Flash Mexico 20170630 e - Asset Management€¦ · Gráfico diario: IPC Dow Jones Fuente: Bloomberg...

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Flash México México

México D.F., 30 de junio de 2017 (19:30 CDT del 29 de junio), Mercados, Equity

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 27/06/2017

Walmex: VMT en junio estimadas en 6.1%

26/06/2017 Soriana: ¿Un partito feo?

20/06/2017 Alpek: Almuerzo con la Administración

19/06/2017 Alsea: Flujo positivo, mayor precio

19/06/2017 Minería: Monitor mensual de minería: mayo de 2017

19/06/2017 Industrial: Monitor mensual automotriz: mayo de 2017

15/06/2017 Ohlmex: Oferta de compra de acciones flotantes se vuelve realidad, aunque a una valuación decepcionante

14/06/2017 IEnova: Puntos sobresalientes del Día del Inversionista

08/06/2017 Peñoles: Una esperanza plateada

08/06/2017 Financieros: Resistente en un entorno difícil

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 49,198.1 -0.3% 0.3% 7.8%

Dow Jones 21,287.0 -0.8% 3.0% 7.7%

S&P 500 2,420.9 -0.8% 2.5% 8.1%

Bovespa (BR) 62,159.2 0.3% -5.1% 3.2%

Ipsa (CH) 4,734.1 -0.2% -2.5% 14.0%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

PINFRA 217.85 1.5 7.5 25.9

GAP 204.90 1.0 12.1 20.2

GFNORTE 114.35 0.9 5.0 11.8

VOLAR 26.16 0.8 -0.9 -15.6

FEMSA 174.97 0.6 3.3 11.0

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

TLEVISA 87.55 -2.8 -10.1 1.2

GENTERA 27.38 -1.9 -14.5 -18.0

BOLSA 32 -1.8 6.5 17.3

ASUR 378.03 -1.3 14.8 26.6

ALSEA 69.21 -1.2 8.3 16.7

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

BAFAR 36.00 5.9 5.9 -1.4

MEDICA 39.99 5.5 5.2 -5.5

C 1,210.00 4.5 8.8 -1.8

CYDSASA 25.00 4.2 9.4 5.0

LAMOSA 38.50 2.0 0.0 -2.8

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

URBI 6.27 -3.1 33.7 -16.4

GEO 1.94 -3.0 -8.9 -67.5

FINDEP 3.25 -3.0 -1.5 -6.6

MFRISCO 11.18 -2.0 -12.5 -28.4

AZTECA 3.05 -1.9 -10.8 -6.2

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 30 de junio de 2017


México y EE.UU. IPC: 49,198pts (-0.3%); Rentable: 273pts (-0.3%); Dow Jones: 21,287pts (-0.8%); S&P: 2,421pts (-0.8%)

El IPC se mantiene alternando jornadas de alza y de baja, retrocediendo en esta ocasión -0.3% (-142pts) y regresando al volumen bajo al operarse apenas 173mn de acciones. A pesar de llegar a operar por debajo del promedio móvil de 30 días en el mínimo del día, al cierre de la jornada logra respetar este primer soporte y, por tanto, nos permite mantener nuestras posiciones.

Rec. anterior (29/06/2017): Operando en el máximo de la semana y cerca del máximo del mes, parece que el IPC puede mantener esta tendencia rumbo a la zona de los 50,000pts, y mantendríamos posiciones mientras siga operando por arriba del promedio móvil de 30 días que se ha colocado en los 49,100pts.

En EE.UU., el Dow Jones y el S&P retomaron el movimiento de baja con ajustes importantes de -0.8% y -0.9%. Desde el punto de vista técnico, podemos destacar que con esta caída el Dow probó su promedio móvil de 30 días en el mínimo del día, nivel desde donde rebotó algunos puntos hacia el cierre. Por su parte, el S&P probó su promedio móvil de 50 días. Junto con estos promedios, el mínimo del día también coincide con la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días. Sin embargo, el RSI apenas se coloca a la mitad de entre la zona de sobrecompra y de sobreventa, por lo que es muy importante que, para no arrojar una señal de cambio de tendencia, se mantengan por arriba de los 21,080pts del Dow y de los 2,409pts del S&P.

