Documentos de trabajo de la Junta Directiva€¦ · Límite superior del rango de la tasa de la Fed...

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

Subgerencia de Política Monetaria

e Información Económica

•02/08/2019

•1

Supuestos externos

En negro el pronóstico actualEn azul el pronóstico del informe trimestral anterior

País o región 2018 2019 2020 2021

EEUU 2,92,5 1,7

1,82,3 1,7

Zona Euro 1,91,2 1,3

1,31,2 1,4

China 6,66,2 6,0

5,96,2 6,0

Brasil 1,11,0 2,2

2,52,2 2,4

Ecuador 1,1-0,5 0,4

0,80,6 1,2

Venezuela -18,0-25,0 -10,0

-5,0-7,0 -5,0

Perú 4,03,7 3,7

3,73,8 3,7

México 2,01,2 1,7

1,91,8 1,9

Chile 4,03,1 3,1

3,03,3 3,1

Total socios (sin Venezuela)

2,4

1,8 1,9

2,2Total socios (sin

Venezuela) (mar-19)2,2 2,1

==

=

=

=

=

•02/08/2019

•2

En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe de junio

País o región 2018 2019 2020 2021

EEUU 2,92,5 1,7 1,8

2,5 1,7 1,7

Zona Euro 1,91,2 1,3 1,3

1,3 1,4 1,4

China 6,66,2 6,0 5,9

6,2 6,0 5,9

Brasil 1,11,0 2,2 2,5

1,6 2,2 2,4

Ecuador 1,1-0,5 0,4 0,8

-0,4 0,5 0,8

Venezuela -18,0-25,0 -10,0 -5,0

-25,0 -10,0 -5,0

Perú 4,03,7 3,7 3,7

3,8 3,7 3,7

México 2,01,2 1,7 1,9

1,4 1,7 1,9

Chile 4,03,1 3,1 3,0

3,2 3,1 3,0

Total socios (sin Venezuela)

2,4 1,8 1,9 2,2

Total socios (sin Venezuela) (abr-19)

2,4 2,1 2,0 2,3

=

=

=

=

==

=

==

=

=====

=

Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina

Fuente: Bloomberg

30

80

130

180

230

280

330

380

430

480

530

jul. 11 jul. 12 jul. 13 jul. 14 jul. 15 jul. 16 jul. 17 jul. 18 jul. 19

Punt

os B

ásic

os

Colombia Brasil México Perú Chile

132

110

121,26

103,94

86,66

30

80

130

180

230

280

jul. 18 oct. 18 ene. 19 abr. 19 jul. 19

•02/08/2019

•3

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

60

70

80

90

100

110

120

130

140

may

-10

may

-11

may

-12

may

-13

may

-14

may

-15

may

-16

may

-17

may

-18

may

-19

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Total Comercio Minorista

(desestacionalizado y corregido por efectos calendario)

Ventas Minoristas (SA y EfC - BanRep) Tendencia Variación Anual (SA y EfC - BanRep)

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

7

8

9

10

11

12

13

14

mar

-14

jun-

14

sep-

14

dic-

14

mar

-15

jun-

15

sep-

15

dic-

15

mar

-16

jun-

16

sep-

16

dic-

16

mar

-17

jun-

17

sep-

17

dic-

17

mar

-18

jun-

18

sep-

18

dic-

18

mar

-19

jun-

19

Billo

nes

de p

esos

de

2015

Importaciones de Bienes de Capital (pesos constantes, base 2015)

Importaciones de Bienes de Capital Variación anual (eje derecho)

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República

•02/08/2019

•4

DPI-SGPMIE

Indicadores económicos con cifras a Junio 2019

22 de julio de 2019

I. Contexto Externo

•02/08/2019

•5

¿Cómo va la demanda externa y el

crecimiento de los socios comerciales?

(*) El cálculo corresponde al Total sin Venezuela

2,00% 2,01%2,24%

2,42%

1,82% 1,90%2,19%

1%

2%

3%

4%

5%

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017 (pr)

2018 (pr)

2019 (py)

2020 (py)

2021 (py)

Crecimiento Socios Comerciales*(Var % anual)-Ponderado por exportaciones no tradicionales

Central Jun-19 Central Jul-19

Fuente: Banco de la República.

•02/08/2019

•6

1,2

5,2

2,2

3,3

1,8

2,6

0,9

5,0

1,5

5,5

1,4

2,4

1,3

2,82,5 2,4

1,5

2,6

1,1

3,3

1,6

4,8

0,8

2,7

0,4

1,9

0,1

2,2 2,3

Brasil Chile México Perú Ecuador Colombia

Crecimiento del PIB Anual para Algunos Países de América Latina(porcentaje)

Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019

Fuente: Bloomberg y Thomson Reuters. Las series están desestacionalizadas. Para el caso de Perú, el ajuste es realizado por Thomson Reuters.

¿Cómo van los Términos de

Intercambio?

•02/08/2019

•7

Fuente: Bloomberg, actualizado al 22/07/2019.

35

45

55

65

75

85

95

105

jul.-

17

oct.-

17

ene.

-18

abr.

-18

jul.-

18

oct.-

18

ene.

-19

abr.

-19

jul.-

19

USD

/Bar

ril

Precio del Petróleo

WTI Brent Promedio Anual (Brent)

Promedio 2018:Brent 71,59 USD/barrilWTI 64,81USD/barril

Promedio 2019:Brent 65,92 USD/barrilWTI 57,42 USD/barril

En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe trimestral anterior


BienObservado Central Central

64,3 6263,4 6276 7380 751,3 1,351,31 1,37

1.320 1.3601.300 1.350

Café 1,37

Oro 1269

2018 2019 2020

Petróleo (Brent) 71,6

Carbón 85,8

•02/08/2019

•8

En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe mensual anterior

Bien2018 2019 2020

Observado Central Central

Petróleo (Brent) 71,664,3 6264 62

Carbón 85,876 7376 72

Café 1,371,30 1,351,27 1,33

Oro 12691.320 1.3601.300 1.350


60708090

100110120130140150160

dic.

-09

abr.

-10

ago.

-10

dic.

-10

abr.

-11

ago.

-11

dic.

-11

abr.

-12

ago.

-12

dic.

-12

abr.

-13

ago.

-13

dic.

-13

abr.

-14

ago.

-14

dic.

-14

abr.

-15

ago.

-15

dic.

-15

abr.

-16

ago.

-16

dic.

-16

abr.

-17

ago.

-17

dic.

-17

abr.

-18

ago.

-18

dic.

-18

abr.

-19

ago.

-19

dic.

-19

Índice de Términos de Intercambio - Metodología Comercio Exterior

ITI-CE Promedios anuales observados

2017+16,9%2016

-0,9%

2015-24,7%

2014-9,1%

2018+9,2%

•02/08/2019

•9

¿Cómo va el financiamiento

externo?

