MARKET STRATEGY DAILY: Giải cứu thành công! · quý Phú Nhuận với giá mục tiêu...

www.mbs.com.vn Giải pháp kinh doanh chuyên biệt

MARKET STRATEGY DAILY: Giải cứu thành công!

Báo cáo chi tiết 15/06/2018

Diễn biến thị trường:

Kết thúc tuần cơ cấu danh mục các quỹ ETF thị trường có phiên

xanh nhẹ, tâm lý nhà đầu tư thận trọng và chờ đợt những

thông tin rõ ràng hơn vào tuần sau.

Điểm đáng chú ý của thị trường tiếp tục là con số bán ròng của

khối ngoại, hôm nay các quỹ ETF bán là đương nhiên nhưng

con số bán ròng trong ngày hôm qua và hôm nay lại rất đáng

chú ý. Hôm qua khối ngoại đã bán ròng hơn 650 tỷ đồng, hôm

nay con số bán ròng cũng tương đương với 600 tỷ đồng toàn thị

trường. Điều này đã khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng vì cả

quỹ ETF nội cũng đang bị rút vốn.

Hôm nay thị trường giảm ở phần lớn thời gian giao dịch nhưng

dòng tiền vẫn tiếp tục thận trọng không vào, có thể tâm lý chờ đợt

đợt cơ cấu ETF xong và cũng có thể là người mua chưa thật sự kỳ

vọng vào sự hồi phục của thị trường hoặc có thể mặt bằng giá cố

phiếu chưa về vùng hấp dẫn để giải ngân thêm. Điểm tích cực

hôm nay là sự bứt phá của nhóm cổ phiếu ngân hàng vào cuối

phiên, trong 10 cổ phiếu đóng góp vào mức tăng của chỉ số

Vnindex có tới 5 mã ngân hàng: VCB, BID, MBB, CTG và TCB.

Cập nhật thông tin doanh nghiệp:

PNJ: Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PNJ của

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận với giá mục tiêu 137.900

đồng/cổ phiếu, tăng 16% so với mức giá 119.000 đồng ngày

14/06/2018. Mức giá mục tiêu tương đương với P/E forward 2018

khoảng 26 lần, cao hơn so với bình quân các công ty cùng ngành

trong khu vực. Mặc dù vậy, với vị thế là công ty chế tác & bán lẻ

trang sức số 1 trong phân khúc trung và cao cấp tại Việt Nam,

chúng tôi cho rằng mức P/E này là hoàn toàn xứng đáng. PNJ vẫn

là cơ hội tốt cho các nhà đầu tư trong tương lai.

Tin tức thế giới:

Ngay sau quyết định nâng lãi suất của Fed, thị trường liên tục

được cập nhật những thông tin mới từ các nền kinh tế lớn trên

thế giới: Trung Quốc công bố những con số tăng trưởng kinh tế

đáng thất vọng. ECB cắt giảm triển vọng GDP năm 2018, nâng

mức dự báo lạm phát... Tổng thống Mỹ ký quyết định về thuế

quan lên khoảng 800-900 mặt hàng Trung Quốc. Ngay lập tức

các nhà ngoại giao quốc gia châu Á tuyên bố sẽ có biện pháp trả

đũa. Cuối cùng, BOJ công bố kết quả cuộc họp chính sách, theo

đó giữ nguyên chính sách tiền tệ và hạ thấp mục tiêu lạm phát.

Nhận định thị trường HĐTL:

Kịch bản giằng co giữa 2 phe Long-Short tiếp tục được kéo dài

sang phiên hôm nay. Việc các hợp đồng tương lai bất ngờ quay

đầu tăng xanh vào cuối phiên cho thấy kỳ vọng tích cực của thị

trường vào sự phục hồi của cơ sở phiên đầu tuần tới. Đóng cửa,

hợp đồng VN30F1806 tăng 0,60% tương đương 6 điểm so với

phiên trước lên 1.008 điểm, hiện cao hơn VN30-Index 2,96 điểm.

Tổng thanh khoản hôm nay tăng 2,2% so với phiên trước đạt

76.069 hợp đồng được khớp lệnh trong phiên.

Diễn biến chỉ số VN-INDEX

Diễn biến thị trường

Chỉ số Index Change % Chg

VNIndex 1016.51 0.79 0.08

HNXIndex 115.90 0.99 0.86

VN30 1000.74 0.73 0.07

HN30 207.98 1.66 0.81

Thanh khoản thị trường

Chỉ số KLGD Giá trị % Chg

VNIndex 165.43 4,943.81 -0.68

HNX 29.23 452.98 -20.57

VN30 55.84 5,610.67 28.46

Upcom 8.05 81.45 47.44

Giá trị giao dịch NĐTNN

Chỉ số Mua Bán Ròng

VNIndex 1541.22 2083.21 -541.99

HNX 14.72 56.40 -41.68

Upcom 13.23 20.97 -7.74

Chỉ số định giá

Chỉ số Vốn hóa PE PB

VNIndex 3199.35 19.09 2.82

HNXIndex 213.21 12.75 1.19

Upcom 848.34 11.75 1.35

Nguồn: MBS tổng hợp

2 MBS Market Strategy Daily

15.06.2018

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG – Giải cứu thành công!