Rec. anterior (29/06/2017): El máximo histórico de estos índices representa la primera resistencia de corto plazo (Dow en 21,528pts y S&P en 2,453pts), y solo rebasando estos niveles podríamos considerar entrada de corto plazo.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,471pts (-1.8%)

El Eurostoxx ha completado el movimiento de baja hasta la 2ª desviación estándar negativa de la regresión de 60 días. Con el RSI en 33pts, prácticamente en sobreventa, recomendamos tomar posiciones en espera de un rebote a un primer objetivo en los 3,600pts. Stop loss por debajo de 3,450pts.

Rec. anterior (29/06/2017): La prueba del soporte y la vela doji nos sugieren esperar una vela de alza para considerar entrada de corto plazo rumbo a los 3,700pts en la parte alta de la banda de regresión.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN18.0451 (+1.1%); Euro/Dólar: USD1.1438 (+0.5%)

El dólar vuelve a recuperar su operación por arriba de MXN17.90 y, mejor aún, coloca su cierre por arriba del promedio móvil de 10 días. Esto vuelve a arrojar una señal de entrada rumbo a MXN18.50 y stop loss por debajo de MXN17.90.

Rec. anterior (29/06/2017): Para considerar que este rebote puede marcar un “doble piso” es necesario que rompa MXN18.05. Conservamos posiciones.

El euro mantiene el movimiento de alza y rebasa USD1.14, que se convierte ahora en nuestro nivel de stop gain. Ahora colocamos el nuevo objetivo en la parte alta de la banda de regresión en USD1.158.

Rec. anterior (29/06/2017): Rebasa los máximos del año que se registraron en mayo. Sin sobrecompra en los osciladores, mantenemos posiciones con objetivo en USD1.14 y nuevo piso en USD1.13.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossGmexico 17/05/17 52.00$ 49.99$ -1.0% -3.9% 55.00$ 10.0% 49.60$ Gentera 13/06/17 29.30$ 27.77$ -1.8% -5.2% 31.00$ 11.6% 27.80$ Gruma 15/06/17 238.00$ 234.91$ 0.0% -1.3% 250.00$ 6.4% 226.50$ Alfa 27/06/17 25.50$ 25.47$ 0.0% -0.1% 27.00$ 6.0% 24.30$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC -0.3% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 7.8%Portafolio -0.4% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 5.7%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Gmexico 17/04/2017 Venta 55.35$ -6.0%Gentera 27/02/2017 Venta 26.60$ -5.7%Gruma 11/05/2017 Venta 245.00$ -6.0%Alfa 13/10/2016 Venta 31.20$ 4.0%

