www.dutchinvestor.com

Dutch Investment Manager SurveyNederlandse Vermogensbeheerders Gids

ISSUE 2013 / 17th edition

PROSPECTUS

The survey is an authoritative source of concise information on the Dutch pensions and investment market, which boasts:

1. Developments for pensions professionals and institutional investors;

2. Market intelligence providing research, coverage and analysis;

3. Interviews and opinion from leading industry figures.

The Survey is an annual publication that highlights asset managers, products and trends on the Dutch Institutional Investment Management market. The 2012 issue is the 16th edition.

Every year the Survey features an Editorial Section and a Profile Section. The Editorial Section is consists of a market overview (market cap, largest asset managers, products and trends) and an interview and article Section. The Profile Section features a one-pager on 85 asset managers that are active on the Dutch market.

Target Group

The survey is sent free of charge to the most relevant 400 pension fund managers; list of their names and addresses can be given. This survey is read by the main industry figures.

Our proposition

There are many ways to participate in the upcoming edition of the Dutch Investment Manager Survey. The Editorial Section could be an excellent opportunity for you and your organization to gain exposure and present your company to Dutch pension funds.

Nederlandse Vermogensbeheerders Gids 2013Dutch Investment Manager Survey 2013

Publisher

DutchInvestor

address: Keizersgracht 253 1016 EB Amsterdam, the Netherlandstel: +31 (0)20 8946441 e-mail: info@dutchinvestor.comurl: www.dutchinvestor.com

Applications, advertisements

tel: +31 (0)20 8946441 e-mail: info@dutchinvestor.comurl: www.dutchinvestor.com

Editors

Frederik Bosch, Bram Huirne, Frits Bosch

Introduction

Interviews

Interviews are meant to inform the reader about the respec-tive investment company, the development of the company, strength and weakness, products, specialities. Interviews are written by DutchInvestor and can / may be corrected by the investment company.

Articles

Articles are meant to inform the reader objectively about a specific investment subject. It is not primarily about the respective investment company. The article is written by an author of the investment company.

Profiles

All investment managers active in the Dutch market are al-lowed to have a profile in the survey. They will be invited to supply their information. Profiles are also published on dutchinvestor.com.

Advertisement

An advertisement is in full colour. The size is single portrait A4 (or full spread A3 landscape). The price of the advertise-ment depends on the location in the survey.

Combinations

It is possible to participate in multiple options and recieve a discount. Please contact DutchInvestor to discuss oppor-tunities.

How to participate

4 Dutch Investment Manager Survey - 2013 - Prospectus4

c o n t e n t s

Trends Trends

l A. Trends of the Dutch Asset Management Industry l B. Trends of the Dutch Pension Fund Industry l C. Trends in governance

142126

Interviews Interviews

l Aberdeen Asset Management 32“Pensioenfondsen beleggen steeds meer in Asian en Emerging markets”

l Aegon Asset Management 35“Dieptekennis en dialoog, daar ligt onze focus”“Cutting edge knowledge and dialogue, that’s our focus”

l Aviva Investors 39“Aviva Investors heeft de capaciteit om waarde toe te voegen voor Nederlandse pensioenfondsen”

l AXA Investment Managers 43“Structuur aanbrengen in het beleggingsproces is onze kracht”

l Ahold Pensioenfonds 46“We hebben grip aangezien we rechtstreekse contracten hebben met externe beheerders”

l BlackRock 51“We manage the money of policemen and firemen”

l Blue Sky Group 54“Een reële ambitie is niet voor alle pensioenfondsen een reële optie”

l Delta Lloyd Asset Management 58“De PPI BeFrank: een duidelijk pensioen tegen lage kosten: een winnend concept!”

