debt policy

6

description

finance

Transcript of debt policy

Page 1: debt policy

c�������������������

�����������������������

������������������������

Ê

���������������� �������������� �������

����������

ÊÊÊÊ

Page 2: debt policy

V � � � ���

��Ê ������� �!��� ��������"��# ����� ������� �$�!������%����������� �����#�� � �����

������� ���� ������ ���� ���&��#����� ���������'��!����"���� �� ��&��#�(��)��!������

"���(��)���� �� ����"������!��������*� # �&�!� �� ��� ���!��&�!�"� ����&����(�

3��������Ê�������Ê����Ê��Ê������������ Ê��������Ê����Ê���Ê�������Ê�������Ê�Ê��Ê�Ê����������Ê������ÊÊ�Ê�Ê�������Ê�������Ê������Ê�Ê������Ê����� Ê����Ê���Ê��Ê����������ÊÊ

Ê Ê

Y��������

�YY�������

���������

���������

�Y��������

�Y�������

3���Ê�����Ê��Ê��Ê

Ê

��Ê

Ê

� ����Ê

Ê

������Ê

3���Ê�����Ê��Ê�����Ê

Ê

�������Ê

Ê

������Ê

Ê

������Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê�����Ê�����Ê��Ê��Ê

Ê

��Ê

Ê

� ����Ê

Ê

������Ê

�����Ê�����Ê��Ê�����Ê

Ê

�������Ê

Ê

������Ê

Ê

������Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê�����Ê���Ê��Ê��Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê!���"#��Ê���Ê��Ê��Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê������������������������

Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ��Ê

Ê

�Ê

Ê

�� �Ê ÊÊ ��$�Ê

ÊÊ�����Ê

Ê

���Ê

Ê

����Ê ÊÊ ����Ê

%�&���'Ê3��Ê

Ê

����Ê ÊÊ ��(���Ê ÊÊ ���($�Ê

)*��&���'Ê3��Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

+���",���Ê+��Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

�����Ê���-��-Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

���Ê��Ê�����Ê

Ê

���(�Ê ÊÊ �����$(Ê ÊÊ ��� ��$Ê

.��/0�'"!&���/�Ê���Ê��Ê��1���Ê

Ê

���(�Ê ÊÊ ���(�� Ê ÊÊ �������Ê

�32#Ê

Ê

���$��Ê

Ê

���$��Ê

Ê

���$��Ê

ÊÊ#����Ê45Ê�$ 6Ê

Ê

���$�(�Ê ÊÊ ���$�(�Ê ÊÊ ���$�(�Ê

�32!#Ê

Ê

�(�����Ê ÊÊ �(�����Ê ÊÊ �(�����Ê

7Ê��1��8����*Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

�Ê��1���Ê��1�Ê

Ê

4����6Ê

Ê

4����6Ê

Ê

4����6Ê

�0�*/�Ê�*Ê*�Ê9����*/Ê8�1���Ê

Ê

�Ê

Ê

�Ê

Ê

�Ê

,���Ê���0Ê,��9Ê

Ê

�(�����Ê ÊÊ �(�����Ê ÊÊ �(�����Ê

�����Ê��Ê!����Ê4,�,:.!��6Ê

Ê

��������� Ê ÊÊ ����������Ê ÊÊ ���������(Ê

Ê·������!� ���&��#������!!� !� �����(�·�����!�� ��� ��������� ��!�� �����!�� #(Ê���Ê����Ê�Ê������Ê������Ê������Ê�Ê���Ê��������Ê��Ê�����ÊÊ���Ê�������Ê����Ê�����Ê���Ê������Ê����Ê�Ê����Ê����������Ê

Ê Ê

Page 3: debt policy

V � � � ���

��Ê ��Ê������ Ê��Ê��Ê��������� Ê���Ê���Ê�����Ê�Ê���Ê�������Ê�����Ê���Ê��Ê�����ÊÊ��Ê���Ê�������Ê������� Ê��Ê�����Ê���Ê�����Ê����Ê�Ê���Ê�������Ê������ÊÊ��Ê����Ê���Ê�����Ê���� Ê��Ê���Ê����Ê���Ê����Ê���Ê���Ê����� Ê���Ê����Ê���Ê����Ê���������Ê