Fuente: BBVA GMR

29/06/2017

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

dic/

16

ene/

17

feb/

17

ma

r/1

7

ma

r/1

7

abr

/17

may

/17

may

/17

jun/

17

IPC Port.Trading

7.8%

5.7%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

PINFRA**GFAMSA

IENOVA**CADU**

GFREGIOOMA**GFNORTE**

GAP**LACOMER**OHLMEX**

ASURIPCGICSA**

SORIANA**LAB**CEMEX**ALSEA**

BACHOCOFUNO**LALA**SITES**FEMSA**AC

BOLSA**HERDEZ**LIVEPOL**KOF**

KIMBERFIHO

WALMEX**SANMEXAXTEL**

ALFATLEVISAMEXCHEM**

ELEMENTGMEXICO**ALPEK

ICHARA

GFINBURBIMBO**GRUMA**NEMAK

GCARSOCHDRAUI**

PE&OLES**GENTERA

CREAL**

AMX**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

AC M.P. 139.00 25.5 24.6 20.4 10.1 8.9 4.2 20.4 43.7 14.1 1.9 1.3

ALFA M.P. 28.00 -0.9 14.1 13.2 6.7 6.6 239.9 7.3 7.3 0.4 2.6 2.6

ALPEK M.P. 21.40 -11.9 21.3 22.3 7.1 6.9 -40.3 -4.1 -15.1 2.3 5.4 5.5

ALSEA O 77.00 16.7 43.6 32.0 13.3 11.6 33.1 36.3 13.1 14.1 1.1 1.2

AMX O 15.25 10.2 18.1 21.2 6.9 7.0 16.0 -13.0 8.0 -1.0 2.3 2.2

ASUR M.P. 330.00 26.6 28.9 24.4 18.8 16.9 9.3 18.4 11.6 11.0 2.1 2.1

BIMBO O 52.00 -4.7 22.4 19.2 9.6 9.0 20.8 17.0 7.1 6.2 0.6 0.7

BOLSA 17.3

CEMEX O 20.10 1.5 13.7 12.6 9.4 8.4 22.2 8.8 11.4 11.7 4.2 3.2

ELEKTRA 185.3

FEMSA O 187.00 11.0 27.0 24.0 15.9 14.9 12.0 12.3 14.9 7.2 1.6 1.7

GAP O 197.00 20.2 30.8 26.5 16.6 15.2 21.7 16.3 13.0 9.0 5.3 3.6

GCARSO U 86.00 -10.0 17.5 16.2 12.5 11.4 5.6 8.5 1.7 9.4 1.1 1.7

GENTERA M.P. 32.33 -18.0 11.3 10.1 2.4 2.1 10.2 11.3 12.2 9.6 2.3 3.7

GFINBUR U 27.94 -2.3 14.5 12.7 1.6 1.5 12.3 14.1 21.9 14.8 1.5 3.4

GFNORTE O 113.63 11.8 14.0 12.2 2.0 1.8 17.1 14.7 17.9 15.2 1.6 2.5

GFREGIO M.P. 118.56 -0.7 13.5 11.8 2.4 2.1 15.5 14.1 13.7 14.1 1.1 1.0

GMEXICO O 60.70 -11.9 15.3 12.9 7.1 6.2 41.7 18.8 15.7 14.7 1.4 4.2

GRUMA O 290.00 -10.7 15.6 14.6 10.0 9.4 24.9 6.6 11.8 6.4 1.6 2.0

IENOVA O 120.50 7.0 17.3 14.4 15.0 13.0 -39.2 20.3 -36.7 15.0 2.2 2.2

KIMBER U 41.00 2.7 22.3 20.3 13.2 12.1 12.4 10.4 7.3 9.2 4.2 4.8

KOF O 161.00 14.3 18.8 19.5 10.3 9.4 65.0 -4.0 17.9 9.9 2.6 2.5

LAB O 27.00 9.4 14.8 12.8 10.2 8.9 198.9 16.0 282.7 14.4 0.0 0.0

LALA O 36.00 8.9 21.4 18.9 11.2 10.1 -3.5 12.8 3.5 10.6 2.0 1.7

LIVEPOL O 180.00 -3.7 19.0 16.7 11.2 9.7 0.0 13.7 13.4 15.3 0.6 1.0

MEXCHEM O 56.60 1.9 23.1 18.8 10.1 9.2 0.4 23.2 11.3 10.0 2.1 2.1

NEMAK M.P. 21.00 -5.9 10.0 12.0 5.0 5.1 -0.6 -16.5 9.1 -2.7 6.0 4.5

OHLMEX O 23.10 28.4 6.0 5.4 5.1 4.6 24.0 12.7 15.4 10.7 0.0 0.0

OMA O 114.00 20.3 21.1 18.9 12.2 11.2 12.4 11.4 11.8 8.7 4.5 3.3

PE&OLES O 510.00 3.9 15.9 17.3 6.8 6.8 74.7 -8.1 11.0 0.3 1.7 1.5

PINFRA O 235.00 25.9 18.8 19.2 14.5 14.4 4.5 -2.1 3.2 0.5 1.1 0.4

SANMEX M.P. 34.47 15.7 13.4 12.0 2.0 1.8 11.2 11.8 13.7 12.5 3.9 3.9

TLEVISA U 86.50 1.2 40.2 29.6 9.8 8.8 65.9 35.8 4.6 11.6 0.4 0.4

VOLAR N.R. -15.6

WALMEX O 44.50 12.4 23.6 20.5 13.1 11.8 -7.4 14.9 10.5 11.1 6.7 0.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