Kết thúc tuần cơ cấu danh mục các quỹ ETF thị trường có phiên xanh nhẹ, tâm

lý nhà đầu tư thận trọng và chờ đợt những thông tin rõ ràng hơn vào tuần

sau. Thông thường vào ngày cuối cùng của kỳ review ETF thì thanh khoản thị

trường sẽ đột biến vì họ thường giao dịch vào ngày cuối cùng. Tuy nhiên ở lần

cơ cấu này, thanh khoản lại ở mức thấp, hôm nay giá trị khớp lệnh trên HSX

chỉ đạt 4.000 tỷ đồng, cao hơn phiên hôm qua 3.600 tỷ đồng. Việc thanh

khoản thấp có thể là do trong đợt cơ cấu danh mục lần này, các quỹ ETF đã

tiến hành mua/bán trước một phần trong thời gian cho phép, phần còn lại mới

sử dụng lệnh ATC vào ngày cuối cùng.

Điểm đáng chú ý của thị trường tiếp tục là con số bán ròng của khối ngoại,

hôm nay các quỹ ETF bán là đương nhiên nhưng con số bán ròng trong ngày

hôm qua và hôm nay lại rất đáng chú ý. Hôm qua khối ngoại đã bán ròng hơn

650 tỷ đồng, hôm nay con số bán ròng cũng tương đương với 600 tỷ đồng

toàn thị trường. Điều này đã khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng vì cả quỹ

ETF nội cũng đang bị rút vốn. Không biết trong lượng bán ròng vừa qua có

bao nhiêu phần là của ETF, có bao nhiêu phần là của các quỹ ngoài ETF. Vì

vậy phải sang tuần sau, nếu khối ngoại dừng bán thì 2 phiên vừa qua cũng chỉ

là lượng bán trong đợt cơ cấu ETF, ngược lại nếu khối này vẫn tiếp tục bán

ròng thì nhà đầu tư phải hết sức chú ý về động thái của dòng vốn ngoại.

Điểm tích cực hôm nay là sự bứt phá của nhóm cổ phiếu ngân hàng vào cuối

phiên, trong 10 cổ phiếu vốn hóa đóng góp vào mức tăng của chỉ số vnindex

có tới 5 mã ngân hàng: VCB, BID, MBB, CTG và TCB. Bên thị trường phái sinh,

các hợp đồng tương lai tháng 6 và tháng 7 cũng đồng loạt xanh vào cuối

phiên, có thể nhà đầu tư đang đặt cửa cho sự phục hồi của thị trường cơ sở

vào tuần sau.

Hôm nay thị trường giảm ở phần lớn thời gian giao dịch nhưng dòng tiền vẫn

tiếp tục thận trọng không vào, có thể tâm lý chờ đợt đợt cơ cấu ETF xong và

cũng có thể là người mua chưa thật sự kỳ vọng vào sự hồi phục của thị trường

hoặc có thể mặt bằng giá cố phiếu chưa về vùng hấp dẫn để giải ngân thêm.

Tóm lại, thị trường vẫn đang trong nhịp điều chỉnh bình thường, thanh khoản

thấp ở những phiên gần đây có thể là tâm lý thường gặp khi các quỹ ETF thực

hiện hoạt động cơ cấu danh mục. Điểm đáng chú ý vẫn là động thái bán ròng

của khối ngoại, chưa biết liệu con số bán ròng vừa qua có phải phần lớn là của

các quỹ ETF toàn bộ hay có cả những quỹ ngoài ETF cũng đang bán, nhà đầu

tư cần tiếp tục quan sát vào tuần sau. Dòng cổ phiếu ngân hàng cùng tín hiệu

bên thị trường phái sinh vào cuối phiên có thể mang lại hy vọng cho sự hồi

phục của thị trường vào tuần sau. Ngưỡng hỗ trợ của chỉ số Vnindex có thể ở

1.006 điểm và ngưỡng kháng cự ở 1.046 điểm.

Top NĐTNN mua ròng

Mã Giá đóng

cửa % thay

đổi Giá trị ròng (Tỷ VNĐ)

ROS 56.80 -6.89 101.00

VNM 180.00 0.00 39.63

NVL 53.00 0.76 38.54

VRE 45.00 1.12 34.32

VCB 59.00 1.55 31.18

Top NĐTNN bán ròng

Mã Giá đóng

cửa % thay

đổi Giá trị ròng (Tỷ VNĐ)