Ê

� �

Y��������

�YY�������

Y��������

���������

Y��������

�Y�������

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê���0Ê,��9Ê�Ê���'����;Ê

Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ2*����Ê

Ê

��Ê

Ê

�� �Ê

Ê

� ��Ê

�����Ê���Ê��Ê��Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

�����Ê��Ê��;Ê

Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ42*����:�'6Ê

Ê

��Ê

Ê

� ����Ê ÊÊ ������Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê���0Ê,��9Ê�Ê<0���0��'���;Ê

Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ�32#Ê

Ê

���$��Ê

Ê

���$��Ê

Ê

���$��Ê

ÊÊÊ2*����Ê

Ê

��Ê

Ê

4�� �6Ê

Ê

4� ��6Ê

ÊÊ�����Ê�����Ê ÊÊ ���$��Ê ÊÊ ������Ê ÊÊ ��� ��Ê

ÊÊ#����Ê45Ê�$ 6Ê ÊÊ ���$�(�Ê ÊÊ �$� �$�Ê ÊÊ �$�(�(�Ê

ÊÊ=�Ê2*8�-�Ê ÊÊ �(�����Ê ÊÊ ��(����Ê ÊÊ �������Ê

ÊÊ7Ê��1��8����*Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

ÊÊ�Ê��1���Ê��1�Ê

Ê

4����6Ê

Ê

4����6Ê

Ê

4����6Ê

ÊÊ7Ê�0�*/�Ê�*Ê=.�Ê

Ê

��Ê

Ê

��Ê

Ê

��Ê

ÊÊ�Ê��Ê!-���>�Ê

Ê

��Ê

Ê

��Ê

Ê

��Ê

+���'���Ê���0Ê,��9Ê4+�,6Ê ÊÊ �(�����Ê ÊÊ ��(����Ê ÊÊ �������Ê

���Ê��Ê�����Ê ÊÊ ���(�Ê ÊÊ �����$(Ê ÊÊ ��� ��$Ê

�����Ê��Ê�����Ê4+�,:��6Ê ÊÊ ��������� Ê ÊÊ �������(�Ê ÊÊ �������� Ê

�����Ê��Ê�����Ê1���Ê�����Ê��Ê��Ê ÊÊ ��������� Ê ÊÊ ��������(�Ê ÊÊ ��������� Ê

Ê÷!� ���������&�!�#�����"����!� ����� ��!�����&��#���� ����� �������� "���� ��� �!�����

!��������!(�

���Ê������Ê��Ê���Ê��������Ê��Ê����Ê��Ê������Ê�Ê���Ê����Ê���Ê����������ÊÊ�������� Ê���������Ê���Ê����Ê�Ê���Ê��������Ê��Ê����Ê�����������Ê��Ê����Ê����Ê������������Ê���Ê

Ê Ê

Page 4: debt policy

V � � � ���

��Ê ��Ê���Ê���������Ê������� Ê��Ê�������Ê���Ê����Ê�Ê���Ê���Ê������Ê�������Ê���Ê�������Ê�Ê�������������������Ê���Ê�������������ÊÊ����Ê�������Ê�����Ê�Ê�����Ê���Ê������Ê��Ê����Ê��Ê����� Ê��Ê��Ê�����Ê������Ê�����Ê��Ê�����Ê���Ê������Ê��Ê������Ê����ÊÊ�����Ê������Ê���Ê���Ê����Ê����Ê�Ê���Ê���Ê����Ê���Ê�������Ê����Ê���Ê����Ê����Ê��������Ê���Ê��������Ê������ÊÊ��� Ê��Ê�����Ê��Ê������Ê��Ê����Ê��Ê�����Ê�������Ê����Ê����Ê��Ê�Ê����Ê����������Ê����Ê���Ê����Ê�Ê�����Ê����Ê�����ÊÊV��Ê�������Ê����Ê�����Ê��Ê���������Ê��Ê���Ê��������Ê����Ê�Ê�����Ê����� Ê���Ê����Ê�Ê�������Ê��Ê���Ê��������Ê�����ÊÊ���������Ê����Ê�����Ê��Ê���������Ê��Ê���Ê����Ê�Ê�����Ê�������Ê��Ê���Ê���������Ê�Ê�����Ê

