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Anhang

Berechnung des Wertes einer Sequentiellen Tauschoption

Barwert des realisierten Projekts V Barwert der Markteinführungskosten I Barwert der Entwicklungskosten E Proportionalitatskonstante m X(= V/1)

Ende der 1. Projektphase TF (=1F) Ende der 2. ProjektphaseTW (=1W)

Volatilitat des Underlyings V Volatilitat des Underlyings I Korrelationskoeffizient p Gesamtvolatilitat cr Rate of Return Shortfall des Underlyings V Rate of Return Shortfall des Underlyings I Gesamter Rate of Return Shortfall o

Kritischer Wert

Zahler von d 1 Zahler von d1* Nenner d1 Nenner d1*

d1 d2 d1 * d2*

N(d2*) N(d1*,d1,p) N(d2*, d2, p)

V*EXP( -oV*1W) I*EXP(-oi*TW) E*EXP( -oi*1F)

654 216 210

0,97222222 3,02777778

1 3,5 2,5

0,4 0,3

0,53452248 0,3488762

0,03 0,08

-0,05

1,90460478

1,4958295 0,57441172 0,65268761

0,3488762

2,29180006 1,63911245 1,64646291

1,2975867

0,90278524 0,95020011 0,89108562

588,812238 163,249288 193,854433

Optionswert F 239,011439

328

' Funktion zur Berechnung des kritischen Wertes bei einer seq. Tauschoption

Function KritWert(X, DeltaV, Delta I, Sigma, Tau, m) As Double

KritWert=X

Delta = DeltaV - Deital

Do

ErstesArgSNVert = (Log(KritWert) + (0.5 *Sigma A 2- Delta)* Tau) I_

(Sigma* Sqr(Tau))

ZweitesArgSNVert = ErstesArgSNVert- Sigma* Sqr(Tau)

ErsterSNVertWert = Application.NormSDist(ErstesArgSNVert)

ZweiterSNVertWert = Application.NormSDist(ZweitesArgSNVert)

Gleichung= KritWert * Exp(-DeltaV *Tau)* ErsterSNVertWert- _

Exp(-Deltal *Tau)* ZweiterSNVertWert

Differenz= Application.Round(Gieichung- m, 6)

KritWert = KritWert- Differenz /2

Loop Until Differenz = 0

End Function

Anhang

Literaturverzeichnis

' Funktion zur Berechnung der bivariaten Standardnormalverteilung

Function BiStandNormVert(XWert, YWert, R) As Double

Dim X As Integer

Dim Y As Integer

Dim Summe As Double

Summe= 0

BiStandNormVert = 0

For Y = -40 To Application.Round(YWert, 1) • 10

For X= -40 To Application.Round(XWert, 1) • 10

DichteEcke1 = DichteBSNV(X /10, Y /10, R)

DichteEcke2 = DichteBSNV((X + 1) /10, Y /10, R)

DichteEcke3 = DichteBSNV(X /10, (Y + 1) /10, R)

DichteEcke4 = DichteBSNV((X + 1) /10, (Y + 1) /10, R)

Höhe= (DichteEcke1 + DichteEcke2 + DichteEcke3 + DichteEcke4) /4

Volumen = 0.1 A 2 • Höhe

Summe = Summe +Volumen

NextX

BiStandNormVert = BiStandNormVert + Summe

Summe= 0

NextY

End Function

' Funktion zur Berechnung der Dichte der bivariaten Standardnormalverteilung

Function DichteBSNV(ErstesArg, ZweitesArg, Korrel) As Double

ErsterTeilExponent = 1 I (2 • (1 - Korrel A 2))

ZweiterTeilExponent = ErstesArg A 2-2 • Korrel • ErstesArg • ZweitesArg _

+ ZweitesArg A 2

Exponent= -ErsterTeiiExponent • ZweiterTeilExponent

Faktor= 1 I (2 • Application.Pi() • Sqr(1 - Korrel A 2))

DichteBSNV = Faktor • Exp(Exponent)

End Function

329

330

Markteinführungsoption bei stochastischen Wettbewerbseffekten mit Y=O

Wert des realisierten Projekts V Markteinführungskosten I Entwicklungskosten E Optionslaufzeit t Standardabweichung cr Varianz cr"2 Rate of Return Shortfall Ii Risikofreier Zinssatz r Wettbewerbsintensitatsparameter )..

r' (=r+)..) ln(V/1) (r'- Ii + 0,5cr"2)t crSQR(t) d1 d2 N(d1) N(d2) e"(-öt) e"(-r't)

110 75 45

2 0,4

0,16 0,02 0,04 0,05

0,09 0,382992252

0,3 0,565685425 1,207371133 0,641685708 0,886355314

0,73946143 0,960789439 0,835270211

Optionswert F 47,35233288

Anhang

PERSÖNLICHE DATEN

Name

Geburtsdatum

Geburtsort

Staatsangehörigkeit

Lebenslauf

Melanie Bockemühl

15.10.1971

Göttingen

deutsch

AUSBILDUNG UND BERUFLICHER WERDEGANG

August 1977 bis Juni 1981 Herbart-Grundschule, Göttingen

August 1981 bis Juni 1983 Orientierungsstufe Jahnschule, Göttingen

August 1983 bis Mai 1990 Felix-Klein-Gymnasium, Göttingen

Abschluß: Allgemeine Hochschulreife

Oktober 1990 bis Oktober 1994 Studium der Betriebswirtschaftslehre an der Georg

August-Universität Göttingen

Januar 1993 bis Oktober 1994

Juni 1995 bis Juni 1996

seit Juli 1996

Göttingen, 25. November 1999

Abschluß: Diplom-Kauffrau

Wissenschaftliche Hilfskraft ohne Examen am

Lehrstuhl für betriebswirtschaftliche Produktions

und Investitionsforschung, Abteilung für

Untemehmensplanung,

Prof. Dr. Dr. h.c. J. Bloech

MBA-Studium an der Carlson Schoo1 of Management,

University ofMinnesota, USA

Promotionsstudium in Betriebswirtschaftslehre bei

Prof. Dr. Dr. h.c. J. B1oech

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