INDICEIntroduccinObjetivos: General y EspecificosPag. Conceptos. Finanza. Corporacin o sociedad corporativa. Finanzas Corporativas...............................................................................................1I. Las estrategias funcionales de la Finanzas Corporativas.2Esquema de las estrategias funcionales de Finanzas Corporativas....3II. Clasificacin de las Finanzas Corporativas.........................3Decisiones de Inversin...3Decisiones de Financiamientos..4Decisiones sobre los Dividendos...4Decisiones Directivas....4III. Caractersticas de las Finanzas Corporativas..5IV. Planificacin de las Finanzas Corporativas..64.1-Los Cuatro Pilares Fundamentales.6a) El valor Presente Neto6b) La Teora del Riesgo (Riesgo y Retorno)......6c) La Teora de Opciones6d) La Estructura de Capital.74.2- Los Tres Elementos Fundamentales.74.2.1-Conjuntos de Activos....74.2.2-Bonos Cero Cupn.74.2.3-Formacion en Finanzas.8a)-Decisin de Inversin.....8b)-Riesgos. Medicin de Riesgos.......8c)-Capital de Trabajo.8d)-Bonos. Componentes de Riesgo de los Bonos...8e)-Dividendos. Opciones Financieras y Opciones Reales.8f)-Restructuracin.9V. Tipos de Apalancamientos.....9a)- Apalancamiento Financieros..91. Apalancamiento Financieros Positivos......92. Apalancamiento Financieros Negativos.....93. Apalancamiento Financieros Neutro.......9b)-Riesgo Financieros....10c)-Grado de Apalancamiento Financiero..........10d)-Apalancamiento Total....11e)-Riesgo Total..11f)-Grado Apalancamiento Total....12VI. Estrategias Financieras de la Gerencia..12Funciones Principales del Gerente Financiero.....136.1-Analisis de Datos Financieros...136.2-Determinacion de las Estructuras de Activos de la empresa136.3-Determinacion de la Estructura de Capital.14VII. Fuentes de Financiamientos..16a)-Financiamiento a Corto Plazo...16b)-Financiamiento a Largo Plazo...17c)-Financiamientos Provenientes de los Accionistas..171. Financiamiento Internos...172. Financiamiento Externos..17d)-Financiamientos Proveniente de Terceros....181. Financiamientos Provenientes de Instituciones Financieras.182. Emisiones de Ttulos de Deudas (Obligaciones)-----------------183. Otras Fuentes..18VIII. Formacin en Finanzas Corporativas.18IX. Los Costos..19X. Utilidades obtenidas.19

ConclusonBibliografia

Introduccin

Hoy en da vivimos en mundo con mercados que estn ms integrados que nunca. Donde las compaas locales, dejan de existir para convertirse en conglomerados con presencia en todas partes del mundo. No podemos decir que es un fenmeno de integracin aislado de los pases desarrollados, por el contrario, es un efecto que abarca toda la geografa mundial. Vivimos momentos donde las crisis de empresas traen consecuencias mundiales, afectando no solo al pas donde ocurre el colapso, sino que es necesaria la intervencin de distintos entes (reguladores, financieros, etc.) de todas partes del mundo, para que estos conflictos no traigan mayores consecuencias. Los gerentes y directores de las compaas deben estar consientes y entender a cabalidad el mundo que los rodea. Deben entender que las decisiones que puedan tomar tienen consecuencias que van ms all de sus empresas.

Finanzas Corporativas es una rama introductoria a las finanzas, que est diseado para cubrir algunos de los conceptos y reas bsicas del mundo financiero. Estos conceptos son de suma importancia para los futuros gerentes, independientemente si se especializan en el rea de finanzas corporativas o no. Son herramientas que deben ser utilizadas en la toma de decisiones dentro de las compaas. Instrumentos que podrn ser utilizados para entender y prever escenarios que puede afrontar la corporacin para tomar decisiones acertadas que se ajusten a las condiciones cambiantes sobre la fuente y usos de los fondos, el control del impacto financiero de las operaciones y la interaccin con los mercados de capital.