Ê

� �

Y��������

�YY�������

���������

���������

�Y��������

�Y�������

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê������������ ����!��"���

Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ�32#Ê

Ê

���$��Ê

Ê

���$��Ê

Ê

���$��Ê

ÊÊ#����Ê45Ê�$ 6Ê

Ê

4����6Ê

Ê

4����6Ê

Ê

4����6Ê

ÊÊ�32!#Ê

Ê

�(��Ê

Ê

�(��Ê

Ê

�(��Ê

ÊÊ7��1��8����*Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

ÊÊÊ"��1���Ê��1�Ê

Ê

4����6Ê

Ê

4����6Ê

Ê

4����6Ê

ÊÊ7�0�*/�Ê�*Ê=.�Ê

Ê

��Ê

Ê

��Ê

Ê

��Ê

ÊÊ,���Ê���0Ê,��9Ê4,�,6Ê

Ê

�(��Ê

Ê

�(��Ê

Ê

�(��Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê)*��&���'Ê3��Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

Ê

����Ê

+���",���Ê+��Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

�����Ê���-��-Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

���Ê��Ê�����Ê

Ê

���(�Ê

Ê

���(�Ê

Ê

���(�Ê

)*��&���'Ê.!��Ê ÊÊ ���(�Ê ÊÊ ���(�Ê ÊÊ ���(�Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê��������������������!��"���

Ê Ê Ê Ê Ê Ê4,�,:)*��&���'Ê.!��6Ê ÊÊ ����������Ê ÊÊ ����������Ê ÊÊ ����������Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê!����#���� ����!��"���

Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ2*����Ê ÊÊ �Ê ÊÊ �� ����Ê ÊÊ � �����Ê

ÊÊ#��Ê+�'�8��*Ê ÊÊ �Ê ÊÊ �$ ���Ê ÊÊ ������Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê�����Ê���Ê��Ê��Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê

��� Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê��������!����#��������#���

Ê Ê Ê Ê Ê Ê4#��Ê+�'�8��*:�����Ê���Ê��Ê��6Ê ÊÊ �����Ê ÊÊ �������Ê ÊÊ ���������Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê#���Ê�����Ê4<�-Ê��Ê������Ê��Ê����Ê

