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Informe de impacto trimestral2º Trimestre 2021

Federated Hermes Impact Opportunities Fund

EOS

Fuente: Federated Hermes, a 31 de marzo de 2021. Nota: A 31 de marzo de 2021, un 3,7% de nuestra exposición no estaba directamente relacionada con ninguno de nuestros nueve temas de impacto, y un 2,1% se mantuvo en efectivo.

El presente documento no constituye una solicitud ni una oferta a ninguna persona para comprar o vender valores o instrumentos financieros. El valor de las inversiones y la rentabilidad podrán disminuir o aumentar, y puede que no recupere la cantidad original invertida. Toda inversión en el extranjero puede verse afectada por los tipos de cambio. La rentabilidad histórica no es un indicador fiable de la rentabilidad futura, y no se garantiza la consecución de los objetivos.

A AguaMejorar el acceso al

abastecimiento de agua de calidad y la preservación de

este recurso

A Inclusión financiera Ofrecer servicios financieros a las poblaciones marginadas

A Transición energética

Transformar el sistema energético para

impulsar una economía con bajas

emisiones de carbono

A Salud y bienestar Mejorar la esperanza y la calidad de vida

A Economía circular Mejorar la eficiencia de los recursos y la reducción de

residuos

A Catalizadores de impacto

Proporcionar soluciones y servicios fundamentales

a las empresas que generan impacto y están

involucradas directamente en las distintas temáticas

A Movilidad futuraMejorar la eficiencia de los vehículos para aumentar el

transporte con bajas emisiones de carbono

2,2%

24,2%

4,1%

2,8%

23,2%

20,1%

4,7%

6,1%

6,7%

Cartera

A Seguridad alimentaria Asegurar un abastecimiento de alimentos sostenible y tierras agrícolas productivas para las futuras generaciones

A Educación Ofrecer oportunidades para todos, independientemente de la riqueza, la ubicación geográfica y las capacidades

Exposición por temas de impacto

El fondo Federated Hermes Impact Opportunities es una estrategia de renta variable global de alta convicción con un objetivo ambicioso. Pretende obtener una rentabilidad superior a largo plazo mediante la inversión en empresas capaces de alcanzar su objetivo principal: generar valor mediante la creación de cambios positivos y sostenibles que aborden las necesidades desatendidas de la sociedad y del medioambiente. De esta manera, se centra hoy en las empresas líderes del mañana.

Un enfoque temático: nuestras participaciones se encuadran en uno, o más, de los nueve temas de impacto alineados con los ODS.

4Informe de impacto trimestral 2º Trimestre 2021 3 Federated Hermes

El hidrógeno: la nueva esperanza Según la Comisión para la transición energética (ETC, por sus siglas en inglés), una economía de cero emisiones netas exigiría entre 500 y 800 millones de toneladas de hidrógeno limpio al año; es decir, una cantidad de 5 a 7 veces superior a la que se consume hoy en día2.

El hidrógeno ha captado la atención tanto de los técnicos como de los inversores, ya que sus características favorecen los siguientes aspectos:

A La integración de energías renovables: El hidrógeno es adecuado ya que actúa como amortiguador de energía, lo que permite incorporar fuentes de energía intermitentes de forma económica y flexible, algo esencial para lograr la electrificación masiva.

A Descarbonización de la industria3: El hidrógeno también permite la descarbonización de sectores como la siderurgia, donde la electrificación directa es tecnológicamente compleja y prohibitiva en términos económicos.

A Pilas de combustible para maquinaria pesada4: El hidrógeno representa una alternativa más ligera y rápida para aquellos vehículos de construcción que normalmente exigirían baterías pesadas que tardan horas en cargarse.

Cualquier estrategia que busque reducir las emisiones de carbono debe tener en cuenta la producción de energía sostenible. La demanda mundial de electricidad va en aumento y, según las previsiones, se duplicará para 20501. Por ello, la transición del uso de combustibles fósiles insostenibles hacia el uso de las energías renovables, como la eólica y la solar, debe producirse lo antes posible.

Sin embargo, cuando hablamos de energía sostenible, no solo hay que tener en cuenta su producción, sino también el desperdicio de energía y la eficiencia energética.

