr)3] x (1 – rr) V банк D = 409.6 102.4

K R K = [D x (1 – rr)4] x (1 – rr) и т.д. Это и есть процесс депозитного расширения. Если деньги не будут покидать

банковскую сферы и оседать у экономических агентов в виде наличных денег, а банки будут полностью использовать свои кредитные возможности, то общая сумма денег (общая сумма депозитов банка I, П, Ш, IV, V и т.д.), созданная коммерческими бан-ками, составит:

М = D I + D П + D Ш + D IV + D V + … = = D + D x (1 – rr) + [D x (1 – rr)] x (1 – rr) + [D x (1 – rr)2] x (1 –rr) + + [D x (1 – rr)3] x (1 – rr) + [D x (1 – rr)4] x (1 – rr) + … = = 1000 + 800 + 640 + 512 + 409.6 + 327.68 + …

Таким образом. мы получили сумму бесконечно убывающей геометрической про-грессии с основанием (1 – rr), т.е. величины меньше 1. В общем виде эта сумма будет равна

М = D x 1/(1 – (1 – rr)) = D x 1/rr В нашем случае М = 1000 х 1/0.8 = 1000 х 5 = 5000 Величина 1/rr носит название банковского (или кредитного, или депозитного) мультипликатора multбанк = 1/rr Еще одно его название – мультипликатор депозит-ного расширения. Все эти термины означают одно и то же, а именно: если увеличива-ются депозиты коммерческих банков, то денежная масса увеличивается в большей степени. Банковский мультипликатор показывает, во сколько раз изменится (увели-чится или уменьшится) величина денежной массы, если величина депозитов коммер-ческих банков изменится (соответственно увеличится или уменьшится) на одну еди-ницу. Таким образом, мультипликатор действует в обе стороны. Денежная масса уве-личивается, если деньги попадают в банковскую систему (увеличивается сумма депо-зитов), и сокращается, если деньги уходят из банковской системы (т.е. их снимают с депозитов). А поскольку, как правило, в экономике деньги одновременно и вклады-вают в банки, и снимают со счетов, то денежная масса существенно измениться не может. Такое изменение может произойти только в том случае, если Центральный банк изменит норму обязательных резервов, что повлияет на кредитные возможности банков и величину банковского мультипликатора. Не случайно это есть один из важ-ных инструментов монетарной политики (политики по регулированию денежной мас-сы) Центрального банка. (В США банковский мультипликатор равен 2.7).

123

С помощью банковского мультипликатора можно подсчитать не только вели-чину денежной массы (М), но и ее изменение (∆М). Поскольку величина денежной массы складывается из наличных и безналичных денег (средств на текущих счетах коммерческих банков), т.е. М = С + D, то на депозит банка I деньги ($1000) поступили из сферы наличного денежного обращения, т.е. они уже составляли часть денежной массы, и лишь произошло перераспределение средств между С и D. Следовательно, денежная масса в результате процесса депозитного расширения увеличилась на $4000 (∆М = 5000 – 1000 = 4000), т.е. коммерческие банки создали денег именно на эту сумму. Это явилось результатом выдачи ими в кредит своих избыточных (сверх обя-зательных) резервов, поэтому процесс увеличения предложения денег начался с уве-личения общей суммы депозитов банка П в результате предоставления кредита бан-ком I на сумму его избыточных резервов (кредитных возможностей), равную $800. Следовательно, изменение предложения денег может быть рассчитано по формуле:

∆М = D П + D Ш + D IV + D V + … = = D x (1 – rr) + [D x (1 – rr)] x (1 – rr) + [D x (1 – rr)2] x (1 –rr) + + [D x (1 – rr)3] x (1 – rr) + [D x (1 – rr)4] x (1 – rr) + … = = 800 + 640 + 512 + 409.6 + 327.68 + … = 800 х (1/0.8) = 800 х 5 = 4000

или ∆М = [D x (1 – rr)] x (1/rr) = К х (1/rr) = R изб. х (1/rr) = 800 х (1/0.8) = 4000 Таким образом, изменение предложения денег зависит от двух факторов: 1) величины резервов коммерческих банков, выданных в кредит 2) величины банковского (депозитного) мультипликатора Воздействуя на один из этих факторов или на оба фактора, Центральный

банк может изменять величину предложения денег, проводя монетарную (кредитно-денежную) политику.

Денежный мультипликатор Рассматривая процесс депозитного расширения, мы предположили, что: 1)

деньги не покидают банковскую сферу и не оседают в виде наличности, 2) кредитные возможности используются банками полностью и 3) предложение денег определяется только поведением банковского сектора. Однако, изучая предложение денег, следует иметь в виду, что на его величину оказывает влияние поведение домохозяйств и фирм (небанковского сектора), а также важно учесть тот факт, что коммерческие банки мо-гут использовать свои кредитные возможности не полностью, оставляя у себя избы-точные резервы, которые они не выдают в кредит. И при таких условиях изменение величины депозитов имеет мультипликативный эффект, однако его величина будет иной. Выведем формулу денежного мультипликатора Денежная масса (М1) состоит из средств на руках у населения (наличные день-ги) и средств на текущих банковских счетах (депозиты): М = С + D Однако центральный банк, который осуществляет контроль за предложением денег не может непосредственно воздействовать на величину предложения денег, по-скольку не он определяет величину депозитов, а может только косвенным образом влиять на их величину через изменение нормы резервных требований. Центральный банк регулирует только величину наличности (поскольку он сам ее пускает в обраще-ние) и величину резервов (поскольку они хранятся на его счетах). Сумма наличности и резервов, контролируемых центральным банком, носит название денежной базы (monetary base) или денег повышенной мощности (high-powered money) и обозначает-ся Н: Н = С + R

124

M

H

H2

H1

( )( )11

1+

+cr

rrcrM

( )( )12

2+

+cr

rrcrM

Каким образом центральный банк может контролировать и регулировать де-нежную массу? Это оказывается возможным через регулирование величины денеж-ной базы, поскольку денежная масса представляет собой произведение величины де-нежной базы на величину денежного мультипликатора. Чтобы вывести денежный мультипликатор, введем следующие понятия: 1) норма резервирования rr (reserve ratio), которая равна отношению величины резервов к величине депозитов: rr = R/D или доле депозитов, помещенных банками в резервы. Она определяется экономической политикой банков и регулирующими их деятель-ность законами; 2) норма депонирования сr (), которая равна отношению наличности к депозитам: сr = С/D. Она характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами и банковскими депозитами. Поскольку С = сr х D, а R = rr х D, то можно записать: М = С + D = сr х D + D = (сr + 1) х D (1) Н = С + R = сr х D + rr х D = (сr + rr) х D (2) Разделим (1) на (2), получим: М (сr + 1) х D (сr + 1) (cr + 1) ------ = --------------- = ------------ отсюда M = ----------- H Н (сr + rr) х D (сr + rr) (cr + rr) (cr + 1) М = multден x H multден = ---------- (сr + rr) Величина [(сr + 1)/ (сr + rr)] представляет собой денежный мультипликатор или мультипликатор денежной базы, т.е. коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличится (сократится) денежная масса при увеличении (сокращении) денежной базы на единицу. Как любой мультипликатор, он действует в обе стороны. Если цен-тральный банк хочет увеличить денежную массу, он должен увеличть денежную базу, а если он хочет уменьшить предложение денег, то денежная база должна быть уменьшена. Заметим, что если предположить, что наличность отсутствует (С=0), и все деньги обращаются только в банковской системе, то из денежного мультипликатора мы получим банковский (депозитный) мультипликатор: multD = 1/ rr . Не случайно банковский мультипликатор часто называют «простым денежным мультипликато-ром» (simple money multiplier), а денежный мультипликатор - сложным денежным мультипликатором или просто денежным мультипликатором (money multiplier). Величина денежного мультипликатора зависит от нормы резервирования и нормы депонирования. Чем они выше, т.е. чем больше доля резервов, которую банки не выдают в кредит и чем выше доля наличности, которую хранит население на ру-ках, не вкладывая ее на банковские счета, тем величина мультипликатора меньше. Это можно показать на графике, на котором представлено соотношение денежной базы (Н) и денежной массы (М) через денежный мультипликатор, равный: (сr + 1)/(сr + rr) Очевидно, что тангенс угла наклона равен (cr + rr)/(cr + 1).

125

При неизменной величине денежной базы Н1 рост нормы депонирования от сr1 до сr2 сокращает величину денежного мультипликатора и увеличивает наклон кривой де-нежной массы (предложения денег), в результате предложение денег сокращается от М1 до М2. Чтобы при снижении величины мультипликатора денежная масса не изме-нилась (сохранилась на уровне М1, центральный банк должен увеличить денежную базу до Н2. Итак, рост нормы депонирования уменьшает величину мультипликатора. Аналогично можно показать, что рост нормы резервирования (увеличения банками доли депозитов, хранимых в виде резервов), т.е. чем больше величина избыточных, не выдаваемых в кредит, банковских резервов, тем меньше величина мультипликатора.

Равновесие на денежном рынке Равновесие денежного рынка устанавливается автоматически за счет измене-

ния ставки процента. Денежный рынок очень эффективен и практически всегда нахо-дится в равновесии, поскольку на рынке ценных бумаг очень четко действуют диле-ры, которые отслеживают изменения процентных ставок и заставляют их переме-щаться в одном направлении. Предложение денег контролирует центральный банк, поэтому можно изобра-зить кривую предложения денег как вертикальную, т.е. не зависящую от ставки про-цента (М/Р)S. Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому он может быть изображен кривой, имеющей отрицательный наклон (М/Р)D. Точка пере-сечения кривой спроса на деньги и предложения денег позволяет получить равновес-

ную ставку процента R и равновесную величину денежной массы (М/Р) (рис.12(а)).

Рис.12. Равновесие на денежном рынке Рассмотрим последствия изменения равновесия на денежном рынке. Предпо-

ложим, что величина предложения денег не меняется, но повышается спрос на деньги – кривая (М/Р)D

1 сдвигается вправо-вверх до (М/Р)D2. В результате равновесная ставка

процента повысится от R1 до R2 (рис.12(б)). Экономический механизм установления равновесия на денежном рынке объясняется с помощью кейнсианской теории пред-почтения ликвидности. Если в условиях неизменной величины предложения денег спрос на наличные деньги увеличивается, люди, имеющие, как правило, порфтель финансовых активов, т.е. определенное сочетание денежных и неденежных финансо-

а) б) в)

Re

R

( )DPM

PM

ePM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

( )SPM

B

A

( )DPMR2

R1

R

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

1⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

( )SPM

1 ( )SPM

2

B

A

R2

R1

R

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

1⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

( )DPM

2

( )DPM

1

( )SPM

126

вых активов (например, облигаций), испытывая нехватку наличных денег, начинают продавать облигации. Предложение облигаций на рынке облиигаций увеличивается и превышает спрос, поэтому цена облигаций падает, а цена облигации, как уже было доказано, находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет. Этот механизм можно записать в виде логической цепочки: (М/Р)D ⇑ ⇒ ВS ⇑ ⇒ РВ ⇓ ⇒ R⇑. Рост спроса на деньги привел к росту равновесной ставки процента, при этом предложение денег не изменилось и величина спроса на деньги вернулась к исходному уровню, поскольку при более высокой ставке процента (более высоких альтернативных издержках хранения наличных денег), люди будут сокращать свои запасы наличных денег, покупая облигации. Рассмотрим теперь последствия изменения предложения денег для равновесия денежнорго рынка. Предположим, что центральный банк увеличил предложение де-нег, и кривая предложения денег сдвинулась вправо от (М/Р)S

1 до (М/Р)S2 (рис.12(в)).

Как видно из графика, результатом является восстановления равновесия денежного рынка за счет снижения ставки процента от R1 до R2. Объясним экономический меха-низм этого процесса, опять используя кейнсианскую теорию предпочтения ликвидно-сти. При росте предложения денег у людей увеличивается количество наличных де-нег на руках, однако часть этих денег будет относительно излишней (ненужной для покупки товаров и услуг) и будет израсходована для покупки приносящих доход цен-ных бумаг (например, облигаций). На рынке облигаций повысится спрос на облига-ции, поскольку все их захотят купить. Рост спроса на облигации в условиях их неиз-менного предложения приведет к росту цены облигаций. А поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента упадет. Запишем логическую цепочку: (М/Р)S ⇑ ⇒ ВD ⇑ ⇒ РВ ⇑ ⇒ R ⇓. Итак, рост предложе-ния денег ведет к снижению ставки процента. Низкая ставка процента означает, что альтернативные издержки хранения наличных денег низкие, поэтому люди будут увеличивать количество наличных денег, и величина спроса на деньги увеличится от (М/Р)1 до (М/Р)2 (движение из точки А в точку В вдоль кривой спроса на деньги (М/Р)D).

Таким образом, теория предпочтения ликвидности исходит из обратной зави-симости между ценой облигации и ставкой процента и объясняет равновесие денеж-ного рынка следующим образом: изменение спроса на деньги или предложения денег соответствующие изменения в предложении и спросе на облигации, что вызывает из-менение в ценах на облигации и через них – в ставках процента. Изменение в ставках процента (меняющее величину альтернативных издержек хранения наличных денег) влияет на желание людей хранить наличные деньги (предпочитая их ликвидность), а изменение в желании людей хранить наличные деньги восстанавливает равновесие на денежном рынке, равновесная ставка процента выравнивает количество предлагае-мых и требуемых наличных денег. Глава 11. Монетарная политика

Монетарная политика и ее цели Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой один из видов

стабилизационной или антициклической политики (наряду с фискальной, внешнетор-говой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических колебаний.

127

Целью стабилизационной монетарной, как любой стабилизационной политики государства является обеспечение: 1) стабильного экономического роста, 2) полной занятости ресурсов, 3) стабильности уровня цен,

4) равновесия платежного баланса. Монетарная политика оказывает влияние на экономическую конъюнктуру, воз-

действуя на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и, прежде всего, денежная масса.

Монетарную политику определяет и осуществляет центральный банк. Однако изменение предложения денег в экономике происходит в результате операций не только центрального банка, но и коммерческих банков, а также решений небанковско-го сектора (домохозяйств и фирм).

Тактическими целями (целевыми ориентирами) монетарной политики цен-трального банка могут выступать: 1) контроль за предложением денег (денежной массы), 2) контроль за уровнем ставки процента, 3) контроль за обменным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты).

Изменение предложения денег центральный банк осуществляет посредством воздействия на денежную базу (Н) и на денежный мультипликатор (multден = [(1 + сr)/(cr + rr)], так как ∆М = multден х ∆Н. На уровне банковской системы это воздействие осуществляется через регулирование величины кредитных возможностей коммерче-ских банков (К) и банковского мультипликатора (multбанк = 1/rr).

Инструменты монетарной политики К инструментам монетарной политики, дающим возможность центральному банку контролировать величину денежной массы, относятся: 1) изменение нормы обязательных резервов 2) изменение учетной ставки процента (ставки рефинансирования) 3) операции на открытом рынке

Первым инструментом монетарной политики является изменение нормы обяза-тельных резервов (или нормы резервных требований – required reserve ratio). Вспом-ним, что обязательные резервы представляют собой часть депозитов коммерческих банков, которую они должны хранить либо в виде беспроцентных вкладов в централь-ном банке (если в стране резервная банковская система), либо в виде наличности. Ве-личина обязательных резервов определяется в соответствии с нормой обязательных резервов, которая устанавливается как процент от общей суммы депозитов и может быть рассчитана по формуле: R обяз. = D х rr, где R обяз. – сумма обязательных резервов, D – общая сумма депозитов, rr – норма обязательных резервов (в процентах). Для каж-дого вида депозитов (до востребования, сберегательные, срочные) устанавливается своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности депозита, тем выше эта норма, например, для депозитов до востребования норма обязательных резервов более высокая, чем для срочных.

Если центральный банк повышает норму обязательных резервов, то предложение денег сокращается по двум причинам.

Во-первых, сокращаются кредитные возможности коммерческого банка, т.е. сумма, которую он может выдать в кредит. Как известно, кредитные возможности представ-ляют собой разницу между суммой депозитов и величиной обязательных резервов банка. При росте нормы обязательных резервов сумма обязательных резервов, кото-рую коммерческий банк не имеет права использовать на цели кредитования (как кре-дитные ресурсы), увеличивается, а его кредитные возможности соответственно со-

128

кращается. Например, если общая сумма депозитов в коммерческом банке увеличива-ется на 1000 долл., то при норме обязательных резервов, равной 10%, его кредитные возможности составят ∆К= ∆D – ∆R обяз. = ∆ D – (∆D х rr) = 1000 – 1000 х 0.1 = 900, а при норме обязательных резервов, равной 20% ∆К= 1000 – 1000 х 0.2 = 800.

Во-вторых, норма обязательных резервов определяет величину банковского (депо-зитного) мультипликатора (mult = 1/rr, где rr – норма обязательных резервов). Рост нормы обязательных резервов с 10% до 20% сокращает величину банковского муль-типликатора с 10 (1/0.1) до 5 (1/0.2). Таким образом, изменение нормы обязательных резервов оказывает влияние на денежную массу по двум каналам: 1) и через изменение кредитных возможностей коммерческих банков, 2) и через изменение величины бан-ковского мультипликатора.

Изменение величины кредитных возможностей (т.е. резервов) коммерческих банков ведет к изменению величины денежной базы (вспомним, что денежная база (Н) = наличность (С) + резервы (R)), а изменение величины банковского мультипли-катора (1/rr) обусловливает изменение денежного мультипликатора [(1 + сr)/(cr + rr)].

В результате даже незначительные изменения нормы обязательных резервов могут привести к существенным и непредсказуемым изменениям денежной массы. Так, при норме обязательных резервов, равной 10%, изменение предложения денег банковской системой ∆М1 = ∆К1 х mult1 = 900 х 10 = 9000, а при норме обяза-тельных резервов, равной 20%, изменение предложения денег ∆М2 = ∆К2 х mult2 = 800 х 5 = 4000.

Кроме того, стабильность нормы резервных требований служит основой для спокойного ведения дел коммерческими банками. Поэтому этот инструмент не ис-пользуется для целей текущего контроля над предложением денег. Изменение нормы обязательных резервов происходит лишь в случаях, когда Центральный банк намерен добиться значительного расширения или сжатия денежной массы (последний раз этот инструмент в США использовался в период кризиса 1974-1975 гг.).

К тому же, начиная с 1980 г. процедура пересмотра этого показателя стала очень громоздкой и технически сложной, поэтому он перестал быть средством опера-тивного и гибкого управления денежной массой.

Вторым инструментом монетарной политики выступает регулирование учетной ставки процента (ставки рефинансирования) (discount rate). Учетная ставка процента – это ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммер-ческим банкам. Коммерческие банки прибегают к займам у центрального банка, если они неожиданно сталкиваются с необходимостью срочного пополнения резервов или для выхода из сложного финансового положения. В последнем случае центральный банк выступает в качестве кредитора последней инстанции.

Денежные средства, полученные в ссуду у центрального банка (через «дисконтное окно») по учетной ставке, представляют собой дополнительные резервы коммерческих банков, основу для мультипликативного увеличения денежной массы.

Поэтому, изменяя учетную ставку, центральный банк может воздействовать на предложение денег. Коммерческие банки рассматривают учетную ставку как издерж-ки, связанные с приобретением резервов. Чем выше учетная ставка, тем меньше вели-чина заимствований у центрального банка и тем меньший объем кредитов предостав-ляют коммерческие банки. А чем меньше кредитные возможности банков, тем меньше денежная масса. Если же учетная ставка процента снижается, то это побуждает ком-мерческие банки брать кредиты у центрального банка для увеличения своих резервов.

129

Их кредитные возможности расширяются, увеличивая денежную базу, начинается процесс мультипликативного увеличения денежной массы (на уровне банков ∆M = multбанк х ∆К или на уровне экономики ∆M = multден x ∆H).

Следует отметить, что в отличие от воздействия на предложение денег изменения нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соответственно денежной базы, не изменяя величину банковского (и поэтому денежного) мультипликатора. .Изменение учетной ставки также не является самым гибким и оперативным ин-струментом монетарной политики. Это связано, прежде всего, с тем, что объем креди-тов, получаемых путем займа у центрального банка, невелик и не превышает 2-3% общей величины банковских резервов. Дело в том, что центральный банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он предоставляет средства только в том случае, если, по оценкам экспертов, банк дейст-вительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объ-ективными.

Поэтому изменение учетной ставки скорее рассматривается как информацион-ный сигнал о намечаемом направлении политики центрального банка. Объявление о повышении учетной ставки информирует о его намерении проводить сдерживающую монетарную политику, как правило, для борьбы с инфляцией. Дело в том, что учетная ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской ставки процента (т.е. ставки процента, по которой коммерческие банки предоставляют кре-диты друг другу) и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору экономики (домохозяйствам и фирмам). Если центральный банк объявляет о возможном повышении учетной ставки процента, экономика реаги-рует очень быстро, деньги (кредиты) становятся «дорогими», и денежная масса со-кращается.

Наиболее важным и оперативным средством контроля за денежной массой вы-ступают операции на открытом рынке (open market operations). Операции на откры-том рынке представляют собой покупку и продажу центральным банком государст-венных ценных бумаг на вторичных рынках ценных бумаг. (Деятельность центрально-го банка на первичных рынках ценных бумаг, как правило, запрещена законом.) Объ-ектом операций на открытом рынке служат преимущественно: 1) краткосрочные госу-дарственные облигации и 2) казначейские векселя.

Отличие государственных облигаций от векселей Казначейства состоит в том, что облигации приносят доход в виде процента (percent income), а доход по казначей-ским векселям представляет собой разницу между ценой, по которой Центральный банк продает ценные бумаги, обязуясь выкупить их через некоторый срок, и более вы-сокой, определяемой в момент продажи, ценой обратного выкупа, т.е. это по сути capital gain.

Государственные ценные бумаги покупаются и продаются коммерческим банкам и населению. Покупка центральным банком государственных облигаций и в первом, и во втором случае увеличивает резервы коммерческих банков. Если ЦБ покупает цен-ные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму резервов на его счете в цен-тральном банке. Тем самым, общий объем резервных депозитов банковской системы возрастает, что увеличивает кредитные возможности банков и ведет к депозитному (мультипликативному) расширению. Таким образом, как и изменение учетной ставки процента, операции на открытом рынке влияют на изменение предложения денег, лишь воздействуя на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соот-

130

ветственно денежную базу. (Изменение величины банковского, а поэтому и величины денежного мультипликатора не происходит).

Если центральный банк покупает ценные бумаги у населения (домохозяйств или фирм), то поскольку продавец получает чек у центрального банка и вкладывает его на свой счет в коммерческом банке, резервы коммерческого банка увеличатся, и предложение денег возрастет по тем же причинам, как и в случае, когда ценные бума-ги продает коммерческий банк. Отличие однако состоит в том, что когда продавцом выступает коммерческий банк, его резервы увеличиваются, как уже отмечалось, на всю сумму покупки облигаций, в то время как, если ценные бумаги продает частное лицо, то увеличивается сумма на текущих счетах, поэтому кредитные возможности банковской системы будут меньше, поскольку часть депозита в соответствии с нор-мой резервных требований составит обязательные резервы банка. Так, например, если центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка на 1000 долл., то кредитные возможности банка увеличатся на всю сумму в 1000 долл.. А если покупа-телем выступит частное лицо, то при норме резервных требований, равной 20%, кре-дитные возможности коммерческого банка возрастут лишь на 800 долл., поскольку на 200 долл. должны быть увеличены обязательные резервы.

Покупка ценных бумаг центральным банком используется как средство оператив-ного воздействия на экономическую ситуацию в период спада. Если же экономика «перегрета», то центральный банк продает государственные ценные бумаги на откры-том рынке. Это существенно ограничивает кредитные возможности коммерческих банков, сокращая их резервы, и соответственно денежную базу, что ведет к мультип-ликативному сжатию денежной массы на величину, равную произведению банковско-го, а на уровне экономики – денежного мультипликатора и объема продажи ценных бумаг на открытом рынке (bonds – B): ∆K = B x multбанк или ∆Н = В х multден

Это оказывает сдерживающее влияние на экономическую активность. Возможность проведения операций на открытом рынке обусловлена тем, что покупка и продажа государственных ценных бумаг у центрального банка выгодна коммерче-ским банкам и населению. Это связано с тем, что цена облигации и ставка процента находятся в обратной зависимости, и когда центральный банк покупает государствен-ные облигации, спрос на них возрастает, что ведет к росту их цены и падению ставки процента. Владельцы государственных облигаций (и коммерческие банки, и населе-ние) начинают продавать их центральному банку, поскольку возросшие цены позво-ляют получить доход за счет разницы между ценой, по которой облигация была куп-лена, и ценой, по которой она продается (capital gain). И, наоборот, когда центральный банк продает государственные ценные облигации, их предложение растет, что ведет к падению их цены и росту ставки процента, делая выгодным их покупку.

Итак, инъекции в банковские резервы, как результат покупки, и изъятия из них, как результат продажи центральным банком государственных ценных бумаг, приводят к быстрой реакции банковской системы, действуют более тонко, чем другие инстру-менты монетарной политики, поэтому операции на открытом рынке представляют со-бой наиболее эффективный, оперативный и гибкий способ воздействия на величину предложения денег.

Виды монетарной политики Различают два вида монетарной политики: 1) стимулирующую и 2) сдержи-вающую.

131

Стимулирующая монетарная политикая проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей

Сдерживающая монетарная политика проводится в период бума и направ-лена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией . Стимулирующая монетарная политика заключается в проведении централь-

ным банком мер по увеличению предложения денег. Ее инструментами являются: 1) снижение нормы резервных требований, 2) снижение учетной ставки процента и 3) покупка центральным банком государственных ценных бумаг.

