Shared Ownership - WDH ownership and...Created Date 20190327114803Z
FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY COST OF DEBTrepository.unair.ac.id/30639/49/HALAMAN DEPAN.pdf · family...
Transcript of FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY COST OF DEBTrepository.unair.ac.id/30639/49/HALAMAN DEPAN.pdf · family...
FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY COST OF DEBT
SKRIPSI
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGAI PERSYARATAN
DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
DIAJUKAN OLEH
AISYAH NOORMAYASARI SETIAWAN
NIM : 041211231043
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
SURABAYA
2016
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
iv
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr. Wb.
Alhamdulillah, puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang
telah memberikan segala rahmat dan hidayah-Nya hingga saat ini. Dengan segala
kerendahan hati, penulis mengucapkan terima kasih yang tak terhingga kepada
Allah SWT yang senantiasa memberikan hidayah, bantuan, kemudahan, dan cinta-
Nya kepada penulis sehingga penelitian berjudul “Family Ownership dan Agency
Cost of Debt” dapat penulis selesaikan dengan baik.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini masih belum sempurna.
Kritik dan saran yang membangun penulis harapkan untuk perbaikan karya ilmiah
dan peningkatan wawasan penulis.Selama proses menempuh pendidikan sarjana
di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga, penulis mendapatkan
banyak dukungan, bimbingan, dan pengarahan dari berbagai pihak. Oleh karena
itu, dalam kesempatan ini, penulis ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-
besarnya kepada:
1. Prof. Dr. Dian Agustia, SE.,M.Si.,Ak.,CMA.,CA, selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
2. Dr. Masmira Kurniawati, SE.,M.Si, selaku Ketua Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
3. Chorry Sulistyowati, Se., M.Sc., selaku dosen pembimbing yang telah sabar
dan meluangkan waktunya untuk membimbing, memberi saran, nasihat
selama penyusunan skripsi ini hingga terselesaikan dengan baik.
4. Dr. Gancar Candra Premananto, SE, M.Si, selaku dosen wali yang telah
memberikan bimbingan, saran dan nasehat selama masa perkuliahan.
5. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah
memberikan ilmunya kepada penulis selama masa kuliah.
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
v
6. Seluruh staf Departemen Manajemen, dan karyawan-karyawan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga yang telah memberikan informasi-
informasi yang sangat membantu penulis.
7. Kedua orang tua penulis, Bapak A.Setiawan Ashadi dan Almh. Mama Cicik
Ulfah serta Bunda Novi Meyla Mandasari yang senantiasa memberikan doa
dan dukungan demi kelancaran studi saya di Universitas Airlangga hingga
skripsi ini terselesaikan. Adik-adik tercinta, Fatir dan Bilqis yang
memberikan semangat disaat penulis mengalami penurunan motivasi. Bude
Ami yang juga senantiasa memberikan doa dan dukungan demi kelancaran
studi penulis di Universitas Airlangga hingga skripsi ini terselesaikan serta
Reza Hari Saputra dan Rizki Oktaviani adik sepupu penulis yang selalu
membantu penulis dan memberikan semangat kepada penulis hingga
terselesaikannya skripsi ini.
8. Sahabat-sahabat terdekat di kosan, Marisa, Yusi, dan Lolla yang selalu ada
disaat suka maupun duka serta sabar menghadapi penulis. Terutama Marisa,
teman sekamar penulis selama 3 tahun yang selalu menemani, berbagi di saat
suka dan duka, selalu menjaga, memberikan motivasi, dan selalu sabar
menghadapi penulis seperti layaknya kakak kandung penulis.
9. Sahabat-sahabat seperjuangan selama kuliah. Sumpil. Aisyah usmin, Almira,
Ines, Ajeng, Wilda, Ica, Nova, dan Bella yang telah menemani penulis
menjalani hari-hari di kampus selama kurang lebih 3tahun ini berbagi suka
dan duka serta ke lol an bersama.
10. Sahabat-sahabat Brides ASAP. Almira, Rahmi, Shasa, Pani, Fariz, dan Cicilia
yang selalu mememani hari-hari penulis di saat membutuhkan dukungan
untuk mengerjakan skripsi. Terutama Shasa dan Fariz yang selalu mau
digangguin waktu kencannya semata-mata untuk menghibur penulis dan
menemani penulis.
