Cober Tura
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VALUACIN 19-jun-13
IPC BMV al contado 38,060
IPC BMV 364 42,500.00$
CAPITAL INVERTIDO (CI) 10,000,000.00$
MINIMA VARIANZA W
AC
ALFAA
AMXL
BIMBOA
CEMEXCPO
FEMSAUBDGFNORTEO
GRUMAB
URBI
BETA PORTAFOLIO (BP)
COBERTURA CON FUTUROS DE NDICES
Vamos a cubrir el portafolio de mnima varianza con un derivado, un futuro del ndice de la bolsa el portafolio se realiz el 19 de junio de 2013 en ese momento la bolsa
estaba en 38,060 puntos, la cobertura es por un ao, hasta el 18 de junio de 2014 considerando que el plazo es de 364 das.
El valor del IPyC para el 18 de junio del 2014 de acuerdo con el mercado
derivados en ese momento,buscamos con el derivado compensar la
posible perdida del portafolio cuando el mercado comience a bajar, pero
a partir de los 42,500 puntos.
INICIO DE LA COBERTURA
El monto de la inversin es de $10,000,000.00 el problema de cubrir el portafolio con el futuro del IPyC
es que el portafolio no gana y pierde dinero como pierde el IPyC debido a que tiene un patrn de
riesgo-rendimiento diferente, por lo tanto lo primero que tenemos que hacer es ajustar la cobertura
porque el portafolio no se comporta como el derivado., para ello copiamos los porcentajes del capital
invertido, en el portafolio de mnima varianza que se encuentra en la pestaa con ese nombre y los
llevamos a la pestaa de coberturas y los pegamos como valores, a continuacin para obtener el dato
de inversin en montos de cada empresa de acuerdo a sus porcentajes se multiplica el porcentaje
asignado a cada empresa por el monto del capital invertido y se fija este ltimo valor.
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Con los calculos anteriores hicimos dos ajustes:
1. El ajuste por cobertura del problema del derivado a travs de la beta.
2. Ajuste por sensibilidad al riesgo con el VAR que se refleja en el nmero de contratos que necesitamos.
Todo se da en el mismo tiempo, invertimos diez millones de pesos, y adems debemos contratar tres contratos para cubrir la posicin que esta expuesta al riesgo.
MARGEN INICIAL POR CONTRATO 24,500.00$
Comisiones por Contrato 16.00$
MARGEN DE MANTENIMIENTO 5.00%
Hicimos un contrato de cobertura y ahora vamos a ver algunos supuestos:
Mercado a la baja sera igual a 38,060 *(1-15% de crecimiento)
Mercado a la alza sera igual a 38,060 * (1+15% de crecimiento)
Vamos a suponer que nos van a regresar los mrgenes y por lo tanto nos van a generar un inters, para esto lo calculamos con la siguiente frmula:
Copiamos la formula a la derecha y obtenemos los intereses de mrgenes de los tres supuestos
Para las comisiones tampoco importa si la bolsa sube o baja, se paga el mismo importe que habamos calculado = 55.68 en los tres casos.
Copiamos la formula hacia la derecha y obtenemos la utilidad o prdida en caso de que conociramos el futuro.
