Colombia: Balance Económico y Expectativas · crecimiento de 10,4% anual en diciembre. • Las...

Colombia: Balance Económico y Expectativas

HELM ECONÓMICO

Febrero 2014

Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas

-6,33%

-1,37%

-0,45%

0,17%

1,42%

1,48%

2,97%

3,71%

5,93%

9,10%

24,35%

12,21%

16,22%

9,91%

-2,83%

2,32%

22,55%

20,52%

9,11%

11,03%

Indonesia

India

Brasil

Perú

China

México

Sur África

India

Colombia

Chile

Monedas emergentes: var.% a/c 2014 (depreciación +, apreciación -).

Bloomberg.

Var.% 2013 Var.% a/c

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

Monedas emergentes frente al dólar, normalizadas desde 2013 (01/01/2013 = 100). Bloomberg.

Chile

México

India

Indonesia

China

India

Sur África

Perú

Brasil

85

90

95

100

105

110

Monedas Latinoamericanas: índice LACI, hasta 11-mar-14. Bloomberg.

Monedas emergentes continúan bajo presión, por cuenta de múltiples factores: la expectativa del transcurso del Tapering de la FED, la menor dinámica de China y factores estructurales internos que demuestran debilidades en algunos países como Turquía, Sur África, India, Brasil, Indonesia («Los 5 frágiles» según Morgan Stanley).

MO

NED

AS

MO

NED

AS

EMER

GEN

TES

Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativasM

ON

EDA

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TAM

Colombia: el déficit en cuenta corriente se sostiene, más que financiado por IED


(2.1

88

)

(22

5)

(35

1)

(36

)

55

5

(39

4)

(1.9

86

)

(4.2

93

)

(5.6

86

)

(6.3

59

)

(12

.24

8)

(11

.74

6)

(7.4

10

)

(5.6

00

)

3.0

91

1.4

64

94

9

11

3

2.0

64

1.8

11

2.4

70

9.8

07

8.7

72

7.6

83

15

.34

6

15

.58

7

12

.58

1

11

.76

6

(13.000)

(8.000)

(3.000)

2.000

7.000

12.000

Colombia: balanza cambiaria, total anual histórico hasta 2013. Banrep.

Cuenta Corriente Movimientos Netos de Capital

$ 16.831

$ -

$ 5.000

$ 10.000

$ 15.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Colombia: IED- inversión extranjera directa, anual hasta 2013. Banrep.

$ 4.692

$ (1.000)

$ -

$ 1.000

$ 2.000

$ 3.000

$ 4.000

$ 5.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Colombia: IEP- inversión extranjera de portafolio, anual hasta 2013. Banrep.

INV.

DIR

ECTA

INV.

PO

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BA

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AM

BIA

RIA

La cobertura del déficit corriente a partir de flujos de lago plazo se constituye como una ventaja


CU

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1.0

76

1.5

35

1.2

57

1.2

03

1.8

28

2.6

62

3.1

47

4.5

16

5.8

84

6.8

19

7.9

73

12

.24

1

13

.35

2

13

.74

7

80%

67%69%

99%

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100%

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0

2.000

4.000

6.000

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10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

Par

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de

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Min

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de

USD

Colombia: Inversión Extranjera Directa minas y petróleo vs. total. Banrep

Otros sectores

Petróleo y Mineria

IED Petróleo y Mineria como % de la IED Total

-

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Colombia: índices de cobertura del déficit en cuenta corriente sobre los movimientos

de capital.

Mov.Capitales /CC

IED / CC

IED minas ypetróleo /CC

IEP / CC

• En febrero las Reservas Internacionales Brutas alcanzaron un nuevo máximo histórico: USD $44.030 millones.

• En 2013 se acumuló un total de USD $6.166 millones, es decir, un crecimiento de 16,45% anual, frente al acumulado en 2012, por valor de USD $5.166 millones (+16,01% anual).

RES

ERV

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INTE

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BI.