VIC 123.50 -1.98 -534.57

HPG 43.00 0.94 -46.68

HSG 13.10 -0.76 -42.44

STB 12.40 -1.20 -32.16

SBT 14.60 -2.67 -24.82


15.06.2018

Cập nhật thông tin doanh nghiệp - PNJ

Chỉ tiêu 2014 2015 2016 2017 2018F

Doanh thu (tỷ đồng) 9.199 7.706 8.565 10.977 13.739

Tăng trưởng (%) -16,23% 11,14% 28,17% 25,05%

LNST (tỷ đồng) 242 76 450 725 883

Tăng trưởng (%) -70,48% 496,31% 60,9% 21,66%

Biên LNR (%) 2,78% 0,98% 5,26% 6,60% 6,43%

EPS (đồng) 3.208 614 4.126 6.705 5.289(*)

Vốn điều lệ 756 983 983 1.081 1.621

(*): EPS giảm do pha loãng cổ phiếu

Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá

quý Phú Nhuận với giá mục tiêu 137.900 đồng/cổ phiếu, tăng 16% so với

mức giá 119.000 đồng ngày 14/06/2018.

Mức giá mục tiêu tương đương với P/E forward 2018 khoảng 26 lần, cao hơn so

với bình quân các công ty cùng ngành trong khu vực. Mặc dù vậy, với vị thế là

công ty chế tác & bán lẻ trang sức số 1 trong phân khúc trung và cao cấp tại

Việt Nam, chúng tôi cho rằng mức P/E này là hoàn toàn xứng đáng. PNJ vẫn là

cơ hội tốt cho các nhà đầu tư trong tương lai.

Phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 2:1

Theo kế hoạch đưa ra đầu năm 2018, PNJ quyết định thưởng cổ phiếu 50%

tương đương phát hành 54 triệu cổ phiếu. Số lượng cổ phiếu tăng lên 162,1

triệu. Vốn điều lệ tăng từ 1.081 tỷ đồng lên 1.621 tỷ đồng.

Trong năm nay, PNJ còn dự kiến phát hành cổ phiếu ESOP với giá 20.000

đồng/cổ phiếu cho CBNV với số lượng cổ phiếu dự kiến 4,86 triệu cổ phiếu.

Công ty quy định 30% số lượng cổ phiếu hạn chế chuyển nhượng trong vòng

12 tháng, 30% trong vòng 24 tháng & 40% trong vòng 36 tháng kể từ ngày

hoàn thành đợt phát hành.

Bán lẻ Việt Nam: Thị trường hấp dẫn hàng đầu thế giới

Thị trường bán lẻ Việt Nam được đánh giá là miếng bánh hấp dẫn, đang có sự

tăng trưởng nóng và sẽ giữ xu hướng đi lên trong thời gian tới.Theo kết quả

khảo sát thường niên về Chỉ số phát triển bán lẻ toàn cầu năm 2017 (GRDI)

của Hãng tư vấn A.T. Kearney, Việt Nam đã tăng 5 bậc lên vị trí thứ 6 trong

bảng xếp hạng.Hiện Việt Nam chỉ đứng sau các thị trường lớn là Ấn Độ, Trung

Quốc, Malaysia, Thổ Nhĩ Kỳ và các Tiểu vương quốc Ả-rập thống nhất (UAE).

Như vậy, Việt Nam đã vượt các thị trường đông dân như Indonesia (vị trí trứ

8), hay các nước có thị trường bán lẻ tốt trong những năm qua như Saudi

Arabia (thứ 11), Kazakhstan (thứ 16), Philippines (vị trí 18), Thái Lan (thứ 30).

Điều này cho thấy thị trường bán lẻ trong nước có sức hút trở lại đối với các

nhà đầu tư nước ngoài.


15.06.2018

Quy mô thị trường bán lẻ Việt Nam

Nguồn: Tổng cục thống kê

Giá vàng dự báo tăng nhẹ trong điều kiện triển vọng kinh tế khả

quan sẽ tác động tích cực đến KQKD của PNJ trong tương lai

Bên cạnh các yếu tố về tăng trưởng kinh tế và mức thu nhập, thực tế

cho thấy kết quả kinh doanh của PNJ có diễn biến khá tương đồng với

biến động giá vàng. Cụ thể, giai đoạn 2010 - 2011 là giai đoạn Công ty đạt

mức doanh thu cao nhất trước khi ghi nhận giảm do tác động xấu từ nền kinh

tế, cũng là thời điểm giá vàng ở mức cao. Bước sang giai đoạn 2015 – 2017,

giá vàng thế giới tăng trở lại với mức tăng bình quân 4,1%/năm. Cùng với sự

ổn định của nền kinh tế sau giai đoạn khủng hoảng, doanh thu bán hàng của

PNJ ghi nhận tăng trưởng khả quan, bình quân 19%/năm.

Thông tin tổng hợp từ Bloomberg cho thấy giá vàng thế giới được dự báo sẽ

tiếp tục tăng nhẹ trong giai đoạn 2018 – 2021 với mức tăng bình quân năm

2%. Trong khi đó, kinh tế trong nước dự kiến tăng trưởng 6,5% từ năm 2018

đến năm 2020, cao hơn mức trung bình của khu vực và thế giới, theo WB. Báo

cáo Triển vọng phát triển châu Á 2018 của Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB)

cũng cho rằng Việt Nam sẽ tiếp tục đạt kết quả tăng trưởng mạnh mẽ với tốc

độ GDP 7,1% năm 2018, nằm trong top 3 nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất

khu vực.

