DECISIONES Y ESTRATEGIAS FINANCIERAS ÁREA · 2019. 5. 14. · complejo cont,exto de dichas...

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahiacutea Blanca - Argentina

Departamento de CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIOacuteN

114

PROGRAMA DEDECISIONES Y ESTRATEGIAS FINANCIERAS

COacuteDIGO 1616AacuteREA

ADMINISTRACIOacuteN

HORAS DE CLASE PROFESORES RESPONSABLESTEORICAS

psemana pcuatrlmPRACTICAS

psemana pcuatrlm

3 48 3 48Dr Gastoacuten MilanesiDra Anahiacute Briozzo

ASIGNATURAS CORRELATIVAS PRECEDENTESAPROBADAS

FINANZAS DE LA EMPRESAS

DESCRIPCIOacuteN

CURSADAS

FINANZAS DE LA EMPRESA

En el contexto economlCO actual y en el futuro proxlmo las organizaciones (con osin fines de lucro y cualquiera sea su tamantildeo econoacutemico o sector) asiacute como losindividuos deben necesari amente interactuar con los mercados y en especi al con losmercados financieros a los efectos de tomar decisiones de negocios que abarquen todo elcompl ejo contexto de dichas organi zaci ones o individuos su consecuenci a seraacute adoptardecisiones de inversioacuten financiamiento y distribucioacuten de utilidades con el objetivofinanciero pr]ncipal de maximizar el valor actual del patrimonio neto Sobre esta oacutepticay desde el punto de vi sta de 1as organi zaci ones se construye y disentildea 1a Teoriacute aFinanci era cuyo conteni do se distri buye en dos asignatu ras especiacute ficas AdministracioacutenFinanciera I LA (coacutedigo 1525) y Administracioacuten Financiera II LA (coacutedigo 1526)

En el caso de Administracioacuten Financiera II LA se abordan temas especi ales nocontenidos en el primer curso y que constituyen toacutepicos de nivel avanzado y de intereacutesactual Se eiexclnfatiza en el problema del riesgo y de la incertidumbre en la toma dedeci siones asoci ados a 1as inversi ones tanto en acti vos financi eros como en activosreales Se estudia como fenoacutemeno de mercado la transferencia entre riesgo y rendimiento yla determinadioacuten de los costos de capital -eje fundamental de las decisiones financieras-a traveacutes de los modelos de equilibrio asiacute como otras cuestiones de trascendentalimportancia cuyos propulsores han recibido el premio Nobel de Economiacutea a saber 1981James Tobin Teorema de separacioacuten 1985 Franco Modigliani Teoriacutea de la Estructura deCapital 1990 Harry Markowitz y william sharpe Teoriacutea de la Cartera-Modelos devaloracioacuten de Activos de capital 1990 Merton Miller Teoriacutea de la Estructura decapital 1997 Robert Merton y Myron scholes Modelos de valoracioacuten de opciones 2002Daniel Kahneman Teoriacutea prospectiva

Con un enfoque teoacuterico-praacutectico se abordan distintos aspectos de la TeoriacuteaFinanci era y Finanzas de Empresas que consti tuyen una parte importante del quehacereconoacutemi co y que infl uyen sobre 1as acti vidades de 1as organi zaci ones deci siones deinversioacuten en carteras modelos de valoracioacuten de activos financieros instrumentosfinanci eros deri vados admi nistraci oacuten del riesgo asimetriacute as de informaci oacuten y costos deagencia en la estructura de capital valuacioacuten de empresas conceptos de finanzasIvigenci a antildeos I 2012 I I I I I

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahiacutea Blanca -IArgentina


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PROGRAMA DEDECI$IONES y ESTRATEGIAS FINANCIERAS


ADMINISTRACIOacuteN

internacionales valoracioacuten de poliacuteticas y estrategias financieras a traveacutes de opcionesreales

OBJETIVOS_ Brindar las bases conceptuales e instrumentales necesarias para la toma de

decisiones sob~e conceptos avanzados en el campo financiero

_ Integ~ar los elementos contables administrativos economlCOS matemaacuteticosestadiacutesticos eacute institucionales para fundamentar las decisiones en este campo del

I

conocimiento ~ustentar las herramientas a utilizar y su aplicacioacuten a nivel profesional

CONTRIBUCIOacuteN Al CAMPO LABORAL

El conocnmiento de esta disciplina abre un campo laboral sumamente amplio no soacuteloen el aacuterea eciquestnoacutemi co-fi nanci era de 1as organi zaci ones sino en 1a gesti oacuten empresari a en

Igeneral ya s~a a nivel de asesor como profesional independiente o bajo la modalidad deejecutivo en rlelacioacuten de dependencia pudiendo lograr en este uacuteltimo caso un importantedesarrollo perisonal a nivel gerencial En esta disciplina los temas que durante muchosantildeos descansarlon en los libros de texto hoy forman parte de la agenda cotidiana de los

Iejecuti vos Las org~nizaciones preocupadas por esta temaacutetica pueden tener o no fines de lucro

ser PyME o grandes nacionales o multinacionales y de cualquier sector (comercialindustrial agropecuario financiero de servicios) si bien esta asignatura no estaacute

Iorientada en I forma especiacutefica al sector financiero institucional (bancos bolsasmercados) ello no obsta para que eacuteste constituya un mercado laboral importante que senutre de quie~es se han formado en esta disciplina