Ahora calculemos el importe neto a la cobertura:
Es la suma de los ltimos tres datos calculados: intereses, comisiones y utilidad/prdida del futuro
Arrastramos la celda a la derecha para copiar los tres casos
Para calcular la prdida o ganancia del portafolio en trminos porcentuales utilizamos la siguiente formula:=((selecciono al IPyC del vencimiento / IPyC al contado fijamos esta celda ) -1) *
por la beta del portafolio y enter
Pero por estos tres contratos nos van a cobrar los mrgenes y las comisiones para la intermediacin de la compra-venta de contratos, entonces vamos a calcular el
margen depositado, con la siguiente formula:
De acuerdo con el portafolio del IPyC tuvo un crecimiento del 11.64% entonces vamos a decir en la cobertura de mercado debera de pagar mas o menos un 15% o que va a crecer un 15%
un poquito mayor a tasa que esta dando el IPyC por lo tanto el mercado podra estar en los siguientes tres supuestos:
=((seleccionamos la tasa de inversin y la fijamos/360dias) para covertirla en diaria * el periodo de la cobertura 364 dias esta celda tambin la fijamos ) * margen depositado, fijando esta
ltima celda y enter
Subir en 43,769.00 unidades y si pasa eso quiere decir que nos cubrimos pensando que el mercado iva a bajar, entonces calculamos la utilidad del futuro para los tres casos con la
siguiente formula: =(- el valor del mercado al vencimiento +el valor del mercado del futuro y fijamos esta celda)* pesos por puntos*nmero de contratos estas dos ltimas celdas van
fijadas y enter
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Copiamos la frmula y los llevamos a los otros dos supuestos
Ahora calculemos la P/G del portafolio en pesos:
=P/G % portafolio* el capital invertido $10,000,000.00 esta celda la fijamos y corremos la frmula para los dems casos
Tenemos que en caso de que el mercado bajara tendramos una prdida de un milln de pesos, en caso de que el mercado subiera igual $1,000,000.00
Finalmente para calcular la P/G de la estrategia: = a la suma del neto de la cobertura + P/G del portafolio y enter y arrastramos la frmula para los dems supuestos.
MERCADO BAJA
18-jun-14
INTERESES MARGENES
COMISIONES (-)
U/P FUTUROS
NETO DE LA COBERTURA
P/G % DEL PORTAFOLIO
P/G # DEL PORTAFOLIO
P/G DE LA ESTRATEGIA
VENCIMIENTO DE LA COBERTURA
-
VENCIMIENTO 18-jun-14 PLAZO COBERTURA
INVERSIN BETAS CARTERA SENSIBLE
CARTERA BETA
COBERTURA CON FUTUROS DE NDICES
Vamos a cubrir el portafolio de mnima varianza con un derivado, un futuro del ndice de la bolsa el portafolio se realiz el 19 de junio de 2013 en ese momento la bolsa
estaba en 38,060 puntos, la cobertura es por un ao, hasta el 18 de junio de 2014 considerando que el plazo es de 364 das.
Debido a que el ndice no existe, lo voy a convertir en pesos, donde cada punto vale
$10.00 este valor es definido por las bolsas al momento de hacer las operaciones.
PESOS X PUNTO (PXP)
El monto de la inversin es de $10,000,000.00 el problema de cubrir el portafolio con el futuro del IPyC
es que el portafolio no gana y pierde dinero como pierde el IPyC debido a que tiene un patrn de
riesgo-rendimiento diferente, por lo tanto lo primero que tenemos que hacer es ajustar la cobertura
porque el portafolio no se comporta como el derivado., para ello copiamos los porcentajes del capital
invertido, en el portafolio de mnima varianza que se encuentra en la pestaa con ese nombre y los
llevamos a la pestaa de coberturas y los pegamos como valores, a continuacin para obtener el dato
de inversin en montos de cada empresa de acuerdo a sus porcentajes se multiplica el porcentaje
asignado a cada empresa por el monto del capital invertido y se fija este ltimo valor.
Paso siguiente, vamos de nuevo al portafolio de mnima
varianza y copiamos las betas y las pego como valores en la
pestaa de coberturas, una vez que contamos con el
porcentaje de inversin y las betas de cada una de las
empresas, vamos a calcular la beta del portafolio:
Que es igual a la sumaproducto (en lo que invierto en cada
portafolio, contra la beta del mismo), para determinar el
monto a cubrir, vamos a calcular la cartera sensible:
Que es igual a multiplicar la inversin por las betas, esto se
hace para todas las empresas, despus determinamos la
suma para tener la cartera beta, esto nos da el monto a cubrir
de $6,245,263.22
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2. Ajuste por sensibilidad al riesgo con el VAR que se refleja en el nmero de contratos que necesitamos.