Fuente: Datos y pronósticos tomados de Bloomberg. Actualizado el 22/07/19.

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

jun.

14

dic.

14

jun.

15

dic.

15

jun.

16

dic.

16

jun.

17

dic.

17

jun.

18

dic.

18

jun.

19

Porc

enta

je (v

aria

ción

anu

al)

Inflación CPI

CORE CPI Total

•02/08/2019

•10

Fuente: Bloomberg. Actualizado el 22/07/2019.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

jul. 19 sep. 19 oct. 19 dic. 19 ene. 20 mar. 20 abr. 20 jun. 20 jul. 20 sep. 20 nov. 20 dic. 20 ene. 21

Expectativa de Incremento de Tasas por Parte de la Fed

0.75-1.0 1.0-1.25 1.25-1.5 1.5-1.75 1.75-2 2-2.25 2.25-2.5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Observado Futuros FOMC (mediana) Consensus Forecast (mediana)

Límite superior del rango de la tasa de la Fed (fin de año) a/

a/ Los datos de la probabilidad implícita de los futuros fueron actualizados el 22 de julio de 2019. Las proyecciones de los miembros de la Fed corresponden a los de su reunión del 18 y 19 de junio. Por último, los pronósticos de Concensus economics fueron obtenidos de su reporte de julio (20 junio).

•02/08/2019

•11

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

jun.

-07

dic.

-07

jun.

-08

dic.

-08

jun.

-09

dic.

-09

jun.

-10

dic.

-10

jun.

-11

dic.

-11

jun.

-12

dic.

-12

jun.

-13

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

jun.

-18

dic.

-18

jun.

-19

Tasa de política de la Fed y pronóstico del Escenario Central

Fed Funds Rate

Fuente: FRED, cálculos del Banco de la República.

Fuente: Bloomberg, actualizado el 22/07/2019.

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

jul.-

14

oct.-

14

ene.

-15

abr.-

15

jul.-

15

oct.-

15

ene.

-16

abr.-

16

jul.-

16

oct.-

16

ene.

-17

abr.-

17

jul.-

17

oct.-

17

ene.

-18

abr.-

18

jul.-

18

oct.-

18

ene.

-19

abr.-

19

jul.-

19

Porc

enta

je

Tasa de interés de los soberanos a 10 años

Alemania Estados Unidos Francia

•02/08/2019

•12

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170Ín

dice

Ene

-14=

100

Índices accionarios

EEUU Europa Japón Emergentes

75

85

95

105

115

125

135

145

155

165


0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17 jul.-18 jul.-19

Índi

ce

Índices de volatilidad financiera

VIX VStoxx Vstoxx Oil


5

15

25

35

45

55

65

jul.-18 oct.-18 ene.-19 abr.-19 jul.-19

•02/08/2019

•13

¿Cómo se ha reflejado esto

en la tasa de cambio?

Índice de tasa de cambio nominal para algunos países de América Latina

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

jul.-17 ene.-18 jul.-18 ene.-19 jul.-19

Índi

ce Ju

n-14

=10

0

Brasil Chile Colombia México Perú

105

115

125

135

145

155

165

175

185

195


•02/08/2019

•14

II. Comercio Exterior y Balanza de Pagos

Comercio Exterior

•02/08/2019

•15

Exportaciones

Cifras resumen exportaciones

EXPORTACIONES DÓLARES FOB - MES A MES

US$ Mill. Var. Anual (%) Contribución a la var. anual Participación (%)

abr-19 may-19 abr-19 may-19 abr-19 may-19 abr-19 may-19Bienes básicos de

origen minero 2,488 2,336 4.5 2.8 2.8 1.7 64.4 62.0Bienes básicos de

origen agrícola 391 440 -9.2 -0.9 -1.0 -0.1 10.1 11.7Resto de

exportaciones 984 989 0.8 -1.4 0.2 -0.4 25.5 26.3Total 3,863 3,765 2.0 1.2 2.0 1.2 100 100

•02/08/2019

•16

Var. AnualValor Índice de Cantidades Índice de Precios

Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel

abr-19 2.2% 1.3% 2.0% 1.5% 0.0%

may-19 1.2% 2.1% 6.1% 2.1% -4.6%

Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República

*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

0

1000

2000

3000

4000

may

.-16

jul.-

16

sep.

-16

nov.

-16

ene.

-17

mar

.-17

may

.-17

jul.-

17

sep.

-17

nov.

-17

ene.

-18

mar

.-18

may

.-18

jul.-

18

sep.

-18

nov.

-18

ene.

-19

mar

.-19

may

.-19

(Mill de USD) Exportaciones totales

US$ Millones Var. % anual

Enero-may 2018 17,224 14.8%Enero-may 2019 17,223 0%


-50,0

-30,0

-10,0

10,0

30,0

50,0

70,0

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

(Var. % anual)(Mill. de USD)

Exportaciones Totales (Enero-mayo)

•02/08/2019

•17


Var. Anual

Valor Índice de Cantidades Índice de Precios


abr-19 4.5% 3.3% 2.4% 1.5% 2.0%

may-19 2.8% 4.0% 7.7% 1.9% -4.6%


0

400

800

1200

1600

2000

2400

2800

may

.-16

jul.-

16

sep.

-16

nov.

-16

ene.

-17

mar

.-17

may

.-17

jul.-

17

sep.

-17

nov.

-17

ene.

-18

mar

.-18

may

.-18

jul.-

18

sep.

-18

nov.

-18

ene.

-19

mar

.-19

may

.-19

(Mill de USD)

Exportaciones - bienes básicos de orígen minero(Petróleo y derivados, carbón, ferroniquel y oro)

A partir de agosto de 2016, debido a la resolución 58 de la DIAN del 28 de julio de 2016, se formalizó y obligó a la declaración de las exportaciones de oro no monetario en las zonas francas.

Variación anual[Contribución]

RubroVariación anual

del rubroContribución a

var. anual

Total exportaciones 1.2%

Carbón, lignitico y turba 30.0% 4.6Petróleo crudo 0.2% 0.1Oro -10.7% -0.4Refinación del petróleo y otros -11.8% -1


Petróleo crudo 5.3% 1.6Refinación del petróleo y otros 13.5% 0.9

Oro 14.5% 0.5Ferroníquel -19.0% -0.3Carbón, lignitico y turba -12.4% -2.4

Acumulado Enero-Mayo de 2019

Bienes de origen minero

0,6%[0,4]

EXPORTACIONES - VALOR

Mayo de 2019

Bienes de origen minero

2.8%[1,7]

•02/08/2019

•18


Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios


abr-19 -9.2% 0.0% -2.6% 5.4% -6.8%

may-19 -0.9% 0.8% 7.4% 5.6% -7.7%


0

100

200

300

400

500

600

may

.-16

jul.-

16

sep.

