El Súper-multiplicador, la Acumulación de Capital y el...
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2º. Seminario La Crisis Global y el Estado de Bienestar.
El Súper-multiplicador, la Acumulación de Capital y el
Estancamiento Secular. Ignacio Perrotini y Juan Alberto Vázquez
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Sinopsis I. Introducción. II. El Súper-multiplicador de las
exportaciones (McCombie). III. El Súper-multiplicador de la acumulación
de capital. IV. Análisis empírico; América Latina,
1951-2015. V. Conclusión.
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Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Mundial. Las tasas promedio anuales corresponden al PIB industrial.
Tasa de crecimiento promedio anual del PIB industrial, 1960-2012.
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México: Tasa de acumulación de capital, 1974-2012
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México: Tasa de acumulación de capital y variación de la tasa de desempleo, 1974-2012
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I. Introducción. • El SM de McCombie (1985): ΔXs, único factor que relaja restricción
externa e incrementa g. • Nuestro argumento: además de Xs, AK è creación de capacidad
productiva y sustitución de importaciones …también puede afectar positivamente a NXs
• Ergo, también tiene un efecto SM: si las elasticidades ingreso de la demanda de importaciones y de la absorción total de bienes y servicios son > 1, la AK permite incrementos de la DA;
• AK puede tener efecto multiplicador independientemente del valor de la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones.
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I. Introducción. • Harrod (1933): Ø Influencia del comercio internacional en g (efecto del SM de las Xs
en la DA). Ø SM…una economía sin AK. • Hicks (1950): Ø SM…el acelerador de la I (no sólo Xs) influye en DA y determina g. • Kaldor (1978)… combina Harrod & Hicks y concluye que g se rige
por la tasa de ΔXs, que, a su vez, determina las tasas de crecimiento del C y de las Ms.
• R. Blecker; T. Palley: Falacia de composición. • Debate sobre Ley de Thirlwall en Investigación Económica # 292.
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I. Introducción. • McCombie (1985) propone SM de las Xs; éstas afectan positivamente a la
DA, y la demanda de Ms depende exclusivamente del nivel del Y (m <1), • La AK no restringe g de largo plazo. • Nuestro análisis: la I, componente especial de la DA porque representa
generación de CE que, a su vez, afecta a la demanda de importaciones: economías que no invierten requieren mayor cantidad y diversidad de bienes importados que una economía que acumula capital.
• Ergo, muy restrictivo suponer que la demanda de importaciones sólo depende del nivel de Y… también depende de la FBK.
• Objetivo: no sólo existe un efecto SM a la McCombie (1985)… la AK neta también determina la dinámica económica: el efecto SM de las Xs podría o no verificarse, pero el SM de AK sin duda se verifica, aun si la economía está restringida por el equilibrio de BP en el largo plazo (Hicks, 1950).
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II. El SM de las exportaciones (McCombie). • PartedeunmodeloKeynesianoestándardedeterminacióndelY:
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)(0 TYcCC −+=MXGICY −+++=
0II =0GG =
tYT =mYMM += 0
0XX =
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II. El SM de las exportaciones (McCombie). • En el largo plazo el ingreso debe variar en una magnitud igual
a:
(1) ΔM < ΔX è NX > 0 El aumento de los componentes de la DA autónoma inducido por el ΔX restaura el equilibrio en TB.
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Xm
Y Δ=Δ1
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II. El SM de las exportaciones (McCombie). • El modelo del SM McCombie (1985) soslaya un problema
fundamental, particularmente endémico en las economías no industrializadas:
• La elasticidad ingreso de la demanda de importaciones ψ > 1 permanentemente (cf. Thirlwall, 1979).
• El SM de las Xs de McCombie (1985) es válido sólo para el caso de economías cuya ψ < 1.
• Pero ¿qué sucede si ψ > 1?
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
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MZXY =
φYaZZ 0= a,ϕ>0
0XX = ψYbMM 0= b,ψ>0
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• Z = DA distinta a las Xs, • Variables con supra-índice cero = componentes autónomos de la DA
• a y b son dos constantes positivas
• ϕ = elasticidad ingreso de la absorción total de bienes y servicios
• ψ = elasticidad ingreso de la demanda de importaciones.
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• elingresodeequilibrio(Ye)es:(2)
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φψ −+
⎥⎦
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⎡=
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bMXaZY e
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital. • laelasDcidaddeYeconrespectoacualquiercomponentedelademandaautónoma(DA0),exceptodeM0,es:
(3)
• LaelasDcidaddelasimportacionesrespectoaDA0,exceptorespectoaM0,es:
(4)
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10, >
−+=
φψDAYee
0100 ,,, >
−+=⋅=
φψψ
DAYYMDAM ee eee
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• Pero ¿qué sucede si aumentan las exportaciones autónomas? =>
• El efecto sobre la balanza comercial dependerá de la magnitud de la elasticidad de las importaciones respecto a las exportaciones, i.e., de si la elasticidad indicada en la ecuación (4) es >, =, < 1.