Todo se da en el mismo tiempo, invertimos diez millones de pesos, y adems debemos contratar tres contratos para cubrir la posicin que esta expuesta al riesgo.
MARGEN DEPOSITADO
Comisiones
LIQUIDEZ
Vamos a suponer que nos van a regresar los mrgenes y por lo tanto nos van a generar un inters, para esto lo calculamos con la siguiente frmula:
Copiamos la formula a la derecha y obtenemos los intereses de mrgenes de los tres supuestos
Para las comisiones tampoco importa si la bolsa sube o baja, se paga el mismo importe que habamos calculado = 55.68 en los tres casos.
Copiamos la formula hacia la derecha y obtenemos la utilidad o prdida en caso de que conociramos el futuro.
Es la suma de los ltimos tres datos calculados: intereses, comisiones y utilidad/prdida del futuro
Para calcular la prdida o ganancia del portafolio en trminos porcentuales utilizamos la siguiente formula:=((selecciono al IPyC del vencimiento / IPyC al contado fijamos esta celda ) -1) *
por la beta del portafolio y enter
Pero por estos tres contratos nos van a cobrar los mrgenes y las comisiones para la intermediacin de la compra-venta de contratos, entonces vamos a calcular el
margen depositado, con la siguiente formula:
De acuerdo con el portafolio del IPyC tuvo un crecimiento del 11.64% entonces vamos a decir en la cobertura de mercado debera de pagar mas o menos un 15% o que va a crecer un 15%
un poquito mayor a tasa que esta dando el IPyC por lo tanto el mercado podra estar en los siguientes tres supuestos:
=((seleccionamos la tasa de inversin y la fijamos/360dias) para covertirla en diaria * el periodo de la cobertura 364 dias esta celda tambin la fijamos ) * margen depositado, fijando esta
ltima celda y enter
Subir en 43,769.00 unidades y si pasa eso quiere decir que nos cubrimos pensando que el mercado iva a bajar, entonces calculamos la utilidad del futuro para los tres casos con la
siguiente formula: =(- el valor del mercado al vencimiento +el valor del mercado del futuro y fijamos esta celda)* pesos por puntos*nmero de contratos estas dos ltimas celdas van
fijadas y enter
-
=P/G % portafolio* el capital invertido $10,000,000.00 esta celda la fijamos y corremos la frmula para los dems casos
Tenemos que en caso de que el mercado bajara tendramos una prdida de un milln de pesos, en caso de que el mercado subiera igual $1,000,000.00
Finalmente para calcular la P/G de la estrategia: = a la suma del neto de la cobertura + P/G del portafolio y enter y arrastramos la frmula para los dems supuestos.
15%
Sin Cambios MERCADO SUBE
-
364
10.00$
R PORTAFOLIO 29.84% Entonces para calcular el VAR de un ao:
SD PORTAFOLIO 17.35%
NIVEL DE CONFIANZA 95%
VAR DE 1 AO -$
VAR PARAMTRICO % 0.00%
VARP= CI*(SD P*DISTR.NORM.ESTAND.INV(NC))*BP
COBERTURA CON FUTUROS DE NDICES
Vamos a cubrir el portafolio de mnima varianza con un derivado, un futuro del ndice de la bolsa el portafolio se realiz el 19 de junio de 2013 en ese momento la bolsa
estaba en 38,060 puntos, la cobertura es por un ao, hasta el 18 de junio de 2014 considerando que el plazo es de 364 das.
Debido a que el ndice no existe, lo voy a convertir en pesos, donde cada punto vale
$10.00 este valor es definido por las bolsas al momento de hacer las operaciones.
En seguida copiamos como frmula el valor del
rendimiento del portafolio de mnima varianza, de la
pestaa del portafolio, de igual forma para el dato de la
desviacin estndar, solo voy a cubrir la parte expuesta
de los $6,245263.22 mediante el VAR para Mxico de un
ao que es el plazo de la cobertura, utilizando un nivel de
confianza de 95% porque es ms probable a que los
mercados suban a que bajen.
