Global REITs – Eine optimale Beimischung für Ihr Portfolio

Gaston BrandesProduct Manager EuropeAlternative Strategies

Quelle: Ibbotson Associates, Inc., 1998

Chancen eines globalen Immobilienfonds (Investition in REITs)

Weltvermögen

Immobilien (Real Estate) stellen weltweit die größte Vermögensklasse dar

3%

3%

19%

27%48%

Aktien Welt

Renten Welt

Liquide Mittel

Immobilien Welt

Edelmetalle

3

Starke Performance in Relation zu anderen Anlageklassen

9.0%

5 Jahre 10 Jahre 20 JahreGlobale Aktien -0.036 0.084 0.09Globale Renten 0.058 0.071 0.077Globale Immobilien 0.216 0.153 0.124

8.4%5.8%

7.1% 7.7%

21.6%

15.3%

12.4%

-3.6%

-5.00%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

5 Jahre 10 Jahre 20 Jahre

Globale Aktien Globale Renten Globale Immobilien

Quelle: Real Estate, 30. Juni 2005. GPR Index, UBS Global Property Investors Index; MSCI Global Equity, JP Morgan Global Bond Index, in local currencies.

REITs haben gegenüber traditionellen Anlageklassen überragende Erträge über lange und kurze Zeitabschnitte

1 J. 3 J. 5 J.

EPRA / NAREIT Global Real Estate Index

32,22% 25,66% 11,92%

MSCI Europe Index 26,01% 18,06% -0,62%

MSCI All Country World Index 27.66% 15.44% -1,28%

Citigroup World Government Bond Index

6,73% 1,53% 2,07%

REITs haben gegenüber traditionellen Anlageklassen überragende Erträge über lange und kurze Zeitabschnitte

Quelle: FTSE, Tabelle Marketing Research Group. Alle MSCI Daten ohne Gewähr. Der hier beschriebene Composite Index wird von MSCI weder gefördert noch unterstützt. Auf keinen Fall haftet MSCI bzw. seine Tochtergesellschaften oder MSCI-Datenlieferanten in Verbindung mit den MSCI Daten oder dem hier dargestellten Composite. Kopieren oder weitergeben der MSCI Daten ist strikt untersagt.

Gesamtertrag auf Jahresbasis in Euro%

Stand 31. Dezember 2005

Vorteile von REIT-Investments – Gesteigertes REIT-Potenzial

Portfolio aus Immobilienvermögen

abzüglich Betriebskosten des

Portfolios

abzüglich Allgemeine und Verwaltungskosten, Gebühren, Zinsaufwand

Bruttomiete

Nettomiete

An Aktionäre ausgeschütteter Ertrag

REIT-Struktur

Real Estate Investment Trusts (REITs) sind börsennotierte Aktiengesellschaften, die Immobilien besitzen, die einen regelmäßigen Ertrag abwerfen, und diese häufig auch aktiv managen

REITs vs. Offene Immobilien Fonds

REITs bleiben stets handelbar da börsennotiert

(somit Vermeidung einer Liquiditätsfalle)

Keine Bewertungsstaus ( tägliche Kurse des underlyings)

Angebot und Nachfrage bestimmen den Kurs eines REITs, haben aber keinen Einfluss auf das Portfolio und die Finanzlage der Gesellschaft

Ausschüttung der Profite (>90%) an die Anleger

Offene Fonds: Schwerpunkte in schwachen Märkten

Nutzungsarten

Quelle: Die Welt, 19.01.2006

Sonstiges

Hotel/Gastronomie

Büro

Handel

Lager/Service

67,1

15,0

3,79,15,1 Euro-Länder (ohne

Deutschland)

sonst. Dt. Städte

Außereuropäische Länder

Rhein-Ruhr

Rhein-Main

Europäische Länder (nicht Euro-Raum)

deutsche Großstädte

15,4

30,9

18,1

15,1

7,8

6,5

6,2

Geografische Verteilung

8

0%

2%

4%

6%

8%

10%

AUST/NZ U.S. Canada Netherlands Singapore Japan Germany France

Global REIT Yield 10-Year Government Bond Yield

Vorteile von REITs – Gewinnausschüttung in Form von Dividenden

Global REIT Yield* vs. Government Bond Yield**

(3-Jahres-Durchschnitt zum 31. Dezember 2005)