-16

nov.

-16

ene.

-17

mar

.-17

may

.-17

jul.-

17

sep.

-17

nov.

-17

ene.

-18

mar

.-18

may

.-18

jul.-

18

sep.

-18

nov.

-18

ene.

-19

mar

.-19

may

.-19

(Mill de USD)

Exportaciones - bienes básicos de orígen agrícola(Café, banano y flores)




var. anual


Café (sin tostar) -26.4% -1.3Flores 6.9% 0.3Banano 36.0% 0.9


Café (sin tostar) -5.5% -0.3

Flores 3.4% 0.1

Banano 6.7% 0.2


Mayo de 2019

Bienes de origen agrícola

-0.9% [-0.1]


Bienes de origen agrícola

-0.2% [0]

•02/08/2019

•19

1Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas. Para el mes de mayo, las exportaciones de manufacturas representan el 96.8% de este grupo.


Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios

Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivelabr-19 0.8% -2.0% 4.0% 2.5% -3.1%may-19 -1.4% -0.7% 3.2% 3.3% -4.5%


0

250

500

750

1000

1250

may

.-16

jul.-

16

sep.

-16

nov.

-16

ene.

-17

mar

.-17

may

.-17

jul.-

17

sep.

-17

nov.

-17

ene.

-18

mar

.-18

may

.-18

jul.-

18

sep.

-18

nov.

-18

ene.

-19

mar

.-19

may

.-19

(Mill de USD)Resto de exportaciones*



var. anual


Otros Sector Minero -91.8% -0.6

Minerales no metálicos y metales básicos -16.5% -0.4

Maquinaria y equipo -25.9% -0.3


Minerales no metálicos y metales básicos -18.9% -0.4Alimentos, bebidas y tabaco sin café -3.8% -0.2

Productos químicos -1.6% -0.1Resto de exportaciones

-1,3%[-0,3]



Rubros con mayor contribución a la var. total anual

Resto de exportaciones-1,4%[-0,4]


Mayo de 2019

•02/08/2019

•20

Resto de Exportaciones por Destino

(Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)

(Equivale al 26,3% de lo reportado en Enero-mayo 2019)


‐20,0

‐10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

100

120

140

160

180

200

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

mar.‐19

may.‐19

(Var. % anual)(Mill de USD)Resto de Exportaciones a Estados Unidos ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

‐50

‐30

‐10

10

30

50

70

90

50

100

150

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

mar.‐19

may.‐19

(Var. % anual)(Mill de USD)

Resto de Exportaciones a Ecuador ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)

•02/08/2019

•21


‐50

‐30

‐10

10

30

50

70

90

20

40

60

80

100

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

mar.‐19

may.‐19


Resto de Exportaciones a Perú‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)

‐40

‐20

0

20

40

60

80

100

20

40

60

80

100

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

mar.‐19

may.‐19


Resto de Exportaciones a México ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)


‐90‐70‐50‐30‐1010305070

0

50

100

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

mar.‐19

may.‐19


Resto de Exportaciones a Venezuela ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

‐40

‐20

0

20

40

60

275

325

375

425

475

525

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

mar.‐19

may.‐19


Resto de Exportaciones al Resto de destinos ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni

flores)

•02/08/2019

•22

Avance DIAN

Avance de comercio exterior DIAN

Fuente: DIAN

•02/08/2019

•23

Importaciones CIF

Mayo 2019

Cifras resumen importaciones

IMPORTACIONES DÓLARES CIF

US$ Mill. Var. Anual (%) Contribución a la var. Anual Participación (%)

abr-19 may-19 abr-19 may-19 abr-19 may-19 abr-19 may-19

Bienes de consumo 975 1,054 16.2 11.1 3.8 2.3 24.4 22.0

Bienes intermedio 2,119 2,145 4.4 1.5 2.1 0.7 43.9 44.8

Bienes de capital1,433 1,589 14.1 9.5 4.3 3.1 31.6 33.2

Total4,529 4,789 10.1 6.1 10.1 6.1 100 100

•02/08/2019

•24


1Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*

May-19 4,708 6.1% 5.0%Jun-19 3,986 -5.7% 3.9%

1.5002.0002.5003.0003.5004.0004.5005.0005.5006.0006.500

jun.

-15

ago.

-15

oct.-

15di

c.-1

5fe

b.-1

6ab

r.-1

6ju

n.-1

6ag

o.-1

6oc

t.-16

dic.

-16

feb.

-17

abr.

-17

jun.

-17

ago.

-17

oct.-

17di

c.-1

7fe

b.-1

8ab

r.-1

8ju

n.-1

8ag

o.-1

8oc

t.-18

dic.

-18

feb.

-19

abr.

-19

jun.

-19

US$

Mill

ones

CIF

Importaciones Totales (con avance DIAN)


Materias PrimasMay-18 Abr-19 May-19

US$ Millones 2,113 2,119 2,145Variación anual

Nivel 24.3% 10.4% 1.5%Tendencia* 10.8% 5.1% 2.7%

Bienes de CapitalMay-18 Abr-19 May-19

US$ Millones 1,451 1,433 1,589Variación anual

Nivel 24.4% 10.7% 9.5%Tendencia* 7.9% 9.3% 6.4%

* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

mar.‐19

may.‐19

US$

Millones CIF

Importaciones de Materias Primas

400

800

1.200

1.600

2.000

2.400

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

mar.‐19

may.‐19

US$

Millones CIF

Importaciones de Bienes de Capital

•02/08/2019

•25



var. anual

Total importaciones 6.1%

Equipo de transporte 40.3% 3.7Bienes de capital para la agricultura -25.7% -0.1Materiales de construcción -12.1% -0.4

Combustibles 53.2% 3.4Materias primas para la agricultura -9.4% -0.4Materias primas para la industria -6.2% -2.2


Equipo de transporte 28.0% 2.1Bienes de capital para la industria 5.5% 1.1

Combustibles 47.7% 3.0Materias primas para la industria 3.9% 1.4


IMPORTACIONES

Mayo de 2019


Materias primas1,5%

[0,7]

9,5%[3,1]

Bienes de capital


Bienes de capital

Materias primas7,2%[3,3]

10,9%

[3,4]


* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*

May-18 949 10.3% 10.7%Abr-19 975 -4.6% 3.7%May-19 1,054 11.1% 2.3%

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

mar.‐19

may.‐19

Us$ M

illones CIF

Importaciones de Bienes de Consumo

•02/08/2019

•26



var. anual


Bienes de consumo duradero 13.7% 1.3

Vehiculos de transporte particular 25.0% 1.1

Bienes de consumo no duradero 8.9% 1.0

Vestuario y otras confecciones de textiles 41.1% 0.5


Bienes de consumo duradero 9.8% 1.0

Vehículos de transporte particular 20.1% 1.0Utensilios domésticos 14.5% 0.1

Bienes de consumo no duradero 3.2% 0.4

Productos farmacéuticos y de tocador 10.1% 0.4

Productos alimenticios 7.3% 0.3

Bienes de consumo

IMPORTACIONES

Mayo de 2019

6,8%[1,6]




Bienes de consumo11,1%

[2,3]

Balanza Comercial

•02/08/2019

•27

US Mill. FOB Balanza Comercial Exportaciones ImportacionesMay-18 -600 3,719 4,319May-19 -817 3,765 4,582

Ene-May 2018 -2,066 17,224 19,290Ene-May 2019 -3,642 17,223 20,864

-2.000-1.000

01.0002.0003.0004.0005.0006.000

may

.-09

nov.