Сдерживающая (ограничительная) монетарная политика состоит в исполь-зовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег. К ним от-носятся: 1) повышение нормы резервных требований, 2) повышение учетной став-ки процента и 3) продажа центральным банком государственных ценных бумаг.

Воздействие изменения предложения денег на экономику Механизм воздействия изменения предложения денег на экономику носит

название «механизма денежной трансмиссии» или «денежного передаточного ме-ханизма» («money transmission mechanism»). Механизм денежной трансмиссии по-казывает, каким образом изменение предложения денег (изменение ситуации на денежном рынке) влияет на изменение реального объема выпуска (ситуацию на реальном рынке, т.е. рынке товаров и услуг).

Этот механизм может быть представлен следующей логической цепочкой событий. Если в экономике спад, то центральный банк покупает государственные ценные бумаги кредитные возможности коммерческих банков увеличиваются

банки выдают больше кредитов предложение денег мультипликативно уве-личивается ставка процента (цена кредита) падает фирмы с удовольствием берут более дешевые кредиты инвестиционные расходы растут совокупный спрос увеличивается объем производства мультипликативно растет. (Следует иметь в виду, что на изменение ставки процента реагируют не только фирмы, из-меняя величину инвестиционных расходов, но и домохозяйства, которые пользу-ются потребительским кредитом и при его удешевлении увеличивают потреби-тельские расходы, а также иностранный сектор, увеличивающий расходы на чис-тый экспорт при снижении ставки процента, поскольку это ведет к снижению кур-са национальной валюты данной страны и делает ее товары относительно более дешевыми и привлекательными для иностранцев).

Поскольку воздействие стабилизационной политики происходит в кратко-срочном периоде, то графически влияние стимулирующей монетарной политики на экономику можно изобразить следующим образом (рис.13.1):

132

Рис.13. Механизм денежной трансмиссии при стимулирующей монетарной поли-

тике Эта политика, используемая в период спада, носит название политики «дешевых

денег». Соответственно политика, проводимая центральным банком в период бума («перегрева») и нацеленная на снижение деловой активности, называется «политикой дорогих денег» и может быть представлена следующей цепочкой событий:

Центральный банк продает государственные ценные бумаги кредитные воз-можности коммерческих банков уменьшаются предложение денег мультиплика-тивно сокращается ставка процента (цена кредита) растет спрос на дорогие кре-диты со стороны фирм падает инвестиционные расходы сокращаются совокуп-ный спрос уменьшается объем производства падает. И в том, и в другом случае экономика стабилизируется.

Преимущества и недостатки монетарной политики К преимуществам монетарной политики можно отнести: • Отсутствие внутреннего лага. Внутренний лаг представляет собой период време-

ни между моментом осознания экономической ситуации в стране и моментом при-нятия мер по ее улучшению. Решение о покупке или продаже государственных ценных бумаг центральным банком принимается быстро, а поскольку эти бумаги в развитых странах высоколиквидны, высоконадежны и безрисковы, то проблем с их продажей населению и банкам не возникает.

• Отсутствие эффекта вытеснения. В отличие от стимулирующей фискальной по-литики стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег) обуслов-ливает снижение ставки процента, что ведет не к вытеснению, а к стимулированию инвестиций и других чувствительных к изменению ставки процента автономных расходов и к мультипликативному росту выпуска.

• Эффект мультипликатора. Монетарная политика, как и фискальная политика, имеет мультипликативный эффект воздействия на экономику, причем действуют два мультипликатора. Банковский мультипликатор обеспечивает процесс депозит-ного расширения, т.е. мультипликативное увеличение денежной массы, а рост ав-тономных расходов в результате снижения ставки процента в условиях роста пред-

а) Денежный рынок б) Рынок инвестиций в) Модель «AD-AS»

Y1 Y2 Y

P1

P2

P AD(I2) AD(I1) SRAS I (R)

R1

R2

R

I1 I2 I

S

PM

1⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ S

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

1⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

R1

R2

R D

PM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

133

ложения денег мультипликативно (с эффектом мультипликатора автономных рас-ходов) увеличивает величину совокупного выпуска.

Недостатки монетарной политики следующие: • Возможность инфляции. Стимулирующая монетарная политика, т.е. рост предло-

жения денег, ведет к инфляции даже в краткосрочном, а тем более в долгосрочном периоде. Поэтому представители кейнсианского направления утверждают, что мо-нетарная политика может использоваться лишь при перегреве (инфляционном раз-рыве) экономики, т.е. рассматривают возможность проведения только сдерживаю-щей монетарной политики, а при рецессии, по их мнению, должна использоваться стимулирующая фискальная, а не монетарная политика.

• Наличие внешнего лага в связи со сложностью и возможными сбоями в механизме денежной трансмиссии. Внешний лаг представляет собой период времени от мо-мента принятия мер по стабилизации экономики (принятия решения центральным банком по изменению величины предложения денег) до момента появления ре-зультата их воздействия на экономику (который выражается в изменении величины выпуска). Покупка и продажа центральным банком государственных ценных бумаг осуществляется быстро, т.е. быстро изменяются кредитные возможности коммер-ческих банков. Однако механизм денежной трансмиссии долгий и состоит из не-скольких ступеней, на каждой из которых возможен сбой.

1) Политика «дешевых денег», проводимая центральным банком, может обеспечить коммерческие банки дополнительными резервами, что расширяет кре-дитные возможности банков, однако такая возможность может не превратиться в действительность. Нет никакой гарантии, что при увеличении резервов произойдет соответствующее увеличение объема кредитов, выдаваемых коммерческими банка-ми. Кроме того, население может решить не брать кредиты. В результате денежная масса не увеличится.

2) Реакция денежного рынка на рост предложения зависит от вида кривой спроса на деньги. Серьезное падение ставки процента произойдет только в случае, если кривая спроса на деньги крутая, т.е. если чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента невелика. Если спрос на деньги очень чувствителен к изменению ставки процента (кривая спроса на деньги пологая), то увеличение пред-ложения денег не приведет к значительному снижению ставки процента (рис.14(а)).

3) Существенное снижение ставки процента в результате роста предложения денег может не привести к серьезному увеличению инвестиционных расходов, если их чувствительность к изменению ставки процента низка (кривая инвестиций крутая) (рис.14(б))

1) Если чувствительность инвестиционного спроса к динамике ставки процента высока, и инвестиционные расходы увеличились в результате падения ставки процента, то рост совокупных расходов может не привести к увеличению реального выпуска, если экономика находится в состоянии полной занятости (на уровне потенциального объема производства), что соответствует вертикальной кривой совокупного предложения (рис.14(в)).

134

Таким образом, нарушение в любом звене передаточного механизма могут све-сти на нет или существенно ослабить воздействие монетарной политики на эконо-мику.

Рис.14. Возможные сбои в действии механизма денежной трансмиссии

Более того, наличие у монетарной политики значительного внешнего лага, т.е. за-

паздывания воздействия изменения предложения денег на экономику, обусловленного многоступенчатостью денежного передаточного механизма (даже в том случае, когда нет сбоев в его функционировании) может привести к дестабилизации экономики. На-пример, решение об увеличение денежной массы, принятое в период спада, может дать свой результат, когда экономика уже достигнет бума, что вызовет усиление ин-фляционных процессов. И наоборот, продажа государственных ценных бумаг цен-тральным банком с целью снижения деловой активности в условиях «перегрева» эко-номики может сказаться, когда экономика будет находиться в глубоком спаде, и это только усугубит ситуацию. • Наличие побочных эффектов, вызываемых изменением предложения денег, кото-

рые также снижают эффективность монетарной политики. Так, если центральный банк увеличивает денежную массу, то ставка процента падает, т.е. снижаются аль-тернативные издержки хранения наличных денег. В этих условиях население мо-жет предпочесть перевести средства с депозитов в наличность, что уменьшит нор-му депонирования (коэффициент cr, равный отношению наличности к депозитам (cr = C/D)). Одновременно падение ставки процента (цены кредита) снижает заин-тересованность коммерческих банков выдавать кредиты, увеличивая их избыточ-ные резервы (excess reserves), что сказывается на величине нормы резервирования (коэффициента rr, равного отношению резервов к депозитам ( rr = R/D) и представ-ляющего собой сумму нормы обязательных резервов (ur), устанавливаемой цен-тральным банком, и нормы избыточных резервов (er), определяемой самими ком-мерческими банками (rr = ur + er)). Рост нормы депонирования и нормы резервиро-вания ведет к снижению величины денежного мультипликатора, что существенно ослабляет эффект воздействия монетарного импульса на экономику (рис.13.3.(а)). Рост денежной базы от Н1 до Н2 может привести к росту денежной базы от М1 до М2, если не меняется величина мультипликатора, и лишь до М3, если происходит

а) Денежный рынок б) Рынок инвестиций в) Модель «AD-AS»

Y* Y

P1

P2

P

AD(I2)

AD(I1)

LRAS

I (R)

R1

R2

R

I1 I2 I

S

PM

1⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ S

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PMD

PM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

R1

R2

R D

PM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

135

уменьшение величины денежного мультипликатора вследствие роста нормы депо-нирования (как в данном случае) и/или нормы резервирования.

• Противоречивость целевых ориентиров (дилемма целей) монетарной политики. Дело в том, что центральный банк не может одновременно регулировать и предло-жение денег, и ставку процента, поскольку оба эти показателя определяют коорди-наты точки равновесия денежного рынка. Если центральный банк ставит це-лью поддержание на неизменном уровне ставки процента, то поскольку при уве-личении спроса на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги от MD

1 до MD2),

ставка процента повышается от R1 до R2 (рис.(б)), центральный банк должен уве-личить предложение денег до MS

2, т.е не может контролировать величину денеж-

ной массы, и она становится из экзогенной величины эндогенной величиной, пол-ностью подчиненной цели удержания на неизменном уровне ставки процента. И наоборот, если центральный банк ставит целью поддержание неизменной величи-ны предложения денег, он теряет контроль за ставкой процента, поскольку при росте предложение денег (от MS

1 до MS2 на рис.11(б)), ставка процента будет сни-

жаться (от R1 до R3), а при сокращении предложения денег ставка процента будет возрастать. В результате монетарная политика может привести к дестабилизации экономики. Если центральный банк для стабилизации экономики ставит своей задачей не кон-троль предложения денег, а поддержание на неизменном уровне ставки процента, то рост дохода (выпуска) в период подъема приведет к росту трансакционного спроса на деньги и, следовательно, общего спроса на деньги, что при неизменном предложении денег вызовет увеличение ставки процента. Для снижения ставки до первоначального уровня центральный банк вынужден увеличивать предложение денег, что в результате может создать дополнительный импульс для роста эконо-мики, превращая здоровый подъем в инфляционный бум. В период спада политика по поддержанию неизменной ставки процента приведет к тому, что центральный банк для предотвращения падения ставки процента, вызванного снижением общего спроса на деньги в результате снижения деловой активности, должен сократить предложение денег, что будет иметь следствием еще большее сокращение сово-купного спроса и усиление спада.

• Потеря центральным банком контроля над предложением денег в условиях зави-симости монетарной политики от фискальной политики правительства. В этом

Недостатки монетарной политики а) Действие побочных эффектов б) Противоречивость целей

( )( )11

1+

+cr

rrcrM

H1

H2

H ( )( )12

2+

+cr

rrcrM

PM

1⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

3⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

R1

R2

R

R3

PM

1⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

PM

S

PM

1⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ S

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

D

PM

2⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

D

PM

1⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

136

случае предложение денег также превращается из экзогенной величины в эндоген-ную. Если деятельность центрального банка направлена на решение бюджетных проблем, т.е. обеспечение финансирования роста государственных расходов (при проведении правительством стимулирующей фискальной политики) или финанси-рования дефицита государственного бюджета, то монетарная политика становится полностью подчиненной решению проблем фискальной политики. Как известно, увеличение государственных расходов и дефицит государственного бюджета могут финансироваться за счет: а) покупки центральным банком государственных цен-ных бумаг или прямой эмиссии денег (так называемой монетизации дефицита государственного бюджета); б) покупки государственных ценных бумаг населени-ем (внутренний долг) и в) займов у иностранного сектора (внешний долг). Если по каким-то причинам долговое финансирование невозможно (как правило, в эконо-миках развивающихся стран и в переходных экономиках) или считается нецелесо-образным, то правительство использует эмиссионный способ, что, с одной сторо-ны, провоцирует инфляцию, а, с другой, лишает центральный банк самостоятель-ности в определении направлений монетарной политики. Монетарная политика становится «заложницей» решения фискальных проблем.

Кроме того, монетарная политика центрального банка не может быть независи-мой, а предложение денег экзогенной величиной в открытой экономике при ре-жиме фиксированных валютных курсов, поскольку изменение предложения на-циональной валюты (валютные интервенции ЦБ), особенно в условиях абсолют-ной мобильности капитала, подчинено цели поддержания на неизменном уровне валютного курса национальной денежной единицы.

Глава 12. Модель IS-LM

Модель IS-LM и ее значение в макроэкономическом анализе Модель IS-LM представляет собой модель совместного равновесия товарного и денежного рынков. Она является моделью кейнсианского типа (demand-side), описы-вает экономику в краткосрочном периоде и служит основой современной теории со-вокупного спроса. Модель IS-LM была разработана английским экономистом Джоном Хиксом в 1937 г. в статье "Кейнс и неоклассики" и получила широкое распространение после выхода в 1949 г. книги американского экономиста Элвина Хансена "Монетарная тео-рия и фискальная политика" (поэтому модель иногда называют моделью Хикса-Хансена). Кривая IS (инвестиции-сбережения) описывает равновесие товарного рынка и отражает взаимоотношения между рыночной ставкой процента R и уровнем дохода Y, которые возникают на рынке товаров и услуг. Кривая IS выводится из простой кейнсианской модели (модели равновесия совокупных расходов или модели кейнси-анского креста), но отличается тем, что часть совокупных расходов и, прежде всего, инвестиционные расходы теперь зависят от ставки процента. Ставка процента пере-стает быть экзогенной переменной и становится эндогенной величиной, определяе-мой ситуацией на денежном рынке, т.е. внутри самой модели. Зависимость части со-вокупных расходов от ставки процента имеет результатом то, что для каждой ставки процента существует точное значение величины равновесного дохода и поэтому мо-жет быть построена кривая равновесного дохода для товарного рынка - кривая IS. Во

137

всех точках этой кривой соблюдается равенство инвестиций и сбережений (а в более широком смысле равенство суммы инъекций сумме изъятий), что объясняет название кривой (Investment=Savings). Кривая LM (ликвидность-деньги) характеризует равновесие на денежном рын-ке, которое существует, когда спрос на деньги (прежде всего обусловленный свойст-вом абсолютной ликвидности наличных денег) равен предложению денег. Поскольку спрос на деньги зависит от ставки процента, то существует кривая равновесия де-нежного рынка - кривая LM (Liquidity preference=Money supply), каждая точка кото-рой представляет собой комбинацию величин дохода и ставки процента, обеспечи-вающую монетарное равновесие. Пересечение кривых равновесия товарного (IS) и денежного (LM) рынков дает единственные значения величины ставки процента R (равновесная ставка процента) и уровня дохода Y (равновесный уровень дохода), обеспечивающие одновременное равновесие на этих двух рынках. Модель IS-LM позволяет: 1) показать взаимосвязь и взаимозависимость товар-ного и денежного рынков; 2) выявить факторы, влияющие на установление равнове-сия как на каждом из этих рынков в отдельности, так и условия их одновременного равновесия; 3) рассмотреть воздействие изменения равновесия на этих рынках на экономику; 4) проанализировать эффективность фискальной и монетарной политики; 5) вывести функцию совокупного спроса и определить факторы, влияющие на сово-купный спрос; 6) проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла. Модель IS-LM сохраняет все предпосылки простой кейнсианской модели: 1) уровень цен фиксирован (Р=const) и является экзогенной величиной, поэтому но-минальные и реальные значения всех переменных совпадают; 2) совокупное предложение (объем выпуска) совершенно эластично и способно удов-летворить любой объем совокупного спроса; 3) доход (Y), потребление (C), инвестиции (I), чистый экспорт (X) являются эндоген-ными переменными и определяются внутри модели; 4) государственные расходы (G), предложение денег (M), налоговая ставка (t) являют-ся величинами экзогенными и формируются вне модели (задаются извне). 5) ВНП=ЧНП=НД, поскольку налоги платят только домохозяйства и косвенные нало-ги на бизнес отсутствуют. Исключение составляет предпосылка о постоянстве ставки процента. Если в модели "Кейнсианского креста" ставка процента фиксирована и выступает экзоген-ным параметром, то в модели IS-LM она эндогенна и формируется внутри модели; ее уровень меняется и определяется изменением ситуации (равновесия) на денежном рынке. Планируемые автономные расходы зависят теперь от ставки процента.

Кривая IS Основой для построения кривой IS служат: 1) модель совокупных расходов (модель «Кейнсианского креста»), рассмотренная в главе 12, которая показывает, что определяет доход в экономике при данном уровне планируемых расходов (т.е. исхо-дит из предпосылки, что уровень планируемых автономных расходов фиксирован); 2) функция зависимости автономных планируемых расходов от ставки процента. Поскольку в модель включена новая эндогенная переменная - ставка процента - рассмотрим ее более подробно.

138

Функция инвестиций а) б)

I2 I1

I (R)

R1

R2

R

I I’1 I’2

I’

I1 I2

I

R2

R1

R

I

Ставка процента и автономные расходы. Для сберегателей ставка процента выступает как вознаграждение за воздержание от потребления в настоящем в счет ожидаемого потребления в будущем. Для заемщиков ставка процента представляет собой цену заемных средств, используемых инвесторами для покупки инвестицион-ных товаров, а домохозяйствами для покупки потребительских товаров длительного пользования. В экономике существует множество конкретных видов процентных ста-вок, такие как процентные ставки, выплачиваемые • банками по чековым, сберегательным и срочным счетам; • по средствам, занимаемым правительством (проценты по государственным обли-

гациям), • бизнесом (проценты по коммерческим ценным бумагам и облигациям корпора-

ций), • коммерческими банками центральному банку (учетная ставка процента), • домохозяйствами (проценты по закладным, итотечному и потребительскому кре-

диту). В экономической теории, выявляющей основные, принципиальные взаимосвязи и

взаимозависимости в экономике, различия между разными видами процентных ста-вок полагаются несущественными и под рыночной ставкой процента понимается средняя из всех различных ставок.

Соотношение между автономными планируемыми расходами и ставкой про-цента. Изменение ставки процента влияет на следующие компоненты автономных расходов: • инвестиционные расходы. Занимая средства на покупку инвестиционных товаров, фирмы пытаются получить прибыль. Поэтому они инвестируют средства в оборудование и промышленные сооружения (приобретают реальный капитал) до тех пор, пока норма отдачи от дополнительной единицы капитала превышает стоимость заемных средств на покупку этой дополнительной единицы, т.е. ставку процента. Любое повышение ставки процента снижает эффективность инвестиционных проек-тов. Поэтому, если ставка процента настолько высока (кредитные средства дороги), что ожидаемая норма прибыли ниже этой ставки, фирма откажется от реализации та-кого инвестиционного проекта и величина инвестиционных расходов сократится. Следовательно, зависимость между величиной инвестиционных расходов и ставкой процента обратная. Чем выше ставка процента, тем меньше у фирм желание инвести-ровать. Функция инвестиций может быть записана: I = I (R) или, если зависимость линейная: I = I – dR, где I – автономные инвестиции, R - ставка процента, d -коэффициент, от-ражающий чувствительность инвестиционных расходов к ставке процента и показы-вающий, насколько изменится величина инвестиционных расходов при изменении ставки процента на один процентный пункт. Коэффициент d > 0, а поскольку перед ним в формуле стоит знак "минус", кривая имеет отри-цательный наклон. Кривая совокуп-ного инвестици-

139

онного спроса (рис.(а)) отра-жает эту обратную зависимость вели-чины спроса на ин-вестиции от ставки процента.

Сдвиг кривой совокупных инвестиционных расходов происходит при измене-нии величины автономных инвестиций (I): их увеличение смещает кривую вправо, а их сокращение - влево. Эти изменения, как правило, представители кейнсианского направления связывают с настроением инвесторов, пессимистической или оптими-стической оценкой ожидаемой прибыльности инвестиционных расходов Последствия увеличения уровня автономных инвестиций показано на рис.(б) сдвигом кривой I вправо до I’.

Наклон кривой совокупных инвестиционных расходов обусловлен величиной коэффициента d; чем он выше, т.е. чем более чувствительны инвестиции к изменению ставки процента, тем кривая I более пологая: даже незначительные изменения ставки процента ведут к существенным изменениям величины инвестиционного спроса. • потребительские расходы. Аналогично инвесторам, домохозяйства также используют заемные средства, особенно при покупке потребительских товаров дли-тельного пользования. Потребители сравнивают процентные выплаты по долгу (по-требительскому кредиту) с желанием приобрести товар (например, автомобиль или посудомоечную машину) как можно раньше. Высокие процентные ставки заставляют некоторых потребителей отложить покупку до лучших времен и автономные потре-бительские расходы сокращаются. Таким образом, зависимость между совокупными автономными потребительскими расходами и ставкой процента обратная и все рас-суждения и выводы аналогичны тем, которые сделаны относительно инвестиционных расходов (не случайно, некоторые экономисты предлагают рассматривать расходы на потребительские товары длительного пользования как инвестиционные расходы до-мохозяйств).

Таким образом, потребительские расходы зависят не только от уровня распо-лагаемого дохода, но и от ставки процента, и потребительская функция может быть представлена формулой: С = С (Y, Т, t, R) или при линейной зависимости: С = С + mpс (Y – Т- tY) - аR, где С - автономные потребительские расходы, Y - доход, Т- ав-тономные чистые налоги (налоги Tx минус трансферты Tr), mpс – предельная склон-ность к потреблению (0<mpc<1), показывающая, насколько изменяются потреби-тельские расходы при изменении располагаемого дохода на единицу (mpс=∆C/∆Yd); t – предельная налоговая ставка (t = ∆T/∆Y), которая показывает изменение величины налоговых поступлений при изменении величины совокупного дохода на единицу; а - чувствительность автономных потребительских расходов к ставке процента (a>0), от-ражающая изменение потребительских расходов при изменении ставки процента на один процентный пункт (a=∆C/∆R), • расходы на чистый экспорт. Изменение ставки процента оказывает влияние и на величину чистого экспорта. Рост процентной ставки в стране повышает доход-ность вкладываемого капитала и обусловливает приток капитала из-за рубежа. В ре-зультате спрос на национальную валюту данной страны на валютных рынках растет, и национальная валюта дорожает. Это ведет к тому, что товары данной страны ста-новятся относительно более дорогими, а импортные товары относительно более де-шевыми. Спрос на национальные товары со стороны иностранцев падает, сокращая экспорт, а спрос на иностранные товары растет, увеличивая импорт. Чистый экспорт сокращается, уменьшая совокупные расходы. Следовательно, и между чистым экс-портом и ставкой процента существует обратная зависимость.

140

Построение кривой IS

I2I1

I

R

R2

R

I

B

A

YY

IS

R

R2

R

Y

Кривая LM Функция инве-

YY

4

E

E

EP

Y

E

Кейнсианский

Поэтому формула экспорта может быть представлена как: Хn = Xn (Y, e) или при линейной зависимости: Хn = Ех - (Im + mpm Y) – eR = Хn – mpm Y - eR где Ex – автономный экспорт; Im – автономный импорт; Хn – автономный чистый экспорт; mpm - предельная склонность к импорту (0<mpm<1), которая показывает, как изменяется величина расходов на покупку импортных товаров при изменении дохода на единицу (mpm =∆Im/∆Y); е - чувствительность чистого экспорта к став-ке процента (e>0), показывающая изменение величины чистого экспорта, если ставка процента меняется на один процентный пункт (∆Xn/∆R).

Построение кривой IS Поскольку величина планируемых автономных расходов зависит от ставки

процента,а общий уровень реального выпуска и реального дохода зависит от вели-чины автономных планируемых рас-ходов, то если объединить вмес-те эти зависи-мос-ти, можно придти к выводу, что ре-альный доход дол-жен зависеть от ставки процента. Изобразив это соотношение гра-фически, мы полу-чим кривую IS. Выведем график кривой IS двумя способами. На рис.(а) кривая IS выведена из Кейнсианского креста и функции инвестиций. При ставке процента R1 величина инвести-ционных расходов равна I1, что соответст-вует величине планируемых расходов Ер1, при которой величина совокупного дохода (выпуска) равна Y1. Когда ставка процента снижается до R2, величина инвестицион-ных расходов возрастает до I2, поэтому на графике Кейнсианского креста кривая пла-нируемых расходов сдвигается вверх до Ер2 , чему соответствует величина совокуп-ного дохода (выпуска) Y2. Таким образом, более высокой ставке процента R1 соответ-ствует более низкий уровень совокупного выпуска Y1, а более низкой ставке процента R2 соответствует более высокий уровень выпуска Y2. Причем и в том, и в другом слу-чае товарный рынок находится в равновесии, т.е. расходы равны доходу (Ер1=Y1 и Ер2=Y2). Это и отражает кривая IS, каждая точка которой показывает парные сочета-ния ставки процента и уровня дохода, при которых товарный рынок находится в рав-новесии. На втором рис.(б) кривая IS выводится из принципа равенства инъекций (инве-стиций) и изъятий (сбережений) (что является условием равновесия товарного рын-ка), который следует из основного макроэкономического тождества: С + I + G + Ex = C + S + T + Im Вычтем из обеих частей равенства потребительские расходы С, получим: I + G + Ex = S + T + Im В правой части равенства – инъекции (injections) - расходы, которые увеличивают поток доходов, а в левой части – изъятия (leakages) - переменные, которые сокращают доходы. В равновесной экономике расходы равны доходам, а инъекции равны изъятиям .