Finanzas Corporativas es otra pieza que complementa Contabilidad, Macroeconoma, Microeconoma, Entorno Econmico, Fundamentos de Finanzas, etc. las cuales ayudarn en los conocimientos necesarios para dotar al futuro administrador con los fundamentos sobre las responsabilidades que afrontar en el rea de finanzas.

FINANZAS CORPORATIVAS

Objetivos Generales Utilizar adecuadamente las tcnicas y herramientas de la gerencia financiera en el nivel corporativo, en el diseo, implantacin y evaluacin de estrategias de negocio.

Evaluar las caractersticas de la gerencia financiera en las empresas, con el fin de en un futuro recomendar acciones que las corrijan o las fortalezcan.

Objetivos Especficos Identificar la funcin de las finanzas corporativas en el proceso de planificacin estratgica empresarial, en entornos de riesgo e incertidumbre.

Evaluar estrategias financieras corporativas relacionadas con la gestin del financiamiento en la empresa, en el marco de un plan estratgico determinado, utilizando las tcnicas y herramientas de anlisis apropiadas a cada caso.

Integrar los conceptos de la gestin basada en valor al diseo y evaluacin de planes estratgicos financieros.

Finanza es una derivacin de la economa que trata el tema relacionado con la obtencin y gestin del dinero, recursos o capital por parte de una persona o empresa. Las finanzas se refieren a la forma como se obtienen los recursos, a la forma como se gastan o consumen, a la forma como se invierten, pierden o rentabilizan. Por lo tanto, el concepto ampliado de finanzas es el de una ciencia que, utilizando modelos matemticos, brinda las herramientas para optimizar los recursos materiales de las empresas y las personas.Una corporacin o sociedad corporativa es una persona jurdica (distinta de una persona fsica) que a menudo posee derechos amparados por la ley similares a aquellos de una persona natural. Finanzas Corporativas son un rea de las finanzas que se centra en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a travs del uso eficiente de los recursos financieros.

El propsito de las finanzas es maximizar el valor para los accionistas o propietarios. Las finanzas estn firmemente relacionadas con otras dos disciplinas:

a) La Economa es la ciencia social que estudia las relaciones sociales que tienen que ver con los procesos de produccin, intercambio, distribucin y consumo de bienes y servicios.

b) La Contabilidad es el registro de los hechos econmicos que tienen lugar en el transcurso de la actividad de una persona, familia, empresa o institucin.

1. Las estrategias funcionales de la Finanzas Corporativas

Tradicionalmente, la estructura organizativa de la empresa (o de una unidad de negocios) divide los procesos y actividades en reas funcionales; con frecuencia estas reas se relacionan con la produccin, las finanzas, los recursos humanos, el mercadeo, investigacin y desarrollo, entre otras, aunque su denominacin suele variar de una organizacin a otra. Obviamente estas funciones no operan en forma aislada, ya que la interrelacin y comunicacin entre ellas constituye un factor clave para el xito de la estrategia global de la empresa.

El plan estratgico diseado para toda la organizacin establece claramente los objetivos globales que se desean alcanzar, y los cursos de accin necesaria para alcanzarlos, pero a un nivel genrico. Deben traducirse esos objetivos y estrategias a niveles ms especficos para que cada rea funcional pueda ejecutar adecuadamente su contribucin al logro de los fines globales; de ah la importancia de formular las estrategias funcionales en el marco del plan estratgico matriz. Al respecto puede citarse a Francs (2001: 181) cuando afirma que los gerentes de las reas funcionales son responsables de las actividades de su rea y formulan planes de accin especficos que orientan sus actividades para lograr los objetivos funcionales que impone la estrategia de la corporacin y de cada uno de sus negocios.

Las estrategias funcionales constituyen el brazo ejecutor de la estrategia corporativa. En su definicin se hace uso de los conocimientos especficos de cada rea funcional, pero sin perder de vista la relacin que existe entre las diferentes funciones.

La formulacin de la estrategia funcional debe considerar como insumos clave lossiguientes: La estrategia corporativa (estrategia de diversificacin y estrategia competitiva). La estrategia de las unidades de negocio. Anlisis funcional interno (capacidades requeridas en el rea funcional, fortalezas y debilidades). Anlisis funcional externo (oportunidades y amenazas pertinentes a cada rea funcional).

