MOdelo is - LM (Mg F Ayala)
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8/18/2019 MOdelo is - LM (Mg F Ayala)
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Los mercados de
bienes y
financieros: El
modelo IS-LM
Mg. Fredy Ayala
LOS MERCADOS DEBIENES Y SERVICIOS
Y LOS MERCADOSFINANCIEROS(Curvas IS y LM)
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Objetivo
• Comprender cómo se determinala producción
en elcorto plazo a través del equilibrio simultáneo de los
mercados de bienes y financieros.
• Entender las interrelaciones entre el nivel de actividad
económica (la producción) yel tipo de interés.
• Por una parte, el tipo de interés afecta a la producción (a
través de la inversión) y, por otra, la actividad económica
afecta al tipo de interés (a través de la demanda de dinero).
Por ese motivo se debe analizar cómo el tipo de interés y la
producción se determinan simultáneamente.
• Entender la combinación de la política fiscal y la política
monetaria.
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FLUJO CIRCULAR DE INGRESO
Las familias proveen de trabajo y capital al Mcdo de factores de producción
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En un sentido inverso las empresas PAGAN esos factores
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Las familias PAGAN por las compras al Mcdo de Bienes y Servicios
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Las familias no todo lo destinan a compras, otra parte lo convierten en
AHORRO lo que colocan en el Mdco FINANCIERO
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Este ahorro de las familias es orientado hacia las empresas
como INVERSION, Por ejemplo en equipamiento
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Las empresas pagan al Mcdo Financiero su deuda adicionando intereses,
y este le paga a las familias por medio de instrumentos como el plazo fijo
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Al mismo tiempo, que el GOBIERNO cobra impuestos a las EMPRESAS
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De igual manera EL GOBIERNO cobra impuestos a las familias para
solventar sus gastos, además de transferirle mejoras públicas (obras)
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Además el GOBIERNO compra bienes y servicios
de las empresas y del Mcdo. de Factores de producción
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Así mismo EL GOBIERNO paga al Mcdo de Factores de prod. Por el trabajo
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También surge el Mcdo Internacional a cual las empresasatienden con las Exportaciones
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Las empresas IMPORTAN bienes y servicios del mcdo. Internacional por
los cuales pagan
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La curva IS representa losdistintos niveles de renta y tipode interés para los cuales elmercado de bienes y serviciosestá en equilibrio.
La curva LM representa losdistintos niveles de renta y tipode interés para los cuales elmercado del dinero está en
equilibrio.
El ti po de in terés es el que interrelaciona ambo s mercados:
El tipo de interés se fija en el merc ado monetario y afecta di rect amente
al volumen de inversión y po r tanto a la demanda de bienes.
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El modelo IS – LM es muy importante porque determina laproducción y el tipo interés a corto plazo.
El mercado de bienes y la relación IS:
Recordemos que producción (Y) = Demanda (Z).
Z = C+I+G; C = C (Y-T) estando dados T, I y G.
Por tanto Y = C (Y-T) + I + G
(afectando las variaciones de C, I y G al equilibrio de Y).
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CURVA IS: Equilibrio Mcdo de Bienes
CURVA LM : Equilibrio Mcdo de Dinero
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DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA IS
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Equi l ibr io en el mercado
de bienes
Producción, Y
D em
an d a ,Z
A
ZZ
B
Un incremento (o una
reducción) en el tipo deinterés disminuye
(aumenta) la demanda de
bienes para cualquier
nivel de producción.
I. Los mercados de bienes y la relación IS
Demanda Z: Demanda de Bss
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La curva IS
El equilibrio en el mercado
de bienes implica que unincremento en el tipo de
interés lleva a una caída en
la producción.
La curva IS tiene pendiente
negativa.
La ob tención de lacu rva IS
Producción, Y
D
em an d a ,Z
A
A’
ZZ
ZZ’
Producción, Y
T i p o d ei n t er é s .i A
A’
i
i’
YY’
IS
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La curva IS
Un incremento de losimpuestos desplazala curva IS hacia la
izquierda.