• Creemos que la intervención se pausará a partir del segundo trimestre de 2014.


Reservas internacionales, intervención y tasa de cambio

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Var

. %an

ual

USD

$M

M

Colombia: reservas internacionales del Banco de la República, en USD millones hasta feb-14. Banrep.

28/02/2014; 2054,9

1700

1900

2100

2300

2500

feb

-09

jun

-09

oct

-09

feb

-10

jun

-10

oct

-10

feb

-11

jun

-11

oct

-11

feb

-12

jun

-12

oct

-12

feb

-13

jun

-13

oct

-13

feb

-14

Colombia: tasa de cambio, TRM hasta feb-14. Bloomberg.

Cierre mes Promedio mes

$ 3

19

$ 6

29

-$ 1

63

-$ 2

38

$ 2

.40

5

$ 1

.40

8

-$ 1

64

$ 4

.71

3

$ 2

.14

7

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71

$ 3

.06

0

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.72

0

$ 4

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4 $ 6

.76

9

1500

2000

2500

3000

200

0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

-$ 1.000

$ 1.000

$ 3.000

$ 5.000

$ 7.000

TR

M -

USD

CO

P

Co

mp

ras

net

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n U

SD $

M

Colombia: compras netas de dólares Banrep y promedio anual de la TRM, total año, hasta

2013.

INTE

RV

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CA

MB

I.

40

60

80

100

120

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180

ago

-10

oct

-10

dic

-10

feb

-11

abr-

11

jun

-11

ago

-11

oct

-11

dic

-11

feb

-12

abr-

12

jun

-12

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-12

oct

-12

dic

-12

feb

-13

abr-

13

jun

-13

ago

-13

oct

-13

dic

-13

feb

-14

Precios materias primas de exportación Colombia, precios promedio anuales normalizados (01/01/08 = 100). Bloomberg.

Petróleo Café Níquel Carbón

71%

22%13%

3%

0%

33%41%

-7%

-45%

-22%

59%

34%

-24%-9%

-19%-23%

63%

-13% -17%

-1%

2009 2010 2011 2012 2013

Precios materias primas de exportación Colombia, var.% anual en precios promedio anuales. Bloomberg.

Petróleo Café Níquel Carbón

Ferroníquel1%

Café 3%

Carbón15%

No tradic.26%

Petróleo

55%

Colombia: composición de las exportaciones total 2013, en

USD$. DANE.

Petróleo estable, café y carbón recuperándose

PR

ECIO

S N

OR

MA

L.V

AR

.% P

REC

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PR

OM

.

• Precios del petróleo relativamente estables desde 2011.

• Precios de café y carbón recuperándose desde finales de 2013.

• Perspectiva de estabilidad en precios durante el 2014.

CO

MP

OS.

EX

PO

. CO

LOM

BIA


37,38%

-14,90%

-3,2%

-30%

-10%

10%

30%

$ 1.000

$ 1.200

$ 1.400

$ 1.600

$ 1.800

Var

.% a

nu

al

Colombia: var.% anual de las exportaciones NO tradicionales, hasta dic-13. DANE.

No tradicionales

Var.% anual

6 per. media móvil (Var.% anual)

72,05%

-22,75%

10,4%

-30%

20%

70%

$ 1.000

$ 2.000

$ 3.000

$ 4.000

$ 5.000

Var

.% a

nu

al

Colombia: var.% anual de las exportaciones tradicionales, hasta dic-13. DANE.

Tradicionales en USD

Var.% anual


53,85%

-19,16%

-1,5%

-20%

0%

20%

40%

60%

$ 2.000

$ 3.000

$ 4.000

$ 5.000

$ 6.000

Var

.% a

nu

al

Colombia: var.% anual de las exportaciones totales, hasta ene-14. DANE.

Exportaciones en USD

Var.% anual


Las exportaciones no tradicionales caen de manera preocupante

TOTA

L EX

PO

RTS

.TR

AD

ICIO

NA

LES

NO

TR

AD

ICIO

NA

LES

• Las exportaciones totales se vienen recuperando en meses recientes, aunque en febrero cayeron 1,5% por las no tradicionales.