l Fidelity Worldwide Investment 63“Fidelity start een institutionele opmars gebaseerd op de hoge kwaliteit van de beleggingsfondsen en service aan klanten”

l Invesco 67“Ons core vastgoed biedt hoge total returns, lage leverage en cash flow voor de lange termijn”

l Kempen Capital Management 71“Wij zijn niet een partij voor één aanpak, elk alternatief verdient een afgewogen oordeel”

l Lombard Odier Darier Hentsch 74“Fiduciair management is in onze visie balansbeheer op basis van een robuust risicomanagement”

l Natixis Global Asset Management 77“Ons mondiaal distributieplatform brengt eerste klas beleggingsboutiques naar de Nederlandse institutionele markt”

l Robeco 81“Laag risico aandelen zijn bij uitstek geschikt voor pensioenfondsen”

l Schroders 84“Veel van wat we doen is er op gericht de klant peace of mind te geven”

l Sparinvest 87“Pensioenfondsen kunnen nú profiteren van onze specialiteit te beleggen in ondergewaardeerde bedrijven, met lage leverage en winstpotentie”

l Syntrus Achmea 91“Onze professionaliteit maakt het leven van pensioenfondsen minder moeilijk”

l Threadneedle Investments 95“Historie geen leidraad voor belegger”

Articles Artikelen

l Amundi Asset Management 102Inflation: something to think about

l Deutsche Bank Group, DB Advisors 104A safety net with many options

l Dexia Asset Management 107Verantwoord en passief beleggen, een winnende combinatie

l Eaton Vance 110Het effect van valuta’s op het rendement van beleggingen in opkomende markten

l Edmond de Rothschild Asset Management 113Converteerbare obligaties bieden een aantrekkelijk alternatief voor aandelen

l GAM 116Catastrophe bonds deliver consistent, uncorrelated and attractive risk adjusted returns: the perfect alternative investment?

l BlackRock iShares Benelux 119Groeiende belangstelling van pensioenfondsen voor ETF’s

l Northern Trust Global Investments 121Wat betekent “fiduciair beheer” vandaag?

l Putnam Investments 124The case for global high yield. Two years after the end of the Great Recession, high-yield corporate debt still may have room to run.

l Quoniam 127Let’s dump market cap – Alternative equity indexing

l Syntrus Achmea Vastgoed 130Vastgoed pijler onder stabiel rendement

l Bank Sarasin 133Knowledge Society: developing countries hungry for knowledge

l TKP Investments 136Beheersen van landenrisico’s

l Threadneedle 139Commodities, an effective hedge against inflation

l UBP 141Corporate bonds: the emerging markets advantageA mature market segment

DIMS - 2013 - Prospectus example

5Dutch Investment Manager Survey - 2013 - Prospectus 5

Profiles Profielpagina’s

A.G. Bisset & Co Inc. 146Aberdeen Asset Management Amsterdam 147AEGON Asset Management BV 148Allianz Global Investors 149Amundi Asset Management - Benelux 150APG 151Artio Global Investors 152Aviva Investors Benelux 153AXA Investment Managers 154Baillie Gifford 155Bank Degroof 156Bank Sarasin AG 157Batterymarch Financial Management 158BlackRock 159Blue Sky Group 160BlueBay Asset Management 161BNP Paribas Investment Partners 162BNY Mellon Asset Management 163Brandes Investment Partners, L.P. 164Capital International 165DB Advisors 166Delta Lloyd Asset Management 167Dexia Asset Management 168Dimensional 169Eaton Vance 170Edmond de Rothschild Asset Management (EdRAM) 171F&C Netherlands B.V. 172Fidelity Worldwide Investment 173Finles Capital Management 174First Investments BV 175Franklin Templeton Investment Management Ltd. 176GAM 177Global Evolution 178Goldman Sachs Asset Management 179Hermes Fund Managers 180ING Investment Management 181ING REIM Europe 182INVESCO Asset Management (Amsterdam) 183J.P. Morgan Asset Management 184Janus Capital International Limited 185JO Hambro Capital Management Group 186Kempen Capital Management 187Kleinwort Benson Investors Dublin Ltd. 188Lombard Odier 189M&G Investments 190MainFirst 191MAN Group 192MFS Investment Management 193Mn Services 194Natixis Global Associates SA 195Neuberger Berman 196Nikko Asset Management Europe Ltd 197Nomura Asset Management U.K. Ltd 198