Ivigencia antildeo I 2012 I


ADMINISTRACIOacuteN



IIiI

PROGRAMADE I

IDECISIONES Y ESTRATEGIAS FINANCIERASIIi

314

Ii

PROGRAMASINtEacuteTICOI

l CONCEPTOS BAacuteSICOSII LOS MODELOS DE EQUILIBRIO

IIIDERIVADOS FINANCIEROSIV VALORACIOacuteN DE EMPRESAS

V ADMINISTRACIOacuteN DEL RIESGOVI VALORACIOacuteN MEDIANTE OPCIONES REALES

PROGRAMAANAlITICO

I

lCONCEPTOS BAacuteSICOSI

1 Introdutcioacuten El contexto financiero2 Mercado~ eficientes3 Decisiones de consumo e inversioacuten en condiciones de certeza4 Teoriacutea de la utilidad en condiciones de incertidumbre

iIILOS MODELOS DE EQUILIBRIO

I1 La diversificacioacuten y sus efectos2 La teor~a del portafolio o de la cartera3 Los modelos claacutesicos de equilibrio (a) dadas la actitud frente al

ri esgo iexcldel agente (CAPM MPM) (b) seguacuten carte ras de arbi t raj e (APT)Ap1i caci ones

4 Determihacioacuten del costo de capital en mercados emergentes tipo librede ri esgo adi ci ona 1 por ri esgo de mercado y coefl ci entes betas Eladicion~l por riesgo paiacutes

IIIII DERIVADOS FINANCIEROSII bull b1 Futu ros concepto y caracte rl Stl cas Futu ros so re acti vos

fi nancile ros y mercanciacute as Futu ros sob re di vi sas y 1a pari dad de lostipos ~e intereacutes

2 opci ones concepto caracte riacute sti cas y ope rato ri a3 Fundamentos en la valuacioacuten de opciones reacuteplica del derivado

medi an~e el uso de carte ras de cobe rtu ra pri nci pi os gene ra 1es yespeciacute ffi cos en 1a val oraci oacuten de OpCl ones Liacute mi tes maacutexi mos y miacute ni mosal valdr

4 Modelos claacutesicos de valoracioacuten de opClones (a) Binomial (b)Black-Merton-Scho 1es (BMS) Cobe rtu ras Las 1et ras 9 ri egas Al gunosaspectos en la valoracioacuten de opciones americanas

IVigencia antildeos I 2012 I

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahiacutea Blanca -Argentina 414

BIBLIOGRAFIacuteA(por orden alfabeacutetico)

II Departamento de CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIOacuteN

PROGRAMA DE I COacuteDIGO 1616IiDECISIONES Y ESTRATEGIAS FINANCIERAS AacuteREAi ADMINISTRACIOacuteNI

I IV VALORACION DE EMPRESASIi

1 concept~s baacutesicos de valuacioacuten2 Meacutetodos i de val uaci oacuten en base a princi pio de susti tuci oacuten enfoque

contable3 Meacutetodos I de val uaci oacuten en base a muacutel tiplos fundamentos de valor ycomparables4 Meacutetodos iexcl de val uaci oacuten en base a valores intriacute nsecos descuento deflujos de fondos ganancias residuales y valor econoacutemico antildeadido Elimpactol de la estructura de capital en la valuacioacuten Meacutetodo WACCFlujo I a capital valor Actual Ajustado apalancamientosdesapal~ncamientos y escudos fiscales5 Casos parti culares val uaci oacuten de empresas en me rcados emergentesvaluacioacuten de empresas cerradas fusiones y adquisiciones

II V ADMI~ISTRACION DEL RIESGOiexcl

1 Adminis~racioacuten estrateacutegica del rlesgo Marco conceptual2 valor ~n riesgo de una cartera Concepto Estimacioacuten del valor enriesgo13 procesol de cobertura del riesgo ratio de cobertura Instrumentos

4 El modelo CAPM y la administracioacuten del riesgo nesgosmacroecbnoacutemicos normativos taacutecticos estrateacutegicos y el adicionalpor riesgo de mercado

IiI

VIVALdRACIOacuteN MEDIANTE OPCIONES REALESI1 IntrodJccioacuten Limitaciones de los meacutetodos tradicionales para capturar

el valdr estrateacutegico expandido2 El proceso de val uaci oacuten medi ante opci ones reales opci ones realesversus ~pciones financieras3 Mercad~s completos e incompletos Arboles de decisiones versusopcion~s Reales Diferencias similitudes y el tratamiento de la tasade desduento4 Alguno~ tipos de opciones reales abandono diferimiento expansioacuten

1

IIII

Ii

Ii LIBROS1

IO BAacuteSICA

i

i_ ALEXANDEtR SHARPE amp BAILEY Fundamenta 7s of In ves tmen ts prenti ce-Hall Englewood Cliffs 1993 2a edicioacuten_ APREDA Rodolfo Mercados de capita7es Administracioacuten de portafo7iosy Corporate Governance La Ley Buenos Aires Argentina 2008Ivigencia antildeos I 2012 I

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahiacutea Blanca -IArgentina 514

Departamento de CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIOacuteNPROGRAMA DE COacuteDIGO 1616

