12/29/2015 Europe on the verge of crisis: India needs fresh reforms

http://www.dailyo.in/singlestory.php?id=MTQ1OA== 1/5

 Print | Close

SANDEEP BAMZAI @sandeep_bamzai

MONEY  |   6-minute read |   11-01-2015

 

You sell fear and panic and finally the public spectacle turns into a publicexecution. The last few days have seen a global risk aversion to equities witha former member of an exclusive club called PIGS – Portugal, Italy, Greeceand Spain – Greece once again lurching its way to a new crisis. The slayingsat Charlie Hebdo by Islamic gunmen and the resultant "Islamophobia" inFrance is only going to accentuate the complexities in Europe.

Canadian political economist Daniel Drache reckons that Europe could wellbe on the verge of a fresh crisis. The happenings in France over the lastcouple of days have done nothing to change that feeling. A double whammyof weak economies struggling to find their feet forming a combustiblemixture with deadly Islamic terror making its presence felt in Europe.

Drache in an interview to Don Pittis of CBC News said that there is a lot of

Europe on the verge of crisis: India needs freshreformsOnce the Delhi elections are out of the way, Modi has a huge window ofopportunity to ram reforms down our throats.

12/29/2015 Europe on the verge of crisis: India needs fresh reforms

http://www.dailyo.in/singlestory.php?id=MTQ1OA== 2/5

turmoil ahead and when you move to highly ideologised mentalities, then allsorts of things can happen. “When institutions fail to adapt or change, thennew policies and practices become possible in the crisis. It’s a door openerand a door closer. You can't go back,” said Drache. What is of equal concernto political and economic analysts in Europe is the rise of a radical Left partyin Greece, Syriza, that the research group Oxford Economics says is headingfor a “decisive victory” in the country's snap election which is about afortnight away.

Priority

Almost overnight, the term "Grexit", coined nearly three years ago as ashorthand for Greece's departure from the Eurozone, is back in the news,according to Pittis. Last week in an interview to the Financial Times, Syrianleader Alexis Tsipras has said it will begin a “crackdown” on the country'selite, the wealthy oligarchs who, among other things, control Greece's media.“The oligarchs are high on our agenda”, George Stathakis, Syriza’s economicspokesman, told the paper. “They will be a priority for action”.

So, just when one thought that benign crude prices are going to have asalutary effect on energydependent economies like China and India,"Grexit" has returned to the lexicon to stoke the fires for the prophets ofdoom. However, lower crude prices are not being seen through the sameprism by the Western world. In fact, the reverse is true. I will tell you why.On November 14, 2014, in an article entitled “The Implications of $75 Oil forthe US Economy” in its publication Daily Observations, the highly respectedhedge fund Bridgewater Associates, LP confirmed that lower oil prices willhave a negative impact on the economy. After an initial transitory positiveimpact on GDP, the report explained that lower oil investment andproduction would lead to a drag on real growth of zero point five per cent ofGDP. The firm noted that over the past few years, oil production andinvestment have been adding about zero point five per cent to nominal GDPgrowth but that if oil levels out at $75 per barrel, this would shift to

12/29/2015 Europe on the verge of crisis: India needs fresh reforms

http://www.dailyo.in/singlestory.php?id=MTQ1OA== 3/5

something like negative zero point seven per cent over the next year,“creating a material hit to income growth of one to one point five per cent.So, now we are looking at a triple whammy effect which can continue tospook the markets: lower crude prices (great news for India since every timethe needle moves by a dollar downwards, India saves Rs 8,000 cr on its oilpool account), Greece’s exit from the Eurozone, and the impact of Islamicterror on European nations.