Инъекции отрицательно зависят от ставки процента, а изъятия положительно зпависят от уровня дохода. С учетом этих зависимостей можно записать: I (R) + G + Ex (R) = S (Y) + T (Y) + Im (Y)

141

На рис.(б) изображены 4 графика. На I графике показано условие равновесия товарного рынка - равенство инъекций (представленных инвестициями) и изъятий (представленных сбережениями), что графически отражает биссектриса угла (линия под углом 450 . На II графике представлен график прямой зависимости изъятий от до-

хода. На III графике показана обратная зависимость инъекций от ставки процента. В результате на IV графике получаем кривую IS. При ставке процента R1 величина инъ-екций составляет I1, что соответствует величине изъятий S1, а такая их величина будет при уровне дохода Y1. Аналогично, при ставке процента R2 величина инъекций будет равна I2, при которой величина изъятий составит S2, что соответствует уровню дохода Y2. Соединив полученные на IV графике точки прямой линией, получим кривую IS.

Кривая IS показывает все возможные комбинации уровней ставки процента (R) и реального дохода (Y), при которых товарный рынок находится в равновесии, т.е. спрос на товары и услуги равен их предложению, что происходит лишь в случае, когда доход равен планируемым расходам, а инъекции равны изъятиям.

Точки вне кривой IS. В любой точке, находящейся вне кривой IS, экономика находится в неравновесии. Например, в т.А (рис.14.2.(б)), которая находится выше кривой IS, величина дохода равна Y2, что соответствует величине изъятий S2, а ставка процента составляет R1, при которой величина инъекций равна I1. В этом случае изъя-тия превышают инъекции (S2 > I1), что означает, что на товарном рынке доход (вы-пуск) превышает расходы, т.е. предложение товаров превышает спрос на товары. Следовательно, во всех точках, находящихся выше кривой IS, существует избыточное предложение товаров (excess supply of goods – ESG). В т. В, находящейся ниже кривой IS, величина дохода равна Y1, что соответствует ве-личине изъятий S1, а ставка процента равна R2, что соответствует величине инъекций I2. Поскольку I2 > S1, это значит, что инъекции больше изъятий, т.е. расходы превы-шают доход (выпуск), следовательно, спрос больше предложения. Таким образом, во всех точках, находящихся ниже кривой IS, наблюдается избыточный спрос на това-ры (excess demand for goods – EDG).

Построение кривой IS

График равновесия товарного рынка

I(R)

R1

R

R2

I1I2 I

A’

B’450

I = S

S1

S

S2

I1I2 I

S(Y) S1

S

S2

Y2 YY1

График изъятий (сбережений)

B

A

ISR1

R

R2

Y2 YY1

Кривая ISГрафик инъекций (инвестиций)

142

Наклон кривой IS. Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку более вы-сокий уровень ставки процента вызывает уменьшение инвестиционных, потребитель-ских расходов и расходов на чистый экспорт, и, следовательно, совокупного спроса (совокупных расходов), что ведет к более низкому уровню равновесного дохода. И наоборот, более низкая ставка процента увеличивает автономные планируемые рас-ходы, а более высокий уровень автономных расходов увеличивает доход в kА раз, где kА - это полный мультипликатор (или супермультипликатор) расходов. Наиболее полное представление о взаимосвязях между уровнем дохода (Y) ставкой процента (R) и особенностях кривой IS дает ее алгебраический анализ.

Алгебраический анализ кривой IS. Вспомним, что равновесный уровень дохо-да устанавливается тогда, когда объем выпуска (Y) равен совокупным планируемым расходам (Е = С + I + G + Xn). Мы предполагаем, что функция потребления, функция инвестиций и функция чистого экспорта линейны и зависят от ставки процента: С = С + mpс (Y – Т- tY) - аR I = I - dR Хn = Ех - (Im + mpmY) - eR= Хn – mpmY - eR Равновесный доход равен:

Y = (C – mpcT + I + G + Xn – bR)/(1 – mpc (1 - t) + mpm) где b = (a+d+e) и является коэффициентом чувствительности автономных расходов к ставке процента, показывая, насколько изменятся автономные расходы при измене-нии процентной ставки на один процентный пункт. Поскольку С – mpcT + I + G + Xn = A (сумма автономных расходов) и [1/(1- mpс(1 - t) + mpm)] = kA (полный мультипликатор расходов), то уравнение кривой IS может быть представлено: Y = kA (A - bR) или для ставки процента как: R = A/b - (1/kAb)Y Так как коэффициент b > 0 и имеет перед собой знак «минус», то кривая IS имеет отрицательный наклон. Сдвиги кривой IS. Сдвиги кривой IS обусловлены изменениями любого из компо-нентов автономных расходов (C, I, G или Xn) и автономных чистых налогах (Tx или Tr). Все, что увеличивает автономные расходы (оптимизм предпринимателей и по-требителей, усиливающий их желание увеличивать расходы при любой ставке про-цента, что ведет к росту потребительских и инвестиционных расходов; рост государ-ственных расходов; снижение автономных (аккордных) налогов; увеличение транс-фертных выплат; рост чистого экспорта), сдвигает кривую IS вправо. Если же авто-номные расходы по какой-то причине снижаются, кривая IS сдвигается влево. Сдвиг кривой и в том, и в другом случае параллельный и происходит на расстояние, равное kA∆А, (так как ∆Y=kA∆А), т.е. расстояние сдвига при неизменной ставке процента оп-ределяется величиной изменения автономных расходов и величиной мультипликато-ра расходов. Чем на большую величину изменяются автономные расходы и/или чем больше величина мультипликатора, тем на большее расстояние сдвигается кривая.

Наклон кривой IS. Наклон кривой IS равен 1/(kAb) или МLR/b, где MLR - предельная норма изъятий (вспомним, что MLR = 1 – mpc (1 - t) + mpm = = mps (1 - t) + t + mpm, т.е. предельная норма изъятий - это величина, обратная муль-типликатору расходов, MLR = 1/kA). Таким образом, наклон кривой IS определяется: 1) чувствительностью автономных расходов к ставке процента (b), 2) величиной мультипликатора (kA), которая зависит от предельной склонности к потреблению (mpс), налоговой ставки (t) и предельной склонности к импорту (mpm).

143

Наклон кривой IS уменьшается (она поворачивается по часовой стрелке и стано-вится более пологой). Кривая IS будет более пологой: • чувствительность автономных расходов к ставке процента (b) велика, что означает, что даже незначительное изменение ставки процента ведет к существенно-му изменению автономных расходов и, следовательно, дохода; • мультипликатор расходов (kA) велик, а предельная норма изъятий (MLR) мала, что возможно, если: а) предельная склонность к потреблению велика; б) предельная налоговая ставка мала; в) предельная склонность к импорту мала. Если мультиплика-тор велик, то это означает, что даже несущественное изменение автономных расходов приведет к большому мультипликативному изменению дохода. (Заметим, что вели-чина мультипликатора обусловливает и наклон, и величину сдвига кривой IS). Таким образом, рост b и mpc и снижение t и mpm уменьшают наклон IS. Наклон кривой IS увеличивается (она поворачивается против часовой стрелки и становится более крутой), когда величина b и/или kA уменьшается Кривая IS однако не определяет ни конкретного значения уровня дохода Y, ни единственного значения равновесной ставки процента R, она лишь отражает все воз-можные комбинации Y и R, при которых рынок товаров и услуг находится в равнове-сии. Поэтому, чтобы определить их значения, необходимо еще одно уравнение с эти-ми же переменными. Для этого следует обратиться к денежному рынку.

Кривая LМ Равновесие на денежном рынке определяет кривая LM (liquidity preference - money supply), которая показывает все возможные соотношения Y и R, при которых спрос на деньги равен предложению денег. Под деньгами при этом, как правило, по-нимают денежный агрегат М1, включающий наличные деньги и средства на текущих счетах (demand deposits - чековых счетах или счетах до востребования), которые в любой момент можно легко превратить в наличность. В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория предпочтения ли-квидности, объясняющая, как соотношение спроса и предложения реальных запасов денежных средств (real money balances) определяют ставку процента. Реальные запа-сы денежных средств представляют собой номинальные запасы, скорректированные на изменение уровня цен и равны М/Р. В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предложение реальных денежных средств (М/Р)S фиксировано и определяется центральным банком, контро-лирующим величину наличности С и резервов R, т.е. денежную базу (Н - high powered money; Н = С + R). Поскольку предложение денег является экзогенной величиной и не зависит от ставки процента, графически оно может быть представлено вертикаль-ной кривой.

Спрос на реальные денежные запасы (М/Р)D включает в себя все виды спроса на деньги, а именно: 1) трансакционный спрос на деньги, представляющий со-бой спрос на деньги для покупки товаров и услуг (спрос на деньги для совершения сделок, т.е. для трансакций), вытекающий из функции денег как средства обращения и их свойства абсолютной ликвидности и положительно зависящий от уровня дохода (М/Р)D

Т = (М/Р)D(Y); 2) спрос на деньги из мотива предосторожности, также положи-тельно зависящий от уровня дохода; 3) спекулятивный спрос на деньги, проистекаю-щий из функции денег как запаса ценности, т.е. как финансового актива и отрица-тельно зависящий от ставки процента, которая в кейнсианской модели представляет собой альтернативные издержки хранения наличных денег, показывая потерю чело-

144

веком дохода в случае, если все свои финансовые активы он хранит в виде наличных денег, отказываясь от покупки доходных (приносящих процентный доход) ценных бумаг (облигаций): (М/Р)D

А = (М/Р)D(R). Чем выше ставка процента, тем меньше денег целесообразно иметь в виде наличности. Чем ставка процента ниже, тем более притягательным становится свойство ликвидности, и люди начинают продавать обли-гации, увеличивая сумму наличных денег. (Не случайно теория денег Кейнса носит название «теории предпочтения ликвидности»). Таким образом, человек предпочита-ет иметь так называемый «портфель» финансовых средств, в который входят и на-личные деньги, и ценные бумаги. Структура портфеля, т.е. соотношение в нем денеж-ных и неденежных финансовых активов, меняется в зависимости от динамики ставки процента. Она будет оптимальной в том случае, если дает максимальный доход при минимальном риске.

В результате, если функции спроса на деньги линейны, общий спрос на деньги можно записать как функцию: (М/Р)D = (М/Р)D

Т + (М/Р)DА = kY - hR

где (М/Р)DT – реальный трансакционный спрос на деньги, (М/Р)D

А – реальный спеку-лятивный спрос на деньги, Y- реальный доход, k - чувствительность спроса на деньги по доходу или коэффициент ликвидности, т.е. положительный коэффициент, показы-вающий, насколько изменяется реальный спрос на деньги при изменении уровня до-хода на единицу; R - ставка процента, h - чувствительность спроса на деньги к ставке процента или положительный коэффициент, показывающий, как изменится реальный спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт; знак «минус» перед h означает обратную зависимость (увеличение ставки процента со-кращает спрос на деньги и наоборот).

В результате кривая общего спроса на деньги имеет отрицательный наклон, обусловленный его обратной зависимостью от ставки процента. Поскольку предложение денег (М) определяет центральный банк, то это вели-чина экзогенная и фиксированная и графически представляет собой вертикальную кривую.

Равновесие на денежном рынке устанавливается в точке пересечения кривой спроса на деньги с кривой предложения денег. Экономический механизм установле-ния этого равновесия также объясняет кейнсианская теория предпочтения ликвидно-сти, которая основана на положении об отрицательной зависимости между ставкой процента и ценой облигации. Движение ставки процента к равновесию происходит потому, что люди начи-нают менять структуру портфеля своих активов. (При равновесной ставке процента соотношение денежных и неденежных активов в портфеле является оптимальным). К изменению ставки процента ведет как изменение спроса на деньги, так и изменение предложения денег. Если спрос на деньги увеличивается, а предложение остается без изменения, ставка процента повышается, так как люди будут продавать облигации. На рынке облигаций предложение начинает превышать спрос, и цена облигаций па-дает. А поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка растет. Ставка процента увеличивается и в том случае, когда центральный банк снижа-ет предложение денег. Уменьшение денежной массы заставляет людей продавать об-лигации, что будет иметь результат, аналогичный представленному выше. И наобо-рот. Если спрос на деньги уменьшается, либо Центральный банк увеличивает пред-ложение денег, ставка процента падает.

145

Однако не только величина процентной ставки R оказывает влияние на величи-ну спроса на реальные денежные запасы, воздействуя на равновесие денежного рын-ка. Уровень дохода Y также влияет на спрос на деньги. Когда доход высок, расходы велики, люди вступают в большее количество сделок, покупая большее количество товаров и услуг и увеличивая трансакционный спрос на деньги. Используя эти зависимости, можно построить кривую равновесия денежного рынка - кривую LM, показывающую связь между ставкой процента (R) и уровнем до-хода (Y).

Построение кривой LM. Кривая LM показывает все комбинации уровня до-хода Y и ставки процента R, при которых денежный рынок находится в равновесии, т.е. при которых реальный спрос на деньги равен реальному предложению денег: (М/Р)D=(M/P)S . Построим кривую LM двумя способами: Денежный рынок Кривая LM R МS LM R2 R2 R1 R1 МD(Y2) МD(Y1) M/P M/P Y1 Y2 Y

Рис. 16. Построение кривой LM (первый способ) На рис.16 кривая LM строится на основе графика равновесия денежного рынка (выводимого из кейнсианской теории предпочтения ликвидности). Рост уровня дохо-да (от Y1 до Y2) увеличивает спрос на деньги, смещая кривую МD вправо, что увели-чивает ставку процента от R1 до R2. Это позволяет построить кривую LM, показы-вающую, что для обеспечения равновесия денежного рынка более высокому уровню дохода будет соответствовать более высокая ставка процента. Поэтому наклон кри-вой LM положительный.

146

На следующем рис. кривая LM (IV график) выводится из принципа равенства общего спроса на деньги (включающего: 1) трансакционный спрос на деньги, завися-щий от дохода и представленный кривой (M/Р)D

T на II графике, и 2) спекулятивный

спрос на деньги, зависящий от ставки процента и изображенный кривой (M/Р)DА на III

графике) предложению денег (кривая (M/Р)S, представленная на I графике в III квад-ранте, где показано бюджетное ограничение, налагаемое фиксированным количест-вом денег в экономике). При уровне дохода Y1 трансакционный спрос на деньги равен [(M/Р)D

T]1 , то при существующей в экономике величине предложения денег спекуля-тивный спрос на деньги составит [(M/P)D

А]1, что соответствует ставке процента R1. Если уровень дохода возрастет до Y2, трансакционный спрос на деньги составит [(M/P)D

T]2, при котором спекулятивный спрос на деньги равен [(M/P)DА]2, что соответ-

ствует ставке процента R2. Таким образом, более высокому уровню дохода соответст-вует более высокая ставка процента.

Точки вне кривой LM. Все точки, находящиеся вне кривой LM, соответствуют неравновесию денежного рынка. Рассмотрим точку А (рис.14.3.(б)), которая находит-ся выше кривой LM. В этой точке уровень дохода равен Y1, что соответствует вели-чине трансакционного спроса на деньги [(M/PD

Т]1, а ставка процента составляет R2, что соответствует величине спекулятивного спроса на деньги (MD

А)2. Сумма этих ве-личин спросов на деньги соответствует величине предложения денег, характеризуе-мое точкой A’, лежащей на кривой, где предложение денег меньше, чем имеющееся в экономике (кривая (M/P)S). Таким образом, во всех точках, лежащих выше кривой LM, предложение денег превышает общий спрос на деньги, что означают избыточное

Построение кривой LM (второй способ)

B

ALM

Y1 Y2 Y

R1

R2

R

Кривая LM

( ) ( )RPM D

AR1

R2

R

( )PM

2

D

APM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

1

D

APM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

Спекулятивный спрос на деньги

Y1 Y2 Y

PM

1

D

TPM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

2

D

TPM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛ ( ) ( )YP

M DT

Трансакционный спрос на деньги

B’

A’

( )PM

2

D

APM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

1

D

APM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

( )SPM

PM

1

D

TPM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

2

D

TPM

⎟⎠⎞

⎜⎝⎛

Равновесие денежного рынка

147

предложение денег (excess supply of money – ESM). В точке В, которая находится ниже кривой LM трансакционный спрос на деньги составит [(M/P)D

Т]2, поскольку уровень дохода равен Y2, а спекулятивный спрос на деньги равен [(M/P)D

А]1, так как ставка процента равна R1. Сумма спросов на деньги соответствует величине предло-жения денег в точке B’, где оно меньше, чем имеется в экономике. Таким образом, в этом случае спрос на деньги оказывается выше предложения денег. Следовательно, во всех точках, находящихся ниже кривой LM, имеет место избыточный спрос на деньги (excess demand for money – ESM). Чтобы в этих точках установилось равновесие, не-обходимо, чтобы либо изменился уровень дохода, либо величина ставки процента, либо и то, и другое. Если снижается ставка процента, то спрос на деньги увеличивает-ся; если снижается уровень дохода, спрос на деньги падает.

Алгебраический анализ кривой LM. Полагая, что функция спроса на деньги линейна, можно получить алгебраическое выражение для кривой LM: (М/Р)S = kY – hR, где (М/Р)S – предложение денег, kY – трансакционный спрос на деньги, (- hR) – спекулятивный спрос на деньги. Из этого уравнения получаем значе-ние уровня равновесного дохода: Y = (1/k)(M/P)S + (h/k)R (1) и значение равновесной ставки процента: R = (k/h)Y - (1/h)(M/P)S (2). Уравнение равновесного дохода дает величину дохода, которая обеспечивает равновесие денежного рынка при любом зна-чении ставки процента и величине реального предложения денег. Аналогично, урав-нение равновесной ставки процента показывает величину ставки, которая дает равно-весие на рынке денег при любом значении дохода и величине реального предложения денег. Вдоль кривой LM величина реального предложения денег фиксирована. Поскольку коэффициент при Y в уравнении (2) положительный (k/h > 0, так как k > 0 и h > 0), кривая LM имеет положительный наклон и отражает прямую зависи-мость между уровнем дохода и ставкой процента. Более высокий доход предопреде-ляет более высокий спрос на деньги, что ведет к более высокой ставке процента.

Сдвиги кривой LM. Сдвиги кривой LM обусловлены изменением номинально-го предложения денег (МS). Поскольку уровень цен фиксирован (Р=соnst), то измене-ние центральным банком количества денег в обращении, меняет реальное предложе-ние денег (М/Р)S. Так как коэффициент при (М/Р)S в уравнении (1) положительный, то рост предложения денег ведет к сдвигу кривой вправо на расстояние ∆ М (1/k), в то время как его сокращение сдвигает кривую на такое же расстояние влево.

Наклон кривой LM. Наклон кривой LM равен (k/h) - коэффициенту, стоя-щему перед Y в уравнении (2), и зависит от двух параметров: 1) чувствительности спроса на деньги к уровню дохода (k) и 2) чувствительности спроса на деньги к ставке процента (h). Уменьшение h увеличивает наклон кривой LM (она становится более крутой) и при h = 0 кривая становится вертикальной. При росте h кривая LM становится более пологой. При уменьшении k кривая LM будет более пологой, а при его увеличении – более крутой. Таким образом, кривая LM будет более пологая, если: • чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента (h) велика (спрос на деньги чувствителен к изменению ставки процента). Это означает, что даже незначительное изменение ставки процента ведет к существенному изменению спро-са на деньги; • чувствительность спроса на деньги к изменению дохода (k) невелика (спрос на деньги нечувствителен к изменению дохода). Существенное изменение дохода вызы-вает незначительное изменение спроса на деньги.

148

Совместное равновесие товарного и денежного рынков Ни кривая IS, ни кривая LM не определяют сами по себе величину равновесно-го дохода Yе и равновесной ставки процента Rе. Равновесие в экономике определяется совместно кривыми IS и LM в точке их пересечения (рис.16). Одновременное равновесие на денежном и товарном рынках существует лишь при единственных значениях уровня дохода (Yе) и ставки процента (Rе) (рис. 16(а)) Другие величины ставки процента и уровня дохода означают неравновесие на одном или обоих рынках. Например, при ставке процента R1 равновесие на денежном рынке установится при уровне дохода Y1 (пересечение линии R1 с кривой LM) , но на товар-ном рынке при такой ставке процента равновесие существует при уровне дохода У2 (пересечение линии R1 с кривой IS).

Равновесное положение обоих рынков может быть определено совместным решением уравнений кривых IS и LM. Например, на рис.16(б), в точках А и В суще-ствует равновесие на товарном рынке (спрос на товары = предложению товаров), по-скольку они лежат на кривой IS, а в точках С и D - неравновесие. Наоборот, точки С и D соответствуют равновесию на денежном рынке (спрос на деньги = предложению денег), так как они находятся на кривой LM, а точки А и В - неравновесию. Общее равновесие - это ситуация одновременного равновесия на товарном и денежном рын-ках в экономике, которое существует в точке Е (рис.16(а) и 16(б)). Величину равно-весного дохода Yе (рис.14.4.(а)), соответствующую одновременному равновесию то-варного и денежного рынков (а, следовательно, и рынка ценных бумаг, т.е. финансо-вого рынка в целом) Кейнс назвал «величиной эффективного спроса».

Рис.16. Совместное равновесие товарного и денежного рынка

Как система приходит к общему равновесию, если она находится в неравнове-

сии ? Если рынок товаров и услуг находится в неравновесии, то происходит непред-виденное изменение запасов, и фирмы либо сокращают, либо увеличивают объем производства, двигая экономику в точку Е. Если денежный рынок в неравновесии, произойдет давление на ставку процента, и она будет расти при избыточном спросе на деньги, поскольку люди начнут продавать облигации, если они не смогут удовле-творить свой спрос на деньги иным путем, или покупать облигации, если предложе-ние денег превышает спрос на них, и экономика начнет передвигаться в точку Е.

Пересечение кривых IS и LM делит плоскость на 4 области (рис.16(б)), в каж-дой из которых имеет место неравновесие. В областях I и II наблюдается избыточное

а) б) в)

IS LM

E Re

R1

R

Ye Y1 Y2 Y

E

EDG EDM

EDG ESM

ESG ESM

ESG EDM

IS LMR

Y

D

C

B

A

III

II IV

IS LM

R I

Y

F

E

B

D

C

A

149

предложение денег, так как они находятся выше кривой LM, а в областях III и IV, ле-жащих ниже кривой LM - избыточный спрос на деньги. При этом области I и IV со-ответствуют избыточному предложению товаров и услуг, поскольку находятся выше кривой IS, в то время как в областях II и III имеет место избыточный спрос на товары и услуги. Направления приспособления экономики и движения ее к равновесию пока-заны стрелками. Если на товарном рынке существует избыточное предложение това-ров, запасы фирм будут увеличиваться, а величина выпуска (дохода) Y уменьшаться (горизонтальные стрелки влево в областях I и IV по направлению к кривой IS). При избыточном спросе на товары запасы фирм сокращаются, а выпуск увеличивается (горизонтальные стрелки вправо в областях II и III по направлению к кривой IS). Ко-гда на денежном рынке наблюдается избыточное предложение денег, люди покупают облигации, спрос на которые растет и поэтому цена которых повышается, что ведет (в силу обратной зависимости между ценой облигации и ставкой процента в соответст-вии с теорией предпочтения ликвидности) к снижению ставки процента (вертикаль-ные стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях I и II). При избыточном спросе на деньги, наоборот, люди начнут продавать облигации, чтобы получить в об-мен наличные деньги в условиях их нехватки, что приведет к росту предложения об-лигаций, снижению их цены и соответственно к росту ставки процента (вертикальные стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях III и IV). Следует иметь в ви-ду, что более быстро происходит восстановление равновесия на денежном рынке, так как для этого достаточно изменить структуру портфеля активов, что не требует зна-чительных затрат времени, в то время как для изменения величины выпуска требуется достаточно продолжительное время.

С учетом этого обстоятельства рассмотрим экономический механизм достиже-ния равновесия, если экономика находится в неравновесии, например, в точке А (рис.16(в)). Эта точка находится в области II, где имеет место избыточное предложе-ние денег и избыточный спрос на товары и услуги. Превышение предложения денег над спросом на деньги вызовет снижение ставки процента в результате стремления людей превратить "лишние" деньги в ценные бумаги и в связи с этим ростом спроса на облигации и повышением их цен. На денежном рынке установится равновесие в точке В на кривой LM. Но существующий в этой области избыточный спрос на това-ры и услуги приведет к снижению запасов у фирм и росту выпуска (дохода), что обу-словит неравновесие денежного рынка и сместит экономику в область III (точка С), соответствующую избыточному спросу на деньги, что приведет к росту ставки про-цента и возврату на кривую LM. Однако сохраняющийся избыточный спрос на товар-ном рынке, несмотря на возможное сокращение инвестиционного спроса, вызванное ростом процентной ставки, обеспечит дальнейшее сокращение запасов и увеличение производства. Денежный рынок окажется в неравновесии (появится избыточный спросу на деньги вследствие роста дохода), что обусловит рост ставки процента и возвратит экономику на кривую LM в точку .D, которая лежит ниже кривой IS и со-ответствует все еще избыточному спросу на товары и услуги. В результате дальней-шего сокращения запасов и роста производства экономика переместится в т.F, вновь нарушив равновесие денежного рынка и т.д., пока не придет в равновесную точку Е. Таким образом, экономика будет двигаться как бы по лестнице (по ступенькам), пока не попадет в точку одновременного равновесия товарного и денежного рынков - точ-ку пересечения кривых IS и LM.