AacuteREAADMINISTRACIOacuteN

2012

DECI~IONESy ESTRATEGIAS FINANCIERASiI

_ AVINASH IK DIXIT amp ROBERT S PINDYCK Investment under Uncertaintyprinceton un~versity press 1994_ BENNINGA~ Simon z amp SARIG oded H Corporate Finance A valuationapproach MCGraw-Hill New York 1997_ BENNINGA Simon Financial Modeling MIT Press Cambridge 2008 redicioacuten- BERK J amp DeMARZO P Finanzas corporativas Addison wesley Meacutexico2008_ BIERMAN Harold amp SMIDT seymour The capital budgeting decisioneconomic anaysis of investment projects prenti ce-Hall New jersey 19938deg edicioacuten I_ BODIE KANE amp MARCUS In ves tments McGraw-Hi 11 New York 1999 4a

edicioacuten i_ BODIE z~i amp MERTON Robert C Finance prentice-Hall New Jersey1998 I- BREALEYI R A amp MYERS S C Fundamentos de FinanciacioacutenEmpresarial McGraw-Hill Madrid 1998 sa edicioacuten_ BREALEY IR A MYERS S C amp ALLEN Frankl in principios de Finanzascorporati vas

l

McGraw-Hill Interamericana de Espantildea Madrid 2006 8a

edicioacuteni- COCHRANEI J Asset pricing princenton university press chicago

2001 i_ COPELANoI Thomas E WESTON J Fred amp SHASTRI Kuldeep Financia 1Theory and qorporate policy pearson-Addison wesley Boston 200S_ DAMODARAN Aswath Corporate finance Theory and practice wiley NewYork 1997 I_ DAMODAR~N Aswath Investment valuation John wiley amp Sons Inc NY2002 2a ed~cioacuten_ EMERY pouglas R amp FINNERTY John D Administracioacuten Financieracorporativa prenti ce-Hall Meacutexi co 2000- EMERY lDouglas R FINNERTY John D amp STOWE John D CorporateFinance Maniquestgement pearson New York 2004 2a edicioacuten_ FORNERo1 Ricardo Crono 1ogiacute a de 1as Finanzas EDICON CABA Argenti na2008 I_ HAUGEN IRobert A Modern Investment Theory prentice-Hall USA 19974a edicioacuten I_ HULL J l C Introduction to futures and options markets prenti ce-Hall New Jersey 200S So edicioacuten_ JACOB~ L amp PETTIT R R Investments Richard D Irwin Homewood1984 i- LEVY H~ amp SARNAT M capital Investment and Financial Decisionsprentice-Hall UK 1998 sa edicioacuten- LOacutePEZ OUMRAUF Guillermo Finanzas corporativas Editorial TesisBuenos Aires 2003

I- MILANESt Gastoacuten Administracioacuten Financiera Teoriacutea Financiera yvaluacioacuten tnduvio Editores Buenos Aires 2008- MOYER R Charles McGUIGAN James R amp KRETLOW william JAdministracioacuten financiera contemporaacutenea Thomson International Meacutexico2000 7deg edicioacuten

IIvi genci a antildeosiexcli

614

Bradford DedicioacutenJeffrey F


ADMINISTRACIOacuteN



i1I1

IPROGRAMA DE I1

iDECISIONES Y ESTRATEGIAS FINANCIERASiII

_ PALEPU krishna G HEALY paul M y BERNARD victor L Anaacute7isis yva 7uacioacuten de negocios mediante estados financieros Thompson Learni ngMeacutexico 2002~ 2a edicioacuten

I- PRATT s~annon P Cost of capita7 Estimation and Ap7ications wileyNueva York ~998_ ROSS stephen A WESTERFIELD Randolph W y JAFFE Jeffrey FFinanzas corporativas Irwin Meacutexico 2005 la edicioacuten_ ROSS sttephenA WESTERFIELD Rando 1ph w y JORDANFundamentos iexclde Finanzas corporativas Irwi n Meacutexi co 2001 5 o

- ROSS Stephen A WESTERFIELD Randolph W y JAFFEFinanzas conporativas Irwin Madrid 1995 30 edicioacuten_ TITMAN sheri dan amp GRINBLATT Mark Financia 7 Markets and corporatestrategy MCGraw-Hill NY 2002

I_ WESTON IJohn F amp BRIGHAM Eugene F Fundamentos de AdministracioacutenFinanciera IMCGraW-Hill Meacutexico 1994 100 edicioacuten- WESTON jJohn F amp COPELAND Thomas E Finanzas en AdministracioacutenMcGraw-Hi 11 1 Meacutexi co 1995 2 tomos 9 o edi cioacuten

i

IO DE CONSULTA ESPECIacuteFICAI ICONCEPTOS BASICOSiI_ COCHRANE John Asset pricing princeton universi ty press chi cago

2001 capiacutetullO 1_ HIRSHLEIFER Jack amp RILEY John The Ana7ytics of uncertainty andIn forma tion1 cambri dge surveys of Economi cs Literature cambri dge pressNY 1995 41 edicioacuten capiacutetulos 1 y 2_ COPELAND Thomas E WESTON J Fred amp SHASTRI Kuldeep Financia 7Theory anp Corporate Po7icy pearson-Addi son wesl ey Boston200Scapiacutetulos 1 3 Y 4_ MILANESI Gastoacuten Administracioacuten Financiera Teoriacutea Financiera yvaluacioacuten iexclnduvio Editores Buenos Aires 2008 capiacutetulos 1 y 2