External shocks are something that India needs to be wary of as it attemptsto begin its climb from the abyss of gloom. The other day, Bof A MerrillLynch in its latest oil update stated, “We see a growing risk of WTI (WestTexas Intermediate) and Brent falling to $35 and $40 per barrel neartermto force either nonOPEC (Organisation of the Petroleum ExportingCountries) producers or Saudi Arabia to cut.” Saudi Arabia’s influential oilminister Ali AlNaimi has asserted that the kingdom – the world’s largestexporter of crude – intends to persist with its current strategy of keeping itsspigots open to win back market share regardless of how much oil prices fall.“Whether it goes down to $20, $40, $50, $60, it is irrelevant,” AlNaimi saidin an interview with the Middle East Economic Survey in the last week ofDecember.

Consternation

The Telegraph of London believes that AlNaimi will come under increasingpressure from other members of the OPEC to row back on its currentstrategy and agree to holding an emergency meeting of the cartel ahead of itsnext scheduled gathering in the summer. Opinions differ among the 12members of OPEC over whether the decision to keep the group’s quota of30m barrels per day (bpd) of crude unchanged in November was the correctcourse of action given the risks this now poses to their economies. “Saudiscould blink too and cut supplies,” says Bof A Merrill Lynch in its report.

All of this is happening at a very crucial time in our economic turnaround

12/29/2015 Europe on the verge of crisis: India needs fresh reforms

http://www.dailyo.in/singlestory.php?id=MTQ1OA== 4/5

plan. The BJP has come to power on a development plank and already theSangh Parivar’s lunatic fringe has created consternation with itscontroversial statements. Added to that on the ground, there appears to bean erosion in Modi’s equity with the “Ghar Wapsi” programmes. This is theyear of economic consolidation for India and a transformative budget iscritical to add ballast.

The government is clearly showing intent with a catalogue of ordinances,unwilling to lie inert as the Opposition continues to impede the legislativeprocess. Finance minister Arun Jaitley has articulated the new strategicimperative by saying that the Constitution provides for mechanisms tocontinue with the decisionmaking process. Those instrumentalities, oneexpects, will be utilised to the hilt.

Once the Delhi elections are out of the way sometime in midFebruary, thereare no elections for the government till November 2015, when Bihar goes tothe polls. With the electoral calendar freed up, Modi has a huge window ofopportunity to ram reforms down our throats. There is another interestingnugget of information which needs to be factored into the equation. Lastyear almost Rs 97,000 crore came into equities, but debt flows have beenhumungous – as much as one point seven times equity – and the FIIs arebetting on the impending rate cuts. Most analysts claim over the next 12 to15 months, a 100 basis points of cuts in both the repo and reverse repo rates,from seven per cent and six per cent respectively is anticipated.

Stimulate

India needs to stimulate its domestic demand, it has no choice. For that itneeds a softer interest rate regime, which boosts demand through greaterbank lending and investment. Unpalatable structural reform remains at thevery kernel of change and shock therapy needs to be administered to anation, which sadly has been deep in the arms of Morpheus for close to adecade. In fact, we need something akin to Arun Shourie’s disinvestment

12/29/2015 Europe on the verge of crisis: India needs fresh reforms

http://www.dailyo.in/singlestory.php?id=MTQ1OA== 5/5

WriterSANDEEP BAMZAI @sandeep_bamzai

The writer is editor, Mail Today.

programme, to help shake us out of our stupor.

If India has to remain insulated as it did in 1997 when the East Asiancontagion ran riot or in 2008 when the Western economies fell off the cliff,then it has to ring fence itself with selfadministration of brutal reforms. Itwill hurt, but then detox treatment is always painful. The question is do wehave the stomach for it?

#Charlie Hebdo, #Indian Economy, #Economic Reforms,

The views and opinions expressed in this article are those of the authors and do not necessarily reflect the officialpolicy or position of DailyO.in or the India Today Group. The writers are solely responsible for any claims arising outof the contents of this article.

URL of this article: http://www.dailyo.in/business/europeonthevergeofcrisisindianeedsfreshreformseconomyoilpricesfiischarliehebdo/story/1/1458.html

@ Copyright 20142015 India Today Group.