-09

may

.-10

nov.

-10

may

.-11

nov.

-11

may

.-12

nov.

-12

may

.-13

nov.

-13

may

.-14

nov.

-14

may

.-15

nov.

-15

may

.-16

nov.

-16

may

.-17

nov.

-17

may

.-18

nov.

-18

may

.-19

Mill

ones

de

Dól

ares

FO

B

Balanza Comercial

Importaciones (FOB) Exportaciones (FOB) Balanza Comercial (FOB)

III. Crecimiento

•02/08/2019

•28

Indicadores de demanda2019-T2

Indicadores Auxiliares del Consumo Privado: VENTAS MINORISTAS

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

60

70

80

90

100

110

120

130

140

may

-10

may

-11

may

-12

may

-13

may

-14

may

-15

may

-16

may

-17

may

-18

may

-19

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Total Comercio Minorista


Ventas Minoristas (SA y EfC - BanRep) Tendencia Variación Anual (SA y EfC - BanRep)

•02/08/2019

•29

Indicadores Auxiliares del Consumo Privado: VENTAS MINORISTAS


-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

60

70

80

90

100

110

120

130

140

may

-10

may

-11

may

-12

may

-13

may

-14

may

-15

may

-16

may

-17

may

-18

may

-19

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista sin Vehículos


Ventas Minoristas Sin Vehículos (SA y EfC - BanRep) Tendencia Variación Anual (SA y EfC - BanRep)

Indicadores Auxiliares del Consumo Durable: VENTAS DE VEHÍCULOS


-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

may

-10

may

-11

may

-12

may

-13

may

-14

may

-15

may

-16

may

-17

may

-18

may

-19

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista de Vehículos y Motocicletas


Ventas Minoristas de Automotores (SA y EfC - BanRep) Tendencia Variación Anual (SA y EfC - BanRep)

•02/08/2019

•30

Indicadores Auxiliares del Consumo Privado: ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

jun-

08

dic-

08

jun-

09

dic-

09

jun-

10

dic-

10

jun-

11

dic-

11

jun-

12

dic-

12

jun-

13

dic-

13

jun-

14

dic-

14

jun-

15

dic-

15

jun-

16

dic-

16

jun-

17

dic-

17

jun-

18

dic-

18

jun-

19

Índice de Confianza del Consumidor (Fedesarrollo)

Promedio: 11.1


Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

jun-

09

dic-

09

jun-

10

dic-

10

jun-

11

dic-

11

jun-

12

dic-

12

jun-

13

dic-

13

jun-

14

dic-

14

jun-

15

dic-

15

jun-

16

dic-

16

jun-

17

dic-

17

jun-

18

dic-

18

jun-

19

Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

jun-

09

dic-

09

jun-

10

dic-

10

jun-

11

dic-

11

jun-

12

dic-

12

jun-

13

dic-

13

jun-

14

dic-

14

jun-

15

dic-

15

jun-

16

dic-

16

jun-

17

dic-

17

jun-

18

dic-

18

jun-

19

Indice de condiciones económicas (ICE)

•02/08/2019

•31


Fuente: Fedesarrollo, DANE, cálculos Banco de la República.

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-19

Crecimiento anual del consumo de los Hogares y confianza de los consumidores de Fedesarrollo

Consumo de los Hogares (var. Anual) ICC (eje derecho)

Fuente: Fedesarrollo, cálculos BR con base en Cárdenas y Hernández (2018), Borradores de Economía No. 1063.


-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

jun

.-08

jun

.-09

jun

.-10

jun

.-11

jun

.-12

jun

.-13

jun

.-14

jun

.-15

jun

.-16

jun

.-17

jun

.-18

jun

.-19

Descomposición Histórica del Índice de Confianza del Consumidor (sin tendencia)

Condiciones Externas Condiciones Internas Mercado Laboral e Ingresos

Condiciones Financieras Impuestos Costo de Vida

Choques No fundamentales ICC (sin tendencia)

•02/08/2019

•32

Fuente: Fedesarrollo, cálculos BR con base en Cárdenas y Hernández (2018), Borradores de Economía No. 1063.


-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

jun

.-08

jun

.-09

jun

.-10

jun

.-11

jun

.-12

jun

.-13

jun

.-14

jun

.-15

jun

.-16

jun

.-17

jun

.-18

jun

.-19

(Balance)

Índice de Confianza del Consumidor (ICC) Contrafactual ICC (sin choques no fundamentales)

Fuente: RUNT, cálculos Banco de la República.

Indicadores Auxiliares del Consumo Durable: MATRÍCULAS

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

14,000

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

28,000

30,000

32,000

jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-19

Número de matrículas - RUNT(desestacionalizada)

•02/08/2019

•33

Vehículos de uso Particular(Consumo durable)

Vehículos de uso Comercial(Inversión Equipo de Transporte)

Fuente: RUNT, cálculos Banco de la República.

Indicadores Auxiliares del Consumo Durable: MATRÍCULAS

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-19

Número de matrículas (Particular) - RUNT(desestacionalizada)

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-19

Número de matrículas (Inversión) - RUNT(desestacionalizada)

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República. * Avance DIAN a junio, proyecciones staff.