• Las exportaciones tradicionales impulsan, con un crecimiento de 10,4% anual en diciembre.

• Las exportaciones no tradicionales caen en diciembre 3,2%, extendiendo de manera preocupante su caída desde 2012.


Economía impulsada por demanda interna


Senda: moderada al alza, convergiendo hacia su potencial de ~4,5%.

Sesgo: al alza, por el cambio de ciclo manufacturero global, mejores proyecciones de crecimiento en EE. UU. y recuperación cíclica en Europa. Asimismo sector construcción (vivienda e infraestructura) y componente inversión fija y gasto de hogares como principales motores en 2014.

5,08

6,00

(2,00)

-

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

I III I III I III I III I III I III I III

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Colombia: PIB vs. demanda final interna, hasta 3T13. DANE.

PIB Demanda Final Interna

(10,00)

(5,00)

-

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II III

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Colombia: construcción, minas&petróleo y manufactura, hasta 3T13. DANE.

Minas e hidrocarburos Manufactura

Construcción

Crecimiento del PIB 3T13 impulsado por construcción y agro, inversión y gasto público


(0,95)

3,06

3,36

2,86

3,19

5,65

4,06

2,85

0,69

3,48

(0,11)

(1,00)

2,92

3,74

4,15

4,30

4,66

4,94

5,08

6,09

6,65

21,30

Manufactura

Transporte

Ss. Públicos

Total Impuestos

Comercio

Ss. Sociales

Finaciero e inmobiliario

PIB

Minas e hidrocarburos

Agro

Construcción

Colombia: var.% anual del PIB por ramas de actividad, al tercer trimestre

2012/13. DANE.

3T13

3T12 5,50

9,28

4,42

4,53

2,85

5,04

3,72

1,11

2,67

1,95

2,90

3,97

4,39

5,08

5,65

6,00

10,75

10,97

Exportas

Importas

Hogares

Consumo Total

PIB

Gobierno

Demanda FinalInterna

Inversión

Inversión Fija

Colombia: var.% anual del PIB por componentes de la demanda, al tercer

trimestre 2012/13. DANE.

3T13

3T12

OFE

RTA

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ECTO

RES

CO

MP

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DEM

AN

DA

79,4%

-22,9%

15,0%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

en

e-0

5

jul-

05

en

e-0

6

jul-

06

en

e-0

7

jul-

07

en

e-0

8

jul-

08

en

e-0

9

jul-

09

en

e-1

0

jul-

10

en

e-1

1

jul-

11

en

e-1

2

jul-

12

en

e-1

3

jul-

13

en

e-1

4

Var

.% a

nu

al

Colombia: ventas nacionales de vehículos, hasta ene-14. Econometría.

Vehículos- unidades

Var.% anual

4,1

-10,00

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

feb

-05

ago

-05

feb

-06

ago

-06

feb

-07

ago

-07

feb

-08

ago

-08

feb

-09

ago

-09

feb

-10

ago

-10

feb

-11

ago

-11

feb

-12

ago

-12

feb

-13

ago

-13

Colombia: var.% anual ventas minoristas hasta dic-13. DANE.

Ventas minoristas

6 per. media móvil (Ventas minoristas)

1,5

-17,00

-12,00

-7,00

-2,00

3,00

8,00

13,00

18,00

feb

-05

ago

-05

feb

-06

ago

-06

feb

-07

ago

-07

feb

-08

ago

-08

feb

-09

ago

-09

feb

-10

ago

-10

feb

-11

ago

-11

feb

-12

ago

-12

feb

-13

ago

-13

Colombia: var.% anual producción industrial hasta dic-13. DANE.