11. Sahabat-sahabat seperjuangan lainnya di kampus. Kadek, Opik, Aul, Putriks,
Gita, Anin, Anas, Johansyah, Reno, Kemal, Roki, dan Aldi yang telah
bersama selama masa studi di Universitas Airlangga.
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
vi
12. Sahabat-sahabat penulis sejak SMP dan SMA, Sherly, Adyna, Diesmi, Ayyin,
Sita dan Ramdhani yang selalu memberikan semangat dan bersedia
mendengar keluhan selama proses pengerjaan skripsi. Terimakasih selalu ada
untuk penulis saat suka dan duka. Sherly yang membuat penulis lebih
menghargai kehidupan, Adyna yang selalu menasihati penulis, Ayyin sepupu
sekaligus sahabat sinting yang selalu menghibur penulis dikala sedih dan
Diesmi yang selalu mau direcoki waktunya untuk membantu penulis dalam
hal apapun dan menemani penulis saat detik-detik menjelang sidang skripsi.
13. Teman-teman seperjuangan dan sebimbingan, Almira, Aisyah Usman, Fariz,
Melia, Edo, dan Miranti yang telah memberikan dukungan dalam
menyelesaikan skripsi.
14. Dimas yang telah memberikan semangat kepada penulis selama pengerjaan
skripsi, menemani dan memberikan dorongan agar segera menyelesaikan
skripsi.
15. Teman-teman Manajemen 2012 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Airlangga dan semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu, yang
menjadi penyemangat bagi penulis.
Semoga Allah SWT selalu memberikan rahmatNya kepada semua pihak
yang telah memberikan dukungan dan bantuan untuk penulis. Penulis menyadari
bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih terdapat kekurangan. Seluruh kritik
dan saran akan diterima penulis dengan senang hati, sehingga skripsi ini menjadi
lebih baik dan bermanfaat bagi orang lain.
Surabaya,19 April 2016
Aisyah Noormayasari Setiawan
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
vii
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh family ownership
terhadap agency cost of debt (ACD) perusahan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2014. Jumlah pengamatan yang digunakan
sebanyak 260 pengamatan dengan menggunakan metode purposive sampling.
Hasil regresi berganda menunjukkan bahwa family ownership berpengaruh negatif
signifikan terhadap ACD1. Semakin tinggi family ownership semakin rendah
agency cost of debt perusahaan tersebut yang diukur berdasarkan proporsi aset
perusahaan yang tidak terkait dengan aset tetap perusahaan. Namun, family
ownership tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap ACD2. Family
dummy berpengaruh negatif signifikan baik terhadap ACD1 maupun ACD2. Hal
ini menunjukkan bahwa semakin tinggi adanya kepemilikan saham oleh keluarga
pada suatu perusahaan atau terdapat dua orang atau lebih anggota keluarga yang
menduduki manajemen puncak perusahaan, maka semakin rendah agency cost of
debt perusahaan tersebut yang diukur baik berdasarkan proporsi aset perusahaan
yang tidak terkait dengan aset tetap perusahaan maupun berdasarkan likuiditas
perusahaan.
Kata kunci : family ownership dan agency cost of debt
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
viii
ABSTRACT
This study aims to determine the effect of family ownership and agency
cost of debt (ACD) manufacturing companies listed in Bursa Efek Indonesia
(BEI) during period 2011-2014. The number of observations used as many as 260
observations using purposive sampling method. The results of multiple regression
showed that family ownership significant negative effect on ACD1. The higher of
the family ownership is the lower the agency cost of debt of the company as
measured by the proportion of the company's assets that are not related to the
company's fixed assets. However, family ownership has no significant effect on
ACD2. Family dummy significant negative effect both on the ACD1 or ACD2.
This shows that the higher their share ownership by a family in a company or
there are two or more members of the family who occupied the top management
of the company, the lower of the agency cost of debt of the company as measured
both by the proportion of the company's assets that are not related to fixed assets
companies as well as by the company's liquidity.
Keywords: family ownership and agency cost of debt.