Quelle: Bloomberg; EPRA/NAREIT; Fiduciary Trust International.*Die zahlen auf dieser Seite repräsentieren Schätzungen von Fiduciary Trust Company International von den erwarteten globalen REIT Erträgen im investierbaren Universe verglichen mit 10-Jährigen Staatsanleihen für die letzten 3 Jahre zum 31.12.2005. **Auf Vorsteuer Basis.Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft.

YieldSpread 1.9% 1.6% 2.8% 3.8% 1.6% 3.0% 1.1% 0.4%

Quelle: Ibbotson Associates, Inc., 1998

REIT Investitionen – Potential um das Portfolio-Risiko zu reduzieren

Immobilien hatten in der Vergangenheit eine geringe Korrelation zu anderen Anlageklassen. Daher kann eine Allokation in REITs die Volatilität eines Portfolios reduzieren.

Korrelationen

1.00-0.080.320.26Öffentl. RE

-0.081.00-0.170.12Private RE

0.32-0.171.000.34Renten

0.260.120.341.00Aktien

Öffentl. REPrivate RERentenAktienAnlage-klasse

Quelle: Soros.

Bodenbildung

USA 1989 1994 2000

Europa 1991 1997 2002

Japan 1993 2000 2008

Liquiditätsmangel

Notverkäufe

Verbriefung

Erschließung

Konsolidierung

Immobilienzyklen

Immobilien sind eines der wirkungsvollsten Diversifikationswerkzeuge

Quelle: Ibbotson, basierend auf 1980-2000 Daten.

Investment-Risiko

Die Historie der globalen REITs zeigt eine starke Diversifikation zwischen den Anlageklassen bei geringer Korrelation zwischen den verschiedenen Ländern

USA Kanada Australien Niederlande Belgien

USA 1 0,55 0,34 0,28 0,22

Kanada 1 0,17 0,23 0,30

Australien 1 0,12 0,14

Niederlande 1 0,34

Belgien 1

Quelle: FTCI Portfolio Strategy and Investment Risk Management Department. 12

Korrelation der Aktien-, Renten- und Immobilienmärkte wichtiger Länder

Korrelation von:Staatsanleihen zu

Immobilien Aktien zu Immobilien

Welt 0,09 0,20

USA 0,14 0,10

GB 0,06 0,27

Frankreich 0,10 0,25

Deutschland 0,10 0,22

Italien 0,09 0,18

Spanien 0,09 0,18

Japan -0,09 0,29

Australien 0,16 0,08

Singapur -0,01 0,10

Hongkong 0,29 0,28

FTSE EPRA / NAREIT Global Real Estate Index, 5 Jahre, monatliche Feststellungen, bis Ende Juni 2005Die Indizes dienen nur der Darstellung des Investment-Umfelds der angegebenen Perioden. Die Performance eines jeden Index ist ohne Berücksichtigung von Gebühren angegeben und entspricht nicht der Performance irgendeines Fonds von Franklin Templeton Investments.

USA Australien Niederlande Kanada Belgien Singapur Japan Frankreich Hongkong

Management intern extern (intern über Holding-

Struktur)

intern/extern intern intern/extern extern extern intern / extern intern/extern

Investment-Beschränk.

Immobilien-Investments 75% + > 50% des Umsatzes muss aus passivem

Einkommen stammen1

100% 80% + 100% 70% + 75% + flexibel 100%

Anlagen im Ausland OK OK OK OK verboten OK OK OK verboten

Erschließung / Bauträger OK OK minimal OK minimal 20% des Gesamtver-

mögens

OK (aber >50% müssen Einkommen generieren)

OK verboten

Kreditaufnahme Keine Be-schränkung

Keine Be-schränkung

60% des Immobilien-vermögens

Keine Be-schränkung

50% des Gesamtver-

mögens

35% des Gesamtver-

mögens (>35% mit A-

Rating)

Keine Be-schränkung

Keine Be-schränkung

35% des Gesamtver-

mögens

Auszahlung >90% des zu versteuern-

den Ein-kommens

(nach Abschr.)