IIIILOsIMODELOS DE EQUILIBRIOiexcl

- ABRAMSJ Jay Quantitative Business Ana7ysis Irwin Library McGrawHill NY 2001 capiacutetulos 4 y 5_ ALEXANDER Gordon SHARPE william amp BAILEY Jeffery Fundamentos deInversiones~ Teoria y praacutectica prentice-Hall Englewood cliffs 2003 3a

edicioacuten capiacutetulos 1 8 9 10 11 Y 12- APREDAj Rodolfo Mercados de capita7es Administracioacuten de Portafo7iosy corporatei Governance La Ley Buenos Aires Argentina 2008 capiacutetulos 45 6 1 y 81 - BODIE ZVl amp MERTON Robert C F7nance prentice-Hall New Jersey1998 capiacutet~los 10 12 Y 13_ COPELAND Thomas E WESTON J Fred amp SHASTRI Kul deep Financia 7Theory aild Corporate Po7icy pearson-Addi son wesl ey Boston200SCapiacutetulos 5 y 6

iexclvigencia antildeo I 2012 I


UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahiacutea Blanca -iexclArgentina

i Departamento de CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIOacuteN

PROGRAMADE II

IDECISIONES Y ESTRATEGIAS FINANCIERAS

I

714

COacuteDIGO 1616

i

- DAMODARANAswath Investment Valuation John wi 1ey amp Sons Inc NY2002 2a edi~ioacuten capiacutetulos 4 6 7 Y 8- ELTON IEdw n J amp GRUBER Mart n J Modern portfo 1io theory andinvestment alnalysis wiley Nueva York 1995 5deg edicioacuten capiacutetulos 4 56 13 14 15 Y 16- HAUGEN1

1

Robert A Modern Investment Theory prentice-Hall NewJersey 2001~ 5deg edicioacuten capiacutetulos 3 y 4- LEVY ~ai m amp SARNAT Marshall capita 1 Investment and Financia 1Decisions p~entice-Hall UK 1998 5deg edicioacuten capiacutetulos 4 y 5- LUENGER~ERGER David G Investment Science oxford university PressNew York 1998 capiacutetulos 6 7 Y 8- MARKOWIfZ Harry M Portfolio selection efficient diversificationof investmeniexclts Vale university press 1959Capiacutetulos 1 2 y 3- MARKowrrZ Harry M port(olio select7on efficient diversificationof 7nvestmets Bl ackwe 11 Pub 11 she r camb rl dge Mas sachusetts 1991 2 degedicioacuten cap~tulos 1 2 y 3- MILANES[ Gastoacuten Administracioacuten Financiera Teoriacutea Financiera yvaluacioacuten Ihduvio Editores Buenos Aires 2008 capiacutetulo 3 y 4- RADCLIFFE Robert C In ves tment concept analysis and strategyAddison wesl~y Mass 1996 5deg edicioacuten capiacutetulos- SHARPEI William F Macro-Investments Analysis Stanford universityPress 20011 capiacutetulos 1 2 3 y 4- SHARPEI william F portfolio theory and capital markets McGraw-Hill New Yo~k 2000capiacutetulos 2 y 3

111 DdRIVADOS FINANCIEROS y VALOR EN RIESGOI

- CHRISSI Neil A 8lack-Scholes and beyond option pricing modelsMCGraW-Hill New York 1997 Capiacutetulos 6 y 7- COPELAND Thomas E WESTON J Fred amp SHASTRI Kuldeep FinancialTheory and (orporate policy Pearson-Addison wesley Boston 2005Capiacutetulo7 I- DAMODAR~NAswath Investment Valuation John wi 1ey amp Sons Inc NY2002 2a edi~ioacuten capiacutetulo 5- HULL J c Introduction to futures and options markets prenti ce-Hall New J~rsey 2005 5deg edicioacuten capiacutetulos 3 4 5 6 8 10 Y 12- HUNT p J amp KENNEDY J E Financia 1 derivatives in theory andpractice willey chichester 2000 Capiacutetulos 10 y 11- JORION phillippe Financial Risk Management Handbook John wiley ampSons Inc NYI 2003 2a edicioacuten capiacutetulos 2 3 11 12 13 y 14- KOLB Robert W Futures options and swaps Blackwell oxford 1999r edicioacuten Icapiacutetulos 2 y 3- LUENGER[BERGERDavi d G Investment science oxford uni versi ty PressNew York 1~98 capiacutetulos 10 12 Y 13- RUBINSTlEIN Mark Rubisntein on Derivatives Ri sk Publ i cati onsHaymarket Hduse London 1999 capiacutetulos 1 2 3 4 y S

IV VALORACIOacuteN DE EMPRESAS



814

COacuteDIGO 1616Departamento de CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIOacuteN

middotUNIVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahia Blanca ~ Argentina

IIIIPROGRAMA DEII

DECIlsIONES y ESTRATEGIAS FINANCIERASII

I

- ABRAMS I Jay Quantitative Business Analysis Irwin Library McGrawHill NY 200~ Capiacutetulos 1 2 6 7 8 Y 9- COPELANP Thomas E KOLLER Tim amp MURRIN Jack valuation measuringand managing the value of companies wiley New York 3deg edicioacuten 2000Capiacutetulos 517 8 10 11 12 14 15 19- COPELAND Thomas E KOLLER Tim amp MURRIN Jack valoracioacuten Medicioacuteny Gestioacuten d~l valor Deusto 2004 capiacutetulos 5 7 8 10 11 12 14 1519 I- DAMODAR~N Aswath Investment va luation John wi 1ey amp Sons Inc NY2002 2a edi~ioacuten capiacutetulos 9 10 12 13 14 15 16 17 18 Y 19- DAMODAR~N Aswath The Dark side of valuation prentice Hall 2006capltulos 9110 12 13 14 15 16 17 18 19 24 31 Y 32- FERNAacuteND~Z pablo Valoracioacuten de empresas Como medir y gestionar lageneracioacuten ~e valor Gestioacuten Barcelona 3deg edicioacuten 2007capiacutetulos 1 y 2- LOPEZ QUMRAUF Guillermo Finanzas Corporativas Grupo Guiacutea 2003capiacutetulo 151- MILANESI Gastoacuten Administracioacuten Financiera Teoriacutea Financiera yvaluacioacuten Irduvio Editores Buenos Aires 2008 Capiacutetulo 5- PALEPU I Krishna G BERNARD Victor L amp HEALY paul M Businessanalysis amp valuation using financial statements Text and cases South-Western pUblrshing ohio 1996 capiacutetulos 1 y 9- PRATT shannon P Cost of capital Estimation and applicationswiley New Y~rk 1998 capiacutetulos 2 3 Y 4- RIBEIRol Rodri go val uaci oacuten de Empresas Fundamentos y praacutecticas enMercados Emeiexclrgentes KPMG Montevi deo uruguay 2008 capiacute tulos 1 2 348 9 10 ~1 12 14 17 18 Y 19- YEGGE ~ilbur A Basic Guide for valuing a Company wiley New York2a edicioacuten f003 capiacutetulos 1 3 9 10- YOUNG pavid amp OBYRNE Stephen EVA and value Based-Management apractical g~ide to implementation McGraw Hill NY 2001 Capiacutetulos 2 y 3