Ejemplo:
Desp lazamientos en la
curva IS
Producción, Y
T i p o d ei n t er é s .i
A A’ i
YY’
IS (con T)
IS (con T’ > T)
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L t d 45°
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La recta de 45°
• B
• A
45°
Plantea una
proporción
igual entre
ingreso y
consumo,
C= Y
En si
representa la
producción de
equilibrio.
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Y = C (Y-T)+ I (Y.i) + G
.
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.
Modelo IS LM
Relación de la LM.- Se conoce que la demanda de
dinero depende del tipo de interés nominal.
Es así que al comparar entre invertir en dinero y
bonos (el tipo de interés nominal de dinero es nulo),
los bonos rinden un tipo de interés nominali;
por loque el costo de oportunidad de tener dinero es igual al
tipo de interés nominal.
iY P M
28
.
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Modelo IS LM
Desplazamiento: A corto plazo, un aumento de la
tasa de crecimiento del dinero (M/P) normalmente
provoca una disminución tanto de la tasa de interés
nominal como del tipo de interés real .
C ió d l f t t i
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SECTOR EXTERNO
Exportaciones
- Importaciones- Servicio de la deuda
+ Ingresos de capitales
+ Remesas Famil. exterior.
+ Préstamos
+ “ Narcotráfico”
+ Privatizaciones
SECTOR FISCAL
+ Impuestos
- Gasto público
- Inversión publica
SECTOR
PRODUCTIVO
- Capital de
Trabajo
- Inversiones
Saldo
en
dólares
de la
Balanza
de Pagos
Déficit
fiscal
Financiamiento
externo
Necesidad
de crédito
Depósitos
F
I
N
A
N
C
I A
M
I
E
N
T
O
I
N
TE
RN
O
S
I
S
T
E
M
A
F
I
N
A
N
C
I
E
R
O
Bonos
Reservas
Internacionales
Netas del BCR
RIN
Crédito al
Sector
Público
del BCR
Crédito al
Sistema
Financiero
del BCR
Emisión
primaria
del BCR
MultiplicadorOFERTA
MONETARIA
Velocidad
de
circulación
del
dinero
X=
P
R
E
C
I
O
S
P
R
O
D
U
C
C
I
Ó
N
x
Soles por
dólares
a los
agentes
económicos
La popular
“maquinita”
llamada
tambiénbase
monetaria
Es la capacidad
del sistema financiero
de multiplicar el
dinero emitido por
el BCR a través de
las vueltas que dan
los recursos a
prestarse y
depositarse
Disminuye
cuando se
exige más
encaje en
el BCR
alos
bancos
Disminuye
cuandoel público
decide
tener más
dinero en
el bolsillo
Dinero
circulante
más los
depósitos
en el sistema
financiero
Es el número de
veces que da vueltas
el dinero en un período
dado de tiempo
Tiene relación
con el deseo
del público de
mantener dinero
en lugar de
gastarlo
Aumenta
cuando
aumentan
lasexpectativas
de inflación
Aumenta
cuando la
t s de
interés
re l es
neg tiv
Sector Monetario Economía Nacional
Creación de la oferta monetaria
Variación
brusca
es la
inflación
Su crecimiento
sostenido en el
tiempo es uno de
los objetivos más
importantes detoda política
económica
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II. Los mercados financieros y la relación LM
Donde:
M = stock nominal de dinero
S/.YL(i ) = demanda de dinero
S/.Y = renta nominal
i = tipo de interés nominal
La relación LM: Nos muestra combinaciones entre el tipo de interés yla renta real para las que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.
Es decir, cuando la oferta real de dinero es igual a la demanda real de dinero, la
cual depende de la renta real, Y, y del tipo de interés, i:
(./ iYL M S
Como: P Y S ./ Entonces: )(iYL P M
Donde:
P = Indice de Precios
M/P= Oferta Real de Dinero
Y= Producción (ingreso, gasto) real.
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Es el dinero generalmente manejado elBanco Central de Reserva. La oferta dedinero puede ser dinero que circula enefectivo o dinero que está en forma deactivos casi efectivos, como depósitos deahorro, cuentas corrientes, plazos fijos yotros.