3���*���Ê,��9�Ê�*'Ê,�*�*8�*/Ê����8�6Ê ÊÊ ����������Ê ÊÊ ����������Ê ÊÊ ����������Ê

���Ê����Ê�����Ê��������Ê���������Ê���Ê�Ê���Ê����Ê���������Ê��������Ê��Ê�������Ê���Ê���Ê������Ê�����Ê

���Ê�Ê������Ê

!Ê ���Ê�Ê����Ê

"Ê ���Ê�Ê�����Ê

!Ê ���Ê�Ê#��������Ê���Ê

"Ê ���Ê�Ê$���Ê���Ê%������Ê

&ÊV������Ê'Ê

Ê&Ê

V������Ê�ÊÊ

&ÊV������Ê�Ê

Page 5: debt policy

V � � � Ê�Êå�

(�Ê ·���Ê�������Ê��Ê��Ê����Ê������� Ê��Ê�������Ê������������Ê���Ê������Ê��Ê�����Ê�Ê����Ê����Ê���������ÊÊV������Ê�Ê����Ê���Ê����Ê� Ê������Ê�����Ê��Ê�������Ê�����Ê����Ê�Ê����� Ê���Ê������������Ê����Ê����Ê����Ê���Ê������ÊÊ)��������� Ê�����Ê����Ê����Ê��Ê�Ê����Ê�����Ê��Ê����Ê��Ê���������Ê��Ê���Ê�����Ê���Ê����� Ê��Ê��Ê���Ê����Ê�Ê�Ê����������Ê��� Ê����Ê���Ê���Ê��Ê����ÊÊ����������Ê��Ê������Ê���� Ê��Ê��Ê���Ê��Ê��������Ê'*�Ê�������Ê� Ê��Ê���Ê�����������Ê�����Ê��Ê���Ê����Ê������Ê���Ê����Ê����Ê����Ê+3��Ê���Ê���Ê������ Ê��Ê����������Ê���Ê�������Ê���Ê���������Ê���Ê��������Ê���Ê���Ê�����Ê��Ê����*����������Ê��������ÊÊ·�Ê����Ê+3��Ê��������Ê��Ê����Ê��Ê����Ê���Ê�������Ê���Ê����Ê�Ê��������Ê�������Ê������Ê�������Ê����Ê�����Ê�Ê��Ê���Ê�����Ê�Ê������������ÊÊ���Ê�����Ê��Ê���� Ê��Ê���Ê���Ê�������Ê���Ê����������Ê������ Ê���Ê�����Ê����Ê�Ê�����Ê���Ê������� Ê��Ê���Ê�����Ê���Ê�����Ê���Ê�����Ê

Ê,�������Ê��Ê���Ê������Ê�Ê�������Ê� Ê���-�Ê�����Ê����Ê���Ê���Ê���Ê����Ê��Ê����Ê��Ê���Ê����Ê����Ê��Ê���������Ê�������ÊÊ

l���������� �������� ��������������������� � ������������������������

�� ���������������������Ê

Ê

� �

Y��������

�YY�������

���������

���������

�Y��������

�Y�������

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê#���Ê�����Ê�����Ê��Ê�����Ê ÊÊ ��������� Ê ÊÊ �������(�Ê ÊÊ �������� Ê

���0Ê���'Ê?�Ê ÊÊ ��Ê ÊÊ � ����Ê ÊÊ ������Ê

@Ê?��/�*��Ê<0����Ê

Ê

�����Ê

Ê

�����Ê

Ê

�����Ê

#���Ê�����Ê���Ê<0���Ê ÊÊ ������Ê ÊÊ ������Ê ÊÊ ������Ê

Ê

��Ê )�� ��!�!� ����������!���!���&�������������!��������!(�·��(�)!���&�����#���&�����

�������!��� ����� �� �!��������!� ��������� ���!��&�!(�)��"�� �!��!��!��#���

!��������!�����������#�����!���!������&���� �������!(�

Ê��Ê����Ê���� Ê��������Ê��Ê����Ê��Ê������������Ê��Ê����Ê�����Ê������Ê��Ê��Ê����������Ê���Ê����Ê�Ê���Ê�������-�Ê�������ÊÊ���������� Ê��������Ê��Ê����Ê��Ê������������Ê������Ê�Ê���Ê���������Ê�Ê�Ê������Ê�����Ê��Ê���������� Ê�������Ê�����Ê��Ê�Ê�������Ê����Ê���������ÊÊ������� Ê������Ê�Ê���Ê��������Ê��Ê����Ê����Ê��������Ê������ Ê������������Ê�����Ê���Ê�Ê������Ê��Ê������Ê�Ê�������Ê����������ÊÊ

|�Ê �������� �� ����� ����� ����&��"���!�!� �� ���� ������������!�#!������ �������

��� �+#�� ��!�����#��� ����� ,(�

Ê%������Ê��Ê������Ê�Ê������Ê���Ê��Ê�Ê����Ê����Ê.���Ê����Ê�Ê��Ê����Ê������Ê�����Ê������Ê��Ê������Ê�����Ê��Ê����Ê������ÊÊ�Ê�����Ê��Ê���Ê����Ê����� Ê����Ê���Ê�Ê����Ê������Ê����Ê�����Ê�����Ê��Ê���Ê���Ê�Ê��������Ê�����Ê��Ê����Ê���������ÊÊ���Ê��������Ê�����Ê���������Ê����Ê��Ê��������Ê�����Ê��Ê���Ê�����������Ê��Ê���Ê�������������Ê������������ÊÊ+���������� Ê���Ê����Ê�Ê�����Ê����Ê���������Ê