Estrategias funcionales de la Finanzas Corporativas

2.Clasificacin de las finanzas corporativasLas finanzas corporativas comprenden un rea de las finanzas quese enfoca particularmente en la manera mediante la cual las grandes empresas tienen la posibilidad de crear un determinado valor y sostenerlohaciendo un uso eficiente de todos los recursos con los que cuenta la misma.Las finanzas corporativas se dividen en cuatro grupos diferentes; en primer lugar tenemos a lasdecisiones de inversin,que por lo general siempre se toman en base al estudio que la empresa realiza sobre los activos (tangibles o intangibles) en los cuales realizara la inversin.El segundo grupo es el de ladecisin de financiacin,en donde se estudian las distintas maneras de obtener los fondos requeridos para que as la empresa pueda poseer los activos en los cuales desea invertir. El tercer grupo es el de las decisiones sobre los dividendos,y en este caso en particular es importante que se tenga en cuenta que se debe equilibrar todos los aspectos cruciales de la compaa.De alguna forma, esto implica una remuneracin en cuanto al capital accionario de la misma y por otra parte se trata de limitar a la entidad de los recursos financieros a los cuales puede acudir.

El cuarto y ltimo grupo correspondiente a las finanzas corporativas es el de lasdecisiones directivas,que se encuentran directamente relaciones con las decisiones operativas y financieras que se toman da a da. Partiendo desde el principal objetivo de las finanzas corporativos, que es el de maximizar las ganancias para los accionistas o propietarios, uno de los factores circunstanciales para poder llevarlas a cabo es sin lugar a dudas, la medicin correspondiente a la contribucin de una decisin, y precisamente para cumplir con este factor,se han creado diferentes tipos de tcnicas de anlisis y valoracin de los activos.Esquema de los Principios Fundamentales en la Finanzas Corporativas

3.Caracterstica de las finanzas corporativasLas finanzas corporativas poseen algunas caractersticas que nos ayuda a diferenciarlas con las otras ramificaciones correspondientes a las finanzas; por ejemplo, las finanzas corporativas generalmente suelen valorar tanto el tiempo como el dinero invertido por parte de una empresa, lo que quieres decir que cuando un inversionista espera una rentabilidad beneficiosa, el mismo est expuesto a correr riesgos muy grandes. De todas formas debemos decir que la mayora de los inversionistas suelen estar acostumbrados a enfrentar este tipo de riesgo, pero de todas formas, lgicamente, siempre van a buscar la manera de reducir el riesgo que se corre. Por otra parte, las finanzas corporativas se caracterizan por ofrecerle a la empresa inversiones a largo plazo que deben ser llevadas a cabo de manera simple y semejante, ya que lo primordial en este caso es que se financien todas aquellas inversiones que resulten ser las adecuadas para el proyecto que la empresa se plantea. Los costos de de oportunidad tambin son parte de los factores caractersticos correspondientes a las finanzas corporativas, y en este caso debemos decir que se trata del rendimiento ms alto que las finanzas no sern capaz de ganar en el caso de que los fondos se inviertan en proyecto en particular. Los costos de oportunidad habitualmente se encuentran asociados con las prdidas que un inversionista est dispuesto a asumir cuando no se escoge una opcin que sea la mejor para emplear el dinero correspondiente. Las finanzas corporativas suelen constituir algunos dilemas para los inversionistas, por ejemplo, uno de las ms habituales es aquel entre la liquidez y la necesidad de invertir, y esto replantea ya que toda compaa prefiere poseer el dinero, pero a pesar de eso, muchas veces optan por sacrificar esta liquidez con el fin de generar ms utilidades. Otro de los dilemas que presentan las finanzas corporativas es aquel que se centra entre el riesgo y el beneficio. El inversionista siempre que realiza una inversin est adoptando un riesgo de prdida que puede ser o muy grande o muy pequeo segn el tipo de inversin y del impacto econmico, ya sea positivo o negativo que el mismo presente.