ENFOQUE TEMÁTICO:

Transición energética

1 Consulte la publicación de Deloitte, «Making a clean, green break for the future» (Un respiro verde y limpio por el futuro).2 «Clean electrification and hydrogen can deliver net zero by 2050» (La electrificación limpia y el hidrógeno pueden lograr el cero neto para 2050) (nsenergybusiness.com)3 «What is the best pathway to decarbonise the steel industry?» (¿Cuál es el mejor camino hacia la descarbonización de la industria siderúrgica?) (nsenergybusiness.com)4  «Is the hydrogen tech "revolution" hope or hype?» (La «revolución» de la tecnología del hidrógeno: ¿una esperanza real o falsa?), BBC News. Las pilas de combustible de

hidrógeno ya se incentivan en países como China, Europa y Estados Unidos.

¿Por qué es interesante invertir en la transición energética ecológica? En nuestra opinión, apostar por empresas comprometidas con los Objetivos de Desarrollo Sostenible 7 y 13 para transformar el sistema energético e impulsar una economía con bajas emisiones de carbono ofrece un sinfín de oportunidades. A continuación, explicaremos por qué.

Un panorama político favorecedor El «camino verde» que ha emprendido la política en los últimos tiempos es, sin duda alguna, un aliciente a la hora de invertir en la transición energética ecológica. El Gobierno del Reino Unido ha sido el último en sumarse al sprint por adherirse a los planes de descarbonización, en línea con el Pacto Verde Europeo, la inminente incorporación de EE. UU. a la Recuperación Verde y los posibles acuerdos unilaterales entre EE. UU. y China, así como los delegados de la Conferencia de las Partes (COP 26) sobre el cambio climático.

Pero, además, resulta alentador que las empresas tomen medidas incluso sin incentivos ni respaldo por parte de los Gobiernos. Esto podría deberse a que las soluciones de energía sostenible están empezando a ofrecer unos costes de ciclo de vida inferiores tanto a los operadores como a los consumidores.

Una de nuestras posiciones, Vestas (que se incluye como caso práctico más adelante en este informe), es ejemplar en este sentido: es líder mundial en la fabricación de aerogeneradores terrestres y está a la vanguardia de la reducción del coste de producción de energía eólica.

Proactividad de los accionistasAdemás de la regulación favorable, hemos notado un cambio notable en la confianza de los accionistas. Tal y como se ha demostrado durante la última temporada de JGA, los accionistas votan cada vez más a favor de planes acelerados de reducción de emisiones y unos objetivos más sólidos. Incluso aquellas empresas que consideramos más reticentes al cambio, como la petrolera Exxon, se han visto obligadas a reconsiderar su enfoque con respecto a las emisiones de carbono como resultado del voto de los accionistas.

La necesidad de un sistema de red eficiente y flexibleLa electrificación de los productos que actualmente consumen combustibles fósiles, así como la integración de las energías renovables en el suministro eléctrico, se basa en un sistema de red eficiente y flexible. La transición energética plantea nuevos retos para la red heredada, ya que el suministro de electricidad será más intermitente y la demanda de electricidad más irregular.

Empresas como Itron, una de nuestras participaciones, abordan este problema. Según se expuso en el informe trimestral más reciente, gracias a la infraestructura de medición avanzada que genera, Itron ayuda a los operadores a garantizar que los desequilibrios entre la oferta y la demanda se puedan gestionar de manera eficiente sin interrupciones.

Estos avances reafirman nuestra opinión de que la energía renovable es una necesidad, no una mera opción.

5Informe de impacto trimestral 2º Trimestre 2021

 

 Vestas

Por una energía eólica más accesibleVestas se centra exclusivamente en los aerogeneradores: el 84% de sus ingresos proviene de la venta de aerogeneradores y palas, y el 16% deriva del mantenimiento de estos componentes8.

De toda la oferta de productos y servicios de la compañía, hay dos aspectos especialmente interesantes. En primer lugar, su plataforma de 4 MW, que se adapta a una amplia gama de condiciones de viento y de emplazamiento, lo que permite a los usuarios utilizar varios aerogeneradores diferentes en distintos emplazamientos. El éxito no es exclusivo de la solución, que cada vez es más popular gracias a que brinda una mayor producción energética9; sino que Vestas también sigue siendo el proveedor de referencia, ya que controla alrededor del 50% del segmento de productos (excepto en China)10.

En segundo lugar, los precios de Vestas son competitivos, algo clave para comprender la repercusión de la empresa. Los aerogeneradores de Vestas, además de ser de los más grandes y potentes de su reducido y exclusivo mercado, son más rentables por MW.

Objetivo: aerogeneradores libres de residuosLa cadena de producción de la compañía tiene un impacto ligeramente negativo, aunque los productos que ofrece lo compensan con creces: por un lado, emitió 5.400 toneladas de CO2 (Alcances 1 y 2) en 2019; pero por otro, sus aerogeneradores evitaron alrededor de 10,8 millones de toneladas de CO2

11.