150

Стимулирующая политика в модели IS-LM а) Фискальная б) Монетарная

R1

R2

RLM

IS1IS2

YY1 Y2

LM2

IS LM1

Y2 Y1 Y

R2

R1

R

Глава 13. Монетарная и фискальная политика в модели IS-LM

Последствия фискальной и монетарной политики Модель IS-LM показывает, что происходит с уровнем дохода и ставкой процента

при переходе экономики от одного равновесного состояния к другому. Поэтому мо-дель IS-LM позволяет проанализировать воздействие фискальной и монетарной поли-тик на экономику и оценить их эффективность. Дело в том, что влияние любого из инструментов фискальной и монетарной политики можно свести в конечном итоге, к сдвигам кривых IS и LM, поэтому анализ реакции товарного и денежного рынков на экономическую политику государства можно делать на основе изучения перемеще-ний точки пересечения кривых IS и LM. Кривая IS отражает равновесие товарного рынка и сдвигается при изменении величины автономных расходов. Кривая LM от-ражает равновесие денежного рынка и сдвигается при изменении величины предло-жения денег. На величину автономных расходов воздействуют все инструменты фис-кальной политики: а) изменение величины государственных закупок товаров и услуг, б) изменение налогов и в) изменение трансфертов (при этом величина государствен-ных закупок оказывает непосредственное влияние на величину совокупных автоном-ных расходов, а изменение налогов и трансфертов – косвенное – через изменение ве-личины потребительских и инвестиционных расходов). Изменение величины предло-жения денег является основным инструментом монетарной политики. Таким образом, фискальная политика сдвигает кривую IS, а монетарная политика сдвигает кривую LM. Фискальная и монетарная политика могут быть как стимулирующей, так и сдерживающей. Их воздействие на экономику графически представлено на рис.15.1. и на рис.15.2.

Поскольку модель IS-LM является моделью кейнсианского типа, то в своем анализе мы по-прежнему исходим из предпосылки, что уровень цен постоянен и что изменения в номинальном предложении денег представляют изменения в их реальном предложении.

151

Сдерживающая политика в модели IS-LM а) Фискальная б) Монетарная

R

R

RLM

IS2IS1

Y Y2 Y1

LM1

IS LM2

Y1Y2 Y

RR

R

Из графиков видно, что результатом стимулирующей фискальной политики (сдвиг вправо кривой IS), инструментами которой являются увеличение государст-венных закупок, снижение налогов и увеличение трансфертов, служит рост уровня дохода от Y1 до Y2 и рост ставки процента от R1 до R2 (рис.(а)). Сдерживающая фис-

кальная политика (сокращение

государственных закупок, увеличение налогов и уменьшение трансфертов) сдвигает кривую IS влево, что сокращает доход и уменьшает ставку процента (рис.(а)). Стимулирующая монетарная политика, инструментом которой выступает увеличение предложения денег (сдвиг

вправо кривой LM) ведет к росту уровня дохода от Y1 до Y2 и снижению ставка про-цента от R1 до R2 (рис.(б)). Результатом сдерживающей моне-тарной политики (сдвиг влево кривой LM), основанной на сокращении предложения денег, является снижение дохода и рост ставки процента (рис.(б)).

Воздействие фискальной политики Рассмотрим подробно экономический механизм воздействия и последствия стимулирующей фискальной политики (рис. (а)). Предположим, что первоначально экономика находится в точке А. Правительство увеличило государственные закупки товаров и услуг на величину ∆G, в результате кривая IS1 сдвигается вправо до IS2 на расстояние kА∆G. При ставке процента R1 это ведет к росту дохода от Y1 до Y3, что соответствует полному эффекту мультипликатора стимулирующей фискальной по-литики (точка С). (Следует иметь в виду, что мультипликативное увеличение дохода происходит при использовании и других инструментов стимулирующей фискальной политики, т.е. при сокращении налогов и увеличении трансфертов, но в этом случае прирост дохода будет меньше, поскольку расстояние сдвига кривой IS составит соот-ветственно kТ∆Т и kТR ∆Tr). Но в точке С денежный рынок не находится в состоянии равновесия, так как эта точка лежит вне (ниже) кривой LM. Более высокий уровень дохода на товарном рынке (Y3) ведет к росту спроса на деньги на денежном рынке. Так как предложение денег не меняется, превышение спроса на деньги над их предло-жением вызывает движение вдоль кривой LM, что ведет к росту ставки процента от R1 до R2.

Экономический механизм этого процесса может быть объяснен двумя спосо-бами: 1) с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности и 2) исходя из принципов финансирования дефицита государственного бюджета.

В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, в условиях неизменного предложения денег, если растет спрос на деньги (MD), т.е. если людям требуется больше наличных денег, они начинают менять структуру своего финансового порт-феля и продавать облигации, что ведет к росту предложения облигаций (BS) и, следо-вательно, к снижению их цены (PB), а так как цена облигации находится в обратной

152

зависимости со ставкой процента, то ставка процента растет. (МD⇑ ⇒ ВS ⇑ ⇒ PB

⇓ ⇒ R ⇑). В соответствии с принципами финансирования дефицита государственного

бюджета, возникающего 1) либо при росте расходов бюджета (государственных заку-пок и трансфертов) в условиях, когда доходы бюджета (налоги) не меняются; 2) ли-бо при сокращении доходов бюджета (налогов), когда расходы бюджета остаются не-изменными. Финансирование дефицита государственного бюджета происходит в раз-витых странах за счет выпуска государственных облигаций (внутренний займ) и про-дажи их на открытом рынке. Продажа государственных облигаций населению (а не центральному банку) не ведет к изменению предложения денег, но увеличивает пред-ложение облигаций на рынке ценных бумаг, что снижает их цену и увеличивает став-ку процента (ВS ⇑ ⇒ PB ⇓ ⇒ R ⇑).

Рост ставки процента служит причиной сокращения совокупных планируемых автономных расходов (потребительских, инвестиционных и расходов на чистый экс-порт) (А) и, следовательно, совокупного дохода. (R ⇑ ⇒ А ⇓ ⇒ Y ⇓) Рост процентной ставки (движение вдоль кривой LM из точки С в точку В) происходит до тех пор, по-ка не достигается совместное равновесие на товарном и денежном рынках при уровне дохода Y2 и ставке процента R2 (т.В). Таким образом, вследствие стимулирующей фискальной политики уровень до-хода увеличивается, но не на полную величину мультипликатора. Это происходит из-за роста ставки процента от R1 до R2, что, с одной стороны обеспечивает равновесие денежного рынка, но при этом вытесняет часть чувствительных к изменению ставки процента планируемых автономных расходов и поэтому уменьшает стимулирующий эффект фискальной политики. В результате фискального импульса доход увеличива-ется не до Y3, а только до Y2 (рис.(а)). Рост дохода от Y1 до Y2 носит название эффекта дохода (income effect) стиму-лирующей фискальной политики.

Величина дохода, который не был получен из-за роста ставки процента (Y2 - Y3) называется эффектом вытеснения (crowding-out effect).

Эффект вытеснения представляет собой воздействие, которое оказывают ме-ры стимулирующей фискальной политики на сокращение величины автономных планируемых расходов частного сектора, и показывает величину дохода, который был недополучен в результате такого сокращения.

Таким образом, эффект дохода стимулирующей фискальной политики равен разнице между эффектом мультипликатора и эффектом вытеснения.

Вытеснение отсутствует, если сдвиг кривой IS, обусловленный проведением стимулирующей фискальной политики, не ведет к росту ставки процента, т.е. когда кривая LM горизонтальна и действует только эффект мультипликатора. Вытеснение может быть частичным или полным. Если в ответ на стимулирую-щую фискальную политику уровень дохода растет, то вытеснение частичное (эффект мультипликатора превышает эффект вытеснения). Если величина дохода не меняет-ся, то вытеснение полное (эффект мультипликатора равен эффекту вытеснения), что имеет место, когда кривая LM вертикальна. Эффект вытеснения считается основным недостатком фискальной экспансии. Чем больше вытеснение, тем на меньшую величину растет доход (меньше эффект до-хода) в результате фискального импульса и тем менее эффективной является фис-кальная политика.

153

В открытой экономике внутренний эффект вытеснения дополняется внешним эффектом вытеснения, который называется эффектом чистого экспорта. Рост став-ки процента (R) в стране ведет к увеличению доходности вкладываемого капитала, что способствует притоку в страну иностранного капитала и поэтому росту спроса на национальную валюту (D). Это увеличивает валютный курс национальной денежной единицы (e) и делает национальные товары относительно более дорогими, а ино-странные - относительно более дешевыми. В результате экспорт (Ex) сокращается, а импорт (Im) увеличивается, что в итоге уменьшает чистый экспорт (Xn), являющийся частью совокупных автономных расходов (A). Доход (Y) мультипликативно сокра-щается (R ⇑ ⇒ приток капитала ⇒ D ⇑ ⇒ e ⇑ ⇒ Ex ⇓; Im ⇑ ⇒ Xn ⇓ ⇒ A ⇓ ⇒ Y ⇓ ).

Рис.17. Стимулирующая фискальная политика и оценка ее эффективности

в модели IS-LM Величина эффекта дохода, определяющего эффективность стимулирующей

фискальной политики, т.е, степень воздействия последней на экономику, зависит от наклонов кривых IS и LM (рис.17). На всех трех графиках величина изменения госу-дарственных закупок ∆G и величина мультипликатора расходов kA одинаковые, по-этому во всех трех случаях расстояние сдвига кривой IS одинаковое и равно kA∆G. На рис.17(а) и 17(б) наклон кривой LM одинаковый, а наклоны кривой IS разные. Эф-фект дохода (Y1 – Y2) больше, а эффект вытеснения (Y2 – Y3) меньше на рис.15.3.(а), т.е. в случае, когда кривая IS более крутая. На рис. 17(а) и 13-3(в) наклон кривой IS одинаковый, а наклоны кривой LM разный. Эффект дохода (Y1 – Y2) больше, а эф-фект вытеснения (Y2 – Y3) меньше на рис.17(в), т.е. в случае, когда кривая LM более пологая. Таким образом, фискальная политика тем эффективнее, чем более крутая кривая IS и чем более пологая кривая LM.

Поскольку наклон кривой IS определяется величиной мультипликатора расхо-дов (kA) и чувствительностью изменения автономных расходов к ставке процента (b) (чем эти коэффициенты меньше, тем кривая IS более крутая), а наклон кривой LM - чувствительностью спроса на деньги к изменению дохода (k) и чувствительностью спроса на деньги к изменению ставки процента (h) (чем меньше k и больше h, тем кривая LM более пологая).

Таким образом, чтобы фискальная политика была эффективной:

Рис. 15.3. Стимулирующая фискальная политика и оценка ее эффективности в модели IS-LM а) б) в)

D

C A

B IS1

IS2

LM R2

R1

R

Y2 Y1 Y3 Y

KA ∆G

D

A

B

C

IS2 LM

IS1 R2

R1

R

Y2 Y1 Y3 Y

KA ∆G

Y2 Y1 Y3 Y

KA ∆G

A

B

C

IS2 IS1

LM

R2

R1

R D

154

1) величина мультипликатора расходов должна быть мала (kA ⇒ 0) (а для этого необходимо, чтобы предельная склонность к потреблению mpc и предельная склонность к инвестированию mpI были малы, а предельная налоговая ставка t и пре-дельная склонность к импорту mpm были велики);

2) чувствительность автономных расходов к изменению ставки процента должна быть мала (b ⇒ 0), т.е. чтобы требовалось очень существенное изменение ставки процента, чтобы изменились автономные расходы

3) чувствительность спроса на деньги к изменению дохода должна быть мала (k ⇒ 0), т.е. чтобы требовалось очень существенное изменение величины дохода для изменения величины спроса на деньги

4) чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента должна быть велика (h ⇒ ∞ ), т.е. чтобы даже очень незначительное изменение ставки про-цента приводило к существенному изменению спроса на деньги.

Воздействие монетарной политики Монетарная политика, инструментом которой выступает изменение предложе-

ния денег центральным банком и которая выражается в сдвигах кривой LM, действу-ет на экономику через два эффекта: 1) эффект ликвидности (liquidity effect) и 2) эф-фект дохода (income effect).

Если центральный банк проводит стимулирующую монетарную политику, то с целью увеличения предложения денег он, проводя операции на открытом рынке, по-купает государственные ценные бумаги (облигации), что увеличивает резервы ком-мерческих банков и, следовательно, денежную базу, а это, в свою очередь, с эффек-том денежного мультипликатора увеличивает предложение денег. Увеличение пред-ложения денег приводит к падению ставки процента, что объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности. При данном уровне дохода рост предложения денег (MS) ведет к тому, что у людей появляется больше денег, чем им требуется для покупки товаров и услуг, поэтому часть наличных денег они использу-ют на покупку ценных бумаг. Спрос на облигации (BD) растет, что приводит к росту их цены (PB), а поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со став-кой процента, то ставка процента снижается (МS ⇑ ⇒ ВD ⇑ ⇒ PB ⇑ ⇒ R ⇓).

Если первоначально экономика находится в точке А, то рост предложения денег (∆М) сдвигает кривую LM вправо от LM1 до LM2 на расстояние ∆М(1/k) (рис.(a)). При неизменном уровне дохода (Y1) увеличившееся предложение денег вызывает снижение ставки процента с R1 до R3 (точка В). Такое падение ставки процента в ре-зультате увеличения предложения денег получило в экономической теории название «эффекта ликвидности» стимулирующей монетарной политики.

155

Однако при уровне дохода Y1 и ставке процента R2 на товарном рынке появля-ется избыточный спрос на товары (точка В находится ниже кривой IS), обусловлен-ный тем, что более низкая ставка процента увеличивает уровень автономного потребления, инвестиций и чистого экспорта, что ведет к мультипликативному росту производства и соответственно дохода до Y3 (точка С). Равновесие товарного рынка обеспечено, поскольку точка С лежит на кривой IS. На денежном рынке также равновесие (точка С находится на кривой LM2). Однако мультипликативный рост со-вокупного дохода от Y1 до Y3 на товарном рынке увеличивает трансакционный спрос на деньги, оказывая давление на ставка процента в сторону ее повышения, поэтому начинается движение вверх вдоль кривой LM2 из точки С в точку D. По мере роста ставка процента на денежном рынке от R3 до R2, на товарном рынке начинает сокра-щаться величина автономных расходов и соответственно совокупного дохода (от Y3 до Y2). В итоге совокупный доход в результате стимулирующей монетарной полити-ки увеличивается от Y1 до Y2. Увеличение дохода от Y1 до Y2 в результате снижения ставки процента от R1 до R2 носит название «эффекта дохода» стимулирующей монетарной политики.

Совместное воздействие «эффекта ликвидности» и «эффекта дохода» стимули-рующей монетарной политики, сокращая ставку процента и увеличивая доход, обес-печивает одновременное равновесие денежного и товарного рынков при ставке про-цента R2 и уровне дохода Y2. Степень влияния монетарной политики на экономику определяется силой воз-действия эффекта ликвидности и эффекта дохода на ставку процента R и уровень до-хода Y, что зависит от наклона кривых IS и LM.

Наклон кривой IS определяется чувствительностью автономных расходов к ставке процента (коэффициент b в уравнении кривой IS) и величиной мультипликато-ра автономных расходов (коэффициент kA). Кривая IS более крутая, если коэффици-енты b и kA малы, т.е. необходимо существенное снижение ставки процента, чтобы увеличились автономные расходы.

Наклон кривой LM зависит от чувствительности спроса на деньги к ставке процента (коэффициент h в уравнении кривой LM) и чувствительности спроса на деньги к доходу (коэффициент k). Кривая LM более крутая, если коэффициент h мал, а коэффициент k велик, т.е. требуется существенное увеличение ставки процента, чтобы спрос на деньги сократился, но достаточно лишь незначительного роста дохо-да, чтобы он увеличился.

Стимулирующая монетарная политика и оценка ее эффективности в модели IS-LM а) б) в)

D A

ISLM1

LM2 R2

R1

R3

R

Y2 Y1 Y

( )kM 1∆D

A

LM1

LM2 IS

R2

R1

R3

R

Y2 Y1 Y

( )kM 1∆

Y2 Y1 Y3 Y

IS

A

D

C B

LM1

LM2

R3

R1

R2

R

( )kM 1∆F

156

Эффективность стимулирующей монетарной политики определяется эффек-том дохода (чем он больше, тем эффективнее монетарная политика).

Сравним эффективность монетарной политики в зависимости от наклонов кри-вых IS и LM. Заметим, что предложение денег во всех трех случаях увеличивается на одинаковую величину ∆M, и расстояние сдвига кривой LM на всех трех графиках также одинаковое и равно ∆M(1/k). На рис.(а) и рис.(б) наклон кривой IS одинаковый, а наклоны кривых LM разные. На рис.(а) кривая LM крутая, что означает, что спрос на деньги высокочувствителен к изменению уровня дохода и слабочувствителен к изменению ставки процента. На рис..(б) кривая LM пологая, т.е. высокочувствительна к изменению ставки процента (коэффициент h велик) и слабочувствительна к измене-нию уровня дохода (коэффициент k мал). В первом случае эффект дохода больше, т.е. монетарная политика более эффективна. Это объясняется тем, что при изменении предложения денег на одинаковую величину эффект ликвидности (снижение ставки процента от R1 до R3) будет тем больше, чем более крутая кривая LM, т.е. ставка про-цента снизится тем больше, чем менее чувствителен спрос на деньги к изменению ставки процента. А чем в большей степени снижается ставка процента, тем на боль-шую величину увеличиваются автономные расходы и, следовательно, доход. Таким образом, монетарная политика тем эффективнее, чем кривая LM более крутая.

На рис.(а) и рис.(в) наклоны кривых LM одинаковые, а наклоны кривых IS раз-ные. На рис.(в) кривая IS более пологая, что означает, что автономные расходы высо-кочувствительны к изменению ставки процента (коэффициент b велик) и велик муль-типликатор расходов (kA). Эффект дохода больше во втором случае, поскольку доста-точно очень незначительного снижения ставки процента, чтобы существенно увели-чились автономные расходы, мультипликативно увеличив доход. Эффект ликвидно-сти (снижение ставки процента от R1 до R3) в обоих случаях одинаковый, однако раз-личия в чувствительности автономных расходов к ставке процента дают различный эффект дохода при одинаковом наклоне кривой LM. Таким образом, эффективность монетарной политики тем больше, чем кривая IS более пологая.

Итак, эффективность монетарной политики тем выше, чем более крутая кривая LM и более пологая кривая IS, а это имеет место, если:

1) чувствительность спроса на деньги к изменению дохода (k ⇒ ∞ ) велика, т.е. необходимо лишь незначительное изменение величины дохода для существенного изменения величины спроса на деньги;

2) чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента мала (h ⇒ 0) , т.е. требуется очень значительное изменение ставки процента для изменения спроса на деньги;

3) чувствительность автономных расходов к изменению ставки процента велика (b ⇒ ∞ ), т.е. даже небольшое изменение ставки процента существенно изме-няет величину автономных расходов;

4) величина мультипликатора расходов также велика (kA ⇒ ∞ ) (а это означает, что предельная склонность к потреблению mpc и предельная склонность к инвестированию mpI велики, а предельная налоговая ставка t и предельная склон-ность к импорту mpm малы).

Особые случаи в модели IS-LM В модели IS-LM выделяют три особых случая, когда один из видов политики не оказывает никакого воздействия на экономику. Это происходит, когда: 1) кривая LM горизонтальна, что соответствует ситуации «ликвидной ловушки» (рис.18(а)); 2) кри-

157

вая IS вертикальна, что соответствует ситуации «инвестиционной ловушки» (рис.18(б)); 3) кривая LM вертикальна или так называемый «классический случай» (рис.18(в)).

а) Ликвидная ловушка б) Инвестиционная ловушка в) «Классический слу-

чай» R R IS1 IS2 LM1 R LM1 LM2 IS1 IS2 R1 LM2 R2 R2 R1

Rmin k∆G LM IS2 IS1 Y1 Y2 Y Y1 Y2 Y Y1 Y2

Рис.18. Особые случаи в модели IS-LM Ликвидная ловушка

«Ликвидная ловушка» («liquidity trap») – это ситуация, когда ставка процента ми-нимальна, т.е. альтернативные издержки хранения наличных денег близки к нулю, и поэтому люди готовы держать любое количество денег, которое им будет предложе-но. В результате даже при нормальном отрицательном наклоне кривой IS увеличение предложения денег центральным банком не способно обеспечить рост дохода. Обычно увеличение предложения денег снижает ставку процента, так как люди ста-раются избавиться от избытка денег, покупая облигации. Но если ставка процента на-ходится на минимальном уровне, то цены облигаций максимальны, поэтому люди стремятся их продать, опасаясь, что цены на облигации вот-вот упадут и их владель-цы окажутся в проигрыше. В результате люди предъявляют безграничный спрос на деньги, отказываясь покупать облигации, и кривая спроса на деньги принимает гори-зонтальный вид. Это означает, что в функции спроса на деньги (М/Р)D = kY – hR коэффициент h, характеризующий чувствительность изменения спроса на деньги при изменении ставки процента, стремится к бесконечности (h ⇒ ∞ ).

Кривая LM поэтому тоже горизонтальна, и изменение денежной массы не вызовет ее смещения. Прирост количества денег не сможет никого заставить приобретать об-лигации, вся сумма прироста предложения денег хранится в портфеле в форме налич-ных денег, поэтому эффект ликвидности монетарной политики отсутствует, и изме-нения дохода не происходит (величина дохода остается неизменной на уровне Y1). Стимулирующая монетарная политика не окажет никакого воздействия ни на ставку процента, ни на объем инвестиций, ни на уровень дохода, т.е. абсолютно неэффек-тивна.

В этом случае эффективна только фискальная политика. Например, рост государ-ственных закупок на ∆G увеличивает равновесный доход на k∆G (от Y1 до Y2), т.е. эффект вытеснения (crowding out effect) отсутствует, доход возрастает на всю величи-ну мультипликатора, поэтому эффективность фискальной политики максимальна .

158

Инвестиционная ловушка Инвестиционная ловушка («investment trap») – это ситуация, при которой спрос на

инвестиции совершенно неэластичен к ставке процента, поэтому график функции ин-вестиций приобретает вертикальный вид. Вертикальной кривой инвестиций соответ-ствует вертикальная кривая IS.

В этом случае чувствительность совокупных расходов к изменению ставки процен-та (b) равна 0, и эффективной будет только фискальная политика. При этом эффек-тивность фискальной политики максимальна, поскольку отсутствует эффект вытесне-ния и действует только эффект мультипликатора. Рост государственных расходов, вызывая увеличение совокупных расходов, ведет к росту спроса на деньги, что повы-шает ставку процента, но более высокая ставка не приводит к вытеснению расходов частного сектора (в первую очередь, частных инвестиций), поскольку они не зависят от ставки процента. В результате фискального импульса наблюдается полный муль-типликативный рост дохода (от Y1 до Y2).

Монетарная же политика совершенно неэффективна, поскольку снижение ставки процента (от R1 до R2) в результате увеличения предложения денег (сдвиг кривой LM вправо от LM1 до LM2) не повлияет на величину инвестиционных расходов, так как они совершенно нечувствительны к ее изменению.

Следует иметь в виду, что «ликвидная» и «инвестиционная» ловушки имеют место только в кейнсианской модели, в которой изменение предложения денег оказывает влияние на сдвиг только кривой LM. Эта модель исходит из предпосылки о том, что потребление домохозяйств определяется только величиной располагаемого текущего дохода, и не учитывает эффект реального богатства (real money balances effect). Если же рассматривать потребительскую функцию как зависящую и от величины дохода, и от величины реальной денежной стоимости активов, которыми обладают домохозяй-ства, то при увеличении количества денег происходит рост реальных денежных запа-сов, реальная стоимость активов увеличивается, люди чувствуют себя относительно богаче, поэтому потребительские расходы растут, увеличивая совокупные расходы и совокупный спрос. Рост совокупных расходов сдвигает кривую IS вправо, ликвиди-руя ловушки.

Классический случай Третьим особым случаем в модели IS-LM является ситуация, когда спрос на

деньги абсолютно нечувствителен (неэластичен) к изменению ставки процента и оп-ределяется только уровнем дохода. Т.е. никакое изменение ставки процента не может увеличить спрос на деньги, и смещение кривой LM происходит лишь за счет измене-ния величины дохода. Когда кривая LM вертикальна, действует только эффект дохода и не действует эффект ликвидности. Это так называемый «классический случай» («classical case»). Как известно, в классической макроэкономической модели имеет место только трансакционный спрос на деньги, который зависит только от дохода и не зависит от ставки процента, и определяется либо через уравнение количественной теории денег (MV = PY, где M – количество денег в обращении, V – скорость оборота денег, P – уровень цен, Y – реальный ВВП), либо через кэмбриджское уравнение (M = kPY, где k – коэффициент ликвидности, показывающий долю наличных денег в дохо-де). Кривая спроса на деньги вертикальна, т.е. в функции спроса на деньги (M/P)D = kY – hR коэффициент чувствительности спроса на деньги к изменению ставки про-цента h = 0 и поэтому (M/P)D = kY. Соответственно кривая LM имеет тоже вертикаль-ный вид (рис.15.5.(в)). Это случай, когда фискальная политика бессильна, а монетар-

159

Смешанная политика в модели IS-LM

Y1 Y2 Y3 Y

R1

R2

R

LM2

LM1

IS2

IS1

ная политика является максимально эффективной. Сдвиг вправо кривой IS ведет к росту ставки процента от R1 до R2, но не меняет величины дохода (он остается на уровне Y1), поскольку наблюдается полное вытесенение расходов частного сектора ростом государственных расходов. Монетарный же импульс сдвигает вправо кривую LM, снижая ставку процента и вызывая максимальный рост величины дохода. Рост предложения денег на ∆М сдвигает кривую LM от LM1 до LM2; рост равновесного дохода от Y1 до Y2 равен сдвигу на расстояние ∆M(1/k), независимо от наклона IS.

