財經Morning call 2014年10月14日星期二

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2014年10月14日星期二

本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。資料來源：瀚亞活力早報

美股美股美股美股� 伊波拉病毒擔憂，使得航空股下跌，布倫特原油下跌至近四年低點，重創能源股，美國股市週一再度大幅下跌。S&P 500跌破200日移動平均線關卡，賣壓加重。� IMF調低今年全球經濟增長率至3.3%，比此前低

0.1個百分點。同時IMF認為，2015年的經濟增長亦會有較大程度的放緩，將預期增長率從4%調低到3.8%。� 企業方面：美國殺毒滅菌器械製造商泰瑞斯(Steris)週一宣布，將以19億美元現金加股票形式收購英國競爭對手新合力公司(Synergy Health PLC)，收購交易有望在2015年3月31日前完成。� 波音公司稱印尼航空公司(Garuda Indonesia)將購買50架其最新一代737-MAX飛機，按標價計算總價值達49億美元，但週一股價仍受整體航空類股影響，股價來到120.45，小跌0.85%。� 原油方面：11月布倫特原油下跌1.5%至每桶88.89美元，創2010年11月以來低點。紐約11月原油報每桶85.74美元，下跌8美分。歐股歐股歐股歐股� 因擔憂歐元區經濟成長停滯，歐洲股市大盤指數週一下跌，持續近來的下跌走勢。歐洲Stoxx 600指數收低0.1%，但盤中大多時間走高。該指數盤中上漲，主要係技術面所推動，而非基本面。� 晶片類股遭調降評等，Infineon科技公司股價下跌

2.1%，因中國與歐洲需求降低，J.P. Morgan

Cazenov將其評等由加碼調降至觀望。STMicroelectronics股價下跌4.6%，其評等亦由加碼調降至觀望。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股

� 美國股市因全球成長疑慮再度收黑，亞洲股市週一大多面臨新一波賣壓，跌多漲少，但香港股市由黑翻紅，中國煤炭股受惠國內需求看漲，表現一枝獨秀。日本股市週一則因逢國定假日休市1天。� 俄羅斯與中國週一簽署合作協議，涉及能源、金融、貿易和科技等領域，其中包括就東線天然氣合作簽署的政府間協議，以及中俄兩國央行之間規模為1500億元人民幣的雙邊貨幣互換協議。� 美元兌巴西里拉13日重貶1.39%至2.3913。巴西股市(BOVESPA指數)13日勁揚4.78%，主因為反對黨候選人Aecio Neves以52.4%的支持度遙遙領先巴西現任總統羅賽芙(Dilma Rousseff)的36.7%。

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歐元區8月物價成長創下5年低點，讓外界憂心該區恐將陷入通縮危機，加上該經濟始終停滯不前，迫使ECB採用與聯準會類似策略，也就是對經濟挹注大量資金，期望能帶動歐元區經濟恢復成長。蘇格蘭皇家銀行經濟學家巴威爾認為，歐元貶值是對抗歐元區通縮危機的最佳良藥。歐元走貶除了有助拉抬出口成長，還能推動物價上升，促使通膨邁向ECB設定的2％目標前進。

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由於IMF調降全球經濟成長預測，衝擊市場投資氣氛，引發全球股市陷入震盪，驅使資金大量流入債市尋求避風，美國十年期公債殖利率下滑至約2.2％，帶動資金全面流入全球主要債市。投資級企業債具有高信用評級及波動度較低之雙重優勢，因而在風險趨避升溫之際，獲得國際資金的青睞。

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投信法人認為，股市漲多修正是正常現象，在基本面未變差之際，投資人不必過度恐慌，歐美股市大跌並不是市場反轉訊號，因為公債殖利率跟黃金價格仍在低檔，且企業違約率依舊偏低。在震盪氣氛下，以亞太股債平衡的方式配置較佳，譬如亞太高股息股票的配息率達4.06％，勝過亞太指數配息率的3％，更遠勝過全球指數2.5％與美國1.9％配息率；即使是債券資產，亞洲投資等級公司債的利差是146個個bp，亞洲高收益債的利差也達571個bp。

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本週市場觀察本週市場觀察本週市場觀察本週市場觀察

【【【【觀察一觀察一觀察一觀察一】】】】全球市場全球市場全球市場全球市場美國以外地區經濟數據放緩美國以外地區經濟數據放緩美國以外地區經濟數據放緩美國以外地區經濟數據放緩，，，，影響近期股市表現影響近期股市表現影響近期股市表現影響近期股市表現