ARA M.P. 7.10 -8.2 14.0 13.2 8.2 7.9 -10.7 5.7 -1.3 4.4 1.0 1.1

AXTEL O 5.00 4.8 N.A. 13.7 4.3 4.3 89.5 205.3 16.9 0.0 0.0 0.0

BACHOCO U 90.00 1.3 15.3 16.5 7.8 8.2 -15.2 -7.1 -11.2 -4.9 1.5 1.7

CADU O 16.30 -24.7 4.9 4.2 4.3 3.7 20.0 17.4 20.8 15.6 4.7 5.0

CHDRAUI O 49.00 0.4 15.4 13.8 7.0 6.4 18.2 11.5 8.4 9.1 0.9 0.7

CREAL O 40.45 -0.3 0.0 0.0

DANHOS M.P. 32.30 3.6 16.7 13.9 15.5 12.4 -54.1 20.4 61.7 25.1 7.2 7.6

ELEMENT M.P. 22.00 10.9 31.0 20.1 10.0 8.5 23.7 54.3 21.1 17.8 0.0 0.0

FIBRAMQ M.P. 22.20 0.9 11.6 8.5 11.1 11.0 -69.6 36.1 5.4 0.7 8.1 10.0

FIBRAPL O 35.00 15.4 12.8 9.3 13.1 12.9 -7.3 37.1 11.1 2.1 7.8 7.3

FIHO M.P. 15.90 -0.6 17.4 16.8 12.2 10.6 87.6 3.1 15.9 14.3 7.6 7.8

FMTY M.P. 12.10 -0.4 14.0 11.3 11.8 11.4 -24.6 24.3 37.1 3.6 8.8 0.0

FRAGUA U 270.00 -17.6 17.9 15.1 8.5 7.5 14.1 18.6 5.3 13.9 0.0 0.0

FSHOP U 13.30 -3.7 12.5 13.4 13.0 12.6 -39.2 -6.6 2.6 3.4 7.6 7.1

FUNO O 35.90 7.0 20.9 12.9 14.8 12.5 1,247.8 56.7 16.1 18.8 6.5 6.7

GFAMSA U 8.20 65.7 11.4 19.8 18.5 16.7 3.2 -42.4 11.5 10.5 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 16.6 5.3 2.8

GICSA O 13.00 30.6 25.9 21.5 14.8 13.1 30.9 20.3 0.1 13.0 0.0 0.0

GSANBOR O 24.00 -2.8 12.4 11.6 7.5 6.9 -12.2 6.4 -12.5 8.1 4.1 5.4

HERDEZ O 44.00 2.9 26.9 23.3 14.6 13.5 -10.3 15.5 -1.3 8.3 2.4 2.5

LACOMER O 19.00 3.5 63.2 45.1 12.0 9.7 -11.3 40.2 10.0 23.3 0.0 0.0

MAXCOM U 4.70 0.3 N.A. N.A. 6.5 6.0 96.5 3.8 10.7 8.2 0.0 0.0

MEGA M.P. 70.00 6.2 16.2 16.8 8.1 7.8 10.7 -3.3 19.4 4.8 2.3 1.6

RASSINI O 44.70 15.5 12.9 13.1 5.5 5.6 -23.3 -1.5 -9.0 -2.4 5.2 5.8

SORIANA O 48.00 -5.6 18.4 16.7 8.2 7.7 -1.0 10.4 2.4 6.9 0.8 0.0

TERRA O 32.40 25.4 11.7 11.6 13.4 12.7 77.5 1.4 29.5 6.1 10.3 8.9

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

ALPEK 04-09-2017 07-09-2017 7 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.0337.

BACHOCO 03-07-2017 06-07-2017 23 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.65.

CMOCTEZ 05-07-2017 10-07-2017 29 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN1.00.

FEMSA 30-10-2017 03-11-2017 17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.0767 "B" Y MXN1.292 "BD".

GAP 28-08-2017 31-08-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN2.86.

GCARSO 27-11-2017 30-11-2017 37 DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.45.

GENTERA 28-11-2017 01-12-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

GRUMA 13-07-2017 18-07-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.0675.

GSANBOR 15-12-2017 20-12-2017 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44.

HERDEZ 11-10-2017 16-10-2017 12 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.45.

KOF 27-10-2017 01-11-2017 16 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.67.

LALA 18-08-2017 23-08-2017 13 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.



LIVEPOL 03-10-2017 06-10-2017 101 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

MEXCHEM 23-11-2017 28-11-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.

MEXCHEM 24-08-2017 29-08-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.

NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.






NEMAK 26-09-2017 29-09-2017 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.

NEMAK 15-12-2017 20-12-2017 9 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.

SARE 12-07-2017 17-07-2017 SUSCRIPCION: 0.2569642986 NUEVA X 1 ANTERIOR A MXN0.10.

VINTE 04-07-2017 07-07-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.436152596756.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

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Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

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