4.Planificacin de las finanzas corporativas

4.1) Los Cuatro Pilares FundamentalesLas Finanzas Corporativas modernas incluyen una variedad de temas. No obstante, debemos destacar que la totalidad de los conceptos clave estn fundamentados en cuatro teoras que se entrelazan entre s. Teoras estas que constituyen los pilares fundamentales de las Finanzas Corporativas. Estas son:

a) El Valor Presente Neto, que justifica bajo qu condiciones las decisiones de inversin y consumo son separables y pone a nuestra disposicin una metodologa para la evaluacin de series de ingresos y egresos (flujos de caja).

b) La Teora de Riesgo (Riesgo y Retorno), que nos indica en qu forma debemos incorporar el riesgo a la hora de tomar decisiones de inversin. La Teora de Riesgo es un complemento indispensable del Valor Presente Neto.

c) La Teora de Opciones, que nos ensea a valorar derechos de compra o venta as como el valor de la flexibilidad gerencial en las decisiones de inversin y financiamiento. Esta teora completa a las dos anteriores al incorporar la posibilidad de decisiones futuras (contingencia) que no tiene cabida dentro del enfoque irreversible del Valor Presente Neto.c) La Estructura de Capital, que explica el impacto que la forma de financiamiento (deuda, patrimonio, etc.) puede tener sobre las empresas. 4.2) Los Tres Elementos FundamentalesOtra idea clave de las Finanzas Corporativas es que la totalidad de las decisiones de inversiones y financiamientos puede ser modelada con base en tres elementos bsicos, a saber,

4.2.1) Conjuntos de Activos, que comprenden instalaciones productivas, inmuebles, marcas, recursos humanos, organizaciones, procedimientos administrativos, procesos productivos, redes formales e informales con otras organizaciones, etc. Lo que da coherencia a estos Conjuntos de Activos son los Contratos (explcitos e implcitos). El verdadero valor de una empresa yace en la gerencia de los Conjuntos de Activos.4.2.2) Bonos Cero Cupn, que son un simple compromiso de pago por un monto predeterminado en una fecha futura. Opciones, que son derechos de tomar o no una decisin futura. Veremos cmo, por ejemplo, Los prstamos con tasas fijas de inters son combinaciones de Bonos Cero Cupn. Una accin de una empresa equivale a una opcin sobre sus activos. Un prstamo bancario equivale a una combinacin de bonos cero cupones con opciones. Una oportunidad de inversin, es una combinacin de conjuntos de activos y de opciones.

4.2.3) Formacin en FinanzasUna formacin bsica en finanzas corporativas incluye los siguientes temas:a) Decisiones de Inversin. Separacin entre las decisiones de inversin y consumo. Metodologa para la toma de decisiones de inversin (Valor Presente Neto). Valoracin de instrumentos financieros. Valoracin de activos reales. Estrategia y valor (ventajas competitivas).b) Riesgo. Medicin del riesgo. Riesgo y diversificacin (Teora de Cartera). Relacin entre riesgo y rendimiento. Arbitraje. Incorporacin del riesgo en las decisiones de inversin. Impacto de la eficiencia de los mercados de capitales.c) Capital de Trabajo. Decisiones de inversin y financiamiento a corto plazo. Relaciones bancarias. Gerencia del efectivo. Gerencia de crdito.d) Decisiones de Financiamiento. Nivel ptimo de endeudamiento. Relacin entre decisiones de inversin y financiamiento. Arrendamiento financiero. Poltica de dividendos.