Таким образом, рассмотрев воздействие фискальной и монетарной политик на эко-номику, можно сделать следующие выводы:

1. Стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег) увеличивает равновесный доход и снижает равновесную ставку процента. Она имеет наиболее сильное воздействие на доход (максимально эффективна), когда чувстви-тельность спроса на деньги к ставке процента h = 0 (кривая LM вертикальна). Моне-тарная политика абсолютно неэффективна: а) либо когда чувствительность автоном-ных расходов к ставке процента b = 0, и кривая IS вертикальна, т.е. экономика нахо-дится в "инвестиционной ловушке"; б) либо когда чувствительность спроса на деньги к ставке процента h ⇒ ∞ , и "ликвидная ловушка" делает кривую LM горизонтальной.

2. Как правило, фискальная экспансия увеличивает значения дохода и ставки процента, однако рост ставки процента вызывает вытеснение. Фискальная политика наиболее эффективна (эффект вытеснения отсутствует), когда кривая LM горизон-тальна и кривая IS вертикальна, и совершенно неэффективна (наблюдается полное вытеснение), когда кривая LM вертикальна.

Смешанная политика в модели IS-LM Смешанная фискальная и монетарная политика может быть использована для максимального увеличения уровня равновесного дохода. Поскольку стимулирующая фискальная политика (сдвиг вправо кривой IS) вызывает рост ставки процента (от R1 до R2), то происходит «вытеснение» части чувствительных к ставке процента расхо-дов частного сектора. (Эффект вытеснения равен величине Y2 - Y3). Вытеснения можно избежать, если дополнить фискальную экспансию монетарной, увеличив предложение денег на такую величину, которая обеспечит равновесие денежного рынка и скомпенсирует возросший спрос на деньги в результате роста дохода (от Y1 до Y2), обусловленного стимулирующей фискальной политикой. Это сохранит ставку процента на прежнем уровне (R1). В этом случае будет наблюдаться полный мультипликативный рост равновесного дохода (от Y1 до У3). Такая политика, на-правленная на поддержание неизменной ставки процента, получила название политики «pegging interest rate». (Однако следует заметить, что в долгосрочном периоде подобная политика чревата инфляцией. Если для удержания на неизменном уровне ставки процента либо с целью обеспечения максимального роста совокупного выпуска, либо с целью поддержания на неизмен-

160

ном уровне валютного курса национальной денежной единицы центральный банк по-стоянно увеличивает предложение денег, инфляция неизбежна.)

Модель IS-LM как модель совокупного спроса Модель IS-LM представляет собой модель совокупного спроса, поскольку точ-ка пересечения кривых IS и LM соответствует уровню дохода Y и ставке процента R, которые обеспечивают одновременное равновесие товарного и денежного рынков, т.е. определяет равновесную величину совокупных расходов (при которых спрос и предложение на товарном рынке равны) при определенном равновесном уровне ставки процента (при которой спрос на деньги равен предложению денег). Чтобы из модели IS-LM получить кривую совокупного спроса, необходимо от-казаться от одной из основных предпосылок модели IS-LM как модели кейнсианского типа – от предпосылки о неизменности уровня цен. В модели совокупного спроса – совокупного предложения (модели AD-AS) уровень цен становится эндогенной вели-чиной. Графическое построение кривой AD. Выведем кривую AD из модели IS-LM (рис.19(а)). а) Построение кривой б) Стимулирующая в) Стимули-рующая совокупного спроса фискальная политика монетарная поли-тика Модель IS-LM Модель IS-LM Модель IS-LM R LM2 R LM R IS LM1 IS LM1 LM3 LM2 R2 R1 IS2 R3 IS1 Y2 Y1 Y3 Y Y Y

Кривая AD Кривая AD Кривая AD Р Р Р Р2 Р2 Р2 Р1 Р1 Р1 Р3 Р3 Р3

AD2 AD AD1 AD2 AD1 Y2 Y1 Y3 Y Y Y

Рис. 19. Кривая AD

161

Изменение уровня цен (Р) меняет величину реального предложения денег (М/Р)S, если величина номинального предложения денег (М) остается неизменной, а изменение реального предложения денег сдвигает кривую LM. При уровне цен Р1 ве-личина реального предложения денег равна М/Р1, что соответствует кривой LM1, при которой уровень дохода равен Y1 и ставка процента равна R1. Таким образом, уровень цен Р1 соответствует уровню дохода Y1 (нижний график). Когда уровень цен растет до Р2 (Р2 > Р1), реальное предложение денег сокращается (М/Р2 < М/Р1), и кривая LM сдвигается влево до LM2, что соответствует уровню дохода Y2. При снижении уровня цен до Р3, реальное предложение денег растет, кривая LM сдвигается вправо до LM3, а уровень дохода возрастает до Y3. Это означает, что при уровне цен Р3 величина до-хода составляет У3.

Соединив полученные на нижнем графике точки, получим кривую совокупного спроса (кривую AD), каждая точка которой показывает парные сочетания величины совокупного спроса (совокупного дохода) и уровня цен, при которых денежный и то-варный рынок одновременно находятся в равновесии. Кривая AD имеет отрицатель-ный наклон, что объясняется тремя уже знакомыми нам эффектами: 1) эффектом ре-альных денежных запасов (реального богатства), т.е. эффектом Пигу; 2) эффектом процентной ставки, т.е. эффектом Кейнса и 3) эффектом обменного курса (чистого экспорта), т.е. эффектом Манделла-Флеминга.

Алгебраический анализ кривой AD. Поскольку кривая совокупного спроса вы-водится из модели IS-LM, уравнение этой кривой можно получить, решив систему уравнений: Y = kA (A – bR) (M/P) = kY – hR где А – сумма автономных расходов, kA – мультипликатор автономных расходов, b – чувствительность автономных расходов к ставке процента, k – чувствительность спроса на деньги к изменению дохода, h – чувствительность спроса на деньги к изме-нению ставки процента.

Первое уравнение представляет собой уравнение кривой IS, а второе уравнение – уравнение кривой LM. Решив эту систему уравнений, получим: hkA bkA

AD: Y = --------- A + ---------- (M/P) h+kbkA h+kbkA Первая дробь представляет собой мультипликатор фискальной политики (multA), который показывает, насколько изменится величина совокупного дохода при измене-нии величины автономных расходов на единицу: hkA

∆Y = --------- ∆A = multA∆A h+kbkA Мультипликативный эффект фискальной политики тем больше, чем меньше значение коэффициента b и/или больше значение коэффициента h. Малые значения b делают кривую IS крутой, а большие значения h делают кривую LM относительно пологой.

Вторая дробь в формуле совокупного спроса – это мультипликатор монетарной политики (multM), который показывает, насколько изменится величина совокупного дохода при изменении величины предложения денег на единицу. bkA

∆Y = --------- ∆(М/Р) = multM ∆(М/Р) h+kbkA

162

Мультипликативный эффект монетарной политики больше, когда значение коэффи-циента h меньше, что делает кривую LM крутой, а значения коэффициентов b и kA больше (кривая IS пологая). Меры фискальной и монетарной политики сдвигают кривую AD. При стимули-рующей политике она сдвигается вправо (рис.19(б) и рис.19(в)), при сдерживающей – влево. Из кривой совокупного спроса невозможно определить единственные значения равновесного уровня цен и величины равновесного дохода, которые обеспечивают макроэкономическое равновесие. Для определения этих значений необходимо найти точку пересечения кривой совокупного спроса и кривой совокупного предложения. Совокупное предложение обусловлено производственной функцией. Основным эко-номическим ресурсом выступает труд, поэтому чтобы определить совокупное пред-ложение, следует проанализировать рынок труда и условия его равновесия.

Глава 14. Теория совокупного предложения. Рынок труда и совокупное предло-жение

Производственная функция Совокупное предложение (объем выпуска в экономике) определяется количеством

и качеством имеющихся ресурсов. Основными экономическими ресурсами являются труд (количество времени, которое рабочие затрачивают на работу) и капитал (капи-тала (орудия производства, используемые рабочими в процессе труда). Существен-ное влияние на объем выпуска оказывает также существующая технология. Макси-мально возможный объем выпуска в экономике, который может быть получен при существующей технологии и имеющихся запасах факторов производства (потенци-альный или естественный объем выпуска) описывается производственной функцией Y = F (K, L, τ) или Y = AF(K, L), где Y – величина выпуска, К – запас капитала, L - запас труда, τ или A – существующая технология. Производственная функция обла-дает следующими свойствами: • Выпуск равен нулю, если хотя бы один из факторов производства не используется. • Выпуск увеличивается, если увеличивается количество одного из факторов. • Увеличение использования одного из факторов при неизменном количестве друго-

го фактора ведет к уменьшению отдачи первого фактора, т.е. действует закон уменьшающейся предельной производительности факторов.

• При увеличении использования одного из факторов отдача от увеличения исполь-зования в производстве второго фактора растет.

• При увеличении количества всех факторов в х раз, объем выпуска увеличивается также в х раз, что означает, что производственная функция обладает постоянной отдачей от масштаба. Всеми этими свойствами обладает производственная функция Кобба – Дугласа,

которая наиболее часто используется в макроэкономике для определения величины совокупного выпуска. История появления этой функции такова. В 1927 году амери-канский экономист (будущий сенатор от штата Иллинойс) Пол Дуглас заметил, что распределение национального дохода между капиталом и трудом почти не изменяет-ся с течением времени, и благами процветания экономики рабочие и собственники капитала пользуются в равной степени. Дуглас обратился к математику Чарльзу Коб-бу придумать функцию, которая описывала бы это явление (постоянство долей фак-

163

торов производства в национальном доходе). Кобб показал, что таким свойствами бу-дет обладать функция Y = АКαL1-α, где А – параметр, характеризующий производи-тельность существующей технологии, α - положительный параметр, показывающий долю дохода на капитал в национальном доходе, (1 - α) - положительный параметр, показывающий долю дохода труда в национальном доходе.

График производственной функции представлен на рис.20.

а) Y б) Y Y = F(L,K2) Y2 Y = F(L,К) Y = F(L,К1) Y1 L L1 L

Рис.20. Производственная функция и ее сдвиг

Сдвиг производственной функции происходит при изменении количества капи-тала или изменении технологии. Если запас капитала в экономике увеличивается (от К1 до К2) (рис.16.1.(б)), то производственная функция смещается вверх, и при том же количестве используемого труда (L1) совокупный выпуск увеличивается (от Y1 до Y2). Аналогичные изменения произойдут, если будет использоваться более совершенная технология.

Поскольку в краткосрочном периоде запас капитала – величина постоянная, а переменных фактором является труд, то все изменения выпуска связаны с изменени-ем запаса труда в экономике. Таким образом, чтобы объяснить изменения объема вы-пуска, необходимо изучить рынок труда, выяснить, чем определяется спрос на труд, предложение труда и равновесие на рынке труда.

Спрос на труд На рынке труда спрос на труд предъявляют фирмы. Условием максимизации

прибыли фирм является равенство предельного дохода предельным издержкам (МR = МС). Предельным доходом фирмы от найма дополнительного (предельного) рабочего будет выручка от продажи продукции, произведенной этим рабочим, которая равна произведению цены товара (Р) на предельный продукт труда (МРL), а предельными издержками – номинальная (денежная) заработная плата рабочего. Итак, чтобы при-быль фирмы была максимальной, должно выполняться равенство: Р х MPL= W. Фир-ма нанимает рабочих, т.е. предъявляет спрос на труд, с тем, чтобы рабочие, участвуя в процессе производства, создавали продукцию. Поэтому спрос фирмы на труд опре-деляется предельным продуктом труда или предельной производительностью труда. График спроса фирмы на труд есть график предельного продукта (предельной произ-водительности) труда. Поскольку действует закон уменьшающейся предельной про-изводительности труда, то кривая имеет отрицательный наклон.

Таким образом, спрос на труд является функцией предельного продукта труда: LD = LD (MPL).

164

Из условия максимизации прибыли: Р × MPL= W следует, что MPL= W/Р, а поскольку LD = LD (MPL), то отсюда получаем, что LD = LD (W/P)

Это означает, что спрос на труд является функцией от реальной заработной пла-ты. Причем зависимость эта отрицательная. Чем выше реальная заработная плата, тем меньше величина спроса на труд. Изменение реальной заработной платы ведет к дви-жению вдоль кривой спроса на труд и к изменению величины спроса на труд.

Предложение труда . Предложение труда осуществляют домохозяйства. Принимая решение о том, работать или нет, домохозяйство делает выбор между трудом (трудовыми усилиями) и досугом (ничегонеделанием). Для того, чтобы человек отказался от отдыха и вы-шел на работу, он должен получить достаточную, на его взгляд, компенсацию за эту жертву. Такой компенсацией является доход, полученный за предоставленный труд, т.е. заработная плата. Предпосылкой классической модели является то, что у рабочих отсутствуют денежные иллюзии. Это означает, что рабочие никогда не путают номи-нальную (денежную) заработную плату (W) и реальную заработную плату (w), т.е. покупательную способность номинальной заработной платы, измеряемую отношени-ем номинальной заработной платы к уровню цен (w = W/P). Поэтому предложение труда в классической модели есть функция от реальной ставки заработной платы: LS = LS (W/P), причем зависимость величины предложения труда от реальной заработной платы прямая (движение вдоль кривой). Изменение номинальной заработной платы ведет к сдвигу кривой предложения труда (при росте номинальной заработной платы кривая сдвигается вправо, а при ее сокращении – влево). Равновесие рынка труда устанавливается в точке пересечения кривой спроса на труд LD и кривой предложения труда LS (рис.21). Состоянию равновесия на рынке труда соответствует равновесная ставка реальной заработной платы (W/P)e и равно-весный уровень занятости (L)e. W/P LS (W/P)e LD Le L

Рис.21. Равновесие рынка труда

Совокупное предложение в долгосрочном периоде Условия формирования совокупного предложения в краткосрочном и долго-срочном периодах различные. В долгосрочном периоде величина совокупного пред-ложения определяется количеством и качеством имеющихся в экономике ресурсов и существующей технологией, поэтому объем выпуска не зависит от изменения уровня цен и других номинальных переменных; все цены гибкие, цены на ресурсы изменя-ются пропорционально изменению цен на товары, и кривая совокупного предложения вертикальна. Поэтому изменения совокупного спроса ведут только к изменению уровня цен, а величина реального выпуска остается неизменной (на уровне потенци-

165

ального или естественного выпуска (natural output), т.е. выпуска при полной занятости всех ресурсов – Y*). Эта точка зрения на кривую совокупного предложения соответ-ствует классической макроэкономической модели и описывает поведение экономики в долгосрочном периоде. Выведем долгосрочную кривую совокупного предложения графически.

а) Производственная функция б) Вспомогательный график Y Y Y=Y Y = F(L)

Y* Y* 450 LF L Y* Y в) Рынок труда г) Кривая совокупного предложения W/P P LRAS LS(W/P) W1/P2 W1/P1=W2/P2 LD(W/P) LD

LF LS L Y* Y

Рис.22. Долгосрочная кривая совокупного предложения

В классической модели уровень занятости всегда находится на своем естест-

венном уровне, т.е. на уровне полной занятости всех трудовых ресурсов (LF). Это объясняется тем, что рынок всегда адаптируется к изменению ситуации, цены на ре-сурсы меняются пропорционально изменению цен на товары (общего уровня цен), и равновесие восстанавливается, причем опять на уровне полной занятости. Например, если уровень цен снижается с Р1 до Р2, то при прежней номинальной заработной пла-те (W1) реальная заработная плата повысится до (W1/P2). В результате повышения ре-альной заработной платы фирмы сократят величину спроса на труд до LD, а рабочие увеличат предложение труда до LS. Конкуренция среди рабочих приведет к тому, что фирмы смогут начать снижать номинальную заработную плату. В результате начнет снижаться реальная заработная плата, фирму будут увеличивать спрос на труд, а ра-бочие – сокращать предложение труда. Это будет продолжаться до тех пор, пока но-минальная заработная плата не снизится в той же пропорции, что и общий уровень цен, и не достигнет уровня W2. При такой величине номинальной заработной платы реальная заработная плата вернется к своему исходному уровню, т.е. W1P1 = W2/P2, а уровень занятости вновь станет равен своему естественному уровню LF. Поскольку рынок труда всегда находится в равновесии (из-за гибкости номинальной заработной платы) и притом на уровне полной занятости, то объем производства будет всегда ра-вен потенциальному объему выпуска Y* (рис.22(а)), а кривая совокупного предложе-ния будет вертикальной, т.е. не будет зависеть от уровня цен (рис.22(г) и рис.22(а)).

166

Очевидно, что такая ситуация характерна для долгосрочного периода, поскольку только в долгосрочном периоде возможна полная адаптация рынка и пропорциональ-ное изменение всех цен, поэтому вертикальная кривая совокупного предложения – это долгосрочная кривая совокупного предложения (LRAS – long-run aggregate supply curve).

Совокупное предложение в краткосрочном периоде В краткосрочном периоде цены жесткие, и при условии отсутствия ограничен-

ности ресурсов кривая совокупного предложения имеет горизонтальный вид. (рис.23(а)). Это так называемый «крайний кейнсианский случай». Такой вид кривой совокупного предложения обосновывал Кейнс, описывая период Великой Депрессии 1929-1933 годов. Поскольку условием максимизации прибыли фирмой является ра-венство предельной выручки предельным издержкам (МR=МС), а анализ рынка труда показывает, что предельными издержками для фирмы выступает номинальная ставка заработной платы (W), а предельной выручкой – выручка от продажи предельного продукта труда, т.е. Р х MPL, то фирма получит максимальную прибыль при W = P x MPL. Если и цены, и заработная плата жесткие, то MPL = const, т.е. величина посто-янная, что, как правило, не соответствует действительности, поскольку действует за-кон уменьшающейся предельной производительности или уменьшающегося предель-ного продукта фактора. (Однако следует иметь в виду, что в модели Кейнса преду-сматривается умеренная инфляция, т.е. речь идет лишь о жесткости номинальной ставки заработной платы, но не о жесткости цен на товары. В этом случае кривая со-вокупного предложения имеет положительный наклон.).

Поэтому в соответствии с современными представлениями кривая краткосроч-ного совокупного предложения имеет положительный наклон (рис.23(б)).

а) б) Р Р SRAS SRAS

Y Y

Рис. 23. Вид кривой краткосрочного совокупного предложения

Такой вид краткосрочной кривой совокупного предложения признают предста-

вители и неоклассического, и неокейнсианского направлений, полагая, что в кратко-срочном периоде величина совокупного предложения зависит от уровня цен и может быть представлена формулой, предложенной известным американским экономистом Робертом Лукасом: Y = Y* + α (Р – Ре) где Y – фактический объем выпуска, Y* - потенциальный объем выпуска (или естест-венный уровень выпуска), Р – фактический уровень цен, Ре – ожидаемый уровень цен, α - коэффициент, показывающий, насколько отклонится фактический объем вы-пуска (Y) от своего потенциального уровня (Y*) при отклонении фактического уров-ня цен (Р) от ожидаемого уровня цен (Ре). Таким образом, уравнение показывает, что

167

фактический ВВП отклоняется от своего потенциального уровня, когда фактический уровень цен отклоняется от ожидаемого. Насколько чувствителен выпуск к неожи-данным изменениям уровня цен, показывает коэффициент α. Коэффициент α > 0, по-скольку если фактический уровень цен превышает ожидаемый (Р1 > Ре), то величина выпуска увеличивается, и фактический ВВП будет больше потенциального ВВП (Y1 > Y*) (точка А на рис.24). И наоборот, если фактический уровень цен меньше ожидае-мого (Р2 < Ре), величина выпуска сократится, и фактический объем выпуска становит-ся меньше потенциального (Y2 < Y*) (точка B на рис.24(а)). Наклон краткосрочной кривой совокупного предложения равен 1/ α. Чем больше величина α, т.е. чем боль-ше чувствительность изменения выпуска к неожиданным изменениям уровня цен, тем краткосрочная кривая совокупного предложения более пологая (величина 1/ α мала). Это означает, что даже незначительное отклонение фактического уровня цен от ожи-даемого приводит к существенному отклонению фактического ВВП от потенциально-го (рис.24.(б)). Такая ситуация характерна для развитых стран. а) Р б) Р в) Р LRAS LRAS LRAS SRAS SRAS

SRAS А В 1/α

1/α Y2 Y* Y1 Y Y* Y Y Y* Y Y Рис.24. Краткосрочная кривая совокупного предложения и ее наклон Если величина коэффициента α мала, краткосрочная кривая совокупного пред-

ложения крутая (величина 1/ α велика). Это значит, что выпуск нечувствителен или слабо чувствителен к неожиданному изменению уровня цен, и поэтому требуется очень значительный ценовой шок (рост уровня цен от Р1 до Р2), чтобы изменился фак-тический выпуск (рис.24(в)). Как показал Р.Лукас, проводивший специальные иссле-дования чувствительности выпуска к неожиданным изменениям уровня цен в разных странах, это характерно для развивающихся стран и стран с переходной экономикой, привыкших к высокой инфляции и частым и значительным неожиданным изменени-ям уровня цен и поэтому практически не реагирующим на них увеличением совокуп-ного выпуска.

В разных макроэкономических моделях объяснения, почему краткосрочная кривая совокупного предложения имеет положительный наклон, разные. Существует четыре объяснения (модели) краткосрочного совокупного предложения: модель жест-кой номинальной заработной платы, модель неверных представлений работников, модель несовершенной информации и модель жестких цен.

168

Модели краткосрочного совокупного предложения Модель жесткой номинальной заработной платы

Основы модели жесткой номинальной заработной платы были заложены Дж.М. Кейнсом. Свое дальнейшее развитие она получила в работах известного со-временного американского экономиста, бывшего Директора-распорядителя Между-народного валютного фонда, одного из авторов популярнейших учебников по эконо-мической теории и особенно по макроэкономике Стэнли Фишера. (Его не следует путать с уже хорошо известным нам американским экономистом первой половины ХХ века Ирвингом Фишером – автором «уравнения Фишера», «эффекта Фишера» и «индекса Фишера»).

Жесткость номинальной ставки заработной платы объясняется институцио-нальными особенностями современной экономики и функционирования рынка труда, а именно: • трудовыми контрактами (в течение действия контракта, т.е. в течение 1-3 лет но-

минальная ставка заработной платы не может быть пересмотрена); • деятельностью профсоюзов и коллективными договорами (в договорах между

профсоюзами и предпринимателями жестко устанавливается номинальная ставка заработной платы, ниже которой фирмы не имеют права нанимать рабочих);

• государственными законами о минимуме заработной платы (фирма не имеет пра-ва нанимать рабочего по ставке, ниже установленной государством минимальной ставки)

• теорией эффективной заработной платы (фирмам самим невыгодно платить низ-кую заработную плату, а тем более снижать номинальную ставку, поскольку зара-ботная плата рассматривается как инструмент мотивации труда и повышения его производительности).

Выведем краткосрочную кривую совокупного предложения графически (рис.25.).