*

Indicadores Auxiliares de Inversión en Maquinaria: IMPORTACIONES REALES

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

jun-

09

jun-

10

jun-

11

jun-

12

jun-

13

jun-

14

jun-

15

jun-

16

jun-

17

jun-

18

jun-

19

Importaciones de Bienes de Capital (reales) vs. Inversión en Maquinaria y Equipo

FBKF Maquinaria y equipo (base 2015)

Importaciones de Bienes de Capital (pesos constantes, cálculo BanRep)

•02/08/2019

•34

Indicadores de oferta2019-T2

Crecimiento anual del IPI mensual

Dato de mayo de 2019 vs. mayo de 2018

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

6065707580859095

100105110

may

-08

may

-09

may

-10

may

-11

may

-12

may

-13

may

-14

may

-15

may

-16

may

-17

may

-18

may

-19

IPI Total IndustriaSERIE ORIGINAL y CRECIMIENTO ANUAL

(serie sin desestacionalizar)may-18 3.0%jun-18 1.5%jul-18 3.5%ago-18 4.2%sep-18 2.9%oct-18 5.4%nov-18 4.7%dic-18 -0.8%ene-19 2.7%feb-19 2.7%mar-19 2.9%abr-19 -1.5%may-19 3.2%

•02/08/2019

•35

Dato de mayo de 2019 vs. mayo de 2018

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

80.0

85.0

90.0

95.0

100.0

105.0

may

-08

may

-09

may

-10

may

-11

may

-12

may

-13

may

-14

may

-15

may

-16

may

-17

may

-18

may

-19

IPI Total Industria - Serie desestacionalizada y ajustada por efectos calendario

Fuente: XM

35

40

45

50

55

60

65

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

jun-09 jun-11 jun-13 jun-15 jun-17 jun-19

Cie

ntos

de

GW

h

Demanda de energía total*(serie desestacionalizada y crecimiento anual)

Demanda de Energía Crecimiento anual (eje derecho) Tendencia

•02/08/2019

•36

Demanda de Energía (JUNIO)

Fuente: XM

Fuente: Federación Nacional de Cafeteros.

-70%

-50%

-30%

-10%

10%

30%

50%

70%

90%

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

may

-08

may

-09

may

-10

may

-11

may

-12

may

-13

may

-14

may

-15

may

-16

may

-17

may

-18

may

-19

Mile

s de

sac

os d

e 60

kg

Producción de café(sacos de 60 Kg, variación anual, %)

Producción Crecimiento anual

•02/08/2019

•37

Fuente: Ministerio de Minas y Energía.

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

750.0

800.0

850.0

900.0

950.0

1000.0

1050.0

may-14 may-15 may-16 may-17 may-18 may-19

PRODUCCIÓN DE CRUDO (miles de barriles diarios en promedio)

Niveles (mbd) Variación anual

V. Mercado Laboral

•02/08/2019

•38

Fuente: GEIH - DANE

CIFRAS TRIMESTRE MÓVIL:MARZO-ABRIL-MAYO

Fuente: GEIH – DANE

Análisis con series desestacionalizadas: TD

•02/08/2019

•39

Fuente: GEIH – DANE

Análisis con series desestacionalizadas: TO y TGP

Fuente: GEIH – DANE.

Análisis con series desestacionalizadas: Ocupados

•02/08/2019

•40


Análisis por ramas de ocupación(Total Nacional)

* Otras ramas: explotación de minas y canteras, suministro de electricidad, gas y agua, e intermediación financiera

Variación porcentual y contribución a la variación de la población ocupada según rama de actividad


* Otras ramas: agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca, explotación de minas y canteras, suministro de electricidad, gas y agua, e intermediación financiera.

Análisis por ramas de ocupación(13 áreas)

Variación porcentual y contribución a la variación de la población ocupada según rama de actividad

•02/08/2019

•41

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

Análisis con series desestacionalizadas: Calidad del empleo

Costos Salariales

•02/08/2019

•42

Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.

2019Q1 jun-18 jun-19

Cons. Pesada (obreros) 5.1% 4.8% 4.7%Cons. Pesada (empleados) 2.7% 2.9% 2.8%Vivienda 3.2% 3.8% 3.5%

ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios

2019Q1 may-18 may-19Industria (Nueva Serie) 5.2% 6.2% 5.1%

Comercio 6.1% 5.6% 6.3%

Crecimiento anual de los salarios

VI. Costos No Laborales

•02/08/2019

•43

-5,00

-3,00

-1,00

1,00

3,00

5,00

7,00

9,00

11,00

13,00

jun.-13 jun.-14 jun.-15 jun.-16 jun.-17 jun.-18 jun.-1980,00

90,00

100,00

110,00

120,00

%

Índice dic-14 = 100 IPP Total

Índice (eje derecho) Variación anual

IPP Total

Jun = 4,43%

May = 5,01%

Abr = 4,79%

Mar = 3,65%

* Desde enero 2015 el IPP oficial del DANE es el calculado por el lado de la Producción Nacional (IPP producidos y consumidos + IPP exportados). El IPP de oferta interna corresponde al IPP local más el IPP importado.

Fuente: DANE.

jun.

-04

jun.

-05

jun.

-06

jun.

-07

jun.

-08

jun.

-09

jun.

-10

jun.

-11

jun.

-12

jun.

-13

jun.

-14

jun.

-15

jun.

-16

jun.

-17

jun.

-18

jun.

-19

-4,00

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

%

Inflación al consumidor y del productor

IPP Consumo Final IPC sin servicios

Fuente: DANE.

•02/08/2019

•44

IPP producido y consumido

Jun = 3,83%

May = 4,30%

Abr = 4,21%

Mar = 3,31%

IPP Importado

Jun = 5,90%

May = 6,71%

Abr = 6,18%

Mar = 4,46% jun.-13 jun.-14 jun.-15 jun.-16 jun.-17 jun.-18 jun.-19-7,00

-4,00

-1,00

2,00

5,00

8,00

11,00

14,00

17,00

20,00

23,00

%

Variación anual del IPP por procedencia

Total Producidos y Consumidos Importados

Fuente: DANE.

Agropecuario

Jun = 11,40%

May = 9,36%

Abr = 7,50%

Mar = 4,78%

Minería

Jun = 0,09%

May = 8,70%

Abr = 12,54%

Mar = 8,15%

Industria

Jun = 2,41%

May = 2,73%

Abr = 2,73%

Mar = 2,56%

Feb = 2,56%jun.-13 jun.-14 jun.-15 jun.-16 jun.-17 jun.-18 jun.-19

-25,00

-15,00

-5,00

5,00

15,00

25,00

35,00

45,00

%

Variación anual del IPP (C y P) por ramas de actividad

Agropecuario y Pesca C y P Minas y Canteras C y P

Industria C y P

Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

•02/08/2019

•45

Fuente: xm.com.co. Cálculos Banco de la República.


Jul. 19: 11701

0

200

400

600

800

1000

1200ju

l.-06

ene.

-07

jul.-

07

ene.

-08

jul.-

08

ene.

-09

jul.-

09

ene.

-10

jul.-

10

ene.

-11

jul.-

11

ene.

-12

jul.-

12

ene.

-13

jul.-

13

ene.

-14

jul.-

14

ene.

-15

jul.-

15

ene.

-16

jul.-

16

ene.

