La Fiscalità degli Asset Managers 2 - PwC · Documentation of funding structures Not likely to...

La Fiscalità degli AssetManagers 2.0

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26 Marzo 2015

Le nuove sfide ed i nuovi trend

PwC

A tax world in motion… unilateral actions

2

USBaucus proposal (e.g. denial of related party payments); proposal to deny hybrid deductions.

CanadaIntroduction of a new treaty-shopping rule

Mexico

No deduction for

expenses that are also

deducted by another related

party

UKDiverted Profits TaxDisguised Management Fees

BrazilNew interest deduction limitations

AustraliaTP documentation requirements & penalties for non-compliance, reduction thin cap ratio, tighten anti-avoidance rules, etc.

SpainTreaty access: business purpose test

FranceAnti-Hybrid legislation

Germany

Anti-Hybrid proposal

ItalyVAT on digital transactions; new GAAR

RussiaProposal to implement CFC rules

EU PS Directive

Impact of BEPS: Increasing complexity

La Fiscalità degli Asset Managers 2.0

PwC

Base Erosion and Profit Shifting (BEPS)

BEPS

Holding andrepatriation

Stabile Organizzazione

Modellooperativo

Transparenza e disclosure

Financing

Proprietàintellettuale

Tax drag sulle performance dei fondi o sui rendimenti per gli

investitori

Gestione deglistakeholders

Chi, cosa e dove?

3


PwC

Action Corporate Structure (Manager) Funds (Alternatives) Funds (Mutual)

Action 4: Limit base erosion via interest deductions and other financial payments

Thin-capitalisationIntra-group interest and guarantee

fees

Funding of SPVs (e.g. PPL funded Lux SPVs)

Not likely to have a significantimpact

Action 5: Counter harmful tax practices more effectively, taking into account transparency and substance

Managers with (or considering) tax rulings

SPVs which rely on tax rulings Substance requirements

Action 6: Prevent treaty abuse Withholding tax mitigation structures (holding company, financing and IP holding structures)

WHT mitigation structures WHT mitigation structures

Action 7: Prevent the artificial avoidance of PE status

Mobile employees (portfolio managers & marketing)Offshore lead managers with limited substance

Widening of the dependent agent PE tests may lead to additional risks of PE challenge in jurisdictions which do not have trading safe harbours for offshore funds

Not likely to have a significantimpact

Action 8, 9, 10: Assure that transfer pricing outcomes are in line with value creation (intangibles, risks and capital

Managers relying on legal ownership of intangibles to maintain profit offshoreOffshore lead managersSeed capitalIntercompany service feesSub-advisory fee arrangementsMarketing fees

Not likely to have a significant impact Not likely to have a significantimpact

Action 13: Re-examine transfer pricing documentation

Disclosure of global value chain and financial results by entity

Documentation of funding structures Not likely to have a significant impact

Action 15: Develop a multilateral Instrument (in order to enact these changes)

Potential wide scale amendments to bilateral tax treaties



Base Erosion and Profit Shifting (BEPS)

4PwC


PwC 5

Sub-adviser

Marketing branch/sub

ManCo/AIFM S.a.r.l.

Fondo (Lux SICAV)

Modello Operativo Remunerazione del personale vs. assets e rischi?

Impatti del BEPS:• Aumento della

trasparenza• Focus sulla creazione

di valore a tutti i livellidel management (non solo a livellodirigenziale)

• Particolare attenzionealle remunerazionirispetto agli assetsutilizzati ed ai rischiassunti (sostanza vs. forma)

• Regimi preferiti in caso di IP

Società Ricavi Costi ProfittoNumero

dipendenti

$m $m $m FTE

Lux 450 (412) 38 15

IT 304 (273) 31 668

UK 101 (70) 31 35

Cons. Adj for

TP

(405) 405 - -

Totale (cons.) 450 350 100 718

Profitto per dipendente:

$2,530k


$886k


$46k


PwC

Il nuovo contesto normativo

Transparenza e disclosure Cosa guida il cambiamento?

Effetti di BEPS: aumento della reportistica e dei requisiti di disclosure

BEPS Country by Country Reporting

(“CBCR”)

Il nuovo transfer pricing

Masterfile/ Local file

CRD IVCommon Reporting

Standard/FATCA

6

Regime adempimento collaborativo

Schema di decreto legislativo recante disposizioni sulla certezza del diritto nei rapporti tra fisco e contribuenti

“Communication from the Commission to the European Parliament and the Council on tax transparency to fight tax evasion and avoidance” dated March 18, 2015


PwC

Il Country-by-Country Report

• Limite di fatturato pari a € 750 milioni.

• Confronto dei requisiti di reporting:

* Possibili differenze nella definizione

7

Nomi delle società, natura delle attività e posizionamento geografico

Payments togovernment

Imposte dirette e.g. corporate income tax*

Sussidi pubblici ricevuti

Volumi di produzione

Ricavi

Numero di dipendenti (equivalent a tempo pieno – Full Time Equivalent)

Utile/Perdita ante imposte

Capitale

Accumulated earnings

Beni materiali

CRD IV OECD

33

33

33

33

33

3

3

3

3

8

8 8

8

8

8


PwC

Transparenza e disclosure Quali i dubbi degli operatiori del settore?