Producción industrial

6 per. media móvil (Producción industrial)

Industria y comercio minorista habrían superado ya sus puntos de inflexión � en adelante al alza

PR

OD

. IN

DU

STR

IAL

VEN

TAS

MIN

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ISTA

S

VEN

TAS

VEH

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LOS

• La producción industrial repuntó en diciembre, gracias a un efecto base estadístico, pero prolongando su tendencia ascendente.

• Las ventas minoristas, aunque se desaceleraron un poco en diciembre, continúan en tendencia positiva.

• Las ventas de vehículos presentaron un crecimiento destacado en enero, de 15% y prolongando su tendencia ascendente


35,3 35,0

-17,3

15,8

42,2 41,8

-19,9

12,018,0 14,6

-7,7

28,1

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

2010 2011 2012 2013

Colombia: var.% año completo, metros cuadrados de licencias aprobadas, hasta 2013. DANE.

Total Vivienda Otros destinos

81,3

8,9

-12,8 -15,0

86,3

3,6

-6,4

-28,8

64,9

28,6

-31,9

42,0

-40

-20

0

20

40

60

80

100

2010 2011 2012 2013

Colombia: var.% anual diciembre, metros cuadrados de licencias aprobadas, hasta 2013. DANE.

Total Vivienda Otros destinos

11,51%

-3,69%

-20%

0%

20%

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

2010 2011 2012 2013

Colombia: despachos nacionales de cemento por tipo de empaque, var.% anual hasta ene-14. DANE.

GranelEmpacado12 per. media móvil (Granel )12 per. media móvil (Empacado )

Construcción, la gran «esperanza»: indicadores respaldan

• La demanda de cemento a granel, asociada a las grandes construcciones, continúa creciendo a dos dígitos.

• El licenciamiento para vivienda repuntó durante el año completo 2013, mejorando la perspectiva de la construcción para éste año.

• Sin embargo, el mes de diciembre fue negativo para el licenciamiento total, por la caída del destino habitacional. Se espera transitorio.

CEM

ENTO

LIC

ENC

IAS

DIC

IEM

BR

E

LIC

ENC

IAS

AN

UA

L


45,5

-0,3

VIS NO VIS

Colombia: metros cuadrados aprobados

total 2013. Var.% anual. DANE.

45,0

0,9

VIS NO VIS

Colombia: número de viviendas por

construir total 2013. Var.% anual. DANE.

Departamentos y Bogotá Anual Año Corrido Part%.

Bogotá (14,53) 21,30 23%

Cundinamarca (52,06) 11,33 10%

Valle del Cauca (74,33) (8,31) 7%

Antioquia (18,53) (15,42) 12%

Suma 53%

Área licenciada ppales. Cuidades. DANE.

Total año y diciembre 2013.

Bogotá23%

Antioquia12%

Cundinamarca10%

Valle del

Cauca7%

Santander7%

Atlántico5%

Boyacá4%

Tolima3%

Risaralda3%

Huila3%

Quindío3%

Otros20%

Colombia: contribución por cuidades al área licenciada para construcción, total

2013. DANE.

Licenciamiento para vivienda viene jalonado por el segmento VIS; NO VIS por el contrario sí cae

Las licencias de construcción vienen jalonadas por el segmento VIS. En contraste, el segmento NO VIS presenta un crecimiento apenas marginal.

VIS

/ N

O V

ISLI

CEN

CIA

S

CO

MP

OSI

CIÓ

N L

ICEN

CIA

S

Entre las principales ciudades y departamentos, Bogotá y Cundinamarca sí jalonaron durante el año completo 2013. En contraste, Valle y Antioquia cayeron.

En conjunto Bogotá, Cundinamarca, Valle y Antioquia representan el 53% del licenciamiento total.


Vivienda y obras civiles 4T13 también jalonaron la inversión durante el cuarto trimestre


24,5% 25,1%

9,0%

-5,2%

8,2%

-2,4%

18,0%14,0%

1T 2T 3T 4T

Colombia: indicador de pagos por obras civiles, var.% anual por trimestres. DANE.