II

v ADMI~ISTRACION DEL RIESGOI

iI- CHATEERO EESayan LUBATKIN Michae 1s amp SCHULZE wi 11iams Toward a

strategic Treory of Risk premium Moving Beyond CAPM Academi c ofManagement R~view 1999 vol 24 3 556-567- CLARK ch ristophe r amp Varma Sumi r Stra tegi c Ri sk Management Newcompetitive ~dge Longe Range planning 1999 vol 32 4 414-424- COPELAN) Thomas E WESTON J Fred amp SHASTRI Kuldeep Financia 1Theory andj Corporate policy Pearson-Addison wesley Boston 2005Capiacutetulo 171- LELAND iexcliHayneAgency costs Risk Management and capita 1 Structureworking paper university of california Abrll 1998- MILLERI Kent amp BROMILEY philips Strategic Risk and corporateperformanceiexcl An Ana lyses of A lternative Risk Measures Academi c ofManagement JPurnal 1990 vol13 4 756-779- TITMAN Sheridan amp GRINBLATT Mark Financia 1 Markets and CorporateStrategy Mctraw-Hill NY 2002 capiacutetulo 21

Ivigenci a antildeos I 2012 I

A

914


ADMINISTRACIOacuteN


UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahia Blanca ~ Argentina

IIII

PROGRAMA DEIDECIisIONES y ESTRATEGIAS FINANCIERAS

IIi

I

VIVALdRACIOacuteN MEDIANTE OPCIONES REALESI

- AMRAM IMartha amp KULATILAKA Nalin Rea7 Options Harvard Businessschool pres~ Boston 1998Capitulos 1 2 Y 3- AVINASH K DIXIT amp ROBERT S PINDYCK Investment under uncertaintyprinceton uniexcliversity press 1994 capitulo 1 y 2- BRENNANI Michael amp TRIGEORGIS Lenos project f7exibi 7ity agency andcompetition1 new deve70pments in the theory and app7ication of rea7options ox~ord University Press Nueva York 2000capitulos 1 2 Y 4- COPELANP Thomas E amp ANTIKOV vladimir Rea7 Optionspractitioneirs guide Texere Nueva York 2001Capitulos 3 4 5 Y 8- COPELANb Thomas E KOLLER Tim amp MURRIN Jack va7uation measuringand managing the va7ue of companies wiley New York 3deg edicioacuten 2000capitulo 201- DAMODARAN Aswath Investment va7uation John wi 1ey amp Sons Inc NY2002 2a edicioacuten Capitulos 28 y 29- MUN Jbhnathan Rea 7 Options Ana7ysis Too7s and Techniques forva7uing str4tegic Investment and Decisions wiley NY 2004 Capitulos 23 6 7 Y 8middot1- TRIGEO~GIS Lenos Rea7 options manageria7 f7exibi7ity and strategyin resourcela77ocation MIT press cambridge 1997 2a edicioacuten capitulos24 Y 5 I- TRIGEO~GIS Lenos Rea7 options in capita7 investments mode7sstrategies and app7ications praeger London 1995capitulos 1 2 3 4 Y5

MODALIDADES DE DICTADOI

Du rante el Icuatrimest re 1ecti vo se dictaraacuten 3 clases semanal es de doshoras cada ~na De acuerdo a los temas que correspondan las clases seraacutenteoacutericas ~eoacuterico-praacutecticas y praacutecticas Ademaacutes de la bibliografiaindicada enl el programa los docentes ampliaraacuten el foco bibliograacuteflco deacuerdo a ~uevos elementos que se conozcan y dispongan Las clases noseraacuten obligatorias Se brindaraacute a los alumnos todo el apoyo que requieran

I

II MODALIDADES DEL CURSADO Y SU APROBACIOacuteNIIPara aprobar el cursado de la asignatura se deberaacuten aprobar dos exaacutemenes

parciales O sus complementarios los que versaraacuten sobre temas tratados ydesarrollados en las clases El complementario especial es una fecha uacutenicaestab 1ecida la 1a fina11zitcioacuten de) cuatrimest re para aquellos alumnos quehayan pres~ntado certlflcado medlco Para qUlenes adeuden una de lasinstancias iexclel temario del examen incluiraacute el contenido de dicha instancia(10 o 2o p~rci al) Para qui enes adeuden ambas instanci as el temari o delexamen inc14iraacute todo el contenido de la materiaLos exaacutemenes parciales o complementarios se aprueban con 60100 puntos Enel caso de exaacutemenes dudosos (entre 55100 y 59100 puntos) se daraacuten poriexclvigencia antildeos I 2012 I