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL............................................................................................ i
HALAMAN PERSETUJUAN............................................................................ ii
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI.............................. iii
KATA PENGANTAR......................................................................................... iv
ABSTRAK........................................................................................................... vii
ABSTRACT.......................................................................................................... viii
DAFTAR ISI………………………………………………………………........ ix
DAFTAR GAMBAR........................................................................................... xii
DAFTAR TABEL................................................................................................ xiii
DAFTAR LAMPIRAN........................................................................................ xiv
BAB 1 PENDAHULUAN ...................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang .......................................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .................................................................................... 8
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................................... 8
1.4 Manfaat Penelitian .................................................................................... 8
1.5 Sistematika Penulisan ............................................................................... 9
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ........................................................................... 11
2.1 Landasan Teori ....................................................................................... 11
2.1.1 Kepemilikan Keluarga (Family Ownership) ................................ 11
2.1.2 Teori Keagenan (Agency Theory) ................................................. 13
2.1.2.1 Pengukuran Agency Cost of Debt berdasarkan Proporsi
Aset Perusahaan yang Tidak Terkait dengan Aset Tetap
Perusahaan ....................................................................... 17
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
x
2.1.2.2 Pengukuran Agency Cost of Debt berdasarkan Likuiditas
Aset Perusahaan ................................................................ 17
2.1.3 Pengaruh Family Ownership terhadap Agency Cost of Debt ...... 18
2.1.4 Faktor- faktor lain yang mempengaruhi agency cost of debt ...... 19
2.1.4.1 Debt Ratio ......................................................................... 19
2.1.4.2 Dividend Payout Ratio...................................................... 19
2.1.4.3 Profitabilitas...................................................................... 20
2.1.4.4 Size .................................................................................... 21
2.1.4.5 Growth Opportunities ...................................................... 21
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................................... 23
2.3 Hipotesis ................................................................................................. 24
2.4 Model Analisis ........................................................................................ 24
2.5 Kerangka Pemikiran ............................................................................... 26
BAB 3 METODE PENELITIAN ........................................................................ 27
3.1 Pendekatan Penelitian ............................................................................ 27
3.2 Identifikasi Variabel .............................................................................. 27
3.3 Definisi Operasional Variabel ............................................................... 28
3.4 Jenis dan Sumber Data .......................................................................... 31
3.5 Populasi dan Sampel .............................................................................. 31
3.6 Prosedur Pengumpulan Data ................................................................. 32
3.7 TeknikAnalisis ....................................................................................... 32
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................................ 38
4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ...................................................... 38
4.2 Deskripsi Variabel Penelitian ................................................................ 38
4.3 Pengujian Asumsi Klasik....................................................................... 45
4.4 Analisis Model dan Pengujian Hipotesis ............................................... 46
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
xi
4.4.1 Model 1 (ACD1) ........................................................................ 46
4.4.2 Model 2 (ACD2) ........................................................................ 48
4.5 Pembahasan ........................................................................................... 51
4.5.1 Pengaruh Family Ownership terhadap ACD1............................. 51
4.5.2 Pengaruh Variabel Family Dummy terhadap ACD1 ................... 52
4.5.3 Pengaruh Family Ownership terhadap ACD2............................. 52
4.5.4 Pengaruh Variabel Family Dummy terhadap ACD2 ................... 53
4.5.5 Pengaruh Variabel Kontrol terhadap ACD1 dan ACD2 ............ 53
4.5.5.1 Pengaruh Debt Ratio terhadap ACD1 dan ACD2 ........... 53
4.5.5.2 Pengaruh DPR terhadap ACD1 dan ACD2 .................... 54
4.5.5.3 Pengaruh NPM terhadap ACD1 dan ACD2 ................... 55
4.5.5.4 Pengaruh Size terhadap ACD1 dan ACD2 ...................... 56
4.5.5.5 Pengaruh Tobin’s Q terhadap ACD1 dan ACD2 ............ 56
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN ...................................................................... 57
5.1 Simpulan .................................................................................................... 57
5.2 Saran ........................................................................................................... 58
Daftar Pustaka
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Berpikir ............................................................................. 26
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Deskripsi Statistik Variabel Penelitian .................................................. 39
Tabel 4.2 Hasil Analisis Regresi Terhadap Agency Cost of Debt 2 ....................... 47
Tabel 4.3 Hasil Analisis Regresi Terhadap Agency Cost of Debt 2 ....................... 49
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Nama Perusahaan Sampel Penelitian
Lampiran 2 Data Tabulasi Perusahaan Sampel Penelitian
Lampiran 3 Output Deskripsi Statistik Variabel Penelitian
Lampiran 4 Output Uji Asumsi Klasik
Lampiran 5 Output Uji Regresi Linier Berganda
ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI FAMILY OWNERSHIP DAN AGENCY ... AISYAH NOORMAYASARI S.