Es igual a la inversin inicial de los diez millones de
pesos* (la desviacin estndar del portafolio * la
distribucin normal estndar (del nivel de confianza del
95%) * la beta del portafolio.
La inversin expuesta al riesgo que vamos a cubrir es de
un $1,781,911.29
Es la inversin expuesta al riesgo/ la inversin inicial de
# CONTRATOS REQUERIDOS
PARA CUBRIR LA
INVERSIN(#C)
0
# CONTRATOS
IPC=REDONDEAR.MAS((F87/(C60*G56))*I84,0)
-
MARGEN DEPOSITADO=C103*(1+C107)*I86
MARGEN DEPOSITADO = margen inicial por contrato*(1*5.00 que es el margen de mantenimiento)* el nmero de contratos
Comisiones =C103*(1.16)*I84
LIQUIDEZ=F101+F103
Para calcular la prdida o ganancia del portafolio en trminos porcentuales utilizamos la siguiente formula:=((selecciono al IPyC del vencimiento / IPyC al contado fijamos esta celda ) -1) *
por la beta del portafolio y enter
Margen= (AIM*S*(1+Excedente%))*Nmero de Contratos
Comisiones= (Comisin por contrato + IVA)*Nmero de Contratos
Mrgen + Comisiones
De acuerdo con el portafolio del IPyC tuvo un crecimiento del 11.64% entonces vamos a decir en la cobertura de mercado debera de pagar mas o menos un 15% o que va a crecer un 15%
un poquito mayor a tasa que esta dando el IPyC por lo tanto el mercado podra estar en los siguientes tres supuestos:
=((seleccionamos la tasa de inversin y la fijamos/360dias) para covertirla en diaria * el periodo de la cobertura 364 dias esta celda tambin la fijamos ) * margen depositado, fijando esta
ltima celda y enter
Subir en 43,769.00 unidades y si pasa eso quiere decir que nos cubrimos pensando que el mercado iva a bajar, entonces calculamos la utilidad del futuro para los tres casos con la
siguiente formula: =(- el valor del mercado al vencimiento +el valor del mercado del futuro y fijamos esta celda)* pesos por puntos*nmero de contratos estas dos ltimas celdas van
fijadas y enter
-
INVERSIN 4.00%
$F$62
307 307
695 936
1002 629
P/G DE LA ESTRATEGIA = NETO DE LA COBERTURA + P/G$$DEL PORTAFOLIO
INTERESES MARGENES=(($F-1%$/360)*$PLAZO$)*$MARGEN DEPOSITADO$
U/$IP FUTUROS= (-IPC AL VICIMIENTO+$IPC A FUTURO$)*$PXP$*$C$
NETO DE LA COBERTURA - INTERESES DE AIMS + COMISIONES + U/P FUTURO
P/G % PORTAFOLIO = ((IPC VENCIMIENTO/IPC CONTADO)-1)*BETA PORTAFOLIO
P/G % PORTAFOLIO = ($CAPITAL INVERTIDO$ * P/G % PORTAFOLIO)
-
Entonces para calcular el VAR de un ao:
COBERTURA CON FUTUROS DE NDICES
Es igual a la inversin inicial de los diez millones de
pesos* (la desviacin estndar del portafolio * la
distribucin normal estndar (del nivel de confianza del
95%) * la beta del portafolio.
La inversin expuesta al riesgo que vamos a cubrir es de
un $1,781,911.29
Es la inversin expuesta al riesgo/ la inversin inicial de
# CONTRATOS
IPC=REDONDEAR.MAS((F87/(C60*G56))*I84,0)
-
MARGEN DEPOSITADO=C103*(1+C107)*I86
MARGEN DEPOSITADO = margen inicial por contrato*(1*5.00 que es el margen de mantenimiento)* el nmero de contratos
Comisiones =C103*(1.16)*I84