Nhu cầu tiêu thụ vàng trang sức gia tăng song hành với triển

vọng kinh tế

Theo Hội đồng vàng thế giới WGC, Việt Nam là thị trường tăng trưởng nhu cầu

vàng trang sức mạnh nhất trong khu vực với mức tăng 7% trong năm 2017,

trong khi con số này tại 2 quốc gia tiêu thụ vàng hàng đầu thế giới là Trung

Quốc & Ấn Độ ghi nhận mức tăng lần lượt 3% và 12%.

Đv: tấn 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2017/2016

YoY (%) 2013 – 2017

CAGR (%)

Ấn Độ 661.7 619.3 595.2 617.4 627.5 662.3 504.5 562.7 +12 -1

Trung Quốc 492.7 606.6 654.2 1,031.3 875.3 811.9 678.5 697.5 +3 +1

Nhật Bản 20.8 15.9 16.1 17.0 16.4 16.5 16.9 16.6 -2 +1

Indonesia 33.4 33.4 35.2 41.2 36.5 38.9 38.4 38.6 +1 +2

Malaysia 10.5 8.2 8.4 10.5 10.2 8.4 7.8 7.3 -6 -3

Singapore 8.5 8.9 9.7 14.3 14.0 12.2 12.1 11.8 -2 +4

Hàn Quốc 17.8 18.6 16.6 22.9 22.9 25.6 24.1 22.7 -6 +6

Thái Lan 7.1 6.9 9.1 14.9 12.4 12.2 11.8 11.4 -3 +5

Việt Nam 14.2 12.8 10.5 11.8 12.5 15.6 15.4 16.5 +7 +10

Nhu cầu tiêu thụ vàng trang sức tại 1 số quốc gia châu Á

Nguồn: Hội đồng Vàng Thế giới

0

50

100

150

200

2010 2015 2016 2017 2020

88110 118

130

179

Tỷ U

SD


15.06.2018

Cùng với sự phát triển về kinh tế, nhóm người tiêu dùng thuộc phân khúc trung

& thượng lưu ở Việt Nam được dự báo tăng lên mức từ 12 triệu người năm

2012 lên 33 triệu người vào năm 2020. Sức mua hàng hóa xa xỉ từ đó sẽ tăng

lên rõ rệt.

Đẩy mạnh mảng kinh doanh đồng hồ từ năm 2019

Sự tăng lên về thu nhập khiến đồng hồ không đơn giản chỉ là thiết bị xem thời

gian mà còn trở thành một loại trang sức trong việc thể hiện phong cách, đẳng

cấp và địa vị của người dùng. Tuy nhiên, thị trường đồng hồ trong nước trên

thực tế còn khá nhiều bất cập với tình trạng hàng lậu, nhái đan xen trong khi

chưa có sự hiện diện của bất kỳ chuỗi bán lẻ nào. Người tiêu dùng gặp nhiều

khó khăn khi lựa chọn mua đồng hồ.

Nắm bắt được tâm lý này, PNJ đã triển khai mảng kinh doanh đồng hồ trong 5

năm qua, bán đan xen trong các cửa hàng trang sức, và đem lại kết quả khả

quan. PNJ dự kiến cuối năm 2018 sẽ mở 20 cửa hàng signature bán đồng hồ có

thương hiệu riêng, kết hợp với kênh bán hàng online. PNJ kỳ vọng tương lai

kinh doanh đồng hồ sẽ mang về khoản lợi nhuận lớn cho PNJ khi thị trường

đồng hồ trong nước được đánh giá là “rất bát nháo”.

Hệ thống cửa hàng liên tục tăng trưởng

Để đáp ứng nhu cầu vàng trang sức ngày càng tăng, PNJ chủ trương đầu tư hệ

thống công nghệ & hệ thống cửa hàng bán lẻ nhằm tiếp cận gần hơn với nhu

cầu khách hàng, phân tích thị hiếu người tiêu dùng qua đó linh động trong việc

sản xuất.

Hiện tại, PNJ đang sở hữu xí nghiệp chuyên sản xuất nữ trang lớn nhất Việt

Nam trên mặt bằng 3.500 m2 bao gồm 6 tầng với hơn 1.000 công nhân làm

việc. Mỗi năm xí nghiệp cung cấp 4 triệu sản phẩm. Toàn bộ máy móc sản xuất

của PNJ đều sử dụng công nghệ từ Italia và Đức, hai cường quốc trong ngành

công nghiệp sản xuất nữ trang. Năng lực sản xuất vượt trội đảm bảo cung ứng

cho hệ thống cửa hàng thương hiệu PNJ trên toàn quốc mà theo định hướng

đến 2020 sẽ đạt quy mô 500 cửa hàng, đặc biệt là đủ công suất phục vụ cho

các mục tiêu tham vọng như việc đưa sản phẩm của PNJ vào 12.000 tiệm vàng

trên cả nước.