d) Bonos. Componentes de riesgo de los bonos. Sensibilidad de los bonos a fluctuaciones de las tasas de inters (Estructura de tasas de inters, Duracin).e) Derivados. Futuros. Opciones Financieras y Opciones Reales. Cobertura de riesgo (Hedging). Teora de agencia e instrumentos financieros complejos. SWAPs. Innovacin financiera. Capital de riesgo (Venture Capital).f) Restructuraciones. Cambios drsticos en la composicin de los activos y pasivos. Fusiones y adquisiciones. Adems, hay temas especializados tales como banca, seguros, finanzas internacionales, mercados de capitales, inversiones inmobiliarias y legislacin financiera.5.Tipos de apalancamiento financierosEl apalancamiento es la relacin entre capital propio y crdito invertido en una operacin financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida.Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en el momento presente.a) Un apalancamiento financiero es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variacin resulta ms que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condicin necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de inters de las deudas.Los apalancamientos financieros se subdividen en: Positivos, Negativos y Neutros.Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.b) Riesgo FinancieroFrente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, tambin aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estn pendientes de pagoEl administrador financiero tendr que decir cul es el nivel aceptable de riesgo financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, est justificado cuando aumenten las utilidades de operacin y utilidades por accin, como resultado de un aumento en las ventas netas.c) Grado de Apalancamiento FinancieroEs una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por accin de una empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa que causa el cambio en las utilidades por accin.Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizs esto es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por accin (UPA) ser mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todos los dems permanecen igual. Naturalmente esta discusin nos conduce al tema del riego financiero y su relacin con el grado de apalancamiento financiero.En forma similar al apalancamiento de operacin, el grado de Apalancamiento financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje de cambio en las utilidades por accin (UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII).d) Apalancamiento Total Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por accin de la empresa, por el producto del apalancamiento de operacin y financiero.Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o Apalancadosobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto ms sea el factor de apalancamiento, ms altos ser el volumen de las ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas. e) Riesgo TotalEs el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto del riesgo de operacin y riesgo financiero.Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin y financiero, se denomina apalancamiento total, el cual est relacionado con el riesgo total de la empresa.En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la empresa mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje.f) Grado de Apalancamiento TotalEl grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y muestra el impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de utilidades por accin.6.Las estrategias financieras de las gerenciasLa administracin financiera esencialmente es una combinacin de contabilidad y economa. En primer lugar, los gerentes financieros utilizan la informacin contable -balances generales, estados de resultados, flujos de caja, estado de fuentes y usos.- con el fin de analizar, planear y distribuir recursos financieros para las Pymes. En segunda instancia, ellos emplean los principios econmicos como gua para la toma de decisiones financieras que favorezcan los intereses de la organizacin. En otras palabras, las finanzas constituyen un rea aplicada de la economa que se apoya en la informacin contable.Puesto que las finanzas reflejan con bastante proximidad lo que agrega valor a una firma, los gerentes financieros constituyen individuos importantes para la mayora de los negocios.Todos los gerentes financieros deben estar en capacidad de comunicar, analizar y tomar decisiones con base en la informacin recopilada a partir de muchas fuentes. Para llevar a cabo esta tarea, necesitan analizar los estados Finacieros, adems de pronosticar, planear y determinar el efecto de la magnitud, el riesgo y la temporalidad de los flujos de efectivo.Las tres funciones primarias del gerente financiero son: El anlisis de datos financieros La determinacin de la estructura de activos de la empresa La fijacin de la estructura de capital

La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximizacin de las utilidades esta ha cambiado por un enfoque de la maximizacin de la riqueza.6.1. Anlisis de datos financierosEsta funcin se refiere a la transformacin de datos financieros a una forma que puedan utilizarse para controlar la posicin financiera de la empresa, a hacer planes para financiamientos futuros, evaluar la necesidad para incrementar la capacidad productiva y a determinar el financiamiento adicional que se requiera.6.2. Determinacin de la estructura de activos de la empresaEl administrador financiero debe determinar tanto la composicin, como el tipo de activos que se encuentran en el Balance de la empresa. El trmino composicin se refiere a la cantidad de dinero que comprenden los activos circulantes y fijos.Una vez que se determinan la composicin, el gerente financiero debe determinar y tratar de mantener ciertos niveles ptimos de cada tipo de activos circulante. Asimismo, debe determinar cules son los mejores activos fijos que deben adquirirse. Debe saber en qu momento los activos fijos se hacen obsoletos y es necesario reemplazarlos o modificarlos.La determinacin de la estructura ptima de activos de una empresa no es un proceso simple; requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y futuras de la empresa, as como tambin comprensin de los objetivos a largo plazo.6.3. Determinacin de la estructura de capitalEsta funcin se ocupa del pasivo y capital en el balance.Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa.Primero debe determinarse la composicin ms adecuada de financiamiento a corto plazo y largo plazo, esta es una decisin importante por cuanto afecta la rentabilidad y la liquidez general de la compaa. otro asunto de igual importancia es determinar cules fuentes de financiamiento a corto o largo plazo son mejores para la empresa en un momento determinado. Muchas de estas decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren un anlisis minucioso de las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a largo plazo.La evaluacin del Balance por parte del administrador financiero refleja la situacin financiera general de la empresa, al hacer esta evaluacin, debe observar el funcionamiento de la empresa y buscar reas problemticas y reas que sean susceptibles de mejoras.Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del activo y al fijar la estructura de capital se estn construyendo las partes del pasivo y capital en el Balance.Tambin debe cumplir funciones especficas como: Evaluar y seleccionar clientes Evaluacin de la posicin financiera de la empresa Adquisicin de financiamiento a corto plazo Adquisicin de activos fijos Distribucin de utilidadesEl objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser alcanzar los objetivos de los dueos de la empresa. Frente a esto la funcin financiera, el administrador debe plantear una estrategia ms viable que los esfuerzos para maximizar utilidades.Es una estrategia que hace hincapi en el aumento del valor actual de la inversin de los dueos y en la implementacin de proyectos que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa.Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se enfrenta con el problema de la incertidumbre al tener en cuenta las alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas alternativas previstas de riesgo - rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a incrementar al mximo la riqueza de los dueos a cambio de un nivel aceptable de riesgo.