2012 2013

EDIF

ICA

CIO

NES

VIV

IEN

DA

OB

RA

S C

IVIL

ES

Las edificaciones de vivienda que más jalonan son las de interés social VIS, que en el 4T13 crecieron en casi 55% según el área culminada. El área nueva crece al 25%.

El área nueva y culminada en vivienda NO VIS crece al 31,0% en el tercer trimestre.

Los pagos por obras civiles crecen al 14% en el 4T13, mientras en el 3T lo hicieron al 18%. La dinámica se recupera durante el segundo semestre.

3,3%

-13,3%

-7,6%

3,4%

25,0%

54,7%

En proceso VIS a/a

Nueva VIS a/a

Culminada VIS a/a

Colombia: área edificada para vivienda VIS, 2012 vs. 4T13, var.% anual. DANE.

4T13

2012

-3,4%

5,5%

-2,0%

10,3%

31,3%

31,5%

En proceso no VIS a/a

Culminada no VIS a/a

Nueva no VIS a/a

Colombia: área edificada para vivienda NO VIS, 2012 vs. 4T13, var.% anual. DANE.

4T13

2012

24,0

-10,00

0,00

10,00

20,00

30,00

Colombia: confianza de comerciantes, hasta ene-13. Fedesarrollo.

Comercio 12 per. media móvil (Comercio)

26,6

15,7

-15,00

-5,00

5,00

15,00

25,00

35,00

Colombia: índice de confianza el consumidor, hasta feb-13. Fedesarrollo.

Consumo 12 per. media móvil (Consumo)

6,7

-25,00

-15,00

-5,00

5,00

15,00

Colombia: confianza de industriales, hasta ene-13. Fedesarrollo.

Industria 12 per. media móvil (Industria)

Indicadores de «sentimiento» siguen dando buenas señales

CO

NFI

AN

ZA C

ON

SUM

OC

ON

FIA

NZA

IND

UST

RIA

L

CO

NFI

AN

ZA C

OM

ERC

IAL

La confianza de consumo tocó un máximo de siete meses en enero, 26,6, pero sorpresivamente cayó en febrero.

La confianza industrial rebota sorprendentemente en enero, tocando un máximo de 6,7 no visto en 23 meses. La comercial también toca un máximo de 23 meses


64,1

60,0

61,0

62,0

63,0

64,0

65,0

Colombia: tasa global de participación, total nacional, trimestre móvil meses enero, hasta

ene-14. DANE.

58,2

52,0

53,0

54,0

55,0

56,0

57,0

58,0

59,0

Colombia: tasa de ocupación, total nacional, trimestre móvil meses enero, hasta ene-14.

DANE.

9,3

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

15,0

16,0

Colombia: tasa de desempleo, total nacional, trimestre móvil meses enero, hasta ene-14.

DANE.

La situación laboral debería continuar soportando el consumo doméstico de los hogares éste año

DES

EMP

LEO

OC

UPA

CIÓ

N

PAR

TIC

IPA

CIÓ

N

• La tasa de desempleo continúa en favorable descenso, alcanzando un mínimo histórico consistentemente los últimos meses.

• La tasa de ocupación está cerca a su máximo histórico.

• La tasa de participación laboral también prolonga su tendencia ascendente favorable.

• La perspectiva laboral para éste año sigue siendo favorable �� estimulando el consumo de los hogares.


TGP: PEA/PET

Fuente: DANE.

La informalidad se viene reduciendo

La proporción de ocupados informales en las trece áreas fue 49,0% para el trimestre móvil noviembre 2013 - enero 2014.

Según rama de actividad, el 42,6% de la población ocupada informal en las trece áreas metropolitanas se concentró en comercio, hoteles y restaurantes.

Según posición ocupacional, trabajador por cuenta propia acumuló 60,1% de la población ocupada informal.

Y eso es favorable mientras aumente el empleo…


La inflación viene impulsada al alza éste inicio de año por alimentos y transporte. En febrero vivienda y alimentos repuntaron más que en 2013.