а) Производственная функция б) Вспомогательный график Y Y Y=Y Y2 Y = F(L) Y2 Y1 Y1 450 L1 L2 L Y1 Y2 Y в) Рынок труда г) Кривая совокупного предложения W/P P SRAS W/P1 P2 W/P2 LD(W/P) P1 L1 L2 L Y1 Y2 Y

Рис.25. Модель жесткой номинальной заработной платы

169

Предположим, что экономика первоначально находится в состоянии полной

занятости, т.е. L1 = LF и Y1 = Y*. При росте уровня цен (от Р1 до Р2) в условиях неиз-менной номинальной ставки заработной платы (W), реальная ставка заработной пла-ты (W/P), которая определяет величину спроса фирм на труд, сокращается (W/P2 < W/P1), что делает труд дешевле. Более низкая реальная ставка заработной платы спо-собствует тому, что фирмы нанимают больше работников (на рынке труда (рис.25.(в)) величина спроса на труд увеличивается с L1 до L2). Большее количество труда, ис-пользуемое в производстве, в соответствии с производственной функцией (рис.25.(а)) ведет к увеличению выпуска продукции фирмами и росту совокупного объема произ-водства (от Y1 до Y2 ). Таким образом, рост уровня цен (от Р1 до Р2) привел к росту объема выпуска (от Y1 до Y2), т.е. между уровнем цен и объемом выпуска существует прямая зависимость, следовательно, кривая совокупного предложения в краткосроч-ном периоде, пока номинальная заработная плата неизменна, имеет положительный наклон (рис.25(г)). Поскольку изменение уровня цен произошло и для рабочих, и для фирм неожиданно, то уравнение этой кривой: Y = Y* + α (Р - Ре) Фактический выпуск превысил потенциальный из-за того, что неожиданно повысился уровень цен. Модель неверных представлений работников Модель неверных представлений работников в качестве объяснения положи-тельного наклона краткосрочной кривой совокупного предложения была предложена в 60-е годы главой монетаристского направления в экономической теории, основопо-ложником теории адаптивных ожиданий известным американским экономистом М.Фридманом и его коллегой Эдмундом Фелпсом. Основная идея этой модели состо-ит в том, что работники временно смешивают понятие номинальной и реальной зара-ботной платы и воспринимают повышение ставки номинальной заработной платы, связанное с ростом уровня цен, как увеличение своей реальной заработной платы. Поэтому предложение труда увеличивается, что ведет к росту объема выпуска в крат-косрочном периоде до тех пор, пока рабочие не поймут ошибочность своих предпо-ложений и не убедятся, что их реальная заработная плата уменьшается, поскольку рост уровня цен обгоняет по темпам рост номинальной заработной платы. При этом ошибаются только рабочие (не случайно эта модель носит название «fooling model» - модель «одурачивания» (рабочих)). Фирмы же всегда правильно представляют соот-ношение темпов роста уровня цен и номинальной заработной платы и в том случае, когда цены растут быстрее номинальной заработной платы, что означает снижение величины реальной заработной платы, увеличивают спрос на труд, что ведет к росту выпуска. Графически модель неверных представлений работников представлена на рис.26. W/P LS(W1) LS(W2) W1/P1 W2/P2 LD(W/P)

L1 L2 L Рис.26. Модель неверных представлений работников

170

Рассмотрим поведение рабочих. Поскольку номинальная заработная плата уве-личивается от W1 до W2, растет предложение труда (кривая предложения труда LS(W1) сдвигается вправо до LS(W2)), в результате занятость увеличивается от L1 до L2, что ведет к росту совокупного выпуска (см.рис.26), а реальная ставка заработной платы снижается (от W1/P1 до W2/P2). При этом следует иметь в виду, что в принципе у рабочих (в соответствии с предпосылками монетаристской модели) отсутствуют де-нежные иллюзии, т.е. предлагая свой труд, они ориентируются на реальную (а не на номинальную) ставку заработной платы. Однако ошибки рабочих основаны на том, что они не знают соотношения темпов роста номинальной заработной платы и уровня цен и, подписывая контракт, ориентируются на тот уровень цен, который в этот мо-мент существует в экономике (Р1), не ожидая его изменения. Поэтому, по мнению ра-бочих, рост номинальной заработной платы соответствует росту их реальной зара-ботной платы, и поэтому они увеличивают предложение труда. Если уровень цен не-ожиданно для рабочих повышается до Р2, то это означает, что фактический уровень цен оказался выше ожидаемого, и если при этом рост уровня цен (∆P) превышает рост номинальной заработной платы (∆W), то реальная заработная плата сокращается (W2/P2 < W1/P1), но рабочие обнаруживают это с некоторым лагом (запаздыванием). Поскольку фирмы хорошо осведомлены о соотношении темпов роста уровня цен и номинальной заработной платы, и знают, что реальная заработная плата упала, они нанимают большее количество рабочих (растет величина спроса на труд, что на гра-фике соответствует движению вдоль кривой спроса на труд) и увеличивают выпуск. В результате увеличения предложения труда и роста величины спроса на труд объем производства в краткосрочном периоде растет. Если предположить, что экономика первоначально находится в состоянии полной занятости, то отклонение фактического выпуска от потенциального произойдет из-за несовпадения фактического уровня цен и ожидаемого рабочими, т.е. может быть рассчитано по формуле: Y = Y* + α (Р - Ре) Модель несовершенной информации Эта модель принадлежит известному американскому экономисту, лауреату Но-белевской премии Роберту Лукасу, который объяснил возможность отклонения объе-ма выпуска в краткосрочном периоде от своего потенциального уровня тем, что оши-баются фирмы. Модель несовершенной информации исходит из предпосылки, что каждый производитель в экономике производит только один товар, а потребителей много. По мнению Лукаса, экономика подобна архипелагу, состоящему из отдельных островов (фирм-производителей), практически не общающихся друг с другом и не обладающих информацией о том, что творится на других островах и в архипелаге в целом, но которые периодически посещают потребители, покупая товары. Поэтому производители в состоянии отследить изменение цен лишь на свой товар, а не на все остальные. Поэтому когда повышаются цены на товары, производители (фирмы) вос-принимают рост цен на свой собственный товар не как проявление роста общего уровня цен, а как увеличение цены только их товара по отношению к ценам на другие товары, т.е. как рост относительной цены. А поскольку цена производимого фирмой товара возросла, то она увеличивают производство, полагая, что выросла относитель-ная цена ее товара. Это ведет к росту совокупного объема выпуска. Таким образом, из-за неполноты и несовершенства информации фирмы путают изменение общего уровня цен с изменениями относительных цен, и в результате в краткосрочном пе-риоде, пока фирмы не обнаружат свою ошибку и не столкнутся с тем, что им прихо-дится покупать все товары, необходимые для производства, по возросшим ценам, они будут увеличивать выпуск продукции. Итак, рост уровня цен ведет к росту объе-

171

ма производства. Поскольку повышение цен на товары, в том числе на товар, который производит фирма, происходит для нее неожиданно (фактическая цена становится выше ожидаемой фирмой), то это служит причиной временного (в краткосрочном пе-риоде) превышения фактического выпуска над его потенциальным уровнем, что мо-жет быть выражено формулой: Y = Y* + α (Р - Ре) Модель жестких цен Эту модель предложили и обосновали представители неокейнсианского на-правления в экономической теории. Модель жестких (негибких) цен основана на предположении, что фирмы не сразу изменяют цены на свои товары в ответ на коле-бания спроса. Это связано со следующими причинами: • цены могут быть оговорены в контрактах между фирмами и клиентами; • фирмы боятся отпугнуть частыми изменениями цен своих постоянных клиентов • фирма может опасаться высоких «издержек меню», вызванных изменением цен и

связанных с необходимостью перепечатки (переиздания) и рассылки каталогов и прейскурантов, а также с рекламированием новых цен. Поэтому при росте совокупного спроса фирмы увеличивают объем производства, причем

часть фирм некоторое время не повышает цены на свою продукцию. Однако остав-шаяся часть фирм (и их, как правило, большинство) в условиях повышенного спроса на свою продукцию, с одной стороны, увеличивает выпуск продукции, а с другой стороны, повышает цены на нее. В результате общий уровень цен начинает повы-шаться. Это ведет к росту издержек фирм, что требует установления ими более высо-кой цены на свою продукцию. В результате фактический уровень цен оказывается выше ожидаемого фирмами, поддерживающими жесткие цены, а объем производства больше потенциального уровня выпуска. Мы вновь получаем формулу величины вы-пуска (совокупного предложения) в краткосрочном периоде: Y = Y* + α (Р - Ре) Итак, все четыре модели дают общий вывод и общую итоговую формулу для величины совокупного предложения в краткосрочном периоде. Из уравнения следует, что краткосрочная кривая совокупного предложения имеет положительный наклон, и отклонения фактического объема выпуска от потенциального объясняются отклоне-ниями фактического уровня цен от ожидаемого.

Переход от краткосрочного равновесия к долгосрочному Рассмотрим, что произойдет, если в экономике неожиданно увеличится сово-купный спрос (рис.27). В соответствии с моделью AD-AS в краткосрочном периоде равновесие экономики переместится из точки А в точку В. Рост совокупного спроса (сдвиг кривой совокупного спроса от AD1 до AD2) приведет к росту уровня цен выше ожидаемого (Р2 > P1) и соответственно к росту объема выпуска выше потенциального уровня (Y1 > Y*).

172

Р LRAS SRAS2 Р3 С SRAS1 Р2

В Р1 AD2

А AD1

Y* Y1 Y

Рис.27. Переход от краткосрочного равновесия к долгосрочному В долгосрочном периоде ожидаемый уровень цен повышается (рабочие и

фирмы корректируют свои ожидания) и кривая краткосрочного совокупного предло-жения сдвигается вверх (от SRAS1 до SRAS2). Равновесие перемещается из точки В (точки краткосрочного равновесия) в точку С (точку долгосрочного равновесия). Экономика возвращается к потенциальному объему выпуска, но при более высоком уровне цен (Р3 > P2).

Таким образом, переход из ситуации краткосрочного равновесия в состояние долгосрочного равновесия происходит из-за корректировки ожиданий. Когда факти-ческий уровень цен совпадает с ожидаемым уровнем цен, фактический объем выпус-ка равен потенциальному, и экономика находится на долгосрочной кривой совокуп-ного предложения. Это соответствует уравнению Лукаса: Y = Y* + α (Р - Ре), т.е. если Р = Ре, то Y=Y*.

Глава 15. Макроэкономические проблемы открытой экономики

Платежный баланс Платежный баланс отражает весь спектр международных торговых и финансо-вых операций страны с другими странами и представляет собой итоговую запись всех экономических сделок (трансакций) между данной страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам. В платежном балансе используется принцип двойной записи, поскольку любая сделка имеет две стороны – дебет и кредит. Дебет отражает приток ценностей (реаль-ных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностран-ной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус», так как они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностран-ную валюту (это импортоподобные операции). Операции, которые отражают отток ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы отражается со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они соз-дают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валю-ты.

173

Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внеш-ним долгом. Платежный баланс включает три раздела: • счет текущих операций, который отражает сумму всех операций данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами и поэтому включает в себя:

а) экспорт и импорт товаров (visibles) Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров пред-ставляет собой торговый баланс. б) экспорт и импорт услуг (invisibles), например, международный туризм. Этот раздел однако исключает кредитные услуги. в) чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными дохо-дами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностран-цами от инвестиций в данной стране. г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях

отражается как чистый экспорт: Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G) где Ех – экспорт, Im – импорт, Xn – чистый экспорт, Y – ВВП страны, а сумма по-требительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С + I + G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отече-ственным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству. Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответ-ствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала. • счет движения капитала, в котором отражаются все международные сделки с активами, т.е. притоки и оттоки капиталов (capital inflows and outflows) как по долго-срочным операциям, так и по краткосрочным (продажа и покупка ценных бумаг, по-купка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стра-не, займы иностранцев и у иностранцев, казначейские векселя и т.п.).

Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (чистый приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из стра-

ны). • счет официальных резервов, включающий запасы иностранной валюты, золота и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права заимствования –special drawing rights). СДР (называемые бумажным золотом) пред-ставляет собой резервы в форме счетов в МВФ (Международным валютным фондом). В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а при профиците – увеличить свои резервы в МВФ.

Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит,

174

его следует профинансировать. В этом случае центральный банк сокращает офици-альные резервы, т.е. происходит интервенция (intervention – вмешательство) цен-трального банка. Интервенция – это покупка и продажа центральным банком ино-странной валюты в обмен на национальную. При дефиците платежного баланса в ре-зультате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кре-дит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось, то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на эконо-мику.

Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в центральном банке. Это отражается со зна-ком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция), так как предложение иностран-ной валюты на внутреннем рынке сокращается, а предложение национальной валюты увеличивается, следовательно, ее курс падает, и это оказывает стимулирующее воз-действие на экономику.

В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным ну-лю.

ВР = Xn + CF – ∆R = 0 или ВР = Xn + CF = ∆R Операции с официальными резервами используется при системе фиксирован-

ных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался неизменным. Если же курс валюты плавающий, то дефицит платежного баланса компенсируется притоком капи-тала в страну (и наоборот), и сальдо платежного баланса выравнивается (без вмеша-тельства, т.е. интервенций центрального банка).

Докажем это из макроэкономического тождества. Y = С + I + G + Xn

Вычтем из обеих частей тождества величину (С + G), получим: Y – С – G = С + I + G + Xn – (С + G)

В левой части уравнения мы получили величину национальных сбережений, отсюда: S = I + Xn или перегруппировав, получим: (I – S) + Xn = 0 Величина (I – S) представляет собой превышение внутренних инвестиций над внут-ренними сбережениями и есть ни что иное как сальдо счета движения капитала, а Xn – сальдо счета текущих операций. Перепишем последнее уравнение: Xn = S – I Это означает, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку капитала (отрицательному сальдо счета движения капитала), поскольку националь-ные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж, и страна выступает кредитором. Если сальдо счета текущих операций отрицательное, то национальных сбережений не хватает, чтобы обеспечить внутренние инвестиции, поэтому необходим приток капитала из-за рубежа, и страна выступает заемщиком. Если в страну происходит приток капитала, то национальная валюта дорожает, а если происходит отток капитала из страны, то национальная валюта дешевеет. Вмешатель-ство центрального банка при режиме плавающих валютных курсов не требуется.

Оценка валютного курса Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами устанавливается определенное соотношение между их национальными де-

175

нежными единицами. Денежная единица страны называется национальной валютой. Соотношение национальных валют называется валютным курсом (exchange rate). Об-менный курс – это цена национальной денежной единицы одной страны, выраженная в национальных денежных единицах другой страны. (Например, 1 фунт = 2 доллара, что означает, что цена 1 фунта равна 2 долларам). Различают два вида валютных кур-сов: 1) девизный, который показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за одну единицу отечественной валюты, т.е. это цена отечественной валю-ты, выраженная в единицах иностранной валюты (это так называемая прямая коти-ровка, существующая, например, в Великобритании); 2) обменный, который пред-ставляет собой величину, обратную к девизному курсу и который показывает, сколь-ко единиц отечественной валюты можно получить в обмен на единицу иностранной валюты, т.е. это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах отечест-венной валюты (так называемая обратная котировка, используемая в США, в России и большинстве европейских стран). Так, соотношение 1 фунт = 2 доллара – это девиз-ный курс для Великобритании и обменный курс для США. (В нашем анализе под валютным курсом мы будем понимать девизный курс, т.е. пря-мую котировку валют). Валютный курс устанавливается в зависимости от соотношения спроса на на-циональную валюту и предложения национальной валюты на валютном рынке (for-eign exchange market) и графически представлен на рис.14-1(а), где е – валютный курс фунта, т.е. цена 1 фунта, выраженная в долларах, D – кривая спроса на фунты, S- кри-вая предложения фунтов. Кривая спроса на валюту (на фунты) имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше валютный курс фунта, т.е. чем выше цена фунта в дол-ларах, тем больше долларов должны заплатить американцы, чтобы получить в обмен 1 фунт, следовательно, тем меньше будет величина спроса а) е D S б) е D2 S1 в) е D S1 ($/ℑ) ($/ℑ) D1 ($/ℑ)

е2 S2 S2 е1 е1 е2 ℑ0 ℑ ℑ1 ℑ2 ℑ ℑ1 ℑ2 ℑ

Рис.28. Валютный курс и его регулирование на фунты со стороны американцев. Кривая предложения валюты (фунтов) имеет по-ложительный наклон, так как чем выше валютный курс фунта, тем больше долларов получат англичане в обмен на 1 фунт, и поэтому тем выше будет величина предложе-ния фунтов. Равновесный валютный курс е0 устанавливается в точке пересечения кривой спроса на фунты и кривой предложения фунтов. Спрос на национальную валюту (фунт) определяется:

176

1) спросом других стран на товары, произведенные в данной стране (в Великобрита-нии) и

2) спросом других стран на финансовые активы (акции и облигации) данной страны (Великобритании),

поскольку для того, чтобы оплатить эту покупку товаров и финансовых активов, ино-странные государства (например, США) должны обменять свою валюту (доллар) на валюту страны, у которой они покупают (фунт).

Поэтому спрос на национальную денежную единицу (фунт) будет тем выше, чем больше желание иностранцев (например, американцев) купить товары, произве-денные в данной стране (Великобритании) (т.е. чем больше экспорт английских това-ров) и приобрести ее финансовые активы (экспорт (?) капитала). Рост спроса на ва-люту (сдвиг вправо кривой спроса на фунты от D1 до D2 на рис.20.1.(б)) ведет к росту ее «цены», т.е. валютного курса (от е1 до е2). Рост валютного курса означает, что ино-странцы (американцы) должны обменивать (платить) больше единиц своей валюты (долларов) за единицу валюты данной страны (фунт). Если первоначально мы пред-положили, что валютный курс фунта равен 2 доллара за 1 фунт, то его рост означает, что соотношение валют стало, например, 2.5 доллара за 1 фунт. Предложение национальной валюты (фунта) определяется: 1) спросом данной страны (Великобритании) на товары, произведенные в других

странах (США), т.е. на импортные товары 2) спросом данной страны на финансовые активы других стран, поскольку для того, чтобы оплатить покупку данной страной (Великобританией) то-варов и финансовых активов других стран (США), она должна обменять свою нацио-нальную валюту (фунты) на национальную валюту той страны, у которой она поку-пает (т.е. на доллары). Предложение национальной валюты (фунтов) будет тем больше, чем больше желание данной страны (Великобритании) купить товары и финансовые активы дру-гих стран (США). Рост предложения национальной валюты (фунтов) (сдвиг вправо кривой предложения фунтов от S1 до S2 на рис.20.1.(в)) снижает ее валютный курс (от е1 до е2). Снижение валютного курса, т.е. цены национальной денежной единицы оз-начает, что за 1 единицу национальной валюты (фунт) можно в обмен получить меньшее количество иностранной валюты (долларов), например, не 2 доллара за 1 фунт, а только 1.5 доллара за 1 фунт. Различают 2 режима валютных курсов: фиксированный и плавающий.

Фиксированный валютный курс. При режиме фиксированного валютного кур-са (fixed exchange rate) валютный курс устанавливается центральным банком в опре-деленном жестком соотношении, например, 2 доллара за 1 фунт и поддерживается путем интервенций центрального банка. Интервенции центрального банка представ-ляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на нацио-нальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной еди-ницы на неизменном уровне. Так, если спрос на национальную валюту растет, то ее курс повышается от е1 до е2. Между тем центральный банк должен поддерживать фиксированный валютный курс на уровне е1. Следовательно, чтобы снизить курс и вернуть его с уровня е2 на уровень е1, центральный банк должен вмешаться (intervene) и увеличить предложение фунтов, скупая доллары (т.е. предъявляя спрос на доллары). В результате кривая предложения фунтов сдвинется вправо от S1 до S2 и восстановит-ся первоначальный курс фунта е1. Если увеличится предложение национальной валю-ты (рис.28(в)) в результате роста спроса на импортные товары и иностранные финан-

177

совые активы, то курс национальной валюты (фунта) снизится (от е1 до е2), то цен-тральный банк, который обязывается поддерживать фиксированный курс на уровне е1, проводит интервенцию с целью повышения валютного курса. В этом случае он должен уменьшить предложение национальной валюты (сдвиг влево кривой предло-жения фунтов от S2 до S1), предъявив спрос на иностранную валюту (доллар), т.е. об-меняв на нее национальную валюту (фунт). Интервенции центрального банка осно-ваны на операциях с валютными резервами (foreign exchange reserves) (счет валютных резервов является составной частью платежного баланса при режиме фиксированных валютных курсов). Интервенции центрального банка связаны с состоянием платеж-ного баланса. Если курс национальной валюты растет, то валютные резервы увеличи-ваются. Дело в том, что курс валюты растет, если увеличивается спрос на товары данной страны, т.е. увеличивается экспорт, что обусловливает приток иностранной валюты в страну и положительное сальдо счета текущих операций и если увеличива-ется спрос на финансовые активы данной страны, что ведет к притоку капитала и положительному сальдо счета движения капитала. Это обусловливает профицит пла-тежного баланса. Чтобы снизить валютный курс, центральный банк увеличивает предложение национальной валюты, скупая иностранную валюту. В результате про-исходит пополнение валютных резервов. И наоборот, снижение курса национальной валюты происходит, когда данная страна увеличивает спрос на импортные товары и иностранные финансовые активы. В результате роста импорта появляется дефицит счета текущих операций, а из-за роста спроса на иностранные финансовые активы происходит отток капитала, и саль-до счета движения капитала становится также отрицательным. Возникает дефицит платежного баланса. Чтобы профинансировать этот дефицит и повысить курс нацио-нальной валюты, центральный банк сокращает предложение национальной валюты, т.е. покупает ее, продавая иностранную валюту. В результате валютные резервы цен-трального банка сокращаются. Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов уравнение пла-тежного баланса (ВР – balance of payments) имеет вид: ВР = Хn + СF - ∆R = 0 т.е. Хn + СF = ∆R где Хn – баланс счета текущих операций, СF – баланс счета движения капитала, ∆R – изменение величины валютных резервов. Если сумма баланса счета текущих опера-ций и счета движения капитала – величина положительная, т.е. наблюдается профи-цит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются, а если отрицательная, что соответствует дефициту платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются. Уравновешивание платежного баланса происходит с помощью изменения величины валютных резервов центральным банком, т.е. путем вмешательства (интервенций) центрального банка. При режиме фиксированных валютных курсов опасен как хронический профи-цит платежного баланса, так и хронический дефицит. При хроническом профиците платежного баланса возникает возможность сверхнакопления официальных резервов, что чревато инфляцией (поскольку центральный банк для поддержания фиксирован-ного курса в условиях его роста при профиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение денег, т.е. национальной валюты). При хрониче-ском профиците платежного баланса появляется угроза полного истощения офици-альных резервов (поскольку центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его снижения при дефиците платежного баланса будет вынужден

178

постоянно увеличивать предложение иностранной валюты, и ее резервы постепенно исчерпываются). Это ведет к тому, что опасаясь либо инфляции, либо исчерпания ва-лютных резервов, центральный банк может оказаться вынужденным официально из-менить валютный курс национальной денежной единицы, т.е. ее цену (value) относи-тельно других валют. Официальное повышение валютного курса национальной де-нежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов носит название ревальвации (revaluation, т.е. повышение стоимости). Официальное снижение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов называется девальвацией (devaluation, т.е. уменьшение стоимости). Система фиксированных курсов была разработана и принята в 1944 году в аме-риканском городе Брэттон-Вудсе и поэтому получила название Брэттон-Вудской ва-лютной системы. В соответствии с этой системой

- резервной валютой для международных расчетов стал американский доллар - казначейство США обязывалось по первому предъявлению обменивать

доллары на золото в соотношении 35 долларов на 1 тройскую унцию (31.1 грамма) золота

- все национальные валюты жестко (в определенном фиксированном соотно-шении) «привязывались» к доллару и через доллар – к золоту.

Американский доллар заменил золото в международных расчетах, поскольку в тот период США были самой богатой страной мира. Они обеспечивали 57% промышленного производства капиталистического мира, 30% мирового экспорта и сосредоточили ¾ золотых запасов капиталистических стран. Национальная валюта США – доллар – была самой твердой и пользовалась наибольшим доверием. Однако постепенно соотношение сил в мире менялось. Произошло «экономическое чудо» в Японии и Германии, темпы роста их промышленного производства стали обгонять темпы роста американской экономики. В 1954 возникло Европейское экономическое сообщество (ЕЭС или «Общий рынок»), в которое первоначально вошли 6 стран (Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург), а сейчас входят почти все страны Западной Европы. Конкурентоспособность американских товаров упала. Страны, в которых накопилось большое количество долларов (зеленых бума-жек), которыми американцы расплачивались за приобретаемые ими реальные ценно-сти (товары и услуги), начали предъявлять доллары казначейству США к обмену на золото. Золотые запасы США стали стремительно таять. США были вынуждены объявить о прекращении обмена долларов на золото, а в 1969 и 1971 девальвировать доллар, т.е. снизить валютный курс доллара по отношению к другим валютам. Еще раньше в 1967 году в связи с экономическими трудностями, которые в период после П мировой войны испытывала Великобритании, центральный банк этой страны (Bank of England) был вынужден сообщить о девальвации (т.е. снижении валютного курса) фунта по отношению к доллару. Германия же в 1969 году провела ревальва-цию (т.е. повышение валютного курса) марки по отношению к доллару. Начался кри-зис Брэттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов. 19 марта 1973 г. была введена система гибких валютных курсов. Гибкий валютный курс. Система гибких (flexible) или плавающих (floating) ва-лютных курсов предполагает, что валютные курсы регулируются рыночным меха-низмом и устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на ва-лютном рынке. Поэтому уравновешивание платежного баланса происходит без вме-

179

шательства (интервенций) центрального банка и осуществляется через приток или от-ток капитала. Уравнение платежного баланса имеет вид: ВР = Хn + CF = 0 т.е. Хn = - CF Если наблюдается дефицит платежного баланса, то он финансируется притоком капитала в страну. Дело в том, что дефицит платежного баланса означает, что спрос на товары и финансовые активы данной страны меньше, чем спрос данной страны на товары и финансовые активы других стран. Это ведет к снижению ва-лютного курса национальной денежной единицы, поскольку ее предложение уве-личивается (граждане данной страны предлагают национальную валюту в обмен на иностранную, чтобы купить иностранные товары и финансовые активы).

Снижение валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называ-ется обесценением валюты (depreciation). Обесценение валюты делает националь-ные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, по-скольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен больше валю-ты данной страны.

Если имеет место профицит платежного баланса, то он финансируется оттоком капитала. Профицит означает, что товары и финансовые активы данной страны поль-зуются большим спросом, чем иностранные товары и финансовые активы. Это повы-шает спрос на национальную валюту и повышает ее валютный курс. Рост валютного курса при режиме плавающих валютных курсов носит название удорожания валюты (appreciation). Удорожание валюты ведет к тому, что иностранцы должны поменять больше своей валюты, чтобы получить единицу валюты данной страны. Это делает национальные товары дороже и сокращает экспорт, стимулируя импорт, т.е. повыше-ние спроса на импортные товары и иностранные ценные бумаги, поскольку теперь их можно купить больше. В результате валютный курс национальной валюты снижается. Однако современная валютная система не является системой абсолютно гибких валютных курсов, поскольку ФРС США и консорциум европейских банков не позво-ляет доллару колебаться абсолютно свободно, чтобы не допустить его резкого паде-ния (как в 1985 году), т.е. ФРС США как бы искусственно как бы подпирает доллар, покупая его и искусственно увеличивая спрос на доллар и поддерживая его более вы-сокий валютный курс.. Если центральный банк не вмешивается в установление ва-лютного курса, то это система «чистого плавания» (clean floating). Если же централь-ный банк проводит интервенции, то это «грязное» (dirty) или «управляемое плавание» (managed floating). Современная валютная система – это система «грязного плавания», поскольку центральные банки Европы опасаются коллапса доллара, что сделает аме-риканский экспорт более конкурентоспособным и сократит американский спрос на европейские и японские товары. Это может привести к банкротствам и закрытию предприятий в других странах и росту безработицы.