Puede ser:
*Ms = Circulante en efectivo + Depósitos a la vista = M1*M2 = M1 + Depósitos de Ahorro*M3 = M2 + Depósitos a Plazo fijo + Cuenta Corriente*M4 = M3 + Otros depósitos en Moneda Nacional*M5 = M4 + Liquidez en Moneda Extranjera = M = Liquidez total.
OFERTA DE DINERO ( Ms)
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La oferta monetaria vertical, supone un manejo autónomo del Banco Central,es decir que sus políticas son independientes de la tasa de interés, aúncuando puede influir en ella, debido a que la mayor oferta monetaria abaratael dinero y cae su precio, el cual es la tasa de interés.
En este modelo de ofertamonetaria, se tiene una oferta
que crece positivamente con elingreso, eso se debe a la
relación que existe entre la tasade interés y el multiplicador
bancario, vía los depósitos enla banca.
GRÁFICA DE LA OFERTA DE DINERO ( Ms)
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RIESGO DE LA OFERTA MONETARIA
Un excesivo crédito al sector público puede generar la expansión del
déficit fiscal y elevados niveles de dinero, de modo que losconsumidores con el dinero que no demandan presionarán los preciosvía el mayor consumo de bienes y servicios.
Un bajo encaje puede significar para los depositantes, un mayor riesgode no recuperación de sus fondos, debido a que su cobertura es mínima.
Un excesivo crédito privado, además del efecto en precios, puede
generar que las entidades financieras sean irresponsables en el manejode sus fondos y recurran ante cualquier problema al banco central.
Un excesivo afán de acumular reservas.Un elevado afán de financiar al estado o al sistema financiero mediantela compra de títulos
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Un aumento en el ingreso, con un
tipo de interés dado, conduce a
un incremento en la demanda de
dinero.
Un aumento en el ingreso, con
una oferta monetaria dada,
conduce a un aumento en el tipo
de interés de equilibrio.
Los efectos de un aumento de laren ta sob re el tip o de in terés
Dinero real. M/P
T i p o d ei n t er é s ,i
A’
A
Ms
Md’ (con Y’>Y)
Md (con Y)
M/P
i
i’
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El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento en la
renta lleva a un incremento en el tipo de interés.
La curva LM tiene una pendiente positiva.
Obteniendo la curva LM
Dinero real. M/P
T i p o d ei n t er é s ,
i
A’
A
Ms
Md (con Y)
M/P
i
i’
Md’ (con Y’>Y)
A’
A
Renta, Y
Y Y’
D l i t d l LM
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Desplazamientos de la curva LM
Un aumento de la
cantidad de dinero
desplaza la curva LM
hacia abajo.
Ejemplo
Desplazamientos d e la cu rva
LM
Renta, Y
Y
T i p o d ei n t er é
s ,i
i
i’
LM (con M/P)
LM (con M’/P > M/P)
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MP: Dinero Real
III El d l IS LM
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III. El modelo IS-LM
El equilibrio en los mercados de
bienes implica que un incremento en
el tipo de interés lleva a una caída en
la producción.
El equilibrio en los mercados
financieros implica que un aumento en
la producción lleva a una caída del
tipo de interés.
Cuando la curva IS y la LM se cortan,
tanto el mercado de bienes como el
financiero están en equilibrio.
IS relation: Y CY T I Yi( ) ( , )
LMrelation: M P
YLi( )El modelo IS-LM
Relación IS:
Relación LM:
T i p o d ei n t er é s ,i
Renta, Y
Y
i
LMIS
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El equilibrio del modelo IS-LM se obtiene cuando seigual a la IS (equilibrio en el mercado de bienes) con la LM
(equilibrio en el mercado de dinero).
Eso significa que existe un equilibrio SIMULTÁNEO de losmercados de bienes y el mercado de dinero.
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La política fiscal (PF) es el conjunto demedidas implementadas esencialmente a través de
variaciones en el gasto público (G), los impuestos(T) y/o las transferencias (TR), cuando éstas se consideran.
La finalidad de la PF es afectar a la renta de equilibrio (y
eventualmente al desempleo y al nivel general de precios).