• Como puede observarse, la elasticidad es >, =, < 1 si ϕ >1, ϕ =1, o ϕ <1.
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital. • Porotraparte,silasXsaumentanelsaldodeNXpuedemejorar,mantenerseigualoempeorar.
• Enelprimercaso,severificaráunefectoSM(delasXs)alaMcCombie.
• PerosiNXseman@eneconstanteoempeora,losotroscomponentesdelaDAautónomadeberánmantenerseconstantesoaúnreducirse…puesenellargoplazolaTBdebemantenerseenequilibrio.
• Siψ>1,elΔXsrequeriráoseacompañarádeunacontraccióndelademandainterna.
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• La idea detrás del SM a la McCombie es que sólo las Xs pueden relajar la restricción de BP y ΔY.
• Sin embargo, la inversión (en particular, la I en sustitución de importaciones en países no industrializados) puede contribuir a ΔCE… y mantener el equilibrio en TB.
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• Supongamos la siguiente función de demanda de importaciones: λ, ψI > 0
• λ = constante positiva arbitraría, ψI = elasticidad AK de la demanda de importaciones y CE es la capacidad económica.
• la elasticidad de Yε respecto al stock neto de capital es : ψ > ψI (5)
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ψψλ ⎥⎦
⎤⎢⎣
⎡=CEYKMM I0
01, >
−+−
=φψ
ψψε
IKYe
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• laelasDcidaddelasimportacionesrespectoalstocknetodecapitales: (6)
• Deacuerdocon(6),eM,Kpuedeser>,=,<0,dependiendodesiϕ>1,ϕ=1oϕ<1.
• Ergo,unincrementodelstocknetodecapitalpuedeaumentar,noafectar,odisminuirNX.
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⎥⎦
⎤⎢⎣
⎡
−+−
−=+⋅=φψ
φψψεε 1
1)(,,,, IKMKYYMKM eeee
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• Conbaseenelmodelomacroeconómicoplanteadopodemosdecirque,silasXsoelstocknetodeKaumentan,NXpuedemejorar,mantenerseconstanteoempeorar.
• EnelprimercasoseverificaráunefectoSMalaMcCombie,nosólodelasXssinotambiéndelstocknetodeK.
• PeroenloscasosenqueTBsemanDeneconstanteoempeora,losotroscomponentesdelaDAautónomadeberánmantenerseconstantesoaúnreducirse.
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• laelasDcidaddeZ0respectoaK()es:(7)
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⎤⎢⎣
⎡ −−=
ψφ
ψψ1
,0 IKZe
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• Concluimosquesiψ>1yϕ<1,hayunefectoSMalaMcCombiedelasXsyelstocknetodeK.
• PeroparaelcasoespecíficodelasXstambiénrepresentalanecesidaddeunacontraccióndelaproducciónparaconsumointerno,mientrasqueparaelcasodelaacumulaciónnetadecapitaltambiénrepresentalaposibilidaddeexpandirlaproducciónparaconsumointerno.
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III. El Súper-multiplicador de la acumulación de capital.
• Ergo,másalládelaexistenciaonodelSMalaMcCombie)delasXsyelstocknetodeK,siψ>1,elcrecimientodelasXsrequieredeunacontraccióndelaproducciónparaconsumointerno,mientrasquelaacumulaciónnetadeKpermiteunaexpansióndelamisma.
• ErgoelverdaderoefectoSMalaHicks(1950)estádadoporlaacumulacióndecapitalynoporlasXs.
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• IV. Análisis empírico; América Latina, 1951-2015.
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a) Tasa de crecimiento anual de las exportaciones y del PIB anual, 1951– 2015.
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b) Tasa anual de acumulación neta de capital y y tasa de crecimiento del PIB anual, 1951– 2015.
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c) Tasa de crecimiento anual de Xs y del PIB anual (periodo pre-liberalización).
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d) Tasa anual de acumulación de capital y del PIB anual (periodo pre-liberalización).
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e) Tasa de crecimiento anual de Xs y del PIB (periodo liberalización económica).
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f) Tasa de Δ anual de Xs y de acumulación de capital (periodo liberalización económica).
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IV. Análisis empírico; América Latina, 1951-2015.
• EsDmacioneseconométricasdelarelaciónentrelatasadecrecimientodelproducto(g),latasadecrecimientodelasexportaciones(x)ylatasadeacumulaciónnetadelcapital(k).
• Tabla1mostramoslosresultadosdelaesDmacióndegconrespectoaxyk.
•
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• V. Conclusión.
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