Кривая платежного баланса Чтобы вывести кривую платежного баланса (кривую ВР) необходимо рассмот-реть все факторы, которые оказывают влияние на составляющие разделы платежного баланса: 1) чистый экспорт (т.е. баланс счета текущих операций) и 2) потоки капита-ла (баланс счета движения капитала). Факторы, влияющие на чистый экспорт. Чистый экспорт представляет со-бой разницу между экспортом и импортом (Хn = Ех – Im) и является компонентом совокупного спроса. Чистый экспорт может быть как положительной величиной (в

180

случае, если экспорт превышает импорт, т.е. Ех > Im), так и отрицательной величи-ной (в случае, если импорт превышает экспорт, т.е. Ех < Im). В макроэкономических моделях под «чистый экспорт» соответствует сальдо счета текущих операций. Если чистый экспорт > 0, то это означает дефицит счета текущих операций; если чистый экспорт < 0, то это профицит счета текущих операций. Рассмотрим факторы, влияющие на чистый экспорт.

Согласно модели IS-LМ формула чистого экспорта имеет вид: Хn = Ех (R) – Im (Y) - +

что означает, что экспорт: - отрицательно зависит от ставки процента (R), - не зависит от уровня дохода данной страны (Y) (т.е. это величина автоном-

ная, поскольку она зависит от уровня дохода в других странах, а не от отечественного уровня дохода).

Вспомним, что изменение ставки процента влияет на величину экспорта через валютный курс. Рост ставки процента в стране означает, что ее финансовые активы (например, облигации) становятся более доходными (т.е. по ним выплачивается более высокий процентный доход). Иностранцы, желая купить ценные бумаги данной стра-ны (по которым они получат более высокий процентный доход, чем по ценным бума-гам у себя в стране), увеличивают спрос на ее национальную валюту, что ведет к рос-ту валютного курса национальной денежной единицы. Рост валютного курса делает экспорт данной страны более дорогим для иностранцев, поскольку иностранцы долж-ны обменять большее количество своей валюты, чтобы получить прежнее количество единиц валюты данной страны и соответственно купить то же, как раньше количество товаров. Следовательно, рост ставки процента означает рост валютного курса и со-кращение экспорта. Импорт не является автономной величиной, поскольку он:

- положительно зависит от уровня дохода в стране (Y) кроме того, импорт:

- положительно зависит от ставки процента (R) и, следовательно, поскольку зависимость между ставкой процента и валютным курсом прямая:

- положительно зависит от валютного курса (чем выше валютный курс национальной денежной единицы, тем больше единиц иностранной валюты гражда-не данной страны могут получить в обмен на 1 единицу своей валюты и, следователь-но, тем больше импортных товаров они могут купить, т.е. импортные товары стано-вятся для граждан страны относительно более дешевыми – на то же количество еди-ниц своей валюты они получают больше единиц иностранной валюты, чем раньше и поэтому могут купить большее количество импортных товаров, чем раньше). Кроме внутренних факторов (величины внутреннего дохода Y и валютного курса е) на чистый экспорт (его взлеты и падения) влияет также внешний фактор – величина дохода в других странах. Чем она выше, т.е. чем богаче другие страны, тем больший спрос на товары данной страны они предъявляют, т.е. тем экспорт выше, а, следовательно, больше чистый экспорт.

Поэтому формула чистого экспорта может быть записана как: Хn = Хn (Y, YF, е) - + - На чистый экспорт оказывают влияние 2 эффекта:

181

1) эффект дохода Поскольку величина дохода данной страны оказывает влияние на импорт, то фор-мула чистого экспорта может быть записана как: Хn = Хn – mpm Y, где Хn – ав-тономный чистый экспорт (разница между экспортом и автономным импортом), т.е. который не зависит от дохода внутри страны, mpm – предельная склонность к импорту, показывающая, на сколько увеличится (сократится) импорт при росте (сокращении) дохода на единицу, т.е. mpm = ∆ Im/∆Y, Y – величина совокупного дохода внутри страны. Когда Y растет (например, при циклическом подъема), то Хn сокращается, поскольку увеличивается импорт, т.е. спрос на импортные това-ры. Когда Y падает (например, при циклическом спаде), Хn растет, так как импорт уменьшается.

2) эффект валютного курса Как уже отмечалось, изменение валютного курса оказывает воздействие на экс-порт и автономный импорт. Если национальная валюта дорожает, т.е. растет ее стоимость по отношению к другим валютам, то экспорт сокращается, а импорт увеличивается. И наоборот. При рассмотрении факторов, воздействующих на чистый экспорт, важно

различать номинальный и реальный валютный курс. Номинальный и реальный валютный курс. Все наши предыдущие рас-

суждения касались номинального валютного курса. Номинальный валютный курс – это цена национальной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц иностранной валюты, т.е. это соотношение цен двух валют, относительная цена валют двух стран. Номинальный валютный курс устанавливается на валютном рынке, который состоит из банковских служащих по всему миру, продающих и поку-пающих иностранную валюту по телефону. Когда спрос на валюту страны повышает-ся по отношению к ее предложению, эти банковские служащие (foreign exchange trad-ers) поднимают цену, и валюта дорожает. И наоборот. Если иностранцы хотят купить товары данной страны, то спрос на ее национальную валюту повышается, и эти бан-ковские служащие предоставляют ее в обмен на валюты других стран, поэтому курс валюты повышается (и наоборот).

Для того, чтобы получить реальный валютный курс, как для получения любой реальной величины (реального ВВП, реальной заработной платы, реальной ставки процента), необходимо «очистить» соответствующую номинальную величину от воз-действия на нее изменения уровня цен, т.е. от влияния инфляции.

Поэтому реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с по-правкой на соотношение уровней цен в данной стране и в других странах (странах - торговых партнерах), т.е. это относительная цена единицы товаров и услуг, произве-денных в двух странах: ε = е х Р/РF где ε - реальный валютный курс, е – номинальный валютный курс, Р – уровень цен внутри страны, РF – уровень цен за рубежом. Процентное изменение реального валютного курса (темп изменения) может быть рассчитано по формуле: ∆ ε (%) = ∆ е (%) + (π − π F) где ∆ ε − процентное изменение реального валютного курса, ∆ е – процентное изме-нение номинального валютного курса, π − темп инфляции в стране, π F – темп инфля-ции за рубежом. Таким образом, реальный валютный курс – это номинальный ва-лютный курс с поправкой на соотношение темпов инфляции в двух странах. Реальный валютный курс ε иначе называется условиями торговли (terms of trade), так как он определяет конкурентоспособность товаров данной страны в меж-

182

дународной торговле. Чем реальный обменный курс ниже (т.е. чем ниже номиналь-ный обменный курс, ниже уровень инфляции в данной стране и выше уровень инфля-ции за рубежом), тем условия торговли лучше. Очевидно, что чистый экспорт определяется не величиной номинального ва-лютного курса, а величиной реального валютного курса, т.е. условиями торговли, по-этому формула чистого экспорта: Хn = Хn – mpm Y – ηε где η – параметр, показывающий на сколько изменяется чистый экспорт при измене-нии реального валютного курса на единицу и характеризующий чувствительность чистого экспорта к изменению реального валютного курса, т.е. η = ∆Xn/∆ε . Конкурентоспособность товаров данной страны повышается, т.е. спрос на то-вары данной страны будет больше и, следовательно, чистый экспорт выше, если: 1) данная страна начинает производить новые товары 2) товары данной страны более качественные 3) уровень инфляции в данной стране ниже 4) уровень инфляции за рубежом выше

Следовательно, функция чистого экспорта: Хn = Хn (Y, YF, ε ) - + - Факторы, влияющие на движение капитала. Вторым разделом платежного баланса является счет движения капитала.

Рассмотрим, какие факторы влияют на международные потоки капитала – СF (capital flows). Поскольку движение капитала между странами происходит в результате по-купки и продажи финансовых активов странами друг у друга, то они также оказывают влияние на валютный курс. Если спрос на ценные бумаги данной страны велик, то спрос на национальную валюту растет, и валютный курс повышается. Спрос на цен-ные бумаги определяется их доходностью, т.е. ставкой процента. Чем выше ставка процента (т.е. чем выше процентный доход по ценным бумагам) в стране, тем более привлекательными для инвесторов становятся ее финансовые активы. Инвестору без-различно, в какой стране покупать финансовые активы, вкладывать капитал внутри страны или в других странах. Главным мотивом при покупке ценных бумаг для инве-стора является их доходность. Таким образом, основным фактором, определяющим спрос на финансовые активы, является разница в уровнях доходности ценных бумаг в данной стране и в других странах, т.е. разность между величиной ставки процента в данной стране (R) и величиной ставки процента за рубежом (RF), которая называется дифференциалом процентных ставок (interest rate differential). Поэтому формула по-токов капитала имеет вид: CF = CF + с (R – RF) где CF – автономные потоки капитала, R – ставка процента в данной стране, RF – ставка процента за рубежом, с – чувствительность изменения величины потока капи-тала к изменению разницы между внутренней ставкой процента и ставкой процента за рубежом, т.е. к изменению дифференциала процентных ставок. Итак, поскольку при режиме плавающих валютных курсов формула платежно-го баланса: ВР = Хn + CF = 0 то с учетом факторов, влияющих на чистый экспорт (баланс счета текущих операций) и на потоки капитала (баланс счета движения капитала), получим: ВР = Ех – Im – mpm Y + CF + с (R – RF) = 0 Выведем кривую платежного баланса – кривую ВР. Поскольку в состоянии равновесия ВР=0, то все точки на кривой ВР показывают такие парные сочетания

183

(комбинации) величины дохода Y и ставки процента R, которые обеспечивают нуле-вое сальдо платежного баланса. Построение кривой платежного баланса CF(R) R ВР С А R1 В D R2 - CF CF2 CF1 Y2 Y1 Y Xn1 Xn2 Хn (Y) Xn = - CF Хn

Рис.29. Кривая платежного баланса

График кривой ВР в координатах Y и R (первый квадрант) можно получить, построив кривую чистого экспорта Xn и кривую потоков капитала CF.

Во втором квадранте изображен график кривой потоков капитала. Кривая CF (кривая чистого экспорта капитала, т.е. чистого оттока капитала) имеет отрицатель-ный наклон, поскольку чем выше ставка процента в стране, тем больше приток капи-тала (сapital inflow) в страну, т.е. импорт капитала, так как финансовые активы страны высокодоходны и привлекательны для инвесторов, то спрос на ценные бумаги страны повышается, и в страну притекает капитал. И наоборот, если ставка процента в стране уменьшается, ее финансовые активы становятся менее доходными, менее привлека-тельными для инвесторов, в том числе и для отечественных инвесторов, они предпо-читают покупать ценные бумаги за рубежом, в результате из страны происходит от-ток капитала (capital outflow). Таким образом, чем внутренняя ставка процента ниже, тем больше отток капитала. Очевидно, что наклон кривой CF определяется коэффи-циентом с – чувствительностью потоков капитала к изменению дифференциала про-центных ставок (разницы между внутренней и зарубежной ставкой процента). Тан-генс угла наклона кривой CF равен с. Чем больше величина коэффициента с, тем бо-лее крутая кривая CF. А чем более крутая кривая CF, тем менее чувствительны пото-ки капитала к изменению дифференциала процентных ставок. Это означает, что уве-личение дифференциала процентных ставок должно быть очень большим, чтобы это привело к изменению величины притока или оттока капитала. Таким образом, если величина с большая, и кривая CF крутая, то мобильность капитала низкая. Следова-тельно, коэффициент с характеризует степень мобильности капитала. Чем он больше, тем степень мобильности капитала меньше.

В третьем квадранте изображена кривая равновесия платежного баланса (ВР=Хn + CF = 0). Это биссектриса (линия под углом 450), поскольку для того, чтобы сальдо платежного баланса было равно 0, необходимо, чтобы сальдо счета текущих операций (Хn) было равно сальдо счета движения капитала с противоположным зна-ком (- CF).

184

В четвертом квадранте представлен график кривой чистого экспорта (товаров). Кривая Xn имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше величина совокупного дохода страны (Y), тем больше импорт товаров и, следовательно, тем меньше чистый экспорт. Наклон кривой Xn определяется коэффициентом mpm – предельной склон-ности к импорту (тангенс угла наклона кривой Xn равен mpm). Чем больше mpm , тем кривая Xn более крутая. Это означает, что если чувствительность чистого экспорта к изменению ставки процента велика, то даже незначительное изменение величины дохода ведет к существенному изменению величины импорта и, следовательно, чис-того экспорта.

Выведем кривую ВР (первый квадрант). При ставке процента R1 отток капитала (отрицательное сальдо счета движения капитала) составит CF1. Чтобы сальдо платеж-ного баланса было нулевым, необходимо, чтобы чистый экспорт (положительное сальдо счета текущих операций) был равен Xn1, что соответствует величине дохода Y1. Получаем точку А, в которой величина дохода равна Y1, а ставка процента R1,. При ставке процента R2 отток капитала равен CF2, следовательно, чистый экспорт должен быть равен Xn2, что соответствует уровню дохода Y2. Получаем точку В, в которой величина дохода равна Y2, а ставка процента R2. Обе точки соответствуют нулевому сальдо платежного баланса. Соединив эти точки, мы получим кривую ВР, в каждой точке которой парные сочетания величины внутреннего дохода (Y) и внут-ренней ставки процента (R) дают нулевое сальдо платежного баланса.

Наклон кривой ВР определяется наклонами кривых CF и Xn и зависит от ве-личины коэффициентов с и mpm. Чем они больше, т.е. чем более крутыми являются кривые CF и Xn, тем более крутая кривая ВР.

Если изменяется величина внутреннего дохода Y или внутренней ставки про-цента R, мы попадаем из одной точки кривой ВР в другую точку, т.е. движемся вдоль кривой.

Кривая ВР сдвигается, если сдвигаются кривые CF и/или Xn, причем в том же направлении.

Сдвиг кривой CF происходит при изменении: 1) валютного курса и 2) ставки процента в других странах. Рост валютного курса ведет к относительному удорожа-нию финансовых активов данной страны, поскольку иностранцам нужно поменять большее количество своей валюты, чтобы купить то же количество ценных бумаг, как раньше, и к относительному удешевлению иностранных финансовых активов, так как инвесторы данной страны должны будут обменять меньшее количество своей валю-ты, чтобы купить то же количество иностранных ценных бумаг, как раньше, и поэто-му увеличивается отток капитала при каждом значении внутренней ставки процента, поэтому кривая CF сдвигается влево. Аналогично, рост ставки процента за рубежом ведет к росту доходности иностранных ценных бумаг, что увеличивает спрос на них и также приводит к оттоку капитала из страны, сдвигая влево кривую CF.

Кривая Xn сдвигается при изменении: 1) величины дохода в других странах и 2) реального обменного курса. Рост величины дохода в других странах увеличивает спрос на товары данной страны со стороны иностранцев и ведет к росту экспорта, что увеличивает чистый экспорт и сдвигает кривую Xn вправо. Рост реального обменного курса снижает конкурентоспособность товаров данной страны и ухудшает условия торговли, поэтому ее чистый экспорт сокращается, в результате кривая Xn сдвигается влево.

Таким образом, кривая ВР сдвигается влево, если: - повышается номинальный валютный курс

185

- увеличивается реальный обменный курс - растет ставка процента в других странах - уменьшается доход в других странах. Точки вне кривой ВР. Поскольку каждая точка на кривой ВР

соответствует нулевому сальдо платежного баланса, то, очевидно, что точки вне кри-вой ВР (выше или ниже кривой) соответствуют неравновесию платежного баланса, т.е. либо отрицательному сальдо (дефициту), либо положительному сальдо (профици-ту) платежного баланса. Возьмем точку, которая находится выше кривой ВР, например, точку С. В этой точке величина дохода равна Y2, что соответствует величине чистого экспорта Xn2, а ставка процента равна R1, что соответствует величине оттока капитала CF1. Величина Xn2 (положительное сальдо счета текущих операций) больше, чем CF1 (отрицательное сальдо счета движения капитала), следовательно, сальдо платежного баланса положи-тельное, т.е. имеет место профицит платежного баланса. Таким образом, все точки, которые лежат выше кривой ВР соответствуют профициту платежного баланса. Рассмотрим точку, которая находится ниже кривой ВР, например, точку D. В этой точке величина дохода равна Y1, что соответствует величине чистого экспорта Xn1, а ставка процента равна R2, что соответствует величине оттока капитала CF2. Величина Xn1 (положительное сальдо счета текущих операций) меньше, чем CF2 (от-рицательное сальдо счета движения капитала), следовательно, сальдо платежного ба-ланса отрицательное, т.е. имеет место дефицит платежного баланса. Таким образом, все точки, которые лежат ниже кривой ВР соответствуют дефициту платежного ба-ланса. Глава 16. Стабилизационная политика в открытой экономике. Стабилизационная политика в открытой экономике представляет собой поли-тику правительства (набор мер государственного воздействия на экономику), направ-ленную на (целью которой является ) обеспечение двойного равновесия – внутренне-го (определяемого, как правило, как обеспечение совокупного выпуска на уровне полной занятости ресурсов, т.е. на уровне потенциального ВВП) и внешнего (пони-маемого как обеспечение равновесия платежного баланса). Видами стабилизацион-ной политики являются фискальная, монетарная, внешнеторговая и валютная.

Различают два типа открытой экономики: малую открытую экономику и боль-шую открытую экономику.

Под малой открытой экономикой понимается экономика страны, на которую оказывают большое влияние экономики других стран, но которая практически не ока-зывает влияния на экономическое развитие других стран. При этом величину ставки процента данной страны ( R) определяет величина мировой ставки процента (R*), на которую изменение внутренней ставки процента не влияет (независимо от объема финансовых операций данной страны на мировых финансовых рынках). Разница ме-жду мировой ставкой процента и внутренней ставкой процента (дифференциал ставок – interest rate differential) является единственным фактором, определяющим направле-ние движения капитала. Большая открытая экономика – это экономика, которая оказывает существен-ное влияние на развитие экономик других стран, определяя уровень мировой ставки процента и обеспечивая значительную долю международных торговых и финансовых операций.

186

Стабилизационная политика в малой открытой экономике Для анализа наиболее эффективных путей достижения цели обеспечения двойного равновесия в малой открытой экономике используется модель Манделла – Флеминга, предложенная в начале 60-х годов профессором Колумбийского университета (США) Робертом Манделлом и сотрудником Международного валютного фонда (МВФ) Маркусом Флемингом. Модель была разработана для режима фиксированных валютных курсов, однако она абсолютно применима и для режима плавающих валютных курсов. Мо-дель Манделла-Флеминга представляет собой модель кейнсианского типа, она разра-ботана на основе модели IS-LM и исследует условия установления двойного равнове-сия в краткосрочном периоде. Точно так же, как модель IS-LM позволяет выяснить условия установления внутреннего равновесия и оценить эффективность различных видов политик в закрытой экономике, модель Манделла-Флеминга используется для оценки последствий монетарной, фискальной и внешнеторговой политики в условиях открытой экономики. С этой целью необходимо дополнить модель IS-LM кривой рав-новесия платежного баланса (ВР – balance of payments). Платежный баланс находит-ся в равновесии, если сумма сальдо счета текущих операций (NX – net export) и саль-до счета движения капитала (CF – capital flows) равна нулю.

BP = NX + CF = 0 Кривая платежного баланса имеет положительный наклон, поскольку рост до-

хода ведет к увеличению импорта (функция импорта: Im = Im + mY, где Im – величи-на автономного импорта, Y – величина совокупного дохода, m – предельная склон-ность к импорту, показывающая на сколько увеличится (уменьшится) импорт при росте (уменьшении) дохода на единицу) и к дефициту счета текущих операций (отри-цательному чистому экспорту). Для обеспечения равновесия (нулевого сальдо) пла-тежного баланса дефицит счета текущих операций должен быть скомпенсирован равновеликим положительным сальдо счета движения капитала. Приток капитала в страну может быть обеспечен лишь в случае, если внутренняя ставка процента повы-сится. Превышение внутренней ставки процента над мировой ставкой процента. оз-начает, что доходность финансовых активов данной страны будет выше, чем в других странах, и сделает их более привлекательными для иностранцев. Таким образом, бо-лее высокому уровню дохода должна соотвествовать более высокая ставка процента.

Наклон кривой BP зависит от наклонов кривой чистого экспорта (NX) и кривой движения капитала (CF).

Уравнение кривой NX: NX = Ex – Im – mY

где Ex – автономный экспорт, Im – автономный импорт, m – предельная склонность к импорту или, иными словами, чувствительность изменения импорта по изменению уровня дохода, Y – величина совокупного дохода. Наклон кривой NX определяется величиной коэффициента чувствительности изменения импорта по изменению уровня дохода (m). Кривая NX будет более пологой, если параметр m невелик, т.е. если им-порт малочувствителен к изменению уровня дохода. И, соотвественно, чем выше чув-ствительность импорта к изменению уровня дохода, тем кривая NX более крутая.

Уравнение кривой CF: CF = CF + c (R - R*)

где CF – автономный поток капитала, R - внутренняя ставка процента, R* - мировая ставка процента, c – чувствительность изменения величины потока капитала по изме-нению разницы между внутренней и мировой ставками процента. Наклон кривой CF определяется величиной коэффициента с. Кривая CF будет более пологой, если чув-

187

ствительность изменения величины потока капитала по изменению разницы между внутренней и мировой ставками процента велика, и более крутой, если параметр с мал.

Уравнение кривой ВР: ВР = Ex – Im – mY + CF + c (R - R*) = 0

Таким образом, наклон кривой ВР равен m/с. Чем более пологой будет кривая NX (чем меньше коэффициент m) и чем более пологая кривая CF (чем больше коэф-фициент с), тем более пологая кривая ВР. Главным фактором, определяющим наклон кривой ВР, выступает степень международной мобильности капитала, характеризуе-мая коэффициентом с. Чем выше степень международной мобильности капитала (ко-эффициент с большой), тем более пологая кривая ВР. Это означает, что чувствитель-ность изменения величины потока капитала по изменению разницы между внутрен-ней и мировой ставками процента велика, т.е. даже незначительное превышение внутренней ставки процента над мировой приведет к значительному притоку ино-странного капитала в страну. Если мобильность капитала абсолютная, а это означает, что финансовые активы данной страны являются абсолютными субститутами финан-совых активов других стран, то кривая ВР имеет горизонтальный вид (коэффициент с равен бесконечности). Если мобильность капитала низкая (потоки капитала слабо реагируют на разницу между внутренней и мировой ставками процента, т.е. коэффи-циент с мал, и требуется очень большое увеличение внутренней ставки процента для обеспечения необходимого притока иностранного капитала), то кривая ВР крутая. Если международная мобильность капитала отсутствует (степень международной мо-бильности капитала равна 0), то кривая ВР вертикальна (коэффициент с = 0). Степень международной мобильности капитала оказывает наиболее существенное влияние на эффективность монетарной политики в открытой экономике. Очень важ-ным фактором выступает также режим валютных курсов. Различают два режима: 1) режим фиксированного валютного курса 2) режим плавающего валютного курса. . Чтобы оценить эффективность монетарной политики в открытой экономике, мы рассмотрим воздействие стимулирующей монетарной политики при разных ре-жимах валютных курсов и при разной степени мобильности капитала, используя мо-дель IS-LM и предполагая, что точка пересечения кривых IS и LM соответствуют си-туации внутреннего экономического равновесия, т.е. одновременного равновесия то-варного и финансового рынков. Для анализа внешнего равновесия необходимо к этим двум кривым добавить третью кривую – кривую равновесия платежного баланса ВР. Предположим, что первоначально экономика находится в состоянии внутреннего и внешнего равновесия, т.е. все три кривые пересекаются в одной точке. Монетарная политика в малой открытой экономике при режиме фиксирован-ного валютного курса. В условиях низкой мобильности капитала (кривая ВР крутая) (рис.12(а)) Перво-начально экономика находится в точке А. Увеличение предложения денег сдвигает кривую LM вправо. Это приведет к снижению ставки процента и росту уровня дохо-да, чему соответствует новая точка внутреннего равновесия В. Рост уровня дохода означает увеличение импорта и появление дефицита торгового баланса. А снижение ставки процента обусловит отток капитала из страны, поскольку ее финансовые акти-вы станут менее доходными и менее привлекательными для инвесторов. Следствием этого будет дефицит счета движения капитала. В результате сальдо платежного ба-ланса будет отрицательным, и обменный курс национальной валюты снизится. Фи-нансирование дефицита платежного баланса при режиме фиксированного валютного

188

курса путем интервенций Центрального банка истощает валютные резервы страны. Поэтому с целью поддержания неизменного обменного курса Центральный банк со-кращает предложение национальной валюты, увеличивая спрос на иностранную. Эта мера сдвинет кривую LM в первоначальное положение. Сокращение предложения де-нег повысит ставку процента, что приведет к сокращению величины чувствительных к изменению ставки процента совокупных расходов и к мультипликативному умень-шению уровня совокупного дохода. Экономика вернется в свое исходное состояние, и монетарный импульс (не окажет влияния на величину дохода) окажется напрасным (проходит впустую), поскольку в результате величина дохода не изменилась (воздей-стие на доход нулевое).

Высокая мобильность капитала (кривая ВР пологая) (рис.12(б)). В отличие от случая низкой мобильности капитала, когда кривая ВР более крутая, чем кривая LM, в условиях высокой мобильности кривая ВР более пологая, чем кривая LM. Рост предложения денег приводит к тем же последствиям, что и в случае низкой мобиль-ности капитала - кривая LM сдвигается вправо, что увеличивает уровень дохода и снижает ставку процента. Возросший уровень совокупного дохода увеличивает спрос на импорт, что приводит к дефициту торгового баланса, а более низкая ставка про-цента провоцирует отток капитала за рубеж, обусловливая появление дефицита счета движения капитала. Сальдо платежного баланса будет отрицательным, что снизит обменный курс национальной валюты и вызовет необходимость интервенции Цен-тральеного банка, который должен будет для поддержания фиксированного курса на-циональной денежной единицы снизить предложение национальной валюты и увели-чить предложение иностранной. Кривая LM сдвинется влево и окажется в своем ис-ходном положении. Однако, в отличие от случая низкой мобильности капитала, этот сдвиг произойдет быстрее. Кроме того, та же разница между внутренней и мировой ставками процента приведет к большему оттоку капитала, поскольку чувствитель-ность изменения потока капитала к изменению величины дифференциала процентных ставок выше, т.е коэффициент с больше (мобильность капитала высока), поэтому темпы исчерпания валютных резервов будут выше.(исчерпание валютных резервов будет происходить более высокими темпами).