MENSUAL - FEBRERO AÑO CORRIDO: ENE-FEB


0,96

(1,30)

0,22

(0,03)

4,15

0,33

0,44

(0,06)

0,40

0,56

(0,68)

0,06

0,11

3,82

0,39

0,20

0,51

0,61

Salud (2,43%)

Diversión (3,10%)

Comunicaciones (3,72%)

Vestuario (5,16%)

Educación (5,73%)

Gastos Varios (6,35%)

Transporte (15,19%)

Alimentos (28,21%)

Vivienda (30,10%)

Colombia: inflación mensual por grupos de gasto -febrero 2014 y participaciones dentro del IPC.

DANE.

feb-14 feb-13

1,46

(0,71)

0,10

0,03

4,14

0,80

0,25

0,42

0,84

1,37

(1,46)

0,41

0,22

3,80

0,70

1,29

1,34

0,81

Salud (2,43%)

Diversión (3,10%)

Comunicaciones (3,72%)

Vestuario (5,16%)

Educación (5,73%)

Gastos Varios (6,35%)

Transporte (15,19%)

Alimentos (28,21%)

Vivienda (30,10%)

Colombia: inflación por grupos de gasto -año corrido 2014 y participaciones dentro del IPC.

DANE.

Año corr -14

Año corr -13

Inflación: el sesgo es moderado al alza

Pero terminaría por debajo de la meta central de 3,0%

Colombia


0,4

9

0,6

3

0,2

5

0,3

0

0,2

0

0,3

0

0,0

0 0,0

5

0,1

5

0,1

0

0,0

8

0,2

5

2,342,13

2,322,34 2,392,31 2,38 2,34

2,312,17

2,542,83

2,83

3,36

0,0

0,1

0,2

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,6

0,7

0,8

1,0

1,3

1,6

1,9

2,2

2,5

2,8

3,1

3,4

3,7

4,0

4,3

Proyecciones Helm Económico: inflación anual y mensual 2014.

Py. Mensual Helm Económico (der.)

Mínimo

Centro

Máximo

2,32

2,71

1,78

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

en

e-1

0

abr-

10

jul-

10

oct

-10

en

e-1

1

abr-

11

jul-

11

oct

-11

en

e-1

2

abr-

12

jul-

12

oct

-12

en

e-1

3

abr-

13

jul-

13

oct

-13

en

e-1

4

Colombia: inflación total, vivienda y alimentos, var.% anual hasta feb-14.

Bloomberg.

Total Vivienda Alimentos

Meta central del Banrep: 3,00%

Balance de indicadores líderes 2014

Demanda de energía 5,58% 3,75% Feb-14

Desempleo Tot.Nal Subj. 8,20% 9,30% Jan-14

Subempleo Tot.Nal Subj. 31,40% 30,30% Jan-14

Inflación consumidor (IPC) 1,94% 2,32% Feb-14

Inflación (IPC) sin alimentos 2,36% 2,53% Feb-14

Inflación núcleo 20 2,72% 2,79% Feb-14

Inflación sin alimentos primarios, serv pub. Y comb 2,19% 2,43% Feb-14

Inflación no transables 3,76% 3,61% Feb-14

Inflación de regulados 1,05% 1,76% Feb-14

Inflación productor (IPP) -0,49% 1,22% Feb-14

Tasa REPO, E.A. Banrep. 3,25% 3,25% Feb-14

Inflación transables 1,40% 1,61% Feb-14

2013 2014* Ultimo dato

Importaciones CIF a/a 8,60% -6,60% Ja n-14

Importaciones CIF Bs Consumo -1,00% -6,30% Ja n-14

Importaciones CIF Bs Intermedios 1,20% -1,90% Ja n-14

Importaciones CIF Bs Capital 23,00% -12,60% Ja n-14

Exportaciones FOB a/a 6,50% -1,50% Ja n-14

Exportaciones FOB Tradicionales 10,40% 2,40% Ja n-14

Exportaciones de Petroleo 5,60% 6,90% Ja n-14

Exportaciones FOB No Tradicionales -3,20% -11,50% Ja n-14

Producción de petróleo (KBPD) 2,76% -0,11% Jan-14

�

�

�

��

��

�

�

Confianza del consumidor 23,20% 15,70% Feb-14

Confianza industrial -1,30% 6,70% Jan-14

Confianza comerciantes 22,00% 24,00% Jan-14

�

�

�

��

�

��

�

�

�

�


Senda esperada en Tasa Repo: estable, al menos durante el primer semestre de 2014