Fases de la Planificacin Financiera

7. Fuentes de financiamientos

a) Financiamiento a Corto PlazoLa empresa tiene la necesidad del financiamiento a corto plazo para el desarrollo y cumplimiento de sus actividades operativas.El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que venzan en menos de un ao y que son necesarias para sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.Las empresas necesitan una utilizacin adecuada de las fuentes de financiamiento a corto plazo para una administracin financiera eficiente.El crdito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser reembolsada dentro de un ao ya que generalmente es mejor pedir prestado sobre una base no garantizada, pues los costos de contabilizacin de los prstamos garantizados frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para recuperar.Las empresas siempre deben tratar de obtener todo el financiamiento a corto plazo sin garanta que pueda conseguir y esto es muy importante porque el prstamo a corto plazo sin garantas normalmente es ms barato que el prstamo a corto plazo con garantas. Tambin es importante que la empresa utilice financiamiento a corto plazo con o sin garantas para financiar necesidades estacionales de fondos en aumento correspondientes a cuentas por cobrar o inventario.

b) Financiamientos a Largo PlazoLas fuentes de financiamiento a largo plazo, tal como se observa en la figura 1, incluye las deudas a largo plazo y el capital.Una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por ms de un ao y la mayora es para alguna mejora que beneficiar a la compaa y aumentar las ganancias. Los prstamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias.

El proceso que debe seguirse en las decisiones de crdito para este tipo de financiamiento, implica basarse en el anlisis y evaluacin de las condiciones econmicas de los diferentes mercados, lo que permitir definir la viabilidad econmica y financiera de los proyectos. El destino de los financiamientos a largo plazo debe corresponder a inversiones que tengan ese mismo carcter.Las fuentes de financiamientos ms comunes son las provenientes de los accionistas (Propietarios) y financiamientos provenientes de terceros:1. Financiamientos Provenientes de los Accionistas.

a) Externas Nuevos aportes de capital Acciones comunes Acciones privilegiadas

b) Internas Utilidades retenidas (no distribuidas) Decreto de dividendos en acciones

2. Financiamiento Proveniente de Terceros.

a) Financiamiento de Instituciones Financieras Prstamos a largo plazo. Prstamos hipotecarios. Arrendamiento financiero

b) Emisin de Ttulos de Deuda (Obligaciones) Bonos. Bonos convertibles. Certificados de acciones (warrants)

c) Otras Fuentes Arrendamiento operativo

8. Formacin en Finanzas Corporativas

Una formacin bsica en finanzas corporativas incluye los siguientes temas:

a) Decisiones de Inversin. Separacin entre las decisiones de inversin y consumo. Metodologa para la toma de decisiones de inversin (Valor Presente Neto). Valoracin de instrumentos financieros. Valoracin de activos reales. Estrategia y valor (ventajas competitivas).

b) Riesgo. Medicin del riesgo. Riesgo y diversificacin (Teora de Cartera). Relacin entre riesgo y rendimiento. Arbitraje. Incorporacin del riesgo en las decisiones de inversin. Impacto de la eficiencia de los mercados de capitales.