Vestas revela los datos de producción en su informe sobre sostenibilidad, junto con los objetivos. Uno de ellos es especialmente prometedor: la empresa se ha comprometido a reducir sus emisiones operativas en un 45% para 2030 y a producir aerogeneradores libres de residuos para 204012.

Consideramos que el impacto de Vestas es escalable gracias a la venta de más aerogeneradores, de modo que las fuentes de energía que hacen uso intensivo de CO2 continuarán desapareciendo en los próximos años.

La rentabilidad de los aerogeneradores que fabrica ha suscitado un mayor interés por la energía eólica en comparación con otras fuentes de energía.

Tema de impacto: Transición energética

En 2018, el Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC, por sus siglas en inglés) descubrió que limitar el calentamiento global a 1,5 °C requeriría una reducción del 45% de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero (GEI) para 20305. Con un coste medio de 44 dólares/MWh, la energía eólica se presenta como una de las alternativas a los combustibles fósiles más económicas, tan solo equiparable a la energía solar. La fabricación de los aerogeneradores es la parte más costosa de la producción de energía eólica terrestre y, sorprendentemente, hay muy pocos fabricantes que se dediquen a ello. Frente a la extensa oferta de contratistas disponibles para la instalación y la gestión de la infraestructura, el mercado de los equipos eólicos terrestres está dominado fundamentalmente por tres empresas6, y Vestas, nuestra posición, es una de ellas. La empresa es el mayor proveedor mundial de aerogeneradores terrestres, con una cuota de mercado del 18,1% en 20197.

CASO PRÁCTICO

 

de emisiones liberadas

10,8M tde CO2 evitado, y

5.450 t $458M dedicados a I+D sobre ODS

Financiación por valor de

Fuente: Federated Hermes, a 31 de diciembre de 2020. Hemos destacado las que consideramos que son las métricas de impacto más reseñables de cada empresa; tenga en cuenta que no todas las métricas de impacto son relevantes para todas las empresas. Nuestra propia base de datos de impacto calcula el impacto de nuestra cartera de varias empresas de forma conjunta; para ello, nos basamos en los datos cualitativos y cuantitativos de los informes de empresas, sectores e industrias de impacto. Nuestra metodología se describe en detalle en nuestro informe del primer trimestre de 2021

5 En comparación con los niveles de 2010. (Fuente: Resumen para los responsables de las políticas del IPCC)6 Excepto China.7  Vestas lidera con un margen considerable. Los competidores más cercanos, Goldwind Global, General Electric (GE) y Siemens Gamea, representan una cuota de

mercado del 14,4%, 13,1% y 10,3%, respectivamente. 8 Fuente: Informe anual de Vestas, 2020.9 Las plataformas representaron una cuota de mercado de más del 40% en 2019, frente a tan solo el 19% en 2018.10 Fuente: Bloomberg, en referencia al tamaño de mercado del ejercicio fiscal de 2020.11 Fuente: Federated Hermes. Cálculo propio basado en los datos del ejercicio fiscal de 2019.12 Hoy en día, las palas y los ejes producidos por la empresa son reciclables al 44%; el objetivo es lograr el 55% para el año 2030.

Métricas de impacto destacadas de Vestas en 2019:

6Informe de impacto trimestral 2º Trimestre 2021

 

 Hannon Armstrong

activos conectados a la red e infraestructura sostenible) creció un 38% hasta alcanzar un total de 2.900 millones de dólares a 31 de marzo de 202114. A pesar del contexto de la pandemia mundial del coronavirus, los resultados anotados siguen siendo buenos: en términos intertrimestrales, el rendimiento de la cartera aumentó hasta el 7,7%; en el plazo de un año hasta el 31 de marzo de 2021, los ingresos totales de la empresa aumentaron un 27% (51,7 millones de dólares)15.

Actualmente, Hannon Armstrong está bien posicionada, ya que es de esperar que las soluciones para el cambio climático sean cruciales para la recuperación mundial de la pandemia actual; por tanto, la empresa debería beneficiarse de un contexto de mayor interés. La pronunciada curva de rendimiento permite que la empresa incorpore proyectos con tipos a largo plazo en su balance y financiados por tipos a corto plazo más bajos16.