100% des zu versteuern-

den Ein-kommens

(nach Abschr.)

100% der Fiscal

Earnings

85% der ausschüttung

sfähigen Liquidität (vor

Abschr.)

80% of taxable

income and net debt paydown

100% des zu versteuern-

den Ein-kommens

(ohne Abschr.)

>90% des zu versteuern-

den Ein-kommens

(nach Abschr.)

85% des zu versteuern-

den Ein-kommens aus

Mieten

>90% des Nettoertrags nach Steuern

(ohne Abschr.)

Steuerliche Transparenz ja ja ja 2 ja ja 2 ja ja ja 2 nein

Globaler REIT-Überblick

1. Eine Bedingung zur Aufnahme in den LPT Index, keine Bedingung der Aufsichtsbehörde.2. Quellensteuer auf ausländisches Einkommen und nicht-befreite Tätigkeiten. Quelle: UBS 2004

Älteste Jüngste

Quelle: Roulac Group, JLL, 2003

Die aktuelle Eigentümerstruktur in Europa bietet Chancen

Eigentumsverhältnisse bei Europäischen und US-Immobilien

Europa - EUR 3.700 Mrd. USA - EUR 4.600 Mrd.

Börsennotierte Aktien……..…………...4%

Private Equity (Fonds)..………………11%

Private Equity (Direktinvestitionen )…11%

Vom Eigentümer bewohnt ………….. 62%

Öffentliche Anleihen ………….…….….2%

Private Darlehen .……..…....………11%

Börsennotierte Aktien………………....7%

Private Equity (Fonds)..………………12%

Private Equity (Direktinvestitionen )…34%

Vom Eigentümer bewohnt …………..16%

Öffentliche Anleihen …………. ..…..…4%

Private Darlehen .………....……….27%

Pan-Europäische Marktkapitalisierung

6%

2%

3%3%3%

2%

10%

7%

15%

49%

Italien (Hybrid REIT)Belgien (REIT)Deutschland ÖsterreichSchweizSpanienSkandinavienFrankreich (REIT)UKNiederlande (REIT)

Gesamte Marktkapitalisierung 108 Mrd. USD

Quelle: FTSE EPRA/NAREIT Global Real Estate Index, 30. Juni 2005.

Globale Marktkapitalisierung

14%

53%

20%

7%

6%

Europa (non REITs)

Europa (REITs)

Asien/Pazifik (non REITs)

Asien/Pazifik (REITs)

Nordamerika (REITs)

Gesamte Marktkapitalisierung 565 Mrd. USD

Quelle: FTSE EPRA/NAREIT Global Real Estate Index, 30. Juni 2005.

Wachstum des Global REIT Marktes

Quelle: UBS, Thomson Financial Datastream

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

USAKanada

Kont. Europa

Japan HK / China GB AustralienNeuseel.

übrigesAsien

% des weltweiten Investment-Universums

Umfang der Verbriefung(Börsennotierte Immobilien in %der gesamt verfügbarenImmobilien eines Landes)

Mehr Potenzial für Wachstum

Quelle: UBS (Daten: 30. Juni 2004)

Zusammenfassung

Weltweit diversifiziertes Portfolio von REITs und anderen öffentlich-rechtlichen Immobilienpapieren

Geringe Korrelation zu anderen Anlagemöglichkeiten

Liquidität

Steuerliche Transparenz

Stabile Erträge aus Dividenden, Ausschüttungen und Kapitalzuwachs

Risiko- und Ertragsprofil zwischen Aktien und Anleihen angesiedelt

Franklin Templeton Investments

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