Quanto costerà il rispetto dei nuovi requisiti?

Le informazioni fornite saranno mantenute riservate?

• Ulteriori contenziosi con le autorità fiscali?

• Aumento del controllo dei media

Le informazioni a disposizione dei diversi stakeholders sono sempre le stesse? Cambiano di anno in anno?

Impatti del BEPS: aumento dei requisiti di disclosure

8

Costo

Riservatezza

Controversie

Coerenza


PwC

Cambiamento culturale e comportamentale (Autorità Fiscali / Media etc.)

Quando potrebbero sentirsi gli effetti?

2015

Azioni unilaterali

FY2016

Primo esercizio CBCR

Dic 2015 Dic 2016 Dic 2017

Dicembre 2017

Pesentazionedel CBCR per il FY 2016

Dicembre 2015Finalizzazione del BEPS Action Plan.

Modifiche dei Trattati (strumenti bi- /multi-laterali)

Modifiche delle Linee Guida OCSE/Commentario

Azioni unilaterali / Cambiamenti della normativa locale

9


PwC

Il nuovo contesto [di accertamento] per gli AssetManagers

10

Accertamenti Agenzia delle Entrate

maggiormente incentrati su:

Esterovestizione

• Attrazione in Italia della residenza fiscale delle ManCos estere

• Attrazione in Italia della residenza degli OICR esteri

Transfer Pricing

• Deleghe di Gestione

• Fees di collocamento


PwC

Case Study 1

11

SGR

OICR

ManCo

OICR

100%

Investimento

Potenziali criticità di natura fiscale

• Residenza fiscale della ManCo

• Fees per il “collocamento” quote SIF / problema inducement???


Italia

Lussemburgo

PwC

Case Study 1

12

Esterovestizione della ManCo

“L’esistenza di un penetrante controllo di una società nei confronti di un’altra e perciò l’assoggettamento della società controllata costituisce fenomeno ben diverso dallo svolgimento delle attività di gestione amministrativa della società controllata. Le due fattispecie non possono essere né sommate né confuse perché altrimenti situazioni giuridicamente rilevanti fra loro nettamente differenziate, verrebbero rese coincidenti con effetti aberranti sul piano giuridico. In sostanza non si può collocare la sede amministrativa di una società presso un’altra società soltanto perché tra le due società vi è uno stretto collegamento che riguarda essenzialmente il coordinamento delle rispettive attività e finalità” [CTP Firenze n. 6125/2007]

1. Direzione e Coordinamento

“Non può considerarsi esterovestita la società estera solo perché venga amministrata da soggetti residenti in Italia dovendo invece essere adeguatamente assolto l’onere probatorio circa l’inesistenza in ambito interno della sede effettiva” [CTR Lombardia n. 111/2012].

2. Composizione organo gestorio

3. Gestione Finanziaria

4. Sostanza Economica


PwC

Case Study 2

13

SGR

Fund

Potenziale criticità di natura fiscale

• Residenza fiscale del soggetto estero


Italia

Cayman

PwC

Case Study 2

14

Verifica della natura giuridica dell’ente estero (se costituito in forma contrattuale o societaria)

Forma Contrattuale

FineVerifica

Forma Societaria

Esterovestizionedel Fondo

Individuazione place of effectivemanagement


PwC

Case Study 3

15

SGRFondo

Immobiliare

Potenziale criticità di natura fiscale

• Applicazione della ritenuta sulle distribuzioni al fondo estero

Fund

Investimento Distribuzione


Italia

Stati

Uniti

PwC

Case Study 3

16

Articolo 7 , comma 3, del Decreto-legge del 25 settembre 2001 n. 351 [estratto].

“La ritenuta non si applica sui proventi percepiti da (…) organismi di investimento collettivo delrisparmio esteri, sempreche' istituiti in Stati o territori inclusi nella lista di cui al decreto ministerialeemanato ai sensi dell'articolo 168-bis del testo unico delle imposte sui redditi di cui al decreto delPresidente della Repubblica 22 dicembre 1986, n. 917 (…)” .

Risoluzione 54/E del 18 luglio 2013 [estratto].

"Al fine di comprovare la sussistenza del requisito della vigilanza prudenziale, la società digestione del risparmio o l’intermediario depositario devono acquisirel’attestazione rilasciata dalle competenti autorità estere dalla quale si evince la sussistenza delrequisito stesso. Al riguardo, si ritiene che il suddetto requisito possa essere comprovato … nelcaso di fondi, dall’attestazione con la quale l’autorità estera autorizza l’istituzione del fondo e dacui risulti la normativa in base alla quale lo stesso (o il gestore) è assoggettato a vigilanzaprudenziale."

Quando il percipiente estero può qualificarsi come OICR???


PwC

Grazie


17

PwC

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Marco Vozzi | Tax Partner

Phone: +39 02 91605011

Mobile: +39 346 6239449

Email: [email protected]

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Edgardo Gagliardi | Tax Senior Manager

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Lina Juk | Tax Senior Manager

Phone: +39 02 91605335

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