• Senda: moderada al alza, sólo a partir del segundo semestre de 2014.

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

mar

-03

oct

-03

may

-04

dic

-04

jul-

05

feb

-06

sep

-06

abr-

07

no

v-0

7

jun

-08

ene-

09

ago

-09

mar

-10

oct

-10

may

-11

dic

-11

jul-

12

feb

-13

sep

-13

abr-

14

no

v-1

4

Senda histórica estimada tasa Repo de intervención. Mar-2003 a Dic-2014

REPO REPO Estimada

3,25% 3,25% 3,25%

4,00%4,50%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

mar

-12

may

-12

jul-

12

sep

-12

no

v-12

ene-

13

mar

-13

may

-13

jul-

13

sep

-13

no

v-13

ene-

14

mar

-14

may

-14

jul-

14

sep

-14

no

v-14

Senda esperada, tasa Repo de intervención 2014.

REPO REPO Estimada

LAR

GO

PLA

ZOD

ESD

E 2

01

2Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas

• Sesgo: altamente dependiente del cierre de brechas, de inflación y crecimiento del PIB.

Balance local


1. En suma, calificamos como deseable y probable la convergencia de la inflación y el crecimiento hacia niveles que garanticen una mayor actividad y mejores niveles de empleo.

2. Será crucial el curso que imponga el nuevo Gobierno, sobre el cual esperamos continuidad, y el desenvolvimiento de las conversaciones de paz en La Habana. Este último impondrá nuevos y grandes retos para economía colombiana, en términos económicos y sociales, que lejos están aún de ser valorados con certeza.

En suma: expectativas centrales y sesgos


Mercado 4,25%

Mercado 2008

Mercado 4,6%

Mercado 2,85%

Locales1991

Intnales.2038

Mín.3,0%

Máx.4,75%

Py. Analistas Py. Analistas

Py. Analistas Py. Analistas

Mín. 4,2%

Máx. 5,0%

Mín. 1,5%

Máx. 3,8%

Sesgo al alza; indicadores adelantados con buenos indicios. Convergencia al potencial

Sesgo al alza, aunque terminando año aún por debajo de la meta

Sesgo al alza; aunque sujeto a convergencias PIB e inflación

Sesgo al alza, dependiente de contexto internacional y flujos de inversión

6,65%

4,20% 4,17% 4,50%

2011 2012 2013 2014

Py. PIB Helm Económico

3,73%

2,44%1,94%

2,83%

2011 2012 2013 2014

Py. inflación Helm Económico

4,75%4,25%

3,25%

4,50%

2011 2012 2013 2014

Py. tasa Repo Helm Económico

1942,70

1768,23

1927

2000

2011 2012 2013 2014

Py. TRM Helm Económico

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Helm Económico, el equipo de EstudiosEconómicos de Helm, tiene una trayectoriade existencia en la Organización de ochoaños, durante los cuales ha logradoposicionarse en el mercado de analistas delsistema financiero gracias a un gran énfasisen el entendimiento de quién es nuestrolector y usuario del servicio, cuáles son susexpectativas frente a un equipo como elnuestro, y cuáles sus necesidades que cubrennuestro alcance. Gracias a esa estrategia, ysiempre bajo la premisa de “las cosassimples nos gustan a todos”, nuestro equipoha logrado un alto nivel de comunicación connuestros lectores.

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Colombia: Balance Económico y Expectativas · crecimiento de 10,4% anual en diciembre. • Las...

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