1014


ADMINISTRACIOacuteN

quedan a disposicioacuten deI I

SISTEMAS DE CONSULTAS

MODALIDADES DE LA APROBACIOacuteN FINAL

U~IVERSIDADNACIONAL DEL SURBahia Blanca ~ Argentina

I Departamento de CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIOacuteNPROGRAMA DEI

DECIiexclSIONES y ESTRATEGIAS FINANCIERASII

iexcl

aprobados siacute en cada uno de los temas o ejercicios del examen se tuvieran40100 punto~ o maacutesII

Teniendo en tuenta la estrecha relacioacuten de esta asignatura con la realidadcotidiana e5 indispensable que los alumnos realicen durante el cursado unseguimiento ~iario de los principales aspectos de la actualidad econoacutemicafinanciera ~olitica y social tanto a nivel nacional como internacionalPara ello deberaacuten recurrir a diarios perioacutedicos revistas TV internet uot ros medi os de info rmaci oacuten En el examen fi na 1 se 1e reque ri raacute a losalumnos cu~ndo expongan temas teoacutericos que establezcan conexiones entresus exaacutemenesj y dicha realidad

III

La aprobaci4n final de la asignatura se concretaraacute mediante un examenfi na1 oral de acue rdo a 1a regl amentaci oacuten gene ra1 de 1a unive rsidad Serinde sob re 11 a base del uacuteltimo p rog rama en vi genci a de 1 a mate ria que yahaya sido di~tado un cuatrimestre En el examen final seraacuten evaluados losconocimiento~ teoacutericos la capacidad de aplicacioacuten a situacionespraacutecticas l~ utilizacioacuten de vocabulario teacutecnico especifico de la materia1a habi 1idadl para transmi ti r los conoci mi entos aprendi dos 1a clari dad yprecisioacuten ~e la respuesta el empleo de recursos graacuteficos(fundamental~ente el uso de laacutepiz y papel) y de formulaciones matemaacuteticasen la exposicioacuten y las referencias adecuadas a la bibliografia utilizada

ILos alumnos Itienen de recho a el egi r un tema para expone r al inicio de suexamen A llos efectos de di cha exposi cioacuten deben tener en cuenta quedi sponen de I un tiempo no mayor a 1015 mi nutos Se recomi enda por lotanto no tpmar unidades completas ya que el tiempo no le permitiriaredondear ~u exposicioacuten sino temas especificas (evitando lasintroduccion~s) que puedan completarse en el lapso asignado y quepermitan una mejor evaluacioacuten

I

IIa) La consulta en los horarios de clase

b) Consulta eacuten gabinete Ndeg 30 24 horas semanales Dos horas semanales porcada docerte de la caacutetedra y 10 horas semanales a cargo del ProfesorTitular

c) consultasiexcl telefoacutenicas a dicho gabinete interno 2530 lo que implicatambieacuten $n cualquier momentod) consul tas iexclpor e-mail o a traveacutes del si stema de chat a cual qui era de

los docentes lo que implica tambieacuten en cualquier momentoe) Material iexcldesarrollado por la caacutetedra puesto a disposicioacuten de los

alumnos ~n las fotocopiadoras de los centros de estudiantes y enaquellas vecinas a la universidadf) Material la disposicioacuten de los alumnos en las paacuteginas de nuestras

caacuteted~as len el si~io de la universidad El material se renuevacuatrlmestre a cuatrlmestrehttpwwwserviciosunseduaralumnoscat indexaspmateria=1616g) Un foro de consultas en el sitio de la universidadhttpunsfinanzascreateforumnetLos alumnos elevan preguntas y las respuestas

Ivi genci a antildeos I 2012 I I I

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahiacutea Blanca -1 Argenti na

Ii

Departamento de CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIOacuteNI

1114

PROGRAMA DE I

DECIbIONES y ESTRATEGIAS FINANCIERASi


ADMINISTRACIOacuteN

OBSERVACIONES Y RECOMENDACIONES

pregunta individual ~ respuesta colectiva

alumnos para completar no soacutelo su formacioacutenla cambiante realidad econoacutemica y el dinaacutemicoconsultar

iI

Itodo aquel que acceda al foroIiIIII

IIII

bull Se sugiere a los a1~mnos para completar su formacioacuten profesional laconsulta de las slgulentes colecciones de publicaciones especializadasII

ESCRITOS CONTABLES Y DE ADMINISTRACIOacuteN Depto de Ciencias de la Administracioacutenuniversidad Nadional del Sur Bahiacutea BlancaJOURNAL OF FINANCE American Finance Association EEUUCUADERNOS DE FINANZAS Documentos de Trabajo de 1a sociedad Argenti na de Docentes enAdministracioacuten lFinanciera (SADAF) Editados por su Centro de InvestigacionesDISERTACIONES I publicacioacuten de los trabajos expuestos en las Jornadas anuales de lasociedad Argent~na de Docentes en Administracioacuten Financiera (SADAF)INDICADORES DE iexclACTIVIDAD ECONOacuteMICA publicacioacuten bimestral del Centro Regional de EstudiosEconoacutemicos Bahiacute~ Blanca - Argentina (CREEBBA)EJECUTIVOS DE iexclFINANZAS publ icacioacuten mensual del Insti tuto Argenti no de Ejecuti vos deFinanzas (IA~F) Buenos AiresINFORME MENSUAL ECONOacuteMICO FINANCIERO publicacioacuten mensual del Departamento deInvestigacione~ Econoacutemicas y Financieras del IAEF Buenos AiresRevi stas GESTliOacuteN APERTURA NEGOCIOS MERCADO