-17

jul.-

17

ene.

-18

jul.-

18

ene.

-19

jul.-

19

$/K

wh

Precio de Energía en Bolsa TX1Promedio mensual


08/07/2019: 105,92

0

50

100

150

200

250

300

350

400

8-ju

l.-17

8-ag

o.-

17

8-se

p.-

17

8-o

ct.-

17

8-n

ov.

-17

8-d

ic.-

17

8-en

e.-1

8

8-fe

b.-

18

8-m

ar.-

18

8-ab

r.-1

8

8-m

ay.-

18

8-ju

n.-

18

8-ju

l.-18

8-ag

o.-

18

8-se

p.-

18

8-o

ct.-

18

8-n

ov.

-18

8-d

ic.-

18

8-en

e.-1

9

8-fe

b.-

19

8-m

ar.-

19

8-ab

r.-1

9

8-m

ay.-

19

8-ju

n.-

19

8-ju

l.-19

$/KW

H

Precio de Energía en Bolsa TX1Datos Diarios

•02/08/2019

•46

VII. Variables Financieras

Endeudamiento 1/

47,09%

62,14%64,10%

15,65%

21,25%

32,88%

43,72%

42,85%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

Endeudamiento (*) / PIB

Total Hogares Comercial

0%

10%

20%

30%

40%

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

Endeudamiento Comercial / PIB

Externo directo Banca Comercial Bonos Microcrédito

27,7%25,1%

9,49%6,95

6,15%

14,30%

0%

5%

10%

15%

20%

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

Crédito Bancario Hogares / PIB

Vivienda Consumo

1/ Incluye información hasta junio de 2019

•02/08/2019

•47

Crédito M/N

7,37% 7,20%

9,22%11,09%

16,21%

2,37%

5,42%

4,10%

0%

3%

6%

9%

12%

15%

18%

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

jun.‐18

dic.‐18

jun.‐19

Cartera Bruta M/NVariación anual de promedios mensuales

Total Hogares Comercial

8,4%6,7%

‐5%

0%

5%

10%

15%

20%

jun.‐08

jun.‐09

jun.‐10

jun.‐11

jun.‐12

jun.‐13

jun.‐14

jun.‐15

jun.‐16

jun.‐17

jun.‐18

jun.‐19

Cartera Comercial Real M/NVariación anual – Promedio Mensual – IPC sin Alimentos

M/N Prom 2001 Prom 2010

Depósitos TGN en BR y tasas de interés “overnight”

‐50%

0%

50%

100%

150%

200%

0

5

10

15

20

25

30

35

40

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

jun.‐18

dic.‐18

jun.‐19

DepósitosTGNSaldos Promedio mensual

$billones

Dep TGN Var Anual (derecha)

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

05‐jul.‐16

05‐ene.‐17

05‐jul.‐17

05‐ene.‐18

05‐jul.‐18

05‐ene.‐19

05‐jul.‐19

Tasa de Política , TIB e IBRSemanales

Repo TIB IBR

•02/08/2019

•48

Captaciones Bancarias

‐400

‐350

‐300

‐250

‐200

‐150

‐100

‐50

0

50

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

mar.‐18

jun.‐18

sep.‐18

dic.‐18

mar.‐19

jun.‐19

Puntos Básicos

Tasas Pasivas(Variación acumulada * desde nov/bre de 2016)

Repo Ahorro DTF CDT TOTAL

-4,0 -5,0

6,8

1,2

13,5

8,6

-3,0

0,1

-2,2

-2,2

‐12

‐8

‐4

0

4

8

12

16

20

2019 2018

$Billones

Composición flujo de depósitos Corrido año hasta julio 5 de 2019

Cta Cte Aho CDT y Bonos

Dep. Fid. Dep. a la Vista Repos Sec. Real

Captación Bancaria a Plazo

4,44%4,54% 4,54%

4,52%

5,13%

5,63%

5,48% 5,39%

5,35%

6,18%

5,66%

4,25%

4,75%

5,25%

5,75%

6,25%

sep.‐18

oct.‐18

nov.‐18

dic.‐18

ene.‐19

feb.‐19

mar.‐19

abr.‐19

may.‐19

jun.‐19

CDT Tasas de Interés por plazosPromedio mensual

A 90 días A 180 días

A 360 días Superiores a 360 días

0%

20%

40%

60%

80%

100%

jun.‐18

ago.‐18

oct.‐18

dic.‐18

feb.‐19

abr.‐19

jun.‐19

Captación CDT Oficinas y PrincipalParticipación mensual

Oficinas Principal

•02/08/2019

•49

Transmisión tasas de interés de colocación

‐600

‐500

‐400

‐300

‐200

‐100

0

100

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

mar.‐18

jun.‐18

sep.‐18

dic.‐18

mar.‐19

jun.‐19

Puntos Básicos

Tasas de interés comerciales(Variación acumulada*desde Noviembre de 2016)

Repo Ordinaria PreferencialTesorería Construcción

‐600

‐500

‐400

‐300

‐200

‐100

0

100

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

mar.‐18

jun.‐18

sep.‐18

dic.‐18

mar.‐19

jun.‐19

Puntos Básicos

Tasas de interés hogares(Variación acumulada*desde Noviembre de 2016)

Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria Repo

Tasas reales de Interés

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción

Tasas de interés reales de créditos comerciales(Deflactor IPC sin alimentos)

Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 jun‐19

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción

Tasas de interés reales de créditos comerciales(Deflactor Expectativas (*)

Prom 2003 Prom 2005 Prom 2010 jun‐19

(*) Con promedio expectativas de inflación obtenidas de FBEI de 2 a tres años, BE de 2 y 3 años, Inflación a un año de encuesta a analistas del BR e Inflación a un año de la encuesta trimestral de expectativas del BR.

•02/08/2019

•50

Calidad cartera comercial y cubrimiento cartera

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%abr.‐14

oct.‐14

abr.‐15

oct.‐15

abr.‐16

oct.‐16

abr.‐17

oct.‐17

abr.‐18

oct.‐18

abr.‐19

Crecimiento Anual

Comercial: mora, vencida y bruta

Bruta vencida Mora (derecho)

0%

50%

100%

150%

200%

250%

abr.‐09

abr.‐11

abr.‐13

abr.‐15

abr.‐17

abr.‐19

Cubrimiento de la MoraProvisiones/Cartera Vencida

Hipotecaria Comercial Total

Consumo Microcrédito

Crédito a los Hogares

8%

9%

10%

11%

12%

13%

jun.‐17 oct.‐17 feb.‐18 jun.‐18 oct.‐18 feb.‐19 jun.‐19

Crédito HogaresVariación anual ‐ Promedio mensual

Hipotecaria Consumo Hogares

10,18%

23,49%

14,44%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

17

22

27

32

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

mar.‐18

jun.‐18

sep.‐18

dic.‐18

mar.‐19

jun.‐19

Desembolsos crédito de consumo y TarjetaAcumulado trimestral $ billones

Monto Var anual (derecha)

•02/08/2019

•51

Percepción disponibilidad de Crédito 1/

‐50%

‐25%

0%

25%

50%

75%

100%mar.‐01

mar.‐02

mar.‐03

mar.‐04

mar.‐05

mar.‐06

mar.‐07

mar.‐08

mar.‐09

mar.‐10

mar.‐11

mar.‐12

mar.‐13

mar.‐14

mar.‐15

mar.‐16

mar.‐17

mar.‐18

mar.‐19

Disponibilidad de créditoTodos los sectores

Balance actual Balance 6 meses

1/Encuesta trimestral de expectativas Banco de la República

Disposición para otorgar crédito 1/

-80,0

-60,0

-40,0

-20,0

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

sep.