c) Capital de Trabajo. Decisiones de inversin y financiamiento a corto plazo. Relaciones bancarias. Gerencia del efectivo. Gerencia de crdito.

d) Decisiones de Financiamiento. Nivel ptimo de endeudamiento. Relacin entredecisiones de inversin y financiamiento. Arrendamiento financiero. Poltica de dividendos.e) Bonos. Componentes de riesgo de los bonos. Sensibilidad de los bonos a fluctuaciones de las tasas de inters (Estructura de tasas de inters, Duracin).

f) Derivados. Futuros. Opciones Financieras y Opciones Reales. Cobertura de riesgo. Teora de agencia e instrumentos financieros complejos. Innovacin financiera. Capital de riesgo.

g) Restructuraciones. Cambios drsticos en la composicin de los activos y pasivos. Fusiones y adquisiciones. Adems, hay temas especializados tales como banca, seguros, finanzas internacionales, mercados de capitales, inversiones inmobiliarias y legislacin financiera.9.Los costos Considerar que siempre hay varias opciones de inversin. El costo de oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversin disponible. Es el rendimiento ms elevado que no se ganar si los fondos se invierten en un proyecto en particular no se obtiene. Tambin se puede considerar como la prdida que estamos dispuestos a asumir, por no escoger la opcin que representa el mejor uso alternativo del dinero.10. Utilidades ObtenidasUtilidades no distribuidas (retenidas): esta es una de las denominaciones contables que agrupa los recursos que pertenecen a los inversionistas, y que representa los montos de utilidades que se han generado en uno o ms perodos que no han sido entregadas a sus propietarios, a los accionistas comunes. Estos recursos se utilizan para financiar otras operaciones de la empresa, y al pertenecer a los accionistas, tienen un costo asociado (que tampoco se visualiza en los estados de resultados contables).

El monto de utilidades retenidas pertenece a los accionistas, y si ellos dispusieran del dinero en efectivo podran decidir qu destino darle a esos recursos. Al quedarse en la empresa como fuente de financiamiento, esos recursos deben garantizarle al accionista un rendimiento igual o superior al que recibiran en otros negocios de riesgo similar; este anlisis permite suponer que tal costo es igual al asignado a los recursos provenientes de acciones comunes, con la diferencia que en el caso de las utilidades retenidas no se realiza una emisin y la empresa se ahorra costos de transaccin en los mercados financieros. Slo por esta razn puede pensarse que el costo de estos recursos puede ser ligeramente inferior al de las acciones comunes.

Un razonamiento similar puede utilizarse en el caso de los recursos que se retienen en la empresa bajo la forma de reservas de patrimonio (reservas para investigacin, reservas para expansin, reservas estatutarias, etc.). Estas reservas provienen de las utilidades de cada perodo, y no pueden ser repartidas como dividendos. Son recursos que se quedan en la empresa, y pueden utilizarse como fuente de financiamiento.

Conclusin

Como pudimos notar la Finanza Corporativa es una rama de la Finanza y la economa que se centra en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a travs del uso eficiente de los recursos y la puesta en prctica de distintas estrategias financieras con que dispone para maximizar los ingresos provenientes de las operaciones que realizan.

El objetivo fundamental de la Finanzas Corporativas es el llevar a su nivel ms alto la productividad para as maximizar los ingresos de los accionistas o propietario.

en la productividad de una empresa juega un papel primordial el analista financiero o gerente financiero. Este tiene sobre sus hombros la responsabilidad de crear los mecanismos apropiado para conseguir los recursos para que la entidad pueda alcanzar en nivel de rentabilidad que esperan los accionistas obtener al termino del ciclo. Adems tiene la responsabilidad de evaluar la posicin financiera de la entidad para la tomar decisiones oportunas con mira de lograr los objetivos que en el presupuesto se ha planteado la empresa.

En el desarrollo de este tema se da a conocer la utilizacin del apalancamiento financiero, que uso tiene y qu tipo de clasificacin existe y el riesgo que corren las empresas al ser financiadas por el uso externo.Tambin se da a conocer la combinacin que existe entre el apalancamiento operativo, el financiero y el riesgo total por el uso de ambas combinaciones y por que las razones endeudamiento.

Bibliografa

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