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IS-LM: La política fiscal, la actividad
económica y el tipo de interés
Una contracción fiscal o consolidación fiscalse refiere a una política fiscal que reduce el
déficit público.
Un aumento en el déficit se conoce como
expansión fiscal.
Los impuestos afectan la curva IS, no la curva
LM.
IS-LM: La política fiscal, la actividad
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EJEMPLO:
Los efectos de un aumento en
los impuestos
Un aumento en losimpuestos desplaza la
curva IS a la izquierda,
y lleva a una caída en la
producción de equilibrio
y en el tipo de interés
de equilibrio.
Producción, Y
T i p o d ei n t er é s .i
A
A’
YY’
IS’ (con T’ > T)
IS (con T)i’
i
LM
p ,económica y el tipo de interés
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La reducción del déficit: ¿buena o mala
para la inversión?
Inversión = Ahorro privado + Ahorro público
I = S + (T – G)
Una contracción fiscal puede reducir la inversión. O,mirándolo desde otro ángulo, una expansión fiscal puede
aumentar la inversión.
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La política monetaria, la actividad
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p ,económica y el tipo de interés
Una contracción monetaria, o restricciónmonetaria, se refiere a una disminución de la ofertamonetaria.
Un incremento de la oferta monetaria es llamadoexpansión monetaria.
La política monetaria no afecta la curva IS,únicamente la curva LM.
Por ejemplo, un incremento de la oferta monetaria
desplaza la curva LM hacia abajo.
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IS-LM: La política monetaria, la actividad
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Una expansión
monetaria lleva a una
mayor producción y un
menor tipo de interés.
EjemploLos efectos de una
expansión mo netar ia
p ,
económica y el tipo de interés
Producción, Y
T i p o d ei n t er é s .i
A
Y Y’
IS (con T)i’
i
LM
LM’ (con M’/P > M/P)
A’
La adopción de una combinación de políticas económicas
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La adopción de una combinación de políticas económicas
La combinación de una política monetaria y fiscal es conocida
como combinación de políticas monetaria y fiscal, o
simplemente combinación de políticas económicas.
Los efectos de políticas fiscales y monetarias.
Desplazamiento de laIS
Desplazamientode la LM
Desplazamientode la producción
Desplazamientodel tipo de
interés
Subida de impuestos Izquierda Ninguno Abajo Abajo
Bajada de impuestos Derecha Ninguno Arriba Arriba
Aumento del gasto Derecha Ninguno Arriba Arriba
Disminución del gasto Izquierda Ninguno Abajo Abajo
Expansión monetaria Ninguno Abajo Arriba Abajo
Contracción monetaria Ninguno Arriba Abajo Arriba
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La inversión impacta el crecimiento
económico debido al efecto
multiplicador:
Un de inversión genera
veces más de ingreso
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¿Por qué el efecto multiplicador?
Producir más
bienes de
capital
Más
contratación de
mano de obra
Más
salarios
Más consumo
determinado
por PMC
Más ahorro
determinado
por PMC
Más producción
de bienes y
servicios
Más
empleo
Más
salarios
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Si incrementamos el gasto público y reducimos la oferta
monetaria), generamos un efecto expulsión (si
incrementamos gasto público para infraestructuras y
generamos deuda pública para pagarlo, los inversores
compran deuda pública expulsando a los inversores de la
inversión privada, ya que se pasan a la pública porque elestado paga más intereses que la bolsa; efecto Craudy out).
¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que
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ocurre en la economía
Introducir la dinámica de manera formal sería difícil, peropodemos describir los mecanismos básicos en palabras.
Los consumidores probablemente tomarán un tiempo antes de
ajustar su consumo tras una variación de la renta disponible.
Las empresas probablemente se tomarán un tiempo antes deajustar el nivel de inversión tras un incremento en sus ventas.
Las empresas tardarán un tiempo en ajustar el gasto en inversión
tras un cambio en el tipo de interés.
Las empresas tardarán un tiempo en ajustar la producción tras un
cambio en sus ventas.
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GRACIAS
Mg. Fredy Ayala