La empresa busca realizar inversiones con un impacto positivo para el clima por valor de 1.000 millones de dólares cada año, y estima que las operaciones ya cerradas en el primer trimestre de 2021 evitarán la emisión de 87.000 toneladas de carbono al año17. En julio de 2020, Hannon Armstrong anunció una asociación con ENGIE, el mayor productor independiente de energía y proveedor de servicios de eficiencia energética del mundo, para invertir aproximadamente 540 millones de dólares en una cartera de 2,3 GW en proyectos de energía eólica y solar en Estados Unidos18. El acuerdo aumenta y diversifica significativamente la cartera de balances de Hannon Armstrong.

Mejora de nuestro futuro climático El reto de proteger el medioambiente al que nos enfrentamos hoy es inmenso, pero gracias a la financiación de deuda y capital que plantea Hannon Armstrong, cada día estamos un poco más cerca de conseguir una economía con bajas emisiones de carbono.

Hasta ahora, las inversiones de la empresa han tenido un impacto social y medioambiental significativo: las reducciones de CO2 de las inversiones del grupo en 2019 serían equivalentes a sacar 83.000 coches de la carretera19.

Hannon Armstrong es la primera empresa cotizada estadounidense dedicada exclusivamente a las inversiones en soluciones para el cambio climático.

Tema de impacto: Soluciones climáticas

Solo en las economías en desarrollo, el año pasado se invirtieron unos 150.000 millones de dólares en energía limpia13. Aunque la suma no es nada desdeñable, la Agencia Internacional de la Energía (IEA, por sus siglas en inglés) considera que para lograr el objetivo de cero emisiones netas la cifra debe llegar al billón de dólares en 2030.

Nuestra participación, Hannon Armstrong, se encuentra en una posición única en este sentido: la empresa pretende reducir las emisiones de carbono mediante la financiación de empresas que adopten un enfoque de energía limpia.

Fomento de la transición hacia un futuro con bajas emisiones de carbono La cartera de Hannon Armstrong, que se centra en tres áreas principales (tecnología de almacenamiento distribuido,

CASO PRÁCTICO

 

de emisiones liberadas

385.000 tde CO2 evitado, y

75 t

Fuente: Federated Hermes, a 31 de diciembre de 2020. Hemos destacado las que consideramos que son las métricas de impacto más reseñables de cada empresa; tenga en cuenta que no todas las métricas de impacto son relevantes para todas las empresas. Nuestra propia base de datos de impacto calcula el impacto de nuestra cartera de varias empresas de forma conjunta; para ello, nos basamos en los datos cualitativos y cuantitativos de los informes de empresas, sectores e industrias de impacto. Nuestra metodología se describe en detalle en nuestro informe del primer trimestre de 2021.

13  Consulte «IEA: To reach net-zero, renewable energy investment in developing nations must increase sevenfold» (Según IEA, para alcanzar el cero neto, la inversión en energía renovable en los países en desarrollo debe multiplicarse por siete)

14, 15, 16  «Hannon Armstrong announces first-quarter 2020 results and declares dividend» (Hannon Armstrong publica los resultados del primer trimestre de 2020 y declara dividendos), publicado por Hannon Armstrong en marzo de 2021.

17  En periodos en los que la curva de rendimiento se mantiene plana o invertida, la empresa añadirá menos proyectos a sus balances, pero aún puede registrar un aumento de los beneficios gracias a las titulizaciones.

18 La mayoría de las operaciones están previstas para el cuarto trimestre de 2021.19  «Hannon Armstrong announces third-quarter 2020 results and declares dividend» (Hannon Armstrong publica los resultados del tercer trimestre de 2020 y declara

dividendos), publicado por Hannon Armstrong en noviembre de 2020.

Métricas de impacto destacadas de Hannon Armstrong en 2019:

970.000 MWh de energía limpia generada

de ahorro de agua frente a

de agua consumida

1,4 M/m3

337

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Federated HermesFederated Hermes es líder mundial en la inversión responsable activa.

Con la convicción de que la inversión responsable es la mejor forma de generar riqueza a largo plazo, proporcionamos estrategias especializadas en renta variable, renta fija y mercados privados, estrategias de gestión multiactivo y de liquidez, así como un servicio de implicación o stewardship líder a nivel global.

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Todas las actividades anteriores de Hermes conforman actualmente la rama internacional de Federated Hermes. Nuestra marca ha evolucionado, pero mantenemos las mismas propuestas de inversión y los mismos servicios pioneros de inversión responsable, así como un servicio de stewardship por el que somos reconocidos, además de nuevas y relevantes estrategias por parte de todo el grupo.

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A Renta fija: interregional, intersectorial y a lo largo de la curva de tipos

A Liquidez: soluciones respaldadas por cuatro décadas de experiencia

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