PNJ lên kế hoạch mở thêm 40 cửa hàng trong năm 2018, đầu tư hệ thống công

nghệ thông tin với mức đầu tư dự kiến 8,3 triệu USD trong 2 năm 2018 và

2019. Chúng tôi đánh giá cao động thái này của Công ty trong bối cảnh cạnh

tranh ngày càng gay gắt với sự gia nhập của các đối thủ cạnh tranh trong &

ngoài nước, đặc biệt khi các Hiệp định thương mại tự do có hiệu lực đối với

thuế suất nhập khẩu vàng trang sức, mỹ nghệ giảm xuống 0%.

Tương quan hệ thống cửa hàng PNJ & doanh thu PNJ

Nguồn: PNJ

145 148165

190219

269

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

0

50

100

150

200

250

300

2012 2013 2014 2015 2016 2017

Hệ thống cửa hàng Doanh thu thuần


15.06.2018

Tin tức thế giới: Cập nhật thông tin kinh tế thế giới

cuối tuần. Ngay sau quyết định nâng lãi suất của Fed ngày thứ Tư, thị trường liên tục

được cập nhật những thông tin mới từ các nền kinh tế lớn nhất thế giới trong

suốt hơn 24 giờ qua: Bắt đầu từ Trung Quốc với những con số tăng trưởng kinh

tế đáng thất vọng. Sang tới châu Âu, ECB cắt giảm triển vọng tăng trưởng GDP

năm 2018 của khu vực đồng tiền chung, trong khi nâng mức dự báo lạm phát.

Bù lại, quyết định chính sách của ngân hàng này lại không gay gắt như Fed, mà

nghiêng về phe bồ câu khi giữ lãi suất ở mức không đổi ít nhất là tới mùa hè

năm 2019 và có thể dừng chương trình nới lỏng định lượng vào cuối năm nay.

Về căng thẳng Mỹ Trung, dù danh sách các mặt hàng Trung Quốc bị đánh thuế

nhập khẩu của Mỹ chưa được công bố, nhưng theo truyền thông, tổng thống

Donal Trump đã ký quyết định về thuế quan có giá trị khoảng 50 tỷ USD lên

khoảng 800-900 mặt hàng Trung Quốc. Ngay lập tức các nhà ngoại giao quốc

gia châu Á tuyên bố rằng chính quyền Bắc Kinh sẽ có biện pháp trả đũa động

thái này của Mỹ. Và sáng thứ Sáu này, NHTW Nhật Bản đã công bố kết quả

cuộc họp chính sách, theo đó, BOJ giữ nguyên chính sách tiền tệ và hạ thấp

mục tiêu lạm phát của mình.

Trung quốc công bố những con số tăng trưởng đáng thất vọng

Thứ Năm vừa qua, báo cáo dữ liệu hoạt động kinh tế của Trung Quốc bao gồm

sản xuất công nghiệp, đầu tư tài sản cố định và doanh thu bán lẻ cho thấy tốc

độ tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng, đặc biệt tăng trưởng đầu tư tài sản cố định

thấp ở mức kỷ lục. Điều này cho thấy nền kinh tế Trung Quốc cuối cùng cũng

có dấu hiệu bị rạn nứt sau nhiều năm thực hiện chính sách thúc đẩy tín dụng

với rủi ro cao, khiến chi phí cho vay của doanh nghiệp và người tiêu dùng gia

tăng, dẫn đến nhiều công ty rơi vào phá sản.

Các dữ liệu cho thấy tốc độ tăng trưởng đầu tư chậm nhất trong hơn 22 năm

qua, “là một sự yếu kém đáng kinh ngạc theo tiêu chuẩn của Trung Quốc”, các

chuyên gia kinh tế tại Rabobank nhận xét. Cụ thể:

Sản xuất công nghiệp tháng 5 tăng 6,8% so với cùng kỳ năm trước,

thấp hơn so với mức kỳ vọng (+7%) và tháng 4 (+7%).

Doanh thu bán lẻ tháng 5 tăng 8,5% so với cùng kỳ năm trước, thấp

hơn so với mức kỳ vọng (+9,6%) và tháng 4 (+9,4%). Đây cũng là

mức tăng trưởng thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2003.

Đầu tư tài sản cố định tháng 5 tăng 6,1% so với cùng kỳ năm trước,

thấp hơn so với mức kỳ vọng (+7%) và tháng 4 (+6,1%). Đây cũng là

mức tăng trưởng thấp nhất kể từ tháng 2 năm 1996.

Tăng trưởng đầu tư tài sản cố định chậm lại do giảm đầu tư cơ sở hạ tầng.