Iibull Tambi eacuten Se sugi e re a los

Slno su informacioacuten sobreambiente ~e los negocios

Ia) diariacuteos y ~evistas perioacutedicas de divulgacioacuten general que aborden temas econoacutemicosfinancieros poliacuteticos sociales y de negocios La mayoriacutea pueden consultarse viacuteaI

blntedrnet l bull d l d f d) aros y revstas pen o cas espec a za os en temas econom cos nanc eros y enegocios en gen~ral La mayoriacutea pueden consultarse viacutea Internetc) informacioacuten pocal (diarios y programas de radio y televisioacuten) sobre temas econoacutemicosfinancieros y d~ negocios en general El diario local puede consultarse viacutea Internetd) programas d~ radio y tel evisioacuten (por ai re y cabl e) que aborden temas econoacutemi cosfinancieros po~iacuteticos sociales y de negociose) informacioacuten obtenible a traveacutes de la red Internet en general y en particularForo de 7a caacutete~ra httpunsfinanzascreateforumnetphpbb2indexphppaacutegina de 7a c~tedra httpwwwserviciosunseduaralumnoscat indexaspmateria=1616Journa 7 of Fina~ce httpwww a fajo forgEn este sitio se brinda no soacutelo informacioacuten de dicha revista y de la American FinanceAssociation siino tambieacuten de la mayoriacutea de los sitios relacionados con AdministracioacutenFinanciera que ~staacuten en la Web

ILa paacutegina de AsWath Damodaranhttpwwwsterrnyuedu~adamodar

i

Se destaca espekialmente su working papersplanillas de caacutelculo sobre diferentes toacutepicosen finanzas y s~s bases de datosI

La paacutegina de william F Sharpe (premio Nobel en Economiacutea 1990)httpwwwwsharpecom

Ivigenci a antildeos I

I 2012 I



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ADMINISTRACIOacuteNISe destaca especialmente su curso electroacutenico Macro-Investment AnalysisiI

social sciencelResearch Networkhttpwwwssr1middotcomSitio donde s~ exponen abstracs y papers vinculados a grupos de journals como FENJourna 1 of Risk Management FEN Asset pricing amp va luation FEN Journa 7 of EmergingMarket FEN diexclovernance corporate control amp organization Review of Financemiddot (oxforduniversity pre~s) FEN capita 1 Markets Market Efficiency Abstracts FEN corporate Financevaluation and capita7 Budgeting FEN Derivatives entre otros

I

JSTOR IhttpwwwjstQrorgSitio donde selexponen abstracs y papers vinculados a grupos de journals cuya suscripcioacuteny acceso se debe realizar desde la Biblioteca Departamental

J Otros S7t70S ue 7ntereshttpwwwafajoforg - American Finance Association - Journal of Finance - links haciatodo lo conoci~o en finanzas de EEUU y Europa algunos links argentinoshttpwwwamazoncom - Libreriacutea norteamericanahttpwwwambtowebcom - Diario Aacutembito Financierohttpwwwbcbasbacomar - Bolsa de comercio de la ciudad de Buenos AireshttpwwwbnaLcomar - Banco de la Nacioacuten Argentinahttpwwwbol~arcomar - La Bolsa en tiempo realhttpwwwbo7~acombblancacomar - Bolsa de comercio de Bahiacutea Blancahttpwwwbuslinessangelsclubcomar - club de Aacutengeles Inversoreshttpwwwcapiita7deriesgosecytgovar programa de capital de riesgo de la secythttpwwwcniredorgar - consejo Federal de Inversioneshttpwwwcib~rcontaunizres - Sitio de la universidad de zaragoza (Espantildea) cuenta conmucho material disponible bajo la forma de cursillos y ofrece maacutes de 2000 enlaces(links) comentadoshttpwwwc7alrincomar - Diario clariacutenhttpwwwcnViexclgovar - comisioacuten Nacional de valoresh~tpwwwcpbaorgar - consejo profesi onal de cienci as Econoacutemi cas de 1a prov BuenosAl res Ihttpwwwcpcecbaorgar - consejo Profesional de ciencias Econoacutemicas de la provincia decoacuterdoba httpwww consejoorgar - consejo profesi onal de cienci as Econoacutemi cas de 1a capi talFederal Ihttpwwwcr~ebbaorgar - Centro Regional de Estudios Econoacutemicos de Bahiacutea BlancaArgenti na IhttpwwwcrOnistacomar - Diario El Cronistahttpwwwcu~pidecomar - Libreriacutea argentinahttpwwwdamodarancom - Sitio de Aswath DamodaranhttpdiazdeSantoses - Libreriacutea espantildeolahttpwwwdi~eronetcom - Portal financierohttpdumraufiexclnetcomar - Sitio de Guillermo Loacutepez Dumraufhttpwwweleconomistcomar - perioacutedico El Economistahttpwwwet~xerecom - Editorial norteamericanahttpwwweu1oforumes - portal espantildeol sobre temas de gestioacuten del conocimiento capitalintelectual qctivos intangibles y similareshttpwwwfi1anceprofessorcom - Informacioacuten generalhttpwwwforqcrearcitsecytgovar - Foro de capital de riesgohttpwwwfyocomar - Futuro y opciones Incluye un curso electroacutenico aprenderhttpwwwge~citiescomdiego_pacelhtm7 - paacutegina del Dr Alberto E Marcelhttpwwwge$tion2000com - Libreriacutea espantildeolahttpwwwge~tiondelconocimientocom - portal espantildeol sobre temas de gestioacuten delconocimientolcapital intelectual activos intangibles y similareshttpwwwharcourtco77egecom - Editorial Harcourt college publishershttpwwwiamcsbacomar - Instituto Argentino de Mercado de capitaleshttpwwwihbotsoncom - consultora internacionalhttpwwwii1decmeconar - INDEChttpwwwinfobolsascom - portal financieroIvgenc a antildeOS I 2012 I I I I I