Nordea Investment Management 199Northern Trust 200Payden & Rygel 201Petercam 202PGGM Investments 203PIMCO Europe (NL) 204Pioneer Investments 205Principal Global Investors (Europe) Ltd 206Putnam Investments 207Quoniam Asset Management (GmbH) 208Robeco 209Rogge Global Partners Plc 210Russell Investments 211Schroders Investment Management Benelux 212SEI Investments 213SNS Asset Management 214Sparinvest S.A. (Luxembourg) 215SPF Beheer BV 216State Street Global Advisors - SSgA 217Stone Harbor Investment Partners L.P. 218Sumitomo Trust and Banking (Luxembourg) S.A. 219Syntrus Achmea Vermogensbeheer 220T. Rowe Price Global Investment Services 221Theodoor Gilissen Bankiers NV 222Threadneedle Asset Management Amsterdam 223TKP Investments 224TOBAM Nederland 225Trinity Street Asset Management 226UBP Asset Management Benelux 227Union Investment Institutional GmbH 228Vanguard Asset Management 229Wegelin & Co. Asset Management 230Wellington Management International Ltd 231

DIMS - 2013 - Prospectus example

1 In het gIdsIntervIew van vorIg jaar o.a. met mevrouw m. sol waarschuwde zIj voor het gevaarlIjke debIteurenrIsIco o.b.v. grIekse lenIngen en lenIngen van andere zuId-

europese landen dIe oververtegenwoordIgd zIjn In benchmarks gebaseerd op marktkapItalIsatIe, zIj pleItte voor maatwerk benchmarks: een vooruItzIende blIk (red.)

anton van nunen en johan van egmond, syntrus achmea:

“Onze professionaliteit maakt het leven van pensioenfondsen minder moeilijk”

“our professionalism makes life less complicated for pension funds!”

De afgelopen jaren heeft Syntrus Achmea er na-drukkelijk voor gekozen de kwaliteit van de organisatie op een nog hoger plan te brengen.

De doelstelling en ambitie was en is om de eerste keuze voor klanten en medewerkers te zijn. Het bedrijf telt zo’n tachtig pensioenfondsen als klant. Ruim dertig klanten ne-men vermogensbeheerdiensten af. Diverse slagen zijn ge-maakt, niet alleen qua systemen, maar vooral ook qua staf. Vorig jaar is mevrouw Marjolein Sol als directeur Vermo-gensbeheer in dienst getreden. Recent zijn aangetrokken de heren dr. Anton van Nunen, bekend grondlegger van het fi-duciaire concept, en Johan van Egmond, econometrist met een commerciële achtergrond. De heer Van Nunen vervult de functie van directeur Strategisch Pensioen Management (SPM) en de heer Van Egmond is commercieel directeur. Syntrus Achmea is een top vijf speler op de Nederlandse institutionele markt. Wij spraken met beide heren op het hoofdkantoor in De Meern onder meer over hun ambities en over de vraag hoe het fiduciaire concept zich op de fi-nanciële markten gehouden heeft gedurende de afgelopen lastige jaren.

Wat heeft u er toe gebracht te kiezen voor Syntrus Achmea?