15.06.2018

Tốc độ tăng trưởng sản xuất công nghiệp giảm trong tháng Năm

ECB cắt giảm dự báo tăng trưởng GDP năm 2018, và tăng triển

vọng lạm phát

Người đứng đầu ECB đã công bố dự báo hàng quý của Ngân hàng trung ương

châu Âu ngày hôm qua. Một điều bất ngờ là mức dự báo GDP năm 2018 sụt

giảm mạnh từ 2,4% xuống còn 2,1%, trong khi dự báo GDP năm 2019 và 2020

được giữ nguyên, lần lượt ở mức 1,9% và 1,7%.

Nhận xét về việc cắt giảm triển vọng, chủ tịch ECB Draghi nói rằng kinh tế khu

vực đang tăng trưởng chậm lại trong thời gian gần đây. Theo lời giải thích của

ông, một phần nguyên nhân là do “những yếu tố tạm thời”, kết hợp với đó là

sự không chắc chắn, và các ràng buộc nguồn cung… Tuy nhiên, Draghi khẳng

định rằng con số tăng trưởng này vẫn phù hợp sự tăng trưởng vững chắc trên

diện rộng của nền kinh tế khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Về vấn đề chỉ số giá tiêu dùng, ông cho rằng những yếu tố không chắc chắn

xung quanh lạm phát đang giảm dần, và lạm phát có thể được duy trì xung

quanh mức hiện tại từ giờ cho tới cuối năm.

Nhưng có lẽ đáng ngạc nhiên hơn là trong dự báo lạm phát HICP (Harmonised

Index of Consumer Prices) gần nhất của ECB, ngân hàng trung ương hiện kỳ

vọng mức lạm phát không thay đổi một chút nào trong 3 năm tới từ 1,7%

trong năm 2018 (tăng 0,3% so với mức 1,4% dự báo trước đó); đến 1,7%

trong năm 2019 và 1,7% trong năm 2020.

Đáng lưu ý: việc tăng mức lạm phát trong ngắn hạn chủ yếu là do giá dầu. Nói

cách khác, sau cuộc họp sắp tới của OPEC có thể khiến giá dầu hạ xuống, ECB

có thể kỳ vọng lạm phát khi đó sẽ sụt giảm.


15.06.2018

ECB công bố thời điểm kết thúc gói QE: Sẽ dừng mua trái phiếu

vào cuối năm nay, giữ lãi suất không đổi tới mùa hè năm 2019

Sau những thông tin rò rỉ gây hoang mang trên thị trường suốt hơn một tuần

qua, cuối cùng, cuộc họp chính sách của ECB ngày hôm qua đã đưa ra quyết

định giữ nguyên mức lãi suất và công bố chính thức về thời điểm kết thúc

chương trình nới lỏng định lượng. Trong đó:

Thứ nhất, Hội đồng điều hành sẽ tiếp tục mua ròng theo chương trình mua tài

sản (APP) với mức giá trị hiện tại là 30 tỷ EUR/tháng cho đến cuối tháng 9 năm

2018. Sau tháng 9 năm 2018, giá trị mua ròng hàng tháng sẽ được giảm 15 tỷ

EUR cho tới cuối tháng 12 năm 2018 và sau đó, chương trình mua tài sản ròng

sẽ kết thúc.

Thứ hai, Hội đồng điều hành thông báo ý định duy trì chính sách tái đầu tư các

khoản thanh toán gốc các giấy tờ có giá đáo hạn được mua theo APP trong một

khoảng thời gian sau khi chương trình này kết thúc, nhămg duy trì thanh khoản

ở mức có lợi cho thị trường.

Và cuối cùng, Hội đồng bất ngờ tuyên bố rằng mức lãi suất sẽ được giữ nguyên

không thay đổi ít nhất là cho tới mùa hè năm 2019. Cụ thể lãi suất tái cấp vốn

ở mức 0,00%; lãi suất cho vay cận biên ở mức 0,25% và lãi suất tiền gửi ở

mức -0,40%.

Tổng thống Donald Trump sẽ áp thuế quan với 900 mặt hàng

nhập khẩu từ Trung Quốc, Bắc Kinh cảnh báo về nhưng đòn trả

đũa “trực tiếp”

Mặc dù hôm nay, ngày 15/06 mới là ngày Văn phòng đại diện thương mại Mỹ

chính thức công bố danh sách cuối cùng các hàng hoá, sản phẩm Trung Quốc

chịu thuế quan, nhưng từ hôm qua, truyền thông Mỹ đã đưa tin rằng tổng

thống Donald Trump đã ký quyết định chính thức áp thuế quan lên các hàng

hoá nhập khẩu từ Trung Quốc (sau một cuộc họp kéo dài 90 phút với các quan

chức từ West Wing, cũng như các quan chức an ninh quốc gia cấp cao, Bộ tài

chính, Bộ thương mại và Văn phòng đại diện thương mại Hoa Kỳ). Quyết định

này đã được gửi đến 10 cơ quan chính phủ và danh sách các mặt hàng đã được

tải lên cơ sở dữ liệu của Nhà Trắng.