Совершенная мобильность капитала (кривая ВР горизонтальная) (рис.12(в)). В этом случае внутренняя ставка процента равна мировой, что означает, что финансо-вые активы данной страны являются абсолютными субститутами финансовых акти-вов других стран. Даже незначительное превышение внутренней ставки процента над мировой, поскольку мобильность международного капитала абсолютна, привлекло бы в данную страну все финансовые активы других стран, что недопустимо в миро-вой экономике. Стимулирующая монетарная политика в условиях абсолютной мобильности капитала имеет те же последствия и так же неэффективна, как и при низкой и высокой степени мобильности капитала. Увеличение денежной массы приведет к росту дохода и сни-жению ставки, а в результате к дефициту платежного баланса и снижению валютного курса национальной денежной единицы, что заставит Центральный банк с целью по-вышения обменного курса своей валюты до первоначального фиксированного урове-ня вмешаться и скупить национальную валюту. Это сдвинет кривую LM в ее перво-начальное положение, и никакого воздействия монетарного импульса на доход не бу-дет.

Однако отличие механизма воздействия монетарной политики в данном случае состоит в том, что подобная ситуация является гипотетической. Экономика не может

189

попасть в точку В, поскольку превышение внутренней ставки над мировой в условиях абсолютной мобильности капитала невозможно. Попытка Центрального банка одно-временно поддерживать фиксированный курс национальной валюты и новую величи-ну предложения денег, учитывая необходимость финансирования дефицита платеж-ного баланса, приведет к очень быстрому (практически немедленному) исчерпанию валютных резервов.

Монетарная политика в малой открытой экономике при режиме плавающего валютного курса. В отличие от режима фиксированных курсов, при котором Цен-трального банка с целью финансирования дефицита платежного баланса и поддержа-ния неизменного курса национальной валюты должен сокращать валютные резервы и сжимать денежную массу, режим плавающих курсов означает установление валютно-го курса рыночным механизмом по соотношению спроса и предложения националь-ной валюты. При этом неравновесие платежного баланса ликвидируется автоматиче-ски, т.е сальдо платежного баланса всегда равно нулю и экономика всегда находится на кривой ВР. Это происходит за счет автоматического изменения валютного курса, что сдвигает кривую ВР, и обеспечивает в экономике ситуацию внешнего равновесия. Удорожание национальной валюты (appreciation), т.е. рост ее обменного курса по от-ношению к другим валютам сдвигает кривую ВР влево, а ее удешевление (обесцене-ние)(depreciation), т.е. снижение обменного курса сдвигает кривую ВР вправо.

Равновесие платежного баланса достигается за счет того, что если экономика имеет дефицит торгового баланса, что соответствует точке внутреннего равновесия, лежащей ниже кривой ВР, и, следовательно, более низкой, чем мировая, ставке про-цента. Низкая ставка процента означает, что из страны начнет происходить отток ка-питала, что уменьшит спрос на национальную валюту и снизит обменный курс на-циональной валюты. Это сделает товары данной страны относительно более дешевы-ми для инсотранцев и увеличит экспорт. При этом импортные товары относительно подорожают, поскольку гражданам данной страны придется отдавать большее коли-чество национальной валюты в обмен на иностранную, чтобы купить то же количест-во товаров, что снизит импорт. В результате чистый экспорт увеличится и дефицит торгового баланса исчезнет.

Аналогично, если сальдо торгового баланса положительно, то равновесная точ-ка будет находиться выше кривой ВР, что соответствует более высокому, чем миро-вой, уровню внутренней ставки процента, т.е. финансовые активы данной страны бу-дут иметь более высокую доходность, чем финансовые активы других стран. В страну начнет притекать капитал, что увеличит спрос на национальную валюту и повысит ее обменный курс. Рост обменного курса сделает товары данной страны относительно более дорогими и сократит экспорт, а импортные товары относительно более деше-выми, что увеличит объем импорта. В результате чистый экспорт сократится, и изли-шек торгового баланса исчезнет.

Низкая мобильность капитала. (рис.13(а)). Рост предложения денег сдвинет кривую LM вправо, что обусловит более высокий уровень дохода и поэтому увеличе-ние импорта, что приведет к дефициту торгового баланса. Однако снижение нацио-нальной ставки процента ниже мировой в результате монетарной экспансии вызовет отток капитала из страны, что сделает платежный баланс дефицитным. При режиме плавающих курсов устранения дефицита платежного баланса происходит за счет снижения валютного курса, поэтому кривая ВР сдвинется вправо. Обесценение на-циональной валюты приведет к росту чистого экспорта, что вызовет сдвиг кривой IS до пересечения с кривыми LM и ВР. Таким образом, при режиме плавающих курсов

190

монетарная политика становится эффективной. Снижение национальной ставки про-цента в результате монетарной экспансии оказывает стимулирующее воздействие не только на внутренние компоненты совокупного спроса, но и обусловливая снижение обменного курса национальной валюты, увеличивает внешний спрос.

Высокая мобильность капитала. В этом случае эффективность монетарной по-литики возрастает. Капитал в большей степени реагирует на снижение внутренней ставки процента, и поэтому отток капитала более значительный, чем в условиях низ-кой мобильности капитала, что ведет к большему дефициту платежного баланса и не-обходимости более существенного снижения стоимости национальной валюты. Экс-порт растет в большей мере, поэтому прирост дохода больше.

Совершенная мобильность капитала.В условиях совершенной мобильности капитала эффективность монетарной политики максимальна. Снижение националь-ной ставки процента в результате сдвига кривой LM ведет к оттоку капитала, а рост дохода – к увеличению импорта, что обусловливает дефицит платежного баланса. Обесценение национальной валюты стимулирует чистый экспорт, и кривая IS сдвига-ется вправо до тех пор, пока не восстановится равенство национальной ставки про-цента мировой. Доход возрастает в максимальной степени. Особенностью этого слу-чая в отличие от условий низкой и высокой мобильности капитала является то, что 1) не сдвигается кривая ВР и 2) монетарный импульс воздействует только на чистый экспорт, не оказывая влияние на внутренние компоненты совокупного спроса. Однако обесценение национальной валюты, рост чистого экспорта и рост объема производства и занятости в результате монетарной экспансии в одной стране означает одновременное ухудшение торгового баланса в других странах. Обесценение нацио-нальной валюты ведет к тому, что отечественные товары становятся относительно более дешевыми, а импортные – относительно более дорогими, что переключает спрос с иностранных товаров на отечественные. В результате импорт сокращается, и объем производства и занятость в других странах падает. Поэтому такая политика по-лучила название политики «ограбления соседа».

Таким образом, эффективность монетарной политики в малой открытой эконо-мике зависит от режима валютных курсов и от степени мобильности капитала. В ус-ловиях фиксированного валютного курса стимулирующая монетарная политика, не-зависимо от степени мобильности капитала, не оказывает влияния на уровень дохода и ставку процента, т.е. является неэффективной. Изменение предложения денег явля-ется эндогенной величиной и подчинено задаче обеспечения неизменного валютного курса. Центральный банк не может контролировать денежную массу, т.е. не может проводить независимую монетарную политику, его деятельность направлена лишь на обеспечение фиксированности валютного курса, на то, чтобы остановить обесценение национальной валюты, вызванное снижением процентных ставок.

В условиях плавающих валютных курсов монетарная политика в малой откры-той экономике становится эффективной. Причем, чем выше степень мобильности ка-питала, тем в большей степени растет доход, т.е. тем эффективность монетарной по-литики выше. В этих условиях Центральный банк получает возможность проведения независимой монетарной политики, получает возможность контролировать объем де-нежной массы, и рост предложения денег становится экзогенной величиной.

191

Фиксированный валютный курс Низкая мобильность капитала

а) Фискальная политика б) Монетарная политика R IS1 IS2 BP R IS BP LM LM1 LM2 Y Y

Фиксированный валютный курс Высокая мобильность капитала а) Фискальная политика б) Монетарная политика

R IS1 IS2 R IS LM LM1 LM2 BP BP Y Y

Фиксированный валютный курс Совершенная мобильность капитала а) Фискальная политика б) Монетарная политика

R IS1 IS2 R IS LM LM1 LM2 BP BP Y Y

192

Плавающий валютный курс Низкая мобильность капитала а) Фискальная политика б) Монетарная политика

R IS1 IS2 BP R IS BP LM LM1 LM2 Y Y

Плавающий валютный курс Высокая мобильность капитала а) Фискальная политика б) Монетарная политика

R IS1 IS2 R IS LM LM1 LM2 BP BP Y Y

Плавающий валютный курс Совершенная мобильность капитала а) Фискальная политика б) Монетарная политика

R IS1 IS2 R IS LM LM1 LM2 BP BP Y Y

193

Глава 17. Макроэкономическая политика в открытой экономике

Модель IS-LM для открытой экономики В нашем анализе монетарной и фискальной политики в модели IS-LM мы вы-

яснили, что монетарная и фискальная политика могут использоваться для увеличения совокупного спроса в краткосрочном периоде. Основное отличие между двумя этими видами политики было воздействие на ставку процента. Фискальная политика увели-чивает ставку процента, что ведет к вытеснению, в то время как монетарная политика снижает ставку процента, если экономика не находится в ликвидной ловушке. Эти механизмы присутствуют при монетарной и фискальной экспансии и в открытой эко-номике, хотя здесь существуют важные дополнительные ограничения.

Во-первых, при наличии потоков капитала изменение внутренней ставки про-цента окажет влияние на счет движения капитала в платежном балансе. При этих ус-ловиях может оказаться невозможным удерживать внутреннюю ставку процента на уровне, который существенным образом отличается от ставки процента в других странах. Во-вторых, оказывая влияние на обменные курсы, потоки капитала воздей-ствуют на внутренний спрос, поскольку реальный обменный курс является важным фактором внутреннего спроса, оказывая воздействие на экспорт и инвестиции. Это воздействие отсутствует при фиксированных обменных курсах. Но в этом случае сле-дует рассмотреть последствия изменения ставки процента на предложение денег, по-скольку интервенции центрального банка для поддержания определенного обменного курса делает предложение денег эндогенным (неподвластным контролю центрального банка), а не экзогенным (фиксируемым центральным банком), как это предполагалось ранее. Мы рассмотрим монетарную и фискальную политику при режимах фиксиро-ванного обменного курса и гибкого обменного курса. Для нашего анализа мы предпо-лагаем, что капитал обладает совершенной мобильностью во всем мире. Это означает, что внутренняя ставка процента не может отклоняться от мировой ставки процента (т.е. не существует контроля за обменом и, таким образом, внутренние и иностранные активы являются совершенными субститутами, и поэтому должны приносить одина-ковый доход). Очевидно, что такая предпосылка сделана только для аналитических целей. Если совершенная мобильность капитала отсутствует, то результаты будут не-сколько иными, но общие выводы будут сохранятся до тех пор, пока есть хоть какая-то степень мобильности капитала. В начале мы также предположили фиксирован-ность цен, чтобы изучить эффекты, воздействующие на реальный совокупный спрос. Чтобы проанализировать эффекты фискальной и монетарной политики при фиксиро-ванном и плавающем обменных курсах, мы используем вариант модели IS-LM , из-вестный как модель Манделла-Флеминга (по имени двух американских экономистов, которые ее разработали).

Макроэкономическая политика при фиксированных обменных курсах Чтобы поддержать фиксированные обменные курсы центральный банк время от времени должен проводить интервенции на валютном рынке. Когда наблюдается избыточное предложение, например, фунтов, центральный банк Англии будет поку-пать фунты и продавать иностранную валюту, чтобы предотвратить падение стоимо-сти фунта. Предложение фунтов в обращении упадет и резервы иностранной валюты сократятся. Предложение денег уменьшится. И наоборот, когда центральный банк продает фунты, чтобы остановить удорожание (рост курса) валюты, предложение де-

194

нег увеличится. Если, например, имеет место «излишек» платежного баланса, ино-странная валюта притекает в центральный банк, который в обмен будет предлагать фунты. Поэтому предложение денег – это количество фунтов в обращении во внут-ренней экономики (известное как внутренний кредит) плюс резервы. Большие резер-вы увеличат предложение денег. Именно в этом смысле говорят, что предложение де-нег является величиной эндогенной. Власти не могут одновременно фиксировать и предложение денег, и обменный курс. Фискальная политика. На рис. 30 исходное равновесие находится на пересечении кривых IS0 и LM0 в точке А. Горизонтальная линия ВР = 0 означает внешнее равнове-сие. Это означает, что платежный баланс находится в равновесии (равен нулю). При совершенной мобильности капитала внутренняя и иностранная ставки процента должны быть равны (r = r*), иначе будут происходить чистые потоки капитала. По-этому любая точка, не находящаяся на кривой ВР = 0 не может соответствовать си-туации, когда платежный баланс находится в равновесии, поскольку r не равна r*. Рост государственных расходов, финансируемый путем займов, сдвинет кри-вую АС от IS0 до IS1 , так как совокупный спрос во внутренней экономике увеличил-ся в результате большего бюджетного дефицита. Ставка процента растет как резуль-тат более высокого дохода, и экономика двинется в точку В. Внутренняя ставка про-цента поднимется до r1 . Это повлечет приток капитала, поскольку r1 больше, чем r* . Спрос на фунты повысится, поскольку иностранцы постараются купить больше анг-лийских финансовых активов. При данном фиксированном обменном курсе цен-тральный банк должен обеспечить дополнительное количество фунтов и принимать иностранную валюту. Воздействие состоит в том, чтобы увеличить предложение анг-лийских денег и снизить ставку процента. На рис. 30 это показано как сдвиг кривой LM от LM0 до LM1 . Экономика будет снова в равновесии в точке С. Что определяет величину притока капитала и рост дохода от Y0 до Y1 ? Приток капитала будет продолжаться до тех пор, пока внутренняя ставка процента будет вы-ше, чем r* . Но приток капитала сам по себе оказывает понижающее воздействие на ставку процента, потому что они увеличивают предложение английских денег. Когда ставка процента снова равна r* , приток капитала прекращается. Поскольку финансо-вые активы являются совершенными субститутами во всем мире, инвесторы будут согласны хранить свой капитал в Великобритании, потому что они получают ту же самую ставку процента, которую они могли бы получать в любой другой стране мира, т.е. они не будут брать назад свой капитал, когда английская ставка процента снова упадет до r* . Чистый эффект состоит в том, что доход увеличивается до Y1 при не изменившейся ставке процента. Фискальная экспансия в этом случае означает и мо-нетарную экспансию. В терминах платежного баланса будет иметь место торговый дефицит и излишек счета движения капитала, но так как равновесие снова находится на линии ВР = 0, платежный баланс будет снова сбалансирован. Рост дохода опреде-ляется размером фискальной экспансии. Но фискальная политика является супер-эффективной в открытой экономике с фиксированными обменными курсами. Монетарная политика. Рост предложения денег сдвигает кривую LM от LM0 до LM1 ,что имеет результатом снижение ставки процента (точка В на рис. 31). Это ведет к оттоку капитала, поскольку внутренняя ставка процента теперь ниже, чем мировая ставка процента. Центральный банк должен покупать фунты и сокращать свои резер-вы иностранной валюты, чтобы поддержать фиксированный обменный курс. Это сни-зит предложение денег, так как фунты, купленные центральным банком больше не будут находиться в обращении во внутренней экономике. Кривая LM1 сдвинется об-

195

ратно до LM0 . Заметим, что поскольку предложение денег эндогенно, центральный банк не может изменить предложение денег независимо от других стран при режиме фиксированного обменного курса. LM0 LM1 r В r1 r = r* А С ВР = 0 IS0 IS1 Y0 Y1 Y Рис.30. Стимулирующая фискальная политика при режиме фиксированного валютно-

го курса Увеличения выпуска не происходит, поскольку нет увеличения в реальном со-вокупном спросе. Фактический рост предложения фунтов скомпенсирован оттоком капитала (потерей резервов), что увеличивает предложение денег и как следствие темп инфляции в других странах. При фиксированных обменных курсах, таким обра-зом, происходит экспорт инфляции. Более важно, что страны с фиксированными об-менными курсами теряют монетарную независимость. Другими словами, монетарная политика является совершенно неэффективной в открытой экономике с фиксиро-ванными обменными курсами.

LM0 LM1 r r = r* А ВР = 0 r1 В IS Y0 Y

Рис. 31. Стимулирующая монетарная политика при режиме фиксированного обменного курса

Макроэкономическая политика при плавающих обменных курсах Когда обменные курсы свободно плавают нет необходимости иметь резервы,

поскольку центральный банк не пытается вмешиваться (проводить интервенции) на валютных рынках. Центральный банк не имеет обязательство обеспечивать ино-

196

странной валютой людей, которые хотят купить иностранные товары или иностран-ные финансовые активы. Фискальная политика. Рост государственных расходов, финансируемый с помощью займов (так, что дефицит государственного бюджета увеличивается) сдвигает кривую IS от IS0 до IS1 на рис. 32, повышая ставку процента до r1 . Происходящий в результа-те этого приток капитала приведет к удорожанию (росту) обменного курса от е0 до е1 . Это повышает реальный обменный курс от е0 Р / Р* до е1 Р / Р*. Спрос на внутренне произведенные товары упадет, так как импорт становится дешевле, а экспорт дороже, т.е. происходит потеря конкурентоспособности. Кривая IS сдвинется влево обратно к исходной кривой IS0 , так как спрос на экспорт падает. Причина, по которой экономи-ка движется обратно к точке исходного равновесия, состоит в том, что пока внутрен-няя ставка процента выше, чем мировая ставка процента, будет продолжаться отток капитала, и обменный курс будет расти. Этот процесс может прекратиться только, ко-гда внутренняя ставка процента снова будет равна r*. Механизм, который обеспечи-вает снижение ставки процента – это сокращение спроса, особенно спроса на экспорт. Таким образом не происходит изменения выпуск, и чистый эффект заключается только в торговом дефиците, который в точности равен размеру дефицита государст-венного бюджета. Проведенный анализ означает, что фискальная политика совер-шенно не эффективна для увеличения выпуска, когда обменные курсы свободно пла-вают и капитал совершенно мобилен. Эти выводы основаны на строгих предпосыл-ках. На практике внутренние и иностранные активы не являются совершенными суб-ститутами и поэтому может быть некоторое отклонение между внутренней и ино-странной ставками процента. В соответствии с рис. 32 это означает, что линия ВР = 0 имеет положительный наклон. Фискальная экспансия в этом случае не будет совер-шенно неэффективной. LM r r1 В r = r* А ВР = 0 IS1 е0Р Р* IS0 е0Р и е1Р после фискальной Р* Р* экспансии Y0 Y

Рис. 32. Стимулирующая фискальная экспансия при режиме плавающих обменных курсов

Монетарная политика. В случае монетарной экспансии (рис. 33) кривая LM сдвига-ется вправо до LM0 до LM1 , понижая ставку процента до r1 (т.е. движение от А до В). Фактически это повысит конкурентоспособность, обусловленный этим приток капи-тала приводит к обесценению валюты от е0 до е1. Реальный обменный курс упадет, увеличивая спрос на внутренний выпуск, особенно спрос на экспорт. Кривая IS сдви-гается от IS0 до IS1 , повышая ставку процента опять до r* (т.е. движение из т. В в т.С). Как и раньше, система вернется в равновесие (ВР = 0) через изменение обменно-го курса, которое будет продолжаться до тех пор, пока

197

r LM0 LM1 r = r* А С ВР = 0 r1 В IS1 е1Р IS0 е0Р Р* Р* Y0 Y1 Y

Рис. 33. Стимулирующая монетарная политика при режиме плавающих обменных курсов

r меньше, чем r*. Чистый эффект монетарной экспансии – это дефицит счета движе-ния капитала и торговый излишек в результате снижения реального обменного курса. Выпуск выше благодаря росту конкурентоспособности. Монетарная политика супер-эффективна в открытой экономике с плавающими обменными курсами. Плавающие обменные курсы и гибкие цены. Наш анализ позволил определить какая политика эффективна для увеличения совокупного спроса при альтернативных режи-мах обменных курсов. Увеличения спроса полностью соответствуют росту выпуска только в том случае, когда цены фиксированы. Когда цены не фиксированы, мы должны рассмотреть эффекты роста цен, которые могут проистекать излишек экспан-сионистской политики правительства.

LM0 LM1 r r = r* А С ВР = 0 В IS0 IS1 Y0 Y1 Y

Рис. 34. Стимулирующая монетарная политика при режиме плавающих обменных курсов и гибких ценах

На рис. 34 мы рассматриваем случай монетарной экспансии при плавающих обмен-ных курсах. Первоначально выпуск увеличивается до Y1 , а реальный обменный курс падает от е0 Р0 / Р* до е1 Р0 / Р* (поскольку е1 < е0), как на рис. 26.4 (т.е. экономика движется из т. А в В и в т.С). Предположим теперь, что внутренние цены повысились. Имеется два важных канала, через которые выпуск будет уменьшен: 1. Рост внутренних цен повысит относительные цены и снизит конкурентоспособ-

ность, т.е. приведет к росту реального обменного курса, который понизит спрос на внутренне произведенные товары и повысит спрос на иностранные товары. В со-ответствии с рис. 34 кривая IS1 сдвинется обратно до IS0 .

198

2. Рост цен снижает реальное предложение денег, что сдвинет кривую LM1 обратно к LM0 , повысив ставку процента. Более высокая ставка процента также вызовет удорожание валюты. Оба эти эффекта действуют одновременно. Кривая IS сдвигается влево, и это же происходит с кривой LM. Экономика движется обратно в точку А. Чистый эффект – это более высокий уровень цен, более низкий номинальный обменный курс (да-же хотя он выше, чем в точке С), но не происходит долгосрочных изменений в ре-альном обменном курсе. Это объясняется тем, что изменения в е и Р компенсиру-ют друг друга, таким образом, е1 Р1 / Р* = е0 Р0 / Р* (притом, что Р1 > Р0 , а е1 < е0). Номинальный обменный курс сначала падает, а потом повышается, но не до сво-его исходного уровня. Скорость с которой экономика движется из т. А в т. В и в т.С и обратно в т.А (осо-бенно скорость, с которой экономика движется из т.С в т.А) зависит от степени гибкости цен. Если цены очень гибкие, и поэтому рыночный механизм очень эф-фективен, движение обратно в т. А будет очень быстрым. Государственная макро-экономическая политика будет неэффективной в движении экономики от т.А, за исключением очень коротких периодов времени. Это основа, в которую верят мо-нетаристы и новые классические экономисты. Кейнсианцы же верят в то, что цены липкие и приспосабливаются медленно. Они считают, что движение между т.С и т.А очень медленное. Они поэтому верят в эффективность макроэкономической политики регулирования совокупного спроса в перемещении экономики из т.А в т.С, поскольку любая тенденция передвинуть ее обратно из т.С в т.А займет много лет. Однако и монетаристы, и кейнсианцы признают важность политики регулиро-вания совокупного предложения, что помогает сдвинуть точку А (точку, соответ-ствующую производственным возможностям и полной занятости ресурсов) впра-во.

199

Литература Основная

Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика. 5-е изд-е. - М.: Дело и Сервис, 2002, 448с.

Ивашковский С.Н. Макроэкономика. – М.: Дело, 2002, 472с. Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. – М.:Дело,

1999,848с. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика. 5-е изд-е.-

М.:ЮРАЙТ, 2004, 654с. Дополнительная

Бурлачков В.К. Денежная теория и динамическая экономика: выводы для Рос-сии. – М.:УРСС, 2003, 268с.

Вавилов А.А. Государственный долг: уроки кризиса и принципы управления. – М.: Городец, 2001, 304с.

Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Макроэкономика. – С-Пб:Питер, 2002,432с. Грис Т., Леусский А.., Лозовская Е. Мировая экономика. – С-Пб: Питер,

2001,320с. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире: кризисный

опыт 90-х. – М., 2000, 483с. Звонова Е.А. Международное внешнее финансирование в современной эконо-

мике. – М.: Экономика, 2002, 324с. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. – М.:Гелиос АРВ,

2002, 352с. Киселева Е.А. Макроэкономика. – М.:Эксмо, 2005, 352с. Кондратьев Н. Д. Проблемы экономической динамики. - М.:Экономика, 1989,

523 с. Костюк В.Н. Нестационарные экономические процессы. – М.: УРСС, 2004,

240с. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика: теория и политика. 5-

е изд-е. – С-Пб: Питер, 2003, 832с. Мэнкью Н.Г. Принципы макроэкономики.2-е изд-е.- С-Пб:Питер,2003, 576с. Патинкин Д. Деньги, процент и цены – М.:Экономика,2004, 375с. Попов В.В., Монтес Ф. Азиатский вирус или голландская болезнь. История и

теория валютных кризисов -. М.:Дело, 1999, 136с. Рудый К.В. Финансовые кризисы: теория, история, политика. – М.: Новое зна-

ние, 2003, 349с. Смирнов А.Д. Лекции по макроэкономическому моделированию – М:. Изд-во

ГУ-ВШЭ, 2000, 351с. Туган-Барановский М.И. Периодические промышленные кризисы. – М.:Наука-

РОССПЭН, 1997, 574с. Туманова Е.А., Шагас Н.П. Макроэкономика: элементы продвинутого курса. –

М.:Инфра-М, 2004, 400с. Федякина Л.Н. Мировая внешняя задолженность: теория и практика урегули-

рования.- М.: ДИС, 1998, 304с. Шумпетер Й. Теория экономического развития. - М.:Экономика, 1982, 480 с.