Van Nunen: “Enige tijd geleden kreeg ik als consultant de opdracht van Syntrus Achmea om de kwaliteit van de fi-duciaire propositie van het bedrijf door te lichten en met eventuele suggesties ter verbetering te komen. De inhoud en presentatie van mijn eindrapport viel erg goed bij de directie, die me uitnodigde mijn aanbevelingen te imple-menteren. Voor mij was dat zeker niet de opzet, ik had het immers druk met mijn eigen adviespraktijk. Ik ben toch op het aanbod ingegaan omdat de coöperatieve cultuur van het bedrijf me aansprak, omdat ik tijdens mijn opdracht de ambitie, inzet en expertise van veel mensen heb leren kennen en ook omdat ik vroeger gewerkt heb in organisa-ties die nu deel uitmaken van Syntrus. Bovendien is afge-sproken dat ik het buitenlandse deel van mijn adviesbedrijf in de lucht kan houden, ik ben dus niet helemaal loonslaaf geworden”. Van Egmond: “Voorheen ben ik elders vooral actief geweest aan de kant van het verkopen van producten met de opdracht om omzet te genereren. Maar mijn ambitie is juist om klanten te helpen met professionele oplossingen. Daarbij heb ik de uitdaging om meer in het maatschappelij

6 Dutch Investment Manager Survey - 2013 - Prospectus6

i n t e r v i e w s

DIMS - 2013 - Prospectus example

Capital market research introduced the effi-cient market hypothesis already in the 1960s, but it took several decades until benchmarks were gener-

ally accepted as guidelines for professional money manag-ers. However, over the last 20 years market capitalisation weighted indexes have gained enormous importance, and as of today they are the de-facto standard for determining investment policies. At the same time, the market share of institutional investors has risen substantially, and they tend to make ample use of indexes for asset allocation and for instructing their managers. As a consequence, today many mandates are managed passively or with low track-ing error budgets. On the contrary, indexes have repeatedly disappointed with regard to their risk/return profile: Eq-uity market volatility over two decades (approx. 16%) has been high compared to the return achieved (8%)1. Especial-ly in the last 10 years Investors have been hit by even two drawdowns of unprecedented magnitude, quickly erasing earlier gains: To a certain extent these disappointing results can be ex-plained by a major “design flaw” in market cap indexes: Stock prices have a huge influence on Weights. This implies a very pro-cyclical behaviour, stocks with exaggerated val-uations and inflated prices get a high weight (e.g. Telcos in the TMT bubble), while turnaround candidates with high recent underperformance have little weight (e.g. Banks in Feb. 2009). Another disadvantage is the typically fair-ly high concentration in relatively few stocks: More than

2,500 securities are traded in Europe on a given day, but the top 50 names already account for more than 50% of the MSCI Europe market cap. On the other hand, “Market Cap” offers huge advantages in practical terms: It is basically a

“Buy and Hold” strategy with very little turnover and as such the most natural “passive” investment approach.

Alternative Index Weighting Strategies

To address the shortcomings of Market Cap, different al-ternative weighting schemes have been proposed (fIGure 2).

thomas kIeselsteIn, QuonIam:

Let’s dump market cap – Alternative equity indexing

alternative equity indexing gaat marktkapitalisatie vervangen

dit artikel introduceert diverse alternatieve wegingsscema’s die zich verwijderen van het klassieke marktcapitalisatie axi-

oma. de analyse bevat diverse “lage volatiliteits” strategieën, maar ook de bekende fundamentele/waarde beleggingsstijl

en small cap beleggingen. Quoniam presenteert empirische rendementen gebaseerd op back testing deze strategieën

voor europa gedurende de jaren 1991 tot 2010.

ThoMaS KIeSelSTeIN, Cfa, ParTNer,

MaNaGING DIreCTor, equITIeS

1 mscI europe wIth gross dIvIdends reInvested, 1991-2010. In the same perIod, 10 yr german government bonds achIeved a sImIlar return (7.1%) wIth only 5.2 % volatIlIty. but

whIle the yIeld on such bonds stood at nearly 8.5% In 1991, It has dropped to 3.0% as of today, so theIr expected return for the next decade looks rather dull.

fIGure 1: DrawDowNS (Max. loSS SINCe laST PeaK), MSCI euroPe INDex (before ’70: uK oNly): Two DrawDowNS of More ThaN 50%.

7Dutch Investment Manager Survey - 2013 - Prospectus 7

a r t i k e l e n

DIMS - 2013 - Prospectus example

www.dutchinvestor.com