Theo đó, danh sách hàng hoá chịu thuế mới sẽ bao gồm từ 800 đến 900 mặt

hàng, ít hơn so với danh sách ban đầu với 1.300 mặt hàng được Đại diện

thương mại Hoa Kỳ công bố vào tháng Tư vừa qua. Tuy nhiên, tổng giá trị bằng

đô la Mỹ của danh sách hàng hoá này là bao nhiêu, có đạt khoảng 50 tỷ USD

hay không vẫn là một ẩn số.

Trước đó, tờ báo Tân Hoa xã của Trung Quốc đưa tin rằng Chủ tịch Tập Cận

Bình đã nói với Ngoại trưởng Mike Pompeo rằng ông mong muốn Mỹ sẽ xử lý

những vấn đề nhạy cảm một cách thận trọng và hợp lý bao gồm cả vấn đề đảo

Đài Loan và tranh chấp thương mại để tránh những xáo trộn lớn trong quan hệ

song phương.

Kết quả của quyết định thuế quan trên theo phân tích của Rabobank sẽ là sự

nhảy vọt giá của đô la Mỹ. Thật vậy, ngay sau khi thông tin được truyền ra, chỉ

số đô la Bloomberg đã nhảy lên mức cao nhất năm 2018.


15.06.2018

Và sau đó một tiếng, Bộ trưởng Ngoại giao Trung Quốc Wang Yi phát biểu

trước một cuộc họp báo tại Bắc Kinh rằng Trung Quốc sẽ có những biện pháp

trả đũa tức thì với Mỹ về vấn đề thương mại, theo tạp chí Wall Street Journal

đưa tin.

NHTW Nhật Bản quyết định không thay đổi chính sách tiền tệ và

hạ thấp mục tiêu lạm phát

Sau cuộc họp chính sách sáng nay, BOJ quyết định duy trì các thiết lập về

chương trình kiểm soát đường cong lợi suất và mua tài sản ròng trên thị

trường. Đây cũng là kết quả được dự báo bởi tất cả 45 chuyên gia kinh tế của

Bloomberg. Ngân hàng này cũng đã hạ thấp mục tiêu lạm phát sau khi tăng

mức này lên vào tháng 1. Hiện tại, mức chỉ số giá tiêu dùng dao động trong

khoảng 0,5% đến 1%.

Thống đốc Haruhiko Kuroda đã nhấn mạnh việc cần thiết phải duy trì những

biện pháp kích cầu này. Đồng thời, NHTW cũng loại bỏ mục tiêu đạt được mức

lạm phát 2% vào đầu năm tài chính sau, bắt đầu từ tháng 4 năm 2019.

JPMorgan và Bank of America Merrill Lynch nằm trong số những tổ chức gần

đây đã thay đổi dự báo của họ, đẩy lùi thời gian dự kiến về động thái đầu tiên

của BOJ đối với việc bình thường hóa chính sách tiền tệ. Trong một khảo sát

của Bloomberg, 88% các nhà phân tích đều cho rằng, NHTW Nhật Bản sẽ

không bắt đầu dừng chính sách nới lỏng cho tới năm 2019 hoặc muộn hơn.

Dù vậy rất ít nhà phân tích dự báo rằng BOJ sẽ nới lỏng chính sách của mình

hơn nữa. Hiện tại, BOJ gần như không còn công cụ nào để có thể tác động tới


15.06.2018

thị trường nữa, không những vậy các tác động phụ của chính sách nới lỏng

đang tích luỹ dần trong nền kinh tế sau 5 năm thực hiện kích cầu một cách phi

thường. Giá trị tài sản trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng này sắp vượt

quá sản lượng kinh tế thường niên của Nhật Bản trong một vài tháng tới, và

khiến giá trị tài sản tích lũy của các NHTW khác trông thấp hơn hẳn so với của

BOJ.

Hiện nay, BOJ đang nhận thấy chương trình kiểm soát đường cong lợi suất có

tính bền vững cao, và cam kết sẽ giám sát chặt chẽ các tác dụng phụ của

chương trình này.

Nguồn tổng hợp: ZeroHedge, Bloomberg


15.06.2018

DIỄN BIẾN CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN

Index Last Change % Adv/Dcl Vol (mil) P/E P/B YTD

VNIndex 1016.51 0.79 0.08 121/148 135.11 19.09 2.82 3.28

HNXIndex 115.90 0.99 0.86 62/84 40.19 12.75 1.19 - 0.82

VN30 1000.74 0.73 0.07 7/20 43.47 16.43 3.05 3.03

HN30 207.98 1.66 0.81

- 6.15

Upcom 53.07 -0.03 -0.06 78/78 8.41 11.75 1.35 - 3.35

Shanghai 3021.90 -22.26 -0.73 542/770 11,197.36 14.62 1.60 - 8.63

Nikkei 225 22851.75 113.14 0.50 40/184 742.71 17.42 1.85 0.38

S&P 500 2782.49 6.86 0.25 295/203 637.17 21.15 3.36 4.07

Vàng 1299.44 -2.81 -0.22

- 0.26

Dầu WTI 66.72 -0.17 -0.25

10.43

Đồ thị so sánh VNINDEX và thị trường Thái Lan, DowJones, HangSheng

-600.00

-500.00

-400.00

-300.00

-200.00

-100.00

0.00

100.00

200.00

VIC HSG SBT TCH DXG VHM PLX SSI VRE VNM

Top mua bán NĐTNN (tỷ đồng)