Ê Ê

Page 6: debt policy

V � � � ���

/�Ê ��Ê����Ê���Ê��������Ê�����Ê�Ê���Ê����������.�����Ê����������� Ê�����Ê����Ê0������Ê����Ê������Ê�Ê������Ê�Ê1' /�2 345 333Ê��Ê�Ê������Ê����Ê�Ê����Ê�Ê'3�5Ê�������Ê���Ê����Ê���Ê���������Ê�����Ê�Ê����Ê����Ê������Ê��������Ê��Ê����������ÊÊ��� Ê0������Ê����Ê����Ê��Ê����������Ê����Ê�Ê1� 565 626 333Ê����� Ê1' /�2 345 333Ê*Ê1'/� (34 333��ÊÊ7���Ê�����Ê����Ê���Ê��������Ê�Ê���Ê����Ê����Ê��Ê����Ê��Ê��Ê�������������Ê��������Ê��Ê�������������Ê

Ê

� �

�������

$�#�%�����&������

'�����

$�#�%�����&������ �

Ê Ê Ê Ê Ê

Ê

���������������#��(������

Ê Ê Ê Ê

Ê

=�Ê9����*/Ê8�1���Ê

Ê

� � �$��Ê

Ê

���������(���Ê ��''A�Ê'�Ê7Ê=.��Ê

,���'Ê�����Ê

Ê

�����$$�Ê

Ê

�����$$����Ê Ê

#���Ê�����Ê

Ê

������((Ê

Ê

� ���(�������Ê Ê

Ê Ê Ê Ê Ê

Ê

%�*/"��-Ê'�Ê

Ê

��� �$�(Ê

Ê

��������(����Ê ��''A�Ê'�Ê7Ê%#Ê'��Ê

�������'Ê�����Ê�8�Ê

Ê

��(�����Ê

Ê

��(��������Ê Ê

��������'Ê��8�Ê

Ê

�������Ê

Ê

����������Ê Ê

��--�*Ê�����Ê

Ê

�$�����$Ê

Ê

�$�����$Ê Ê

#���Ê8�1���Ê

Ê

������((Ê

Ê

� ���(�������Ê Ê

Ê Ê Ê Ê Ê

Ê

������)����������#��(������

Ê Ê Ê Ê

Ê

=�Ê9����*/Ê8�1���Ê

Ê

� � �$��Ê

Ê

���������(���Ê Ê

,���'Ê�����Ê

Ê

����������Ê

Ê

�������������Ê Ê

��Ê'�Ê��Ê�0���'Ê

Ê

������(Ê

Ê

��(��(� ���Ê �#��Ê+��ÊBÊ%#Ê'� Ê

#���Ê�����Ê

Ê

�����(����Ê

Ê

���(����� ���Ê Ê

Ê Ê Ê Ê Ê

Ê

%�*/Ê��-Ê'�Ê

Ê

��� �$�(Ê

Ê

��������(�Ê Ê

�������'Ê�����Ê�8�Ê

Ê

��Ê

Ê

��Ê Ê

��������'Ê��8�Ê

Ê

�������Ê

Ê

�������Ê Ê

��--�*Ê�����Ê

Ê

��������$$Ê

Ê

� � �$�������Ê ����7zÊ'�Ê��Ê�0���'Ê

#���Ê8�1���Ê

Ê

�����(����Ê

Ê

���(����� ���Ê Ê

Ê Ê Ê Ê Ê

Ê

=�-��Ê��Ê�0����Ê

Ê

� ��� �Ê

Ê

� ��� �Ê Ê

���8�Ê1��Ê�0���Ê

Ê

������Ê

Ê

��(�$�Ê ��� :@Ê��Ê�0����Ê

Ê Ê Ê Ê Ê

Ê

������������#�(�������*����

Ê Ê Ê Ê

Ê

���0Ê��8��&�'Ê

Ê

��Ê

Ê

����������Ê Ê

�����Ê��Ê�0����Ê

Ê

��������$$Ê

Ê

������(����Ê ��� Ê�Ê���0Ê��8A' ÊÊ

#���Ê

Ê

��������$$Ê

Ê

� � �$�������Ê Ê

#���Ê1��Ê�0���Ê

Ê

������Ê

Ê

��(�$�Ê Ê

ÊÊ