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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahiacutea Blanca -iArgentina

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iiIiPROGRAMA DE II

DECISIONES Y ESTRATEGIAS FINANCIERASII

httpwwwindermanagerscom - Informacioacuten empresaria y revista GestioacutenhttpwwwinViexclertiacom - Portal financiero de Telefoacutenicahttpwwwin~ertircomar - Fundacioacuten Invertirhttpwwwin~estacombr - Portal brasilentildeohttpwwwinJestmentsciencecom - Inversiones y opciones realeshttpwww7a~acioncomar - Diario La Nacioacutenhttpwww7a~uevaprovinciacomar - Diario La Nueva Provinciahttpwwwmax~nvercom - Informacioacuten financiera y bursaacutetilhttpwwwmeqonar - Ministerio de Economiacutea de la Nacioacutenhttpwwwmegabo7sacom - Portal financierohttpwwwmencadocomar - Revista Mercadohttpwwwmer~a7sbacomar - Mercado de valoreshttpwwwmhhecom - Editorial McGraw-Hillhttpwwwm7~nierscomar - Mercado de Liniershttpwwwnysecom - New York stock Exchangehttpwwwfinance30com - Portal financierohttpwwwpa6agoncom - Portal financi erahttpwwwpordafo7iocomar - Informacioacuten financiera y bursaacutetilhttpwwwpontfo7ioscom - portal financierohttpwwwprenha77com - Editorial Prentice-HallhttpwwwravJcomar - Informacioacuten bursaacutetilhttpwwwrofexcomar - Bolsa de comercio de Rosariohttpwwwtangobrokercom - Portal financierohttpwwwtematikacomar - Libreriacuteas argentinas El Ateneo y YennyhttpwwwuiJorgar - unioacuten Industrial Argentina

Ibull La caacuteted r~ indi caraacute en clase nuevas di recci ones el ect roacuteni cas que sean

de intereacutes e importancia para ampliar conocimientos e informacioacuten sinpe rjuicio I de 1as buacutesquedas indi vi dua 1es que se espe ra real icen losalumnos altraveacutes de los buscadores habitualesi d 1 1Nota Una parte lmportante e materla bibliograacutefico indicado es

compartido dar ambos cursos de Finanzas de Empresas AdministracioacutenFinanci era It y Deci siones y Est rategi as Financi e ras Es tarea de 1 al umno

Idiferenciar 10s capiacutetulos pertinentes a cada uno de ellos o consultar conla caacutetedral

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iexclVigencia antildeos I 2012 I

U~IVERSIDAD NACIONAL DEL SURBahiacutea Blanca -IArgentina

Departamento de CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIOacuteNPROGRAMA DE

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COacuteDIGO 1616iDECISIONES Y ESTRATEGIAS FINANCIERASIIiacuteIII

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1111111VIGENCIA DE ESTE PROGRAMA


IPROFESOR RESPONSABLE

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iexclvigencia antildeos 2012

ANtildeO PROFESOR RESPONSABLE



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PROGRAMA DEDECI$IONES y ESTRATEGIAS FINANCIERAS


ADMINISTRACIOacuteN

internacionales valoracioacuten de poliacuteticas y estrategias financieras a traveacutes de opcionesreales

OBJETIVOS_ Brindar las bases conceptuales e instrumentales necesarias para la toma de

decisiones sob~e conceptos avanzados en el campo financiero

_ Integ~ar los elementos contables administrativos economlCOS matemaacuteticosestadiacutesticos eacute institucionales para fundamentar las decisiones en este campo del

I

conocimiento ~ustentar las herramientas a utilizar y su aplicacioacuten a nivel profesional

CONTRIBUCIOacuteN Al CAMPO LABORAL

El conocnmiento de esta disciplina abre un campo laboral sumamente amplio no soacuteloen el aacuterea eciquestnoacutemi co-fi nanci era de 1as organi zaci ones sino en 1a gesti oacuten empresari a en

Igeneral ya s~a a nivel de asesor como profesional independiente o bajo la modalidad deejecutivo en rlelacioacuten de dependencia pudiendo lograr en este uacuteltimo caso un importantedesarrollo perisonal a nivel gerencial En esta disciplina los temas que durante muchosantildeos descansarlon en los libros de texto hoy forman parte de la agenda cotidiana de los

Iejecuti vos Las org~nizaciones preocupadas por esta temaacutetica pueden tener o no fines de lucro

ser PyME o grandes nacionales o multinacionales y de cualquier sector (comercialindustrial agropecuario financiero de servicios) si bien esta asignatura no estaacute

Iorientada en I forma especiacutefica al sector financiero institucional (bancos bolsasmercados) ello no obsta para que eacuteste constituya un mercado laboral importante que senutre de quie~es se han formado en esta disciplina

Ivigencia antildeo I 2012 I


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DECISIONES Y ESTRATEGIAS FINANCIERAS ÁREA · 2019. 5. 14. · complejo cont,exto de dichas...

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