【【【【觀察一觀察一觀察一觀察一】】】】全球市場全球市場全球市場全球市場下半月焦點轉向企業財報及三大央行政策風向下半月焦點轉向企業財報及三大央行政策風向下半月焦點轉向企業財報及三大央行政策風向下半月焦點轉向企業財報及三大央行政策風向

資料來源：摩根投信

� IMF下修全球經濟成長預測：近期美國以外地區經濟數據偏弱，國際貨幣基金(IMF)最新全球經濟展望報告，有鑑於歐元區及新興市場經濟動能疲弱，因此調降全球經濟成長預測，今、明年成長率估計為3.3％與3.8％，這是IMF今年來第三度調降全球經濟成長預測。IMF同時警告地緣政治緊張升高和金融市場回檔修正將帶來風險，由於美國經濟從第一季萎縮後強勁復甦，是全球主要經濟體中唯一獲得調升者。

� 觀望氣氛濃，股市量縮整理，等待機會：近期經濟數據缺乏驚喜，且第三季財報即將發布，本月底美國及日本央行會議等重要事件，投資人仍較觀望，股市持續整理，市場成交量下滑，等待下一個多頭動能發動。

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【【【【觀察一觀察一觀察一觀察一】】】】全球市場全球市場全球市場全球市場美股波動度跳升至近兩年高點美股波動度跳升至近兩年高點美股波動度跳升至近兩年高點美股波動度跳升至近兩年高點，，，，逢低布局時機逢低布局時機逢低布局時機逢低布局時機？？？？

【【【【觀察二觀察二觀察二觀察二】】】】債匯市展望債匯市展望債匯市展望債匯市展望全球經濟以美國馬首是瞻全球經濟以美國馬首是瞻全球經濟以美國馬首是瞻全球經濟以美國馬首是瞻，，，，美元資產維持相對強勢美元資產維持相對強勢美元資產維持相對強勢美元資產維持相對強勢

資料來源：摩根投信

� 布局以美元資產為先：儘管市場對最新美國FOMC會議記錄偏向鴿派感到徬徨，但摩根認為第四季美元對主要貨幣(歐元、日圓)走強的趨勢不變，原因在於美歐雙方利率政策一偏緊一偏鬆；日圓則在於更寬鬆的貨幣環境將造成資本流出海外，尋求更有效率的投資，因此可能進一步讓日圓走弱的。建議第四季仍以持有美元資產為主。

� 新興市場貨幣預期仍較分化、震盪：新興貨幣走勢則回歸各國經濟數據，由於中國需求減緩，原物料相關出口國無從獲益，貨幣對美元走弱在所難免。儘管資金不再從新興國家大幅回流美國，反而可能轉向同為美元計價的其他資產；然而新興國家貨幣仍可能受到基本面較弱或者有待改革的影響走勢更為震盪。建議第四季投資主軸是避開與原物料高度相關的貨幣，選擇與美國景氣復甦連動度較高的新興市場。

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【【【【觀察三觀察三觀察三觀察三】】】】中國中國中國中國 H股估值具吸引力股估值具吸引力股估值具吸引力股估值具吸引力，，，，留意十月份政策行情留意十月份政策行情留意十月份政策行情留意十月份政策行情

【【【【投資建議投資建議投資建議投資建議】】】】投資佈局更全面投資佈局更全面投資佈局更全面投資佈局更全面，，，，掌握輪動機會掌握輪動機會掌握輪動機會掌握輪動機會

資料來源：摩根投信

� A股與H股近期走勢分化：房市刺激政策奏效，A股長假後在地產股領漲下，指數來到19個月新高，反觀H股九月來受周期性指標下滑、佔中行動擴大等因素拖累，波段修正超過9%，本益比再度逼近8倍的長期低檔區間，搭配十月份四中全會、滬港通等政策紅利預期，H股當前估值具吸引力。

� 四中全會將召開，李克強促達成經濟增長目標：第十八屆四中全會將於10/20~10/23召開，且包含第三季GDP增長、九月份工業生產、零售銷售、固定資產投資等重要數據都將於10/21公布，國務院總理李克強上週承諾將提供更多貨幣與財政政策支持，如年內將在水利、環保、信息網路等領域再開工一批重大項目，力保全年7.5%增長目標。。