-

5,000.00

10,000.00

15,000.00

20,000.00

25,000.00

30,000.00

35,000.00

40,000.00

02/01/2018 26/02/2018 07/05/2018

Giá trị mua ròng lũy kế 2 sàn giao dịch (tỷ đồng)


15.06.2018

Liên hệ trung tâm nghiên cứu:

Trần Hoàng Sơn Trưởng bộ phận/Kiểm soát [email protected]

Ngô Quốc Hưng Chuyên Viên Nghiên cứu cao cấp [email protected]

Phạm Văn Quỳnh Chuyên viên Nghiên cứu [email protected]

Nguyễn Quỳnh Hoa Chuyên viên Nghiên cứu [email protected]

Nguyễn Hòa Hợp Chuyên viên Nghiên cứu [email protected]

Nguyễn Thị Hải Hà Chuyên viên Nghiên cứu [email protected]

Hệ Thống Khuyến Nghị: Hệ thống khuyến nghị của MBS được xây dựng dựa trên mức chênh lệch của giá mục tiêu 12 tháng và giá cổ

phiếu trên thị trường tại thời điểm đánh giá

Xếp hạng Khi (giá mục tiêu – giá hiện tại)/giá hiện tại

MUA >=20%

KHẢ QUAN Từ 10% đến 20%

PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG Từ -10% đến +10%

KÉM KHẢ QUAN Từ -10% đến - 20%

BÁN <= -20%

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB (MBS)

Được thành lập từ tháng 5 năm 2000 bởi Ngân hàng TMCP Quân đội (MB), Công ty CP Chứng khoán MB (MBS) là một trong 5 công ty

chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam, Sau nhiều năm không ngừng phát triển, MBS đã trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng

đầu Việt Nam cung cấp các dịch vụ bao gồm: môi giới, nghiên cứu và tư vấn đầu tư, nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, và các nghiệp vụ thị

trường vốn.

Mạng lưới chi nhánh và các phòng giao dịch của MBS đã được mở rộng và hoạt động có hiệu quả tại nhiều thành phố trọng điểm như Hà

Nội, TP, HCM, Hải Phòng và các vùng chiến lược khác. Khách hàng của MBS bao gồm các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, các tổ chức tài

chính và doanh nghiệp. Là thành viên Tập đoàn MB bao gồm các công ty thành viên như: Công ty CP Quản lý Quỹ đầu tư MB (MB Capital),

Công ty CP Địa ốc MB (MB Land), Công ty Quản lý nợ và Khai thác tài sản MB (AMC) và Công ty CP Việt R,E,M,A,X (Viet R,E,M). MBS có

nguồn lực lớn về con người, tài chính và công nghệ để có thể cung cấp cho Khách hàng các sản phẩm và dịch vụ phù hợp mà rất ít các

công ty chứng khoán khác có thể cung cấp.

MBS tự hào được nhìn nhận là:

Công ty môi giới hàng đầu, đứng đầu thị phần môi giới từ năm 2009.

Công ty nghiên cứu có tiếng nói trên thị trường với đội ngũ chuyên gia phân tích có kinh nghiệm, cung cấp các sản phẩm nghiên

cứu về kinh tế và thị trường chứng khoán;

Nhà cung cấp đáng tin cậy các dịch vụ về nghiệp vụ ngân hàng đầu tư cho các công ty quy mô vừa.

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Bản quyền năm 2014 thuộc về Công ty CP Chứng khoán MB (MBS). Những thông tin sử dụng trong báo

cáo được thu thập từ những nguồn đáng tin cậy và MBS không chịu trách nhiệm về tính chính xác của chúng. Quan điểm thể hiện trong

báo cáo này là của (các) tác giả và không nhất thiết liên hệ với quan điểm chính thức của MBS. Không một thông tin cũng như ý kiến nào

được viết ra nhằm mục đích quảng cáo hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ chứng khoán nào. Báo cáo này không được phép sao chép, tái

bản bởi bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào khi chưa được phép của MBS.

MBS HỘI SỞ

Tòa nhà MB, số 3 Liễu Giai, Ba Đình, Hà Nội

ĐT: + 84 4 3726 2600 - Fax: +84 3726 2601

Webiste: www.mbs.com.vn

mailto:[email protected]






MARKET STRATEGY DAILY: Giải cứu thành công! · quý Phú Nhuận với giá mục tiêu...

Documents

Transcript of MARKET STRATEGY DAILY: Giải cứu thành công! · quý Phú Nhuận với giá mục tiêu...