-14

mar

.-15

sep.

-15

mar

.-16

sep.

-16

mar

.-17

sep.

-17

mar

.-18

sep.

-18

mar

.-19

Cambios en la oferta crédito de los Bancos por modalidad 1/

Consumo Comercial Vivienda Microcrédito

1/ Encuesta Sobre la Situación del crédito del Banco de la República

•02/08/2019

•52

Fuentes de financiamiento de las empresas

2,74%3,67%

6,88% 4,74%

5,24%

4,79%

4,30%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

may.‐16

ago.‐16

nov.‐16

feb.‐17

may.‐17

ago.‐17

nov.‐17

feb.‐18

may.‐18

ago.‐18

nov.‐18

feb.‐19

may.‐19

Endeudamiento Comercial (*)Variación Anual – Promedio Mensual

Bancario M/N Bancario M/E Externo Directo Bonos Total

*/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio base Dic 2016: $3,020/US$ .

VIII. La Inflación en junio

•02/08/2019

•53


2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

%

Inflación total al consumidor

Total Meta Rango +/- 1 pp

Jun = 3,43%

May = 3,31%

Abr = 3,25%

Mar = 3,21%

Fuente: DANE y Banco de la República.

¿ Qué explica el comportamiento de la inflación anual en junio?

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

•02/08/2019

•54

La inflación básica

jun.-14 jun.-15 jun.-16 jun.-17 jun.-18 jun.-191,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

%

Indicadores de Inflación Básica

Promedio de 4 Meta Rango +/- 1 pp

Promedio de 4Jun = 2,96%May = 2,92%Abr = 2,95%Mar = 2,82%


•02/08/2019

•55


2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

%

Indicadores de Inflación Básica

Sin alimentos

Núcleo 20

Sin perecederos, ni combustibles ni servicios públicosSin alimentos ni regulados


2005: 70%

2010: 67%

2012: 70%

2014: 71%

2004: 77%

2006:73%2009: 72%

2011: 71%

2013: 64%

2018: 71%

69%

45%

55%

65%

75%

85%

95%

jun

.-0

4d

ic.-

04ju

n.-

05

dic

.-05

jun

.-0

6d

ic.-

06ju

n.-

07

dic

.-07

jun

.-0

8d

ic.-

08ju

n.-

09

dic

.-09

jun

.-1

0d

ic.-

10ju

n.-

11

dic

.-11

jun

.-1

2d

ic.-

12ju

n.-

13

dic

.-13

jun

.-1

4d

ic.-

14ju

n.-

15

dic

.-15

jun

.-1

6d

ic.-

16ju

n.-

17

dic

.-17

jun

.-1

8d

ic.-

18ju

n.-

19

% de Rubros con variación positiva

Índice de Difusión Nominal Total

Índice Total Desestacionalizado

•02/08/2019

•56

2005: 72%

2010: 68%

2012: 73%

2014: 75%

2018: 76%

2004: 79%

2006: 75%

2009:76%

2011:72%

2013: 70%

72%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

75%

80%

85%

90%

95%

100%

jun

.-0

4d

ic.-

04ju

n.-

05

dic

.-05

jun

.-0

6d

ic.-

06ju

n.-

07

dic

.-07

jun

.-0

8d

ic.-

08ju

n.-

09

dic

.-09

jun

.-1

0d

ic.-

10ju

n.-

11

dic

.-11

jun

.-1

2d

ic.-

12ju

n.-

13

dic

.-13

jun

.-1

4d

ic.-

14ju

n.-

15

dic

.-15

jun

.-1

6d

ic.-

16ju

n.-

17

dic

.-17

jun

.-1

8d

ic.-

18ju

n.-

19


Índice de Difusión Nominal IPC Sin alimentos

Índice Desestacionalizado

2004:73%

2006: 71%

2009: 63%

2011: 68%

2013: 54%

2005: 67%

2010: 65%

2012: 63%

2014: 65%

2018: 61%63%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

jun

.-04

dic

.-04

jun

.-05

dic

.-05

jun

.-06

dic

.-06

jun

.-07

dic

.-07

jun

.-08

dic

.-08

jun

.-09

dic

.-09

jun

.-10

dic

.-10

jun

.-11

dic

.-11

jun

.-12

dic

.-12

jun

.-13

dic

.-13

jun

.-14

dic

.-14

jun

.-15

dic

.-15

jun

.-16

dic

.-16

jun

.-17

dic

.-17

jun

.-18

dic

.-18

jun

.-19


Índice de Difusión Nominal IPC Alimentos


•02/08/2019

•57

2004: 90%

2006: 86%

2009: 87%2011: 88%

2013: 89%

2018: 86%2005: 89%

2010: 84% 2012: 86%2014: 86%

86%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

110%

jun.‐04

dic.‐04

jun.‐05

dic.‐05

jun.‐06

dic.‐06

jun.‐07

dic.‐07

jun.‐08

dic.‐08

jun.‐09

dic.‐09

jun.‐10

dic.‐10

jun.‐11

dic.‐11

jun.‐12

dic.‐12

jun.‐13

dic.‐13

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

jun.‐18

dic.‐18

jun.‐19


Índice de Difusión Nominal IPC No Transables SINAR


2006: 81%

2009: 76% 2011: 77%

2013: 66%

2018: 84%

2005: 90%

2010: 80%

2012: 73%

2014: 67%

74%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

110%

120%

130%

jun.‐04

dic.‐04

jun.‐05

dic.‐05

jun.‐06

dic.‐06

jun.‐07

dic.‐07

jun.‐08

dic.‐08

jun.‐09

dic.‐09

jun.‐10

dic.‐10

jun.‐11

dic.‐11

jun.‐12

dic.‐12

jun.‐13

dic.‐13

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

jun.‐18

dic.‐18

jun.‐19


Índice de Difusión Nominal IPC Regulados


•02/08/2019

•58

2006: 67% 2009: 69%

2011: 61%2013: 58%

2005: 61% 2010: 56%

2012: 64% 2014: 68%

2018: 68%

63%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

jun.‐04

dic.‐04

jun.‐05

dic.‐05

jun.‐06

dic.‐06

jun.‐07

dic.‐07

jun.‐08

dic.‐08

jun.‐09

dic.‐09

jun.‐10

dic.‐10

jun.‐11

dic.‐11

jun.‐12

dic.‐12

jun.‐13

dic.‐13

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

jun.‐18

dic.‐18

jun.‐19


Índice de Difusión Nominal IPC Transables SINAR


¿Qué pasó con Transables y No Transables?

•02/08/2019

•59

jun.-13 jun.-14 jun.-15 jun.-16 jun.-17 jun.-18 jun.-19-1,00

1,00

3,00

5,00

7,00

9,00

%

Variación anual IPC de Transables y No Transables

Transables No Transables



1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

%

Variación anual IPC de Transables y No Transables(Sin Alimentos)

Transables sin alimentos No Transables sin alimentos


•02/08/2019

•60


1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

%

Variación anual IPC de Transables y No Transables

(Sin alimentos ni regulados)

Transables SINAR No Transables SINAR

TransablesJun = 1,17%May = 1,22%Abr = 1,16%Mar = 0.90%

No transables

Jun = 3,36%May = 3,34%Abr = 3,42%Mar = 3,29%


-25

-15

-5

5

15

25

35

45

55

65

jun.

-05

jun.

-06

jun.

-07

jun.

-08

jun.

-09

jun.

-10

jun.

-11

jun.

-12

jun.

-13

jun.

-14

jun.

-15

jun.

-16

jun.

-17

jun.

-18

jun.

-19

-20,00

-10,00

0,00

10,00

20,00

30,00

% %

Tipo de cambio, variación anual IPP importados e IPC transable sinar

IPC transables IPP importados Variación anual TRM

Fuente: DANE y Banco de la República.

•02/08/2019

•61

jun.-15 dic.-15 jun.-16 dic.-16 jun.-17 dic.-17 jun.-18 dic.-18 jun.-19-0,50

1,50

3,50

5,50

7,50

9,50

11,50

%

Variación anual IPC de no transables(sin alimentos ni regulados)

Arriendos Indexados (Por IPC o salario)

Afectados por tipo de cambio (Vía costos) Resto


¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?

•02/08/2019

•62

ReguladosJun = 5,33%May = 5,54%Abr = 5,78%Mar = 6,42%


-6,00

-3,00

0,00

3,00

6,00

9,00

12,00

15,00

%

Variación anual IPC de regulados

Regulados Servicios Públicos Combustible Transporte


Jun = 4,46%May = 3,90%Abr = 3,46%Mar = 3,26%

jun.-13 jun.-14 jun.-15 jun.-16 jun.-17 jun.-18 jun.-190

2

4

6

8

10

12

14

16

18

%

Variación anual IPC de alimentos


•02/08/2019

•63

-3,00

-1,00

1,00

3,00

5,00

7,00

9,00

11,00

13,00


-15,00

-5,00

5,00

15,00

25,00

35,00

45,00

% %

Variación anual IPC de alimentos(subgrupos)

Perecederos (Eje derecho) Procesados Comida fuera del Hogar



90

95

100

105

110

115

120

125

130

jul.-

17ag

o.-1

7se

p.-1

7oc

t.-17

nov.

-17

dic.

-17

ene.

-18

feb.

-18

mar

.-18

abr.

-18

may

.-18

jun.

-18

jul.-

18ag

o.-1

8se

p.-1

8oc

t.-18

nov.

-18

dic.

-18

ene.

-19

feb.

-19

mar

.-19

abr.

-19

may

.-19

jun.

-19

jul.-

19

Mile

s de

Ton

elad

as

Abastecimiento Centrales de Abasto-Sipsa/DANE (Promedio Mensual)

•02/08/2019

•64

Source: The International Research Institute for Climate and Society.

Hace un mes Actual

Season La Niña Neutral El Niño

JJA 2019 1% 50% 49%

JAS 2019 4% 59% 37%

ASO 2019 8% 62% 30%

SON 2019 12% 60% 28%

OND 2019 13% 56% 31%

NDJ 2019 16% 49% 35%

DJF 2020 15% 47% 38%

JFM 2020 15% 47% 38%

FMA 2020 14% 49% 37%

Season La Niña Neutral El Niño

MJJ 2019 0% 19% 81%

JJA 2019 1% 33% 66%

JAS 2019 3% 39% 58%

ASO 2019 5% 40% 55%

SON 2019 7% 39% 54%

OND 2019 9% 38% 53%

NDJ 2019 10% 37% 53%

DJF 2019 11% 37% 52%

JFM 2019 12% 37% 51%

Fuente: UPME, SIEL. Cálculos Banco de la República.• Promedio de Junio 2019 corresponde al período del 01 al 14 de Junio de 2019.

30

40

50

60

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100

jul.-

94

jul.-

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00

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01

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jul.-

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jul.-

18

jul.-

19

%

% Volumen de los EmbalsesPromedio mensual

•02/08/2019

•65

Fuente: UPME, SIEL. Cálculos Banco de la República.

• Promedio de Junio 2019 corresponde al período del 01 al 14 de Junio de 2019.

30

40

50

60

70

80

90

100

110ju

l.-94

jul.-

95

jul.-

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jul.-

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98

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99

jul.-

00

jul.-

01

jul.-

02

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jul.-

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jul.-

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jul.-

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jul.-

18

jul.-

19

%

% Volumen de los EmbalsesPromedio mensual desestacionalizado

IX. Expectativas de Inflación

•02/08/2019

•66

Encuesta mensual a analistas

¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación total?

•02/08/2019

•67

Distribución de las expectativas de analistas sobre la inflación total para …

Diciembre 2019 Diciembre 2020

Porcentaje de analistas cuyas expectativas de inflación total son mayores o menores (e iguales) a 3,5%

Encuesta Junio

Diciembre 2019

Encuesta Julio

Diciembre 2020 2 años adelante

48%

73%

23% 24%

77% 76%

17%

83%

11%

89%

27%

53%

•02/08/2019

•68

¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación sin alimentos?

Tasas:Break-even-inflation (BEI)

yForward Break-even-inflation (FBEI)

•02/08/2019

•69

¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas BEI ?

En los últimos 3 años … En julio de 2019 …

¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas FBEI ?

En los últimos 3 años … En julio de 2019 …

Documentos de trabajo de la Junta Directiva€¦ · Límite superior del rango de la tasa de la Fed...

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